CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP TỐT NGHIỆP Đề tài TÁC ĐỘNG CỦA CÁC BIẾN SỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN 1 LỜI CẢM ƠN 2 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT 5 DANH MỤC BẢNG.
CHUYÊN ĐỀ THỰC TẬP TỐT NGHIỆP Đề tài: TÁC ĐỘNG CỦA CÁC BIẾN SỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Viết tắt Nguyên văn ARDL Mô hình hồi quy tự phân phối độ trễ CPI Chỉ số giá tiêu dùng GDP Tổng sản phẩm quốc nội OLS Mơ hình hồi quy bình phương nhỏ thơng thường IMF Quỹ tiền tệ giới MPK Sản phẩm cận biên tư lao động VAR Mơ hình vector tự hồi quy VECM Mơ hình vector hiệu chỉnh sai số SVAR Mơ hình cấu trúc tự hồi quy DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1 Mô tả hình…………………………………….41 biến Bảng 4.1 Thống kê biến…………………………………………….44 số mơ mơ tả Bảng 4.2 Kết phân tích tương quan…………………………………… 45 Bảng 4.3 Kiểm định nghiệm đơn vị theo ADF PP……………………… 46 Bảng 4.4 Kết hồi quy mơ hình ARDL…………………………………… 47 Bảng 4.5 Kết kiểm quan………………………………….48 Bảng 4.6 Kết đổi…………………….49 kiểm định định phương sai tự sai tương số thay Bảng 4.7 Kết kiểm định đường bao mơ hình ARDL…………….49 DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Biến động VNIndex………………… 25 Chỉ số giá chứng khốn Hình 2.2: Đồ thị biểu diễn Chỉ số giá chứng khoán VNIndex Lạm phát Việt Nam…………………………………………………………………………… 28 Hình 2.3: Đồ thị biểu diễn Chỉ số giá chứng khoán VNIndex Lãi suất cho vay ………………………………………………………………………… 29 Hình 2.4: Đồ thị biểu diễn Chỉ số giá chứng khoán VNIndex Tốc độ tăng số phát triển công nghiệp hiệu chỉnh mùa vụ…………………… … 31 Hình 2.5: Đồ thị biểu diễn Chỉ số giá chứng khoán VNIndex Biến động tỷ giá thực (VND) ……………………………………………………………… 33 Hình 2.6: Đồ thị biểu diễn Chỉ số giá chứng khốn VNIndex Giá dầu Brent (USD) ……………………………………………………………………………34 Hình 2.7: Đồ thị biểu diễn Chỉ số giá chứng khoán VNIndex Giá vàng (USD)……………………………………………………………………………36 Hình 3.1: Khung phân tích nghiên cứu……………………………… 38 GIỚI THIỆU 1.1 Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng khoán trung tâm mạng lưới giao dịch nơi người mua người bán chứng khoán hay giấy tờ có giá Nói cách khác, trình vận động tư hình thái tiền tệ, chuyển từ tư sở hữu sang tư kinh doanh Nền kinh tế ngày phát triển, nhu cầu vốn cho đầu tư ngày lớn, bên cạnh việc vay vốn từ ngân hàng, phủ số công ty thực huy động vốn thơng qua phát hành chứng khốn Malkiel & Fama (1970) cho giá chứng khoán thị trường tài chính, đặc biệt thị trường chứng khốn, phản ánh đầy đủ thông tin mà nhà đầu tư biết Chỉ số giá chứng khoán đời để phản ánh biến động giá chứng khoán cách tổng quan Những biến động số giá chứng khoán cho ta biết tâm lý nhà đầu tư thị trường, hiệu suất thị trường chứng khốn, tình trạng kinh tế phát triển hay suy thoái, kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp có hiệu khơng tảng để kinh tế tăng trưởng mà từ sẽ thúc đẩy thị trường chứng khoán phát triển Khi nhà đầu tư đưa định mua bán chứng khốn, họ khơng cần cân nhắc đến sức khỏe tài cơng ty mà cịn cần quan sát đến biến động yếu tố vĩ mơ kinh tế Chính vậy, nhà nghiên cứu tìm hiểu mối quan hệ biến số kinh tế vĩ mô thị trường chứng khoán Với quốc gia khác nhau, tác động yếu tố vĩ mơ tới thị trường chứng khốn có điểm khác biệt Lee & Brahmasrene (2018) phát quốc gia phát triển Hàn Quốc tỷ giá hối đối có tương quan chiều đến giá chứng khốn tác động lạm phát tiêu cực ngắn hạn, kết phù hợp với nghiên cứu Lee & Ruy (2018) Khan (2018) cho cung tiền đóng vai trị biến số giải thích nhiều thay đổi KSE-100 index Pakistan, việc mở rộng cung tiền, khiến dòng tiền tăng, từ hoạt động kinh tế diễn nhiều dẫn đến tăng giá cổ phiếu Hai cú sốc vĩ mô quan trọng khác lạm phát lãi suất có ảnh hưởng tiêu cực tới giá cổ phiếu thị trường chứng khoán Pakitstan (Hassan cộng sự, 2021) Tại Việt Nam, sau 20 năm thức vào hoạt động, thị trường chứng khoán ngày thể tầm quan trọng kinh tế quốc gia vẫn ẩn chứa nhiều biến động bất ngờ Chính đề tài thu hút nhiều quan tâm nghiên cứu với cơng trình Trương Đơng Lộc (2014); Đinh Thị Thanh Long Nguyễn Thị Thu Trang (2008); Bùi Kim Yến Nguyễn Thái Sơn (2014); Nguyễn Kiều Minh Nguyễn Văn Diệp (2013); Nhưng nghiên cứu vẫn số hạn chế, chưa giải triệt để vấn đề đa cộng tuyến hay thời gian nghiên cứu ngắn, chiều tác động biến số chưa đồng Điều đặt vấn đề cần có nghiên cứu giải vấn đề tồn cập nhật cách xác ảnh hưởng số kinh tế tới phát triển thị trường chứng khốn Từ cấp thiết đó, tác giả lựa chọn đề tài: “Tác động của các biến số vi mô đến chỉ số giá chứng khoán ở Việt Nam”, nhằm bổ sung thêm chứng thực nghiệm cho nghiên cứu trước, thông qua đánh giá thay đổi số giá chứng khoán trước cú sốc bất ngờ kinh tế Mục tiêu nghiên cứu 1.2 Mục tiêu chung: xem xét biến động số giá chứng khoán VNIndex thuộc Sàn giao dịch Chứng khốn Hồ Chí Minh chịu ảnh hưởng yếu tố kinh tế vĩ mô nước cú sốc ngoại sinh từ thị trường giới Mục tiêu cụ thể: - - 1.3 vay, Thứ nhất, tổng quan nghiên cứu nước để hình thành sở lý luận khung phân tích cho nghiên cứu Thứ hai, phân tích thực trạng xác định chiều hướng ảnh hưởng yếu tố vĩ mô nước như: lạm phát, lãi suất, tỷ giá hối đối, tốc độ tăng số cơng nghiệp công nghiệp cú sốc từ biến số bên như: biến động giá vàng, giá dầu tới số giá chứng khoán VNIndex Thứ ba, phân tích định lượng đánh giá mức độ tác động biến số vĩ mô: lạm phát, lãi suất, tỷ giá hối đối, tốc độ tăng số cơng nghiệp, tác động yếu tố từ giới giá vàng, giá dầu tới số giá chứng khoán VNIndex Thứ tư, từ kết nghiên cứu tác giả đưa số khuyến nghị để giúp thị trường chứng khoán phát triển ổn định hiệu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Tập trung nghiên cứu yếu tố kinh tế vĩ mô lạm phát, lãi suất cho tỷ giá hối đối, tốc độ tăng số phát triển cơng nghiệp, ảnh hưởng cú sốc ngoại sinh liên quan đến biến động giá vàng, giá dầu tới số giá chứng khoán VNIndex Phạm vi nghiên cứu Về nội dung: xem xét tác động số cú sốc vĩ mô lạm phát, lãi suất, tỷ giá hối đoát, tốc độ tăng số công nghiệp, biến động yếu tố từ bên giá vàng, giá dầu dẫn đến thay đổi số giá chứng khoán VNIndex Về khơng gian: phân tích biến động số cú sốc vĩ mô nước biến số vĩ mô từ giới ảnh hưởng tới số giá chứng khoán VNIndex Sàn giao dịch Chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Về thời gian: Tác giả thu thập liệu phục vụ nghiên cứu với tần suất theo tháng từ 01/2008 đến 06/2022 1.4 Kết cấu nghiên cứu Phần đầu nghiên cứu bao gồm lời cảm ơn, mục lục, danh mục hình, danh mục bảng, danh sách viết tắt Phần nội dung bao gồm năm phần sau: Chương 1, tổng quan nghiên cứu ngồi nước để hình thành sở lý luận khung phân tích cho nghiên cứu Chương 2, nghiên cứu đánh giá tổng quan kinh tế phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn nghiên cứu từ năm 2008 đến Đồng thời chương thực phân tích tương quan tác động biến số kinh tế vĩ mô tới số giá chứng khốn VNIndex Chương 3, trình bày phương pháp nghiên cứu, định mô tả biến số kinh tế vĩ mô lựa chọn để hồi quy, bước phân tích thực nghiệm để ước lượng mơ hình đánh giá ảnh hưởng yếu tố kinh tế vĩ mơ tới số giá chứng khốn VNIndex Chương 4, thực phân tích kết thực nghiệm để đánh giá mức độ tác động biến số vĩ mô: lạm phát, lãi suất, tỷ giá hối đối, tốc độ tăng số cơng nghiệp, ảnh hưởng yếu tố ngoại sinh giá vàng, giá dầu tới số giá chứng khoán VNIndex Đến chương 5, dựa phân tích thực trạng kết hồi quy mơ hình thực nghiệm kết hợp với bối cảnh nước tác giả đưa số khuyến nghị để giúp thị trường chứng khoán phát triển ổn định hiệu CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Cơ sở lý thuyết 1.1.1 Lý thuyết q đầu tư Mọi vận động kinh tế tác động tới thị trường chứng khoán, điều James Tobin (1969) xây dựng “Lý thuyết q đầu tư” Hầu hết giá trị doanh nghiệp giá trị tư mà doanh nghiệp sở hữu nên sử dụng giá trị thị trường cổ phiếu thước đo giá trị thị trường khối lượng tư mà doanh nghiệp sở hữu Nếu gọi Vt giá trị thị trường cổ phiếu doanh nghiệp phát hành thời điểm t, Kt khối lượng tư doanh nghiệp sở hữu thời điểm t, pKt giá tư thị trường nhân tố thời kỳ t, số q-Tobin xác định sau: Chỉ số q-Tobin = Trong pKK chi phí thay tư lắp đặt Nếu khoản chi phí khơng thay đổi nhiều, thị trường chứng khoán bùng nổ giá trị V sẽ tăng số q hầu hết doanh nghiệp sẽ lớn 1, làm gia tăng tỷ lệ đầu tư Thơng thường thị trường chứng khốn có số giá chứng khốn đạt mức cao doanh nghiệp có lợi họ đầu tư mở rộng tư Tuy nhiên, phụ thuộc nhiều vào lợi nhuận hay lợi nhuận kỳ vọng doanh nghiệp định giá trị V lớn hay nhỏ Nếu chi phí sử dụng tư nhỏ MPK tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp tăng, kéo theo tăng trưởng thị giá cổ phiếu doanh nghiệp thị trường, tức số q cao Nếu chi phí sử dụng tư lớn MPK làm tỷ suất lợi nhuận doanh nghiệp giảm, làm giá trị thị trường cổ phiếu doanh nghiệp bị giảm, tức số q thấp Hoặc lãi suất thực tế tăng làm chi phí sử dụng tư tăng, làm số q giảm từ giảm động lực đầu tư 1.1.2 Mức giá chung Lạm phát gia tăng mức giá chung liên tục đáng kể, thường kèm với tăng trưởng kinh tế tăng số lượng công ăn việc làm Bản thân lạm phát xấu, lạm phát khuyến khích kinh tế phát triển Sự gia tăng giá vừa phải đặn có khuynh hướng kích thích đầu tư, kể đầu tư nước đầu tư nước ngồi, trì tỷ lệ cơng ăn việc làm cao gia tăng GDP Khi lạm phát tăng đến mức cao (siêu lạm phát hay lạm phát phi mã) sẽ gây tổn thất cho kinh tế 10 23 Talla, J T (2013) Impact of macroeconomic variables on the stock market 24 25 26 27 28 prices of the Stockholm stock exchange (OMXS30) Jonkoping International Business School, 01-48 Thanh, N T (2016) Impacts of Monetary Policy on Vietnam Stock Price DOI:10.2991/emcm-15.2016.26 Trung, T Q., & Trang, V T T (2020) Oil price and firm profitability: evidence from Vietnamese stock market Journal of International Economics and Management, 20(1), 53-64 Vejzagic, M., & Zarafat, H (2013) Relationship between macroeconomic variables and stock market index: Cointegration evidence from ftse bursa malaysia hijrah shariah index Asian journal of management sciences & education, 2(4) Yến, P., & Sơn, N T (2014) Sự phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mô Tạp chí Phát triển Hội nhập, 16(26), 3-10 Zhang, Z (2020) The Impact of Macroeconomic Factors on Stock Market Prices in Ireland (Doctoral dissertation, Dublin, National College of Ireland) 55 PHỤ LỤC ST T Trích dẫn đầy đủ nghiên cứu Dữ liệu Phương pháp nghiên cứu Câu hỏi kết nghiên cứu Gan, C., Lee, M., Yong, H H A., & Zhang, J (2006) Macroeconomic variables and stock market interactions: New Zealand evidence Investment management and financial innovations, (3, Iss 4), 89-101 01/1990 01/2003 - Sản phẩm quốc nội có tác động chiều tới số chứng khoán New Zealand Talla, J T (2013) Impact of macroeconomic variables on the stock market prices of the Stockholm stock exchange (OMXS30) Jonkoping International Business School, 01-48 01/1993 12/2012 ầiftỗi, S (2014) The influence of macroeconomic variables on stock performance (Master's thesis, University of Twente) 02/1997 09/2014 – Avgerinopoulou, S (2018) The impact of macroeconomic factors on stock market prices in United Kingdom 01/2002 12/2016 – – Kiểm định đồng liên kết Johansen kiểm định nhân Granger Đề xuất sách - Tỷ giá hối đoái, lạm phát, lãi suất, cung tiền M1 có tác động ngược chiều tới số chứng khoán New Zealand - Cung tiền tác động chiều tới số chứng khốn Mơ hình bình Thụy Điển phương nhỏ (OLS) kiểm - Lạm phát, lãi suất định nhân có ảnh hưởng ngược Granger chiều tới số chứng khoán Thụy Điển - Giá dầu, lãi suất, tỷ giá hối đoái giá vàng có tác động Mơ hình bình khơng đồng phương nhỏ nhất ngành (OLS) công nghiệp - Tỷ giá hối đối, số sản xuất cơng nghiệp giá dầu có Mơ hình bình ảnh hưởng tích cực phương nhỏ đến số chứng (OLS) khốn Anh - Khơng tìm thấy ảnh hưởng CPI, tỷ lệ tín phiếu kho bạc tỷ lệ thất nghiệp Omodero, C O., & Mlanga, S (2019) Evaluation of the impact of macroeconomic variables on stock market performance in Nigeria Business and Management Studies, 5(2), 34-44 2009-2018 - Tổng sản phẩm quốc nội có tác động Mơ hình bình mạnh tích cực tới phương nhỏ số chứng khốn (OLS) Nigeria - Lạm phát có tác động mạnh tiêu cực tới số chứng khoán Nigeria 56 - Nâng cao giá trị đồng nội tệ - Hài hòa lãi suất cho vay NHTW NHTM - Tỷ giá hối đoái lãi suất có tác động khơng đáng kể tới số chứng khoán Nigeria Zhang, Z (2020) The Impact of Macroeconomic Factors on Stock Market Prices in Ireland (Doctoral dissertation, Dublin, National College of Ireland) 01/2009 12/2019 – - Tỷ lệ thất nghiệp có tác động tích cực tới số chứng khốn Mơ hình bình Ireland phương nhỏ (OLS) kiểm - Chỉ số giá tiêu dùng định nhân tỷ giá hối đối có Granger tác động yếu tiêu cực tới số chứng khoán Ireland - Giá dầu thơ có tác động mạnh tiêu cực tới số chứng khoán Ireland Brahmasrene, T., & Jiranyakul, K (2007) Cointegration and causality between stock index and macroeconomic variables in an emerging market Academy of accounting and financial studies Journal, 11(3), 17-30 07/1997 01/2003 – Kiểm tra đồng tích hợp Johansen kiểm định nhân Granger - Cung tiền có tác động tích cực tới số chứng khoán Thái Lan - Giá dầu tới có ảnh hưởng khơng đáng kể tới số chứng khốn Thái Lan - Khơng tổn tác động số công nghiệp, số giá tiêu dùng, lãi suất tỷ giá lên số chứng khoán Thái Lan Vejzagic, M., & Zarafat, H (2013) Relationship between macroeconomic variables and stock market index: Cointegration evidence from ftse bursa malaysia hijrah shariah index Asian journal of management sciences & education, 2(4) 09/2006 09/2012 – Kiểm tra đồng tích hợp Johansen mơ hình vector hiệu chỉnh sai số (VECM) - Cung tiền có tác động tích cực tới số chứng khoán Malaysia - Lãi suất tỷ giá hối đối có tác động tiêu cực tới số chứng khốn Malaysia - Khơng tìm thấy tác động số gia tiêu dùng tới số chứng khốn Malaysia 57 - Sử dụng cơng cụ CSTT để kiểm soát lạm phát 10 11 12 13 Baffour, S G (2016) Examining the relationship between macroeconomic variables and stock prices Evidence from the Ghana stock exchange (Doctoral dissertation), Kwame Nkrumah University of Science and Technology, Kumasi 1995 – 2014 Barakat, M R., Elgazzar, S H., & Hanafy, K M (2016) Impact of macroeconomic variables on stock markets: Evidence from emerging markets International journal of economics and finance, 8(1), 195-207 01/1998 01/2014 Aryasta, I N., & Artini, L S (2019) The effects of indonesian macroeconomic indicators and global stock price index on the composite stock prices index in Indonesia International Journal of Scientific and Research Publications, 9(6), 479-483 Q1/2010 Q4/2018 Al-Kandari, A M., & Abul, S J (2019) The impact of macroeconomic variables on stock prices in Kuwait International Journal of Business and Management, 14(6), 99-112 01/2005 12/2018 Trung, tố ảnh khoán khoán 01/2006 07/2012 P N (2012), nhân hưởng đến giá chứng thị trường Chứng TP Hồ Chí Minh Kiểm tra đồng tích hợp Johansen mơ hình vector hiệu chỉnh sai số (VECM) - Lạm phát cung tiền M2 có mối quan hệ tích cực ngắn hạn với số chứng khốn Ghana - Khơng tìm thấy tác động tỷ giá hối đoái tới số chứng khoán Ghana - NH Ghana thực sách kiểm sốt cung tiền giới hạn chấp nhận - Các doanh nghiệp niêm yết cải thiện mức độ hấp dẫn cổ phiếu – Kiểm tra đồng tích hợp Johansen mơ hình vector hiệu chỉnh sai số (VECM) – Phương pháp hồi quy tuyến tính nhiều - Lạm phát, cung tiền, tỷ giá hối đối có tác động tích cực tới số chứng khốn Ai Cập - Khơng tìm thấy mối quan hệ lãi suất số chứng khoán Ai Cập - GDP, tỷ giá hối đoái, số Dow Jones, số Shanghai có tác động tích cực tới số chứng khốn Indonesia - Lạm phát, lãi suất, số Nikkei-225, số BSE_Sensex có tác động yếu tiêu cực lên số chứng khốn Indonesia – Kiểm tra đồng tích hợp Johansen mơ hình vector hiệu chỉnh sai số (VECM) – Mơ hình vector tự 58 - Giá dầu, cung tiền, lạm phát, lãi suất, tỷ giá hối đối có tác động tích cực tới số giá chứng khốn Kuwait - Cung tiền, lãi suất, số sản xuất công nghiệp có tác động tích cực tới số - Thúc đẩy gia tăng sản lượng cơng nghiệp (HOSE), tạp chí khoa học công nghệ & thực phẩm số 10/2016, 114-122 hồi quy (VAR) chứng VnIndex khoán - Lạm phát, tỷ giá hối đối có tác động tiêu cực tới thị trường chứng khoán - Ổn định kiềm chế lạm phát - Điều hành tỷ giá hối đoái - Điều hành lãi suất 14 15 16 17 18 Nguyệt, P T B, & Thảo, P D P ‘Phân tích tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khốn VN.’ Tạp chí Phát triển Hội nhập, Số (18), 34-41 07/2000 09/2011 – Mô hình VAR, kiểm định đồng tích hợp theo phương pháp kiểm định nghiệm đơn vị phần dư Engle Granger Anh, V T T., & Hải, N T (2013) Nghiên cứu ảnh hưởng nhân tố vĩ mô đến tỉ suất sinh lợi cổ phiếu niêm yết HSX Tạp chí phát triển kinh tế, 16-27 2007 – 2012 Yến, P., & Sơn, N T (2014) Sự phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam ảnh hưởng nhân tố kinh tế vĩ mơ Tạp chí Phát triển Hội nhập, 16(26), 310 01/2007 12/2012 Ngọc, T T B., & Trinh, N T (2015) An analysis of the impact of macroeconomic factors on Vietnam's stock market Tạp chí Khoa học Cơng nghệ-Đại học Đà Nẵng, 128-132 01/2009 07/2013 Phương, D N M., Anh, V T 01/2005 Mơ hình nhân tố, mơ hình với ảnh hưởng cố định biến đổi - Cung tiền, số giá tiêu dùng, số sản xuất công nghiệp, giá dầu có tác động chiều đến số giá chứng khoán Việt Nam VNIndex - Lãi suất, tỷ giá hối đối có tác động ngược chiều đến thị trường chứng khốn - Chỉ số Nikkei, số MSC lại có tác động tích cực đến tỷ suất sinh lời cổ phiếu - Tỷ giá hối đoái, giá vàng, lãi suất, lạm phát, tăng trưởng tín dụng có tác động tiêu cực tới thị trường chứng khoán – Kiểm tra đồng tích hợp Johansen mơ hình vector hiệu chỉnh sai số (VECM) - Cung tiền tỷ giá hối đối có tác động chiều tới số giá chứng khốn Việt Nam VNIndex - Bình ổn lạm phát - Ủy ban chứng khoán nâng cao chất lượng thông tin công bố - Định hướng king tế ổn định, dài hạn - Chỉ số giá tiêu dùng, lãi suất có tác động tiêu cực tới thị trường chứng khốn - Cần có lộ trình cụ thể cho CSTT tránh cú sốc bất ngờ - Chỉ số sản xuất - Kiếm soát – Kiểm định Engle – Granger mơ hình hiệu chỉnh sai số ECM 59 – P., Đào, Đ T H T., & Tuấn, N H (2015) ‘Tác động sách tiền tệ đến thị trường chứng khoán: Bằng chứng Việt Nam.’ Tạp chí Phát triển Hội nhập, Số, 25(35), 3-13 12/2014 Mơ hình cấu trúc tự hồi quy (SVAR) cơng nghiệp, cung tiền có tác động tích cực tới số giá chứng khoán Việt Nam VNIndex lạm phát thực CSTT cách hợp lý - Chỉ số giá tiêu dùng, lạm phát có tác động tiêu cực tới thị trường chứng khoán - Trong dài hạn, lãi suất cục trữ liên bang Mỹ có ảnh hưởng tới số giá chứng khoán VNIndex 19 Thanh, N T (2016, February) Impacts of Monetary Policy on Vietnam Stock Price In International Conference on Electronics, Mechanics, Culture and Medicine (pp 136-142) Atlantis Press 2006 – 2015 - Lãi suất, cung tiền tỷ lệ dự trữ bắt buộc có ảnh hưởng ngược chiều đến số giá chứng khốn Mơ hình ARDL - Trong ngắn hạn CSTT khơng có tác động làm thay đổi giá chứng khốn - Yếu tố tỷ giá dường khơng có ý nghĩa việc giải thích thay đổi số giá chứng khoán 20 21 Trang, H B., Minh, H.C., Huynh, N.D., Trang, D.M., Binh, N.T., & Hoang, N.T (2017) The relationship between monetary policy and stock market: evidence in vietnam 01/2008 06/2016 Quỳnh, N T N., & Linh, V T H (2019) Tác động số yếu tố kinh tế vĩ mơ đến số giá chứng khốn Việt Nam Tạp chí khoa học đại học mở thành phố hồ chí minh-kinh tế quản trị kinh doanh, 14(3), 47-63 12/2000 12/2018 – Mơ hình vecto tự hồi quy VAR - Chỉ số công nghiệp, cung tiền tác động thuận chiều tới thị trường chứng khoán - Chỉ số giá tiêu dùng, lãi suất liên ngân hàng có ảnh hưởng ngược chiều với số chứng khốn – Kiểm tra đồng tích hợp Johansen mơ hình vector hiệu chỉnh sai số (VECM) 60 - Lãi suất, cung tiền, giá dầu có tác động tích cực tới số chứng khoán Việt Nam VNIndex - Lạm phát, tỷ giá hối đối có tác động tiêu cực tới thị trường chứng khoán - Kiểm soát lạm phát - Điều hành lãi suất ổn định - CSTT linh hoạt - CSTK đẩy - Giá vàng có tác động khơng đáng kể tới số chứng khoán VNIndex mạnh đầu tư cơng, tăng hiệu đồng vốn - Có lộ trình giảm bội chi ngân sách, cân thu chi 22 23 24 Cuong, D V., Lanh, T L., Quang, K N., & Duc, T Q (2020) Linkage between exchange rate and stock prices: evidence from Vietnam The Journal of Asian Finance, Economics and Business, 7(12), 95-107 01/2001 05/2018 Trung, T Q., & Trang, V T T (2020) Oil price and firm profitability: evidence from Vietnamese stock market Journal of International Economics and Management, 20(1), 53-64 2005 – 2016 Long, L V (2022) Tác động lạm phát đến hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam: Kiểm chứng mơ hình GARCH Kinh tế dự báo, ngày tháng từ 08/2000 07/2021 – Mơ hình hồi quy tự phân phối độ trễ ARDL - Tác động tỷ giá hối đoái lên giá cổ phiếu không cân xứng, ngắn hạn dài hạn - tăng giá đồng tiền ảnh hưởng tới giá cổ phiếu cách mạnh mẽ so sánh với sụt giá tiền tệ thời gian dài Mơ hình hồi quy bình phương nhỏ thơng thường, mơ hình hiệu ứng điều chỉnh hiệu ứng ngẫu nhiên – Mơ hình GARCH 61 - giá dầu có tác động tiêu cực tới thị trường chứng khoán giá dầu tăng làm tăng chi phí sản xuất làm giảm kết hoạt động kinh doanh - Nhà hoạch định sách cần có sách hợp lý để hỗ trợ doanh nghiệp tránh suy thối kinh tế có cú sốc giá dầu - Lạm phát có mối quan hệ chiều với số giá chứng khoán VNIndex - Chính phủ cần đặt mục tiêu khơng hạn chế lạm phát mà phải cải thiện quy định quản lý giám sát thị trường chứng khoán Việt Nam NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN ………………………………………………………………………………………………………………………………….……………… ………………………………….……………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………….………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………… … …………………………………………………………………………………………………………………………………………………… …… ………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………….…………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………….……………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………… …………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………… ….……………………… …………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………….………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………….…………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………… ……………….………………………………… ……………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………….………………………… ………………………………………………………………………………………………………………………………………………… … …………………………………………………………………………………………………………………………………………………… …… … Hà Nội, ngày…… tháng…… năm 2022 Giảng viên hướng dẫn 62 (Ký ghi rõ họ tên) 63 ... khoán Từ cấp thiết đó, tác giả lựa chọn đề tài: ? ?Tác đợng của các biến số vi mô đến chỉ số giá chứng khoán ở Việt Nam? ??, nhằm bổ sung thêm chứng thực nghiệm cho nghiên cứu trước, thông... cứu, định mô tả biến số kinh tế vĩ mô lựa chọn để hồi quy, bước phân tích thực nghiệm để ước lượng mơ hình đánh giá ảnh hưởng yếu tố kinh tế vĩ mô tới số giá chứng khoán VNIndex Chương 4, thực phân... tế giai đoạn chu kỳ kinh tế, nhà kinh tế phải xác định nhân tố định lượng định nội kinh tế có diễn biến biên quan đến chu kỳ kinh tế Họ gọi nhân tố chủ báo kinh tế Các nhà kinh tế tin rằng, thay