dau tu nuoc ngoai nguyen thi viet hoa dtqt bai giang c8 2011 cuuduongthancong com

Trường Đại học Ngoại thương Khoa Kinh tế Kinh doanh quốc tế Môn học: Đầu tư quốc tế Giảng viên: Nguyễn Thị Việt Hoa Tel.: 0904 222 666 Email: nguyenthiviethoa@gmail.com Chương 8: MUA LẠI VÀ SÁP NHẬP (M&A) TRÊN THẾ GiỚI • • • • • 8.1 Khái niệm M&A 8.2 Phân loại M&A 8.3 Các phương pháp tiến hành M&A 8.4 Động M&A qua biên giới 8.5 Những nhân tố môi trường tác động đến M&A qua biên giới CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Yêu cầu chương • Hiểu khái niệm M&A, M&A qua biên giới • Phân biệt hình thức M&A khác • Hiểu phương thức tái cấu trúc doanh nghiệp M&A • Hiểu lợi ích việc thực M&A • Hiểu động M&A qua biên giới Câu hỏi ôn tập • • • • Câu hỏi 1: Mua lại và sáp nhập gì? Nêu ví dụ về hoạt động mua lại và sáp nhập? Câu hỏi 2: Nêu lý khiến M&A phương thức thâm nhập phổ biến nước phát triển so với nước phát triển? Câu hỏi 3: Lấy ví dụ về hoạt động M&A theo chiều dọc, theo chiều ngang và tổ hợp Việt Nam Cho biết mục tiêu công ty thương vụ cụ thể Câu hỏi 4: Có cách tái cấu trúc doanh nghiệp thế hoạt động M&A? Các cách thức phù hợp với doanh nghiệp có đặc điểm thế nào? Cho ví dụ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 8.1 Khái niệm M&A (merger & acquisition) Mua lại (acquisition): Mua lại doanh nghiệp việc doanh nghiệp mua toàn phần tài sản doanh nghiệp khác đủ để kiểm soát, chi phối toàn ngành nghề doanh nghiệp bị mua lại; Sáp nhập (Merger) doanh nghiệp việc doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vụ lợi ích hợp pháp sang doanh nghiệp khác, đồng thời chấm dứt hoạt động doanh nghiệp bị sáp nhập Hợp doanh nghiệp (consolidation) việc hai nhiều doanh nghiệp chuyển toàn tài sản, quyền, nghĩa vuu lợi ích hợp pháp để hình thành doanh nghiệp đồng thời chấm dứt tồn doanh nghiệp bị hợp M&A qua biên giới hoạt động mua lại sáp nhập tiến hành chủ thể hai quốc gia khác Các kênh M&A qua biên giới Sáp nhập qua biên giới Hợp ngang BP-Amoco (1998) Daimler-Chrysler (1988) Sáp nhập M&A qua biên giới Mua lại chi nhánh nước Mua lại qua biên giới Mua lại cty tư nhân Mua lại doanh nghiệp nước Japan Tobacco – RJ Reynolds International (1999) Wal Mart – ASDA Group (1999) Toyota – Toyota Motor Thailand (1997) Honda – Honda car Manufacturing (Thailand) (1997) Vodafone – AirTouch Communication (1999) Mannesmann – Orange (1999) Tư nhân hóa (mua lại DN nhà nước) Nhóm nhà đầu tư từ Tây Ban Nha – Telebras (1998) Nhóm nhà ĐT từ Ý – NH Polska Kasa Opiek (1999) Mua lại DN bị quốc hữu hóa Ripplewood – Long Term Credit Bank NB (2000) Cycle & Cariage – PT Astra International (2000) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Các giai đoạn phát triển mạnh M&A • Làn sóng thứ nhất: 1897-1904: M&A theo chiều ngang • Làn sóng thứ 2: 1916-1929: M&A theo chiều dọc • Làn sóng thứ 3: 1965-1969: M&A hỗn hợp • Làn sóng thứ 4: 1981-1989: M&A thù địch • Làn sóng thứ 5: 1992-2000: M&A qua biên giới • Làn sóng thứ 6: 2003-2008: cổ đơng động, vốn tự có tư nhân, vay nợ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 8.2 Phân loại M&A • 8.2.1 Theo quan hệ dây chuyền sản xuất kinh doanh – M&A theo chiều ngang – M&A theo chiều dọc – M&A hỗn hợp • 8.2.2 Theo cách thức tài trợ – M&A mua lại – M&A sáp nhập • 8.2.3 Theo thiện chí bên – M&A thân thiện – M&A thù địch 11 Horizontal M&A M&A theo chiều ngang Competitor Competitor Là liên kết đối thủ cạnh tranh + = = CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Horizontal M&A M&A theo chiều ngang • Phát triển mạnh ngành: dược, tơ, đầu khí số ngành dịch vụ Vertical M&A M&A theo chiều dọc Hai dạng: + = Backward Forward Raw material Components Automobile Automobile making assembly retail (dealers) Ustream (Thượng nguồn) Automobile wholesale Downstream (Hạ nguồn) CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Backward vertical M&A • Avon mua lại số hãng mỹ phẩm 15 Forward vertical M&A • News Corporation mua lại DirectTV – DirectTV công ty truyền hình qua vệ tinh Nhờ mua cơng ty mà News Corporation phát nhiều chương trình truyền hình hơn: tin tức, giải trí, trị chơi, … 16 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Conglomerate M&A • Mua lại sáp nhập cơng ty khác ngành • Mục tiêu vụ sáp nhập đa dạng hóa, chúng thường thu hút ý cơng ty có lượng tiền mặt lớn + + = CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 8.2.2 Theo cách thức tài trợ • Mua lại • Sáp nhập • Hợp 8.2.3 Theo thiện chí bên • M&A thân thiện • M&A thù địch 10 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt M&A thân thiện • Air France and KLM : Air France – KLM Group M&A thù địch • • • • • • (1) BHP Billiton chào mua Rio Tinto với giá 188 triệu USD, (2) RBS (cùng với Santander Fortis) mua ABN AMRO với giá 98 triệu USD, (3) E on’s trả giá 82 triệu USD để mua Endessa, (4) France Telecom trả giá 47 triệu USD để mua TeliaSonera (5) Xstrada trả 43 triệu USD để mua Anglo American of $43 billion (6) Microsoft trả 42 triệu USD để mua Yahoo 22 11 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt M&A thù địch 8.3 Các phương pháp tiến hành M&A • 8.3.1 Bán cơng ty (sell-off) • 8.3.2 Chào bán cổ phần cơng chúng (Equity carve-out) • 8.3.3 Phân bổ cổ phiếu cơng ty (Spinoffs) • 8.3.4 Phát hành cổ phiếu theo lĩnh vực (tracking stock) 12 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 8.4 Động M&A qua biên giới • Tốc độ • Tìm kiếm tài sản chiến lược • Mở rộng thị trường, tăng cường vị thị trường • Tăng hiệu nhờ xung lực • Tăng qui mơ • Đa dạng hóa phân tán rủi ro • Động tài • Dộng cá nhân 8.5 Những nhân tố môi trường tác động đến M&A qua biên giới • Thay đổi cơng nghệ • Thay đổi mơi trường luật pháp sách – Thay đổi sách M&A qua biên giới – Thay đổi khác luật pháp sách • Thay đổi thị trường vốn 26 13 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 14 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... 2003-2008: cổ đơng động, vốn tự có tư nhân, vay nợ CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt 8.2 Phân loại M&A • 8.2.1 Theo quan hệ... = CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt 8.2.2 Theo cách thức tài trợ • Mua lại • Sáp nhập • Hợp 8.2.3 Theo thi? ??n chí bên • M&A thân thi? ??n • M&A thù địch 10 CuuDuongThanCong. com. .. luật pháp sách • Thay đổi thị trường vốn 26 13 CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt 14 CuuDuongThanCong. com https://fb .com/ tailieudientucntt