Thông tin bất đối xứng trên thị trường chứng khoán

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC MÔN KINH TẾ VI MÔ Bài thuyết trình THÔNG TIN BẤT ĐỐI XỨNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Giảng viên hướng dẫn TS HAY SINH Nhóm 01 Lớp Cao họ[.]

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC MÔN: KINH TẾ VI MƠ Bài thuyết trình: THƠNG TIN BẤT ĐỐI XỨNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Giảng viên hướng dẫn: TS HAY SINH Nhóm: 01 Lớp: Cao học đêm khóa 22 TP Hồ Chí Minh, th án g 03 năm 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC MÔN: KINH TẾ VI MƠ Bài thuyết trình: THƠNG TIN BẤT ĐỐI XỨNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Nhóm thực hiện: Nguyễn Phúc Hưng Trương Thành Long Tạ Công Khoa Nguyễn Thị Mỹ Linh Nguyễn Thành Lộc Dương Ngọc Ánh Đặng Hoàng Chiến Nguyễn Thị Ngọc Diễm Trần Văn Định 10 Nguyễn Văn Lợi TP Hồ C hí Minh, th 03 năm 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm mơn Kinh tế vi mơ MỤC LỤC Khung phân tích thất bại thị trường .2 Tầm quan trọng thông tin định nhà đầu tư thông tin bất đối xứng .2 2.1 Tầm quan trọng thông tin định nhà đầu tư 2.2 Khái niệm thông tin bất cân xứng .4 2.2.1 Khái niệm thông t in bất cân xứng 2.2.2 Hậu thông tin bất cân xứng đến thị trường cấu trúc tài 2.3 Thực trạng thông t in bất cân xứng Việt Nam tác động lên thị trường Việt Nam .5 Ảnh hưởng thơng tin bất cân xứng lên thị trường chứng khốn 3.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam + Là công cụ khuyến khích dân chúng tiết kiệm thu hút nguồn vốn nhàn rỗi vào đầu tư + Là phương tiện huy động vốn 3.2 Các kênh thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam .7 3.3 Chất lượng thơng tin thị trường chứng khốn Việt Nam .8 3.4 Khâu tổ chức quản lý tổ chức công bố thông tin 10 Biểu bất cân xứng thông tin thị trường chứng khoán Việt Nam 10 Giải pháp đề nghị 13 Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm mơn Kinh tế vi mơ Khung phân tích thất bại thị trường Thị trường hồn hảo thị trường mà khơng tồn thất bại thị trường, giá xác định cung cầu thị trường Một thị trường hoàn hảo đưa đến tính hiệu thị trường tức chi phí giao dịch thấp, thơng tin đầy đủ, nguồn lực phân bổ hiệu quả, giá chứa đựng tất thông tin liên quan Thị trường bị thất bại số trường hợp sau: Độc quyền, bất cân xứng thông tin, ngoại ứng, hàng hóa cơng cộng, s ự can thiệp q mạnh phủ vào kinh tế Khái niệm thất bại thị trường trường hợp mà thị trường cạnh tranh khơng thể sản xuất hàng hóa dịch vụ mức xã hội mong muốn Vì triệt tiêu tính hiệu thị trường thể chủ yếu qua hai mặt gây tổn thất xã hội không đạt đến phúc lợi xã hội lớn nhất, thị trường hàng xấu không tồn Một thị trường tồn thất bại cần có can thiệp phủ để trở nên hiệu Thị trường hiệu đưa kinh tế xã hội đất nước ngày lên Việc xây dựng thị trường hiệu tất yếu Tầm quan trọng thông tin định nhà đầu tư thông tin bất đối xứng 2.1 Tầm quan trọng thông tin định nhà đầu tư Thông tin tạo chênh lệch lợi ích kết chưa có thơng tin có thơng tin Thơng tin có giá trị mức độ tùy thuộc vào nguồn cung cấp, thời gian tiếp nhận thông tin khả xử lý thông tin người tiếp nhận Kết đạt từ thông tin đo lường tỷ số thông tin hậu nghiệm (là tỷ số tỷ suất sinh lợi thặng dư (được tính hàng năm) so với rủi ro thặng dư (được tính năm) Thông tin đầy đủ, kịp thời, chuẩn xác giúp dự báo xác, loại trừ rủi ro việc định, khai thác tốt hội gọi thơng tin hồn hảo Trong thực tế, có thơng tin hồn hảo việc thu thập khó khăn, địi hỏi nhiều chi phí, thời gian mặc khác trình độ nhận thức hạn chế người tiếp nhận Những thơng tin đem lại mức độ thỏa mãn cao cho người tiếp nhận gọi Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm mơn Kinh tế vi mơ thông tin hữu hiệu Ngược lại với thông tin hữu hiệu thông tin sai lệch làm người tiếp nhận lúng túng đưa định sai Đối với nhà quản trị thơng tin có tác động đến định đầu tư, tài trợ, định phân phối cổ tức Trên thị trường bên giao dịch thơng tin xác giá trị thị trường chất lượng sản phẩm hệ thống thị trường không hoạt động hiệu Việc thiếu thông tin làm cho người sản xuất cung cấp nhều vài sản phẩm sản phẩm khác Trong trường hợp khác, số người tiêu dùng khơng mua sản phẩm họ lợi mua, có số người tiêu dùng khác lại mua sản phẩm làm cho họ bị thiệt Xét mặt chất lượng hàng hóa thị trường việc thiếu thơng in dẫn đến việc loại bỏ dần sản phẩm tốt khỏi thị trường Xét mặt phân bổ nguồn lực thơng tin khơng xác, khơng đầy đủ dẫn đến phân bổ nguồn lực không hiệu kinh tế Mỗi vướng mắc thơng tin dẫn đến phi hiệu thị trường cạnh tranh Tóm lại, có nhiều thất bại thị trường để dẫn tới thị trường không hiệu Theo lý luận trên, can thiệp phủ thất bại thị trường điều kiện thị trường cạnh tranh hoàn hảo Tuy nhiên, thị trường cạnh tranh không hồn hảo với thất bại can thiệp phủ hồn tồn đưa đến thị trường hiệu Một thị trường hoàn hảo dẫn đến tính hiệu thị trường Có thể tóm lại yếu tố cho thị trường hồn hảo là: + Có đối tượng đầu tư hấp dẫn + Thông tin đầy đủ + Thanh khoản thị trường + Công thị trường + Chi phí thấp Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm mơn Kinh tế vi mơ 2.2 Khái niệm thông tin bất cân xứng 2.2.1 Khái niệm thông tin bất cân xứng Thông tin bất cân xứng mức độ thông tin không phản ánh kịp thời, xác, đầy đủ thị trường diễn biến Theo nghĩa hẹp hàm ý có khác biệt đáng kể khối lượng chất lượng thơng tin tích lũy đến thời điểm xác định đối tượng liên quan (các đối tượng giải vấn đề, tham gia thị trường) Nghĩa là, bên giao dịch có thơng tin liên quan bên khơng có khơng có đầy đủ Thơng tin bất cân xứng xảy nguồn thơng tin khác nhau, thời điểm nhận tin khác trình độ nhận thức, ứng xử với thông tin khác Nguyên nhân hạn chế thị trường làm cho tốc độ truyền tin chậm, khả tiếp nhận xử lý thông tin Ngược lại, thông tin bất cân xứng nguyên nhân dẫn đến thị trường hiệu Thông tin bất cân xứng vừa khách quan vừa chủ quan Tính khách quan cấp độ hiệu thị trường gây hạn chế truyền tải cập nhật thơng tin vào giá Tính chủ quan thiếu nỗ lực chưa quan tâm đầu tư tìm kiếm khai thác thơng tin đối tượng cá nhân, tổ chức, doanh nghiệp tham gia thị trường 2.2.2 Hậu thông tin bất cân xứng đến thị trường cấu trúc tài Sự bất cân xứng thơng tin ngun nhân khiến thị trường hoạt động khơng hiệu Khi bên có đầy đủ thơng tin bên lại thiếu hụt thơng tin, giá sẵn lịng mua khơng phản ánh giá trị đối tượng giao dịch Hậu hàng hóa phẩm chất đươc bán thị trường Tất nhiên một bên nhận thấy đươc giá trị thật hàng hóa anh khơng mua nó, thị trường lao động trì trệ, vốn đổ vào sản phẩm hiệu Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm mơn Kinh tế vi mơ Sự diện vấn đề bất cân xứng thông tin khiến thị trường chứng khoán thị trường cổ phiếu giấy tờ có giá hoạt động khơng hiệu việc chuyển vốn từ người tiết kiệm đến người vay làm doanh nghiệp làm ăn hiệu huy động đươc vốn với giá trị thực doanh nghiệp Một thị trường mà mức độ bất cân xứng thơng tin nghiêm trọng doanh nghiệp khó huy động vốn từ thị trường chứng khốn 2.3 Thực trạng thông tin bất cân xứng Việt Nam tác động lên thị trường Việt Nam Thơng tin bất đối xứng có lĩnh vực: lao động, tài chính, tín dụng,… Nhưng tùy thị trường có khắc phục khác Ở thị trường lao động, khắc phục bất đối xứng thông tin hai người sử dụng lao động người lao động tín hiệu phát từ người lao động cấp, mức lương đề nghị Bất cân xứng thông tin hay thông tin thiếu minh bạch để lại hậu thiệt hại cho kinh tế xã hội Về mặt xã hội: thiếu minh bạch thông tin tạo điều kiện cho số cán bộ, quan chức tham nhũng thơng qua dự án với kinh phí cao ngất ngưỡng thi cơng ì ạch chất lượng Về mặt kinh tế: Từ nhà nước có chủ trương cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, đến hàng loạt công ty bị định giá thấp giá trị thực doanh nghiệp làm thất thoát nhiều tài s ản nhà nước Mặc dù theo Nghị định 187, Chính phủ yêu cầu phải đưa cổ phần đấu giá công khai nhằm đưa giá trị doanh nghiệp sát với giá thị trường việc thực khơng ổn cịn q nhiều bất cân xứng thơng tin Theo quy định, việc đấu giá phải đăng báo Trung ương báo địa phương số liên tiếp cách doanh nghiệp thường đăng tờ người đọc Ví dụ điển hình việc dấu định thuê đất đấu giá cổ phần công ty Intimex (thuộc Bộ Thương mại), đấu giá xong nhà đầu tư vỡ lẽ công ty nắm giữ khối bất động sản khổng lồ vừa quan có thẩm quyền cho th Thơng tin thiếu minh bạch, bất cân xứng không gây thiệt hại cho Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm mơn Kinh tế vi mơ nhà đầu tư mà cịn làm thất tài sản nhả nước, tạo nên tệ nạn ngăn cản phát triển nước nhà Ảnh hưởng thông tin bất cân xứng lên thị trường chứng khoán 3.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam Sự đời thị trường chứng khoán Việt Nam đánh dấu việc đưa vào vận hành Trung tâm giao dịch chứng khốn TP.Hồ Chí Minh ngày 20/07/2000 thực phiên giao dịch vào ngày 28/07/2000 Thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành thị trường thứ cấp có mua bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Chức thị trường chứng khoán Việt Nam: + Là kênh huy động vốn cho kinh tế + Cung cấp môi trường đầu tư cho cơng chúng + Tạo tính khoản cho chứng khoán + Đánh giá hoạt động chủ thể phát hành chứng khoán + Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Vai trị thị trường chứng khốn Việt Nam: + Là cơng cụ khuyến khích dân chúng tiết kiệm thu hút nguồn vốn nhàn rỗi vào đầu tư + Là phương tiện huy động vốn + Là công cụ làm giảm áp lực lạm phát + Thúc đẩy doanh nghiệp làm ăn hiệu + Tạo thói quên đầu tư + Thu hút vốn đầu tư nước Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm mơn Kinh tế vi mô Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán: + Ủy ban Chứng khoán Nhà nước: thực chứng quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán + Sở giao dịch chứng khoán: thực vận hành thị trường ban hành định điều chỉnh hoạt động giao dịch chứng khoán Sở phù hợp với quy định pháp luật Ủy ban Chứng khoán Nhà nước + Trung tâm giao dịch chứng khoán: tổ chức, quản lý, điều hành, giám sát hệ thống giao dịch hoạt động mua, bán chứng khoán thị trường + Cơng ty chứng khốn: tổ chức tài trung gian – thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn, bao gồm: mơi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành, lưu ký chứng khốn + Các tổ chức phát hành chứng khốn: Chính phủ, quyền địa phương, cơng ty cổ phần, quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ + Nhà đầu tư chứng khoán: cá nhân hay tổ chức tham gia mua bán chứng khoán thị trường chứng khốn + Các tổ chức có liên quan khác: ngân hàng thương mại, hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán, tổ chức tài trợ chứng khoán Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khốn: cạnh tranh, cơng bằng, cơng khai, tập trung, trung gian 3.2 Các kênh thông tin thị trường chứng khoán Việt Nam Trên thị trường chứng khoán Việt Nam tồn số kênh thông tin chủ yếu cho nhà đầu tư: + Thông tin từ tổ chức phát hành, tổ chức niêm yết, cơng ty đại chúng, cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ, cơng ty đầu tư chứng khốn Thơng tin từ tổ chức dạng thông tin gốc, độ tin cậy cao Quy trình cơng bố thơng tin nội dung thông tin công bố tổ chức luật chứng khoán quy định Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm mơn Kinh tế vi mơ + Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khốn + Thơng tin từ phương tiện truyền thơng, từ đánh giá chun gia + Thơng tin có từ kênh khơng thức khác như: thơng tin từ nội công ty, tổ chức, thông tin rỉ tai bên lề, thơng tin mua Vì vậy, có số thành phần lạm dụng quyền để cố tình định hướng nhà đầu tư, thu lợi cá nhân Nhà đầu tư cần phải tỉnh táo nhận định phân tích từ kênh thơng tin này, chí phân biệt thơng tin chuyên gia kinh tế thông tin tay mơ 3.3 Chất lượng thông tin thị trường chứng khoán Việt Nam Khi nhà đầu tư vào cổ phiếu cơng ty nhà đầu tư quan tâm tinh hình hoạt động sản xuất kinh doanh Báo cáo tài nguồn thơng tin cần thiết để nhà đầu tư nắm số lực công ty Về nguyên tắc, tất công ty phải công bố báo cáo tài kiểm tốn cho cổ đông Tuy nhiên, chất lượng báo cáo tài cịn vấn đề cần xem xét Chất lượng thông tin tùy thuộc vào nhiều yếu tố : + Các tổ chức kiểm toán, kiểm toán viên Đối với công ty niêm yết thị trường tập trung, cơng ty đại chúng báo cáo tài phải kiểm toán tổ chức kiểm toán chấp thuận (tức cơng ty kiểm tốn độc lập thuộc danh mục cơng ty kiểm tốn Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận kiểm toán theo điều kiện Bộ Tài đưa ra) Như vậy, mặt chất lượng kiểm tốn công ty tương đối tốt so với cơng ty kiểm tốn nhỏ lẻ khác Tuy nhiên, khơng phải tổ chức kiểm tốn Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận cho kết tin cậy Vấn đề đạo đức nghề nghiệp tổ chức kiểm tốn q trình thực doanh nghiệp Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm mơn Kinh tế vi mơ Theo quy định, cơng ty kiểm tốn thành lập năm có từ 10 kiểm tốn viên trở lên đủ điều kiện trở thành cơng ty kiểm tốn chấp thuận Vì vậy, để đảm bảo số lượng kiểm tốn viên cơng ty kiểm toán sẵn sảng tuyển dụng gặp ứng cử viên có đủ điều kiện theo quy định Việc tuyển dụng không sàn lọc, phải lo chạy theo tiêu số lượng làm cho chất lượng nhân cơng ty kiểm tốn giảm điều làm ảnh hưởng đến chất lượng kiểm tốn Ngồi ra, việc vi phạm pháp luật kiểm tốn cịn tồn chưa phát xử lý việc kiểm toán viên lợi dụng mối quan hệ công chúng để mua cổ phiếu cơng ty kiểm tốn, làm lúc hai nơi, nhận lợi ích vật chất từ cơng ty kiểm toán Những tồn làm cho chất lượng báo cáo tài khơng cao làm sai lệch nội dung báo cáo tài + Thơng tin từ báo chí Trong thời gian qua, phát triển thị trường chứng khốn khơng thể kể đến vai trị báo chí Ngồi hoạt động tích cực mà báo chí đem đến cho thị trường chứng khốn Việt Nam cịn tồn nhiều tiêu cực như: thông tin cổ phiếu, doanh nghiệp qua ngòi bút số nhà báo trở thành công cụ tác động đến tâm lý nhà đầu tư nhằm thay đổi xu hướng thị trường theo hường có lợi cho số nhà đầu tư hay cho nhà báo Một lý quan trọng thiếu hiểu biết nhà báo chứng khốn cịn q hạn hẹp, nên khả bình luận thị trường chứng khốn cịn hạn chế Từ đó, dẫn đến thơng tin gửi đến người đọc Điển hình: “Báo Tiền Phong điện tử đăng ngày 12/01/2007 thông tin SJS “sập sàn” Thực chất SJS chia cổ phiếu thưởng cho cổ phiếu nên giá cổ phiếu công ty giảm tương ứng từ 728.000 vnđ/CP xuống 190.000 vnđ/CP.” Các nhà báo dường phải chạy theo thị trường nên họ khơng kịp trang bị cho kiến thức thị trường, thường bình luận theo cảm giác cường điệu hóa vấn đề xung quanh thay đổi thị trường Đặc điểm thị trường chứng Page LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm mơn Kinh tế vi mơ khoán Việt Nam số lượng nhà đầu tư cá nhân chiếm đa số, tượng chơi theo phong trào, theo cảm tính có giảm tồn nhiều Đa số nhà đầu tư mua bán theo tin đồn bên từ luận báo chí Do chi cần lời bình luận có điểm nhấn thay đổi quan điểm họ Vì vậy, báo chí cần cẩn trọng việc đưa bình luận thị trường bình luận cách khách quan, khơng đưa cảm xúc vào viết, nhà đầu tư định 3.4 Khâu tổ chức quản lý tổ chức công bố thông tin Ngồi thơng tin báo cáo tài định kỳ thơng tin bất thường liên quan đến hoạt động công ty cần thiết cho nhà đầu tư Có ý kiến cho (theo báo điện tử vnexpres s.net) thông tin từ công ty niêm yết trước công khai phải gửi đến Trung tâm Giao dịch Chứng khốn kiểm duyệt tính xác thực thường công bố đến nhà đầu tư sau thời gian từ hai đến ba ngày Thơng tin đến nhà đầu tư giá trị giảm nhiều lần có giao dịch trước làm cho nhà đầu tư nhận thơng tin “đã muộn” Thực tế theo luật công bố thơng tin, cơng ty niêm yết phải có trách nhiệm công bố thông tin cho công chúng đồng thời gửi lên Trung tâm Giao dịch Chứng khốn thơng tin công bố Vậy nhưng, công ty, tổ chức không thực theo luật, họ gưi thơng tin lên cho Ủy ban Chứng khốn xong nhiệm vụ, không quan tâm đến việc phải công bố kịp thời thông tin công chúng trang điện tử, phương tiện thông tin đại chúng Như vậy, việc rị rỉ thơng tin làm cho thơng đến công bố giảm giá trị đáng kể không tổ chức quản lý thị trường chứng khoán Ủy ban Chứng khoán Nhà nước hay Trung tâm Giao dịch Chứng khoán mà doanh nghiệp – nơi đẻ thơng tin Biểu bất cân xứng thông tin thị trường chứng khốn Việt Nam Gian lận thơng tin Page 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm môn Kinh tế vi mô Hiện nay, thị trường chứng khốn Việt Nam tình hình thổi phổng thơng tin có lợi cho doanh nghiệp nhằm định hướng cho dư luận đánh giá chứng khoán cao thực tế khơng Có số nhà đầu tư chào mời mua cổ phiếu Công ty Cổ phần Kỹ nghệ lạnh Searefico với giá gấp 12 lần mệnh giá với thông tin tăng vốn đủ 80 tỷ đồng để niêm yết vào tháng tới, chia cổ phiếu thưởng với tỷ lệ hấp dẫn, mua giá lên Thơng tin cung cấp số vị trí cơng ty Có thể thấy, việc sử dụng thơng tin cơng cụ biến hóa đưa giá cổ phiếu tăng lên nhiều lần so mệnh giá phổ biến Vào trang web sàn OTC thấy ngay, kiểm chứng 10 trường hợp rao bán, rao mua Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển xây dựng Investco có hết trường hợp thổi phồng thông tin, thổi phồng giá, cung cầu giả Các tổ chức không thực nghĩa vụ công bố thông tin kịp thời Luật đầu tư chứng khoán quy định rõ thời hạn loại hình tổ chức phải cơng bố thơng tin cho nhà đầu tư thực tế tổ chức gần không thực thực cách chậm trễ Ngồi thơng tin mà luật quy định phải cơng bố tổ chức khơng cung cấp thơng tin bất thường có liên quan đến giá cổ phiếu cho nhà đầu tư, bảng cáo bạch báo cáo cách sơ sài, không đầy đủ thông tin cần thiết quan trọng Doanh nghiệp cung cấp thông tin không công nhà đầu tư Đó việc ưu tiên cung cấp thơng tin cho nhà đầu tư chiến lược, nhà đầu tư tổ chức mà không công bố rộng rãi Đến nay, tượng phổ biến cho thấy cuộ đấu giá người đấu giá thành cơng chủ yếu nhà đầu tư tổ chức Loại trừ khả nhà đầu tư tổ chức có kinh nghiệm, kỹ phân tích nhiều vốn người ta nghi ngờ nhà đầu tư nhận nhiều thông tin chất lượng so với nàh đầu tư cá thể Tung tin đồn thất thiệt Page 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm môn Kinh tế vi mô Những tin đồn làm ảnh hưởng tới uy tín cơng ty điển hình tháng năm 2007 có tin đồn Tổng Giám đốc Công ty Cổ phần Vincom – bà Mai Hương Nội biến ôm theo hàng trăm tỷ đồng Nhưng thực tế khơng có chuyện xảy Cụ thể vào ngày 11 tháng năm 2007, phóng viên báo Dân trí có vấn bà Mai Hương Nội văn phịng làm việc cơng ty Trong thời điểm công ty Vincom nộp hồ sơ xin Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho phép niêm yết Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, tin đồn khơng khỏi làm giảm uy tín cơng ty, cịn đồng thời ảnh hưởng đến quyền lợi nhà đầu tư mong muốn đầu tư vào công ty việc trung tâm công bố thơng tin khơng xác tổ chức niêm yết Đặc biệt, thị trường chứng khoán chợ đen Việt Nam thị trường chứa đựng rủi ro tiềm ẩn cao nhất, hoạt động cách tự phát không chịu sử quản lý quan Luật chứng khốn có hiệu lực từ ngày 01 tháng 01 năm 2007 yêu cầu tất công ty đại chúng phải đăng kí tập trung Ủy ban Chứng khốn Nhà nước khơng cơng ty chấp hành quy định Có thể thấy, lý họ đưa ngược với xu hướng tiến tới thị trường minh bạch thông tin Họ cho rằng, đăng ký thành cơng ty đại chúng khơng có lợi cho doanh nghiệp, chị có nghĩa vụ nhiều hơn, theo quy định cơng ty đại chúng phải công bố thông tin theo điều 01 Luật chứng khốn Có thể thấy, suy nghĩ chủ quan doanh nghiệp không muốn công khai minh bạch thơng tin cơng chúng Luật có triển khai thi hành không nghiêm, biện pháp xử phạt hành chánh công ty đại chúng không đăng kí phải cịn q nhẹ Một cơng ty cố tình khơng cơng bố thơng tin việc tìm hiểu nhà đầu tư khó khăn thơng tin có chưa xác, cịn tạo điều kiện cho hành vi mua bán thông tin, thông tin nội gián giao dịch nội gián Giao dịch nội gián: Giao dịch nội gián hành vi mua bán cung cấp thông tin cho người khác để thực việc mua bán chứng khốn dựa thơng tin có từ nội công ty mà thông tin sau công bố công chúng ảnh hưởng đến giá loại chứng khốn Page 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm mơn Kinh tế vi mơ Tử thị trường chứng khốn đời khơng hoạt động giao dịch nội gián thực chưa có trường hợp bị phát xử lý Có thể nói, khơng có quan chức quan tâm tới việc điều tra, phát giao dịch nội gián làm gỉ có xử lý Hoạt động nội gián thị trường chứng khốn Việt Nam cịn tồn cách nghiễm nhiên, có thơng tin nội gián y người “thần tài gõ cửa” Ban quản trị người nắm thông tin kế hoạch hoạt động cơng ty, kết thân họ, gia đình, người thân hưởng lợi từ thông tin nội gián Giải pháp đề nghị Giải pháp giảm thiểu bất cân xứng thơng tin thị trường nói chung cần phải thực chủ trương minh bạch hóa thơng tin Đối với nhà nước Nhà nước cần có quy định cụ thể việc cơng khai hóa thơng tin tài cơng Việc cơng khai hóa tài cơng giúp cho dân giám sát việc thực thi quyền lực Nhà nước, chống tham nhũng Có thể thực việc minh bạch hóa thơng tin số việc sau: Cho phép nhà báo tìm hiểu thông tin dự án sử dụng vốn ngân sách nhà nước trang web tài công cho dân biết Chú trọng việc phát triển công nghệ thơng tin tồn quốc, thiết lập, tiến hệ thống mạng Yêu cầu đơn vị sử dụng phải cơng khai hóa thơng tin tài Cuối cùng, khuyến khích người dân tham gia tìm hiểu thông tin nhằm nâng cao khả giám sát việc sử dụng tài cơng cà nước Đối với doanh nghiệp Cần phải tuân thủ cách triệt để quy định Nhà nước công bố thông tin tiến hành bán đấu giá cổ phiếu, cung cấp đầy đủ thông tin cho nhà đầu tư tình hình tài chính, tài sản doanh nghiệp Xem xét lại phương pháp định giá doanh nghiệp để hạn chế việc luồn lách định giá doanh nghiệp làm thất thoát tiền Nhà nước Page 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nhóm mơn Kinh tế vi mô Trong nội tổ chức công bố thông tin Mỗi đơn vị cần phải xây dựng quy chế nghiêm ngặt hoạt động quản lý công ty Quy chế hoạt động công bố cho thành viên công ty để họ nắm chủ trương, phương hướng đơn vị Quan tâm đến quyền lợi thành viên đơn vị, tạo cho họ gắn kết thực với sống đơn vị để họ có trách nhiệm tồn phát triển đơn vị Về phía quan quản lý thị trường chứng khoán Cơ quan quản lý thị trường chứng khốn nơi có nhiều thơng tin doanh nghiệp, chứng khốn nên thơng tin nội gián dễ xảy Vì vậy, quan cần phải có quy định nghiêm ngặt vấn để bảo mật thông tin khách hàng, xử lý tới nơi tới chốn trường hợp vi phạm, lựa chọn nhân viên có trình độ, có đạo đức nghệ nghiệp đặt vào vị trí quan trọng với mức thu nhập hấp dẫn Điều làm cho họ phải xem xét lại việc đánh đổi lợi trước mắt không chắn so với nghiệp họ Ngoài ra, cần thành lập ban tra, giám sát thị trường chứng khốn có nhiệm vụ theo dõi, phát hiện, điều tra hoạt động đầu tư trái pháp luật thị trường chứng khoán Page 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... hưởng thông tin bất cân xứng lên thị trường chứng khoán 3.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam Sự đời thị trường chứng khoán Việt Nam đánh dấu việc đưa vào vận hành Trung tâm giao dịch chứng. .. thể tham gia thị trường chứng khoán: + Ủy ban Chứng khoán Nhà nước: thực chứng quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán + Sở giao dịch chứng khoán: thực vận hành thị trường ban hành... Kinh tế vi mô 2.2 Khái niệm thông tin bất cân xứng 2.2.1 Khái niệm thông tin bất cân xứng Thông tin bất cân xứng mức độ thông tin không phản ánh kịp thời, xác, đầy đủ thị trường diễn biến Theo nghĩa