Bài thảo luận nhóm : Thị trường tài chính

Bài thảo luận nhóm Thị trường tài chính I Khái niệm thị trường tài chính 1 Khái niệm Thị trường tài chính là nơi diễn ra hoạt động mua bán các nguồn lực tài chính( cổ phiếu và trái phiếu, ),các hàng h.

Bài thảo luận nhóm : Thị trường tài I.Khái niệm thị trường tài chính: 1.Khái niệm: - Thị trường tài nơi diễn hoạt động mua bán nguồn lực tài chính( cổ phiếu trái phiếu,…),các hàng hóa giá trị chủ thể với qua hình thành giá chúng.Thị trường tài nơi tổng hịa quan hệ cung cầu vốn kinh tế Thị trường tài phát triển góp phần thúc đẩy mạnh mẽ phát triển kinh tế xã hội quốc gia 2.Đặc điểm: - Hàng hóa thị trường tài chính:Là cơng cụ tài (hay c ̣ịn gọi chứng khốn) thể hình thức hợp đồng đại diện quyền hưởng lợi hợp pháp người sở hữu từ tổ chức phát hành Bao gồm chứng khốn vốn (quan hệ góp vốn cổ phần), chứng khoán nợ (quan hệ vay nợ) - Giá hàng hóa:Bị chi phối quan hệ cung cầu vốn thị trường - Chủ thể tham gia:Là tất chủ thể có nhu cầu cung cầu cơng cụ tài + Người tiết kiệm: Là người cung nguồn vốn dư thừa tạm thời cho thị trường (hộ gia đình, doanh nghiệp, NSNN) + Người đầu tư: Là người cầu vốn thị trương, người cung hàng hóa cho thị trường + Người mơi giới: Là người cung cấp thông tin TTTC theo nhu cầu khách hàng,trung gian kết nối nhu cầu người tiết kiệm người đầu tư + Người đầu cơ: người lợi dụng khả dự đoán xu hướng biến động thị trường để kinh doanh kiếm lợi sở chấp nhận rủi ro 3.Công cụ tài chính: - Khái niệm :Là loại tài sản tài nhà đầu tư dùng thực giao dịch mua,bán nhằm mục đích sinh lời thị trường tài - Phân loại: Dựa theo thời hạn tài sản tài chính, nhà đầu tư thường phân loại sử dụng cơng cụ tài theo: + Các công cụ giao dịch thị trường vốn + Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ 3.1.Các công cụ giao dịch thị trường vốn: 3.1.1.Cổ phiếu: - Khái niệm: Cổ phiếu giấy chứng nhận số tiền nhà đầu tư đóng góp vào cơng ty phát hành,tức chứng cơng ty cổ phần phát hành bút toán ghi sổ xác nhận quyền sở hữu cổ phần cơng ty - Đặc điểm: +Khơng có kỳ hạn khơng hồn vốn tức cơng ty phá sản giải thể, khơng cịn tồn cổ phiếu + Cổ tức không ổn định phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Khi doanh nghiệp làm ăn phát đạt cổ đông hưởng lợi nhuận nhiều so với loại chứng khốn khác có lãi suất cố định.Ngược lại, làm ăn khó khăn thua lỗ, cổ tức thấp khơng có cổ tức + Giá cổ phiếu biến động mạnh giá chịu tác động nhiều nhân tố, nhân tố quan trọng kết kinh doanh cơng ty + Tính khoản cao: Cổ phiếu có khả chuyển hóa thành tiền mặt dễ dàng Tuy nhiên, tính khoản cổ phiếu phụ thuộc vào nhiều yếu tố : kết kinh doanh công ty phát hành;mối quan hệ cung-cầu thị trường vốn,… + Tính rủi ro cao: Cổ phiếu đem lại rủi ro thuộc chủ sở hữu cổ phiếu.Nguyên nhân giá trị cổ phiếu biến động mạnh.Tuy nhiên, rủi ro cao thường kèm với kỳ vọng lợi nhuận lớn điều tạo nên hấp dẫn cổ phiếu nhà đầu tư - Phân loại: +Cổ phiếu thơng thường:Là loại cổ phiếu có thu nhập không cố định,lợi tức biến động theo biến đông lợi nhuận công ty +Cổ phiếu ưu đãi:Là loại cổ phiếu có quyền nhận thu nhập cố định theo tỉ lệ lãi suất định không phụ thuộc vào lợi nhuận công ty 3.1.2.Vay chấp: Khái niệm:là tiền cho cá nhân công ty kinh doanh vay để đầu tư vào cơng trình kiến trúc,nhà,đất đai dùng làm vật chấp cho vay - Đặc điểm: + Chỉ phải trả lãi suất:Một số người vay mua nhà muốn trả nợ với số tiền thấp thời gian đầu quan tâm đến lựa chọn hoãn trả gốc - phải trả lãi suất Thay phải toán đầy đủ gốc lãi cách khấu hao vốn cho vay điển hình, người vay phải trả tiền lãi suất hàng tháng Nhìn chung, khoản vay áp dụng phương thức ân hạn trả gốc có tổng chi phí vay vốn cao cách tính khấu hao thơng thường + Đảo nợ khoản vay tại:Đảo nợ người vay rút khỏi khoản vay chấp thay khoản vay khác đem lại lợi ích lớn hơn.Đảo nợ đa phần trường hợp làm tăng rủi ro cho người vay tiếp tục trì khoản vay - Phân loại: + Lãi suất cố định lãi suất điều chỉnh:Khoản vay chấp với lãi suất cố định có nghĩa mức lãi suất khoản vay giữ nguyên suốt thời hạn vay Khoản vay chấp với lãi suất điều chỉnh thường có mức lãi suất thấp bị điều chỉnh theo diễn biến lãi suất thị trường + Các chương trình hỗ trợ vay vốn Chính phủ:Các quan phủ lập chương trình cho vay vốn để hỗ trợ thành phần hay vùng dân cư tiếp cận với nguồn vốn cho vay cách dễ dàng ưu đãi + Khoản cho vay thương mại:Tất khoản chấp không hỗ trợ quan phủ gọi "khoản vay thương mại" thông thường + Khoản vay chuẩn chuẩn:Khoản cho vay chấp chuẩn áp dụng quy trình duyệt cấp vốn vay theo phương pháp, dành cho khách hàng vay có lịch sử tín dụng tốt, có thu nhập dễ xác minh, mục đích sử dụng vốn vay đắn Các hình thức tài trợ vốn vay ngồi tiêu chí gọi "khoản cho vay chuẩn" hay lệch chuẩn 3.1.3.Trái khốn cơng ty: - Khái niệm:là loại trái khoán dài hạn,do công ty phát hành với lãi suất cao giúp công ty huy động khối lượng vốn lớn thời gian ngắn - Đặc điểm: + Có khả chuyển đổi số loại chuyển chuyển đổi thành cổ phiếu + Lưu hành rộng rãi thị trường vốn 3.1.4.Chứng khốn phủ: - Khái niệm:là cơng cụ vay nợ Chính phủ phát hành như:trái phiếu kho bạc Nhà nước,tín phiếu kho bạc Nhà nước,công trái quốc gia,… 3.2.Các công cụ giao dịch thị trường tiền tệ: 3.2.1.Tín phiếu kho bạc: - Khái niệm:Trái phiếu kho bạc loại chứng nhận nợ ngắn hạn phủ kho bạc nhà nước phát hành nhằm bù đắp thiếu hụt tạm thời ngân hàng nhà nước tạo thêm công cụ cho thị trường tiền tệ - Đặc điểm: + Là công cụ vay nợ ngắn hạn có tính lỏng cao nhất; chi phí cho việc chuyển đổi phù hợp, mua bán riết + Độ an toàn cao : kỳ hạn tốn ngắn nên tín phiếu kho bạc Nhà nước chịu mức giao động giá tối thiểu rủi ro,lãi suất thấp + Được phát hành nhiều hình thức khác để lựa chọn người mua cho phù hợp : loai lợi tức trả trước, loại lợi tức trả sau, loại không ghi phần lãi mà chênh lệch giá mua giá bán lợi tức 3.2.2.Giấy chứng nhận tiền gửi ngân hàng(CD): - Khái niệm:là loại giấy tờ có giá ngân hàng phát hành để huy động vốn từ tổ chức cá nhân khác - Đặc điểm: + Chứng tiền gửi mua bán lại thị trường thứ cấp tuỳ thuộc vào quy định ngân hàng, điều kiện nước + Chứng tiền gửi phát sinh NHTM, tổ chức tài khác cá nhân, tổ chức kinh tế kinh tế gửi tiền vào NHTM gửi vào tổ chức tài khác nắm giữ - Phân loại: + Chứng ghi danh:là chứng có ghi danh người sở hữu + Chứng vô danh:là chứng không ghi danh người sở hữu.Nó thuộc sở hữu người nắm giữ giấy tờ có giá + Ghi sổ:chi nhánh phát hành mở cho chủ sở hữu tài khoản chứng giao cho chủ sở hữu chứng với nội dung có tài khoản chứng 3.2.3.Thương phiếu: - Khái niệm:là công cụ vay nợ ngắn hạn ngân hàng lớn công ty tiếng phát hành - Đặc điểm: + Có tính trừu tượng + Có tính lưu thơng : TP chuyển nhượng từ người sang người khác - Các loại thương phiếu : + Hối phiếu : Là thương phiếu chủ nợ lập đẻ lệnh cho người thiếu nợ trả số tiền định cho người hưởng thụ nợ đáo hạn + Lệnh phiếu :Là thương phiếu người thiếu nợ lập để cam kết trả tiền định cho chủ nợ đến hạn Cấu trúc thị trường tài chính: 4.1 Theo thời gian luân chuyển vốn: a Thị trường tiền tệ: - Khái niệm:Là thị trường mua bán chứng khốn nợ ngắn hạn có thời gian ln chuyển vốn không năm - Đặc điểm: + Các chủ thể vay thị trường chủ thể tạm thời thiếu hụt tiền tệ phục vụ cho nhu cầu toán.Các chủ thể cho vay lại chủ thể tạm thời có vốn nhàn rỗi họ tranh thủ chuyển nhượng quyền sử dụng khoản vốn nhàn rỗi họ thời gian ngắn để hưởng lãi + Đầu tư thị trường tiền tệ có độ an tồn tương đối cao,lợi tức thấp + Khối lượng giá trị giao dịch thị trường tiền tệ thường có quy mô lớn nên bên cho vay thường ngân hàng, cơng ty tài phi tài + Chứng khoán mua bán thị trường tiền tệ thường mua bán rộng rãi chứng khoán dài hạn có xu hướng lỏng Chứng khốn ngắn hạn có biên độ dao động giá nhỏ chứng khoán dài hạn chúng khoản đầu tư an toàn - Cấu trúc thị trường tiền tệ bao gồm: +Thị trường cho vay ngắn hạn trực tiếp +Thị trường liên ngân hàng +Thị trường mở +Thị trường hối đoái b Thị trường vốn: - Khái niệm:Là thị trường mua bán chứng khoán nợ dài hạn (có thời gian luân chuyển vốn năm) chứng khoán vốn - Đặc điểm: +Cung cấp vốn cho khoản đầu tư dài hạn doanh nghiệp, phủ, hộ gia đình +Độ rủi ro cao hơn,mức lợi tức kỳ vọng cao +Việc huy động vốn dài hạn thông qua định chế tài trung gian phủ doanh nghiệp;tự huy động vốn cách phát hành chứng khoán - Cấu trúc thị trường vốn bao gồm: +Thị trường tín dụng dài hạn +Thị trường chứng khoán 2.Theo phương thức phát hành: a Thị trường sơ cấp: - Khái niệm:Thị trường sơ cấp thị trường phát hành chứng khoán lần đầu tiên,nơi mà chứng khoán đem lại vốn cho nhà phát hành - Đặc điểm: +Giá chứng khoán thị trường sơ cấp (giá phát hành) tổ chức phát hành quy định.Tuỳ thuộc vào cung cầu, giá chứng khoán thị trường sơ cấp cao thấp giá trị danh nghĩa chứng khoán +Người bán người mua thị trường sơ cấp:Hoạt động giao dịch thị trường thực theo hình thức bán buôn nhà phát hành bên cần huy động vốn (cơng ty, tổ chức tài chính, Chính phủ, ) nhà đầu tư lớn (các công ty chứng khốn, ngân hàng đầu tư, cơng ty bảo hiểm…) b Thị trường thứ cấp: - Khái niệm:Là thị trường mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp, làm thay đổi quyền sở hữu chứng khoán - Đặc điểm: +Giá chứng khoán giao dịch quan hệ cung cầu định +Trên thị trường thứ cấp người mua người bán nhà đầu tư +Là thị trường bán lẻ chứng khoán, hoạt động liên tục Theo phương thức tổ chức : a Thị trường tập trung: - Khái niệm:Là thị trường mà việc giao dịch mua bán chứng khốn thực có tổ chức tập trung địa điểm định - Đặc điểm: +Hoạt động mua bán chứng khoán Sở giao dịch buộc phải thông qua trung gian môi giới gọi nhà mơi giới chứng khốn +Giá giao dịch hình thành theo nguyên tắc ghép lệnh tập trung + Các chứng khoán giao dịch thị trường chứng khoán đăng ký yết giá (niêm yết) b Thị trường phi tập trung (OTC): - Khái niệm:Là thị trường mà việc mua bán chứng khốn chưa khơng niêm yết thị trường tập trung, thực phân tán địa điểm khác - Đặc điểm: +Các giao dịch thực thơng qua mạng máy vi tính ngồi bán trao tay chứng khốn (thị trường chợ đen, thị trường tự do) +Giá thị trường hình thành theo nguyên tắc thoả thuận +Lượng giao dịch giá trị giao dịch lớn nhiều so với mua bán Sở giao dịch 5.Vai trị chung thị trường tài chính: – TTTC kênh dẫn vốn sử dụng vốn có hiệu cho kinh tế: Thông qua thị trường tài chủ thể cần vốn huy động vốn phục vụ cho nhu cầu đầu tư, mở rộng sản xuất cho cơng ty Các cơng ty phát hành cổ phiếu, trái phiếu cơng ty; Nhà nước phát hành trái phiếu Chính phủ để tập hợp lượng vốn cần thiết nhằm trì hoạt động sản xuất kinh doanh, đầu tư,… kinh tế – Là kênh đầu tư công chúng: TTTC thu hút nhiều nhà đầu tư với đa dạng hố hình thức đầu tư.Ngồi thị trường tài cịn giúp cải thiện mức sống cá nhân cách giúp họ chọn thời điểm cho việc mua sắm tốt – Thực sách tài chính, sách tiền tệ Nhà nước: Hoạt động thị trường tài tạo điều kiện thuận lợi cho việc thực sách mở cửa, cải cách kinh tế Chính phủ Thơng qua thị trường tài chính, việc bán cổ phần, phát hành trái phiếu nước tạo điều kiện thu hút vốn đầu tư nước vào ngành sản xuất kinh doanh, dịch vụ nước Ngoài Nhà nước sử dụng cơng cụ thị trường tài để tác động nhằm thực điều hành sách tài chính, tiền tệ Quốc gia… II Vai trị thị trường tài với phát triển kinh tế Việt Nam 1.Thực trạng thị trường tài Việt Nam: Trong năm gần đây, khu vực tài phát triển mạnh mẽ chiều rộng lẫn chiều sâu, đặc biệt thị trường:Hệ thống ngân hàng thương mại(NHTM) tổ chức tài chính(TCTC);Thị trường vốn;Thị trường bảo hiểm 1.1.Hệ thống ngân hàng thương mại tổ chức tài chính: Hệ thống NHTM TCTC giữ vai trị quan trọng KVTC Việt Nam, thị trường cung cấp vốn chủ yếu cho doanh nghiệp.Tốc độ tăng trưởng tín dụng ảnh hưởng trực tiếp tới tốc độ tăng trưởng kinh tế Hiện nước ta có 01 NHTM Nhà nước (Agribank), 04 ngân hàng TMCP Nhà nước chiếm cổ phần chi phối (Vietcombank, Vietinbank, BIDV, MHB); 34 ngân hàng TMCP; 01 Quỹ tín dụng nhân dân Trung ương (TDND), 968 Quỹ TDND sở, TCTC vi mô; 04 ngân hàng liên doanh; 50 chi nhánh ngân hàng nước ngoài; ngân hàng 100% vốn nước ngồi; 49 văn phịng đại diện ngân hàng nước ngồi; 18 cơng ty tài 12 cơng ty cho th tài Tính đến 31/12/2013, tổng tài sản toàn hệ thống TCTD đạt khoảng 5,75 triệu tỷ đồng, tăng 13,2% so với năm 2012; Dư nợ tín dụng kinh tế đạt khoảng 3,48 triệu tỷ đồng (khoảng 100% GDP), tăng 12,52% so với dư nợ thời điểm 31/12/2012 Về lãi suất, từ năm 2012 đến nay, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) nhiều lần điều chỉnh mức lãi suất điều hành để hạ mặt lãi suất cho vay NHTM giúp DN tiếp cận vốn Ở thời điểm tại, trần lãi suất huy động vốn quy định mức 6% tiền gửi tháng Theo đó, mức lãi suất cho vay thị trường điều chỉnh tương ứng mức khoảng 8,5-10% tùy theo đối tượng khách hàng Về hoạt động huy động vốn, tổng vốn huy động qua TTCK từđầu năm đến ngày 17/6 đạt 127 nghìn tỷ đồng, giảm 2,64% so với tháng đầu năm 2013, đó: Vốn huy động qua phát hành cổ phiếu cổ phần hóa (khơng tính phát hành riêng lẻ) ước đạt 7.432 tỷ đồng, giảm 1,79% so với tháng đầu năm 2013; Vốn huy động qua TPCP đạt 119 nghìn tỷ đồng, giảm 2,9% so với tháng trước 1.3.Thị trường bảo hiểm: Năm 2014, bối cảnh kinh tế vĩ mô chưa thực ổn định, sản xuất kinh doanh phục hồi chậm, thu nhập người dân chưa cải thiện, thiên tai diễn biến phức tạp, với tham gia thị trường 45 DN, có 29 DN bảo hiểm phi nhân thọ (BHPNT), 16 DN bảo hiểm nhân thọ (BHNT), DN môi giới bảo hiểm (MGBH) và2 DN tái bảo hiểm (TBH), thị trường bảo hiểm (TTBH) đạt kết tăng trưởng tích cực Về quy mơ thị trường, tổng doanh thu phí bảo hiểm tồn thịtrường tháng đầu năm 2014 ước đạt 24.129 tỷ đồng, tăng 12,6% so với năm 2013 Trong đó, doanh thu phí BHPNT ước đạt 11.052 tỷ đồng, tăng 19,5%; Doanh thu phí BHNT ước đạt 13.077 tỷ đồng, tăng 7,3% Về chi trả quyền lợi bảo hiểm, tổng số tiền thực bồi thường trả tiền bảo hiểm ước khoảng 9.806 tỷ đồng Trong đó, DN BHPNT ước đạt 5.912 tỷ đồng, DN BHNT ước đạt 3.894 tỷ đồng Tổng số tiền đầu tư trở lại kinh tế DN bảo hiểm tháng đầu năm 2013 ước đạt 116.318 tỷ đồng, tăng 12,4% so với năm 2012, đó, DN BHPNT đạt khoảng 23.181 tỷ đồng, tăng 0.05%; Các DN BHNT đạt khoảng 93.137 tỷ đồng, tăng 16% Tỷ trọng đầu tư vào trái phiếu phủ (TPCP) đạt gần 50%, góp phần vào cơng tác huy động vốn đầu tư cho phát triển kinh tế - xã hội Về kết hoạt động, năm 2013 có 14/29 DN BHPNT kinh doanh có lãi, 10/16 DN BHNT có lãi có 9/11 DN MGBH có lãi; DN BHPNT TBH tổ chức xếp hạng quốc tế A.M Best xếp hạng lực tài chính, đó, 02 DN (Samsung Vina Vinare) xếp hạng B++; 02 DN (Tổng Công ty cổ phần Bảo hiểm Dầu khí Việt Nam Cơng ty TBH PVI) xếp hạng B+ Phát triển kinh tế thị trường khơng thể khơng có thị trường tài thị trường tài cơng cụ trung gian thúc đẩy lưu thông tiền tệ đảm bảo nhu cầu nguồn vốn cho phát triển Phát huy tối đa vai trò thị trường tài yêu cầu cấp thiết tiến trình CNH-HĐH đất nước, góp phần ổn định phát triển bền vững kinh tế thị trường Vai trò TTTC phát triển KT VN 2.1 Thị trường tài có vai trị quan trọng việc huy động cung cấp nguồn lực tài phục vụ nhu cầu phát triển kinh tế-xã hội, khuyến khích tiết kiệm đầu tư Bất kỳ kinh tế có nhu cầu nguồn lực tài cho tồn phát triển Kinh tế thị trường lại đòi hỏi nguồn lực tài lớn, liên tục… động chr thể kinh tế xã hội Hoạt động thị trường tài huy động tích trữ nguồn lực tài nhàn rỗi, nhỏ lẻ phân tích kinh tế- xã hội Trên bình diện vĩ mơ, thị trường tài vân động khơng ngừng thúc đẩy nhanh chóng q trình vận động tiền tệ (T-H-H’-T’) từ thúc đẩy phát triển kinh tế Sự hoạt động thị trường tài tuân thủ quy tắc, quy định nhằm tối ưu hóa lợi hạn chế rối loạn kinh tế Khi kinh tế ổn định, người dân có xu hướng đầu tư khoản tiết kiệm vào thị trường tài để có khoản thu nhập ổn định, nhu cầu tiêu dùng người dân bị ảnh hưởng, cụ thể nhu cầu tiêu dùng cao cấp bị hạn chế nhiều Hoạt động thị trường tài đưa nguồn tài từ dạng tích trữ khơng sinh lợi sang nguồn lực phục vụ cho phát triển kinh tếxã hội, đồng thời gián tiếp khuyến khích tiết kiệm nhân dân Thị trường tài kênh huy động vốn lớn, phản ánh trạng kinh tế, hoạt động tài thị trường nhộn nhịp, sơi động có nghĩa kinh tế có phát triển ổn định với tốc độ cao, hoạt động thị trường tài trở nên trì trệ dấu hiệu suy giảm kinh tế Song thực tế thị trường nơi huy động vốn tài doanh nghiệp nơi nhà đầu tư sử dụng tối ưu nguồn vốn Khi kinh tế phát triển ổn định nhu cầu vốn cho hoạt động kinh tế lớn, thị trường tài có điều chỉnh cần thiết mà chủ yếu công cụ lãi suất, lợi tức để thu hút vốn đầu tư, từ khuyến khích nguồn lực đổ vào thị trường tài 2.2Thị trường tài có vai trị kiểm sốt luồng chuyển dịch tài từ cấu, phân bổ hợp lý nguồn lực nhà nước theo ngành nghề, khu vực kinh tế Thị trường tài với sở pháp lý đầy đủ, hoàn chỉnh máy quản lý hữu hiệu cho phép quản lý tốt nguồn lực tài chủ yếu cho đầu tư phát triển đất nước Thông qua thị trường tài đặc biệt thị trường chứng khốn nước phát triển, người ta thấy tình hình kinh tế quốc gia, thơng thường qua thị trường tài nguồn tài có xu hướng rút khỏi dự án đầu tư không thu hút vốn vào thị trường có nghĩa kinh tế trì trệ, có dấu hiệu khủng hoảng Việc kiểm sốt điều tiết nguồn lực tài cơng cụ đắc lực tay Nhà nước nhằm điều chỉnh sai sót thị trường nhằm đưa kinh tế vào hướng phát triển Trong chế thị trường biện pháp cưỡng chế thường áp dụng thị trường tài mà chủ yếu Nhà nước điều tiết luồng chuyển dịch tài thơng qua chế, sách nhằm định hướng cho nguồn tài theo ý muốn mình, kiểm sốt nguồn tài có ý nghĩa quan trọng đến phát triển vững quốc gia Mặt khác, kiểm sốt chuyển dịch nguồn tài mà Nhà nước có khả cấu phân bổ hợp lý nguồn tài nhằm thiết lập cân tổng thể phát triển kinh tế- xã hội Theo quy luật kin tế thị trường cho thấy nguồn lực tài chảy vào ngành nghề mang lại lợi nhuận cao, tốc độ thu hồi vốn nhanh, rủi ro ngành dịch vụ… khu vực thuận lợi cho giao dịch, bn bán… ngành có lợi nhuận, khả thu hồi vốn chậm công nghiệp nặng, xây dựng sở hạ tầng… hay vùng núi, vùng sâu vùng xa khó khăn cho việc thơng thương hàng hóa nhà đầu tư quan tâm Nếu phát triển kinh tế thị trường đơn gây bất công xã hội dễ xảy khủng hoảng, nhà nước với quản lý vĩ mô phải thực điều tiết nguồn tài nhằm san xẻ nguồn lực đến địa cần thiết, tạo công ổn định xã hội ĐỂ đạt hiệu cao vấn đề này, thị trường tài cơng cụ hữu hiệu nhất, sách khuyến khích, động vein, hay định hướng, chiến lược… nhà nước tác động vào thị trường tài nhằm thu hút nguồn lực vào ngành nghề, khu vực cần khuyến khích đầu tư nhà nước huy động vốn qua thị trường tài để tự đầu tư vào cách chương trình trọng điểm… đảm bảo lợi ích chung cho tồn xã hội Có thể thấy thị trường đóng vai trị quan trọng việc tạo lập ổn định chung kinh tế 2.3 Thị trường tài có vai trị giám sát, nâng cao hiệu sử dụng nguồn tài đẩy nhanh tiến độ phát triển kinh tế TTTC giúp nguồn vốn không sử dụng từ người tiết kiệm chu chuyển cách nhanh chóng đến người cần huy động vốn mà tiền tệ ln trình vận động,các doanh nghiệp tiếp cận vốn dễ dàng thuận lợi trình sản xuất kinh doanh Doanh nghiệp vay vốn đầu tư vào trang thiết bị, máy móc dài hạn làm cho khối lượng tư tăng lên, dẫn đến tăng suất lao động, cơng nhân có thu nhập cao đẩy nhanh tốc độ phát triển kinh tế TTTC không thúc đẩy hiệu doanh nghiệp mà cịn thúc đẩy hiệu tồn kinh tế Sự đa dạng hóa thời hạn sử dụng nguồn tài vừa tận dụng nguồn tài kinh tế,vừa tạo điều kiện cho tài vận động từ nơi kinh doanh hiệu sang nơi kinh doanh hiệu TTTC nơi mà nhà đầu tư sử dụng hiệu nguồn vốn mình, mục tiêu họ sinh lãi cao nên nhà đầu tư ln tìm kiếm doanh nghiệp kinh doanh hiệu nhất,thông qua báo cáo phân tích kinh doanh họ có lựa chọn phù hợp định đầu tư vào doanh nghiệp 2.4 TTTC cơng cụ quan trọng để nhà nước sử dụng thực sách tài tiền tệ nhằm điều hành quản lý tốt kinh tế thị trường Thơng qua TTTC, phủ phát hành trái phiếu ngoại tệ để vay nợ Vấn đề phát hành trái phiếu quốc tế để tái cấu nợ Chính phủ nước quan tâm Thường vụ Quốc hội thảo luận báo cáo kinh tế - xã hội tờ trình cơng tác phát hành trái phiếu tái cấu nợ Chính phủ phiên họp ngày 12/10/2015 Việc nhà nước vay tiền dân trở thành thông dụng tiền vay trở thành nguồn thu thường xuyên để cân đối ngân sách, điều làm giảm áp lực lạm phát nhà nước khơng phải phát hành tiền để bù vào bội chi ngân sách Thị trường tài hoạt động bổ sung thêm phương thức huy động nguồn vốn cho doanh nghiệp việc phát hành trái phiếu, cổ phiếu,…giải khó khăn tài chính, phục vụ cho tổ chức doanh nghiệp, tài trung gian TTTC hoạt động hiệu làm giảm tiêu dùng cao, tăng cung nguồn tài chính, khuyến khích đầu tư Đánh giá vai trị TTTC Việt Nam 3.1 Ưu điểm TTTC với Việt Nam a, TTTC thúc đẩy tích lũy tập trung tiền vốn để đáp ứng nhu cầu vốn xây dựng sở vật chất kĩ thuật kinh tế: Kinh tế thị trường địi hỏi có nguồn lực tài lớn liên tục… có động chủ thể kinh tế xã hội TTTC vận động đẩy nhanh tình vận động cảu tiền từ thúc đẩy kinh tế phát triển Biểu đồ :Tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam qua số năm TTTC phản ánh trạng kinh tế, thị trường hoạt động sơi động, nhộn nhịp kinh tế phát triển có ổn định cao, cịn tt hoạt động trì trệ dấu hiệu suy giảm kinh tế Trên thực tế TTTC nơi huy động vốn doanh nghiệp nơi mà nhà đầu tư sử dụng hiệu nguồn vốn Nguồn vốn mà TTTC huy động gồm nguồn huy động nước huy động nước Các nguồn lực tài quốc tế bao gồm khoản vay, khoản đầu tư thông qua việc mua cổ phiếu cổ phần, góp vồn kinh doanh từ nước ngồi….Các nguồn lực tài nước đa dạng tiền gửi, tiền mua cổ phiếu công ty doanh nghiệp, tiền phát hành trái phiếu cơng ty, trái phiếu phủ…Theo nghiên cứu gần tiền nhàn rỗi mà dân cư chưa đầu tư khoảng từ 6-8 tỳ USD năm.Đây nguồn vốn tiềm cần khai thác Trong thời gian qua nhiều cải cách lĩnh vực tiền tệ nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất thay cho lãi suất trần….các ngân hàng thương mại thu hút lượng vốn lớn từ dân cư thơng qua hình thức tín dụng khác Việc phát hành tín phiếu, trái phiếu phủ, trái phiếu cơng ty đạt nhiều kết khả quan Thị trường chứng khoán đánh giá bước ngoặt thị trường tài Việt Nam, kênh thu hút lượng lớn vốn đầu tư nước cung cấp vốn cho doanh nghiệp trung dài hạn b, TTTC giúp cho việc sử dụng vốn có hiệu hơn, người có tiền tiết kiệm nhận thức rõ giá trị thời gian đồng tiền mà họ nắm giữ TTTC tận dụng nguồn vốn kinh tế, biến nguồn vốn từ khơng có khả sinh lời thành nguồn vốn có khả sinh lời Nguồn vốn thu lại đem đầu tư làm tăng việc làm, thu nhập cho người lao động, tăng tổng sản phẩm quốc nội, thu hút vốn đầu tư nước nhiều Người tiết kiệm giữ tiền lâu khơng có hiệu họ nên đầu tư gửi ngân hàng để sinh lợi nhuận c, Hoạt động TTTC giúp sách phủ thực dễ dàng ( sách mở cửa, cải cách kinh tế xã hội…) Hoạt động TTTC có ảnh hưởng lớn đến kinh tế Thông qua điều hành TTTC nhà nước điều hành kinh tế Qua sách lãi suất, tỷ giá nhà nước định hướng dịch chuyển vốn kinh tế từ tích trữ sang đầu tư, kiểm soát lượng cung cầu tiền tệ cần thiết… kết hợp với biện pháp khác thuế, ưu đãi Nhà nước góp phần định hướng vào ngành ưu tiên phát triển Nhà nước phát hành trái phiếu để thu hút nguồn vốn nhàn rỗi dân cư, doanh nghiệp với mục đích phát triển kinh tế xã hội.Ngồi nhà nước cịn đầu tư phát triển ngành mà cần lượng vốn lớn, khả thu hồi vốn lâu với mục đích chuyển dịch kinh tế Nhà nước sử dụng nguồn vốn để phát triển kinh tế vùng sâu vùng xa, thực xoa đói giảm nghèo….Như với nguồn vốn thu từ TTTC nhà nước vừa thực sách kinh tế xã hội tốt, vừa đảm bảo cân đối kinh tế hài hịa lợi ích chung tồn xã hội d, TTTC giúp cải thiện đời sống người tiêu dùng Vì TTTC có vai trị thúc đẩy lưu thơng tiền tệ nên khối lượng tiền nhàn rỗi giảm xuống, tiền tệ lưu thông nhiều hơn, tiền nhà nước đầu tư phát triển kinh tế xã hội, chương trình xóa đói giảm nghèo, tư nhân đầu tư kinh doanh, từ tạo nhiều việc làm thu lợi nhuận, thu nhập người dân tăng lên TTTC giúp người tiêu dùng lựa chọn thời điểm mua sắm phù hợp 3.2 Nhược điểm TTTC với Việt Nam * Đối với thị trường tiền tệ tín dụng Việt Nam: Mơi trường pháp lý cho hoạt động tín dụng ngân hàng Việt Nam cải thiện theo định hướng thị trường thực tế nôn nóng việc vực dậy kinh tế mở rộng hoạt động tín dụng bao cấp hầu hết khu vực kinh tế Một vấn đề đáng lưu ý chất lượng tín dụng Đó giai đoạn NHTM quốc doanh có bước nguy hiểm cấp hạn cho vay khách hàng cao thường vượt 15% vốn tự có nhà nước * Đối với thị trường vốn Việt Nam: Một tình trạng cộm doanh nghiệp thiếu vốn trung dài hạn NHTM ứ đọng vốn ngắn hạn Trong hoạt động giao dịch thị trường chứng khốnViệt Nam chủng loại háng hóa thị trường ít, khối lượng chủng loại hàng hóa giao dịch không nhiều Hơn 1000 tỷ đồng trái phiếu phủ bị đóng băng giao dịch với khối lượng Mặt khác thị trường trái phiếu phủ diễn biến giá cổ phiếu khơng bình thường Quy mơ tính khoản trái phiếu phủ thấp so với nước khu vực Sản phẩm trái phiếu chưa đa dạng, chủ yếu trái phiếu trả lãi suất cố định, trả lãi hàng năm trả gốc lần đáo hạn Các sản phẩm khác trái phiếu lãi suất thả nổi, trái phiếu tương lai chưa triển khai nên nhà đầu tư chưa có lựa chọn để xây dựng danh mục đầu tư Kỳ hạn phát hành trái phiếu thường năm nên gây áp lực trả nợ sớm cho phủ Hệ thống sở nhà đầu tư chủ yếu ngân hàng thương mại, tham gia nhà đầu tư dài hạn nhà đầu tư nước ngồi cịn hạn chế Thơng tin cho hoạt động kinh doanh chứng khốn cịn hạn chế chưa phát huy tác dụng III Giải pháp thúc đẩy thị trường tài kinh tế thị trường việt Nam Khu vực tài đóng vai trị quan trọng kinh tế quốc dân Để đảm bảo cho phát triển bền vững, yêu cầu dặt phải có thị trường tài ổn định, hiệu quả, thu hút nguồn vốn nước vào phục vụ cho đầu tư, phát tiển sở hạ tầng, đẩy mạnh sản xuất kinh doanh Trong năm gần đây, khu vực tài Việt Nam phát triển mạnh mẽ chiều rộng lẫn chiều sâu Đặc biệt thị trường có sức ảnh hưởng lớn đến thị trường tài chính: - Hệ thống ngân hàng thương mại( NHTM) tổ chức tài chính(TCTC) - Thị trường chứng khốn (TTCK) - Thị trường bảo hiểm (TTBH) Để nối tiếp kết trên, nhằm phát huy vai trò TCTC bối cảnh tái cấu thúc đẩy phát triển thị trường tài chính, thời gian tới cần tập trung vào giải pháp để phát triển khu vực tài Thứ nhất, NHTM TCTC để hồn thiện phát triển thị trường tín dụng (TTTD) • Tiếp tục đổi nâng cao hiệu tra, giám sát ngân hàng thơng qua việc hồn thiện mơ hình tổ chức hoạt động Cơ quan Thanh tra, giám sát ngân hàng; Phát triển hệ thống giám sát theo tiêu chuẩn CAMELS - hệ thống đánh giá tình trạng vững mạnh TCTC cảnh báo sớm hoạt động ngân hàng • Tạo điều kiện cho TCTD sáp nhập, hợp nhất, mua lại thơng qua tìm kiếm, giới thiệu đối tác, cung cấp thơng tin cho TCTD có nhu cầu tham gia, hỗ trợ kỹ thuật, pháp lý thủ tục • Điều hành chủ động, linh hoạt, có hiệu cơng cụ sách tiền tệ, tỷ giá, lãi suất theo nguyên tắc thị trường để bảo đảm an toàn hệ thống ngân hàng; Giảm thiểu rủi ro cho kinh tế, đồng thời góp phần kiểm sốt lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững • Tiếp tục đại hóa phát triển đồng hệ thống công nghệ ngân hàng Đặc biệt, hệ thống thông tin quản lý NHNN hệ thống toán ngân hàng phù hợp với nguyên tắc hệ thống toán trọng yếu Ngân hàng toán quốc tế ❖ Giải pháp để doanh nghiệp Việt Nam tiếp cận nguồn vốn Các NHTM cần đề cao tính minh bạch, nâng cao đa dạng hóa loại hình dịch vụ để đồng hành với doanh nghiệp q trình sản xuất, kinh doanh, có hình thức tư vấn cho doanh nghiệp sử dụng cơng cụ thị trường tài phù hợp Các ngân hàng cần đẩy mạnh cho vay tín chấp để giúp doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh Đồng nghĩa với việc chấp nhận tài sản đảm bảo hình thành đất dự án nhà xưởng… vay Như vậy, ngân hàng phải có đủ lực, có đội ngũ chuyên gia giỏi để thẩm định tính khả thi dự án, để đánh giá độ tin cậy, tín nhiệm doanh nghiệp để từ cho vay người, chỗ Về phía doanh nghiệp, vay vốn ngân hàng, doanh nghiệp cần cân nhắc khả trả nợ Việc chứng minh, kiểm sốt dịng tiền khả trả nợ vô quan trọng doanh nghiệp muốn vay vốn Trong dài hạn, doanh nghiệp cần phải có chiến lược kinh doanh bản, tầm nhìn dài hạn minh bạch Bên cạnh đó, doanh nghiệp cần có chuyên gia đủ lực để trình bày, chứng minh thuyết phục ngân hàng cho vay Thứ hai thị trường chứng khoán TTCK Việt Nam thời gian qua có chuyển biến khả quan, nhờ vào tín hiệu ổn định kinh tế vĩ mơ giải pháp tích cực lĩnh vực chứng khoán Để đẩy mạnh nữa, thời gian tới cần tiếp tục triển khai giải pháp sau: ❖ Thực tái cấu TTCK: + Thực tái cấu trúc sở hàng hóa gắn với tái cấu hệ thống giao dịch, bao gồm hệ thống giao dịch cổ phiếu, giao dịch trái phiếu, thị trường chứng khoán phái sinh + Tái cấu Sở Giao dịch Chứng khoán, xếp lại hệ thống giao dịch thị trường, tăng cường công tác quản trị, công khai minh bạch + Tái cấu nhà đầu tư thị trường chứng khốn, theo hướng phát triển nhà đầu tư có tổ chức quỹ bảo hiểm, quỹ đầu tư, quỹ hưu trí tự nguyện, nhằm hình thành sở NĐT vốn dài hạn thị trường đồng thời góp phần vào kênh an sinh xã hội để đảm bảo cho an sinh xã hội đất nước thời gian tới, tạo tảng cho hoạt động thị trường + Đối với thị trường trái phiếu Kho bạc Nhà nước, sửa đổi pháp lí theo hướng áp dụng quyền lợi ưu tiên với thành viên tích cực thị trường: ưu tiên chọn làm tổ chức bảo lãnh chính, kế hoạch dài hạn nên có sách phát triển chế hỗ trợ khoản KBNN cho thành viên tham gia thị trường TPCP ❖ Giải pháp thu hút vốn đầu tư nước ngồi vào thị trường chứng khốn Việt Nam + Bãi bỏ chế hợp pháp hóa lãnh để rút ngắn thời gian NĐT nước hoàn thành thủ tục mở mã số giao dịch chứng khoán nhằm triển khai hoạt động đầu tư Việt Nam Điều làm tang khả cạnh tranh TTCK Việt Nam so với thị trường lân cận việc thuận lợi hóa tối đa cho nhà đầu tư nước ngồi tham gia thị trường, mà cịn với quy định nâng tỷ lệ sở hữu NĐT nước ngồi (hay cịn gọi chế nới room) góp phần thu hút tốt dịng vốn ngoại tham gia TTCK Việt Nam.( Thông tư 123/2015/TT-BTC Nghị định 60/2015/NĐCP ) + Mở chế cấp mã số giao dịch chứng khoán trực tuyến cho nhà đầu tư nước ngồi Bước cải cách khơng góp phần tiết giảm tối đa thời gian cho NĐT nước ngồi, mà cịn giúp họ tiết kiệm chi phí, tận dụng tốt hội đầu tư thị trường.( Thông tư 123/2015/TT-BTC) + Với tài liệu tiếng Anh, thực thủ tục để mở mã số giao dịch chứng khốn, NĐT nước ngồi khơng phải dịch sang tiếng Việt Nghĩa là, quan quản lý chấp nhận thụ lý giải hồ sơ tiếng Anh, thay theo quy định hành, NĐT nước phải dịch tài liệu sang tiếng Việt công chứng + Cần ổn định kinh tế vĩ mô đặc biệt lạm phát, tỷ giá.Cần cải cách sách thuế phí giao dịch Thị trường cần khoản, minh bạch thơng tin để NĐT nước ngồi thuận lợi cho việc đánh giá hội đầu tư, việc xây dựng niềm tin với họ khó nên cần có sách điều hành ổn định, lâu dài đảm bảo quyền lợi hợp pháp NĐT ❖ kết hợp Bộ Tài chính, NHNN quan chức có liên quan việc kết hợp sách tài khóa tiền tệ, tạo môi trường kinh tế vĩ mô ổn định, tạo điều kiện cho kinh tế nước ta thị trường tài chính, thị trường chứng khốn phát triển ... khoán - Cấu trúc thị trường vốn bao gồm: +Thị trường tín dụng dài hạn +Thị trường chứng khoán 2.Theo phương thức phát hành: a Thị trường sơ cấp: - Khái niệm :Thị trường sơ cấp thị trường phát hành... thị trường tiền tệ bao gồm: +Thị trường cho vay ngắn hạn trực tiếp +Thị trường liên ngân hàng +Thị trường mở +Thị trường hối đoái b Thị trường vốn: - Khái niệm:Là thị trường mua bán chứng khoán... phiếu :Là thương phiếu người thiếu nợ lập để cam kết trả tiền định cho chủ nợ đến hạn Cấu trúc thị trường tài chính: 4.1 Theo thời gian luân chuyển vốn: a Thị trường tiền t? ?: - Khái niệm:Là thị trường