Thực Trạng Và Giải Pháp Phát Triển Thị Trường Quyền Chọn Ngoại Tệ Việt Nam

Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH   Tiểu luận THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN NGOẠI TỆ VIỆT NAM LỚP: CAO HỌC KHỐ 20 – NGÂN HÀNG ĐÊM NHĨM THỰC HIỆN: NHĨM GVHD: TS.THÂN THỊ THU THUỶ TP.HỒ CHÍ MINH – NĂM 2012 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ MỤC LỤC I LÝ THUY ẾT V Ề Q UYỀN C HỌ N VÀ QUYỀN C HỌN NGOẠI TỆ: Khái niệm quyền chọn: 1.1 Định nghĩa quyền chọn: 1.2 Một số thuật ngữ liên quan: 1.2.1 Thuật ngữ liên quan đến đối tượng Hợp đồng quyền chọn: 1.2.2 Thuật ngữ giá trị nhận quyền chọn: Phân loại Hợp đồng quyền chọn (O ptions): .6 2.1 Theo quyền người mua: 2.1.1 Hợp đồng quyền chọn mua (Call opt ions): 2.1.2 Hợp đồng quyền chọn bán (Put options): .8 2.2 Theo thời điểm thực quyền chọn: 10 2.3 Theo thị trường giao dịch: 10 2.4 Theo tài sản sở: 11 Quyền chọn thị trường ngoại tệ: 11 3.1 Khái niệm quyền chọn ngoại tệ: 11 3.2 Định giá quyền chọn ngoại tệ: 13 3.2.1 Tỷ giá thực ( Strike or exercise price): 14 3.2.2 Giá trị thời gian giá trị nội quyền chọn: 14 3.2.3 Thông số biến động tỷ giá kỳ vọng (Exprected Volatility): 18 3.2.4 Định giá quyền chọn theo mơ hình Black-Scholes: 19 3.3 Các chiến lược kinh doanh hợp đồng quyền chọn: 22 3.3.1 Đầu vị chênh lệch tiền tệ: 22 3.3.2.Đầu theo kiểu quyền chọn ghìm giá: 25 3.3.3 Đầu hợp đồng quyền chọn theo kiểu hình bướm: 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ II GIỚ I THI ỆU V Ề HO ẠT ĐỘ NG CỦA THỊ TRƯỜ NG QUYỀN C HỌN TRÊN TH Ế GIỚ I: 26 Đôi nét sàn giao dịch quyền chọn giới: 26 1.1 Sàn giao dịch Chicago Board Options Exchange – CBOE: 26 1.1.1 Lịch sử hình thành phát triển: 26 1.1.2 Về giao dịch toán: 27 1.2 Sàn giao dịch quyền chọn NYSE EURONEXT : 30 1.2.1 Lịch sử hình thành phát triển: 30 1.2.2 Cơ chế giao dịch quyền chọn thông qua sàn giao dịch NYSE Euronext: 30 1.3 Sàn giao dịch Chứng khoán Tokyo – T SE: 31 1.3.1 Lịch sử hình thành phát triển: 31 1.3.2 Cơ chế giao dịch quyền chọn thông qua sàn giao dịch T SE: 32 Thực trạng thị trường quyền chọn ngoại tệ giới: 32 III THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘ NG CỦA THỊ TRƯỜ NG Q UYỀN CHỌ N NGO ẠI TỆ VIỆT NAM HIỆN NAY: 38 Cơ sở pháp lý: 38 1.1 Cơ sở pháp lý liên quan đến sách quản lý ngoại hối: 38 1.2 Cơ sở pháp lý giao dịch quyền chọn ngoại tệ: 38 1.3 Cơ sở pháp lý quyền chọn vàng: 39 1.4 Đánh giá chung sở pháp lý giao dịch Quyền chọn ngoại tệ: 40 Thực trạng hoạt động thị trường quyền chọn Việt Nam thời gian qua: 40 2.1 Quyền chọn ngoại tệ với ngoại tệ: 40 2.2 Quyền chọn ngoại tệ với nội tệ (VNĐ): 41 2.3 Quyền chọn vàng: 42 2.4 Đánh giá chung thực trạng sử dụng quyền chọn ngoại tệ Việt Nam thời gian qua: 45 2.4.1 Những hội việc phát triển thị trường quyền chọn ngoại tệ Việt Nam: 45 2.4.2 Những khó khăn, hạn chế việc phát triển thị trường options ngoại tệ Việt Nam nay: 46 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ 2.4.3 Nguyên nhân hạn chế: 48 IV GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜ NG QUYỀN C HỌN NGOẠI TỆ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY: 50 Giải pháp vĩ mô: 50 1.1 Xây dựng, điều chỉnh khung pháp lý cho thị trường quyền chọn ngoại tệ: 50 1.2 Nới lỏng vai trò điều hành Nhà Nước vào thị trường tài chính: 51 1.3 Hỗ trợ, phối hợp với tổ chức tài cung cấp dịch vụ quyền chọn công tác nâng cao nhận thức doanh nghiệp, nhà đầu t ư: 51 1.4 Nâng cao hiệu thị trường thông qua việc cơng khai hóa minh bạch hóa thơng tin: 52 1.5 Giải pháp để tiến tới thành lập sàn giao dịch quyền chọn niêm yết tập trung: 52 Giải pháp vi mô: 53 2.1 Chủ động giới thiệu, quảng bá thông tin sản phẩm, dịch vụ quyền chọn đến khách hàng: 53 2.2 Không ngừng cải tiến chất lượng, đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ quyền chọn tới khách hàng: 54 2.3 Thay đổi phí quyền chọn: 54 2.4 Nâng cao trình độ chun mơn đạo đức nghề nghiệp đội ngũ cán kinh doanh quyền chọn: 55 2.5 T ăng cường hợp tác quốc tế với tổ chức tài khu vực giới: 55 TÀI LIỆU THAM KHẢO 56 PHỤ LỤC 58 A- MẪU HỢP ĐỒNG QUYỂN CHỌN NGOẠI TỆ TẠI NGÂN HÀNG T HƯƠNG MẠI CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM 58 B- HƯỚNG DẪN CÁCH SỬ DỤNG MỘT PHẦN MỀM GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN THẾ GIỚI 67 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ I LÝ THUYẾT VỀ QUYỀN CHỌN VÀ QUYỀN CHỌN NGOẠI TỆ: Khái niệm quyền chọn: 1.1 Định nghĩa quyền chọn: - Quyền chọn cơng cụ tài phái sinh cho phép người mua có quyền, khơng bị bắt buộc phải bán mua tài sản sở (underlying asset) mức giá xác định (strike price exercise price) vào ngày đáo hạn (expiration date) khoảng thời gian xác định tương lai Ngược lại, người bán quyền chọn, họ bắt buộc phải mua bán tài sản sở mức giá xác định vào ngày khoảng thời gian xác định tương lai theo thỏa thuận hai bên 1.2 Một số thuật ngữ liên quan: 1.2.1 Thuật ngữ liên quan đến đối tượng Hợp đồng quyền chọn: - Người mua quyền (holders): người bỏ chi phí để nắm giữ quyền chọn có quyền yêu cầu người bán thực quyền chọn theo ý - Người bán quyền (writer): người nhận chi phí mua quyền người mua quyền, có nghĩa vụ phải thực quyền chọn theo yêu cầu người mua - Tài sản sở (underlying asset): tài sản mà dựa vào quyền chọn thực hiện, giá thị trường tài sản sở xác định giá trị quyền chọn - Tỷ giá thực (strike price exercise price): tỷ giá áp dụng quyền chọn thực - Trị giá hợp đồng quyền chọn (volume): trị giá chuẩn hóa theo loại ngoại tệ thị trường giao dịch - Thời hạn quyền chọn (maturity): thời hạn hiệu lực quyền chọn, thời hạn hợp đồng vơ giá trị - Phí quyền chọn (premium): chi phí mà người mua quyền phải trả cho người bán quyền để sở hữu quyền chọn 1.2.2 Thuật ngữ giá trị nhận quyền chọn: Gọi T thời điểm đáo hạn, ST giá trị thị trường tài sản sở vào lúc đáo hạn, X giá thực VT giá trị nhận quyền chọn vào lúc đáo hạn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ - Ngang giá quyền chọn (at the money - ATM): Vào thời điểm đáo hạn hay thời điểm quyền chọn hiệu lực, giá tài sản sở giá thực (S=X) ta gọi quyền chọn hoà tiền - Được giá quyền chọn (in the money – ITM): Vào thời điểm đáo hạn hay thời điểm quyền chọn hiệu lực, giá tài sản sở lớn giá thực (S>X) quyền chọn mua ta gọi quyền chọn mua có lời ngược lại giá tài sản sở nhỏ giá thực (SX, thực quyền người mua mua tài sản sở với giá X, thị trường phải mua với giá ST>X Khoản lợi nhuận thu ST – X>0; ST>X người mua quyền chọn thực quyền nhận giá trị VT = ST –X Trong trường hợp ngược lại ST= X, người mua quyền chọn bán không thực quyền nhận giá trị VT = Trường hợp ST < X Nếu thực quyền, người mua quyền chọn bán bán tài sản sở với giá X, thị trường phải bán với giá ST < X Như vậy, ST < X, người mua quyền chọn bán thực quyền nhận giá trị VT = X - ST Tóm lại, giá trị nhận người mua quyền chọn bán vào lúc đáo hạn là: VT = max[(X - ST);0] Giá trị nhận biểu diễn gấp khúc tơ đậm hình Ví dụ: Quy ền chọn bán cổ phiếu IBM có giá thực X = 50 USD Nếu vào ngày đáo hạn 31/05/2012, giá cổ phiếu IBM ST = 60 USD, người mua quyền chọn bán khơng lợi gì, thực quyền, bán cổ phiếu IBM với giá 50 USD, thị trường để bán với giá 60 USD Như vậy, quyền không thực giá trị nhận N gược lại, giả sử vào ngày đáo hạn 31/05/2012, giá cổ phiếu IBM ST = 40 USD Nếu thực quyền, người mua quyền chọn bán bán cổ phiếu IBM với giá 50 USD, bán thị trường bán với giá LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ 40 USD Như vậy, người có quyền chọn bán thực quyền khoản lợi nhận 10 USD - Bán quyền chọn bán: Nếu ST >= X, ta biết người mua quyền chọn bán không thực quyền người bán quyền chọn bán nhận giá trị VT = Nếu ST < X, người mua quyền chọn bán thực quyền, người bán quyền chọn bán buộc phải mua tài sản sở với giá X lẽ mua thị trường với giá ST Như vậy, ST < X, người bán quyền chọn bán bị lỗ hay nhận giá trị VT = ST – X Tóm lại, giá trị nhận người bán quyền chọn bán vào lúc đáo hạn là: VT = min[(ST - X);0] Giá trị nhận biểu diễn gấp khúc tơ đậm hình Ví dụ: Quy ền chọn bán cổ phiếu IBM có giá thực X = 50 USD Nếu vào ngày đáo hạn 31/05/2012, giá cổ phiếu IBM ST = 60 USD, người mua quyền chọn bán khơng thực quyền người mua lẫn người bán quyền chọn bán nhận giá trị Nếu giá cổ phiếu IBM ST = 40 USD vào ngày đáo hạn người mua quyền chọn bán chắn thực quyền người bán quyền chọn bán phải mua tài sản sở với giá 50 U SD, mua thị trường với giá 40 USD Như vậy, người bán quyền chọn bán bị lỗ 10 USD *Phí quyền chọn: Trong trường hợp trên, ta thấy giá trị mà người mua quyền (chọn mua hay chọn bán) nhận (VT) khơng có giá trị âm, tức khơng bị lỗ Cịn giá trị người bán quyền nhận khơng có giá trị dương, tức khơng có lời Điều người mua quyền lợi cịn người bán quyền bị thiệt Nhưng thực tế khơng phải Vì quyền chọn tài sản có giá trị người nắm giữ nên để có quyền, người mua quyền phải trả khoản tiền (gọi phí hay giá quyền chọn) cho người bán quyền Mức phí tốn ký kết hợp đồng quyền chọn Tính mức giá (C) vào giá trị nhận được, đồ thị có dạng sau: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ 2.2 Theo thời điểm thực quyền chọn: - Quyền chọn kiểu Châu Âu (European options) quyền chọn cho phép người nắm giữ thực quyền mua bán vào ngày đáo hạn hợp đồng Việc toán thực xảy vòng hai n gày làm việc sau việc thực quyền chọn người nắm giữ xác nhận vào ngày đáo hạn - Quyền chọn kiểu Mỹ (American options) quyền chọn cho phép người nắm giữ thực quyền mua bán vào thời điểm thời gian hiệu lực hợp đồng, kể từ ký kết hợp đồng hết ngày đáo hạn hợp đồng Việc toán thực xảy vòng hai ngày làm việc sau việc thực quyền chọn người nắm giữ xác nhận (trong thời gian hiệu lực hợp đồng) - Quyền chọn kiểu Á (Asian options) loại quyền chọn mà việc toán phụ thuộc vào giá trung bình tài sản sở thời kì định khơng phải thời điểm đáo hạn, cịn gọi quyền chọn trung bình 2.3 Theo thị trường giao dịch: - Hợp đồng quyền chọn giao dịch thị trường tập trung: quyền chọn tiêu chuẩn hóa quy mơ, số lượng, giá thực ngày đáo hạn, giao dịch thị trường tập trung Chicago Board of Trade, thị trường chứng khốn New York…Do đó, tính 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ Loading LOGIN SCREEN Firs t of all, pl ease make sure that you are conn ected to the internet In order to access the CORE Options trading platform, you must have an internet connection Once you double click the CORE Options icon, the Login Screen will be launched at your screen in a few seconds Please type your us ername and password, then press th e Logi n button 68 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ If you receive a "Wrong Username or Password" error message, please make sure that you re-enter you r username and passwo rd properly Loading MAIN SCREEN Once the Log-in process is completed successfully, th e main frame of CORE Options will be launched at your screen The main screen consists of th ree default windows: Quotes, Order Ticket and Order Status On the top, lo cated are the buttons of the 69 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ "Qui ck Tool Bar" for Layouts , Q uotes, Order Ticket, Order Status, Message Log, Statements, Intro Movie, User Manual, Optio n Chat, Log -Out and also the "Internet Connection Status Bar" where the green bars indicate th e status of yo ur internet connection The opti on parity, market, bid/ask prices and high/low prices, expiratio n date and days to expire are located in the Quotes window On the right side, bar are the buttons for Account Val ues, News and Messages QUO TES This window is designed to giv e you the opti mum informatio n for you to execute opti mal transactions You can fin d here di splayed: The Option contracts, Bid/Ask prices, High/ Low bid prices, Volatility , and Delt a, all on real-time basis Also on top yo u can see the parity selected and its Bid/ Ask prices, High/Low bidprices as well as the Expiration Date and Days to Expiry Once you cli ck on a contract, your selection will be highlighted making it easy to distinguish from the others Togeth er with that, th e Order Ticket window will auto matically adapt the corresponding contract in a Market Order type ticket From then on, you 70 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ can send your Market order just by clicking on Buy/Sell buttons Another feature representing fast and reliable trading mis sion of CORE Options You can enlarge the Quotes window, or drag it th rough the screen as you wish If you right cli ck anywhere on the window, and select "Price Details ", th e Option Price Details window will be launched On this window you can view the prices, volatility and delta, as well as the Theta, Gamma, Vega, Rho and the underlying parity prices for each contract of the auto-executable date Loading EXPIRATIO N SETTINGS The Expira tion Setting s are lo cated on the Quotes window You can customize the underlying parity, expiration month and the contract typ e for the live quotes displayed in the Q uotes Window Besid es it gives you a liv e su mmary on the bid , ask, high and low prices of the underlying parity for the options displayed in th e Quotes window 71 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ In the Quotes window, you can select betw een 11 different parities, 12 mon ths starting from the current mon th and ahead, and two op tions types: Call and Put Your selections will be instantly reflected in the Q uotes window accordingly Menu Market Order ORDER TICKET This window is where you trade in CORE Options Here, you can review and pl ace your new order It is located at the cent er of the Main Screen as th e default location It can also be displayed by clicking on the "Order Ticket" button located on the top, at the "Quick Tool Bar" Limit Order Request For Quote (RFQ) 72 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ Here is a quick summary o f where you can set so me major parameters for your order: Underlying Parity: You can select the underlying parity out of 11 different parities from the Expira tion Settings on th e top of th e Quot es window (see chapter 4) Optio n Type: You can set the option type to eith er Call or Put using the Contract Type pull-down menu located on the Expiration Settings on the top of th e Quotes window (see chapter 4) Order Type: There are two typ es of orders to conduct: Market orders, and Limit Orders In order to select one of these order types, us e the Order Type pull-down menu located at th e top-right of the Order Ticket window Strike Price: You can either make your selection from the Q uotes window for auto-execution; or you can type the desired value in th e Strike Price box located at center-top of the Order Ticket window Expira tion Date: The contracts list ed on th e Quotes window are the ones which are available for auto-execution However, you can select any expiration date from the Expiry Date pul l-down calendar lo cated on top-left of the Order Ticket window, and submit your order through RFQ Premium: This is th e bo x where you can enter your limit price for a Limit order However, this box will not be active for a market order Contract Size: You can arrange the cont ract size from the Amount pull -down menu located on th e very top -right corner of Order Ticket window You can select any size betw een 100K-1M B uy/Sell $ Value: This is the total amount you have to pay (for "buy" orders); or the amount you will receiv e (for "sell " orders), once 73 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ th e order is executed Margi n: This is th e initial amou nt required to be deposited in your account in order to hold this position 5.1 Market Order A Market order is executed at the best possibl e market price In order to conduct a Market order; Cho ose the und erlying parity, e.g EUR/USD, GBP/U SD, you want to buy/sell from the Expira tion Settings on the top of the Quot es window Select the option type, i.e Call or Put Select the expi ration month from the Expiration Settings on the top of the Quotes window Cli ck on th e cont ract of interest on the Quotes window, and th e Order Ticket will assume its prices auto matically If you wish another date than listed on the Quotes window, click on th e Expiry Date calendar lo cated on the Order Ticket window, select the date of your choice and proceed with RFQ Select Market from the Order Type menu on the Order Ticket window Make sure th at the underlying parity, expiration date, option type, and the prices displayed on the BUY/SELL buttons represent yo ur selections For Market orders, th e price will be fixed at the market price, and you won't be able to adjust it However, if you click th e "Worse Lim it" tick box, you will be abl e to set a safety margin increment or decrement for your order This is a caution against instant price ju mps /drops in the market If you want to sell the contract(s), click the "SELL" button , or if you want to buy the cont ract(s) click th e "BUY" button CORE Options will ask for your firmation If you are sure about your order, click the "YES" butt on, otherwise cli ck "NO" An informativ e message(s) will appear on the right hand side of your platform once your order(s) is executed You can also check your messages from the Messages tab on th e right side-bar You can check your order status from the Order Status window as well 74 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ One alternative way to give a Market order is a shortcut: If you click on the bid price of any contract on the Quotes window, you will receive a sell-at-the-market ticket as seen below Please not e th at this is a quick order ticket, and the quantity is limit ed with 100K If you double-click on the ask price of any contract on th e Quotes window, you will receive a buy-at-the-market ticket as seen below Please note that this is a quick order ticket, and the quantity is li mit ed with 100K Warning : Please keep in d that, through quick-ticket orders, your order will be executed inst antly once you click on buy/s ell bu tton You will not be ask ed for another confirmation 75 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ 5.2 Limit Order A "Lim it order" is an order to buy at the limit price or lower, or to sell at the limit price or higher In order to conduct a Limit order; Cho ose the und erlying parity, e.g EUR/USD, GBP/U SD, you want to buy/sell from the Expira tion Settings on the Quotes window Select the option type, i.e Call or Put Select the expi ration month from the Expira tion Settings on th e top of the Quotes window Cli ck on th e cont ract of interest on the Quotes window, and th e Order Ticket will assume its prices auto matically If you wish another date than listed on the Quotes window, click on th e Expiry Date calendar lo cated on the Order Ticket window, select the date of your choice and proceed with RFQ Select Limit from the Order Type menu on the Order Ticket window Make sure th at the underlying parity, expiration date, option type and the prices displ ayed on the B UY/SELL buttons represent your selections For Limit orders, you can adjust your limit price using the Premium box on the Order Ticket window This will give you the option to su bmit a working buy/s ell order for this contract at this price If you want to sell the contract(s), click the "SELL" button , or if you want to buy the cont ract(s) click th e "BUY" button CORE Options will ask for your firmation If you are sure about your order, click the "YES" butt on, otherwise cli ck "NO" Once you r order(s) is submit ted, you can track your Limit orders from the Working section of the Order Status window Once executed, they will be mov ed to Filled orders section 76 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ 5.3 Re quest For Quote (RFQ) RFQ is used for contracts with expiry dates which are out of the range of auto-execution , or for contracts with strik e prices other than th e ones list ed In order to perform an RFQ for a limit or market order; Cli ck on th e Expiry Date calendar lo cated on Order Ticket window, select the date of your choice and Order Type from Market or Limit Obs erve the BUY/SELL buttons changed to RFQ BUY/RFQ SELL You generally have 60 seconds to submit your Market Order and 120 seconds for your Limit RFQ orders In order to execute an order, you should either click on the Sell or B uy buttons P lease observe the RFQ prices located next to these buttons 77 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ Once the order is submit ted, you can track it from your Working Order window or Filled Order window if it is executed ORDER STATUS The Order Status window shows the orders which were conducted by the user Here, you can examin e your Fill ed, Working , Cancelled, Rejected orders and P ositions In order to swit ch through th ese orders, click on the appropriate tab located at the top of th e Order Status window The Orders window can be enlarged, or dragged across th e screen Some abbreviations that you may come across in your ti cket in formation are as fol lows: G TM means "Good Till Market" G TT means "Good Till Time" 78 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ G TC means "Good Till Canceled" 6.1 Canceling or Editing a Working Order If you want to cancel or edit a working order, just right click anywhere on the order, under th e Working Orders tab and use the op tions given in the Edit or Cancel Trade window Here, you can mod ify your selections and then click on the Edit Order button, and you r order will be updated accordingly in yo ur Working Orders section Or, to cancel your order, you can cli ck on th e Cancel Order button Doing so, this order will be immediately cancell ed and it will be mov ed to th e "Canceled Orders" section of your Order Status window If you would like to leave it as it is, then just cli ck Q uit button and close this window without any modification to your order P lease not e th at, you can only cancel or edit a contract as long as it is not executed yet WARNING: The cancel request will be executed at once without asking any confirmatio n when you click on "Cancel Order" Loading INTERNET CONNECTION STATUS BAR This Indi cato r allows you to view the status of your internet connection The more the green bars, mean that the stronger is your connection The green indicator simply tells that you are onlin e and the program is getting live data via internet 79 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ If all the bars look faded, it means that your internet connection is lost Then CORE Options may not operate properly In such a case, pl ease re-establish your int ernet connection WARNING: Without a prop er internet connection, you will NOT be able to get real-time quotes on the trading platform and will be banned from executi ng transactions and executing orders ACCOUNT VALUE This window is lo cated on the right to th e main screen and provides the latest changes on your account valu es That is, it displays a quick view and summary o f your account The B eginning Balance represents th e amount of your initial equity The Long Option Premium is the total amount you gained/lost due to you r long position contracts The Short Option Premium is the total amou nt you gained/lost due to your short po sition contracts The Net Option Premium is th e summatio n of all your gains/loss es from the total of your option positions The Tota l Spot PL (Profit/Loss ) is calculated from the positions th at you have on spots The Total Equity represents th e su mmatio n of your beginning balance and th e net option premiu m The Net Option Value is th e total market value of open op tions positions The Liqui datio n Value represents the total value of the equity and net option value of your account Account Excess is the avail abl e funds in your account, th at is th e amount once the Option Margin is dropped out of you r total liquidation value STATEMENTS This section provides you detailed reports on your, Daily Account Statement, Daily Account Summary, Mon th ly Statement, Mon thly Statement, Jou rnal Entry, All Trades, Wires and Account Group Statements 80 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ Here, in this statement window, you can chang e your password as well Just cli ck on th e "Change Passwo rd" button, lo cated on th e menu Once the appropriate form is launched, enter your old password and your new password twice When you’ re done, click the "Sub mit " button If the information is ent ered properly , you will receive the message "You r password has successfully been changed" 81 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ Loading 10 LEAVING CORE Options In order to exit CORE Options, just click on the "Log Out" button lo cated on the Quick Tool Bar A pop-up window will come up , asking whether you have checked all Working Orders and Open P ositions You can also save the changes you made to layout ‘Default’ if you prefer to by ti cking the box If you want to leave CORE Options click on the "Yes" butt on, or if you decide to retu rn to th e system click on the "No" button 82 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... tư thị trường Việt Nam 2.4 Đánh giá chung thực trạng sử dụng quyền chọn ngoại tệ Việt Nam thời gian qua: 2.4.1 Những hội việc phát triển thị trường quyền chọn ngoại tệ Việt Nam: Từ sau Việt Nam. .. sở pháp lý giao dịch Quyền chọn ngoại tệ: 40 Thực trạng hoạt động thị trường quyền chọn Việt Nam thời gian qua: 40 2.1 Quyền chọn ngoại tệ với ngoại tệ: 40 2.2 Quyền chọn ngoại. .. luanvanchat@agmail.com Thị trường Quyền chọn ngoại tệ - Nhóm GVHD: TS Thân Thị Thu Thuỷ I LÝ THUYẾT VỀ QUYỀN CHỌN VÀ QUYỀN CHỌN NGOẠI TỆ: Khái niệm quyền chọn: 1.1 Định nghĩa quyền chọn: - Quyền chọn công