Phân tích cơ sở pháp lý để Ngân hàng Nhà nước quản lý, điều hành thị trường ngoại hối; thực trạng và đề xuất pháp lý

Quản lý thị trường ngoại hối là một trong những chính sách quản lý kinh tế vĩ mô của Nhà nước. Chính sách quản lý thị trường ngoại hối hiêu quả sẽ góp phần đáng kể trong cân bằng cán cân thanh toán, ổn định giá trị của đồng tiền, kiểm soát lạm phát, tận dụng nguồn vốn trong nước, thu hút vốn đầu tư nước ngoài, tạo điều kiện ổn định và phát triển kinh tế. Do đó, thị trường ngoại hối được quản lý một cách hiệu quả là yêu cầu bức thiết đặt ra cho Nhà nước, trong đó bước đầu tiên là phải xác định một cách chính xác cơ quan Nhà nước nào được giao trách nhiệm chính trong hoạt động quản lý thị trường đặc thù này. Ở Việt Nam hiện nay, quản lý thị trường ngoại hối được giao cho Ngân hàng Nhà nước thống nhất thực hiện.

MỤC LỤ MỞ ĐẦU NỘI DUNG .1 I KHÁI QUÁT VỀ NGOẠI HỐI VÀ HOẠT ĐỘNG NGOẠI HỐI 1 Ngoại hối Hoạt động ngoại hối Vai trò ngoại hối hoạt động ngoại hối .2 II KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Thế thị trường ngoại hối? Đặc điểm thị trường ngoại hối .4 Vai trò thị trường ngoại hối Các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối III CƠ SỞ PHÁP LÝ ĐỂ NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC QUẢN LÝ, ĐIỀU HÀNH THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Cơ chế quản lý thị trường ngoại hối: Sự cần thiết quản lý thị trường ngoại hối Ngân hàng Nhà nước Cơ sở pháp lý để Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quản lý, điều hành thị trường ngoại hối 10 3.1 Chính sách tỷ giá hối đoán 11 3.2 Chính sách tiền tệ .11 3.3 Chính sách dự trữ ngoại hối .13 IV THỰC TRẠNG VÀ ĐỀ XUẤT PHÁP LÝ LIÊN QUAN ĐẾN VIỆC NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC QUẢN LÝ, ĐIỀU HÀNH THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI .13 Thực trạng thị trường ngoại hối Việt Nam thời gian gần 13 Thực trạng việc quản lý, điều hành thị trường ngoại hối Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 17 Đề xuất pháp lý 18 KẾT LUẬN 19 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 20 PHỤ LỤC .21 MỞ ĐẦU Quản lý thị trường ngoại hối sách quản lý kinh tế vĩ mơ Nhà nước Chính sách quản lý thị trường ngoại hối hiêu góp phần đáng kể cân cán cân toán, ổn định giá trị đồng tiền, kiểm soát lạm phát, tận dụng nguồn vốn nước, thu hút vốn đầu tư nước ngoài, tạo điều kiện ổn định phát triển kinh tế Do đó, thị trường ngoại hối quản lý cách hiệu yêu cầu thiết đặt cho Nhà nước, bước phải xác định cách xác quan Nhà nước giao trách nhiệm hoạt động quản lý thị trường đặc thù Ở Việt Nam nay, quản lý thị trường ngoại hối giao cho Ngân hàng Nhà nước thống thực Chính vậy, em xin chọn đề 13 “Phân tích sở pháp lý để Ngân hàng Nhà nước quản lý, điều hành thị trường ngoại hối; thực trạng đề xuất pháp lý” làm chủ đề cho tập học kỳ Do kiến thức hiểu biết hạn hẹp nên viết cịn nhiều sai sót, em mong nhận ý kiến đóng góp thầy để hồn thiện Em xin chân thành cảm ơn NỘI DUNG I KHÁI QUÁT VỀ NGOẠI HỐI VÀ HOẠT ĐỘNG NGOẠI HỐI Ngoại hối Cho đến nay, cơng trình nghiên cứu chưa đưa định nghĩa thức ngoại hối Tuy nhiện, hầu hết nghiên cứu ngoại hối thống quan điểm cho ngoại hối danh từ dùng để phương tiện dùng toán quốc tế ngoại tệ, vàng tiêu chuẩn quốc tế giấy tờ có giá ghi ngoại tệ Ở Việt Nam, khái niệm ngoại hối pháp luật quy định cụ thể cách liệt kê thành phần ngoại hối Theo khoản Điều Luật Ngân hàng Nhà nước năm 2010 khoản Điều Pháp lệnh ngoại hối năm 2005 thì: “Ngoại hối bao gồm: a Đồng tiền quốc gia khác đồng tiền chung châu âu đồng tiền chung khác sử dụng toán quốc tế khu vực (sau gọi ngoại tệ); b Phương tiện toán ngoại tệ, gồm séc, thẻ toán, hối phiếu đòi nợ, hối phiếu nhận nợ phương tiện tốn khác; c Các loại giấy tờ có giá ngoại tệ, gồm trái phiếu Chính phủ, trái phiếu công ty, kỳ phiếu, cổ phiếu loại giấy tờ có giá khác; d Vàng thuộc dự trữ ngoại hối nhà nước, tài khoản nước người cư trú; vàng dạng khối, thỏi, hạt, miếng trường hợp mang vào mang khỏi lãnh thổ Việt Nam; e Đồng tiền nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam trường hợp chuyển khỏi lãnh thổ việt nam sử dụng toán quốc tế.” Khái niệm ngoại hối chưa mang tính khái quát cao, nhiên cụ thể hóa nội hàm khái niệm tạo sở phục vụ công tác quản lý nhà nước ngoại hối Tùy thuộc thành phần ngoại hối mục đích quản lý nhà nước loại ngoại hối đó, quan có thẩm quyền ban hành sách sử dụng cơng cụ phù hợp để thực công tác quản lý nhà nước ngoại hối, đảm bảo mục tiêu đề Như vậy, hiểu cách đơn giản, ngoại hối thuật ngữ dùng để phương tiện toán sử dụng giao dịch quốc tế bao gồm ngoại tệ, cơng cụ tốn ngoại tệ, vàng tiêu chuẩn quốc tế, đồng tiền quốc gia Hoạt động ngoại hối Hoạt động ngoại hối thuật ngữ hiểu tiếp cận từ nhiều góc độ khác Xét từ góc độ khoa học pháp lí, hoạt động ngoại hối hiểu tổng hợp hành vi pháp lí chủ thể khác thực qua trình chiếm hữu, sử dụng định đoạt tài sản coi ngoại hối hành vi pháp lý có tính chất hành vi dân hay hành vi thương mại, tùy thuộc vào việc người thực chúng nhu cầu dân hay thương mại Xét từ góc độ pháp luật thực định, hoạt động ngoại hối quan niệm “hoạt động người cư trú, người không cư trú giao dịch vãng lai, giao dịch vốn, sử dụng ngoại hối lãnh thổ Việt Nam, hoạt động ung ứng dịch vụ ngoại hối giao dịch khác liên quan đến ngoại hối”1 Từ định nghĩa đây, hình dung hoạt động ngoại hối trình hoạt động kinh tế-pháp lý chủ thể, thông qua việc xác lập thực giao dịch khác ngoại hối Vai trò ngoại hối hoạt động ngoại hối Khoản 3, Điều 6, Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 2010 Thứ nhất, tác động đến hoạt động xuất khẩu, nhập quốc gia: Trong hoạt động xuất khẩu, nhập khẩu, nhu cầu ngoại tệ mạnh, có khả chuyển đổi u cầu khơng thể thiếu Theo đó, hoạt động ngoại hối hoạt động nhằm đáp ứng nhu cầu ngoại tệ việc xuất khẩu, nhập Nếu hoạt động ngoại hối diễn lành mạnh, đáp ứng đầy đủ kịp thời nhu cầu ngoại tệ hoạt động xuất khẩu, nhập tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động đem lại phát triển tăng trưởng tốt cho kinh tế ngược lại Thứ hai, tác động đến tỷ giá hối đốn q trình thực sách tiền tệ quốc gia: Như đề cập chương II giáo trình, tỷ giá hối đối công cụ Ngân hàng Nhà nước (ngân hàng trung ương) sử dụng dự trữ ngoại hối, biện pháp hành mà pháp luật cho phép để tác động vào tỷ giá hối đoái nhằm nên ổn định tỷ giá hối đối Thơng qua tỷ giá hối đoán ổn định, mục tiêu lạm phát, tăng trưởng Nhà nước đạt được, qua tạo điều kiện thuận lợi cho tăng trưởng phát triển ổn định kinh tế quốc gia Thứ ba, tác động đến hoạt động thu hút vốn cho trình phát triển kinh tế quốc gia, hoạt động đầu tư tài nước ngồi chủ thể có tiềm lực tài chính: Hoạt động ngoại hối bao gồm nhiều hoạt động: đầu tư vốn, cho vay ngoại hối,… Theo đó, hoạt động ngoại hối phát triển tốt tạo điều kiện thuận lợi cho trình thu hút vốn đầu tư từ nước ngồi vào nước Thơng qua đó, nhà đầu tư nước ngồi lựa chọn nhiều hình thức để đầu tư vốn vào thị trường nước thông qua hoạt động như: đầu tư vốn trực tiếp (góp vốn, liên doanh, liên kết đầu tư, thành lập doanh nghiệp, thực hợp đồng hợp tác kinh doanh) đầu tư gián tiếp thông qua việc mua, bán giấy tờ có giá tốn ngoại tệ Ngược lại với chiều hướng trên, thông qua hoạt động ngoại hối, nhà đầu tư có tiềm lực nước tiến hành hoạt động đầu tư nước để đem lại nguồn lợi nhuận lớn, góp phần đóng góp khoản tài cho quốc gia II KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Thế thị trường ngoại hối? Ở góc độ kinh tế thì: “Thị trường ngoại hối hay thị trường hối đoái ngoại tệ thị trường tiền tệ quốc tế diễn hoạt động giao dịch ngoại tệ phương tiện tốn có giá trị ngoại tệ” Nói cách khác, thị trường ngoại hối nơi diễn trao đổi đồng tiền nước ngoài, nơi diễn việc mua bán đồng tiền nước khác giới3 Dưới góc độ quản lý pháp lý, thị trường ngoại hối nơi diễn hoạt động giao dịch ngoại hối chủ thể khác xã hội (các chủ thể người cư trú người không cư trú) Sự tồn hoạt động ngoại hối đời sống kinh tế - xã hội biểu cụ thể tồn thị trường ngoại hối Hoạt động ngoại hối diễn thị trường ngoại hối tồn trạng thái Chỉ nhận biết đánh giá trạng thị trường thông qua biểu cụ thể hoạt động ngoại hối Theo đó, thị trường ngoại hối bao gồm: thị trường đầu tư ngoại hối, thị trường vay ngoại hối, thị trường cho vay ngoại hối, thị trường hối đoái… Đặc điểm thị trường ngoại hối Ngày nay, thị trường ngoại hối tồn cách phổ biến kinh tế nào, khơng phân biệt thể chế trị hay trình độ phát triển kinh tế, tình trạng xã hội Thị trường ngoại hối phân biệt với loại thị trường khác nhờ đặc điểm sau đây: Thứ nhất, thị trường ngoại hối (điển hình thị trường hối đoái) hoạt động liên tục suốt 24/24 phạm vi toàn cầu với lưu lượng khổng lồ ngoại tệ lưu chuyển qua thị trường Sở dĩ thị trường hối đối (với ý nghĩa hình thái tồn cụ thể thị trường ngoại hối) hoạt động liên tục có khác múi quốc gia tùy theo vị trí địa lí Chẳng hạn, thị trường hối đối quốc gia phương Đơng đóng cửa vào thời điểm cuối ngày giao dịch lúc thị trường hối đoái quốc gia phương Tây bắt đầu mở cửa cho ngày giao dịch Thứ hai, đối tượng chủ yếu mua bán thị trường ngoại hối khoản tiền gửi ghi ngoại tệ ngân hàng, ngoại tệ hữu loại tài sản khác (kim loại quý, phương tiện tốn quốc tế…) chuyển đổi thành ngoại tệ mạnh Thứ ba, thị trường ngoại hối quốc gia chịu ảnh hưởng sâu sắc tình hình kinh tế, trị, xã hội nước quốc tế Xem http://vi.wikipedia.org/wiki/Thị_trường_ngoại hối TS.Lê Quốc Ly (chủ biên), Quản lý ngoại hối điều hành tỷ giá hối đoái Việt Nam, sđd, tr.24 Những dấu hiệu thị trường ngoại hối cho thấy lưu thông ngoại hối thị trường tự thân chứa đựng ảnh hưởng sâu sắc, lớn lao kinh tế - xã hội quốc gia hoạt động xuất nhập khẩu, việc điều hành tỉ giá hối đối sức mua đồng tiền nội địa Vì thế, phủ quốc gia phải tiến hành kiểm sốt hay can thiệp q trình lưu thơng ngoại hối, với mục tiêu bình ổn giá cả, kiềm chế lạm phát trì tăng trưởng kinh tế đất nước Ở Việt Nam, Nhà nước thực việc kiểm soát hoạt động ngoại hối thị trường thơng qua quan chức Chính phủ Ngân hàng nhà nước Việt Nam Theo quy định hành, Ngân hàng nhà nước Việt Nam tham gia vào hoạt động ngoại hối nước quốc tế với hai tư cách: - Là người tổ chức, quản lí, điều hành thị trường ngoại hối nước; - Là người trực tiếp tham gia giao dịch mua, bán ngoại hối thị trường nước quốc tế nhằm thực thi sách tiền tệ quốc gia Vai trò thị trường ngoại hối Về bản, thị trường ngoại hối có vai trị sau: Thứ nhất, cân đối nhu cầu mua, bán ngoại tệ: Thị trường ngoại hối tiến hành cách liên tục mang tính tồn cầu Vì vậy, hoạt động thị trường ngoại hối nhanh chóng kịp thời đáp ứng nhu cầu chủ thể tham gia vào thị trường Do vậy, nói thị trường ngoại hối tạo nên chế hữu hiệu nhằm đáp ứng nhu cầu mua, bán ngoại tệ phục vụ cho hoạt động xuất, nhập hàng hóa, dịch vụ hoạt động kinh tế đối ngoại khác Thứ hai, phòng chống rủi ro tỷ giá: Tỷ giá hối đoái so sánh sức mua hai loại đồng tiền hai vung quốc gia (vùng lãnh thổ) với nhau, giá đơn vị tiền tệ nước tính đơn vị tiền tệ quốc gia khác4 Ở quốc gia khác nhau, tùy thuộc vào giai đoạn khác sách quốc gia mà tỷ giá hối đối hình thành theo chế độ tỷ giá khác Tuy nhiên, nhiều quốc gia giới áp dụng chế độ tỷ giá thả nên tỷ giá hối đốn ln biến động Sự biến động tỷ giá tác động không nhỏ đến chủ thể như: công ty kinh doanh xuất khẩu, nhập khẩu, cơng ty đa quốc gia Vì vậy, để hạn chế Xem thêm TS Lê Quốc Ly (chủ biên), Quản lý ngoại hối điều hành tỷ giá hối đoái Việt Nam, sđd, tr 37, 38, khoản Điều Pháp lệnh ngoại hối năm 2005, khoản Điều Luật Ngân hàng Nhà nước năm 2010 rủi ro từ biến động tỷ giá hối đối, chủ thể tham gia vào thị trường ngoại hối thông qua hoạt động mua bán có kỳ hạn, quyền chọn ngoại hối… Thứ ba, tạo lợi nhuận cho chủ thể sở hữu ngoại tệ: Thông qua thị trường ngoại hối, chủ thể tham gia vào thị trường tùy thuộc vào khả nhạy bén, dự đốn tốt nắm bắt xu hướng biến động tỷ giá hối đoái để từ tiến hành mua, bán ngoại tệ nhằm kiếm lợi nhuận Thông thường, chủ thể kiếm lợi nhuận từ hoạt động chủ yếu tổ chức tín dụng Tuy nhiên, với mở rộng, khơng hạn chế chủ thể tham gia thị trường ngoại hối nên có khơng tổ chức, cá nhân khác có lợi ích tham gia mua, bán sở hữu ngoại tệ Các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối Thứ nhất, ảnh hưởng hoạt động kinh tế đối ngoại: Quan hệ kinh tế quốc tế tổng thể mối quan hệ vật chất tài chính, mối quan hệ kinh tế khoa học cơng nghệ hình thành nước với nhau, nước với nước với tổ chức kinh tế quốc tế dựa phân công lao động quốc tế Các mối quan hệ kinh tế quốc tế ngày phát triển dẫn đến hình thành thị trường giới thống kinh tế giới mang tính chất tồn cầu mà ngoại thương đóng vai trị bật sở, tiền đề cho quan hệ kinh tế quốc tế khác Quan hệ quốc tế đòi hỏi phải có chế tài chính, tín dụng riêng, lĩnh vực toán quốc tế lĩnh vực quan trọng cho hoạt động ngoại thương tất nước địi hỏi phải có quan tâm đặc biệt Trong việc toán quốc tế ngày nay, số đồng tiền số nước phát triển có tiềm lực xuất lớn, có sức mạnh tài đáng kể, có uy tín trị, sử dụng làm phương tiện tốn quốc tế, đồng tiền chuyển đổi cách dễ dàng thông qua tỉ giá ngoại hối Các nước giới ngày chủ yếu sử dụng khối lượng lớn đồng đô la Mỹ làm đồng tiền dự trữ cho nước tốn quốc tế Do mà nạn la hóa trở nên phổ biến thị trường ngoại hối giới Hoạt động ngoại thương Việt Nam thực phát triển năm gần đây, nhiên lượng hàng hóa xuất cịn nhiều hạn chế hàng hóa nước ta sức cạnh tranh so với số nước khu vực, việc dẫn đến vị đồng Việt Nam yếu trên lĩnh vực toán quốc tế khả chuyển đổi thấp Do dẫn đến hoạt động ngoại thương bị hạn chế, việc tốn quốc tế chủ yếu sử dụng đồng la Mỹ làm phương tiện trung gian tính tốn toán tiền hàng nhập Thị trường ngoại hối nơi tập trung giải cung cầu ngoại tệ vào tỷ giá thị trường để nhà kinh doanh xuất định việc xuất hay nhập cho có lợi Thị trường ngoại hối liên kết trình xuất nhập thành chu trình khép kín Các hoạt động xất hàng hóa đan xen nhau, tạo điều kiện cho thúc đẩy kìm hãm Các hoạt động xuất nhập nước kết hợp với chu kỳ khép kín có dạng sau:”Nội tệ - Hàng xuất – Nội tệ” Đó mối quan hệ hàng hóa xuất hàng hóa nhập mối quan hệ giá nội tệ giá ngoại tệ, quan hệ hàng hóa tiền tệ nói khơng thể tách rời thực hiệnđược thông qua trao đổi quốc tế Cơ chế tác động thị trường ngoại hối vào xuất nhập thông qua công cụ tỷ giá diễn sau: - Khi tỉ giá ngoại tệ so với đồng Việt Nam tăng kích thích xuất hạn chế nhập khẩu, xuất tăng lên giá trị ngoại tệ thu sau bán hàng xuất đổi tiền Việt Nam nhiều lúc tỉ giá ngoại tệ chưa tăng Ngược lại, nhập bị hạn chế phí nhiều đồng Việt Nam để đổi lấy lượng ngoại tệ mua hàng nhập để bán với mức giá khơng đổi thay đổi nước - Nếu đồng Việt Nam tăng giá tức tỉ giá ngoại tệ so với đồng Việt Nam giảm diễn tình trạng ngược lại, xuất giảm giá trị ngoại tệ thu sau bán hàng xuất đổi tiền Việt Nam Nhập tăng giá trị hàng nhập vào Việt Nam bán với chi phí thấp giá trị quy đổi đồng Việt Nam đồng đô la Mỹ lớn Thứ hai, ảnh hưởng cung cầu ngoại tệ: Với kinh tế ngày phát triển nước ta, song song với hoạt động kinh tế đối ngoại gia tăng cung cầu lọai ngoại tệ lớn phong phú cho ta thấy rõ vai trò thị trường ngoại hối có tầm quan trọng đến việc điều tiết cung cầu, phục vụ đắc lực cho hoạt động kinh tế đối ngoại Do hình thành hoạt động điều tiết thị trường ngoại hối quan trọng cần thiết Một thị trường hình thành lớn mạnh hoạt động, nghiệp vụ ngoại hối đa dạng, việc quản lý sử dụng có hiệu nguồn ngoại tệ tốt hơn.Việc khai thác sử dụng tiết kiệm, hợp lí mang lại nguồn lợi lớn cho nước nhà, hỗ trọ cho hoạt động kinh tế đối ngoại thúc đẩy phát triển kinh tế quốc dân Thứ ba, ảnh hưởng sách thu hút vốn đầu tư nước ngồi: Chính sách tỉ giá có mối quan hệ chạt chẽ với sách huy động sử dụng vốn đầu tư nước mà luồn vốn ngoại tệ chảy vào nước ngày nhiều thông qua nhiều nguồn như: đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp nước ngồi, vay nợ Chính Phủ tổ chức tín dụng quốc tế ngân hàng nước ngoài, khoản ngoại tệ chuyển đổi ngoại tệ từ hoạt động xuất hàng hóa dịch vụ ngoại tệ ngày phát triển, với khối lượng ngoại tệ vào Việt Nam qua đường du lịch luồng ngoại tệ khơng thức Việt kiều gửi Nếu khơng có biện pháp quản lý phân bổ sử dụng có hiệu dẫn đến tình trạng lên giá giảm giá cách khơng lành mạnh, làm tác động xấu đến tâm lý nhà đầu tư có ý định bỏ vốn đầu tư vào Việt Nam Trên thị trường ngoại hối, sách tỉ giá quan trọng, tác động đến thu nhập đầu tư qua ảnh hưởng đến định nhà đầu tư Thứ tư, ảnh hưởng sách tiền tệ: Chính sách tiền tệ cơng cụ quản lí vĩ mơ Nhà nước tiền tệ Ngân hàng Nhà nước trực tiếp điều hành nhằm ổn định giá trị đồng tiền tăng trưởng kinh tế Chính sách tiền tệ khơng điều chỉnh khối tiền tệ tăng giảm theo tín hiệu thị trường, mua ngoại tệ cung ứng cho ngân sách mà cịn điều chỉnh khối tiền tệ có sẵn lưu thông cho phù hợp với mức tăng tổng sản phẩm kinh tế quốc dân, phù hợp tổng cung tổng cầu mối quan hệ tiền hàng hóa nói chung, khơng gây thừa hay thiếu tiền so với nhu cầu lưu thơng Chính sách tiền tệ hướng vào việc khống chế nguồn gốc làm tăng giảm tiền cung ứng, làm tăng giảm khối lượng tiền tệ Qua ta thấy rằng, sách tiền tệ kết hợp chặt chẽ với sách ngoại hối góp phần ổn định tiền tệ, bảo vệ giá đối nội đối ngoại đồng tiền sở kiểm soát giá cả, cân cán cân thị trường quốc tế, ổn định tỉ giá hối đoái Thứ năm, ảnh hưởng sách lãi suất: Thị trường ngoại hối gắn chặt với sách lãi suất, phương pháp mà Ngân hàng Nhà nước thường sử dụng để điều chỉnh tỉ giá hối đoái thị trường Với phương pháp tỉ giá hối đoái đạt tới mức báo động thị trường cần phải can thiệp Ngân hàng Nhà nước nâng cao lãi suất chiết khấu lên Tuy nhiên, việc sử dụng sách lãi suất chiết khấu có hạn chế định mối quan hệ lãi suất tỉ giá quan hệ tác động qua lại cách gián tiếp quan hệ trực tiếp nhân quả, mà yếu tố để hình thành lãi suất tỉ giá khơng giống nhau, mà biến động lãi suất khơng thiết kéo theo biến động tỉ giá Lãi suất cao làm cho việc thu hút vốn ngắn hạn từ nước thuận lợi điều kiện kinh tế trị khơng ổn định khó thực vấn đề đặt lúc thu lãi mà vấn đề an toàn vốn tránh rủi ro tỉ giá gây III CƠ SỞ PHÁP LÝ ĐỂ NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC QUẢN LÝ, ĐIỀU HÀNH THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Cơ chế quản lý thị trường ngoại hối: Thứ nhất, chế tự do: Thực hiên chế tự ngoại hối có nghĩa ngoại hối tự lưu thơng thị trường, cân ngoại hối thị trường định mà khơng có can thiệp Nhà nước, tỷ giá phù hợp với sức mua đồng tiền thị trường Tỷ giá thả dẫn đến lãi suất, luồng vỗn vào hoàn toàn thị trường chi phối Trong chế này, làm cho giao lưu kinh tế quốc gia phát triển Nhưng thực tế kinh tế quốc gia không ngang nên dẫn đến có nước nhập siêu, có nước xuất siêu Quốc gia cán cân toán thặng dư lại thặng dư, thâm hụt lại thâm hụt Thứ hai, chế quản lý: Đây chế mà hầu hết quốc gia áp dụng.ở đây, nước áp dụng chế có quản lý Nhà nước, song tuỳ nước mà mức độ quản lý can thiệp có khác - Cơ chế Nhà nước thực quản lý hoàn toàn: Theo chế này, Nhà nước thực độc quyền ngoại thương độc quyền ngoại hối Nhà nước áp dụng biện pháp hành để ngoại hối tập trung hết vào tay Nhà nước qui định tỷ tất giao dịch ngoại hối phải chấp hành Các tổ chức kinh doanh ngoại hối lãi phải nộp cho Nhà nước, lỗ Nhà nước bù - Cơ chế quản lý có điều tiết: Trong kinh tế thị trường, xu hướng tồn cầu hố chế quản lý hồn tồn không hiệu Để khắc phục áp đặt, Nhà nước tiến hành điều tiết gắn với thị trường Nhà nước kiểm soát mức độ định để phát huy tính tích cực thị trường, hạn chế nhược điểm thị trường gây ra, tạo điều kiện cho kinh tế nước phát triển, ngăn chặn cú sốc từ bên Ở Việt Nam sử dụng chế quản lý Sự cần thiết quản lý thị trường ngoại hối Ngân hàng Nhà nước Trong xã hội ngày nay, hoạt động quản lý Nhà nước ngày thực sâu rộng vào vấn đề kinh tế, xã hội, lĩnh vực sống Mặt khác, pháp luật công cụ để Nhà nước quản lý xã hội Dựa vào pháp luật, quan đại diện cho Nhà nước xác định hoạt động phải làm, chủ thể khác xã hội biết họ cần thực để đảm bảo quyền lợi cho không ảnh hưởng đến quyền lợi chủ thể khác Đối với thị trường ngoại hối, pháp luật điều chỉnh hoạt động quản lý thị trường ngoại hối hiểu tổng hợp quy phạm pháp luật quan có thẩm quyền ban hành nhằm điều chỉnh quan hệ xã hội phát sinh thị trường ngoại hối trình quản lý thị trường ngoại hối Như vậy, pháp luật đảm bảo khả quản lý Nhà nước chủ thể tham gia thị trường ngoại hối, khả điều hành thực tế Nhà nước trường hợp cụ thể để thị trường ngoại hối hoạt động theo định hướng phát triển chung đất nước Ở Việt Nam, thực tế phù hợp với thể chế trị - hành nước ta Chính phủ thống quản lý mặt đời sống kinh tế - xã hội Do đó, khẳng định rằng, mặt lý thuyết quản lý Nhà nước hoạt động thị trường ngoại hối yêu cầu khơng đặt vai trị to lớn mà thị trường ngoại hối đóng góp cho kinh tế, để tránh tình trạng “ngoại tệ hóa”, “đơ la hóa” kinh tế Bên cạnh đó, máy quan quản lý Nhà nước thuộc Chính phủ, khó có quan phù hợp Ngân hàng Nhà nước để giao trọng trách quản lý thị trường ngoại hối vị trí pháp lý đặc biệt Ngân hàng Nhà nước Hơn nữa, chủ thể quản lý thị trường ngoại hối phải quan nhà nước có chun mơn nghiệp vụ sâu quản lý kinh tế, đặc biệt quản lý ngoại hối Do phát triển thị trường ngoại hối kinh tế đại ngày đa dạng hóa phức tạp, chứa đựng nhiều rủi ro, khơng gói gọn lãnh thổ quốc gia mà cịn có liên thơng với nhiều thị trường giới, địi hỏi quan quản lý nhà nước phải quan chuyên trách, có đội ngũ nhân đủ lực, trình độ nghiệp vụ, kiến thức chuyên sâu thị trường ngoại hối quản lý thị trường ngoại hối Vậy nên, khơng quan nhà nước phù hợp Ngân hàng Nhà nước 10 Theo khoản Điều Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 2010 quy định: “Ngân hàng Nhà nước thực chức quản lý nhà nước tiền tệ, hoạt động ngân hàng ngoại hối; thực chức Ngân hàng trung ương phát hành tiền, ngân hàng cho tổ chức tín dụng cung ứng dịch vụ tiền tệ cho Chính phủ.” Như vậy, khung pháp lý dành cho Ngân hàng Nhà nước quản lý, điều hành thị trường ngoại hối rõ ràng cụ thể Theo đó, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quan chức Chính phủ trao quyền hạn trực tiếp tiến hành hoạt động quản lý nhà nước ngoại hối lãnh thổ Việt Nam Trong thực thẩm quyền này, Ngân hàng Nhà nước chịu trách nhiệm trước Quốc hội Chính phủ Ngồi ra, với vai trò ngân hàng trung ương, Ngân hàng nhà nước Việt Nam cịn có thẩm quyền thực nghiệp vụ ngoại hối cách tham gia trực tiếp vào giao dịch ngoại hối, thông qua nhằm thực việc điều hành sách tiền tệ quốc gia theo nhu cầu phát triển kinh tế - xã hội Cơ sở pháp lý để Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quản lý, điều hành thị trường ngoại hối Ngân hàng Nhà nước với vai trò nhà điều hành nghiêm chỉnh, quán sách quản lý thị trường ngoại hối Đây nguyên nhân quan trọng chủ yếu góp phần vào ổn định tỉ giá năm qua “Có thể nói, 70% ổn định thị trường ngoại hối sách thực mực sách điều hành tỉ giá, phần lại ổn định kinh tế vĩ mơ, có kiểm sốt lạm phát giữ ổn định giá trị tiền đồng” 3.1 Chính sách tỷ giá hối đốn Chính sách tỷ giá tập hợp biện pháp sử dụng tỷ công cụ để thực mục tiêu kinh tế đề ra, cách thức mà phủ Ngân hàng Trung ương sử dụng để tác động vào nội tệ can thiệp vào thị trường ngoại hối Chính Phủ can thiệp vào thị trường tỷ giá có biến động mạnh Trong chế độ tỷ giá hối đoái này, Ngân hàng trung ương tun bố mức tỷ giá hối đối thức biên độ dao động cho phép Nếu tỷ giá thị trường vượt biên độ cho phép này, Ngân hàng Trung ương dùng cơng cụ cần thiết phù hợp để trì dao dộng tỷ giá hối đoái nằm biên độ cho phép Tuy nhiên điều kiện đặc biệt tình hình kinh tế có thay đổi lớn Nhà nước xác định cơng bố lại mức tỷ giá hối đối biên độ dao động cho phép Để tránh cú sốc tổn thất tỷ giá hối đoái 11 đem lại Ngân hàng trung ương cần can thiệp điều tiết tỷ giá hối đoái Ngân hàng Trung ương can thiệp trực tiếp gián tiếp vào thị trường ngoại hối Tức tham gia vào thị trường ngoại hối, mua bán ngoại tệ sử dụng công cụ cung cấp thông tin cần thiết chuẩn xác cho thị trường Sự can thiệp tỷ giá hối đối Chính phủ giúp điều chỉnh kinh tế Ví dụ trường hợp cán cân toán khu vực sản xuất hàng hóa thương mại liên tục có thặng dư lớn so với khu vực sản xuất hàng hóa phi thương mại, khiến cho đồng nội tệ tăng giá Việc dẫn đến lao động di chuyển từ khu vực sản xuất thương mại sang khu vực sản xuất hàng hóa phi thương mại, làm cho thất nghiệp tạm thời tăng lên Trong tình hình này, Nhà nước can thiệp làm giảm bớt lên giá đồng nội tệ 3.2 Chính sách tiền tệ Một là, thực đồng giải pháp nhằm đảm bảo mơi trường vận hành Chính sách tiền tệ cách thuận lợi, nâng cao vai trò cơng cụ Chính sách tiền tệ gián tiếp Theo đó, nhiều sách thực phối hợp cách hiệu quả, tạo hiệu ứng hỗ trợ mạnh mẽ, cụ thể sau: + Các giải pháp tiết giảm tình trạng la hóa vàng hóa, ổn định thị trường ngoại hối Ngân hàng Nhà nước thực nhịp nhàng với giải pháp điều hành sách tỷ giá chủ động, mang tính dẫn dắt thị trường; sách đấu thầu vàng đảm bảo ổn định thị trường Chính sách tỷ giá Ngân hàng Nhà nước điều hành linh hoạt, đảm bảo xu hướng ổn định để góp phần kiểm sốt lạm phát, khuyến khích xuất khẩu, kiểm soát nhập khẩu, tăng dự trữ ngoại hối; + Các giải pháp giải phóng kênh tín dụng Ngân hàng Nhà nước thực mạnh mẽ thông qua chương trình tái cấu trúc, giải nợ xấu tồn đọng, hồn thiện chế quản trị rủi ro tín dụng, rủi ro thị trường, thơng qua chương trình tọa đàm xúc tiến đầu tư theo vùng lãnh thổ, theo ngành nghề Bên cạnh đó, Ngân hàng Nhà nước tổ chức buổi làm việc trực tiếp với doanh nghiệp nước để nắm bắt nút thắt chung tay tháo gỡ khó khăn hoạt động sản xuất kinh doanh; + Các giải pháp nhằm tăng cường vai trò thị trường tiền tệ, đặc biệt thị trường liên ngân hàng việc truyền tải thay đổi điều hành Chính sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước tới điều kiện tiền tệ (mức cung tiền lãi suất thị trường) kinh tế; cung cấp báo tình hình vốn khả dụng hệ thống Tổ chức tín dụng; 12 + Các biện pháp điều hành lãi suất với bước thích hợp, đảm bảo giảm nhanh chóng hiệu mặt lãi suất, phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mơ, bước hình thành đường cong lãi suất, hỗ trợ đắc lực cho mục tiêu ổn định tỷ giá thị trường ngoại hối; + Các giải pháp thiết lập kỷ luật thị trường tiền tệ thực nghiêm túc sở điều hành Chính sách tiền tệ gắn kết chặt chẽ với công tác tra, giám sát, đảm bảo thực thi nghiêm sách Ngân hàng Nhà nước, qua giúp chế truyền tải Chính sách tiền tệ vận hành tốt Hai là, phối hợp công cụ điều hành cách linh hoạt, hiệu quả, bước tạo lập điều kiện cần thiết để chuyển sang chế điều hành gián tiếp thuận lợi, cụ thể sau: + Phối hợp điều hành lãi suất tỷ giá hướng tới đảm bảo lợi ích nắm giữ đồng nội tệ, khuyến khích doanh nghiệp xuất bán lại ngoại tệ cho Tổ chức tín dụng, ổn định kỳ vọng lạm phát ổn định tỷ giá theo cam kết điều hành hàng năm; + Tăng cường vai trị cơng cụ thị trường mở, phối hợp nhịp nhàng với kênh thị trường tiền tệ để điều tiết lượng tiền cung ứng Theo đó, Nghiệp vụ OMO điều hành linh hoạt, thận trọng thơng qua hoạt động mua giấy tờ có giá bán tín phiếu Ngân hàng Nhà nước với kỳ hạn lãi suất điều chỉnh phù hợp với diễn biến thị trường để hỗ trợ khoản điều hòa vốn khả dụng cho Tổ chức tín dụng; + Phối hợp điều chỉnh mức lãi suất đạo cách chủ động, truyền dẫn hiệu tín hiệu điều hành Ngân hàng Nhà nước để định hướng thị trường Từ đầu năm 2012 đến nay, Ngân hàng Nhà nước điều hành lãi suất phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô mối quan hệ lãi suất với cung tiền, lạm phát, tăng trưởng kinh tế diễn biến thị trường tiền tệ 3.3 Chính sách dự trữ ngoại hối Dự trữ ngoại hối nhà nước, thường gọi tắt dự trữ ngoại hối dự trữ ngoại tệ lượng ngoại tệ mà ngân hàng trung ương quan hữu trách tiền tệcủa quốc gia hay lãnh thổ nắm giữ Đây loại tài sản Nhà nước cất giữ dạng ngoại tệ (thường ngoại tệ mạnh như: Dollar Mỹ, Euro,Yên Nhật, v.v ) nhằm mục đích tốn quốc tế hỗ trợ giá trị đồng tiền quốc gia Theo nghị định số 50/2014/NĐ-CP ngày 24/05/2014 quản lý dự trữ ngoại hối 13 “Điều 13: Phạm vi sử dụng Quỹ dự trữ ngoại hối Quỹ dự trữ ngoại hối sử dụng để: Đầu tư thị trường quốc tế Thực nghiệp vụ ngoại hối phái sinh Thực thỏa thuận hoán đổi tiền tệ song phương đa phương với ngân hàng trung ương tổ chức tài quốc tế Điều chuyển hoán đổi ngoại hối với Quỹ bình ổn tỷ giá quản lý thị trường vàng Sử dụng ngoại hối để đáp ứng nhu cầu ngoại hối đột xuất, cấp bách Nhà nước” Nghị định quy định ngoại tệ phép đầu tư dự trữ ngoại hối nhà nước ngoại tệ tự chuyển đổi ngoại tệ khác theo cam kết thỏa thuận hoán đổi tiền tệ song phương đa phương Ngân hàng Nhà nước ký kết với ngân hàng trung ương tổ chức tài quốc tế Cũng theo Nghị định, phạm vi sử dụng Quỹ bình ổn tỷ giá quản lý thị trường vàng là: Can thiệp thị trường ngoại tệ vàng nước; đầu tư thị trường quốc tế, không bao gồm hoạt động ủy thác đầu tư; thực nghiệp vụ ngoại hối phái sinh; điều chuyển hoán đổi ngoại hối với Quỹ dự trữ ngoại hối; bán tạm ứng ngoại tệ cho nhu cầu ngoại hối phát sinh từ nghiệp vụ tác nghiệp, quản lý Ngân hàng Nhà nước; bán ngoại tệ cho ngân sách nhà nước theo phương án cân đối ngoại tệ phê duyệt IV THỰC TRẠNG VÀ ĐỀ XUẤT PHÁP LÝ LIÊN QUAN ĐẾN VIỆC NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC QUẢN LÝ, ĐIỀU HÀNH THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Thực trạng thị trường ngoại hối Việt Nam thời gian gần Diễn biến tỷ giá VND/USD năm 2018 chia thành giai đoạn cụ thể sau: Giai đoạn (Tháng 01/2018 - 05/2018): Tiếp nối thành công năm 2017, tỷ giá thị trường ngoại hối tiếp tục trì trạng thái ổn định thời điểm cuối tháng 5/2018 Giai đoạn (Tháng 6/2018 – 8/2018): Tỷ giá VND/USD liên tục nằm xu hướng tăng mạnh thị trường thức thị trường tự Đặc biệt, ngày 29/7/2018, tỷ giá VND/USD thị trường tự vượt 14 trần tỷ giá Ngân hàng Nhà nước đạt đỉnh tới 23.650 VND/1 USD vào ngày 17/8/2018 (Hình – Phụ lục) – Mốc cao từ trước đến Giai đoạn (Tháng 9/2018-12/12/2018): Tỷ giá VND/USD ổn định xoay quanh mức cân khoảng 23.400 VND/1USD Tính đến ngày 31/12, tỷ giá trung tâm trì mức cao kỷ lục 22.825 đồng Như vậy, so với phiên giao dịch năm 2018 (2/1/2018), tỷ giá trung tâm tăng tới 410 đồng Khi tỷ giá trung tâm tăng kỷ lục giá USD ngân hàng tăng mạnh khoảng 480-500 đồng/USD Đây coi diễn biến đáng quan tâm thị trường tài nói chung thị trường ngoại hối Việt Nam nói riêng Diễn biến bắt nguồn từ số nguyên nhân chính, có yếu tố tích cực lẫn tiêu cực, từ nước thị trường quốc tế, cụ thể: Về cán cân thương mại Việt Nam: 2018 năm thành công Việt Nam hoạt động xuất nhập khẩu, tổng kim ngạch xuất đạt 244,7 tỷ USD, tăng 13,8% so với năm 2017 Kết góp phần giúp cán cân thương mại tích lũy thặng dư khoảng 7,2 tỷ USD năm 2018, từ tạo lượng cung ngoại hối lớn cho thị trường (Hình – Phụ lục) Tuy nhiên, xem xét kỹ thấy, cán cân thương mại Việt Nam rơi vào tình trạng nhập siêu tháng 5, 7, 8/2018 – tương ứng với tháng có biến động mạnh tỷ giá thị trường ngoại hối tự Điều hàm ý, cán cân tích lũy thặng dư áp lực tỷ giá xảy có thơng tin tháng riêng lẻ bị thâm hụt Đồng thời, phản ánh thị trường ngoại hối Việt Nam nhạy cảm với thông tin thị trường, yếu tố tâm lý phần bất cân xứng cung cầu ngoại tệ tạm thời Về đầu tư trực tiếp gián tiếp nước ngoài: Số liệu Tổng cục Thống kê cho thấy, từ đầu năm đến ngày 20/12/2018 Việt Nam thu hút 3.046 dự án đầu tư trực tiếp cấp phép với số vốn đăng ký đạt 17.976,2 triệu USD, tăng 17,6% số dự án giảm 15,5% vốn đăng ký so với kỳ năm 2017 Bên cạnh đó, năm 2018 có 1.169 lượt dự án cấp phép từ năm trước đăng ký điều chỉnh vốn đầu tư với số vốn tăng thêm đạt 7.596,7 triệu USD Như vậy, tổng số vốn đăng ký cấp vốn tăng thêm năm 2018 đạt 25.572,9 triệu USD, giảm 13,9% so với kỳ năm 2017 Số vốn đầu tư trực tiếp nước thực năm 2018 đạt 19,1 tỷ USD, tăng 9,1% so với năm 2017 Đây nguồn cung ngoại tệ đáng kể hỗ trợ tích cực cho thị trường ngoại hối Việt Nam Đối với dịng vốn đầu tư gián tiếp, thấy, chưa động thái tăng lãi suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) diễn liên tục 15 năm 2018 Cụ thể, FED tăng lãi suất tới lần, nâng lãi suất cho vay qua đêm USD từ 2,25% lên 2,5%, gây ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam Thêm vào đó, lo ngại hồn tồn có sở tháng đầu năm 2018, nhà đầu tư nước ạt rút vốn hàng loạt thị trường tài châu Á Thái Lan (5,6 tỷ USD), Indonesia (3,7 tỷ USD), Phillipinnes (1,6 tỷ USD) Từ cuối tháng 4/2018 đến cuối tháng 7/2018, tượng nhà đầu tư nước ngồi bán rịng TTCK Việt Nam ảnh hưởng nhiều đến tỷ giá VND/USD, chưa có dấu hiệu rõ ràng dòng vốn rút nước Nói cách khác, nhà đầu tư quốc tế bán ròng TTCK tiền lại thị trường, hoạt động bán chủ yếu phục vụ nhu cầu cấu lại danh mục đầu tư Mặc dù có nhiều yếu tố bất lợi lo ngại dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi trì mức dương Việt Nam năm 2018 với khoảng 7,6 tỷ USD, góp phần tăng nguồn cung hỗ trợ cho thị trường ngoại hối Bên cạnh đó, số diễn biến khác thị trường tài tiền tệ dẫn đến thay đổi hành vi tâm lý kinh doanh chủ thể thị trường, tạo áp lực tỷ giá như: Lạm phát, lãi suất thị trường liên ngân hàng… Về lạm phát: Số liệu Tổng cục Thống kê cho thấy, số giá tiêu dùng (CPI) bình quân năm 2018 tăng 3,54% so với năm 2017 Như vậy, đạt mục tiêu đề kiềm chế lạm phát, nhiên, năm 2018, số thời điểm, lạm phát tăng cao so với kỳ vọng, tạo áp lực tới tỷ giá thị trường Cụ thể, lạm phát tháng 6/2018 tăng 0,61% mức tăng cao năm trở lại – trùng khớp với thời điểm có biến động mạnh thị trường ngoại hối Diễn biến lý giải theo thuyết ngang giá sức mua tâm lý thành viên thị trường lạm phát tăng, làm giảm lòng tin công chúng giá trị nội tệ Về lãi suất liên ngân hàng: Một yếu tố khác ảnh hưởng đến diễn biến tỷ giá, lãi suất liên ngân hàng trì thấp thị trường Số liệu thống kê cho thấy, lãi suất thị trường liên ngân hàng bắt đầu có xu hướng giảm mạnh tất kỳ hạn trì dao động khoảng từ - 2% từ tháng trung tuần tháng 7/2018 (Hình – Phụ lục) Diễn biến khiến cho tài sản ghi nội tệ khơng cịn đủ sức hấp dẫn nhà đầu tư, vậy, nhà đầu tư có tổ chức (chủ yếu NHTM) có xu hướng nắm giữ ngoại tệ thay nội tệ, đẩy tỷ giá tăng 16 Thêm vào đó, căng thẳng chiến thương mại Mỹ Trung Quốc coi yếu tố tác động gián tiếp đến biến động tỷ giá năm 2018 Chiến tranh thương mại leo thang, mà hệ giá NDT tác động sâu sắc tới kinh tế giới, có Việt Nam Cần lưu ý rằng, hai quốc gia đối tác thương mại chiến lược Việt Nam (trong Mỹ thị trường xuất hàng đầu với mức đóng góp 20% vào tổng kim ngạch xuất khẩu, Trung Quốc thị trường nhập hàng hóa lớn Việt Nam với mức đóng góp 25% vào tổng kim ngạch nhập khẩu) Trước căng thẳng quan hệ thương mại với Mỹ, tăng trưởng GDP quý II/2018 Trung Quốc chững lại, TTCK Trung Quốc toàn cầu suy giảm mạnh, nhà đầu tư bán tháo NDT, hệ làm cho NDT giảm giá mạnh so với USD Để trì sức cạnh tranh hàng hóa thị trường quốc tế, loạt quốc gia châu Á khác đứng trước áp lực phá giá đồng tiền Sự rút vốn nhà đầu tư nước kinh tế châu Á cộng với trỗi dậy tư tưởng bảo hộ thương mại khiến hàng loạt đồng tiền khu vực châu Á giảm mạnh so với USD (Hình – Phụ lục) Những đồng tiền giá nhiều phải kể đến đồng Rupee Ấn độ (10,15%), Rupiad Indonesia (8,46 %), Peso Phillipinnes (7,19%) Won Hàn Quốc (6,8%) so với thời điểm đầu năm 2018 Như vậy, so với tương quan đồng tiền ngoại tệ khác VND giá 1% Đây mức chấp nhận bối cảnh nay, lẽ VND khơng giá vơ hình chung VND lên giá so với đồng tiền quốc gia khu vực, nước bạn hàng, gây ảnh hưởng khơng tốt tới sức cạnh tranh hàng hóa Việt Nam Có thể nhận định rằng, tổng thể yếu tố tảng liên quan đến cung cầu thị trường ngoại hối năm 2018 tốt, hỗ trợ tích cực cho ổn định thị trường Tuy nhiên, xét số thời điểm cộng hưởng biến động không kỳ vọng số biến tố kinh tế vĩ mô tác động đến tâm lý, hành vi chủ thể thị trường tài nói chung thị trường tiền tệ nói riêng Ví dụ nhà đầu tư nhận liên tiếp thông tin “xấu” lạm phát cao, cán cân thương mại thâm hụt, lãi suất liên ngân hàng thấp chiến thương mại Mỹ - Trung làm tăng tâm lý muốn nắm giữ tài sản ngoại tệ, gây tác động tới tỷ giá Thực trạng việc quản lý, điều hành thị trường ngoại hối Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 17 Để vượt qua thách thức khó khăn trên, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thực thi linh hoạt số biện pháp nhằm bình ổn tỷ giá thị trường ngoại hối, cụ thể sau: Thứ nhất, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục phát thơng điệp điều hành sách tiền tệ thận trọng linh hoạt nhằm ổn định lạm phát, kinh tế vĩ mơ Biện pháp góp phần làm gia tăng niềm tin công chúng vào hoạt động điều hành Ngân hàng Nhà nước giá trị nội tệ, qua góp phần ổn định thị trường tài nói chung thị trường ngoại hối nói riêng Thứ hai, Ngân hàng Nhà nước can thiệp trực tiếp thông qua việc bán ngoại tệ từ nguồn dự trữ ngoại hối nhằm cân xứng kịp thời lượng cung cầu thị trường ngoại hối, qua giảm áp lực tới tỷ giá hối đối Theo tính tốn, dự trữ ngoại hối thời điểm quý III/2018 khoảng 60 tỷ USD Như vậy, giai đoạn tỷ giá căng thẳng thị trường ngoại hối, Ngân hàng Nhà nước cung lượng ngoại tệ tương ứng khoảng - tỷ USD thị trường ngoại hối nhằm bình ổn thị trường Thứ ba, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam có động thái điều hành, đạo tổ chức tín dụng, NHTM đẩy mặt lãi suất VND kỳ hạn tăng lên quanh mốc 4% nhằm trì mức hấp dẫn tài sản ghi nội tệ so với tài sản ngoại tệ, qua giảm tâm lý đầu nắm giữ tài sản ngoại tệ (Hình 3) Có thể thấy, điểm đặc biệt cách thức điều hành tỷ giá Ngân hàng Nhà nước so với trước, Ngân hàng Nhà nước sử dụng cơng cụ mang tính thị trường cơng cụ mang tính áp đặt hành Điều thể tâm theo đuổi chế tỷ giá trung tâm linh hoạt định hướng thị trường Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Công cụ lãi suất phát huy hiệu lực điều hành tỷ giá Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Sự điều chỉnh có định hướng linh hoạt Ngân hàng Nhà nước công cụ lãi suất góp phần điều chỉnh hành vi, tâm lý thành viên thị trường, qua ổn định tỷ giá thị trường ngoại hối Khuyến nghị điều hành tỷ giá năm 2019 Đề xuất pháp lý Từ diễn biến thực tế thị trường nay, viết đề xuất số khuyến nghị sách nhằm giúp Ngân hàng Nhà nước quản lý, điều hành thị trường ngoại hối thị trường ngoại hối cải thiện hơn, sau: Thứ nhất, tiếp tục kiên định mục tiêu bình ổn kinh tế vĩ mơ, thúc đẩy sản xuất tái cấu trúc kinh tế, nhấn mạnh đến kiềm chế lạm 18 phát NHNN cần điều hành sách tiền tệ theo hướng nới lỏng có thận trọng Thứ hai, tiếp tục kiên định với biện pháp hạn chế tình trạng la hóa, tình trạng vàng hóa kinh tế Đồng thời, cần ý đặc biệt tới tình trạng la hóa tiền mặt kinh tế, từ giảm quy mơ mục sai số thống kê cán cân toán quốc tế Thứ ba, triển khai triệt để chủ trương chuyển toàn từ quan hệ vay mượn ngoại tệ sang quan hệ mua bán ngoại tệ Trên thực tế, việc ban hành Thông tư số 24/2015/TT-NHNN chủ trương cho vay ngoại tệ doanh nghiệp có nguồn thu ngoại tệ lựa chọn phù hợp bối cảnh đó, nhằm đạt mục đích như: góp phần thúc đẩy tăng trưởng tín dụng cho kinh tế, đồng thời giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn giá rẻ so với vay VND, hạ giá thành sản phẩm, tăng sức cạnh tranh Tuy nhiên, điều phần tạo áp lực tới thị trường ngoại hối khoản vay ngoại tệ đến hạn phải trả Về nguyên lý, Ngân hàng Nhà nước cho doanh nghiệp có nguồn thu ngoại tệ vay cân xứng dòng tiền ngoại tệ vào số thời điểm định (cuối năm) khiến cho thị trường căng thẳng Chính vậy, Ngân hàng Nhà nước cần bám sát diễn biến tăng trưởng tín dụng ngoại tệ để có can thiệp kịp thời tới kinh tế Thứ tư, Ngân hàng Nhà nước cần phát thông điệp mạnh mẽ nữa, quán trang điều hành ổn định tỷ giá thị trường ngoại hối Đồng thời, cần tăng cường áp dụng mơ hình kinh tế lượng để dự báo sớm biến động mạnh thị trường ngoại hối có biện pháp ứng phó kịp thời KẾT LUẬN Thị trường ngoại tệ Việt Nam năm gần chuyển biến theo hướng tích cực, dần vào ổn định, khoản cải thiện, tình trạng đầu cơ, găm giữ ngoại tệ giảm đáng kể Có kết phần lớn Ngân hàng Nhà nước thực đồng nhiều giải pháp nhằm đảm bảo ổn định thị trường Tuy nhiên, bên cạnh thành công bước đầu, quản lý thị trường ngoại tệ tồn số hạn chế định cần phải giải 19 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam năm 2010 Pháp lệnh ngoại hối năm 2005 Giáo trình Luật Ngân hàng Việt Nam, Trường Đại học Luật Hà Nội, Nxb Công an nhân dân, Hà Nội, 2015 TS.Lê Quốc Ly (chủ biên), Quản lý ngoại hối điều hành tỷ giá hối đoái Việt Nam Hoàng Thị Hảo Quản lý ngoại hối theo pháp luật Việt Nam: luận văn thạc sĩ luật học, Trường Đại học Luật Hà Nội, Hà Nội, 2012 PGS, TS Phạm Thị Giang Thu &ThS Nguyễn Ngọc Yến, Ngân hàng Nhà nước quản lý thị trường vàng: Cơ sở pháp lý thực tiễn, Tạp chí Luật học, số 6, 2015 Hoàng Minh Thái, Cơ sở pháp lý cho Ngân hàng Nhà nước thực biện pháp quản lý thị trường vàng Việt Nam kiến nghị pháp lý, luận văn thạc sĩ luật học, Khoa Luật, Trường Đại học Quốc Gia Hà Nội, Hà Nội, 2014 Phạm Thị Hoàng Anh, Điều hành tỷ giá - năm "vượt sóng" , Tạp chí Tài chính, ngày 05/02/2019 Trang web: https://vi.m.wikipedia.org/ http://tapchitaichinh.vn/ 20 PHỤ LỤC (Hình 1) 21 (Hình 2) (Hình 3) 22 (Hình 4) 23 ... - xã hội Cơ sở pháp lý để Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quản lý, điều hành thị trường ngoại hối Ngân hàng Nhà nước với vai trò nhà điều hành nghiêm chỉnh, quán sách quản lý thị trường ngoại hối... Yến, Ngân hàng Nhà nước quản lý thị trường vàng: Cơ sở pháp lý thực tiễn, Tạp chí Luật học, số 6, 2015 Hồng Minh Thái, Cơ sở pháp lý cho Ngân hàng Nhà nước thực biện pháp quản lý thị trường vàng... định khó thực vấn đề đặt lúc thu lãi mà vấn đề an toàn vốn tránh rủi ro tỉ giá gây III CƠ SỞ PHÁP LÝ ĐỂ NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC QUẢN LÝ, ĐIỀU HÀNH THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI Cơ chế quản lý thị trường ngoại