Hoạt động cho vay xây dựng nông thôn mới tại ngân hàng nông nghiệp và phát triển nông thôn việt nam chi nhánh lâm đồng

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ LÊ TUẤN DŨNG GIẢI PHÁP HUY ĐỘNG VỐN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Quản trị Kinh doanh Mã số: 60 34 05 LUẬN VĂN THẠC SỸ QUẢN TRỊ KINH DOANH NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN THỊ THƯ Hà Nội - Năm 2012 MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT i DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU ii DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ iii MỞ ĐẦU Chƣơng 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 1.1 CƠNG TY CỔ PHẦN VÀ HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN 4 1.1.1 Công ty cổ phần 1.1.2 Phƣơng thức huy động vốn Công ty Cổ phần 1.2 HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 12 1.2.1 Thị trƣờng chứng khoán 12 1.2.2 Phƣơng thức phát hành chứng khoán 15 1.2.3 Hình thức phát hành chứng khốn cơng ty cổ phần thị trƣờng chứng khoán 1.2.4 Điều kiện phát hành chứng khoán 1.2.5 Các yếu tố ảnh hƣởng đến việc huy động vốn công ty cổ phần thị trƣờng chứng khoán 17 18 20 Chƣơng 2: THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG 30 KHỐN VIỆT NAM 2.1 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT Ở VIỆT NAM 2.1.1 Q trình hình thành phát triển cơng ty 30 30 2.1.2 Phƣơng thức huy động vốn công ty 32 2.2 THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG 37 KHỐN VIỆT NAM 2.2.1 Thị trƣờng chứng khốn Việt Nam 37 2.2.2 Điều kiện niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 39 2.2.3 Thực trạng huy động vốn cơng ty cổ phần tập đồn Hịa Phát thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 42 2.3 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT TRÊN THỊ 44 TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2.3.1 Nhu cầu huy động vốn 44 2.3.2 Chi phí phát hành chứng khốn 46 2.3.3 Thời gian sử dụng vốn huy động 46 2.3.4 Chi phí vốn huy động cụ thể CTCP Hịa Phát 47 2.3.5 Sự hình thành cổ đơng kiểm soát 49 2.3.6 Khả thực kế hoạch huy động vốn thị trƣờng chứng khốn 2.3.7 Tính chủ động sản xuất kinh doanh phát hành chứng khoán so với vay NHTM 50 51 2.3.8 Chi phí giao dịch TTCK 54 2.3.9 Các yếu tố khác 54 2.4 ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG VIỆC HUY ĐỘNG VỐN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT TRÊN THỊ 60 TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2.4.1 Đánh giá thực trạng việc huy động vốn phát hành cổ phiếu 60 2.4.2 Đánh giá thực trạng việc huy động vốn phát hành trái phiếu 64 Chƣơng 3: CÁC GIẢI PHÁP CHỦ YẾU HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT TRÊN THỊ TRƢỜNG 69 CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 3.1 ĐỊNH HƢỚNG PHÁT TRIỂN CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT VÀ THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 3.1.1 Định hƣớng phát triển CTCP tập đồn Hịa Phát 2011 - 2015 3.1.2 Định hƣớng phát triển thị trƣờng chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011 - 2015 69 69 74 3.2 CÁC GIẢI PHÁP NGỒI CƠNG TY 75 3.2.1 Hồn thiện TTCK phi tập trung (OTC) 75 3.2.2 Tăng cƣờng vai trị Quỹ đầu tƣ chứng khốn 76 3.2.3 Đơn giản điều kiện niêm yết 77 3.2.4 Phát triển thị trƣờng trái phiếu 77 3.2.5 Giảm chi phí phát hành để giảm chi phí vốn cổ phiếu thƣờng 3.2.6 Giảm chi phí giao dịch để khuyến khích nhà đầu tƣ tham gia TTCK 80 81 3.2.7 Chính sách ƣu đãi thuế 81 3.2.8 Giảm bớt rủi ro CTCP phát hành chứng khoán 84 3.3 CÁC GIẢI PHÁP VỀ PHÍA CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT 85 3.3.1 Nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh 85 3.3.2 Cải thiện chất lƣợng chứng khoán 86 3.3.3 Thực minh bạch tài - cơng khai thơng tin 86 3.3.4 Xây dựng phƣơng án kế hoạch lựa chọn đối tác huy động vốn 87 3.4 CÁC GIẢI PHÁP ĐIỀU KIỆN 89 3.4.1 89 Quản lý chặt chẽ thị trƣờng: bất động sản, kim loại quí, ngoại tệ 3.4.2 Nhà nƣớc cần xây dựng sách lãi suất hợp lí 92 3.4.3 Phát triển dịch vụ tƣ vấn chứng khốn 93 3.4.4 Tăng tính khoản chứng khốn 93 3.5 CÁC GIẢI PHÁP KHÁC 94 3.5.1 Lạm phát 94 3.5.2 Chính sách tín dụng ƣu đãi Chính phủ 94 3.5.3 Tâm lí nhà đầu tƣ 94 3.5.4 Thói quen tiêu dùng đầu tƣ dân chúng 94 3.5.5 Tình hình trị xã hội 95 KẾT LUẬN 96 TÀI LIỆU THAM KHẢO 97 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT STT Từ viết tắt Nguyên nghĩa CTCP Công ty cổ phần CTCK Công ty chứng khoán CSH Chủ sở hữu HĐQT Hội đồng quản trị NHTM Ngân hàng thƣơng mại QĐTCK Quĩ đầu tƣ chứng khoán SX-KD Sản xuất- kinh doanh TNHH Trách nhiệm hữu hạn TPCP Trái phiếu Chính phủ 10 TTCK Thị trƣờng chứng khốn 11 TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán 12 UBCKNN Uỷ ban chứng khoán Nhà nƣớc i DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU STT Bảng Nội dung Trang Bảng 2.1: Bảng 2.2: Bảng 2.3: Bảng 2.4: Cơ cấu tài sản công ty giai đoạn 2007 - 2010 Bảng 2.5: Bảng 2.6: Bảng 2.7: Cơ cấu thu nhập số NHTM năm 2009 Cơ cấu nguồn vốn công ty giai đoạn 2007 -2010 Vốn vay Ngân hàng công ty giai đoạn 2007 - 2010 Nợ tín dụng thƣơng mại cơng ty giai đoạn 2007 - 2010 Thống kê giá trị giao dịch tồn thị trƣờng chứng khốn Việt Nam giai đoạn 2007 - 2010 Một số tiêu tài 20 cơng ty niêm yết có vốn hóa lớn thị trƣờng tính đến cuối 2010 33 34 35 36 38 39 48 Tỷ trọng dƣ nợ trung dài hạn tổng dƣ nợ Bảng 2.8: Một số ngân hàng lớn Việt Nam 51 2005 - 2009 Bảng 2.9: 10 Bảng 3.1: Cơ cấu vốn huy động số NHTM 2006 - 2010 Tổng hợp giá trị 2005 - 2010 ii giao dịch trái phiếu 53 78 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ STT Hình Sơ đồ 2.1: Nội dung Sơ đồ công ty thành viên Trang tập đoàn Hoà Phát Biểu đồ 2.2: Sự biến động số VNINDEX từ năm 2007 - 2010 Biểu đồ 2.3: Quá trình tăng vốn điều lệ CTCP Tập đồn Hịa Phát từ năm 2007 - 2010 Biểu đồ 3.1: Cơ cấu doanh thu lợi nhuận công ty năm 2010 iii 31 38 60 73 MỞ ĐẦU TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Để tồn phát triển, công ty cổ phần tập đồn Hịa Phát phải liên tục vận động, xếp máy tổ chức hợp lí, mở rộng qui mơ sản xuất, áp dụng cơng nghệ mới, có chiến lƣợc, kế hoạch kinh doanh phù hợp,…Muốn làm đƣợc nhƣ vậy, ngồi vốn chủ sở hữu, cơng ty dùng nguồn tài trợ khác nhƣ vay ngân hàng, vay tổ chức tài khác, liên doanh, liên kết với nhà đầu tƣ & nƣớc, hay huy động vốn qua thị trƣờng chứng khoán, Trong phƣơng thức huy động vốn trên, phƣơng thức phổ biến vay ngân hàng thƣơng mại chủ yếu phục vụ nhu cầu vốn ngắn hạn Chính với đời vào hoạt động thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, tạo hội cho cơng ty cổ phần tập đồn Hịa Phát sử dụng phƣơng thức huy động vốn thị trƣờng này, với phƣơng thức cơng ty huy động vốn cho nhu cầu trung dài hạn mình, nhu cầu mà khó đƣợc ngân hàng thƣơng mại đáp ứng bối cảnh Xuất phát từ thực tế trên, mạnh dạn chọn đề tài: “Giải pháp huy động vốn cơng ty cổ phần tập đồn Hịa Phát thị trường chứng khốn Việt Nam” nhằm góp thêm kinh nghiệm cho doanh nghiệp Việt Nam có phƣơng pháp tiếp cận tốt phƣơng án huy động vốn theo hình thức cịn mẻ Việt Nam TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI Huy động vốn thị trƣờng chứng khoán phƣơng pháp huy động vốn lạ, cách thức huy động công ty cổ phần có nguồn vốn định để mở rộng sản xuất kinh doanh giai đoạn trung dài hạn Đã có nhiều cơng trình khoa học nghiên cứu việc huy động vốn giải pháp cho việc huy động vốn nhƣ: “Giải pháp huy động sử dụng vốn doanh nghiệp nhà nƣớc hoạt động kinh doanh Việt Nam” - Nguyễn Văn Tạo (2002), “Giải pháp huy động vốn đầu tƣ xây dựng sở hạ tầng kinh tế địa bàn thành phố Hà Nội” - Ngô Thị Năm (2002), “Thực trạng công tác huy động vốn chi nhánh Nông nghiệp Phát triển nông thôn huyện Vụ Bản từ năm 2000-2003”- Triệu Ngọc Nguyên (2004), Tất cơng trình dừng lại việc đƣa giải pháp cho việc huy động vốn cơng ty nói chung, cơng trình nghiên cứu đề cập đến giải pháp huy động vốn cho công ty cổ phần thị trƣờng chứng khốn Do đó, đề tài “Giải pháp huy động vốn cơng ty cổ phần tập đồn Hịa Phát thị trường chứng khốn Việt Nam” nhằm tìm giải pháp giúp cơng ty cổ phần nói chung cơng ty cổ phần tập đồn Hịa Phát nói riêng huy động vốn cách có hiệu qua kênh huy động đà phát triển mạnh Việt Nam MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI Từ việc phân tích thực trạng hoạt động huy động vốn cơng ty cổ phần tập đồn Hịa Phát thị trƣờng chứng khốn, để tìm nhu cầu cần huy động vốn công ty cổ phần để từ đƣa số giải pháp nhằm tăng cƣờng huy động vốn công ty cổ phần thị trƣờng chứng khốn Việt Nam, từ tạo điều kiện cho công ty cổ phần phát triển sản xuất kinh doanh, thể rõ vai trò kinh tế quốc dân ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU Đối tƣợng nghiên cứu đề tài hoạt động huy động vốn công ty cổ phần tập đồn Hịa Phát thị trƣờng chứng khoán Phạm vi nghiên cứu đề tài tập trung vào phân tích nhân tố tác động đến việc huy động vốn công ty cổ phần tập đồn Hịa Phát Việt Nam đƣợc vận hành theo quy luật nó, thực chức dẫn vốn cho kinh tế, từ giảm bớt sức ép vốn lên hệ thống NHTM 3.2.8 Giảm bớt rủi ro CTCP phát hành chứng khoán Nhƣ ta phân tích chƣơng 1, tình trạng thơng tin khơng cân xứng có ảnh hƣởng quan trọng đến việc huy động vốn CTCP TTCK, kể công ty niêm yết công ty niêm yết Hiện tƣợng thông tin không cân xứng tồn tại, đƣợc trình bày báo tiếng George Ackerloff đƣợc gọi “vấn đề chanh” – the lemons problem Theo quan điểm Frederic S.Mishkin đƣợc trình bày “The Economics of Money, banking, and financial Markets”, có hai giải pháp cho vấn đề lựa chịn đối nghịch “tự sản xuất bán thơng tin” “điều hành Chính phủ để làm tăng thông tin” Theo cách giải ơng, cần đƣa thơng tin có tác dụng giảm bớt tính thơng tin khơng cân xứng cho phép nhà đầu tƣ có thơng tin đầy đủ công ty niêm yết Một cách hiệu thành lập công ty thu thập đƣa thơng tin Ngồi ra, trung gian tài mà quan trọng ngân hàng thƣơng mại hồn tồn chun gia việc tạo thơng tin xác cơng ty (thơng qua quan hệ tín dụng), từ làm giảm bớt lựa chọn đối nghịch Vì vậy, việc thành lập tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm cơng ty niêm yết cần thiết để giảm tác động tƣợng thơng tin khơng cân xứng Chính phủ cần nhanh chóng ban hành qui chế cơng bố thơng tin công ty niêm yết 3.3 CÁC GIẢI PHÁP VỀ PHÍA CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HÒA PHÁT 3.3.1 Nâng cao hiệu hoạt động sản xuất kinh doanh Hiện nay, số công ty niêm yết ngày bộc lộ yếu sản xuất kinh doanh, hình ảnh cơng ty xấu mắt nhà đầu tƣ Nguyên nhân công ty chƣa niêm yết tồn sẵn yếu kém, “khoác chiếu áo niêm yết vào”, CTCP trở thành tâm điểm xoi xét nhà đầu tƣ, quan kiểm toán, quan quản lý TTCK, Trong hoàn cảnh nhƣ vậy, việc phát tồn công ty niêm yết điều dễ hiểu Chính điều mà CTCP tập đồn Hịa Phát khơng ngừng mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh cách có hiệu quả, khắc phục yếu trƣớc để tạo đƣợc lịng tin cho nhà đầu tƣ Việc huy động vốn TTCK phụ thuộc lớn vào hoạt động sản xuất kinh doanh công ty Thực tế, thời gian quan chứng minh thông tin tốt sản xuất kinh doanh công ty ảnh hƣởng rõ dệt tới thị giá chứng khốn cơng ty Để nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh, thời gian tới công ty cần phải thực số điểm sau: Một là, nâng cao hiệu SX-KD Mục đích nhà đầu tƣ chứng khốn lợi nhuận, bao gồm cổ tức chênh lệnh thị giá Khi công ty sản xuất kinh doanh có hiệu quả, lợi nhuận đạt đƣợc tăng cao, tạo sở để có mức cổ tức cao Hai là, cải tiến áp dụng công nghệ tạo điều kiện để giảm chi phí, tăng suất, giảm giá thành tăng doanh thu, tăng lợi nhuận Ba là, nâng cao hiệu sử dụng vốn Sử dụng vốn hợp lí giảm bớt lƣợng vốn nhàn rỗi khơng sinh lời, đồng thời tăng vịn quay vốn, tăng mức sinh lời đồng vốn Bốn là, mở rộng ngành nghề, mặt hàng kinh doanh để tránh rủi ro, tăng lợi nhuận Trong kinh tế thị trƣờng, việc hạn chế rủi ro mang ý nghĩa quan trọng Đa dạng hoá mặt hàng, ngành nghề giúp cơng ty tránh đƣợc suy thối ngành nghề hay loại hàng hố định, từ ổn định đƣợc thu nhập doanh nghiệp 3.3.2 Cải thiện chất lƣợng chứng khốn Để tăng tính hấp dẫn nhà đầu tƣ chứng khốn, cơng ty thực đa dạng hóa ngành nghề kinh doanh, nhƣ thực đầu tƣ vào khai khoáng bất động sản ngành đƣợc coi đem lại lợi nhuận tƣơng đối cao Đối với công ty hiệu kinh doanh, tiềm phát triển sở để hình thành niềm tin nhà đầu tƣ Để huy động đƣợc vốn, công ty phải chứng minh hiệu quả, hiệu kinh doanh phải ổn định Tuy nhiên, bối cảnh thị trƣờng bất động sản Việt Nam có trạng thái tƣơng tự nhƣ thị trƣờng chứng khốn, địi hỏi cơng ty cần có sách kinh doanh linh hoạt phù hợp phân khúc thị trƣờng đầu tƣ vào sản phẩm 3.3.3 Thực minh bạch tài - cơng khai thơng tin Việc thực tài lành mạnh, cơng bố trung thực kịp thời thơng tin cần thiết tình hình sản xuất kinh doanh cơng ty có vai trị quan trọng thời gian Để tạo đƣợc niềm tin cho nhà đầu tƣ thân cơng ty phải thấy đƣợc nghĩa vụ cung cấp thông tin cho TTCK Khi đáp ứng cung cấp thơng tin xác, kịp thời, TTCK có phản hồi lại với công ty niêm yết thông qua thị giá cổ phiếu, từ cơng ty điều chỉnh kịp thời hoạt động Hiện Việt Nam chế quản lý kế hoạch hoá - tập trung cũ chƣa thực đƣợc thay hoàn toàn chế quản lý kinh tế thị trƣờng, động chủ động kinh doanh số doanh nghiệp Nhà nƣớc chƣa đƣợc nâng cao chuyển đổi sang mơ hình CTCP Các cơng ty cịn sợ phải cơng bố thơng tin mình, đặc biệt thơng tin tài chính, ngun nhân chủ yếu lo sợ lộ bí mật kinh doanh, ngồi cịn tâm lí "khơng quen phơi bày" q trình sản xuất kinh doanh cho ngƣời Đối với công ty Hịa Phát điều đƣợc Ban lãnh đạo xác định thực chào bán công chúng, đặc biệt thực niêm yết Sở giao dịch, đƣờng cơng khai minh bạch giúp công ty đứng vững thị trƣờng hiệu hoạt động kinh chất lƣợng sản phẩm Từ đó, giúp cơng ty khẳng định uy tín thƣơng hiệu thị trƣờng 3.3.4 Xây dựng phƣơng án kế hoạch lựa chọn đối tác huy động vốn Trong bối cảnh kinh tế Việt Nam giới giai đoạn chƣa thoát khỏi khủng hoảng kinh tế, việc xây dựng phƣơng án lựa chọn đối tác cho việc huy động thành công vốn cho dự án cơng tắt đón đầu cho giai đoạn hậu khủng hoảng yêu cầu cấp thiết công ty cổ phần tập đồn Hịa Phát Trong bối cảnh thị trƣờng chứng khốn Việt Nam ảm đạm khơng thực đƣợc chứng dẫn hút vốn cho kinh tế việc tính tốn lựa chọn đối tác nƣớc ƣu công ty giai đoạn Các ƣu đƣợc gây dựng từ điều kiện xuất phát điểm cơng ty - Uy tín cơng ty thị trƣờng đƣợc trải dàn từ sản phẩm tới thị phần nhƣ nhãn hiệu thƣơng mại ngành nghề kinh doanh - Do công ty đơn vị khối Doanh nghiệp phi nhà nƣớc đƣợc ngân hàng danh tiếng nƣớc ngồi bảo lãnh thành cơng đợt phát hành trái phiếu với giá trị lên tới gần nghìn tỷ đồng mà khơng có tài sản chấp đảm bảo Chính điều tạo lợi gia tăng điểm tín nhiệm cơng ty thực huy động vốn - Công ty ln trì đƣợc mức tăng trƣởng ổn định quy mô tài sản lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh thời gian năm qua, điều yếu tố thuận lợi việc gây sức hút nhà đầu tƣ đặc biệt khối nhà đầu tƣ ngoại - Khơng có tƣợng mua bán thao túng giao dịch nội gián cổ phiếu công ty sàn chứng khoán củng cố thêm niềm tin khối nhà đầu tƣ nƣớc - Sự chênh lệch lãi suất đồng tiền khác thấp đồng VND lớn, mức độ phục hồi khả vƣợt qua khủng hoảng khu vực châu Á đƣợc đánh giá cao khu vực lại Để tận dụng tất điều kiện thuận lợi trên, cơng ty thực phát hành cổ phiếu trái phiếu thơng qua thị trƣờng chứng khốn hình thức: - Thực niêm yết thị trƣờng chứng khoán khu vực Quốc tế - Tổ chức phát hành chào bán cổ phần, đặc biệt chào bán riêng lẻ cho đối tác nƣớc Việc chào bán cần thông qua đơn vị tƣ vấn danh tiếng Quốc tế Việt Nam để gia tăng tỷ lệ khả thành công - Tổ chức chào bán trái phiếu ngoại tệ VND cho tổ chức nƣớc Đối với việc chào bán trái phiếu ngoại tệ cần có cân nhắc kỹ lƣỡng việc đánh giá mức độ rủi ro tỷ giá chuyển đổi đồng VND USD để đảm bảo quyền lợi công ty nhà đầu tƣ 3.4 CÁC GIẢI PHÁP ĐIỀU KIỆN 3.4.1 Quản lý chặt chẽ thị trƣờng: bất động sản, kim loại quí, ngoại tệ 3.4.1.1 Bất động sản Hiện nay, Việt Nam khơng có quản lý chặt chẽ thị trƣờng bất động sản, đặc biệt bất động sản đất đai Nguyên nhân chủ yếu i) Ngƣời đầu đất đai hi vọng giá đất tăng cao khoảng thời gian định đem lại cho họ khoản siêu lợi nhuận chênh lệch giá ii) Giá đất phụ thuộc lớn vào mục đích sử dụng đất; đƣợc phép chuyển mục đích sử dụng đất từ loại đất có giá trị thấp sang loại đất có giá trị cao, giá đất để tính tiền sử dụng đất 10% – 30% giá thị trƣờng, ngƣời sử dụng đất thu đƣợc khoản chênh lệch lớn iii) Mặc dù tính khoản hàng hoá đất đai thấp, nhƣng giao dịch chủ yếu mua bán trao tay, không thông qua quan đăng ký Dù vậy, việc mua bán ngầm diễn dài, khơng bị ngăn chặn, xử lí dứt điểm, khiến nhiều ngƣời dân lầm tƣởng tính rủi ro mua bán nhƣ thấp, việc nắm giữ đất đai trở lên hấp dẫn iv) Tồn nhiều diện tích đất quan, đơn vị nắm giữ đƣợc cho thuê kiếm lời v) Các biện pháp hành Nhà nƣớc việc xử lí sai phạm đất đai chƣa đƣợc thực thƣờng xuyên, nghiêm túc dẫn đến hiệu lực quản lí Nhà nƣớc hiệu Hậu quả, giá đất tăng cao, lợi nhuận thu đƣợc từ việc đầu tƣ bất động sản, chủ yếu quyền sử dụng đất tăng, dẫn đến phận lớn vốn Xã hội đƣợc tập trung vào bất động sản, vốn đầu tƣ cho hoạt động tài sản khác (trong có chứng khốn) bị thu hẹp Để quản lí đƣợc thị trƣờng bất động sản, cần thực giải pháp: Thứ nhất, sửa đổi tính thuế đất hành từ xác định diện tích, hạng đất, mức thuế sang diện tích, giá đất tính thuế, thuế suất Để đảm bảo cơng bằng, thuế suất đƣợc phân biệt đối tƣợng sử dụng diện tích đất khác Thứ hai, thuế suất chuyển quyền sử dụng đất 4% đất ở, đất xây dựng cơng trình, tính thuế giá đất Ủy ban nhân dân cấp tỉnh ban hành, thấp giá thị trƣờng, nên chƣa có tác dụng điều tiết thu nhập cách cơng Do cần thay đổi việc sử dụng giá đất Ủy ban nhân dân cấp tỉnh ban hành giá thị trƣờng để làm tính thuế Hiện mức thuế suất Thuế thu nhập doanh nghiệp áp dụng cho doanh nghiệp kinh doanh bất động sản 25%, mức ngang với doanh nghiệp kinh doanh khác, điều nhân tố khiến dòng vốn kinh tế tập trung vào ngành cao Thứ ba, hoàn thiện qui hoạch chi tiết thành phố, vùng thị để ngăn chặn tình trạng mua bán chờ qui hoạch Thứ tư, thành lập tổ chức định giá độc lập để theo dõi xác định giá đất thị trƣờng 3.4.1.2 Kim loại quí Giá vàng nƣớc thời gian qua liên tục có nhiều biến động, phần nguyên nhân giá vàng giới tăng, nhƣng phủ nhận lỏng lẻo quản lý giá vàng quan có trách nhiệm thói quen tiêu dùng dân cƣ Chính phủ có động thái liệt việc thực bình ổn thị trƣờng đóng cửa sàn giao dịch vàng phi vật chất, cấm kinh doanh vàng miếng vật chất phần làm giảm bớt dòng tiền đầu vào thị trƣờng hƣớng dòng vốn vào lĩnh vực sản xuất 3.4.1.3 Ngoại tệ Thời gian từ cuối năm 2010 trở trƣớc, Việt Nam đồng ngoại tệ Đôla Mỹ đƣợc đông đảo quần chúng dùng làm phƣơng tiện cất trữ, giao dịch kinh tế cịn dùng đồng Đơla làm thƣớc đo giá trị Hiện tƣợng Đơla hố xuất hiện, mà nguyên nhân đƣợc chia thành bốn nhóm chủ yếu: Một là, nguyên nhân xuất phát từ yếu thiếu ổn định kinh tế vĩ mô nhƣ: lạm phát, tăng trƣởng chậm, thiếu bền vững, hệ thống tài ngân hàng khơng mạnh làm giá trị VNĐ giảm sút, ngƣời dân lòng tin vào đồng nội tệ Hai là, nguyên nhân xuất phát từ yếu kém, hạn chế VNĐ: giá trị thấp, giảm sút, mệnh giá thấp Ba là, nguyên nhân tâm lí Bốn là, nguyên nhân gắn liền với tác động tiêu cực thị trƣờng chợ đen, hoạt động bn lậu, Trong bốn nhóm ngun nhân nhóm ngun nhân thứ có vai trị định Chính tƣợng Đơla hố thời gian qua làm chức tiền tệ VNĐ bị thu hẹp USD lấn át mặt: thƣớc đo giá trị, phƣơng tiện lƣu thông, phƣơng tiện cất trữ, phƣơng tiện toán Với định thay đổi tỷ giá liên ngân hàng ngân hàng Nhà nƣớc ngày 11/2/2011 từ mức 18.932 VND/USD lên mức 20.693 VND/USD, tác động hiệu ứng lên chợ ngoại tệ thị trƣờng tự Song song với việc ban hành định thay đổi tỷ giá ngân hàng Nhà nƣớc, Chính phủ thực số biện pháp kiểm soát giao dịch bất hợp pháp thị trƣờng Kết thị trƣờng tự ngoại tệ trở trạng thái đóng băng khơng có giao dịch Điều làm ảnh hƣởng trực tiếp tới lợi ích đối tƣợng tham gia hoạt động thị trƣờng này, nhƣng có tác dụng dịch chuyển định hƣớng đƣợc vận động luồng tiền nhàn vào kênh đầu tƣ thống 3.4.2 Nhà nƣớc cần xây dựng sách lãi suất hợp lí Trong điều kiện kinh tế giới thời kỳ hậu khủng hoảng, đại đa số nƣớc thực sách giảm lãi suất, lãi suất trung bình giai đoạn 2008-2010 lãi suất tiền gửi 0.5%/năm, lãi suất cho vay 1,25%/năm Tại Việt Nam, mặt lãi suất thời gian lại ngƣợc lại mức cao so với mặt chung khu vực giới Lãi suất tiền gửi năm cuối năm 2010 trung bình 13%/năm, lãi suất cho vay trung bình 17%/năm Nhƣng đến nửa đầu năm 2011 chạy đua lãi suất hệ thống NHTM lại xảy đẩy mức lãi suất huy động trung bình lên 14%/năm, lãi suất cho vay lên 19%/năm Với mức lãi suất nhƣ vậy, nguồn vốn chảy vào NHTM có lợi đầu tƣ vào chứng khoán Đấy chƣa kể đến độ rủi ro chứng khoán cao nhiều so với tiền gửi tiết kiệm Có thể đƣa vịng trịn luẩn quẩn thị trƣờng tài nhƣ sau: doanh nghiệp khơng huy động đƣợc vốn TTCK nên phải vay ngân hàng, ngân hàng để đáp ứng nhu cầu vay vốn doanh nghiệp phải tăng lãi suất huy động, lãi suất tiền gửi tăng lại làm vốn thị trƣờng tài chảy vào hệ thống NHTM, TTCK thiếu vốn nhà đầu tƣ nên doanh nghiệp không huy động đƣợc vốn Trong bối cảnh việc can thiệp từ phía Chính phủ cần thiết Bên cạnh biện pháp hành nhằm kiểm sốt giám sát hoạt động chạy đua NHTM, Chính phủ cần có gói hỗ trợ lãi suất số ngành, lĩnh vực có tiềm giai đoạn nhằm giảm bớt sức ép huy động lên hệ thống ngân hàng, đồng thời thực bình ổn mặt lãi suất 3.4.3 Phát triển dịch vụ tƣ vấn chứng khoán Dịch vụ tƣ vấn chứng khốn đƣợc thực dƣới nhiều hình thức nhƣ tƣ vấn phát hành; tƣ vấn niêm yết; tƣ vấn tài chính; tƣ vấn đầu tƣ chứng khốn, Để thực dịch vụ tƣ vấn cần đòi hỏi ngƣời tƣ vấn phải có trình độ chun mơn sâu, có khả đƣa luận điểm thuyết phục, có phong cách giao tiếp, Phần đơng nhà đầu tƣ cá nhân không am hiểu công cụ tài chính, thiếu niềm tin vào ổn định thị trƣờng mẻ, chƣa hiểu biết rõ tính khoản, khả sinh lời chứng khốn Vì vậy, gây cản trở kế hoạch phát hành chứng khoán công ty niêm yết rào cản CTCP có kế hoạch niêm yết Đối tƣợng nhà đầu tƣ cá nhân ngƣời định thành công việc huy động vốn CTCP TTCK, họ ngƣời đầu tƣ trực tiếp TTCK, ngƣời đầu tƣ vào QĐTCK, ngƣời gửi tiền vào hệ thống ngân hàng thƣơng mại, Việc xây dựng đƣợc hệ thống cung cấp dịch vụ tƣ vấn có chất lƣợng giúp nhà đầu tƣ có kế hoạch hành động đắn việc đầu tƣ mình, tạo tiền đề cho việc khơi thơng dịng vốn vào TTCK 3.4.4 Tăng tính khoản chứng khốn Để tăng tính khoản (hay hốn tệ) cho chứng khoán, cần giảm thời gian toán T+4 xuống T+2 xuống dần đến mức T+0 Khi tính khoản chứng khốn tăng, thị trƣờng thứ cấp hoạt động nhộn nhịp hơn, tạo điều kiện cho CTCP niêm yết phát hành bổ sung chứng khoán Mặt khác, cần xây dựng sở vật chất thông tin liên lạc đồng cho TTGDCK, Trung tâm toán lƣu ký nhƣ CTCK 3.5 CÁC GIẢI PHÁP KHÁC 3.5.1 Lạm phát Với việc lạm phát tăng cao, cổ tức giá trị chênh lệch mua bán chứng khoán bị giảm Khi đó, nhà đầu tƣ chuyển nguồn lực tài sang đầu tƣ vào kênh đầu tƣ thay nhƣ bất động sản, kim loại q, tích trữ đầu hàng hóa 3.5.2 Chính sách tín dụng ƣu đãi Chính phủ Nếu Chính phủ ban hành sách tín dụng ƣu đãi có lợi cho CTCP, CTCP có hội lớn để tiếp cận nguồn tín dụng ƣu đãi thơng qua quĩ hỗ trợ phát triển trung ƣơng, địa phƣơng, nhu cầu vốn để huy động TTCK giảm Ngồi ra, tín dụng ƣu đãi làm giảm sức ép lên hệ thống NHTM Chính phủ có điều kiện định hƣớng cho phát triển ngành nghề đƣợc ƣu tiên Tuy nhiên, cần phải xây dựng sách tín dụng hợp lí quĩ hỗ trợ phát triển Cần tạo bình đẳng loại hình doanh nghiệp vay vốn tín dụng ƣu đãi 3.5.3 Tâm lí nhà đầu tƣ Với hình thành phát triển TTCK Việt Nam - kênh huy động vốn mẻ - kinh tế, nhà đầu tƣ chƣa có nhiều kinh nghiệm TTCK, qui luật tâm lí cịn có tác động quan trọng đến TTCK Do việc tuyên truyền trang bị hiểu biết nhà đầu tƣ thơng qua hiệp hội kinh doanh chứng khốn, giúp nhà đầu tƣ cân tâm lý tham gia vào loại hình kinh doanh 3.5.4 Thói quen tiêu dùng đầu tƣ dân chúng Do biến động trị - xã hội thập kỷ trƣớc đây, ngƣời dân Việt Nam cịn thói quen tích trữ cải dƣới dạng bất động sản, kim loại quí, ngoại tệ mạnh, Để tận dụng tối đa nguồn lực nhàn rỗi địi hỏi Chính phủ phải có loạt sách tuyên truyền nhằm khuyến khích giúp dân chúng từ bỏ thói quen kìm giữ gia tăng giá trị tài sản mà họ nắm giữ 3.5.5 Tình hình trị xã hội Với mơi trƣờng trị ổn định, kinh tế phát triển chắn, CTCP kỳ vọng nhiều vào phát triển có xu hƣớng mở rộng qui mô, phát sinh nhu cầu tăng vốn KẾT LUẬN Nghiên cứu “Giải pháp huy động vốn cơng ty cổ phần tập đồn Hịa Phát thị trƣờng chứng khoán Việt Nam” điều kiện vấn đề khó khăn phức tạp Tuy nhiên sở vận dụng phƣơng pháp nghiên cứu khoa học, luận văn làm rõ luận khoa học, phân tích thực trạng đƣa giải pháp có tính khả thi nhằm đƣa giải pháp cho việc huy động vốn CTCP nói chung CTCP tập đồn Hịa Phát nói riêng TTCK Việt Nam Cụ thể, luận văn hoàn thành nhiệm vụ: Một là, tổng hợp hệ thống hố có chọn lọc lí luận hoạt động huy động vốn CTCP TTCK Từ thấy đƣợc việc huy động vốn TTCK vấn đề then chốt để CTCP phát triển vững mạnh kinh tế thị trƣờng định hƣớng xã hội chủ nghĩa Hai là, sở lí luận hoạt động huy động vốn CTCP TTCK tình hình kinh tế Việt Nam, luận văn phân tích, đánh giá thực trạng huy động vốn CTCP tập đồn Hịa Phát TTCK Việt Nam thời gian qua Qua rút mặt tốt cần phát huy mặt chƣa tốt tồn tại, vấn đề cần giải thời gian tới Ba là, luận văn đƣa giải pháp CTCP tập đồn Hịa Phát chế sách nhằm tăng cƣờng huy đơng vốn CTCP tập đồn Hịa Phát TTCK Việt Nam thời gian tới Từ góp phần thúc đẩy hoạt động sản xuất kinh doanh công ty, đóng góp vào phát triển kinh tế chung đất nƣớc Để đạt hiệu cho Giải pháp huy động vốn CTCP tập đồn Hịa Phát TTCK, góp phần phát triển loại hình doanh nghiệp phát triển chung kinh tế quốc gia, địi hỏi phải có phối hợp đồng giải pháp tham gia nhiều cấp nhiều ngành Làm đƣợc nhƣ vậy, Việt Nam dần hoà nhập với nƣớc khu vực giới thị trƣờng tài chính, nâng cao dần vị quốc gia 10 TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Nguyễn Duy Gia (2003), Một số vấn đề thị trường chứng khốn Việt Nam, Nxb Chính trị quốc gia, Hà Nội Trần Thị Thái Hà (2005), Đầu tư tài chính, Nxb Đại học quốc gia, Hà Nội Phan Thị Thu Hà, Nguyễn Thị Thu Thảo (2002), Ngân hàng thượng mại quản trị nghiệp vụ, Nxb Thống kê, Hà Nội Vũ Duy Hào, Đàm Văn Huệ (1998), Giáo trình quản trị tài doanh nghiệp, Nxb Thống kê, Hà Nội Lƣu Thị Hƣơng (2002), Giáo trình quản trị tài doanh nghiệp, Nxb Giáo dục, Hà Nội Trịnh Thị Hoa Mai (1999), Giáo trình Kinh tế học tiền tệ- ngân hàng, Nxb Đại học quốc gia, Hà Nội Đào Lê Minh (2002), Giáo trình Những vấn đề chứng khốn thị trường chứng khốn, Nxb Chính trị quốc gia, Hà Nội Nguyễn Văn Nam, Vƣơng Trọng Nghĩa (2002), Giáo trình thị trường chứng khốn, Nxb Tài chính, Hà Nội Lê Hồng Nga (2011), Thị trường chứng khốn, Nxb Tài chính, Hà Nội 10.Đinh Văn Sơn (2005), Thị trường chứng khoán, Nxb Thống kê, Hà Nội 11.Võ Chí Thành (2004), Thị trường tài Việt Nam thực trạng, vấn đề giải pháp sách, Nxb Tài chính, Hà Nội 12.Thời báo kinh tế số năm 2010 13.Tạp chí đầu tư chứng khốn cá c số từ năm 2007- 2010 Internet 14.http://www.ssc.gov.vn/ 15.http://www.hnx.vn/ 16.http://www.mof.gov.vn/ 17.http://www.hsx.vn/ 18.http://www.taichinhvietnam.com.vn/ 19.http://www.hoaphat.com.vn/ 20.http://www.vneconomy.vn/ 21.http://www.vietcombank.com.vn/ 22.http://wwww.vietinbank.com.vn/ 23.http://wwww.agribank.com.vn/ 24.http://wwww.bidv.com.vn/ 25.http://www.sbv.gov.vn/ 26.http://www.vcbs.com.vn/ ... là, chi phí vốn vay ngân hàng lớn chi phí vốn trái phiếu Tóm lại, chi phí vốn cổ phiếu lớn chi phí lợi nhuận khơng chia, chi phí lợi nhuận khơng chia lớn chi phí vốn vay ngân hàng, chi phí vốn vay. .. Hịa Phát CơngCơng ty TNHH lạnh ty TNHHĐiện Điện lạnh HịaHịa Phát Phát Cơng ty Cổty phần dựngXây Phát triển Đô Công C? ?Xây phần dựng vàthị Hịa Phát Cơng ty Cổ phần Bất Cơng ty Cổ phần Bất động động... phía ngân hàng Các định quan trọng liên quan đến số vốn vay đƣợc ngân hàng thông thƣờng phải có tham gia đại diện ngân hàng cho vay Điều dẫn đến tình trạng cơng ty bỏ qua hội tốt mà phía ngân hàng