BÀI TẬP Mơn học Quản trị rủi ro tài Quyền chọn (Options) 1.1 Giả sử hôm ngày 1/7 bạn mua hợp đồng quyền chọn bán cổ phiếu tháng giá thực 65, có phí 3,5 (một hợp đồng gồm 100 quyền đơn lẻ) Bạn giữ quyền chọn đáo hạn Xác định mức giá cổ phiếu hòa vốn đáo hạn Mức lợi nhuận lỗ tối đa xảy giao dịch bao nhiêu? Vẽ đồ thị thể kết 1.2 Xem xét cổ phiếu trị giá $25 tăng giảm giá 15% thời kỳ Lãi suất phi rủi ro 10% Sử dụng mơ hình nhị phân thời kỳ để: a Xác định hai mức giá khả thi cổ phiếu kỳ tới b Xác định giá trị quyền chọn mua vào ngày đáo hạn với giá thực $25 c Tính giá trị quyền chọn ngày hôm d Xây dựng danh mục phòng ngừa cách kết hợp vị cổ phiếu với vị quyền chọn mua Hãy chứng minh tỷ suất sinh lợi danh mục phòng ngừa lãi suất phi rủi ro bất chấp kết là bao nhiêu, giả định quyền chọn mua bán với giá tính câu (c) 1.3 Xem xét mơ hình nhị phân hai thời kỳ Giả sử giá cổ phiếu 45 lãi suất phi rủi ro 5% Trong thời kỳ giá cổ phiếu tăng lên giảm xuống 10% Một quyền chọn mua có ngày hiệu lực thời điểm cuối thời kỳ thứ hai với giá thực 40 a Hãy tìm chuỗi giá cổ phiếu b Xác định mức giá quyền chọn mua ngày đáo hạn c Tìm mức giá quyền chọn mua cuối thời kỳ thứ d Giá trị quyền chọn mua bao nhiêu? 1.4 Cty A Hongkong cần có 1.000.000 USD để toán nợ tháng tới Dự đốn USD tăng giá, nên từ cty mua quyền chọn mua USD thị trường với phí là 0,02 HKD cho USD và tỷ giá thực USD/HKD = 5,6050 Ngoài thêm chi phí Hãy xác định trạng thái quyền chọn và cho biết cty có thực quyền chọn hay không tháng sau tỷ giá thị trường giao là: a USD/HKD = 5,6080 b USD/HKD = 5,6020 c USD/HKD = 5,6800 1.5 Công ty Xuất nhập A mua quyền chọn mua 1.000.000 GBP, kỳ hạn tháng, với tỷ giá theo hợp đồng Option GBP/USD = 1,56, phí là 0,04 USD Theo bạn công ty A mua quyền chọn mua trường hợp này nhằm mục đích gì? Tính lãi (lỗ) công ty A tỷ giá giao GBP/USD thời điểm sau tháng là: (a) 1,50; (b) 1,56; (c) 1,58, (d) 1,62 Vẽ đồ thị minh họa cho trường hợp Kỳ hạn giao sau (Forwards and Futures) 2.1 Giả sử bạn mua hợp đồng giao sau số chứng khoán với giá mở cửa 452,25 vào ngày tháng Số nhân hợp đồng là $500 Bạn nắm giữ vị mở bán vào ngày 16 tháng với giá mở cửa 435,50 Ký quỹ ban đầu yêu cầu $9.000 số dư trì $6.000 Giả định bạn đặt cọc ký quỹ ban đầu khơng rút số dư Lập bảng tốn bù trừ hàng ngày Giá hàng ngày sau: Ngày Giá toán Ngày Giá 1/7 453,95toán 2/7 454,50 3/7 452,00 7/7 443,55 8/7 441,65 9/7 442,85 10/7 444,15 11/7 442,25 14/7 438,30 15/7 435,05 16/7 435,50 2.2 Giả định có thị trường kỳ hạn cho hàng hóa Giá kỳ hạn hàng hóa $45 Hợp đồng đáo hạn năm Lãi suất phi rủi ro 10% Bây giờ, tháng sau, giá giao $52 Hợp đồng kỳ hạn trị giá vào lúc này? 2.3 Hợp đồng giao sau dầu thô sàn giao dịch New York có quy mơ 1.000 thùng, hợp đồng yết giá USD/thùng, biến động giá tối thiểu $0,01 Yêu cầu ký quỹ ban đầu $3.375 và số dư trì $2.500 Giả sử bạn mua hợp đồng với giá $27,42 Với mức giá nào bạn nhận margin call? 2.4 Vào ngày 17 tháng 6, nhà giao dịch đồng hồ người Mỹ đã định nhập 100.000 đ n g hồ Thụy Sĩ Mỗi trị giá 225 CHF Nhà giao dịch muốn phòng ngừa rủi ro chống lại bất ổn tỷ giá đôla/franc Thụy Sĩ Tỷ giá kỳ hạn $0,3881 N gày 16 tháng 8, tỷ giá giao $0,4434 2.5 Giả sử có hàng hóa có giá giao $60 Để thuyết phục nhà đầu tư mua hợp đồng giao sau, phần bù rủi ro đòi hỏi $4 Để lưu giữ hàng hóa kỳ hạn hợp đồng phải tốn $5,50 Tính giá giao sau 2.6 Vào ngày tháng 1, nhà kinh doanh người Mỹ đã định đóng tài khoản ngân hàng Canada vào ngày 28 tháng Công ty kỳ vọng có triệu đơla Canada tài khoản vào thời điểm rút tiền Công ty đổi chúng sang đôla Mỹ chuyển sang ngân hàng New York Tỷ giá kỳ hạn thích hợp $0,7564 Hợp đồng giao sau đồng đôla Canada tháng định giá $0,7541 N gày 28 tháng tỷ giá giao $0,7207 tỷ giá giao sau $0,7220 Hoán đổi (Swaps) 3.1 Xem xét hoán đổi lãi suất có vốn khái tốn 30 triệu đơla với lãi suất cố định 7%, toán hàng quý dựa sở quý có 90 ngày năm có 360 ngày Khoản tốn thả thiết lập mức 7,2% Hãy tính tốn khoản tốn bên trả khoản đó, bên tốn theo lãi suất cố định hay bên toán theo lãi suất thả nổi? 3.2 Xem xét hoán đổi tiền tệ 15 triệu đôla 15 triệu france Thụy Sỹ Một bên trả theo đôla với lãi suất cố định 9% bên lại trả theo france với lãi suất cố định 8% Thanh toán thực nửa năm dựa số ngày đếm xác kỳ tốn năm có 360 ngày Kỳ có 181 ngày Tính tốn khoản toán kỳ tới mà bên phải thực 3.4 Một ngân hàng nắm giữ khoản vay với vốn gốc 12 triệu đôla Khoản vay toán lãi hàng quý theo lãi suất LIBOR cộng 100 điểm bản, với việc toán thực vào ngày 15 tháng Hai, Năm, Tám tháng Mười Một dựa số ngày đếm xác chia cho 360 Ngân hàng bắt đầu tin lãi suất giảm Ngân hàng mong muốn sử dụng hoán đổi để thay đổi khoản tốn nợ mà họ nắm giữ Lãi suất mà họ thu hốn đổi vanilla 7,25% Hãy giải thích ngân hàng sử dụng hoán đổi để đạt mục đích 3.7 Một cơng ty thực hoán đổi lãi suất với vốn khái tốn 35 triệu đơla Hốn đổi cơng ty trả theo lãi suất cố định nhận theo lãi suất thả LIBOR Các khoản toán thực 90 ngày vòng năm dựa thừa số điều chỉnh 90/360 Cấu trúc kỳ hạn lãi suất LIBOR hoán đổi thiết lập sau: Kỳ hạn Lãi suất 90 ngày 7,00% 180 ngày 7,25% 270 ngày 7,45% 360 ngày 7,55% a Xác định lãi suất cố định hoán đổi b Tính tốn khoản tốn hoán đổi c Giả sử 30 ngày sau hoán đổi thiết lập Cấu trúc kỳ hạn lãi suất LIBOR sau: Kỳ hạn Lãi suất 90 ngày 6,80% 180 ngày 7,05% 270 ngày 7,15% 360 ngày 7,20% Hãy định giá hoán đổi 3.8 Một công ty Mỹ xem xét để thực hốn đổi tiền tệ trả theo đơla nhận theo bảng Anh Vốn khái tốn đơla 35 triệu Hoán đổi toán nửa năm dựa hệ số điều chỉnh 180/360 Tỷ giá hối đoái $1,60 Cấu trúc kỳ hạn đôla LIBOR bảng Anh LIBOR sau: Kỳ hạn (ngày) Đôla LIBOR Bảng Anh LIBOR 180 7,00% 6,50% 360 7,25% 7,10% 540 7,45% 7,50% 720 7,55% 8,00% Bạn trả lời câu hỏi sau: a Xác định vốn khái toán tương đương bảng Anh Sử dụng kết cho câu hỏi lại sau b Xác định lãi suất cố định đôla bảng Anh c Trong tình sau xác định khoản tốn hốn đổi: Đơla cố định, bảng Anh cố định Đôla cố định, bảng Anh thả Đôla thả nổi, bảng Anh thả Đôla thả nổi, bảng Anh cố định ... theo lãi suất thả nổi? 3.2 Xem xét hốn đổi tiền tệ 15 triệu đơla 15 triệu france Thụy Sỹ Một bên tr? ?? theo đôla với lãi suất cố định 9% bên lại tr? ?? theo france với lãi suất cố định 8% Thanh toán... với vốn khái tốn 35 triệu đơla Hốn đổi công ty tr? ?? theo lãi suất cố định nhận theo lãi suất thả LIBOR Các khoản tốn thực 90 ngày vịng năm dựa thừa số điều chỉnh 90/360 Cấu tr? ?c kỳ hạn lãi suất... 435,50 2.2 Giả định có thị tr? ?ờng kỳ hạn cho hàng hóa Giá kỳ hạn hàng hóa $45 Hợp đồng đáo hạn năm Lãi suất phi rủi ro 10% Bây giờ, tháng sau, giá giao $52 Hợp đồng kỳ hạn tr? ?? giá vào lúc này? 2.3