Kinh tế »à Dự háo Các nhân tố ảnh hưởng đến định lựa chọn kênh đầu tư hệ Millennials Việt Nam LƯƠNG THG HÀ * LÊ QƯỲNH MAI" NGUYỄN THANH HUYEN *" PHẠM THỊ GIANG"" Tóm tắt Nghiên cứu nhằm khám phá nhân tố hành vi ảnh hưởng đến định lựa chọn kênh đầu tư hệ Millenials (những người sinh từ khoảng năm 1980 đến năm đầu thập niên 2000) - nhóm tuổi chiếm 47% dân số phần lớn nhà đầu tư Việt Nam Phân tích liệu khảo soát thu thập từ 415 nhà đầu tư cá nhân - theo hình thức chọn mẫu ngẫu nhiên đê cung cấp chứng cho nhận định Kết nghiên cứu đưa khuyến cáo, nhà đầu tư cá nhân nên cải thiện yếu tô'hành vi để gia tăng hiệu đầu tư từ định lựa chọn kênh đầu tư Từ khóa: kênh đầu tư, thê'hệ Millennials, nhân tô'ảnh hưởng, định đầu tư Summary The study aims to explore behavioral factors affecting the decision to choose investment channels of the Millennial generation (those born between the 1980s and the early 2000s) the group that accounts for 47% of the population and majority of investors in Vietnam Data is collected from 415 individual investors by random sampling Research results recommend that individual investors should improve behavioral factors to increase investment efficiency right from the decision to choose investment channels Keywords: investment channels, Millennial generation, influencing factors, investment decisions GIỚI THIỆU Trong năm gần thị trường Việt Nam, hoạt động đầu tư cá nhân có xu hướng phổ rộng đầu tư đa dạng kênh số lượng nhà đầu tư liên tục tăng lên Thực bình thường sau đại dịch Covid-19, sóng đầu tư tư nhân tăng nhanh đáng kể tất kênh đầu tư, như: sản xuất, kinh doanh hàng hóa tiêu dùng, vàng, ngoại tệ, bất động sản, chứng khoán, trái phiếu doanh nghiệp, tiền ảo, gửi tiết kiệm Tuy nhiên, việc tham gia kênh đầu tư tồn nhiều rủi ro mặt trái, đặc biệt đốì với nhà đầu tư cá nhân Sự nở rộ kênh đầu tư tạo điều kiện cho hệ Millenials (những người sinh từ khoảng năm 1980 đến năm đầu thập niên 2000) có thay đổi thân trở thành nhà đầu tư tư nhân thành cơng Nhìn vào kênh đầu tư tài thấy, năm qua hệ Millenials làm thay đổi môi trường đầu tư lĩnh vực Nếu trước việc đầu tư chứng khoán dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp nhà đầu tư giao dịch mua bán cổ phiếu thơng qua mơi giới chứng khốn với mức chi phí hoa hồng cao, 10 năm trở lại đây, từ hệ Millenials bắt đầu tham gia đầu tư, chi phí mơi giới giảm dần Các quỹ số với tỷ lệ phí siêu thấp tạo cách mạng lĩnh vực đầu tư Hơn nữa, ngày vô số ứng dụng smartphone hỗ trỢ nhà đầu tư dễ dàng mua bán cổ phiếu lẻ Thế hệ Millenials tác nhân cho đột biến dịch vụ mới, như: robot cố vấn đầu tư tự động, ứng dụng tổng hợp tài khoản Việt Nam thời kỳ hậu Covid-19 chứng kiến bùng nổ đầu tư tư nhân lớn Đi kèm với bùng nổ xu hướng đầu tư thách thức khơng nhỏ đốì với người tham gia Nghiên cứu Cho (2019) cho rằng, nhà đầu tư cá nhân gặp nhiều khó khăn để hoạt động tốt thị trường tài đầy *TS., ", "*, Viện Đào tạo Tiên tiến, Trường Đại học Kinh tế Quốc dân ""Viện Thương mại Kinh tê Quốc tế, Trường Đại học Kinh tê Quốc dân Ngày nhận bài: 04/5/2022; Ngày phản biện: 20/6/2022; Ngày duyệt đăng: 25/6/2022 Economy and Forecast Review 157 biến động thay đổi liên tục môi trường quốc tế Nghiên cứu phân tích nhân tố ảnh hưởng đến định lựa chọn kênh đầu tư hệ Millenials (những người sinh từ khoảng năm 1980 đến năm đầu thập niên 2000) - nhóm tuổi chiếm 47% dân số chiếm phần lớn số nhà đầu tư tư nhân Việt Nam cần thiết, kết nghiên cứu góp phần thúc đẩy mơi trường đầu tư lành mạnh Cơ SỞ LÝ NGHIÊN CỨU THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP Cơ sở lý thuyết Lý thuyết tài hành vi rằng, chế điều chỉnh thị trường trạng thái cân lúc xảy Có nghĩa có trường hợp nhà đầu tư “hợp lý” chiến thắng nhà đầu tư “bất hợp lý” Lúc thị trường không hiệu quả, hay tài sản tài định giá cao thấp Đã có nhiều nghiên cứu ra, tượng xảy thị trường đầu tư nói chung đối lập với lý thuyết thị trường hiệu quả, khơng thể giải thích cách thỏa đáng mơ hình bất kỳ, lại lý giải dựa lý thuyết tài hành vi Phương pháp nghiên cứu Nghiên cứu thực gửi 575 phiếu khảo sát cho nhà đầu tư tất kênh đầu tư có địa bàn thành phô' lớn đại diện vùng Bắc - Trung Nam, theo phương pháp phi xác suất - thuận tiện hình thức trực tiếp gián tiếp thông qua kỹ thuật gửi phiếu online qua facebook, zalo, email Khảo sát thực từ ngày 20/2/2022 đến ngày 20/3/2022, Kết thu 415/575 phiếu đáp ứng điều kiện nghiên cứu Dữ liệu phân tích dạng thống kê tỷ lệ so sánh để đưa nhận định (Bài viết sử dụng cách viết số thập phân theo chuẩn quốc tế) KẾT QUẢ NGHIÊN cứu Các nhân tố ảnh hưởng đến định lựa chọn kênh đầu tư (i) Hiệu kỳ vọng tham gia lựa chọn kênh đầu tư Hiệu kỳ vọng mức độ mà cá nhân tin việc sử dụng hệ thống giúp người dùng đạt hiệu công việc (Venkatesh cộng sự, 2003) Hiệu kỳ vọng yếu tơ' tác động tích cực đến ý định sử dụng tiền kỹ thuật sô' cá nhân (Arias Oliva cộng sự, 2019) Kết nghiên cứu cho thấy, hầu hết nhà đầu tư tư nhân hỏi có phản ứng tích cực hiệu kỳ vọng tham gia lựa chọn kênh đầu tư (Hình 1) Đa số nhà đầu tư tin rằng, họ có thêm hội tăng thu nhập tham gia vào kênh đầu tư lựa chọn - tiêu dẫn đầu với 80.96% người tham gia khảo sát trả lời đồng ý Nhìn chung, với 60% đồng ý tiêu chí thấy, phần lớn đô'i tượng khảo sát đồng ý với tiêu 158 chí, gồm: (i) Đầu tư vào kênh giúp cải thiện hiệu quản lý tài sản mình; (ii) Đầu tư vào kênh giúp tơi nâng cao mức sống mình; (iii) Đầu tư vào kênh giúp tơi nhanh chóng đạt mục tiêu đời mình; (iv) Đầu tư vào kênh cải thiện hành vi đầu tư tôi; (v) Đầu tư vào kênh giúp tơi kiếm lợi nhuận nhanh chóng hơn; (vi) Nếu đầu tư vào kênh này, tơi nghĩ có thêm hội tăng thu nhập; có kỳ vọng lạc quan, tích cực hiệu đầu tư kênh đầu tư mà lựa chọn (ii) Nỗ lực kỳ vọng nhà đầu tư Nỗ lực kỳ vọng mức độ cảm xúc cá nhân học cách sử dụng hệ thống thông tin cụ thể (Vankatesh cộng sự, 2003) Thời gian nỗ lực tác động đáng kể đến ý định hành vi đô'i với hoạt động khác Hơn Ư2 sơ' người tham gia khảo sát, có nhận thức tích cực nỗ lực kỳ vọng tham gia lựa chọn kênh đầu tư Trong đó, 83.13% nhà đầu tư mong mn có kênh đầu tư rõ ràng hiệu tiêu dẫn đầu nhân tơ' (Hình 2) Song, có tới gần */2 sô' người khảo sát cho rằng, kênh đầu tư mà họ lựa chọn không dễ dàng tham gia với thân với phần đông người Tuy nhiên, với mức độ đồng ý đạt từ 50% trở lên, “Nỗ lực kỳ vọng” nhân tơ' đáng quan tâm nhân tô' thúc đẩy nhà đầu tư đưa quyếựlịnh lựa chọn kênh đầu tư (ịii) Ánh hưởng xã hội Ánh hưởng xã hội mức độ mà cá nhân nhận thấy rằng, đồng nghiệp họ mong đợi họ sử dụng hệ thông thông tin cụ thể (Venkatesh cộng sự, 2012) Bất kỳ thay đổi gây hành vi cá nhân thông qua áp lực bạn bè, xã hội, môi trường xung quanh gọi ảnh hưởng xã hội (Gupta cộng sự, 2020) Với quan điểm này, đa sơ' người tham gia khảo sát có nhận thức tích cực ảnh hưởng xã hội tham gia lựa chọn kênh đầu tư Dẫn đầu ảnh hưởng gia đình, có tới 66.61% nhà đầu tư cho rằng, họ thảo luận việc tư vào kênh mà lựa chọn với gia đình họ (Hình 3) Đây kết tương đồng với thực tiễn Việt Nam, đất nước với văn hóa Á Đơng, nơi gia đình, dịng họ thơn làng có vai trị “quan trọng” “rất quan trọng” với người Kinh tế Dự báo KinhỊẹ Dự báo (Mai Văn Hai, 2009) Khảo sát cho thấy, nhà đầu tư không chịu nhiều áp lực lựa chọn kênh đầu tư ảnh hưởng từ bạn bè (chỉ có 43.3% đồng ý), hay uy tín người xung quanh (chỉ có 44.82% đồng ý) (iv) Nhận thức rủi ro đầu tư Rủi ro tài coi yếu tố ảnh hưởng lớn đến việc định đầu tư Với nhân tố này, nhóm nghiên cứu đề cập đến rủi ro mặt chức hệ thống, thời gian, quản lý tài sản rị ri thơng tin cá nhân Kết khảo sát cho thấy, nhà đầu tư tham gia khảo sát không quan tâm đến vấn đề rủi ro kênh đầu tư mà lựa chọn (Hình 4) Ý kiến đồng ý cao nhát (55.90%) thuộc biến “Phải chịu lỗ để đạt mục tiêu mong đợi tương lai”, đứng thứ (55.66%) thuộc biến “Phải dành nhiều thời gian để tìm hiểu kênh đầu tư” Như vậy, bước đầu nhận thấy, vấn đề rủi ro không quan trọng nhà đầu tư đưa định lựa chọn kênh đầu tư (v) Điều kiện thuận lợi kênh đầu tư Điều kiện thuận lợi mức độ mà cá nhân tin rằng, có tổ chức sỏ hạ tầng kỹ thuật để hỗ trợ việc sử dụng hệ thống (Venkatesh cộng sự, 2012) Các điều kiện thuận lợi để thực hoạt động đầu tư, nhà đầu tư cảm nhận đánh giá nguồn lực hội hỗ trợ sẩn có để thực hành vi đầu tư Với quan điểm này, kết khảo sát nhóm nghiên cứu (Hình 5) cho thấy, có 63.86% nhà đầu tư có tài nguyên cần thiết để đầu tư vào kênh mà chọn lựa Bên cạnh đó, 63.37% nhà đầu tư tham gia khảo sát cho rằng, kênh đầu tư mà họ lựa chọn tiện lợi q trình sử dụng Một phần (nhưng đạt 50%) nhà đầu tư cho rằng, họ có kiến thức cần thiết để đầu tư vào kênh (53.98%), nhận trợ giúp gặp khó khăn đầu tư vào kênh (53.01%), kênh mà họ chọn tương thích với kênh khác mà họ đầu tư (51.57%) Do thấy, “Điều kiện thuận lợi kênh đầu tư” nhân tố quan trọng ảnh hưởng tới định lựa chọn kênh đầu tư nhà đầu tư Biên phụ thuộc “Quyết định lựa chọn kênh đầu tư” Lựa chọn kênh đầu tư sử dụng tiền thời điểm với kỳ vọng thu lợi nhuận kinh tế thời điểm khác tương lai Do đó, định Economy and Forecast Review HÌNH 1: KẾT QUẢ THốNG KÊ VỀ NHÂN Tố “HIỆU QUẢ KỲ VỌNG” HÌNH 2: KẾT QơẢ THƠNG KÊ VỀ NHÂN TỐ“Nỗ Lực KỲ VỌNG” HÌNH 3: KẾT QGẢ THỐNG KÊ VỀ NHÂN Tố “ẢNH HƯỞNG Xà HỘI” Tôi đầu tư vào kênh (vĩ) người khác đẩu tư vào nỏ 41.20% Trong môi trường cúa người đầu tư vào kênh có uy tín người không đầu tư 44.82% Mọi người xung quanh khuyến khích tơi đầu tư vào kênh 50.36% Àp lực từ việc bạn bè đầu tư vào kênh tác đông đến việc đầu tư 43.13% TÔI thảo luận việc đầu tư vào kênh với câc đồng nghiệp cùa 51.57% Tôi thảo luận việc đầu tư vâo kênh với gia đinh tơi Những người có ảnh hưởng đến ủng hộ nên đầu tư vào kênh 61.69% 0% ■ Không đông ý 20% 40% 60% 80% 100% Đồng ý HÌNH 4: KẾT QOẢ THốNG KÊ NHÂN Tố “NHẬN THƯC RỎI RO” Tôi lo ngại sàn giao dịch cùa kênh đáp ứng nhu cầu chức hoăc trục trặc hệ thống Tôi lo lắng việc phái dành nhiều thời gian để tlm hiểu kênh đầu tư Tôi không chắn việc quản lý tài sàn cùa minh đầu tư vào kênh 39.52% Tõi lo ngại minh phái chịu lỗ đẻ dạt đươc mục tiéu mong đợi tương lai Tôi lo ngại tài sán bị đe dọa bời công mạng 39.52% Tôi lo ngại thông tin cá nhân cùa tơi có thề bị rị ri tơi đầu tư vảo kênh 43.86% 20% ■ Không đồng Ý 40% 60% 80% 100% Đồng ý Nguồn: Tính tốn nhóm tác giá kênh đầu tư ngày hôm giúp khoản đầu tư thực vào kênh tương lai Kết khảo sát (Hình 6) cho thấy, thang đo định lựa chọn kênh đầu tư người tham gia khảo sát cao với đa số người làm khảo sát đồng ý rằng, họ lựa chọn kênh đầu tư phù hợp 70.36 % nhà đầu tư cho rằng, họ muốn đầu tư vào kênh Ngoài ra, số nhà đầu tư đồng ý rằng, họ có động lực mạnh mẽ đầu tư vào kênh chiếm 63.86% Cùng với đó, 60.24% có kế hoạch nghiêm túc đầu tư vào kênh 55.50% giới thiệu kênh đầu tư với người khác 159 HÌNH 5: KẾT QƠẢ THỐNG KÊ NHÂN Tố “ĐlỀơ KIỆN THGẬN LƠI” HÌNH 6: KẾT QUẢ THốNG KÊ BIÊN PHỌ THUỘC “QUYẾT ĐỊNH LựA CHỌN KÊNH ĐAU tư” Nguồn: Tính tốn nhóm tác giả KẾT LUẬN VÀ KHUYÊN NGHỊ Kết nghiên cứu cho thấy, biến độc lập có ảnh hưởng đến định lựa chọn kênh đầu tư Trong đó, biến có ảnh hưởng lớn là: Điều kiện thuận lợi Hiệu kỳ vọng Bên cạnh đó, 4/5 biến độc lập có tác động tích cực đến định lựa chọn kênh đầu tư, có biến độc lập “Nhận thức rủi ro đầu tư” có tác động tiêu cực Từ kết luận này, nhóm nghiên cứu đưa khuyến nghị, sau: (1) Đổì với quan quản lý nhà nước - quản lý, quan nhà nước cần sửa đổi, bổ sung khung pháp lý hành, ban hành khung quy định pháp lý việc hỗ trợ doanh nghiệp nhà đầu tư - môi trường đầu tư, quan hữu quan cần xây dựng môi trường đầu tư minh bạch, lành mạnh để người dùng có niềm tin động lực lựa chọn kênh đầu tư phù hợp - hạ tầng đầu tư, quan quản lý ngành, lĩnh vực thiết lập cổng thơng tin, ứng dụng để tạo nơi nhà đầu tư, doanh nghiệp trung gian quan quản lý trao đổi, vừa đảm bảo quản lý vừa thúc đẩy hoạt động đầu tư (2) Đốì với doanh nghiệp giao dịch trung gian - Doanh nghiệp trung gian lĩnh vực đầu tư cần gia tăng hiệu kỳ vọng thông qua phương tiện truyền thông đại chúng, như: Internet, báo chí để từ thu hút nhà đầu tư - Các doanh nghiệp cần tăng cường ứng dụng công nghệ chiến lược phù hợp quản lý cung câp dịch vụ xây dựng sách bảo mật, hệ thống giám sát, sách khiếu nại (3) Đối với nhà đầu tư - Nhà đầu tư nên cập nhật thông tin từ nguồn thống tham khảo, tiếp thu có chọn lọc kiến thức từ cộng đồng đầu tư, chuyên gia hay người xung quanh - Nhà đầu tư nên chọn tham gia kênh đầu tư minh bạch sách bảo mật hợp pháp Việt Nam, cảnh giác, tránh bị tác động chiêu trò nhằm trục lợi, lừa đảo.Q TÀI LIỆU THAM KHẢO Hai, M (2009) Gia đình, dịng họ thôn làng với tư cách giá trị văn hóa làng Việt, Tạp chí Xã hội học, 1, 36-41 Arias-Oliva, M., Pelegrýn-Borondo, J., and Matýas-Clavero, G (2019), Variables influencing cryptocurrency use: a technology acceptance model in Spain, Frontiers in Psychology, 10, 1-13 Cho, B (2019) Study on Factors Affecting Financial Investors’ Acceptance Intention to RoboAdvisor based on UTAUT, SNU Open Repository and Archive Gupta, s., Gupta, s., Mathew, M., and Sama, H (2020) Prioritizing intentions behind investment in cryptocurrency: a fuzzy analytical framework Journal of Economic Studies, 48(8), 1442-1459 Sun, w., Dedahanov, A T., Shin, H Y., and Kim, K s (2019) Extending UTAUT theory to compare South Korean and Chinese institutional investors’ investment decision behavior in Cambodia: A risk and asset model, Symmetry, 11(12), 1524 Venkatesh, V., Morris, M G., Davis, G B., and Davis, F D (2003) User acceptance of information technology: Toward a unified view, MIS quarterly, 27(3), 425-478 Venkatesh, V., Thong, J Y., and Xu, X (2012) Consumer acceptance and use of information technology: extending the unified theory of acceptance and use of technology, MIS quarterly, 36(1), 157-178 160 Kinh tế Dự báo ... “Điều kiện thuận lợi kênh đầu tư? ?? nhân tố quan trọng ảnh hưởng tới định lựa chọn kênh đầu tư nhà đầu tư Biên phụ thuộc ? ?Quyết định lựa chọn kênh đầu tư? ?? Lựa chọn kênh đầu tư sử dụng tiền thời... nhận định (Bài viết sử dụng cách viết số thập phân theo chuẩn quốc tế) KẾT QUẢ NGHIÊN cứu Các nhân tố ảnh hưởng đến định lựa chọn kênh đầu tư (i) Hiệu kỳ vọng tham gia lựa chọn kênh đầu tư Hiệu... cực ảnh hưởng xã hội tham gia lựa chọn kênh đầu tư Dẫn đầu ảnh hưởng gia đình, có tới 66.61% nhà đầu tư cho rằng, họ thảo luận việc tư vào kênh mà lựa chọn với gia đình họ (Hình 3) Đây kết tư? ?ng