Luận văn nợ nước ngoài tại việt nam thực trạng và giải pháp

vii TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CỦA LUẬN VĂN Qua phân tích nghiên cứu nợ nước ngồi, thấy việc quản lý nợ hiệu dẫn đến hậu đưa đất nước vào tình trạng báo động tài khó khăn hội nhập, nguy hiểm đưa đất nước vào tình trạng khủng hoảng nợ học đắt giá từ Hy Lạp Nợ nước coi nhân tốt quan trọng bậc thực cần thiết suốt trỉnh xây dựng, phát triển thực mục tiêu kinh tế xã hội đất nước Đặc biệt Việt Nam – quốc gia phát triển, có hội nhập kinh tế sâu rộng trở nên phổ biến Việc vay nợ nước ngồi khơng đảm bảo tính kiểm sốt chặt chẽ tính trung thực báo cáo kết quản lý nợ cơng có sai lệch hậu đến cân cách đặc biệt nghiêm trọng tài quốc gia Hơn hết vốn vay từ nước sử dụng cách hiệu quả, sai mục tiêu lý tưởng ban đầu, đồng thời sách để hợp tác thích nghi với hội nhập quốc tế có tụt hậu khơng cập nhật dẫn đến việc quốc gia vay nợ có nguy trở thành nợ lâm nguy kinh tế giới Vì nghiên cứu này, tác giả khẳng định việc kiểm sốt nợ nước ngồi cách hiệu khơng phải vấn đề giải cách dễ dàng thuận lợi Việt Nam bối cảnh Từ thực trạng đó, tác giả đưa nhận định cụ thể hệ thống lại lý luận nợ nước ngoài, học kinh nghiệm thành cơng thất bại nợ nước ngồi giới, định hướng, giải pháp để nâng cao hiệu quản lý nợ nước Việt Nam PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Nợ nước nguồn lực tài từ nước ngồi nhằm bổ sung cho thiếu hụt vốn đầu tư nước Nợ nước xem yếu tố quan trọng cần thiết cho trình thực mục tiêu kinh tế - xã hội nước phát triển, đặc biệt điều kiện nay, mà xu hướng mở cửa hòa nhập kinh tế trở thành phổ biến Tuy nhiên, việc quản lý nợ khơng hiệu đưa nước lâm vào tình trạng khó khăn tài chính, chí rơi vào tình trạng khủng hoảng nợ Việc giám sát úa trình vay trả nợ nước ngồi khơng chặt chẽ dẫn tới cân đối nghiêm trọng cho tài quốc gia Việc sử dụng nguồn vốn vay nước hiệu quả, sai mục tiêu trì trệ thay đổi sách để thích nghi với bối cảnh quốc tế khiến nước vay nợ có nguy trở thành nước mắc nợ trầm trọng Chính vậy, quản lý nợ nước ngồi cho hiệu vấn đề vô quan trọng cấp bách phát triển kinh tế quốc gia Trong thực tế nay, phủ Việt Nam có loạt quy định đổi quản lý vay trả nợ nước ngồi Có thể thấy cấp bách cách thức đổi toàn hệ thống quản lý nợ quốc gia Tuy nhiên trước yêu cầu đổi quản lý kinh tế, có đổi quản lý tài cho phù hợp với thơng lệ quốc tế, cơng tác quản lý nợ vay nước ngồi Chính phủ bộc lộ khác nhiều hạn chế chế lẫn nghiệp vụ Xuất phát từ thực tiễn nợ nước Việt Nam, tác giả nhận nhu cầu nghiên cứu nhận thức đắn vấn đề nợ nước mà nên công cụ để phát triển kinh tế, đồng thời làm giảm thiểu mối nguy với an ninh tài quốc gia khơng phải dựa vào kinh tế trị từ nước ngồi Vì vậy, tác giả lựa chọn đề tài “Nợ nước Việt Nam: thực trạng giải pháp” để nghiên cứu luận văn thạc sĩ Mục tiêu nghiên cứu Đề tài nghiên cứu nhằm đạt mục tiêu sau: - Xây dựng hệ thống lý luận nợ nước quản lý nợ nước ngoài, lý thuyết liên quan đến vấn đề xác định nợ nước ngoài, tiêu đánh giá tính bền vững nợ việc quản lý nợ nước ngồi - Phân tích thực trạng nợ nước Việt Nam thời gian qua đề xuất giải pháp nhằm trì trạng thái nợ bền vững nâng cao hiệu quản lý nợ nước Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu  Đối tƣợng nghiên cứu: Đề tài tập trung nghiên cứu trình quản lý nợ vay nước ngồi Chính phủ, tình hình vay nợ nước ngoài, yếu tố ảnh hưởng đến quản lý nợ nước  Phạm vi nghiên cứu: Phạm vi khơng gian: Thực trạng nợ nước ngồi Việt Nam kinh nghiệm số quốc gia giới Phạm vi thời gian: Dựa liệu nợ nước Việt Nam giai đoạn 2011 – 2018 Phƣơng pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng kết hợp phương pháp nghiên cứu bản: phương pháp phân tích, tổng hợp, thống kê, so sánh, dự báo,… Kết cấu luận văn Ngoài phần mở đầu, danh mục tài liệu tham khảo, luận văn kết cấu thành chương: Chương 1: Cơ sở lý luận nợ nước Chương 2: Thực trạng quản lý nợ nước Việt Nam Chương 3: Một số định hướng giải pháp quản lý nợ nước CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ NỢ NƢỚC NGOÀI 1.1 Một số khái niệm 1.1.1 Nợ công Một cách tổng quát, nợ công (public debt) tổng giá trị khoản nợ phủ đơi cịn gọi nợ phủ (government debt) Các khoản nợ bao gồm số tiền nợ tất quan Chính phủ (trực tiếp gián tiếp Chính phủ kiểm soát) từ cấp trung ương đến cấp địa phương Nguồn gốc nợ công đến từ việc khoản thu (trong thuế chiếm tỷ trọng cao nhất) Chính phủ khơng bù đắp khoản chi, từ dẫn đến thâm hụt ngân sách Để tài trợ cho thâm hụt ngân sách Chính phủ phải vay nợ Khoản vay nợ ròng hàng năm Chính phủ (nợ rịng tổng nợ bao gồm gốc lãi trừ số tiền trả được) tích lũy dần lại tổng nợ cơng quốc gia hay nợ phủ Hiện nay, giới chưa có khái niệm chung cho khái niệm nợ công, phổ biến quốc gia sử dụng nhiều quan điểm tổ chức tài chính, kinh tế quốc tế Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), Ngân hàng Thế giới (WB) diễn đàn Liên hợp quốc Thương mại Phát triển (UNCTAD) đưa Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) nợ công theo nghĩa rộng nghĩa vụ nợ khu vực công, bao gồm nghĩa vụ Chính phủ trung ương, cấp quyền địa phương, ngân hàng trung ương tổ chức độc lập với nguồn vốn hoạt động ngân sách nhà nước định hay 50% vốn thuộc sở hữu nhà nước trường hợp vỡ nợ, nhà nước phải trả nợ thay Ngồi nợ cơng cịn bao gồm khoản nợ tổ chức độc lập Chính phủ bảo lãnh tốn ví dụ khoản nợ doanh nghiệp nhà nước (IMF, 2015) Theo Ngân hàng Thế giới (WB) nợ cơng tồn nghĩa vụ trả nợ khu vực công, bao gồm nghĩa vụ trả nợ Chính phủ tổ chức cơng Khu vực Chính phủ bao gồm quyền trung ương quyền địa phương Các tổ chức công tổ chức công phi tài tổ chức tài cơng ngân hàng trung ương (NHTW), tổ chức nhà nước nhận tiền gửi ngân hàng thương mại nhà nước Ngoài giống IMF, nợ thể chế độc lập nguồn vốn hoạt động ngân sách nhà nước đinh (trên 50% vốn thuộc sở hữu nhà nước) trường hợp vỡ nợ nhà nước phải trả nợ thay cho thể chế tính vào nợ cơng (WB, 2019) Diễn đàn Liên hiệp quốc Thương mại Phát triển (UNCTAD) cịn tính đến khoản nợ quỹ lương hưu quốc gia vào nợ công Hàng năm quỹ lương hưu quốc gia (ở Việt Nam Bảo hiểm xã hội quốc gia) định chế công cộng phải trả lương hưu cho người hưu giá trị quỹ lương hưu quốc gia không đủ để trả lương cho tương lai (kể tính thêm khoản thu thêm tương lai) khoản thiếu hụt tính vào nợ cơng (UNCTAD, 2008) Như vậy, theo Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) Ngân hàng Thế giới (WB), nợ cơng hay cịn gọi nợ phủ, phần nghĩa vụ nợ trực tiếp thừa nhận phủ quốc gia với phần lại kinh tế nước ngồi Khu vực phủ bao gồm phủ trung ương, quyền liên bang quyền địa phương Khu vực thừa nhận phủ hay cịn hiểu khu vực tổ chức công tổ chức cơng phi tài chính, tổ chức cơng tài chính, ngân hàng trung ương (NHTW), tổ chức nhà nước nhận tiền gửi (trừ NHTW) tổ chức tài cơng khác Khái qt lại, nợ cơng hiểu nghĩa vụ nợ nhóm chủ thể bao gồm: (1) nợ Chính phủ Bộ, ban, ngành trung ương; (2) nợ cấp quyền địa phương; (3) nợ Ngân hàng trung ương; (4) nợ tổ chức độc lập mà Chính phủ sở hữu 50% vốn hay toán ngân sách tổ chức Chính phủ phê duyệt Chính phủ phải chịu trách nhiệm trả nợ trường hợp tổ chức vỡ nợ Đối với Việt Nam, theo Điều Luật Quản lý nợ công Việt Nam năm 2017 nợ cơng bao gồm nợ Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương Trong đó, nợ phủ khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước, nước ngoài, ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước nhân danh Chính phủ Nợ Chính phủ bảo lãnh khoản nợ doanh nghiệp, ngân hàng sách Nhà nước vay phủ bảo lãnh Nợ quyền địa phương khoản nợ phát sinh Ủy ban nhân dân cấp tỉnh vay (1) Nợ Chính phủ khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước, nước ngoài, ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ; (2) Nợ Chính phủ bảo lãnh khoản nợ doanh nghiệp, ngân hàng sách Nhà nước vay Chính phủ bảo lãnh; (3) Nợ quyền địa phương khoản nợ phát sinh Ủy ban nhân dân cấp tỉnh vay Hình 1.1: Cấu trúc nợ công Việt Nam Nguồn:Nguyễn Thị Liên Hương (2019) Trên thực tế, tùy vào quan điểm quốc gia mà nợ công theo khái niệm rộng tổ chức quốc tế loại bổ số thành phần định Ví dụ, Bungari hay Macedonia loại bỏ nợ ngân hàng trung ương (NHTW) trừ trường hợp phủ bảo lãnh, Thái Lan Macedonia loại bỏ nợ NHTM nhà nước định chế tài nhà nước, Việt Nam loại bỏ nợ DNNN trừ trường hợp phủ bảo lãnh khỏi nợ công Như vậy, khái niệm nợ công tổ chức quốc tế IMF, WB, UNCTAD chi tiết có tính bao trùm cao Phạm vi nợ công, theo quan điểm tổ chức trên, khơng bao gồm nợ Chính phủ ma cịn bao gồm khoản nợ phủ kiểm sốt hay khoản nợ phủ chịu trách nhiệm liên đới (Chính phủ có nghĩa vụ ngầm định) Khái niệm nợ công Việt Nam so sánh với khái niệm tổ chức quốc tế hẹp khoanh vùng nợ cơng khoản nợ trực tiếp liên quan đến phủ bao gồm nợ quyền cấp nợ phủ bảo lãnh Nhiều lúc nợ cơng dùng cách thay cho nợ phủ nhiên thuật ngữ nợ phủ có phạm vi hẹp nợ cơng Tùy quốc gia phạm vi hẹp đến đâu, có quốc gia tính nợ Chính phủ bao gồm nợ quyền trung ương đến địa phng nợ phủ bảo lãnh nợ phủ trường hợp hẹp khoản khoản nợ tổ chức định chế cơng; nợ phủ tính nợ quyền trung ương khoản nợ phủ bảo lãnh nợ phủ trường hợp hẹp khoản mục nợ quyền địa phương khoản nợ tổ chức, định chế cơng Việc vay phủ thực thơng qua phát hành trái phiếu phủ để vay từ tổ chức, cá nhân Việc phát hành trái phiếu phủ thực thông qua nội tệ ngoại tệ; nhiên trái phiếu phủ ngoại tệ thường có rủi ro tín dụng cao dễ xảy rủi ro tỷ giá hối đối Ngồi ra, phủ vay tiền trực tiếp từ ngân hàng thương mại, thể chế tài quốc tế, chẳng hạn Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF)… Hình thức vay thường phủ nước có độ tín nhiệm tín dụng thấp áp dụng khả vay nợ hình thức phát hành trái phiếu phủ họ khơng cao Chính phủ bảo lãnh cho khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay nước, nước nhiều cách khác bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp, phát hành thư bảo lãnh hợp đồng bảo lãnh Trái phiếu Chính phủ bảo lãnh loại trái phiếu có kỳ hạn từ năm trở lên, doanh nghiệp phát hành nhằm huy động vốn cho dự án đầu tư theo định Thủ tướng Chính phủ Chính phủ bảo lãnh Theo điều 32 Luật quản lý nợ cơng năm 2009, đối tượng Chính phủ bảo lãnh doanh nghiệp thực chương trình, dự án theo quy định Điều 33 luật Ngân hàng sách Nhà nước tổ chức tài chính, tín dụng thực chương trình tín dụng có mục tiêu Nhà nước Tuy nhiên, khoản nợ phủ bảo lãnh cơng khai Trên thực tế, cịn có khoản nợ phủ bảo lãnh cách khơng thức Theo điều 40 Luật quản lý nợ cơng năm 2009, Uỷ ban nhân dân cấp tỉnh tổ chức phát hành trái phiếu quyền địa phương để vay vốn nước thông qua Kho bạc Nhà nước uỷ quyền cho tổ chức tài chính, tín dụng địa bàn phát hành theo quy định Chính phủ ký kết thoả thuận vay từ nguồn tài hợp pháp khác theo quy định pháp luật Như vậy, thấy quan điểm nợ cơng Việt Nam có khác biệt đáng ý việc xác định phạm vi nợ công Nợ Chính phủ khơng bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực sách tiền tệ thời kỳ nợ doanh nghiệp nhà nước tự vay tự trả mà khơng có bảo lãnh Chính phủ Theo quan điểm IMF WB nợ cơng bao gồm nợ NHTW để thực sách tiền tệ nợ doanh nghiệp nhà nước Từ dẫn đến khác cách tính nợ cơng Việt Nam so với IMF WB Ngoài ra, cần phân biệt nợ công với nợ quốc gia Trong nợ công nhấn mạnh đối tượng chịu trách nhiệm trả khoản nợ phủ hay rộng khu vực cơng nợ quốc gia nhấn mạnh đối tượng chịu trách nhiệm trả khoản nợ khu vực công khu vực tư nhân quốc gia Nói cách khác nợ quốc gia khái niệm rộng so với nợ công tính phần vay nợ khu vực tư nhân Và cần lưu ý nợ cơng có nguồn gốc từ nợ nước nợ nước nợ tư nhân tương tự có nguồn gốc từ nợ nước nợ nước Và gộp nợ cơng nước ngồi nợ tư nhân nước ngồi lại có tổng nợ nước quốc gia 1.1.2 Nợ nước quốc gia Theo diễn đàn Liên Hiệp Quốc Thương mại Phát triển (UNCTAD), nợ nước hay nợ quốc tế quốc gia thời điểm định tổng số nợ theo hợp đồng chưa tốn mà người cư trú quốc gia có trách nhiệm phải tốn cho người khơng cư trú, bao gồm việc hoàn trả nợ gốc kèm (hoặc không kèm) với lãi, trả nợ lãi kèm (hoặc không kèm) với gốc Để phù hợp với thơng lệ quốc tế nợ nước ngồi quốc gia, Điều Luật Quản lý nợ công năm 2009 Việt Nam nêu rõ nợ nước quốc gia tổng khoản nợ nước ngồi Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh, nợ doanh nghiệp tổ chức khác vay theo phương thức tự vay, tự trả theo quy định pháp luật Việt Nam Nợ nước ngồi phủ khoản nợ phát sinh từ khoản nước ngoài, ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ khoản vay khác Bộ Tài ký kết, phát hành, uỷ quyền phát hành theo quy định pháp luật Nợ phủ khơng bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực sách tiền tệ thời kỳ Nợ nước ngồi Chính phủ bảo lãnh khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay nước ngồi Chính phủ bảo lãnh Nếu gộp hai khoản nợ nước này, có nợ cơng nước ngồi Nợ doanh nghiệp tổ chức khác vay theo phương thức tự vay, tự trả theo quy định pháp luật Việt Nam, thường doanh nghiệp lớn, có uy tín giá trị khoản vay phải giám sát cho phép Thủ tướng theo thời kỳ Và vậy, khoản nợ gọi nợ tư nước Nợ nước quốc gia phân theo nguồn gốc nợ gồm nợ công nước ngồi nợ tư nước ngồi Nợ cơng nước nhấn mạnh đối tượng chịu trách nhiệm trả khoản nợ kà Chính phủ hay rộng khu vực cơng Các khoản vay vốn nước ngồi thường dùng để bù đắp thâm hụt ngân sách Phần lớn khoản vay khoản vay hỗ trợ phát triển thức (vay ODA – Offical Development Assistance) khảon vay ưu đãi Vay ODA khoản vay nước ngồi có thành tố ưu đãi đạt 35% khoản vay có điều kiện ràng buộc liên quan đến mua sắm hàng hóa dịch vụ theo quy định nhà tài trợ nước ngồi 25% khoản vay khơng có điều kiện ràng buộc Vay ưu đãi khoản vay có điều kiện ưu đãi so với vay thương mại thành tố ưu đãi chưa đạt tiêu chuẩn vay ODA Theo đó, Khoản Điều Luật Quản lý nợ công 2017, thành tố ưu đãi tỷ lệ phần trăm giá trị danh nghĩa khoản vay phản ánh mức ưu đãi vốn vay nước ngồi tính tốn sở yếu tố đồng tiền, thời hạn vay, thời gian ân hạn, lãi suất, phí chi phí khác với tỷ lệ chiết khấu tương ứng lãi suất vay Chính phủ Việt Nam thị trường thời điểm tính tốn Bên cạnh đó, Chính phủ phát hành cơng cụ nợ tín phiếu, hối phiếu, trái phiếu, công trái công cụ khác làm phát sinh nghĩa vụ trả nợ thị trường vốn quốc tế Tuy nhiên, việc phát hành trái phiếu phủ đồng ngoại tệ thường đem lại nhiều rủi ro tỷ có biến động tỷ giá hối đối, hay thị trường tài quốc tế gặp bất ổn lớn Hơn nữa, quyền địa phương khơng trực tiếp vay nước ngồi UBND cấp tỉnh vay lại nguồn vốn vay nước ngồi Chính phủ (chủ yếu vay ODA) để chi cho dự án sở hạ tầng thuộc nhiệm vụ chi ngân sách địa phương địa phương chịu trách nhiệm bố trí từ nguồn ngân sách địa phương để trả nợ đến hạn Và thực tế, dự án đầu tư tỉnh vốn vay lại Chính phủ hiệu chưa tốt, phần làm gia tăng nợ nước quốc gia Nợ tư nước khoản vay nợ doanh nghiệp tư nhân đứng vay bảo lãnh Nhà nước (các ngân hàng, cơng ty tài chính, tổ chức tín dụng khác), thường doanh nghiệp lớn, có uy tín thương hiệu tiếng Các khoản vay xuất phát từ khoản vay thương mại, hay công cụ nợ trái phiếu doanh nghiệp Vay thương mại khoản vay theo điều kiện thị trường tương tự điều kiện vay tín dụng xuất huy động thị trường vốn quốc tế Dường với quan niệm vay nợ nước ngồi doanh nghiệp theo hình thức tự vay tự trả chuyện doanh nghiệp điểm nguy hiểm gia tăng nhanh nợ ngoại tệ doanh nghiệp làm gia tăng nhanh chóng mức độ rủi ro gây đổ vỡ cho kinh tế, châm ngòi cho khủng hoảng nợ, có khả nằng làm sụp đổ kinh tế Khi nợ nước doanh nghiệp tăng, khơng có nhiều điều đáng để nói doanh thu lợi nhuận doanh nghiệp ngoại tệ tăng nhanh tương ứng để đảm bảo khả chi trả thông suốt hạn 60 định giá đồng Việt Nam để kiểm soát rủi ro tỷ giá ngoại tệ Kinh nghiệm Hy Lap cho thấy tỷ lệ vay nợ nước cao nguy tiềm ẩn khả tốn dẫn đến vỡ nợ cơng kèm theo chủ quyền tài quốc gia Trái lại, Nhật Bản làm tốt tỷ lệ nợ nước khoảng 5% danh mục nợ công nên nợ công/ GDP Nhật Bản dù cao đánh giá ngưỡng an tồn Thứ năm, đảm bảo tính minh bạch hóa thơng tin thâm hụt Ngân sách nợ cơng, nợ nước ngồi tăng cường nghiên cứu dự báo nợ công nước quốc tế Việc minh bạch hóa phải liền với khả dự báo xu hướng biến động nợ công nước quốc tế để kịp thời đưa giải pháp ứng phó hiệu Quản lý trần nợ nước ngồi có ý nghĩa để đánh giá xác mức độ an tồn nợ cơng Chính phủ đảm bảo tính minh bạch hóa thơng tin thâm hụt Ngân sách nợ cơng Chỉ có minh bạch số liệu thống kê nợ công thu chi ngân sách đánh giá thực chất nợ công thâm hụt NSNN, để nhận rõ rủi ro nhằm đưa sách, giải pháp quản lý phù hợp, chủ động Nếu thiếu minh bạch phát số liệu thống kê bị che dấu, kinh tế bị hạ bậc tín nhiệm, niềm tin người dân bị giảm sút, huy động vốn thị trường tài khó khăn phải trả chi phí cao, kinh tế bị rối loạn, dẫn đến khủng hoảng nợ cơng Cần có thêm nghiên cứu nợ nước như: đặc điểm nợ nước ngồi, quy mơ nợ nước ngồi, tác động nợ nước tới kinh tế, tới an ninh tài quốc gia; nghiên cứu yếu tố mức độ tác động yếu tố tới tính bền vững nợ cơng Chẳng hạn: yếu tố thâm hụt NSNN, NSNN thâm hụt thêm 1% tác động tới nợ nước ngồi nào? Nghiên cứu mối quan hệ sách quản lý nợ nước ngồi với sách liên quan như: sách tài khóa, sách tiền tệ Việt Nam Nghiên cứu chế, mơ hình, phương pháp quản lý nhằm sử dụng có hiệu nguồn vốn vay; biện pháp chống thất thoát, tham nhũng lĩnh vực sử dụng ngồn vốn vay khu vực công nhữung sở lý luận học kinh nghiệm thực tế từ quốc gia giới Trên sở nghiên cứu nợ nước ngồi, đưa dự báo xác xu hướng nợ nước ngồi tương lai để hoạch định sách quản lý nợ công hiệu quả, phù hợp với bối cảnh tình xảy 61 Thứ sáu, kiên khơng chạy theo mơ hình kinh tế tăng trưởng cao giá dựa vào vốn vay, vượt khả trả nợ kinh tế Do chạy theo mơ hình tăng trưởng cao, Chính phủ nước Argentina, Hy Lạp hay Hoa Kỳ tăng vay nợ, nới lỏng sách tiền tệ, mở rộng đầu tư tràn lan, không đảm bảo hiệu quả, đạt thành tích phát triển nóng dẫn đến nợ công tăng cao, vướt xa mức trần cho phép trường hợp Hoa Kỳ xảy khủng hoảng nợ công, sụp đổ kinh tế trường hợp Argentina, Hy Lạp Thứ bảy, cần kiểm sốt chặt chẽ khoản nợ phủ bảo lãnh đặc biệt nợ từ phía doanh nghiệp nhà nước (DNNN) hệ thống ngân hàng thương mại (NHTM) Bài học kinh nghiệm cho thấy nợ doanh nghiệp biến thành nợ công xảy phổ biến nhiều nước giới, đặc biệt Hoa Kỳ Ai-len Thực tế Việt Nam nay, tỷ lệ nợ xấu hệ thống NHTM cao nguy chuyển từ nợ xấu DNNN nợ doanh nghiệp tư nhân, doanh nghiệp cổ phần thành nợ công Việt Nam rât lớn Chính phủ cần chuẩn bị tỷ lệ nợ cơng dự phịng để vay nợ xử lý rủi ro nợ xấu để tới cấu hệ thống NHTM DNNN, khôi phục tăng trưởng kinh tế 3.3.2 Giải pháp hoàn thiện hệ thống văn pháp luật quản lý nợ nước Đến thời điểm này, khung pháp luật liên quan đến quản lý nợ công, nợ nước ngồi Việt Nam hình thành bước hồn thiện Trong đó, việc ban hành hướng dẫn thi hành Luật Quản lý nợ công năm 2009 cập nhật thay đổi Luật Quản lý nợ công năm 2017 thành công lớn Tuy nhiên, để nâng cao hiệu lực pháp luật, cần hoàn thiện khung pháp luật thực thi pháp luật nợ cơng theo hướng sau: Thứ nhất, hồn thiện thống luật liên quan đến nợ công Luật Quản lý nợ công (2017), Luật Ngân sách Nhà nước theo hướng tạo khuôn khổ để kiểm soát tốt việc huy động, quản lý sử dụng nợ cơng, nợ nước ngồi Tăng cường kiểm sốt việc vay nợ địa phương, kiểm soát chặt chẽ việc bảo lãnh hoạt động vay bảo lãnh doanh nghiệp, tổ chức Cần sửa đổi bổ sung luật có liên quan đến Quản lý nợ công như: Luật Đầu tư công năm 2014, Luật NSNN năm 2015 62 cho phù hợp với Luật Quản lý nợ cơng năm 2017 nhằm đảm bảo tính đồng phát huy hiệu lực cao Thứ hai, cân nhắc điều chỉnh phạm vi nợ công Việt Nam cho phù hợp với thông lệ quốc tế Ngồi việc tính nợ cơng bao gồm nợ Chính phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương, nợ cơng cịn cần tính thêm khoản nợ doanh nghiệp với 100% vốn nhà nước, đơn vị nghiệp Nhà nước ngân hàng trung ương với phân chua rõ ràng nghĩa vụ khoản nợ tương ứng với sở hữu vốn Các khái niệm cần đưa vào Luật Quản lý nợ công để việc quản lý, giám sát thống Thứ ba, bảo đảm tính chặt chẽ, tính tuân thủ cao triệu để chủ thể cấp quyền việc huy động sử dụng vốn vay Cần đưa vào Luật Quản lý nợ cơng văn hướng dẫn có lien quan chế tài xử lý vi phạm rõ ràng minh bạch để đảm bảo chủ thể có liên quan có trách nhiệm thực thi pháp luật bị xử lý nghiêm minh trường hợp vi phạm 3.3.3 Giải pháp hoàn thiện máy quản lý nợ nước ngồi Luật Quản lý nợ cơng năm 2017 điều chỉnh máy quản lý nợ công, nợ nước theo hướng hoàn thiện Tuy nhiên, qua thời gian áp dụng, Luật Quản lý nợ công năm 2017 tồn số hạn chế việc tổ chức quản lý nợ nước ngồi Vì vậy, Việt Nam cần tiếp tục khắc phục hạn chế Thứ nhất, Quốc hội cần thành lập quan giám sát nợ nước độc lập khách quan Sự hình thành quan giám sát nợ cơng trực tiếp giúp việc kiểm sốt nợ nước ngồi trở nên chun nghiệp xác hơn, từ có phản ứng kịp thời trước biến động liên quan đến nợ công Các chức giám sát quản lý nợ nước cần hợp cho quan giám sát nợ cơng thay để phân tán nhiều quan khác có chồng chéo cơng tác giám sát nợ cơng Bộ Tài Chính, Bộ Kế hoạch Đầu tu Ngân hàng Trung ương Cơ quan có thẩm quyền đạo giám sát đơn vị tham gia quản lý nợ nước phải có trách nhiệm giải trình cách cơng khai tình hình nợ nước ngồi, đồng thời phát hành cập nhật báo cáo nợ nước thường xuyên 63 Thứ hai, nâng cao lực cán quản lý, giám sát nợ nước Cả cán quản lý cán giám sát nợ nước cần thường xuyên cập nhật kiến thức, tăng cường lực quản lý thông qua đào tạo chỗ, đào tạo chun sâu nước ngồi nước chun mơn, nghiệp vụ có liên quan, đảm bảo hiệu cơng tác tham mưu xử lý tình phát sinh Thứ ba, tăng cường phối hợp quan chức năng: phối hợp chặt chẽ quan giám sát Quốc hội, quan dự báo cảnh báo Bộ Kế hoạch Đầu tư, quan điều hành nợ Bộ Tài Chính, quan quản lý ngành quan nghiên cứu phương tiện thông tin đại chúng Thứ tư, phân tách rõ chức quản lý nhà nước nợ cơng giám sát nợ nước ngồi Chức quản lý nhà nước thể rõ ràng khả cho phép, khả cấm đoán, khả xử phạt, chức giám sát việc đánh giá, phân tích đưa khuyến nghị nên khơng cần mang yếu tố quản lý nhà nước Tuy nhiên, chức giám sát lại quan trọng tiền đề, cơng cụ để thực việc quản lý nhà nước cách hiệu Với hoạt động giám sát, cần quy định rõ quan có thảm quyền giám sát, nội dung phương thức giám sát nhằm đảm bảo cho hoạt động giám sát diễn hiệu 3.3.4 Giải pháp nâng cao chất lượng quản trị nội quan quản lý nợ nước Rủi ro hoạt động khó tránh khỏi cơng tác quản lý nợ nước ngồi Để có hệ thống kiểm soát kiểm toán nội hoạt động hiệu quả, đảm bảo chế hoạt động vận hành cách chặt chẽ thông suốt, cần xây dựng khuôn khổ pháp lý cho quan quản lý nợ nước ngồi Những giải pháp sau góp phần nâng cao chất lượng công tác quản trị hoạt động nội bộ: Thứ nhất, quan quản lý nợ nước cần phải phân tách trách nhiệm rõ ràng phận, nhân viên tổ chức Quy định chi tiết chức nhiệm vụ, quy trình tác nghiệp, đồng thời sách kiểm soát giám sát phải minh bạch mạch lạc theo chế độ báo cáo thường xuyên Những phận có trách nhiệm thiết lập, giám sát quy trình hoạt động quản trị rủi ro cần độc lập, tách biệt với phận có trách nhiệm thực giao dịch nợ với thị trường Các 64 định liên quan đến hoạt động quản lý nợ nước phải dựa sở pháp lý rõ ràng dù cấp cao hay cấp thấp Trên thực tế có định vượt thẩm quyền định tưởng có cở sở đầy đủ Các hành vi vượt thẩm quyền hay lạm dụng quyền hành gây hại cho uy tín Chính phủ, gây tác động tiêu cực tới hoạt động quản lý nợ nước Thứ hai, chuẩn mực đạo đức yếu tố then chốt để tổ chức vững mạnh đáng tin cậy Cơ quan quản lý nợ nước ngồi cần phải xây dựng cơng bố cơng khai chuẩn mực đạo đức cho nhân viên, kèm theo hệ thống kiểm soát, đảm bảo tất nhân viên hiểu hành xử theo chuẩn mực Các xung đột lợi ích riêng với lợi ích chung thường xuyên xảy ra, quan quản lý nợ cơng nói chung nợ nước ngồi nói riêng nhiều nước giới xây dựng thêm dẫn cách thức xử lý xung đột xảy Điều quan trọng phải thiết lập khuôn khổ thể chế pháp lý cho lợi ích nhân nhân viên dù muốn gây tổn hại đến hoạt động quản lý nợ nước lành mạnh tổ chức 3.3.5 Nhóm giải pháp nâng cao chất lượng nợ nước 3.3.5.1 Giải pháp quản lý nợ ngoại tệ Kinh nghiệm rút từ khủng hoảng nợ công lịch sử giới cho thấy đặc tính kích hoạt khủng hoảng nợ khoản nợ ngoại tệ, đặc biệt nợ ngoại tệ ngắn hạn Chính phủ Việt Nam chưa phải đối mặt với rủi ro toán áp lực trả nợ hầu hết khoản vay có kỳ hạn dài lãi suất ưu đãi Tuy nhiên, từ Việt Nam trở thành quốc gia có thu nhập trung bình khoản vay ưu đãi từ nước phát triển tổ chức quốc tế giảm mạnh, việc hoạch định chiến lược quản lý nợ ngoại tệ với tâm lý cẩn trọng tầm nhìn dài hạn điều cần thiết để đảm bảo tính bền vững nợ cơng lâu dài Sau hai giải pháp sử dụng để giảm thiêu hai rủi ro lớn nợ ngoại tệ rủi ro toán rủi ro tỷ giá, góp phần quản lý nợ cách hiệu Thứ nhất, Chính phủ cần thiết lập chế đảm bảo vay ngoại tệ có khoản thu ngoại tệ tương ứng để thực nghĩa vụ trả nợ tương lai Cơ chế để hạn chế rủi ro tốn cho khoản nợ ngoại tệ Điều đồng 65 nghĩa với việc vay ngoại tệ, phủ phải lên kế hoạch tạo hay phân phối khoản thu ngoại tệ nhằm mục đích trả nợ Chính phủ cần có sách khuyến khích hoạt động xuất nguồn thu ngoại tệ chủ yếu quốc gia Song song với việc trì dự trữ ngoại hối mức hợp lý, điều tạo tảng khoản vững cho ohủ mà cịn có tác dụng củng cố lịng tin chủ nợ nhà đầu tư vào khả toán Việt Nam Thứ hai, quan quản lý nợ sử dụng công cụ phái sinh, hợp đồng kỳ hạn (forwards), hợp đồng quyền chọn (options) thị trường giống cách doanh nghiệp xuất thường dùng để bảo hiểm rủi ro tỷ giá Đây chiến lược có tính đánh đổi chi phí vầ rủi ro, công cụ bảo hiểm giúp hạn chế tác động rủi ro kèm với khoản phí bảo hiểm khơng Vậy nên, việc đánh giá mực rủi ro tỷ Chính phủ gặp phải để sử dụng bảo hiểm cách hiệu phương án 3.3.5.2 Giải pháp quản lý nợ ngắn hạn Vấn đề rủi ro chi phí lặp lại lựa chọn kỳ hạn vay Vay ngắn hạn hấp dẫn Chính phủ vởi lãi suất thấp so với vay dài hạn, song đem lại rủi khoản rủi ro tái tài trợ Những giải pháp sau giúp phủ quản lý nợ ngắn hạn hiệu Thứ nhất, Chính phủ làm giảm rủi ro tái tài trợ chi phí vay nợ cách phát hành nợ hợp lý Cụ thể, gói cho vay phải phát hành theo phân khúc khác thị trường trái phiếu, phù hợp với vị nhóm nhà đầu tư Điều Chính phủ bước đầu thực phát hành trái phiếu kỳ hạn dài hơn, lãi suất hấp dẫn Thứ hai, quan quản lý nợ nên nghiên cứu để tìm cấu nợ ngắn hạn, trung hạn dài hạn tối ưu để đảm bảo phát huy tối đa lợi ích mà nợ đem lại, sở kiểm soát rủi ro mức độ an toàn Nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng cao tạo áp lực trả nợ hàng năm lớn Khi tỷ lệ nợ ngắn hạn/ tổng nợ công tăng cao, phủ cần có kế hoạch giải dứt khốt, tránh để rơi vào tình trạng khoản 66 Chính phủ cần tránh phương án giải nợ ngắn hạn thiếu triệt để vay nợ để trả nợ cũ – đảo nợ 3.3.5.3 Quản lý chặt chẽ nợ nước doanh nghiệp nhà nước Cần phải chặt chẽ kiểm soát nợ doanh nghiệp nhà nước thực chất “nợ cơng ngầm, nợ cơng tiềm ẩn” để tránh tình trạng phá vỡ trần nợ cơng an tồn mà Chính phủ khơng lường trước Trên thực tế, nợ khu vực doanh nghiệp nhà nước chưa thực đe dọa nợ công Việt Nam ngắn hạn, danh nghĩa, Chính phủ bảo lãnh số doanh nghiệp nhà nước vay nợ nước ngồi, cịn tồn khoản vay nước doanh nghiệp nhà nước phải tự vay tự trả khả chi trả, phủ hồn tồn khơng chịu trách nhiệm Tính trung bình phần nợ doanh nghiệp nhà nước Chính phủ bảo lãnh danh nghĩa chiếm khoảng 5% tổng dư nợ khu vực Đây mức mà khu vực hồn tồn có khả hoàn trả nợ xấu khu vực mức cao Tuy nhiên, khả đe dọa nợ công khu vực doanh nghiệp nhà nước lại thể chỗ khu vực thường xuyên nhận ngân sách từ Chính phủ Khi doanh nghiệp nhà nước lâm vào khó khăn, Chính phủ thường hỗ trợ khoản nợ nước doanh nghiệp hình thức bổ sung vốn, giãn nợ, khoanh nợ, chuyển nợ xóa nợ Tất hình thức ngân sách cuối làm chi ngân sách tăng cao, qua gây áp lực làm tăng thâm hụt ngân sách khiến nợ cơng tăng phủ phải vay bù đắp Như vậy, nợ khu vực doanh nghiệp nhà nước gánh nặng tiềm ẩn nợ công cần phải quản lý chặt chẽ Sau số khuyến nghị giúp tăng cường hiệu công tác quản lý nợ doanh nghiệp nhà nước Thứ nhất, Chính phủ cần tăng cường trách nhiệm trách nhiệm giải trình người đại diện vốn nhà nước doanh nghiệp nhà nước quy định cụ thể Áp dụng chuẩn mực tài kế tốn cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán doanh nghiệp nhà nước Báo cáo tài doanh nghiệp nhà nước cần công khai cho công chúng doanh nghiệp niêm yết Tình hình nợ nước ngồi doanh nghiệp nhà nước cần phải báo cáo thường xun để Chính phủ đánh giá kịp thời rủi ro tiềm ẩn nợ công 67 Thứ hai, Chính phủ cần đánh giá tồn diện hiệu doanh nghiệp nhà nước theo tiêu chí doanh thu, lợi nhuận, cơng nghệ, khả tạo việc làm cho kinh tế, đóng góp cho ngân sách nhà nước Các tiêu chí phải công bố công khai minh bạch, làm sở cho định sử dụng ngân sách để hỗ trợ phủ Thứ ba, Chính phủ cần có kế hoạch lộ trình thể nhằm giảm dần số lượng tỉ trọng doanh nghiệp nhà nước thơng qua q trình cổ phần hóa triệt để Hoạt động cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước khơng giúp ngân sach có nguồn thu lớn mà giúp đào thải bớt doanh nghiệp nhà nước hoạt động yếu kém, tạo môi trường bình đẳng cho doanh nghiệp tư nhân 3.3.6 Các giải pháp có tính hỗ trợ 3.3.6.1 Nâng cao vai trị kiểm tốn nợ cơng Để nâng cao vai trị kiểm tốn nợ cơng cần trọng hồn thiện theo hướng sau: Thứ nhất, Luật Quản lý nợ công Luật kiểm toán Nhà nước cần đề cập rõ vấn đề kiểm tốn nợ cơng, giúp cơng tác kiểm tốn nợ cơng vào nề nếp Luật Quản lý nợ công cần bổ sung thêm chức năng, trách nhiệm, quyền hạn kiểm tốn Nhà nước cơng tác quản lý nợ cơng Luật kiểm tốn Nhà nước cần nghiên cứu, ban hành hệ thống quy định kiểm tốn nợ cơng bao gồm quy trình, mục tiêu, nội dung kiểm tốn nợ cơng, cẩm nang dẫn kiểm tốn nợ cơng, đưa kiểm tốn nợ cơng vào kiểm tốn chun đề liên quan đến nợ công vào kết hoạch trung hạn kế hoạch hàng kiểm toán Nhà nước Thứ hai, xây dựng đội ngũ kiểm tốn viên có kỹ kiểm tốn nợ cơng Nghiệp vụ quản lý nợ cơng phức tạp, khó khăn, địi hỏi đội ngũ kiểm toán viên chuyên gia phải trang bị kỹ đồng thời am hiểu quản lý nợ, quản lý tài cơng để tiến hành kiểm tốn nợ cơng có chất lượng, đưa ý kiến, kiến nghị vấn đề cụ thể nghiệp vụ nợ vấn đề vĩ mô quản lý nợ tổng thể quản lý tài cơng Thứ ba, tăng cường mối quan hệ với quan quản lý nợ công để nâng cao hiệu kiểm tốn Kiểm tốn nhà nước tiến hành kiểm tốn nợ cơng có chất lượng cung cấp đầy đủ kịp thời, xác thông tim nợ công quản 68 lý nợ cơng Kiểm tốn Nhà nước cần tiếp xúc với thông tin liên quan đến nợ công quan quản lý Để thực điều đó, mặt quan quản lý nợ cơng phải có nhận thức đầy đủ vị trí, vai trị kiểm tốn nhà nước nói chung kiểm tốn nợ cơng nói riêng Mặt khác, kiểm tốn nhà nước cần xấy dựng mối quan hệ phối hợp, trao đổi với quan quản lý nợ để cập nhật đầy đủ, kịp thời thông tin liên quan đến nợ cơng Cả kiểm tốn nhà nước quan quản lý nợ cơng mục đích kiểm tốn nợ cơng Điều sơ điều kiện để xây dựng mối quan hệ phối hợp nhằm mục tiêu kiểm sốt nợ cơng cách hiệu Thứ tư, công khai minh bạch kết kiểm tốn nợ cơng, tăng cường trách nhiệm giải trình quan tham gia hoạt động quản lý nợ cơng Việc cơng khai kết kiểm tốn nợ cơng đồng nghĩa với việc thơng tin tính trung thực, tin cậy báo cáo nợ cơng tình hình quản lý nợ cơng công bố rộng rãi đến đối tượng sử dụng thơng tin Căn kết kiểm tốn, Quốc hội, Chính phủ quan quản lý Nhà nước có sở để hoạch định thực thi sách quản lý nợ cơng cách hiệu Các đối tượng sử dụng thơng tin có sở để thực giám sát, chất vấn phản biện xã hội, qua tạo áp lực tác động ngược trở lại công tác quản lý nợ sử dụng khoản nợ công Đây thực giải pháp quan trọng nhằm đưa công tác quản lý nợ công trở nên minh bạch hiệu 3.3.6.2 Giải pháp tăng tính cơng khai minh bạch hoạt động công bố thông tin nợ công Mặc dù phủ quan trực tiếp đứng vay nợ sử dụng nợ, nợ công nghĩa nợ người dân Vì vậy, người dân cần có quyền biết có ý kiến vấn đề nợ cơng Chính phủ quan quản lý nợ có trách nhiệm giải trình nợ công cách công khai, minh bạch Các hoạt động nợ công, rủi ro liên quan đến tính bền vững nợ cơng phải cơng bố Dù quốc gia với mơ hình quản lý nợ nào, cơng khai minh bạch công bố thông tin với trách nhiệm giải trình yếu tố then chốt hoạt động quản lý nợ công Cuộc khủng hoảng nợ công Hy Lạp minh chứng điển hình việc thiếu công khai, minh bạch quản lý nợ góp phần khơng nhỏ dẫn tới vỡ nợ quốc gia Tính minh bạch cơng bố thơng tin cịn giúp 69 nâng cao khả quản trị nợ nhờ tăng cường ý thức trách nhiệm quan liên quan đến quản lý nợ Những giải pháp sau giúp phát triển hoạt động công bố thông tin nợ công theo hướng công khai, minh bạch, góp phần tăng cường tính bền vững nợ cơng Thứ nhất, Bộ Tài Chính cần phải phát hành báo cáo nợ với sở thông tin đầu đủ cập nhật, tiến tới chuẩn mực báo cáo nợ quốc tế Các nội dung báo cáo nợ không bao gồm thống kê quy mơ thành phần nợ mà cịn phân tích rủi ro tính bền vững nợ cơng trách nhiệm quan Nhà nước hoạt động quản lý nợ Nghị định 79/2010/NĐ-CP có quy định chi tiết việc Bộ Tài Chính phải phát hành tin nợ công dạng ấn phẩm liệu Trang điện tử Bộ Tài Chính định kỳ tháng lần Tuy nhiên, tin nợ công phát hành thường niên thay tháng Các số liệu thống kê tin nợ cơng cịn nghèo nàn, tổ chức thiếu hợp lý mà thiếu cập nhật Bộ Tài Chính cần nhanh chóng xây dựng tổ chức lại hệ thống sở liệu nợ công quốc gia cách thống theo hướng tập trung cập nhật tình hình kịp thời Thứ hai, quan chịu trách nhiệm quản lý nợ cơng cần phải có tun bố thức vai trị, trách nhiệm, quyền hạn, thẩm quyền mục tiêu quản lý nợ Trách nhiệm quan Bộ Tài Chính, Ngân hàng Nhà nước quan quản lý nợ phải công khai phân định cách rõ ràng để tránh nhập nhằng mục tiêu trách nhiệm, gây tình trạng đùn đẩy, thối thác trách nhiệm nỗ lực không tương xứng với mục yêu cầu đề Các quy trình quy định liên quan đến hoạt động quản lý nợ công chịu khoản phí khơng đáng kể hiên giúp phủ giảm chi phí giao dịch, chi phí vay nợ thơng qua việc tăng cường niềm tin nhà đầu tư Để nguồn thu ngân sách tăng trưởnt tích cực lâu dài, Nhà nước cần có sách ưu đãi khu vực đầu tư vốn hiệu nhất, thường khu vực tư nhân có giải pháp nâng cao hiệu đầu tư khu vực có tỷ lệ hiệu đầu tư thấp, thường khu vực công máy quản lý yếu khu vực FDI báo lỗ chuyển giá 70 3.3.6.3 Phát triển thị trường nội địa Từ học kinh nghiệm rút từ Hy Lạp cho thấy để nâng cao chất lượng nợ cơng phải tăng tỷ lệ nợ nước giảm tối đa nợ nước Như cần phát triển thị trường trái phiếu nước Hiện nay, thị trường nội địa Việt Nam có quy mơ nhỏ nhiều so với mặt chung nước khu vực Hơn nữa, tốc độ phát triển thị trường trái phiếu phủ nội địa năm trở lại có dấu hiệu chững lại Điều khiến phủ phải thay khoản vay ngắn hạn, lãi suất cao để thu hút nhà đầu tư Việc phát triển thị trường trái phiếu phủ nước có vai trị quan trọng cơng tác quản lý nợ cơng, tạo môi trường vay nợ lành mạnh rủi ro cho phủ Sau giải pháp đề xuất nhằm phát triển thị trường TPCP nội địa bền vững hiệu Thứ nhất, cần hoàn thiện cấu trúc thị trường Thiết lập khu vực riêng dành để niêm yết giao dịch TPCP trung tâm giao dịch chứng khoán Đồng thời bắt đầu triển khai xây dựng hoàn thiện thị trường OTC Thị trường vào hoạt động cho phép nhà đầu tư giao dịch với khối lượng lớn, phương thức giao dịch trở nên dễ dàng thông qua thương lượng hệ thống báo giá, từ khuyến khích nhà đầu tư chun nghiệp tham gia thị trường thực chức tạo lập trường Thứ hai, phủ cần tăng cường hiệu hoạt động thị trường thứ cấp, hoạt động thị trường ảnh hưởng lớn đến khả huy động vốn thị trường sơ cấp Hiện tính khoảng TPCP Việt Nam cịn thấp nên cần cải thiện nhiều phát triển mạnh thị trường thứ cấp theo hướng sau: - Nâng cao tính khoản thị trường trái phiếu việc thực thỏa thuận mua lại (REPO) TPCP - Thành lập công ty lưu ký toán bù trừ độc lập, sở tách biệt nghiệp vụ lưu ký toán bù trừ khỏi trung tâm giao dịch chứng khoán - Áp dụng sách ưu đãi thuế miễn thuế thu nhập từ đầu tư vào TPCP Thứ ba, phủ cần hồn thiện phương thức phát hành trái phiếu theo định hướng sau: 71 - Chuyển hướng phát hành dần sang trái phiếu kỳ hạn dài: 10 năm, 15 năm, 20 năm Hoạch định chiến lược nâng dần tỷ trọng nguồn vốn huy động trung hạn - Áp dụng hình thức đấu thầu kết hợp với bảo lãnh phát hành Cụ thể, đợt bảo lãnh phát hành, thực đấu thầu để xác định lãi suất khối lượng trúng thầu, trường hợp trúng thầu không đạt mức dự kiến, tổ chức có trách nhiệm mua phần cịn lại Mở rộng đẩy mạnh phương thức đấu thầu TPCP thông qua thị trường chứng khoán tập trung, giá trái phiếu theo hình thức phát hành hình thành qua cạnh tranh nên man tính thị trường cao Phương thức giúp nhà đầu tư nhỏ tham gia đấu thầu thông qua thành viên phép tham gia thị trường đấu thầu cơng ty chứng khốn, ngân hàng đầu tư 72 KẾT LUẬN Qua phân tích nghiên cứu nợ nước ngồi, thấy việc quản lý nợ hiệu dẫn đến hậu đưa đất nước vào tình trạng báo động tài khó khăn hội nhập, nguy hiểm đưa đất nước vào tình trạng khủng hoảng nợ học đắt giá từ Hy Lạp Nợ nước coi nhân tốt quan trọng bậc thực cần thiết suốt trỉnh xây dựng, phát triển thực mục tiêu kinh tế xã hội đất nước Đặc biệt Việt Nam – quốc gia phát triển, có hội nhập kinh tế sâu rộng trở nên phổ biến Việc vay nợ nước khơng đảm bảo tính kiểm sốt chặt chẽ tính trung thực báo cáo kết quản lý nợ cơng có sai lệch hậu đến cân cách đặc biệt nghiêm trọng tài quốc gia Hơn hết vốn vay từ nước sử dụng cách hiệu quả, sai mục tiêu lý tưởng ban đầu, đồng thời sách để hợp tác thích nghi với hội nhập quốc tế có tụt hậu khơng cập nhật dẫn đến việc quốc gia vay nợ có nguy trở thành nợ lâm nguy kinh tế giới Vì nghiên cứu này, tác giả khẳng định việc kiểm sốt nợ nước ngồi cách hiệu khơng phải vấn đề giải cách dễ dàng thuận lợi Việt Nam bối cảnh Từ thực trạng đó, tác giả đưa nhận định cụ thể hệ thống lại lý luận nợ nước ngoài, học kinh nghiệm thành công thất bại nợ nước giới, định hướng, giải pháp để nâng cao hiệu quản lý nợ nước Việt Nam Đề tài hạn chế hệ thống số liệu tính cập nhật liệu liên quan Tác giả bổ sung cụ thể nghiên cứu 73 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Bộ Kế hoạch Đầu tư (2016), “Triển vọng kinh tế Việt Nam 2017” -Tài liệu tham khảo đặc biệt số 118, tháng 12/2016 Bộ Tài (2016), Báo cáo “Tình hình thực kế hoạch vay trả nợ công giai đoạn 2011 – 2015 định hướng giai đoạn 2016 – 2020” , tháng 03/2016 Bộ Tài (2017), Bản tin nợ cơng số 5, số Bộ Tài (2017), Báo cáo “Các tiêu giám sát nợ công năm 2016”, số 968BC/BTC, ngày 06/08/2017 (Báo cáo Thủ tướng) Bộ Tài (2018), Bản tin nợ cơng số Chính phủ (2012), Quyết định số 958/QĐ-TTg ngày 27/07/2012 phê duyệt Chiến lược nợ cơng nợ nước ngồi quốc gia giai đoạn 2011-2020 tầm nhìn 2030 Đào Văn Hùng (2014), Xác định phạm vi nợ công, trần nợ cơng an tồn Việt Nam giai đoạn 2014 – 2020 Đề tài nghiên cứu cấp Bộ, Học viện Chính sách Phát triển, Bộ Kế hoạch Đầu tư Đỗ Thiên Anh Tuấn (2016), Nợ công trả đi? Truy cập tại:http://nongthonviet.com.vn/thoi-luan/201612/do-thien-anh-tuan-no-cong-lam-saotra-khi-chung-ta-gia-di-691991/ Hồng Xn Bình (2015), Khủng hoảng nợ cơng: Từ lý thuyết đến thực tiễn, NXB Khoa học Kỹ thuật, 2015 IMF (2015) Definding the Government’s debt and deficit, Working paper, WP/15/238 IMF-WB (2011), “Public Sector Debt Statistics: Guide for Compliers and Users” Retrieved from: https://www.tffs.org/pdf/method/2013/psds2013.pdf Nguyễn Thị Liên Hương (2019), Nợ công Việt Nam giai đoạn 2014 – 2018 giải pháp cho năm 2019, Kỷ yếu Hội thảo Khoa học Quốc gia “Kinh tế Việt Nam năm 2018 triển vọng năm 2019: Hướng tới sách tài khóa bền vững hỗ trợ tăng trưởng” Truy cập tại: https://khoahoc.neu.edu.vn/Resources/Docs /SubDomain/khoahoc/h%E1%BB%99i%20th%E1%BA%A3o/qu%E1%BB%91c%20 gia/Ky%20yeu%20KTVN%202018/15.ThS.%20Nguy%E1%BB%85n%20Th%E1%B B%8B%20Li%C3%AAn%20H%C6%B0%C6%A1ng.pdf 74 Quốc hội (2011), Nghị số 10/2011/QH13 ngày 08/11/2011 Kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2011-2015 Quốc hội (2016), Nghị số 25/2016/QH14 ngày 09/11/2016 Kế hoạch tài năm quốc gia giai đoạn 2016-2020 Tạp chí Tài Doanh nghiệp online (2019), Nợ cơng xu hướng điều chỉnh sách số kinh tế giới Truy cập tại: http://tcdn.vn/no-cong-va-xuhuong-dieu-chinh-chinh-sách-cua-mot-so-nen-kinh-te-tren-the-gioi-5667.htm Tổng cục Thống kê (2011 – 2016), báo cáo xuất khẩu, GDP hàng năm (2011 – 2016) Truy cập tại: http://gso.gov.vn/default.aspx?tabid=715 Trung tâm Nghiên cứu Ngân hàng TMCP Đầu tư Phát triển Việt Nam – BIDV (2016), Báo cáo “Đánh giá thực trạng nợ công Việt Nam giai đoạn 2011 – 2015 đề xuất giải pháp cho giai đoạn 2016 – 2020” UNCTAD (2008) Domestic and external public debt in developing countries, UNCTAD/OSG/DP/2008/3 ... lý luận nợ nước quản lý nợ nước ngoài, lý thuyết liên quan đến vấn đề xác định nợ nước ngoài, tiêu đánh giá tính bền vững nợ việc quản lý nợ nước ngồi - Phân tích thực trạng nợ nước ngồi Việt Nam. .. luận văn kết cấu thành chương: Chương 1: Cơ sở lý luận nợ nước Chương 2: Thực trạng quản lý nợ nước Việt Nam Chương 3: Một số định hướng giải pháp quản lý nợ nước CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ NỢ... từ nợ nước nợ nước ngồi Và gộp nợ cơng nước nợ tư nhân nước lại có tổng nợ nước ngồi quốc gia 1.1.2 Nợ nước quốc gia Theo diễn đàn Liên Hiệp Quốc Thương mại Phát triển (UNCTAD), nợ nước hay nợ