Lạm phát mục tiêu kinh nghiệm thế giới và giải pháp cho việt nam

Tiểu luận Lạm phát mục tiêu: Kinh nghiệm giới giải pháp cho Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tại nhiều nước phát triển, lạm phát coi vấn đề kinh tế- xã hội nghiêm trọng kinh tế có lạm phát mức độ cao dẫn đến sụt giảm tiết kiệm, sụp đổ đầu tư, luồng vốn nước chạy nước Ngoài ra, lạm phát làm giảm nhịp độ tăng trưởng kinh tế, khả thực kế hoạch dài hạn quốc gia nhược điểm tạo nên căng thẳng trị xã hội Trên giới hầu lấy khối lượng tiền (M2 hay M3) tỷ giá làm mục tiêu trung gian điều hành sách tiền tệ (CSTT) quốc gia Tuy nhiên, vào năm 1990, có số nước công nghiệp phát triển ''phá lệ'' truyền thống việc xây dựng mục tiêu trung gian tương tự mà tập trung tâm điểm vào số lạm phát Cách tiếp cận tương đối tập trung vào kiểm soát lạm phát gọi lạm phát mục tiêu (Inflation targeting) Đây chế điều hành CSTT tương đối mới, đầu áp dụng ngân hàng Trung ương (NHTU) Niu- Dilân (năm 1990), chục năm qua có hành loạt nước thực Canađa (1991), Vương quốc Anh (1992), Phần lan (1993), Thụy Điển (1993), Ôxtrâylia (1993), Tây Ban Nha (1994) châu Âu có Thụy Sỹ, Na Uy, Ailen cơng bố việc chuyển đổi sang lạm phát mục tiêu điều hành CSTT Nước nước phát triển áp dụng lạm phát mục tiêu Chilê, sau đến Brazin Ixraen Các nước có kinh tế chuyển đổi nhắc đến Cộng hồ Séc, Ba Lan từ tháng 6-2001 có Hungari Vậy hàng loạt quốc gia lựa chọn lạm phát mục tiêu? Thực tế việc mau chóng đạt vài mục tiêu (tạo thêm việc làm tăng trưởng kinh tế) với trợ giúp CSTT mở rộng không tránh khỏi lạm phát gia tăng, dẫn đến xung đột nguyên tắc ổn định giá Và từ đó, họ nhận việc đạt ổn định giá yếu tố tiên thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Hay Luật NHTƯ châu Âu có nói mục tiêu CSTT ổn định giá cả, bên cạnh cần tập trung đến mục tiêu kinh tế khác tạo thêm việc làm, tạo nhịp nhàng dao động sản xuất việc làm ngắn hạn v.v không xung đột mục tiêu - ổn định giá Để kết thúc lời giải đáp cho câu hỏi trên, xin mượn lời nhà kinh tế học tiếng - F.Mishkin: ''Tập trung phát triển sức mạnh kinh tế đến sau thực phương pháp kiềm chế lạm phát, nước tiến hành kế hoạch hóa lạm phát đưa kết luận lạm phát mục tiêu củng cố trình phát triển kinh tế thêm vào LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com kiểm sốt lạm phát'' I Đặc tính chung chế lạm phát mục tiêu Lạm phát mục tiêu miêu tả chế điều hành CSTT dựa tảng sử dụng việc dự báo lạm phát làm số mục tiêu trung gian NHTƯ dự báo xu hướng lạm phát năm tới để đưa số lạm phát mục tiêu (định hướng số khoảng biên độ) cho năm kế hoạch mà khơng có trách nhiệm thực tiêu khác Trong giới hạn mình, NHTƯ linh hoạt lựa chọn sử dụng công cụ để đạt mục tiêu - số lạm phát mục tiêu Tuy nhiên, nhược điểm thứ chế lạm phát mục tiêu lực điều tiết CSTT không cao đẩy NHTƯ vào vòng luẩn quẩn việc lựa chọn ưu tiên chế điều hành (tỷ giá, lạm phát khối lượng tiền) CSTT - điều trình bày phần sau Thứ hai, áp dụng lạm phát mục tiêu, NHTƯ phải chịu trách nhiệm thức, vô điều kiện việc thực CSTT để đạt số mục tiêu dựa số dự báo lạm phát NHTƯ đưa Khi dự báo lạm phát xem mục tiêu trung gian CSTT, khơng người không đề cập đến lạm phát mục tiêu mà nói đến dự báo lạm phát mục tiêu (inflation forecast targeting) Về kỹ thuật việc xác định số mục tiêu (hay lạm phát mục tiêu - inflation targeting) bao gồm bước: Lựa chọn loại số giá (dựa mức độ giá tỷ lệ lạm phát); Hình thành mục tiêu; Tính tốn xu hướng lạm phát năm sau; Ưu việt lạm phát mục tiêu khơng bị can thiệp số kinh tế vĩ mô khác mục tiêu trung gian truyền thống (M2, M3 hay tỷ giá) Một khác biệt với chế điều hành khác tạo cho NHTƯ tự linh hoạt việc điều hành CSTT Ví dụ trường hợp lấy khối lượng tiền tỷ giá lạm mục tiêu trung gian, cơng chúng doanh nghiệp kiểm sốt dễ dàng số lạm phát, lãi suất hay tỷ giá biến động họ có phản ứng tiêu cực trước tình trạng điều hành CSTT quốc gia Chính khác biệt tạo điều kiện cho NHTƯ chủ động điều hành CSTT Xác định lạm phát mục tiêu (một số khoảng biên độ); Thoả thuận khả huỷ bỏ giá trị mục tiêu từ chối số lạm phát mục tiêu số trường hợp đặc biệt Tuy nhiên để áp dụng lạm phát mục tiêu NHTƯ, trước hết, phải có mức tin tưởng cao từ phía xã hội phải hoạt động cách minh bạch Hơn nữa, kinh nghiệm quý báu nước áp dụng số lạm phát mục tiêu cần thiết hình thành điều kiện tối thiểu để áp dụng lạm phát mục tiêu điều hành CSTT Trên hết tất cả, lạm phát mục tiêu áp dụng nước mà đảm bảo trì lạm phát mức thấp khơng hình thức mà thực tế Các quan quản lý tiền tệ cần hiểu lạm phát bù đắp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tổn hại cho kinh tế, có nghĩa với trợ giúp tiền tệ, việc bành trướng ngân sách không thúc đẩy phát triển khu vực kinh tế, mà tiền tệ hóa thâm hụt ngân sách tiền đề trực tiếp cho gia tăng giá kinh tế, phá hủy tính ổn định khu vực tài làm tổn hại đến tăng trưởng kinh tế dài hạn Ngồi ra, lạm phát mục tiêu địi hỏi phải thoả mãn hai điều kiện then chốt: Thứ nhất, NHTƯ cần có mức độc lập tương đối để thực thi CSTT, khơng có NHTƯ hoàn toàn độc lập khỏi ảnh hưởng phủ NHTƯ cần phải, giới hạn cho phép, tự lựa chọn công cụ để đạt tỷ lệ lạm phát mục tiêu Để thực yêu cầu này, quốc gia cần từ bỏ nguyên tắc ''ngân sách chi phối'', vấn đề thuộc sách tài khố khơng gây ảnh hưởng đến CSTT Số thoát khỏi ngân sách chi phối ngụ ý khoản vay từ NHTƯ phủ phải mức thấp (hoặc tốt 0) thị trường tài nước có đủ độ sâu để ''nuốt chửng'' đợt phát hành nợ phủ Hơn nữa, khỏi ngân sách chi phối ngụ ý phủ phải có sở nguồn thu rộng rãi khơng phải đưa cách có hệ thống vào nguồn thu từ in tiền Nếu chi phối mặt tài khố tồn sách thuế khố gây áp lực đến lạm phát thổi bay hiệu CSTT Trên thực tế, điều thể qua việc phủ khơng muốn làm mếch lịng cơng chúng việc yêu cầu NHTƯ, ví dụ, giảm lãi suất để tăng thuế Thứ hai, NHTƯ phải có khả thực lạm phát mục tiêu trách nhiệm với mục tiêu khác như: tiền lương, mức thất nghiệp hay tỷ giả Ví dụ, quốc gia trì chế độ tỷ giá cố định, điều kiện luồng vốn dịch chuyển mạnh khơng thề lúc thực lạm phát mục tiêu Hơn NHTƯ trì lúc hai hay nhiều mục tiêu thị trường khơng hiểu trường hợp xấu đi, mục tiêu ưu tiên thực Ví dụ, xuất mối đe doạ đến tỷ giá, NHTƯ buộc phải lựa chọn: trì tỷ giá cố định, từ bỏ mục tiêu lạm phát; bảo vệ tiêu lạm phát kế hoạch, hy sinh tỷ giá cố định Tóm lại, ngồi ''trên hai ghế" khơng nhận ''vương miện'' thành công II Kinh nghiệm giới Về lý thuyết, lạm phát mục tiêu có quy trình đơn giản, chất bao gồm: NHTƯ dự báo xu hướng lạm phát năm sau; dự báo so với số mục tiêu mà NHTƯ mong muốn đạt được; khoảng cách chênh lệch số dự báo số mục tiêu nói lên mức độ mà CSTT cần điều chỉnh Tuy nhiên thực tế, vấn đề kỹ thuật thực quy trình phức tạp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com có khác rõ rệt quốc gia Vấn đề kỹ thuật a Công bố mục tiêu lạm phát Khi tiếp cận với việc công bố số lạm phát mục tiêu, ta thấy rõ khác quốc gia Cơ quan cơng bố, số lạm phát mục tiêu NHTƯ tự cơng bố Ơxtrâylia, Phần Lan, Thụy Điển Tây Ban Nha, thoả thuận NHTƯ Bộ tài Canađa Thụy Sỹ, Vương quốc Anh, Bộ Tài chịu trách nhiệm cơng bố Ngân hàng nước Anh đóng vai trị cố vấn Cũng có số nước, số lạm phát mục tiêu trước tiên NHTƯ thông báo nhiều trường hợp Chính phủ phê duyệt Như vậy, đâu tính độc lập NHTƯ cao NHTƯ phải có trách nhiệm quản trị chế lạm phát mục tiêu, bao gồm: xây dựng tiêu; cơng bố thực thi Từ đây, ta rút kết luận rằng: chủ thể xây dựng, công bố thực thi tiêu lạm phát phụ thuộc nhiều vào tính độc lập NHTƯ Trong tất nước áp dụng lạm phát mục tiêu có Ngân hàng Reserve Niu Dilân Ngân hàng nước Anh công bố dự báo lạm phát năm tới, cịn lại nước khác từ chối cơng bố Do vậy, nguyên Thống đốc NHTƯ châu Âu, W.Duiserlberg khuyến cáo rằng: công bố dự báo lạm phát khơng nên thay đổi cần có giải thích Cơ quan thực thi Xã hội cần có dự báo nhất, dự báo phải tổng hợp kỹ lưỡng phân tích tồn diện từ nhiều số, tránh đơn giản hóa Cơng bố lạm phát dự báo giúp dư luận hiểu mong muốn thục CSTT Nếu không, làm xã hội hiểu lầm tính minh bạch sách b Xác định số 1ạm phát mục tiêu Vấn đề xác định số lạm phát mục tiêu có thay đổi nước Những khác liên quan đến thông số mục tiêu: tầm nhìn mục tiêu, số lạm phát mục tiêu tính linh hoạt số lạm phát mục tiêu - Tầm nhìn mục tiêu Tầm nhìn mục tiêu ngụ ý nói qng thời gian mà quốc gia đạt trì mục tiêu kế hoạch đề Hiện có hai phương pháp tính tốn xem tối ưu: phương án thứ nhất, lạm phát mục tiêu xem sách giảm thiểu tối đa gây sốc cho kinh tế Phụ thuộc vào trạng kinh tế mà tầm nhìn mục tiêu thường dao động từ 24 đến 36 tháng Phương án thứ hai, lạm phát mục tiêu dựa quy luật kinh nghiệm Phương pháp phụ thuộc tầm nhìn "sâu'' vào tương lai LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com NHTƯ vấn đề thay đổi, kinh tế mà quan tâm, hay nói cách khác số lượng'' giai đoạn mà NHTƯ dự báo tình trạng phát triển kinh tế Ngoài ra, việc xác định tầm nhìn mục tiêu phụ thuộc nhiều tỷ lệ lạm phát thời điểm bắt đầu thực chế lạm phát mục tiêu Ví dụ Canađa Niu Dilân; bước thứ nhất, họ bắt đầu sử dụng lạm phát mục tiêu liều thuốc chống lạm phát, độ dài mục tiêu 18 tháng Bước tiếp theo, mục tiêu tiếp tục đạt mức lạm phát thấp với khoảng thời gian 12 tháng NiuDilân 18 tháng Canađa Sau đạt thành công giá trị số có lợi cho kinh tế kế hoạch dài hạn, số mục tiêu nên trì mức cố định quãng thời gian Năm năm khoảng thời hạn mà NHTƯ Niu Dilân đề ra, Canađa tương tự - khoảng thời gian cần thiết để hiểu rõ chuyển động kinh tế điều kiện lạm phát thấp qua nói lên tính ổn định giá thực tế - Chỉ số giá Thực tế hầu đánh giá lạm phát sử dụng số giá tiêu dùng (CPI) làm cơng cụ tảng, CPI có lợi riêng như: tính quảng bá tương đối rộng xã hội, cơng bố tính tốn thường xun Nhưng bên cạnh đó, NHTƯ khơng đưa số giá khác mà CPI CPI loại trừ số yếu tố - số điều chỉnh thường gọi số lạm phát (core inflation) Thơng thường, CPI bao gồm nhóm hàng hóa dịch vụ Có nhiều mặt hàng mà giá yếu tố nằm ngồi tầm kiểm sốt NHTƯ Vì nguyên nhân nên trình kiểm soát, NHTƯ cần điều chỉnh loại bỏ khỏi CPI nhóm mặt hàng dịch vụ mà giá chúng phủ điều chỉnh thường bị dao động, hay nói cách khác, khơng phụ thuộc vào tác động NHTƯ Trên thực tế, việc điều chỉnh giá phủ, thay đổi thuế gián thu, giá lương thực - thực phẩm hay số mặt hàng mà giá có tính thay đổi thường xuyên nhạy cảm với công cụ CSTT nhiều nước, bao gồm nước công nghiệp phát triển, loại bỏ khỏi CPI Bảng ví dụ số nhóm mặt hàng, dịch vụ hay loại bỏ khỏi CPI nước áp dụng chế lạm phát mục tiêu Các nhà phân tích kinh tế nhấn mạnh trường hợp, NHTƯ phủ phân tích yếu tố dựa (CPI) cần cân nhắc đến ảnh hưởng phủ tác động công cụ CSTT đến mục tiêu Theo kinh nghiệm giới, nhiều nước lựa chọn 2%/năm số lạm phát mục tiêu cho quốc gia Chiều rộng biên độ Như nói trên, số lạm phát mục tiêu phản ánh ý đồ phương hướng điều hành NHTƯ Trên mức độ lý thuyết ''ổn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com định giá cả" cần phù hợp với mức độ lạm phát không, nhiên thực tế nhiều NHTƯ hiểu ''ổn định giá cả'' tình trạng kinh tế có mức lạm phát khơng cao, theo quy luật, nằm khoảng 2- 3%/năm Lựa chọn hình thành loạt lý luận bất hợp lý kinh tế tỷ lệ lạm phát âm lợi ích tỷ lệ lạm phát lớn mức thấp Mức lạm phát (2-3%) giúp cho kinh tế có khả khỏi tình trạng suy thối tạo thay đổi cần thiết vừa phải cho hàng hoá) từ phương diện nâng cao chất lượng sản phẩm Một khác nước việc xác định số lạm phát mục tiêu khoảng biên độ cho phép lạm phát thực tế Có số quốc gia ấn định số lạm phát mục tiêu số Phần Lan, Ngân hàng Phần Lan cố gắng đạt giá trị số mục tiêu 2%, có quốc gia lại không chọn giá trị mục tiêu 1à số mà khoảng biên độ, Niu Dilân (0-3%), Canađa (1-3%) Vương quốc Anh (1-4%) Tại Tây Ban Nha, số lạm phát mục tiêu lại cố định ranh giới cao (mức trần) lạm phát (