Luận văn kiểm định giả thuyết thị trường hiệu quả ở mức độ yếu (weak form efficiency) cho thị trường chứng khoán việt nam trong trường hợp trung tâm giao dịch

TR NG I H C C N TH KHOA KINH T & QTKD LU N V N T T NGHI P KI M “TH TR NH GI THUY T NG HI U QU ” M C Y U (WEAK-FORM EFFICIENCY) CHO TH TR CH NG KHOÁN VI T NAM: TR NG NG H P TRUNG TÂM GIAO D CH CH NG KHỐN THÀNH PH Giáo viên h TS.TR H CHÍ MINH ng d n: Sinh viên th c hi n: NG ƠNG L C THI U BÍCH NG C MSSV: 4031268 L P: TC-TD K29 C n Th – 2007 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p CH NG GI I THI U 1.1 S C N THI T V N NGHIÊN C U M t n n kinh t phát tri n g n li n v i s phát tri n c a th tr v n mà ó c bi t quan tr ng vai trò c a th tr (TTCK) S d nh v y TTCK kênh huy ph n thúc ã y s phát tri n c a th tr Nh t B n M i n c ng ch ng khoán ng l n nh t, nhanh nh t, góp ng v n ngày hi u qu h n c ch ng minh qua hình nh n ng i u c phát tri n, ch ng h n nh Anh, M , u có m t TTCK qui mơ kh ng l! phát tri n m nh m" Vi t Nam c a TTCK n n n kinh t tn S c xem m t n c ang phát tri n, v y s c ta r t c n thi t, óng vai h t s c tích c c cho s phát tri n c TTCK Vi t Nam ang “c n s t” th i gian g n ây i c a nh m t sân ch i l n Nó khơng ch# kênh huy ngồi, nhà ut n nhà ng n u t Vi t Nam tham gia vào c mà thu hút c ngu!n v n bên c c t p ồn kinh t qu c t Vì v y, kinh doanh TTCK m t v n Nam V y, tham gia s m t v n i hoàn toàn m i m$ i v i nhà u t Vi t u t TTCK, i u quan tr ng nh t? ó th c ph c t p, ịi h%i ph i có s k t h p gi&a nhi u y u t khác Trong ó, có m t y u t có vai trị th ng thơng tin th tr c bi t quan tr ng, ó h ng Các cơng ty niêm y t c phi u TTCK, m'c tiêu cu i nh(m t i a hố giá tr c a cơng ty Cịn nhà u t tham gia vào TTCK, m'c ích cu i c a h l i nhu n thu c t) nh&ng c phi u mà h u t vào Nh v y, c hai it ng u có m i quan h m t thi t v i giá tr c phi u Trong ó, thơng tin l i có m c nh h ng h u nh tr c ti p lên giá c a m i c phi u M t thông tin t t có th làm cho giá c phi u t*ng ng c l i, m t thông tin x u l i có th làm cho giá c phi u gi m Hay nói khác h n, thơng tin có m t vai trị trung tâm ánh giá m c GVHD: TS.Tr ng ông L c c bi t quan tr ng TTCK Thông tin hi u qu m t th tr ng Vi c s+ d'ng thơng tin SVTH: Thi u Bích Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p ph n nh trung th c, nhanh chóng vào giá l i su t c a m t c phi u ó c xem m t th tr ng có hi u qu v m t thơng tin Lý thuy t quan tr ng v thông tin ã F.Fama ( i h c Chicago, Illiois) xu t n*m 1970 có tên EMH (Efficient Market Hypothesis): Gi thuy t “Th tr t ng c a lý thuy t tài hi n phát tri n khái ni m “th tr c s+ d'ng ng hi u qu ” c xem nh n n i Giáo s Eugene Fama ng i ã có cơng ng hi u qu ” nh m t khái ni m mang tính hàn lâm nghiên c u c a ông vào ba mô hình c nhà khoa h c M Eugene u nh&ng n*m 1960 C,ng theo Fama, có ki m tra tính hi u qu c a m t th tr ng: Mơ hình “trị ch i cơng b(ng” (The Fair Game Model), mơ hình “trị ch i cơng b(ng có c i ti n” (The Submartingale Model), mơ hình “b c i ng-u nhiên” (The Random Walk) Lý thuy t EMH m i quan tâm chung c a nh&ng tham gia vào TTCK c a r t nhi u nhà khoa h c Nh&ng nghiên c u nh(m phân tích m c qu c a TTCK ã c ti n hành su t g n 30 n*m qua Nó c,ng v n gây tranh cãi nh t nghiên c u v v n hi u u t b i có r t nhi u ý ki n khác Li u có hay khơng nh&ng TTCK hi u qu ? Nghiên c u có tính ch t m r ng r t quan tr ng nh&ng k t qu c a v th gi i th c h t s c có ý ngh a i v i nhà u t nhà qu n lý danh m'c Công b thông tin v n m t yêu c u không th thi u s công b(ng cho nhà c n ph i th c hi n ch ut m b o lòng tin u t TTCK Các t ch c phát hành, niêm y t công b thơng tin k p th i, xác theo úng qui nh pháp lu t Công b thông tin nguyên t c công khai, c coi nguyên t c ho t ng c b n nh t c a TTCK Th nh ng, TTCK Vi t Nam m t th tr tr$, ang t*ng tr ng ng r t nhanh nh ng c,ng nhi u h n ch Vi c công b thơng tin giám sát q trình cơng b thơng tin TTCK Vi t Nam th i gian qua th c s ch a t o không th tránh kh%i GVHD: TS.Tr c ni m tin n i cơng chúng, nh ng ó l i i u i v i TTCK m i ng ông L c i nh Vi t Nam ta SVTH: Thi u Bích Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p TTCK Vi t Nam v n m t th tr ng m i n i, ho t ng c a cịn r t nhi u khó kh*n h n ch Theo nhà nghiên c u kinh t , TTCK m i hình thành t i n hi u qu m c c ang phát tri n th th p ã nghi m c a h ng không hi u qu hay c,ng ch# c ki m có th kh ng nh b(ng nhi u nghiên c u th c nh TTCK Vi t Nam có hi u qu v m t thông tin hay không, c n ph i hi u rõ ý ngh a thu t ng& th m t th tr ng hi u qu v m t thông tin, ph i gi ki m nh th tr nh TTCK Vi t Nam xem xét v n nhau, c v nh tính l-n nh l ng hi u qu b(ng nhi u ph ng Chính t m quan tr ng c a nên em ã ch n m ng gi thuy t “Th tr ng hi u qu ” TTCK Vi t Nam tr ng di n khác m c tài: “Ki m nh y u (Weak-form efficiency) cho ng h p Trung tâm giao d ch ch ng khoán TPHCM” nghiên c u Lý thuy t “th tr ng hi u qu ” s" ph n lý gi i s v n ng bên c a m t TTCK Vì v y, nghiên c u v lý thuy t TTCK Vi t Nam, bên c nh thông tin c cung c p v trình ho t ng phát tri n c a TTCK Vi t Nam, k t qu ki m nghi m nghiên c u cịn giúp cho có c nh&ng k t lu n c' th : li u TTCK Vi t Nam có hi u qu thơng tin hay khơng ang m c nào, nh&ng nguyên nhân làm cho TTCK Vi t Nam hi u qu ho c khơng hi u qu , t) ó có c gi i pháp nh(m giúp cho TTCK Vi t Nam ngày phát tri n H n n&a, nghiên c u c,ng s" cung c p m t l ng thơng tin v th tr ng c,ng nh góp ph n b sung thêm ki n th c b ích v l nh v c ch ng khoán cho nhà ang giai o n u t Vi t Nam u tham gia vào TTCK V i lu n v*n t t nghi p này, thi t ngh v n i v i nhà cs v n h t s c c n thi t u t tham gia vào TTCK Vi t Nam B i ch# hi u ng bên c a TTCK, nhà nh&ng chi n l c u t úng d ng TTCK Vi t Nam phát tri n n u t m i có th v ch cho n, phù h p hi u qu , góp ph n xây nh, nhanh chóng b n v&ng Ngồi ra, nghiên c u cịn có th dùng làm tài li u tham kh o cho it ng sau mu n nghiên c u v TTCK Vi t Nam GVHD: TS.Tr ng ông L c SVTH: Thi u Bích Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p 1.2 M C TIÊU NGHIÊN C U 1.2.1 M c tiêu chung Ki m nh gi thuy t “Th tr ch ng khoán Vi t Nam tr ng hi u qu ” c p y u cho th tr ng ng h p t i Trung tâm giao d ch ch ng khốn Thành ph H! Chí Minh 1.2.2 M c tiêu c th T) m'c tiêu chung ã a s" c c' th hoá nghiên c u thành m t s m'c tiêu c' th nh sau: - Tìm hi u v th tr ng ch ng khoán Vi t Nam, c' th là: l ch s+ hình thành c a nó, thông tin v trung tâm giao d ch ch ng khốn TPHCM, q trình ho t ng phát tri n, c c u t ch c, nh&ng thành t u ã di.n bi n c a th tr ki m hi u qu thông tin c ng th i gian qua - D a vào h c thuy t “Th tr th ng kê t ng hi u qu ”, ti n hành ph ng pháp nh gi thuy t: TTCK Vi t Nam có ph i m t th tr m c y u hay không? C' th d a vào ch# s VN-Index giá c a lo i c phi u - T) k t qu có ng có th c hi n ph ng pháp ki m nh th ng kê c, ti n hành phân tích, ánh giá, nh n xét a k t lu n v hi u qu c a h th ng thông tin TTCK Vi t Nam - Ch# m t s v n qu ki m nh có - T) ó, cịn t!n t i, nh&ng ngun nhân ã d-n nk t c a gi i pháp c' th cho nhà u t ch ng khoán Vi t Nam nh(m gi i quy t hi n tr ng - M t s ki n ngh v c ch ng khoán, i v i c quan ch c n*ng có liên quan l nh i v i nhà u t nh(m thúc y cho th tr ng ch ng khoán Vi t Nam ti p t'c phát tri n m nh m" b n v&ng GVHD: TS.Tr ng ông L c SVTH: Thi u Bích Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p 1.3 GI THUY T C N KI M NH VÀ CÂU H I NGHIÊN C U 1.3.1 Gi thuy t c n ki m !"nh Bài nghiên c u nh(m m'c tiêu ki m tra tính úng tr ng hi u qu ” TTCK Vi t Nam nên gi thi t c n ki m Th tr tin n c a lý thuy t ‘th ng ch ng khốn Vi t Nam có ph i m t th tr c p nh là: ng có hi u qu thơng y u hay không? 1.3.2 Câu h#i nghiên c$u Lý thuy t “th tr v is v n Th tr ng hi u qu ” gì, có m i quan h nh th ng phát tri n c a th tr ng ch ng khoán? ng ch ng khốn Vi t Nam có ph i m t th tr có hi u qu thơng tin i ng ch ng khốn d ng y u khơng? Nh&ng ngun nhân ã làm cho TTCK Vi t Nam ho t ng hi u qu ho c không hi u qu ? Gi i pháp cho nguyên nhân gì? Nhà n c ta nhà u t Vi t Nam c n ph i làm xây d ng m t TTCK th c s có hi u qu v m t thông tin? 1.4 PH M VI NGHIÊN C U: 1.4.1 Không gian (!"a bàn nghiên c$u) Bài nghiên c u nh(m ki m TTCK Vi t Nam nên nh gi thuy t v tính hi u qu c a thơng tin a bàn nghiên c u TTCK Vi t Nam mà c' th Trung tâm giao d ch ch ng khoán Thành ph H! Chí Minh 1.4.2 Th%i gian (giai !o&n ho'c th%i !i m th(c hi)n nghiên c$u) Các d& li u nghiên c u c thu th p trung tâm giao d ch ch ng khoán TPHCM kho ng th i gian t) th tr Nam m i b t u ho t ng (28/7/2000) cho V ph n th c hi n, lu n v*n s" ng ch ng khoán Vi t n h t ngày 21/3/2007 c ti n hành nghiên c u kho ng th i gian h n ba tháng (tháng 3, tháng tháng 5/2007), sau ó th i gian chu n b hoàn thành GVHD: TS.Tr n cu i tháng th i gian th c hi n báo cáo ng ông L c tài SVTH: Thi u Bích Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p 1.4.3 *i t+,ng nghiên c$u Nh ã gi i thi u, nghiên c u s" th c hi n hai ph nh(m ki m tra tính hi u qu c a TTCK Vi t Nam v i tr giao d ch ch ng khoán TPHCM Chính v y nên ng pháp ki m nh ng h p c' th t i sàn it ng nghiên c u g!m ch# s giá VN-index giá c a lo i c phi u c niêm y t trung tâm giao d ch ch ng khoán TPHCM N*m lo i c phi u c ch n là: + BBC: Cơng ty c ph n Bánh k/o Biên Hồ BIBICA + CAN: Công ty c ph n ! h p H Long + DPC: Công ty c ph n nh a N0ng + SGH: Công ty c ph n khách s n Sài Gịn + TRI: Cơng ty c ph n n c ng t Sài Gòn TRIBECO VN-Index ch# s giá chung cho toàn b c phi u tr ng nên giá tr ki m c niêm y t th nh c a s" mang tính t ng quát i di n cho tính hi u qu c a toàn b TTCK Vi t Nam, v y vi c ch n ch# s làm it ng nghiên c u hoàn toàn phù h p Ngoài ra, i t ng nghiên c u cịn có thêm lo i c phi u khác Nguyên nhân c a vi c l a ch n c phi u ó nh&ng c phi u b t u c niêm y t vào kho ng cu i n*m 2001, ây c xem kho ng th i gian niêm y t s m so v i c phi u khác Tuy nhiên, ây c,ng th i i m mà TTCK Vi t Nam ã ho t ng c g n m t n*m (b t u ho t 28/7/2000), v y mà vi c ch n l a c phi u s" tránh d ch không n nh c a th tr n&a ây công ty kh i l ng th i gian i có qui mơ ho t ng t giúp cho k t qu ki m GVHD: TS.Tr nh ng ơng L c nh h ng hay có s c tình tr ng giao u m i i vào ho t ng ng giao d ch c a công ty h u nh n giá tr nghiên c u s" không b ng vào ngày il n ng H n Vi t Nam nên nh qua n*m, v y t bi n b t th ng nh(m c xác h n SVTH: Thi u Bích Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p CH PH NG NG PHÁP LU N VÀ PH 2.1 PH NG PHÁP NGHIÊN C U NG PHÁP LU N 2.1.1 Khái ni)m “Th" tr+%ng hi)u qu ” (The Efficiency Market) T) tr c n nay, tham gia tham v ng s" khám phá t c xu h u t TTCK, nhà ng d ut u có ốn di.n bi n giá c ch ng khốn ng lai, ó i u m u ch t mà m i nhà ut u k1 v ng có th t c l i nhu n cao nh t Tuy nhiên, th c t , quy lu t di.n bi n giá c ch ng khốn hồn tồn trái ng c v i k1 v ng c a t t c nhà giá c a c phi u s" di.n bi n theo b c i ng-u nhiên ã b ut : ó c i hoàn toàn ng-u nhiên Quy lu t v c phát bi u báo cáo th ng kê v giá ch ng khoán TTCK New York nhà th ng kê Maurice Kendall a n*m 1953 t i Hi p h i th ng kê Hoàng gia Anh: “Giá ch ng khoán di.n bi n theo b c i ng-u nhiên - s thay i giá c sau, quy lu t ã c r t nhi u nhà khoa h c khác tìm hi u, nghiên c u Tuy nhiên, ng c l p v i lãi ho c l cu c ch i” Và v i có cơng l n nh t vi c phát tri n khái ni m thành m t nh&ng lý thuy t c b n quan tr ng nh t c a n n kinh t hi n i nhà khoa h c M -Eugene Fama ( H Chicago) Và theo ông, quan i m hi n v quy lu t ó ã c trình bày d i hình th c lý thuy t v “th tr qu ” ây, c n l u ý r(ng nói xem xét v m t hi u qu thơng tin th tr tr n th tr i ng hi u ng hi u qu ng ó V y, nh th m t th ng hi u qu v thông tin? Khái ni m “Th tr ng hi u qu ” c gi i thi u n*m 1970 v i ngu!n g c xu t phát t) mơ hình “trị ch i cơng b(ng” (Fair Game Model) nh n m nh n tính cơng b(ng trung th c cu c ch i gi&a nh&ng ng ch i v i c,ng nh gi&a k t qu th c t ây lý thuy t c mong ây m t lý thuy t r t quan tr ng i i k t qu th ng thua i v i nhi u nhà khoa h c i m xu t phát c a r t nhi u h c thuy t khác th gi i Gi thuy t “Th tr Hypothesis) ã ng hi u qu ” nh ngh a r(ng: Th tr c g i EMH (Efficient Market ng hi u qu th tr ng mà giá c c a m i hàng hố s" ph n nh y t c th i t t c thông tin liên GVHD: TS.Tr SVTH: Thi u Bích Ng c ng ông L c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p quan n hàng hố ó Hay nói m t cách xác ó m t th tr ng hi u qu v m t thông tin i u ó có ngh a m t th tr giá ch ng khốn s" c i u ch#nh nhanh chóng m i xu t hi n m t thông ng v n hi u qu n i mà tin m i ó, m c giá hi n t i c a m t ch ng khoán b t k1 k t qu c a m i thơng tin liên quan n Tính hi u qu c a th tr ng t ng th thông tin th tr tr ng c ol ng nh h c coi hi u qu khác, giá c a lo i tài s n ng b(ng kh n*ng t c ng t i giá ch ng khoán M t th t hi u qu v m t thơng tin, hay nói cách c giao d ch nh c phi u, trái phi u, b t s n, ph n nh t t c thông tin liên quan ã bi t th tr tin t c m t th tr th gây nh h ng mà ng hi u qu c ng ng Thông tin hay nh ngh a b t c thơng tin có n giá c phi u, mà thông tin không th bi t c hi n t i ch# xu t hi n ng-u nhiên t ng lai Chính nh&ng thông tin ng-u nhiên s" làm cho giá c phi u t ng lai c,ng s" bi n cách ng-u nhiên Do v y, m t th tr ng hi u qu s" không thiên v ai, t c khơng làm có l i ho c ch u thi t m t cách b t h p lý so v i nh&ng ng Có ngh a n u lý thuy t th tr th tìm ki m ng m t ng hi u qu úng nhà c l i nhu n b t th ng th tr i khác u t không ng b(ng cách s+ d'ng nh&ng thông tin mà th tr ng ã bi t, tr) nh may m n Và nh v y, nhà u t s" có c h i v t tr i h n so v i nh&ng ng m t nhà u t chuyên nghi p hay không i n&a? i khác dù h có 2.1.2 i-u ki)n ! có m.t th" tr+%ng hi)u qu M c dù lý thuy t có vai trị r t quan tr ng l ch s+ phát tri n kinh t th gi i, th tr th tr c bi t i v i s phát tri n c a TTCK Tuy nhiên yêu c u ng t!n t i không ph i m t v n ng, nh t i v i TTCK m i n i nh Vi t Nam ta Chính i u ki n ã làm cho gi thuy t v th tr nhi u TTCK v i m t th tr m ts n c, ng hi u qu th c bi t n ng không úng c ang phát tri n Yêu c u i ng hi u qu c n ph i có i u ki n sau: - Th nh t c,ng i u ki n ti n hi u qu ịi h%i th tr ph i có m t s l GVHD: TS.Tr có th d dàng có t t c ng ng ch ng khốn ph i có qui mơ t l n nhà ng ông L c quan tr ng nh t c a m t th tr ng ng i l n, t c u t tham gia TTCK Các nhà SVTH: Thi u Bích Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p u t c nh tranh nh(m m'c tiêu t i a hoá l i nhu n, h ti n hành phân tích nhà nh giá ch ng khốn m t cách c l p ph n ng c a u t hoàn toàn ng-u nhiên S c nh tranh th tr mà h nh n c s" t ng x ng v i nh&ng chi phí mà h - Th hai, thông tin liên quan th tr ng m t cách ng-u nhiên t c n ph i có m t th tr chi phí có m i thơng tin ã b% n ch ng khoán s" ng ây c công b c xem c i mc b n ng hi u qu Th i i m công b thông tin n v i th tr c thơng tin ó, nhà v y c h i dành cho nhà th ki m ng công b(ng ut ng hoàn toàn c l p v i Và u ph i b% m t chi phí gi ng nh nhau, u t th tr c nh&ng kho n l i nhu n b t th ng u b(ng nhau, khơng có ng th tr ng n u ch# d a vào vi c mua l i thông tin - Th ba mà c,ng m t i u ki n t tham gia th tr c bi t quan tr ng ó nhà ng ph i có ki n th c nh t nh Ngh a nhà t v i m'c tiêu t i a hoá l i nhu n cho mình, h có ph lu n phân tích ánh giá thơng tin liên quan thông tin m i xu t hi n th tr xét ánh giá s tác u u ng pháp lý n c phi u Khi có m t ng, h s" ti n hành nhanh chóng vi c nh n ng c a thông tin ó v i m t cách th c nh nhau, i u ó s" d-n t i vi c i u ch#nh giá ch ng khoán m t cách nhanh chóng nh t ph n ánh k p th i tác ng c a nh&ng thông tin m i M c dù vi c i u ch#nh giá có th khơng hồn h o, i u có ngh a c,ng có lúc th tr s" i u ch#nh m c tr c nh&ng thông tin hay c,ng có d Nh ng quan tr ng khơng th d i m xác ốn b t c i m c c n thi t i u x y m i th i nh thơng tin xu t hi n hồn tồn ng-u nhiên Lúc này, giá ch ng khốn c,ng s" c i u ch#nh m t cách nhanh chóng ng-u nhiên b i s c nh tranh nh(m m'c tiêu t i a hoá l i nhu n gi&a nhà tr ng u t th ng ch ng khoán - c i m cu i m t th tr ng hi u qu ó thu nh p k1 v ng n m c giá hi n t i c a m i ch ng khoán c,ng s" ph n nh r i ro c a ch ng khốn ó, t c r i ro l i nhu n c phi u s" t m t th tr ng x ng N u ng không hi u qu , giá c a m t ch ng khoán b t k1 c i u ch#nh có th k t qu c a vi c ph n nh sai thơng tin i u có th GVHD: TS.Tr ng ơng L c SVTH: Thi u Bích Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p 5.2.3 Xây d ng t o i ng( nhân l c, nhà 'u t có trình , nghi p v chun mơn v ch ng khốn Qua phân tích ta có th th y ki n th c chuyên môn m t y u t r t quan tr ng TTCK, không ch# i v i ch th tham gia th tr bao g!m c nh&ng ch th có tác ng gián ti p n th tr ng mà ng nh t ch c v d ch v' t v n tài chính, nhà báo, nhà phân tích, nh&ng ng làm công vi c truy n t i thông tin th tr thành ph n nhà ho t u t , nh&ng ng ng c a TTCK Các nhà i nông dân-lao cm c th c cho mình, h m i có kh n*ng phân tích tr u t gi p pháp r t c p u t trang b c r t quan tr ng giúp nhà u t có th t i a hố m b o cho TTCK Vi t Nam có th phát tri n lành c nh&ng i u ng hi u qu giá Gi i pháp th t TTGDCK TPHCM c n n i r ng biên tr ng d t i m cân b(ng h n Nh ã phân tích, biên dao TTGDCK TPHCM khơng cịn phù h p n&a V i m c dao d làm cho nhà th tr u t có ph n ng theo h ng tránh h n lo n th tr thông tin xu t hi n th tr GVHD: TS Tr ng ông L c giá th ng giá ng 5% nh hi n u c , tính kho n c a ng h u nh c,ng khơng có Do v y, c n ph i có biên t c u chì ki n c rõ ràng Phân tích, ánh giá m nh v&ng b n Lúc này, TTCK Vi t Nam m i áp ng 5.2.4 N i r ng biên y c s xu t hi n c a nh&ng thông u t v i nh&ng chi n l c a m t th tr r i ng b i tâm lý c a ám ông b n thân h s" t qu n tr r i ro nh&ng b ki n ti n c c ch p nh n r i ro ó Vì thi t th i i m hi n Ch# nhà l i nhu n cho mình, v)a ng m i u t hi u u t nh n th c ng giáo d'c ki n th c cho nhà v ch nh&ng m'c tiêu i v i m t th tr cho nhà phát hành nhà l i nhu n mà h thu tin m i, không ch u nh h n c nh&ng ng Trong ó, ch ng khốn v-n cịn s c n thi t c a thông tin, cho nhà ro so sánh v i m c n trình c, chuyên gia cho i v i Vi t Nam Thách th c m$ nh Vi t Nam v y, vi c t*ng c ng tr c ti p u t TTCK Vi t Nam hi n r t a d ng, ng bình th m t l nh v c m i ng… Trong ó quan tr ng nh t i có tác t) cơng ty, doanh nghi p l n, giám ng i r ng h n ph i ng xu ng th p Ch ng h n, v i m t ng, th c s giá ch ng khoán ch# c n xu ng 30% 76 SVTH: Thi u Bich Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p nh ng ho ng lo n l i xu ng "ng t" n 60% lúc ng i ta s" giai o n ó, khơng cho giao d ch vào th i i m t c u chì nhà ut bình t nh tr l i Nh ng hi n TTCK Vi t Nam khơng dùng c u chì mà dùng biên -m t công c' ã c, mà n n c ã dùng t) nh&ng n*m 40 gi h u h t c ã b% r!i (còn Trung Qu c v i biên ây m t công c' 10%) Ban u, ng i ta ngh làm gi m r i ro Nh ng trình v n hành, TTCK Vi t Nam ngày phát tri n h n l i cơng c' làm t*ng r i ro nh ã phân tích Nh v y, nhà n n&a v-n ki m sốt c ta c n có nh&ng bi n pháp thích h p h n c s bi n ng giá c c phi u th tr ng nh ng v-n không làm m t i thu c tính ng-u nhiên c a 5.2.5 Hồn thi n h th ng sách pháp lu t TTCK Vi t Nam Cu i gi i pháp i v i h th ng sách pháp lu t liên quan TTCK Vi t Nam TTCK m t th tr sách c a nhà n c nh h ng r t nh y c m ng c a iv i i u mà c,ng bi t Vì th , vi c ban hành qui n i v i v*n b n, i s ng kinh t -xã h i nh v TTCK có t m v mơ r t l n, c n ph i có s ph i h p ch t ch" gi&a b ngành, s xem xét c n th n, t ng quát v m i m t Trong giai o n hi n nay, vi c hoàn thi n h th ng pháp lý cho TTCK Vi t Nam có vai trò r t quan tr ng Các qui nh lu t ch ng khoán c a Vi t Nam m i ch# có hi u l c vào u tháng 1/2007 Do ó, q trình áp d'ng lu t m i c,ng ch# m i u Chính ph c n s m có nh&ng qui giai o n nh ngày phù h p h n, hoàn thi n h n N u th c s tiêu chí nh tr c ây ã l i th i l c h u so v i n c ho c khơng cịn phù h p v i giai o n phát tri n m i, chí ph ta c n m nh d n thay t ng ó Có th , vi c thay u t hi u c ó i u c n thi t, có nh v y th tr TTCK Vi t Nam không ph i g p nh&ng bi n GVHD: TS Tr tn i xoá b% nh&ng t i s" g p khơng khó kh*n nh ng c n làm cho nhà hi u qu S ph i h p ch t ch" gi&a bên s" t o n n n kinh t c qui ng m i ho t ng có ng l c m nh m" giúp cho ng th t th ng gây nh h ng c ng ông L c 77 SVTH: Thi u Bich Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p CH NG K T LU N VÀ KI N NGH 6.1 K T LU N c xem trung tâm c a lý thuy t tài hi n tr i, lý thuy t v “th ng hi u qu ” c a Fama ã tr thành m i quan tâm chung c a nhà nhi u n*m Ngun nhân ã lý gi i ph n s v n c a TTCK Các nguyên t c nêu lý thuy t “th tr hi n b n ch t v s thay tr ng hi u qu th tr ng bên ng hi u qu ” th i ng-u nhiên c a giá c phi u th tr c,ng thu c tính c a ch# s th tr ut ng, ó ng Theo lý thuy t cho r(ng: M t th ng mà ó giá c phi u t i m t th i i m ph n nh t t c thơng tin liên quan t i c phi u th i i m ó Khơng có th d báo c giá c phi u ngày hôm sau s" nh th ng khơng th bi t tr c c thông tin vào ngày mai s" nh&ng thơng tin Giá c phi u m t th tr m i hành vi i ng i ta ng hi u qu ph n nh úng giá tr c a v y, c l i quy lu t s" hồn tồn khơng th giúp cho nhà u t tìm ki m kho ng l i nhu n cho M c qu c p n v-n ch a có m t TTCK th gi i th c s hi u m nh b i s chi ph i c a r t nhi u nguyên nhân y u t khác Song, m'c tiêu ph n n u chung c a m i TTCK, mơ hình hồn h o c ti n t i xây d ng TTCK cho qu c gia Chính t m quan tr ng c a nên vi c ki m nh lý thuy t “th tr ng hi u qu ” TTCK Vi t Nam s" giúp cho có m t nhìn t ng quát h n v th tr ng: Bi t c th tr ng ang v n ng nh th nào, phát tri n có hi u qu hay không, r i ro ti m n th tr n s b n v&ng n nh c a th tr ng ang có nh h ng nh th ng Có nh v y, m i có c nh&ng bi n pháp k p th i phù h p thúc y th tr ng ho t ng ngày hi u qu h n Qua k t qu thu Nam m t th tr c t) nghiên c u, có th th y TTCK Vi t ng không hi u qu c p y u T) nh&ng s li u t ng h p phân tích ã ch ng minh c giá c l i nhu n c a ch# s th tr c phi u th tr i không theo úng qui lu t ng-u nhiên, bi n GVHD: TS Tr ng thay ng ông L c 78 ng SVTH: Thi u Bich Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p ng c a th th i gian ng có xu h ng t*ng ho c gi m t)ng giai o n theo chu i ây d u hi u cho th y nh&ng r i ro ti m n th tr N u khơng có s i u ch#nh k p th i s" d-n ng r t l n n kh ng ho ng v3 c a TTCK Vi t Nam Có r t nhi u nguyên nhân cho th c tr ng trên, v)a khách quan, v)a ch quan Nó liên quan h u h t n n m i ch th tham gia TTCK: V phía nhà c, công ty phát hành, công ty niêm y t, cơng ty ch ng khốn, nhà u t H n n&a, v i qui mô th tr r tl n ho t ng nh% nh hi n m t rào c n TTCK Vi t Nam có th ho t ng th tr ng hi u qu M c dù ã có h n sáu n*m ng c,ng ã có nh&ng b c chuy n k , s phát tri n m nh m" n*m 2006 nh&ng tháng nhiên, so v i n n i Nhà tr c, TTCK Vi t Nam ch# u t cá nhân, ng Các nhà c m tính ch y theo s u n*m 2007 Tuy c xem nh m t th tr u t nghi p d v-n chi m s l u t tham gia th tr c bi t ng h u h t u ng m i ng l n th u t theo c m ông “Tâm lý b y àn” ã tr thành m t i m y u làm cho TTCK Vi t Nam r t khó phát tri n Vì v y, quan tr ng nh t v-n t p trung vào gi i pháp cho nhà u t Vi t Nam có y trình v th tr ng l nh v c kinh doanh ch ng khoán Cùng v i nh&ng bi n c,ng nh có th làm giàu ng khơng ng)ng TTCK, th tr t b o v ng phát tri n v&ng ch c r t c n nh&ng nhà u t có ki n th c Chính th , nhi m v' c p thi t giai o n hi n c n có nh&ng gi i pháp nhanh chóng a th tr ng bình n tr l i m t nhi m v' khơng ph i d dàng TTCK Vi t Nam v n n u so v i n c, qui ch# có hi u l c vào ch# giai o n ây m c s khai nh lu t v ch ng khoán m i c a Vi t Nam m i u tháng 1/2007 Do ó q trình áp d'ng lu t m i c,ng m i u C ch giám sát ho t ph i có nh&ng h th ng máy tính ng mua bán ch ng khoán c n áp ng vi c theo dõi ho t bán trình thi t l p b máy c n ph i có ng mua u t hi n c,ng giai o n ang hình thành Nhi m v' c p thi t không ch# c n s n l c riêng c a b máy nhà n c mà c n s ph i h p c a m i t ch c kinh t thành ph n cá nhân tham gia th tr GVHD: TS Tr ng Các công ty niêm y t c n ph i công b s li u tài ng ơng L c 79 SVTH: Thi u Bich Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p m t cách minh b ch y h n ng i mua c phi u hi u giá tr th c c a cơng ty ó th Th nh ng c,ng c n ph i nói v hành vi mua bán c a nhà u t n&a b i k c cơng ty có ng i có th a báo cáo tài s" có c hi u s ph n ánh th c tr ng tài ho t ng kinh doanh c a công ty niêm y t nh th Do ó, TTCK Vi t Nam phát tri n c c v ch t l ng c n xét theo ba tiêu chí tính hi u qu c a c quan i u ti t, tính minh b ch vi c công b s li u liên quan t i công ty ki n th c c a nhà ut Cho t i th i i m này, m'c tiêu quy mô TTCK b(ng 10-15% GDP mà Th t t ng Chính ph t chi n l c phát tri n TTCK c, TTCK Vi t Nam th c s tr thành m t kênh huy n n*m 2010 ã ng v n u t trung dài h n ch l c cho n n kinh t m t cách có hi u qu Tuy nhiên, song song v i vi c phát tri n th tr N u xét toàn b h ng c,ng c n ph i ý h n ch nh&ng tiêu c u c a n n kinh t Hi n t i ngu!n ng chuy n vào ch ng khoán, i u s" làm m t cân ngu!n v n có th nh h ng tiêu c c u t ang có xu i phân ph i n toàn b n n kinh t N u ph khơng có nh&ng i u ch#nh h p lý s" nh h ng không nh% t i m'c tiêu phát tri n c a Vi t Nam 6.2 KI N NGH Qua h n n*m m t s thành t u nh t t Vi t Nam c a vào ho t nh th c s ng, TTCK Vi t Nam ã t o ãt o c c s thu hút l n cho nhà u c bi t th i gian g n ây, TTCK Vi t Nam ang m t nh&ng tâm i m nóng nh t c a n n kinh t n c ta Tuy nhiên, TTCK Vi t Nam ngày l n m nh b n v&ng òi h%i ph i có m t q trình xây d ng lâu dài, h c h%i kinh nghi m qua nhi u giai o n hoàn thi n h n Nhi m v' tr tr ng thích h p nh(m thúc Tr c h t, có th ngày c m t c a c n t o m i i u ki n, môi y TTCK Vi t Nam phát tri n m t cách thu n l i TTCK Vi t Nam phát tri n c n thi t ph i có s khuy n khích h tr t! phía nhà n c Nhà n c ph i ng i tiên phong i u: C' th , B Tài UBCKNN c n s m hoàn thi n h th ng khuôn kh pháp lý qui qui nh TTCK Vi t Nam Nên m nh d n thay nh n u khơng cịn phù h p n&a, ch ng h n nh qui GVHD: TS Tr ng ông L c 80 nh v biên i dao SVTH: Thi u Bich Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p ng giá TTGDCK TPHCM Ph i ng góc th y h t nh&ng khó kh*n, h n ch c a th tr b o ng Các qui m s cân b(ng gi&a l i ích kinh t l i ích nhà Nhà n nhà c ta có th tham kh o qui nh ng th c ho t a ph i nh pháp lý c a TTCK chuyên gia Vi t Nam chuyên gia n ng có th ut ang phát tri n hi n nay, c,ng nh t o i u ki n môi tr nghi m làm vi c, ph ut n c ng g p g3 gi&a c ngoài, giúp h trao i kinh nhà làm lu t Vi t Nam có th ti p thu h c h%i Khi ó, nh&ng tiêu chu n v TTCK mà a s" không l ch l c so v i nh&ng tiêu chu n qu c t mà v-n phù h p v i i m c a n n kinh t n c c ta Hai ph i xây d ng m t h th ng thông tin th tr ng th c s hi u qu m nh m : Trong khâu này, nhà n nh ch t ch" h n i v i vi c công b thông tin c a công ty phát hành hay niêm y t th tr c c,ng m t nhân t r t quan tr ng Ph i qui ng, ph i th ng xuyên theo dõi, giám sát ho t m b o tiêu chí cơng khai, minh b ch cu TTCK Bên c nh ó ph i a d ng hố ph ng ti n truy n thơng, th tin, ph bi n sách qui tr ng này, ng, t)ng b nh m i n m i ch th tham gia th c xây d ng m t TTCK hi u qu Có th thành l p thêm m t s t ch c có vai trị h tr nhi u h n mà c' th công ty Công ty ng xuyên c p nh t ki n th c, thông i v i h th ng thông tin th tr nh m c tín nhi m ( MTN) MTN t ch c trung gian c l p chun phân tích v tình hình tri n v ng c a công ty h phát hành c phi u th tr Nó cung c p quan i m v m c ngh a v' tài Trong i u ki n m c i v i công ty tham gia niêm y t th tr hi u bi t c a công chúng b ng x p h ng c a t ch c MTN s" làm cho nhà ng TTCK c a n ng u t h n ch , kênh cung ut , u t yên tâm h n c phát tri n h u nh hình cơng ty nhân t r t quan tr ng nh(m thúc ph i ho t ng tin c y c,ng nh kh n*ng hoàn thành c p thông tin ánh giá úng r i ro c phi u r t c n thi t cho nhà ti p c n v i th tr ng u có lo i y doanh nghi p ng ngày hi u qu h n GVHD: TS Tr ng ông L c 81 SVTH: Thi u Bich Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p Ba nhanh chóng th c hi n vi c ph bi n, giáo d c ki n th c cho nhà u t Vi t Nam: Hi n nay, nhà u t th c s có trình ph n l n t p trung t i thành ph l n, nh t hai thành ph có sàn giao d ch TPHCM Hà N i Do ó mà cơng ty ch ng khốn, cơng ty d ch v' t v n tài c nh&ng n i t o v l nh v c ch ng khoán a s c,ng ph ây m t i m r t h n ch c a n khuy n khích vi c m r ng ho t thành ph khác n u t p trung t i hai thành c ta Vì v y, nhà n ng liên quan cc n n l nh v c r ng kh p c, m t m t v)a t o i u ki n lo i hình kinh doanh ch ng khốn có th phát tri n nhi u h n, m t khác v)a t o i u ki n m i nhà có u t có th ti p thu ki n th c m t cách d dàng Khi nhà c nh&ng trình ng nh t ut nh, tham gia vào TTCK ngày nhi u, ho t u t ngày h p lý chuyên nghi p, qua ó s" thu hút ngu!n v n nhà r i n ã cm i c TTCK Vi t Nam s" phát tri n m t cách cân b(ng h n Cu i v phía nhà u t Vi t Nam: B n thân h ph i t h c h%i, trao d!i ki n th c cho Ph i ch ng h c t p, khơng ng)ng nâng cao trình nghi p v' chun mơn ó y u t r t quan tr ng giúp cho h không b thi t thòi tham gia vào th tr ng H n n&a, ch th tham gia th tr ch ng khốn, qu ng nh cơng ty niêm y t, cơng ty u t ,…ph i có trách nhi m cung c p y , k p th i, xác nh&ng tài li u, thơng tin v tình hình tài phi tài theo úng u c u Ngồi cịn ph i t o i u ki n thu n l i cho nhà trình ki m tra, th m khâu t o thành u t nh l i thông tin m t cách xác Và t t c c th c hi n m t cách ng l c r t l n nh(m y , c ph i h p ch t ch" !ng b s" y nhanh trình phát tri n TTCK Vi t Nam, t o i u ki n thu n l i cho TTCK Vi t Nam có th phát tri n m nh m", lâu dài n nh GVHD: TS Tr ng ông L c 82 SVTH: Thi u Bich Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p TÀI LI U THAM KH O Ti ng Vi t V, Tr ng Kh i (2000) “Phân tích th tr ng tài chính”, NXB Th ng kê, TPHCM Nguy.n Ng c Ki ng (1999) “Th ng kê h c nghiên c u khoa h c”, NXB Giáo d'c, TPHCM Võ Th Thanh L c (1998) “Th ng kê ng d ng bà d báo kinh doanh kinh t ”, NXB Th ng kê, TPHCM Mai V*n Nam, Ph m Lê Thông, Lê T n Nghiêm, Nguy.n V*n Ngân (2004) “Giáo trình kinh t l ng”, NXB Th ng kê, TPHCM Nguy.n V*n Nam (2002) “Giáo trình th tr ng ch ng khốn”, NXB Tài chính, TPHCM Tr n Qu c Tu n (2002) “C%m nang u t ch ng khoán”, NXB Th ng kê, TPHCM Ti ng Anh Abeysekera, Sarath P (2001) “Efficient Markets Hypothesis and the Emerging Capital Market in Srilanka: Evidence from the Colombo Stock Exchange-A note”, Journal of Business Finance & Accounting, pp 249 - 261 Abraham, Abraham, Faza J Seyyed and Sulaiman A.Alaskran (2002) “Testing the Random Walk Behavior and Efficiency of the Gulf Stock Markets”, The Financial Review 37, pp 469 - 480 Chiristan, Walter (2000) “The Efficient Market Hypothesis, the Guassian Assumption, and the Investment Management Industry”, Pricewaterhouse and University D’Evry 32, pp - 37 Dickinson, Jonh P and Kinandu Muragu (1994) “Market Efficiency in Developing countries: A Case study of the Nairobi Stock Exchange”, Journal of Business Finance & Accounting, pp - 37 Truong Dong Loc (2006) “Equitisation and Stock Market Development”, Centre for Developmnet Studies, University og Groningen, pp 128 - 179 GVHD: TS Tr ng ông L c 83 SVTH: Thi u Bich Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p Olowe (1999) “Weak form Efficiency of the Nigerian Stock Market: Further Evidence, African Development Bank, pp 54 - 68 Wei Wu, Glenn Shafer (2007), “Game – Theoretic Efficient Market Hypothesis and the Lead – Lag Effect in Stock Returns”, Rutgers University Rewive, pp - 48 Wheeler, Fred P., Bill Neale, Tadeusz Kowalski, anf Steve R Letza (2002) “The Efficiency of the Warsaw Stock Exchange: the first few years 19911996”, The Poznan University of Economic Reviwe 2(2), pp 37 - 56 Website tham kh o http://www.ssc.gov.vn/ 7y ban CK nhà n c http://www.vse.org.vn/ Trung tâm giao d ch CK TPHCM http://www.bsc.com.vn/ CTCK Ngân hàng T& phát tri n VN http://www.ssi.com.vn/ Cơng ty CK Sài gịn http://www.vcbs.com.vn CTCK Ngân hàng Vietcombank http://www.saga.com.vn www.kiemtoan.com.vn www.mof.gov.vn www.vi.wikipedia.org GVHD: TS Tr ng ông L c 84 SVTH: Thi u Bich Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p PH) L)C DANH SÁCH CÁC CÔNG TY CH*NG KHỐN TRÊN TTGDCK TPHCM stt Tên cơng ty Website CTCP Ch ng khoán B o Vi t C.ty TNHH C.khoán NH u t Phát tri n Vi t Nam V"L (t+ ng) www.bvsc.com.vn 150 www.bsc.com.vn 200 CTCP Ch ng khốn Sài Gịn www.ssi.com.vn 500 CTCP Ch ng khoán www.fsc.com.vn 100 C.ty TNHH C.khoán Th ng Long www.thanglongsc.com.vn 120 C.ty TNHH C.khoán NH Á Châu www.acbs.com.vn 250 Nh&t Công ty TNHH Ch ng khốn NH Cơng th 105 ng Vi t Nam C.ty TNHH Ch ng khốn NH Nơng 150 nghi p & PTNT Vi t Nam C.ty TNHH Ch ng khoán NH Ngo i th ng Vi t Nam www.vcbs.com.vn 200 10 CTCP Ch ng khốn Mê Kơng www.mekongsecurities.com.vn 22 11 CTCP Ch ng khoán TPHCM www.hsc.com.vn 100 12 C.ty TNHH C.khốn NH ơng Á www.DongASecurities.com.vn 135 13 CTCP ch ng khốn H i Phịng www.hpsc.com.vn 50 14 15 C.ty TNHH Ch ng khoán NHTM C ph n 50 Nhà Hà N i CTCP Ch ng khoán i Vi t www.dvsc.com.vn 44 Ngu!n: trang web UBCKNN Vi t Nam (www.vse.org.vn) GVHD: TS Tr ng ông L c 85 SVTH: Thi u Bich Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p HAI QU, "-U T CH*NG KHOÁN TRÊN TTCK VI/T NAM HI/N NAY Tên t#t V"L Tên qu0 (t+ C.ty liên doanh Qu n lý Qu' VFMVF1 u t ch ng khoán Vi t Nam C.ty TNHH Qu n lý Qu' PRUBF1 u t ch ng khoán Prudential Vi t Nam Lo i qu0 ng) 300 Qu' công chúng 50 Qu' công chúng Ngu!n: trang web UBCKNN Vi t Nam (www.vse.org.vn) DANH SÁCH CÁC CÔNG TY NIÊM Y1T TRÊN TTGDCK TPHCM STT Mã CK ABT CTCP Xu&t nh p kh%u Thu s n B n Tre AGF CTCP Xu&t nh p kh%u Thu s n An Giang ALT CTCP V n hố Tân Bình BBC CTCP Bánh k(o Biên Hồ BBT CTCP Bơng B ch Tuy t BHS CTCP BMC CTCP Khoáng s n Bình BMP CTCP Nh a Bình Minh BPC CTCP Bao Bì B m S n 10 BT6 CTCP Bê Tông 620 Châu Th i 11 BTC CTCP C khí Xây d ng Bình Tri u 12 CAN CTCP h p H Long 13 CII CTCP u t h t ng K' thu t TPHCM 14 CLC CTCP Cát L i 15 COM CTCP V t T X ng D u 16 CYC CTCP G ch men CHANG YIH 17 DCT CTCP T&m l p V t Li u Xây D ng 18 DHA CTCP Hoá An 19 DHG CTCP D 20 DIC CTCP GVHD: TS Tr Tên ch ng khốn ng ơng L c ng Biên Hoà nh ng Nai c H u Giang u T Th 86 ng M i DIC SVTH: Thi u Bich Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p 21 DMC CTCP Xu&t nh p kh%u Y T DOMESCO 22 DNP CTCP Nh a Xây D ng 23 DPC CTCP Nh a N)ng 24 DRC CTCP Cao su N)ng 25 DTT CTCP K' Ngh 26 DXP CTCP C ng o n Xá 27 FMC CTCP Th c Ph%m Sao Ta 28 FPC CTCP FULL POWER 29 FPT CTCP Phát tri n 30 GIL CTCP SX Kinh doanh Xu&t nh p kh%u Bình Th nh 31 GMC CTCP SX Th 32 GMD CTCP 33 HAI CTCP Nông d 34 HAP CTCP HAPACO 35 HAS CTCP Xây l*p B u i n Hà N i 36 HAX CTCP D ch v Ơ tơ Hàng Xanh 37 HBC CTCP Xây d ng Kinh doanh 38 HBD CTCP Bao bì PP Bình D 39 HMC CTCP Kim Khí TPHCM 40 HPC CTCP Ch ng khốn H i Phịng 41 HRC CTCP Cao su Hồ Bình 42 HTV CTCP V n t i Hà Tiên 43 IFS CTCP Th c Ph%m Qu c t 44 IMP CTCP D 45 ITA CTCP Khu Công Nghi p Tân T o 46 KDC CTCP Kinh ô 47 KHA CTCP Xu&t Nh p kh%u Khánh H i Khahomex 48 KHP CTCP I+N L,C KHÁNH HÒA 49 LAF CTCP Ch Bi n Hàng Xu&t Kh%u Long An 50 LBM CTCP V t Li u Xây d ng Long Bình 51 LGC CTCP C Khí - i n L- Gia 52 MCP CTCP In Bao Bì M' Châu GVHD: TS Tr ng ông L c ng Nai ô Thành u t Công ngh FPT ng M i – May Sài Gòn i lý Liên Hi p v n chuy n c H.A.I a c Hàng Bàng ng c ph%m IMEXPHARM 87 SVTH: Thi u Bich Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p 53 MCV CTCP Khai thác M Xây d ng CAVICO Vi t Nam 54 MHC CTCP Hàng H i Hà N i 55 NAV CTCP Nam Vi t 56 NHC CTCP G ch Ngói Nh Hi p 57 NKD CTCP Ch Bi n Th c ph%m Kinh ô Mi n B*c 58 NSC CTCP Gi ng Cây tr ng Trung / ng 59 PAC CTCP Pin - 0c Quy Mi n Nam 60 PGC CTCP Gas Petrolimex 61 PJT CTCP V n t i Xây D ng 62 PMS CTCP C Khí X ng D u 63 PNC CTCP V n hoá Ph 64 PPC CTCP nhi t i n Ph l i 65 PRUBF1 66 PVD CTCP Khoan D ch v khoan d u khí 67 RAL CTCP Bóng èn – Phích n 68 REE CTCP C 69 RHC CTCP Thu 70 SAF CTCP L 71 SAM CTCP Cáp V t Li u Vi1n Thông 72 SAV CTCP H p tác Kinh t Xu&t Nh p kh%u SAVIMEX 73 SCD CTCP N 74 SDN CTCP S n 75 SFC CTCP Nhiên Li u Sài Gòn 76 SFI CTCP 77 SFN CTCP D t L 78 SGC CTCP Xu&t nh p kh%u Sa Giang 79 SGH CTCP Khách s n Sài Gòn 80 SHC CTCP Hàng H i Sài Gòn 81 SJ1 CTCP Thu S n S 82 SJD CTCP Thu 83 SJE CTCP Sông 11 84 SJS CTCP T&PT ô Th Và Khu Công Nghi p Sông GVHD: TS Tr Qu' ng ông L c ng thu Petrolimex ng Nam u t cân b#ng Prudential c R ng ông i n L nh i n RY NINH II ng th c - Th c ph%m SAFOCO c Gi i khát Ch ng D ng ng Nai i lý V n T i SAFI i Sài Gòn i nC n 88 n SVTH: Thi u Bich Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p 85 SMC CTCP 86 SSC CTCP Gi ng Cây tr ng Mi n Nam 87 STB NHTM C Ph n Sài Gòn Th 88 STP CTCP Bao Bì Sơng 89 TAC CTCP D u th c v t T 90 TCR CTCP Công nghi p G m s TAICERA 91 TDH CTCP Phát tri n Nhà Th 92 TMC CTCP Th 93 TMS CTCP Kho V n giao - nh n Ngo i Th 94 TNA CTCP Th 95 TPH CTCP Sách Giáo khoa t i TP Hà N i 96 TRI CTCP N 97 TS4 CTCP Thu S n S 98 TTC CTCP G ch Men Thanh Thanh 99 TTP CTCP Bao bì nh c Tân Ti n 100 TYA CTCP Dây i n Taya Vi t Nam 101 UNI CTCP Vi1n Liên 102 VFC CTCP VINAFCO 103 VFMVF1 104 VGP CTCP C ng Rau Qu 105 VID CTCP Gi&y Vi1n ông 106 VIP CTCP V n t i X ng D u VIPCO 107 VIS CTCP Thép Vi t Ý 108 VNM CTCP S-a Vi t Nam 109 VPK CTCP Bao bì D u Th c V t 110 VSH CTCP Thu 111 VTA CTCP VITALY 112 VTB CTCP i n T2 Tân Bình 113 VTC CTCP Vi1n Thơng VTC Qu' u t Th ng M i SMC ng An ng ông L c c ng M i Xu&t Nh p Kh%u Th c ng ng M i Xu&t Nh p Kh%u Thiên Nam c Gi i Khát Sài Gịn u t Ch ng khốn Vi t Nam i n V$nh S n Sông Hinh Ngu!n: trang web cơng ty ch ng khốn Ngân hàng (www.bsc.com) GVHD: TS Tr ng Tín 89 u t & Phát tri n Vi t Nam SVTH: Thi u Bich Ng c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lu n v n t t nghi p 10 V2N B3N QUI "4NH LIÊN QUAN "1N HO5T "6NG TTCK VI/T NAM ".7C BAN HÀNH G-N "ÂY NH8T STT S / Kí hi u Ngày ban hành Trích y u n i du Quy t nh 599/Q -TTg chuy n Trung tâm Giao d ch ch n Giao d ch ch ng khoán thành ph H Chí Minh Quy t nh 63/2007/Q -TTg v vi c quy nh ch c n ng, n U ban Ch ng khoán Nhà n c thu c B Tài Ngh nh 36/2007/N -CP ngày 08/3/2007 v x2 ph t vi p khoán th tr ng ch ng khoán Ngh nh s 14/2007/N -CP ngày 19/01/2007 quy khoán Ngh nh s 108/2006/N -CP ngày 22/9/2006 quy c a Lu t u t 599/Q -TTg 11/5/2007 63/2007/Q -TTg 10/5/2007 36/2007/N -CP 8/3/2007 14/2007/N -CP 19/01/2007 108/2006/N -CP 22/09/2006 70/2006/QH 11 52/2006/N -CP 238/2005/Q -TTg 29/09/2005 189/2005/Q -TTg 27/07/2005 Quy t 10 528/Q -TTg 29/06/2006 Lu t Ch ng khoán, s 70/2006/QH 11 Qu c h i thông q 19/05/2006 Ngh 14/06/2005 nh s 52/2006/N -CP ngày 19/5/2006 v phát h Quy t nh s 238/2005/Q -TTg ngày 29/9/2005 c a Th n c vào th tr ng ch ng khoán Vi t Nam nh c a Th t ng Chính ph v vi c thành l Quy t nh 528/Q -TTg c a Th t ng Chính ph ng CTCP hoá, niêm y t, ng ký giao d ch t i TTGDCK V Ngu!n: trang web UBCKNN Vi t Nam (http://www.ssc.gov.vn/) GVHD: TS.Tr ng ông L c LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... Vi t Nam nên s li u s" c thu th p TTCK Vi t Nam TTCK Vi t Nam hi n có hai Trung tâm giao d ch Trung tâm giao d ch ch ng khoán thành ph H! Chí Minh Trung tâm giao d ch ch ng khốn Hà N i Trong. .. ng khoán, Trung tâm l u ký ch ng khoán t ch c ph' tr ; t m ình ch# ho t ng giao d ch, ho t ng l u ký c a S giao d ch ch ng khoán, - Trung tâm giao d ch ch ng khoán, Trung tâm l u ký ch ng khoán. .. ch ng khoán Trung tâm giao d ch ch ng khốn TP H! Chí Minh Ban Qu n lý phát hành ch ng khoán Trung tâm giao d ch ch ng khoán Hà N i Ban Qu n lý kinh doanh ch ng khoán Trung tâm L u ký ch ng khoán