Tiểu luận phân tích báo cáo tài chính công ty cổ phần nhựa bình minh (BMP)

GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh A TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY I Đặc điểm ngành: Cùng với phát triển khoa học cơng nghệ, chất dẻo cịn ứng dụng trở thành vật liệu thay cho vật liệu truyền thống tưởng chừng thay gỗ, kim loại, silicat v.v Do đó, ngành cơng nghiệp Nhựa ngày có vai trò quan trọng đời sống sản xuất quốc gia Ngành nhựa phụ thuộc gián tiếp vào tăng trưởng GDP kinh tế Đặc thù sản phẩm ngành nhựa phục vụ cho ngành xây dựng, cơng nghiệp, nơng nghiệp, bưu viễn thơng Theo đó, tăng trưởng phát triển ngành Nhựa gắn liền với tăng trưởng kinh tế Do đó, tốc độ tăng trưởng kinh tế tốc độ xây dựng sở hạ tầng, cơng trình cơng cộng, cơng trình dân cư có ảnh hưởng trực tiếp đến việc tiêu thụ sản phẩm nhựa Sản lượng ngành Nhựa có mức tăng trưởng cao qua năm Trong mười năm qua, ngành Nhựa Việt Nam phát triển với tốc độ nhanh với tốc độ tăng trưởng hàng năm đạt 15 – 30% Đây nói mức phát triển ấn tượng ngành cơng nghiệp cịn non trẻ Trong đó, nhóm ngành đem lại giá trị kinh tế cao gồm nhóm sản phẩm vật liệu xây dựng nhóm sản phẩm nhựa kỹ thuật cao có mức tăng mức 125% 128% tương ứng giai đoạn 2006-2011 Qua đó, cho thấy tiềm phát triển ngành Nhựa Việt Nam lớn Giá trị xuất năm 2011 gần 1.4 tỷ USD Hiện tại, ngành nhựa mở rộng 56 thị trường xuất thường xuyên với mức độ tăng trưởng bình quân từ 26-44% Hoạt động xuất nhập có mức tăng trưởng tốt do: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh  Các sản phẩm nhựa Việt Nam có khả thâm nhập tốt thị phần thị trường thấp  Được hưởng mức thuế nhập tương đối thấp so với quốc gia cạnh tranh  Xu hướng nước nhập hạn chế sản phẩm nhựa từ Trung Quốc 10 thị trường xuất Việt Nam bao gồm: Mỹ, Nhật Bản, Campuchia, CHLB Đức, Anh, Pháp, Hà Lan, Đài Loan, Malaysia, Phillippin Chiếm 81% kim ngạch thu thị trường từ sản phẩm bao bì như: hộp nhựa, túi nhựa, (túi siêu thị, túi rác…), màng nhựa loại màng pallet, 10% sản phẩm nhựa phục vụ cho lĩnh vực xây dựng như: ống phụ kiện 9% lại sản phẩm nhựa gia dụng, sản phẩm phục vụ văn phòng Biến động giá dầu giới tỷ giá hối đối ảnh hưởng đến chi phí NVL đầu vào Rủi ro hoạt động cao 80%-90% nhu cầu nguyên liệu đầu vào phụ thuộc vào nhập khẩu, giá nguyên liệu chịu ảnh hưởng trực tiếp giá dầu thơ giới tỷ giá hối đối Nếu tỷ giá tăng chi phí đầu vào doanh nghiệp tăng theo , tình hình kéo dài lâu doanh nghiệp khơng có biện pháp khắc phục phải chịu ảnh hưởng lớn đến giá nguyên vật liệu đầu vào, thành phẩm làm giảm hiệu hoạt động lợi nhuận doanh nghiệp Sự cạnh tranh trực tiếp doanh nghiệp nước không cao Mức độ cạnh tranh khác khu vực khác phân bổ không đồng doanh nghiệp nước Khoảng 76% doanh nghiệp ngành tập trung khu vực phía Nam, nên khu vực có mức độ cạnh tranh cao hẳn so với khu vực miền Bắc miền Trung Nhưng hầu hết doanh nghiệp ngành nhựa có sản phẩm đa dạng phân khúc thị trường khác khách hàng truyền thống riêng nên cạnh tranh trực tiếp thấp Qua ta thấy ngành nhựa có tiềm tăng trưởng tốt, hiệu hoạt động cao, rủi ro tài thấp rủi ro hoạt động cao Nhóm: Student Trang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh II TỔNG QUAN VỀ CƠNG TY: 2.1 Lịch sử phát triển: Hình thành Nhựa Bình Minh hình thành từ việc sáp nhập hai Cơng ty ống nhựa hóa học Việt Nam (Kepivi) số 139 đường Xô Viết Nghệ Tĩnh Công ty Nhựa Kiều Tinh số 301-309 đường 54 (nay số 57 đường Nguyễn Đình Chi) theo định số 1488/QĐUB ngày 16 /11 /1977 Ủy ban Nhân dân TP Hồ Chí Minh Chuyển đổi cấu Ngày 02/01/2004 Cơng ty Nhựa Bình Minh thức chuyển đổi sang Công ty cổ phần theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 4103002023 ngày 02/01/2004 với tên giao dịch Bình Minh Plastic Joint-Stock Company Tên viết tắt BMPLASCO Thay đổi giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh  Đăng ký lần đầu ngày 02/01/2004 vốn điều lệ 107.180.000.000 đồng  Thay đổi lần thứ ngày 27/11/2006, tăng vốn điều lệ lên 147.908.400.000 đồng  Thay đổi lần thứ ngày 01/08/2008, tăng vốn điều lệ lên 175.989.560.000 đồng  Thay đổi lần thứ ngày 06/02/2010, tăng vốn điều lệ lên 349.835.520.000 đồng 2.2 Ngành nghề kinh doanh chính: Nhựa Bình Minh doanh nghiệp nhựa hàng đầu Việt Nam chuyên sản xuất kinh doanh sản phẩm nhựa theo khuôn mẫu công nghiệp xây dựng bao gồm ống PVC cứng, PEHD (ống gân ống trơn), phụ tùng ống dùng ngành cấp nước cáp ngầm, bình phun thuốc trừ sâu, nón bảo hộ lao động sản phẩm nhựa kỹ thuật khác Ống nhựa nhóm sản phẩm đem lại doanh thu cho cơng ty (chiếm 83%) Nhóm: Student Trang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh 2.3 Vị công ty ngành: Đối thủ cạnh tranh BMP( mã cổ phiếu cơng ty sàn HOSE) thị trường công ty Nhựa Tiền Phong (NTP) Tuy nhiên thị trường ống nhựa có phân tách rõ ràng địa lý NTP chiếm thị phần cao (khoảng 30%) sản phẩm chủ yếu tiêu thụ miền Bắc Nhựa Bình Minh với 25% thị phần cung cấp sản phẩm nhựa cho khu vực miền Trung phía Nam BMP tạo thương hiệu tốt tỉnh phía Nam với chuỗi kênh phân phối thơng qua cửa hàng bán sản phẩm, khách hàng riêng lẻ đấu thầu cơng trình Gần cơng ty triển khai hoạt động phía Bắc với việc xây dựng nhà máy Nhựa Bình Minh Phố Nối, Hưng Yên tháng 12/2007 2.4 Cơ cấu doanh thu: Tỷ trọng chủ yếu doanh thu BMP đến từ mảng kinh doanh sản phẩm ống nhựa dùng ngành xây dựng dân dụng, cáp ngầm Theo mảng chiếm tới 83.02% Để đa dạng hóa sản phẩm, hạn chế rủi ro phát triển sản phẩm mới, BMP không ngừng trọng đến nghiên cứu phát triển sản phẩm 6% Biểu đồ 1.1- Cơ cấu doanh thu 11% Nhóm sản phẩm ống nhựa Nhóm phụ tùng ống nhựa Nhóm sản phẩm bình xịt, mũ bảo hộ, lao động sản phẩm khác 83% Nhóm: Student Trang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh 2.5 Nhà máy: Cơng ty cổ phần nhựa Bình Minh có nhà máy, tổng sản lượng sản xuất theo thiết kế : 65.000 tấn/năm:  Nhà máy 1: 57 Nguyễn Đình Chi_P9_Q6_Tp.HCM  Nhà máy 2: Số đường số 2_ Khu cơng nghiệp Sóng Thần_Huyện Dĩ An_ Tỉnh Bình Dương Đây nhà máy cơng ty phía Nam với trang thiết bị đại nước châu Âu Đức, Ý, Áo Diện tích nhà xưởng, kho bãi xây dựng hoàn chỉnh 45.000 m2 tổng số 50.000 m2 đất  Nhà máy 3: Hưng Yên thức vào hoạt động từ ngày 21/12/2007, có trang thiết bị đại, nhà xưởng xây dựng đồng với diện tích 30.000m2 tổng diện tích 40.000m2, công suất thiết kế ban đầu 20.000 tấn/năm Nhà máy không sản xuất sản phẩm ống nhựa phụ tùng ống nhựa gia dụng để đáp ứng cho thị trường miền Bắc mà phục vụ cho việc xuất 2.6 Các dự án kế hoạch tương lai:  Xây dựng nhà máy thứ tư KCN Vĩnh Lộc 2-Bến Lức- Long An với diện tích 15 Tổng vốn đầu tư ước tính 400 tỷ đồng, dự kiến khởi công xây dựng vào năm 2012 thức hoạt động vào năm 2013 nhằm mở rộng quy mơ sản xuất tồn Cơng ty CP Nhựa Bình Minh lên 200.000 tấn/năm  Chiến lược mở rộng thị phần BMP thể thông qua việc BMP cổ đông lớn công ty cổ phần Nhựa Đà Nẵng (DPC) với tỷ lệ nắm giữ 30%, tương lai DPC hợp giúp BMP mở rộng doanh thu khu vực miền Trung  Năm 2012 BMP đặt kế hoạch 1750 tỷ doanh thu tăng 14% so với năm 2011 330 tỷ lợi nhuận trước thuế tăng 6% so với năm 2011 Nhóm: Student Trang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Q Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh B PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY I Phân tích tổng quan xu hướng khoản mục: 1.1 Tốc độ tăng trưởng của doanh thu thuần: 500.00% 400.00% 300.00% Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Lợi nhuận (lỗ) sau thuế TNDN 200.00% 100.00% 0.00% 2010 2009 2008 2007 -100.00% -200.00% Cuối năm 2007 đầu năm 2008 công ty tăng cường nhập nguyên liệu giá mức cao không sử dụng hết tận cuối năm 2008 Cộng thêm với đợt hạ giá bán quý nhu cầu cho sản phẩm ống nhựa bắt đầu suy yếu ảnh hưởng kinh tế khó khăn dẫn đến tỷ suất lợi nhuận bị sụt giảm nhiều Ngược lại, ảnh hưởng khủng hoảng suy thoái kinh tế, giá nguyên vật liệu nhựa rơi xuống mức thấp vào cuối năm 2008 đầu năm 2009 Sau đó, gói kích thích kinh tế nhiều nước giới tung khiến cho giá hạt nhựa tăng trở lại, kéo giá nhựa nước tăng theo Nhờ nhập lượng lớn nguyên vật liệu mức đáy, cơng ty có năm 2009 thành cơng.( lợi nhuận sau thuế tăng 160,54% so với năm 2008) Nhưng tình hình trở nên khó khăn vào cuối năm 2009 tính thời vụ, lượng nguyên vật liệu tồn kho giá rẻ dần sử dụng hết công ty phải nhập hạt nhựa Nhóm: Student Trang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Q Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh giá lại tăng cao dẫn đên năm 2010 giá vốn hàng tăng bán lên 28,36% , tốc độ tăng trưởng doanh thu lợi nhuận sau thuế giảm 1.2 Cơ cấu tài sản: 100% 90% 80% 70% Tài sản dài hạn khác 60% Bất động sản đầu tư Tài sản cố định Tài sản ngắn hạn khác Các khoản phải thu ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền 50% 40% 30% 20% Các khoản đầu tư tài dài hạn Lợi thương mại Các khoản phải thu dài hạn Hàng tồn kho Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 10% 0% Do đặc thù DN ngành nhựa chi phí nguyên liệu đầu vào chiếm 80% chi phí sản xuất nên tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn tổng tài sản, tài sản ngắn hạn chủ yếu hàng tồn kho khoản phải thu ngắn hạn Theo ta thấy tốc độ tăng trưởng tài sản dài hạn có xu hướng giảm dần qua năm (0% năm 2010) Tốc độ tăng trưởng tài sản ngắn hạn năm 2009 tăng cao đột biến năm giá nguyên vật liệu giảm nên DN dự trữ lượng lớn nguyên vật liệu khiến cho hàng tồn kho tăng dẫn đến tổng tài sản ngắn hạn tăng Nhóm: Student Trang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh 100.00% 80.00% 60.00% Tài sản ngắn hạn Tài sản dài hạn Tổng tài sản 40.00% 20.00% 0.00% 2010 2009 2008 2007 -20.00% 1.3 Cơ cấu nguồn vốn: 100.00% 80.00% 60.00% Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu 40.00% 20.00% 0.00% 2010 2009 2008 2007 -20.00% Nhóm: Student Trang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh 100% 90% 80% 70% 60% Nguồn kinh phí quỹ khác Vốn chủ sở hữu Nợ dài hạn Nợ ngắn hạn 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2010 2009 2008 2007 2006 Trong năm 2007 2009 nợ phải trả nợ ngắn hạn tăng cao tích lũy lượng nguyên vật liệu lớn DN không sử dụng hết cho dến cuối năm dẫn đến năm 2008, 2010 nợ phải trả nợ ngắn hạn giảm Việc nợ dài hạn vốn chủ sở hữu tổng nợ tổng tài sản chiếm tỷ lệ nhỏ cho thấy cơng ty có tỷ lệ nợ dài hạn thấp, tình hình tài lành mạnh, rủi ro khả tốn khó xảy Điều cho thấy công ty sử dụng địn bẩy tài hợp lý an tồn Trong tổng nợ, chủ yếu công ty vay khoản vay ngắn hạn Hiện nay, so với doanh nghiệp ngành tỷ lệ BMP mức thấp Hầu hết doanh nghiệp ngành nhựa sử dụng nợ cao Do lãi suất thị trường cao, việc BMP sử dụng phần lớn lợi nhuận sau thuế giữ lại tái đầu tư làm cho cổ tức nhận cổ phẩn nhỏ, điều làm cho cổ phiếu BMP quan tâm thị trường tình hình kinh doanh tốt Nhóm: Student Trang LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Q Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh II Phân tích các chỉ số tài chính: 2.1 Chỉ số toán: Chỉ tiêu Đvt 2010 2009 2008 2007 2006 1/ Tỷ số toán thời Lần 5.52 3.77 4.45 4.61 8.37 2/ Tỷ số toán nhanh Lần 3.14 1.93 1.99 2.79 5.34 Lần 0.52 0.65 0.24 0.11 2.51 3/ Tỷ số toán tiền mặt Chỉ tiêu khả toán thời tốn nhanh qua 05 năm cho thấy cơng ty ln đảm bảo khả toán cho khoản nợ ngắn hạn từ lần trở lên Kết cho thấy năm 2010, với đồng nợ ngắn hạn, BMP có xấp xỉ 5.52 đồng tài sản ngắn hạn làm bảo đảm, điều nói lên khả tốn BMP mạnh, DN có đủ tài sản lưu động để hoàn trả nợ vay Chênh lệch hệ số toán thời hệ số toán nhanh lớn cho thấy hàng tồn kho chiếm tỷ lệ lớn cấu TSLĐ Giải thích cho điều DN chủ động nhập hàng tồn kho khoảng 2-3 tháng nhằm tránh biến động giá NVL đầu vào nhằm ổn định sản xuất Nếu năm 2006 hàng tồn kho chiếm 39,6 % TSLĐ năm 2008 tăng lên 55,2% Khả toán tiền có sụt giảm dự đốn công ty dùng để mua dự trữ tồn kho NVL đầu vào thời điểm cuối năm Kết thúc năm 2010 hệ số toán BMP cao khoản phải thu khách hàng hàng tồn kho cuối năm tăng mạnh Điều lý giải cuối năm giá nguyên vật liệu giảm, BMP chủ động tích trữ hàng để phục vụ cho năm 2011, tránh tình trạng giống năm 2008 giá nguyên vật liệu tăng mạnh làm cho doanh nghiệp không kịp thay đổi giá bán sản phẩm dẫn đến kết kinh doanh bị sụt giảm Nhóm: Student Trang 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Q Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh 2.2 Chỉ số cấu tài chính: Chỉ tiêu 1/ Tỷ số nợ 2010 0.13 2/ Thanh toán lãi vay 278.64 2009 2008 2007 2006 0.18 0.14 0.15 0.10 128.93 12.15 374.39 117.07 Việc nợ dài hạn vốn chủ sở hữu tổng nợ tổng tài sản chiếm tỷ lệ nhỏ cho thấy công ty có tỷ lệ nợ dài hạn thấp, tình hình tài lành mạnh, rủi ro khả tốn khó xảy Tỷ trọng nợ trung bình 03 năm qua khoảng 13% tổng tài sản 16% vốn chủ sở hữu So với NTP BMP có rủi ro tài thấp khoảng lần Điều cho thấy công ty sử dụng địn bẩy tài hợp lý an tồn Trong tổng nợ, chủ yếu công ty vay khoản vay ngắn hạn 2.3 Chỉ số hoạt động: Chỉ tiêu 1.Vòng quay tồn kho Đvt  Lần 2010 4.64 2009 4.24 2008 2007 2006 4.35 4.92 4.08 73.4 2.Kỳ thu tiền bình quân  Ngày 76.41 42.40 39.63 82.59 11.2 3.Hệ số sử dụng tài sản cố định  Lần 5.34 4.30 3.67 4.57 4.Vòng quay tổng tài sản  Lần 1.44 1.39 1.43 1.37 1.20 Có thể thấy tiêu lực hoạt động BMP tốt dần qua năm Vòng quay tổng tài sản biến động khoảng 1.20 đến 1.44 Do chủ động trì mức tồn kho NVL cao nên BMP có thê chủ động chi phí NVL đầu vào tránh rủi ro việc tăng giá dẫn đến ảnh hưởng đến tiêu lợi nhuận, tiêu vòng quay hàng tồn kho mức thấp biến động khoảng 4.08 đến 4.64 Nhóm: Student Trang 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh 2.4 Chỉ sớ doanh lợi: Từ năm 2006 đến nay, Cơng ty có phát triển tốt hiệu sản xuất kinh doanh Tuy nhiên, so riêng với năm 2009, năm mà DN dự trữ lượng lớn nguyên vật liệu giá rẻ, giúp giảm đáng kể chi phí giá thành tiêu năm 2010 hầu hết thấp Mặc dù vậy, vượt qua biến động giá cả, chi phí tăng vọt, DN đạt tỷ suất sinh lời cao so với mặt chung ngành, tiếp tục khẳng định vị trí dẫn đầu ngành nhựa thị trường khu vực phía Nam, thể qua thành kinh doanh đạt Chỉ tiêu 2010 2009 2008 2007 2006 1/ Tỷ lệ lợi nhuận doanh 19.43 21.86 11.68 14.12 16.87 thu(ROS) % % % % 2/ Tỷ suất sinh lời tài 28.03 30.32 16.76 19.29 20.31 sản(ROA) % % % % 3/ Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở 32.29 36.89 19.40 22.77 22.51 hữu (ROE) % % % % % % % 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% a/ ROS 20.00% b/ ROA 15.00% c/ ROE 10.00% 5.00% 0.00% 2010 2009 2008 2007 2006 So sánh ROE qua 03 năm cho thấy cơng ty có tỷ suất lợi nhuận ổn định năm 2008 có sụt giảm đơi chút so với năm 2006,2007 Nguyên nhân điều Nhóm: Student Trang 12 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh xăng dầu chiếm tỷ trọng 1% tổng chi phí sản xuất DN nhựa,trong năm 2008, giá dầu tăng thêm 30%, chi phí sản xuất DN tăng 1.29% giá thành sản phẩm thêm 2.2% (Tạp chí khoa học ĐHQGHN) dẫn đến chi phí hoạt động tài chính, bán hàng quản lý doanh nghiệp có tăng đột biến chiếm 9.5% tổng doanh thu năm 2008 so với mức 7% 6% năm 2007, 2006 Mức ROA cao trung bình ngành cho thấy tài sản cơng ty sử dụng hiệu so với doanh nghiệp khác, nhiên hệ số ROE lại thấp mức trung bình ngành doanh nghiệp sử dụng địn bẩy tài thấp 2.5 Chỉ số giá thị trường: Chỉ tiêu Đvt 2010 2009 2008 2007 2006 a EPS Đồng/Cổ phiếu 7893.53 7187.90 5458.58 6837.86 6097.02 b P/E Lần 6.03 24.27 9.01 5.53 24.06 Mức thu nhập cổ phiếu (EPS) phản ánh mức sinh lời cổ phiếu công ty có ổn định mức cao (trung bình 05 năm qua mức 6,695 VNĐ) Hệ số P/E giảm dần qua năm tỷ lệ thuận với tỷ suất lợi nhuận tương đối nhà đầu tư tăng dần Tuy nhiên BMP trả cổ tức cho cổ đông năm 1.600VND/1CP, mức thấp so với kết kinh doanh đạt cổ phiếu khơng thu hút nhà đầu tư dài hạn Đa số phần lợi nhuận lại trích lập vào quỹ đầu tư phát triển III Phân tích nguồn sử dụng nguồn: Nhóm: Student Trang 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh Qua năm gần ta thấy việc tăng thêm vốn chủ sở hữu chiếm phần lớn nguồn vốn, biến động từ 45% đến 80% có xu hướng tăng dần Điều lý giải BMP sử dụng phần lớn lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư Do đặc thù ngành nhựa nên tỷ trọng tăng hàng tồn kho chiếm khoảng 1/3 việc dử dụng nguồn Bảng phân tích nguồn sử dụng nguồn 2010 Chỉ tiêu Số tiền Tỷ trọng I.Nguồn vốn 224731 100.00% Giảm tiền và các khoản tương đương tiền 27347 12.17% Giảm các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 1559 0.69% Giảm tài sản ngắn hạn khác 14653 6.52% Giảm tài sản cố định 131 0.06% Giảm khoản đầu tư tài dài hạn 30 0.01% Giảm tài sản dài hạn khác 61 0.03% Tăng nợ dài hạn 367 0.16% Tăng vốn chủ sở hữu 180583 80.36% II Sử dụng nguồn 224731 100.00% Tăng khoản phải thu ngắn hạn 166067 73.90% Tăng hàng tồn kho 35615 15.85% Giảm nợ ngắn hạn 17531 7.80% 4.Giảm nguồn kinh phí quỹ khác 5518 2.46% ta thấy công ty trọng đầu tư vốn để mở rộng quy mô sản xuất (tăng dự trự hàng tồn kho), trả bớt nợ vay ngắn hạn, tăng khoản phải thu ngắn hạn Để tài trợ cho mục đích cơng ty vay thêm nợ dài hạn, tăng thêm vốn chủ sở hữu, giảm tiền khoản tương đương tiền Nhóm: Student Trang 14 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh IV So sánh cơng ty BMP (Nhựa Bình Minh) với cơng ty NTP (Nhựa Tiền Phong): Nhựa Bình Minh Nhựa Tiền Phong hai doanh nghiệp dẫn đầu phân ngành, chiếm phần lớn thị phần phân ngành miền NTP doanh nghiệp có thị phần lớn miền Bắc nước BMP doanh nghiệp có thị phần lớn miền Nam đứng thứ hai nước Trong năm gần doanh thu, lợi nhuận tài sản hai doanh nghiệp không ngừng gia tăng, đẩy mạnh đầu tư phát triển sản phẩm mở rộng thị phần BMP có nhà máy phía Nam, sớm đầu tư cho công ty miền Bắc trở thành cổ đông lớn CTCP Nhựa Đà Nẵng (30%) đẻ mở rộng thị trường miền Bắc miền Trung NTP có nhà máy miền Bắc đầu tư vào công ty miền Nam, công ty Lào đầu tư nhà máy miền Trung Thị trường miền Nam có mức độ cạnh tranh cao BMP nắm giữ thị phần lớn thị trường này, thị trường miền Bắc miền Trung có mức độ cạnh tranh thấp nên cơng ty BMP phía Bắc dần thâm nhập mở rộng thị phần sau dây chuyền ống nhựa HDPE 1,200 mm vào hoạt động Các nhà đầu tư đánh giá cao BMP việc mạnh dạng đầu tư phát triển sản phẩm mở rộng nhà máy BMP có hệ thống phân phối tốt, giúp chi phí bán hàng trì mức thấp mà mở rộng thị phần BMP trì tỷ lệ nợ thấp giúp giảm chi phí tình hnhf lãi suất trì mức cao nhưu BMP doanh nghiệp có chi phí tài chính, chi phí bán hàng chi phí quản lý thấp doanh nghiệp niêm yêt sàn khiến tỷ suất lợi nhuận ròng BMP cao Nhựa Bình Minh thống lĩnh 50% thị trường miền Nam khoảng 30% thị phần nước Trong đó, Nhựa Tiền Phong có 65% thị phần miền Bắc, 25% thị phần ống nhựa nước Do DN hoạt động thị trường địa lý riêng biệt, cạnh tranh trực tiếp không lớn trừ muốn thâm nhập thị trường cịn lại Nhóm: Student Trang 15 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh Tóm lại BMP có tiêu tốt Tốc độ tăng trưởng tài sản, nguồn vốn, doanh thu, lợi nhuận cao cho thấy khả mở rộng phát triển doanh nghiệp Khả sinh lời tốt, BMP DN có chi phí tài chính, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp thấp cấu nguồn vốn tài trợ vững cho tài sản, khả tốn cao C THUẬN LỢI & KHĨ KHĂN Thuận lợi: Nhóm: Student Trang 16 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh Kinh nghiệm thương hiệu Bình Minh: Với kinh nghiệm 25 năm nghiên cứu ứng dụng nhiều tiến khoa học kỹ thuật vào quy trình sản xuất Sản phẩm công ty ngày cải tiến chất lượng mẫu mã, đáp ứng nhu cầu ngày cao thị trường Đây lợi cạnh tranh lớn Bình Minh với đối thủ lớn ng ành Nhựa tiền Phong (NTP) Thương hiệu “Nhựa Bình Minh” bước tạo dựng uy tín với khách hàng Trong số 40 doanh nghiệp sản xuất nhựa khu vực Miền Nam nhựa Bình Minh anh thị trường thị phần thương hiệu Tiềm lực tài chính: Với sức mạnh nguồn lực tài chính, cơng ty chủ động việc dự trữ NVL, đề phòng biến động giá NVL đầu vào Trang thiết bị đại: Là yếu tố quan trọng đồng hành thành cơng Nhựa B ình Minh V ới công nghệ sản xuất đại, sản phẩm công ty đảm bảo chất lượng theo tiêu chuẩn ISO, JIS, ASTM v doanh s ố sản phẩm cung ứng kịp thời đơn đặt hàng số lượng lớn Khó khăn: Sự biến động giá nguyên vật liệu: Mặc dù chủ động nguồn nguyên vật liệu sản xuất việc tăng giá NVL gây khơng khó khăn cho hoạt động sản xuất kinh doanh cơng ty Phí vận chuyển tăng: Giá xăng dầu giới liên tục tăng, giá nư ớc đ ược Nhà nước điều chỉnh tăng Sự tăng giá mặt hàng thiết yếu làm tăng chi phí vận chuyển Mặc dù sản phẩm ống nhựa nhẹ cồng kềnh nên việc vận chuyển tốn Sự cạnh tranh không lành mạnh đến từ hàng giả, hàng nhái, nhựa Bình Minh có thị trường tiêu thụ rộng lớn thương hiệu khẳng định Tỷ giá thay đổi: Trong năm 2011, tỷ giá USD/VND tiếp tục điều chỉnh tăng 9.3%, lãi suất cho vay đồng thời tăng mức cao từ 16%-20% Lãi suất tỷ giá Nhóm: Student Trang 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh tăng làm tăng tới chi phí lãi vay DN phần lớn DN nhựa có tỷ lệ lãi vay cao, đặc biệt vay ngắn hạn D ĐỀ XUẤT & KIẾN NGHỊ Mặc dù theo thống kê trung bình, P/E ngành Nhựa mức xấp xỉ 10x thực tế công ty lớn đầu ngành NTP BMP giao dịch 5.0x (BM 5.8) Đây cơng ty có thị phần lớn phân khúc sản phẩm hữu, lợi nhuận cao tăng trưởng đặn nên nhìn chung ngành Nhựa có mức định giá chiết khấu so với mặt chung TTCK Chỉ tiêu BMP Giá (17/03/2011) NTP 46,000 VND 40,700 VND hai doanh nghiệp có vốn hóa lớn 1,604 tỷ 1,764 tỷ VND VND 27.8% & 29.5% & năm trở lại cao ổn định 54% 42% PE thấp so với PE trung bình (10x) ngành 5.8 5.77 EV/EBITDA thấp trung bình (5.5x) 4.2 4.9 Cổ tức cao 20% 30% 0.15 0.62 0.36 0.52 ngành Tăng trưởng doanh thu lợi nhuận trung bình ba Hệ số nợ thấp so với trung bình DN ngành (1.12) Beta thấp, bị ảnh hưởng biến động thị trường Khuyến nghị đầu tư Dài hạn Dài hạn E PHỤ LỤC Nhóm: Student Trang 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh (Lấy từ trang web cơng ty nhựa Bình Minh) Bảng 5.1- Bảng cân đối kế tốn (Đvt: Triệu đồng) Chỉ tiêu 2,010 2,009 2,008 2,007 2,006 A.TÀI SẢN NGẮN HẠN 708377 550254 341929 348995 341181 tiền 66990 94337 18123 8065 102254 1.Tiền 32990 38437 18123 8065 102254 2.Các khoản tương đương tiền 34000 55900 hạn 15841 17400 13432 22150 Đầu tư ngắn hạn 22000 23000 22000 22150 2.Dự phòng giảm giá đầu tư ngắn hạn (6159) (5600) (8568) III.Các khoản phải thu ngắn hạn 300719 134652 90364 155999 102712 1.Phải thu khách hàng 183186 127400 81471 88878 56715 2.Trả trước cho người bán 118221 6933 7718 53969 45864 294 1418 1940 13458 255 (982) (1099) (765) (306) (122) IV.Hàng tồn kho 305165 269550 188776 138253 123308 1.Hàng tồn kho 305165 269550 188776 138253 123308 V.Tài sản ngắn hạn khác 19662 34315 31234 24528 12907 1.Chi phí trả trước ngắn hạn 1311 1010 780 2.Thuế GTGT khấu trừ 570 4451 12191 I Tiền khoản tương đương II.Các khoản đầu tư tài ngắn 3.Phải thu nội ngắn hạn 4.Phải thu theo tiến độ kế hoạch hợp đồng xây dựng 5.Các khoản phải thu khác 6.Dự phịng phải thu ngắn hạn khó đòi 2.Dự phòng giảm giá hàng tồn kho 3.Thuế khoản khác phải thu Nhà nước Nhóm: Student 892 Trang 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp 4.Tài sản ngắn hạn khác Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh 16889 28854 18263 24528 12907 273770 273992 230243 148739 77042 0 0 II.Tài sản cố định 265449 265580 223762 148709 44778 1.Tài sản cố đinh hữu hình 228261 233425 186637 80186 44736 519078 472707 382074 240798 183059 Giá trị hao mòn lũy kế (290817) (239282) (195437) 2.Tài sản cố định thuê tài 0 0 31368 32130 37100 16843 Nguyên giá 35996 35996 33997 19317 Giá trị hao mòn lũy kế (4628) (3866) 3103 (2474) 5820 25 25 51680 42 8125 8155 6425 30 15030 8125 8155 8115 30 15030 B.TÀI SẢN DÀI HẠN I.Các khoản phải thu dài hạn Phải thu dài hạn khách hàng 2.Vốn kinh doanh đơn vị trực thuộc 3.Phải thu dài hạn nội 4.Phải thu dài hạn khác 5.Dự phịng phải thu khó địi Ngun giá (160612) (138323) Nguyên giá Giá trị hao mòn lũy kế 3.Tài sản cố định vơ hình 4.Chi phí xây dựng dở dang III.Lợi thương mại IV.Bất động sản đầu tư Nguyên giá Giá trị hao mòn lũy kế V.Các khoản đầu tư tài dài hạn 1.Đầu tư vào công ty 2.Đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh 3.Đầu tư dài hạn khác 4.Dự phịng giảm giá đầu tư dài hạn Nhóm: Student (1690) Trang 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp VI.Tài sản dài hạn khác Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh 196 257 56 1.Chi phí trả trước dài hạn 2.Tài sản thuế thu nhập hoãn lại 17234 17234 196 257 56 TỔNG CỘNG TÀI SẢN 982147 824246 572172 497734 418223 A.NỢ PHẢI TRẢ 129659 146823 77651 76147 40768 I.Nợ ngắn hạn 128254 145785 76896 75624 40768 1.Vay nợ ngắn hạn 12268 11260 48535 4600 4350 2.Phải trả người bán 62204 111254 13236 54924 18820 3.Người mua trả tiền trước 2939 881 184 220 30 nước 13193 7082 6818 8482 9518 5.Phải trả người lao động 10570 8298 3175 5699 6211 6.Chi phí phải trả 8656 5307 3091 3469 1703 1857 1699 3.Tài sản dài hạn khác 4.Thuế khoản phải nộp nhà 338 7.Phải trả nội 8.Phải trả theo tiến độ hợp đồng xây dựng 9.Các khoản phải trả+phải nộp ngắn hạn khác 1501 10.Dự phòng phải trả ngắn hạn 11.Quỹ khen thưởng phúc lợi 14955 II.Nợ dài hạn 1405 1038 755 523 1405 1038 755 523 1.Phải trả dài hạn người bán 2.Phải trả dài hạn nội 3.Phải trả dài hạn khác 4.Vay nợ dài hạn 5.Thuế thu nhập hỗn lại phải trả 6.Dự phịng trợ cấp việc làm 7.dự phòng phải trả dài hạn 8.Doanh thu chưa thực Nhóm: Student Trang 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Q Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh 9.Quỹ phát triển khoa học công nghệ B.VỐN CHỦ SỠ HỮU 852488 677423 494521 421587 377455 I.Vốn chủ sở hữu 852488 671905 486396 414011 368965 1.Vốn đầu tư chủ sở hữu 348763 347694 175727 140408 139327 1592 1592 104020 104020 104020 7.Quỹ đầu tư phát triển 290952 130864 135013 102404 82455 8.Quỹ dự phịng tài 37367 18485 19189 12889 8889 9.Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu 27096 16796 10.Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối 146718 156474 52447 54290 34274 5518 8125 7576 8490 5518 8125 7576 8490 824246 572172 497734 418223 2.Thặng dư vốn cổ phần 3.Vốn khác chủ sở hữu 4.Cổ phiếu quỹ 5.Chênh lệch đánh giá lại tài sản 6.Chênh lệch tỷ giá hối đoái 11.Nguồn vốn đầu tư XDCB 12.Quỹ hỗ trợ xếp doanh nghiệp II.Nguồn kinh phí quỹ khác 1.Quỹ khen thưởng, phúc lợi 2.Nguồn kinh phí 3.Nguồn kinh phí hình thành TSCĐ C.LỢI ÍCH CỔ ĐƠNG THIỂU SỐ TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN Nhóm: Student 982147 Trang 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh Bảng 5.2- Bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh (Đvt: Triệu đồng) Chỉ tiêu 2010 2009 2008 2007 2006 vụ 1441655 1156149 831577 680230 503620 Các khoản giảm trừ doanh thu 24794 12995 10613 231 195 cấp dịch vụ 1416860 1143153 820963 679999 503425 Giá vốn hàng bán 1035350 806603 633926 538023 374679 cấp dịch vụ 381509 336550 187037 141976 128746 Doanh thu hoạt động tài 10401 4173 1632 8121 1471 Chi phí tài 7239 3348 23773 509 858 1130 2229 10235 298 851 Chi phí bán hàng 39347 25271 25476 19644 11567 Chi phí quản lý doanh nghiệp 33045 28447 27525 19527 19479 kinh doanh 312278 283656 111894 110415 98312 11 Thu nhập khác 1503 1528 2238 893 465 12 Chi phí khác 50 20 37 13 Lợi nhuận lỗ khác 1452 1507 2238 855 464 thuế 313731 285164 114132 111271 98777 15 Chi phí thuế TNDN hành 38372 35445 18266 15261 13828 16 Chi phí thuế TNDN hỗn lại 60 (200) (56) 275297 249919 95922 96009 84948 18.2 Lợi nhuận sau thuế cổ 275297 249919 95922 96009 84948 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch Doanh thu bán hàng cung Lợi nhuận gộp bán hàng cung Trong đó: Chi phí lãi vay 10 Lợi nhuận (lỗ) từ hoạt động 14 Tổng lợi nhuận (lỗ) kế toán trước 17 Lãi (lỗ) công ty liên doanh liên kết 18 Lợi nhuận (lỗ) sau thuế TNDN Phân bổ cho 18.1 Lợi ích cổ đơng thiểu số Nhóm: Student Trang 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Q Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh đông công ty mẹ 19 Lãi cổ phiếu Nhóm: Student Trang 24 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh IV So sánh cơng ty BMP (Nhựa Bình Minh) với cơng ty NTP (Nhựa Tiền Phong): Nhựa Bình Minh Nhựa Tiền Phong hai doanh nghiệp dẫn đầu phân ngành, chiếm phần. .. Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh 2.3 Vị cơng ty ngành: Đối thủ cạnh tranh BMP( mã cổ phiếu công ty sàn HOSE) thị trường công ty Nhựa Tiền Phong (NTP) Tuy nhiên thị trường ống nhựa có phân. .. add luanvanchat@agmail.com GVHD: Th.S Nguyễn Quý Hiệp Phân tích BCTC Cty CP Nhựa Bình Minh B PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY I Phân tích tổng quan xu hướng khoản mục: 1.1 Tốc độ tăng trưởng