LỜI MỞ ĐẦU 1.Tính cấp thiết của đề tài Trong những năm gần đây, cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư (CMCN 4.0) lan rộng đã thúc đẩy sự chuyển biến trong cả hình thức lẫn cách thức vận hành của nền tài chính toàn cầu. Trong bối cảnh hiện tại, Việt Nam không thể đứng ngoài xu thế thay đổi này. Tuy nhiên, vấn đề nào cũng có hai mặt. Việc lựa chọn và tiếp thu những thay đổi như thế nào để phù hợp với điều kiện kinh tế đặc thù của Việt Nam đòi hỏi cần có sự nghiên cứu kỹ lưỡng. Nhận thức rõ tầm quan trọng của cuộc CMCN 4.0 đối với xã hội nói chung và nền kinh tế Việt Nam nói riêng, Thủ tướng Chính phủ đã ban hành Chỉ thị số 16/CT-TTg ngày 04/5/2017 về tăng cường năng lực tiếp cận cuộc CMCN 4.0, trong đó nhấn mạnh nhiệm vụ của Bộ Tài chính là “tập trung xây dựng các cơ chế, chính sách về thuế, tài chính nhằm khuyến khích doanh nghiệp đầu tư cho các hoạt động đổi mới công nghệ, nghiên cứu phát triển và đầu tư kinh doanh trong lĩnh vực công nghệ thông tin và các công nghệ tiên tiến khác”. Cuộc CMCN 4.0 đem đến rất nhiều khái niệm mới như blockchain, big data hay bitcoin, ethereum… làm thay đổi tư duy, nhận thức của con người, thậm chí các quốc gia phát triển nhất trên thế giới cũng chưa thể đưa ra những chính sách quản lý kịp thời. Bên cạnh những biến đổi tích cực, rủi ro trên thị trường tài chính và nền kinh tế ngày càng lớn. Trước tình hình các vụ sập sàn giao dịch điện tử tiền ảo và lừa đảo đầu tư xảy ra ngày càng nhiều, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã cấm các giao dịch và thanh toán bằng tiền điện tử và áp dụng xử phạt theo Nghị định số 96/2014/NĐ-CP. Trong giai đoạn đó, Thủ tướng Chính phủ đã ban hành Chỉ thị số 10/CT-TTg ngày 11/4/2018 về tăng cường quản lý các hoạt động liên quan tới Bitcoin và các loại tiền ảo tương tự khác nhằm nâng cao nhận thức của người dân về rủi ro của loại hình đầu tư này. Do vậy, việc nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế về công nghệ tài chính (Fintech) là phù hợp với định hướng của Chính phủ đối với việc tiếp cận CMCN 4.0 và định hướng nghiên cứu khoa học của ngành Tài chính giai đoạn 2018 - 2022: “Nghiên cứu sự gắn kết giữa tài chính và công nghệ, công nghệ tài chính và khả năng, lộ trình áp dụng đối với thị trường tài chính Việt Nam”. Bên cạnh đó, xét về ý nghĩa khoa học, hiện nay, có nhiều khái niệm khác nhau về Fintech. Nhìn chung, Fintech được định nghĩa một cách đơn giản nhất là tất cả các ứng dụng, cải tiến đột phá về công nghệ và mô hình kinh doanh trong lĩnh vực tài chính. Về cách thức tổ chức hoạt động, Fintech tạo ra một môi trường làm việc hiệu quả và thông minh, tại đó thông tin về các cá nhân được lưu trữ và chia sẻ thông qua công nghệ chuỗi khối và số liệu lớn, được sử dụng để tạo lập các báo cáo tự động… Đối với việc tương tác giữa các cá nhân, tổ chức, hệ thống bảo mật dữ liệu bằng vân tay và chữ ký điện tử, các hợp đồng thông minh cho phép thực hiện các giao dịch an toàn, hiệu quả; các hình thức gọi vốn như Crowdfunding, P2P Lending… giúp tiết kiệm thời gian, chi phí. Tuy nhiên, rủi ro đi kèm với ứng dụng Fintech cũng rất đáng kể như rủi ro về bảo mật thông tin, rủi ro lừa đảo, rủi ro về an ninh mạng rất khó để nắm bắt do thiếu cơ chế quản lý, công bố thông tin cũng như cách thức tiến hành thông qua mạng Internet. Những vụ sập sàn giao dịch điện tử, lừa đảo đầu tư diễn ra trong thời gian gần đây tại nhiều quốc gia trên thế giới gây thiệt hại lớn cho nền kinh tế và làm tổn hại đến lòng tin của nhà đầu tư. Xuất phát từ những lý do trên, các cơ quan quản lý thị trường tài chính, trong đó có Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước có trách nhiệm phối hợp, nghiên cứu và triển khai các chính sách cần thiết để tiếp cận công nghệ tài chính một cách an toàn và hiệu quả. Do vậy, đề tài: “Nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế về ứng dụng công nghệ tài chính (Fintech) đối với thị trường chứng khoán và khuyến nghị chính sách cho Việt Nam” là cần thiết và có ý nghĩa cả về lý luận và thực tiễn. 2. Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu chính của đề tài bao gồm: Nghiên cứu các vấn đề cơ bản về Fintech bao gồm các đặc điểm, tính chất, các hình thức và ứng dụng của Fintech trên thế giới; phân tích, đánh giá tác động của Fintech trên thị trường tài chính, TTCK trên thế giới. Nghiên cứu kinh nghiệm áp dụng Fintech trên TTCK tại các quốc gia trên thế giới, nhất là các quốc gia phát triển và các quốc gia có điều kiện chính trị, kinh tế, văn hóa tương đồng với Việt Nam, từ đó rút ra bài học kinh nghiệm. Nghiên cứu thực trạng ứng dụng Fintech hiện nay tại Việt Nam và đưa ra các khuyến nghị chính sách cụ thể trong lĩnh vực chứng khoán. 3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu của đề tài là ứng dụng Fintech đối với thị trường chứng khoán. Về phạm vi nghiên cứu , đề tài tập trung làm rõ khái niệm, đặc điểm các ứng dụng và tác động của công nghệ tài chính, nghiên cứu thực trạng ứng dụng các thành tựu công nghệ tài chính tại một số quốc gia trên thế giới, phân tích các mặt thành công và thất bại để rút ra những bài học khinh nghiệm cho Việt Nam. Nghiên cứu góp phần giúp lựa chọn mô hình quản lý, giám sát tài chính tối ưu, phù hợp với thông lệ quốc tế và điều kiện thực tế cho Việt Nam. Đề tài được nghiên cứu tập trung giai đoạn từ (2010- đến nay) tại Việt Nam. 4.Phương pháp nghiên cứu Đề tài dựa trên cơ sở đánh giá tổng hợp từ nghiên cứu, thực tiễn và thông lệ của các tổ chức quốc tế đối với các nội dung nghiên cứu, đánh giá thực tiễn thị trường chứng khoán và thị trường tài chính Việt Nam, đồng thời dựa trên thông lệ quốc tế đề xuất một số chính sách cụ thể cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Các phương pháp kỹ thuật được sử dụng chủ yếu như phương pháp thống kê, điều tra thực tế, phân tích, so sánh. 5. Kết quả nghiên cứu Với mục tiêu, đối tượng và phạm vi nghiên cứu nêu trên, đề tài đã rút ra các kết luận chính như sau: (1) Kết quả nghiên cứu đã luận giải được các vấn đề chung về Fintech và ứng dụng Fintech trên thị trường tài chính ngân hàng nói chung và tập trung vào TTCK nói riêng. Trong đó làm rõ khái niệm, đặc điểm, phạm vi hoạt động của Fintech, tác động của Fintech đến nền kinh tế, đến ngành dịch vụ tài chính, trong đó có TTCK. Liên quan đến tác động của Fintech, đề tài đã cho thấy Fintech có tác động tích cực đến nền kinh tế nói chung và thị trường tài chính nói riêng. Trong đó, đối với nền kinh tế, Fintech đóng vai trò không nhỏ trong việc góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Trên TTCK, Fintech cũng có tác động toàn diện từ bên cầu (nhà đầu tư) đến bên cung (doanh nghiệp), từ cơ quan quản lý tới các tổ chức vận hành thị trường (Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm Lưu ký chứng khoán)… Về ứng dụng Fintech trên TTCK, đề tài đã giới thiệu các lĩnh vực ứng dụng trên thị trường từ lớp cơ sở đến lớp dịch vụ; mô tả những rủi ro, thách thức tiềm ẩn liên quan; và nêu ra những điều kiện để ứng dụng hiệu quả Fintech từ khung pháp lý đến phát triển nguồn nhân lực và điều kiện về cơ sở hạ tầng. (2) Đề tài đã nghiên cứu làm rõ kinh nghiệm quốc tế trong ứng dụng và quản lý các hoạt động Fintech trên thị trường tài chính nói chung và TTCK nói riêng. Các nước được nghiên cứu bao gồm Mỹ, Nhật Bản, Hàn Quốc, Trung Quốc và Thái Lan. Theo đó, đa số các nước có sử dụng trung tâm đổi mới sáng tạo Fintech dưới hình thức khác nhau do đây là mô hình dễ triển khai, phát triển theo điều kiện thực tế và tận dụng được nguồn lực của nhiều bên liên quan. Khung khổ pháp lý thử nghiệm được một số nước phát triển áp dụng thành công và hiệu quả, tuy nhiên cần những điều kiện và nguồn lực nhất định để triển khai thành công. Tổ chức hỗ trợ khởi nghiệp cũng là một phương thức tiếp cận cho các doanh nghiệp công nghệ mới, bao gồm cả Fintech. Ngoài một số ít kinh nghiệm có thể nói là chưa thành công (như sự sụp đổ của các nền tảng cho vay ngang hàng ở Trung Quốc, các rủi ro liên quan đến lừa đảo qua ICO trên toàn cầu, nền tảng Live của Thái Lan chưa có đợt huy động vốn nào, cơ chế phối hợp chưa hiệu quả giữa các cơ quan quản lý ở Mỹ…), hầu hết những kinh nghiệm mà tác giả tiếp cận được đều là thành công hoặc đang trong quá trình kiểm chứng. Điều này có thể do lĩnh vực Fintech tương đối mới đối với rất nhiều quốc gia trên thế giới, không chỉ đối với Việt Nam. Đề tài cũng lưu ý rằng mỗi kinh nghiệm quốc tế đều có những ưu, nhược điểm riêng; giải pháp và mô hình có thể phù hợp với quốc gia này nhưng chưa chắc đã phù hợp với điều kiện của quốc gia khác, trong đó có Việt Nam. Các bài học kinh nghiệm tốt thường là bài học có giải pháp, mô hình thích hợp với trình độ phát triển và nền kinh tế quốc dân, được triển khai tại thời điểm thích hợp và theo cơ chế thị trường. (3) Trên cơ sở nền tảng tổng quan chung về Fintech và ứng dụng Fintech trên TTCK; tìm hiểu kinh nghiệm ứng dụng Fintech của một số nước phát triển hoặc một số nước có điều kiện tương đồng với Việt Nam trong khu vực và trên thế giới, đề tài đánh giá thực trạng ứng dụng Fintech tại Việt Nam về các nội dung tổng quan thị trường Fintech, khung pháp lý và quản lý nhà nước về Fintech; triển vọng và tồn tại, hạn chế trong ứng dụng Fintech tại Việt Nam. Từ đó, đề tài đưa ra các mục tiêu và quan điểm triển khai Fintech trên TTCK Việt Nam và đề xuất một số giải pháp, khuyến nghị chính sách cho việc áp dụng Fintech trên TTCK Việt Nam về: (i) Tổ chức thể chế, cơ chế phối hợp, phương pháp tiếp cận; (ii) Phát triển nguồn nhân lực; (iii) Nội dung ứng dụng Fintech; (iv) Khung khổ pháp lý. Cụ thể như sau: Nhóm khuyến nghị về tổ chức thể chế, cơ chế phối hợp, phương pháp tiếp cận: (i) Đề xuất thành lập Tổ chức chuyên trách về Fintech tại Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. Nghiên cứu mô hình tổ chức quản lý giám sát thị trường tài chính trong dài hạn để khắc phục những nhược điểm của mô hình phân tán hiện tại, tránh hiện tượng đùn đẩy trách nhiệm giữa các cơ quan liên quan; (ii) Về phương pháp tiếp cận của cơ quan quản lý trong ứng dụng Fintech trên TTCK, đề tài cho rằng cần áp dụng kết hợp cả mô hình trung tâm đổi mới sáng tạo . Đối với phát triển nguồn nhân lực, đề tài đưa ra khuyến nghị đối với cả nhân sự lãnh đạo cao cấp đến hàng ngũ chuyên gia chuyên sâu của cơ quan quản lý và nguồn nhân lực cho toàn thị trường. Đối với nhóm khuyến nghị về nội dung ứng dụng Fintech trên TTCK, đề tài đưa ra các ứng dụng quan trọng về định danh/nhận biết khách hàng điện tử (e-KYC), các nền tảng huy động vốn mới, các nền tảng đầu tư và giao dịch cho nhà đầu tư cá nhân, các nền tảng giao dịch trái phiếu cho nhà đầu tư tổ chức và các nội dung tiềm năng về công nghệ mới, công nghệ quản lý kỳ vọng sẽ được ứng dụng nhiều trên TTCK trong tương lai. Đề tài đề xuất các nội dung về khung khổ pháp lý, chính sách: Tập trung xây dựng văn bản pháp lý chung quy định các vấn đề cơ bản của hoạt động Fintech, tiêu chuẩn đánh giá, mô hình triển khai, quan điểm quản lý, các biện pháp ưu đãi và phân công trách nhiệm giữa các bên đối với các lĩnh vực ứng dụng của Fintech; xây dựng văn bản quy định về cơ chế pháp lý thử nghiệm, các chính sách ưu đãi cho nhà đầu tư và doanh nghiệp Fintech. 6. Cấu trúc của đề tài Ngoài lời mở đầu và kết luận, đề tài gồm có 3 chương: Chương 1 : Cơ sở lý luận về ứng dụng công nghệ tài chính ( Fintech ) đối với thị trường chứng khoán . Trình bày các khái niệm , đặc điểm . phạm vi , hình thức và tác động của Fintech đến thị trường tài chính. Chương 2 : Thực trạng ứng dụng công nghệ tài chính Fintech trên thị trường chứng khoán Việt Nam . Quản lý của nhà nước về Fintech và triển vọng của Fintech đối với thị trường chứng khoán. Chương 3 : Một số khuyến nghị chính sách cho việc áp dụng công nghệ tài chính ( Fintech ) trên thị trường chứng khoán Việt Nam . Các nhóm khuyến nghị dựa trên cơ sở nền tảng tổng quan chung về Fintech trên thị trường chứng khoán.
CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ỨNG DỤNG CÔNG NGHỆ TÀI CHÍNH (FINTECH) ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Một số khái niệm trong lĩnh vực Fintech
1.1.1 Công nghệ tài chính (Fintech)
Fintech, hay công nghệ tài chính, là thuật ngữ không còn xa lạ trên toàn cầu, nhưng tại Việt Nam, khái niệm này vẫn còn mới mẻ và chưa được nhiều người hiểu rõ Định nghĩa về Fintech có nhiều cách tiếp cận khác nhau, phản ánh sự phát triển nhanh chóng của ngành công nghiệp tài chính hiện đại.
Tổng cục An ninh Liên bang Nga (FSB) đã xác định FinTech là sự đổi mới trong lĩnh vực công nghệ tài chính, có khả năng tạo ra các mô hình kinh doanh, ứng dụng, quy trình và sản phẩm mới, ảnh hưởng đáng kể đến việc cung cấp dịch vụ tài chính.
Ernst & Young (EY) định nghĩa Fintech là “những tổ chức kết hợp các mô hình kinh doanh và công nghệ tiên tiến để cải thiện và đổi mới dịch vụ tài chính” Định nghĩa này nhấn mạnh rằng Fintech không chỉ bao gồm các công ty khởi nghiệp mà còn cả những doanh nghiệp đang mở rộng quy mô, phát triển và các công ty cung cấp dịch vụ phi tài chính.
KPMG, một trong những công ty dịch vụ chuyên nghiệp hàng đầu thế giới và là thành viên của Big Four trong ngành kiểm toán, định nghĩa Fintech là sự kết hợp giữa tài chính và công nghệ Thuật ngữ này chỉ các doanh nghiệp sử dụng công nghệ để hoạt động ngoài các mô hình kinh doanh dịch vụ tài chính truyền thống, từ đó thay đổi cách cung cấp dịch vụ tài chính Ngoài ra, Fintech cũng bao gồm các công ty áp dụng công nghệ nhằm nâng cao lợi thế cạnh tranh cho các doanh nghiệp dịch vụ tài chính truyền thống, cũng như cải thiện các chức năng và hành vi tài chính của người tiêu dùng và doanh nghiệp.
Fintech xuất hiện trong kỷ nguyên bắt đầu của toàn cầu hóa tài chính Có thể phân thành các giai đoạn như sau:
Fintech 1.0 (1866-1967) Đây là kỷ nguyên bắt đầu của toàn cầu hóa tài chính Giai đoạn này đánh dấu lần đầu tiên thông tin tài chính được truyền tải qua biên giới một cách nhanh chóng Các dấu mốc quan trọng của giai đoạn này bao gồm cáp xuyên Đại Tây Dương đầu tiên (1866), Fedwire ở Mỹ (1918), hệ thống chuyển tiền điện tử đầu tiên dựa trên công nghệ hiện đại như điện báo hoặc mã Morse Những năm của thập niên 50 đánh dấu sự ra đời của thẻ tín dụng.
Fintech 2.0 (1987-2008) (Kỷ nguyên của ngân hàng) Giai đoạn này đánh dấu sự dịch chuyển từ tín hiệu analog sang kỹ thuật số Năm 1967, máy tính cầm tay đầu tiên và ATM đầu tiên được ra đời Những năm 70 đánh dấu sự ra đời của NASDAQ, sở giao dịch chứng khoán kỹ thuật số đầu tiên, và mã SWIFT Những năm 80, ngân hàng trực tuyến (online banking) được ra đời, phát triển mạnh mẽ vào những năm 90 khi Internet và các mô hình thương mại điện tử nở rộ Ngân hàng trực tuyến đã tạo ra thay đổi lớn đến cách người dân nhận thức về tiền và mối quan hệ với các tổ chức tài chính Đến những năm đầu của thế kỷ 21, các quy trình nội bộ, tương tác với khách hàng và đối tác của ngân hàng đã hoàn toàn được kỹ thuật số.
Fintech 3.0 (2008-2020) (Kỷ nguyên của Start-ups) Khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 đã ảnh hưởng trầm trọng đến uy tín của ngân hàng Điều này đã mở đường cho kỷ nguyên Fintech 3.0 Giai đoạn này đánh dấu sự xuất hiện của nhiều chủ thể mới trên thị trường Năm 2009, bitcoin v0.1 ra đời gây chấn động lớn với thị trường tài chính thế giới và mở đường cho hàng loạt các loại tiền ảo khác. Bên cạnh đó, sự tăng trưởng nhanh chóng của điện thoại thông minh (smartphones) cũng khiến Internet phổ cập đến hàng triệu người dùng trên toàn cầu Smartphone trở thành phương tiện chủ yếu để người dùng truy cập Internet và sử dụng các dịch vụ tài chính khác.
Fintech 3.5 (Từ 2020-tương lai) Áp dụng cho các thị trường mới nổi như
Trung Quốc và Ấn Độ, với sự phát triển cơ sở hạ tầng ngân hàng truyền thống còn hạn chế so với các quốc gia phương Tây, đã trở nên cởi mở hơn trong việc áp dụng và tiếp cận các công nghệ tài chính mới.
Hình 1.1 Các lĩnh vực của fintech
Nguồn: belvoircapital.com 1.1.2 Công nghệ chuỗi khối (Blockchain)
Blockchain là công nghệ chuỗi khối cho phép truyền tải dữ liệu an toàn thông qua hệ thống mã hóa phức tạp, tương tự như sổ cái kế toán của một công ty Mỗi khối chứa thông tin về thời gian khởi tạo, liên kết với khối trước đó và bao gồm mã thời gian cùng dữ liệu giao dịch Dữ liệu đã được mạng lưới chấp nhận không thể thay đổi, giúp chống lại gian lận và bảo vệ tính toàn vẹn của thông tin.
Công nghệ blockchain, lần đầu tiên được giới thiệu bởi Nakamoto vào năm 2008 như nền tảng cho giao dịch tiền điện tử Bitcoin, hiện đang được ứng dụng rộng rãi trong nhiều lĩnh vực, đặc biệt là trong tài chính và ngân hàng Về mặt kỹ thuật, "blockchain" có nghĩa là "chuỗi khối", trong đó mỗi khối chứa thông tin về một số lượng giao dịch cụ thể và được cập nhật thường xuyên vào hệ thống cơ sở dữ liệu sau khi được xác nhận bởi các máy tính trong mạng lưới.
Công nghệ chuỗi khối tạo ra "chuỗi thông tin" từ "khối thông tin" trước đó (Fico, 2016) Bản sao của chuỗi khối được cập nhật và lưu trữ trên máy tính của các thành viên trong mạng lưới, làm cho việc thay đổi hoặc điều chỉnh bất kỳ chi tiết nào trong lịch sử giao dịch trở nên khó khăn đối với một cá nhân riêng lẻ Nhờ đó, công nghệ này có khả năng ngăn ngừa việc điều chỉnh thông tin từ bất kỳ cá nhân nào trong hệ thống.
Blockchain hoạt động như một "sổ cái" cho phép các thành viên theo dõi quyền sở hữu tài sản theo thời gian thực Mỗi thành viên có quyền truy cập vào trung tâm đăng ký, nơi mọi thay đổi về quyền sở hữu được cập nhật và chia sẻ Mỗi giao dịch được liên kết với một mã nhận dạng công cộng, nhưng không thể truy vấn ngược lại thông tin cá nhân của các bên liên quan, đảm bảo tính riêng tư Công nghệ này không chỉ cung cấp tính minh bạch cho các thành viên trong mạng lưới về lịch sử giao dịch và quyền sở hữu tài sản, mà còn bảo vệ an toàn giao dịch thông qua mã hóa bằng mã công cộng và mã cá nhân.
Các thành viên tham gia giao dịch trên chuỗi khối không cần sự can thiệp của bên thứ ba như ngân hàng hay kiểm toán viên, mà dựa vào mạng lưới công cộng hoặc riêng Mạng lưới công cộng cho phép bất kỳ ai tham gia, trong khi mạng lưới riêng chỉ cho phép những bên được cấp phép tham gia, với các cấp độ giao dịch và quyền truy cập dữ liệu khác nhau giữa các thành viên.
Công nghệ blockchain khuyến khích việc áp dụng hợp đồng thông minh, cho phép các hợp đồng tự động thực thi mà không cần sự can thiệp của con người Những hợp đồng này thực hiện tự động theo chu kỳ nhất định, như thanh toán lãi trái phiếu định kỳ, mà không cần đến các trung gian như ngân hàng hay trung tâm thanh toán.
1.1.3 Gọi vốn cộng đồng (Crowdfunding)
Gọi vốn cộng đồng (crowdfunding) là một phương thức tài chính tiềm năng, cho phép các doanh nghiệp, đặc biệt là các startup, “rao bán trước” sản phẩm hoặc dịch vụ mà không tạo ra nợ hoặc mất vốn chủ sở hữu Phương pháp này tập hợp các khoản đầu tư nhỏ từ nhiều cá nhân, tận dụng mạng xã hội và các trang web gọi vốn để kết nối nhà đầu tư với doanh nhân Gọi vốn cộng đồng mở rộng khả năng huy động vốn bằng cách thu hút nhiều nhà đầu tư hơn, vượt qua giới hạn truyền thống Tuy nhiên, có những hạn chế về đối tượng và số tiền đầu tư nhằm bảo vệ những nhà đầu tư không có kinh nghiệm Nhiều dự án crowdfunding áp dụng cơ chế thưởng cho nhà đầu tư, như tham gia vào quá trình ra mắt sản phẩm Gọi vốn cộng đồng dựa trên vốn chủ sở hữu ngày càng phổ biến, cho phép startup huy động vốn mà không phải từ bỏ quyền kiểm soát cho nhà đầu tư mạo hiểm, đồng thời mang đến cơ hội cho nhà đầu tư sở hữu một phần công ty.
Hình 1.2 Cấu trúc tiền điện tử
Đặc điểm của Fintech
Fintech đánh dấu bước khởi đầu của công nghệ 4.0 trong lĩnh vực tài chính, chuyển đổi thói quen tiêu dùng từ truyền thống sang trực tuyến Nhờ vào trí tuệ nhân tạo, Fintech hoạt động như một robot thông minh, giúp nhận diện và phân tích nhu cầu khách hàng thông qua các thuật toán Điều này cho phép một nhân viên có thể hỗ trợ nhiều khách hàng trong mỗi giao dịch, thay đổi cách thức tương tác giữa người tiêu dùng và dịch vụ tài chính Trong ngành ngân hàng, Fintech cung cấp các dịch vụ thanh toán và chuyển khoản, trong khi trong lĩnh vực tài chính, nó kết nối bên cho vay và khách hàng mà không cần gặp mặt trực tiếp Tất cả quy trình từ tiếp cận, đăng ký, nộp hồ sơ, đến giải ngân và trả nợ đều được thực hiện qua nền tảng Fintech Tương tự, trong lĩnh vực bảo hiểm, Fintech giúp khách hàng mua bảo hiểm online một cách nhanh chóng và tiện lợi, đảm bảo đầy đủ quyền lợi.
Hình 1.5 Đặc trưng của hệ sinh thái Fintech
Bốn yếu tố đặc trưng của hệ sinh thái Fintech tại Việt Nam :
Giai đoạn 2011 – 2020 đã tạo ra cơ hội phát triển nhân lực cho ngành Fintech, đặc biệt trong lĩnh vực ngân hàng với khoảng 300 nghìn người và ngành tài chính cần đào tạo mới hơn 1,6 triệu người Trong đó, ngành công nghệ thông tin (CNTT) đóng vai trò quan trọng trong việc đáp ứng nhu cầu nhân lực này.
758 nghìn người được đào tạo (Chính phủ, 2011).
Để thúc đẩy sự phát triển của các doanh nghiệp có khả năng tăng trưởng nhanh, Nhà nước đã phê duyệt Đề án “Hỗ trợ hệ sinh thái khởi nghiệp đổi mới sáng tạo quốc gia đến năm 2025” Đề án này nhằm tạo lập môi trường thuận lợi cho việc khai thác tài sản trí tuệ, công nghệ và mô hình kinh doanh mới, đồng thời thiết lập Cổng thông tin khởi nghiệp đổi mới sáng tạo quốc gia Mục tiêu của đề án là hỗ trợ 800 dự án và 200 doanh nghiệp khởi nghiệp, góp phần vào sự phát triển bền vững của nền kinh tế.
Trong thời gian qua, 50 doanh nghiệp đã thành công trong việc gọi vốn từ các nhà đầu tư mạo hiểm, thực hiện các thương vụ mua bán và sáp nhập với tổng giá trị ước tính khoảng 1000 tỷ đồng Đến năm 2025, mục tiêu đặt ra là hỗ trợ phát triển 2000 dự án khởi nghiệp đổi mới sáng tạo, trong đó có 600 doanh nghiệp khởi nghiệp và 100 doanh nghiệp tham gia đề án gọi vốn từ các nhà đầu tư mạo hiểm, với tổng giá trị dự kiến đạt khoảng 2000 tỷ đồng (Chính phủ, 2017).
Nguồn vốn doanh nghiệp, đầu tư từ các nhà đầu tư mạo hiểm và hỗ trợ từ Nhà nước đóng vai trò quan trọng trong việc lắp đặt hạ tầng công nghệ thông tin và cung cấp dịch vụ Internet miễn phí cho các khu hỗ trợ khởi nghiệp đổi mới sáng tạo Nhà nước cũng hỗ trợ kinh phí tổ chức sự kiện, xây dựng chương trình truyền thông và kết nối các mạng lưới khởi nghiệp trong nước với khu vực và thế giới Hoạt động Fintech tại Việt Nam đã thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư nước ngoài, với tổng vốn đầu tư vào lĩnh vực này đạt 129 triệu USD vào năm 2016, chiếm 63% tổng giá trị hợp đồng khởi nghiệp.
Chính phủ Việt Nam đã ban hành nhiều chương trình và quy định nhằm phát triển Fintech, tập trung vào việc hoàn thiện khung pháp lý và tạo môi trường thuận lợi cho sự đa dạng sản phẩm dịch vụ Các nỗ lực bao gồm xây dựng hạ tầng, phát triển mô hình kinh doanh mới, hệ thống thanh toán điện tử, và cổng thông tin khởi nghiệp Chính phủ cũng đầu tư cho doanh nghiệp nhỏ và vừa khởi nghiệp sáng tạo, hỗ trợ kinh phí và đào tạo Việc thành lập Ban Chỉ đạo về công nghệ tài chính của Ngân hàng Nhà nước thể hiện quyết tâm hoàn thiện hệ sinh thái và khung pháp lý cho sự phát triển của Fintech tại Việt Nam.
Nhu cầu về dịch vụ Fintech tại Việt Nam đang gia tăng mạnh mẽ, với giá trị giao dịch năm 2017 đạt 7.258,8 triệu USD Dự báo của Statista cho thấy giá trị giao dịch Fintech sẽ đạt 12.263,3 triệu USD vào năm 2020, tăng 1,6 lần so với năm 2015 Số lượng người sử dụng dịch vụ Fintech cũng gia tăng đáng kể, dự kiến đạt 71,3 triệu người vào năm 2020, tăng 1,35 lần so với năm 2015.
Phạm vi hoạt động của Fintech
Thị trường Fintech bao gồm ba nhóm chính: các công ty công nghệ, các định chế tài chính và các sản phẩm/dịch vụ tài chính Ba nhóm này có mối liên hệ chặt chẽ với nhau, nhằm đảm bảo quyền lợi cho tất cả các bên liên quan.
Các công ty Fintech hoạt động đa dạng trong nhiều lĩnh vực và phân khúc khác nhau, dựa trên các nền tảng giải pháp mạnh mẽ của họ Tuy nhiên, tất cả các hoạt động này đều hướng đến hai mục tiêu chính.
(i) dựa vào các lĩnh vực dịch vụ tài chính, ngân hàng nòng cốt đã được định hình;
Mục tiêu chính là nâng cao hàm lượng công nghệ trong việc xử lý thông tin và giao dịch khách hàng tại các ngân hàng và tổ chức tài chính.
Các định chế tài chính đang ngày càng hợp tác chặt chẽ với các công ty Fintech, nhận thức được tầm quan trọng của công nghệ tài chính Họ đầu tư vào các công ty Fintech để chủ động chiếm lĩnh thị trường và tiếp cận công nghệ mới Đồng thời, các tổ chức này không ngừng cung cấp tiện ích và ưu đãi hấp dẫn mà công nghệ mới mang lại cho khách hàng.
Nhóm khách hàng sử dụng các sản phẩm/dịch vụ trong công nghệ tài chính – Fintech đc chia làm 2 nhóm , cụ thể như sau :
Nhóm 1: Các sản phẩm/dịch vụ được phát triển để phục vụ cho người tiêu dùng, với mục đích là quản lý tài chính, cải thiện cách vay mượn Đôi khi là để hỗ trợ mặt tài chính cho các cá nhân, tổ chức startup – khởi nghiệp.
Nhóm 2: Các sản phẩm/ dịch vụ được phát triển nhằm hỗ trợ hoạt động của các công ty Fintech hoặc các định chế tài chính Tuy nhiên nhóm này thường là cho vay, thanh toán, chuyển tiền nội địa hoặc quốc tế, trong khi các công ty Fintech còn cung cấp dến người dùng nhiều trải nghiệm cũng như dịch vụ khác nữa: crowdfunding (gọi vốn cộng đồng), peer to peer lending (cho vay ngang cấp), data management (quản trị dữ liệu), insurtech (công nghệ bảo hiểm), personal finance (tư vấn tài chính cá nhân), crypto blockchain (tiền tệ số).
Các hình thức và ứng dụng của Fintech trên thế giới
Sự hiện diện của Fintech trên thị trường chứng khoán (TTCK) được thể hiện rõ nét qua hai thị trường chính Trên thị trường sơ cấp, Fintech đóng vai trò là các nền tảng gọi vốn thay thế Trong khi đó, trên thị trường thứ cấp, các nền tảng này cung cấp hướng dẫn giao dịch và đầu tư cho nhà đầu tư cá nhân, bao gồm nền tảng tư vấn và môi giới trực tuyến như Robo advisor và web comparison, nền tảng quản lý danh mục đầu tư trực tuyến, cũng như các nền tảng tổng hợp thông tin và quản lý tài chính cá nhân (PFM, financial aggregator platforms) Ngoài ra, còn có các nền tảng phân phối chứng chỉ quỹ qua sở giao dịch chứng khoán và các hình thức giao dịch theo mẫu như social trading, mirror trading và copy trading, cùng với các giải pháp giao dịch tần suất cao (high-frequency/algorithm trading) và nhận diện điện tử khách hàng (e-KYC).
Các nền tảng Fintech đã phát triển mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán, phục vụ cho nhà đầu tư chuyên nghiệp với các công nghệ như thanh toán bù trừ, phân tích dữ liệu lớn, trí tuệ nhân tạo, an ninh mạng, điện toán đám mây và công nghệ sổ cái phân tán (DLT) Fintech đã thâm nhập vào nhiều lĩnh vực, bao gồm cho vay margin, quản trị rủi ro và giao dịch tần suất cao Mặc dù sự phát triển của Fintech khác nhau ở các khu vực và mức độ chấp nhận thị trường, các ứng dụng của nó có thể được phân chia theo các lĩnh vực hoạt động chính.
Hình 1.6 Các hình thức của Fintech
Lĩnh vực thanh toán đang được các công ty Fintech nghiên cứu và phát triển mạnh mẽ, đặc biệt tại những quốc gia có tỷ lệ tiếp cận dịch vụ tài chính thấp Các giải pháp thanh toán hiện đại, như Tiền điện tử, thanh toán di động, thanh toán qua QR code và chuyển tiền ngang hàng, đã thay thế các dịch vụ truyền thống yêu cầu tài khoản ngân hàng Những giải pháp này không chỉ nhanh chóng, thuận tiện và an toàn mà còn giúp giảm chi phí so với hệ thống thanh toán ngân hàng truyền thống, góp phần thay đổi thói quen thanh toán bằng tiền mặt của người dân.
Trong lĩnh vực tiết kiệm, đầu tư và kế hoạch tài chính, các công ty Fintech đang cung cấp giải pháp Robot tư vấn (Robo-Adviser) nhằm mang đến lời khuyên đầu tư với chi phí thấp hơn so với các nhà tư vấn truyền thống Các giải pháp quản lý tài sản giúp khách hàng xây dựng kế hoạch tài chính cá nhân thông qua ứng dụng trên điện thoại thông minh, cho phép quản lý các khoản tiền gửi và vay từ nhiều ngân hàng khác nhau Bên cạnh đó, các công cụ tiết kiệm tự động sử dụng thuật toán để phân tích hành vi tiêu dùng, từ đó đề xuất các giải pháp tiết kiệm hiệu quả cho khách hàng.
Lĩnh vực Blockchain và ứng dụng của công nghệ này đã trở nên phổ biến qua Bitcoin, đồng tiền ảo được Satoshi Nakamoto phát minh vào năm 2008 Bitcoin sử dụng mạng lưới ngang hàng và hệ thống dữ liệu phân cấp, đóng vai trò như một sổ cái tự động cho mọi giao dịch, cho phép mọi người kiểm tra nhưng không ai có quyền kiểm soát Công nghệ Blockchain đã giải quyết vấn đề double spending, giúp Bitcoin trở thành loại tiền tệ kỹ thuật số đầu tiên an toàn Dù Bitcoin gặp phải sự dè chừng từ nhiều quốc gia và tổ chức, công nghệ Blockchain vẫn là nguồn cảm hứng cho nhiều ứng dụng trong lĩnh vực tài chính ngân hàng Các ưu điểm của công nghệ này bao gồm tính bảo mật cao, thời gian giao dịch nhanh chóng, tính minh bạch và giảm chi phí nhờ loại bỏ trung gian Hiện nay, nhiều tổ chức tài chính, ngân hàng và bảo hiểm đã bắt đầu ứng dụng Blockchain trong các lĩnh vực như thanh toán, chuyển tiền, tài trợ thương mại và xác thực khách hàng (KYC).
Công nghệ blockchain có tiềm năng lớn trong việc cải thiện quy trình thanh toán bù trừ chứng khoán, giai đoạn cuối cùng trong giao dịch chứng khoán Thanh toán bù trừ phản ánh số lượng chứng khoán ròng trên tài khoản của nhà đầu tư sau khi giao dịch Hiện nay, trách nhiệm này thuộc về trung tâm lưu ký và thanh toán bù trừ, nơi thực hiện chức năng tập trung hoá và quản lý giao dịch qua một sổ cái trung tâm Tuy nhiên, với blockchain, tất cả các bên tham gia có thể truy cập lịch sử giao dịch trên sổ cái công nghệ được cập nhật theo thời gian thực, loại bỏ sự cần thiết của trung tâm thanh toán bù trừ, giúp các bên tự động luân chuyển chứng khoán và tiền cho mỗi giao dịch.
Công nghệ blockchain có thể được áp dụng trong nhiều hoạt động trên thị trường chứng khoán, như phát hành và phân phối chứng khoán cho nhà đầu tư, cũng như thực thi quyền biểu quyết của cổ đông Nhờ vào blockchain, các công ty phát hành có thể dễ dàng và nhanh chóng chuyển giao quyền sở hữu cổ phiếu đến nhà đầu tư mà không cần trung gian, khác với quy trình hiện tại sử dụng các nhà bảo lãnh Hơn nữa, cổ đông có thể thực hiện quyền biểu quyết trực tuyến thông qua nền tảng blockchain.
Công nghệ cho vay ngang hàng (P2P Lending) là giải pháp đột phá của các công ty Fintech nhằm vào lĩnh vực tín dụng, vốn là hoạt động chính của ngân hàng Khác với cho vay truyền thống, P2P Lending kết nối người đi vay và người cho vay qua nền tảng trực tuyến, giúp giảm chi phí cho người vay và tăng lợi suất cho người cho vay Thị trường này nhắm đến những khách hàng chưa được phục vụ hoặc phục vụ không đầy đủ bởi ngân hàng truyền thống, đặc biệt là trong các khoản vay tiêu dùng và vay cho doanh nghiệp vừa và nhỏ Các ngân hàng thường không đáp ứng tốt nhu cầu của phân khúc này do yêu cầu nghiêm ngặt về thủ tục KYC, AML/CFT và tiêu chuẩn cho vay sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Trong lĩnh vực bảo hiểm, các công ty Fintech hiện nay đang cung cấp giải pháp nhằm nâng cao khả năng tìm kiếm các loại hình bảo hiểm phù hợp và mang lại lợi ích tốt hơn cho khách hàng Một trong những ứng dụng nổi bật là bảo hiểm ngang hàng (P2P insurance), với mục tiêu giảm chi phí, tăng tính minh bạch và giảm thiểu mâu thuẫn giữa công ty bảo hiểm và người mua trong quá trình bồi thường.
Trong lĩnh vực phân tích dữ liệu và công nghệ, các công ty Fintech không chỉ cung cấp giải pháp thay thế cho dịch vụ tài chính truyền thống mà còn phát triển công nghệ tiên tiến hỗ trợ ngành tài chính và ngân hàng Các công cụ như bảo mật, quản lý rủi ro, phân tích hành vi khách hàng, chấm điểm tín dụng, và báo cáo phòng chống rửa tiền được xây dựng dựa trên phân tích dữ liệu lớn (Big Data) và giao diện mở (Open API) Big Data đề cập đến tập hợp dữ liệu khổng lồ và phức tạp mà các công cụ truyền thống không thể xử lý, nhưng nếu được phân tích thành công, nó mang lại thông tin quý giá cho kinh doanh, nghiên cứu khoa học và dự đoán Do đó, việc phân tích dữ liệu lớn cần phương thức đặc biệt, và công nghệ phân tích Big Data đã đáp ứng được yêu cầu này.
Xu hướng hợp tác giữa các công ty Fintech và ngân hàng đang trở thành mô hình “hợp tác cùng có lợi” toàn cầu, nhằm hiện thực hóa giao dịch tài chính trên nền tảng công nghệ cao Tuy nhiên, quy định ngặt nghèo về bảo mật thông tin khách hàng đã làm cho việc hợp tác trở nên khó khăn, khi các công ty Fintech không được phép truy cập trực tiếp vào dữ liệu khách hàng của ngân hàng Để giải quyết vấn đề này, giải pháp Open API đã được áp dụng, cho phép các công ty Fintech truy cập thông tin từ corebanking mà không cần kết nối trực tiếp, đảm bảo quyền quản lý thông tin của ngân hàng trong khi vẫn cung cấp đủ dữ liệu cho Fintech để xử lý giao dịch Việc áp dụng các giải pháp như Big Data và Open API đã giúp thông tin tài chính trở nên minh bạch hơn, giảm thiểu bất cân xứng thông tin và cho phép các tổ chức tài chính đánh giá rủi ro chính xác hơn, đồng thời tuân thủ nghiêm ngặt các quy định pháp luật.
Hình 1.8 Các công ty Fintech ở Việt Nam
Tại nhiều quốc gia, các công ty Fintech đã trở thành trung tâm của hệ sinh thái tài chính, đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp đa dạng sản phẩm và dịch vụ cho cá nhân và doanh nghiệp Những công ty này đang tạo ra ảnh hưởng lớn đến các lĩnh vực hoạt động của Fintech, vượt qua cả các tổ chức tài chính truyền thống.
Bảng 1.1 Các công ty Fintech, nhà đầu tư lớn và công nghệ áp dụng Fintech tại các quốc gia
Các công ty Fintech hàng đầu Các nhà đầu tư lớn Công nghệ
Bain, Nyca, First Round, Bessemer Venture Partners, IA Ventures, Norwest Venture Partners, Canaan Ventures,
Dữ liệu lớn, truyền thông xã hội, API,
Accel, Anthemis, Augmentum Capital, Aviva Ventures, Balderton,
Ventures, Illuminate Financial, Index, Điện thoại di động, thuật toán, truy cập web, kết nối, ngân hàng số
Sapien Ventures, NAB Ventures, Investec, Reinventure, Angel and High Net Worth Investor syndicates
Dữ liệu lớn, phân tích dữ liệu, điện thoại di động, điện toán đám mây, API
Lu.com, ppdai.com, dianrong.com,
Sequoia Capital, IDG Capital Partners, Bank of China, CDH Investments, Wanda, Gome and Sunig, SAIF Capital
Dữ liệu lớn, điện toán đám mây, cổng thanh toán, đện thoại di động, mạng ngang hàng
Kông Amareos, Neat, Gatecoin, microcred, AMP
Phân tích dữ liệu, dữ liệu lớn, Robotics, NLP
Accelerate, True Incube, Golden Gate Ventures, M8VC and Digital Ventures
Nhận diện kỹ thuật số, ML, dịch vụ ngân hàng số, cổng thanh toán,
GIC, Temasek, EDBI, Singtel Innov8, Life.SREDA, 500 Startups, Sequoia Capital, Jungle Ventures, Quest Ventures
ML, các ứng dụng trò chơi
SBI, Rakuten and Monex, lobis Capital Partners and JAFCO
Dữ liệu lớn, điện toán đám mây API, ML, dịch vụ ngân hàng số
500 Startups, Gobi Partners, KK Fund, Venturra Capital, IMJ Investment Partners,
Innovation Fund Điện toán đám mây, điện thoại di động, truyền thông xã hội, mạng ngang hàng, cổng thanh toán
Nguồn: Deloitte (2017), The Connecting Global FinTech: Interim Hub Review
Tác động của Fintech đến thị trường tài chính trên thế giới
Kể từ khi xuất hiện, Fintech đã cách mạng hóa dịch vụ tài chính, đặc biệt cho doanh nghiệp nhỏ và hộ gia đình thu nhập thấp Thay vì phụ thuộc vào ngân hàng thương mại hay tổ chức tài chính vi mô với giao dịch mặt đối mặt, Fintech cung cấp các công cụ tài chính số dễ tiếp cận qua điện thoại hoặc máy tính Theo khảo sát của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) năm 2020, hộ gia đình thu nhập thấp và doanh nghiệp nhỏ được hưởng lợi từ chi phí dịch vụ thấp, yêu cầu tài sản bảo đảm cho vay rất thấp hoặc không có, và cải thiện trải nghiệm khách hàng Các thiết bị di động tại điểm bán hàng giúp doanh nghiệp nhỏ thu thập hóa đơn điện tử và sử dụng dữ liệu bán hàng để xác định khả năng trả nợ khi vay Fintech cũng hỗ trợ quản lý tiền mặt hiệu quả hơn cho các chủ thể này (IMF, 2020).
Các tổ chức tài chính truyền thống thường gặp khó khăn trong việc cung cấp dịch vụ do chi phí vận hành cao và sự cần thiết phải nâng cấp công nghệ Trong khi đó, các công ty Fintech đã lấp đầy khoảng trống này bằng cách áp dụng công nghệ mới nhất và phân tích dữ liệu để xác định đối tượng khách hàng mục tiêu, đặc biệt là nhóm người có thu nhập thấp Điều này giúp họ tối ưu hóa sản phẩm và nâng cao sự hài lòng của khách hàng.
Tiềm năng phát triển tài chính toàn diện từ Fintech đã thu hút sự chú ý của các nhà lãnh đạo toàn cầu trước khủng hoảng Covid-19 Năm 2016, Liên minh Tài chính toàn diện (AFI) và Tổ chức Hợp tác toàn cầu về tài chính toàn diện (GPFI) đã khẳng định rằng công nghệ là yếu tố cốt lõi của tài chính toàn diện Tại hội nghị năm 2018 ở Indonesia, IMF và Ngân hàng Thế giới (WB) đã đưa ra các quy tắc chính nhằm phát triển Fintech một cách an toàn và hiệu quả, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hỗ trợ tài chính toàn diện.
Dịch bệnh Covid-19 đã làm nổi bật lợi ích của tài chính toàn diện kỹ thuật số, cho phép các tổ chức phát triển nhiều sản phẩm tài chính đa dạng và tối đa hóa giá trị cho khách hàng Đổi mới tài chính dựa trên công nghệ không chỉ tạo ra các cấu trúc tổ chức mới mà còn giảm thiểu chi phí và rủi ro, thúc đẩy tài chính toàn diện tại các quốc gia đang phát triển Fintech tác động đến nhiều khía cạnh của dịch vụ tài chính như thanh toán, tín dụng, chuyển tiền, tiết kiệm, bảo hiểm và quản lý đầu tư Tuy nhiên, tại nhiều quốc gia, ứng dụng Fintech trong tài chính toàn diện thường bắt đầu từ các giao dịch thanh toán trước khi mở rộng sang các hoạt động cho vay.
Sự tham gia của Fintech đã thúc đẩy tính thanh khoản và tổng giá trị của thị trường trái phiếu toàn cầu Theo khảo sát từ hơn 30 nền tảng giao dịch trái phiếu trên toàn thế giới, việc áp dụng công nghệ giao dịch điện tử đã giúp khối lượng giao dịch tăng gần 43% và số lượng giao dịch tăng 31% trong giai đoạn 2010-2014.
Tổng giá trị thị trường trái phiếu thế giới tăng hơn 5 lần, từ 1.000 tỷ USD năm
Từ năm 2007 đến năm 2015, thị trường chứng khoán nợ đã tăng trưởng từ 5,6 nghìn tỷ USD nhờ vào cách mạng điện tử hóa giao dịch Sự ra đời của quỹ ETF chứng khoán nợ đã chuyển đổi mô hình giao dịch từ truyền thống sang tập trung Theo MarketAxess, việc áp dụng nền tảng giao dịch all-to-all đã làm tăng số lượng giao dịch từ 38.000 trong quý I/2015 lên 14 triệu vào cuối năm 2020, với giá trị giao dịch bình quân đạt khoảng 2 triệu USD Năm 2021, thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát hành tổng cộng 722.700 tỷ đồng, tăng 56% so với năm trước Báo cáo từ Công ty chứng khoán SSI cho biết tổng lượng trái phiếu doanh nghiệp lưu hành cuối năm 2021 đạt khoảng 1,4 triệu tỷ đồng, tương đương với tốc độ tăng trưởng bình quân 46%/năm giai đoạn 2017-2021, nâng quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp từ 4,9% GDP (2017) lên 16,6% GDP (2021).
2 Ứng dụng của công nghệ tài chính (Fintech) trên thị trường chứng khoán
Các lĩnh vực ứng dụng của Fintech trên thị trường chứng khoán
Cách mạng công nghiệp 4.0 đã tác động mạnh mẽ đến lĩnh vực chứng khoán thông qua việc đổi mới công nghệ tài chính, với sự chuyển mình từ các doanh nghiệp và công ty dịch vụ tài chính nhằm hiện đại hóa hạ tầng giao dịch và cải tiến sản phẩm Mô hình Robo Advisor, tự động hóa lập kế hoạch tài chính và phân bổ danh mục đầu tư, đang trở thành xu thế không thể đảo ngược trong ngành chứng khoán Sự kết hợp giữa Robo Advisor và Social Invest sẽ định hình thị trường chứng khoán trong tương lai, giúp nhà đầu tư thụ động theo dõi và học hỏi từ các nhà đầu tư chủ động Vai trò của môi giới chứng khoán sẽ không chỉ được duy trì mà còn trở nên quan trọng và chuyên nghiệp hơn trong kỷ nguyên 4.0, mặc dù sự cạnh tranh giữa các môi giới ngày càng khốc liệt, đòi hỏi cần có các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư phù hợp.
Hình 1.9 Các ứng dụng Fintech cho thị trường chứng khoán
Fintech đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp nền tảng huy động vốn trên thị trường sơ cấp, đặc biệt cho các doanh nghiệp khởi nghiệp Ngoài ra, fintech còn cung cấp các công cụ tài chính như trái phiếu và cổ phiếu để hỗ trợ doanh nghiệp trong việc huy động vốn hiệu quả.
Hơn 55% dân số hiện đang sử dụng điện thoại thông minh, chủ yếu là giới trẻ có kiến thức và đam mê trải nghiệm, ưa chuộng giao dịch qua nền tảng di động Hiện nay, phần mềm giao dịch chứng khoán rất đa dạng, đáp ứng nhu cầu của người dùng.
Việc chuyển tiền từ PC đến di động đã trở nên dễ dàng hơn bao giờ hết, không cần phải lên sàn giao dịch Các ứng dụng hiện nay cho phép chuyển tiền nhanh chóng mọi lúc, mọi nơi Khách hàng có thể chuyển khoản tới bất kỳ ai và bất kỳ ngân hàng nào hoạt động tại Việt Nam từ tài khoản chứng khoán của mình Ngoài ra, nhà đầu tư có thể ứng trước tiền từ việc bán chứng khoán trong khi chờ tiền về tài khoản một cách đơn giản và nhanh chóng Một số phần mềm tiêu biểu trên thị trường như Smartone, hsctrade, v.v.
Phần mềm iCopy là giải pháp dành cho Nhà đầu tư cá nhân (iCopier) và Nhà đầu tư chuyên nghiệp (iTrader) với thành tích đầu tư vượt trội, giúp họ cùng nhau hưởng lợi minh bạch và công bằng trên thị trường tài chính iCopy cho phép nhà đầu tư cá nhân theo dõi và tự động sao chép giao dịch ngay lập tức khi iTrader thực hiện mua hoặc bán cổ phiếu, theo tỷ lệ phân bổ trong danh mục đầu tư của họ.
Nền tảng đầu tư cộng đồng (social investing) là mô hình kinh tế chia sẻ trong lĩnh vực tài chính chứng khoán và đầu tư, ảnh hưởng mạnh mẽ đến các doanh nghiệp truyền thống Đây là mô hình kinh doanh mới trong thời đại 4.0, tận dụng tài nguyên sẵn có từ cộng đồng người dùng và kết hợp với công nghệ tiên tiến, tạo ra một hệ sinh thái kinh doanh hiệu quả mà mọi người đều có thể tham gia và hưởng lợi Một số ví dụ tiêu biểu về sự thành công của kinh tế chia sẻ bao gồm Uber/Grab, Alibaba, Amazon, Netflix và Airbnb.
Trước đây, các công ty taxi truyền thống cần đầu tư hàng nghìn chiếc ô tô và tuyển dụng nhiều tài xế để phục vụ khách hàng Ngày nay, với mô hình kinh tế chia sẻ như Uber, họ không còn phải tự đầu tư mà thay vào đó, tận dụng nguồn lực từ cộng đồng Uber chỉ cần tập trung vào việc phát triển nền tảng công nghệ để kết nối người có xe với khách hàng, tạo ra một dịch vụ hiệu quả và tiết kiệm chi phí.
Nền kinh tế chia sẻ mang lại nhiều lợi ích lớn, bao gồm tối ưu hóa nguồn lực, tiết kiệm chi phí cho doanh nghiệp và mở rộng cơ hội việc làm Nó cũng tạo ra lợi nhuận đáng kể cho nhà cung cấp dịch vụ và những người cho thuê tài nguyên Trong bối cảnh các ngành kinh doanh truyền thống đang bị ảnh hưởng bởi mô hình này, ngành tài chính, đặc biệt là chứng khoán và quản lý quỹ, cũng không nằm ngoài xu hướng Các công ty Fintech như Etoro và Waterfront đang nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường bằng cách phát triển các mô hình đầu tư cộng đồng, kết nối nhà đầu tư tài năng với các khách hàng cá nhân.
Trước đây, nhà đầu tư cá nhân thiếu kinh nghiệm và thời gian theo dõi thị trường thường tìm kiếm thông tin qua quảng cáo và khuyến nghị trên mạng xã hội như Facebook, Zalo, và các diễn đàn Họ thường tìm đến các môi giới và tư vấn chứng khoán, cũng như tham gia các "Room VIP phím hàng" với hy vọng nhận được những mã chứng khoán tiềm năng để đầu tư Tuy nhiên, họ luôn đặt ra những câu hỏi lớn về độ tin cậy và hiệu quả của những nguồn thông tin này.
Để tin tưởng và kiểm chứng thông tin về người môi giới hay tư vấn đầu tư, bạn cần thực hiện một số bước quan trọng Trước hết, hãy kiểm tra giấy phép và chứng chỉ hành nghề của họ để đảm bảo tính hợp pháp Tiếp theo, tìm hiểu về kinh nghiệm và thành tích đầu tư của họ qua các đánh giá từ khách hàng trước Ngoài ra, nên tham khảo ý kiến từ các nguồn uy tín và các diễn đàn tài chính để có cái nhìn tổng quan Cuối cùng, hãy đặt câu hỏi trực tiếp về chiến lược đầu tư của họ và xem cách họ giải thích để đánh giá khả năng và độ tin cậy của họ.
- Làm thế nào để biết cụ thể danh mục đầu tư của nhà tư vấn này và biết cách họ đang phân bổ danh mục ra sao?
Để đảm bảo không xảy ra "xung đột lợi ích" giữa nhà tư vấn và người được tư vấn, bạn cần xác định rõ ràng mục tiêu đầu tư của mình và yêu cầu nhà tư vấn cung cấp thông tin minh bạch về các khoản đầu tư mà họ đề xuất Hãy kiểm tra xem thời điểm đầu tư của nhà tư vấn có phù hợp với chiến lược của bạn hay không Ngoài ra, việc yêu cầu hợp đồng rõ ràng về quyền lợi và nghĩa vụ của cả hai bên cũng giúp giảm thiểu rủi ro này Cuối cùng, nên duy trì giao tiếp thường xuyên để cập nhật tình hình và điều chỉnh kế hoạch đầu tư kịp thời.
Để tìm một nơi tập trung so sánh lịch sử đầu tư và kinh nghiệm của hàng ngàn nhà tư vấn môi giới một cách minh bạch và khách quan, bạn cần xác định rõ nhu cầu đầu tư của mình, bao gồm cả đầu tư ngắn hạn hay dài hạn, cũng như khẩu vị rủi ro Việc này giúp bạn chọn lựa được người tư vấn phù hợp nhất cho chiến lược đầu tư của mình.
iCopier mang đến cho nhà đầu tư cá nhân cơ hội đạt tỷ lệ lợi nhuận tương tự như các nhà đầu tư tài năng iTrader Khi tham gia iCopy, khách hàng tự động thực hiện lệnh mua bán cổ phiếu bằng cách sao chép giao dịch từ những iTrader xuất sắc Điều đặc biệt là iCopier có thể chủ động lựa chọn iTrader dựa trên hồ sơ thành tích đầu tư minh bạch, bao gồm thông tin về kết quả đầu tư, danh mục nắm giữ, triết lý đầu tư, kinh nghiệm, lịch sử giao dịch và chiến lược đầu tư, được phân loại theo mức độ rủi ro Ngoài ra, iCopier có quyền ngừng sao chép giao dịch của iTrader bất kỳ lúc nào và chuyển sang sao chép một hoặc nhiều iTrader khác.
Hình 1.10 Ứng dụng phần mềm theo dõi cổ phiếu chứng khoán
Nguồn: Công ty chứng khoán TCBS
Với iCopy, các nhà đầu tư cá nhân có thể tiết kiệm thời gian tích lũy kinh nghiệm bằng cách học hỏi trực tiếp từ những nhà đầu tư tài năng Điều này giúp họ tránh được những sai lầm đắt giá trong đầu tư chứng khoán Qua các hoạt động này, các nhà đầu tư tài năng không chỉ thể hiện vai trò tiên phong mà còn góp phần nâng cao trình độ chung cho cộng đồng đầu tư.
Hình 1.11 Ứng dụng sao chép đầu tư cổ phiếu chứng khoán
Nguồn: Công ty chứng khoán TCBS
Rủi ro và thách thức đối với việc ứng dụng Fintech trên thị trường chứng khoán
Fintech đã thâm nhập sâu vào nền tài chính toàn cầu, hiện diện trong các hoạt động như nhận tiền gửi, cho vay, huy động vốn, giao dịch, tổ chức thị trường, bù trừ và thanh toán, bảo hiểm, quản lý danh mục đầu tư và giám sát Mặc dù mang lại nhiều giá trị, Fintech cũng tiềm ẩn rủi ro cho người dùng Theo Tổ chức các Ủy ban Chứng khoán toàn cầu (IOSCO), trong lĩnh vực thị trường chứng khoán, Fintech phải đối mặt với năm loại rủi ro chính: rủi ro từ nền tảng huy động vốn thay thế, rủi ro liên quan đến nền tảng giao dịch và đầu tư cá nhân, rủi ro từ việc ứng dụng công nghệ chuỗi khối (DLT), rủi ro an ninh mạng và bảo mật dữ liệu, cùng với những thách thức trong quản lý và giám sát thị trường.
Fintech tiềm ẩn nhiều rủi ro cho người tiêu dùng, các tổ chức cung cấp sản phẩm và dịch vụ, cũng như đối với toàn bộ hệ thống tài chính.
Sự phát triển của thị trường chứng khoán (TTCK) đã thúc đẩy việc ứng dụng Fintech, đặc biệt trong quản lý nhà nước về chứng khoán Mặc dù đã đạt được nhiều thành tựu trong việc hiện đại hóa hệ thống Fintech, nhưng quá trình phát triển vẫn gặp không ít khó khăn do những đặc thù riêng của ngành.
Thứ nhất, khó khăn trong đầu tư, xây dựng những hệ thống ứng dụng Fintech và hệ thống cơ sở dữ liệu cốt lõi:
Các giải pháp Fintech hiện tại chưa đáp ứng kịp thời các yêu cầu thay đổi trong chuyên môn nghiệp vụ Quy trình nghiệp vụ và các biểu mẫu báo cáo thường xuyên được điều chỉnh, dẫn đến những bất cập trong các chương trình hiện nay Do đó, cần nâng cấp và chỉnh sửa để phù hợp hơn với nhu cầu quản lý của các đơn vị nghiệp vụ.
Các ứng dụng Fintech của UBCKNN hiện chỉ được phát triển ở mức cơ bản, chưa đáp ứng đầy đủ yêu cầu quản lý đặc thù của Ngành Hệ thống chưa được tích hợp chặt chẽ, dẫn đến việc doanh nghiệp phải báo cáo cùng một nội dung qua nhiều phần mềm khác nhau, gây lãng phí thời gian và nguồn lực.
Cổng thông tin điện tử UBCKNN hiện chủ yếu tập trung vào việc cung cấp và công bố thông tin, nhưng nội dung trang tiếng Anh vẫn còn hạn chế Điều này khiến cho độc giả và nhà đầu tư nước ngoài gặp khó khăn trong việc tiếp cận thông tin và chính sách liên quan đến chứng khoán và thị trường chứng khoán Việt Nam.
Thứ hai, việc áp dụng Fintech vào công việc của UBCKNN và đối tượng quản lý gặp nhiều khó khăn:
Các quy định pháp lý về chứng khoán và thị trường chứng khoán hiện nay đang thay đổi nhanh chóng, dẫn đến việc các chế tài đối với ứng dụng công nghệ thông tin trong lĩnh vực này vẫn chưa hoàn chỉnh Điều này tạo ra những thách thức trong việc xây dựng hệ thống ứng dụng Fintech, yêu cầu sự linh hoạt và cập nhật kịp thời để đáp ứng các yêu cầu mới.
UBCKNN quản lý một đối tượng đa dạng và rộng lớn, trải dài trên toàn quốc, với sự không đồng đều về điều kiện hạ tầng CNTT Điều này đã tạo ra nhiều thách thức trong việc triển khai ứng dụng Fintech một cách rộng rãi.
Thiếu quy định pháp lý cho việc quản lý và sử dụng ứng dụng công nghệ thông tin trong ngành Chứng khoán đã dẫn đến việc triển khai hệ thống công nghệ thông tin thiếu căn cứ pháp lý Điều này khiến các đối tượng do UBCKNN quản lý như công ty đại chúng, công ty chứng khoán và công ty quản lý quỹ không bị bắt buộc tham gia sử dụng các hệ thống này.
Việc đầu tư và phát triển hạ tầng Fintech hiện nay còn mang tính chất thụ động, thiếu sự tập trung và chưa được thực hiện một cách tổng thể, bài bản Nguyên nhân chính cho tình trạng này là do những tồn tại còn tồn đọng trong lĩnh vực này.
Việc đầu tư vào phần cứng hiện nay còn mang tính chất nhỏ lẻ và gắn liền với từng dự án hệ thống riêng lẻ, thiếu tính tập trung và quy mô tổng thể Hơn nữa, chưa có sự tính toán lâu dài cho việc mở rộng và nâng cấp trong tương lai Vấn đề bố trí vốn và kinh phí triển khai cũng chưa thực sự linh hoạt, do khó khăn trong việc cân đối nguồn kinh phí cho các hệ thống ứng dụng có mức độ quan trọng khác nhau.
Hạ tầng Fintech hiện tại chưa được tập trung, với mức độ phân bố rời rạc và khả năng quản trị bị động Nguyên nhân chủ yếu là do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) chưa có trung tâm dữ liệu hoàn chỉnh, dẫn đến việc tất cả các hệ thống quan trọng đều phải thuê dịch vụ từ các nhà cung cấp hosting.
Mặc dù UBCKNN đã đầu tư và trang bị nhiều cho vấn đề an toàn bảo mật, nhưng mức độ bảo vệ vẫn còn hạn chế Các thiết bị thiết yếu và quan trọng chỉ được ưu tiên đầu tư một cách đơn lẻ, điều này tạo ra nguy cơ lớn cho hệ thống hạ tầng Fintech, đặc biệt trong lĩnh vực tài chính - chứng khoán.
Thứ tư, hạn chế, khó khăn về nguồn nhân lực và chất lượng đội ngũ cán bộ làm công tác Fintech:
Nguồn nhân lực cho phát triển ứng dụng Fintech trong ngành Chứng khoán đang thiếu hụt nghiêm trọng, đặc biệt là về kỹ năng quản lý các dự án lớn theo mô hình tập trung Sự hiểu biết về nghiệp vụ chứng khoán cũng còn hạn chế, điều này ảnh hưởng đến sự phát triển bền vững của ngành.
Các cán bộ làm việc kiêm nhiệm phải quản lý và xử lý nhiều hệ thống chồng chéo cùng lúc, dẫn đến việc quản trị trở nên khó khăn và kém hiệu quả do thiếu hụt công cụ hỗ trợ.
Điều kiện để ứng dụng hiệu quả Fintech trên thị trường chứng khoán
Việc ứng dụng Fintech trong thị trường tài chính và TTCK mang lại nhiều lợi ích cho người tiêu dùng, doanh nghiệp và nền kinh tế Tuy nhiên, các rủi ro và thách thức cũng không nhỏ, có thể đe dọa sự tồn tại của các thành viên thị trường và tính lành mạnh của hệ thống Do đó, cần chuẩn bị và vận hành theo hướng phát huy những lợi ích của Fintech, đồng thời kiểm soát rủi ro tiềm ẩn để đảm bảo sự phát triển bền vững trong bối cảnh chuyển đổi số và Cách mạng công nghiệp 4.0.
Fintech có thể được ứng dụng đa dạng trong thị trường chứng khoán, dẫn đến việc tái cơ cấu chuỗi giá trị và thay đổi chức năng truyền thống của các tổ chức trong ngành Việc phân tích lợi ích từ các ứng dụng cụ thể cho thấy rằng để ứng dụng hiệu quả Fintech trong thị trường chứng khoán, cần xem xét các yếu tố quan trọng.
Fintech mang đến cho nhà đầu tư nhiều sản phẩm và dịch vụ mới, giúp đa dạng hóa lựa chọn đầu tư Tùy thuộc vào mục tiêu và khẩu vị rủi ro, nhà đầu tư có thể tìm thấy phương thức đầu tư phù hợp, ngay cả với số vốn nhỏ thông qua các nền tảng gọi vốn cộng đồng Ngoài ra, họ cũng được hưởng các dịch vụ chất lượng mà dịch vụ truyền thống khó cung cấp, như quản lý tài sản và tư vấn tự động Những lợi ích này, cùng với công nghệ cải thiện quy trình, tính minh bạch và quản lý rủi ro, củng cố niềm tin của nhà đầu tư và mở rộng cơ sở thị trường.
Doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp khởi nghiệp và nhỏ và vừa, có khả năng tiếp cận vốn mở rộng hơn về không gian, thời gian và nguồn cung cấp Điều này rất quan trọng vì họ thường gặp khó khăn trong việc đáp ứng các yêu cầu huy động vốn qua các phương thức truyền thống như phát hành cổ phiếu và trái phiếu Hơn nữa, xu hướng phi trung gian hóa trong huy động vốn nhờ vào ứng dụng Fintech giúp giảm thiểu chi phí trung gian và chi phí hành chính, từ đó làm giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp.
Việc ứng dụng Fintech trong các tổ chức kinh doanh chứng khoán không chỉ giúp đa dạng hóa và nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ mà còn có thể thay đổi quy trình tạo ra và cung cấp chúng, như việc sử dụng định danh khách hàng điện tử thay cho phương thức truyền thống Công nghệ này hỗ trợ tối ưu hóa hoạt động, tiết kiệm chi phí, cải thiện hiệu suất và tăng cường khả năng cạnh tranh Hơn nữa, công nghệ quản lý thuộc Fintech còn giúp các tổ chức tuân thủ hiệu quả các yêu cầu từ cơ quan quản lý.
Cơ sở hạ tầng của thị trường đang được nâng cấp để tăng hiệu quả thông qua tự động hóa và đơn giản hóa quy trình, đồng thời giảm chi phí nhờ vào việc phi trung gian hóa Sự cải thiện này không chỉ tăng cường tính minh bạch và độ an toàn mà còn giúp kiểm soát tốt hơn các rủi ro hoạt động và thanh toán Những cải cách này diễn ra trên toàn chuỗi giá trị gắn liền với cơ sở hạ tầng thị trường, bao gồm cả thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp, từ khâu giao dịch đến xử lý hậu giao dịch và dịch vụ thông tin - dữ liệu Điều này áp dụng không chỉ cho các thị trường giao dịch chứng khoán niêm yết mà còn cho những lĩnh vực thách thức hơn như thị trường phi tập trung (OTC) và thị trường vốn cổ phần tư nhân.
Sự phát triển của Fintech tạo ra thách thức cho cơ quan quản lý nhưng cũng mang lại cơ hội để nâng cao chất lượng và hiệu quả giám sát Nhờ ứng dụng công nghệ, cơ quan quản lý có thể tự động hóa quy trình, số hóa dữ liệu và cải thiện phân tích Điều này dẫn đến việc chuyển đổi từ phương thức quản lý truyền thống, dựa vào dữ liệu quá khứ và kiểm tra tại chỗ, sang phương thức chủ động và dự báo tốt hơn thông qua phân tích dữ liệu phức tạp và tiếp cận theo thời gian thực.
3 Kinh nghiệm ứng dụng Fintech trên thị trường chứng khoán tại các quốc gia trên thế giới
Trong bài viết này, tác giả phân tích các quốc gia phát triển và những quốc gia có điều kiện chính trị, kinh tế, văn hóa tương đồng với Việt Nam Các quốc gia được lựa chọn để rút ra bài học kinh nghiệm bao gồm Mỹ, Nhật Bản, Hàn Quốc, Trung Quốc và Thái Lan.
Hình 1.12 Mô hình giám sát tài chính ở Việt Nam
Mô hình giám sát tài chính tại Việt Nam hiện nay đang được xây dựng dựa trên những kinh nghiệm và mô hình thành công của các quốc gia khác trên thế giới, từ tổ chức, khung pháp lý cho đến chính sách.
Về tổ chức thể chế và sự phối hợp giữa các cơ quan quản lý
Nhật Bản và Hàn Quốc sử dụng mô hình quản lý tài chính hợp nhất, trong đó có một cơ quan quản lý cao nhất đảm nhiệm việc ban hành chính sách tài chính và giám sát các tổ chức hoạt động trong lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán và bảo hiểm.
Tại Hoa Kỳ, Ủy ban Chứng khoán (SEC) đóng vai trò chủ chốt trong việc quản lý thị trường chứng khoán, giám sát việc thực thi luật chứng khoán và bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư Bên cạnh đó, các tổ chức như Cơ quan Quản lý tài chính (FINRA), Ủy ban Giao dịch hợp đồng tương lai hàng hóa (CFTC), và Mạng lưới Thi hành luật pháp về tội phạm tài chính (FinCEN) cũng góp phần quan trọng trong việc ứng dụng công nghệ tài chính (Fintech) trên thị trường chứng khoán.
Cơ quan Phát triển kinh tế số (DEPA) được thành lập vào tháng 1/2017 tại Thái Lan nhằm thúc đẩy chuyển đổi số cho nền kinh tế Trong lĩnh vực Fintech, nhiều cơ quan quản lý tham gia, với Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BoT), Ủy ban Chứng khoán (SEC) và Văn phòng Ủy ban bảo hiểm (OIC) giữ vai trò trung tâm Cả BoT và SEC đều đã thiết lập các bộ phận riêng biệt để giải quyết các vấn đề liên quan đến Fintech.
Tại Trung Quốc, công tác quản lý Fintech do các cơ quan khác nhau thực hiện.
Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) chịu trách nhiệm về thanh toán trực tuyến, trong khi Ủy ban Quản lý Ngân hàng và Bảo hiểm (CBIRC) giám sát cho vay ngang hàng và bảo hiểm trực tuyến Ủy ban Chứng khoán (CSRC) quản lý huy động vốn cộng đồng dạng cổ phần và chào bán sản phẩm quỹ trên internet Đồng thời, Cơ quan quản lý không gian mạng Trung Quốc (CAC) phụ trách dịch vụ thông tin chuỗi khối (blockchain).
Về khung pháp lý và quản lý
Tại Hoa Kỳ, huy động vốn cộng đồng dựa trên vốn cổ phần được quản lý thông qua cơ chế giảm bớt quy định cho nhà vận hành nền tảng và nhà phát hành, nhờ vào Đạo luật JOBS Đạo luật này hỗ trợ doanh nghiệp khởi nghiệp bằng cách tạo ra cổng huy động vốn mới trên internet để chào bán chứng khoán ra công chúng Tất cả các cổng gọi vốn cộng đồng phải đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Sở Giao dịch (SEC) cùng Cơ quan Quản lý ngành tài chính (FINRA), với yêu cầu tuân thủ nhẹ nhàng hơn so với các tổ chức môi giới - tự doanh trên thị trường chứng khoán.
Theo quy định của JOBS, các công ty huy động vốn phải được thành lập tại Hoa Kỳ và không được huy động quá 1,07 triệu USD mỗi năm qua các nền tảng gọi vốn cộng đồng Mặc dù họ được miễn trách nhiệm chuẩn bị và nộp bản cáo bạch cho SEC, nhưng vẫn cần công bố thông tin nhất định cho nhà đầu tư, bao gồm thông tin về doanh nghiệp, hội đồng quản trị, đội ngũ quản lý và báo cáo tài chính Ngoài ra, JOBS cho phép mọi công dân Hoa Kỳ tham gia đầu tư qua hình thức gọi vốn cộng đồng, tuy nhiên, mức đầu tư phải tuân theo giới hạn dựa trên giá trị tài sản ròng và thu nhập hàng năm trong vòng 12 tháng.
Trong lĩnh vực quản lý đầu tư và tài sản, nhiều doanh nghiệp Fintech cung cấp các sản phẩm và dịch vụ tuân thủ các quy định pháp luật trong ngành chứng khoán Các dịch vụ này bao gồm huy động vốn cộng đồng, tư vấn đầu tư tự động, quản lý tài sản số và ngân hàng giám sát.
Tại Nhật Bản, hiện chưa có khung pháp lý chuyên biệt cho lĩnh vực Fintech, ngoại trừ các quy định riêng cho giao dịch tiền mã hóa và dịch vụ trung gian thanh toán điện tử Các quy định chung áp dụng cho tất cả dịch vụ tài chính, bất kể dịch vụ đó có liên quan đến doanh nghiệp Fintech hay không.
Từ năm 2007, Chính phủ Trung Quốc đã cho phép hoạt động của các nền tảng cho vay ngang hàng P2P và công ty tài chính trực tuyến mà chưa có khung pháp lý rõ ràng Tuy nhiên, sau những vụ bê bối lớn như lừa đảo Ponzi E’zubao vào năm 2015, Chính phủ đã bắt đầu siết chặt quản lý Theo văn bản chỉ đạo tháng 7/2015, CSRC trở thành cơ quan quản lý chính cho hoạt động gọi vốn cổ phần từ cộng đồng Đến tháng 10/2016, CSRC đã ban hành quy định cụ thể về huy động vốn cộng đồng, xác định rõ các hành vi bất hợp pháp Ngoài ra, từ tháng 9/2017, Trung Quốc đã cấm hoạt động chào bán tiền lần đầu (ICO) và vào tháng 1/2019, CAC đã ban hành quy định mới về quản lý dịch vụ thông tin chuỗi khối, có hiệu lực từ 15/2/2019.
Tại Hàn Quốc, các doanh nghiệp Fintech thực hiện gọi vốn cộng đồng theo Luật Dịch vụ đầu tư tài chính và thị trường vốn (FSCMA) sửa đổi năm 2016, với các quy định cho vay ngang hàng được Ủy ban dịch vụ tài chính Hàn Quốc (FSC) ban hành vào tháng 2/2017 Năm 2016, FSC cũng đã mở rộng quy định về dịch vụ tư vấn đầu tư và quản lý tài sản tự động, trong khi vào đầu năm 2019, cơ quan này tiếp tục cải cách quy định để thúc đẩy dịch vụ tư vấn đầu tư tự động Đối với lĩnh vực ICO, FSC đã cấm mọi hình thức chào bán ICO vi phạm FSCMA từ tháng 9/2017, và hiện tại lệnh cấm này cùng các quy định nghiêm ngặt về tiền mã hóa đang được xem xét lại.
Về chính sách, sáng kiến thúc đẩy sự phát triển của Fintech
Tại Hoa Kỳ, nhiều cơ quan quản lý tiểu bang và liên bang đã phát triển các khung pháp lý thử nghiệm cho lĩnh vực Fintech, bên cạnh cơ chế cấp phép đặc biệt Vào tháng 8/2018, Arizona trở thành bang đầu tiên thiết lập khung pháp lý thử nghiệm nhằm thúc đẩy sự đổi mới trong Fintech Các cơ quan quản lý khác cũng đã thành lập văn phòng và sáng kiến để hợp tác với doanh nghiệp Fintech và ngành dịch vụ tài chính, nhằm thúc đẩy sự sáng tạo trong lĩnh vực tài chính.
Tại Nhật Bản, Cơ quan Dịch vụ Tài chính (FSA) đóng vai trò quan trọng trong việc quản lý thị trường tài chính và đã thực hiện nhiều sáng kiến nhằm thúc đẩy sự phát triển của Fintech Đặc biệt, vào năm 2015, FSA đã thành lập một bộ phận chuyên trách hỗ trợ Fintech, tạo điều kiện thuận lợi cho sự đổi mới và tiến bộ trong lĩnh vực tài chính.
(ii) Nhận định Fintech là một trong những lĩnh vực ưu tiên hàng đầu trong ấn phẩm “Những ưu tiên và định hướng chiến lược” xuất bản tháng 9/2015
Vào tháng 6/2018, Chính phủ Nhật Bản đã công bố khung pháp lý thử nghiệm, nhằm thúc đẩy cải cách pháp lý và hỗ trợ việc hiện thực hóa các công nghệ sáng tạo cùng với các mô hình kinh doanh mới.
Chính phủ Nhật Bản cung cấp chương trình ưu đãi thuế cho các nhà đầu tư thiên thần, giúp họ giảm thuế thu nhập bằng cách cho phép khấu trừ số tiền đầu tư vào các công ty khởi nghiệp chưa có lợi nhuận trong vòng 3 năm kể từ khi thành lập Ngoài ra, nhà đầu tư cũng được hưởng lợi từ việc giảm lãi vốn khi chuyển nhượng cổ phần trong các công ty hoạt động chưa đến 10 năm, với lãi vốn được khấu trừ theo số tiền đầu tư vào công ty mục tiêu.
Tại Trung Quốc, các doanh nghiệp được công nhận là “công ty công nghệ cao” sẽ được hưởng nhiều chính sách ưu đãi như giảm thuế thu nhập doanh nghiệp, miễn thuế cho một số giao dịch chuyển nhượng công nghệ, khấu hao nhanh cho tài sản cố định và nhận trợ cấp từ Chính phủ Đối với doanh nghiệp nhỏ và vừa, các chính sách khuyến khích bao gồm trợ cấp tài chính, hoàn thuế, giảm thuế suất, giảm chi phí vay và các chương trình đào tạo do Chính phủ tổ chức.
Chính phủ Hàn Quốc rất chú trọng vào việc phát triển Fintech, với FSC công bố 18 dự án trọng tâm trong kế hoạch hoạt động năm 2018, trong đó ưu tiên hàng đầu là hỗ trợ doanh nghiệp Fintech Hàn Quốc cũng thiết lập các cơ chế khuyến khích đặc biệt, bao gồm ưu đãi thuế cho doanh nghiệp Fintech và doanh nghiệp vừa và nhỏ Ngoài ra, chương trình TIPS (vườn ươm công nghệ) của Chính phủ cung cấp cơ hội tiếp cận vốn cho các doanh nghiệp khởi nghiệp trong lĩnh vực Fintech.
Vào cuối năm 2016, Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BoT) đã triển khai khung pháp lý thử nghiệm cho lĩnh vực Fintech bằng cách ban hành văn bản "hướng dẫn thực hiện" Văn bản này xác định rõ các tiêu chuẩn tham gia và quy tắc mà các đối tượng tham gia phải tuân thủ Khung thử nghiệm của BoT bao gồm sự tham gia của các tổ chức tài chính, doanh nghiệp Fintech và các công ty công nghệ khác.
Vào năm 2017, SEC đã giới thiệu một số khung pháp lý thử nghiệm, trong đó có khung dành cho các tổ chức kinh doanh chứng khoán và chứng khoán phái sinh Các sản phẩm sáng tạo như tư vấn đầu tư tự động, giao dịch thuật toán và tư vấn đầu tư dựa trên thuật toán có thể tận dụng khung thử nghiệm này Đồng thời, Ủy ban Đầu tư (BOI) cũng cung cấp các ưu đãi phi thuế cho những doanh nghiệp trong nhóm ngành mục tiêu được lựa chọn nhằm thúc đẩy sự phát triển.
Nhiều quốc gia cam kết phát triển Fintech như một phần quan trọng trong chính sách quản lý, nhằm thúc đẩy mở rộng hoạt động và tạo môi trường thuận lợi cho sản phẩm, dịch vụ và mô hình kinh doanh Sự thay đổi mạnh mẽ trong quy định và chính sách cũng là mục tiêu hàng đầu để Fintech phát triển bền vững.
Bảng 1.2: Chính sách phát triển Fintech tại các quốc gia
Quốc gia Một số chính sách phát triển Fintech
Fintech thường chịu sự điều chỉnh từ cả cấp liên bang và tiểu bang Chính sách điều chỉnh Fintech chủ yếu nhằm thúc đẩy đổi mới sáng tạo trong ngành, đồng thời đảm bảo quyền lợi và sự bảo vệ cho người tiêu dùng theo quy định pháp luật.
Chính phủ Úc tập trung vào việc hỗ trợ phát triển mô hình kinh doanh và công nghệ mới, với ưu tiên hàng đầu là khuyến khích đổi mới trong lĩnh vực dịch vụ tài chính Để tạo ra một môi trường pháp lý thuận lợi cho các công ty sáng tạo, chính phủ cam kết thiết lập trung tâm Fintech thông qua việc tăng cường đầu tư vào các lĩnh vực khoa học, công nghệ, kỹ thuật và toán học (STEM) và cấp giấy phép cho các doanh nghiệp đủ điều kiện Điều này cho phép các doanh nghiệp thử nghiệm và điều chỉnh sản phẩm của mình mà không cần phải đáp ứng yêu cầu giấy phép trong vòng 12 tháng.
Chính phủ Hồng Kông đang thúc đẩy phát triển công nghệ DLT/Blockchain trong các lĩnh vực thanh toán liên ngân hàng, chứng khoán, cho vay và xếp hạng tín dụng Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đóng vai trò tiên phong trong việc ứng dụng công nghệ này và triển khai nhiều chương trình hỗ trợ mở rộng lĩnh vực Fintech Đồng thời, họ cũng tăng cường đầu tư mạo hiểm cho các doanh nghiệp khởi nghiệp Fintech thông qua nguồn tài chính công bổ sung.
Nhật Bản Xây dựng các quy định mới API, đầu tư ngân hàng trong các dự án
Fintech đang ngày càng phát triển, với sự gia tăng trong việc gọi vốn và sử dụng tiền kỹ thuật số, cùng với các yêu cầu tài chính cần thiết để đáp ứng công nghệ mới Để thúc đẩy hoạt động Fintech, cần hình thành Bộ phận hỗ trợ Fintech và các ủy ban liên quan Việc sửa đổi Đạo luật Ngân hàng Nhật Bản vào tháng 4/2017 đã cho phép các ngân hàng hoặc công ty ngân hàng sở hữu trên 5% vốn của các công ty công nghệ, tạo điều kiện thuận lợi cho việc liên kết giữa ngân hàng và các công ty Fintech.
Quốc đã đưa ra các yêu cầu cơ bản cho các hoạt động tài chính trực tuyến, bao gồm cho vay ngang hàng, thanh toán qua internet/di động, mua tài sản qua internet và bảo hiểm trực tuyến Vào tháng 11/2016, Luật An ninh mạng đã được ban hành và có hiệu lực từ ngày 01/6/2017, quy định các nguyên tắc về xây dựng, vận hành và duy trì mạng, cũng như quản lý an ninh mạng và bảo vệ dữ liệu mạng Những quy định này đã có tác động đáng kể đến hoạt động Fintech tại Trung Quốc.
Vào tháng 5/2016, Văn phòng Quỹ Nghiên cứu Quốc gia về Fintech được thành lập nhằm thúc đẩy Singapore trở thành trung tâm Fintech toàn cầu Ủy ban Tiền tệ Singapore đã cam kết đầu tư 225 triệu đô la Singapore trong vòng 5 năm để hỗ trợ đổi mới, gia tăng hoạt động khởi nghiệp Fintech, nâng cao nghiên cứu và phát triển học thuật, cũng như kết nối với các nhà đầu tư và thị trường khu vực Đồng thời, Singapore cũng tham gia vào các thỏa thuận và hợp tác với các nhà quản lý tại các quốc gia như Úc, Thụy Sĩ, Nhật Bản và Pháp.
THỰC TRẠNG ỨNG DỤNG CÔNG NGHỆ TÀI CHÍNH (FINTECH) TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Tổng quan thị trường Fintech tại Việt Nam
Lĩnh vực Fintech tại Việt Nam đã có những bước tiến mạnh mẽ trong những năm gần đây nhờ vào việc áp dụng các giao thức kỹ thuật số, sự bùng nổ của thương mại điện tử và nỗ lực thúc đẩy thanh toán kỹ thuật số từ Chính phủ Số lượng công ty Fintech đã tăng gấp 4 lần trong 6 năm qua, từ 39 công ty vào năm 2015 lên hơn 150 công ty hiện nay.
Vào năm 2021, Việt Nam có 150 công ty Fintech hoạt động trong nhiều lĩnh vực như trung gian thanh toán, cho vay ngang hàng và công nghệ chuỗi khối (Đỗ Quang Trị, 2021) Giá trị giao dịch trong thị trường Fintech Việt Nam đã tăng từ 4,4 tỷ USD năm 2017 lên 12,9 tỷ USD năm 2021 (Iris, 2021) Năm 2021, Việt Nam đứng thứ ba trong ASEAN về nguồn vốn tài trợ cho Fintech với 375 triệu USD, chiếm 11% tổng vốn đầu tư của sáu nền kinh tế hàng đầu khu vực (UOB và cộng sự, 2021) Sự phát triển này diễn ra trong bối cảnh bùng nổ thanh toán số và thương mại điện tử, đặc biệt là trong đại dịch Covid-19 Theo Báo cáo Fintech Việt Nam của Fintech News Singapore (2021), thanh toán điện tử trong quý 4 năm 2021 tăng 75%, với tổng giá trị giao dịch tăng 124% so với cùng kỳ năm trước Giá trị thanh toán trên ví MoMo đã gần gấp đôi so với một năm trước, trong khi tần suất giao dịch thương mại điện tử đạt doanh thu 14,5 tỷ USD trong quý 4 năm 2021, tăng 34% so với quý trước.
Theo bảng xếp hạng Fintech toàn cầu năm 2021, Việt Nam đứng thứ 70, với thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội lần lượt xếp thứ 28 và 33 trong khu vực châu Á - Thái Bình Dương Đây là một thành tựu đáng khích lệ cho thị trường Fintech non trẻ của Việt Nam, phản ánh sự phát triển vượt bậc trong thời gian gần đây.
Bảng 2.1: Xếp hạng quốc gia về phát triển Fintech năm 2021
Bảng 2.2: Xếp hạng thành phố tại châu Á - Thái Bình Dương về phát triển
Dịch vụ thanh toán và cho vay ngang hàng hiện đang chiếm ưu thế trên thị trường Fintech Việt Nam, với tỷ trọng gần 50%, trong khi các dịch vụ khác như quản lý tài sản và bảo hiểm vẫn còn ở giai đoạn sơ khai Hoạt động thanh toán điện tử chiếm 31% tổng tỷ trọng dịch vụ Fintech, nhờ vào quy mô dân số lớn, sự hỗ trợ từ Chính phủ cho nền kinh tế không dùng tiền mặt, và tỷ lệ sử dụng Internet cao Các công ty Fintech trong lĩnh vực thanh toán thường thu hút nhiều đầu tư, điều này phản ánh quy luật chung của các thị trường Fintech mới phát triển Dự báo từ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cho thấy giá trị thanh toán qua thiết bị di động sẽ tăng gần 4 lần, từ 16 tỷ USD vào năm 2016 lên 70,9 tỷ USD vào năm 2025.
Hình 2.1: Đóng góp của các dịch vụ trong lĩnh vực Fintech tại Việt Nam năm 2021
Đa số các công ty Fintech tại Việt Nam hiện đang ở giai đoạn phát triển sơ khởi với quy mô nhỏ Theo báo cáo khảo sát của NHNN năm 2021, 47% công ty Fintech đang trong giai đoạn khởi động kinh doanh và chưa đạt điểm hòa vốn, trong khi 28% đã ra mắt sản phẩm khả thi tối thiểu (MVP) và có doanh thu trong sáu tháng gần nhất Ngoài ra, 13% công ty đang phát triển mô hình kinh doanh, 9% đã đạt lợi nhuận, và 3% vẫn đang trong giai đoạn chứng minh ý tưởng mà chưa có doanh thu.
Hình 2.2: Đánh giá giai đoạn phát triển của các công ty Fintech Việt Nam năm 2021
Nguồn: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2021)
Cuộc Cách mạng công nghiệp lần thứ 4 đang tác động mạnh mẽ đến phát triển kinh tế - xã hội toàn cầu, đặc biệt là thị trường chứng khoán, nơi phản ứng nhanh với biến động kinh tế Tại Việt Nam, cuộc cách mạng này thúc đẩy sự phát triển của thị trường vốn và chứng khoán, đồng thời yêu cầu ứng dụng công nghệ thông tin hiện đại Ủy ban chứng khoán Nhà nước đã triển khai các ứng dụng và hạ tầng công nghệ nhằm nâng cao năng lực quản lý và giám sát, tạo ra một thị trường minh bạch và hiệu quả Trong bối cảnh công nghệ phát triển nhanh chóng, ngành chứng khoán Việt Nam đang đối mặt với cả cơ hội và thách thức từ sự kết hợp giữa công nghệ vật lý, số hóa và sinh học, ảnh hưởng sâu sắc đến nền kinh tế và xã hội.
Hình 2.3 : Cấu trúc Fintech ở Vietnam
Thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức hoạt động từ ngày 28/07/2000 và đã có những đóng góp quan trọng trong việc huy động vốn trung và dài hạn cho phát triển kinh tế xã hội Từ những ngày đầu, nhà đầu tư phải giao dịch trực tiếp tại sàn, nhưng hiện nay có thể tự giao dịch từ xa qua phần mềm của các công ty chứng khoán Để hiện thực hóa Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán giai đoạn 2011-2020, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã hiện đại hóa công nghệ tài chính, với mục tiêu tổ chức và giám sát thị trường một cách công bằng và minh bạch Năm 2017, Ủy ban đã ban hành Thông tư số 134/2017/TT-BTC về giao dịch điện tử, thay thế Thông tư trước đó, nhằm hoàn thiện cơ sở pháp lý cho giao dịch trực tuyến Bên cạnh đó, nhiều hệ thống ứng dụng quy mô lớn và cơ sở dữ liệu cốt lõi đã được xây dựng và đưa vào sử dụng hiệu quả, như hệ thống giám sát giao dịch và quản lý công ty chứng khoán, góp phần nâng cao chất lượng quản lý nhà nước về chứng khoán.
Ủy ban chứng khoán Nhà nước đã phát triển một hạ tầng công nghệ tài chính hoàn chỉnh và đồng bộ, từ một hệ thống thô sơ ban đầu Hệ thống mạng nội bộ tại trụ sở và các đơn vị trực thuộc cho phép kết nối máy tính với máy chủ, đảm bảo truy cập ứng dụng và internet an toàn, tốc độ cao Đến năm 2017, Ủy ban đã trang bị 53 máy chủ hiện đại, được quy hoạch và quản lý hiệu quả, đáp ứng yêu cầu lưu trữ và an toàn dữ liệu Hệ thống an toàn bảo mật cũng đã được nâng cấp, với nhiều giải pháp và sản phẩm bảo mật hiện đại, đảm bảo an toàn cả ở mức hạ tầng mạng và ứng dụng.
Trong Kế hoạch phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011-2020, Quyết định 252/QĐ-TTg ngày 01/03/2012 của Thủ tướng Chính phủ đã chỉ ra những mục tiêu trọng yếu Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) đã tiến hành hiện đại hóa công nghệ thông tin, áp dụng nhiều hệ thống công nghệ quan trọng nhằm nâng cao công tác quản lý nhà nước về chứng khoán và giám sát hoạt động trên thị trường chứng khoán.
Xây dựng chính sách quản lý Fintech là một nhiệm vụ quan trọng của UBCKNN, với mục tiêu chính là tin học hóa quy trình nghiệp vụ để đảm bảo sự công bằng, minh bạch và hiệu quả trên thị trường chứng khoán Sách lược ứng dụng Công nghệ tài chính giai đoạn 2011-2015 và 2016-2020 đã góp phần xây dựng nền tảng hạ tầng thông tin, thúc đẩy sự phát triển của Chính phủ điện tử và cải thiện chất lượng quản lý Để hoàn thiện nền tảng pháp lý cho hoạt động giao dịch chứng khoán trực tuyến, Bộ Tài chính đã công bố các quy định vào ngày 28/6/2013.
Thông tư 87/2013/TT-BTC hướng dẫn giao dịch điện tử trên thị trường chứng khoán (TTCK), thay thế Thông tư 50/2009/TT-BTC Thông tư này quy định các quy tắc và thủ tục tổ chức giao dịch điện tử trong hoạt động giao dịch chứng khoán trực tuyến, thỏa thuận thông tin điện tử, lưu ký và niêm yết chứng khoán Nó cũng điều chỉnh hoạt động của công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ và các công ty đầu tư chứng khoán, cùng với việc công bố thông tin và các hoạt động khác liên quan đến TTCK theo Luật Chứng khoán Hiện tại, đây là văn bản pháp lý duy nhất về công nghệ tài chính trong lĩnh vực chứng khoán, hướng dẫn thực hiện giao dịch chứng khoán trực tuyến tại TTCK Việt Nam.
Tính đến tháng 02/2017, UBCKNN đã triển khai thành công các hệ thống ứng dụng công nghệ tài chính cốt lõi và quản lý cơ sở dữ liệu, bao gồm nhiều hệ thống quan trọng như cổng thông tin điện tử, hệ thống công bố thông tin IDS, và hệ thống giám sát giao dịch MSS Tất cả các hệ thống này đều có độ sẵn sàng trên 95%, đảm bảo hoạt động ổn định và không bị gián đoạn UBCKNN cũng đã xây dựng hệ thống dịch vụ công trực tuyến mức 3, phục vụ cho các hoạt động của công ty đại chúng và công ty chứng khoán Đồng thời, hạ tầng kỹ thuật công nghệ tài chính đã được hiện đại hóa, đáp ứng nhu cầu khai thác thông tin và cải tiến công tác chuyên môn Hệ thống mạng nội bộ tại UBCKNN và các đơn vị trực thuộc đã được tổ chức, kết nối hiệu quả cho hơn
Hệ thống mạng nội bộ và internet của UBCKNN cho phép 400 truy cập, kết nối các laptop với máy chủ để truy cập ứng dụng chung và tài nguyên, đảm bảo kết nối internet an toàn và tốc độ cao Mạng nội bộ đóng vai trò quan trọng trong việc trao đổi thông tin, dữ liệu và tin nhắn online giữa các nhà cung cấp, giúp quá trình diễn ra nhanh chóng, hiệu quả và an toàn UBCKNN cam kết cung cấp hòm tin nhắn online cho 100% cán bộ viên chức, đồng thời sử dụng ứng dụng quản lý văn bản và điều hành hiệu quả.
Hệ thống mạng diện rộng thiết lập kết nối cục bộ giữa Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) và mạng của Bộ Tài chính, đồng thời kết nối với tất cả các nhà cung cấp của UBCKNN cùng các đơn vị trong ngành Chứng khoán, bao gồm các Sở Giao dịch Chứng khoán và Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam.
Tính đến tháng 02/2017, UBCKNN đã trang bị 53 máy chủ hiện đại và hiệu quả, được quy hoạch và sử dụng đúng cách Các máy chủ này có khả năng lưu trữ lớn, an toàn cao và cấu hình tốt, đáp ứng yêu cầu về hiệu năng và khả năng mở rộng trong tương lai Hệ thống DataBase quan trọng được hỗ trợ bởi hạ tầng lưu trữ SAN độc lập với dung tích trung bình Tuy nhiên, dung tích của hạ tầng lưu trữ đang được sử dụng ở mức cao trên 90% tại một số hệ thống lớn như Hệ thống IDS và Hệ thống MSS Tổng thể, hạ tầng máy chủ và lưu trữ của UBCKNN cơ bản đáp ứng các yêu cầu cho các ứng dụng hiện tại.
Khung pháp lý và quản lý nhà nước về Fintech trong lĩnh vực chứng khoán
Khung pháp lý cho Fintech trong lĩnh vực chứng khoán được xác định chủ yếu bởi Nghị định 64/2007 về ứng dụng công nghệ thông tin trong hoạt động của cơ quan nhà nước, Nghị định 25/2014 quy định về phòng chống tội phạm và vi phạm pháp luật liên quan đến công nghệ cao, cùng với luật công nghệ thông tin.
Năm 2007, chính sách nhà nước về phát triển hạ tầng công nghệ thông tin đã được quy định, nhấn mạnh quyền và nghĩa vụ của các bên tham gia Luật Giao dịch điện tử 2005 cũng đề cập đến nguyên tắc bảo mật trong giao dịch điện tử và trách nhiệm của nhà nước trong việc bảo đảm thực hiện quyền lợi của các bên Theo Điều 9 của Luật Công nghệ thông tin, tổ chức và cá nhân tham gia phát triển công nghệ thông tin phải chịu trách nhiệm về nội dung thông tin số trên mạng và công khai thông tin liên quan Họ cần bảo đảm tính trung thực và quyền lợi hợp pháp của chủ sở hữu cơ sở dữ liệu, đồng thời không cản trở việc sử dụng cơ sở dữ liệu trong các hoạt động tái sản xuất, phân phối và quảng bá Cơ quan nhà nước có trách nhiệm thông báo về các hoạt động trên mạng và cung cấp thông tin liên hệ cho tổ chức, cá nhân liên quan, cũng như trả lời văn bản theo thẩm quyền qua môi trường mạng.
Quản lý và giám sát điều hành thị trường chứng khoán (TTCK) là nhiệm vụ quan trọng, trong đó các hệ thống công nghệ tài chính và cơ sở dữ liệu của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) đã phát huy hiệu quả cao Những công cụ này không chỉ hỗ trợ UBCKNN trong công tác quản lý mà còn tạo ra một kho dữ liệu chi tiết về từng đối tượng quản lý Nhờ đó, các đơn vị nghiệp vụ có thể khai thác và sử dụng thông tin này để nâng cao hiệu quả ra quyết định trong công tác giám sát thị trường.
Với sự phát triển của CMCN 4.0, UBCKNN hướng tới việc ứng dụng công nghệ hiện đại để xây dựng một thị trường chứng khoán hiện đại, đảm bảo công khai, minh bạch và an toàn trong giao dịch Việc áp dụng công nghệ dữ liệu lớn (Big Data), phân tích dữ liệu thông minh (Business Intelligence - BI) và trí tuệ nhân tạo (AI) sẽ hỗ trợ quản lý, giám sát thị trường và ra quyết định UBCKNN đã triển khai hệ thống cơ sở dữ liệu cốt lõi, hình thành kho dữ liệu (Data Warehouse - DW) để tập trung, chuẩn hóa và phân tích dữ liệu, từ đó nâng cao hiệu quả quản lý Đồng thời, việc áp dụng chuẩn báo cáo quốc tế XBRL sẽ cải thiện chất lượng dữ liệu và tăng cường khả năng kết nối giữa các hệ thống Cuối cùng, công nghệ di động (Mobility) cho phép người dân và doanh nghiệp truy cập dịch vụ công mọi lúc, mọi nơi, nâng cao tính tiện lợi trong giao dịch và quản lý.
UBCKNN đã phát triển dịch vụ công trực tuyến từ mức độ 1 đến 3 trên Cổng Thông tin điện tử, giúp người dân và doanh nghiệp sử dụng dịch vụ mọi lúc, mọi nơi qua Internet Tuy nhiên, các ứng dụng hiện tại chỉ hỗ trợ trên web cho thiết bị di động mà chưa phát triển thành Mobile Apps do thiếu giải pháp bảo mật thông tin hiệu quả Trong lĩnh vực giao dịch chứng khoán trực tuyến, các công ty chứng khoán đã cung cấp ứng dụng giao dịch trên web và Mobile Apps cho nhà đầu tư Công nghệ mạng xã hội được ứng dụng để thu thập thông tin về tin đồn chứng khoán từ các nguồn như báo mạng và diễn đàn xã hội, kết hợp với AI để phân loại và lưu trữ thông tin theo yêu cầu của UBCKNN Việc phân tích thông tin giúp nhận diện giao dịch bất thường trên thị trường chứng khoán Công nghệ chuỗi khối (Blockchain) với khả năng mã hóa an toàn hứa hẹn mở ra xu hướng mới trong lĩnh vực chứng khoán, từ khâu đặt lệnh đến thanh toán, đồng thời kết nối và quản lý dữ liệu giữa UBCKNN, các SGDCK và VSD.
Chính phủ đã tạo ra một môi trường thuận lợi cho sự phát triển của các doanh nghiệp Fintech, đặc biệt từ sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 Điều này bao gồm việc khuyến khích ra đời các ứng dụng Fintech thông qua cấp giấy phép hoạt động, cung cấp dịch vụ ra thị trường, ưu đãi thuế và yêu cầu về vốn Tuy nhiên, mỗi quốc gia có những chính sách và động thái riêng biệt đối với hoạt động Fintech, tùy thuộc vào điều kiện và mục tiêu phát triển của họ.
Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các tổ chức tài chính và ngân hàng đã chịu sự quản lý chặt chẽ hơn từ chính phủ, với yêu cầu về vốn và điều kiện hoạt động ngày càng khắt khe để kiểm soát rủi ro Điều này đã tạo cơ hội cho sự phát triển của các ứng dụng Fintech, nhờ vào các yêu cầu ràng buộc ít hơn và môi trường pháp lý thuận lợi Tuy nhiên, tại Việt Nam, cơ chế chính sách và hành lang pháp lý cho Fintech vẫn chưa đầy đủ và đồng bộ, với tốc độ cập nhật và sửa đổi pháp lý chậm hơn so với sự phát triển nhanh chóng của công nghệ Một số văn bản pháp lý quan trọng liên quan đã được ban hành.
Chính phủ đã ban hành luật giao dịch điện tử năm 2005
Luật công nghệ thông tin năm 2006 và mới nhất là luật an ninh mạng;
Nghị định 27/2007/NĐ-CP ngày 23/02/2007 quy định về giao dịch điện tử trong lĩnh vực tài chính, trong khi ứng dụng ví điện tử được cấp phép bởi NHNN theo Thông tư 39/2014/TT-NHNN, nêu rõ các quy định về lập, sử dụng, bảo quản và lưu trữ chứng từ điện tử theo pháp luật hiện hành.
Việt Nam đã xây dựng khung pháp lý cho trung gian thanh toán từ sớm, cho phép thí điểm từ năm 2008 và chính thức áp dụng từ năm 2012 với Nghị định 01/2012/NĐ-CP về thanh toán không dùng tiền mặt Hiện tại, Dự thảo Nghị định sửa đổi Nghị định số 101/2012/NĐ-CP về thanh toán không dùng tiền mặt đang được trình.
Ngoài ra, ngày 16/3/2017, Thống đốc NHNN đã ban hành Quyết định số 328/ QĐ-NHNN thành lập Ban Chỉ đạo về lĩnh vực Fintech tại NHNN Ban Chỉ đạo gồm
Mười thành viên bao gồm lãnh đạo cấp vụ từ một số Vụ, Cục, Cơ quan Thanh tra Giám sát của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) và Chủ tịch Hội đồng quản trị Công ty cổ phần Thanh toán Quốc gia Việt Nam (NAPAS).
Quyết định số 1255/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ, ban hành ngày 21/8/2017, đã phê duyệt Đề án nhằm hoàn thiện khung pháp lý để quản lý và xử lý các loại tài sản ảo, tiền điện tử và tiền ảo.
Tại Hội thảo về Đề án thúc đẩy mô hình kinh tế chia sẻ, Ông Nghiêm Thanh Sơn, Phó vụ trưởng Vụ thanh toán và Phó trưởng ban chỉ đạo Fintech NHNN, đã thông báo rằng dự thảo Đề án Cơ chế quản lý thử nghiệm cho hoạt động Fintech (Regulatory Sandbox) đã được trình Thủ tướng Chính phủ vào tháng 8/2019.
Mục tiêu của đề án là thực hiện các giải pháp trong Đề án "Hỗ trợ hệ sinh thái khởi nghiệp đổi mới, sáng tạo quốc gia đến năm 2025," được phê duyệt theo Quyết định số 844/QĐ-TTg ngày 18/5/2016 của Thủ tướng Chính phủ Đây cũng là nhiệm vụ được đề cập trong Quyết định 999/QĐ-TTg, phê duyệt Đề án thúc đẩy mô hình kinh tế chia sẻ, ban hành ngày 12/8/2019.
Ngày 12/8/2019, Thủ tướng Chính phủ đã ban hành Quyết định số 999/QĐ-TTg phê duyệt Đề án thúc đẩy mô hình kinh tế chia sẻ Quyết định này thể hiện rõ quan điểm ủng hộ và thích ứng với xu thế phát triển nhanh chóng của mô hình kinh tế chia sẻ trong bối cảnh công nghệ số toàn cầu phát triển mạnh mẽ Đồng thời, quyết định nhấn mạnh rằng không cần thiết phải có các chính sách riêng biệt cho hình thức kinh doanh theo mô hình kinh tế chia sẻ, vì nó không phải là một bộ phận tách rời trong nền kinh tế.
2.3 Triển vọng và tồn tại, hạn chế trong ứng dụng Fintech tại thị trường chứng khoán Việt Nam
2.3.1 Triển vọng trong ứng dụng Fintech tại thị trường chứng khoán Việt Nam
Fintech tại Việt Nam đang đứng trước nhiều cơ hội phát triển nhờ vào dân số trẻ chiếm tỷ lệ lớn trong tổng số 92 triệu người, cùng với 54% dân số sử dụng Internet Xu hướng sử dụng điện thoại thông minh dự kiến sẽ đạt 40 triệu vào năm 2021, và nhận thức của các nhà quản lý về Fintech ngày càng được nâng cao Những yếu tố thuận lợi này tạo ra tiềm năng lớn cho sự phát triển của ngành Fintech tại Việt Nam.
Triển vọng và tồn tại, hạn chế trong ứng dụng Fintech tại thị trường chứng khoán Việt Nam
Dịch vụ dữ liệu là một yếu tố quan trọng trong việc khuyến khích đầu tư thông qua nền tảng công nghệ di động và dữ liệu mở Việc tập trung đầu tư vào lĩnh vực Fintech sẽ giúp nhanh chóng triển khai các dịch vụ dữ liệu và dịch vụ tài chính số hiện đại, từ đó nâng cao hiệu quả và tính cạnh tranh trong ngành.
Năm nay, Bộ Tài chính sẽ tập trung vào việc thiết lập môi trường làm việc điện tử, với mục tiêu triển khai kết nối tích hợp dữ liệu và thông tin điện tử Sự chuyển đổi số này không chỉ diễn ra nội bộ mà còn mở rộng đến các đơn vị khác, nhằm tự động hóa toàn bộ quy trình cung cấp dịch vụ công điện tử từ đầu đến cuối.
Sáu là, cổng giao tiếp: Thiết lập các cổng giao tiếp qua trang thông tin điện tử,
Portal và các Gateway trao đổi dữ liệu tạo ra kênh giao tiếp hiệu quả cho các đối tượng phục vụ, hỗ trợ giao dịch và trao đổi thông tin hai chiều và đa chiều Việc sử dụng mạng xã hội trong giao tiếp giúp thu thập thông tin và tuyên truyền hiệu quả hơn Đồng thời, thiết lập hệ thống một cửa trong giao tiếp liên ngành và quốc tế, đặc biệt trong lĩnh vực Hải quan, là rất cần thiết để nâng cao hiệu quả quản lý và giao dịch.
Bảy là, cần định hướng trong việc chuẩn bị nguồn lực và chính sách bằng cách xây dựng hệ thống cơ chế chính sách tài chính mở, chú trọng đến các chuẩn thỏa thuận bảo mật cho chính sách dữ liệu mở Đồng thời, cần tăng cường đào tạo nguồn nhân lực để sẵn sàng tiếp cận công nghệ mới, đặc biệt trong lĩnh vực phân tích dữ liệu, nhằm đáp ứng hiệu quả các nghiệp vụ của Ngành.
2.3.2 Một số tồn tại và hạn chế trong ứng dụng Fintech tại thị trường chứng khoán Việt Nam
Thị trường chứng khoán Việt Nam còn non trẻ và quy mô nhỏ, với nền tảng công nghệ hiện đại còn hạn chế Giao dịch trực tuyến mới được áp dụng, nhưng cơ sở hạ tầng chưa phát triển tương xứng, dẫn đến tình trạng quá tải và ngưng trệ khi khối lượng giao dịch tăng cao Hệ thống giao dịch hiện tại chủ yếu dựa vào công nghệ từ Sở giao dịch chứng khoán Thái Lan, trong khi nhiều công ty chứng khoán vẫn chưa đầu tư thích đáng vào công nghệ Các quy định pháp lý và chính sách của chính phủ về công nghệ thông tin còn nhiều hạn chế, mặc dù gần đây chính phủ đã bắt đầu lập kế hoạch cho sự chuyển mình trong thời đại cách mạng công nghệ 4.0 Tuy nhiên, các chính sách vẫn còn trong giai đoạn khởi đầu, và tâm lý ngại thay đổi của nhà đầu tư cùng với lo ngại về an toàn thông tin khiến việc áp dụng công nghệ mới gặp khó khăn Nhiều người vẫn ưa chuộng phương thức thanh toán truyền thống hơn là sử dụng tiền mặt.
Thị trường chứng khoán Việt Nam, kể từ khi thành lập vào tháng 7/2000, đã có những thay đổi đáng kể về quy mô, kỹ thuật và hệ thống giao dịch Từ hình thức giao dịch bán tự động ban đầu, hiện nay hầu hết các công ty chứng khoán đã chuyển sang giao dịch trực tuyến và tự động hóa Thời gian thanh toán cũng được rút ngắn từ T+3 xuống T+2 Tuy nhiên, để phát triển bền vững, cần nâng cao tính minh bạch thông tin giao dịch và cải thiện tính thanh khoản của thị trường, vì hiện nay vẫn tồn tại các vấn đề như giao dịch nội gián, giả mạo thông tin và thao túng giá.
Với sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán (TTCK), ứng dụng Fintech trong lĩnh vực này, đặc biệt trong quản lý nhà nước, đã đạt được nhiều thành tựu quan trọng Tuy nhiên, quá trình hiện đại hóa hệ thống Fintech vẫn gặp phải nhiều hạn chế và trở ngại do những đặc thù riêng của ngành.
Thứ nhất, hạn chế trong đầu tư, xây dựng những hệ thống ứng dụng Fintech và hệ thống cơ sở dữ liệu cốt lõi:
Các giải pháp Fintech hiện tại chưa đáp ứng linh hoạt với các yêu cầu thay đổi trong chuyên môn nghiệp vụ Quy trình nghiệp vụ và biểu mẫu báo cáo thường xuyên được điều chỉnh, dẫn đến việc các chương trình hiện tại gặp nhiều bất cập Do đó, cần nâng cấp và chỉnh sửa các giải pháp này để phù hợp hơn với nhu cầu quản lý của các đơn vị nghiệp vụ.
Các ứng dụng Fintech của UBCKNN hiện chỉ đạt mức cơ bản và chưa được tích hợp chặt chẽ, dẫn đến việc các hệ thống hoạt động độc lập Điều này gây khó khăn cho doanh nghiệp khi phải báo cáo cùng một nội dung qua nhiều chương trình phần mềm khác nhau, làm giảm hiệu quả trong việc khai thác và sử dụng thông tin.
Cổng thông tin điện tử UBCKNN hiện nay chủ yếu tập trung vào việc cung cấp và công bố thông tin, nhưng nội dung trang tiếng Anh còn hạn chế Điều này khiến cho độc giả và nhà đầu tư nước ngoài gặp khó khăn trong việc tiếp cận thông tin và chính sách liên quan đến chứng khoán và thị trường chứng khoán Việt Nam.
Thứ hai, việc áp dụng Fintech vào công việc của UBCKNN và đối tượng quản lý gặp nhiều hạn chế:
Các chế tài cho việc ứng dụng Fintech trong lĩnh vực chứng khoán hiện vẫn chưa hoàn thiện, trong khi quy định pháp lý về chứng khoán và thị trường chứng khoán đang thay đổi nhanh chóng Điều này dẫn đến việc các yêu cầu xây dựng hệ thống ứng dụng Fintech cũng cần phải điều chỉnh liên tục để phù hợp với tình hình mới.
UBCKNN quản lý một đối tượng đa dạng tham gia thị trường trên toàn quốc, tuy nhiên, điều kiện môi trường Fintech không đồng đều giữa các khu vực, dẫn đến việc triển khai ứng dụng Fintech gặp nhiều thách thức.
Thiếu quy định pháp lý cho việc quản lý và sử dụng ứng dụng công nghệ thông tin trong ngành Chứng khoán dẫn đến việc triển khai các hệ thống công nghệ thông tin không có cơ sở pháp lý bắt buộc các đối tượng như công ty đại chúng, công ty chứng khoán và công ty quản lý quỹ tham gia sử dụng.
Việc đầu tư và phát triển hạ tầng Fintech hiện nay vẫn mang tính thụ động, thiếu sự tập trung và chưa có kế hoạch tổng thể, bài bản Nguyên nhân chính của tình trạng này là do những tồn tại trong quá trình triển khai.
Việc đầu tư vào phần cứng hiện nay vẫn mang tính chất nhỏ lẻ, gắn liền với từng dự án hệ thống riêng lẻ mà chưa có sự tập trung và quy mô tổng thể Điều này dẫn đến việc thiếu tính toán lâu dài cho việc mở rộng và nâng cấp trong tương lai Hơn nữa, vấn đề bố trí vốn và kinh phí triển khai chưa thực sự linh hoạt do sự cân đối nguồn kinh phí cho các hệ thống ứng dụng với mức độ quan trọng khác nhau.
MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH CHO VIỆC ÁP DỤNG CÔNG NGHỆ TÀI CHÍNH (FINTECH) TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Nhóm khuyến nghị về khung khổ pháp lý
Nghiên cứu về Fintech và ứng dụng của nó trong thị trường tài chính, đặc biệt là thị trường chứng khoán (TTCK), làm rõ khái niệm, đặc điểm và phạm vi hoạt động của Fintech Fintech có tác động tích cực đến nền kinh tế và ngành dịch vụ tài chính, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và cải thiện trải nghiệm khách hàng Tại thị trường tài chính, Fintech ảnh hưởng đến cả vi mô và vĩ mô, từ việc phân tách và toàn cầu hóa dịch vụ tài chính đến việc nâng cao tính minh bạch và an toàn Trong TTCK, Fintech tác động toàn diện từ phía cầu (nhà đầu tư) đến phía cung (doanh nghiệp), cũng như đối với cơ quan quản lý và các tổ chức vận hành thị trường như Sở giao dịch chứng khoán và Trung tâm Lưu ký chứng khoán.
Mặc dù nghiên cứu này mang tính mới mẻ trong hệ thống tài chính Việt Nam, nhưng đã giải quyết được những vấn đề ban đầu và phù hợp với lý thuyết cùng các nghiên cứu trước Tuy nhiên, luận văn vẫn tồn tại nhiều hạn chế trong việc nghiên cứu đề tài này.
Tại Việt Nam, số lượng công ty Fintech hiện chỉ khoảng 150, cho thấy sự hạn chế trong lĩnh vực này Các ngân hàng truyền thống đang dần tiếp cận nền tảng Fintech, tuy nhiên, việc khảo sát dữ liệu quy mô để phục vụ cho nghiên cứu vẫn chưa được thực hiện một cách bài bản do gặp phải những khó khăn trong quá trình tiếp cận.
Trong quá trình thực hiện đề tài, tác giả nhận thấy rằng Fintech là một lĩnh vực mới mẻ tại Việt Nam, với số lượng nghiên cứu còn hạn chế Điều này cho thấy tiềm năng lớn cho các nghiên cứu tiếp theo về Fintech, mà luận văn hiện tại chưa thể khai thác đầy đủ.