1. Trang chủ
  2. » Luận Văn - Báo Cáo

Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp HCM

94 8 0

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Định dạng
Số trang 94
Dung lượng 373,39 KB

Nội dung

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH - - HUỲNH TRÚC VI QUAN HỆ GIỮA RỦI RO VÀ GIÁ TRỊ CÔNG TY: TRƯỜNG HỢP THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH - - HUỲNH TRÚC VI QUAN HỆ GIỮA RỦI RO VÀ GIÁ TRỊ CÔNG TY: TRƯỜNG HỢP THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Hồ Viết Tiến LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Tơi với giúp đỡ Giảng viên hướng dẫn sở tham khảo tài liệu nước liệt kê đầy đủ luận văn Các số liệu thống kê trung thực lấy từ nguồn đáng tin cậy, nội dung kết nghiên cứu nêu luận văn chưa cơng bố cơng trình thời điểm Tp.HCM, ngày….tháng… năm 2015 Tác giả Huỳnh Trúc Vi MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục ký hiệu, từ viết tắt Danh mục bảng TÓM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa đề tài 1.6 Nội dung nghiên cứu CHƯƠNG 2: CÁC NGHIÊN CỨU LÝ THUYẾT VÀ THỰC NGHIỆM VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA RỦI RO, TĂNG TRƯỞNG VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP .7 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .24 3.1 Quy trình nghiên cứu luận văn 24 3.2 Phương pháp liệu nghiên cứu 24 3.2.1 Mẫu nghiên cứu 24 3.2.2 Mô hình nghiên cứu 26 3.2.3 Mô tả biến 28 3.2.3.1 Biến phụ thuộc 28 3.2.3.2 Biến độc lập 28 3.2.3.3 Biến kiểm soát 32 3.2.3.4 Phân loại danh mục mơ hình hồi quy .33 3.2.4 Phương pháp hồi quy 34 3.2.4.1 Các kiểm định lựa chọn mơ hình hồi quy cho liệu bảng .34 3.2.4.2 Phương pháp hồi quy 36 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 39 4.1 Thống kê mô tả 39 4.2 Phân tích ma trận tương quan 41 4.3 Kết hồi quy mơ hình hồi quy 42 4.3.1 Lựa chọn phương pháp hồi quy cho liệu bảng .42 4.3.2 Hồi quy xem xét mối quan hệ rủi ro giá trị doanh nghiệp 47 4.3.2.1 Kết mơ hình hồi quy giá trị doanh nghiệp theo rủi ro .47 4.3.2.2 Kết hồi quy thay đổi giá trị doanh nghiệp theo thay đổi rủi ro 52 4.3.3 Các nhân tố định đến mối quan hệ Q rủi ro 55 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 63 5.1 Kết luận kết nghiên cứu .62 5.2 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 64 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng việt I Chi phí lãi vay D Cổ tức chi trả EBT Thu nhập trước thuế HOSE Sở giao dịch TP Hồ Chí Minh Q Hệ số Tobin’s Q R&D Đầu tư phát triển TR Total risk Tổng rủi ro SR Systematic Risk Rủi ro hệ thống USR Unsystematic Risk Rủi ro phi hệ thống dTR thay đổi tổng rủi ro dSR thay đổi rủi ro hệ thống dUSR thay đổi rủi ro phi hệ thống DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU STT Nội dung Trang Bảng 4.1: Thống kê mô tả biến 40 Bảng 4.2:Ma trận tương quan biến 41 Bảng 4.3: Kết hồi quy Q theo TR 44 Bảng 4.4: Kết hồi quy Q theo USR SR .45 Bảng 4.5: Hồi quy thay đổi Q theo thay đổi TR 46 Bảng 4.6: Hồi quy thay đổi Q theo thay đổi USR thay đổi SR 47 Bảng 4.7:Kết hồi quy giá trị doanh nghiệp theo TR với biến kiểm soát khác 50 Bảng 4.8: Kết hồi quy giá trị doanh nghiệp theo USR SR với biến kiểm soát khác .51 Bảng 4.9: Kết hồi quy thay đổi giá trị doanh nghiệp với thay đổi tổng rủi ro .54 10 Bảng 4.10: Kết hồi quy thay đổi giá trị doanh nghiệp với thay đổi rủi ro hệ thống rủi ro phi hệ thống 55 11 Bảng 4.11: Hồi quy thay đổi Q theo thay đổi rủi ro theo mẫu phụ 58 12 Bảng 4.12: Hồi quy thay đổi Q theo thay đổi rủi ro dương âm .59 13 Bảng 4.13: Tổng hợp kết phương trình hồi quy .62 TIẾNG VIỆT DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Thị Ngọc Trang, 2007 Quản trị rủi ro tài Nhà xuất thống kê,2007 Trần Thị Hải Lý, 2010 Nghiên cứu rủi ro tỷ suất sinh lợi thị trường chứng khoán Việt Nam Luận án tiến sỹ, Trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh Trần Ngọc Thơ cộng sự, 2005 Tài doanh nghiệp đại Thành phố Hồ Chí Minh: Nhà xuất thống kê TIẾNG ANH Ang, A.R.Hodrick, Y Xing and X.Zhang, 2006 The cross-section of volatility and expected return Journal of finance 61,259-299 Bernadette A.Minton and Catherine Schrand, 1999 The impact of cash flow volatility on discretionary investment and the costs of debr and equity financing Journal of Financial Economics 54, 423-460 Berger, P.G and E.Ofek, 1995 Diversification’s effect on firm value Journal of Financial Economics 37, 39-65 Dixit A.K and R.S.Pindyck, 1993 Investment under uncertainty Princeton University Press, Princeton, New Jersey Duffee, G.R, 1995 Stock returns and volatility: A firm-level analysis Journal of Financial Economics 37, 399-420 Hyun Han Shin and Rene M.Stulz, 2000 Firm value, Risk and Growth opportunities NBER Working Paper No.7808 Kraft Holger, Eduardo S.Schwartz, and Farina Weiss,2013 Growth options and Firm valuation NBER Working Paper, No.18836 Lang, L.H.P and R.M.Stulz, 1994 Tobin’s Q, corporate diversification, and firm performance Journal of Political Economy 102, 1248-1280 Merton, R.C, 1974 On the pricing of corporate debt: The risk structure of interest rates Journal of Finance 29, 449-470 10 Rossi, Junior, and Juliana L Laham, 2008 The impact of hedging on firm value:Evidence from Brazil Journal of International Finance and Economics 8, 76-91 Danh mục Website http://www.cophieu68.vn http://finance.vietstock.vn http://gso.gov.vn PHỤ LỤC Danh sách doanh nghiệp sử dụng mơ hình kinh tế lượng STT Mã CK Tên doanh nghiệp ABT Công ty cổ phần Xuất nhập thủy sản Bến Tre ACL Công ty cổ phần Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang AGF Công ty cổ phần xuất nhập thủy sản An Giang ALP Công ty cổ phần đầu tư Alphanam ANV Công ty cổ phần Nam Việt ASP Cơng ty cổ phần tập đồn dầu khí An Pha BBC Cơng ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn BHS Công ty cổ phần đường Biên Hịa BMC Cơng ty cổ phần khống sản Bình Định 10 BMP Cơng ty cổ phần nhựa Bình Minh 11 BT6 Công ty cổ phần Beton 12 CDC Công ty cổ phần Chương Dương 13 CII Công ty cổ phần đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP.HCM 14 CLC Công ty cổ phần Cát Lợi 15 CYC Công ty cổ phần gạch men Chang Yih 16 DCT Công ty cổ phần lợp vật liệu xây dựng Đồng Nai 17 DHA Cơng ty cổ phần Hóa An 18 DHG Công ty cổ phần dược Hậu Giang 19 DIC Công ty cổ phần đầu tư thương mại DIC 20 DMC Công ty cổ phần xuất nhập y tế Domesco 21 DPM Tổng công ty cổ phần phân bón hóa chất dầu khí 22 DPR Cơng ty cổ phần cao su Đồng Phú 23 DQC Công ty cổ phần bóng đèn Điện Quang 24 DRC Cơng ty cổ phần cao su Đà Nẵng 25 DXP Công ty cổ phần cảng Đoạn Xá Hồi quy (4) sử dụng biến kiểm soát log(AGE), log(ASSET), EBT (Nguồn theo kết chạy theo chương trình Stata 12 v tổng hợp tác giả) Bảng 4.8 Kết hồi quy giá trị doanh nghiệp theo rủi ro hệ thống rủi ro phi hệ thống USR SR (1) 0.428*** (3.38) 1.157*** (7.38) (2) 0.708*** (6.06) 1.303*** (8.70) 0.218*** (8.85) 0.017 (0.49) Log_asset Log_age D (3) -0.373*** (-3.5) 0.851*** (5.71) 0.007* (2.21) -0.030** (-3.29) 0.037 (0.16) 0.027*** (3.62) 0.409*** (16.55) I RDexp EBI dQ EBT Cons N (4) 0.689*** (5.69) 1.283*** (8.40) 0.024 (0.68) 0.197*** (7.91) 0.826*** (34.38) 654 -0.561*** (-3.65) 654 Ghi chú: Thống kê t-statistic ngoặc 0.986*** (15.76) 654 0.034*** (5.09) -0.581*** (-3.80) 654 *p

Ngày đăng: 17/10/2022, 10:56

HÌNH ẢNH LIÊN QUAN

1. Danh sách doanh nghiệp sử dụng trong mơ hình kinh tế lượng - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
1. Danh sách doanh nghiệp sử dụng trong mơ hình kinh tế lượng (Trang 10)
2.1 Lựa chọn phương pháp hồi quy cho dữ liệu bảng - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
2.1 Lựa chọn phương pháp hồi quy cho dữ liệu bảng (Trang 14)
2.2 Phụ lục kết quả mơ hình hồi quy theo các mẫu phụ khác nhau - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
2.2 Phụ lục kết quả mơ hình hồi quy theo các mẫu phụ khác nhau (Trang 22)
------------------------------------------------------------------------------ ------------------------------------------------------------------------------Cross-sectional time-series FGLS regression - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
ross sectional time-series FGLS regression (Trang 22)
Bảng 4.1: Thống kê mô tả các biến - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
Bảng 4.1 Thống kê mô tả các biến (Trang 69)
Bảng 4.2 trình bày mối quan hệ tương quan giữa các biến được sử dụng trong mô hình. Trong bảng A thể hiện mối tương quan giữa rủi ro và giá trị doanh nghiệp với 654 quan sát cho 109 doanh nghiệp trong khoảng thời gian từ năm 2008-2013, Bảng B thể hiện mối - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
Bảng 4.2 trình bày mối quan hệ tương quan giữa các biến được sử dụng trong mô hình. Trong bảng A thể hiện mối tương quan giữa rủi ro và giá trị doanh nghiệp với 654 quan sát cho 109 doanh nghiệp trong khoảng thời gian từ năm 2008-2013, Bảng B thể hiện mối (Trang 70)
Bảng 4.3 Kết quả hồi quy Q theo TR - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
Bảng 4.3 Kết quả hồi quy Q theo TR (Trang 73)
Bảng 4.4 Kết quả hồi quy Q theo USR và SR - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
Bảng 4.4 Kết quả hồi quy Q theo USR và SR (Trang 74)
Bảng 4.6 Kết quả hồi quy thay đổi Q theo thay đổi USR và thay đổi SR - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
Bảng 4.6 Kết quả hồi quy thay đổi Q theo thay đổi USR và thay đổi SR (Trang 76)
Bảng 4.7 Kết quả hồi quy giá trị doanh nghiệp theo tổng rủi ro với các biến kiểm soát khác nhau. - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
Bảng 4.7 Kết quả hồi quy giá trị doanh nghiệp theo tổng rủi ro với các biến kiểm soát khác nhau (Trang 79)
Bảng 4.8 Kết quả hồi quy giá trị doanh nghiệp theo rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
Bảng 4.8 Kết quả hồi quy giá trị doanh nghiệp theo rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống (Trang 80)
Bảng 4.9 Kết quả hồi quy thay đổi giá trị doanh nghiệp với thay đổi trong tổng rủi ro - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
Bảng 4.9 Kết quả hồi quy thay đổi giá trị doanh nghiệp với thay đổi trong tổng rủi ro (Trang 83)
Bảng 4.10 Kết quả hồi quy thay đổi giá trị doanh nghiệp với thay đổi trong rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
Bảng 4.10 Kết quả hồi quy thay đổi giá trị doanh nghiệp với thay đổi trong rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống (Trang 84)
Bảng 4.11: Hồi quy thay đổi Q theo thay đổi trong rủi ro theo mẫu phụ - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
Bảng 4.11 Hồi quy thay đổi Q theo thay đổi trong rủi ro theo mẫu phụ (Trang 87)
Mơ hình định giá quyền chọn dự đốn mối quan hệ bất đối xứng trong tác động của một sự thay đổi trong vốn chủ sở hữu trên sự biến động của vốn chủ sở hữu đối với một công ty sử dụng đòn bẩy - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
h ình định giá quyền chọn dự đốn mối quan hệ bất đối xứng trong tác động của một sự thay đổi trong vốn chủ sở hữu trên sự biến động của vốn chủ sở hữu đối với một công ty sử dụng đòn bẩy (Trang 88)
Báo cáo kết quả tóm tắt trình bày trong bảng 4.10 cho thấy mối quan hệ bất đối xứng diễn ra trong toàn bộ mẫu và tất cả mẫu phụ mà tác giả phân nhóm theo tiêu chí tỷ lệ nợ dài hạn và tổng tài sản - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
o cáo kết quả tóm tắt trình bày trong bảng 4.10 cho thấy mối quan hệ bất đối xứng diễn ra trong toàn bộ mẫu và tất cả mẫu phụ mà tác giả phân nhóm theo tiêu chí tỷ lệ nợ dài hạn và tổng tài sản (Trang 89)
Bảng 4.13: Tổng hợp kết quả phương trình hồi quy - Quan hệ giữa rủi ro và giá trị công ty trường hợp thị trường cổ phiếu tp  HCM
Bảng 4.13 Tổng hợp kết quả phương trình hồi quy (Trang 91)

TRÍCH ĐOẠN

TÀI LIỆU CÙNG NGƯỜI DÙNG

  • Đang cập nhật ...

TÀI LIỆU LIÊN QUAN

w