Tiểu luận thị trường chứng khoán giải pháp phát triển thị trường chứng khoán

Một trong những giải pháp đó là “phát triển thị trờng chúng khoán” Do còn non trẻ nên thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện nay còn nhiều bất cập, cha hoàn toàn đáp ứng đợc sự phát triển c

Lời nói đầu

Quá trình công nghiệp hoá hiện đại hoá đất nớc, nhằm đạt mục tiêu tăng tr-ởng nhanh và bền vững, Việt Nam cần đến khối lợng vốn khổng lồ mà hiện nay thị trờng tài chính không thể đáp ứng đầy đủ Với cơ cấu của nền kinh tế hiện nay, thị trờng tài chính chủ yếu đáp ứng đợc một phần nhu cầu của nền kinh tế

về vốn ngắn hạn, trong khi đó quá trình công nghiệp hoá hiện đại hoá lại đòi hỏi bức xúc về vốn dài hạn Trớc những đòi hỏi bức xúc về vốn trung và dài hạn cho tăng trởng kinh tế nhanh và bền vững, khắc phục nguy cơ tụt hậu so với các nớc trong khu vực và thế giới Việt Nam cần phải có những chính sách huy động tối

đa mọi nguồn nhân lực trong nớc và nớc ngoài bằng nhiều hình thức Một trong những giải pháp đó là “phát triển thị trờng chúng khoán”

Do còn non trẻ nên thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện nay còn nhiều bất cập, cha hoàn toàn đáp ứng đợc sự phát triển của đất nớc Trong bài viết này, bằng hiểu biết của bản thân, em đa ra những u_ nhợc điểm của thị trờng chứng khoán Việt Nam hiện nay và một số vấn đề bất cập cùng với hớng giải quyết nó trong thời gian tới

Đây là lần đầu tiên nghiên cứu về thị trờng chứng khoán, và do hiểu biết về thị trờng chúng khoán cong hạn chế, bài viết của em không tránh khỏi những thiếu sót, em mong đợc sự đóng góp ý kiến của các thầy cô cho bài viết của em

đợc hoàn chỉnh hơn

Em xin chân thành cảm ơn!

Chơng I

Chứng khoán và thị trờng chứng khoán:

I Chứng khoán :

1.1 Khái niệm về chứng khoán:

Chứng khoán là một loại giấy có giá, một loại chứng từ xác nhận quyền sở hữu vốn của ngời chủ đầu t và nhờ đó họ đợc hởng những quyền lợi từ chủ thể phát hành chứng khoán

1.2 Phân loại chứng khoán:

•Căn cứ vào nội dung kinh tế của chứng khoán, ngời ta phân biệt chứng khoán nợ và chứng khoán vốn Chứng khoán vốn bao gồm các loại trái phiếu Chính phủ, trái phiếu ngân hàng và trái phiếu công ty Chứng khoán vốn bao gồm hai loại cổ phiếu là cổ phiếu thờng và cổ phiếu u đãi

•Căn cứ vào hình thức, ngời ta phân biệt hai loại chứng khoán: chứng khoán ghi tên và chứng khoán không ghi tên

•Căn cứ vào lợi tức, ngời ta phân biệt hai loại chứng khoán: chứng khoán

có lợi tức cố định (các loại chứng khoán nợ và các loại cổ phiếu u đãi) và chứng khoán có lợi tức cố định (cổ phiếu thờng)

II Thị trờng chứng khoán:

2.1 Khái niệm thị trờng chứng khoán:

Thị trờng chứng khoán (TTCK) là hoạt động giao dịch mua bán các loại chứng khoán dài hạn (cổ phiếu, trái phiếu) có tổ chức, theo pháp luật (luật giao dịch chứng khoán) TTCK là nơi gặp gỡ, giao dịch giữa những ngời cần huy

động vốn đầu t (ngời phát hành chứng khoán) với những ngời có vốn nhàn rỗi muốn đầu t (ngời muốn mua chứng khoán) cũng nh giữa các nhà kinh doanh chứng khoán với nhau Bản chất TTCK đợc thể hiện trong các chức năng của TTCK

Sơ đồ cơ cấu thị trờng chứng khoán

Các đầu tư cá thể

Các tổ chức đầu tư

Các NHTM có tài khoản

tiền gửi của các tổ chức và

cá nhân đầu tư

NH thanh toán được chỉ

định

Trung tâm đào tạo ngành chứng khoán

Trung tâm tin học

Uỷ ban chứng khoán

Các công ty chứng khoán,

Công ty lưu ký

Sở giao dịch chứng khoán

Trung tâm TTBT và LKCK

Bộ phận bù trừ Bộ phận thanh toán

Bộ phận huỷ ký Bộ phận đăng ký

2.2 Cơ cấu của thị trờng chứng khoán:

Cơ cấu thị trờng chứng khoán gồm có:

_ Các thị trờng chứng khoán

_Các công ty chứng khoán

_ Các nhà kinh doanh chứng khoán

TTCK một nớc có hai cấp và hai loại Hai cấp của TTCK là thị trờng cấp một và thị trờng cấp hai Hai loại thị trờng là thị trờng chính thức và thị trờng không chính thứ

_TTCK cấp một: là thị trờng chào bán lần đầu các loại chứng khoán

_TTCK cấp hai (thị trờng thứ cấp Secondayr Market) là thị trờng mua bán lại những chứng khoán đã phát hành trên thị trờng cấp một Đây là nơi giao dịch mua bán, thanh toán hàng ngày giữa những ngời kinh doanh chứng khoán với nhau Thị trờng cấp hai bao gồm hai thị trờng: thị trờng chính thức và thị trờng không chính thức Thị trờng chính thức là các cơ sở giao dịch chứng khoán (trung tâm hay khu vực) Thị trờng không chính thức còn gọi là thị trờng tự do hay thị trờng trao tay (Over the counter market- OTC)

Chơng II Thị trờng chứng khoán Việt Nam

I Sự cần thiết của thị trờng chứng khoán tại Việt Nam:

Xuất phát từ thực tế là một nớc nghèo, thiếu nguồn vốn đầu t phát triển cộng với quy luật cung cầu về vốn và nhu cầu bức xúc đòi hỏi huy động nội lực

để đáp ứng vốn đầu t-quốc gia đã thể hiện bằng sự ra đời của uỷ ban chứng khoán nhà nớc theo nghị định số 75/CP ngày 28/11/1996 và đến ngày 28/7/2002 phiên giao dịch đầu tiên của TTCK đã diễn ra Chính từ đó Thị trờng chứng khoán ra đời tại Việt Nam là một điều tất yếu trong sự phát triển kinh tế của đất nớc.Việc xây dựng và phát triển thị trờng chứng khoán tại Việt Nam hiện nay còn rất cần thiết bới những lý do sau:

_Dới góc độ kinh tế, với t cách là một bộ của thị trờng tài chính có chức năng phân bổ nguồn vốn trung và dài hạn, TTCK là trung tâm thu nhận, phân phối và giao lu các nguồn vốn cho đầu t và xã hội Nó gắn bó hữu cơ trong sự phát triển đồng bộ hệ thống tài chính tiền tệ cấu thành nền tài chính quốc gia _TTCK giúp cho đồng vốn đi vào những ngành, những doanh nghiệp biết tạo ra hiệu quả thông qua sự định hớng của thị trờng vốn

_Một TTCK hoạt động tốt sẽ cung cấp những dự báo chính xác về chu kỳ kinh doanh trong tơng lai, giúp nhà nớc hoạch định các chính sách thích hợp _TTCK mang lại nhiều lợi ích cho công chúng, giúp cho công chúng có thể

đầu t vào các chứng khoán khác nhau một cách dễ dàng

II Những thuận lợi và khó khăn trong việc phát triển thị trờng chứng khoán ở Việt Nam:

2.1 Thuận lợi:

Việt Nam có một nền chính trị ổn định, kinh tế đang phát triển với nhịp độ khá cao, tốc độ tăng trởng tổng sản phẩm quốc nội(GDP) bình quân 6-7% năm, lạm phát đợc khống chế, thu nhập và mức sống của mọi tầng lớp dân c trong xã hội đợc cải thiện và ra tăng rõ tệt Đây là môi trờng kinh tế vĩ mô hết sức thuận

lợi cho việc phát triển thị trờng chứng khoán, và uy tín của Đảng ngày càng đợc củng cố trong các tầng lớp nhân dân

Chính sách đa dạng hoá các hình thức sở hữu, các thành phần kinh tế của

Đảng và nhà nớc đang giải phóng mọi năng lực sản xuất, kinh doanh, huy động mọi nguồn vốn cho phát triển sản xuất, tạo điều kiện cho sự phát triển của thị tr-ờng chứng khoán

Quá trình cải cách đã cho ra đời và phát triển hàng loạt các ngân hàng

th-ơng mại, tổ chức tài chính, tín dụng các tổ chức bảo hiểm Đây là các tác nhân quan trọng cho sự phát triển thị trờng vốn và là tiền đề cho sự phát triển thị trờng chứng khoán tại Viêtn Nam Để đạt đợc mục tiêu tăng gấp đôi GDP bình quân

đầu ngời thì nhu cầu vốn của nền kinh tế nớc ta trong thời kỳ 2000-2010 là 543,5tỷ USD

Chính sách kinh tế mở cửa hội nhập với các nớc trên thế giới đã góp phần làm cho nền kinh tế trong nớc và kinh tế đối ngoại thu đợc nhiều kết quả khả quan Cùng với sự giúp đỡ của các nớc trên thế giới, sự học hỏi kinh nghiêm của các nớc đi trớc đã tác động tích cực cho việc hình thành và phát triển TTCK tại Việt Nam

2.2 Khó khăn:

Bên cạnh những thuận lợi, TTCK Việt Nam vẫn còn không ít những khó khăn, và đây cũng chính là nguyên nhân làm chậm lại quá trình hình thành TTCK ở Việt Nam

Thực tế hiện nay, quy mô TTCK Việt Nam vẫn còn nhỏ bé với các nớc trong khu vục TCCK nớc ta mới chỉ có 25 công ty niêm yết, tổng giá trị thị tr-ờng của các công ty niêm yết là 132triệu USD ( ngỏ hơn 434 lần so với Indoneasia) chiếm tỷ trọng o,4% tổng GDP, con số này còn quá khiêm tốn so với hầu hết các TTCK

Do sự hiểu biết về các tổ chức và hoạt đồng của thị trờng chứng khoán còn rất hạn chế của ngời dân, tỷ lệ tiết kiệm và tiêu dùng còn quá chênh lệch, ớc tính nguồn vốn nhàn rỗi trong dân vào khoảng 10tỷ USD, nếu biết huy động nguồn

vốn này thông qua TTCK để đầu t cho phát triển kinh tế thì hàng năm chúng ta không phảI vay một lợng tiền khá lớn để đầu t xho phát triển kinh tế xã hội của

đất nớc Thêm vào đó, hệ thống pháp lý về TTCK cho đến nay vẫn cha đợc hoàn chỉnh,mố số văn bản pháp quy, các luật có liên quan đã ban hành thì trong phần nội dung còn nhiều bất cập, mâu thuẫnvới hệ thống pháp lý về TTCK Đội ngũ cán bộ quản lý, điều hành TTCK còn non trẻ, thiếu cả về số lợng lẫn kinh nghiệm, kiến thức nghiệp vụ Nhiều doanh nghiệp nhà nớc lớn có tiềm lực kinh

tế vẫn đang đứng ngoài cuộc, cha sẵn sàng, cha tích cực tham gia vào TTCK, phần lớn có vốn rất nhỏ, chứa đủ mạnh để tạo ra các “hàng hoá” cần thiết

Sự cung cấp thông tin cho TTCK cũng rất hạn chế,gần nh công chúng đặt mua cổ phiếu theo tin đồn Các bản báo cáo về tài chính của những công ty phát hành cổ phiếu chuận bị rất sơ sài, không cung cấp kịp thời để bgời đầu t dễ dàng phân tích và đánh giáđúng tình hình trớc khi đặt mua Ngoài ra chính sách thuế của Chính phủ không nhằm mục tiêu phát triển kinh tế thị trờng nh mức thuế

đánh trên giao dịch chứng khoán quá cao hay thuế đánh trên thu nhập cổ tc của

cổ đông Chính điều đó không khuyến khích phát hành và lu thành chúng khoán Hiện nay trên TTCK còn có thực trạng các doanh nghiệp cha cổ phần hoá (CPH) thì không muốn CPH, doanh nghiệp đã CPH thì lại không muốn “lên sàn”

và các doanh nghiệp đã lên sàn rồi thì cha phát hành cổ phiếu, tráI phiếu ( ngoại trừ Công ty Hapaco đà một lần phát hành thêm cổ phiếu) nguyên nhân là do cơ chế, mặc dù Nghị định 144/CP ra đời đã thông thoáng hơn nhng lại cha có văn bản hớng dẫn ( Theo báo Chứng khoán Việt Nam- số 4 tháng4 năm 2004)

Từ những thực trạng thuận lợi và khó khăn trên đòi chúng ta cần phải chuẩn

bị mọi mặt chu đáo hơn nữa, tạo ra những điều kiện tiền đề thật hoàn hảo để sớm cho ra đời hoạt động của TTCK Việt Nam Đây là đòi hỏi vô cùng bức xức, khách quan cho công tác huy động nguồn lực về vốn cho nền kinh tế đất nớc, phục vụ cho chủ trơng CNH- HĐH mà Đảng, nhà nớc đã đề ra

Chơng III Một số giải pháp đẩy mạnh phát triển thị trờng chứng

khoán tại Việt Nam

Đầu tiên cần định vị rõ vai trò của hệ thống Thị trờng chứng khoán trong sự phát triển kinh tế của Việt Nam Sự phát triển lâu dài, bền vững của TTCK chỉ có

đợc khi có 1 lực lợng chủ thể- các doanh nghiệp cùng với công chúng rộng rãi nhập cuộc thực sự.Vậy cần phải thúc đẩy mạnh mẽ cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc, đặc biệt là mạnh dạn cổ phần hoá những doanh nghiệp nhà nớc có quy mô lớn, làm ăn có hiệu quả và gắn việc cổ phần hoá với phát hành chứng khoán

ra công chúng

Cần thúc đẩy mạnh công tác tuyên truyền về TTCK, có thể áp dụng nh ngành thuế đã làm trớc đây khi đa thuế vào đời sống xã hội Cần tăng cờng đào tạo mạnh

đội ngũ nhân lực cho TTCK, kể cả cán bộ quản lý và đội ngũ ngời hành nghề Nâng cao hệ thống giao dịch, bỏ chế độ đại diện giao dịch tại sàn, cho phép các công ty chứng khoán chuyển lệnh trc tiếp vào hệ thống giao dịch

Không nên cỡng ép doanh nghiệp tham gia niêm yết, mà phải làm cho họ thấy đợc lợi ích của việc niêm yết mà tự nguyện tham gia Cần tạo cơ chế công bằng về công bố thông tin giữa công ty niêm yết và công ty cổ phần cha niêm yết

Hoàn chỉnh khung pháp lý cho sự hoạt động của thị trờng chứng khoán: có luật chứng khoán, có tính đồng bộ và nhất quán của các đạo luật kinh tế (luật ngân hàng, luật ngân sách, luật chứng khoán), phải tính đến yêu cần hội nhập quốc tế

Có chính sách, cơ chế u đãi khuyến khích các doanh nghiệp tham gia vào lĩnh vực chứng khoán và hoạt động kinh doanh chứng khoán nh:

_Các chính sách kích cung cổ phiếu bằng cách miễn giảm thuế thu nhập _Các chính sách kích cầu cổ phiếu không nên áp đặt một mức thuế đánh vào thu nhập từ mua bán cổ phiếu

_Các chính sách khuyến khích doanh nghiệp tham gia hoạt động kinh doanh chứng khoán

Cần xây dựng TTCK phi tập trung (OCT) để nhà nớc có thể quản lý, kiểm soạt đợc Hy vọng rằng thị trờng OCT ra đời sẽ góp phần thúc đẩy và cải thiện

đ-ợc những mất cân đối hiện nay của thị trờng tập trung

Những giải pháp nêu trên cha phải là những giải pháp tốt nhất, song hy vọng chúng cũng giúp ích đợc một phần nào cho việc đẩy mạnh tiến trình phát triển TTCK trong nền kinh tế CNH- HĐH ngày nay

Kết luận

Thời gian thành lập cha đợc bao lâu nên TTCK của Việt Nam vẫn đang còn rất non trẻ và đang trên đà học hỏi Việc xây dựng TTCK là một mục tiêu quan trọng của chính sách tài chính quốc gia Nhằm phục vụ cho chiến lợc phát triển kinh tế một cách lâu dài và có hiệu quả TTCK không thể thiếu đợc của nền kinh

tế thị trờng, qua đó các luồng vốn trong và ngoài nớc đợc tập trung sử dụng cho các dự án đầu t, mở rộng sản xuất, phát triển kinh tế… Tuy nhiên, TTCK cũng không thể tránh đợc mặt trái của nó Những tác động nguy hiểm lôi kéo, phá hỏng nền kinh tế khi nó không vận hành theo đúng nguyên tác của thị trờng

Nh-ng nếu chúNh-ng ta biết tìm cách khắc phục đợc nhữNh-ng mặt trái của nó và vận dụNh-ng tốt những điểm lợi thế của thị trờng chứng khoán bằng những chính sách hợp lý

đúng đắn chắc chắn trong tơng lai không xa TTCK sẽ phát triển một cách bền vững, đa nền kinh tế của chúng ta đi lên

MôC LôC

Lêi nãi ®Çu 1

Ch¬ng I: Chøng kho¸n vµ thÞ trêng chøng kho¸n 2

I Chøng kho¸n 2

1.1 Kh¸i niÖm vÒ chøng kho¸n 2

1.2 Ph©n lo¹i chøng kho¸n 2

II ThÞ trêng chøng kho¸n 2

2.1 Kh¸i niÖm thÞ trêng chøng kho¸n 2

2.2 C¬ cÊu cña thÞ trêng chøng kho¸n 4

Ch¬ng II:ThÞ trêng chøng kho¸n ViÖt Nam 5

I Sù cÇn thiÕt cña thÞ trêng chøng kho¸n t¹i ViÖt Nam 5

II Nh÷ng thuËn lîi vµ khã kh¨n trong viÖc ph¸t triÓn thÞ trêng chøng kho¸n ë ViÖt Nam 5

2.1 ThuËn lîi 5

2.2 Khã kh¨n 6

Ch¬ng III: Mét sè gi¶i ph¸p ®Èy m¹nh ph¸t triÓn thÞ tr-êng chøng kho¸n t¹i ViÖt Nam 8

KÕt luËn 10

Tµi liÖu tham kh¶o 1_ Gi¸o tr×nh tµi chÝnh _ trêng §H Qu¶n Lý Vµ Kinh Doanh

2_ B¸o chøng kho¸n ViÖt Nam_sè 4 th¸ng4 n¨m 2004

3_ B¸o chøng kho¸n ViÖt Nam _ sè5 th¸ng 5 n¨m 2004

4_ B¸o tµi chÝnh doanh nghiÖp_ sè 11n¨m 2004

5_ B¸o chøng kho¸n ViÖt Nam _ sè3 th¸ng 3 n¨m 2005