(TIỂU LUẬN) PHÂN TÍCH báo cáo tài CHÍNH CÔNG TY cổ PHẦN BIA – rượu – nước GIẢI KHÁT sài gòn

Để thực hiện mục tiêu này, Sabeco đã nỗ lực mở rộng thị phầnthông qua việc đầu tư xây dựng nhà máy sản xuất bia tại các khu vực kinh tế trọngđiểm, hoàn thiện hệ thống quản lý, đồng thời

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM

KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

BỘ MÔN TÀI CHÍNH CHO NHÀ QUẢN TRỊ

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN BIA – RƯỢU – NƯỚC GIẢI KHÁT SÀI GÒN

GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN

MỤC LỤC

DANH MỤC VIẾT TẮT

QR TBNTAT

TAT TBNTS

ROE TBNP/E

DOL

DFL

EPS

Chương 1: Giới thiệu công ty

1.1. Một số thông tin cơ bản

 Tên Công ty: Tổng Công ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn

 Tên tiếng Anh: Saigon Beer – Alcohol – Beverage Corporation

 Tên viết tắt: Sabeco

 Trụ sở chính: 187 Nguyễn Chí Thanh, phường 12, quận 5, TP HCM

 Loại hình kinh doanh: công ty cổ phần

 Người đại diện theo pháp luật: chủ tịch hội đồng quản trị và tổng giám đốc

Trải qua 145 năm hình thành và phát tiển, với bao khó khăn và thách thức, đến nay , dùtrên thị trường đã xuất hiện rất nhiều thương hiệu bia nổi tiếng trên thế giới , nhưng BiaSài Gòn và Bia 333 vẫn đang là thương hiệu Việt dẫn đầu thị trường bia Việt Nam vàđang trên đường chinh phục các thị trường khó tính như Đức, Mỹ, Nhật, Hà Lan v v.1.2. Ngành nghề kinh doanh chính của công ty

Ngành nghề kinh doanh chính của Sabeco là sản xuất đồ uống; sản xuất, chế biến thựcphẩm; mua bán các loại bia, cồn – rượu, nước giải khát, các loại bao bì, nhãn hiệu chongành bia, rượu, nước giải khát và lương thực thực phẩm; vật tư, nguyên liệu, thiết bị,

phụ tùng có liên quan đến ngành sản xuất bia, rượu, nước giải khát, các loại hươngliệu, nước cốt để sản xuất bia, rượu, nước giải khát, lương thực, thực phẩm; đào tạonghề, nghiên cứu thị thị trường, tư vấn đầu tư; quảng cáo thương mại; kinh doanh nhàhàng, khách sạn; kinh doanh dịch vụ lữ hành nội địa, quốc tế; kinh doanh bất động sản;xây dựng dân dụng, công nghiệp; lắp đặt, sửa chữa, chế tạo, bảo dưỡng máy móc thiết

bị ngành sản xuất bia – rượu – nước giải khát và công nghiệp thực phẩm; dịch vụ môigiới, định giá, sản giao dịch, tư vấn, đấu giá, quảng cáo, quản lý bất động sản

1.3. Lịch sử hình thành và phát triển

 Năm 1875, một xưởng bia nhỏ do ông Victor Laure, một người Pháp lập ratại Sài Gòn

 Năm 1917 sớm phát triển thành một nhà máy hoàn chỉnh, sản xuất bia, nước ngọt

và nước đá 9/1927, nhà máy chính thức sát nhập vào hệ thống hãng BGI của Pháp

 Ngày 17 tháng 5 năm 1977, bộ trưởng bộ lương thực và thực phẩm ra quyết định số845/LTTP giao công ty rượu miền Nam tiếp nhận và quản lý toàn bộ nhà máy của hãngBGI Kể từ ngày một 6/1977, nhà máy được đổi tên thành nhà máy bia Sài Gòn

 10/1989, bia lon 333 Export Được sản xuất với dung tích 330ml

 2/1992, nhà máy bia Sài Gòn đã hoàn thành lắp đặt và đưa vào sản xuấtdây chuyền chiết bia mới công suất 30.000 chai/1 giờ và bắt đầu dùng kétnhựa thay thế két gỗ Đồng thời, nhà máy đưa ra thị trường bia chai 450mlthay cho loại chai 500ml với kiểu dáng đẹp hơn và chịu áp lực tốt hơn

 Năm 1993 nhà máy bia Sài Gòn trở thành công ty bia Sài Gòn sau khi sápnhập lần lượt các nhà máy nước đá Sài Gòn, nhà máy cơ khí rượu bia vànhà máy nước khoáng Đakai

 6/1996, bia chai Sài Gòn Export Được sản xuất với mục tiêu ban đầu làsuất khẩu nhưng do nhu cầu trong nước cao, nên sản phẩm này đã đượcbán trong nước với dung tích 355ml

 7/2000, bia chai Sài Gòn special được sản xuất với chai bia thủy tinh màu xanh lá cây đặc trưng cùng dung tích 330ml, nhằm phục vụ nhóm khách hàng có thu nhập cao

lập, trên cơ sở công ty bia Sài Gòn và tiếp nhận các thành viên mới là công tyrượu Bình Tây, công ty nước giải khát Chương Dương, nhà máy thủy tinhPhú Thọ, công ty thương mại dịch vụ bia rượu nước giải khát Sài Gòn

 Năm 2008 Sabeco chính thức khánh thành nhà máy bia Sài Gòn – Củ Chi,Được đánh giá là hiện đại bậc nhất Đông Nam Á lúc bấy giờ.Cũng trong nămnay, SABECO vinh dự đón nhận danh hiệu anh hùng lao động thời kỳ đổi mới

 Năm 2010, SABECO Đạt mức tiêu thụ 1tỷ lít bia/ 1 năm

 Năm 2016 chính thức niêm yết cổ phiếu trên sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh với mã chứng khoán là SAB

 Năm 2017 SABECO Cho ra mắt sản phẩm bia lon Sài Gòn Gold dung tích 330ml-5% độ cồn, đây là sản phẩm cao cấp nhất của SABECO Và được sản xuất với phiênbản giới hạn Bộ công thương thôi vốn thành công 53,59 % cổ phần của SABECO Cho

công ty trách nhiệm hữu hạn Việt NaM Beverage và công ty tiếp tục nắm giữ

36 % cổ phần

 Năm 2018 thành lập ban kiểm toán để thay thế ban kiểm soát

 8/2019, SABECO tái ra mắt thương hiệu bia Sài Gòn bao gồm bia Sài Gònspecial, bia Sài Gòn Lager và Bia Sài Gòn Export 12/2019, SABECO tiếp tụctái ra mắt sản phẩm bia lon 333

 Góp phần phát triển ngành Đồ uống Việt Nam ngang tầm thế giới

 Đề cao văn hóa ẩm thực của người Việt Nam

 Nâng cao chất lượng cuộc sống thông qua việc cung cấp các sản phẩm đồ uống chất lượng cao, an toàn và bổ dưỡng

 Mang lại lợi ích thiết thực cho cổ đông, khách hàng, đối tác, người lao động và xã hội

 Thỏa mãn và đáp ứng nhu cầu đồ uống theo chuẩn mực an toàn vệ sinh thực phẩm quốc tế “An toàn vệ sinh thực phẩm và bảo vệ môi trường”

 Thực hiện đầy đủ các nghĩa vụ đối với Nhà nước trên cơ sở minh bạch trong kinh doanh

 Tham gia tích cực các hoạt động cộng đồng

 Đảm bảo phát triển theo hướng hội nhập quốc tế

 Hợp tác cùng phát triển: Chúng tôi xây dựng các mối quan hệ hợp tác “cùng cólợi”, và lấy đó làm cơ sở cho sự phát triển bền vững Chúng tôi xây dựng nhữngchính sách phù hợp để những đối tác cùng tham gia và gắn bó lâu dài vớiSABECO

 Gắn bó: Đề cao sự gắn bó trong một môi trường làm việc thân thiện, chia

sẻ Nơi mà mọi người được tạo mọi điều kiện để học tập, sáng tạo và cốnghiến để cùng hưởng niềm vui của thành công

 Cải tiến không ngừng: Chúng tôi không thỏa mãn với những gì đang có

mà luôn mơ ước vươn lên, học tập, sáng tạo, và đổi mới để đáp ứng ngày

càng tốt hơn những nhu cầu ngày càng cao và liên tục thay đổi của thịtrường Thường xuyên học tập, sáng tạo và đổi mới là phong cách của chúngtôi.

1.5. Vị thế của công ty so với các doanh nghiệp cùng ngành

1.5.1. Mô hình SWOT

Điểm mạnh Điểm yếu

 Là doanh nghiệp có thị phần lớn, Các chiến lược Marketing chưa thực sự

thương hiệu có uy tín, chất lượng

cao, mẫu mã đa dạng, có sản

1.5.2. Vị thế Sabeco so với các đối thủ trong ngành

Nhìn vào biểu đồ có thể thấy rằng, trong thị trường ngành bia hiện nay Sabeco chiếm vịthế hàng đầu so với các công ty đối thủ, Sabeco còn nổi tiếng với Thương hiệu củamình cùng với đó hệ thống kênh sản xuất và phân phối rộng khắp cả nước Điều nàychứng minh được rằng người Việt rất ưa chuộng các sản phẩm của Sabeco

1.6. Chiến lược phát triển

Từ khi sau khi cổ phần hóa công ty, theo chiến lược phát triển ngành đã được Bộtrưởng Bộ Công thương phê duyệt, sau cổ phần hoá Sabeco được xây dựng thành mộttập đoàn kinh tế đa ngành, trong đó lấy kinh doanh bia rượu - nước giải khát là lĩnh vựckinh doanh chủ lực Để thực hiện mục tiêu này, Sabeco đã nỗ lực mở rộng thị phầnthông qua việc đầu tư xây dựng nhà máy sản xuất bia tại các khu vực kinh tế trọngđiểm, hoàn thiện hệ thống quản lý, đồng thời thực hiện việc củng cố và phát triển hệthống phụ trợ như: cung ứng vật tư, kiểm soát quy trình công nghệ, bổ sung năng lựcvận chuyển song song với việc phát triển hệ thống phân phối trên toàn quốc

Đối với thị trường quốc tế, sản phẩm của Sabeco hiện có mặt tại 24 quốc gia ởchâu Á , châu Âu và Bắc Mỹ Sabeco sẽ tiếp tục đẩy mạnh hơn nữa sự hiện diện tạicác thị trường này, đồng thời phát triển mở rộng đến các thị trường tiềm năng khác

Chương 2: Phân tích tỷ số tài chính

 So với CR trung bình ngành năm 2016 là 11.79 thì tỷ lệ lưu động CR của Sabeco

là 1.62 mặc dù thấp hơn nhiều so với trung bình ngành nhưng tỷ lệ lưu động của

CR trung bình ngành lại quá cao nên việc sử dụng tài sản của Sabeco hiệu quảhơn

 Đến năm năm 2017 tỷ lệ lưu động của Sabeco thấp hơn trung bình ngành

là 2.76 và tỷ lệ này vẫn ở mức phù hợp hơn so với năm 2016 Nên có thể rút

ra kết luận rằng có thể trong năm nay Sabeco vẫn chưa có những chiến lượcphù hợp trong việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn

 Nhìn chung thì các năm sau đó tỷ lệ lưu động của Sabeco vẫn trên mức trung bình ngành 2.33(2018), 2.59(2019), 2.44(2020)

Tỷ lệ thanh toán nhanh (QR):

Cho biết liệu công ty có đủ tài sản ngắn hạn để trả nợ mà không cần đụng đến hàng tồn kho

 Tỷ số này phản ánh chính xác hơn CR Hơn nữa, nếu tỉ số này nhỏ hơnhẳn CR thì cho thấy công ty đang phụ thuộc quá nhiều vào hàng tồn kho Cóthể thấy qua các năm, QR của Sabeco gần như ngang với CR

 Nhìn chung, tỷ lệ thanh toán nhanh của công ty Sabeco ngày càng tăng cao qua các năm Thấp nhất là ở năm 2016(1.3) và cao nhất ở năm

2020(3.49),

 So với mức trung bình ngành thì thấp hơn trong năm 2016 là 7, còn những năm cònlại thì đều cao hơn so với trung bình ngành: 2017(1.51), 2018(1.14), 2019(1.34) và2020(1.24) có thể nhìn thấy qua các năm tỷ lệ thanh toán của Sabeco đa phần đều trên

trung bình ngành,điều này thể hiện Sabeco có thể điều động tốt tài sản ngắn hạn để thanh toán mà không ảnh hưởng đến hàng tồn kho.

Kỳ thu tiền bình quân

Hiệu quả sử dụng tổng tài sản TAT:

Hệ số TAT dùng để đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản của công ty Thông qua hệ

số này ta có thể biết được mỗi một đồng tài sản có bao nhiêu đồng doanh thuđươc tạo ra TAT càng cao, việc sử dụng tài sản càng hiệu quả

 Nhìn vào bảng chỉ số, thấy được hiệu quả sử dụng tổng tài sản của SABECOtrong giai đoạn 2016-2020 thì ở năm 2018 là cao nhất 1.61 lần cho biết rằng 1 đồngtài sản mà SABECO đầu tư vào hoạt động kinh doanh tạo ra 1.61 đồng doanh thu.Tuy vậy, qua các năm thì TAT lại đang có xu hướng giảm và đến năm 2020 thì chỉcòn 1.02 lần là mức thấp nhất trong giai đoạn này Có thể SABECO đang gặp phảimột vấn đề nào đó trong việc sử dụng tài sản một cách hiệu quả

 Song so sánh TAT với trung bình ngành, ta thấy được rõ ràng là SABECO sovới các công ty cùng ngành nghề sử dụng tài sản của mình vào việc kinh doanhthật sự có hiệu quả cao, có thể thấy mỗi đồng tài sản trong trung bình cùngngành cao nhất cũng chỉ tạo ra được 1.51 đồng doanh thu trong giai đoạn từ2016-2020 , mà SABECO đạt cao nhất vào 2018 là 1.61 đồng doanh thu tạo ra

Vòng quay tồn kho (IT):

Chỉ số vòng quay hàng tồn kho thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho.Vòng quay hàngtồn kho là số lần mà hàng hóa tồn kho luân chuyển trong kỳ Chỉ số vòng quay hàng tồnkho càng cao càng cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứđọng nhiều Trường hợp nếu IT quá cao thì doanh nghiệp cần phải xem xét lại các chínhsách về tồn kho của mình, bởi khi có tình huống đặc biệt xảy ra như cầu hàng hoá tăng

quá cao thì sẽ khó có đủ hàng hóa để cung cấp ra thị trường Thêm nữa, dự trữnguyên liệu vật liệu đầu vào cho các khâu sản xuất không đủ có thể khiến chodây chuyền bị ngưng trệ làm ảnh hướng lớn tới lợi toàn bộ doanh nghiệp.

 Với chỉ số IT của SABECO qua các năm đều ở mức cao trên 10 và cao nhất là15.36 vào năm 2018, cho thấy đây là năm SABECO bán hàng nhanh và hàng tồnkho không bị ứ đọng nhiều Tuy nhiên, vòng quay hàng tồn kho đã có xu hướnggiảm vào năm 2019 và 2020 cho thấy SABECO đã thực hiện các biện pháp để giảiquyết hàng một cách nhanh chóng nhưng vẫn đảm bảo có đủ lượng hàng dự trữtrong kho phòng khi thị trường có biến động mạnh nào đó Với năm 2020 chỉ số ITcủa SABECO đạt mức 13.45 cao hơn so với trung bình ngành tới 6.0, từ con số này

có thể nhận thấy rằng tốc độ bán hàng của SABECO nhanh hơn hẳn so với cácdoanh nghiệp kinh doanh cùng ngành Trong khi 2020 là môt năm kinh tế bị tácđộng lớn bởi ảnh hưởng của dịch Covid-19 thì SABECO vẫn có chỉ số vòng quaytồn kho thuộc mức cao, cho thấy doanh nghiệp đã có các biện pháp quản lý hàngtồn kho thực sự hiệu quả ngay cả khi nền kinh tế bị tác động lớn từ dịch bệnh

ngành trong giai đoạn từ 2016-2020, ta có thể thấy chỉ số IT của SABECOvào năm 2018 đạt cao nhất lên tới 15.36 ,trong khi năm 2017 trung bìnhngành là đạt mức cao nhất nhưng chỉ dừng lại ở 13.37 thấp hơn mức caonhất mà SABECO đạt được là 1.99, cho thấy SABECO so với các công tycùng ngành nghề thì đạt hiệu quả cao hơn trong việc bán hàng

 Nhưng cũng có một điều cần phải lưu ý mà chỉ số này đã thể hiện đó là quá caocũng không phải tốt, nếu như năm 2016 và 2017 chỉ số IT của SABECO tuy cao nhưngvẫn thấp hơn trung bình ngành mang đến một sự chắc chắn hơn nếu có xảy ra biếnđộng Thì từ năm 2018-2020 chỉ số IT quá cao so với trung bình ngành, đây cũng chothấy rủi ro sẽ lớn nếu xảy ra các tình huống không mong muốn xảy ra trong nền kinh tế

Kỳ thu tiền bình quân (ACP):

ACP thể hiện số ngày trung bình mà một công ty cần để thu hồi lại tiền bán hàng saukhi bán được hàng ACP thấp, có nghĩa là công ty chỉ cần ít ngày để thu hồi được tiền,ACP cao, có nghĩa là công ty chủ yếu bán chịu cho khách hàng, thời gian nợ dài hơn

 Ta tính được ACP của SABECO thì khá là thấp cho thấy được việc thu hồitiền bán hàng của SABECO khá là nhanh và hiệu quả.Từ số liệu có thể thấyđược rằng SABECO đã có các chính sách để cố gắng giảm ACP cụ thể đãgiảm từ 6.64 ở năm 2016 đến năm 2020 chỉ còn 3.88 và năm đạt hiệu quảtrong việc thu hồi lại tiền bán hàng nhất là ở năm 2019 với 2.74 Nghĩa là năm

2019 SABECO chỉ cần chưa đến 3 ngày đã có thể thu hồi lại tiền

Vòng quay tài sản cố định(FAT):

Được sử dụng để đo lường hiệu suất hoạt động của công ty Tỉ lệ hiệu quả đolường khả năng của công ty để tạo doanh thu thuần từ các khoản đầu tư tài sản

cố định, cụ thể là tài sản, nhà máy và thiết bị (PP&E)

 Từ bảng ta có thể thấy rằng trong giai đoạn từ 2016-2019 SABECO rất ưu tiên trongviệc đầu tư tài sản cố định Cụ thể là tăng từ 5.6 ở năm 2016 cho đến năm 2019 đã đạtmức 8.09 cho thấy rằng công ty đã sử dụng hiệu quả các khoản đầu tư vào tài sản cốđịnh để tạo ra doanh thu Tuy nhiên đến năm 2020 lại giảm mạnh chỉ còn 5.74

Số vòng quay các KPT:

Là chỉ số cho thấy tính hiệu quả của chính sách tín dụng mà SABECO áp dụngđối với các bạn hàng Chỉ số vòng quay càng cao sẽ cho thấy doanh nghiệpđược khách hàng trả nợ càng nhanh

 Ở SABECO chỉ số này tăng lên theo hằng năm cụ thể năm 2016 chỉ ở mức54.18 nhưng đến năm 2019 đã tăng nhanh chóng lên đến 131.2 điều này chothấy SABECO rất thành công trong việc thu nợ từ khách hàng, nhưng đếnnăm 2020 thì có sự giảm xuống chỉ còn 92.77 đây có thể là dấu hiệu cho việcSABECO đang gặp khó khăn với việc thu nợ từ khách hàng và cũng có thể làdấu hiệu cho thấy doanh số đã vượt quá mức

Năm

Các tỷ

lệ tài trợ

Tỷ lệ nợ/tổng tài sản (D/A):

Tỉ số tổng nợ trên tổng tài sản là thước đo tài sản được tài trợ bằng nợ thay vì vốnchủ sở hữu của một doanh nghiệp Tỉ lệ D/A cho thấy một doanh nghiệp đã pháttriển và tạo ra tài sản của mình theo thời gian như thế nào Ngoài việc để đánh giáliệu doanh nghiệp có đủ tiền để đáp ứng các nghĩa vụ nợ hiện tại hay không, cácnhà đầu tư còn sử dụng tỉ lệ này để xem xét liệu doanh nghiệp có thể trả lợi nhuậncho khoản đầu tư của họ hay không Các chủ nợ sử dụng tỉ lệ này để xem doanhnghiệp đã có bao nhiêu nợ và khả năng trả nợ hiện tại của doanh nghiệp, từ đóquyết định có gia hạn các khoản vay bổ sung cho doanh nghiệp hay không.

 Tỷ số D/A thể hiện mức độ tự chủ tài chính của doanh nghiệp D/A nhỏ,chứng tỏ mức độ tự chủ tài chính cao, nhưng cũng có nghĩa là doanh nghiệpchưa biết khai thác đòn bẩy tài chính Ngược lại, D/A quá cao thì mức độ rủi rocủa doanh nghiệp cũng cao Có thể thấy, hệ số D/A của SABECO ở các nămđều dưới 0.5, phản ánh được SABECO có mức độ tự chủ tài chính cao vì có tỷ

số D/A được coi là thấp D/A của SABECO đã chính thức giảm từ 0.352 ở năm

2016 xuống chỉ còn 0.225 ở năm 2020, như vậy D/A của SABECO đã giảm0.127 trong vòng 5 năm Cho thấy SABECO đã không thực hiện các chính sáchnhằm huy động thêm vốn để khai thác thêm về đòn bẩy tài chính

 Nhìn vào bảng chỉ số, ta có thể thấy được D/A của SABECO so với trungbình cùng ngành nghề có chênh lệch khá lớn Cụ thể hơn là D/A của SABECOgiảm dần qua các năm như đã nói ở trên nhưng đối với các doanh nghiệp kháccùng nhanh thì D/A của họ vẫn luôn duy trì ở mức cân đối nằm khoảng từ 0.44 -0.46 trong vòng 5 năm từ 2016-2020, chứng tỏ so với các doanh nghiệp trongcùng ngành nghề thì SABECO có mức độ tự chủ tài chính là cao hơn và rủi ro tàichính cũng không cao vì SABECO không huy động thêm nhiều vốn, tuy nhiên vềkhai thác đòn bẩy tài chính lại kém hơn so với các doanh nghiệp cùng ngành

Tỷ lệ thanh toán lãi vay(ICR):

Hệ số này cho biết một doanh nghiệp có khả năng đáp ứng được nghĩa vụ trả nợ lãi đếnmức nào Hệ số thanh toán lãi vay càng cao thì khả năng thanh toán lãi của doanh nghiệpcho chủ nợ của mình càng lớn ICR thấp đưa doanh nghiệp đến trạng thái nguy hiểm Suygiảm trong hoạt động kinh tế có thể làm giảm cả EBIT xuống dưới mức nợ lãi mà doanhnghiệp phải trả dẫn đến mất khả năng thanh toán và dẫn đến vỡ nợ Hệ số khả năng thanhtoán lãi vay cho biết mức độ lợi nhuận để đảm bảo khả năng trả lãi như thế nào Nếudoanh nghiệp quá yếu về mặt này, các chủ nợ có thể đi đến gây sức ép lên doanh nghiệp,thậm chí dẫn tới phá sản doanh nghiệp Tuy nhiên, trên thực tế lãi trước thuế và lãi vaykhông phải là nguồn duy nhất để thanh toán lãi Các doanh nghiệp cũng có thể tạo ra

nguồn tiền mặt từ khấu hao và có thể sử dụng nguồn vốn đó để trả nợ lãi Chỉriêng hệ số khả năng thanh toán lãi vay thì chưa đủ để đánh giá một doanhnghiệp vì hệ số này chưa đề cập đến các khoản thanh toán cố định khác như trảtiền nợ gốc, chi phí tiền thuê, và chi phí cổ tức ưu đãi.

 Theo số liệu đã tính được ta thấy rằng ICR của SABECO cao nhất là vào năm

2019 tỷ lệ này lên tới 179.93, điều này chứng minh một khả năng thanh toán lãi nợvay rất tích cực hoặc đây là năm mà SABECO ít đi vay nợ khiến chỉ số ICR năm nàyrất cao Tuy nhiên cũng thấy rằng năm 2016 và năm 2020 tỷ lệ thanh toán lãi vay ởSABECO có xu hướng giảm xuống cụ thể năm 2016 là 70.45 và năm 2020 là 96.98,thấy được rằng 2 năm này doanh nghiệp phải đi mượn được coi là nhiều hơn so vớicác năm khác trong khoảng thời gian từ 2016-2022 ,tuy chỉ số ICR giảm nhưng vẫn

ở mức rất cao cho thấy rằng SABECO vẫn đảm bảo được khả năng thanh toán lãivay ở mức cao cho các chủ nợ Với năm 2016, tình hình nội bộ của SABECO luôngặp vấn đề trong việc bổ nhiệm và bãi bỏ nhân sự cấp cao trục trặc trong phát hành

cổ phiếu và các liên quan đến Bộ Công Thương khiến tình hình kinh doanh và chỉ sốthanh toán lãi vay tại SABECO bị ảnh hưởng khá nhiều Còn đối với năm 2020, lạigặp phải vấn đề khi dịch Covid-19 xuất hiện và bùng phát khá lớn ở nước ta, cũnglàm ảnh hướng đến lợi nhuận của doanh nghiệp, từ đó ảnh hướng đến cả tỷ lệthanh toán lãi vay khiến chỉ số ICR giảm tới 82.96 so với năm trước đó là năm 2019

Tỷ số khả năng trả nợ (DSCR):

Chỉ số khả năng trả nợ mang tính toàn diện hơn tỷ lệ thanh toán lãi vay Chỉ số này đánhgiá khả năng của một doanh nghiệp đáp ứng các khoản thanh toán nợ gốc và lãi tối thiểu,trong một thời gian nhất định Tỷ số này cho biết để chuẩn bị cho mỗi đồng trả nợ gốc vàlãi, doanh nghiệp có bao nhiêu đồng có thể sử dụng được Khả năng trả lãi vay của doanhnghiệp thấp cũng thể hiện khả năng sinh lợi của tài sản thấp Đây là chỉ tiêu mà các nhàđầu tư vào dự án của doanh nghiệp đặc biệt quan tâm Khi thời điểm trả nợ, nếu tỷ số nàylớn hơn 1 thì có thể xem là khả năng trả nợ của doanh nghiệp là khá tốt và trên lý thuyết ta

có thể thấy rằng tỷ số càng cao cho thấy khả năng trả nợ của doanh nghiệp theo đó cũng

có chiều hướng tích cực Nhưng bên cạnh đó, tỷ số quá cao có thể cho thấy thực trạng từviệc quản lý và luân chuyển vốn lưu động của doanh nghiệp chưa được tốt

 Ta thấy qua các năm thì tỷ số khả năng trả nợ của SABECO đều ổn định vàlớn hơn 1 khá nhiều Trong giai đoạn 2016-2019 tỷ số này có xu hướng tăng dầnvới năm 2016 chỉ ở 6.5 mà đến năm 2019 đã lên đến 10.56 tăng 4.05 ,thể hiện khảnăng trả nợ của SABECO luôn được đảm bảo ,cùng với đó đem lại sự an tâm chocác nhà đầu tư của SABECO niềm tin về khả năng trả nợ của doanh nghiệp ,qua chỉ

số này còn cho thấy việc sinh lợi từ tài sản của SABECO khá cao và thấy được sựhiệu quả từ các chính sách mà doanh nghiệp đã áp dụng để có thể duy trì khả năngtrả nợ ổn định trong nhiều năm liền Năm 2020, chỉ số khả năng trả nợ của

SABECO tuy giảm so với năm 2019 là 2.78 xuống mức 7.78 do tác động củadịch bệnh diễn biến phức tạp trong nước ,nhưng SABECO vẫn duy trì quản lý

và luân chuyển vốn ở mức tốt để luôn đảm bảo ở mức độ trả nợ an toàn

Hệ số đòn bẩy A/E:

Hệ số đòn bẩy tài chính thể hiện mối quan hệ giữa nguồn vốn vay từ vốn chủ sởhữu, thể hiện khả năng tự chủ tài chính của mỗi doanh nghiệp hay nói cách khác

là cho thấy mức độ phụ thuộc vào nợ của một doanh nghiệp Nó là thước đo tỷtrọng của tổng tài sản được tài trợ bởi vốn chủ sở hữu của một doanh nghiệp Tiếp theo ,hệ số này cho thấy mức độ ổn định của việc đầu tư tài sản bằng nguồnvốn chủ sở hữu, những khoản đầu tư vào tài sản có thể được tái tạo như mongmuốn từ vốn chủ sở hữu Hệ số này cũng cho phép đánh giá tác động tích cựchoặc tiêu cực của việc vay vốn đến ROE Tỷ lệ tài sản trên vốn chủ sở hữu trên1,0 là một dấu hiệu cho thấy nó đã rơi vào tình trạng nợ Tỷ lệ này là tỷ lệ nghịchvới tỷ lệ tài trợ vốn chủ sở hữu (vốn chủ sở hữu / tài sản) Hệ số A/E càng nhỏcàng an toàn, phản ánh sự chủ động định đoạt về tài sản của chủ sở hữu

 Với hệ số đòn bẩy A/E của SABECO trong 5 năm từ 2016-2020 đều lớn hơn 1 và

có thể thấy SABECO phụ thuộc nhiều vào sự tài trợ của vốn chủ sở hữu Theo sốliệu đã phân tích thấy được rằng SABECO có hệ số đòn bẩy A/E lớn nhất vào năm

2016 là 1.54, điều này cho thấy tài sản của doanh nghiệp trong năm lớn hơn 1.54lần vốn chủ sở hữu Từ đây cũng thể hiện rằng 2016 là năm SABECO có tỷ trọng tàisản phụ thuộc khá nhiều vào vốn chủ sở hữu Tuy nhiên hệ số này đã giảm dần quacác năm tiếp theo cụ thể là đã giảm được 0.25 xuống ở mức 1.29 ở năm 2020 Điềunày cho thấy rằng doanh nghiệp đã có những chính sách nhằm tận dụng các lợi thếcủa đòn bẩy tài chính ,nhưng có xu hướng giảm dần qua các năm thể hiện doanhnghiệp đang hướng mình sang tự chủ về tài chính đồng thời nhằm cắt giảm bớt cácrủi ro trong hoạt động tài chính

lợi

Doanh lợi gộp bán hàng và dịch vụ (GPM):

Cho biết lợi nhuận bán hàng và dịch vụ bằng bao nhiêu phần trăm doanh thu

Sabeco chiếm khoảng 27.05% doanh thu của năm 2016, giảm còn 25.93 %năm 2017, tiếp tục giảm còn 22.49 % năm 2018, năm 2019 hồi phục lại25.2% so với 3 năm trước và tăng lên bức phá 30.4% vào năm 2020

hồi phục lại dần ở năm 2019 và tăng lên dần 2020 Có thể thấy được rằngqua các năm 2016-2018 ngành bia chịu một sự ảnh hưởng tiêu cực từ thịtrường dẫn đến có sự giảm sút như vậy

Doanh lợi ròng (NPM):

Cho biết lợi nhuận sau thuế bằng bao nhiêu phần trăm doanh thu

giảm dần qua các năm 2017(14.47%) và 2018(12.25%), đến năm 2019 tuy có

sự phục hồi hơn so với năm 2018 nhưng nhìn chung vẫn giảm(14.17%), đếnnăm 2020 thì tăng trưởng hơn những năm vừa qua (17.66%)

 Nguyên nhân của sự sụt giảm ở năm 2017-2019 của tỷ số này là do chi phí giá vốn hàng bán tăng nhanh so với tỷ trọng tăng của doanh thu

Sức sinh lợi cơ bản (BEP):

Dùng để đánh giá khả năng sinh lợi cơ bản của doanh nghiệp, chưa kể đến ảnh hưởng của thuế và đòn bẩy tài chính

 Với kết quả trong bảng cho thấy, năm 2016 cứ có 100 đồng tài sản của Sabeco thìtạo ra được 30.17 đồng lợi nhuận trước thuế và lãi và có xu hướng giảm dần qua cácnăm

2017(27.8%), 2018(24.26%), năm 2019(24.94%) phục hồi ít so với năm 2018nhưng giảm mạnh vào năm 2020 chỉ còn 22,56%.

Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA):

Dùng để đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản của công ty

Năm Các tỷ lệ đánh giá theo góc độ thị trường

hìn vào bảng tính toán, nhận thấy được chỉ số ROA đều dương qua các năm Điềunày đã nói lên Sabeco kinh doanh có lãi nhưng có xu hướng giảm dần từ năm 2016(24.25%), 2017(22.48%), 2018(19.68%), 2019(19.92%), 2020(18.03%)

trên mức trung bình ngành, 2016(7.76%), 2017(6.95%), 2018(6.66%),2019(6.73%) và 2020(5.13%), mặc dù chịu nhiều tác động tiêu cực qua cácnăm nhưng Sabeco vẫn đã đạt được chỉ số ROA khá ấn tượng

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE):

Dùng để đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng vốn cổ phần phổ thông

 Với kết quả trong bảng, nhận thấy rằng ROE có sự giảm dần từ năm2016(37.44%), 2017(34.12%), 2018(27.33%), 2019(26.75%) và đến năm 2020 chỉcòn 23.27%, nguyên nhân do nhà nước ban hành các luật về rượu bia cũng nhưtình hình dịch Covid-19 làm ảnh hưởng đến việc mua bán các sản phẩm củaSabeco

 Tỷ số ROE cho biết sức sinh lợi trên vốn chủ sở hữu của công ty So với mứcbình quân ngành trung bình ở các năm 2016(13.48%), 2017(13.92%),2018(13.74%), 2019(11.32%), 2020(-28.31%) , nhìn chung Sabeco đã có sự chứngminh về khả năng sinh lãi trên vốn chủ sở hữu rất tốt từ năm 2016-2020 thậm chícao hơn nhiều so với năm 2020 khi mà chỉ số ROE trung bình ngành là con số âm

Tỷ lệ giá/thu nhập (P/E):

Dùng để đánh giá sự kỳ vọng của thị trường vào khả năng sinh lợi của công ty

và cho biết số tiền nhà đầu tư sẽ trả cho 1 đồng thu nhập hiện tại

 Chỉ số này của Sabeco đạt được lần lượt qua các năm 2016, 2017, 2018, 2019 và

2020 là 27.24, 32.31, 38.96, 27.23 và 25.33, chỉ số P/E có lúc tăng có lúc giảm qua đócó

thể thấy được sự những nhìn nhận tích cực và tiêu cực của người dùng qua các giai đoạn.

Tỷ lệ giá trị thị trường/giá trị sổ sách (P/B):

Phản ánh sự đánh giá của thị trường vào triển vọng tương lai của công ty

 Sabeco có chỉ số P/B năm 2016 là 10.2 tăng ở năm 2017 là 11.09 và giảm dầnqua các năm 2018,2019 và 2020 lần lượt là 10.65, 7.28 và 5.89 Nguyên nhâncủa xu hướng giảm từ năm 2018 đến năm 2020 là giá trị thị trường nhỏ hơn giátrị của sổ sách Tức là sự kỳ vọng phản ánh qua giá cổ phiếu trên thị trường lạinhỏ hơn giá trị bút toán, bên cạnh chịu sự tác động của thị trường chứng khoánsuy thoái trong những năm gần đây và tin tức về dịch bệnh Covid-19, đã ảnhhưởng lên giá cổ phiếu Sabeco xuống trong những năm qua

Tỷ số giá /dòng tiền:

Cho biết số tiền mà nhà đầu tư sẽ trả cho 1 đồng dòng tiền

Sabeco có tỷ số giá/dòng tiền năm 2016 là 23.97, tăng lên 28.68 năm 2017, tăng lên34.05 năm 2018 và giảm vào hai năm tiếp theo lần lượt là 24.3 và 22.61 Chỉ số nàytương đương thuận với giá của cổ phiếu, và tỷ lệ nghịch với dòng giá trị CFPS

2.2. Phân tích cơ cấu

2.2.1 Phân tích cơ cấu bảng cân đối kế toán

Các khoản tương đương tiền

Đầu tư tài chính ngắn hạn

Đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn

Các khoản phải thu ngắn hạn

Phải thu ngắn hạn của khách hàng

Trả trước cho người bán ngắn hạn

Thuế giá trị gia tăng được khấu trừ

Thuế phải thu nhà nước

Tài sản dài hạn

Các khoản phải thu dài hạn

Phải thu dài hạn của khách hàngPhải thu về cho vay dài hạn

Phải thu dài hạn khác

Dự phòng phải thu dài hạn khó đòi

Tài sản cố định

Tài sản cố định hữu hình

Nguyên giá

Giá trị hao mòn lũy kế

Tài sản cố định hữu hình thuê tàichính

Giá trị hao mòn lũy kế

Tài sản dở dang dài hạn

Chi phí xây dựng cơ bản dở dang

Đầu tư tài chính dài hạn

Đầu tư vài các cty liên kết và cs kinhdoanh đồng kiểm soát

Đầu tư góp vốn vào các đơn vị khác

Dự phòng đầu tư tài chính dài hạnĐầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn

Tài sản dài hạn khác

Chi phí trả trước dài hạn

Tài sản thuế thu nhập hoãn lạiThiết bị, vật tư, phụ tùng thay thế dàihạn

Phải trả người lao động

Quỹ khen thưởng phúc lợi

Nợ dài hạn

Phải trả người bán dài hạn

Người mua trả tiền trước dài hạn

Phải trả dài hạn khác

Vay và nợ thuê tài chính dài hạn

Thuế thu nhập hoãn lại phải trả

Chênh lệch tỷ giá quy đổi tiền tệ

Quỹ đầu tư phát triển

Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu

Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối

_Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối

lũy kế đến cuối năm trước

_Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối

năm nay

Lợi ích cổ đông không kiểm soát

Nguồn kinh phí và quỹ khác

Nguồn kinh phí

Tổng nguồn vốn

Nhận xét:

 Tỷ lệ các loại tài sản ngắn hạn từ năm 2016-2020 đều có xu hướng tăng lên

từ 56% đến 71.28%, trong khi đó, tỷ lệ tiền mặt có xu hướng tăng lên từ năm2016-2018 (18%-19.97%) nhưng lại giảm vào năm 2019 (15.3%) và giảm mạnhvào năm 2020(9.96%) Hàng tồn kho thì giảm đều qua các năm 2016-2020 từ11.08% đến 5.29%, điều này đã thể hiện Sabeco đã làm rất tốt trong việc quản lýhàng tồn kho nhằm có thể giảm bớt chi phí hàng tồn kho rất nhiều

 Tỷ lệ nợ dài hạn có sự sụt giảm từ năm 2016 đến 2017 (1.49%-0.9%) nhưnglại tăng vào những năm tiếp theo 2018(1.47%), 2019(2.96%), 2020(3.6%),nguyên nhân là giá trị các tài sản dài hạn xuống giá do dịch bệnh Covid-19 bùngphát

 Tỷ lệ nợ phải trả có xu hướng giảm dần qua các năm từ 2016 đến 2020,2016(35.22%), 2017(34.5%), 2018(27.96%), 2019(25.54%), 2020(22.5%), có thể thấyđược rằng công ty Sabeco đã thực sự đi đúng hướng trong việc giảm nợ phải trả, gópphần tăng nguồn lợi nhuận của công ty Đặc biệt là vào năm 2020, chịu sự ảnh hưởngcủa dịch Covid-19 nhưng Sabeco vẫn đạt được một tỷ lệ cực kì ấn tượng

 Nguồn vốn chủ sở hữu trong cơ cấu tăng dần qua các năm từ 2016-2020,

cụ thể là năm 2016 chiếm tỷ lệ là 64.78% tổng vốn, 2017(65.5%),2018(72.04%), 2019(74.46%) và 2020(77.5%), Sabeco đã làm tốt trong việcduy trì hoạt động sản xuất kinh doanh và chi trả các khoản nợ của mình, gópphần mở rộng quy mô cơ cấu công ty ngày càng lớn mạnh

2.2.2 Phân tích cơ cấu báo cáo lời lỗ

Phần lãi trong công

ty liên doanh, liên kết

thuế TNDN hoãn lại

Lợi nhuận sau thuế

TNDN

Lợi nhuận sau thuế