TÀI CHÍNH-Thang7/2022 $ TÀI CHÍNH CHUỖI CUNG ỨNG - GIẢI PHÁP Hỗ TRƠ QUẢN TRỊ VỐN LƯU ĐỘNG VÀ DÒNG TIỀN TẠI DOANH NGHIỆP Ni iUYỄN THỊ THANH HUYÊN Hìạt động tài chuỗi cung ứng kết nối bên sản xuất, cung ứng tiêu dùng, công ty a ng ứng tổ chức tín dụng cho phép nhà cung cấp phân phối tối ưu hóa qn lý v< ín lưu động cách chuyền đổi khoản phải thu hàng tổn kho thành tiền mặt tiếp n tín dụng với chi phí thấp Bài viết đánh giá thực trạng quản trị vốn lưu động dòng ti ỉn doanh nghiệp, từ làm rơ vai trị tài chuỗi cung ứng giải tt án vể vốn lưu động; Đồng thời phân tích đặc điểm yếu tốảnh hưởng đến tài cl IUỖI cung ứng, làm sở nhận diện hướng hành động để nâng cao hiệu tài chuỗi CI ing ứng Việt Nam Tì' khóa: Tài chuỗi cung ứng, chuỗi cung ứng, vón lưu động SUPPLY CHAIN FINANCE - A SOLUTION TO MANAGING WORKING CAPITAL AND CASH FLOW IN BUSINESSES Nguyen Thi Thanh Huyen Supply chain finance that connects producers, suppliers and consumers, supply companies and credit institutions will enable suppliers and distributors to optimize working capital management by way to convert receivables and inventory into cash and access credit at a lower cost The article assesses the current situation of working capital and cash flow management in enterprises, thereby clarifying the role of supply chain finance in solving the problem of working capital At the same time, the article also analyzes the characteristics and factors affecting supply chain finance, as a basis for identifying actions to improve the efficiency of supply chain finance in Vietnam Keywords: Supply chain finance, supply chain, working capital hgàynhận bài: 13/6/2022 K gày hoàn thiện biên tập: 27/6/2022 A gày duyệt đăng: 30/6/2022 hực trạng quản trị vốn lưu động nói chung quản trị dịng tiển nói riêng doanh nghiệp Quản trị vốn lưu động (VLĐ) doanh r ghiệp (DN) việc nhà quản trị lựa chọn đưa định tài liên quan đến việc huy động sử dụng VLĐ (vốn tiền, vốn phải thu vốn tồn kho dự trữ), tổ chức thực định nhằm đạt mục tiêu đặt hoạt động kinh doanh DN Trong đó, tối ưu hóa dịng tiên chìa khóa trì hoạt động kinh doanh ổn định hướng tới lợi nhuận bền vững DN có khả đẩy mạnh chu kỳ biến doanh thu thành tiền cắt giảm chi phí vận hành kinh doanh biêh lực thành lợi cạnh tranh DN Tổng họp báo cáo PwC công bố năm 2019 năm 2020 tình hình sử dụng, quản trị VLĐ nhu cầu dòng tiền phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh phạm vi toàn cầu Việt Nam cho thấy tầm quan trọng vấn đề Theo đánh giá chung từ PwC, giai đoạn 2014 - 2018, tỷ trọng chi phí vốn hay chi đầu tư cho tài sản dài hạn (CAPEX) doanh thu DN giảm khoảng 3% Mặt khác, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tương ứng doanh thu chịu chung xu hướng giảm, xét số tuyệt đối dòng tiền từ hoạt động kinh doanh CAPEX tăng Điều cho thấy tốc độ tăng tiêu khơng bắt kịp mức tăng trưởng doanh thu tồn cầu Theo PwC, mức tăng CAPEX chi chiếm 55% mức tăng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, cho thấy nhu cầu cao sử dụng tiền để đầu tư vốn lưu động DN Đầu tư giải pháp hỗ trợ môi trường kinh doanh toàn cầu chịu nhiều yếu tố rủi ro khơng chắn DN khai thác hội kinh doanh lẫn 75 triển khai sách phòng ngừa trước biến động liên tục từ gián đoạn thị trường Như vậy, nhận diện giải vấn đ'ê vốn lưu động mặt cấu trúc theo hướng bền vững, tức tối ưu hóa dịng tiền, giải pháp cần ưu tiên Tại Việt Nam, PwC công bố Báo cáo nghiên cứu vốn lưu động DN Việt Nam "Dòng tiền phục vụ tăng trường" năm 2019, nghiên cứu khảo sát 500 DN niêm yết lớn sàn chứng khoán hoạt động 15 lĩnh vực Báo cáo nhận định DN có tăng trưởng mạnh mẽ doanh thu gặp khó khăn việc tăng tốc độ luân chuyên doanh thu thành tiền So vói năm 2017, chu kỳ tiền mặt bình quân DN tăng từ 65 ngày lên 67 ngày vào năm 2018 Việc quản trị vốn lưu động hiệu thê qua thực trạng DN sử dụng đòn bẩy kinh doanh nhiều hơn, đặc biệt với khoản vay ngắn hạn Xuất xu sử dụng nhiều khoản vay nợ để tài trợ cho hoạt động kinh doanh khả toán lãi nợ vay giảm (trong giai đoạn 2014 - 2018, tỷ lệ toán lãi vay giảm 5%) Đồng thời, tỷ suất chi phí vốn doanh thu giảm, từ 2,9% năm 2016 xuống 2,0% năm 2018 dấu hiệu cho thấy DN hạn chế sừ dụng tiên vào đầu tư dài hạn mà tập trung vào đầu tư vốn lưu động Điều nhận định xu chung toàn cầu giai đoạn 2014 - 2018 Như vậy, có thê thây, với nhu cầu sử dụng tiền cho hoạt động DN tăng hội giải phóng tiền từ hàng tồn kho vốn cơng nợ cịn dồi dào, việc triển khai giải pháp nhằm nâng cao hiệu vận hành vốn lưu động dòng tiền DN Việt Nam vô cần thiết Tài chi cung ứng - giải pháp nâng cao hiệu vốn lưu động dòng tiền doanh nghiệp Tài chuỗi cung ứng (Supply chain finance - SCF) Tài trợ chuỗi cung ling phương thức nhằm tài trợ vốn lưu động cải thiện dòng tiền DN, SCF giải pháp liên kết dòng chảy chuỗi cung ứng: hàng hóa, dịch vụ, vốn, thơng tin Theo định nghĩa Diễn đàn Tài chuỗi cung ứng tồn cầu, tài chuỗi cung ứng việc vận dụng phương thức kỹ thuật tài giảm thiểu rủi ro để tối ưu hóa việc quàn trị vốn lưu động khả khoản đầu tư vào quy trình giao dịch chuỗi cung ứng Khả hiển thị luồng giao dịch 76 nhiều nhà cung ứng thành tố cần thiết thỏa thuận tài mà thỏa thuận có thê’ kích hoạt hên tảng cơng nghệ Vê quy trình, tài chuỗi cung ứng quy trình ngược với chuỗi cung ứng hàng hóa thơng thường Với chuỗi cung ứng hàng hóa thơng thường, quy trình vận hành sàn phẩm, hàng hóa, dịch vụ xuất phát từ bên cung cấp yếu tố đầu vào trình sàn xuất tới nhà sản xuất, kênh phân phối kết thúc người tiêu dùng cuối Với tài chuỗi cung ứng, quy trình dịng tiền chảy từ người mua tới nhà cung cấp, có tham gia bên trung gian tổ chức tài chính, ngân hàng Nhu cầu nhanh tốc độ tăng vốn bơm vốn vào chuỗi cung ứng hệ nhiều yếu tố, có tồn cầu hóa tính phức tạp thị trường chuỗi cung ứng phát triển hoạt động xuất - nhập Xu hướng thị trường liên quan đến chuỗi cung ứng toàn cầu thúc đẩy DN tạo lập cách tiếp cận giải pháp tích hợp cho thách thức chuỗi cung ứng mặt vật (vật chất) lẫn tài Đặc điểm tài chi cung ứng thê’ sau: Thứ nhất, tàng công nghệ yếu tố quan trọng trình triển khai mồ hình quy trình tài trợ SCF Mỗi sản phẩm SCF có đặc điểm riêng biệt định để phát triển phù hợp với tiến công nghệ Trên giới, việc gia tăng vận dụng giải pháp SCF thúc đẩy chủ yếu phát triển Fintech bên thứ ba cung ứng sản phẩm công nghệ Tuy nhiên, Việt Nam nay, việc triển khai loại hình nhiều hạn chế Mặc dù vậy, thời gian gần đây, ngân hàng lớn Việt Nam tích cực chủ động triển khai loại hình SCF phục vụ nhiều đối tượng khách hàng, số loại hình cải thiện nâng cấp với ứng dụng tảng công nghệ xu chuyển đổi số Các bên ứng dụng Fintech cung cấp hên tảng SCF giải pháp bao toán ngược (bao tốn bên mua hàng) chiết khấu hóa đơn hỗ trợ thúc đẩy việc áp dụng SCF tạo điều kiện thuận lợi trình áp dụng Thứ hai, SCF nhận diện hệ sinh thái với thành viên tham gia có vai trò trách nhiệm cụ thể Việc phát triển thị trường SCF đòi hỏi ý đến điểm đặc trưng đa dạng đê tất ca thành viên tham gia thị trường hỗ trợ tồn diện cho kinh tế độ phủ sóng tài cho DN Các thành viên cớ thể kể đến bao gồm: quan phủ, nhà cung cấp tài chính, DN chủ đạo (DN cốt lơi), đơn vị cung câp dịch vụ hỗ trợ, cộng đồng (mạng lưới DN) Cơ quan phủ có trách nhiệm xây dựng khuôn khổ pháp lý, xây dựng kế hoạch thúc đẩy quản lý thị trường hoạt động Nhà cung c íp tài tơ chức cung cấp chương trình siCF (tại Việt Nam có hệ thống ngân hàng), kết nối DN chủ đạo, đơn vị cung úng/phân phối họ, thành viên khác hệ sinh thái Ngoài ra, hệ sinh thái cần nhà cung cấp tài tài trợ trực tiếp tảng cơng nghệ bên thứ ba DN chủ đạo tì tường bên cung ứng bên mua hàng lớn, c íc DN tạo điều kiện cho nhà cung ứng/phân phối tham gia chương trình SCF Đơn vị c: jng cấp dịch vụ hỗ trợ DN quản lý tài s ỉn đảm bảo, cung cấp tảng điện từ SCF, công tv vận tải, công ty quản lý chuỗi cung ứng, nhà cung cấp dịch vụ khác Cộng đồng bao gôm mạng lưới DN, hiệp hội DN, liên minh cảa thành viên SCF Thứ ba, SCF gắn liền vói tài bảo đàm Các biện pháp bảo đảm gắn liền với động s ìn (trang thiết bị, hàng tồn kho, khoản phải tì tu ) bất động sản (quyền sử dụng đất, nhà xưởng ) SCF cung cấp tín dụng ngắn hạn đê’ tơi ưu hóa VLĐ cho người mua người bán, nhiên, SCF hoạt động tốt nhâ't người mua có xếp hạng tín dụng tốt người bán tì ếp cận vốn với chi phí thấp Các yếu tố nâng cao tính hiệu tài c luỗi cung ứng gồm: (i) Chia sẻ thông tin: Nhiều nghiên cứu giới rằng, yếu tố chia sẻ thông tin tì tành viên tham gia vào chuỗi cung ứng c íc phận tổ chức yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tính hiệu chuỗi cung ứng rói chung SCF nói riêng (Chen, 2003; Sahin Robinson, 2005) Ngồi ra, chia sẻ thông tin giải ị: háp trọng yếu đê hướng tới hiệu hoạt c ộng cải thiện DN thuộc nhiều lĩnh vực Chia sẻ thông tin cần thiết giúp DN c ác thành viên chuỗi cung ứng vượt qua e r gại rủi ro thông tin (ii) Hợp tác bên ngoài: Hợp tác bên chế phù hợp giúp tăng cường giá trị lợi cạnh tranh DN, Nguyên nhân bối cảnh mạng lưới hoạt động thành viên t -ong kinh tế thực tảng tri thức, yếu tô' thuộc đổi sáng tạo công nghệ đại thường yếu tô' không trực tiếp nằm bên nội DN mà mối liên kết với đối tác bên ngồi Hợp tác bên ngồi có thê nhìn nhận mối quan hệ kinh doanh phụ thuộc lẫn mặt chức năng, có ảnh hưởng đan xen, giao tiếp trực tiếp cởi mở (iii) Nen kinh tế số hóa: Trong bối cảnh tồn cầu hóa ứng dụng CNTT rộng rãi nay, DN tiến hành số hóa nhằm mục tiêu nâng cao tính hiệu quả, an tồn minh bạch giải pháp quản trị (Fairchild, 2005) De dàng nhận thâỳ, số hóa có tác dụng cải thiện chất lượng quy trình định, quản trị chi phí, cơng cụ mở rộng tính hữu kiểm sốt giao dịch online liệu Đây bước khởi đầu hỗ trợ triển khai SCF đến đơn vị hệ sinh thái nói chung Nhiều nghiên cứu rằng, DN trì tính hiệu chất lượng cơng tác số hóa thường có xu hướng vận dụng dễ dàng giải pháp tài đại Đồng thời, phân tích trên, việc ứng dụng tảng cơng nghệ đặc điểm SCF (iv) Phát triển hệ thống tổ chức tài chính, tín dụng: Các tổ chức tài chính, tín dụng khơng thể nắm bắt đầy đủ xác thơng tin giao dịch phát sinh DN, yếu tố có khà gây rủi ro cho SCF Như vậy, kết hợp với yếu tố chia sẻ thông tin, thân hệ thống tổ chức tài chính, tín dụng cần hoàn thiện nâng cao chất lượng nghiệp vụ đánh giá rủi ro, nhận biết giao dịch bên mua bên bán để triển khai dịch vụ tài tro' phù hợp Tài liệu tham khảo: Tài chuỗi cung ứng tồn cáu, Wikipedia; Bài viết "Tài trợ chuỗi cung ứng gì?", https://www.velotrade.com/guides/ vi/tai-tro-chuoi-cung-ung-la-gi/; Jean-Noel Beka Be Nguema, Zulqurnain Ali, 2021, "Exploring the factors influencing the adoption of supply chain finance in supply chain effectiveness: evidence from manufacturing firms", Journal of Business & Industrial Marketing; PwC, 2019, Cash for growth or growth for cash? 2019/2020 Vietnam Working Capital Study; PwC, 2019, Working Capital Report 2019/20: Creating value through working capital - Unlocking cash in a digital age Thông tin tác giả: Nguyên Thị Thanh Huyền Công ty cổ phân Dịch vụ Phát triển Nam Phong Email: thanhhuyen2398@gmail.com 77 ... vốn lưu động dòng tiền doanh nghiệp Tài chuỗi cung ứng (Supply chain finance - SCF) Tài trợ chuỗi cung ling phương thức nhằm tài trợ vốn lưu động cải thiện dòng tiền DN, SCF giải pháp liên kết dòng. .. phóng tiền từ hàng tồn kho vốn cơng nợ dồi dào, việc triển khai giải pháp nhằm nâng cao hiệu vận hành vốn lưu động dịng tiền DN Việt Nam vơ cần thiết Tài chi cung ứng - giải pháp nâng cao hiệu vốn. .. liên kết dòng chảy chuỗi cung ứng: hàng hóa, dịch vụ, vốn, thơng tin Theo định nghĩa Diễn đàn Tài chuỗi cung ứng tồn cầu, tài chuỗi cung ứng việc vận dụng phương thức kỹ thuật tài giảm thiểu rủi