Hoàn thiện phương pháp phân tích cơ bản trong đầu tư chứng khóan ở việt nam

TIỂU LUẬN: Hồn thiện phương pháp phân tích đầu tư chứng khóan Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài TTCK Việt Nam với lịch sử đời phát triển năm nói thị trường cịn non trẻ Tuy nhiên, với tuổi đời non trẻ TTCK Việt Nam có bước phát triển mạnh mẽ với tốc độ cao (đặc biệt giai đoạn 2006 – 2007), ĐTCK thực trở thành kênh đầu tư quan trọng hấp dẫn nhà đầu tư Ngày nay, thuật ngữ chứng khoán TTCK trở nên gần gũi nhiều người dân Việt Nam, từ nhân viên văn phịng người bn bán nhỏ Điều thành đáng tự hào, điểm nhấn tốt đẹp đóng góp vào q trình phát triển kinh tế chung đất nước Tuy nhiên, bên cạnh hoạt động ĐTCK Việt Nam tồn nhiều hạn chế cần phải khắc phục, tiềm ẩn nguy rủi ro cao, bị chi phối yếu tố tâm lý đám đơng, hay nói cách khác việc vận dụng kết luận từ hoạt động phân tích chứng khốn nói chung, PTCB nói riêng ĐTCK Việt Nam chưa coi trọng, cơng tác PTCB chứng khốn Việt Nam cịn nhiều hạn chế, có tác động ngược trở lại làm cho kết luận mà PTCB đưa chưa thực khách quan khoa học, chưa hỗ trợ cho hoạt động ĐTCK hiệu Xuất phát từ thực tế đó, tác giả cho việc hoàn thiện phương pháp PTCB, làm cho PTCB công cụ nhằm giúp cho hoạt động ĐTCK trở nên hiệu việc làm cần thiết, qua ĐTCK ngày trở thành kênh đầu tư hấp dẫn, TTCK Việt Nam ngày phát triển Do đó, đề tài: “Hồn thiện phương pháp PTCB ĐTCK Việt Nam” chọn để nghiên cứu, đánh giá thực trạng đề số giải pháp nhằm phương pháp phân tích ĐTCK Việt Nam Mục đích nghiên cứu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Trình bày cách hệ thống vấn đề ĐTCK phương pháp PTCB ĐTCK - Phân tích đánh giá thực trạng cơng tác PTCB ĐTCK Việt Nam - Đề xuất số giải pháp nhằm hoàn thiện phương pháp PTCB ĐTCK Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: hoạt động PTCB ĐTCK Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu: nghiên cứu hoạt động PTCB ĐTCK Việt Nam giai đoạn 2000 - 2008 Phương pháp nghiên cứu - Phương pháp vật biện chứng kết hợp với tư khoa học logic để nghiên cứu - Phương pháp diễn giải, phân tích Những đóng góp luận văn - Về lý thuyết: hệ thống hoá vấn đề ĐTCK phương pháp PTCB ĐTCK - Về thực tiễn: phân tích đánh giá thực trạng hoạt động PTCB ĐTCK Việt Nam Trên sở đề xuất số giải pháp nhằm hoàn thiện phương pháp PTCB ĐTCK Việt Nam Kết cấu luận văn Ngoài phần mở đầu, kết luận, tài liệu tham khảo bảng chữ viết tắt, luận văn kết cấu gồm ba chương: - Chương 1: Lý luận chung PTCB ĐTCK - Chương 2: Thực trạng hoạt động PTCB ĐTCK Việt Nam - Chương 3: Hoàn thiện phương pháp PTCB ĐTCK Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH CƠ BẢN TRONG ĐẦU TƯ CH Ứ NG K H O ÁN 1.1 Tổng quan chứng khoán TTCK 1.1.1 Chứng khoán Chứng khốn hàng hố TTCK Đó tài sản tài mang lại thu nhập cần người sở hữu bán để thu tiền Theo phát triển thị trường, hàng hoá ngày phong phú đa dạng, tựu chung lại, người ta thường phân chia chứng khoán thành cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ đầu tư, công cụ chuyển đổi công cụ phái sinh 1.1.1.1 Cổ phiếu Cổ phiếu loại chứng khoán phát hành dạng chứng bút toán ghi sổ, xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn công ty cổ phần Cổ phiếu cơng cụ khơng có thời hạn Theo tính chất quyền lợi mà cổ phiếu mang lại cho cổ đơng, có hai loại cổ phiếu cổ phiếu phổ thông cổ phiếu ưu đãi 1.1.1.2 Trái phiếu Trái phiếu loại chứng khoán quy định nghĩa vụ người phát hành (người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán (người cho vay) khoản tiền xác định, thường khoảng thời gian cụ thể, phải hồn trả khoản cho vay ban đầu đáo hạn 1.1.1.3 Chứng quỹ đầu tư Quỹ ĐTCK quỹ hình thành từ vốn góp người đầu tư để đầu tư vào chứng khoán Chứng quỹ đầu tư loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu NĐT phần vốn góp quỹ đại chúng 1.1.1.4 Chứng khốn chuyển đồi Chứng khốn chuyển đổi chứng khốn cho phép người nắm giữ nó, LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com tuỳ theo lựa chọn điều kiện định, đổi lấy chứng khoán khác 1.1.1.5 Các chứng khoán phái sinh - Quyền mua cổ phần (hay quyền mua trước) quyền ưu tiên mua trước dành cho cổ đông hữu công ty cổ phần mua số lượng cổ phần đợt phát hành cổ phiếu phổ thông tương ứng với tỷ lệ cổ phần có họ cơng ty, mức giá xác định, thấp mức giá chào mời công chúng thời hạn định, vài tuần - Chứng quyền loại chứng khoán trao cho người nắm giữ quyền mua số lượng xác định loại chứng khoán khác, thường cổ phiếu thường, với mức giá xác định thời hạn định Quyền phát hành tổ chức lại công ty, công ty nhằm mục tiêu khuyến khích NĐT tiềm mua trái phiếu cổ phiếu ưu đãi có điều kiện thuận lợi Để chấp nhận điều kiện đó, NĐT có lựa chọn lên giá xảy cổ phiếu thường - Hợp đồng kỳ hạn thoả thuận người mua người bán chấp thuận thực giao dịch hàng hoá với khối lượng xác định, thời điểm xác định tương lai với mức giá ấn định vào ngày hôm - Hợp đồng tương lai thoả thuận đòi hỏi bên hợp đồng mua bán hàng hố thời hạn xác định tương lai theo mức giá định trước Chức kinh tế thị trường hợp đồng tương lai cung cấp hội cho người tham gia thị trường để phòng ngừa rủi ro biến động giá bất lợi - Quyền lựa chọn hợp đồng cho phép người nắm giữ mua (nếu quyền chọn mua) bán (nếu quyền chọn bán) khối lượng định hàng hoá mức giá xác định thời hạn định Các hàng hố sở cổ phiếu, số cổ phiếu, trái phiếu, số trái phiếu, thương phẩm, đồng tiền hay hợp đồng tương lai LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1.1.2 Những vấn đề chung TTCK 1.1.2.1 Sơ lược lịch sử hình thành phát triển TTCK Hình thức sơ khai TTCK xuất vào khoảng kỷ XV, thành phố trung tâm thương mại nước phương Tây, chợ phiên hay hội chợ, thương gia thường tụ tập quán cà phê để thương lượng mua bán, trao đổi hàng hoá Đặc điểm hoạt động thương gia trao đổi lời nói với hợp đồng mua bán mà khơng có xuất hàng hoá, giấy tờ Đến cuối kỷ XV, khu chợ riêng trở thành thị trường hoạt động thường xuyên với quy ước xác định cho thương lượng Những quy ước dần trở thành quy tắc có tính chất bắt buộc thành viên tham gia Buổi họp diễn năm 1453 lữ quán gia đình Vanber thành phố Bruges (Bỉ) Trước lữ qn có bảng hiệu vẽ hình ba túi da chữ Bourse Ba túi da tượng trưng cho ba nội dung thị trường: Thị trường hàng hoá; Thị trường ngoại tệ TTCK động sản; cịn chữ Bourse có nghĩa “mậu dịch thị trường” hay cịn gọi “nơi bn bán chứng khốn” Đến năm 1547, thị trường thành phố Bruges bị sụp đổ cửa biển Evin – nơi dẫn tàu thuyền vào buôn bán thành phố, bị cát biển lấp Đến năm 1531, thị trường dời tới thành phố cảng Anvers (Bỉ), từ đó, thị trường phát triển nhanh chóng Đến kỷ XVIII, thị trường thành lập London (Anh) sau loạt thị trường Pháp, Đức, Ý, số nước Bắc Âu Mỹ thành lập Tuy nhiên, sau thời gian hoạt động, thị trường chứng tỏ khả không đáp ứng yêu cầu ba giao dịch khác Vì thế, thị trường hàng hố tách thành khu thương mại, thị trường ngoại tệ tách phát triển thành thị trường hối đoái TTCK động sản trở thành TTCK Như vậy, TTCK hình thành với thị trường hàng hố thị trường hối đối Q trình phát triển TTCK trải qua nhiều bước thăng trầm Lịch sử ghi nhận hai đợt khủng hoảng lớn, TTCK lớn Mỹ, Tây Âu, Bắc Âu, Nhật Bản bị sụp đổ vài vào ngày 29/10/1929 ngày 19/10/1987 Nhưng cuối cùng, TTCK lại LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phục hồi tiếp tục phát triển, trở thành thể chế tài khơng thể thiếu kinh tế vận hành theo chế thị trường Hiện nay, biến động lớn kinh tế giới, tác động tiến khoa học kỹ thuật với mong muốn Chính phủ nước việc tăng cường vai trò TTCK đời sống kinh tế, TTCK tạo điều kiện phát triển Các sách Chính phủ nước góp phần thúc đẩy hình thành phát triển TTCK 1.1.2.2 Khái niệm chất TTCK Theo quan niệm đầy đủ rõ ràng, phù hợp với phát triển chung TTCK nay, TTCK nơi diễn giao dịch mua bán, trao đổi loại chứng khoán Chứng khoán hiểu loại giấy tờ có giá hay bút tốn ghi sổ, cho phép chủ sở hữu có quyền yêu cầu thu nhập tài sản tổ chức phát hành quyền sở hữu Các quyền yêu cầu có khác loại chứng khốn, tùy theo tính chất sở hữu chúng Các quan hệ mua bán, trao đổi TTCK làm thay đổi chủ sở hữu chứng khoán, vậy, thực chất q trình vận động tư bản, chuyển từ tư sở hữu sang tư kinh doanh Hàng hoá TTCK loại hàng hoá đặc biệt, quyền sở hữu tư Loại hàng hố có giá trị giá trị sử dụng Như vậy, chất TTCK thị trường thể mối quan hệ cung cầu vốn đầu tư mà đó, giá chứng khốn chứa đựng thơng tin chi phí vốn hay giá vốn đầu tư TTCK hình thức phát triển bậc cao sản xuất lưu thơng hàng hố Qua thấy, TTCK cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng, huy động vốn đầu tư cho kinh tế, tạo tính khoản cho chứng khốn, đánh giá hoạt động DN, tạo mơi trường giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Các chủ thể tham gia TTCK gồm có: chủ thể phát hành (bao gồm Chính phủ, DN, số tổ chức khác như: Quỹ đầu tư, tổ chức tài trung gian…); NĐT (là người có tiền, thực việc mua bán chứng khoán TTCK để tìm kiếm lợi nhuận, bao gồm NĐT cá nhân NĐT có tổ chức) tổ chức có liên quan đến TTCK (như LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com quan quản lý giám sát hoạt động TTCK, SGD chứng khoán, hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán, tổ chức lưu ký toán bù trừ chứng khoán, tổ chức hỗ trợ, cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm) TTCK hoạt động dựa số nguyên tắc ngun tắc cơng khai (ngun tắc phải thoả mãn u cầu thơng tin xác, kịp thời, dễ tiếp cận), nguyên tắc trung gian (trên TTCK giao dịch thực thông qua tổ chức trung gian CTCK), nguyên tắc đấu giá (mọi việc mua bán chứng khoán TTCK hoạt động nguyên tắc đấu giá, mối cung cầu thị trường định) 1.1.2.3 Vị trí TTCK thị trường tài TTCK phận thị trường tài Vị trí TTCK tổng thể thị trường tài thể hiện: Một là: TTCK hình ảnh đặc trưng thị trường vốn Thị trường tiền tệ Thời gian đáo hạn …Thị trường vốn…… ………………………………………… TTCK…………………………… ………………………………………… …………………………… năm t Như vậy, TTCK giao dịch loại công cụ tài chính: cơng cụ tài thị trường vốn cơng cụ tài thị trường tiền tệ Hai là, TTCK hạt nhân trung tâm thị trường tài chính, nơi diễn q trình phát hành, mua bán công cụ Nợ công cụ Vốn (các công cụ sở hữu) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thị trường nợ ……… ……………………… ……………………… TTCK ……………………… ……………………… ……………………… ……………………… Thị trường vốn cổ phần 1.1.2.4 Cấu trúc TTCK Tuỳ vào mục đích nghiên cứu, cấu trúc TTCK phân loại theo nhiều tiêu thức khác Tuy nhiên, thông thường, ba cách thức để phân loại TTCK là: phân loại theo hàng hố, phân loại theo hình thức tổ chức thị trường phân loại theo trình luân chuyển vốn - Phân loại theo hàng hoá: theo loại hàng hoá mua bán thị trường, người ta phân TTCK thành thị trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu thị trường cơng cụ chứng khốn phái sinh Thị trường cổ phiếu: thị trường giao dịch mua bán loại cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi Thị trường trái phiếu: thị trường giao dịch mua bán trái phiếu phát hành, bao gồm trái phiếu Chính phủ, trái phiếu đô thị trái phiếu công ty Thị trường cơng cụ chứng khốn phái sinh: thị trường phát hành mua bán lại chứng khoán phái sinh phát hành như: quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn… - Theo trình luân chuyển vốn: TTCK phân thành thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Thị trường sơ cấp: thị trường mua bán chứng khoán phát hành Trên thị trường này, vốn từ NĐT chuyển sang nhà phát hành thông qua việc NĐT mua LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com chứng khoán phát hành Thị trường thứ cấp: nơi giao dịch chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp đảm bảo tính khoản cho chứng khoán phát hành - Theo hình thức tổ chức thị trường, TTCK phân thành: thị trường tập trung (SGD chứng khoán) thị trường phi tập trung (thị trường OTC) Tại SGD chứng khốn, người mua người bán (hoặc đại lý, mơi giới họ) gặp địa điểm định để tiến hành giao dịch mua bán, trao đổi chứng khoán SGD chứng khoán quản lý chặt chẽ Uỷ ban chứng khoán quốc gia, giao dịch chịu điều chỉnh Luật chứng khoán TTCK Thị trường giao dịch qua quầy hay thị trường giao dịch phi tập trung (OTC) thị trường nhà buôn, người tạo thị trường Các nhà buôn có danh mục chứng khốn họ sẵn sàng mua bán với nhà buôn khác NĐT người chấp nhận giá họ Ở thị trường khơng có địa điểm giao dịch thức mà diễn tất quầy, sàn giao dịch thành viên thơng qua điện thoại hay mạng máy tính diện rộng Ngoài hai loại thị trường nêu trên, người ta cịn nói đến thị trường thứ ba, thị trường tự dành cho chứng khốn khơng đủ tiêu chuẩn để giao dịch thị trường tập trung thị trường OTC Ngoải ra, người ta phân loại TTCK thành thị trường đàm phán thị trường mở, thị trường giao thị trường kỳ hạn 1.2 Đầu tư chứng khoán 1.2.1 Khái quát chung đầu tư Đầu tư nói chung hy sinh nguồn lực để tiến hành hoạt động nhằm thu kết định tương lai lớn nguồn lực bỏ để đạt kết Như vậy, mục tiêu công đầu tư đạt kết lớn so với hy sinh nguồn lực mà người đầu tư phải gánh chịu tiến hành đầu tư Nguồn lực phải hy sinh tiền, tài nguyên thiên nhiên, sức lao động LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com gồm nội dung: thực sáng kiến Quỹ trái phiếu Châu Á; hài hồ hố tiêu chuẩn phát hành, niêm yết, công bố thông tin TTCK; tiến tới hình thành thị trường thứ cấp chung cho giao dịch trái phiếu nước ASEAN; phấn đấu ngày có nhiều DN tham gia danh sách 100 cơng ty niêm yết hàng đầu nước ASEAN Thực mở cửa dịch vụ TTCK theo lộ trình cam kết Hiệp định song phương đa phương Ký kết Biên ghi nhớ hợp tác song phương với Uỷ ban chứng khoán nước khu vực 3.3 Các giải pháp chủ yếu nhằm hoàn thiện phương pháp PTCB ĐTCK Việt Nam 3.3.1 Về phía quan quản lý Nhà nước lĩnh vực chứng khốn 3.3.1.1 Hồn thiện khung pháp lý cho hoạt động ĐTCK Cần phải hoàn thiện khung pháp lý văn pháp luật chứng khoán TTCK Việc hoàn thiện khung pháp lý giúp cho TTCK nói chung phát triển giúp cho hoạt động PTCB ĐTCK phát triển theo Nhà nước phải đưa quy chuẩn cho hoạt động PTCB, đặc biệt hoạt động phân tích công ty Hiện nay, hoạt động PTCB tiến hành CTCK theo quy trình phân tích riêng công ty mà không theo khuôn mẫu nào, NĐT CTCK khác có đánh giá khác loại chứng khốn, tác động lớn đến định đầu tư NĐT Ngoài ra, cần sớm đưa thị trường OTC vào vịng kiểm sốt, theo nghĩa doanh nghiệp có cổ phần mua bán (dù khơng qua trung gian), giá số lượng mua bán phải đăng ký thị trường OTC kiểm sốt UBCK, có quản lý TTCK cách toàn diện chặt chẽ, giảm thiểu rủi ro cho NĐT, NĐT phải thận trọng xem xét, phân tích chứng khoán, trước đưa định đầu tư Mặt khác, nhà nước phải quy định tiêu chuẩn cần có cho nhân viên phân tích Hiện nay, nhân viên phân tích chưa quy định cụ thể cần phải có điều kiện để hành nghề có CTCK tuyển nhân viên không LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com thực có kiến thức sâu sắc phân tích chứng khốn nói chung, PTCB nói riêng, điều ảnh hưởng lớn đến chất lượng hoạt động PTCB ĐTCK 3.3.1.2 Xây dựng hệ thống kế toán vững mạnh, áp dụng chuẩn mực kế toán quốc gia quốc tế Nguyên tắc kế toán tuyên bố chung chuẩn mực hướng dẫn để phục vụ cho việc lập báo cáo tài đạt mục tiêu dễ hiểu, đáng tin cậy dễ so sánh, qua làm tăng độ tin cậy tiêu tài DN hoạt động PTCB Nguyên tắc kế toán chuẩn quốc gia theo thông lệ quốc tế vừa giúp DN chủ động hạch tốn kế tốn phù hợp tình hình thực tế ngành nghề hoạt động kinh doanh đồng thời giúp cơng ty kiểm tốn dễ dàng việc thực hoạt động kiểm toán Việc áp dụng chuẩn mực kế tốn chung khơng giúp DN chủ động cơng tác hạch tốn kế tốn lập báo cáo tài mà cịn tiêu chuẩn để NĐT dễ dàng theo dõi, tìm hiểu tình hình tài DN kiểm toán 3.3.1.3 Xây dựng định chế đo lường tính tốn hệ số thị trường Nhà nước cần xây dựng định chế đo lường tính tốn hệ số thị trường, ngành, công ty niêm yết như: hệ số rủi ro (), P/E toàn ngành…Ở TTCK phát triển, hệ số tính tốn cơng bố thường xuyên, điều tránh cho người PTCB khỏi ước tính chủ quan, làm cho NĐT đưa mức ước tính khác nhau, điều thể thị trường chưa minh bạch hàm chứa nhiều yếu tố rủi ro Xây dựng định chế đo lường tính tốn hệ số thị trường sở cho việc phát triển hệ thống định mức tín nhiệm ĐTCK Việt Nam, định mức tín nhiệm đo lường tính tốn thơng số để cung cấp cho đối tượng khác thị trường, NĐT cá nhân tổ chức, nước nước nhìn vào hệ số đánh giá chung thị trường để đưa mức kỳ vọng hợp lý cho mình, qua phát huy vai trị vốn có PTCB hoạt động ĐTCK, thể qua việc: làm cho thị LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com trường phát triển minh bạch hơn, giảm thiểu tối đa tượng “bong bóng chứng khốn”, bùng nổ q mức thị trường; thêm vào cịn làm cho NĐT có sở để đưa định đầu tư kế hoạch đầu tư ngắn hạn, dài hạn 3.3.1.4 Hồn thiện chế độ cơng bố thơng tin, nâng cao minh bạch thị trường Việc công bố thông tin khâu thiếu trình hoạt động kinh doanh chứng khốn cung cấp dịch vụ cho NĐT CTCK Để công ty nắm bắt tốt thông tin thực tốt chức cung cấp thông tin cho khách hàng cần có phối hợp bên liên quan Về phía UBCKNN, SGD chứng khốn, TTGDCK cần quy định rõ trách nhiệm nghĩa vụ cung cấp thông tin tổ chức phát hành bên tham gia thị trường cách công kịp thời, nâng cao minh bạch hoá thị trường, quy định hành lang pháp lý chặt chẽ cho hoạt động công bố thông tin công ty niêm yết Theo thông tư 38/2007/TT-BTC ngày 18/4/2007 hướng dẫn việc công bố thông tin định kỳ điều bắt buộc công ty niêm yết hoạt động PTCB ĐTCK không dừng lại công ty niêm yết mà công ty chưa niêm yết, bên cạnh luật chứng khốn luật khác phải có kết hợp hỗ trợ theo, luật DN Tăng cường thông tin kinh tế vĩ mô, ngành kinh doanh TTCK để định hướng cho NĐT, bác bỏ thông tin sai lệch, gây hoang mang gây nhiễu Xử lý nghiêm minh trường hợp vi phạm việc công bố thông tin TTCK, công khai vi phạm mức độ xử lý công bố thông tin tổ chức niêm yết đối tượng khác có liên quan phương tiện thơng tin đại chúng Có vậy, đảm bảo cho thành viên khác thị trường đón nhận luồng thơng tin đầy đủ xác, hỗ trợ cho việc PTCB hoạt động ĐTCK Thị trường minh bạch tạo điều kiện cho việc ứng dụng kỹ thuật PTCB Khi đó, PTCB thước đo thị trường thời điểm đó, dựa kỳ vọng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com thị trường người làm phân tích, thị trường minh bạch, phân tích dự báo NĐT tiến gần đến tiến gần đến đánh giá xác Thực tế, hoạt động ĐTCK Việt Nam PTCB khơng có tính ứng dụng cao, nhiều kỳ vọng NĐT vượt giá trị thực chứng khoán (đặc biệt giai đoạn 2006 – 2007, mà TTCK Việt Nam phát triển q nóng) NĐT cịn chủ yếu đầu tư theo cảm tính, theo phong trào cách phân tích tâm lý thị trường, cung cầu thị trường mà thiếu PTCB Mặt khác, thông tin không cân xứng khiến cho giao dịch nội gián tăng cao, thế, quan quản lý nhà nước, đặc biệt UBCKNN phải sát với thị trường nhằm kiểm soát giao dịch vi phạm pháp luật, tượng làm giảm tính minh bạch thị trường Từ đó, PTCB có sở để phát triển NĐT tin tưởng 3.3.2 Về phía CTCK 3.3.2.1 Hồn thiện hệ thống thơng tin cơng nghệ hố hoạt động PTCB Các CTCK cần phải đảm bảo cho có hệ thống thơng tin thực tốt, tức thông tin phải đảm bảo tính xác kịp thời, có chất lượng PTCB đáng tin cậy Các CTCK phải xây dựng cho sở liệu riêng để phục vụ cho hoạt động PTCB Cơ sở liệu phải đảm bảo tính xác kịp thời trước biến động thị trường, qua PTCB thực có giá trị người sử dụng Bên cạnh đó, CTCK cần phải cơng nghệ hố q trình phân tích, cách xây dựng sở liệu điện tử với phần mềm tự động cập nhật xử lý số liệu cách thường xuyên, theo ngày, theo tháng, theo quý, việc làm cần đầu tư nhiều công sức, thời gian, tiền bạc hiệu đem lại lớn, giúp người phân tích rút bớt thời gian cho trình xử lý số liệu, giúp cho số liệu thống kê bớt biến nhiễu, sai số ngẫu nhiên Trên giới việc áp dụng phần mềm chuyên nghiệp phân tích điều phổ biến thực đem lại nhiều hiệu hoạt động phân tích chứng khốn nói chung, PTCB nói riêng Tuy nhiên, Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com hầu hết người làm phân tích CTCK (nhất CTCK nhỏ) phải cập nhật số liệu cách thủ công vào form xử lý số liệu cơng ty chưa có phần cập nhật số liệu tự động từ phía thị trường Việc áp dụng công nghệ tiết kiệm thời gian cơng sức cho chun gia phân tích, mà cịn làm cho hoạt động PTCB có tính chun nghiệp cao Do đó, việc cải tiến áp dụng thiết bị, công nghệ, phần mềm chuyên dụng điều cần thiết 3.3.2.2 Tiếp tục hoàn thiện nội dung quy trình PTCB Trong hoạt động PTCB cần phải trọng phân tích cách tồn diện tất nội dung Xây dựng quy trình hoạt động PTCB ngồi việc xác định bước tiến hành cần xây dựng thời gian biểu hợp lý cho bước Việc tiến hành phân tích theo bước theo thời gian biểu định sẵn nâng cao hiệu việc phân tích Trong quy trình PTCB, cơng ty nên có cơng đoạn đánh giá sơ bổ sung liệu cần thiết trước thực phân tích - Nghiên cứu sơ bộ: sau việc thu thập thơng tin hồn tất, cơng ty tiến hành phân tích đánh giá sơ đối tượng phân tích, thấy nhu cầu thơng tin đủ tiến hành phân tích, thiếu cơng ty tiến hành bổ sung, tìm kiếm thêm thơng tin, thường cơng ty ln phải bổ sung thơng tin tiến hành phân tích - Bổ sung thông tin cần thiết: việc công ty tiến hành bổ sung thêm thông tin, sở liệu cần thiết liên quan tới PTCB Trong trình phân tích, đánh giá sơ bộ, tài liệu cịn thiếu liên quan tới đối tượng phân tích tiếp tục bổ sung Mặt khác, thường hoạt động PTCB chuẩn bị tiến hành khoảng thời gian định, khoảng thời gian nhiều thông tin cập nhật, chẳng hạn như: sách, quy định Nhà nước; thay đổi sách xuất nhập quốc gia khác ảnh hưởng đến số lĩnh vực, ngành nghề hoạt động sản xuất kinh doanh nước, hay thơng tin từ phía cơng ty niêm yết… đó, việc bổ sung, chỉnh sửa thơng tin điều cần thiết - Sau hoàn thành việc PTCB lưu hồ sơ phịng phân tích nên bổ sung thêm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com công đoạn tiếp tục thu thập thông tin đối tượng phân tích để phục vụ cho khách hàng 3.3.2.3 Nâng cao trình độ nghiệp vụ cán phân tích Những người tiến hành hoạt động PTCB địi hỏi phải có hiểu biết sâu rộng tất lĩnh vực, hiểu biết TTCK Thực tế nay, CTCK Việt Nam, số lượng cán làm PTCB không thiếu, nhiên chất lượng đội ngũ cịn nhiều yếu Vì vậy, nâng cao trình độ nghiệp vụ cán phân tích, đặc biệt trọng tuyển mộ chun viên phân tích có kinh nghiệm, trình độ cao, có khả xử lý linh hoạt tình phát sinh thị trường việc làm cần thiết Do đó, cần phải tổ chức đào tạo cho nhân viên phân tích kỹ phân tích, kỹ xử lý số liệu, sử dụng phương pháp PTCB cách thành thạo, nâng cao hiệu trình xử lý số liệu Bên cạnh đó, CTCK nên xem xét chế độ giữ chân nguồn nhân lực có chất lượng cao 3.3.2.4 Kết hợp PTCB với phân tích khác Kết hợp PTCB với phương pháp khác phân tích kỹ thuật, hay trường phái phân tích khác để xây dựng danh mục đầu tư hợp lý nhằm đạt hiệu cao ĐTCK Vận dụng PTCB ĐTCK ứng dụng PTCB, mà phải vận dụng cách linh hoạt - đặt bối cảnh thị trường lúc để đưa định phù hợp 3.3.3 Về phía NĐT NĐT TTCK Việt Nam bao gồm NĐT có tổ chức NĐT cá nhân NĐT có tổ chức hay gọi định chế đầu tư, thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn thị trường Một số NĐT chuyên nghiệp TTCK công ty đầu tư, công ty bảo hiểm, quỹ lương hưu, quỹ bảo hiểm xã hội, công ty tài chính, CTCK, ngân hàng thương mại Trên TTCK Việt Nam, NĐT có tổ chức giữ vai trị vơ quan trọng, NĐT khơng NĐT lớn có tác động chi phối thị trường, động thái NĐT có tổ chức ln NĐT cá nhân nhỏ lẻ quan tâm tác động đến hành vi LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com NĐT Vì vậy, NĐT có tổ chức người hết phải nâng cao vai trị PTCB, hồn thiện phương pháp PTCB ĐTCK, để TTCK Việt Nam phát triển vững vàng, để ĐTCK thực trở thành kênh đầu tư hấp dẫn Việt Nam, đem lại nhiều lợi nhuận cho NĐT Các giải pháp từ phía NĐT có tổ chức TTCK Việt Nam nhằm hồn thiện phương pháp PTCB ĐTCK Việt Nam tương tự giải pháp từ phía CTCK vấn đề này, tác giả xin phép khơng trình bày lại, mà mục xin trình bày giải pháp từ phía NĐT cá nhân NĐT cá nhân cá nhân hộ gia đình, người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán TTCK với mục đích tìm kiếm lợi nhuận Nếu xét nghề nghiệp hay tầng lớp thấy đa dạng việc xuất thân NĐT cá nhân Việt Nam Từ dân tài chính, nhân viên văn phịng làm cơng ty có điều kiện sớm tiếp xúc với TTCK, đến xuất anh nông dân, bà bán nước sàn giao dịch (đặc biệt vào giai đoạn TTCK Việt Nam phát triển nóng) Việc tham gia ĐTCK họ đơn giản mua thấp bán cao để thu lời Tuy nhiên không loại trừ NĐT làm quan tài nhà nước, CTCK, định chế tài quốc tế có hoạt động cho riêng Xét kỹ đối tượng tham gia vào giai đoạn thấy người học tài chính, hay liên quan đến tài chính, có hiểu biết tài độ tuổi trẻ hơn, kinh nghiệm tham gia vào thời điểm thị trường tăng mạnh, nên có thời gian trau dồi kiến thức, thành cơng có phần may mắn nên có tâm lý chủ quan tự mãn, điều ảnh hưởng xấu đến thành cơng họ Những thành phần NĐT cịn lại giai đoạn này, đa số chọn lựa mua bán chứng khốn theo cảm tính cảm hứng, hay “ai bảo mua nấy” Họ dễ bị ảnh hưởng đối tượng bên báo cáo tổ chức, tin đồn… Vì vậy, họ khơng coi trọng hoạt động phân tích chứng khốn nói chung, PTCB nói riêng tham gia ĐTCK, thị trường khơng cịn thuận lợi họ đối tượng dễ bị tổn thương chịu thua thiệt Do đó, thời gian tới, NĐT cá nhân cần phải nâng cao lực hoạt động ĐTCK mình, mà cần phải xem trọng vai trò PTCB biết LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com vận dụng kết luận, phân tích đánh giá PTCB tham gia vào hoạt động ĐTCK Để làm việc này, NĐT cần thiết phải thực số giải pháp sau: Một là, NĐT cá nhân cần phải vững vàng về tâm lý ĐTCK, minh chứng thời gian vừa qua cho thấy, xét vấn đề kinh tế TTCK Việt Nam khơng bị tác động trực tiếp từ khủng hoảng tài Mỹ, lẽ TTCK Việt Nam chưa có nhiều mối quan hệ chặt chẽ với TTCK Mỹ, số VN-Index TTCK Việt Nam liên tục bị điểm, nguyên nhân khủng hoảng tác động đến TTCK Việt Nam thông qua tâm lý NĐT, đặc biệt NĐT cá nhân nhỏ lẻ Vì vậy, để TTCK phát triển, để tránh cho thân NĐT cá nhân phải chịu tổn thất khơng đáng có, NĐT cần vững vàng tâm lý, bình tĩnh đưa nhận định, đánh giá, thực phân tích chứng khốn, PTCB khoa học phù hợp với tình hình thực tế Qua đó, vai trị PTCB nâng cao, có điều kiện để hồn thiện kết luận từ PTCB xác, khoa học phục vụ đắc lực cho NĐT cá nhân học thực hoạt động ĐTCK Hai là, NĐT cá nhân nên cập nhật thông tin đa chiều cách thường xuyên liên tục, thông tin không thông tin trực tiếp TTCK mà cịn thơng tin tình hình kinh tế giới, diễn biến kinh tế vĩ mô nước thông tin ngành sản xuất kinh doanh, DN Tuy nhiên, NĐT cá nhân nên trọng nguồn thơng tin thức công bố quan quản lý Nhà nước, CTCK, tổ chức tài chuyên nghiệp…, sàng lọc thông tin nhiễu, tin đồn khơng có sở, từ sử dụng thơng tin cách hiệu cho hoạt động phân tích chứng khốn, PTCB phục vụ cho việc ĐTCK đạt kết cao Ba là, NĐT cá nhân phải khơng ngừng học hỏi, nâng cao trình độ kiến thức đặc biệt lực PTCB, qua NĐT tự đưa nhận định TTCK, loại chứng khoán tham gia đầu tư TTCK để hạn chế rủi ro thu lợi nhuận tối đa Việc nâng cao trình độ NĐT phải tồn diện từ việc nâng cao LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com kiến thức PTCB đến việc sử dụng cơng nghệ thơng tin nhằm làm cho q trình phân tích hiệu tiết kiệm mặt thời gian chi phí Để làm điều này, NĐT tham gia khố đào tạo thức trung tâm đào tạo chứng khoán TTCK lớp đào tạo phân tích, đánh giá tác động nhân tố kinh tế vĩ mô, ngành kinh doanh, lớp đào tạo tin học, học hỏi kinh nghiệm đầu tư từ NĐT khác, tìm hiểu, nghiên cứu tài liệu kinh tế Bốn là, NĐT cá nhân nên thiết lập cho mối liên hệ chặt chẽ với CTCK, hay tổ chức tài chun nghiệp, từ NĐT có lượng thông tin lớn với chất lượng cao, đặc biệt vận dụng đánh giá, kết luận PTCB tổ chức phục vụ cho trình ĐTCK mình, làm cho hiệu thu từ ĐTCK đạt cao hơn, hạn chế thua lỗ đầu tư 3.4 Điều kiện thực giải pháp hoàn thiện phương pháp PTCB ĐTCK Việt Nam 3.4.1 Điều kiện thông tin TTCK thị trường thông tin việc công bố thơng tin bên liên quan đến chứng khốn điều quan trọng Thông tin công bố TTCK có liên quan đến nhiều bên bao gồm từ phía Chính phủ, ngành liên quan, UBCKNN công ty tham gia TTCK Khi tiến hành đầu tư NĐT phải có thơng tin từ nguồn khác để nắm bắt thực trạng kinh tế tốc độ tăng trưởng kinh tế, kim ngạch xuất khẩu, cán cân toán, cán cân ngân sách… nắm bắt thực trạng ngành công ty Việc công bố thơng tin đầy đủ, xác kịp thời điều kiện định hàng đầu dẫn đến thành cơng hoạt động phân fích bản, nâng cao chất lượng hoạt động PTCB ĐTCK 3.4.2 Điều kiện hành nghề phân tích Muốn cho hoạt động PTCB có hiệu PTCB thực có giá trị NĐT hỗ trợ cho hoạt động CTCK phải có văn pháp luật quy định người tiến hành hoạt động phân tích, phân tích họ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com cơng bố hình thức nào, phải thơng qua kiểm định Vì phân tích khơng phản ánh tình hình hoạt động thực tế loại chứng khoán gây tác động xấu đến giá chứng khoán TTCK Do đó, việc quy định rõ điều kiện để tiến hành hoạt động PTCB việc công bố thông tin phân tích cơng chúng điều quan trọng 3.4.3 Điều kiên TTCK 3.4.3.1 TTCK phải có tính khoản cao Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khốn NĐT, yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an toàn vốn đầu tư, yếu tố giúp cho TTCK hoạt động tốt, động hiệu Nếu TTCK, chứng khốn khơng có tính khoản cao tức khả chuyển đổi thành tiền mặt TTCK khơng có sức hấp dẫn NĐT, NĐT cho việc nắm giữ cổ phiếu mang lại cho nhiều rủi ro nắm giữ tài sản có giá khác khơng có nhiều NĐT tham gia vào TTCK, hoạt động ĐTCK không hấp dẫn hoạt động PTCB phát triển Vì vậy, tính khoản TTCK điều kiện cần thiết hoạt động PTCB phát triển hoàn thiện 3.4.3.2 Chi phí tham gia vào TTCK phải thấp Việc tham gia vào TTCK thu hút nhiều NĐT chi phí để tham gia TTCK thấp tiến hành hoạt động đầu tư khác Khi tiến hành đầu tư vào lĩnh vực NĐT phải xem xét tốn khoản chi phí đầu tư vào lĩnh vực đó, hai khoản chi phí NĐT quan tâm nhiều phí giao dịch thuế đánh phần lợi nhuận mà họ hưởng Trong lĩnh vực đầu tư NĐT chịu mức chi phí khác nhau, chi phí tham gia TTCK thấp so với đầu tư vào thị trường khác TTCK thu hút nhiều NĐT tham gia, làm cho hoạt động TTCK sôi động hơn, hoạt động ĐTCK nhộn nhịp điều kiện tốt hoạt động PTCB phát triển ngày hoàn thiện thực vai trị tích cực hoạt động ĐTCK LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3.4.3.3 Các NĐT phải quan tâm đến rủi ro ĐTCK Trong hoạt động mức sinh lợi rủi ro ln kèm với đặc biệt phản ánh rõ TTCK Do đó, NĐT tham gia vào TTCK phải có hiểu biết định đánh giá loại rủi ro gặp phải để định đầu tư đắn Nếu NĐT khơng có hiểu biết định rủi ro ĐTCK họ khơng quan tâm đến đánh giá, kết luận chuyên gia phân tích, hoạt động phân tích nói chung, PTCB nói riêng khơng có điều kiện để phát triển Vì vậy, để TTCK phát triển cách ổn định, hoạt động PTCB ĐTCK có điều kiện ngày hồn thiện việc NĐT quan tâm đến rủi ro đầu tư nhân tố cần thiết 3.4.3.4 Số lượng NĐT hàng hoá TTCK phải nhiều Một TTCK coi tốt số lượng NĐT tham gia TTCK đơng hàng hố TTCK nhiều Nếu như, TTCK có người tham gia thị trường khơng phát triển theo quy luật tự nhiên mà bị chi phối số NĐT, định NĐT này, điều gây tác động không tốt đến thị trường, thị trường lên hay xuống số cá nhân định, việc phân tích chứng khốn nói chung PTCB nói riêng hoạt động đầu tư bị xem nhẹ, hội để phát triển hồn thiện Do đó, việc có đơng NĐT nhiều loại hàng hoá, nhiều loại chứng khoán TTCK điều kiện quan trọng làm cho hoạt động PTCB ĐTCK phát triển 3.4.3 Điều kiện nguồn lực PTCB Khi thực hoạt động nói chung, hoạt động PTCB nói riêng nhân tố người ln nhân tố trung tâm, giữ vị trí vơ quan trọng Vì vậy, để thực tốt hoạt động PTCB ĐTCK Việt Nam điều kiện cần thiết phải có đội ngũ chuyên viên, đông số lượng đảm bảo chất lượng trình độ chun mơn, có hiểu biết rộng rãi sâu sắc nhiều vấn đề TTCK LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3.4.4 Điều kiện cơng cụ phân tích Khi tiến hành phân tích chứng khốn nói chung, PTCB nói riêng chun gia phân tích phải sử dụng cơng cụ hỗ trợ định cho hoạt động phân tích Các cơng cụ bao gồm công cụ phần cứng phần mềm Các cơng cụ phần cứng hệ thống máy tính, hệ thống máy chiếu… cịn thiết bị phần mềm chương trình lập trình phục vụ cho hoạt động PTCB hiệu Đặc trưng TTCK có nhiều số liệu, đặc biệt hoạt động PTCB, chuyên gia PTCB phải thu thập, xử lý tính tốn khối lượng thơng tin lớn, khơng có hỗ trợ từ cơng cụ phân tích chun gia phân tích khơng thể hồn thành nhiệm vụ Do đó, cơng cụ phân tích điều kiện khơng thể thiếu để thực hoạt động PTCB trình ĐTCK KẾT LUẬN Quá trình hình thành phát triển TTCK Việt Nam tất yếu lâu dài, TTCK nước ta có thời gian hoạt động năm, non trẻ nên kinh nghiệm ĐTCK thiếu Bởi vậy, việc vận dụng kết luận PTCB kết hợp với phân tích khác quan trọng Đánh giá thực trạng hoạt động PTCB ĐTCK Việt Nam để từ đề xuất giải pháp hoàn thiện phương pháp PTCB ĐTCK Việt Nam việc làm cần thiết cần phải quan tâm cách thường xuyên liên tục Đề tài nêu vấn đề chứng khoán TTCK, vấn đề liên quan đến hoạt động ĐTCK PTCB nói chung, sở đánh giá sơ thực trạng TTCK Việt Nam, kết hoạt động ĐTCK Việt Nam trải qua năm hình thành phát triển, đặc biệt đánh giá cách toàn diện kết đạt mặt yếu hạn chế vận dụng phương pháp PTCB hoạt LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com động ĐTCK Việt Nam từ đề xuất giải pháp nhằm hồn thiện phương pháp PTCB ĐTCK Việt Nam, qua phát huy tốt kết luận, đánh giá từ PTCB làm cho hoạt động ĐTCK Việt Nam phát triển, thực trở thành kênh đầu tư quan trọng hấp dẫn Việt Nam Các giải pháp nhằm hoàn thiện phương pháp PTCB ĐTCK Việt Nam đòi hỏi phải thực đồng quán từ phía quan quản lý Nhà nước đến cơng ty chứng khốn NĐT, giải pháp không thực thực không tốt khơng thể phát huy tốt vai trị PTCB hoạt động ĐTCK Tuy nhiên, đề tài nhìn, cách tiếp cận từ chủ quan tác giả, khơng tránh khỏi thiếu sót, để hồn thiện phương pháp PTCB ĐTCK Việt Nam cần thiết địi hỏi phải có nhiều cơng trình nghiên cứu nghiêm túc, với đầu tư kỹ lưỡng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình TTCK, Trường Đại học Kinh tế Quốc dân, Nhà xuất Khoa học kỹ thuật – 2005; Giáo trình vấn đề chứng khoán TTCK, Uỷ ban chứng khốn Nhà nước, Nhà xuất trị quốc gia - 2002; Giáo trình phân tích ĐTCK, Uỷ ban chứng khoán Nhà nước, Nhà xuất trị quốc gia – 2003; Giáo trình phân tích ĐTCK, Học viện tài chính, Nhà xuất Tài – 2006; Báo ĐTCK, Bộ Kế hoạch đầu tư Website: http://www.hsx.vn Website: http://www.hastc.com.vn Website: http://www.vcbs.com.vn Website: http://www.phantichcophieu.vn 10 Website: http:// www.ssc.gov.vn BẢNG CÁC CHỮ VIẾT TẮT TTCK: Thị trường chứng khoán UBCKNN: Uỷ ban chứng khoán Nhà nước SGD: Sở giao dịch TTGDCK: Trung tâm giao dịch chứng khốn CTCK: Cơng ty chứng khốn ĐTCK: Đầu tư chứng khốn PTCB: Phân tích LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com NĐT: Nhà đầu tư DN: Doanh nghiệp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... ĐTCK phương pháp PTCB ĐTCK - Phân tích đánh giá thực trạng công tác PTCB ĐTCK Việt Nam - Đề xuất số giải pháp nhằm hoàn thiện phương pháp PTCB ĐTCK Việt Nam Đối tư? ??ng phạm vi nghiên cứu - Đối tư? ??ng... PTCB ĐTCK Việt Nam - Chương 3: Hoàn thiện phương pháp PTCB ĐTCK Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH CƠ BẢN TRONG ĐẦU TƯ CH Ứ... khoản cho vay ban đầu đáo hạn 1.1.1.3 Chứng quỹ đầu tư Quỹ ĐTCK quỹ hình thành từ vốn góp người đầu tư để đầu tư vào chứng khoán Chứng quỹ đầu tư loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu NĐT phần