Tiểu luận phân tích báo cáo tài chính công ty cổ phần nhựa bình minh (BMP)

Ngành nhựa phụ thuộc gián tiếp vào tăng trưởng GDP của nền kinh tế Đặc thù các sản phẩm ngành nhựa phục vụ cho các ngành xây dựng, công nghiệp,nông nghiệp, bưu chính viễn thông...Theo đó

A TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY

I Đặc điểm về ngành:

Cùng với sự phát triển của khoa học công nghệ, chất dẻo còn được ứng dụng vàtrở thành vật liệu thay thế cho những vật liệu truyền thống tưởng chừng như không thểthay thế được là gỗ, kim loại, silicat v.v Do đó, ngành công nghiệp Nhựa ngày càng cóvai trò quan trọng trong đời sống cũng như sản xuất của các quốc gia

Ngành nhựa phụ thuộc gián tiếp vào tăng trưởng GDP của nền kinh tế

Đặc thù các sản phẩm ngành nhựa phục vụ cho các ngành xây dựng, công nghiệp,nông nghiệp, bưu chính viễn thông Theo đó, sự tăng trưởng phát triển của ngành Nhựagắn liền với tăng trưởng của nền kinh tế Do đó, tốc độ tăng trưởng kinh tế cũng như tốc

độ xây dựng cơ sở hạ tầng, công trình công cộng, công trình dân cư có ảnh hưởng trựctiếp đến việc tiêu thụ các sản phẩm nhựa

Sản lượng ngành Nhựa có mức tăng trưởng cao qua các năm

Trong hơn mười năm qua, ngành Nhựa Việt Nam được phát triển với tốc độ khánhanh với tốc độ tăng trưởng hàng năm đạt 15 – 30% Đây có thể nói là một mức pháttriển khá ấn tượng đối với một ngành công nghiệp vẫn còn non trẻ

Trong đó, 2 nhóm ngành đem lại giá trị kinh tế cao gồm nhóm sản phẩm vật liệuxây dựng và nhóm sản phẩm nhựa kỹ thuật cao đều có mức tăng khá ở mức 125% và128% tương ứng trong giai đoạn 2006-2011 Qua đó, cho thấy tiềm năng phát triển ngànhNhựa ở Việt Nam như hiện nay là rất lớn

Giá trị xuất khẩu năm 2011 gần 1.4 tỷ USD

Hiện tại, ngành nhựa đã mở rộng trên 56 thị trường xuất khẩu thường xuyên với mức

độ tăng trưởng bình quân từ 26-44%

Hoạt động xuất nhập khẩu có mức tăng trưởng tốt do:

 Các sản phẩm nhựa ở Việt Nam có khả năng thâm nhập tốt khi thị phần ở các thịtrường này còn thấp.

 Được hưởng mức thuế nhập khẩu tương đối thấp hơn so với các quốc gia cạnhtranh

 Xu hướng các nước nhập khẩu hạn chế các sản phẩm nhựa từ Trung Quốc

10 thị trường xuất khẩu chính của Việt Nam bao gồm: Mỹ, Nhật Bản, Campuchia, CHLBĐức, Anh, Pháp, Hà Lan, Đài Loan, Malaysia, Phillippin Chiếm 81% kim ngạch thuđược tại các thị trường này là từ các sản phẩm bao bì như: hộp nhựa, túi nhựa, (túi siêuthị, túi rác…), màng nhựa các loại và màng pallet, 10% là các sản phẩm nhựa phục vụcho lĩnh vực xây dựng như: ống và các phụ kiện 9% còn lại là các sản phẩm nhựa giadụng, sản phẩm phục vụ văn phòng

Biến động giá dầu thế giới và tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến chi phí NVL đầu vào.

Rủi ro hoạt động cao do 80%-90% nhu cầu nguyên liệu đầu vào phụ thuộc vàonhập khẩu, giá nguyên liệu chịu ảnh hưởng trực tiếp bởi giá dầu thô trên thế giới và tỷgiá hối đoái Nếu tỷ giá tăng thì chi phí đầu vào của doanh nghiệp cũng sẽ tăng theo , nếutình hình này kéo dài lâu và doanh nghiệp không có biện pháp khắc phục thì phải chịunhững ảnh hưởng lớn đến giá nguyên vật liệu đầu vào, thành phẩm và làm giảm hiệu quảhoạt động và lợi nhuận của doanh nghiệp

Sự cạnh tranh trực tiếp giữa các doanh nghiệp trong nước không cao.

Mức độ cạnh tranh khác nhau ở những khu vực khác nhau do sự phân bổ khôngđồng đều của các doanh nghiệp trong cả nước Khoảng 76% các doanh nghiệp trongngành tập trung ở khu vực phía Nam, nên khu vực này có mức độ cạnh tranh cao hơn hẳn

so với khu vực miền Bắc và miền Trung Nhưng hầu hết các doanh nghiệp ngành nhựađều có những sản phẩm đa dạng và ở những phân khúc thị trường khác nhau và nhữngkhách hàng truyền thống riêng nên sự cạnh tranh trực tiếp là rất thấp

Qua đó ta thấy ngành nhựa có tiềm năng tăng trưởng tốt, hiệu quả hoạt động cao, rủi ro tài chính thấp nhưng rủi ro hoạt động cao.

II TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY:

2.1 Lịch sử phát triển:

Hình thành

Nhựa Bình Minh được hình thành từ việc sáp nhập hai Công ty ống nhựa hóa họcViệt Nam (Kepivi) ở số 139 đường Xô Viết Nghệ Tĩnh và Công ty Nhựa Kiều Tinh ở số301-309 đường 54 (nay là số 57 đường Nguyễn Đình Chi) theo quyết định số 1488/QĐ-

UB ngày 16 /11 /1977 của Ủy ban Nhân dân TP Hồ Chí Minh

Chuyển đổi cơ cấu

Ngày 02/01/2004 Công ty Nhựa Bình Minh chính thức chuyển đổi sang Công ty

cổ phần theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 4103002023 ngày 02/01/2004 vớitên giao dịch là Bình Minh Plastic Joint-Stock Company Tên viết tắt là BMPLASCO

Thay đổi giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh.

 Đăng ký lần đầu ngày 02/01/2004 vốn điều lệ là 107.180.000.000 đồng

 Thay đổi lần thứ 1 ngày 27/11/2006, tăng vốn điều lệ lên 147.908.400.000 đồng

 Thay đổi lần thứ 2 ngày 01/08/2008, tăng vốn điều lệ lên 175.989.560.000 đồng

 Thay đổi lần thứ 3 ngày 06/02/2010, tăng vốn điều lệ lên 349.835.520.000 đồng

2.2 Ngành nghề kinh doanh chính:

Nhựa Bình Minh là doanh nghiệp nhựa hàng đầu tại Việt Nam chuyên sản xuất vàkinh doanh các sản phẩm nhựa theo khuôn mẫu công nghiệp và xây dựng bao gồm ốngPVC cứng, PEHD (ống gân và ống trơn), phụ tùng ống dùng trong ngành cấp nước vàcáp ngầm, bình phun thuốc trừ sâu, nón bảo hộ lao động và các sản phẩm nhựa kỹ thuậtkhác Ống nhựa là nhóm sản phẩm đem lại doanh thu chính cho công ty (chiếm hơn83%)

2.3 Vị thế của công ty trong ngành:

Đối thủ cạnh tranh chính của BMP( mã cổ phiếu công ty trên sàn HOSE) trên thịtrường là công ty Nhựa Tiền Phong (NTP) Tuy nhiên thị trường ống nhựa có sự phântách khá rõ ràng về địa lý khi NTP chiếm thị phần cao nhất (khoảng 30%) nhưng sảnphẩm chủ yếu tiêu thụ tại miền Bắc trong khi Nhựa Bình Minh với 25% thị phần cungcấp các sản phẩm nhựa cho khu vực miền Trung và phía Nam BMP đã tạo được thươnghiệu khá tốt tại các tỉnh phía Nam với một chuỗi kênh phân phối thông qua cửa hàng bánsản phẩm, khách hàng riêng lẻ và đấu thầu công trình Gần đây công ty đã triển khai hoạtđộng ra phía Bắc với việc xây dựng nhà máy Nhựa Bình Minh tại Phố Nối, Hưng Yêntháng 12/2007

2.4 Cơ cấu doanh thu:

Tỷ trọng chủ yếu trong doanh thu của BMP đến từ mảng kinh doanh sản phẩm ốngnhựa dùng trong ngành xây dựng dân dụng, cáp ngầm Theo đó mảng này chiếm tới83.02% Để đa dạng hóa sản phẩm, hạn chế rủi ro và phát triển sản phẩm mới, BMPkhông ngừng chú trọng đến nghiên cứu và phát triển các sản phẩm mới

83%

11%

6% Biểu đồ 1.1- Cơ cấu doanh thu

Nhóm sản phẩm ống nhựa Nhóm phụ tùng ống nhựa

Nhóm sản phẩm bình xịt,

mũ bảo hộ, lao động và sản phẩm khác

2.5 Nhà máy:

Công ty cổ phần nhựa Bình Minh hiện nay có 3 nhà máy, tổng sản lượng sản xuấttheo thiết kế : 65.000 tấn/năm:

 Nhà máy 1: 57 Nguyễn Đình Chi_P9_Q6_Tp.HCM

 Nhà máy 2: Số 7 đường số 2_ Khu công nghiệp Sóng Thần_Huyện Dĩ An_

Tỉnh Bình Dương Đây là nhà máy chính của công ty ở phía Nam với trangthiết bị hiện đại của các nước châu Âu như Đức, Ý, Áo Diện tích nhà xưởng,kho bãi đã xây dựng hoàn chỉnh là 45.000 m2 trên tổng số 50.000 m2 đất

 Nhà máy 3: Hưng Yên chính thức đi vào hoạt động từ ngày 21/12/2007, cótrang thiết bị hiện đại, nhà xưởng được xây dựng mới đồng bộ với diện tích30.000m2 trên tổng diện tích 40.000m2, công suất thiết kế ban đầu 20.000tấn/năm Nhà máy không chỉ sản xuất các sản phẩm ống nhựa và phụ tùng ốngnhựa gia dụng để đáp ứng cho thị trường miền Bắc mà còn phục vụ cho việcxuất khẩu

2.6 Các dự án hoặc kế hoạch tương lai:

 Xây dựng nhà máy thứ tư tại KCN Vĩnh Lộc 2-Bến Lức- Long An với diệntích trên 15 ha Tổng vốn đầu tư ước tính trên 400 tỷ đồng, dự kiến sẽ khởicông xây dựng vào năm 2012 và chính thức hoạt động vào năm 2013 nhằm mởrộng quy mô sản xuất của toàn Công ty CP Nhựa Bình Minh lên trên 200.000tấn/năm

 Chiến lược mở rộng thị phần của BMP được thể hiện thông qua việc BMP là

cổ đông lớn của công ty cổ phần Nhựa Đà Nẵng (DPC) với tỷ lệ nắm giữ là30%, trong tương lai có thể DPC sẽ hợp nhất giúp BMP mở rộng doanh thu tạikhu vực miền Trung

 Năm 2012 BMP đặt ra kế hoạch 1750 tỷ doanh thu tăng 14% so với năm 2011

và 330 tỷ lợi nhuận trước thuế tăng 6% so với năm 2011

B PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÔNG TY

I Phân tích tổng quan xu hướng của các khoản mục:

1.1 Tốc độ tăng trưởng của doanh thu thuần:

Doanh thu hoạt động tài chính Lợi nhuận (lỗ) sau thuế TNDN

Cuối năm 2007 đầu năm 2008 công ty đã tăng cường nhập khẩu nguyên liệu khigiá còn ở mức rất cao và không sử dụng hết cho tới tận cuối năm 2008 Cộng thêm vớiđợt hạ giá bán trong quý 4 do nhu cầu cho sản phẩm ống nhựa bắt đầu suy yếu vì ảnhhưởng của kinh tế khó khăn dẫn đến tỷ suất lợi nhuận bị sụt giảm khá nhiều

Ngược lại, do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng và suy thoái kinh tế, giá nguyênvật liệu nhựa rơi xuống mức thấp nhất vào cuối năm 2008 và đầu năm 2009 Sau đó, cácgói kích thích kinh tế ở nhiều nước trên thế giới được tung ra khiến cho giá hạt nhựa tăngtrở lại, kéo giá nhựa trong nước tăng theo Nhờ nhập về một lượng khá lớn nguyên vậtliệu ở mức đáy, công ty đã có năm 2009 khá thành công.( lợi nhuận sau thuế tăng160,54% so với năm 2008)

Nhưng tình hình trở nên khó khăn hơn vào cuối năm 2009 do tính thời vụ, lượngnguyên vật liệu tồn kho giá rẻ dần được sử dụng hết công ty phải nhập khẩu hạt nhựa

nhưng giá lại tăng cao dẫn đên năm 2010 giá vốn hàng tăng bán lên 28,36% , tốc độ tăngtrưởng của doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế giảm.

1.2 Cơ cấu tài sản:

Các khoản phải thu ngắn hạn Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn Tiền và các khoản tương

đương tiền

Do đặc thù của DN ngành nhựa chi phí nguyên liệu đầu vào chiếm 80% chi phísản xuất nên tài sản ngắn hạn luôn chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản, trong đó tài sảnngắn hạn chủ yếu là hàng tồn kho và các khoản phải thu ngắn hạn

Theo đó ta thấy tốc độ tăng trưởng của tài sản dài hạn có xu hướng giảm dần qua các năm(0% tại năm 2010)

Tốc độ tăng trưởng của tài sản ngắn hạn năm 2009 tăng cao đột biến do năm này giánguyên vật liệu giảm nên DN đã dự trữ một lượng lớn nguyên vật liệu khiến cho hàng tồnkho tăng dẫn đến tổng tài sản ngắn hạn tăng

2010 2009 2008 2007 -20.00%

1.3 Cơ cấu nguồn vốn:

2010 2009 2008 2007 2006 0%

Việc nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu cũng như tổng nợ trên tổng tài sản chiếm một

tỷ lệ rất nhỏ cho thấy công ty có tỷ lệ nợ dài hạn rất thấp, tình hình tài chính lành mạnh,rủi ro do mất khả năng thanh toán là rất khó xảy ra Điều này cho thấy công ty sử dụngđòn bẩy tài chính hợp lý và an toàn Trong tổng nợ, chủ yếu công ty vay các khoản vayngắn hạn

Hiện nay, so với các doanh nghiệp cùng ngành thì tỷ lệ này của BMP ở mức rấtthấp Hầu hết các doanh nghiệp trong ngành nhựa đều sử dụng nợ khá cao Do đó khi lãisuất trên thị trường khá cao, việc BMP sử dụng phần lớn lợi nhuận sau thuế giữ lại táiđầu tư đã làm cho cổ tức nhận được trên mỗi cổ phẩn khá nhỏ, điều này làm cho cổ phiếuBMP ít được quan tâm trên thị trường mặc dù tình hình kinh doanh rất tốt

II Phân tích các chỉ số tài chính:

2.1 Chỉ số thanh toán:

1/ Tỷ số thanh toán hiện thời Lần 5.52 3.77 4.45 4.61 8.37 2/ Tỷ số thanh toán nhanh Lần 3.14 1.93 1.99 2.79 5.34 3/ Tỷ số thanh toán bằng tiền

DN có đủ tài sản lưu động để hoàn trả nợ vay

Chênh lệch giữa hệ số thanh toán hiện thời và hệ số thanh toán nhanh khá lớn chothấy hàng tồn kho chiếm một tỷ lệ lớn trong cơ cấu TSLĐ Giải thích cho điều này là do

DN chủ động nhập hàng tồn kho khoảng 2-3 tháng nhằm tránh biến động giá NVL đầuvào nhằm ổn định sản xuất

Nếu như năm 2006 hàng tồn kho chỉ chiếm 39,6 % TSLĐ thì năm 2008 đã tănglên 55,2% Khả năng thanh toán bằng tiền có sự sụt giảm có thể dự đoán công ty dùng đểmua dự trữ tồn kho NVL đầu vào ở thời điểm cuối năm

Kết thúc năm 2010 hệ số thanh toán của BMP rất cao do khoản phải thu kháchhàng và hàng tồn kho cuối năm tăng mạnh Điều này được lý giải bởi cuối năm khi giánguyên vật liệu giảm, BMP đã chủ động tích trữ hàng để phục vụ cho năm 2011, tránhtình trạng giống năm 2008 khi giá nguyên vật liệu tăng mạnh làm cho doanh nghiệpkhông kịp thay đổi giá bán của sản phẩm dẫn đến kết quả kinh doanh bị sụt giảm

2.2 Chỉ số cơ cấu tài chính:

2/ Thanh toán lãi vay 278.64 128.93 12.15 374.39 117.07

Việc nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu cũng như tổng nợ trên tổng tài sản chiếm một

tỷ lệ rất nhỏ cho thấy công ty có tỷ lệ nợ dài hạn khá thấp, tình hình tài chính lành mạnh,rủi ro do mất khả năng thanh toán là khó xảy ra Tỷ trọng nợ trung bình 03 năm qua chỉkhoảng 13% tổng tài sản và 16% vốn chủ sở hữu So với NTP thì BMP có rủi ro về tàichính thấp hơn khoảng 4 lần Điều này cho thấy công ty sử dụng đòn bẩy tài chính kháhợp lý và an toàn Trong tổng nợ, chủ yếu công ty vay các khoản vay ngắn hạn

11.2 4 4.Vòng quay tổng tài sản Lần 1.44 1.39 1.43 1.37 1.20

Có thể thấy các chỉ tiêu về năng lực hoạt động của BMP tốt dần qua các năm

Vòng quay tổng tài sản biến động trong khoảng 1.20 đến 1.44

Do chủ động duy trì mức tồn kho NVL cao nên BMP có thê chủ động được chi phíNVL đầu vào tránh rủi ro của việc tăng giá dẫn đến ảnh hưởng đến các chỉ tiêu lợi nhuận,các chỉ tiêu vòng quay hàng tồn kho ở mức thấp biến động trong khoảng 4.08 đến 4.64

2.4 Chỉ số doanh lợi:

Từ năm 2006 đến nay, Công ty đã có sự phát triển tốt về hiệu quả sản xuất kinhdoanh Tuy nhiên, nếu so riêng với năm 2009, là năm mà DN còn dự trữ được một lượnglớn nguyên vật liệu giá rẻ, giúp giảm đáng kể chi phí giá thành thì các chỉ tiêu của năm

2010 hầu hết đều thấp hơn Mặc dù vậy, vượt qua những biến động trong giá cả, chi phítăng vọt, DN vẫn đạt được tỷ suất sinh lời rất cao so với mặt bằng chung của ngành, tiếptục khẳng định được vị trí dẫn đầu của mình trong ngành nhựa tại thị trường khu vực phíaNam, thể hiện qua thành quả kinh doanh đã đạt được

So sánh ROE qua 03 năm cho thấy công ty có các tỷ suất lợi nhuận khá ổn định

xăng dầu chiếm tỷ trọng 1% trong tổng chi phí sản xuất của DN nhựa,trong năm 2008,khi giá dầu tăng thêm 30%, chi phí sản xuất của các DN tăng 1.29% và giá thành sảnphẩm thêm 2.2% (Tạp chí khoa học ĐHQGHN) dẫn đến chi phí các hoạt động tài chính,bán hàng và quản lý doanh nghiệp có sự tăng đột biến chiếm 9.5% tổng doanh thu năm

2008 so với mức 7% và 6% của các năm 2007, 2006

Mức ROA cao hơn trung bình ngành cho thấy tài sản của công ty đang được sửdụng khá hiệu quả hơn so với các doanh nghiệp khác, tuy nhiên hệ số ROE lại thấp hơnmức trung bình ngành do doanh nghiệp này sử dụng đòn bẩy tài chính rất thấp

2.5 Chỉ số giá thị trường:

Qua các năm gần đây ta thấy việc tăng thêm vốn chủ sở hữu chiếm phần lớn trongnguồn vốn, biến động từ 45% đến 80% và có xu hướng tăng dần Điều này được lý giải

do BMP sử dụng phần lớn lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư

Do đặc thù của ngành nhựa nên tỷ trọng tăng hàng tồn kho chiếm khoảng 1/3trong việc dử dụng nguồn

Bảng phân tích nguồn và sử dụng nguồn 2010

1 Giảm tiền và các khoản tương đương tiền 27347 12.17%

2 Giảm các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 1559 0.69%

5 Giảm các khoản đầu tư tài chính dài hạn 30 0.01%

4.Giảm nguồn kinh phí và các quỹ khác 5518 2.46%

ta thấy công ty chú trọng đầu tư vốn để mở rộng quy mô sản xuất (tăng dự trự hàng tồnkho), trả bớt nợ vay ngắn hạn, tăng các khoản phải thu ngắn hạn Để tài trợ cho các mụcđích trên công ty đã vay thêm nợ dài hạn, tăng thêm vốn chủ sở hữu, giảm tiền và các

IV So sánh công ty BMP (Nhựa Bình Minh) với công ty NTP (Nhựa Tiền Phong):

Nhựa Bình Minh và Nhựa Tiền Phong là hai doanh nghiệp dẫn đầu phân ngành,chiếm phần lớn thị phần của phân ngành này ở 2 miền

NTP là doanh nghiệp có thị phần lớn nhất miền Bắc và cả nước trong khi BMP làdoanh nghiệp có thị phần lớn nhất miền Nam và đứng thứ hai cả nước Trong mấy nămgần đây doanh thu, lợi nhuận và tài sản của hai doanh nghiệp không ngừng gia tăng, đẩymạnh đầu tư phát triển sản phẩm và mở rộng thị phần BMP có nhà máy chính tại phíaNam, sớm đầu tư cho công ty con tại miền Bắc và trở thành cổ đông lớn tại CTCP Nhựa

Đà Nẵng (30%) đẻ mở rộng thị trường ra miền Bắc và miền Trung NTP có nhà máychính ở miền Bắc và cũng đầu tư vào công ty con ở miền Nam, công ty con tại Lào vàsắp đầu tư nhà máy tại miền Trung

Thị trường miền Nam có mức độ cạnh tranh rất cao nhưng BMP vẫn luôn nắm giữthị phần lớn nhất tại thị trường này, thị trường miền Bắc và miền Trung có mức độ cạnhtranh thấp hơn nên công ty con của BMP ở phía Bắc đã dần thâm nhập và mở rộng thịphần nhất là sau khi dây chuyền ống nhựa HDPE 1,200 mm đi vào hoạt động

Các nhà đầu tư đánh giá cao BMP trong việc mạnh dạng đầu tư phát triển sảnphẩm mới cũng như mở rộng nhà máy BMP có hệ thống phân phối tốt, giúp chi phí bánhàng duy trì ở mức thấp mà vẫn mở rộng thị phần BMP duy trì tỷ lệ nợ thấp nhất giúpgiảm được chi phí trong tình hnhf lãi suất đang duy trì ở mức cao nhưu hiện nay BMP làdoanh nghiệp có chi phí tài chính, chi phí bán hàng và chi phí quản lý thấp nhất trong cácdoanh nghiệp đang niêm yêt trên sàn khiến tỷ suất lợi nhuận ròng của BMP là cao nhất

Nhựa Bình Minh đã thống lĩnh 50% thị trường miền Nam và khoảng 30% thị phần

cả nước Trong khi đó, Nhựa Tiền Phong có 65% thị phần miền Bắc, 25% thị phần ốngnhựa cả nước Do 2 DN hoạt động trên 2 thị trường địa lý riêng biệt, cạnh tranh trực tiếp