Hîp t¸c tiÒn tiÒn tÖ vµ Hîp t¸c tiÒn tiÒn tÖ vµ tµi chÝnh C¸c thiÕt chÕ tµi chÝnh quèc tÕ vµ s¶n xuÊt hµng ho¸ tËp thÓ quèc tÕ STIGLITZ JOSEPH E La coopÐration monÐtaire et financiÌre Institutions fin.
Hợp tác tiền tiền tệ tài Các thiết chế tài quốc tế sản xuất hàng hoá tËp thÓ quèc tÕ STIGLITZ JOSEPH E.- La coopÐration monÐtaire et financiÌre Institutions financiÌres internationales et production de biens collectifs internationaux "ProblÌmes Ðconomiques", 1999, Nos.2611 - 2612, pp 50 - 53 Các thiết chế Bretton Woods đợc sinh để đối phó với tình hình kinh tế hai chiến tranh, đợc đặc trng chủ nghĩa bảo hộ mạnh mẽ sách giảm cạnh tranh Ngày nay, giới trí thừa nhận hệ thống hoạt động không tốt Do vậy, thiết chế tài quốc tế phải giữ vai trò gì? Liệu có trí mặt lý luận kinh nghiệm có khả mở quy định cụ thể cho hành động quốc tế? Lý thuyết hàng hoá công cộng quốc tế ( ) Các thiết chế Bretton Woods đợc thành lập vốn thể sù ph¶n øng tríc trËt tù kinh tÕ qc tÕ thời kỳ hai chiến tranh, đợc quy cho phải chịu trách nhiệm trớc hết tình trạng suy sụt kinh tế, sau Thế chiến thứ Hai Các sách hạn chế mậu dịch giảm cạnh tranh nớc đà làm biến đổi trầm trọng thêm suy thoái, chí, góp phần trực tiếp vào trình giảm sút Đổi lại, nhiều thiết chế đà đợc hình thành giai ®o¹n ®ã: - HƯ thèng trao ®ỉi qc tÕ míi qua Hiệp định chung Thuế quan Thơng mại (GATT) có mục đích giảm hạn chế buôn b¸n; - HƯ thèng tiỊn tƯ qc tÕ míi với nguyên tắc tỷ giá hối đoái thành lập Quỹ Tiền tệ Quốc tế, nhằm giảm khả phá giá có tính cạnh tranh Ngoài ra, nhu cầu nảy sinh từ việc tái thiết châu Âu vốn vợt khả cấp tài khu vực t nhân thách thức phát triển dài hạn hàng tỷ ngời sống kinh tế có thu nhập đầu ngời phần nhỏ mức châu Âu châu Mỹ trớc chiến tranh, nguyên cớ hình thành nên ngân hàng phát triển quốc tế Thực ra, t khan hiếm, song vốn t nhân không đợc khuyến khích đầu t vào nớc Việc xây dựng trật tự kinh tế quốc tế có khả bảo đảm ổn định kinh tế, u tiên tăng trởng kinh tế tạo thuận lợi cho phát triển nớc nghèo nhất, đà vấn đề mang tính quốc tế, đòi hỏi phải có hành động tập thể quốc tế GATT thiết chế Bretton Woods đà góp phần khuyến khích hành động Vào thời điểm thiết chế đợc hình thành, cha có lý thuyết chung hành động tập thể chẳng có lý thuyết vững vàng hàng hoá tập thể Do vậy, rõ ràng biên giới địa lý đòi hỏi phải có hành động tập thể, hành động tập thể khác tùy theo hàng hoá dịch vụ liên quan Đối với hàng hoá công cộng nớc (Stiglitz, 1970), biên giới cá thể hẹp biên giới quốc gia Đối với hàng hoá tập thể quốc tế, biên giới mở rộng số biên giới qc gia, thËm chÝ, cã thĨ bao trïm c¶ thÕ giới Hoà bình, ổn định kinh tế quốc tế quản lý kinh tế quốc tế, môi trờng tri thức toàn cầu (đặc biệt kiến thức sở) thuộc loại hàng hoá tập thể quốc tế quan trọng Vả lại, có nhiều phụ thuộc lẫn hàng hoá tập thể quốc tế Sự phát triển Nhà nớc - dân tộc vào kỷ 19 20 đà đòi hỏi phải thực hành động tập thể khác cấp độ quốc tế Tầm quan trọng biện pháp hợp tác tạo lập đợc nhiều mối quan hệ quốc gia mối quan hệ quốc tế, đợc minh hoạ với gơng Mỹ Nhiều ngời nghĩ phần sức mạnh kinh tế Mỹ có đợc, đất nớc phát triển Mỹ đà có s1/2n thị trờng nớc rộng lớn giảm đợc chi phí vận tải giao thông liên lạc Nhng điều quan trọng phải phân tích đợc cách thức mà thị trờng đợc hình thành nên Chính quyền liên bang đà thực nhiều biện pháp, nhằm tránh không tạo hàng rào nhân tạo cản trở hoạt động buôn bán quốc gia, cụ thể thuế quan hạn ngạch, phơng thức minh bạch, chẳng hạn nh việc áp dụng quy định khác nhà nớc so với nhà nớc khác Đồng thời, đà tích cực khuyến khích thiết chế tạo thuận lợi cho việc xây dựng kinh tế quốc dân hùng mạnh Mặc dù thành lập đợc hệ thống ngân hàng quốc gia (các hạn chế hệ thống ngân hàng nhà nớc đà bị bÃi bỏ thập kỷ qua), ®iỊu ®ã vÉn cha thùc hiƯn ®ỵc, nhng tõ năm 1863, đà thành lập Office of the Controller of the Currency, nhằm giám sát ngân hàng "quốc gia" vốn đợc coi biện pháp bổ sung chủ yếu cho tăng trởng kinh tế quốc dân Một kỷ sau đời điều luật này, ngân hàng bị giới hạn thống ngân hàng quốc gia Trong thập kỷ qua, nhiều thay ®ỉi ®· diƠn ë cÊp ®é thÕ giíi Chi phí giao thông liên lạc vận tải tiếp tục hạ thấp nhiều hàng rào cản trở hoạt động buôn bán, nh thuế quan hạn ngạch, đà đợc xoá bỏ (thậm chí, diễn đồng thời tợng tăng hàng rào phi thuế quan, luật đền bù biện pháp chống bán phá giá) Các hội tận dụng tiết kiệm theo cấp độ quy mô tăng lên, thời thu lợi từ hoàn cảnh xuất Và lần nữa, hình thành khuôn khổ kinh tế quốc tế, nhằm hoàn thành phần lớn chức đợc thực cấp Nhà nớc - dân tộc, đà trở thành nhân tố chủ yếu việc thực lợi tiềm nµy Trong lÜnh vùc nµy, chóng ta míi chØ cã đôi chút tiến Trong Tổ chức Thơng mại Thế giới tổ chức trớc GATT đà thành công việc giảm hàng rào thơng mại hình thức (thuế quan hạn ngạch) tiến lĩnh vực khác, chẳng hạn nh hàng rào quy tắc, lại tỏ yếu Thực ra, khuôn khổ quốc tế bao hàm hợp đồng, tính minh bạch, gian lận, phá sản cạnh tranh, so sánh với khuôn khổ kinh tế quốc gia hoạt động tốt nhất; có đợc quan điều tiết quốc tế tơng ứng với quan nớc đảm trách việc giám sát vấn đề liên quan đến tài chính, giá trị động sản giao thông liên lạc Nh vậy, ngời ta khẳng định hành động quốc tế không cần thiết số lĩnh vực Chẳng hạn, lĩnh vực kinh tế, lực lợng thị trờng bảo đảm cách tự phát xuất chuẩn mực nơi mà kinh tế cần Theo t này, khẳng định phủ để doanh nghiệp lựa chọn khung hành pháp doanh nghiệp lựa chọn hiệu (bằng cách đó); cạnh tranh cộng đồng bảo đảm hầu hết quan chức phđ sÏ cung cÊp sù lùa chän tèt nhÊt, vµ họ cung cấp khuôn hành pháp thuận lợi doanh nghiệp Các lập luận đợc chấp nhận phần Bởi lẽ, khác biệt quy tắc hình thành nên cạnh tranh: nớc thực việc kiểm soát thích hợp thiết chế tài chính, đà thành công việc thu hút t bản, vì, nhà đầu t đà nhận thấy giá trị dịch vụ kiểm soát Mỹ đà khẳng định lợi nhuận có đợc từ việc chuẩn hoá sách cạnh tranh tơng đối nhỏ, vì, Mỹ, ngời ta đà áp dụng chuẩn mực từ lâu Tuy nhiên, chẳng có sở lý luận kinh nghiệm để kết luận hành động quốc tế thừa Các cân đối Nash điểm tối u theo mô hình Pareto Văn liệu lý thuyết việc hình thành chuẩn mực đà cho thấy chắn thị trờng dễ đạt tới chuẩn mực phi hiệu quả, văn liệu thực nghiệm có đầy chứng (trong có ví dụ tiếng phím máy chữ Qwertỵ ví dụ máy ghi hình từ VHS/Betamax) Tơng tự nh vậy, thực tế cho thấy, đề xuất mà theo nó, cạnh tranh lÃnh thổ đà dẫn tới điểm tối u Pareto (giả thiết Tiebout, 1956), đứng vững điều kiện hạn chế (Stingtz, 1983) Nếu đạo mang tính quốc tế trở ngại trị việc xây dựng khuôn khổ kinh tế quốc tế hiệu hầu hết lĩnh vực nhiều đủ lớn, để khu«n khỉ nh vËy chØ cã thĨ tiÕn triĨn b»ng cách thực phi tập trung hoá Trong trình phi tập trung hoá, chuẩn mực chung lên theo hớng cho phép đời mét chuÈn mùc nhÊt Nhng mét sè lÜnh vực, thiếu vắng khuôn khổ quốc tế năm qua đợc coi nguồn gốc nhiều vấn đề, đặc biệt lĩnh vực liên quan đến vận hành thị trờng tài số khu vực, khuôn khổ đa dạng vốn đợc coi nhân tố tạo bấp bênh, kéo theo chi phí to lớn giao dịch quốc tế Dù thân hợp đồng định rõ quyền xét xử mà tranh chấp phải đợc phán xét theo, song khung pháp lý xoá bỏ điều quy định nh hợp đồng Các hiệp định thờng khai thông cho việc ký kết nhiều hợp đồng có liên quan với nhau, hợp đồng xác định rõ khung pháp lý khác Nhìn chung, thân luật quốc gia có đối tợng tranh chấp, phải nỗ lực nhiều, cho dù nớc nhờng quyền cho Vả lại, việc tăng bội tác động qua lại có nghĩa đơng nhiên có nhân tố bên khung pháp lý quyền lực phủ chứa đựng vấn đề khác Tuy nhiên, chủ ý giới thiƯu mét khu«n khỉ kinh tÕ qc tÕ chi tiÕt, mà nhấn mạnh cần thiết hành động tập thể quốc tế, cách chặt chẽ hơn, vai trò thiết chế tài quốc tÕ (IFI) kiÕn tróc tµi chÝnh qc tÕ.( )TiÕn triển cấu thị trờng tài quốc tế Hiện nay, xuất giới đại học, phủ nhìn chung công luận, trí việc cần thiết phải xác định lại vai trò thiết chế tài quốc tế Thực ra, điều trớc đà có đợc đồng thuận vai trò thiết chế quốc tế thị trờng tài quốc tế, bị suy giảm Nếu ngời trí thừa nhận tình trạng không thỏa mÃn ngày gia tăng, cách thức vận hành hệ thống cách thức vận hành tơng lai gây ra, ngợc lại, lại thống phơng án chữa trị Điều này, phần thiếu liên kết tri thức, thiếu vắng tập hợp lý thuyết dựa kinh nghiệm xác định rõ ràng vai trò IFI việc cải thiện hiệu thị trờng tài quốc tế Các thị trờng tài quốc tế đà có thay đổi quan trọng mang lại lợi đáng kể Việc huy động vốn, kể vào nớc phát triển, dẫn chứng vấn đề Đặc trng t đổ dồn vào vùng có suất cao luồng vốn đà làm tăng sản xuất giới Các biện pháp i thiện thị trờng tài chính, kể thị trờng tài quốc tế, đà tạo thuận lợi cho việc chuyển nhợng khoản vốn to lớn cho phép phân tán rủi ro Đến lợt nó, điều đà khuyến khích khả tiến hành hoạt động có rủi ro cao hơn, nhng mang lại suất cao doanh nghiệp Song nguồn lợi đòi hỏi phải có khoản chi phí Thực tế cho thấy, khủng hoảng tài diễn thờng xuyên hơn, chi phí cho chúng cao hơn, khoản chi tiêu phủ nhằm tái cấu lại khu vực tài (để hoàn thành nghĩa vụ việc bảo đảm tiền gửi, cứu vÃn ngân hàng phá sản), tợng khả tăng trởng kinh tế theo sau khủng hoảng (Caprio Klingebeil, 1996; Caprio, 1997) Thách thức kỷ tới IFI xây dựng quy tắc để làm tăng kết lợi nhuận thị trờng tài quốc tế dựa tăng trởng tính hiệu quả, cách giảm chi phí khủng hoảng mang tính ổn định xảy Với mục đích này, thay đổi quan trọng t tởng thực tế IFI nửa kỷ qua cần thiết Tạo lập khuôn khổ trí thức liên kết Có ba tiếp cận lý thuyết quan trọng liên quan đến can thiệp Nhà nớc vào thị trờng tài quốc tÕ TiÕp cËn thø nhÊt b¾t nguån tõ lý thuyÕt Keynes, nhà sáng lập thiết chế Bretton Woods Ngợc lại với ý kiến bao trïm hiƯn nay, niỊm tin mang tÝnh t tëng cđa Keynes vào thị trờng nhỏ bé Đối với ông, thị trờng náo nhiệt có tinh thần động vật Các dự báo tổ chức thờng tỏ hợp lý, nhà đầu t vị giám khảo thi sắc đẹp, diễn việc lựa chọn ngời đẹp nhất, mà việc lựa chọn ngời đợc ngời khác đánh giá đẹp Các thị trờng, trớc hết thị trờng lao động, không tự cân đợc Do đó, can thiệp phủ đợc đặt để kích thích kinh tế Trong bối cảnh tồn khiếm khuyết thị trờng, việc can thiệp vào thị trờng quốc tế tỏ cần thiết Nh vậy, kết mang tính hệ tợng dễ bay luồng t ngắn hạn làm cho can thiệp nhằm giảm bớt ổn định luồng trở thành điều đáng làm Tiếp cận thứ hai từ định đề cho thị trờng có hiệu suất, có thị trờng phi hiệu suất, chẳng hạn, có điều chỉnh tồi hối suất không nhận định phủ mức độ phù hợp hối suất tốt mức độ phù hợp thị trờng Theo quan điểm này, phủ không cần phải can thiệp vào đó, trờng hợp có thay đổi lớn hối suất Nếu thay đổi có tầm quan trọng nh đa số ngời tới chỗ phá sản điều giản đơn cần phải thực quy luật thị trờng Ngoài ra, theo quan điểm này, chẳng có chứng minh giá tơng ứng hai đồng ngoại tệ thay đổi, phủ thiên can thiệp hơn, đó, giá tơng ứng dầu lửa cải bắp thay đổi cách kinh hoàng Thực ra, phần lớn cộng đồng quốc tế đà lựa chọn tiếp cận thứ ba Một mặt, cho điều kiện bình thờng, thị trờng hoạt động cách hoàn hảo, ra, đủ tốt để phủ không cần phải can thiệp Mặt khác, đột xuất trờng hợp xảy tai họa (khủng hoảng hối suất), đòi phải có can thiƯp m¹nh mÏ cđa chÝnh phđ Theo hiĨu biÕt cđa tôi, không khuôn khổ trí thức liên kết đng mét thĨ thøc lai t¹p nh vËy Do can thiệp thờng mang ý nghĩa cứu trợ (mà ph¹m vi réng lín cđa chóng, thùc tÕ, cã thĨ làm tăng lên theo thời gian, tuyên bố gia tăng vấn đề "bất ngờ mang tính đạo đức"), nên can thiệp này, rốt cuộc, tạo khoảng cách ngày tăng rủi ro xà hội cá nhân, nh vậy, phải có trợ cấp xấu cho nguồn lực, vào thời kỳ khủng hoảng Tính hợp pháp can thiệp không đứng vững đợc trớc thực đợc xác nhận hiệu ứng lan truyền tai hại diễn ra, thân hành động can thiệp làm giảm phạm vi rộng lớn lan truyền Quả vậy, khó làm cho tợng lan truyền phù hợp đợc với mô hình ứng xử nhà đầu t thờng đòi hỏi tất phải có nhà đầu t hợp lý nắm đợc tình hình (nh ngời có niềm tin lớn vào giải pháp thị trờng tởng); ngợc lại, nhiều mô hình đầu t hợp lý nắm bắt đợc tình hình lại ngời ta nghĩ hiệu ứng lan truyền đợc mở rộng can thiệp thờng xuyên Đúng ra, lý tồn can thiệp đợc thể việc phủ, khó tồn mà chẳng làm gì, xuất nguy thảm họa to lớn - đợc nhìn nhận trạng thái vận động - cho dù hành động đạt ít, không đạt kết quả, chẳng làm Có thể có phơng tiện dung hoà đợc niềm tin vào tình trạng hoạt động tốt thị trờng, có việc thị trờng hoạt động cách tai hại để khủng hoảng xảy Bởi vì, đôi ngả đôi ngả mà nhà kinh tế cổ điển đà gặp phải sau khủng hoảng năm 1929 Cuộc khủng hoảng đà thuyết phục hầu hết ngời biết điều thị trờng lúc vận hành cách hoàn hảo Các lý thuyết kinh tế vĩ mô đợc hình thành từ thời kỳ đà tìm cách giải thích nh đợc Tuy nhiên, lý thuyết kinh tế vĩ mô chuẩn mực đặc biệt định lý nỊn kinh tÕ sung tóc (Fundamental Theorems of Welfare Economic) tiếp tục giải thích với số điều kiện, kinh tế thị trờng đà có hiệu theo nghĩa Pareto Một đóng góp lớn Samuelson dung hoà đợc quan điểm mâu thuẫn với này, nhờ có mà ngời ta gọi tổng hợp cổ điển Kiến nghị đợc đề xuất chẳng dựa giả thiết gắn bó chặt chẽ, chẳng dựa lý thut thËt râ rµng, lµ nh sau Khi nỊn kinh tế hoạt động với đầy đủ việc làm, mang lại hiệu Nhng đột nhiên, lại phải đơng đầu với "căn bệnh" kinh tế vĩ mô, từ đó, vấn đề đợc đặt việc trợ cấp nguồn lực tình trạng sử dụng mang tính cạnh tranh ngời với ngời kia, mà phải sử dụng hết nguồn lực có Điều dờng nh đà đợc chấp nhận, chí cho giai đoạn sử dụng ạt nguồn lực, thể rõ ràng tính phi hiệu thị trờng Các biểu phần nhận thấy đợc tảng băng trôi, nhng thiếu trợ cấp xấu cho nguồn lực đông đảo, có vô số trợ cấp nhỏ hơn, nhng đợc coi lớn (Greenwald Stiglitz, 1986) Các lý thuyết gần đà thử rút kết mang tính kinh tế vĩ mô từ phân tích kinh tế vĩ mô Trong mô hình này, nhìn chung, thị trờng không hiệu theo nghĩa Pareto, cấu kinh tế đà mở rộng kéo dài thêm cú sốc, đến mức mà cú sốc tiêu cực ban đầu đủ mạnh, kinh tế có nguy phải đối đầu với thời kỳ thất nghiệp lâu dài (Greenwald Stiglitz, 1993) Các thị trờng vốn ngắn hạn dễ bay nguyên nhân quan trọng gây cú sốc kinh tế Việc kinh tế có khả hấp thu cách yếu ớt cú sốc có nghĩa ngời ta thành công cách cố gắng giảm cú sốc phải đối phó, tóm lại giảm giao động chuyển động t ngắn hạn Bên cạnh tác động thuận lợi cho tăng trởng, chuyển động t ngắn hạn mang lại tác động tiêu cực không ổn định Vậy mà, ngời ta có lý mang tính kinh nghiệm lý thuyết để tin lợi cho tăng trởng có hạn Các phân tích kinh nghiệm bên nghi ngờ kết tích cực to lớn trình tự hoá chuyển động t bản, cho dù tăng trởng hay đầu t (Rodrik, 1998) Điều ngợc lại kết chuẩn mực chứng minh tự hoá trao đổi có kết tích cực to lớn Vấn đề chẳng có đáng ngạc nhiên, ngời ta cho tăng trởng, lợi nhuận gắn chặt với đầu t dài hạn, ngợc lại, vô rủi ro thực dự án dài hạn vốn ngắn hạn, nữa, vốn ngắn hạn đợc thảo theo đơn vị khác phần, với phần bán chi phí Mặt khác, nhà đầu ngày tự biết điều chỉnh theo số dự trữ giá hối đoái / nợ ngắn hạn, 10 buộc nớc mong muốn tránh đợc khủng hoảng phải tăng dự trữ hối đoái, thực vay ngắn hạn Nh vậy, nớc nghèo đành phải vay ngân hàng Mỹ châu Âu với lÃi suất cao, sau cho Kho bạc vay lại với lÃi suất thấp số tiền mà họ đà vay: thật cách làm lạ lùng! Dù toàn trình dẫn đến đầu t cho sản xuất, song hoạt động khó tốt việc nhà nớc trực tiếp cho ngời vay vay tiền; vậy, nhà nớc đà phải trả giá cao cho dịch vụ kiểm duyệt, giám sát kiểm tra ngân hàng nớc Đối với nhà nớc, tốt nhiều nhà nớc thực dịch vụ vào kỷ 20, mục tiêu IFI giám sát trình chuyển sang khả chuyển đổi hối suất, yếu tố quan trọng trình tự hoá trao đổi chung Một số thiết chế đà trí mục tiêu họ kỷ tới kiểm tra trình tự hoá chuyển động t Đây trờng hợp cần nghiên cứu Tuy nhiên, đặc biệt sau khủng hoảng châu á, việc kiểm tra có phải sử dụng tình khác với điều đà đợc dự báo cách lâu Thực ra, tự hoá đợc thực với biện pháp kiểm tra, nh đà đợc áp dụng Chilê, nhằm làm giảm luồng vốn ngắn hạn, đồng thời khuyến khích vốn dài hạn Sự hỗ trợ việc áp dụng sách phòng ngõa theo c¸ch tËp thĨ nh vËy cã thĨ sÏ trongnhững nhiệm vụ tơng lai IFI Một số kiến nghị nh thực thi thuế Tobin (thuế không cao giao dịch ngoại tệ), đợc áp dụng cách hiệu cấp độ toàn cầu Ngay IFI vai trò tích cực việc hình thành sách đó, chúng đóng vai trò xây dựng chuẩn mực Lợi chuẩn mực là, chúng thuyết phục nhà đầu t biện pháp không chống lại t nớc ngoài; nữa, chuẩn mực làm giảm chi phí giao dịch phát sinh từ hoạt động thị trờng vốn nớc khác 11 Những thảo luận gần đà nhấn mạnh tầm quan trọng việc có đợc thông tin tốt (khi đồng thời lu ý thông tin nh không đủ để loại trừ đợc khủng hoảng, số trờng hợp, chúng đa đến tình trạng bay lớn hơn) Hầu hết thông tin giúp cho việc kiểm tra tình hình tài nhiều nớc khác đợc tiếp thu có hiệu quả, có hợp tác quốc tế để cho thông tin đến từ nớc cho vay, nớc vay thiết chế quốc tế, tiếp nhận đợc Cuối cùng, ngời ta đặt câu hỏi, phải thông tin không cần thiết phải đợc tiÕp nhËn qua mét tỉ chøc thèng kª qc tÕ độc lập, mà tốt qua tổ chức nghiệp vụ để tránh đụng độ thực tế dễ nhận thấy lợi ích ( ) Kết luận Cách vài năm, có hoạt động khiêm tốn nhng đợc hiểu rõ nhằm chống lại thiết chế Bretton Woods: "50 năm đủ rồi" Sự thay đổi nhanh chóng tranh luận đáng lu ý Ngày nay, ngời ta tán thành cách rộng rÃi cần thiết phải có hành động tËp thĨ qc tÕ rÊt nhiỊu lÜnh vùc, nh lý thuyết hàng hoá công cộng quốc tế đà gợi ý Bất hành động tập thể - cấp độ địa phơng, cấp độ quốc gia cấp độ quốc tế - nhằm đối phó với vấn đề định nghiêm túc Các phê phán khẳng định kỷ luật thị trờng có khả bảo đảm hành động tập thể có định hớng có lợi cải tập thể, ngợc lại, nhiều hoàn cảnh, hành động dễ dàng trở thành hành động phản sản xuất Tuy nhiên, có nhiều trờng hợp cần đến hành động tập thể, thiết chế công cộng đà phát triển tới mức đáp ứng tốt nhu cầu này, điều cha phải hoàn hảo Tôi nghĩ trờng hợp IFI Nếu ngày chúng không tồn tại, không phát 12 minh chúng, vì, chúng đà tự tái tạo cách thành công để đáp ứng kiện môi trờng quốc tế Nhiệm vụ thúc đẩy phát triển kinh tế cứu chữa đói nghèo vừa đợc bắt đầu Bài học lớn 50 năm qua cho thấy, phát triển đợc, nhng tất yếu Các ngân hàng phát triển vừa dễ tiếp cận hơn, vừa Nhng thách thức to lớn khác mà IFI đối đầu trình hình thành nên chúng cách 50 năm, ngày tỏ khó nắm bắt Ngày nay, khủng hoảng tài ngày xuất thờng xuyên hơn, hậu chúng sâu sắc kéo dài hơn, dù nay, thực đà tránh đợc tình trạng suy thoái mang tính toàn cầu vốn đợc so sánh cấp độ quy mô với đại suy thoái Rõ ràng hành động tập thể cần thiết, nhng thời điểm này, bản, cha có đợc đồng thuận hành động cần thiết, phần đồng thuận vỊ kiÕn tróc tµi chÝnh qc tÕ nh mong mn Tình trạng thiếu vắng đồng thuận lĩnh vực này, đến lợt mình, gây thêm khó khăn cho việc tìm đợc hệ thống trí thức vững chắc, nữa, gắn bó chặt chẽ với việc tán đồng chủ đề Đinh Thơm dịch 13 ... tồi hối suất không nhận định phủ mức độ phù hợp hối suất tốt mức độ phù hợp thị trờng Theo quan điểm này, phủ không cần phải can thiệp vào đó, trờng hợp có thay đổi lớn hối suất Nếu thay đổi có... phù hợp đợc với mô hình ứng xử nhà đầu t thờng đòi hỏi tất phải có nhà đầu t hợp lý nắm đợc tình hình (nh ngời có niềm tin lớn vào giải pháp thị trờng tởng); ngợc lại, nhiều mô hình đầu t hợp. .. tập thể quốc tế Sự phát triển Nhà nớc - dân tộc vào kỷ 19 20 đà đòi hỏi phải thực hành động tập thể khác cấp độ quốc tế Tầm quan trọng biện pháp hợp tác tạo lập đợc nhiều mối quan hệ quốc gia mối