THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU Tố TOÀN CẨU ĐẾN GIÁ cổ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỮNG KHOẮN VIỆT NAM TRONG THỜI KỲ ĐẠI DỊCH C0VID-’l9 □ ThS Nguyễn Thị Mai Huyên * ThS Ngô Sỹ Nam * Tóm tắt: Bài viết kiểm tra phản ứng giá cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam trước cú sốc toàn cầu hoạt động kinh tế giới, chênh lệch lợi suất trái phiếu giá chứng khoán Mỹ giai đoạn từ tháng 7/2012 đến tháng 12/2021 ảnh hưởng biến ngoại sinh số ca nhiễm Covid-19 toàn giới Sử dụng mơ hình vector tự hổi quỵ cấu trúc (SVAR) cho liệu theo ngày, nghiên cứu tìm thấy phản ứng mạnh mẽ số VN-lndex trước cú sốc gây hoạt động kinh tế toàn cầu, chênh lệch lợi suất trái phiếu thị trường chứng khoán Mỹ ảnh hưởng dịch bệnh Covid-19 so với điều kiện bình thường Cụ thể, giá cổ phiếu Việt Nam tăng gấp 1,5 lẩn có cú sốc thị trường chứng khốn Mỹ gây giảm gấp lần xảy cú sốc liên quan đến chênh lệch lợi suất trái phiếu thị trường Mỹ ảnh hưởng dịch bệnh Covid-19 Từ khóa: Covid-19, thị trường cổ phiếu, nhân tố toàn cầu, hoạt động kinh tế giới IMPACTS OF GLOBAL FACTORS TO STOCK PRICES IN THE VIETNAMESE STOCK MARKET IN THE PANDEMIC COVID-19 Abstract: This article examines the reaction of stock prices in the Vietnamese stock market to global shocks such as world economic activity, bond yield differentials and US stock prices in the period from July 2012 to December 2021 under the influence of the exogenous variable is the number of Covid-19 infections worldwide Using the structural vector autoregression (SVAR) model for daily data, the study found a stronger response of the VN-lndex to shocks caused by global economic activity, difference in yields on US bonds and stock markets under the influence of the Covid-19 epidemic compared to normal conditions Specifically, Vietnamese stock prices increase 1.5 times when there is a shock caused by the US stock market and decrease times when there is a shock related to the difference in bond yields in the US market under the influence of the Covid-19 epidemic Keywords: Covid-19, stock market, global factors, economic activities * Khoa Tài chính, Trường Đại học Ngân hàng TP HCM Q TẠP CHÍ NGÂN HẰNG I số I THÁNG 4/2022 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Mở đâu Dịch bệnh Covid-19 bắt đầu xuất vào tháng 12 năm 2019 Thành phố Vũ Hán - Trung Quốc nhanh chóng lây lan sang nước lân cận toàn giới chưa đầy tháng, lấy sinh mạng 6,2 triệu người' Sự xuất 'dịch bệnh kéo theo chiến dịch phong tỏa, cách ly, hạn chế lại hầu hết quốc gia, liều tạo bất ổn đáng ke rong hoạt động kinh tế toàn cầu I Baldwin & Di Mauro, 2020) thị trường tài tồn iiới (Cao cộng sự, 2021) Sau công bố Tổ chức Y tế tiế giới (WHO) Covid-19, S3 S&P500 từ mốc 3370 điểm vào tháng 02/2020 rớt xuống 2237 điểm vào đầu tháng 03/2020, tương ứng với số ca nhiễm tử vọng tăng chóng mặt tồn gỉới Thị trường chứng khốn Việt Nam khơng nằm ngồi phạm vi ánh hường dịch bệnh tín hiệu tiêu cực từ thị trường chứng khoán lớn giới số VN-Index mức 659 diem (giảm 33% so với mức chj số vào đầu thời điểm cơng bố dịch bệnh) Do đó, dù cuốc khủng hoảng y tế hay khủng hoảng phi kinh tế, Covid-19 tạo tàn phá nghiêm trọng hoạt động kinh tế toàn cầu thị trường tài Tác động thị trường chứng khồn Mỹ biến động sách kinh tế giới yếu tố có tác động khơng nhỏ đến thị trường chứng khốn Việt Nam, đặc biệt thị trường cổ phiếu (Lê Hồ An Châu cộng sự, 20181) Tuy nhiên, với xuất dịch bệnh Covid-19, tác động thị trường chứng khoán Việt Nam, cụ thể thị trường cổ phiếu, lớn hay khơng tín hiệu thực tế cho thấy thị trường chứng khốn Việt Nam có thay đổi bất ngờ với mức ảnh hưởng mạnh mẽ khủng hoảng dịch bệnh trước Mặc dù có nhiều nghiên cứu tác động đại dịch SARS hay vi-rút Ebola , nhiên, đại dịch Covid-19 lại hồn tồn khác biệt tính lây lan cao, gây nhiều bất ổn kinh tế thực thị trường tài (Albulescu, 2020) Việc xác định vai trò dịch bệnh Covid-19 mối quan hệ tác động yếu tố toàn cầu hoạt động kinh tế thị trường tài giới đến thị trường chứng khoán Việt Nam vấn đề quan trọng nhà hoạch định sách mà cịn nhà đầu tư nước Bài viết nghiên cứu phản ứng giá cổ phiếu thị trường Việt Nam trước cú sốc liên quan đến yếu tố toàn cầu hoạt động kinh tế giới chênh lệch lợi suất trái phiếu dài hạn thị trường chứng khoán giới với ảnh hưởng dịch bệnh Covid-19 giai đoạn từ tháng 07/2012 đến tháng 12/2021 Mặc dù yếu tố kinh tế khu vực tác động lan truyền thị trường chứng khoán châu Á ảnh hưởng đến lợi nhuận cổ phiếu thị trường Việt Nam, viết xem xét yếu tố toàn cầu nghiên cứu Lược khảo nghiên cứu Ảnh hưởng yếu tố toàn cầu lên thị trường chứng khoán nhận quan tâm đáng kể từ nhà nghiên cứu hàn lâm, nhà quản lý rủi ro danh mục đầu tư nhà hoạch định sách Trong đó, hoạt động kinh tế toàn cầu yếu tố thị trường tài giới ln mấu chốt quan trọng Có nhiều chứng cho thấy mối quan hệ hoạt động kinh tế toàn cầu thị trường chứng khoán, đặc biệt thị trường cổ phiếu Campa Fernandes (2006) cho rằng, lợi nhuận quốc gia phản ánh mối quan hệ hoạt động kinh tế quốc gia hoạt động kinh tế toàn cầu Bakshi cộng (2010) sử dụng số BDI (Baltic Dry Index) đại diện cho hoạt động kinh tế toàn cầu tìm thấy mối quan hệ tích cực có ý nghĩa thống kê tốc độ tăng trưởng BDI với tỷ suất lợi nhuận cổ phiếu toàn cầu Graham cộng (2016) cho thấy gia tăng hoạt động kinh tế toàn cầu làm cho tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu thị trường cao Tuy nhiên, tác giả lập luận rằng, thay đổi hoạt động kinh tế toàn cầu tác động khác biệt đến lợi nhuận vốn chủ sở hữu khu vực, tùy thuộc vào độ mở quốc gia khu vực với yếu tố Hoạt động kinh tế tồn cầu đại diện nhiều biến số khác Tuy nhiên, đa số nghiên cứu lựa chọn số BDI làm đại diện cho biến số (Isserlis, 1938; Klovland, 2002; Qiu cộng sự, 2012) Chỉ số BDI Sở Giao dịch Baltic phát triển vào năm 1985 số chung, bao gồm chủ yếu mặt hàng thô ngũ cốc, than đá, quặng sắt, đồng nguyên liệu thô khác Chỉ số BDI thiết lập dựa giá trung bình 23 tuyến đường vận chuyển khác giới tổng hợp hàng ngày Kể từ thành lập, BDI trở thành số quan trọng chi phí vận chuyển phong SỐ I THÁNG 4/2022 I TẠP CHÍ NGÂN HÀNG ộ ■■■ (*25 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Thị trường chứng khoán Việt Nam ngày trở nên nhạy cảm trước tình hình kinh tế giới VŨ biểu quan trọng khối lượng hoạt động thương mại sản xuất toàn giới Các yếu tố toàn cầu khác liên quan đến thị trường tài giới, đại diện tác nhân đến từ quốc gia lớn giới - Mỹ, yếu tố gây ánh hưởng đến thị trường chứng khoán nước, đặc biệt kinh tế nước phát triên Đầu tiên, phải đề cập tới tác động lan tỏa thị trường chứng khốn tồn cầu Mollah cộng (2016) kiếm tra số hàng ngày MSCI (Morgan Stanley Capital International) từ 55 thị trường chứng khoán cách sử dụng mơ hình DCC-GARCH phát rằng, có lây lan từ thị trường chứng khốn Hoa Kỳ sang số thị trường chứng khoán khác giới khủng hoảng tài toàn cầu khu vực đồng Euro Naser (2016) lại tìm thấy chứng tồn tích họp ngắn hạn thị trường chứng khoán nước nồi nước phát triền thông qua mơ hình đồng liên kết sứa lồi (Dynamic Model Averaging - DMA) Sugimoto cộng (2014) áp dụng phương pháp tiếp cận số lan tỏa phát thị trường chứng khoán châu Phi bị ảnh hưởng nghiêm trọng lan tỏa từ thị trường chứng khốn tồn cầu Q TẠP CHÍ NGÂN HÃNG I số I THÁNG 4/2022 Richards (2005) cho nhà đầu tư nước điều kiện bên ngồi có tác động lớn đến thị trường châu Á nối Bằng cách sử dụng mơ hình BEKK bất đối xứng mơ hình GARCH (Kim cộng sự, 2015); Li Giles (2015) cho thấy lan tỏa cú sốc biến động chiều đáng kể từ thị trường Hoa Kỳ sang thị trường chàu Á Bên cạnh đó, kỳ vọng tương lai kinh tế lớn giới Hoa Kỳ ảnh hường đáng kể đến thị trường chứng khoán nước phát triển Cụ thề, kinh tế Mỹ phục hồi tốt lãi suất Mỹ tăng, dịng vốn đầu tư dịch chuyển Mỹ khiến cho thị trường chứng khoán nước phát triển bị ảnh hưởng tiêu cực Nghiên cứu Petkova (2006), Chen cộng (1986) cho rằng, chênh lệch lợi suất Bảng 1: Kết kiểm định tính dừng theo ADF test Biến nghiên cứu BDI SPREAD SP500 VNINDEX COVID19 1% Giá trị tới BậcO -17.9” -1.75 -15.5 -30.4” -3.64” -3.43 -2.86 hạn -2.57 *** Cho biết ý nghĩa thống kê mức 1% 5% 10% Saijshan bậc -48.7” -3.43 -2.86 -2.57 Nguồn: Tác gia tính tốn THỊ TRƯỜNG TÀI CHINH («7? trái phiếu kỳ hạn 10 năm lãi suất quỹ liên bang Mỹ không phản ánh phần bù kỳ hạn (giữa lãi suất dài hạn ngắn hạn) mà kỳ vọng tương lai kinh tế Mỹ Cơ SỞ liệu phương pháp nghiên cứu Bài viết nghiên cứu tác động yếu tố toàn cầu đến giá cổ phiếu thị trường Việt Nam, có xem xét đến yếu tố ảnh hưởng dịch bệnh Covid-19 số ca nhiễm phạm vi tồn cầu Mơ hình SVAR với biến nội sinh ngoại sinh xây dựng dựa nghiên cứu Yilmazkuday (2021) Các biến sử dụng mơ hình bao gồm hoạt động kinh tế toàn cầu (BDI), chênh lệch lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm lãi suất quỳ liên bang (SPREAD), giá chứng khốn nước ngồi (SP500), giá chứng khốn Việt Nam (VNINDEX) số ca nhiễm Covid-19 giới (COVID19) Mơ hình SVAR n biến viết rút gọn sau: xr=A+É/W,+c,+“ I (1) i=l • Yt: Vector (n X 1) n biến nội sinh với Yt = (BDlt, SPREAD, SP500t, VNINDEX')' • A: Ma trận khơng suy biến (n X n) hệ số tác động thời diêm biến nội sinh; • P(): Vector (n X 1) hệ số chặn; • p (i= 1, 2, p); Ma trận (n X n) hệ số tác động biến nội sinh trễ; • YtMa trận (n X n) biến nội sinh trề; • p: Số bậc trễ; ct: ma trận (n X 1) biến ngoại sinh với c.t = COVID19t Jt: Vector (n X 1) sai số Nhân hai vế (1) với nghịch đảo ma trận A (Ar”, ta được: "rong đó: A)=AŨ e, i.d.d.(0,ơ2 ei) Q = Ặ,‘O Cấu trúc mơ hình SVAR với ma trận hệ số nhân tác động cấu trúc Ag có cấu trúc đệ quy, đồng thời thứ tự biến nội sinh sử dụng ước lượng Ỹ, f (BDI,, SPREAD,, SP5QQ,, VNINDEX,)' ’ Theo đó, (các cú sốc lên SPREAD', SP500t VNINDEX' khổng có tác động đến BDIt - biến đại diện cho hoạ) động kinh tế toàn cầu, cú sốc lên BDIt có tác động đồng thời lên SPREADt, SP500t VN1NDEX' Vì mục tiêu viết để kiếm tra tác động yếu tố bên ngồi đến giá phiếu thị trường Việt Nam nên VNINDEX' xếp thứ tự cuối khuôn khố Nghiên cứu sử dụng liệu hàng ngày giai đoạn từ tháng 07/2012 đến tháng 12/2021 Dữ liệu hàng ngày BDI lấy từ trang web Sàn Giao dịch Baltic; liệu hàng ngày Chỉ số s&p 500 chênh lệch lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm lãi suất quỳ liên bang Mỹ lấy từ liệu kinh tế Cục Dự trừ Liên bang (FED Chi nhánh St Louis); liệu giá chứng khoán Việt Nam hàng ngày tính cách lấy logarit số VN-Index đóng cửa cuối mồi ngày so với ngày hơm trước từ Sở Giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh liệu hàng ngày trường hợp mắc Covid-19 giới lấy từ website cúa WHO, theo ca nhiễm phát vào ngày 23/01/2020 Với mục đích ước tính, ngoại trừ biến Covid-19 biểu diễn dạng logarit, biến cịn lại mơ hình biếu diễn với dạng phần trăm thay đổi hàng ngày để đảm bảo tính dừng Kết nghiên cứu Tính dừng biến kiểm tra dựa kiểm định Augmented Dickey Fuller (ADF test) Ket trình bày Bảng 1, theo có biến SPREAD dừng sai phân bậc 1, biến lại mơ hình dừng bậc Theo kết này, biến SPREAD sử dụng để ước lượng mơ hình dạng sai phân bậc 1, biến khác BD1, SP500, VNINDEX COVID19 dùng với trạng thái liệu ban đầu Mơ hình SVAR phương trình (2) ước lượng với độ trễ dựa tiêu chuẩn AIC SIC, thêm vào đó, với độ trễ mơ hình có tính ổn định cao giá trị nghịch đảo nghiệm đặc trưng nằm vòng tròn đơn vị Phản ứng giá cổ phiếu Việt Nam cú sốc gây yếu tố toàn cầu trước sau đại dịch Covid-19 xảy làm rõ thông qua hàm phản ứng Cụ thê, tác động cú sôc gây biến BDI, SPREAD SP500 đến biến VNINDEX chưa xem xét đến ảnh hưởng dịch bệnh Covid-19 trình bày Hình Theo đó, kết cho thấy ràng giá cổ phiếu thị trường Việt Nam bị tác động chênh lệch lợi SỐ I THÁNG 4/2022 I TẠP CHÍ NGÂN HÀNG Cg^THI TRƯỜNG TÀI CHÍNH Hình 1: Phản ứng giá cổ phiếu Việt Nam Hình 2: Phản ứng giá cổ phiếu Việt Nam suất trái phiếu thị trường chứng khoán Mỹ, khơng bị ảnh hưởng chi phí vận tải biển Khi có cú sốc liên quan đến chênh lệch lợi suất trái phiếu kì hạn 10 năm lãi suất quỹ liên bang làm cho giá cổ phiếu thị trường Việt Nam giảm (khi SPREAD tăng 1% VNINDEX giảm 0,0006%), phản ứng nghịch chiều có ý nghĩa thống kê từ ngày thứ đến ngày thứ sau cú sốc Kết nghiên cứu phù hợp với thực tế khoảng cách chênh lệch lợi suất loại trái phiếu dài hạn lãi suất quỳ liên bang nới rộng làm suy yếu sức mua cổ phiếu, làm giảm sức hấp dẫn dòng tiền đầu tư vào loại tài sản Thêm vào đó, đường cong lợi suất nới rộng cho thấy kỳ vọng kinh tế Mỹ tăng trưởng cao hơn, kinh tế Mỹ phục hồi tốt Điều khiến dòng vốn đầu tư dịch chuyển Mỳ để tận dụng lợi lãi suất cao, khiến thị trường cổ phiếu Việt Nam có sụt giảm định Ngồi ra, phản ứng tích lũy giá cổ phiếu thị trường Việt Nam mạnh mẽ chiều tác động thị trường chứng khoán Mỹ Cụ thề, có 1% mức tăng thị trường chứng khốn Mỳ dẫn đến mức tăng tích lũy khoảng 0,0011% sau ngày tăng đến 0,0021% sau ngày sau cú sốc xảy Điều cho thấy mối tương quan rõ thị trường chứng khoán Việt Nam thị trường chứng khoán Mỹ Kết nghiên cứu tương đồng với nghiên cứu trước (Mollah cộng sự, 2016; Naser, 2016) TẠP CHÍ NGÁN HÀNG I số I THÁNG 4/2022 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Khi xem xét cú sốc tồn cầu ảnh hưởng cùa dịch bệnh Covid-19 đến giá cổ phiếu thị trường Việt Nam, kết nghiên cứu cho thấy phản ứng mạnh cách rõ rệt (Hình 2) Cụ thể, giá cổ phiếu Việt Nam bị tác động yếu tố xem xét mơ hình hoạt động kinh thế giới, chênh lệch lợi suất trái phiếu thị trường chứng khoán Mỹ Thêm vào đó, mức độ tác động mạnh mẽ có xuất Covid-19 tồn giới, biểu thông qua ca nhiễm ngày gia tăng Hoạt động kinh tế toàn cầu - đại diện chi phí vận tải biển ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thị trường Việt Nam thời kỳ xảy đại dịch (povid-19 Khi xảy cú sốc chi phí vận tải biến, giá cổ phiếu thị trường Việt Nam có xu hướng tặng nhẹ, phản ứng có ý nghĩa thống kê vào ngày thứ đên ngày thứ sau cú sôc Cụ thê, với 1% mức tặng chi phí vận tải biển làm giá cổ phiếu Việt N(am tăng cao mức 0,0017% vào ngày thứ sau cú sốc xảy Tuy nhiên, mức tăng không dâng kể có khuynh hướng giảm dần Kết phù hợp với nghiên cứu trước (Bakshi cộng sự, 2010) hoạt động kinh tế toàn cầu tăng lên tín hiệu tốt cho kinh tế giới, có Viet Nam Mặt khác, phần lớn hoạt động kinh doanh doanh nghiệp vận tải biến Việt Nam tập trung vào hoạt động vận tải hàng rời, thêm vào đó, thời kỳ xảy Covid-19, doanh nghiệp thực chứng kiến xu tăng mạnh giá cước từ quý 1/2021, số doanh nghiệp tiếp tục ghi nhận khoản lợi nhuận đột biến từ lý tàu cũ tái câu nợ vay tài nên số BDI tăng lợi phát triển Việt NamỊ thời gian Mực độ tác động lãi suất thị trường chứng khốp tồn cầu đến giá cổ phiếu Việt Nam thể mạnh với xuất Covid-19 (Hình 3) Cụ thể, mức tăng tích lũy 1% chênh lệch lợi suất làm giá cổ phiếu Việt Nam giảm mạnh vào ngày thứ mức 0,0019%, cao gấp lần so với mực giảm 0,006% khơng có Covid-19 Bên cạnh qó, giá chứng khoán Mỹ tăng 1% làm thị trường chứng khoán Việt Nam tăng đến 0,0018% sạu ngày cú sốc xảy ra, đạt mức cao ngày thứ 9, mức 0,0032% - gấp 1,5 lần so với không xem xét tới dịch bệnh Covid-19 mơ hình Tóm lại, mức độ tác động biến số mơ hình cao gấp từ 1,5 đến lần so với không xem xét ảnh hưởng Covid-19, điều chứng tỏ rằng, thời kỳ xảy khủng hoảng dịch bệnh Covid-19 gây ra, biến số tồn cầu có tác động mạnh mẽ đến thị trường chứng khoán Việt Nam Kết luận hàm ý sách Nghiên cứu thực kiểm tra phản ứng giá cổ phiếu thị trường Việt Nam trước cú sốc toàn cầu giai đoạn từ tháng 07/2012 đến tháng 12/2021 ảnh hưởng biến ngoại sinh số ca nhiễm Covid-19 tồn giới Sử dụng mơ hình vector tự hồi quy cấu trúc cho liệu theo ngày, nghiên cứu tìm thấy phản ứng mạnh mẽ số VN-Index trước cú sốc gây hoạt động kinh tế toàn cầu, chênh lệch lợi suất trái phiếu Hình 3: So sánh phản ứng giá cổ phiếu Việt Nam trước cú sốc (Ghi chú: Đường ké liền phán ứng SỐ I THÁNG 4/2022 I TẠP CHÍ NGÂN HÀNG o ■■i THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH thị trường chứng khốn Mỹ ảnh hưởng dịch bệnh Covid-19 Sự xuất dịch Covid-19 làm mức độ ảnh hưởng giá cổ phiếu trở nên mạnh có cú sốc bên xảy Cụ thể, giá cổ phiếu Việt Nam tăng gấp 1,5 lần có cú sốc thị trường chứng khoán Mỹ xảy giảm gấp lần xảy cú sốc liên quan đến lợi suất trái phiếu thị trường Kết nghiên cứu gợi mở số hàm ý sách quan trọng quan quản lý Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), nhà đầu tư nói chung Thứ nhất, phản ứng mạnh VN-Index trước cú sốc toàn cầu cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam ngày trở nên nhạy cảm tình hình kinh tế giới, đặc biệt sau giai đoạn tăng trưởng nóng thị trường chứng khốn Việt Nam bối cảnh kinh tế tăng trưởng chậm giai đoạn dịch bệnh Covid-19 Chính vậy, NHNN cần u cầu ngân hàng thương mại tăng cường tín dụng cho hoạt động sản xuất kinh doanh tiêu dùng, hạn chế mở rộng tín dụng sang lĩnh vực tăng trưởng nóng chứng khốn, bất động sản Thứ hai, giá cổ phiếu thị trường Việt Nam bị ảnh hưởng mạnh mẽ chênh lệch lợi suất trái phiếu phủ Mỹ ghi nhận mức tăng cao, đặc biệt loại trái phiếu dài hạn Gần đây, FED dừng chương trình mua tài sản Hơn nữa, ngày 16/3/2022, FED định tăng lãi suất lên 0,25% - 0,5% để kiềm chế lạm phát Điều ảnh hưởng đến thị trường chứng khốn Việt Nam dịng vốn Q TẠP CHI NGÂN HÀNG I số I THÁNG 4/2022 không hâp dân, nhà đâu tư nên thận trọng với tín hiệu thị trường chứng khốn Mỹ sách tiền tệ thắt chặt nước Mặt khác, UBCKNN cần đưa khuyến nghị quy định hạn mức giao dịch ký quỳ cố phiếu tăng trưởng nóng thị trường để đảm bảo ổn định cho toàn hệ thống Thứ ba, hoạt động kinh tế tồn cầu có ảnh hường định đến thị trường chứng khoán Việt Nam với tín hiệu tích cực mức độ nhỏ có xu hướng giảm dần Tuy nhiên, với xuất biến chủng SARS-CoV-2 mới, sách ngăn chặn cách ly, cấm nhập cảnh, thông quan, kiểm sốt hàng hóa vào số nước giới áp dụng chặt chẽ khiến chi phí vận tải biển chi phí kho bãi tăng Điều tín hiệu xâu đơi với thị trường chứng khốn Việt Nam chi phí đầu vào tăng, giá ngun liệu thơ tăng nhu cầu tăng mà chi phí vận tải Bên cạnh đó, việc Nga tiến hành "hoạt động quân đặc biệt" Ukraine từ 24/2/2022 đến nay, gây nguy đứt gãy chuỗi cung ứng lần nữa, lạm phát giới gia tăng nhanh Với tình hình trên, nhà đầu tư nên thận trọng phân bổ tài sản nhiều vào thị trường chứng khốn nay, tránh bị lơi kéo theo luồng thông tin mạng xã hội mua bán cổ phiếu Bên cạnh đó, nhà đầu tư đặc biệt nhà đầu tư nhỏ lẻ cần phải phân tích tìm hiểu thị trường doanh nghiệp, nên phân bồ tài sản vào cổ phiếu doanh nghiệp có tảng hoạt động tốt.B Số liệu WHO ngày 14/4/2022 TÀI LIỆU THAM KHẢO: Albulescu, c (2020) Coronavirus and oil price crash Available at SSRN 3553452 Bakshi, G, Panayotov, G„ & Skoulakis, G (2010) The Baltic Dry Index as a predictor of global stock returns, commodity returns, and global economic activity Commodity Returns, and Global Economic Activity (October 1,2010) Baldwin, R„ & Di Mauro, B w (2020) Economics in the time of Covid-19: A new eBook, vox CEPR Policy Portal, 2-3 Campa, J M., & Fernandes, N (2006) Sources of gains from international portfolio diversification Journal of Empirical Finance, 13(4-5), 417-443 Cao, K H., Li, Q„ Liu, Y, & Woo, C.-K (2021) Covid-19's adverse effects on a stock market index Applied Economics Letters, 28(14), 1157-1161 Chen, N.-E, Roll, R„ & Ross, s A (1986) Economic forces and the stock market Journal of business, 383-403 Graham, M., Peltomdki, J., & Piljak, V (2016) Global economic activity as an explicator of emerging market equity returns Research in International Business and Finance, 36,424-435 Isserlis, L (1938) Tramp shipping cargoes, and freights Journal of the Royal Statistical Society, 101(1), 53-146 Kim, B.-H., Kim, H., & Lee, B.-S (2015) Spillover effects of the US financial crisis on financial markets in emerging Asian countries International Review of Economics & Finance, 39, 192-210 10 Klovland, J T (2002) Business cycles, commodity prices and shipping freight rates: Some evidence from the pre-WWI period 11 Lê HÓ An Cháu, Ngô Sỹ Nam, & Nguyễn Thị Mai Huyên (2018) Phán ứng giá cổ phiéu đói với biến động chinh sách kinh tể thể giới sách tiền tệ Việt Nam Tạp chí nghiêncứu Kinh té Kinh doanh Châu Á, 29(3), 05-22 12 Li, Y.,& Giles, D E (2015) Modelling volatility spillover effects between developed stock markets and Asian emerging stock markets International Journal ofFinance & Economics, 20(2), 155-177 13 Mollah, S., Quoreshi, A S., & Zafirov, G (2016) Equity market contagion during global financial and Eurozone crises: Evidence from a dynamic correlation analysis Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 41, 151-167 14 Naser, H (2016) Estimating and forecasting the real prices of crude oil: A data rich model using a dynamic model averaging (DMA) approach Energy Economics, 56,75-87 15 Petkova, R (2006) Do the Fama-French factors proxy for innovations in predictive variables? The journal of Finance, 61 (2), 581-612 16 Qiu, c, Colson, G, Escalante, c, & Wetzstein, M (2012) Considering macroeconomic indicators in the food before fuel nexus Energy Economics, 34(6), 2021 -2028 17 Richards, A (2005) Big fish in small ponds: The trading behavior and price impact of foreign investors in Asian emerging equity markets Journal of Financial and quantitative Analysis, 40(1), 1-27 18 Sugimoto, K., Matsuki, T, & Yoshida, Y (2014) The global financial crisis: An analysis of the spillover effects on African stock markets Emerging Markets Review, 21,201-233 19 Yilmazkuday, H (2021) COVID-19 effects on the S&P 500 index Applied Economics Letters, -7 ... tế toàn cầu - đại diện chi phí vận tải biển ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thị trường Việt Nam thời kỳ xảy đại dịch (povid -19 Khi xảy cú sốc chi phí vận tải biến, giá cổ phiếu thị trường Việt Nam. .. sốc tồn cầu ảnh hưởng cùa dịch bệnh Covid- 19 đến giá cổ phiếu thị trường Việt Nam, kết nghiên cứu cho thấy phản ứng mạnh cách rõ rệt (Hình 2) Cụ thể, giá cổ phiếu Việt Nam bị tác động yếu tố xem... tế, Covid- 19 tạo tàn phá nghiêm trọng hoạt động kinh tế toàn cầu thị trường tài Tác động thị trường chứng khồn Mỹ biến động sách kinh tế giới yếu tố có tác động khơng nhỏ đến thị trường chứng khoán