TÀI CHÍNH VÀ NGÀN HÀNG QUỐC TẾ Cơ HỘI CỦA TIÊN KỸ THUẬT sô NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG PHÁT HÀNH ĐỐI VƠI HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TIỀN TỆ "ỉăk Bôi cảnh phát triển Trong suốt chiều dài lịch sử lồi người, tiền tệ ln tiến hóa, biến đổi với phát triển công nghệ Trong năm gần đây, ngân hàng trung ương (NHTW) giới không ngừng mạnh, thúc đẩy đổi sáng tạo lĩnh vực toán hệ thống toán tổng tức thời; hệ thống toán bán lẻ; nhằm phục vụ nhu cầu ngày tăng cao kinh tế Tuy nhiên, nhu cầu hệ thống tốn bán lẻ khơng ngừng thay đổi, mở rộng ngày hướng đen tốn số, giảm thiểu tiền mặt lưu thơng Tiền kỹ thuật số NHTW phát hành (Central bank digital currency - CBDC) bước tiến tiền tệ nhằm giải yêu cầu đặt phát triển mạnh mẽ kinh tế số thúc đẩy tài tồn diện, đồi sáng tạo, tích hợp, mở rộng hệ sinh thái toán xuyên biên giới CBDC hiểu dạng tiền NHTW bên cạnh tiền sở1, đồng tiền pháp định quốc gia có chủ quyền thể quyền truy đòi NHTW2 Xét theo phạm vi phát hành, chia CBDC thành hai loại sau: CBDC bán buôn nhằm phục vụ giao dịch thanh, toán khoản tốn liên ngân hàng tồ chức tín dụng CBDC bán lẻ nhằm phục vụ mục tiêu bán lẻ người dân Động lực nghiên cứu, phát triên CBDC NHTW đến từ chạy đua nghiên cứu, phát hành * Vụ Thanh toán, NHNN Q TẠP CHÍ NGÂN HÀNG I số 16 I THÁNG 8/2021 ThS Nguyễn Trung Anh * CBDC NHTW quốc gia châu Á (dẫn đầu Trung Quốc) liên tục có động thái thử nghiệm, thí điểm phạm vi hẹp CBDC, quốc gia châu Âu Mỹ tiếp cận vấn đề cách thận trọng thông qua nghiên cứu, đánh giá, khảo sát ý kiến diện rộng người dân Ngoài ra, xu hướng phát triển gần đồng tiền mã hóa (cryptocurrency), tiền ảo ổn định (stablecoin) tập đồn cơng nghệ lớn (Bigtech) tham gia vào hoạt động ngân hàng đem lại nhiều rủi ro, tác động lớn đến kinh tế đòi hỏi ý, quan tâm sát NHTW với vai trò đảm bảo ổn định tiền tệ, tài Trước bối cảnh đó, CBDC hứa hẹn mang lại hạ tầng tốn an tồn, ổn định cho người dân, kinh tế cơng cụ quản lý, kiểm sốt hữu hiệu cho phủ thơng qua tiềm tăng cường sức mạnh hệ thống toán, khả kiểm soát NHTW tới kinh tế, thúc đẩy sách tiền tệ, tăng khả thu thuế phủ thúc đẩy mục tiêu tài tồn diện Cơ hội CBDC đơi với hệ thơng tài chính, tiền tệ 2.1 Tổng quan ứng dụng CBDC đối vói hệ thống tiền tệ Nền tảng hệ thống tài chính, tiền tệ lịng tin vào đồng tiền NHTW đóng vai trị mấu chốt hệ thống toán (cả bán bn lẫn bán lẻ) với nhiệm vụ chính: (i) Cung cấp đơn vị tính tốn cho hệ thống tiền tệ; (ii) cung cấp phương tiện đảm bảo tính dứt khốt giao dịch tốn bán bn; (iii) đảm bảo hệ thống toán vận hành ổn định, thơng suốt; (iv) giám sát tính tồn vẹn hệ thống tốn, đồng thời trì thị trường cạnh tranh bình đăng CBDC bán bn NHTW phát hành theo mơ hình hai cấp có chế vận hành tương đồng với tài khoản dự trừ ngân hàng thương mại (NHTM) NHTW Tuy nhiên, CBDC bán bn cho phép khả tốn giao dịch hoàn thiện điều kiện cho trước cỏ thể triển khai tảng công nghệ mới, dễ tương thích với tiêu chuẩn quốc tế (như ISO 20022), qua đó, tăng khả liên thơng hệ thống Mơ hình CBDC bán lẻ cho phép người dân tiếp cận trực tiếp với tiền NHTW tương tự tiền mặt tảng số, qua có tiềm thúc đẩy đổi sáng tạo lĩnh vực tài chính, tiền tệ vượt xa CBDC bán buôn Các loại tiền điện tử khác thể quyền truy đòi tổ chức trung gian (là NHTM), qua chứa rủi ro khoản tổ chức trung gian thiếu vốn bị vượt hạn mức toán liên ngân hàng Các rủi ro giảm thiểu nhiều thông qua tài sản bảo đảm (dự trữ NHTW, giấy tờ có giá cầm cố), nhiên, mơ hình CBDC bán lẻ hồn tồn khơng có rủi ro thể quyền truy địi trực tiếp tới NHTW (thơng qua bảng cân đối kế toán), tiền gửi khách hàng cá nhân thể quyền truy đòi trực tiếp tới NHTM (Hình 1) Qua nghiên cứu, việc phát hành, lưu thơng CBDC bán lẻ ảnh hưởng tới việc quản trị TÀI CHÍNH VÀ NGÂN HÀNG QUỐC TÊ C : Nguồn: Báo cáo CBDCs: An opportunity for the monetary system BIS 2021 liệu cá nhân, cạnh tranh tổ chức cung ứng dịch vụ toán thị trường toán Tuy nhiên, tùy thuộc vào thiết kế, chế vận hành mà NHTW giảm thiểu rủi ro, thúc đẩy cạnh tranh bình đẳng đổi sáng tạo thơng qua việc thiết lập tảng toán mở, cho phép tổ chức tư nhân tham gia phát triển, cung ứng sản phẩm, dịch vụ với điều kiện tham gia rõ ràng, minh bạch Một phương án đế đạt mục tiêu ban hành tiêu chuẩn liệu chế chia sẻ, khai thác, sử dụng liệu chuẩn giao diện lập trinh ứng dụng (Application programming interface - API) Bên cạnh đó, mơ hình CBDC bán lẻ cung cấp phương pháp tốn trực tiếp thay qua lófp trung gian, qua đó, làm đơn giản hóa kết cấu thị trường tiền tệ; cung cấp kết nối rõ ràng người dùng cuối NHTW tương tự tiền mặt, thể “họp đồng xã hội” NHTW - công chúng tiếp tục trì kể việc sử dụng tiền mặt bị suy giảm Như vậy, việc phát hành CBDC cần dựa nghiên cứu, đánh giá chi tiết khn khổ pháp lý, hạ tầng tốn, xu hướng phát triển kinh tế nhu cầu người tiêu dùng Trong khảo sát gần NHTW châu Âu CBDC3, an toàn hệ thống tốn ổn định tài yếu tố quan trọng quan tâm kinh tế phát triển 2.2 Thiết kế CBDC vói hệ thống tài chính, tiền tệ Tùy thuộc vào mơ hình thiết kế, hệ thống CBDC mang lại nhiều tác động khác hệ thống tài chính, tiền tệ Các NHTW cần trì mức cân tiền NHTW tiền tư nhân, cụ thể hệ sinh thái có tham gia nhiều tổ chức cung ứng dịch vụ toán tư nhân nhằm đẩy mạnh hiệu hệ thống tốn mà khơng ảnh hưởng đến sách tiền tệ, ổn định tài mục tiêu tài tồn diện NHTW Đối với phân tích này, cần xem xét mơ hình CBDC bán lẻ đặc trưng rõ ràng CBDC bán buôn hệ thống tiền tệ Nghiên cứu Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) chia việc phát hành, quản lý xử lý giao dịch CBDC bán lẻ thành mơ hình sở4, bao gồm: (i) Mơ hình gián tiếp: NHTW phát hành CBDC tới người dân thông qua NHTM CBDC thể quyền truy đòi tới NHTM, NHTM xử lý giao dịch bán lẻ, NHTW xử lý giao dịch bán buôn; (ii) Mơ hình trực tiếp: NHTW phát hành trực tiếp, quản lý, vận hành tài khoản xử lý giao dịch bán lẻ cho người dân CBDC thể quyền truy đòi trực tiếp tới NHTW, NHTW xử lý giao dịch bán lẻ; (iii) Mơ hình lai: NHTW phát hành CBDC thông qua NHTM, nhiên quản lý tài khoản giao dịch người dân, NHTM hỗ trợ trình mở tài khoản cung cấp dịch vụ giá trị gia tăng CBDC thể quyền truy đòi trực tiếp tới NHTW, NHTM xử lý giao dịch bán lẻ, NHTW thường xuyên cập nhật giao dịch bán lẻ (Hình 2) Trong mơ hình phát hành trên, mơ hình trực tiếp buộc NHTW xử lý tồn nghiệp vụ tốn cho người tiêu dùng, bao gồm mở/đóng/quản lý tài khoản, thực thi biện pháp phòng, chống rửa tiền (AML) dịch vụ hàng ngày Tại mơ hình này, NHTW chiếm phần lớn vai trò NHTM, qua đặt gánh nặng lên NHTW, mang lại tác động lớn SỐ 16 I THÁNG 8/2021 I TẠP CHÍ NGÂN HÀNG Hình 2: Các mơ hình phát hành CBDC bán lẻ CBDCbankX Central bank ICBDC is a daim on an Indirect CBDC (ICBDC) (synthetic/ tow-tier/ multi-cell) CBDC 300 CBDC Assets 600 intermediary B:100 Intermediaries onboard (KYQ and handle retail JC300 CBDCbankY payments Y1300 CBDC 300 Central bank handles wholesale payments ICBDC 0300 Central bank Direct CBDC (digital banknotes/ central bank accounts/ single-cell/ central bank cryptocurrency) CBDC is a claim on central bank CBDC Assets 600 Intermediaries or central bank onboard (KYQ ” 8:100 C: 300 Central bank CBDC-PSPX • Central bank handies retail payments • CBDC is a daim on central bank Intermediaries onboard CBDC aSl Hybrid CBDC Assets 600 (KYC) and handle retail payments B: 100 CBDC-PSPY Quyền ưuy đòi Central bank periodically records retail balances * C: 300 Trao đồi thôttg lie ỉỉuuih lùáíi Iố chuc ca nhan (trong trường bợp I BIX tái khoanV Thru thài Lbyt ► Tĩxolỹ w Dơn vf chấp nhạn tòin Mi