Tiểu luận TTCK việt nam thực trạng và định hướng phát triển thị trường chứng khoán việt nam

TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn MỤC LỤC LỜI NÓĨ ĐÀU Error! Bookmark not defined PHÀN A: NHỮNG VẤN ĐÈ CHUNG VÈ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Error! Bookmark not defined Tống quan thị trường chứng khoán:Error! Bookmark not defined 1.1 Sơ lược lịch sử hình thành phát triến thị trường chứng khoán .Error! Bookmark not defined 1.2 Khái niệm thị trường chứng khoán: Error! Bookmark not defined 1.3 Cơ cấu tố chức thị trường chứng khoán: .7 1.4 Chức thị trường chứng khoán: 1.5 Phân loại thị trường chứng khoán: 11 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán: .14 2.1 Chủ thể quản lý: 15 2.2 Chủ thể kinh doanh ( Trung gian tài ) .16 2.3 Các nhà đầu tư: 16 2.4 Tổ chức phát hành chứng khoán.: .16 2.5 Các tổ chức phụ trợ: 17 PHÀN B: THỰC TRẠNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 17 Tình hình hoạt động TTCK Việt Nam .17 1.1 Tình hình niêm yết chứng khoán 17 1.2 Tình hình giao dịch chứng khốn 18 1.3 Tình hình biến động số Vindex Error! Bookmark not defined Các mặt hạn chế thị trường chứng khoán Việt Nam- nguyên nhân 21 2.1 Các 2.2 Nguyên MƠhình tổ chức thị trường chứng khốn Việt Nam 24 3.1 ủy ban chứng khoán nhà nước 2Error! Bookmark not defined 3.2 Trung tâm giao dịch chứng khoán: .30 mặt hạn chế 21 nhân 23 Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 3.3 Trung tâm lưu ký chứng khoán toán bù trừ: 32 3.4 Cơng ty chứng khốn: 38 3.5 Các quỹ đầu tư: .40 PHÀN C: ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRTẺN TTCK VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN HỘI NHẬP WTO 43 Địnhhưóng phát triến thị trưịng chứng khoán Việt Nam .43 1.1 Mục tiêu 43 1.2 Quan điểm nguyên tắc phát triển TTCK: .44 1.3 Định hướng phát triển TTCK đến năm 2020: 45 1.4 Lộ trình phát triển TTCK Việt Nam: 47 Giải pháp thực .49 2.1 Hoàn thiện khung pháp lý Error! Bookmark not defined.9 2.2 Đối với ủy ban chứng khoán : 51 2.3 Hàng hóa cho thị trường: 52 2.4 Đối với Cơng ty chứng khốn : 52 2.5 Hoạt động giao dịch chứng khoán chứng khoán: 53 KẾT LUẬN 54 TÀI LIỆU THAM KHẢO 55 Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn LỊI NĨI ĐÀU Việc hình thành phát triển Thị trường (TTCK) bước phát triển tất yếu kinh tế thị trường Việt Nam với kinh tế vận hành theo chế thị trường địi hỏi phải có TTCK để làm cầu nối bên nhà đầu tư (bao gồm tổ chức kinh tế - xã hội dân chúng) với bên doanh nghiệp cần vốn kinh doanh Nhà nước cần vốn để thực mục tiêu phát triển kinh tế xã hội đất nước (tiền để thỏa mãn nhu cầu chung đất nước) TTCK có vai trò quan trọng phát triến thị trường tài nói riêng kinh tế nói chung Tuy nhiên, vai trị thực giao dịch thị trường diễn cách hợp pháp, tạo điều kiện tăng tính hiệu giảm rủi ro thị trường Kinh nghiệm nước giới cho thấy, để đạt mục tiêu đó, hoạt động giám sát ủy ban chứng khoán Nhà nước (ƯBCKNN) Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) TTCK, đặt biệt giám sát giao dịch chứng khoán SGDCK yêu cầu quan trọng Trong bối cảnh hội nhập quốc tế quy mô TTCK ngày tăng, tham gia trung gian tài ngồi nước TTCK ngày phát triển.TTCK từ thành lập đến phát huy chức kinh tế Tuy nhiên, bên cạnh cịn tồn hạn chế gây kiềm hãm phát triển thị trường, với vấn đề việc nghiên cứu giao dịch chứng khoán TTCKVN thực nhu cầu cần thiết lý luận thực tiễn Xuất phát từ thực tế nhóm (mạnh dạn nghiên cứu và) thực tiếu luận với đề tài “Thị trường chứng khoản Việt Nam - Thực trạng định hướng phát triển thị trường chúng khốn Việt Nam Hy vọng kiến • • • O O • • • o thức nhóm chúng tơi mang lại nhìn tổng qt hoạt động thị trường Việt Nam giai đoạn hội nhập WTO PHÀN A: NHỮNG VẤN ĐỀ BẢN VÈ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn Tống quan thị trường chứng khoán / Sơ lược lịch sử hình thành phát triển TTCK TTCK xem đặc trưng bản, biểu tượng kinh tế đại Với tư cách phận cấu thành thị trường tài chính, TTCK hiểu cách chung nơi diễn giao dịch mua bán chứng khốn-các hàng hố dịch vụ tài chủ thể tham gia, theo quy tắc ấn định trước TTCK đời xuất phát từ nhu cầu phát triển tất yếu kinh tế Một kinh tế muốn phát triển, tăng trưởng nhanh bền vững trước hết phải đáp ứng đủ nhu cầu vốn đầu tư Tới lúc đó, nhu cầu vốn vượt khả đáp ứng kênh huy động truyền thống Mà thực tế, tồn lượng vốn lớn cộng đồng dân cư chưa tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh, gây cân đối kinh tế, người có hội đàu tư sinh lời thiếu vốn, trái lại người có vốn nhàn rỗi lại khơng có hội đầu tư, dẫn đến vốn bị ứ đọng, gây lãng phí Xuất phát từ nghịch lý này, TTCK đời đóng vai trị kênh dẫn vốn quan trọng, góp phần thúc q trình tích tụ, tập trung, phân phối vốn cách hiệu kinh tế Hình thức sơ khai TTCK xuất cách hàng trăm năm vào khoảng kỷ 15, thành phố trung tâm thương mại nước phương Tây Cho đến nay, q trình phát triển trải qua nhiều bước thăng tràm Lịch sử đánh dấu hai đợt khủng hoảng lớn, TTCK lớn Mĩ, Tây Au, Nhật Bản bị sụp đổ vài vào “ ngày thứ đen tối”, 29/10/1929 “ngày thứ đen tối”, 19/10/1987 Song, với yêu cầu phát triển kinh tế, thị trường phục hồi, tiếp tục phát triển trở thành thể chế tài thiếu kinh tế thị trường 1.2 Khái niệm thị trường chứng khoán TTCK hiểu cách chung nơi diễn giao dịch mua bản, trao đổi chứng khoản Nghĩa đâu có giao dịch mua bán chứng khốn hoạt động TTCK Chứng khoán hiểu loại giấy tờ có giá hay bút tốn ghi sổ, có khả Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn chuyển nhượng, xác định số vốn đầu tư, cho phép chủ sở hữu có quyền yêu cầu thu nhập tài sản tổ chức phát hành Các quyền yêu cầu có khác loại chứng khốn, tuỳ theo tính chất sở hữu chúng Có nhiều cách để phân loại chứng khốn dựa theo tiêu thức khác Neu dựa theo tính chất chứng khốn hàng hố thị trường bao gồm hai loại chủ yếu chứng khoán vốn chứng khoán nợ Với chứng khoán vốn, mà đại diện cổ phiếu, xác nhận góp vốn quyền sở hữu phần vốn góp cổ đơng tài sản công ty cổ phần, cổ đơng tiến hành mua bán, chuyển nhượng cổ phiếu thị trường thứ cấp theo quy định pháp luật Ngồi ra, cố đơng cịn có quyền tham gia quản lý công ty thông qua quyền tham gia bỏ phiếu Đại hội cố đông, quyền mua trước cổ phiếu phát hành Với chứng khốn nợ, điển hình trái phiếu, loại chứng khoán quy định nghĩa vụ tổ chức phát hành phải trả cho chủ sở hữu chứng khốn tồn giá trị cam kết bao gồm gốc lãi sau thời hạn định Với đặc tính trên, chứng khốn xem tài sản tài mà giá trị phụ thuộc vào giá trị kinh tế quyền chủ sở hữu tổ chức phát hành Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trann dinh hướng phát triển TTCK Viêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn Đặc điểm TTCK thị trường tự do, tự loại thị trường Ớ TTCK khơng có độc đoán, can thiệp cưỡng ép giá Giá mua bán hoàn toàn quan hệ cung cầu thị trường định Các giao dịch mua bán, trao đổi chứng khốn diễn thị trường sơ cấp hay thị trường thứ cấp, Sở giao dịch hay thị trường giao dịch qua quầy, thị trường giao hay thị trường kì hạn Các quan hệ mua bán trao đổi làm thay đổi chủ sở hữu chứng khốn, thực chất trình vận động tư bản, chuyển từ tư sở hữu sang tư kinh doanh Quá trình vận động tư thực xuất phát từ chức kinh tế nòng cốt thị trường tài việc dẫn vốn từ người tạm thời dư thừa vốn sang người cần vốn Sự chuyển dịch vốn thể qua sơ đồ HI Tài trợ gián tiếp Người cho vay vốn Hộ gia đinh Ngưòi vay vốn Hộ gia đình Vốn Doanh nghiệp Doanh nghiệp Chính phủ Chính phủ Tàỉ trợ trực tiếp Thực Sơ đồ 1: Các dòng vốn qua hệ thống tài LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn Qua sơ đồ ta thấy, chuyển dịch vốn thực qua hai đường trực tiếp gián tiếp Những người cần vốn huy động trực tiếp từ người tạm dư thừa vốn cách bán chứng khoán cho họ Hoặc đường thứ hai đế dẫn vốn thông qua trung gian tài chính, phận chuyển tải khối lượng đáng kế nguồn tiết kiệm đưa vào đầu tư góp phần tích cực việc đẩy nhanh tốc độ lưu chuyển vốn Như vậy, thị trường tài có vai trị quan trọng việc tích tụ, tập trung, phân phối vốn cách hiệu kinh tế Được xem đặc trang thị trường vốn, TTCK thị trường mà giá chứng khoán (hàng hoá thị trường) giá vốn đầu tư, vậy, TTCK coi hình thức phát triển bậc cao kinh tế thị trường 1.3 Co’ cấu tổ chức TTCK (Nhóm trưởng nên lựa chọn nêu CO’ cấu tổ chức nêu phân loại thị trường chứng khốn hai phần hoi trùng nhau: 1.3.1 Căn vào phưong thức giao dịch: Thị trường giao dịch (Thị trường thời điếm): Thị trường giao dịch mua bán theo giá ngày hơm đó; việc tốn giao hốn diễn sau vài ngày (tùy theo thị trường chứng khoán quy định riêng số ngày); Thị trường tương lai: Thị trường mua bán chứng khoán theo hợp đồng mà giá thỏa thuận ngày giao dịch; việc toán giao hoán diễn kỳ hạn tương lai (1 tháng, tháng, tháng, năm, ) 1.3.2 Căn vào tính chất chứng khốn giao dịch: • Thị trường cổ phiếu: thị trường cổ phiếu thị trường giao dịch mua bán loại cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi • Thị trường trải phiếu', thị trường trái phiếu thị trường giao dịch mua bán trái phiếu phát hành, trái phiếu bao gồm trái phiếu cơng ty, trái phiếu thị trái phiếu phủ • Thị trường cơng cụ chứng khoản phải sinh' Thị trường chứng khoán phái sinh, bao gồm thị trường hợp đồng tương lai, hợp đồng lựa chọn, Đây thị trường cấp cao mua bán chuyển giao cơng cụ tài cấp cao; Do thị trường xuất nước có thị trường chứng khốn phát triển trình độ cao Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 1.3.3 Căn vào lưu chuyền vốn: Thị trường sơ cấp: Là thị trường mua bán chứng khoán phát hành Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua chứng khoán phát hành Thị trường thứ cấp: Là nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp đảm bảo tính khoản cho chứng khốn phát hành Thị trường thứ cấp nơi trao đổi, mua bán chứng khoán phát hành Nhà đầu tư mua bán lại chứng khoán nhằm vào mục đích: cất giữ tài sản tài chính, nhận khoản thu nhập cố định hàng năm, hưởng chênh lệch 1.4 Chức thị trưòng chứng khoán: 1.4.1 Huy động vốn đầu tư cho kinh tế Khi nhà đầu tư mua chứng khoán công ty phát hành, số tiền nhàn rỗi họ đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội Thơng qua TTCK, Chính phủ quyền địa phương huy động nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung xã hội 1.4.2 Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng TTCK cung cấp cho công chúng môi trường đầu tư lành mạnh với hội lựa chọn phong phú Các loại chứng khoán thị trường khác tính chất, thời hạn độ rủi ro, cho phép nhà đầu tư lựa chọn loại hàng hoá phù hợp với khả năng, mục tiêu sở thích 1.4.3 Tạo tính khoản cho chứng khốn Nhờ có TTCK nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khoán người đầu tư Đây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an tồn vốn đầu tư TTCK hoạt động động có hiệu tính khoản chứng khốn giao dịch thị trường 1.4.4 Đánh giá hoạt động doanh nghiệp Thơng qua chứng khốn, hoạt động doanh nghiệp phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc đánh giá so sánh hoạt động doanh nghiệp nhanh Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn chóng thuận tiện, từ tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm 1.4.5 Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mô Các báo TTCK phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khốn tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng; ngược lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Vì thế, TTCK gọi phong vũ biểu kinh tế công cụ quan trọng giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Thơng qua TTCK, Chính phủ mua bán trái phiếu Chính phủ để tạo nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát Ngồi ra, Chính phủ sử dụng số sách, biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho phát triến cân đối kinh tế ® Vai trò TTCK Xu hội nhập quốc tế hố kinh tế địi hỏi tự thân quốc gia phải thúc đẩy phát triển kinh tế với tốc độ hiệu cao Một thị trường tài động có khả làm tăng thêm sức mạnh cho kinh tế loại tài nguyên nào, mà TTCK định chế tài quan trọng Thực tế phát triển kinh tế quốc gia giới khẳng định vai trò quan trọng TTCK phát triển kinh tế: Thứ nhất, TTCK với vận hành tạo cơng cụ có tính khoản cao, tích tụ, tập trung phân phối, chuyển thời hạn vốn phù hợp với yêu cầu phát triến kinh tế Yeu tố thông tin yếu tố cạnh tranh thị trường đảm bảo cho việc phân phối vốn cách có hiệu Thứ hai, TTCK tạo điều kiện cho việc tách biệt sở hữu quản lý doanh nghiệp, từ nâng cao hiệu hoạt động tồn doanh nghiệp Với chế thơng tin hoàn hảo tạo khả giám sát chặt chẽ TTCK làm giảm tác động tiêu cực quản lý, đảm bảo phân bổ lợi ích cách hài hoà người sở hữu, nhà quản lý người làm công ăn lương Đồng thời, TTCK tạo điều kiện thúc đẩy trình cổ phần hố DNNN Thứ ba, TTCK góp phần thực tái phân phối công hơn, thông qua việc buộc tập đồn gia đình trị phát hành chứng khốn cơng chúng, từ phân tán quyền lực kinh tế Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn tay số tập đoàn, tránh tượng độc quyền, song tập trung vốn cho phát triển kinh tế Việc giải toả tập trung quyền lực kinh tế tạo điều kiện cạnh tranh cơng hơn, qua tạo hiệu tăng trưởng kinh tế Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn nên áp dụng chu kỳ toán tối đa T+3 Trong hoạt động toán chứng khoán tiền, phương thức toán mối quan tâm bên tham gia giao dịch Phương thức toán định phương thức bù trừ, tốn ln thực sở kết bù trừ Chính vậy, phương thức bù trừ đa phương phương thức tốn toán đa phương tương tự, phương thức bù trừ song phương phương thức tốn tốn song phương 3.4 Cơng ty chứng khoán: 3.4.1 Khái niệm: Hoạt động TTCK phản tuân theo nguyên tắc định, nguyên tắc trung gian quan Theo nguyên tắc đó, việc mua bán chứng khốn phải thơng qua người trung gian môi giới Người môi giới chứng khốn với tư cách thể nhân hay pháp nhân, mơi giới pháp nhân nhà đâu tư ưa chuộng tin tưởng hơn, tất phải ủy ban Nhà nước chứng khốn cấp giấy phép hoạt động Mơi giới chứng khốn pháp nhân gọi côn ty chứng khốn *về hình thức tố chức, cơng ty chứng khốn tồn hình thức là: ■ Công ty cổ phần ■ Công ty trách nhiệm hữu hạn *Cơng ty chứng khốn muốn cấp phép hoạt động phải đáp ứng điều kiện gồm: ■ Có phương án kinh doanh phù hợp với mục tiêu phát triển kinh tế- xã hội, ngành chứng khoán ■ Có đủ sở vất chất kỹ thuật để phục vụ cho việc kinh doanh chứng khốn ■ Có mức vốn điều lệ tối thiểu vốn pháp định theo quy định cho loại hình kinh doanh chứng khốn ■ Tổng giám đốc nhân viên kinh doanh cơng ty chứng khốn phải có giấy phép hành nghề kinh doanh chứng khoán ƯBCK nhà nước cấp 3.4.2 Chức cơng ty chứng khốn a Thứ nhất, giao dịch chứng khoán thị trường Tùy theo qui mơ hoạt động mà cơng ty chứng khốn phép thực hay nhiều loại nghiệp vụ giao dịch sau: ■ Mơi giới chứng khốn ■ Bn bán chứng khốn Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 38 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn ■ Đại lý phát hành chứng khoán ■ Bảo lãnh phát hành chứng khốn b Thứ hai, trung tam thơng tin tư vấn cho nhà đâu tư chứng khoán c Thứ ba, can thiệp thị trường chứng khốn, góp phần điều tiết giá chứng khốn 3.4.3 Quyền lợi nghĩa vụ cơng ty chứng khốn: o Ký hợp đồng văn với khách hàng mua bán chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư, bảo lãnh phát hành, thực dịch vụ lưu ký chứng khốn o Phải thu thập đầy đủ thơng tin tình hình tài mục tiêu đầu tư khách hàng o Quản lý tài sản chứng khoán khách hàng tách biệt với tài sản chứng khoán công ty o Chỉ nhận lệnh giao dịch khách hàng trụ sở o Ưu tiên thực lệnh mua hay bán chứng khoán khách hàng trước lệnh công ty o Bảo mật thông tin cho khách hàng o Thu phí cung cấp dịch vụ Mức phí ƯBCK nhà nước quy thỏa thuận với Bơ tài chính, o định sau Thực chế độ kế tốn, tài theo quy định PL o Tuân thủ quy định khác kinh doanh chứng khoán UBCK nhà nước 3.5 Quỹ đầu tư 3.5.1 Quỹ đầu tư: Quỹ đầu tư định chế tài trung gian có nhiệm vụ huy động nguồn nhỏ bé lẻ tẻ nhàn rỗi xã hội thành nguồn vốn lớn, nhằm đáp ứng nhu cầu đầu tư dài hạn, đặc biệt dự án phát triển sản xuất kinh tế Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 39 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Thirc trarni định hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn Các bên tham gia: bên tham gia hoạt dộng quỹ đầu tư chứng khoán công ty quản lý quỹ, ngân hàng giám sát người đầu tư Công ty quản lý quỹ thực việc quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Ngân hàng giám sát thực việc bảo quản, lưu ý tài sản quỹ đầu tư chứng khoán giám sát công ty quản lý quỹ việc bảo vệ lợi ích người đầu Người đầu tư: góp vốn vào quỹ đầu tư chứng khoán hưởng lợi từ việc đầu tư quỹ đầu tư chứng khoán 3.5.2 Công ty quản lý quỹ: a Công ty quản lý quỹ dạng doanh nghiệp công ty cổ phần cơng ty trách nhiệm hữu hạn, phát hành bán cổ phiếu để lấy vốn hoạt động Công ty đầu tư dạng doanh nghiệp đặc biệt, khơng dung vốn đế mua máy móc thiết bị, yếu tố sản xuất khác đế tiến hàng hoạt động sản xuất kinh doanh mà dung vốn đế đầu tư dài hạn, qua góp von lien doanh, mua cồ phần loại chứng khốn khắc với mục đích thu lợi nhuận, hoạt dộng công ty đầu tư kinh doanh đầu tư vốn bao gồm đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp b Điều kiện thành lập công ty quản lý quỹ: Công ty quản lý quỹ phải ủy ban chứng khoán nhà nước cấp phép hoạt động, để cấp giấy phép hoạt động, công ty quản lý quỹ phải: ■ Là công ty cồ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập theo quy định pháp luật, có mức vốn pháp định tỷ đồng ■ Có đội ngũ nhân viên nghiệp vụ đào tạo chứng khốn, có sở vật chất, kỹ thuật bảo đảm thực hoạt động quản lý quỹ theo quy định ủy ban chứng khốn nhà nước ■ CĨ người điều hành công ty quản lý quỹ điều hành quỹ ủy ban chứng khoán nhà nước cấp giấy phép hành nghề kinh doanh chứng khoán c Phân loại quỹ đầu tư: Căn vào qui mô, cách thức tính chất góp vốn, quỹ đầu tư chia làm loại: *Quỹ đầu tư dạng đóng: Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 40 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn Đây quỹ đầu tư mà theo điều lệ quy định thường tạo vốn qua lần bán chứng khốn cho cơng chúng, Quỹ đầu tư dạng đóng phát hành cổ phiếu thơng thường, cổ phiếu ưu đãi trái phiếu Quỹ không phát hành thêm loại cổ phiếu để huy động thêm vốn không mua lại cổ phiếu phát hành Số cổ phần mua bán lại thị trường chứng khoán cổ phiếu công ty khác Muốn mua bán cổ phiếu quỹ đầu tư dạng đóng phải tiếp xúc với nhà môi giới phải trả tiền hoa hồng cho dịch vụ mua bán loại cổ phiếu khác *Quỹ đầu tư dạng mở: Khác với quỹ đầu tư dạng đóng, quỹ đầu tư dạng mở phát hành thêm cố phiếu để tăng thêm vốn sẵn sang chuộc lại cổ phiếu phát hành Các cổ phiếu quỹ bán trực tiếp cho công chúng không qua thị trường chứng khoán Muốn mua cố phiếu quỹ đầu tư dạng mở qua mơi giới, khơng phải trả tiền hoa hồng viết thư điện thoại trực tiếp cho quỹ xin giấy tờ cần thiết 3.5.3 Ngân hàng giám sát: Ngân hàng giám sát ngân hàng thực việc bảo quản, lưu ký tài sản quỹ đầu tư chứng khoán giám sát hoạt động cơng ty quản lý quỹ nhằm bảo vệ lợi ích người đầu tư chứng khoán Một ngân hàng muốn trở thành ngân hàng giám sát phải đáp ứng điều kiện: ■ Được NHNNVN cấp phép hoạt động ■ Được ƯBCKNN cấp giấy phép hoạt động lun ký chứng khốn ■ Là ngân hàng độc lập với cơng ty quản lý quỹ ■ Không sở hữu tài sản quỹ đầu tư chứng khoán Trách nhiệm ngân hàng giám sát: Bảo quản tài sản quỹ đầu tư chứng khoán phải tách biệt tài sản quỹ đầu tư chứng khoán với tài sản khác Kiểm tra, giám sát, đảm bảo định đầu tư công ty quản lý quỹ với pháp luật điều lệ quỹ, bảo vệ quyền lợi người đầu tư 3.5.4 Người đầu tư: Người đàu tư ngưới góp vốn vào quỹ đầu tư chứng khốn hưởng lợi từ việc đầu tư quỹ đầu tư chứng khốn khơng trực tiếp thực quyền nghĩa vụ Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 41 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn tài sản danh mục đầu tư quỹ đầu tư chứng khoán PHÀN C: ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP ĐẺ PHÁT TRIỂN TTCK Ở VIỆT NAM Định hướng phát triến thị trường chứng khoán Việt Nam 1.1 Mục tiêu Phát triển thị trường chứng khốn quy Ĩ11Ơ chất lượng hoạt động nhằm tạo kênh huy động vốn trung dài hạn cho đầu tư phát triến, góp phần phát triển thị trường tài Việt Nam; trì trật tụ’, an toàn, mở rộng phạm vi, tăng cường hiệu quản lý, giám sát thị trường nhằm bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp người đầu tư; bước nâng cao khả cạnh tranh chủ động hội nhập thị trường tài quốc tế Bên cạnh đó, phải nhấn mạnh đến việc mở rộng phạm vi, tăng cường hiệu quản lý, giám sát thị trường; bảo vệ quyền lợi lợi ích hợp pháp người đầu tư; nâng cao khả cạnh tranh hội nhập thị trường tài quốc tế Chiến lược phát triến thị trường chứng khoán liên hệ mật thiết với chiến lược phát triển kinh tế xã hội nói chung chiến lược phát triển tài đến năm 2020 nói riêng Cần tăng quy mơ, chất lượng cơng ty chứng khốn theo hướng tái cấu trúc (phá sản, thâu tóm, sáp nhập); giảm số lượng cơng ty chứng khoán từ 100 xuống khoảng 50 cơng ty (bình qn thị phần cơng ty chứng khoán tỷ USD) Đe thực mục tiêu trên, cần hoàn thiện khung pháp lý, thể chế mà hoàn thiện Luật Chứng khoán văn hướng dẫn; tạo chế đế quan quản lý có tính độc lập; tăng nguồn cung cho thị trường chứng khoán, nâng cao hiệu lực quản lý nhà nước phát huy vai trị Hiệp hội ngành nghề chứng khốn, vai trị tư vấn độc lập, phản biện sách từ tổ chức 1.2 Quan điểm nguyên tắc phát triển TTCK Phát triển thị trường chứng khoán phù hợp với điều kiện thực tế định hướng phát triến kinh tế - xã hội đất nước, với tiêu chuẩn thông lệ quốc tế, bước hội nhập với thị trường tài khu vực giới; Xây dựng thị trường chứng khoán thống nước, hoạt động an toàn, hiệu góp phần huy động vốn cho đầu tư phát triển thúc đẩy tiến trình cố phần hố doanh nghiệp nhà nước; Nhà nước thực quản lý pháp luật, tạo điều kiện để thị trường chứng khốn Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 42 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn hoạt động phát triển; bảo đảm quyền, lợi ích hợp pháp có sách khuyến khích chủ tham gia thị trường chứng khốn; Bảo đảm tính thống thị trường tài phạm vi quốc gia, gắn việc phát triển thị trường chứng khoán với việc phát triển thị trường vốn, thị trường tiền tệ, thị trường bảo hiểm 1.3 Định hưóng phát triển TTCK đến năm 2020 Mở rộng quy mô thị trường chứng khoán tập trung, định hướng chiến lược, dự kiến năm 2015, quy mơ vốn hóa thị trường đạt 65-70% GDP đến năm 2020 quy mơ vốn hóa thị trường đạt 90-100% GDP a) Tập trung phát triển thị trường trái phiếu, trước hết trái phiếu Chính phủ đế huy động vốn cho ngân sách nhà nước cho đầu tư phát triển b) Tăng số lượng loại cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khốn tập trung nhằm tăng quy mơ vốn cho doanh nghiệp nâng cao hiệu sản xuất, kinh doanh công ty niêm yết Phát triển định chế tài trung gian cho thị trường chứng khốn Việt Nam a) Tăng quy mơ phạm vi hoạt động nghiệp vụ kinh doanh, dịch vụ cơng ty chứng khốn Phát triển cơng ty chứng khốn theo hai loại hình: Cơng ty Chứng khốn đa nghiệp vụ Cơng ty Chứng khốn chun doanh, nhằm tăng chất lượng cung cấp dịch vụ khả chun mơn hố hoạt động nghiệp vụ b) Khuyến khích tạo điều kiện để tổ chức thuộc thành phần kinh tế có đủ điều kiện thành lập cơng ty chứng khốn, khuyến khích cơng ty chứng khốn thành lập chi nhánh, phịng giao dịch, đại lý nhận lệnh tỉnh, thành phố lớn, khu vực đông dân cư nước c) Phát triển công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn quy mơ chất lượng hoạt động Đa dạng hố loại hình sở hữu công ty quản lý quỹ đầu tư Khuyến khích cơng ty chứng khốn thực nghiệp vụ quản lý danh mục đầu d) Thành lập số cơng ty định mức tín nhiệm để đánh giá, xếp loại rủi ro loại chứng khoán niêm yết định mức tín nhiệm doanh nghiệp Việt Nam Phát triển nhà đầu tư có tổ chức nhà đầu tư cá nhân Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 43 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn a) Thiết lập hệ thống nhà đầu tư có tổ chức bao gồm ngân hàng thương mại, cơng ty chứng khốn, cơng ty tài chính, cơng ty bảo hiểm, quỹ bảo hiểm, quỹ đầu tư , tạo điều kiện cho tố chức tham gia thị trường với vai trị nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp thực chức nhà tạo lập thị trường b) Mở rộng phát triển loại hình quỹ đầu tư chứng khốn; tạo điều kiện cho nhà đầu tư nhỏ, nhà đầu tư cá nhân tham gia vào thị trường chứng khốn thơng qua góp vốn vào quỹ đầu tư Nâng cao lực quản lý, giám sát, tra, xử lý vi phạm cưỡng chế thực thi vi phạm quan quản lý nhà nước lĩnh vực chứng khoán; tăng cường lực giám sát thị trường, đảm bảo cho thị trường hoạt động bền vững, an tồn, cơng khai, minh bạch 1.4 Lộ trình phát triển TTCK Việt Nam Giai đoạn 2000-2005 xem giai đọan khởi động thị trường chứng khoán Sự có mặt Sàn giao dịch chứng khốn TP.HCM khơng khuấy động khơng khí đầu tư cơng chúng mà cịn góp phần tích lũy kinh nghiệm ban đầu tạo đà cho việc đời Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội vào ngày 8/3/2005 Trong giai đọan quy mơ thị trường cịn nhỏ với giá trị vốn hóa nhỏ 5% GDP Bên cạnh đó, chế hoạt động thị trường chưa hoàn chỉnh, lực quản lý thị trường chưa đáp ứng yêu cầu phát triển lâu dài thị trường, sở hạ tầng kỹ thuật yếu làm ảnh hưởng đến hệ thống giao dịch, khả cập nhật thông tin, xử lý dự báo thị trường SƠ ctỵ ìuẽin yết vỏn hóa GDP °0 2000 2001 10 2002 20 2003 *)■) 2004 26 2005 41 0,24 0.21 0.49 0.48 0.55 1.21 (Nguồn: UBCK Nhà nước) Bước sang giai đọan 2005-2009 xem giai đọan tăng tốc thị trường với tăng trưởng đột phá Tỷ lệ vốn hóa/GDP vượt xa so với chiến lược phát triển thị trường đến năm 2010 (ở mức 10-15% GDP) SÔ cty niém yẻt ° vón lióa GDP 2006 193 ”>*> 200" 253 43 Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 2008 338 17,5 2009 385 38 44 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn (Nguồn: UBCK Nhà nước) Với quy mô thị trường giai đọan số lượng công ty chứng khóan người đầu tư tăng trưởng mạnh Neu năm 2000 với công ty chứng khóan vốn điều lệ trung bình khơng q 50 tỷ đồng đến cuối năm 2009 nước có 105 cơng ty chứng khốn vốn điều lệ trung bình 175 tỷ đồng, có cơng ty Vốn lớn 1.000 tỷ đồng Công ty CP chứng khốn Sài Gịn (SSI) 1.533 tỷ đồng, Cơng ty Chứng khoán Ngân hàng Á Châu (ACBS) 1.500 tỷ đồng Trong giai đoạn tăng trưởng, thị trường chứng khốn đón nhận chuyển biến mạnh mẽ công tác quản lý tháng 1/2007 Luật Chứng khốn có hiệu lực Năm 2007 Trung tâm giao dịch chứng khoán TP.HCM thực chuyển đối thành Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) nhằm tạo chủ động cơng tác quản lý, góp phần thúc đẩy thị truờng phát triển Năm 2008, chịu ảnh hưởng khơng suy thối kinh tế tồn cầu song khối lượng giao dịch bình quân HOSE đạt 13 triệu đơn vị/phiên, triển khai giao dịch trực tuyến, khóp lệnh liên tục góp phần thúc đẩy họat động giao dịch thị trường Bước sang năm 2009 với chủ trương kích càu Chính phủ dấu hiệu phục hồi kinh tế vào tháng cuối năm giúp cho thị trường khởi sắc trở lại Tính đến cuối năm 2009 mức vốn hóa tồn thị trường đạt 620 nghìn tỷ đồng, tương đương 38% GDP Có thể thấy kết đạt sau 10 năm thị trường chứng khốn hình thành phát triến rõ nét song giai đọan thị trường tăng trưởng mạnh bộc lộ hạn chế tính khoản thị trường thấp dẫn đến cân đối cung cầu làm giá biến động thất thường Sự tăng trưởng thị trường chưa bắt nguồn từ động tích cực nhà đầu tư chạy theo phong trào, thị trường thiếu vắng nhà đầu tư dài hạn Hệ thống tổ chức trung gian hỗ trợ cho hoạt động thị trường nhiều hạn chế, khung pháp lý thị trường nhiều bất cập mà Luật Chứng khoán ban hành song chưa đầy đủ số hành vi giao dịch khống, giao dịch tín dụng, giao dịch sản phẩm phái sinh Trong giai đọan phát triến từ đến năm 2020 thị trường chứng khoán tiếp tục kênh dẫn vốn đầu tư cho kinh tế Mục tiêu chiến lược phát triển thị trường chứng khốn giai Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 45 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn đoạn 2011-2020 phát triển quy mô, chất lượng hoạt động, trì trật tự an tồn cho thị trường Bên cạnh đó, trọng việc mở rộng phạm vi, tăng cường hiệu quản lý, giám sát thị trường; bảo vệ quyền lợi lợi ích hợp pháp người đầu tư; nâng cao khả cạnh tranh hội nhập thị trường tài quốc tế định hướng chiến lược, dự kiến năm 2015, quy mơ vốn hóa thị trường đạt 65-70% GDP đến năm 2020 quy mơ vốn hóa thị trường đạt 90-100% GDP Vớiđịnh hướng chung thị trường chứng khốn củng cố hòan thiện họat động đảm bảo phát triển bền vững lành mạnh Hay nói cách khác thị trường cần đạt chuẩn mực chung thị trường chứng khoán hiệu với độ tin cậy số liệu thông tin thị trường; thị trường có tính khỏan cao góp phần hình thành giá họp lý, lực cơng ty chứng khốn đảm bảo tín nhiệm Đe phát triển mạnh thị trường chứng khốn cần đẩy mạnh việc cải cách, xếp lại Doanh nghiệp Nhà nước tạo động lực cho doanh nghiệp, thành phần kinh tế huy động nguồn vốn đầu tư trung dài hạn cho đầu tư phát triển qua thị trường chứng khoán.Đồng hành với phát triển thị trường chứng khoán, thị trường tiền tệ, thị trường hối đoái, thị trường chứng khoán phái sinh, thị trường bảo hiểm cần hoàn thiện mặt thể chế đế tạo thống nhất, đồng cho thị trường tài Ngồi ra, thị trường thành viên cần chủ động hội nhập thị trường tài quốc tế, nâng cao khả cạnh tranh./ Giải pháp thực 2.1 Hoàn thiện khung pháp lý: - Hoàn thiện văn pháp lý, chế sách cho phát triển thị trường chứng khoán cụ thể xem xét sửa đổi, bổ sung Luật chứng khoán theo hướng mở rộng phạm vi điều luật cho phù hợp với xu hội nhập kinh tế; Cần sớm cho đời phát triển chứng khoán phái sinh Thực tế thị trường địi hỏi sớm có quy định hướng dẫn nghiệp vụ chứng khoán trọng yếu giao dịch ký quỹ, giao dịch bán khống có quản lý (cơ chế vay, cho vay chứng khoán), giao dịch mua - bán bắt buộc, quy định hướng dẫn tổ chức thực giao dịch chứng khoán phái sinh quyền chọn, hợp đồng tương lai Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn - Tăng cường công tác tra giám sát hoạt động tố chức tham gia thị trường, xử lý nghiêm vi phạm công bố thông tin, tin đồn gây bất lợi cho hệ thống thị trường tài chính, rị rí thơng tin, giao dịch nội gián, làm giá cổ phiếu Đe khắc phục tình trạng + Một là: Rà sốt lại thơng tư Bộ Tài hướng dẫn việc công bố thông tin áp dụng thống cho việc công bố thông tin thị trường; tăng cường kiểm tra, giám sát, xử lý nghiêm khắc việc công bố thông tin chậm, công bố thông tin khơng xác, để rị ri thơng tin tố chức hay cá nhân + Hai là: xử lý nghiêm khắc cá nhân, tố chức, doanh nghiệp sử dụng phương tiện truyền thơng (báo, chí, trang tin ) đưa thông tin sai lệch, làm méo mó tin, thơng tin bất lợi cho thị trường mà không rõ nguồn gốc + Ba là: tiếp tục yêu cầu công ty đại chúng đăng ký thị trường UpCoM quy định chế tài cụ thể (đối với công ty chưa thực đăng ký có đủ điều kiện) + Bốn là: phía quan quản lý nhà nước cần có thông điệp rõ ràng, minh bạch việc điều hành sách kinh tế - tài thông tin vĩ mô để người dân biết, hiểu chấp hành nghiêm túc + Năm là: Thu hẹp hoạt động thị trường tự cách yêu cầu công ty đại chúng giao dịch thị trường tự phải tuân thủ yêu cầu kiểm tốn, cơng bố thơng tin, quản trị công ty doanh nghiệp niêm yết Điều vừa giúp giảm thiêu rủi ro toán, vừa làm cho giao dịch công khai, dễ kiểm soát, bước thu hút vào thị trường có tố chức Mặt khác cần cải tiến nâng cao chất lượng công tác tuyên truyền để người dân tiếp cận thông tin kịp thời chế sách Nhà nước nói chung thị trường chứng khốn nói riêng - Phối hợp nhịp nhàng sách tiền tệ với sách tài khóa việc thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Neu quản lý tài khoá yếu kém, tăng kỳ vọng lạm phát, làm tăng lãi suất cung tiền, điều ảnh hưởng lớn đến việc vay nợ Chính phủ thị trường chứng khoán Ngược lại, lạm phát lãi suất tăng cao, khơng làm giảm nguồn thu cho Chính phủ, mà cịn làm cho giá chứng khốn biến Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 47 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn động mạnh theo xu hướng giảm, làm nản lòng nhà đầu tư thị trường tính khoản thị trường bị ảnh hưởng Vì cần nhận thức đầy đủ mối quan hệ hai sách, nhằm tăng cường kết nối giảm sung đột chúng để đạt mục tiêu đặt 2.2 Đối vói ủy ban chứng khốn - Úy ban chứng khoán nhà nước nên sớm cho áp dụng toán T+2, mua bán ngày cho phép nhà đầu tư mở nhiều tài khoản Kéo dài thời gian giao dịch vào buổi chiều - Nhập Sở giao dịch thành một, giao dịch loại chứng khoán niêm yết có vốn từ 80 100 tỷ đồng trở lên có thị trường UPCoM giao dịch loại chứng khoán chưa niêm yết, theo nguyên tắc đấu giá cạnh tranh - mơ hình thứ hai Thực cố phần hóa Sở giao dịch, bán cố phần cho cơng ty chứng khốn thành viên, để cơng ty chứng khốn vừa người chủ sở hũu vừa thành viên thị trường, từ nâng cao quyền hạn ý thức trách nhiệm cơng ty chứng khốn với thị trường Sở giao dịch tổ chức tài kinh doanh, có chế tài riêng, tự tích lũy để phát triển, xóa bỏ bao cấp Nhà nước Bên cạnh thị trường giao dịch cổ phiếu có thị trường giao dịch trái phiếu chuyên biệt - Phải có chế sách, thị trường phát hành Vì cơng ty thường lợi dụng việc tăng vốn để phát hành cổ phiếu, chia cổ tóc cổ phiếu gây loãng giá cố phiếu giảm chất lượng đó, cần phải nâng cao điều kiện phát hành điều kiện niêm yết Muốn phát hành niêm yết, công ty phải có năm liên tục gần có lợi nhuận (hiện năm) tỷ suất lợi nhuận phải đạt tỷ lệ phần trăm so với vốn điều lệ (hiện chưa có điều kiện này) Ngồi ra, phát hành chứng khốn cơng chúng phải sở dự án đầu tư có hiệu kinh tế điều kiện phát hành niêm yết khắt khe, chứng khoán thị trường có chất lượng, thị trường an tồn phát triển bền vững 2.3 Hàng hóa cho thị trường - Tạo hàng hố có chất lượng tốt cho thị trường Tiếp tục thực cổ phần hoá để tạo hàng hố có chất lượng cao cho thị trường chứng khoán Tạo điều kiện cho nhà đầu tư Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 48 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn chiến lược (trong nước) mua cố phiếu doanh nghiệp Việt Nam theo phương thức thoả thuận, đấu giá nhà đầu tư chiến lược với nhau, để cải thiện nhanh lực tài chính, chất lượng quản trị doanh nghiệp Chính phủ đưa mức sở hữu tổ chức nước Ngân hàng thương mại tối đa lên 30% - Phát triển số tổ chức tạo lập thị trường Ờ số nước, nhà tạo lập thị trường thường ngân hàng thương mại, cơng ty chứng khốn, cơng ty bảo hiểm, quĩ đầu tư, quĩ hưu trí, cơng ty tài Đây tố chức có lực tài mạnh, kinh doanh chun nghiệp, có khả liên kết cao Nhưng Việt Nam nay, khơng phải tất tổ chức trở thành nhà tạo lập thị trường Vì vậy, trước mắt lựa chọn số ngân hàng thương mại, cơng ty chứng khốn lớn đáp ứng điều kiện qui định thực chức nhà tạo lập thị trường Sự động minh bạch thị trường phụ thuộc không nhỏ vào hoạt động nhà tạo lập thị trường 2.4 Đoi với công ty chứng khốn Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 49 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Thuc trann dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn - Đối với cơng ty chứng khốn cần thực tái cấu trúc theo hướng nâng cao yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu, yêu cầu sở vật chất, lực quản trị công ty nguồn nhân lực, song song với việc thực sát nhập, mua lại để giảm bớt số lượng công ty chứng khốn, hướng số cơng ty chứng khốn lớn phát triển thành Tập đoàn, nhà tạo lập thị trường - Đe nâng cao hoạt động nâng cao nang lực cạnh tranh, công ty chứng khoán cần chủ động đầu tư hạ tầng khoa học kỹ thuật, vốn, lĩnh vực kinh doanh quản lý đào tạo nguồn nhân lực công ty 2.5 Hoạt động giao dịch chứng khoán - Biên độ giao dịch chứng khốn sàn có chênh lệnh lớn (HOSE với biên độ 5%, HNX với 7% Upcom 10%) Điều dẫn đến tình trạng đầu gia tăng thị trường có biến động mạnh Kiến nghị nên thống biên độ chung cho thị trường Thúc đẩy hoạt động Hiệp hội nhà đầu tư chứng khoán (mà trước mắt VAFl') để tổ chức can thiệp vào hoạt động thị trường trường hợp cần thiết Viet Nam Association Finance Investments Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 50 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn KẾT LUẬN Thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua 10 hoạt động có bước phát triển định, với việc hội nhập kinh tế Việt Nam vào kinh tế tồn cầu củng cố lịng tin nhà đầu tư nước quốc tế, hứa hẹn tương lai tươi sáng cho thị trường chứng khoán nước nhà Chúng ta tin tưởng tương lai, với việc khắc phục hạn chế, mở cửa thị trường rộng hơn, minh bạch sách, cơng khai hóa thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam ngày thu hút nhiều nguồn vốn, từ đầu tư phát triển đưa đất nước phát triển bền vững Tài liêu tham kháo: GS.TS.Lê Văn Tư (2006) Thị trường chứng khoán Nxb.TK GS.TS.Nguyễn Thanh Tuyền (chủ biên), TS.Nguyễn Đăng Dờn, Th.S.Bùi Kim Yến, Th.S.Thân Thị Thu Thủy, TS.VŨ Thị Minh Hằng (2005) “Thị trường chứng khoản’ Nxb.TK Phạm Văn Quan (2001) “ Chứng khốn tìm hiểu thị trường chứng khoán”.Nxb.TK Giải pháp cho thị trường chứng khoán Việt Nam phát triến bền vững - PGS TS Nguyễn Thị Mùi - Trường Đào tạo & PTNNL VietinBank Đăng website http://thongtinphapluatdansu.wordpress.com/2009/12/13/4201 Tìm giải pháp phát triến thị trường chứng khoán - Việt Anh Đăng website http://www.tinmoi.vn/Tim-giai-phap-phat-trien-thi-truong-chung-khoan01112586.html Nâng cấp, hồn thiện thị trường chứng khốn Việt Nam - Bùi Nguyên Hoàn (Cơ quan đại diện ssc TPHCM Đăng website http://www.sggp.org.vn/taichinhnganhangchungkhoan/2010/7/231603/ Thị trường chứng khóan Việt Nam: 10 năm hình thành phát triển PGS-TS Vũ Thị Minh Hằng - Ths Nguyễn Anh Tuấn Trường đại học Kinh tế TP.HCM http://www.ven.vn/news/detail/tabid/77/newsid/15125/seo/Thi-truong-chung-khoan- VietNam-10-nam-hinh-thanh-va-phat-trien/language/vi-VN/Default.aspx Website Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước www.ssc.gov.vn Website Sở Giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh www.hsx.vn 10 Website Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội www.hnx.vn 11 Trang Web: http://s zetaboards.com/sinhviengiaothuv/topic/1847172/1/ Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 51 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK Viêt Nam — Tỉnrc trang dinh hướng phát triển TTCK Vỉêt Nam GVDH:PGS TS Nguyễn Đăng Dờn 12 Tập thể tác giả - Giáo trình Luật Chứng Khốn -Trường Đại học Luật Hà Nội - Nhà xuất Công An Nhân Dân 13 Thời Báo kinh tế Sài Gòn, số 29-2010 ngày 15 tháng 07 năm 2010 Thực : Nhóm 2- CH.K19 - NH-N2 52 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... thiết lý luận thực tiễn Xuất phát từ thực tế nhóm chúng tơi (mạnh dạn nghiên cứu và) thực tiếu luận với đề tài ? ?Thị trường chứng khoản Việt Nam - Thực trạng định hướng phát triển thị trường chúng... đầu tư phát triển qua thị trường chứng khoán. Đồng hành với phát triển thị trường chứng khoán, thị trường tiền tệ, thị trường hối đoái, thị trường chứng khoán phái sinh, thị trường bảo hiểm cần... khoán với việc phát triển thị trường vốn, thị trường tiền tệ, thị trường bảo hiểm 1.3 Định hưóng phát triển TTCK đến năm 2020 Mở rộng quy mô thị trường chứng khoán tập trung, định hướng chiến lược,