CHUONG VI

CHUONG VI 138 CHÖÔNG VI CHO THUEÂ TAØI CHÍNH Cho thueâ taøi chính laø moät phöông thöùc giao dòch laâu ñôøi vaø ñöôïc phaùt trieån maïnh meõ vaøo ñaàu theá kyû thöù XIX ôû nhieàu quoác gia tö baûn Nga[.]

CHƯƠNG VI CHO THUÊ TÀI CHÍNH Cho thuê tài phương thức giao dịch lâu đời phát triển mạnh mẽ vào đầu kỷ thứ XIX nhiều quốc gia tư Ngày cho thuê tài trở thành phương thức tài trợ phổ biến giới tính an toàn, tiện lợi, hiệu bên tham gia Ở Việt Nam, định chế cho thuê tài thành lập vào tháng 10/1995 Thủ tướng phủ quy chế tạm thời tổ chức hoạt động công ty cho thuê tài Tuy non trẻ, định chế cho thuê tài nước ta không ngừng củng cố hoàn thiện Cùng với đời phát triển định chế cho thuê tài Việt Nam, việc tìm hiểu lý luận nghiệp vụ cho thuê tài thức trở thành nội dung nghiên cứu nhiều môn học có liên quan lãnh vực kinh tế xã hội, đặc biệt lãnh vực tài chính-ngân hàng trường đại học nước ta Tuy nhiên, có dịp đề cập, phạm vi nghiên cứu tài doanh nghiệp, chương không đặt nặng việc xem xét khía cạnh nghiệp vụ hình thức cho thuê tài toàn công nghiệp thuê, mà chủ yếu tập trung vào hai nội dung sau đây: -Khái niệm hình thức cho thuê tài -Ứng dụng lý thuyết giá trị tiền tệ theo thời gian kỹ thuật tính toán tiền thuê Thực chất, phần nội dung nối tiếp chương II I THỎA THUẬN CHO THUÊ, CHO THUÊ VẬN HÀNH (CHO THUÊ HOẠT ĐỘNG) VÀ CHO THUÊ TÀI CHÍNH Để phân biệt giao dịch cho thuê với giao dịch mua bán máy móc thiết bị khác, ta tìm hiểu thỏa thuận cho thuê Thỏa thuận cho thuê Thỏa thuận cho thuê (leasing agreement) hợp đồng hai hay nhiều bên liên quan đến hay nhiều tài sản Bên cho thuê chuyển giao tài sản cho bên thuê độc quyền sử dụng hưởng dụng lợi ích kinh tế khoảng thời gian định Đổi lại, bên thuê phải trả số tiền cho bên cho thuê tương xứng với quyền sử dụng quyền hưởng dụng 138 Như vậy, đặc trưng bật giao dịch cho thuê việc tách rời quyền sở hữu quyền sử dụng tài sản Bên cho thuê giữ lại cho quyền sở hữu tài sản (trong có quyền định đoạt), chuyển giao quyền sử dụng phần lớn quyền chiếm hữu cho bên thuê Đặc trưng làm cho giao dịch cho thuê khác hẳn với giao dịch mua bán máy móc thiết bị khác Nhìn chung, thỏa thuận cho thuê thường có hai hình thức chủ yếu là: -Cho thuê vận hành (operating lease): để sử dụng -Cho thuê tài (finance lease): gọi “thuê để mua” Cho thuê vận hành Một giao dịch cho thuê xem cho thuê vận hành (cho thuê hoạt động, để sử dụng) tất rủi ro lợi ích gắn liền với quyền sở hữu tài sản không chuyển giao từ bên cho thuê sang bên thuê Dưới tóm tắt số đặc trưng chủ yếu loại hình cho thuê này: -Thông thường, bên thuê tạm sử dụng tài sản thời gian ngắn tuổi thọ kinh tế thời gian hữu dụng tài sản ý định mua lại tài sản hợp đồng thuê kết thúc -Bên cho thuê không thu hồi toàn số tiền bỏ đầu tư suốt thời kỳ cho thuê mà phải trông chờ vào nhiều hợp đồng cho thuê -Bên cho thuê hưởng tiền thuê lợi ích gắn liền với quyền sở hữu tài sản phải chịu chi phí vận hành tài sản chi phí bảo trì, sửa chữa tài sản, chi phí bảo hiểm tài sản, thuế…cũng rủi ro hao mòn (hữu hình vô hình) tài sản -Bên thuê có quyền sử dụng tài sản có trách nhiệm toán tiền thuê theo thỏa thuận Bên thuê chịu phí tổn bảo trì, vận hành, hay rũi ro liên quan đến tài sản lỗi họ gây -Cho thuê vận hành thường thực tài sản có thời gian sử dụng hữu ích lâu dài, lạc hậu kỹ thuật công nghệ có thị trường thiết bị cũ động Cho thuê tài 139 Một giao dịch cho thuê xem cho thuê tài hầu hết rủi ro lợi ích gắn liền với quyền sở hữu tài sản chuyển giao từ bên cho thuê sang bên thuê Dưới số đặc trưng chủ yếu loại hình cho thuê này: -Thời hạn cho thuê chiếm phần lớn thời gian sử dụng hữu ích tài sản, tổng số tiền mà bên cho thuê thu suốt thời hạn cho thuê thường đủ để bù đắp giá gốc tài sản cộng thêm phần lợi nhuận hợp lý -Thông thường quyền sở hữu tài sản chuyển giao cho bên thuê hợp đồng thuê kết thúc, hợp đồng có quy định bên thuê quyền chọn phương án tiếp tục thuê với tiền thuê thấp, hay mua lại tài sản thuê với giá danh nghóa thấp giá trị lại thực tế tài sản thuê thời điểm mua lại -Các loại chi phí bảo trì, vận hành, bảo hiểm rủi ro liên quan đến tài sản thường bên thuê gánh chịu Tuy nhiên, giữ quyền sở hữu pháp lý tài sản cho thuê nên ưu đãi thuế khoản tiền bồi thường quan bảo hiểm trả cho tài sản bên cho thuê hưởng, có thỏa thuận khác hợp đồng cho thuê tài Ở Việt Nam, cho thuê tài định nghóa hoạt động tín dụng trung dài hạn, thông qua việc cho thuê máy móc thiết bị động sản khác 55 Dưới tóm tắt vài quy định có liên quan: -Bên cho thuê cam kết mua máy móc thiết bị động sản theo yêu cầu bên thuê, nắm giữ quyền sở hữu tài sản thuê -Thời hạn cho thuê tài tối thiểu phải 60% thời gian sử dụng hữu ích tài sản -Bên thuê sử dụng tài sản thuê, phải toán tiền thuê phải mua bảo hiểm cho tài sản suốt thời hạn thuê hai bên thỏa thuận -Khi kết thúc thời hạn thuê, bên thuê chuyển quyền sở hữu, mua lại tiếp tục thuê tài sản theo điều kiện thỏa thuận hợp đồng thuê -Bên thuê không huỷ bỏ hợp đồng thuê trước thời hạn Tuy nhiên, huỷ ngang hợp đồng xảy có đồng thuận 55 Theo quy định hành, cho thuê tài Việt Nam thực máy móc thiết bị công nghiệp, thiết bị xây dựng, giao thông vận tải, thiết bị văn phòng, thiết bị y tế, thiết bị đo lường , kiểm tra chất lượng sản phẩm, tất loại động sản khác Không cho thuê tài bất động sản 140 bên liên quan, theo quy định quan quản lý Nhà nước có thẩm quyền Ở Việt Nam, Thông tư số 08/2001/TT-NNNH ngày 06/09/2001 Ngân hàng Nhà nước hướng dẫn thực Nghị định 16/2001/NĐ-CP ngày 02/05/2001 Chính phủ “về tổ chức hoạt động công ty cho thuê tài chính” quy định rõ trường hợp chấm dứt hợp đồng cho thuê tài trước hạn sau: Bên cho thuê có quyền chấm dứt hợp đồng cho thuê tài trước kết thúc thời hạn cho thuê có trường hợp sau:  Bên thuê không trả tiền thuê theo quy định hợp đồng;  Bên thuê vi phạm điều khoản hợp đồng;  Bên thuê bị phá sản, giải thể;  Người bảo lãnh bị phá sản, giải thể bên cho thuê không chấp nhận đề nghị chấm dứt bảo lãnh đề nghị người bảo lãnh khác thay bên thuê Bên thuê có quyền chấm dứt hợp đồng thuê tài trước kết thúc thời hạn thuê có trường hợp sau:  Bên cho thuê không giao hạn tài sản cho thuê lỗi bên cho thuê;  Bên cho thuê vi phạm điều khoản hợp đồng; Hợp đồng cho thuê tài chấm dứt trước kết thúc thời hạn cho thuê trường hợp tài sản cho thuê bị mất, hỏng phục hồi sửa chữa; trường hợp bên cho thuê chấp nhận để bên thuê toán toàn tiền thuê trước thời hạn cho thuê ghi hợp đồng Phân biệt giao dịch cho thuê tài cho thuê vận hành Người ta đề xuất tiêu chí làm cho việc phân biệt giao dịch cho thuê tài giao dịch cho thuê vận hành sau: -Quyền sở hữu tài sản thuê có chuyển giao cho bên thuê kết thúc hợp đồng không? Nếu có giao dịch thuê tài chính, không thuê vận hành -Trong hợp đồng có quy định bên thuê có quyền chọn mua tài sản thuê kết thúc hợp đồng với giá tượng trưng không? Nếu có giao dịch thuê tài chính, không thuê vận hành 141 -Thời gian thuê ghi hợp đồng có chiếm phần lớn thời gian sử dụng hữu ích tài sản thuê hay không? Nếu có giao dịch thuê tài chính, không thuê vận hành -Giá trị toàn khoản tiền thuê tối thiểu bên thuê trả có tương đương lớn giá trị thị trường tài sản thời điểm bắt đầu hợp đồng không? Nếu có giao dịch thuê tài chính, không thuê vận hành Tất giao dịch cho thuê tài sản thỏa mãn bốn tiêu chí thuộc giao dịch cho thuê tài Nếu không giao dịch cho thuê vận hành Những lợi ích cho thuê tài a) Lợi ích kinh tế -Cho thuê tài hình thức tài trợ linh hoạt, đặc biệt phù hợp với doanh nghiệp vừa nhỏ có nhu cầu đổi trang thiết bị sản xuất, góp phần giúp loại hình doanh nghiệp phát triển -Cho thuê tài góp phần thu hút vốn đầu tư vào kinh tế, phục vụ cho nghiệp công nghiệp hoá đại hóa đất nước -Cho thuê tài góp phần thúc đẩy đổi công nghệ, thiết bị, cải tiến khoa học kỹ thuật phục vụ sản xuất, từ nâng cao sức cạnh tranh cho kinh tế b) Lợi ích bên cho thuê Cho thuê tài hình thức tài trợ có mức độ an toàn cao hẳn nhiều hình thức tài trợ tín dụng khác Bởi lẽ suốt thời hạn cho thuê, bên cho thuê nắm giữ quyền sở hữu pháp lý tài sản nên hoàn toàn có quyền chiếm hữu lại tài sản lúc nào, xét thấy bên thuê có hành vi vi phạm hợp đồng Mặt khác, dù trường hợp doanh nghiệp thuê lâm vào tình trạng phá sản tài sản thuê tài không bị phát mãi, thuộc quyền sở hữu hợp pháp bên cho thuê c) Lợi ích bên thuê -Nếu hình thức cho vay trung dài hạn người vay phải có vốn tự có tham gia vào dự án, cho thuê tài loại hình tín dụng tài trợ 100% nhu cầu vốn nên tạo nhiều thuận lợi cho doanh nghiệp thuê 142 -Do cho thuê tài hình thức tài trợ rủi ro nên quy trình thủ tục tài trợ thực nhanh chóng, từ cho phép bên thuê rút ngắn thời gian triển khai đầu tư, đáp ứng kịp thời hội kinh doanh -Do bên cho thuê giữ quyền sở hữu pháp lý tài sản cho thuê nên thường không đặt yêu cầu bên thuê phải chấp cầm cố tài sản Thậm chí doanh nghiệp không thỏa mãn yêu cầu đảm bảo hình thức tín dụng thông thường khác có hội nhận tài trợ từ hình thức cho thuê tài -Nhờ hình thức cho thuê tài chính, bên thuê gia tăng lực sản xuất thực đổi máy móc, thiết bị để theo kịp tốc độ phát triển công nghệ đảm bảo khả cạnh tranh điều kiện hạn chế nguồn lực Đồng thời cho thuê tài giúp bên thuê tránh tình trạng nguồn lực tài bị ứ đọng tài sản cố định, từ tạo điều kiện giải nhu cầu vốn lưu động Các doanh nghiệp có tài sản cố định lớn không đủ vốn để mua nguyên vật liệu trả lương nhân công liên hệ với công ty cho thuê tài để thực giao dịch “bán thuê lại” Cách làm đảm bảo cho bên cho thuê (người vừa mua lại tài sản) có khách hàng tìm kiếm lợi nhuận từ tài trợ, đồng thời giúp cho bên thuê (người đem bán tài sản để thuê lại) vừa có tài sản cố định để phục vụ sản xuất, vừa có tiền để mua nguyên vật liệu trả lương nhân công -Đối với quốc gia không quy định vốn hoá tài sản thuê tài việc thuê tài không ảnh hưởng bất lợi đến tỷ số cấu tài chính, giúp trì hình ảnh tốt đẹp tài doanh nghiệp thuê đối tượng quan tâm -Cho thuê tài đem lại cho doanh nghiệp thuê khoản tiết kiệm thuế TNDN tiền thuê hạch toán yếu tố chi phí trình sản xuất kinh doanh Khi hợp đồng thuê chấm dứt, giá trị lại tài sản thuê thường đáng kể trở thành lợi ích bên thuê họ chuyển giao quyền sở hữu tài sản thuê, mua lại với giá tượng trưng thấp giá trị lại thực tế tài sản Mặc dù mang lại nhiều lợi ích cho bên thuê cho thuê tài hoàn toàn bất lợi Chẳng hạn doanh nghiệp thuê chủ sở hữu tài sản thuê nên sử dụng để chấp, cầm cố đảm bảo cho nghóa vụ tài nào; bên thuê không hoàn toàn chủ động việc sử dụng tài sản thuê thay đổi vị trí lắp đặt máy móc, không thay đổi kết cấu, hình dạng… máy móc thiết bị cho phù hợp với dây chuyền sản xuất có; 143 chi phí thuê tài mà bên thuê phải gánh chịu thường cao chi phí vay trung dài hạn; bên thuê phải tốn chi phí cho việc bảo dưỡng, sửa chữa tài sản thuê thời hạn thuê phải toán chi phí có liên quan đến tài sản thuê thuế nhập tài sản, phí bảo hiểm… II CÁC HÌNH THỨC CHO THUÊ TÀI CHÍNH Cho thuê tài có nhiều hình thức đa dạng phong phú để đáp ứng cho nhu cầu khác bên thuê Các hình thức không giới hạn khuôn khổ định mà đan xen vào nhau, tạo biến thể tài trợ vô linh hoạt Dưới giới thiệu số hình thức cho thuê tài phổ biến Cho thuê tài có tham gia hai bên Đây loại hình cho thuê tài mà trước giao dịch diễn ra, tài sản tài trợ có sẵn thuộc quyền sở hữu bên cho thuê Hình thức tài trợ thường nhà sản xuất công nghiệp sử dụng để đẩy mạnh việc tiêu thụ sản phẩm Nó vận dụng thuê tài sản xiết nợ định chế tài trung gian Các quan hệ giao dịch cho thuê tài có tham gia hai bên minh hoạ sơ đồ (1) đây: Sơ đồ (1) Các mối quan hệ hình thức cho thuê tài có tham gia hai bên (a) Ký hợp đồng BÊN CHO THUÊ (b) Quyền sử dụng tài sản (c) Trả tiền thuê (d) Kết thúc hợp đồng BÊN ĐI THUÊ (a) Bên cho thuê bên thuê ký hợp đồng cho thuê tài (b) Bên cho thuê chuyển giao quyền sử dụng tài sản cho bên thuê (c) Bên thuê toán tiền thuê, phí bảo dưỡng, tiền mua phụ tùng, phí bảo hiểm, loại phí khác cho bên cho thuê (d) Kết thúc hợp đồng, hai bên xử lý nội dung có liên quan đến quyền lợi nghóa vụ 144 Cho thuê tài có tham gia ba bên Hình thức gọi cho thuê tài (net financial leasing) Đây loại hình cho thuê tài mà trước giao dịch diễn ra, tài sản tài trợ chưa có sẵn Bên cho thuê mua tài sản theo yêu cầu bên thuê Các quan hệ giao dịch cho thuê có góp mặt ba bên: bên cho thuê, bên thuê, nhà cung cấp Sơ đồ (2) Các mối quan hệ ba bên hình thức cho thuê tài (1)Hợp đồng thuê tài sản BÊN CHO THUÊ BÊN ĐI THUÊ (4a)Quyền sử dụng tài sản (4b)Trả tiền thuê tài sản (2) (3c) Hợp Quyền đồng sở hữu mua pháp lý tài đ/v tài sản sản (3b) Trả tiền mua tài sản (3a) Giao tài sản (5a) Bảo trì phụ tùng thay (5b) Trả tiền bảo trì phụ tùng NHÀ SẢN XUẤT, CUNG CẤP THIẾT BỊ (1) Sau tham khảo ý kiến bên cho thuê, bên thuê tự lựa chọn nhà cung cấp tài sản thỏa thuận để đến ký kết biên ghi nhớ với nhà cung cấp nội dung: mẫu mã, đặc tính kỹ thuật tài sản, ngày giao tài sản, bảo trì…và vấn đề khác có liên quan đến tài sản Đồng thời tiến hành thương lượng với bên cho thuê để đến kết hợp đồng cho thuê tài 145 (2) Sau hợp đồng cho thuê tài ký kết, bên cho thuê liên hệ với nhà cung cấp để đặt hàng theo yêu cầu bên thuê, ký kết hợp đồng mua bán tài sản vào biên ghi nhớ mà bên thuê nhà cung cấp ký kết trước (3a), (3b), (3c) Nhà cung cấp, vào hợp đồng ký kết với bên cho thuê, tiến hành vận chuyển lắp đặt tài sản thiết bị địa điểm thời gian theo yêu cầu bên thuê Bên thuê thực việc giám định tài sản, tài sản phù hợp với hợp đồng thuê lập biên chấp nhận tài sản thuê Căn vào biên chấp thuận tài sản thuê bên thuê, bên cho thuê toán tiền mua tài sản cho nhà cung cấp theo hợp đồng, thức xác lập quyền sở hữu pháp lý tài sản cho thuê (4a), (4b) Bên cho thuê bên thuê kiểm tra lại lần cuối tài sản lắp đặt, tổ chức vận hành thử lập biên bàn giao tài sản thuê để thức chuyển giao quyền sử dụng tài sản từ bên cho thuê sang bên thuê Hợp đồng thuê tài bắt đầu có hiệu lực thực tế Bên thuê có trách nhiệm toán tiền thuê theo thỏa thuận ký kết hợp đồng thuê tài không huỷ ngang hợp đồng thuê nhận đồng thuận từ bên cho thuê (5a), (5b) Trong trình sử dụng, bên thuê có trách nhiệm bảo quản tài sản thuê, mua bảo hiểm cho tài sản, liên hệ với nhà cung cấp để thực việc bảo trì, sửa chữa tài sản cần thiết phải chịu phí tổn cho hoạt động này, phải gánh chịu tất rủi ro xảy trình sử dụng tài sản thuê Hình thức giao dịch cho thuê tài có tham gia ba bên có nhiều ưu điểm tạo thuận lợi cho bên tham gia, chẳng hạn như: -Bên cho thuê mua tài sản trước giao dịch nên đồng vốn không bị ứ đọng dạng hàng tồn kho -Bên thuê hoàn toàn chủ động việc lựa chọn nhà cung cấp tài sản thuê nên đảm bảo hiệu tính phù hợp trình thuê mua tài sản thiết bị Đồng thời, hạn chế rủi ro cho bên cho thuê liên quan đến việc từ chối nhận tài sản thuê bên thuê Một số hình thức đặc biệt cho thuê tài a) Bán thuê lại (Sale and leaseback) Bán thuê lại biến thể đặc biệt cho thuê tài Theo đó, chủ sở hữu ban đầu tài sản (công ty A) bán tài sản 146 họ cho bên cho thuê (công ty cho thuê tài B) để nhận số tiền định Đồng thời, lúc hợp đồng cho thuê tài ký kết với nội dung bên cho thuê (công ty B) đồng ý cho công ty A thuê lại tài sản mà họ vừa bán Nếu giao dịch hoàn tất, công ty A vừa có nguồn tài để kinh doanh mà trì việc sử dụng tài sản, công ty B tìm khách hàng có hội để tìm kiếm lợi nhuận thông qua tài trợ Sơ đồ (3.a) Các mối quan hệ hình thức bán thuê lại Hợp đồng mua bán tài sản Công ty cho thuê tài Quyền sở hữu pháp lý Chủ sở hữu ban đầu Trả tiền mua tài sản Bên mua lại tài sản Bên cho thuê Quyền sử dụng tài sản Trả tiền thuê tài sản Bên bán tài sản Bên thuê Hợp đồng cho thuê tài Hình thức bán thuê lại tạo nhiều lợi ích cho bên thuê, như: -Giải nhu cầu vốn lưu động: Trên thực tế, có số doanh nghiệp có tài sản cố định giá trị lớn lại không đủ vốn lưu động để khai thác lực tài sản cố định có Trong điều kiện doanh nghiệp cần phải trì lực sản xuất nên bán bớt tài sản cố định để chuyển thành tài sản lưu động, hình thức bán thuê lại giải pháp khả dó lựa chọn nhằm giúp doanh nghiệp vừa thu số tiền định để bù đắp thiếu hụt vốn lưu động, vừa trì quyền sử dụng tài sản để phục vụ sản xuất kinh doanh Khi kết thúc thời hạn thuê, doanh nghiệp mua lại tài sản thuê khôi phục vai trò chủ sở hữu tài sản 147 -Mức hoàn vốn thời hạn thuê toàn hay phần? Kết thúc hợp đồng bên cho thuê chuyển giao quyền sở hữu tài sản thuê cho bên thuê, hay bên thuê phải mua lại tài sản thuê với mức giá đó? Mỗi yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến trình tính toán tiền thuê, tạo đa dạng phong phú kỹ thuật toán tài áp dụng cho trình Tuy nhiên, việc tính toán tiền thuê thực theo kỹ thuật phải nghiệm phương trình toán vay trả nợ đề cập Chương II tài liệu Các ký hiệu sau sử dụng cho phần nội dung tiếp theo: P Tổng số tiền tài trợ (là nguyên giá tài sản cố định cho thuê) n Số kỳ hạn toán tiền thuê m Số kỳ hạn cuối mà bên cho thuê thu tiền thuê tài trợ i Lãi suất cho kỳ hạn (%) S Giá trị lại ước tính tài sản thuê thời điểm kết thúc hợp đồng, dùng làm xác định giá bán tài sản thuê cho bên thuê vào thời điểm S = mức hoàn vốn thời hạn thuê toàn S > mức hoàn vốn thời hạn thuê phần Xi Các khoản tiền thuê mà bên thuê phải trả cho bên cho thuê kỳ hạn toán (i € [0 , n] ) q Hệ số tăng hay giảm khoản tiền thuê khoản tiền thuê tăng hay giảm dần theo thời gian Nếu khoản tiền thuê đặn (kỳ khoản cố định) tiền thuê theo thời gian lập thành dòng lưu kim Lúc naøy q = vaø X0 = X1 = X2 = … = Xn Nếu khoản tiền thuê tăng dần: q > Nếu khoản tiền thuê giảm dần: q < Chẳng hạn: tiền thuê toán vào cuối quý tăng dần theo tỷ lệ 20%/quý có nghóa: tiền thuê toán vào cuối kỳ hạn quý, đồng thời tiền thuê quý sau tăng quý trước 20%, tức q = 1,2 Lúc này: X2 = X1.1,2 ; X3 = X2.1,2 = X1.1,22 … 150 Các phương pháp tính tiền thuê trường hợp lãi suất cố định a) Trường hợp tổng quát 1: Tiền thuê toán vào đầu kỳ hạn, kỳ hạn toán số tiền thuê kỳ sau q lần số tiền thuê kỳ đứng liền trước Bên cho thuê có thu trước số tiền thuê m kỳ hạn cuối tài trợ Mức hoàn vốn thời hạn thuê phần, giá trị lại tài sản thuê thời điểm kết thúc hợp đồng S Ta biểu diễn dòng tiền thuê lên trục thời gian sau: X1 X2 X3 … Xn-m-1 S mX0 + X0 I I I -I -I -I > i% … n-m-1 n Với X1 = X0.q ; X2 = X1.q = X0.q2 ; X3 = X0.q3 ;… Xn-m-1 = X0.qn-m-1 Dòng tiền thuê theo thời gian từ X0 đến Xn-m-1 lập thành cấp số nhân với công bội q Muốn xác định tiền thuê phải trả đầu kỳ hạn, ta cần xác định tiền thuê phải trả thời điểm bắt đầu kỳ hạn đầu tiên: X0 Ta có X0 nghiệm phương trình: Tổng giá trị tài trợ = Tổng tiền toán (quy thời điểm định với lãi suất đó) Bằng kỹ thuật xác định giá trị tương lai dòng lưu kim giới thiệu Chương II, thiết lập công thức tổng quát để tính toán tiền thuê trường hợp sau: P (1  i ) n  X0   X0   X0   X0    n m 1 (1  i ) n  m  q n  m  m (1  i ) (1  i  q )  (1  i )  X0  1 i q  P (1  i ) n   S (1  i  q )  m (1  i ) n (1  i  q )  (1  i ) m  (1  i ) n  m  q n  m P (1  i ) n    S     S (1  i  q ) m (1  i ) n (1  i  q )  (1  i ) n   (1  i ) m  q n  m  P (1  i ) n   S (1  i  q )  (1  i ) n m  mi  mq   i  (1  i ) m  q n  m (1  i ) n P (1  i ) n   S (1  i  q ) (1  i )( m  1)  mq  (1  i ) 151 (III.2.a) m 1 q nm Công thức (III.2.a) áp dụng cho trường hợp tổng quát nói Đồng thời, tuỳ vào quy định cụ thể hợp đồng thuê tài mà điều chỉnh công thức để tính toán số tiền thuê cách phù hợp Chẳng hạn như:  Nếu bên cho thuê không thu trước tiền thuê m kỳ hạn cuối tài trợ, tức m = 0; số tiền thuê phân bố cho kỳ hạn (kỳ khoản cố định), tức q = Công thức (III.2.a) trở thành: X0  P.i.(1  i) n  S.i   (1  i) (1  i) n  Ví dụ Công ty cho thuê tài A ký hợp đồng cho thuê tài hệ thống thiết bị động lực với doanh nghiệp B Hợp đồng thuê rõ nội dung sau đây: -Tổng giá trị tài trợ (nguyên giá TSCĐ cho thuê) 300.000 USD -Thời hạn cho thuê năm -Tiền thuê toán vào đầu năm -Hợp đồng áp dụng lãi suất cố định 10% năm USD -Giá trị lại tài sản thời điểm hợp đồng kết thúc 30.000 Hãy lập bảng kế hoạch trả tiền thuê cho giao dịch Giải Ta có : P = 300000 n = naêm X0  i = 10% naêm S = 30000 P.i.(1  i) n  S.i   (1  i) (1  i)  n  300.000  0,1  1,13  30.000  0,1    101.428 USD 1,1  1,1  Kỳ hạn Tài sản nợ q=1 m=0 Tiền thuê phải trả Tài sản nợ lại Lãi Vốn gốc Cộng 300000 101428 101428 198572 218429 19857 81571 101428 117001 128701 11700 89728 101428 27273 30000 30000 152 Giá trị lại tài sản thuê thời điểm kết thúc hợp đồng (thời điểm 3) 30.000 USD, vốn gốc 27273 USD Do bên cho thuê cần bán lại tài sản thuê với giá số vốn gốc (chiếm khoảng 90% so với giá trị lại) đủ để thu hồi toàn vốn đầu tư ban đầu cho tài sản cố định cho thueâ: (101.428 + 81.571 + 89.728 + 27.273 = 300.000 USD)  Nếu bên cho thuê không thu trước tiền thuê m kỳ hạn cuối tài trợ, tức m = 0; Số tiền thuê phân bố cho kỳ hạn (kỳ khoản cố định), tức q = 1; Và mức hoàn vốn thời hạn thuê toàn bộ, kết thúc hợp đồng tài sản thuộc bên thuê, tức S = Công thức (III.2.a) trở thành: X0  P.i.(1  i) n   (1  i) (1  i) n  Ví dụ Lấy lại giả thiết nêu ví dụ 1, toàn giá trị tài trợ thu hồi hết kỳ hạn cho thuê Kết thúc hợp đồng tài sản thuộc bên thuê Hãy lập bảng kế hoạch trả tiền thuê cho giao dịch Giải Ta có: P = 300000 n = naêm X0  i = 10% naêm S=0 P.i.(1  i) n    300.000  0,1  1,13 (1  i) (1  i)  n q=1 m=0    109.668 USD 1,1  1,1  Kỳ hạn Tài sản nợ Tiền thuê phải trả Lãi Vốn gốc Tài sản nợ lại Cộng 300000 109668 109668 190332 209366 19033 90634 109668 99698 109668 9970 99698 109668 0 0 29003 300000 329003 Cộng  Nếu bên cho thuê không thu trước tiền thuê m kỳ hạn cuối tài trợ, tức m = Công thức (III.2.a) trở thành: 153 P(1  i)  S(1  i  q)  (1  i)(1  i)  q  n X0 n n Ví dụ Lấy lại giả thiết nêu ví dụ ví dụ 2, tiền thuê toán vào đầu quý tăng dần theo tỷ lệ 20% quý Lãi suất áp dụng 3%/quý Hãy lập kế hoạch trả tiền thuê cho giao dịch Giải P = 300000 n = 12 quyù X0  i = 3%/quyù S=0 P.(1  i) n (1  i  q)  (1  i) (1  i)  q n n   Kỳ hạn Tài sản nợ q = 1,2 m=0 300.000  1,0312  1,03  1,2   1,03  1,03  1,2 12 12  Tieàn thuê phải trả Lãi Vốn gốc  9425 USD Tài sản nợ lại Cộng 300000 9425 9425 290575 299292 8717 2593 11310 287982 296622 8639 4932 13572 283050 291541 8491 7795 16286 275255 283513 8258 11286 19544 263969 271888 7919 15533 23452 248436 255889 7453 20690 28143 227747 234579 6832 26939 33771 200808 206832 6024 34501 40525 166306 171296 4989 43641 48631 122665 10 126345 3680 54677 58357 67988 11 70028 2040 67988 70028 12 0 0 73043 300000 373043 Cộng Ví dụ Bỏ qua giả thiết ví dụ Lấy lại giả thiết nêu ví dụ ví dụ 3, bên cho thuê thu số tiền thuê kỳ hạn cuối tài trợ Hãy lập bảng kế hoạch trả tiền thuê cho giao dịch 154 Giải P = 300000 n = 12 quyù X0  i = 3%/quyù S = 30000 P.(1  i) n q = 1,2 m=4   S (1  i  q ) (1  i) n (1  i)(m  1)  mq  (1  i) m 1 q n  m 300.000  1,03  12   30.000  1,03  1,2 1,03 1,03    1,2  1,03 1,2 12 Kỳ hạn Tài sản nợ  15.073 USD Tiền thuê phải trả Lãi Vốn gốc Tài sản nợ lại Cộng 300000 75367 75367 224633 231372 6739 11349 18088 213284 219683 6399 15307 21706 197977 203916 5939 20107 26047 177870 183206 5336 25920 31256 151950 156508 4558 32949 37507 119001 122571 3570 41439 45009 77562 79889 2327 51684 54011 25878 26655 26655 27454 27454 10 28278 28278 11 29126 29126 12 30000 30000 Giá trị lại tài sản thuê thời điểm kết thúc hợp đồng (thời điểm cuối quý thứ 12) 30.000 USD, vốn gốc 25.878 USD Do bên cho thuê cần bán lại tài sản thuê với giá số vốn gốc (chiếm khoảng 86% so với giá trị lại) đủ để thu hồi toàn vốn đầu tư ban đầu cho tài sản cố định cho thuê (300.000 USD) b) Trường hợp tổng quát 2: Tiền thuê toán vào cuối kỳ hạn, kỳ hạn toán số tiền thuê kỳ sau q lần số tiền thuê kỳ đứng liền trước Bên cho thuê có thu trước số tiền thuê m kỳ hạn 155 cuối tài trợ Mức hoàn vốn thời hạn thuê phần, giá trị lại tài sản thuê thời điểm kết thúc hợp đồng S Ta biểu diễn dòng tiền thuê lên trục thời gian sau: mX1 X1 X2 X3 … Xn-m S I I I -I -I -I > i% … n-m n Với X2 = X1.q ; X3 = X2.q = X1.q2 ; X4 = X1.q3 ;… Xn-m = X1.qn-m-1 Dòng tiền thuê theo thời gian từ X1 đến Xn-m lập thành cấp số nhân với công bội q Muốn xác định tiền thuê phải toán cuối kỳ hạn, ta cần xác định tiền thuê phải toán thời điểm cuối kỳ hạn : X1 Ta có X1 nghiệm phương trình: Tổng giá trị tài trợ = Tổng tiền toán (quy thời điểm định với lãi suất đó) Bằng lập luận tương tự mục III.2.a, tìm công thức tổng quát để xác định X1 sau: P(1 i)  S(1 i  q) n X1  (III.2.b) m(1  i) (1  i  q)  (1  i)  (1  i) q n n m n m Công thức (III.2.b) áp dụng cho trường hợp tổng quát thứ nói Đồng thời, tuỳ vào quy định cụ thể hợp đồng thuê tài mà điều chỉnh công thức để tính toán số tiền thuê cách phù hợp Như:  Nếu bên cho thuê không thu trước tiền thuê m kỳ hạn cuối tài trợ, tức m = 0; số tiền thuê phân bố cho kỳ hạn (kỳ khoản cố định), tức q = Công thức (III.2.b) trở thành: X1  P.i.(1  i) n  S.i (1  i) n  Ví dụ Một công ty cho thuê tài ký hợp đồng cho thuê tài TSCĐ với doanh nghiệpA Hợp đồng thuê rõ nội dung sau đây: Tổng giá trị tài trợ (nguyên giá TSCĐ cho thuê) 75.000 USD Thời hạn cho thuê năm Tiền thuê toán vào cuối năm Hợp đồng áp dụng lãi suất cố định 8% năm Giá trị lại tài sản thời 156 điểm hợp đồng kết thúc 8.000 USD Hãy lập bảng kế hoạch trả tiền thuê cho giao dịch Giải P = 75000 n = naêm X1  i = 8% naêm S = 8000 P.i.(1  i) n  S.i (1  i) n  1  q=1 m=0 75.000  0,08  1,08  8000  0,08 1,08 Kỳ hạn Tài sản nợ  1 Tiền thuê phải trả Lãi Vốn gốc  17.421 USD Tài sản nợ lại Cộng 75000 0 75000 81000 6000 11421 17421 63579 68666 5086 12334 17421 51245 55345 4100 13321 17421 37924 40958 3034 14387 17421 23538 25421 1883 15538 17421 8000 20103 67000 87103 Cộng  Nếu bên cho thuê không thu trước tiền thuê m kỳ hạn cuối tài trợ, tức m = 0; Số tiền thuê phân bố cho kỳ hạn (kỳ khoản cố định), tức q = 1; Và mức hoàn vốn thời hạn thuê toàn bộ, kết thúc hợp đồng tài sản thuộc bên thuê, tức S = Công thức (III.2.b) trở thành: X1  P.i.(1  i) n (1  i) n  Ví dụ Lấy lại giả thiết nêu ví dụ 5, mức hoàn vốn thời hạn thuê toàn bộ, kết thúc hợp đồng tài sản thuộc bên thuê Hãy lập bảng kế hoạch trả tiền thuê cho giao dịch Ta có: P = 75000 n = năm i = 8% naêm S=0 157 q=1 m=0 ... cho thuê hưởng, có thỏa thuận khác hợp đồng cho thuê tài Ở Vi? ??t Nam, cho thuê tài định nghóa hoạt động tín dụng trung dài hạn, thông qua vi? ??c cho thuê máy móc thiết bị động sản khác 55 Dưới tóm... pháp lý tài sản nên hoàn toàn có quyền chiếm hữu lại tài sản lúc nào, xét thấy bên thuê có hành vi vi phạm hợp đồng Mặt khác, dù trường hợp doanh nghiệp thuê lâm vào tình trạng phá sản tài sản... hoàn toàn chủ động vi? ??c lựa chọn nhà cung cấp tài sản thuê nên đảm bảo hiệu tính phù hợp trình thuê mua tài sản thiết bị Đồng thời, hạn chế rủi ro cho bên cho thuê liên quan đến vi? ??c từ chối nhận