chuong 4 tac dong cua don bay len rui ro loi nhuan doanh nghiep 9295

lOMoARcPSD|16991370 Chương TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY LÊN RỦI RO & LỢI NHUẬN DOANH NGHIỆP Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 MỤC TIÊU CHƯƠNG  Phân biệt chi phí phí phát sinh hoạt động sản xuất kinh doanh  Phân loại chi phí thành định phí biến phí  Hiểu, tính tốn vẽ đồ thị điểm hòa vốn  Những khác biệt phân tích hịa vốn đường thẳng, đường cong tiền mặt  Hiểu nội dung, ý nghĩa tác dụng tiêu địn cân định phí đòn cân nợ  Tương quan tiêu địn cân định phí địn cân nợ  Việc chọn lựa cấu chi phí cấu tài doanh nghiệp  Doanh nghiệp nên vay nợ hợp lý gian đoạn phát triển, chọn lựa cấu tài tối ưu Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 NỘI DUNG CHƯƠNG I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG II ĐÒN BẨY HOẠT ĐỘNG KINH DOANH II.1 Phân tích mối quan hệ sản lượng EBIT II.2 Phân tích điểm hịa vốn tiêu thụ II.3 Đòn bẩy hoạt động (DOL) II.4 Quan hệ DOL điểm hòa vốn sản lượng II.5 Quan hệ DOL rủi ro doanh nghiệp III ĐỊN BÂY TÀI CHÍNH: III.1 Phân tích mối quan hệ EBIT EPS III.2 Phần tích điểm bàng quan EBIT III.3 Địn bẩy tài chinh (DFL) IV ĐỊN BẨY TỔNG HỢP (DTL) Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG Trong học đòn bẩy công cụ để khuếch đại lực nhằm biến lực nhỏ thành lực lớn hơn, tác động vào vật thể ta cần dịch chuyển Như vật lý người ta dựa vào điểm tựa cố định để khuếch đại lực nhằm mục đích di chuyển vật thể Trong tài chính, người ta mượn thuật ngữ “đòn bẩy ” để ám việc sử dụng chi phí cố định để gia tăng khả thu nhập tiềm cho cổ đông Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG Phân loại chi phí:  Theo q trình sản xuất kinh doanh  Theo yếu tố chi phí  Theo khối lượng sản xuất kinh doanh a) Theo q trình sản xuất kinh doanh (hay theo cơng dụng kinh tế) Chi phí hoạt động doanh nghiệp chia loại chi phí sau: - Chi phí sản xuất: Chi phí nguyên vật liệu trực tiếp (621); Chi phí nhân cơng trực tiếp (622); Chi phí sản xuất chung (627) - Chi phí ngồi sản xuất: Chi phí quản lý doanh nghiệp (642); Chi phí bán hàng (641) Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG Phân loại chi phí:  Theo trình sản xuất kinh doanh  Theo yếu tố chi phí  Theo khối lượng sản xuất kinh doanh b) Theo yếu tố chi phí (theo hình thái ngun thủy chi phí) Chi phí doanh nghiệp chia loại sau: - Chi phí nguyên vật liệu - Chi phí tiền lương - Chi phí bảo hiểm XH YT - Chi phí khấu hao TSCĐ - Chi phí tiền khác Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG Phân loại chi phí:  Theo trình sản xuất kinh doanh  Theo yếu tố chi phí  Theo khối lượng sản xuất kinh doanh c) Theo khối lượng sản xuất kinh doanh: Căn vào mối quan hệ chi phí với khối lượng SXKD Chi phí doanh nghiệp chia hai loại chi phí sau:  Biến phí: chi phí thay đổi theo sản lượng doanh thu như: Chi phí nguyên vật liệu, chi phí nhân cơng trực tiếp…  Định phí: chi phí không thay đổi theo khối lượng SXKD chi phí: khấu hao, lương quản lý, chi phí quảng cáo Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 I NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 III ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH Bảng 4.7: Phân tích mối quan hệ EBIT&EPS Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 III ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH Nhận xét: Khi cơng ty Star tái cấu trúc vốn cách sử dụng mức địn bẩy nợ 40% EPS cao nhiều so với trường hợp không sử dụng nợ Tuy nhiên, EBIT bị sụt giảm, EPS phương án có mức đòn bẩy nợ 40% chịu biến động thay đổi nhiều hơn, rủi ro tài cao so với cấu trúc vốn không sử dụng nợ III.2 Phân tích điểm bàng quan EBIT: Điểm bàng quang EBIT mức EBIT mà bất chấp phương án tài trợ vốn khác cho kết EPS Lấy lại số liệu ví dụ cơng ty Star tính điểm bàng quan EBIT&EPS Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 III ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 III ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 III ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 III ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH III.3 Địn bẩy tài ( DPL: Degree Financial Leverage) Địn bẩy tài sử dụng chi phí tài cổ định lên EPS từ sử thay đổi EBIT; DFL cho biết EBIT tăng thêm 1% EPS tăng thêm phần trăm ngược lại Cơng thức xác định DFL mức địn bẩy nợ lw lw: lãi suất nợ vay DP: Cổ tức cổ phiếu ưu đãi Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 III ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH Nhận xét: Nếu EBIT cơng ty tăng thêm 1%, mức địn bẩy nợ 0% làm EPS công ty Star tăng thêm 1%, (=1%xDFL0% ); Còn mức đòn bẩy nợ 40% làm EPS công ty Star tăng thêm 1,11% Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 III ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH Trường hợp: Cơng ty Star, tài trợ 40% vốn việc phát hành cổ phiếu ưu đãi, mệnh giá 10.000 đồng/ cp, cổ tức 9% Yêu cầu: Tính điểm bàng quang vẽ đồ thị, tính tỷ lệ địn bẩy tài cơng ty Star Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 IV ĐỊN BẨY TỔNG HỢP Khi địn bầy tài (DFL) sử dụng kết hợp với đòn bẩy hoạt động (DOL) ta đòn bẩy tổng hợp (DTL) Như DTL kết hợp chi phí hoạt động cố định chi phí tài cố định nỗ lực bẩy gia tăng lợi nhuận tiềm cho cổ đông Khi sử dụng kết hợp, DTL bẩy EPS qua bước sau: - Bước 1: Số lượng sản phẩm tiêu thụ thay đổi làm EBIT thay đổi tác động DOL - Bước 2: EBIT thay đổi làm EPS thay đổi tác động DFL Như đòn bẩy tổng hợp (DTL DCL) cho biết 1% số lượng sản phẩm tiêu thụ thay đổi EPS thay đổi % Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 IV ĐÒN BẨY TỔNG HỢP Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 IV ĐÒN BẨY TỔNG HỢP Nhận xét: Nếu sản lượng tiêu thụ cơng ty tăng thêm 1%, mức địn bẩy nợ 0% làm EPS công ty Star tăng thêm 2,5%=(1%xDTLo%); Còn mức đòn bẩy nợ 40% làm EPS công ty Star tăng thêm 2,778% Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) lOMoARcPSD|16991370 Downloaded by nguyenphuong Phuong nguyen (Kimphuongrio@gmail.com) ... ĐỘNG KINH DOANH II.1 Phân tích mối quan hệ sản lượng EBIT II.2 Phân tích điểm hịa vốn tiêu thụ II.3 Đòn bẩy hoạt động (DOL) II .4 Quan hệ DOL điểm hòa vốn sản lượng II.5 Quan hệ DOL rủi ro doanh nghiệp... q trình sản xuất kinh doanh  Theo yếu tố chi phí  Theo khối lượng sản xuất kinh doanh a) Theo trình sản xuất kinh doanh (hay theo công dụng kinh tế) Chi phí hoạt động doanh nghiệp chia loại... sản xuất kinh doanh  Theo yếu tố chi phí  Theo khối lượng sản xuất kinh doanh c) Theo khối lượng sản xuất kinh doanh: Căn vào mối quan hệ chi phí với khối lượng SXKD Chi phí doanh nghiệp chia