Tiểu luận hoạt động của các quỹ đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán việt nam

Lời mở đầu Sự đời thị trường chứng khoán Việt Nam đánh dấu Nghị định 48/1998/NĐ-CP Chứng khoán thị trường chứng khoán với việc thành lập trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội Hồ Chí Minh Đầu năm 2000 năm vàng người có vốn đổ vào thị trường chứng khốn “mua thắng” có kỷ lục Vn-index Tuy nhiên đầu tư ạt thiếu hiểu biết tâm lý “ăn theo” khiến thị trường chứng khoán Việt Nam thăng trầm, chao đảo chí năm 2009, 2010, 2011 thị trường trở nên “lạnh ngắt” Thị trường chứng khoán nổi, hiểu biết nhà đầu tư cịn hạn chế, thị trường thực cần có nhà đầu tư chuyên nghiệp nhiều hơn, phải kể đến Quỹ đầu tư chứng khoán Tuy nhiên Việt Nam quỹ đầu tư thực tế chưa quan tâm nhiều mẻ nhiều “người đầu tư chứng khốn” Do việc tìm hiểu tìm biện pháp giúp thúc đẩy hình thành phát triển quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam để thị trường chứng khoán Việt Nam hoạt động tốt lành mạnh điều cần thiết Đề tài bao gồm nội dung sau: Phần 1: Khái quát chung quỹ đầu tư chứng khoán Phần 2: Hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam Phần 3: Giải pháp thúc đẩy hình thành nâng cao hiệu hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phần : Khái quát chung quỹ đầu tư chứng khoán Khái niệm phân loại Quỹ đầu tư hay cịn gọi cơng ty uỷ thác đầu tư định chế tài thực việc huy động vốn ngươì tiết kiệm thơng qua việc bán chứng góp vốn Quỹ đặt quản trị chuyên nghiệp đầu tư vào chứng khốn lợi ích nhà đầu tư Những người đầu tư vào quỹ thể nhân tổ chức kinh tế, đa phần nhà đầu tư riêng lẻ, am hiểu thị trường chứng khoán Thực chất hình thức chung vốn đầu tư cá nhân, tổ chức nhằm tăng tính chuyên nghiệp việc đầu tư tạo điều kiện giảm thiểu rủi ro chi phí liên quan đến q trình đầu tư Phân loại:  Căn vào cách thức huy động vốn  Quỹ đầu tư dạng mở (quỹ tương hỗ): Khác với quỹ đầu tư dạng đóng, quỹ đầu tư dạng mở phát hành thêm cổ phiếu để tăng thêm vốn sẵn lòng chuộc lại cổ phiếu phát hành Các cổ phiếu quỹ bán trực tiếp cho công chúng, khơng qua thị trường chứng khốn Muốn mua cổ phiếu quỹ đầu tư dạng mở, qua môi giới Do tạo hội cho tham gia trở thành chủ sở hữu quỹ Quỹ cho phép nhà đầu tư bán lại chứng đầu tư cho Quỹ lúc theo giá trị tài sản ròng chứng không theo giá thị trường thời gian luật định Vì quỹ mở liên tục mua bán cổ phần nên lượng tiền quỹ phục vụ cho hoạt động đầu tư bị ảnh hưởng nặng nề nhà đầu tư rút vốn đồng loạt tác động yếu tố thị trường  Quỹ đầu tư dạng đóng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đây quỹ đầu tư mà theo điều lệ quy định, thường tạo vốn qua lần bán chứng khốn cho cơng chúng Quỹ đầu tư dạng đóng mang tính chất giống cơng ty cổ phần thơng thường phát hành cổ phiếu thông thường, cổ phiếu ưu đãi trái phiếu Quỹ không phát hành thêm loại cổ phiếu để huy động thêm vốn không mua lại cổ phiếu phát hành Số cổ phiếu mua bán lại thị trường chứng khốn cổ phiếu cơng ty khác Muốn mua bán cổ phiếu quỹ đầu tư dạng đóng người muốn mua muốn bán phải liên hệ với môi giới phải trả tiền hoa hồng cho dịch vụ mua bán loại cổ phiếu khác Giá thị trường cổ phiếu quỹ đầu tư dạng đóng phụ thuộc vào lượng cung cầu áp dụng loại chứng khốn khác khơng trực tiếp liên quan đến giá trị tài sản ròng cổ phần  Căn vào đối tượng người tham gia quỹ  Quỹ đầu tư tư nhân: Là loại hình quỹ đầu tư hình thành số tổ chức cá nhân góp vốn th cơng ty quản lý quỹ nhằm mục đích đầu tư vốn cách có lợi đảm bảo quản lý chặt chẽ vốn đầu tư Xuất phát từ nguồn vốn huy động số tổ chức cá nhân có quan hệ với nhau, nên quỹ đầu tư vào dự án dài hạn, có tiềm phát triển cao chịu đựng mức rủi ro lớn Các quỹ thường đầu tư vào chứng khốn cơng ty phát triển đến mức độ định, họ thu hồi vốn cách bán lại phần vốn góp chứng khốn mà họ nắm giữ Có nhiều dạng quỹ đầu tư tư nhân có hai loại quỹ điển hình phổ biến thị trrường vốn giới là: - Quỹ phịng ngừa rủi ro: Là hình thức chung vốn đầu tư, vốn thành viên góp lại với mục đích kinh doanh chứng khốn Các quỹ phòng ngừa rủi ro LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com có chiến lược kinh doanh riêng đầu tư vào nhiều công cụ tài khác - Quỹ đầu tư mạo hiểm: Quỹ huy động vốn chủ yếu từ tổ hợp cơng nghiệp lớn định chế tài lớn Hình thức đầu tư chủ yếu ban đầu quỹ đầu tư trực tiếp Tuy nhiên, từ năm 80 hình thức đầu tư thay đổi Việc tiến hành đầu tư thực thông qua nhà quản lý đầu tư tư nhân chuyên nghiệp, người đứng thay mặt cho nhà đầu tư định chế tài tiến hành việc đầu tư  Quỹ đầu tư tập thể: Là loại quỹ mà số lượng đầu tư tham gia góp vốn đơng quỹ đầu tư riêng lẻ, tất người tham gia Đó người tiết kiệm, người đầu tư chuyên nghiệp, người đầu tư nhỏ phần lớn cá nhân- người khơng có kiến thức chuyên sâu đầu tư Quỹ đầu tư tập thể quỹ đầu tư chuyên nghiệp Quỹ phát hành cổ phiếu cho nhà đầu tư ( quỹ cơng ty cổ phần), chứng quỹ đầu tư ( quỹ quỹ góp vốn chung)  Căn theo mục tiêu đối tượng đầu tư  Quỹ đầu tư cổ phiếu: Là quỹ đầu tư hoàn toàn vào chủng loại cổ phiếu định, cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi Trong quỹ lại phân theo loại cổ phiếu thường, ví dụ: cổ phiếu công ty tăng trưởng, cổ phiếu công ty hoạt động ngành công nghiệp Tuỳ theo mục tiêu đầu tư mình, người đầu tư chọn quỹ đầu tư thích hợp  Quỹ đầu tư trái phiếu Quỹ đầu tư trái phiếu tập trung đầu tư vào loại trái phiếu khác nhằm tạo mức lợi nhuận rủi ro chấp nhận Các quỹ giống quỹ đầu tư cổ phiếu khác sách đầu tư Một số quỹ tập trung vào trái phiếu có mức độ tín nhiệm cao, số quỹ khác lại tập trung vào LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com trái phiếu có mức độ tín nhiệm đánh giá mức độ khác đầu tư vào chứng khốn nợ có rủi ro cao kỳ vọng lợi nhuận cao Có thể phân quỹ đầu tư trái phiếu thành loại: Quỹ đầu tư trái phiếu phủ, quỹ đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp, quỹ đầu tư từ trái phiếu nội địa, quỹ đầu tư từ trái phiếu nước  Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ Quỹ đầu tư vào thị trường tiền tệ nhằm vào cơng tcụ tài như: Tín phiếu, thương phiếu, kỳ phiếu, hối phiếu Sự ổn định quỹ phụ thuộc vào thái độ ứng xử nhà đầu tư, thị trường chứng khoán phát triển mạnh, người đầu tư rút tiền thị trường tiền tệ để đầu tư vào đầu tư thị trường chứng khoán  Quỹ đầu tư kết hợp Quỹ đầu tư kết hợp kết hợp cổ phiếu, trái phiếu, loại tài sản khác bất động sản…  Căn mục đích đầu tư  Quỹ tăng trưởng: Đầu tư vào cổ phiếu công ty kinh doanh thành đạt Mục tiêu tăng giá trị khoản đầu tư khơng nhằm vào dịng cổ tức thu Người đầu tư vào quỹ quan tâm đến việc giá cổ phiếu lên khoản thu từ cổ tức  Quỹ tăng trưởng thu nhập: Quỹ đầu tư chủ yếu vào cổ phiếu thường có giá trị cao đồng thời có mức cổ tức ổn định Kiểu quỹ muốn kết hợp hai yếu tố tăng vốn trung, dài hạn dòng thu nhập ổn định ngắn hạn  Quỹ thu nhập: Để có thu nhập ổn định, quỹ giành phần lớn vốn để đầu tư vào trái phiếu cổ phiếu ưu đãi lẫn cơng cụ đầu tư có thu nhập thường xuyên ổn định LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Căn vào cấu tổ chức điều hành  Quỹ đầu tư dạng công ty: Theo mơ hình này, quỹ đầu tư xem pháp nhân đầy đủ, nhường người góp vốn vào quỹ trở thành cổ đơng có quyền bầu hội đồng quản trị quỹ Đây tổ chức cao quỹ đứng thuê công ty quản lý quỹ giám sát việc tuân thủ hoạt động hai tổ chức Trong đó, ngân hàng giám sát có vai trị bảo quản tài sản quỹ, nhận giao chứng khoán cho quỹ thực lệnh giao dịch Cịn cơng ty quản lý có trách nhiệm cử người điều hành sử dụng vốn quỹ để đầu tư vào chứng khoán hay tài sản sinh lợi khác Mơ hình quỹ đầu tư tổ chức dạng công ty thường sử dụng nước có thị trường chứng khốn phát triển, tiêu biểu thị trường Mỹ Anh  Quỹ đầu tư dạng tín thác: Theo mơ hình này, quỹ đầu tư không xem pháp nhân đầy đủ, mà quỹ chung vốn nhưỡng người đầu tư để thuê chuyên gia quản lý quỹ chuyên nghiệp đâù tư sinh lợi Theo mơ hình này, vai trị cơng ty quản lý quỹ bật Đó tổ chức đứng thành lập sử dụng vốn thu thông qua việc phát hành chứng đầu tư để đầu tư vào nơi có hiệu Ngân hàng giám sát đóng vai trị người bảo quản an tồn vốn tài sản người đầu tư, Giám sát hoạt động công ty quản lý quỹ việc tuân thủ điều lệ quỹ đầu tư Mơ hình quỹ đầu tư tổ chức dạng tín thác sử dụng thị trường chứng khoán Đặc biệt TTCK phát triển Châu Vai trị quỹ đầu tư chứng khốn  Đối với nhà đầu tư - Đa dạng hoá danh mục đầu tư – phân tán rủi ro - Tăng tính chuyên nghiệp quản lý đầu tư LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Giảm thiểu chi phí lợi ích quy mơ - Tăng tính khoản cho tài sản đầu tư - Thuận tiện cho người đầu tư  Vai trò nhà quản lý vốn - Nhận nguồn vốn với chi phí huy động thấp - Nhận thơng tin tư vấn quản lý, marketing tài - Tiếp cận nguồn tài dài hạn  Vai trị kinh tế - Quỹ góp phần huy động vốn cho việc phát triển kinh tế nói chung phát triển thị trường sơ cấp - Quỹ góp phần ổn định thị trường thứ cấp - Quỹ góp phần phổ cập đầu tư chứng khốn, phát huy nội lực - Hoạt động quỹ đầu tư tăng cường khả huy động vốn nước Lợi quỹ đầu tư - Sự đa dạng hóa danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro - Các tổ chức quản lý quỹ có chuyên gia thực việc phân tích kinh tế vi mơ, vĩ mơ phân tích thị trường, xây dựng danh mục đầu tư phù hợp để đạt mục đích quỹ đầu tư - Những danh mục đầu tư lớn quản lý chuyên nghiệp quỹ đầu tư chịu chi phí giao dịch thấp cá nhân đầu tư kể cá nhân có ký hợp đồng mua bán nhà mơi giới có mức phí hoa hồng thấp Ngoài lợi trên, quỹ đầu tư cịn có lợi khác mang lại cho nhà đầu tư dịch vụ cổ đơng hữu ích, mang lại tính khoản cao an tồn trước hành vi khơng cơng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phần 2: Hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khốn Việt Nam Sự cần thiết hình thành quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam Trên đường hội nhập phát triển, Việt Nam đứng trước đòi hỏi lớn vốn đầu tư xã hội thị trường tài chưa hồn thiện cịn thị trường vốn cịn sơ khai Trong đó: - Những người dân nắm tay số lượng tiền nhàn rỗi lớn lại tỏ không mặn mà với việc đầu tư - Một phận lớn công chúng đầu tư vào bất động sản, gây nên sốt nhà đất chưa tìm phương án đầu tư hợp lý đưa tiền vào tiêu dùng Trong khi, kinh tế Việt Nam nói chung doanh nghiệp nói riêng đứng trước tình trạng thiếu vốn gay gắt Khả huy động vốn doanh nghiệp thấp, phương pháp huy động vốn nghèo nàn chủ yếu trông chờ từ vốn ngân sách khoản tín dụng ưu đãi từ ngân hàng Tuy nhiên, doanh nghiệp, việc tiếp cận với nguồn vốn ngân hàng khó khăn chế ngân hàng có địi hỏi khắt khe Chính vậy, việc tìm giải pháp để thu hút rộng rãi công chúng tham gia đầu tư, tăng quy mô vốn thị trường thông qua tạo lập Quỹ đầu tư chứng khoán cần thiết Sự phát triển loại hình Quỹ đầu tư chứng khốn giúp cho thị trường chứng khốn Việt Nam phát huy vai trị thực việc chuyển tiết kiệm kinh tế thành đầu tư, góp phần thúc đẩy kinh tế phát triển Sự diện Quỹ đầu tư mang lại lợi ích cho thị trường tiếp nhận nguồn vốn đầu tư, đặc biệt thị trường nổi: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Quỹ đầu tư cung cấp nguồn vốn dài hạn ổn định giảm mức độ phụ thuộc người sử dụng vốn vào nguồn tài có tính biến động cao nguồn tín dụng ngắn hạn hệ thống ngân hàng cung cấp - Quỹ đầu tư đầu tư gián tiếp nên làm giảm lo ngại phủ vấn đề sở hữu tập trung, thâu tóm doanh nghiệp người nước ngồi doanh nghiệp nước - Quỹ đầu tư đóng góp vào phát triển thị trường vốn - Quỹ cung cấp phương tiện đầu tư đa dạng giúp cho việc huy động nguồn vốn xã hội trở nên triệt để - Chứng quỹ làm tăng tính khoản thị trường, giúp thu hút nhà đầu tư Việt Nam mà quen giữ gửi tiền vào tài khoản tiết kiệm ngân hàng nhờ doanh nghiệp huy động vốn cách dễ dàng Ngoài ra, Quỹ đầu tư chứng khốn cịn cung cấp hội cho nhà đầu tư vươn thị trường nước tái đầu tư khoản cổ tức thặng dư vốn vào quỹ - Sự diện Quỹ đầu tư kích thích tăng trưởng doanh nghiệp Trong điều kiện thị trường chứng khoán Việt Nam nay, cần thiết Quỹ đầu tư thể số điểm sau: - Thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn đầu thành lập hầu hết cơng ty chưa đủ uy tín sức mạnh để hấp dẫn nhà đầu tư cá nhân Do đó, cơng chúng đầu tư chưa tích cực tham gia vào thị trường vai trị nhà đầu tư có tổ chức cơng ty chứng khốn, cơng ty bảo hiểm, Quỹ đầu tư… quan trọng ổn định thị trường - Quỹ đầu tư phương tiện đầu tư hiệu người không trang bị kỹ đầu tư chuyên nghiệp Đồng thời, kỹ nghiên cứu, phân tích đầu tư chuyên nghiệp quỹ góp phần hướng dẫn thị trường, nâng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com cao trình độ hiểu biết kỹ đầu tư chứng khốn cơng chúng, giúp nâng cao tính xã hội hố hoạt động đầu tư - Việc cho phép người nước ngồi đầu tư thơng qua Quỹ đầu tư giảm thiểu ảnh hưởng tiêu cực phát sinh mở cửa thị trường cho người nước đầu tư trực tiếp giai đoạn đầu Tình hình chung hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam:  Từ tháng 7/2006 tới tháng 3/2008: Thời kỳ sôi động hoạt động huy động quỹ đầu tư thành lập theo Luật Chứng khoán Việt Nam có tới 20 quỹ đầu tư nước thành lập với tổng vốn huy động 13.500 tỷ đồng (trong có quỹ đại chúng) Đây thời kỳ bùng nổ TTCK Việt Nam với tăng trưởng thần kỳ quy mô số lượng doanh nghiệp thực cổ phần hóa niêm yết  Từ tháng 3/2008 tới nay: Cùng với suy thối kinh tế tồn cầu, tình hình huy động quỹ nước công ty quản lý quỹ (QLQ) gặp nhiều khó khăn:  Chỉ có quỹ đầu tư thành lập năm 2010 với tổng số vốn huy động 800 tỷ đồng, đưa tổng số quỹ nước lên số 23 Về tính chất nguồn vốn, 23 quỹ đầu tư nước chủ yếu huy động nguồn vốn nội địa, quỹ đầu tư thành viên CTCP QLQ đầu tư FPT có 51% vốn góp từ NĐT nước ngồi  năm trở lại đây, việc huy động vốn từ nhà đầu tư (NĐT) nước trở nên khó khăn thiếu hụt vốn tổ chức nội địa, áp lực lãi suất cao diễn biến TTCK hấp dẫn Thống kê không thức cho thấy, số lượng quỹ đầu tư hoạt động Việt Nam đông đảo, khoảng 400 quỹ, quỹ thành lập nước nhỏ bé, LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Năm 2011, Quỹ đầu tư VF1 ghi nhận khoản lỗ từ hoạt động đầu tư 811,9 tỷ đồng, lỗ từ đánh giá lại chứng khốn chưa thực chiếm 95,8% lỗ thực bán chứng khoán sau điều chỉnh cổ tức nhận chiếm 4,2% Lỗ ròng năm 2011 Quỹ đầu tư VF1 827,9 tỷ đồng sau trừ chi phí hoạt động năm Quỹ 4.2 VFMVF4 Quỹ đầu tư Doanh nghiệp Hàng đầu Việt Nam (VF4), thuộc quản lý công ty Vietfund management, quỹ cơng chúng dạng đóng thứ tư niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM ,huy động nguồn vốn từ cá nhân, pháp nhân nước với quy mô vốn ban đầu 806,46 tỷ đồng vào tháng 1/2008 Quỹ đầu tư VF4 dự kiến tiếp tục tăng vốn điều lệ lên 8.000 tỷ đồng suốt thời gian hoạt động Quỹ đầu tư VF4 niêm yết SGDCK Tp HCM vào tháng 06/2008 Tên quỹ Quỹ đầu tư Doanh nghiệp Hàng đầu Việt Nam (VF4) Tên viết tắt Quỹ đầu tư VF4 Mã giao dịch VFMVF4 ( niêm yết HOSE ) Vốn điều lệ 8.000 tỷ đồng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Vốn huy động lần đầu 806,46 tỷ đồng Mệnh giá 10.000 đồng/ đơn vị quỹ Thờihạn hoạt động 10 năm kể từ ngày thành lập Ngày thành lập 28/02/2008 Ngân hàng giám sát Ngân hàng Hồng Kông Thượng Hải (HSBC) - CN TP HCM Cơng ty kiểm tốn KPMG Chính sách cổ tức Hàng năm, dựa sở cổ tức từ khoản đầu tư chấp thuận Đại hội Thường niên - Phí Phí quản lý: 2%/ NAV/ năm,  - Phí lưu ký: 0,06%/ NAV/ năm (khơng chịu thuế VAT), - Phí giám sát: 0,02%/NAV/năm (chưa bao gồm 10%VAT), - Thưởng hoạt động & phí khác Tình hình hoạt động: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tổng giá trị tài sản ròng (NAV) Quỹ đầu tư VF4 ngày 31/12/2011 444,4 tỷ đồng, tương ứng 5.510 đồng/chứng Quỹ, giảm 39,9% năm 2011 Trong năm 2011, số VN-Index HNX-Index giảm 27,5% 48,6% Nếu loại bỏ mã cổ phiếu có khoản thấp có vốn hóa lớn chiếm tỷ trọng tới gần 30% rổ tính Index, VN-Index giảm khoảng 37% năm 2011 Các số thị trường năm 2011 phản ánh năm hiệu hầu hết khoản đầu tư thị trường chứng khoán Từ thành lập Quỹ đầu tư VF4 đến cuối năm 2011, NAV Quỹ ghi nhận sụt giảm 24,9% (bao gồm đợt cổ tức chia năm 2009 2010) VNIndex HNX-Index giảm tương ứng 48,8% 74,7% cùng kỳ Trong năm 2011, giá thị trường chứng Quỹ đầu tư VF4 giao dịch mức chiết khấu so với NAV từ 28,2% đến 49,9% Bình quân năm giá chứng Quỹ đầu tư VF4 thấp giá trị tài sản ròng 39,5% Khối lượng giao dịch chứng Quỹ đầu tư VF4 thị trường năm 2011 đạt khoảng 47.000 chứng Quỹ ngày, thấp 64% so với mức bình quân 130.000 chứng Quỹ/ngày năm 2010 Thanh khoản chứng Quỹ đầu tư VF4 giảm năm 2011 không nằm xu hướng giảm chung hai sàn giao dịch chứng khoán, tổng khối lượng giao dịch sàn HOSE giảm gần 38%, sàn HNX giảm 14% Phân bổ tài sản: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Cơ cấu tài sản Quỹ đầu tư VF4 thời điểm cuối năm 2011 trì mục tiêu Quỹ danh mục cổ phiếu doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam, phần lớn cổ phiếu niêm yết (chiếm gần 90%NAV), cổ phiếu chưa niêm yết chiếm 0,9%NAV cổ phiếu có kế hoạch niêm yết thời gian ngắn Tỷ trọng tiền mă ̣t mức 9,2%NAV cao so với năm 2010 (5%) chờ hội giải ngân thị trường thuận lợi Danh mục Quỹ đầu tư VF4 thời điểm 31/12/2011 bao gồm 25 cổ phiếu thuộc 10 ngành (2010: 34 cổ phiếu thuộc 10 ngành), có dịch chuyển lớn ngành phân bổ danh mục kết việc giải ngân/thanh khoản năm ảnh hưởng biến động thị giá khác thị trường Kết hoạt động: LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Năm 2011, Quỹ đầu tư VF4 ghi nhận mức lỗ ròng 295,2 tỷ đồng sau trừ chi phí Mức lỗ từ hoạt động đầu tư 287,3 tỷ đồng, bao gồm khoản lỗ chưa thực 196,4 tỷ đồng giảm giá cổ phiếu, lỗ thực 115,1 tỷ đồng cổ tức ghi nhận 24,2 tỷ đồng Lũy kế từ hoạt động, Quỹ đầu tư VF4 lỗ ròng 200,7 tỷ đồng, chủ yếu giá trị chưa thực Giá trị lợi nhuận Quỹ đầu tư VF4 bao gồm tổng giá trị cổ tức chia cho cổ đông năm 2009 2010 161,3 tỷ đồng 4.3 PRUBF1 Quỹ đầu tư cân Prudential (PRUBF1) quỹ đóng QLQ Prudential quản lý với thời gian hoạt động năm (bắt đầu từ 2006) Tổng giá trị quỹ 500 tỷ đồng đầu tư chủ yếu vào trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Chính quyền địa phương, trái phiếu cơng ty tiền gửi ngân hàng Ngoài quỹ đầu tư vào cổ phiếu niêm yết chưa niêm yết Cơ cấu đầu tư Quỹ PRUBF1 xác định sau:  30-100% giá trị tài sản ròng Quỹ vào cơng cụ nợ, bao gồm trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Chính quyền địa phương, trái phiếu cơng ty tiền gửi ngân hàng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  0-70% giá trị tài sản ròng Quỹ vào cổ phiếu niêm yết cổ phiếu chưa niêm yết Bảng phân bổ danh mục đầu tư, ngày 31/12/2010 Nhóm ngành Bảo hiểm Thơng Gía trị danh mục %vn- index Mức chênh lệch so cổ phiếu (%) với vn-index 3.3 9.0 -5.7 tin-viễn 8.2 2.7 5.5 thông Dược phẩm 2.9 1.4 1.5 Hóa chất- dầu khí 12.5 7.4 5.1 Ngân hàng 8.8 8.0 0.8 Vật liệu 14.5 9.7 4.8 Dịch vụ tài 6.1 14.6 -8.5 Thực phẩm 15.7 10.0 5.7 Vận tải 3.8 2.9 0.9 Bất động sản 19.7 22.8 -2.9 Ngành khác 4.5 11.7 6.8 Năm 2011, quỹ 8,8% tài sản ròng thị trường chứng khoán xuống mạnh Tuy nhiên kết khả quan vn-indexgiảm 28% LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lỗ đơn vị quỹ 766vnd Lỗ phát sinh thuộc nhà đầu tư ~38 tỷ(Số liệu lấy báo cáo thường niên) 4.4 ACBGF Tổng quan Tên quỹ       Tên quỹ viết tắt     Hình thức quỹ         Quy mô huy động đợt đầu    Số lượng Thời gian hoạt động    Giá phát hành        Ngày phát hành/ đóng quỹ Ngân hàng giám sát     Cơng ty kiểm tốn      Quỹ đầu tư tăng trưởng ACB ACBGF Quỹ cơng chúng dạng đóng         240.08 tỷ đồng Việt Nam 24,008,000 Chứng Quỹ năm 10,050 đồng Việt Nam 22/04/2011 - 22/06/2011 Ngân hàng Standard Chartered Bank Công ty PricewaterhouseCoopers (PwC) Việt Nam Quỹ ACBGF tập trung đầu tư vào danh mục tăng trưởng, sở chọn lọc đầu tư vào cổ phiếu tăng trưởng doanh nghiệp có lợi nhuận ổn định tiềm tăng trưởng cao Tiêu chí chọn lựa đầu tư bao gồm khơng giới hạn yếu tố:   - Khả tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, thị phần phát triển sản phẩm doanh nghiệp;  - Chỉ số tài an tồn hoạt động sản xuất kinh doanh đạt hiệu cao; - Mơ hình quản trị tiên tiến, cơng nghệ kỹ thuật sản xuất đại, chiến lược kinh doanh bền vững - Đội ngũ lãnh đạo có lực, uy tín, có tầm nhìn chiến lược, gắn bó lâu dài với doanh nghiệp… Theo bảng báo cáo kết hoạt động từ 30/06/2011 đến 31/12/2011, giá trị đơn vị quỹ tăng lên 10.717 Lợi nhuận năm ~17 tỷ, chủ yếu lãi tiền gửi ~18 tỷ, trừ số chi phí hoạt động LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phần 3- Đánh giá thuận lợi khó khăn việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam Những thuận lợi việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam: - Nền kinh tế tăng trưởng ổn định, thu nhập dân cư ngày tăng.Đây tiền đề quan trọng cho việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư quy luật phát triển quỹ thời kỳ kinh tế tăng trưởng cao quỹ phát triển mạnh - Thị trường Việt Nam thị trường đầy tiềm với ổn định trị tăng trưởng GDP đặn gặp khủng hoảng tài khu vực - Chính phủ Việt Nam có sách ủng hộ Quỹ đầu tư chứng khoán Các bộ, ngành phối hợp để ban hành quy chế hoạt dộng cho hoạt động quỹ, đặc biệt cải cách pháp luật, sách ưu đãi đầu tư Bên cạnh đó, phủ có nhiều sách để thu hút nguồn vốn từ tất thành phần LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com kinh tế sách nhằm tự hóa khả làm ăn đàu tư nhà đầu tư nước - Sự đời thị trường chúng khoán Việt Nam giúp cho Quỹ đẩy mạnh đầu tư vào công ty cổ phần giúp Doanh nghiệp niêm yết giao dịch Trung tâm giao dịch chứng khốn, qua giúp quỹ dễ dàng lui vốn thông qua chuyển nhượng thị trường chứng khốn - Hàng hóa chứng khốn có xu hướng ngày phong phú góp phần thúc đẩy hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khốn Cơng tác cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước tiếp tục đẩy mạnh Với việc thực Luật doanh nghiệp tạo điều kiện thuận lợi thúc đẩy đời nhiều cơng ty cổ phần Chính phủ thường xun phát hành trái phiếu để huy động vốn cho việc phát triển kinh tế xã hội Các ngân hàng thương mại phát hành trái phiếu huy động vốn cho hoạt động kinh doanh yếu tố góp phần làm phong phú thêm hàng hóa cho thị trường chứng khốn Việt Nam Với thành cơng đường lối đổi kinh tế, từ năm đầu thập kỷ 90, Việt Nam nơi thu hút nhà đầu tư nước dược coi thị trường đầy tiềm Do vậy, số Quỹ đầu tư Việt Nam nước sớm thành lập có mặt hoạt động Việt Nam Điều góp phần tạo yếu tố thúc đẩy đời Quỹ đầu tư nước VIệt Nam 2.Những khó khăn việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam: - Thách thức lớn Quỹ đầu tư tính minh bạch Bởi đa số cơng ty khơng đáp ứng yêu cầu minh bạch, mà lại bí mật tình hình tài họ Ngồi ra, công ty tham gia chuẩn bị tham gia thị trường hầu hết có quy mơ nhỏ, cấu điều hành chưa chặt chẽ thường không định giad xác LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com - Một trở ngại cho quỹ đầu tư vào công ty tư nhân cơng ty thường có quy mơ nhỏ khu vực doanh nghiệp tư nhân Việt Nam mẻ Nhiều nước Đơng Nam Á khác có cơng ty tư nhân thành lập từ lâu, Việt Nam doanh nghiệp tư nhân có từ thập niên 90 nên cơng ty lớn nhỏ so với tiêu chuẩn khu vực - Thị trường chứng khốn quy mơ cịn nhỏ, hàng hóa chứng khốn cịn Khối lượng giao dịch thị trường chứng khoán qua phiên giao dịch cịn thấp, hàng hóa chưa thật phong phú Thị trường cịn tình trạng cân đối cung cầu Mặt khác, diễn biến bất thường số chứng khốn Việt Nam có lúc tăng đến chóng mặt lúc lại sụt giảm liên tục thị thường diễn thời gian dài với đồng loạt cổ phiếu gây sóng tâm lý phức tạp người đầu tư , làm ảnh hưởng tới hoạt động quỹ - Môi trường pháp lý Việt Nam chưa rõ ràng, đặc biệt quỹ đầu tư nước dẫn đến trình đầu tư vào doanh nghiệp gặp khó khăn Cơ sở pháp lý cho việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khốn chưa hồn chỉnh Vẫn tồn rào cản Quỹ đầu tư chứng khoán văn pháp quy hành điều chỉnh hoạt động quỹ đầu tư cụ thể Nghị định 144 CP, Quyết định 05/UBCKNN, Luật Doanh nghiệp, Luật Đầu tư nước Việt Nam, Bộ luật Dân sự… - Hiện nay, thiếu đội ngũ nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp Tại Việt Nam chưa có đội ngũ nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp đào tạo cách Sự hiểu biết Quỹ đầu tư cơng chúng cịn nhiều hạn chế Cho đến hiểu biết thị trường chứng khốn nói chung cơng chúng cịn nhiều hạn chế Quỹ đầu tư hạn chế Một công chúng chưa hiểu rõ chế hoạt động lợi ích Quỹ việc lôi cuốn, thu hút họ tham gia vào quỹ vấn đề khó khăn LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Ngồi cịn có khó khăn Quỹ đầu tư rủi ro tỷ giá, hạn chế việc đầu tư vào công ty niêm yết nhà đầu tư nước Tất quỹ dựa sở đồng đô la Mỹ huy động từ nhà đầu tư quốc tế Ngay công ty đầu tư hoạt động tốt nước phần lớn thu nhập bị triệt tiêu giá đồng Việt Nam so với đồng đô la Mỹ Rủi ro tỷ giá hối đối bù đắp phần cách đầu tư vào cơng ty có tỷ trọng thu nhập đồng đô la Mỹ cao Tài liệu tham khảo Giáo trình thị trường chứng khốn- HVNH 2011 Phân tích tài doanh nghiệp- HVNH VnEconomy - Business & financial news - Tin tức kinh doanh & tài  vneconomy.vn/ www.Cafef.vn taichinh.vnexpress.net/ www.stockbiz.vn/Stocks/ Vinafund www.vinafund.com/ tinnhanhchungkhoan.vn/ VNDIRECT Online|Trading & Portfolios, Mobile Trading, Research  www.vndirect.com.vn/ CTCP Chứng khoán VNDIRECT - VND - Thông tin tổng quan  LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com www.vinacorp.vn/stock/hnx-vnd/chung-khoan-vndirect dantri.com.vn www.tinmoi.vn www.hsx.vn/ SSC - Tin giao dịch HOSE www.ssc.gov.vn/ FPTS - Home fpts.com.vn/ vietbao.vn/ …… MỤC LỤC Lời mở đầu Phần : Khái quát chung quỹ đầu tư chứng khoán Khái niệm phân loại Phân loại: 2 Vai trò quỹ đầu tư chứng khoán  Đối với nhà đầu tư  Vai trò nhà quản lý vốn  Vai trò kinh tế Lợi quỹ đầu tư Phần 2: Hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam .8 Sự cần thiết hình thành quỹ đầu tư chứng khốn Việt Nam Tình hình chung hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam: 10 Hoạt động thực tế số quỹ đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam 11 3.1 VFMVF1(VF1) 11 Tên quỹ 11 Quỹ đầu tư Chứng khoán Việt Nam 11 Tên viết tắt .11 Quỹ đầu tư VF1 .11 Mã giao dịch 11 VFMVF1 (niêm yết tại HOSE) 11 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Vốn điều lệ .12 1.000 tỷ đồng 12 Mệnh giá 12 10.000 đồng/đơn vị quỹ 12 Thời hạn hoạt động 12 10 năm kể từ ngày thành lập 12 Ngày thành lập 12 20/05/2004 .12 Ngân hàng giám sát 12 Ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam (Vietcombank) 12 Cơng ty kiểm tốn 12 Công ty PricewaterhouseCoopers (PWC) .12 Chính sách cổ tức .12 Hàng năm, dựa sở cổ tức từ khoản đầu tư chấp thuận Đại hội Thường niên .12 Phí 12 - Phí quản lý: 2%/ NAV/ năm,  - Phí giám sát: 0,02%/ NAV/ năm (chưa bao gồm VAT 10%) - Phí lưu ký: 0,06%/ NAV/ năm (không chịu thuế VAT) - Thưởng hoạt động & phí khác 12 4.2 VFMVF4 15 4.3 PRUBF1 18 4.4 ACBGF .20 Phần 3- Đánh giá thuận lợi khó khăn việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam 22 Những thuận lợi việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam: 22 2.Những khó khăn việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam: 23 Tài liệu tham khảo 25 VnEconomy - Business & financial news - Tin tức kinh doanh & tài  25 vneconomy.vn/ www.Cafef.vn 25 Vinafund 25 VNDIRECT Online|Trading & Portfolios, Mobile Trading, Research  25 CTCP Chứng khốn VNDIRECT - VND - Thơng tin tổng quan  25 SSC - Tin giao dịch HOSE .25 FPTS - Home 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... độ ứng xử nhà đầu tư, thị trường chứng khoán phát triển mạnh, người đầu tư rút tiền thị trường tiền tệ để đầu tư vào đầu tư thị trường chứng khoán  Quỹ đầu tư kết hợp Quỹ đầu tư kết hợp kết... khốn Việt Nam Sự khó khăn chung thị trường chứng khoán làm cho hoạt động quỹ đầu tư gặp nhiều khó khăn Hoạt động thực tế số quỹ đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam 3.1 VFMVF1(VF1) Quỹ đầu tư chứng. .. Lợi quỹ đầu tư Phần 2: Hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam .8 Sự cần thiết hình thành quỹ đầu tư chứng khoán Việt Nam Tình hình chung hoạt