Luận văn Thạc sĩ Nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế về ứng dụng công nghệ tài chính (Fintech) đối với thị trường chứng khoán và khuyến nghị chính sách cho thị trường Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ NGHIÊN CỨU KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VỀ ỨNG DỤNG CƠNG NGHỆ TÀI CHÍNH (FINTECH) ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VÀ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH CHO THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân hàng NGUYỄN ĐỨC THANH Hà Nội - 2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ NGHIÊN CỨU KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VỀ ỨNG DỤNG CƠNG NGHỆ TÀI CHÍNH (FINTECH) ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VÀ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH CHO THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM Ngành: Tài – Ngân hàng Mã ngành: 8340201 Họ tên học viên: Nguyễn Đức Thanh Người hướng dẫn: TS Phạm Ngọc Anh Hà Nội – 2022 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan, luận văn “Nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế ứng dụng công nghệ tài (Fintech ) thị trường chứng khốn khuyến nghị sách cho thị trường Việt Nam” cơng trình nghiên cứu thân tơi, trình bày dựa quan điểm cá nhân, hướng dẫn TS Phạm Ngọc Anh Số liệu nêu luận văn trung thực, kết phân tích luận văn xuất phát từ khảo sát thực tế, chưa công bố cơng trình, nghiên cứu Tác giả Nguyễn Đức Thanh LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, xin chân thành bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến quý thầy, cô giáo giảng dạy giúp đỡ suốt q trình học tập Đặc biệt, tơi xin chân thành cảm ơn TS Phạm Ngọc Anh hướng dẫn tận tình, nhiệt huyết đầy trách nhiệm để tơi hồn thành luận văn Tơi xin bày tỏ lịng biết ơn đến lãnh đạo Trường Đại học Ngoại thương, Khoa Sau đại học, Khoa Tài ngân hàng, Phịng ban chức giúp đỡ tơi suốt trình học tập nghiên cứu đề tài Cuối cùng, xin chân thành cảm ơn đến tất người thân, bạn bè hỗ trợ, động viên suốt thời gian học tập nghiên cứu đề tài Tác giả Nguyễn Đức Thanh i MỤC LỤC MỤC LỤC i DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT iii DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ iv LỜI MỞ ĐẦU CHƯ ƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ỨNG DỤNG CƠNG NGHỆ TÀI CHÍNH (FINTECH) ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Các vấn đề cơng nghệ tài (Fintech) 1.1 Một số khái niệm lĩnh vực Fintech 1.2 Đặc điểm Fintech 15 1.3 Phạm vi hoạt động Fintech 18 1.4 Các hình thức ứng dụng Fintech giới 19 1.5 Tác động Fintech đến thị trường tài giới 27 Ứng dụng cơng nghệ tài (Fintech) thị trường chứng khoán 29 2.1 Các lĩnh vực ứng dụng Fintech thị trường chứng khoán 29 2.2 Rủi ro thách thức việc ứng dụng Fintech thị trường chứng khoán 34 2.3 Điều kiện để ứng dụng hiệu Fintech thị trường chứng khoán 37 CHƯƠNG KINH NGHIỆM ỨNG DỤNG CƠNG NGHỆ TÀI CHÍNH (FINTECH) TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 40 2.1 Kinh nghiệm ứng dụng Fintech thị trường chứng khoán quốc gia giới…………………………… …………………………………………40 2.1.1 Về tổ chức thể chế phối hợp quan quản lý…………… 40 2.1.2 Về khung pháp lý quản lý…………………………………………… 41 2.1.3 Về sách , sáng kiến thúc đẩy phát triển Fintech…………… 43 2.2 Bài học kinh nghiệm ứng dụng Fintech Thị trường chứng khoán Việt Nam……………………………………………………………………………… 48 2.2.1 Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam…………………………….49 2.2.2 Bài học tổ chức thể chế lĩnh vực chứng khoán ………………… 55 ii 2.2.3 Bài học khung pháp lý quản lý nhà nước Fintech lĩnh vực chứng khoán…………………………………………………………………… 57 2.2.4 Bài học sách thị trường chứng khoán Việt Nam……………58 2.2.5 Triển vọng tồn , hạn chế ứng dụng Fintech thị trường chứng khoán Việt Nam………………………………………………………………….60 2.2.5.1 Triển vọng ứng dụng Fintech thị trường chứng khoán Việt Nam………………………………………………………………………………60 2.2.5.2 Một số tồn han chế ứng dụng Fintech thị trường chứng khoán Việt Nam…………………………………………………………………………65 CHƯƠNG MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH CHO VIỆC ỨNG DỤNG CƠNG NGHỆ TÀI CHÍNH (FINTECH) TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 69 3.1 Nhóm khyến nghị tổ chức thể chế, chế phối hợp, phương pháp tiếp cận 69 3.2 Nhóm khuyến nghị phát triển nguồn nhân lực 72 3.3 Nhóm khuyến nghị nội dung ứng dụng Fintech 74 3.4 Nhóm khuyến nghị khung khổ pháp lý 78 KẾT LUẬN 84 TÀI LIỆU THAM KHẢO 85 iii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Nguyên văn STT Chữ viết tắt AFI Liên Minh tài tồn diện AI Trí tuệ nhân tạo DEPA Cơ quan phát triển kinh tế số Thái Lan EMOP Phương thức toán điện tử eKYC Định danh khách hàng trực tuyến EY Cơng ty kiểm tốn Ernst & Young ETF Quỹ hoán đổi danh mục IOSCO HFT Giao dịch tần suất cao 10 KYC Định danh khách hàng 11 NĐT Nhà đầu tư 12 TTCK Thị trường chứng khoán 13 UBCKNN 14 OTC Thị trường phi tập trung 15 SEC Ủy ban chứng khoán 16 SWIFT 17 WB Ủy ban chứng khốn tồn cầu Ủy ban chứng khốn nhà nước Hệ thống toán điện tử Ngân hàng giới iv DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ Bảng 1.1 Các công ty Fintech, nhà đầu tư lớn công nghệ áp dụng Fintech quốc gia 25 Bảng 1.2: Chính sách phát triển Fintech quốc gia 45 Bảng 2.1: Xếp hạng quốc gia phát triển Fintech năm 2021 50 Bảng 2.2: Xếp hạng thành phố châu Á - Thái Bình Dương phát triển Fintech năm 2021 51 Hình 1.1 Các lĩnh vực Fintech Hình 1.2 Cấu trúc tiền điện tử 12 Hình 1.3 Mơ hình vận hành Fintech P2P lending 13 Hình 1.4 Mơ hình eKyc cơng ty chứng khốn Việt Nam 14 Hình 1.5 Đặc trưng hệ sinh thái Fintech 16 Hình 1.6 Các hình thức Fintech 19 Hình 1.7 Blockchain Fintech 21 Hình 1.8 Các cơng ty Fintech Việt Nam 25 Hình 1.9 Các ứng dụng Fintech cho thị trường chứng khốn 30 Hình 1.10 Ứng dụng phần mềm theo dõi cổ phiếu chứng khoán 33 Hình 1.11 Ứng dụng chép đầu tư cổ phiếu chứng khoán 34 Hình 2.1: Đóng góp dịch vụ lĩnh vực Fintech Việt Nam 52 năm 2021 52 Hình 2.2: Đánh giá giai đoạn phát triển công ty Fintech Việt Nam 53 năm 2021 53 Hình 2.3 : Cấu trúc Fintech Vietnam 54 LỜI MỞ ĐẦU 1.Tính cấ p thiế t của đề tài Trong năm gần đây, cách mạng công nghiệp lần thứ tư (CMCN 4.0) lan rộng thúc đẩy chuyển biến hình thức lẫn cách thức vận hành tài tồn cầu Trong bối cảnh tại, Việt Nam khơng thể đứng ngồi xu thay đổi Tuy nhiên, vấn đề có hai mặt Việc lựa chọn tiếp thu thay đổi để phù hợp với điều kiện kinh tế đặc thù Việt Nam đòi hỏi cần có nghiên cứu kỹ lưỡng Nhận thức rõ tầm quan trọng CMCN 4.0 xã hội nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng, Thủ tướng Chính phủ ban hành Chỉ thị số 16/CT-TTg ngày 04/5/2017 tăng cường lực tiếp cận CMCN 4.0, nhấn mạnh nhiệm vụ Bộ Tài “tập trung xây dựng chế, sách thuế, tài nhằm khuyến khích doanh nghiệp đầu tư cho hoạt động đổi công nghệ, nghiên cứu phát triển đầu tư kinh doanh lĩnh vực công nghệ thông tin công nghệ tiên tiến khác” Cuộc CMCN 4.0 đem đến nhiều khái niệm blockchain, big data hay bitcoin, ethereum… làm thay đổi tư duy, nhận thức người, chí quốc gia phát triển giới chưa thể đưa sách quản lý kịp thời Bên cạnh biến đổi tích cực, rủi ro thị trường tài kinh tế ngày lớn Trước tình hình vụ sập sàn giao dịch điện tử tiền ảo lừa đảo đầu tư xảy ngày nhiều, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cấm giao dịch toán tiền điện tử áp dụng xử phạt theo Nghị định số 96/2014/NĐ-CP Trong giai đoạn đó, Thủ tướng Chính phủ ban hành Chỉ thị số 10/CT-TTg ngày 11/4/2018 tăng cường quản lý hoạt động liên quan tới Bitcoin loại tiền ảo tương tự khác nhằm nâng cao nhận thức người dân rủi ro loại hình đầu tư Do vậy, việc nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế cơng nghệ tài (Fintech) phù hợp với định hướng Chính phủ việc tiếp cận CMCN 4.0 định hướng nghiên cứu khoa học ngành Tài giai đoạn 2018 - 2022: “Nghiên cứu gắn kết tài cơng nghệ, cơng nghệ tài khả năng, lộ trình áp dụng thị trường tài Việt Nam” Bên cạnh đó, xét ý nghĩa khoa học, nay, có nhiều khái niệm khác Fintech Nhìn chung, Fintech định nghĩa cách đơn giản tất ứng dụng, cải tiến đột phá cơng nghệ mơ hình kinh doanh lĩnh vực tài Về cách thức tổ chức hoạt động, Fintech tạo môi trường làm việc hiệu thơng minh, thơng tin cá nhân lưu trữ chia sẻ thông qua công nghệ chuỗi khối số liệu lớn, sử dụng để tạo lập báo cáo tự động… Đối với việc tương tác cá nhân, tổ chức, hệ thống bảo mật liệu vân tay chữ ký điện tử, hợp đồng thông minh cho phép thực giao dịch an tồn, hiệu quả; hình thức gọi vốn Crowdfunding, P2P Lending… giúp tiết kiệm thời gian, chi phí Tuy nhiên, rủi ro kèm với ứng dụng Fintech đáng kể rủi ro bảo mật thông tin, rủi ro lừa đảo, rủi ro an ninh mạng khó để nắm bắt thiếu chế quản lý, công bố thông tin cách thức tiến hành thông qua mạng Internet Những vụ sập sàn giao dịch điện tử, lừa đảo đầu tư diễn thời gian gần nhiều quốc gia giới gây thiệt hại lớn cho kinh tế làm tổn hại đến lòng tin nhà đầu tư Xuất phát từ lý trên, quan quản lý thị trường tài chính, có Bộ Tài chính, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước có trách nhiệm phối hợp, nghiên cứu triển khai sách cần thiết để tiếp cận cơng nghệ tài cách an tồn hiệu Do vậy, đề tài: “Nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế ứng dụng cơng nghệ tài (Fintech) thị trường chứng khoán khuyến nghị sách cho Việt Nam” cần thiết có ý nghĩa lý luận thực tiễn Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu đề tài bao gồm: Nghiên cứu vấn đề Fintech bao gồm đặc điểm, tính chất, hình thức ứng dụng Fintech giới, đánh giá tác động Fintech thị trường tài chính, TTCK giới 74 Ngày 26/11/2019, Luật Chứng khốn sửa đổi thơng qua thức có hiệu lực từ ngày 01/01/2021 Luật Chứng khoán đặt yêu cầu, nhiệm vụ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) bên cạnh nhiệm vụ tiếp tục triển khai Nghị số 27-NQ/TW ngày 21/05/2018 Ban Chấp hành Trung ương cải cách sách tiền lương cán bộ, công chức, viên chức, lực lượng vũ trang người lao động doanh nghiệp đặt thay đổi lớn sách tiền lương UBCKNN thực chế độ tự chủ biên chế kinh phí hoạt động theo Quyết định 29/2009/QĐ-TTg ngày 20/02/2009 Thủ tướng Chính phủ việc ban hành chế độ tự chủ biên chế kinh phí hoạt động Ủy ban Chứng khốn Nhà nước Trong nhiều năm qua, chế tự chủ biên chế kinh phí hoạt động theo Quyết định 29/2009/QĐTTg sở quan trọng để UBCKNN: (1) thực tốt nhiệm vụ giao; tăng cường công tác quản lý, giám sát thị trường chứng khoán; bảo đảm hoạt động an toàn hiệu thị trường chứng khoán; (2) xây dựng đội ngũ cán chun nghiệp, có trình độ chun mơn cao; tăng cường công tác đào tạo, bồi dưỡng bước bổ sung thu nhập cho cán bộ, công chức; (3) nâng cấp sở hạ tầng, hệ thống công nghệ thông tin, sở vật chất phương tiện làm việc nhằm nâng cao lực quản lý, giám sát.” 3.3 Nhóm khuyến nghị nội dung ứng dụng Fintech Fintech tương lai ngành chứng khoán, lĩnh vực chứng khoán ngày chịu ảnh hưởng nhiều từ cách mạng công nghệ 4.0, để tiếp tục phát huy kết đạt ứng dụng công nghệ thông tin, thời gian tới cần tập trung vào số giải pháp sau: “Hoàn thiện quy định pháp lý cho việc quản lý sử dụng ứng dụng cơng nghệ thơng tin lĩnh vực chứng khốn Ở lĩnh vực có nhiều thay đổi rõ nét việc ứng dụng công nghệ thông tin quản lý điều hành thị trường, bên cạnh sản phẩm ứng dụng công nghệ thông tin hoạt động 75 đầu tư, tư vấn Robot đầu tư tự động, ứng dụng khuyến nghị đầu tư sử dụng tảng công nghệ thông tin, nhà đầu tư tiếp nhận Bên cạnh ưu điểm giúp nhà đầu tư, cịn hệ lụy trách nhiệm xử lý tranh chấp xảy ra, quy định pháp luật cần có quy định cụ thể để giám sát hoạt động nói Xây dựng lộ trình cụ thể cho việc tích hợp hệ thống ứng dụng cơng nghệ thơng tin Ủy ban chứng khốn Nhà nước Từ hệ thống ứng dụng công nghệ thông tin sở liệu hình thành, cần tiếp tục xây dựng phát triển để hình thành hệ thống ứng dụng Ủy ban chứng khoán Nhà nước có quy mơ lớn, cốt lõi tồn ngành mang tính tích hợp cao Do vậy, việc xây dựng phát triển hệ thống ứng dụng công nghệ thông tin cần đáp ứng đầy đủ yêu cầu quản lý nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán, nâng cao chất lượng phục vụ người dân doanh nghiệp, hướng tới mục tiêu đảm bảo cung cấp thông tin liệu cho sở liệu quốc gia tài ngân sách đặt Bộ Tài để đơn vị có liên quan thuộc Bộ khai thác, sử dụng đạt hiệu Hồn thiện hạ tầng công nghệ thông tin tăng cường giải pháp an toàn, bảo mật, đảm bảo phục vụ triển khai, vận hành hệ thống ứng dụng công nghệ thông tin lớn hệ thống sở liệu cốt lõi Ủy ban chứng khoán Nhà nước theo hướng đại thống Ứng dụng cơng nghệ để đáp ứng linh hoạt thay đổi quy trình nghiệp vụ Khi xây dựng phát triển hệ thống công nghệ thông tin cần phải trọng khâu khảo sát, phân tích thiết kế hệ thống Hệ thống xây dựng phải đáp ứng yêu cầu người dùng dễ dàng đáp ứng cập nhật thay đổi cần thiết Đối với đơn vị trung gian tham gia thị trường chứng khốn, cần nhanh chóng thay đổi theo xu hướng phát triển thời đại, cung cấp ứng dụng công nghệ thông tin hoạt động mua bán chứng khoán, hoạt động tư vấn đầu tư Đối với người hành nghề chứng khốn, đặc biệt mơi giới chứng khoán, xu phát triển tất yếu ngành chứng khốn dần thay mơi giới tư vấn 76 đầu tư bàn truyền thống để hướng tới tích hợp cơng nghệ hoạt động tư vấn đầu tư Nghiên cứu tổ chức thị trường huy động giao dịch vốn cổ phần cho doanh nghiệp khởi nghiệp, bao gồm doanh nghiệp Fintech Nhà đầu tư cá nhân quyền giao dịch, cân nhắc có hạn chế tổng giá trị danh mục phép đầu tư năm, nhà đầu tư chuyên nghiệp không bị hạn chế Thị trường sở giao dịch chứng khoán tổ chức chuyên biệt, độc lập với thị trường cổ phiếu dành cho công chúng đầu tư Hoàn thiện thị trường trái phiếu doanh nghiệp Thiết kế thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ (whole-sale market) tách biệt hoàn toàn với phát hành công chúng (retail market) Đây phân mảng thị trường quan trọng thị trường vốn, giúp doanh nghiệp Fintech huy động vốn Cân nhắc bổ sung quy định cổ phiếu vàng (golden share), tạo tảng tiến tới gỡ bỏ hạn chế tỷ lệ sở hữu nước ngoài, thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước Liên quan đến việc xây dựng hệ sinh thái cho doanh nghiệp startup, bao gồm doanh nghiệp startup Fintech, điều cần làm điều chỉnh quy định, thông qua chế sách thơng thống, để hình thành nhánh quỹ thành viên chuyên biệt quỹ mạo hiểm (venture capital) theo thông lệ quốc tế Các quỹ đóng vai trị người mua thị trường vốn dành cho doanh nghiệp khởi nghiệp Cùng với đó, cần có quy định cho phép triển khai quỹ vốn cổ phần cộng đồng (equity crowndingfund) huy động qua tảng huy động vốn sở giao dịch chứng khốn Khi hạ tầng cơng nghệ cho phép, áp dụng chế giao dịch, mà quy định pháp luật cho phép thông lệ quốc tế áp dụng, để gia tăng hiệu thị trường, cụ thể như: mở rộng biên độ dao động giá kết hợp với chế ngắt mạch tự động; giao dịch chứng khoán chờ về, giao dịch chứng khoán ngày; giao dịch vay để bán đặc biệt giao dịch theo công nghệ cao giao dịch thuật toán Tiếp tục phát triển thị trường phân tán rủi ro, đặc biệt thị trường phái sinh: bổ sung sản phẩm phái sinh, trước mắt hợp đồng tương lai 77 cổ phiếu đơn lẻ, quyền chọn số, quyền chọn cổ phiếu, quyền chọn trái phiếu, quyền chọn hợp đồng tương lai Sau hợp đồng phái sinh hàng hóa, phục vụ nhu cầu phòng ngừa rủi ro thị trường nhà xuất nhập hàng hóa nhà sản xuất hàng hóa cho xuất Từng bước áp dụng chê chào bán chứng khốn cơng chúng chủ yếu dựa thông tin công bố đầy đủ, tháo gỡ hồn tồn nút thắt theo thơng lệ quốc tế Trước mắt, cho phép áp dụng chế chào bán dựa thông tin công bố đầy đủ (full disclosure) cho nhà đầu tư chuyên nghiệp doanh nghiệp khởi nghiệp, doanh nghiệp Fintech huy động vốn thị trường dành cho doanh nghiệp khởi nghiệp.” Từng bước tiếp cận, ứng dụng công nghệ 4.0 cho hệ thống Fintech có song song với xây dựng hệ thống Cụ thể là: - Nâng cấp hệ thống CSDL có: UBCKNN cần thực nâng cấp tổng thể hệ thống CSDL cốt lõi SCMS, FMS, CSDL nhà ĐTNN, CSDL Người hành nghề chứng khoán; hệ thống IDS; hệ thống MSS Nâng cấp phần cứng (tăng cường lực lưu trữ, tăng cường lực xử lý liệu) tập trung thực ảo hóa mức tổng thể ứng dụng, CSDL phần cứng lưu trữ; Chuyển đổi phần ứng dụng sang công nghệ tiêu chuẩn báo cáo tài XBRL eXtensible Business Reporting Language, ngôn ngữ báo cáo kinh doanh mở rộng, hỗ trợ cung cấp giao diện chuẩn hóa theo tiêu chuẩn quốc tế - Triển khai nghiên cứu xây dựng hệ thống (BI) phân tích, dự báo thơng minh: Hệ thống phục vụ cơng tác phân tích, tổng hợp dự báo chứng khoán TTCK, cung cấp thông tin kịp thời, phục vụ báo cáo Lãnh đạo UBCKNN Bộ Tài việc quản lý, giám sát điều hành chứng khoán TTCK - Triển khai dịch vụ công điện tử tảng thiết bị di động thông minh (mobility): Sử dụng công nghệ di động thông minh cho hầu hết kênh tra cứu, cung cấp thông tin nghiệp vụ ngành Chứng khốn, bước đầu thí điểm cho kênh giao dịch với dịch vụ đơn giản Nâng cấp số dịch vụ công trực tuyến mức độ lên mức độ tảng công nghệ mobility 78 - Triển khai xây dựng hệ thống thu thập liệu tin đồn liên quan đến chứng khoán TTCK: Hệ thống ứng dụng Social để thu thập thông tin, liệu tin đồn liên quan đến chứng khoán giao dịch chứng khoán từ phương tiện thông tin đại chúng (báo mạng, mạng xã hội, diễn đàn xã hội ) Hệ thống tự động dị qt, tìm tổng hợp thơng tin, liệu tin đồn chứng khoán giao dịch chứng khoán đăng tải phát tán phương tiện thông tin đại chúng qua Internet; tự động phân loại thông tin, xử lý lưu trữ theo tiêu chí u cầu; thực tìm kiếm, thống kê, tổng hợp thông tin theo yêu cầu UBCKNN Tăng cường lực bảo mật, đảm bảo an tồn liệu, an ninh thơng tin mức liệu hệ thống Fintech UBCKNN: Trang bị hệ thống đảm bảo an toàn bảo mật CSDL nhằm xác định, quy định rõ trách nhiệm cơng tác đảm bảo an tồn, bảo mật CNTT cho đơn vị, cá nhân tham gia vào hệ thống; Ngăn chặn truy nhập trái phép vào hệ thống CSDL; Giám sát yếu tố ảnh hưởng bảo mật hệ thống cách chủ động; Có hệ thống báo cáo chuẩn, báo cáo chi tiết việc truy cập liệu việc sử dụng tài nguyên Nâng cấp, mở rộng Hệ thống theo dõi, cảnh báo phân tích cố an ninh thơng tin cho hệ thống Fintech để hoàn thiện hệ thống Nâng cao lực tăng cường khả theo dõi, cảnh báo, điều tra, ngăn chặn cố an toàn thơng tin UBCKNN Xây dựng hệ thống phịng thủ tồn diện, cho phép nhanh chóng phát giảm thiểu thiệt hại trước nguy an tồn thơng tin 3.4 Nhóm khuyến nghị khung khổ pháp lý “Từ việc nghiên cứu vấn đề lý luận chế thử nghiệm có kiểm sốt hoạt động Fintech thực trạng khung pháp lý Fintech Việt Nam, đưa số kiến nghị, giải pháp sau: Thứ nhất, UBCK sớm hồn thiện để trình Chính phủ ban hành Nghị định Cơ chế thử nghiệm có kiểm sốt hoạt động Fintech lĩnh vực chứng khoán Đây vấn đề cấp bách giai đoạn Quốc hội Chính phủ xác định hồn thiện khn khổ pháp lý, tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát triển Fintech ưu tiên giai đoạn 79 Thứ hai, trung dài hạn, sở chế thử nghiệm có kiểm soát hoạt động Fintech, cần xây dựng khung pháp lý hoàn chỉnh Fintech bao trùm quy định cụ thể hoạt động dịch vụ Fintech quy định khác có liên quan Các nội dung quan trọng mà khung pháp lý Fintech Việt Nam cần tập trung là: Một là, quy định mơ hình kinh doanh Fintech: Pháp luật cần có quy định nội dung sau: (i) Điều kiện thành lập hoạt động doanh nghiệp Fintech (điều kiện cấp phép hoạt động, điều kiện tài chính, tiêu chuẩn sáng lập viên, người quản lý doanh nghiệp, điều lệ doanh nghiệp ); (ii) Quyền nghĩa vụ doanh nghiệp Fintech; (iii) Mơ hình hoạt động doanh nghiệp Fintech Hai là, quy định sản phẩm, dịch vụ Fintech: Cần định danh sản phẩm, dịch vụ Fintech với quy định thông tin miêu tả chi tiết sản phẩm, dịch vụ; chất sản phẩm, dịch vụ; tiêu chuẩn sản phẩm, dịch vụ Fintech để đảm bảo tính minh bạch trình cung ứng sản phẩm, dịch vụ doanh nghiệp Bên cạnh sản phẩm, dịch vụ có sẵn Việt Nam, quy định pháp luật cần mang tính dự đốn xu hướng giới như: Công nghệ Blockchain, eKYC hay QR Code lĩnh vực tài như: bảo hiểm, chứng khốn, ngân hàng Việt Nam học hỏi kinh nghiệm Thái Lan quốc gia đầu việc xây dựng chế thử nghiệm có kiểm sốt tốn mã QR từ năm 2017 Với tham gia thử nghiệm 06 tổ chức Fintech, mã QR trở nên phổ biến Thái Lan Theo Pisei, Hin (2019), đến cuối năm 2019, đăng ký PromptPay đạt 49,7 triệu 3,7 triệu người bán chấp nhận toán QR PromptPay (so với 140.000 người bán chấp nhận thẻ với 480.000 thiết bị POS truyền thống) Kết chế thử nghiệm giúp phát triển tốn QR xun biên giới, có sẵn số nước ASEAN Các ngân hàng Thái Lan hợp tác với ngân hàng nước ngồi - ví dụ, Krungsri với MUFG Nhật Bản, 80 cho phép khách hàng Thái Lan sử dụng hệ thống QR Thái Lan họ cửa hàng nước (Krungsri, 2018) Ngoài ra, Ngân hàng Thái Lan Ngân hàng Quốc gia Campuchia ký kết Biên ghi nhớ vào năm 2019 để tạo hệ thống QR Campuchia - Thái Lan Ở Malaysia, Ngân hàng Negara đưa chế thử nghiệm tập trung cho công nghệ eKYC, xuất phát từ quy định thơng tin cá nhân có sẵn Với chế này, có 02 cơng ty 07 ngân hàng tham gia, đó, MoneyMatch cơng ty chuyển tiền quốc tế sử dụng công nghệ AI để xác minh định danh khách hàng dựa vào chế thử nghiệm có kiểm sốt để đánh giá tính hiệu công nghệ Đến tháng 6/2019, qua đánh giá chế thử nghiệm có kiểm sốt, MoneyMatch nhận chứng nhận việc triển khai ứng dụng eKYC thị trường Malaysia (Wechsler, Perlman and Gurung, 2018) Một ứng dụng chế thử nghiệm có kiểm soát khác lĩnh vực quan tâm với xuất tiền ảo Bitcoin, chế thử nghiệm sản phẩm cơng nghệ Blockchain ngân hàng Lithuania, đời từ tháng 02/2020 với tên gọi LBChain Các công ty Fintech, bao gồm 06 công ty 03 quốc gia khác tham gia thử nghiệm, nhận tư vấn pháp lý, hỗ trợ kỹ thuật ứng dụng, đánh giá sản phẩm chế thử nghiệm có kiểm sốt với nhiều hoạt động tài khác Ba là, quy định ưu đãi, hỗ trợ Fintech: Đảm bảo có quy định chế hỗ trợ, khuyến khích nghiên cứu, ứng dụng khoa học công nghệ; ưu đãi, hỗ trợ tiếp cận vốn, ưu đãi sách thuế cho cơng ty Fintech Ví dụ học tập kinh nghiệm quốc gia khác: Tại Trung Quốc, Fintech tính thuế mức 15% so với mức bình thường 25% Tại Malaysia, miễn thuế cho công ty khởi nghiệp đổi sáng tạo, tiếp cận nguồn tài trợ, huấn luyện cố vấn, tạo điều kiện cho chi phí hoạt động thấp, xây dựng môi trường thân thiện ổn định, tạo quyền tự cho cơng ty nước ngồi đầu tư Tại Thái Lan, vào tháng 02/2017, miễn thuế thu nhập doanh nghiệp 05 năm cho doanh nghiệp thành lập đáp ứng tiêu chuẩn định (Baker McKenzie, 2017) 81 Bốn là, quy định quản lý, giám sát Fintech: Quy định rõ quan có thẩm quyền quản lý, giám sát hoạt động Fintech, xây dựng chế phối hợp chặt chẽ quan quản lý giám sát tài thuộc lĩnh vực ngân hàng - chứng khoán - bảo hiểm để phát rủi ro hữu tiềm ẩn Tại số quốc gia, phủ quy định cấm vài hoạt động lĩnh vực Fintech, số quốc gia lại có phương pháp quản lý khác Ví dụ: Theo Montaigne (2021), Chính phủ Trung Quốc ban hành quy định cấm việc phát hành kinh doanh loại tiền kỹ thuật số không thức việc thành lập vận hành sàn giao dịch tiền kỹ thuật số Đối với hoạt động tài khác, quốc gia tăng cường quản lý kiểm tra giám sát doanh nghiệp tảng Internet lớn cách quy định điều kiện để cung ứng dịch vụ, bảo mật thông tin, ứng dụng kỹ thuật Trong đó, theo Ravi Menon (2016), Singapore, Ngân hàng Trung ương Singapore (MAS) lại không đưa lệnh cấm hoàn toàn hoạt động Fintech kể trao đổi tiền điện tử, mà quan hướng đến việc đảm bảo giám sát hoạt động Fintech theo quy định pháp luật cung cấp đầy đủ thông tin cho chủ thể liên quan Với số lĩnh vực nhạy cảm tiền ảo, MAS đưa thông tin khuyến cáo, xác định sản phẩm không quản lý nên đầu tư, nhà đầu tư cần nhận biết rủi ro liên quan đến Qua thực tế sách quốc gia khu vực, Việt Nam áp dụng cho chế thử nghiệm cách phù hợp với điều kiện kinh tế - xã hội Năm là, quy định vấn đề liên quan khác: Cần ban hành thống quy định pháp lý bảo vệ người tiêu dùng; phịng, chống rửa tiền; bảo mật thơng tin cá nhân; quy định trách nhiệm công bố thông tin, trách nhiệm báo cáo giao dịch liên quan Đây quy định cần thiết để hạn chế rủi ro xảy hoạt động này, đảm bảo phát triển bền vững Fintech kinh tế Về khung pháp lý, cần xây dựng nghị định quy định vấn đề hoạt động Fintech, tiêu chuẩn đánh giá, mơ hình triển khai, quan điểm quản lý, biện pháp ưu đãi phân công trách nhiệm bên lĩnh vực ứng 82 dụng Fintech Trước mắt cần xây dựng khung pháp lý cho Trung tâm đổi sáng tạo Trong dài hạn, cần xây dựng khung pháp lý thử nghiệm Đối với lĩnh vực chứng khốn, UBCKNN chủ trì, trình Bộ Tài để trình Thủ tướng Chính phủ xây dựng khung pháp lý thử nghiệm, mức nghị định cho hoạt động Fintech lĩnh vực chứng khoán Nghị định cần xây dựng dựa Quyết định số 242/QĐ-TTg ngày 28/2/2019 Thủ tướng Chính phủ phê duyệt Đề án Cơ cấu lại TTCK thị trường bảo hiểm đến năm 2020 định hướng đến năm 2025, giao UBCKNN chủ trì thực nhiệm vụ liên quan đến Fintech số hóa tài sản tài TTCK, xác thực khách hàng trực tuyến (eKYC), giao dịch trực tuyến, giao dịch tự động, quản lý danh mục tự động, tư vấn tự động Nội dung nghị định bao gồm: (i) Điều kiện để tổ chức tham gia vào khung pháp lý thử nghiệm cho hoạt động Fintech; (ii) Điều kiện hồ sơ xin phép hoạt động thử nghiệm Fintech; (iii) Nghĩa vụ quyền lợi bên tham gia vào khung pháp lý thử nghiệm cho hoạt động Fintech (tổ chức đăng ký tham gia, quan quản lý); (iv) Cơ chế báo cáo tổ chức đăng ký tham gia; (v) Cơ chế giám sát quan quản lý; (vi) Cơ chế xử lý vi phạm, chấm dứt hoạt động thử nghiệm; (vii) Cơ chế phối hợp, tổ chức thực với quan có thẩm quyền; (viii) Cơ chế đánh giá kết thực quan quản lý Ngoài ra, tùy theo giai đoạn phát triển, nhu cầu thị trường mục tiêu quản lý nhà nước, UBCKNN nghiên cứu, ban hành thông tư hướng dẫn việc thực số lĩnh vực, sản phẩm cụ thể.” Việc xây dựng khung pháp lý cho hoạt động phát hành tiền ảo, tài sản ảo cần sớm triển khai Vấn đề quản lý tiền ảo, tài sản ảo hoạt động ICO phải 83 dựa phân loại, từ áp dụng quy định pháp luật chuyên ngành tương ứng Cụ thể, tiền ảo chứng khoán (được phát hành với mục đích xác định quyền lợi ích hợp pháp người nắm giữ tài sản phần vốn góp tổ chức phát hành) điều chỉnh Luật Chứng khoán Đối với tiền ảo khơng phải chứng khốn, tổ chức phát hành phải thực đăng ký với Bộ Tài Hoạt động phát hành tiền ảo/tài sản ảo dựa tảng blockchain Do đó, khung pháp lý khuyến khích, hỗ trợ tảng cơng nghệ cần xây dựng trước dựa phối hợp triển khai với Bộ Khoa học Cơng nghệ Ngồi ra, tiền ảo/tài sản ảo phải giao dịch sàn giao dịch quan có thẩm quyền cấp phép Chính phủ cần có quan điểm rõ ràng nhằm định hướng việc khuyến khích/hạn chế hoạt động ICO Qua đó, Bộ Tài đề xuất phương án hỗ trợ giảm/tăng thu thuế tổ chức phát hành, sàn giao dịch tổ chức cung cấp dịch vụ liên quan đến hoạt động ICO, từ tránh thất thu thuế cho Nhà nước 84 KẾT LUẬN Đề tài nghiên cứu Fintech ứng dụng Fintech thị trường tài nói chung tập trung vào TTCK nói riêng Trong làm rõ khái niệm, đặc điểm, phạm vi hoạt động Fintech, tác động Fintech đến kinh tế, đến ngành dịch vụ tài chính, có TTCK Liên quan đến tác động Fintech, đề tài cho thấy Fintech có tác động tích cực đến kinh tế nói chung thị trường tài nói riêng Trong đó, kinh tế, Fintech đóng vai trị khơng nhỏ việc góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Trên TTCK, Fintech có tác động tồn diện từ bên cầu (nhà đầu tư) đến bên cung (doanh nghiệp), từ quan quản lý tới tổ chức vận hành thị trường (Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm Lưu ký chứng khoán) Mặc dù chủ đề nghiên cứu đề tài hệ thống tài Việt Nam, kết nghiên cứu giải vấn đề ban đầu mà đề tài đặt ra, kết phù hợp với sở lý thuyết nghiên cứu trước Tuy nhiên, xét phương diện tổng quan, luận văn gặp nhiều hạn chế nghiên cứu đề tài này, cụ thể: Số lượng Công ty Fintech Việt Nam cịn hạn chế (tính đến ước khoảng 150 Cơng ty), có 89 cơng ty chứng khốn Việc thiếu nguồn cung lao động có kỹ sở hạ tầng tài số hạn chế lớn phát triển tài số Trong thời gian thực đề tài, nỗ lực dành thời gian để đào sâu tìm hiểu tác giả nhận định Fintech lĩnh vực Việt Nam, số lượng nghiên cứu chủ đề hạn chế Việt Nam nên việc tìm hiểu thêm để nghiên cứu cịn tiềm cần phải khám phá nghiên cứu sau mà luận văn chưa thực trọn vẹn hết tất nội dung Fintech 85 TÀI LIỆU THAM KHẢO I Tài liệu tham khảo tiếng anh Adner, R – Kapoor, R., Innovation ecosystems and the pace of substitution: Re examining technology Scurves Strategic Management Journal (2016) Adner, R Ecosystem as Structure: An Actionable Construct for Strategy (2017) Journal of Management Arner, J Barberis, R Buckley The Evolution of Fintech: A New Post crisis paradigm( 2015) University of Hong Kong Faculty of Law Baker McKenzie, International Guide to Regulatory Fintech Sandboxes (2018) Bettinger, C.O., Charnes, A., Raike, W.M, An extremal and informationtheoretic characterization of some internal transfer models (1972) Brochet, F., Information content of insider trades before and after the Sarbanes–Oxley act (2010), Accounting Review 85, 419–446 Cuccuro P, Beyond Bitcoin: an Early Overview on Smart Contracts (2017), International Journal of Law and Information Technology V0, 1–17 Edmans, A, Blockholder trading, market efficiency, and managerial myopia (2009), Journal of Finance 64, 2481–2513 EY, 2018 ASEAN Fintech Census 2018 10 Haddad, C., & Hornuf, L The emergence of the global fintech market: Economic and technological determinants (2016) 11 Lin, T C Infinite Financial Intermediation Wake Forest L Rev (2015), 50, 643 12 Manyika, J., Lund, S., Singer, M., White, O., & Berry, C (2016) Digital Finance for All: Powering Inclusive Growth In Emerging Economies McKinsey Global Institute 86 13 Navaretti, G.B., Calzolari, G & Pozollo, A.F, Fintech and Banks: Friends or Foes? European Economy 2017.2, pp 9-30 14 Nicoletti, B The Future of FinTech  : Integrating Finance and Technology in Financial Services 2017 15 Pei Sai Fan Singapore Approach to Develop and Regulate FinTech (2018) 16 Romānova, I & Kudinska, M, Banking and Fintech: A Challenge or Opportunity?, Contemporary Issues in Finance: Current Challenges from across Europe, Vol 98, Emerald Group Publishing Limited, Bingley (2016), pp 21-35 17 Schueffel, P., Taming the Beast: A scientific definition of Fintech, Journal of Innovation Management (2016), Vol No 4, pp 32-54 18 UNSGSA FinTech Working Group and CCAF Early Lessons on Regulatory Innovations to Enable Inclusive FinTech: Innovation Offices, Regulatory Sandboxes, and RegTech Office of the UNSGSA and CCAF: New York, NY and Cambridge, UK 2019 19 UOB, State of Fintech in ASEAN (2018) 20 World Bank Group (2020), Digital Financial Services 21 World Bank (2020), Global Experiences from Regulatory Sandboxes 22 World Bank (2020), How Regulators Respond to Fintech II Tài liệu tham khảo tiếng việt 1.Bộ Tài Chính , Thơng tư 50/2009/TT-BTC ngày 16/3/2009 hướng dẫn giao dịch tiền điện tử TTCK 2.Bộ Tài ,Thông tư 87/2013/TT-BTC ngày 28/6/2013 hướng dẫn giao dịch điện tử TTCK Cục Thông tin Khoa học Công nghệ quốc gia (2020), Cơ chế thử nghiệm (Regulatory Sandbox): Từ lý thuyết đến thực tiễn áp dụng giới 87 Dương Tấn Khoa, Fintech lĩnh vực ngân hàng Việt Nam, Kỷ yếu Hội thảo: Tương lai Fintech ngân hàng - Phát triển đổi mới, (2019) tr 107-114, Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh Đặng Thị Ngọc Lan , Quá trình phát triển Fintech chuyển động lĩnh vực tài chính- ngân hàng, (2018) Trang 179, ISBN: 978-604-922684-7 Đỗ Quang Trị ,Cơ hội thách thức phát triển Fintech Việt Nam, (2021), Tạp chí Cơng Thương, Số 27, Tháng 12 Hồng Khánh Lâm, Fintech hội thách thức ngành tài – ngân hàng, Kỷ yếu Hội thảo Khoa học Quốc gia (2018)., Trang 210 – 223 Minh Tuyết, Mobile marketing forum on way Vietnam Economic Times (2015) Nguyễn Kim Anh , Fintech – Xu hướng phát triển khuyến nghị NHNN Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2017) 10 Phạm Xuân Hòe đồng tác giả Start-up Fintech, hội hợp tác thách thức cạnh tranh với ngân hàng (2017) Tạp chí ngân hàng số 14 11 Trần Thanh Thu, Đào Hồng Nhung & Nguyễn Thị Bảo Hiền ,‘Fintech tài tồn diện: Thúc đẩy hay kiến tạo’, Hội thảo khoa học quốc gia Thúc đẩy phát triển tài tồn diện Việt Nam: Những vấn đề lý luận,kinh nghiệm thực tiễn nước, Học viện Tài chính, Hà Nội (2019), 12 Trần Thị Hiền Dung , Nghiên cứu hài lòng khách hàng dịch vụ cho vay tiêu dùng ngân hàng tmcp dầu khí tồn cầu Luận Văn Thạc sỹ, Đại học Kinh tế Đà Nẵng (2014) 13 TS Nguyễn Quang Thương, 2018/ Mã số : 2018-52 nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế ứng dụng cơng nghệ tài (fintech) với thị trường chứng khốn việt nam 14.Thủ tướng phủ , chiến lược phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 2011-2020 Quyết định 252/QĐ – TTg ngày 01/03/2012 88 15 Tư Giang (2017) Khi Cách mạng công nghiệp 4.0 xồng xộc đến, Thời Báo kinh tế Sài Gòn 16 Thủ tướng Chính phủ, Chỉ thị 16 (2017) Về việc tăng cường lực tiếp cận cách mạng công nghiệp lần thứ 17.Uyen, T D., & Ha, H The sharing economy and collaborative finance: The case of P2P lending in Vietnam Jurnal Ilmiah Ekonomi Bisnis, (2017) 22(2) 18 Vương Minh Giang & Lê Thị Như Quỳnh, Tác động Fintech đến hệ thống ngân hàng, Kỷ yếu Hội thảo khoa học: Mối quan hệ tương tác hệ thống ngân hàng công ty Fintech thị trường dịch vụ tài - Kinh nghiệm nước gợi ý sách cho Việt Nam, (2021) tr 57-67, Hà Nội ... DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ NGHIÊN CỨU KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VỀ ỨNG DỤNG CƠNG NGHỆ TÀI CHÍNH (FINTECH) ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VÀ KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH CHO THỊ... giá thực tiễn thị trường chứng khoán thị trường tài Việt Nam, đồng thời dựa thơng lệ quốc tế đề xuất số sách cụ thể cho thị trường chứng khoán Việt Nam Các phương pháp nghiên cứu sử dụng chủ yếu... học kinh nghiệm Nghiên cứu thực trạng ứng dụng Fintech Việt Nam đưa khuyến nghị sách cụ thể lĩnh vực chứng khoán Đối tượng phạm vi , tình hình nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài ứng dụng