Tác động của cấu trúc sở hữu, quản trị doanh nghiệp tới hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp ngành công nghiệp niêm yết trên thị trường

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI NGỮ - TIN HỌC TP HỒ CHÍ MINH TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU, QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP TỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CÔNG NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM QUẢN TRỊ KINH DOANH Mã số LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH TP HỒ CHÍ MINH - THÁNG 07, NĂM 2018 PA LỜI C A M ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng hướng dẫn khoa học TS Nguyễn Ngọc Huy Các nội dung nghiên cứu, kết đề tài trung thực chưa cơng bố hình thức trước Những số liệu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá học viên thu thập từ nguồn khác có ghi rõ nguồn tài liệu Ngồi ra, luận văn cịn sử dụng số nhận xét, đánh số liệu tác giả khác, quan tổ chức khác có trích dẫn thích nguồn gốc Nếu phát có gian lận tơi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm nội dung luận văn Tp HCM, tháng 07 năm 2018 Học viên thực đề tài ĐẶNG QUỐC TUẤN DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Diễn giải BCTC Báo cáo tài BCTN Báo cáo thường niên BGĐ Ban giám đốc CEO Tổng giám đốc điều hành (Chief Executive Officer) CTSH Cấu trúc sở hữu ĐHĐCĐ Đại hội đồng cổ đông HĐQT Hội đồng quản trị HSX Sở giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh HQHĐ Hiệu hoạt động QTDN Quản trị doanh nghiệp ROA Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản (Return on Assets) ROE Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (Return on Equity) DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 3-1: Định nghĩa biến 41 Bảng 3-2: Các biến độc lập 42 Bảng 3-3: Các biến phụ thuộc 43 Bảng 3-4: ác biến kiểm soát 44 Bảng 3-5: Nguồn liệu cho biến 46 Bảng 4-1: Kết thống kê mô tả biến mẫu nghiên cứu 71 Bảng 4-2: Hệ số tương quan biến 75 Bảng 4-3: Kết hồi quy hai mơ hình ROA ROE 78 Bảng 4-4: Kết phân tích tương quan so với kỳ vọng dấu 80 Bảng 4-5: Kết kiểm định hệ số VIF 84 Bảng 4-6: Kết kiểm định Hausman 85 Bảng 4-7: Kết kiểm định Wald 85 Bảng 4-8: Kết kiểm định Woolridge 85 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 1-1: Chỉ số sản xuất cơng nghiệp Việt Nam Hình 2-1: Tóm tắt lý thuyết người đại diện 16 Hình 3-1: Quy trình nghiên cứu 32 Hình 3-2: Mơ hình nghiên cứu 40 Hình 3-3: Các giả thuyết nghiên cứu 40 Hình 4-1: Chỉ số sản xuất cơng nghiệp 48 Hình 4-2: Chỉ số tiêu thụ ngành cơng nghiệp chế biến, chế tạo 50 Hình 4-3: Chỉ số tồn kho ngành cơng nghiệp chế biến 51 Hình 4-4: Số lượng doanh nghiệp mức sở hữu nước 55 Hình 4-5: Hiệu hoạt động (ROA) trung bình mức sở hữu nước ngồi 56 Hình 4-6: Hiệu hoạt động (ROE) trung bình mức sở hữu nước ngồi 57 Hình 4-7: Số lượng doanh nghiệp mức sở hữu tổ chức Hình 4-8: Hiệu hoạt động (ROA) trung bình mức sở hữu tổ chức 58 59 Hình 4-9: Hiệu hoạt động (ROE) trung bình mức sở hữu tổ chức 61 Hình 4-10: Quy mơ hội đồng quản trị doanh nghiệp 62 Hình 4-11: CEO kiêm nhiệm chủ tịch hội đồng quản trị doanh nghiệp 64 Hình 4-12: Số lượng doanh nghiệp mức tỷ lệ thành viên độc lập 66 Hình 4-13: Tỷ lệ doanh nghiệp mức tỷ lệ thành viên độc lập 67 Hình 4-14: Tần suất họp hội đồng quản trị 68 Hình 4-15: Tăng trưởng ROA ngành cơng nghiệp 70 Hình 4-16: Tăng trưởng ROE ngành công nghiệp 70 MỤC LỤC Lời cam đoan i Danh mục từ viết tắt ii Danh mục bảng biểu iii Danh mục hình vẽ, đồ thị iv CHƯƠNG TỔNG QUAN VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 1.1 Vấn đề nghiên cứu 1.2 Lý chọn đề tài 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa đề tài 1.7 Kết cấu đề tài nghiên cứu CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC SỞ HỮU, QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 2.1 Các khái niệm 10 10 2.1.1 Hiệu hoạt động doanh nghiệp 10 2.1.2 Quản trị doanh nghiệp 12 2.1.3 Cấu trúc sở hữu 14 2.2 Lý thuyết tổng quan 14 2.2.1 Lý thuyết người đại diện (Agency theory) 14 2.2.2 Lý thuyết người quản lý (Stewardship theory) 16 2.3 Tổng quan nghiên cứu liên quan 2.3.1 Cấu trúc sở hữu hiệu hoạt động doanh nghiệp 17 17 2.3.2 Cấu trúc hoạt động hội đồng quản trị hiệu hoạt động doanh nghiệp 21 2.3.3 Các nghiên cứu Việt Nam 27 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 32 3.1 Quy trình nghiên cứu 32 3.2 Phương pháp nghiên cứu 32 3.2.1 Thống kê mô tả 32 3.2.2 Phân tích tương quan 33 3.2.3 Lựa chọn phương pháp xử lý liệu 33 3.3 Mơ hình nghiên cứu 35 3.3.1 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 35 3.3.2 Định nghĩa biến mơ hình 41 3.3.3 Đo lường biến độc lập 42 3.3.4 Đo lường biến phụ thuộc 43 3.4 Dữ liệu nghiên cứu 45 3.4.1 Xác định mẫu nghiên cứu 45 3.4.2 Nguồn liệu nghiên cứu 45 CHƯƠNG KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN 48 4.1 Tổng quan ngành công nghiệp Việt Nam giai đoạn nghiên cứu 48 4.1.1 Sở hữu nước ngồi doanh nghiệp ngành cơng nghiệp 54 4.1.2 Sở hữu tổ chức doanh nghiệp ngành công nghiệp 58 4.1.3 Cấu trúc hoạt động hội đồng quản trị doanh nghiệp ngành công nghiệp 4.1.4 Hiệu hoạt động doanh nghiệp ngành công nghiệp 62 68 4.2 Kiểm định thực chứng tác động cấu trúc sở hữu, quản trị doanh nghiệp tới hiệu hoạt động doanh nghiệp ngành công nghiệp 71 4.2.1 Thống kê mô tả 71 4.2.2 Phân tích tương quan biến 75 4.2.3 Lựa chọn phương pháp ước lượng 75 4.2.4 Kết ước lượng mơ hình 78 4.2.5 Phân tích kết nghiên cứu 79 4.2.6 Các kết kiểm định độ tin cậy mơ hình nghiên cứu 84 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 87 5.1 Kết luận 87 5.1.1 Kết đạt nghiên cứu lý thuyết 87 5.1.2 Kết đạt mặt ý nghĩa thực tiễn 87 5.2 Kiến nghị 88 5.2.1 Chính sách nới room cho nhà đầu tư nước 88 5.2.2 Thu hút tham gia nhà đầu tư tổ chức 89 5.2.3 Vai trò giám sát hội đồng quản trị 89 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 89 TÀI LIỆU THAM KHẢO 92 Phụ lục A:Kết hồi quy theo mơ hình ROA 99 Phụ lục B: Kết hồi quy theo mô hình ROE 105 Phụ lục C: Dữ liệu hồi quy mơ hình 111 Phụ lục D:Các doanh nghiệp mẫu nghiên cứu 119 PA CHƯƠNG TỔNG QUAN VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU 1.1 Vấn đề nghiên cứu Thị trường chứng khoán ngày phát triển, số lượng doanh nghiệp niêm yết ngày nhiều cấu trúc sở hữu doanh nghiệp niêm yết ngày đa dạng Bên cạnh hình thức sở hữu Nhà nước, sở hữu tư nhân, kinh tế mở cửa ghi nhận vai trị quan trọng hình thức sở hữu tổ chức, sở hữu nước Mỗi thành phần sở hữu theo đuổi mục tiêu lợi ích khác có mối quan hệ khác với phủ, ngân hàng đối tác chiến lược Do mà thành phần sở hữu có ảnh hưởng khác đến định doanh nghiệp qua tác động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp khác Nhiều nghiên cứu tìm thấy tác động tích cực sở hữu tổ chức đến hiệu hoạt động doanh nghiệp thông qua chế giám sát chặt chẽ Bởi cổ đơng tổ chức có kinh nghiệm thị trường tài quản trị doanh nghiệp nên việc sở hữu tổ chức làm doanh nghiệp giám sát tốt hơn, làm giảm chi phí đại diện tăng hiệu hoạt động (Cornett et al., 2007; Chen et al., 2008; Elyasiani & Jia, 2010, Lin & Fu, 2017; Zhong et al., 2017) Tuy nhiên, số nghiên cứu tìm thấy mối quan hệ tác động chiều ngắn hạn (Wahal, 1996) ngược chiều (Pound, 1988; Hand, 1990), số nghiên cứu khác lại khơng tìm thấy mối quan hệ sở hữu tổ chức hiệu hoạt động doanh nghiệp (Karpoff, Malatesta & Walkling, 1996; Duggal & Millar, 1999; Edwards & Nibler, 2000) Cũng giống sở hữu tổ chức, sở hữu nước thu hút nhiều ý với tầm quan trọng ngày gia tăng thị trường chứng khoán quốc gia phát triển Nhiều nghiên cứu tập trung kiểm tra việc sở hữu nhà đầu tư nước ảnh hưởng đến hiệu hoạt động Kết nghiên cứu cho thấy, nhà đầu tư nước ngồi tham gia trực tiếp vào việc quản trị cơng ty khơng giúp cơng ty tăng vốn mà cịn giúp cải thiện lực quản trị cạnh tranh (Chhibber et al., 1999; Douma et al., 2006; Aydin et al., 2007; Li et al., 2011; Ghahroudi, 2011; Wang & Wang, 2015) Tuy nhiên, số nghiên cứu thực nghiệm cho thấy khơng phải nhà đầu tư nước ngồi đem lại ảnh hưởng tích cực cho doanh nghiệp mà họ đầu tư, lí thâu tóm (Afang et al., 2016) theo đuổi mục tiêu riêng (Phung & Mishra, 2016) Ngoài ra, tổng thể chế quản trị doanh nghiệp, yếu tố thuộc cấu trúc hoạt động hội đồng quản trị nhiều nhà nghiên cứu kinh tế quan tâm Các nghiên cứu gần vấn đề chế quản trị xem xét ảnh hưởng hội đồng quản trị đến hiệu hoạt động doanh nghiệp, đặc biệt doanh nghiệp niêm yết quy định công bố thông tin minh bạch thị trường chứng khốn Tóm lại, vấn đề nghiên cứu cấu trúc sở hữu, quản trị doanh nghiệp hiệu hoạt động nhận nhiều quan tâm, đặc biệt quốc gia phát triển Tuy nhiên, kết nghiên cứu thực nghiệm khác Luận văn nghiên cứu mối quan hệ yếu tố thuộc cấu trúc sở hữu, quản trị doanh nghiệp hiệu hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam với mẫu đại diện doanh nghiệp ngành cơng nghiệp niêm yết Sở giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HSX) giai đoạn từ năm 2012 đến năm 2016 Nghiên cứu thực nhằm mục tiêu tìm hiểu mối quan hệ nêu ngành công nghiệp Việt Nam, ngành sản xuất có vai trị chủ đạo kinh tế quốc dân Các nghiên cứu chủ đề Việt Nam nhiều tác giả thực năm gần đây, nghiên cứu cho ngành cụ thể chưa nhiều Do vậy, đóng góp nghiên cứu làm phong phú thêm kho tàng học thuật chủ đề Việt Nam 1.2 Lý chọn đề tài Như trình bày đây, vấn đề nghiên cứu thực nhiều, đặc biệt quốc gia phát triển, Việt Nam không ngoại lệ Tuy nhiên, đặt bối cảnh tại, học viên thực đề tài nghiên cứu với mẫu đại diện doanh nghiệp ngành công nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam lý sau đây: Giả thuyết H0: Khơng có tượng phư ng sai thay đổi mơ hình H1: Có tượng phư ng sai thay đổi mơ hình Hình B- 5: Kiểm định phương sai thay đổi Nguồn: học viên tổng hợp từ phần mềm Stata Giả thuyết H0: Khơng có tượng tự tư ng quan mô h nh H1: Có tượng tự tư ng quan mơ h nh Hình B- 6: Kiểm định tượng tự tương quan Nguồn: học viên tổng hợp từ phần mềm Stata đổi Hình B- 7: Kết hồi quy sau khắc phục tượng phương sai thay Nguồn: học viên tổng hợp từ phần mềm Stata Phụ lục C: Ticker ACC ACC ACC ACC ACC BCE BCE BCE BCE BCE BMP BMP BMP BMP BMP C32 C32 C32 C32 C32 C47 C47 C47 C47 C47 CDC CDC CDC CDC CDC CIG CIG YE AR 2 2 2 2 2 2 Dữ liệu hồi quy mơ hình ROE ROA FORG INTS FAGE 0.73 0.00 BMEE T 6.00 FLEV 0.17 DUA L 0.00 FSIZE 13.93 BSIZ E 5.00 BIND 20.33 26.50 0.31 6.00 GRO W 14.82 17.46 11.88 0.16 0.73 5.00 0.00 0.20 11.00 26.56 0.33 5.00 1.65 17.38 11.67 0.16 0.73 5.00 0.00 0.20 14.00 26.54 0.33 4.00 -4.61 17.28 13.87 0.13 0.73 5.00 0.00 0.20 6.00 26.23 0.20 3.00 -4.31 29.56 22.39 0.08 0.73 5.00 0.00 0.00 6.00 26.35 0.25 2.00 12.20 3.59 0.97 0.03 0.52 5.00 0.00 0.20 5.00 27.87 0.72 7.00 69.58 7.20 1.41 0.03 0.52 5.00 0.00 0.20 6.00 28.22 0.80 6.00 14.79 5.67 2.26 0.04 0.52 5.00 0.00 0.60 6.00 27.58 0.63 5.00 -41.63 13.37 6.52 0.04 0.52 5.00 0.00 0.60 5.00 27.37 0.52 4.00 5.67 13.24 7.24 0.01 0.52 5.00 0.00 0.00 27.32 0.49 3.00 18.53 26.12 21.58 0.49 0.39 5.00 0.00 0.00 6.00 28.69 0.21 11.00 23.84 24.22 20.67 0.49 0.92 5.00 0.00 0.60 5.00 28.52 0.17 10.00 18.78 21.94 19.29 0.49 0.91 5.00 0.00 0.00 4.00 28.29 0.11 9.00 17.30 24.90 22.05 0.49 0.90 5.00 0.00 0.00 6.00 28.15 0.11 8.00 10.82 28.15 25.12 0.49 0.00 6.00 0.00 0.00 22.00 27.98 0.10 7.00 3.83 25.30 17.58 0.31 0.48 27.04 0.31 7.00 -5.45 30.20 21.90 0.23 0.58 5.00 1.00 0.00 26.82 0.27 6.00 23.08 27.59 19.23 0.18 0.58 5.00 1.00 0.00 26.65 0.30 5.00 5.51 29.76 19.68 0.07 0.58 5.00 1.00 0.00 11.00 26.52 0.33 4.00 29.07 21.75 14.59 0.02 0.51 5.00 1.00 0.60 12.00 26.40 0.37 3.00 -9.44 1.66 0.22 0.03 5.00 1.00 0.00 28.45 0.87 6.00 -31.83 14.18 1.64 0.01 5.00 1.00 0.00 4.00 28.46 0.89 5.00 116.48 13.82 1.42 0.00 5.00 1.00 0.00 4.00 28.41 0.90 4.00 -29.19 12.04 1.15 0.00 0.26 5.00 0.00 0.00 4.00 28.27 0.90 3.00 43.26 13.69 1.35 0.00 0.26 5.00 0.00 0.00 7.00 28.10 0.90 2.00 -23.14 6.22 2.29 0.00 0.24 5.00 0.00 0.40 6.00 27.32 0.61 7.00 -19.03 6.81 2.22 0.00 0.24 5.00 0.00 0.40 8.00 27.42 0.67 6.00 40.95 3.13 0.99 0.01 0.24 5.00 0.00 0.40 5.00 27.42 0.69 5.00 31.33 0.84 0.28 0.01 0.24 5.00 0.00 0.40 4.00 27.37 0.67 4.00 -20.71 1.01 0.33 0.01 0.43 5.00 0.00 0.00 6.00 27.34 0.66 3.00 -10.59 1.37 0.47 0.00 0.57 5.00 1.00 0.00 13.00 27.13 0.66 6.00 -50.71 -95.01 -5.37 0.00 0.51 5.00 1.00 0.00 7.00 26.78 0.95 5.00 -46.96 CIG CIG CIG CII CII CII CII CII CTD CTD CTD CTD CTD CTI CTI CTI 2 2 2 -110.49 -14.37 0.00 0.51 5.00 1.00 0.00 7.00 26.78 0.87 4.00 23.02 2.64 0.65 0.00 0.51 5.00 1.00 0.00 10.00 26.94 0.75 3.00 256.73 -7.83 -1.96 0.00 0.51 27.02 0.75 2.00 -47.95 23.49 9.98 0.59 0.60 9.00 0.00 0.78 3.00 29.95 0.58 11.00 -30.05 17.10 5.27 0.37 0.48 9.00 0.00 0.78 3.00 30.34 0.69 10.00 -33.61 17.30 6.07 0.35 0.91 9.00 0.00 0.78 2.00 29.83 0.64 9.00 226.17 5.71 1.43 0.40 0.59 9.00 0.00 0.00 29.71 0.75 8.00 200.36 29.59 7.33 0.40 0.36 7.00 0.00 0.00 4.00 29.52 0.75 7.00 37.02 22.81 12.11 0.42 0.42 10.00 0.00 0.00 11.00 30.09 0.47 7.00 52.04 22.60 9.39 0.49 0.56 9.00 0.00 0.00 14.00 29.69 0.59 6.00 79.06 13.18 7.34 0.49 0.64 8.00 0.00 0.00 6.00 29.21 0.44 5.00 23.33 11.44 6.17 0.45 0.46 7.00 0.00 0.00 9.00 29.15 0.46 4.00 38.25 10.53 6.05 0.44 0.49 7.00 0.00 0.00 4.00 28.92 0.42 3.00 -0.72 13.35 3.10 0.27 0.07 7.00 0.00 0.43 16.00 28.98 0.77 7.00 22.36 11.98 2.22 0.07 0.06 7.00 0.00 0.29 8.00 28.82 0.82 6.00 135.24 4.25 0.81 0.00 0.00 7.00 0.00 0.43 15.00 28.55 0.80 5.00 4.96 CTI 2013 1.94 0.38 0.00 0.00 7.00 0.00 0.00 4.00 28.19 0.87 4.00 5.53 CTI 2012 1.95 0.33 0.00 0.00 7.00 0.00 0.00 4.00 27.79 0.82 3.00 -7.03 DHA 2016 14.46 13.50 0.10 0.09 6.00 0.00 0.00 4.00 26.62 0.09 13.00 -3.02 DHA 2015 13.04 11.52 0.13 6.00 0.00 0.00 6.00 26.64 0.12 12.00 17.77 DHA 2014 4.76 4.47 0.13 6.00 0.00 0.00 4.00 26.53 0.06 11.00 15.51 DHA 2013 2.83 2.53 0.20 5.00 0.00 0.00 6.00 26.55 0.10 10.00 -31.42 DHA 2012 5.16 4.39 0.24 5.00 0.00 0.00 8.00 26.63 0.15 9.00 -1.58 DIC 2016 5.95 1.44 0.08 0.10 27.84 0.76 11.00 -39.08 DIC 2015 6.64 1.61 0.06 0.10 5.00 1.00 0.00 5.00 27.86 0.76 10.00 5.52 DIC 2014 4.71 0.90 0.09 0.09 5.00 1.00 0.00 7.00 27.83 0.82 9.00 11.36 DIC 2013 7.26 2.13 0.01 0.09 5.00 1.00 0.00 8.00 27.39 0.72 8.00 115.85 DIC 2012 2.79 0.90 0.02 0.09 5.00 1.00 0.00 7.00 27.20 0.69 7.00 17.26 DVP 2016 31.40 26.81 0.15 0.70 7.00 0.00 0.86 4.00 27.70 0.15 8.00 0.01 DVP 2015 29.93 25.20 0.15 0.72 27.74 0.16 7.00 20.38 DVP 2014 28.42 23.36 0.15 0.75 7.00 0.00 0.86 27.61 0.18 6.00 8.19 DVP 2013 27.41 21.30 0.13 0.76 7.00 0.00 0.00 27.55 0.22 5.00 5.34 DVP 2012 34.41 23.83 0.10 0.84 7.00 0.00 0.86 27.39 0.31 4.00 18.54 DXV 2016 4.63 2.98 0.00 0.66 5.00 0.00 0.00 4.00 25.92 0.35 9.00 -10.97 DXV 2015 3.45 2.39 0.00 0.66 5.00 0.00 0.00 7.00 25.80 0.31 8.00 -22.40 DXV 2014 4.66 2.62 0.00 0.66 5.00 0.00 0.00 6.00 25.98 0.44 7.00 11.02 DXV 2013 4.44 2.26 0.00 0.66 5.00 0.00 0.00 5.00 26.11 0.53 6.00 -2.94 DXV 2012 4.72 0.62 0.00 0.67 5.00 0.00 0.00 7.00 27.28 0.86 5.00 10.29 EMC 2016 1.12 0.45 0.00 0.40 7.00 0.00 0.00 13.00 26.42 0.60 5.00 -13.03 EMC 2015 3.51 1.03 0.00 0.57 5.00 0.00 0.20 16.00 26.40 0.71 4.00 25.51 EMC 2014 3.75 1.12 0.03 0.57 5.00 1.00 0.20 11.00 26.40 0.70 3.00 -2.33 EMC 2013 0.11 0.03 0.01 0.57 5.00 1.00 0.20 10.00 26.38 0.71 2.00 -15.15 EMC 2012 10.32 3.30 0.00 0.57 5.00 1.00 0.20 12.00 26.39 0.68 1.00 -5.82 FCN 2016 14.32 4.68 0.32 0.06 9.00 0.00 0.33 5.00 28.86 0.62 5.00 26.88 FCN 2015 15.50 5.27 0.32 0.06 9.00 0.00 0.44 9.00 28.71 0.66 4.00 25.36 FCN 2014 19.20 6.79 0.32 0.06 9.00 1.00 0.33 9.00 28.42 0.64 3.00 9.95 FCN 2013 16.78 7.33 0.18 0.07 7.00 1.00 0.29 10.00 28.10 0.56 2.00 19.52 FCN 2012 20.59 8.11 0.13 7.00 1.00 0.00 5.00 27.84 0.61 1.00 GMD 2016 7.44 4.33 0.30 0.00 11.00 0.00 0.00 11.00 29.95 0.42 15.00 4.53 GMD 2015 8.55 5.30 0.31 0.12 11.00 0.00 0.00 11.00 29.83 0.38 14.00 20.03 GMD 2014 10.89 6.94 0.33 0.14 11.00 0.00 0.00 9.00 29.73 0.36 13.00 18.15 GMD 2013 3.07 1.97 0.26 0.06 11.00 0.00 0.00 18.00 29.66 0.35 12.00 -1.73 GMD 2012 2.41 1.65 0.20 0.06 11.00 0.00 0.18 15.00 29.55 0.32 11.00 8.47 GSP 2016 14.79 11.30 0.12 0.68 5.00 0.00 0.20 21.00 26.92 0.24 5.00 25.81 GSP 2015 14.84 9.96 0.11 0.73 5.00 0.00 0.20 19.00 27.23 0.33 4.00 13.67 GSP 2014 9.80 6.94 0.10 0.68 5.00 0.00 0.20 16.00 27.13 0.29 3.00 8.00 GSP 2013 12.68 7.81 0.10 0.70 5.00 0.00 0.40 27.00 27.28 0.38 2.00 25.70 GSP 2012 12.86 9.94 0.08 0.68 5.00 0.00 0.40 15.00 26.97 0.23 1.00 -0.25 HAS 2016 10.87 5.17 0.22 0.28 5.00 0.00 0.60 7.00 26.32 0.50 15.00 19.48 HAS 2015 5.42 1.71 0.21 0.28 5.00 0.00 0.60 4.00 26.66 0.68 14.00 89.05 HAS 2014 -34.14 -15.54 0.21 0.28 5.00 0.00 0.60 6.00 26.25 0.55 13.00 101.79 HAS 2013 2.26 1.48 0.22 0.28 5.00 0.00 0.60 6.00 26.19 0.35 12.00 -35.04 HAS 2012 3.19 2.34 0.21 0.28 5.00 0.00 0.60 7.00 26.05 0.27 11.00 121.49 HBC 2016 31.10 5.00 0.31 0.06 30.07 0.84 11.00 109.26 HBC 2015 8.43 1.21 0.47 0.26 8.00 1.00 0.50 19.00 29.62 0.85 10.00 45.40 HBC 2014 6.92 1.22 0.30 0.28 8.00 1.00 0.50 22.00 29.39 0.83 9.00 -0.17 HBC 2013 5.47 1.13 0.32 0.28 29.18 0.80 8.00 -13.01 HBC 2012 17.08 2.91 0.16 0.08 29.15 0.83 7.00 32.64 8.00 1.00 0.00 4.00 13.00 HT1 2016 15.64 6.90 0.10 9.00 0.00 0.00 4.00 30.10 0.56 10.00 9.45 HT1 2015 16.96 6.32 0.10 9.00 0.00 0.33 4.00 30.11 0.63 9.00 13.60 HT1 2014 8.30 2.44 0.06 9.00 0.00 0.33 3.00 30.17 0.71 8.00 6.32 HT1 2013 0.06 0.02 0.02 9.00 0.00 0.00 4.00 30.21 0.76 7.00 6.29 HT1 2012 0.07 0.01 0.02 0.67 9.00 0.00 0.44 3.00 30.22 0.86 6.00 10.51 HTI 2016 15.72 4.66 0.11 0.63 5.00 0.00 0.80 4.00 27.93 0.70 7.00 33.08 HTI 2015 15.63 4.56 0.07 0.64 5.00 0.00 0.80 4.00 27.87 0.71 6.00 69.09 HTI 2014 10.35 3.00 0.02 0.68 5.00 0.00 0.80 4.00 27.83 0.71 5.00 -1.43 HTI 2013 11.83 3.79 0.00 0.78 5.00 0.00 0.80 4.00 27.62 0.68 4.00 -7.70 HTI 2012 13.59 6.12 0.00 0.78 5.00 0.00 0.80 4.00 27.25 0.55 3.00 20.05 HTV 2016 7.14 6.40 0.14 0.50 5.00 0.00 0.80 4.00 26.59 0.11 11.00 -9.55 HTV 2015 10.97 9.74 0.13 0.50 5.00 0.00 0.80 4.00 26.59 0.11 10.00 0.53 HTV 2014 9.55 7.63 0.16 0.52 5.00 0.00 0.80 4.00 26.56 0.20 9.00 -0.11 HTV 2013 10.84 8.11 0.13 0.52 5.00 0.00 0.80 4.00 26.58 0.25 8.00 28.32 HTV 2012 15.49 13.37 0.06 0.52 5.00 0.00 0.80 3.00 26.42 0.14 7.00 32.54 HU1 2016 1.93 0.49 0.03 0.51 5.00 0.00 0.00 13.00 27.21 0.73 7.00 -39.15 HU1 2015 4.67 1.35 0.03 0.51 5.00 0.00 0.00 6.00 27.17 0.72 6.00 -13.57 HU1 2014 4.25 1.01 0.03 0.51 5.00 0.00 0.40 10.00 27.33 0.76 5.00 15.02 HU1 2013 2.50 0.46 0.00 0.51 5.00 0.00 0.40 17.00 27.57 0.81 4.00 15.82 HU1 2012 12.01 2.25 0.00 0.51 5.00 0.00 0.40 26.00 27.59 0.81 3.00 -41.48 HU3 2016 8.80 2.62 0.05 0.51 5.00 0.00 0.40 26.00 27.14 0.70 6.00 29.40 HU3 2015 8.03 2.29 0.04 0.51 5.00 0.00 0.40 17.00 27.15 0.71 5.00 19.13 HU3 2014 7.27 1.93 0.04 0.51 5.00 0.00 0.40 37.00 27.21 0.73 4.00 -0.31 HU3 2013 9.08 2.30 0.00 0.51 5.00 0.00 0.60 24.00 27.23 0.75 3.00 -4.60 HU3 2012 14.65 3.58 0.00 0.51 5.00 0.00 0.60 31.00 27.29 0.76 2.00 -50.65 HVX 2016 3.56 1.50 0.01 0.76 5.00 0.00 0.00 6.00 27.69 0.58 7.00 7.91 HVX 2015 1.92 0.76 0.00 0.77 5.00 0.00 0.00 6.00 27.70 0.60 6.00 -9.83 HVX 2014 2.37 0.90 0.00 0.77 5.00 0.00 0.00 9.00 27.71 0.62 5.00 22.90 HVX 2013 -8.03 -1.40 0.01 0.36 5.00 0.00 0.00 9.00 27.72 0.83 4.00 8.28 HVX 2012 9.53 6.15 0.00 0.77 5.00 0.00 0.00 5.00 26.47 0.35 3.00 9.54 L10 2016 14.40 2.57 0.01 0.52 6.00 0.00 0.00 43.00 27.88 0.82 10.00 3.03 L10 2015 14.99 3.02 0.01 0.52 6.00 0.00 0.00 32.00 27.64 0.80 9.00 29.76 L10 2014 14.27 2.77 0.02 0.52 6.00 0.00 0.00 35.00 27.60 0.81 8.00 8.76 L10 2013 14.59 2.75 0.01 0.52 6.00 0.00 0.00 42.00 27.56 0.81 7.00 9.14 L10 2012 16.38 3.23 0.00 0.52 6.00 0.00 0.00 25.00 27.41 0.80 6.00 14.08 LBM 2016 26.97 20.28 0.06 0.56 7.00 0.00 0.00 7.00 26.25 0.24 11.00 10.56 LBM 2015 21.47 17.52 0.05 0.55 7.00 0.00 0.00 4.00 25.95 0.18 10.00 42.32 LBM 2014 8.29 7.09 0.04 0.55 7.00 0.00 0.29 5.00 25.83 0.15 9.00 -5.16 LBM 2013 13.77 12.03 0.01 0.59 7.00 0.00 0.29 6.00 25.80 0.13 8.00 8.06 LBM 2012 11.04 9.18 0.01 0.46 7.00 0.00 0.29 6.00 25.78 0.17 7.00 -4.85 LCG 2016 6.41 2.26 0.36 0.20 5.00 1.00 0.00 10.00 28.59 0.59 9.00 9.57 LCG 2015 1.60 0.69 0.35 0.19 5.00 1.00 0.00 6.00 28.45 0.57 8.00 -18.35 LCG 2014 -1.36 -0.66 0.38 0.19 5.00 1.00 0.40 9.00 28.24 0.47 7.00 345.16 LCG 2013 -28.21 -12.78 0.15 0.05 5.00 1.00 0.40 6.00 28.29 0.56 6.00 -58.76 LCG 2012 -2.98 -1.71 0.10 0.06 5.00 0.00 0.40 8.00 28.33 0.43 5.00 -54.57 LGC 2016 14.65 5.26 0.45 0.94 7.00 0.00 0.00 2.00 29.75 0.64 11.00 22.58 LGC 2015 15.02 5.61 0.16 0.98 7.00 0.00 0.14 21.00 29.63 0.63 10.00 39.88 LGC 2014 42.92 14.30 0.00 0.68 5.00 0.00 0.40 28.00 28.15 0.67 9.00 20.60 LGC 2013 1.93 1.02 0.00 0.87 5.00 0.00 0.40 20.00 26.81 0.47 8.00 43.98 LGC 2012 1.08 0.43 0.00 0.25 5.00 0.00 0.00 9.00 26.69 0.59 7.00 -18.03 LM8 2016 18.92 2.80 0.09 0.51 5.00 0.00 0.00 29.00 28.31 0.85 7.00 5.69 LM8 2015 20.78 3.32 0.08 0.51 5.00 0.00 0.00 31.00 28.11 0.84 6.00 11.48 LM8 2014 22.93 3.40 0.05 0.51 5.00 1.00 0.00 23.00 27.99 0.85 5.00 7.56 LM8 2013 22.39 3.17 0.03 0.51 5.00 1.00 0.00 32.00 27.89 0.86 4.00 17.80 LM8 2012 24.36 3.48 0.01 0.51 5.00 1.00 0.00 22.00 27.72 0.86 3.00 75.88 MCG 2016 1.51 0.49 0.05 0.05 5.00 1.00 0.20 4.00 28.27 0.68 8.00 -12.34 MCG 2015 3.86 1.12 0.05 0.04 5.00 1.00 0.20 5.00 28.37 0.71 7.00 -68.64 MCG 2014 5.82 1.48 0.05 0.05 5.00 1.00 0.40 4.00 28.45 0.75 6.00 49.51 MCG 2013 -32.03 -6.16 0.00 0.05 5.00 1.00 0.40 5.00 28.65 0.81 5.00 -57.96 MCG 2012 0.37 0.10 0.00 0.07 5.00 0.00 0.60 8.00 28.59 0.73 4.00 21.50 MCP 2016 10.82 7.32 0.02 0.39 5.00 0.00 0.00 4.00 26.45 0.33 11.00 1.92 MCP 2015 8.65 5.38 0.04 0.30 5.00 0.00 0.40 6.00 26.51 0.38 10.00 2.88 MCP 2014 7.77 3.29 0.05 0.39 5.00 0.00 0.40 7.00 26.64 0.58 9.00 -2.00 MCP 2013 14.33 7.31 0.05 0.40 5.00 0.00 0.40 14.00 26.49 0.49 8.00 13.01 MCP 2012 13.05 7.53 0.03 0.40 5.00 0.00 0.40 15.00 26.34 0.42 7.00 -11.39 MDG 2016 4.86 2.12 0.01 5.00 0.00 0.40 12.00 26.57 0.57 6.00 33.34 MDG 2015 3.76 1.54 0.00 5.00 0.00 0.60 18.00 26.62 0.61 5.00 49.57 MDG 2014 -29.53 -10.85 0.00 0.20 5.00 1.00 0.00 21.00 26.64 0.63 4.00 -22.59 MDG 2013 1.10 0.45 0.00 0.20 5.00 0.00 0.00 17.00 26.83 0.60 3.00 24.65 MDG 2012 2.52 1.00 0.00 5.00 1.00 0.00 9.00 26.87 0.60 2.00 12.31 NAV 2016 -9.14 -5.80 0.02 4.00 0.00 0.00 4.00 25.58 0.38 11.00 -47.94 NAV 2015 6.39 3.86 0.02 0.20 7.00 0.00 0.14 4.00 25.83 0.39 10.00 -14.54 NAV 2014 7.83 4.66 0.05 0.20 7.00 0.00 0.29 3.00 25.83 0.40 9.00 11.58 NAV 2013 3.95 2.12 0.05 0.20 7.00 0.00 0.14 3.00 25.91 0.46 8.00 8.86 NAV 2012 5.97 3.06 0.05 0.20 7.00 0.00 0.14 3.00 25.93 0.49 7.00 -6.11 NNC 2016 45.16 37.01 0.21 0.71 5.00 0.00 0.00 8.00 26.93 0.18 7.00 14.94 NNC 2015 43.10 30.49 0.19 0.82 5.00 0.00 0.20 5.00 26.71 0.29 6.00 29.49 NNC 2014 41.61 29.97 0.22 0.82 4.00 0.00 0.25 6.00 26.57 0.28 5.00 21.33 NNC 2013 38.73 30.26 0.21 0.66 5.00 0.00 0.00 8.00 26.21 0.23 4.00 15.41 NNC 2012 46.60 35.09 0.18 0.65 5.00 0.00 0.00 7.00 26.12 0.24 3.00 0.10 PAC 2016 21.34 7.21 0.26 0.63 5.00 0.00 0.00 14.00 28.15 0.62 11.00 12.26 PAC 2015 17.88 7.16 0.26 0.62 5.00 0.00 0.00 12.00 27.87 0.60 10.00 11.50 PAC 2014 14.57 5.95 0.24 0.62 5.00 0.00 0.00 9.00 27.86 0.59 9.00 7.87 PAC 2013 12.96 4.62 0.25 0.53 5.00 0.00 0.00 4.00 27.99 0.65 8.00 4.33 PAC 2012 11.57 5.32 0.35 0.53 5.00 0.00 0.00 12.00 27.77 0.54 7.00 -9.01 PAN 2016 11.55 8.98 0.46 0.62 8.00 0.00 0.25 10.00 28.96 0.22 7.00 3.55 PAN 2015 11.44 8.40 0.47 0.70 8.00 0.00 0.38 22.00 28.94 0.26 6.00 141.77 PAN 2014 9.24 7.10 0.44 0.71 8.00 0.00 0.38 24.00 28.44 0.24 5.00 83.31 PAN 2013 9.52 6.43 0.17 0.52 7.00 0.00 0.43 20.00 27.70 0.34 4.00 120.37 PAN 2012 24.87 22.08 0.08 0.42 5.00 0.00 0.00 4.00 26.63 0.11 3.00 18.26 PDN 2016 17.67 9.01 0.02 0.51 5.00 0.00 0.00 8.00 27.32 0.49 6.00 30.86 PDN 2015 15.22 7.92 0.02 0.71 5.00 0.00 0.00 8.00 27.19 0.48 5.00 19.37 PDN 2014 15.19 9.63 0.02 0.71 5.00 0.00 0.00 11.00 26.93 0.37 4.00 33.21 PDN 2013 16.03 12.04 0.01 0.70 5.00 0.00 0.00 6.00 26.64 0.25 3.00 20.00 PDN 2012 17.37 13.40 0.00 0.70 5.00 0.00 0.00 8.00 26.54 0.25 2.00 40.98 PJT 2016 21.57 11.42 0.15 0.64 5.00 1.00 0.00 7.00 26.35 0.47 11.00 18.76 PJT 2015 14.41 6.45 0.14 0.51 5.00 1.00 0.00 5.00 26.39 0.55 10.00 0.51 PJT 2014 12.01 5.35 0.14 0.57 5.00 1.00 0.00 2.00 26.38 0.55 9.00 4.70 PJT 2013 9.53 4.80 0.16 0.57 5.00 1.00 0.00 6.00 26.18 0.50 8.00 -2.53 PJT 2012 14.13 10.94 0.12 0.51 5.00 0.00 0.00 25.67 0.23 7.00 -4.60 PTB 2016 34.64 15.20 0.10 7.00 1.00 0.14 6.00 28.22 0.56 6.00 20.12 PTB 2015 35.42 14.76 0.07 7.00 1.00 0.14 8.00 27.85 0.58 5.00 24.06 PTB 2014 34.20 11.11 0.04 0.16 7.00 1.00 0.14 5.00 27.72 0.68 4.00 14.45 PTB 2013 35.34 11.06 0.02 0.16 7.00 1.00 0.14 6.00 27.55 0.69 3.00 23.35 PTB 2012 33.54 9.51 0.01 7.00 1.00 0.14 6.00 27.33 0.72 2.00 -2.67 PTC 2016 13.22 5.74 0.01 5.00 0.00 0.80 4.00 27.14 0.62 9.00 98.45 PTC 2015 3.95 1.40 0.00 0.30 5.00 0.00 0.80 4.00 27.15 0.67 8.00 43.84 PTC 2014 1.87 1.14 0.00 0.30 6.00 0.00 0.67 5.00 26.51 0.39 7.00 12.00 PTC 2013 0.67 0.40 0.00 0.30 6.00 0.00 0.67 11.00 26.53 0.41 6.00 -38.34 PTC 2012 -30.98 -16.42 0.01 6.00 0.00 0.67 11.00 26.61 0.47 5.00 -40.37 PVT 2016 11.10 5.30 0.25 0.65 5.00 0.00 0.00 69.00 29.84 0.52 10.00 18.64 PVT 2015 9.95 4.45 0.13 0.64 5.00 0.00 0.00 69.00 29.90 0.55 9.00 8.62 PVT 2014 10.03 4.26 0.13 0.65 5.00 0.00 0.00 37.00 29.87 0.58 8.00 5.92 PVT 2013 8.47 3.21 0.05 0.80 5.00 0.00 0.00 31.00 29.89 0.62 7.00 11.19 PVT 2012 0.11 0.04 0.03 0.72 5.00 0.00 0.00 33.00 29.70 0.58 6.00 6.83 PXI 2016 0.17 0.04 0.02 0.51 5.00 0.00 0.60 38.00 27.85 0.76 7.00 -58.19 PXI 2015 9.19 2.54 0.03 0.51 5.00 0.00 0.60 170.00 27.85 0.72 6.00 25.66 PXI 2014 8.68 2.03 0.02 0.51 5.00 0.00 0.00 28.03 0.77 5.00 32.54 PXI 2013 6.10 1.90 0.03 0.51 5.00 0.00 0.00 45.00 27.70 0.70 4.00 -19.26 PXI 2012 1.98 0.74 0.02 0.51 5.00 0.00 0.00 10.00 27.54 0.65 3.00 -48.72 PXS 2016 10.66 4.58 0.13 0.51 5.00 0.00 0.00 23.00 28.28 0.57 7.00 -11.90 PXS 2015 14.72 6.34 0.11 0.61 5.00 0.00 0.00 27.00 28.20 0.57 6.00 5.72 PXS 2014 18.62 7.59 0.11 0.61 6.00 0.00 0.00 13.00 28.14 0.60 5.00 64.70 PXS 2013 12.29 4.95 0.11 0.51 6.00 0.00 0.00 9.00 28.06 0.60 4.00 -15.00 PXS 2012 13.87 5.12 0.03 0.50 5.00 0.00 0.00 7.00 27.90 0.63 3.00 11.88 PXT 2016 38.68 6.81 0.00 0.51 7.00 0.00 0.00 9.00 26.80 0.82 7.00 38.72 PXT 2015 59.81 11.12 0.00 0.51 5.00 0.00 0.00 23.00 26.33 0.82 6.00 74.67 PXT 2014 -768.88 -54.07 0.00 0.51 5.00 1.00 0.00 29.00 26.41 0.93 5.00 -48.36 PXT 2013 0.52 0.16 0.04 0.51 5.00 0.00 0.00 7.00 27.20 0.72 4.00 -45.97 PXT 2012 2.13 0.59 0.04 0.51 5.00 0.00 0.00 5.00 27.44 0.74 3.00 -23.65 REE 2016 15.38 10.42 0.49 0.41 5.00 1.00 0.00 4.00 30.06 0.32 17.00 38.48 REE 2015 13.29 9.24 0.49 0.33 5.00 1.00 0.20 4.00 29.89 0.30 16.00 0.55 REE 2014 17.33 13.07 0.49 0.19 5.00 1.00 0.20 4.00 29.76 0.25 15.00 8.96 REE 2013 18.75 14.08 0.45 0.11 5.00 1.00 0.20 4.00 29.57 0.25 14.00 0.71 REE 2012 15.77 10.23 0.47 0.11 5.00 1.00 0.20 5.00 29.51 0.36 13.00 32.66 SAV 2016 1.20 0.61 0.49 0.42 6.00 0.00 0.67 10.00 26.84 0.49 15.00 -3.09 SAV 2015 -11.08 -4.80 0.49 0.42 6.00 0.00 0.00 9.00 27.01 0.57 14.00 -20.65 SAV 2014 -7.99 -3.50 0.49 0.46 7.00 0.00 0.00 7.00 27.10 0.57 13.00 20.18 SAV 2013 1.83 0.79 0.32 0.44 7.00 0.00 0.00 7.00 27.21 0.57 12.00 -13.10 SAV 2012 2.42 1.02 0.30 0.44 6.00 0.00 0.00 27.25 0.58 11.00 37.36 SC5 2016 13.12 2.11 0.05 5.00 1.00 0.00 9.00 28.32 0.84 10.00 2.78 SC5 2015 11.49 1.59 0.05 0.00 5.00 0.00 0.00 12.00 28.44 0.86 9.00 2.82 SC5 2014 10.00 1.52 0.04 0.14 5.00 0.00 0.00 10.00 28.42 0.85 8.00 12.71 SC5 2013 16.14 2.56 0.04 0.14 5.00 0.00 0.20 10.00 28.37 0.84 7.00 -8.59 SC5 2012 2.73 0.37 0.05 0.14 5.00 0.00 0.00 10.00 28.48 0.86 6.00 21.51 SFI 2016 15.86 9.92 0.33 0.00 5.00 1.00 0.20 11.00 27.01 0.36 11.00 0.13 SFI 2015 15.23 9.41 0.29 0.06 6.00 0.00 0.17 11.00 26.90 0.37 10.00 -8.19 SFI 2014 20.34 10.00 0.13 0.00 5.00 0.00 0.40 12.00 27.01 0.50 9.00 33.94 SFI 2013 13.55 6.77 0.11 0.14 5.00 0.00 0.20 7.00 26.97 0.49 8.00 38.10 SFI 2012 18.16 9.03 0.04 0.00 5.00 0.00 0.20 7.00 26.92 0.50 7.00 57.58 SII 2016 2.21 0.82 0.44 0.99 7.00 0.00 0.00 27.00 28.87 0.63 5.00 -55.74 SII 2015 10.76 4.74 0.44 0.99 7.00 0.00 0.00 21.00 28.69 0.56 4.00 585.99 SII 2014 1.82 1.42 0.44 0.95 7.00 0.00 0.00 7.00 27.66 0.22 3.00 133.81 SII 2013 -0.01 -0.01 0.44 0.54 7.00 0.00 0.00 26.00 27.53 0.15 2.00 SII 2012 162.30 96.76 0.00 0.47 7.00 0.00 0.00 3.00 27.49 0.40 1.00 SMA 2016 0.25 0.07 0.00 0.03 5.00 0.00 0.00 16.00 27.22 0.73 7.00 -51.07 SMA 2015 0.17 0.03 0.01 0.03 5.00 0.00 0.00 10.00 27.48 0.79 6.00 1.93 SMA 2014 2.79 0.56 0.01 0.03 5.00 1.00 0.00 13.00 27.53 0.80 5.00 1.77 SMA 2013 4.29 0.91 0.00 0.04 5.00 1.00 0.00 13.00 27.49 0.79 4.00 24.16 SMA 2012 3.35 0.68 0.01 0.03 5.00 1.00 0.00 22.00 27.52 0.80 3.00 10.16 SRF 2016 21.37 7.16 0.27 0.62 6.00 0.00 0.00 8.00 27.92 0.66 8.00 26.00 SRF 2015 15.53 5.83 0.28 0.62 5.00 0.00 0.00 4.00 27.73 0.62 7.00 24.45 SRF 2014 16.10 6.68 0.22 0.44 5.00 0.00 0.00 8.00 27.55 0.58 6.00 48.32 SRF 2013 10.50 5.24 0.23 0.83 5.00 0.00 0.00 5.00 27.32 0.50 5.00 -13.48 SRF 2012 13.06 5.62 0.02 0.62 6.00 0.00 0.00 11.00 27.28 0.58 4.00 9.44 STG 2016 11.23 5.96 0.00 0.54 7.00 0.00 0.00 14.00 28.46 0.46 7.00 24.79 STG 2015 13.73 3.65 0.00 0.12 9.00 0.00 0.00 11.00 27.23 0.73 6.00 16.30 STG 2014 20.25 12.52 0.00 0.00 6.00 0.00 0.00 3.00 26.27 0.39 5.00 31.98 STG 2013 16.70 12.28 0.00 0.48 6.00 0.00 0.00 6.00 25.96 0.28 4.00 8.88 STG 2012 19.28 14.63 0.00 0.48 6.00 0.00 0.00 1.00 25.85 0.24 3.00 -1.99 SVI 2016 22.33 9.80 0.16 0.54 7.00 1.00 0.00 108.00 27.34 0.56 9.00 3.01 SVI 2015 23.53 9.13 0.16 0.62 7.00 1.00 0.00 62.00 27.35 0.61 8.00 18.64 SVI 2014 23.13 9.52 0.12 0.54 7.00 1.00 0.00 18.00 27.23 0.59 7.00 13.03 SVI 2013 28.17 11.02 0.09 0.54 7.00 1.00 0.00 30.00 27.14 0.61 6.00 17.45 SVI 2012 31.54 11.02 0.03 0.00 7.00 1.00 0.00 44.00 27.03 0.65 5.00 22.58 TCL 2016 16.36 11.48 0.14 0.56 5.00 1.00 0.00 10.00 27.45 0.30 8.00 1.93 TCL 2015 18.96 11.89 0.19 0.51 5.00 1.00 0.00 10.00 27.47 0.37 7.00 -4.60 TCL 2014 20.04 12.39 0.18 0.64 5.00 1.00 0.00 10.00 27.52 0.38 6.00 17.72 TCL 2013 17.01 10.71 0.17 0.64 5.00 1.00 0.00 14.00 27.40 0.37 5.00 -30.91 TCL 2012 20.28 10.19 0.13 0.51 5.00 1.00 0.00 12.00 27.42 0.49 4.00 13.27 TCO 2016 12.55 11.25 0.03 0.00 7.00 0.00 0.71 9.00 26.23 0.10 8.00 -9.15 TCO 2015 12.02 10.35 0.02 0.07 7.00 0.00 0.71 12.00 26.29 0.14 7.00 -4.30 TCO 2014 12.41 10.24 0.02 0.00 9.00 0.00 0.33 12.00 26.13 0.17 6.00 -2.57 TCO 2013 14.35 10.05 0.00 0.00 7.00 0.00 0.43 15.00 26.22 0.30 5.00 21.94 TCO 2012 11.77 8.00 0.00 0.00 5.00 0.00 0.40 5.00 26.21 0.32 4.00 14.12 TCR 2016 5.20 2.69 0.49 6.00 0.00 0.00 5.00 27.88 0.48 11.00 -26.24 TCR 2015 6.59 2.76 0.48 6.00 0.00 0.00 4.00 28.07 0.58 10.00 -9.25 TCR 2014 0.57 0.21 0.47 6.00 0.00 0.00 4.00 28.12 0.63 9.00 18.75 TCR 2013 -9.40 -3.48 0.49 6.00 0.00 0.00 4.00 28.13 0.63 8.00 15.54 TCR 2012 0.23 0.10 0.49 6.00 0.00 0.00 3.00 28.13 0.59 7.00 16.01 TDC 2016 10.41 1.74 0.01 0.00 7.00 0.00 0.00 15.00 29.62 0.83 7.00 -7.70 TDC 2015 9.27 1.53 0.01 0.00 7.00 0.00 0.00 15.00 29.63 0.84 6.00 -12.49 TDC 2014 8.82 1.67 0.04 0.61 7.00 0.00 0.00 16.00 29.46 0.81 5.00 -8.78 TDC 2013 12.56 3.59 0.01 0.66 5.00 0.00 0.00 9.00 29.11 0.72 4.00 8.64 TDC 2012 13.17 4.60 0.01 0.66 5.00 0.00 0.00 5.00 28.88 0.64 3.00 1.38 THG 2016 31.28 12.42 0.01 4.00 0.00 0.00 16.00 27.27 0.60 6.00 18.45 THG 2015 27.77 9.50 0.00 5.00 0.00 0.00 23.00 27.12 0.66 5.00 33.20 THG 2014 10.45 4.20 0.00 5.00 0.00 0.00 8.00 26.73 0.60 4.00 21.34 THG 2013 9.25 4.10 0.00 5.00 0.00 0.00 5.00 26.61 0.56 3.00 -8.08 THG 2012 11.10 4.41 0.01 0.05 5.00 0.00 0.00 9.00 26.71 0.60 2.00 6.65 TIE 2016 2.62 2.27 0.03 0.20 6.00 0.00 0.00 33.00 26.43 0.13 8.00 -60.89 TIE 2015 4.48 2.97 0.03 0.70 5.00 0.00 0.00 17.00 26.72 0.34 7.00 -5.40 TIE 2014 4.75 3.36 0.03 0.70 5.00 0.00 0.00 15.00 26.65 0.30 6.00 15.05 TIE 2013 17.70 12.85 0.01 0.70 5.00 0.00 0.00 12.00 26.69 0.30 5.00 0.44 TIE 2012 11.68 9.72 0.01 0.70 7.00 0.00 0.00 10.00 26.44 0.18 4.00 -17.62 TMS 2016 16.04 8.61 0.48 0.39 9.00 0.00 0.00 16.00 28.33 0.46 17.00 25.20 TMS 2015 17.94 11.02 0.41 0.58 9.00 0.00 0.00 8.00 27.98 0.39 16.00 12.53 TMS 2014 18.68 13.84 0.41 0.59 9.00 0.00 0.00 14.00 27.64 0.26 15.00 9.75 0.00 TMS 2013 15.15 11.49 0.40 0.48 9.00 0.00 0.33 TMS 2012 14.42 10.99 0.39 0.41 6.00 0.00 0.00 TV1 2016 11.18 1.86 0.00 0.56 5.00 0.00 0.00 TV1 2015 9.53 1.58 0.00 0.55 5.00 0.00 TV1 2014 13.11 2.28 0.00 0.55 5.00 TV1 2013 13.53 2.12 0.00 0.54 TV1 2012 11.47 1.84 0.00 TYA 2016 11.17 6.46 TYA 2015 16.00 TYA 2014 TYA 27.45 0.24 14.00 3.23 27.35 0.24 13.00 46.53 12.00 28.31 0.83 7.00 4.42 0.00 20.00 28.29 0.83 6.00 5.84 0.00 0.00 15.00 28.28 0.83 5.00 -2.17 5.00 0.00 0.00 28.25 0.84 4.00 14.70 0.54 5.00 0.00 0.00 28.20 0.84 3.00 -3.91 0.33 0.00 7.00 0.00 0.00 11.00 27.30 0.39 11.00 -7.84 7.51 0.39 0.80 7.00 0.00 0.00 4.00 27.37 0.50 10.00 16.09 13.98 6.88 0.18 0.80 7.00 0.00 0.00 4.00 27.31 0.51 9.00 12.92 2013 10.25 4.98 0.19 0.80 27.18 0.52 8.00 16.82 TYA 2012 12.26 5.37 0.16 0.80 27.18 0.56 7.00 -30.59 UDC 2016 1.69 0.64 0.00 0.00 5.00 0.00 0.00 5.00 27.71 0.62 7.00 210.85 UDC 2015 -0.06 -0.01 0.00 0.00 5.00 0.00 0.00 7.00 28.22 0.77 6.00 9.89 UDC 2014 0.97 0.22 0.00 0.00 5.00 0.00 0.00 9.00 28.14 0.76 5.00 -14.93 UDC 2013 0.30 0.08 0.00 0.00 5.00 0.00 0.00 6.00 28.22 0.74 4.00 -21.43 UDC 2012 1.35 0.37 0.00 0.00 5.00 0.00 0.00 8.00 28.19 0.73 3.00 -11.06 UIC 2016 19.76 10.38 0.17 5.00 0.00 0.00 10.00 26.76 0.47 10.00 14.82 UIC 2015 14.80 7.16 0.15 5.00 0.00 0.00 7.00 26.72 0.52 9.00 14.24 UIC 2014 14.31 6.50 0.10 5.00 0.00 0.00 5.00 26.71 0.54 8.00 6.70 UIC 2013 14.81 5.88 0.05 0.52 5.00 0.00 0.00 8.00 26.77 0.59 7.00 6.11 UIC 2012 13.75 4.49 0.03 0.51 5.00 0.00 0.00 7.00 26.89 0.67 6.00 22.38 VHG 2016 -1.33 -1.33 0.02 0.00 5.00 0.00 0.00 8.00 28.17 0.01 9.00 75.09 VHG 2015 4.16 3.78 0.01 0.00 7.00 0.00 0.00 6.00 28.27 0.09 8.00 52.57 VHG 2014 9.81 8.65 0.01 0.02 6.00 0.00 0.00 12.00 27.70 0.12 7.00 131.30 VHG 2013 16.42 13.53 0.00 5.00 0.00 0.60 14.00 27.06 0.18 6.00 10.86 VHG 2012 -10.08 -7.25 0.00 5.00 0.00 0.20 5.00 26.94 0.28 5.00 -32.34 VIP 2016 7.23 4.71 0.05 0.00 7.00 0.00 0.57 13.00 28.17 0.35 11.00 8.14 VIP 2015 5.45 3.77 0.11 0.51 5.00 0.00 0.60 9.00 28.05 0.31 10.00 -15.77 VIP 2014 21.10 12.19 0.11 0.51 6.00 0.00 0.50 11.00 28.22 0.42 9.00 -11.79 VIP 2013 14.74 8.23 0.07 0.51 6.00 0.00 0.00 11.00 28.21 0.44 8.00 -21.53 VIP 2012 5.93 2.67 0.03 0.57 7.00 0.00 0.43 28.30 0.55 7.00 -41.56 VNE 2016 1.00 0.64 0.16 0.18 8.00 0.00 0.00 9.00 28.06 0.36 10.00 -25.93 VNE 2015 10.20 5.57 0.19 0.28 13.00 0.00 0.00 11.00 28.26 0.47 9.00 0.94 VNE 2014 11.83 5.93 0.06 0.00 8.00 1.00 0.50 8.00 28.11 0.50 8.00 19.24 VNE 2013 1.24 0.46 0.03 0.00 8.00 1.00 0.50 10.00 28.31 0.63 7.00 30.69 VNE 2012 4.94 1.99 0.02 0.00 7.00 1.00 0.50 7.00 28.22 0.61 6.00 24.60 VNL 2016 12.23 6.97 0.11 0.06 5.00 1.00 0.00 6.00 26.54 0.43 8.00 -21.17 VNL 2015 19.25 10.79 0.09 0.11 5.00 1.00 0.00 10.00 26.55 0.44 7.00 11.81 VNL 2014 29.70 17.02 0.06 0.12 5.00 1.00 0.00 11.00 26.45 0.43 6.00 14.65 VNL 2013 17.38 12.33 0.05 0.23 5.00 1.00 0.00 3.00 26.11 0.29 5.00 32.13 VNL 2012 16.35 11.90 0.04 0.17 5.00 1.00 0.00 2.00 25.93 0.27 4.00 9.10 VOS 2016 -57.12 -8.47 0.05 0.60 7.00 0.00 0.00 4.00 29.08 0.85 7.00 -24.85 VOS 2015 -29.34 -6.38 0.05 0.60 7.00 0.00 0.00 4.00 29.17 0.78 6.00 -17.85 VOS 2014 5.65 1.45 0.05 0.60 7.00 0.00 0.00 4.00 29.26 0.74 5.00 -7.58 VOS 2013 -15.42 -3.56 0.05 0.61 7.00 0.00 0.00 5.00 29.31 0.77 4.00 -9.01 VOS 2012 -2.34 -0.65 0.00 0.64 7.00 0.00 0.00 5.00 29.25 0.72 3.00 -18.72 VPK 2016 1.05 0.41 0.20 0.96 5.00 0.00 0.00 7.00 26.73 0.61 10.00 -31.50 VPK 2015 14.68 8.24 0.21 5.00 0.00 0.00 7.00 26.43 0.44 9.00 -1.23 VPK 2014 13.91 9.97 0.21 5.00 0.00 0.00 8.00 26.19 0.28 8.00 -21.27 VPK 2013 28.57 21.70 0.19 5.00 0.00 0.00 7.00 26.10 0.24 7.00 7.67 VPK 2012 35.56 26.06 0.06 5.00 0.00 0.00 7.00 25.95 0.27 6.00 25.70 0.83 12.00 VSC 2016 17.29 10.93 0.49 0.09 9.00 0.00 0.22 5.00 28.51 0.37 9.00 16.64 VSC 2015 19.16 12.33 0.49 0.02 9.00 0.00 0.00 9.00 28.43 0.36 8.00 4.10 VSC 2014 20.36 16.56 0.49 0.10 8.00 0.00 0.22 9.00 28.03 0.19 7.00 11.84 VSC 2013 27.20 21.22 0.49 0.29 8.00 0.00 0.38 5.00 27.76 0.22 6.00 2.24 VSC 2012 30.19 21.68 0.49 0.02 8.00 0.00 0.25 7.00 27.68 0.28 5.00 20.99 VSI 2016 15.22 7.87 0.04 0.60 5.00 0.00 0.20 27.00 26.72 0.48 7.00 -68.14 VSI 2015 19.20 9.59 0.02 0.61 5.00 0.00 0.20 14.00 26.74 0.53 6.00 134.21 VSI 2014 8.03 1.89 0.00 0.70 5.00 0.00 0.20 5.00 27.34 0.77 5.00 23.47 VSI 2013 1.85 0.39 0.00 0.70 6.00 0.00 0.20 7.00 27.39 0.79 4.00 8.79 VSI 2012 5.20 1.17 0.00 0.70 5.00 0.00 0.00 27.36 0.78 3.00 -42.17 VTB 2016 7.58 2.29 0.04 0.62 5.00 0.00 0.00 5.00 27.40 0.73 11.00 113.93 VTB 2015 6.33 3.82 0.05 0.62 5.00 0.00 0.00 5.00 26.59 0.40 10.00 62.09 VTB 2014 5.89 4.58 0.05 0.62 5.00 0.00 0.00 5.00 26.33 0.22 9.00 6.10 VTB 2013 7.14 5.56 0.03 0.62 5.00 0.00 0.00 4.00 26.32 0.23 8.00 -3.39 VTB 2012 5.89 4.63 0.01 5.00 0.00 0.00 4.00 26.31 0.21 7.00 2.67 VTO 2016 7.79 4.16 0.08 28.36 0.47 10.00 -11.95 VTO 2015 5.08 2.82 0.06 VTO 2014 5.03 2.51 0.05 VTO 2013 4.17 1.96 VTO 2012 4.34 1.73 8.00 1.00 0.00 13.00 28.30 0.45 9.00 -12.73 0.53 8.00 0.00 0.00 8.00 28.38 0.50 8.00 -2.43 0.02 0.53 7.00 0.00 0.00 3.00 28.44 0.53 7.00 -4.69 0.02 0.53 10.00 0.00 0.00 2.00 28.58 0.60 6.00 -1.47c Phụ lục D: Các doanh nghiệp mẫu nghiên cứu S T T Mã CK Tên doanh nghiệp ACC Công ty Cổ phần Bê tông Becamex BCE Công ty Cổ phần Xây dựng Giao thơng Bình Dương BMP Cơng ty Cổ phần Nhựa Bình Minh C32 Cơng ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng 3-2 C47 Công ty Cổ phần Xây dựng 47 CDC Công ty Cổ phần Chương Dương CIG Công ty Cổ phần COMA 18 CII Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM CTD Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons 10 CTI Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO 11 DHA Công ty Cổ phần Hóa An 12 DIC Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thương mại DIC 13 DVP Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Cảng Đình Vũ 14 DXV Công ty Cổ phần VICEM Vật liệu Xây dựng Đà Nẵng 15 EMC Công ty Cổ phần Cơ điện Thủ Đức 16 FCN Công ty Cổ phần FECON 17 GMD Công ty Cổ phần Gemadept 18 GSP Công ty Cổ phần Vận tải Sản phẩm Khí Quốc tế 19 HAS Công ty Cổ phần Hacisco 20 HBC Công ty Cổ phần Xây dựng Kinh doanh Địa ốc Hịa Bình 21 HT1 Công ty Cổ phần Xi măng Hà Tiên Sà n HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X 22 HTI Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Hạ tầng IDICO 23 HTV Công ty Cổ phần Vận tải Hà Tiên 24 HU1 Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng HUD1 25 HU3 Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng HUD3 26 HVX Công ty Cổ phần Xi măng Vicem Hải Vân 27 L10 Công ty Cổ phần Lilama 10 28 LBM Cơng ty Cổ phần Khống sản Vật liệu xây dựng Lâm Đồng 29 LCG Công ty Cổ phần LICOGI 16 30 LGC Công ty Cổ phần Đầu tư Cầu đường CII 31 LM8 Công ty Cổ phần Lilama 18 32 MCG Công ty Cổ phần Cơ điện Xây dựng Việt Nam 33 MCP Công ty Cổ phần In Bao bì Mỹ Châu 34 MDG Công ty Cổ phần Miền Đông 35 NAV Công ty Cổ phần Nam Việt 36 NNC Công ty Cổ phần Đá Núi Nhỏ 37 PAC Công ty Cổ phần Pin Ắc quy Miền Nam 38 PAN Công ty Cổ phần Tập đồn PAN 39 PDN Cơng ty Cổ phần Cảng Đồng Nai HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X 40 PJT Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu đường thủy Petrolimex 41 PTB Công ty Cổ phần - Tổng Công ty Phú Tài 42 PTC Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Bưu điện 43 PVT Tổng Công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí 44 PXI Cơng ty Cổ phần Xây dựng Công nghiệp Dân dụng Dầu khí 45 PXS Cơng ty Cổ phần Kết cấu Kim loại Lắp máy Dầu khí 46 PXT Cơng ty Cổ phần Xây lắp Đường ống Bể chứa Dầu khí 47 REE Cơng ty Cổ phần Cơ điện Lạnh 48 SAV Công ty Cổ phần Hợp tác Kinh tế Xuất nhập Savimex 49 SC5 Công ty Cổ phần Xây dựng số 50 SFI Công ty Cổ phần Đại lý Vận tải Safi 51 SII Công ty Cổ phần Hạ tầng Nước Sài Gịn 52 SMA Cơng ty Cổ phần Thiết bị Phụ tùng Sài Gòn 53 SRF Công ty Cổ phần Kỹ nghệ lạnh 54 STG Công ty Cổ phần Kho Vận Miền Nam 55 SVI Cơng ty Cổ phần Bao bì Biên Hịa 56 TCL Công ty Cổ phần Đại lý Giao nhận Vận tải Xếp dỡ Tân Cảng 57 TCO Công ty Cổ phần Vận tải Đa phương thức Duyên Hải 58 TCR Công ty Cổ phần Công nghiệp Gốm sứ TAICERA 59 TDC Cơng ty Cổ phần Kinh doanh Phát triển Bình Dương 60 THG Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Tiền Giang 61 TIE Công ty Cổ phần TIE 62 TMS Công ty Cổ phần Transimex 63 TV1 Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X 64 TYA Công ty Cổ phần Dây Cáp điện Taya Việt Nam 65 UDC Công ty Cổ phần Xây dựng Phát triển đô thị Tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu 66 UIC Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Nhà Đô thị IDICO 67 VHG Công ty Cổ phần Đầu tư Cao su Quảng Nam 68 VIP Công ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VIPCO 69 VNE Tổng Công ty Cổ phần Xây dựng điện Việt Nam 70 VNL Công ty Cổ phần Logistics Vinalink 71 VOS Công ty Cổ phần Vận tải Biển Việt Nam 72 VPK Cơng ty Cổ phần Bao bì Dầu thực vật 73 VSC Công ty Cổ phần Container Việt Nam 74 VSI Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Cấp nước 75 VTB Cơng ty Cổ phần Viettronics Tân Bình 76 VTO Cơng ty Cổ phần Vận tải Xăng dầu VITACO HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X HS X ... quản trị tới hiệu hoạt động danh nghiệp CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ CẤU TRÚC SỞ HỮU, QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP 2.1 Các khái niệm 2.1.1 Hiệu hoạt động doanh nghiệp. .. 4.1.3 Cấu trúc hoạt động hội đồng quản trị doanh nghiệp ngành công nghiệp 4.1.4 Hiệu hoạt động doanh nghiệp ngành công nghiệp 62 68 4.2 Kiểm định thực chứng tác động cấu trúc sở hữu, quản trị doanh. .. cứu, học viên lựa chọn đề tài “TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU, QUẢN TRỊ DOANH NGHIỆP TỚI HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CÔNG NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM” Qua