Trên thị trường chứng khoán, thông tin đóng vai trò quan trọng giúp nhà đầu tư phân loại được hàng hóa trong bối cảnh hiện nay tồn tại nhiều mặt hàng tốt, mặt hàng xấu, mặt hàng đem lại lợi nhuận cao đến những mặt hàng nếu đầu tư sẽ dẫn đến nguy cơ phá sản. Nếu thiếu thông tin thì nhà đầu tư sẽ không thể đưa ra quyết định đầu tư một cách đúng đắn. Bởi lẽ đó, pháp luật chứng khoán quy định nghĩa vụ công bố thông tin trên thị trường chứng khoán nhằm tạo điều kiện cho các nhà đầu tư đồng thời xây dựng nên môi trường chứng khoán minh bạch. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam đang trên con đường phát triển nên vẫn ẩn chứa nhiều rủi ro tiềm ẩn. Do vậy, với mong muốn được nghiên cứu sâu sắc hơn về vấn đề này, nhóm chúng em xin chọn đề bài số 10: “Phân tích các quy định của pháp luật hiện hành về công bố thông tin trên thị trường chứng khoán, từ đó đưa ra ý kiến của nhóm nhằm tăng cường tính công khai, minh bạch của thị trường chứng khoán” làm đề tài bài tập nhóm.
Đề bài: Phân tích quy định pháp luật hành công bố thông tin thị trường chứng khốn Từ đưa ý kiến nhóm nhằm tăng cường tính cơng khai, minh bạch thị trường chứng khoán MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt CBTT TTCK UBCKNN SGDCK DN DNNY NĐT TTCKTT Giải nghĩa Công bố thông tin Thị trường chứng khoán Ủy ban chứng khoán nhà nước Sở giao dịch chứng khoán Doanh nghiệp Doanh nghiệp niêm yết Nhà đầu tư Thị trường chứng khoán tập trung MỞ ĐẦU Trên thị trường chứng khốn, thơng tin đóng vai trò quan trọng giúp nhà đầu tư phân loại hàng hóa bối cảnh tồn nhiều mặt hàng tốt, mặt hàng xấu, mặt hàng đem lại lợi nhuận cao đến mặt hàng đầu tư dẫn đến nguy phá sản Nếu thiếu thơng tin nhà đầu tư khơng thể đưa định đầu tư cách đắn Bởi lẽ đó, pháp luật chứng khốn quy định nghĩa vụ cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn nhằm tạo điều kiện cho nhà đầu tư đồng thời xây dựng nên mơi trường chứng khốn minh bạch Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam đường phát triển nên ẩn chứa nhiều rủi ro tiềm ẩn Do vậy, với mong muốn nghiên cứu sâu sắc vấn đề này, nhóm chúng em xin chọn đề số 10: “Phân tích quy định pháp luật hành công bố thông tin thị trường chứng khốn, từ đưa ý kiến nhóm nhằm tăng cường tính cơng khai, minh bạch thị trường chứng khoán” làm đề tài tập nhóm NỘI DUNG I KHÁI QUÁT CHUNG VỀ CƠNG BỐ THƠNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Khái niệm công bố thông tin thị trường chứng khốn Cơng bố thơng tin (CBTT) hoạt động khơng thể thiếu nhằm cung cấp thông tin đến nhà đầu tư thị trường chứng khốn CBTT khơng có ý nghĩa nhà đầu tư mà cịn có ý nghĩa thân tổ chức phát hành với quan quản lý nhà nước Để nhà đầu tư biết tình hình sản xuất, kinh doanh buộc chủ thể phát hành phải CBTT CBTT thị trường chứng khốn khơng giúp cơng ty thu hút quan tâm nhà đầu tư đến chứng khốn cơng ty mà cịn giúp cho quan nhà nước quản lý thị trường chứng khốn Như vậy, hiểu rằng: Cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn hoạt động chủ thể luật định nhằm công khai thơng tin tổ chức, tình hình sản xuất kinh doanh tình hình tài tổ chức phát hành theo quy định pháp luật nhằm giúp cơng chúng đầu tư có thơng tin cần thiết sở đó, định đầu tư đắn Đặc điểm công bố thông tin Thứ nhất, CBTT TTCK hoạt động thường xuyên công ty đại chúng, tổ chức phát hành trái phiếu doanh nghiệp công chúng; tổ chức phát hành thực chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng; tổ chức niêm yết trái phiếu doanh nghiệp; cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn, chi nhánh cơng ty chứng khốn nước ngồi Việt Nam chi nhánh cơng ty quản lý quỹ nước Việt Nam, văn phịng đại diện cơng ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ nước Việt Nam, quỹ đại chúng, Thứ hai, CBTT TTCK gắn liền với diễn biến hoạt động tổ chức phát hành thị trường Đây yếu tố sống để thị trường hoạt động có hiệu phát huy hiệu lực hoạt động giám sát theo chế thị trường công ty Thứ ba, CBTT gắn liền với thẩm quyền chủ thể định Công ty thực thể nhân tạo nên tự khơng thể thực hoạt động mà phải thơng qua người đại diện có thẩm quyền Người đại diện có thẩm quyền người thay mặt cho công ty công bố thông tin Chỉ thơng tin người có thẩm quyền cơng bố coi nguồn thơng tin thức công ty công ty phải chịu trách nhiệm thơng tin người có thẩm quyền cơng bố II CÁC QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT VỀ CƠNG BỐ THƠNG TIN TRONG HOẠT ĐỘNG CHỨNG KHỐN Quy định pháp luật hành công bố thông tin Quy định pháp luật công bố thơng tin hoạt động chứng khốn pháp luật Việt Nam quy định Chương VIII CÔNG BỐ THÔNG TIN ( từ Điều 118 – Điều 128) Luật chứng khốn 2019 hướng dẫn chi tiết Thơng tư 96/2020/TT-BTC hướng dẫn công bố thông tin thị trường chứng khốn 1.1 Đối tượng cơng bố thơng tin thị trường chứng khoán Các quy định pháp luật CBTT hoạt động chứng khoán quy định rõ ràng chi tiết đối tượng phải CBTT Căn quy định Điều 118 Luật chứng khốn 2019 hướng dẫn Điều Thơng tư 96/2020/TT-BTC Bao gồm đối tượng: Công ty đại chúng quy định Điều 32 Luật chứng khoán 2019 Ở thị trường Việt Nam nay, công ty đại chúng chiếm số lượng chủ yếu Luật Chứng khoán hành có quan tâm thích đáng đến cơng ty đại chúng loại hình cơng ty mà biến động khơng ảnh hưởng đến quyền lợi số lượng cổ đông lớn loại hình doanh nghiệp mà cịn có ảnh hưởng sâu sắc đến TTCK Tổ chức phát hành tổ chức thực phát hành chứng khoán (ngoại trừ trường hợp phát hành trái phiếu Chính phủ bảo lãnh) quy định Khoản 13 Điều Luật chứng khoán sửa đổi bổ sung 2010 Và cụ thể theo Thông tư 96/2020/TT-BTC hướng dẫn công bố thơng tin thị trường chứng khốn Bộ Tài ban hành tổ chức phát hành thực chào bán trái phiếu phải công bố thông tin theo quy định Trong cấu “chợ chứng khốn” tổ chức phát hành người mang hàng hóa bán Có thể nói hàng hóa thị trường chứng khốn hàng hóa ảo, công ty đại chúng, sản phẩm mà tổ chức phát hành cung cấp cho thị trường có tác động lớn đến phát triển thị trường Công ty quản lý quỹ, cơng ty chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khoán chủ thể đặc biệt TTCK, ba công ty tổ chức thực giao dịch sở sản khách hàng, mang lại lợi nhuận cho khách hàng Mặc dù, cơng ty khơng cung cấp hàng hóa cho thị trường, chúng lại tổ chức trực tiếp, đưa định thực giao dịch thị trường, sử dụng tiền nhà đầu tư để tham gia vào thị trường Khi nhà đầu tư mở tài khoản hay gặp vấn đề tổ chức này, nhà đầu tư phải chấp nhận rà soát định đưa tài sản cho người khác quản lý sử dụng Bên cạnh đó, cơng ty chứng khốn cịn phép hoạt động tự doanh Đây nhà đầu tư chun nghiệp, có chiến lược đầu tư, thơng tin thị trường ln có nhiều so với đối tượng khác nên tổng hoạt động tổ chức có tác động lớn với thị trường chứng khốn Bằng lý mà yêu cầu công bố thông tin chủ thể cần thiết Sở giao dịch chứng khốn tổ chức có tư cách pháp nhân, hoạt động theo mơ hình cơng ty trách nhiệm hữu hạn cơng ty cổ phần, có chức tổ chức giám sát hoạt động giao dịch chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Tổng cơng ty lưu ký bù trừ chứng khoán loại hình doanh nghiệp thành lập hoạt động theo quy định Luật chứng khoán năm 2019 Luật Doanh nghiệp năm 2020 Nhà nước nắm giữ 50% vốn điều lệ tổng số cổ phần có quyền biểu Tổng công ty lưu ký bù trừ chứng khốn Việt Nam có chức là: tổ chức thực đăng ký, lưu ký, bù trừ, toán chứng khoán; giám sát hoạt động đăng ký, lưu ký, bù trừ toán giao dịch chứng khoán thị trường chứng khoán theo quy định pháp luật chứng khoán; chức khác theo quy định pháp luật Điều lệ tổ chức hoạt động Tổng công ty lưu ký bù trừ chứng khốn Việt Nam Ngồi chủ thể trên, Thông tư 96/2020/TT-BTC hướng dẫn công bố thơng tin thị trường chứng khốn Bộ Tài ban hành cịn chủ thể khác nghĩa vụ công bố thông tin “Cổ đông nhà đầu tư sở hữu từ 5% trở nên” chứng quỹ quỹ đại chúng dạng đóng Cổ đơng sáng lập thời gian bị hạn chế chuyển nhượng cổ phần, Cổ đông nội nhà đầu tư nội quỹ dạng đóng, người ủy quyền công bố thông tin người liên quan (quy định điểm a khoản điều 25 Thông tư 96/2020) 1.2 Phương tiện hình thức cơng bố thơng tin Phương tiện công bố thông tin phương thức mà chủ thể có nghĩa vụ sử dụng để thơng qua đó, thơng tin cơng bố cơng chúng tiếp nhận thơng tin mà chủ thể cung cấp Thông tin tự thân đến với công chúng tất chủ thể tham TTCK Chính để đảm bảo quyền cung cấp thông tin chủ thể TTCK, pháp luật quy định đối tượng cung cấp thông tin quy định nghĩa vụ cung cấp thông tin phải cung cấp phương tiện phổ biến nhất, mức độ đại chúng cao chủ thể tiếp cận dễ dàng thơng tin mà chủ thể khác có nghĩa vụ cung cấp ( quy định Điều Thông tư 96/2020/TT-BTC1 ) Cịn có quy định riêng cho tổ chức Điều TT 96/2020 TT-BTC quy định phương tiện công bố thông tin: “1 Các phương tiện báo cáo, công bố thông tin bao gồm: a) Trang thông tin điện tử (website) tổ chức đối tượng công bố thông tin; b) Hệ thống công bố thông tin Ủy ban Chứng khốn Nhà nước; c) Trang thơng tin điện tử Sở giao dịch chứng khoán, phương tiện công bố thông tin khác theo Quy chế Sở giao dịch chứng khốn; d) Trang thơng tin điện tử Tổng công ty lưu ký bù trừ chứng khốn Việt Nam; đ) Các phương tiện thơng tin đại chúng khác theo quy định pháp luật (báo in, báo điện tử,…) đối tượng thông tin phải lập trang thông tin điện tử theo quy định khoản điều thơng tư Về hình thức cơng bố thông tin: Các tài liệu, báo cáo gửi cho UBCKNN, SGDCK thể hình thức văn hình thức liệu điện tử có sử dụng ký số theo hướng dẫn văn hình thức liệu điện tử có sử dụng ký số theo hướng dẫn UBCKNN, SGDCK 1.3 Nguyên tắc công bố thông tin Đây việc quan trọng xây dựng quy định pháp luật CBTT TTCK Bởi lẽ sở để đánh giá việc tuân thủ pháp luật CBTT, đồng thời góp phần vào việc phát hiện, đánh giá ngăn chăn kịp thời hành vi vi phạm pháp luật CBTT quy định Điều Thông tư 96/2020 TT-BTC Việc CBTT phải đầy đủ, xác kịp thời theo quy định pháp luật Việc cung cấp thông tin phải người đại diện theo pháp luật công ty người uỷ quyền công bố thông tin thực Người làm đại diện cần có trách nhiệm tính xác, kịp thời đầy đủ thông tin người uỷ quyền công bố thơng tin cơng bố Trường hợp có thơng tin làm ảnh hưởng đến giá chứng khốn người đại diện theo pháp luật người công bố thơng tin phải xác nhận đính thơng tin thời hạn 24 kể từ thông tin yêu cầu UBCKNN, SGDCK Ngôn ngữ thực TTCK Việt Nam phải tiếng việt Trường hợp thơng tin bổ sung ngơn ngữ khác cần công bố thông tin bao gồm Tiếng Việt ngôn ngữ khác theo quy định Ngày công bố ngày thông tin xuất phương tiện công bố thông tin; ngày báo cáo việc CBTT ngày gửi fax, gửi liệu điện tử 1.4 Nội dung công bố thông tin Chế độ CBTT nội dung quan trọng pháp luật CBTT TTCK Bởi lẽ tổ chức phát hành thực phát hành cổ phiếu công chúng để huy động vốn cần cung cấp, cơng bố hệ thống thông tin cần thiết để nhà đầu tư đánh giá thực tiễn tiềm tăng sinh lợi đồng vốn mà đầu tư Hệ thống thơng tin cơng bố bao gồm: CBTT định kỳ việc CBTT vào thời điểm quy định Các thông tin định kỳ thường báo cáo tài năm, quý ; CBTT bất thường việc CBTT sau xảy kiện quan trọng, ảnh hưởng giá chứng khốn lợi ích nhà đầu tư Loại thơng tin cần cơng bố diễn để bảo đảm cho công chúng đầu tư biết nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư.; CBTT theo yêu cầu việc CBTT UBCKNN SGDCK yêu cầu Tuỳ thuộc vào yêu cầu quản lý khác nhau, quan quản lý thị trường có quyền yêu cầu chủ thể tham gia thị trường công bố thông tin mà Thông tư 96/2020 TT-BTC có quy định rõ ràng nghĩa vụ loại thông tin mà chủ thể nêu phải thực công bố Một số thành tựu đạt So với quy định Thông tư 155/2015/TT-BTC, Thông tư 96 hành mở rộng đối tượng cơng bố thơng tin Theo đó, Thơng tư 96 quy định tồn diện đối tượng có nghĩa vụ công bố thông tin như: Công ty đại chúng; tổ chức phát hành trái phiếu doanh nghiệp công chúng; tổ chức phát hành thực chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng; tổ chức niêm yết trái phiếu doanh nghiệp; cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ đầu tư chứng khốn; chi nhánh cơng ty chứng khốn nước ngồi Việt Nam chi nhánh cơng ty quản lý quỹ nước ngồi Việt Nam; văn phịng đại diện cơng ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ nước ngồi Việt Nam; quỹ đại chúng, cơng ty đầu tư chứng khốn đại chúng… Việc pháp luật u cầu tồn cơng ty đại chúng phải thực CBTT tạo sân chơi bình đẳng cho doanh nghiệp, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp cổ đông công ty đại chúng, kể công ty đại chúng chưa niêm yết Khung pháp lý điều chỉnh hoạt động CBTT công ty đại chúng xây dựng dựa tảng phát triển TTCK theo giai đoạn phát triển khác giúp tăng cường tính cơng khai, minh bạch thị trường, bảo vệ tốt quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Các quy định pháp luật đầy đủ tạo điều kiện thuận lợi để chủ thể có nghĩa vụ thực CBTT việc phát hiện, ngăn chặn xử lý kịp thời hành vi vi phạm pháp luật CBTT Theo báo cáo tài chính, tính đến cuối năm 2020, có gần 1.490 công ty đại chúng chưa niêm yết cổ phiếu đăng ký hồ sơ công ty đại chúng với UBCKNN, gần 893 công ty đại chúng niêm yết SGDCK thành phố Hồ Chí Minh SGDCK Hà Nội 361 công ty đại chúng đăng ký giao dịch UpCom (Thị trường đăng ký giao dịch cổ phiếu chưa niêm yết) Theo quy định Thông tư 96/2020/TT-BTC, hoạt động CBTT công ty đại chúng thực thông qua phương tiện thông tin đại chúng, Trang thông tin điện tử (website) tổ chức đối tượng công bố thông tin; Hệ thống công bố thông tin UBCKNN; Trang thông tin điện tử SGDCK, phương tiện công bố thông tin khác theo Quy chế Sở giao dịch chứng khoán; Các phương tiện thông tin đại chúng khác theo quy định pháp luật (báo in, báo điện tử,…) Ngày 20/06, Chương trình IR Awards 2022 thức cơng bố kết khảo sát tồn diện hoạt động cơng bố thơng tin (CBTT) thị trường chứng khoán tất doanh nghiệp niêm yết sàn HOSE HNX năm 2022 Kết khảo sát 736 doanh nghiệp niêm yết (DNNY) cho thấy, có 385 DNNY đạt chuẩn CBTT, chiếm 52% tổng số doanh nghiệp (DN) khảo sát Mặc dù Xem phụ lục (1) 10 vậy, tỷ lệ có chuyển biến tích cực theo thời gian qua 12 kỳ khảo sát (2011 - 2022), từ mức 3% (2011) ghi nhận thành tích vượt trội với 52% (năm 2022) Từ thực trạng hoạt động công bố thông tin thị trường chứng khốn Việt Nam, rút ưu điểm phát triển pháp luật CBTT TTCK Việt Nam giai đoạn vừa qua sau: Một là, quy định pháp luật CBTT TTCK Việt Nam phản ánh mức độ phát triển, yêu cầu CBTT giai đoạn phát triển khác TTCK Các quy định pháp luật CBTT đồng hành biến động, thăng trầm TTCK, pháp luật CBTT góp phần lớn vào việc nâng cao tính minh bạch thị trường, đặc biệt việc hồn thiện thơng tin mà chủ thể tham gia thị trường phải thực Đây sở quan trọng để tạo lập kỷ luật TTCK nước ta giai đoạn phát triển Hai là, quy định pháp luật CBTT TTCK Việt Nam góp phần lớn vào việc thiết lập trật tự, kỷ cương thị trường Công khai nguyên tắc quan trọng TTCK Nguyên tắc yêu cầu chủ thể tham gia thị trường phải công khai thông tin liên quan đến hoạt động Thơng qua việc công khai thông tin, nhà đầu tư, quan quản lý thị trường thấy thực trạng hoạt động, tiềm phát triển công ty, phát xử lý kịp thời công ty không đủ điều kiện niêm yết khỏi hoạt động giao dịch, tránh thiệt hại cho nhà đầu tư Ba là, quy định pháp luật CBTT TTCK quy định cụ thể nội dung thông tin cần công bố phù hợp vời chủ thể tham gia thị trường Các quy định tổng kết thực tiễn thi hành pháp luật CBTT TTCK 11 Một số hạn chế tồn Với kết đạt phân tích trên, thực tiễn thi hành pháp luật công bố thông tin thị trường chứng khốn, quy định cơng bố thơng tin cịn tồn hạn chế Cụ thể là: Thứ nhất, quy định pháp luật CBTT chưa quy định cụ thể trách nhiệm người thực CBTT công ty đại chúng, tổ chức niêm yết, cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, quỹ đại chúng Việc CBTT tổ chức phát hành tổ chức niêm yết công ty quản lý quỹ công ty chứng khoán phải Tổng giám đốc/Giám đốc nhân viên CBTT uỷ quyền thực Tổng giám đốc/Giám đốc phải chịu trách nhiệm nội dung thông tin nhân viên CBTT uỷ quyền công bố Pháp luật hành yêu cầu Tổng Giám đốc/Giám đốc phải chịu trách nhiệm nội dung thông tin công bố, mà chưa quy định trường hợp người thực CBTT công bố sai nội dung thông tin, công bố thiếu thông tin hay chậm CBTT phải chịu trách nhiệm Thứ hai, quy định pháp luật quyền tiếp cận thông tin cổ đông thiểu số, biện pháp chống lại hành vi trục lợi từ tình trạng thơng tin bất cân xứng cổ đông lớn chưa quy định cụ thể rõ ràng Theo quy định pháp luật, cổ đông phải đối xử công bằng, cổ phần loại tạo cho cổ đơng sở hữu quyền nghĩa vụ lợi ích ngang (2) Đã có nhiều sai phạm việc CBTT phát hành cổ phần xâm phạm đến quyền lợi cổ đông thiểu số Trường hợp Công ty cổ phần Giao nhận vận tải thương mại (Vinalink) tăng vốn từ 36 tỷ đồng lên 90 tỷ đồng đề phương án bán 162.000 cổ phần cho Công ty Giao nhận vận ngoại thương thành phố Hồ Chí Minh (Vinatrans) với giá mệnh giá 100.000đ, giá thị trường Vinalink 1.500.000đ/cổ phần Vụ việc Công ty cổ phần dịch vụ Sài Xem phụ lục (2) 12 Gòn - Savico gây xôn xao dư luận cho cán lãnh đạo mua cổ phiếu với giá ưu đãi với giá 30.000 đồng giá thị trường 118.000 đồng Những ví dụ minh chứng cụ thể cho nhận định: Cổ đông lớn không công bố thông tin trường hợp cần thiết khơng đúng, mà việc cơng bố có thời điểm hay không mà Trường hợp công ty phát hành có loại cổ phần ưu đãi, quyền nghĩa vụ gắn liền với loại cổ phần ưu đãi phải công bố đầy đủ cho cổ đông phải Đại hội đồng cổ đông thông qua Ngồi ra, có trường hợp thành viên hội đồng quản trị lãnh đạo doanh nghiệp có quyền ưu tiên mua cổ phiếu cổ phiếu ưu đãi không công bố công khai, kịp thời Sự phân chia không công dẫn tới việc lạm quyền từ số cá nhân nhằm chiếm phần tài sản lợi cổ đông vi phạm Sự phân chia không công dẫn tới việc lạm quyền từ số cá nhân nhằm chiếm phần tài sản doanh nghiệp cho lãnh đạo cổ đông lớn, tước phần tài sản cổ đông nhỏ Thứ ba, chế độ kiểm toán, pháp luật cố gắng tạo hành lang pháp lý để điều chỉnh nội dung này, nhiên thực tế cho thấy quy định kiểm tốn gặp khơng khó khăn thực thi, bất cập pháp luật thực trạng áp dụng pháp luật nhiều vấn đề cộm cần giải Nhiều nội dung Luật kiểm toán chưa quy định cách đầy đủ, hiệu chất lượng hoạt động kiểm toán, hành vi cấm doanh nghiệp kiểm toán kiểm toán viên thực chưa quy định cách đầy đủ chi tiết, chế đảm bảo cho yêu cầu tiêu chuẩn kiểm toán viên dẫn đến tượng cho thuê chứng kiểm toán ; số nghiệp vụ kỹ thuật như: quy trình kiểm tốn, hồ sơ kiểm tốn, báo cáo kiểm toán, kiểm soát chất lượng dịch vụ kiểm toán chưa quy định cách đầy đủ 13 Những năm qua, TTCK Việt Nam có bước phát triển nhanh Chỉ số, giá trị giao dịch số lượng nhà đầu tư liên tục gia tăng Tuy nhiên, bên cạnh đó, xuất nhiều hành vi tiêu cực, thiếu minh bạch gây khơng đợt sóng gió, ảnh hưởng đến thị trường Trong số khơng thể khơng nhắc tới vụ việc thao túng cổ phiếu, hành vi gian dối phát hành trái phiếu, đưa thông tin sai lệch, mua bán chênh lệch bất thường phiên Những vụ việc tựu chung lại xuất phát từ minh bạch DN Một lần nữa, yêu cầu việc thực công khai thông tin TTCK lại trở nên cấp thiết Các hành vi thiếu minh bạch TTCK diễn nhiều thủ đoạn tinh vi, phức tạp, chủ yếu bao gồm: vi phạm nguyên tắc công bố thông tin liên quan đến DN giao dịch công bố không kịp thời, công bố thông tin sai lệch không đầy đủ nội dung theo quy định pháp luật; Không báo cáo giao dịch mua bán cổ phiếu, không công bố thông tin trước giao dịch không ghi nhận báo cáo tình hình quản trị cơng ty giao dịch cổ đông lớn, cổ đông nội người có liên quan Lợi dụng tình trạng bất cân xứng thông tin TTCK, số tổ chức, cá nhân đăng tải thông tin thất thiệt mạng xã hội để “thổi giá” cổ phiếu, tạo lập lơi kéo nhóm đầu tư, nhóm tư vấn mua bán cổ phiếu để trục lợi, gây thiệt hại cho nhà đầu tư So với cổ đơng nội bộ, người có liên quan, luật sư, kiểm toán viên NĐT chứng khoán chuyên nghiệp, nhóm nhà đầu tư cá nhân thường khơng nắm bắt kịp thời hồn tồn khơng biết tới thơng tin trọng yếu, có ảnh hưởng trực tiếp tới giá cổ phiếu công ty vụ mua bán, sáp nhập, thay đổi lãnh đạo DN dự báo sớm kết kinh doanh, dự án lớn triển khai 14 III MỘT SỐ KIẾN NGHỊ HOÀN THIỆN PHÁP LUẬT VỀ CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Thứ nhất, pháp luật cần hồn thiện quy định CBTT TTCKTT Hoạt động công bố thơng tin TTCKTT hoạt động quan trọng có ảnh hưởng trực tiếp đến tính đắn định đầu tư nhà đầu tư Vì vậy, để đảm bảo có TTCK minh bạch hiệu quả, bảo vệ quyền thông tin tương xứng nhà đầu tư, giảm thiểu rủi ro xảy NĐT cần phải tăng cường tính cơng khai, minh bạch hiệu hoạt động công bố thông tin thị trường chứng khoán Pháp luật cần phải quy định chi tiết loại thông tin nhạy cảm thị trường chứng khoán nhằm tạo điều kiện pháp kịp thời giao dịch nội gián Tăng cường biện pháp chế tài hành vi vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin TTCK đặc biệt truy cứu trách nhiệm hình hành vi phạm tội việc công bố thông tin TTCKTT Thứ hai, xây dựng số minh bạch thông tin công ty niêm yết Để góp phần khuyến khích cơng ty niêm yết thực tốt hoạt động CBTT hàng năm, SGDCK tổ chức chấm điểm báo cáo thường niên cơng ty niêm yết, với tiêu chí có nội dung quản trị công ty tốt nhằm khích lệ cơng ty thực cơng bố thông tin Tuy nhiên, việc đánh giá báo cáo thường niên chưa đủ để xác định công ty niêm yết có minh bạch hay khơng Theo thơng lệ quốc tế kinh nghiệm nhiều quốc gia có TTCK phát triển, cần có số riêng minh bạch thông tin để làm sở đánh giá tính cơng khai, minh bạch thơng tin thị trường doanh nghiệp niêm yết Việc xây dựng số minh bạch thông tin giúp nhà đầu tư nhận thức rõ tổ chức hoạt động công ty, đồng thời, cải thiện đáng kể mức độ minh bạch thông tin 15 TTCK Tại Việt Nam, chưa có số minh bạch thông tin chung áp dụng để đo lường mức độ minh bạch công ty niêm yết Chính vậy, bên cạnh việc hồn thiện hệ thống pháp luật chứng khốn TTCK nói chung pháp luật CBTT TTCK nói riêng để tăng cường mức độ hiệu trình thực pháp luật việc xây dựng, hồn thiện số minh bạch thông tin công ty niêm yết sở tiếp thu kinh nghiệm nước điều thực cần thiết Thứ ba, hồn thiện hệ thống cơng bố thơng tin Ủy ban chứng khốn Nhà nước sở giao dịch chứng khoán Hiện nay, UBCKNN sử dụng hệ thống CBTT dành cho công ty đại chúng IDS Plus, SGDCK Hà Nội triển khai hệ thống CBTT tự động CIMS SGDCK Thành phố Hồ Chí Minh sử dụng CBTT điện tử riêng Như vậy, hệ thống CBTT tổ chức chưa thực đồng dẫn đến việc thông tin mà doanh nghiệp phải sử dụng nhiều cách thức khác để báo cáo công bố thông tin Điều gây thời gian nhiều chi phí cho doanh nghiệp Ngồi ra, đơi cịn xuất chênh lệch thời điểm nhận thông tin công bố hệ thống dẫn đến khó khăn cho quan quản lý việc đánh giá hoạt động công bố thơng tin doanh nghiệp Chính vậy, việc xây dựng hoàn thiện hệ thống CBTT số hóa để đồng liên thơng hệ thống CBTT đơn vị nói giải pháp thiết thực nhằm giảm tải khối lượng cơng việc gia tăng độ xác q trình giám sát, xử lý thơng tin đánh giá UBCKNN, SGDCK Thứ tư, hoàn thiện quy định pháp lý cho việc quản lý sử dụng ứng dụng công nghệ thông tin lĩnh vực chứng khoán Hiện nay, hầu hết văn pháp lý chuyên môn nghiệp vụ thiếu điều khoản quy định cho công tác quản lý sử dụng ứng dụng công nghệ thông tin lĩnh vực chứng khốn Vì vậy, q trình hồn thiện quy định có tính pháp lý sử dụng 16 ứng dụng công nghệ thông tin lĩnh vực chứng khốn Ngồi ra, cần tăng cường phối hợp với phương tiện thông tin đại chúng việc tun truyền thơng tin TTCK Có thể thấy rằng, kênh truyền tải thông tin hiệu quả, đảm bảo tính cơng khai dễ dàng tiếp cận thông tin Do vậy, cần đạo giao trách nhiệm cho phương tiện thông tin đại chúng đài truyền hình, báo chí phối hợp UBCKNN việc đưa tin hoạt động liên quan đến TTCK; tuyên truyền, giáo dục kiến thức chứng khốn, TTCK cho cơng chúng nhằm thu hút quan tâm công chúng Thứ năm, nâng cao chất lượng tin tức báo chí chứng khốn Qua theo dõi thơng tin thị trường chứng khốn báo chí, giúp nhà đầu tư nhận diện rõ tranh toàn cảnh hoạt động TTCK Việt Nam, sản phẩm mới, nghiệp vụ mới, chế mới, vấn đề diễn thị trường chứng khốn Việc báo chí đưa thơng tin minh bạch TTCK góp phần giúp bảo vệ quyền lợi ích nhà đầu tư nhà đầu tư thiểu số Thông tin minh bạch giúp NĐT nắm bắt thông tin cách kịp thời, đầy đủ giảm thiểu rủi ro đầu tư thị trường chứng khốn Vì vậy, Việt Nam cần phải đưa quy định pháp lý chặt chẽ để kiểm soát việc đưa tin phóng viên vấn đề chứng khốn nhằm đảm bảo tính cơng khai, minh bạch, lành mạnh thị trường Thứ sáu, UBCKNN cần tăng cường hoạt động tra, giám sát công bố thông tin cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn đảm bảo việc công bố thông tin công ty niêm yết minh bạch, rõ ràng Để thực có hiệu việc tra, giám sát hoạt động công bố thông tin công ty niêm yết thị trường chứng khoán UBCKNN cần phải trọng đến hoạt động nâng cao, bồi dưỡng kiến thức chuyên môn pháp luật đội ngũ tra, giám sát hoạt động công bố thông tin TTCK Tổ chức quản lý triệt để quy chế, 17 chế tra, giám sát thị trường chứng khoán kể bề sâu vè bề rộng nhằm nhanh chóng phát dấu hiệu vi phạm, kịp thời tổ chức tra, kiểm tra xác minh, làm rõ kết luận có biện pháp xử lý nghiêm minh hành vi vi phạm công bố thơng tin Thứ bảy, quan tâm đến lợi ích doanh nghiệp việc thực công bố thông tin Khi bàn tới hoạt động CBTT quy định pháp luật điều chỉnh vấn đề này, CBTT thường coi “nghĩa vụ” doanh nghiệp, đặc biệt công ty đại chúng Tuy nhiên, để thực phát huy hiệu quy phạm pháp luật nâng hạng TTCK Việt Nam góc độ minh bạch hóa thị trường khơng thể coi CBTT nghĩa vụ Cơ quan quản lý nhà nước chứng khốn TTCK cân nhắc số phương án gắn trực tiếp với lợi ích doanh nghiệp để khuyến khích nâng cao tự giác, tích cực việc thực CBTT như: miễn thuế, giảm thuế, ưu đãi thuế,… KẾT LUẬN Có thể nói, hoạt động CBTT TTCK chủ thể tham gia thị trường yếu tố quan trọng, đóng vai trị định giúp TTCK trở nên cơng khai, minh bạch; đóng góp cho q trình phát triển bền vững tồn thị trường Thị trường chứng khoán Việt Nam đà phát triển non trẻ đẫn đến phát sinh số nguy rủi ro khơng có quy định chặt chẽ CBTT Chính thế, việc hồn thiện khung pháp lý song song với việc áp dụng giải pháp phù hợp nhằm đảm bảo trình thực pháp luật diễn hiệu quả, nghiêm minh yêu cầu tất yếu, góp phần nâng hạng TTCK Việt Nam thành thị trường có chất lượng có lực cạnh tranh cao mang tầm vóc khu vực, tồn cầu 18 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Luật Chứng khoán 2019; Nghị định 155/2020/NĐ-CP ngày 31 tháng 12 năm 2020 Nghị định Chính phủ quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khoán; Nghị định 156/2020/NĐ-CP ngày 31 tháng 12 năm 2020 Nghị định Chính phủ quy định xử phạt hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn; Thơng tư 96/2020/TT-BTC ngày 16 tháng 11 năm 2020 Bộ Tài Chính thơng tư hướng dẫn cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn; Thông tư 73/2020/TT-BTC ngày tháng năm 2020 Bộ Tài Chính thơng tư sửa đổi, bổ sung số điều thông tư số 134/2017/TT-BTC ngày 19 tháng 12 năm 2017 Tài hướng dẫn giao dịch điện tử thị trường chứng khoán; Trường Đại học Luật Hà Nội, Giáo trình Luật Chứng khốn, Nxb Công An nhân dân, năm 2021; Quỳnh Anh (2019), “Cải thiện tình trạng cơng bố thơng tin doanh nghiệp niêm yết”, Theo Báo Kiểm toán số 11 ngày 14-3-2019, http://baokiemtoannhanuoc.vn/, Truy cập ngày 04/9/2022; Thời báo tài (2020), “Quy định cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn”, https://www.vietdata.vn/, Truy cập ngày 05/09/2022; Nguyễn Phương Thảo (2021), Một số vấn đề pháp lý công bố thông tin thị trường chứng khốn, Tạp Chí Nghề Luật số 3, tr 8-11; 19 10 Nguyễn Ngọc Anh (2021), Luận văn thạc sĩ Luật học Pháp luật bảo vệ quyền lợi ích nhà đầu tư thị trường chứng khoán tập trung Việt Nam, Hà Nội; 11 Duy Thái (2022), “385 Doanh nghiệp niêm yết đạt chuẩn công bố thơng tin thị trường chứng khốn năm 2022”, Tạp chí Người làm báo điện tử, https://nguoilambao.vn, Truy cập ngày 04/9/2022; 12 An Tuệ (2022), “Công khai thông tin thị trường chứng khoán Việt Nam”, https://tapchitaichinh.vn/, Truy cập ngày 05/09/2022 PHỤ LỤC (1) Khảo sát hoạt động công bố thơng tin thị trường chứng khốn năm 2022 hoạt động thuộc Chương trình IR Awards 2022 nhằm vinh danh Doanh nghiệp niêm yết đạt chuẩn Công bố thơng tin thị trường chứng khốn năm 2022; thực khảo sát 736 doanh nghiệp niêm yết HOSE HNX, kéo dài 12 tháng, từ ngày 1/5/2021 đến 30/4/2022 Các quy định Thông tư 96/2020/TT-BTC Bộ Tài ban hành ngày 16/11/2020 quy định khác từ quan Nhà nước liên quan sử dụng làm chuẩn mực cho Bộ tiêu chí khảo sát chương trình Trong hai năm 2021 2022, số lượng DNNY vượt qua vòng khảo sát toàn diện hoạt động CBTT lớn 50% Điều cho thấy chuyển biến tích cực việc chấp hành quy định quan chức CBTT DNNY gia tăng tính minh bạch thơng tin Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam Theo kết khảo sát, Large Cap đạt Chuẩn Công bố thông tin năm 2022 gồm có 47/74 doanh nghiệp (tương ứng tỷ lệ gần 64% tổng số đơn vị nhóm); Mid Cap có 122/229 doanh nghiệp (hơn 53%); Small & Micro Cap gồm 216/433 doanh nghiệp (gần 50%) Large Cap tiếp tục nhóm quản trị cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn tốt Cả ba nhóm vốn hóa ghi nhận tỷ lệ đạt Chuẩn Công bố thông tin bán doanh nghiệp cần trọng nâng cao chất lượng công bố thông tin Bởi công bố thông tin tiêu chuẩn 20 minh bạch tảng mà cổ đông hay nhà đầu tư rót vốn vào cơng ty cần đảm bảo Ngân hàng ngành có hoạt động cơng bố thơng tin tốt thị trường chứng khoán năm 2022 Cụ thể, ngành có 13/19 Doanh nghiệp đạt Chuẩn Công bố thông tin năm 2022, tương đương tỷ lệ 68% Thể thành tích tính minh bạch ngành xem trụ cột thị trường chứng khoán Việt Nam suốt nhiều năm qua IR Awards chương trình bình chọn DNNY có hoạt động IR tốt tổ chức thường niên nhằm mục tiêu cải thiện minh bạch thông tin thị trường chứng khoán, đồng thời gia tăng chất lượng thông tin công bố niềm tin nhà đầu tư từ nâng cao nhận thức doanh nghiệp vai trò tầm quan trọng hoạt động IR Cũng năm trước, IR Awards 2022 gồm hai vịng: Vịng khảo sát tồn diện CBTT TTCK kéo dài 12 tháng vòng mở bình chọn IR đại chúng, đánh giá IR từ định chế tài chun nghiệp Ơng Lê Cơng Điền - Vụ trưởng Vụ Giám sát công ty đại chúng - nêu rõ, chuyển biến DN phát hành cổ phiếu, muốn thu hút quan tâm nhà đầu tư nước phải nỗ lực đạt điều kiện chào bán Khi DN thực việc niêm yết chứng khoán đăng ký giao dịch cổ phiếu quan quản lý thị trường có điều kiện để kiểm sốt tính cơng khai, minh bạch, hoạt động kinh doanh chất lượng quản trị DN Do đó, bản, DNNY có ý thức việc tuân thủ nghĩa vụ báo cáo, công bố thông tin quản trị DN theo quy định (2) Đã có nhiều sai phạm việc CBTT phát hành cổ phần xâm phạm đến quyền lợi cổ đông thiểu số Trường hợp Công ty cổ phần Giao nhận vận thương mại (Vinalink) tăng vốn từ 36 tỷ đồng lên 90 tỷ đồng 21 đề phương án bán 162.000 cổ phần cho Công ty Giao nhận vận ngoại thương thành phố Hồ Chí Minh (Vinatrans) với giá mệnh giá 100.000đ, giá thị trường Vinalink 1.500.000đ/cổ phần Vụ việc Công ty cổ phần dịch vụ Sài Gòn - Savico gây xôn xao dư luận cho cán lãnh đạo mua cổ phiếu với giá ưu đãi với giá 30.000 đồng giá thị trường 118.000 đồng Những ví dụ minh chứng cụ thể cho nhận định: Cổ đông lớn không công bố thông tin trường hợp cần thiết khơng đúng, mà việc cơng bố có thời điểm hay không mà 22 ... cơng bố II CÁC QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT VỀ CÔNG BỐ THÔNG TIN TRONG HOẠT ĐỘNG CHỨNG KHOÁN Quy định pháp luật hành công bố thông tin Quy định pháp luật công bố thông tin hoạt động chứng khoán pháp luật. .. số 10: ? ?Phân tích quy định pháp luật hành cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn, từ đưa ý kiến nhóm nhằm tăng cường tính cơng khai, minh bạch thị trường chứng khốn” làm đề tài tập nhóm NỘI... CHUNG VỀ CÔNG BỐ THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Khái niệm cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn Cơng bố thơng tin (CBTT) hoạt động thiếu nhằm cung cấp thông tin đến nhà đầu tư thị trường chứng