Chính sách tiền tệ và vai trò điều tiết kinh tế vĩ mô của ngân hàng trung ương

http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN CHƯƠNG I CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ VAI TRÒ ĐIỀU TIẾT KINH TẾ VĨ MƠ CỦA CO NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG I.CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Thực chất sách tiền tệ Hoạt động ngân hàng liên quan đến ổn định hay thay đổi tiền tệ KS lưu lượng ,chi phí giá trị.Vì thay đổi nói tác động đến giá hàng hoá giá trị tài tài sản ,thu nhập nhân dân.Cho nên làm chuyển biến mức sống họ hai thái cực khó khăn đắt đỏ ,thuận lợi tiện nghi.Do OO cách tạo biến động tiền tệ người ta hồn tồn hướng dẫn biến động định đời sống kinh tế quốc gia Mối quan hệ làm cho biến động tiền gọi sách tiền tệ.Ngân hàng trung ương thực sách tiền tệ thơng qua cơng cụ để kiểm soát OB điều tiết lượng tiền cung ứng nhằm đạt mục tiêu lớn kinh tế vĩ mô ổn định giá ,tăng trưởng kinh tế ,đảm bảo cơng ăn việc làm.Qua ví dụ sau ta thấy tác động tiền tệ kinh tế Giả sử vận tốc quay vịng đồng tiền khơng đổi , giá KIL bánh kinh tế tạo phụ thuộc lượng bánh sản suất khối lượng tiền Ngân hàng trung ương cung ứng Cho kinh tế sản suất độc loại hàng hoá bánh năm tạo 10 bánh Nếu Ngân hàng trung ương cung ứng vào kinh tế 20 đồng tiền thig giá bánh đồng Bây gải sử năm sau kinh tế tạo đến 20 bánh ,nếu ngân hàng trung ương khơng phát hành thêm tiền có 20 đồng tương ứng với 20 bánh Bánh trở nên thừa thiếu tiền làm cho cần đồng đổi LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN bánh.Giá bánh tiền so với thời điểm trước giá tụt xuống hay khơng cịn ổn định Trong trường hợp Ngân hàng trung ương muốn giữ cho giá ổn định mức CO đồng bánh cần phải phát hành thêm tiền để tương nứng với lượng bánh tăng thêm 10 chiếc,10 bánh có giá trị đồng /chiếc nên ngân hàng TW phải cung ứng thêm 20 đồng Lúc tổng số tiền cung ứng 40 đồng ,tổng sản phẩm 20 bánh,khi giá bánh ổn định mức KS đồng Trong trường hợp ngược lại bánh giảm xuống cịn để giá khơng đổi với mức đồng / bánh lượng tiền cung ứng tối đa không 10 đồng Nghĩa Ngân hàng trung ương phải rút bớt tiền thông qua hệ thống OO cơng cụ số lượng sản phẩm tạo kinh tế giảm Chính sách tiền tệ biểu hai hình thức sách tiền tệ thắt chặt sách tiền tệ nới lỏng.Tuỳ thuộc vào thời kỳ cụ thể mà OB Ngân hàng trung ương thực sách Chính sách tiền tệ Việt Nam Ở nước ta luật ngân hàng nhà nước Việt Nam qui định: KIL Chính sách tiền tệ quốc gia phận sách kinh tế tài nhà nước nhằm ổn định giá trị đồng tiền,kiềm chế lạm phát ,góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế xã hội ,đảm bảo quốc phòng an ninh nâng cao đời sống nhân dân.Quốc hội định giám sát việc thực sách tiền tệ quốc gia ,mức lạm phát dự kiến hàng năm mối tương quan với ngân sách nhà nước mức tăng trưởng kinh tế Chính phủ xây dựng dự án sách tiền tệ quốc gia ,mức lạm phát dự kiến hàng năm trình quốc hội định ,tổ chức thực sách tiền tệ quốc gia ,quyết định lượng tiền cung ứng bổ sung cho lưu thông hàng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN năm.Trong việc thực sách tiền tệ quốc gia Ngân hàng nhà nước có trách nhiệm điều hành cơng cụ thực sách tiền tệ quốc gia Thực việc đưa tiền lưu thơng ,rút tiền từ lưu thơng theo tín hiệu thị CO trường phạm vi lượng cung ứng tiền phủ phê duyệt II CÁC CƠNG CỤ ĐIỀU TIẾT CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Các công cụ truyền thống nước giới 1.1 Công cụ trực tiếp KS Công cụ trực tiếp công cụ tác động trực tiếp vào khối lượng tiền lưu thông công cụ trực tiếp dược áp dụng phổ biến hạn mức tín dụng.Hạn mức tín dụng mức dư nợ tối đa mà Ngân hàng trung ương buộc tổ chức tín dụng phải tơn OO trọng cấp tín dụng cho kinh tế Mức dư nợ qui định cho ngân hàng tuỳ thuộc đặc điểm kinh doanh NH.Công cụ thường sử dụng trường hợp lạm phát cao nhằm khống chế khối lượng tín dụng cung ứng Trong trường hợp cơng cụ gián tiếp không phát huy hiệu OB thị trường tài tiền tệ chưa phát triển mức cầu tiền tệ không nhạy cảm với biến động lãi suất hay Ngân hàng trung ương khả khống chế kiểm sốt biến động lượng vốn khả dụng hệ thống NHTM cơng cụ hạn mức tín dụng cứu cánh ngân hàng Trung ương KIL viẹc điều tiết lượng tiền cung ứng Tuy nhiên hiệu cơng cụ khơng cao thiếu tính linh hoạt ngược lại chiều hướng biến động củ thị trường tín dụng đẩy lãi suất lên cao làm giảm cạnh tranh ngân hàng thương mại 1.2 Công cụ gián tiếp Công cụ gián tiếp nhóm cơng cụ tác động trước hết vào mục tiêu hoạt động sách tiền tệ thông qua chế thị trường mà tác động truyền đến LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN mục tiêu trung gian khối lượng tiền cung ứng lãi suất Thuộc mhóm cơng cụ gồm: CO -Dự trữ bắt buộc: DTBB số tiền mà ngân hàng thương mại phải trì tài khoản tiền gửi không hưởng lãi Ngân hàng trung ương ,được xác định tỷ lệ phần trăm định.Tỷ lệ DTBB quản lý theo nguyên tắc bình quân.Khi ngân hàng TW nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc khả cho vay khả toán KS ngân hàng bị thu hẹp khối lượng tín dụng kinh tế giảm Ngược lại ngân hàng trung ương hạ thấp tỷ lệ dự trữ bắt buộc cung tín dụng NHTM tăng lên ,khối lượng tín dụng khối lượng tốn có xu hướng tăng lên đồng thời tăng xu hướng mở rộng tiền khối lượng tiền Do tính chất tác OO dụng nên nước Ngân hàng trung ương có quy định phân biệt tỷ lệ DTBB cho loại tiền gửi theo nguyên tắc : Tiền gửi tiết kiệm có tỷe lệ DTBB thấp sau đến tiền gửi có kỳ hạn tiền gửi khơng kỳ hạn tỷ lệ cao OB - Chính sách tái chiết khấu: Chính sách tái chiết khấu bao gồm quy định điều kiện cho vay ngân hàng TW ngân hàng thương mại sở chiết khấu giấy tờ có giá ngắn hạn thơng qua lãi suất tái chiết khấu.Lãi suất có tác dụng tác KIL dụng trực tiếp tác dụng gián tiếp Tác dụng trực tiếp làm tăng giảm lãi suất cho vaycủa NHTM tác động đến cung ứng tiền tín dụng.Tác động gián tiếp làm tăng giảm dự trữ ngân hàng Do tác động đến lượng cho vay tiêu dùng đầu tư kinh tế -Nghiệp vụ thị trường mở: Nghiệp vụ thị trường mở hoạt động ngân hàng trung ương thị trường mở thơng qua việc mua bán giấy tờ có giá,Các hoạt động làm LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN ảnh hưởng trực tiếp đến dự trữ ngân hàng thương mại ảnh hưởng truực tiếp đến mức lãi suất Khi ngân hàng thương mại mua (bán) giấy tờ có giá làm giảm(tăng )ngay dự trữ cuả ngân hàng thương mại khả CO tạo tiền thơng qua cung ứng tín dụng hệ thống ngân hàng giảm xuống ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng Đây công cụ điều tiết mục tiêu trung gian có hiệu linh hoạt chủ động.Tuy nhiên để sử dụng có hiệu càn phải có thị trường vốn thứ cấp thị trường tiền tệ phát triển KS Các cơng cụ sách tiền tệ Việt nam Để thực hiẹn sách tiền tệ quốc gia ngân hàng nhà nước Việt Nam sử dụng công cụ : Công cụ lãi suất - Tỷ giá hối đoái - Dự trữ bắt buộc OB - Nghiệp vụ thị trường mở OO - - Công cụ tái cấp vốn bao gồm: 1.Cho vay lại theo hồ sơ tín dụng khác KIL 2.Chiết khấu,tái chiết khấu thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn 3.Cho vay có bảo đảm cầm cố thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn khác - Các công cụ khác nhà nước qui định LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Ngân hàng nhà nước xác định công bố lãi suất ,lãi suất tái cấp vốn vàtỷ giá hối đoái đồng Việt nam sở cung cầu ngoại tệ thị trường có điều tiết nhà nước CO Trong thực dự trữ bắt buộc ngân hàng nhà nước Việt nam qui định tỷ lệ dự trữ bắt buộc loại hình tổ chức tín dụng loại tiền gửi với mức từ 0-20% tổng số dư tiền gửi tổ chức tín dụng thời kỳ.Việc trả lãi tiền gửi dự trữ bắt buộc tùng loại hình tổ chức tín KS dụng,từng loại tiền gửi thời kỳ phủ qui định Ngân hàng nhà nước Việt nam thực nghiệp vụ thị trường mở thơng qua việc mua bán tín phiếu kho bạc,chứng tiền gửi ,tín phiếu ngân hàng nhà OO nước loại giấy tờ có giá ngắn hạn khác thị trường tiền tệ Như so sánh với công cụ truyền thống nước giới Việt nam cịn sử dụng thêm công cụ bổ trợ Lãi suất tỷ giá hối đối để thực hiên sách tiền tệ quốc gia ƯƠNG OB III VAI TRÒ ĐIỀU TIẾT KINH TẾ VĨ MƠ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG Thơng qua cơng cụ sách tiền tệ Ngân hàng trung ương thực vai trò điều tiết kinh tế vĩ mơ việc thực thi sách tiền tệ KIL nhằm làm thay đổi cung ứng tiền từ dẫn đến thay đổi lãi suất ,dự trữ,tỷ giá Những nhân tố tác động đến đầu tư ,tiêu dùng ,sản lượng công ăn việc làm,giá cả.Như để đạt đến mục tiêu điều tiết cuối ngân hàng trung ương phải thực điều tiết mục tiêu trung gian.Trong ngắn hạn lãi suất ,tỷ giá dự trữ thay đổi ảnh hưởng cách nhanh chóng đến tiêu dùng đầu tư ảnh huưởmg đến tồn kinh tế vĩ mơ từ lý mà ngắn hạn mà chúng xem mục tiêu trung gian LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Như vai trị điều tiết kinh tế vĩ mô Ngân hàng trung ương thể chỗ điều tiết cung ứng tiền phù hợp để thúc đẩy kinh tế với mục tiêu đề .CO 1.Các mục tiêu điều tiết sách tiền tệ 1.1 Chính sách tiền tệ phải phục vụ cho kinh tế có tăng trưởng kinh tế thực tế 1.2 Chính sách tiền tệ phải hướng việc ổn định giá KS 1.3 Chính sách tiền tệ phải đảm bảo cơng ăn việc làm 1.4 Chính sách tiền tệ phải góp phần liên tục mở rộng sản lượng tiềm ông cụ Cung ứng Làm tiền thay đổi L ãi suất đổi M sách 1,M2,M OO Làm thay C d Mục động tiêu Mục tiêu KIL OB Hoạt Đầu tư ,Tiêu dùng,sản lượng,công ăn việc l m CHƯƠNG CÁC GIẢI PHÁP NHẰM CHUYỂN ĐỔI CƠNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỪ TRỰC TIẾP SANG GIÁN TIẾP Ở VIỆT NAM Như phân tích trê, việc điêu hành sách tiền tệ thông qua công cụ trực tiếp 10 năm qua Việt Nam đem lại số thành công định việc ổn định vĩ mô: Đẩy lùi lạm phát, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, việc sử dụng cơng cụ mang tính hành là mang tính tạm thời LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Việt Nam chưa hội đủ điều kiện để sử dụng các gián tiếp dựa vào thị trường Các công cụ trực tiếp ngày tỏ rõ mặt tiêu cực Thực tế cho thấy, việc chuyển sang sử dụng công cụ sách tiền tệ gián tiếp thay CO cho trực tiếp xu hướng tất yếub Để thực trình chuyển đổi nàyc, theo em cần thực hiẹn số giải pháp sau: Thiết kế công cụ KS 1.1 Dự trữ bắt buộc (DCBB) Cần phải áp dụng thống tất tổ chức loại tài sản nợ Cần cho phép tính tốn áp dụng DTBB bình qn theo chu kỳ, thương tính thưo tuần để Ngân hàng có linh hoạt việc quản lý vốn kả dụng OO thúc đẩy phát triển thị trường tiền tệ Việc không tuân thủ cần bị xử phạt nghiêm khắc thể lãi suất phạt áp dụng số thiếu hụt bình quân kỳ lãi suất phạt phải cao so với mức lãi suất khác NHTW chức áp dụng DTBB OB phải có quyền quy định cách thức tính tốn loại tài sản nợ loại hình tổ DTBB khơng hưởng lãi có tác động làm tăng chi phí huy động vốn, mức chênh lệch lãi suất tác động tới lãi suất quy định mức cao KIL có tác động bóp méo công cụ trực tiếp, đặc biệt không áp dụng đồng với tất tổ chức Do cần giảm tỷ lệ DTBB có cơng cụ khác giữ mức độ thấp Cũng cần xem xét trả lãi toàn phần hay phần DTBB vượt mức độ định DTBB hạ thấp cách dễ dàng không dễ tăng DTBB địi hỏi Ngân hàng phải có điều chỉnh lớn doanh mục đầu tư đso DTBB công cụ linh hoạt Tuy nhiên DTBB lại hữu hệu cần phải công cụ NHTW LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 1.2 Hoạt động tái chiết khấu tái cấp vốn Các NHTW thường bắt đầu trình cải cách với nhièu thể thức tái cấp vốn, kể thể thức doà hạn dành cho dự án đặc biệt tiểu ngành Lãi suất CO tái cấp vốn áp dụng thể thức khác gắn liền với lãi suất thị trường thường bao cấp Các thể thức tái cấp vốn thường dùng chủ yếu cac cơng cụ tín dụng có lựa chọ cơng cụ tiền tệ có tác động tổng hể trực tiếp mặt tiền tệ Các thể thức buộc NHTW phải tham gia vào việc đưa định vi mô khơng áp dungj đồng KS Ngân hàng Đây công cụ tiền tệ khơng linh hoạt hồn tồn thuộc quyền chủ động Ngân hàng thương mại Cần hợp thể thức tái cấp vốn thành thể thức với lãi suất cho OO vay tía cấp vốn Thường cần phải có thể thức tái chiết khấu chung để cung cấp vốn khả dụng cho thị trường ngăn chặn việc biến động mức lãi suất ngứn hạn, đặc biệt lãi suất liên Ngân hàng Thể thức cần áp dụng thống với Ngân hàng cho phép vay tự động vơí quy tắc hạn mức chấp OB quy định trước hạn mức vay cần thảo gắn với vốn Ngân hàng hay tài sản Các quy định thời hạn vay vốn tối đa ngắn tốt phép NHTW KIL chủ động thay đổi điều kiện vay cần thiết Một số NHTW quy địn thời hạn vay vốn tối đa khơng q vài ngày điều có nghĩa Ngân hàng thương mại muốn sử dụng vốn NHTW lâu thời hạn tối đa phải gia hạn tín dụng ngắn hạn với điều kiện thay đôỉ Đối với thể thức tía chiết khấu, biến só sách củ chốt lãi suất chiết khấu (LSCK) Nừu thị trường tiền tệ phát triển phải quy định lãi suất theo cách hành Một số NHTW tổ chức đấu giá tín dụng NHTW để xác định lãi suất chiết khấu Quy tắc phải giữ lãi suất chiết khấu cao lãi suất tiền gửi để vuộc Ngân hàng phải huy LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN đọng tiền gửi trước vay vốn NHTW Ngay có thể, cần đặt lãi suất chiết khấu cao lãi suất tham chiếu chuẩn thị trường tiền tệ Ngoài thể thức cung cấp vốn khả dụng, hầu hết NHTW cịn đóng vai trị người cho vay cuối CO thông qua thể thức cho vay khẩn cấp Việc sử dụng thể thức vay bơm vào hệ thống khối công cụ khác điều quan trọng tra Ngân hàng cần báo độngngay có Ngân hàng sử dụng thể thức 1.3 Tiền gửi có kỳ hạn NHTW KS Một số NHTW sử dụng thành cơng tiền gửi có thời hạn để trung hoà vốn khả dụng dư thừa Nừu tiền gửi khong rút trước đáo hạn tác động giống DTBB khác cõ tiền gửi cần phải đưa thời hạn lãi suất hấp dẫn Nừu loại tiền gửi có thời hạn tương đơi dài, khơng rút OO trước đáo hạn không chuyển nhượg cơng cụ tương đối hiệu để trung hồ vốn khả dụng Khó khăn công cụ xác định lãi suất thích hợp OB Ngân hàng thường muốn thời hạn tất ngắn Điều làm cho việc trung hồ trở nên khơng chắn Ngồi ra, sau NHTW xác định lãi suất thời hạn Ngân hàng thương mại có tồn quyền chủ động Một sô NHTW sử dụng công cụ bước quốc tế phát triển thị trường tiền tệ Bước chuyển KIL đỏi tiền gửi nàyv thành chứng tiền gửi chuyển nhượng 1.4 Hoạt động thị trường mở tuý Hoạt động thị trường mở tuý đòi hỏi phải có thị trường thứ cấp với khối lượng giao dịch lớn Để thực nghiệp vụ này, NHTW Ngân hàng thương mại cần phải nắm giữ sẵn sàng nắm giữ trái phiếu phủ loại trái phiếu khác có mức rủi ro thấp Bằng việc mua bán trái phiếu thực giao dịch mua lại (REPO) NHTW điều chỉnh khối lượng vốn khả dụng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN lãi suất thị trường Đây công cụ kiểm sốt tiền tệ linh hoạt hồn tồn dự sở thị trường Tuy nhiên, cơng cụ mà đa số nước chưa có quốc gia có thị trường tiền tệ đủ lớn để thực 1.5 Hoạt động kiểu thị trường mở CO giao dịch quy mô lớn việc khơng có thị trường tiền tệ đủ lớn khơg có nghĩa khơng thể thực giao dịch có hiệu ứng tương tự Ngứịi ta toạ hiệu ứng KS cách thực giao dịch với tín phiếu ngắn hạn thị trường sơ cấp, cụ thể lf sử dụng việc phát hành thị trường sơ cấp chế bán tín phiếu với giá thị trường OO Vây nên phát hành trái phiếu Chính phủ hay trái phiếu NHTW Rõ ràng nên sử dụng trái phiếu Chính phủ ngân sách trả lãi NHTW làm địa lý phát hành trái phiếu Chính phủ theo mục tiêu tiền tệ, đặc điểm lãi suất thị trường Nếu việc phát hành trái phiếu nhằm phục vụ mục đích tiền tệ Chính phủ OB cần gửi vào tài khảon NHTW số tiền vượt qúa nhu cầu tài trợ định chương trình tiền tệ Nừu Chính phủ chi tiền số tiền vượt q khơng thỗ mãn có trở ngại mặt pháp lý Chính phủ khơng muốn trung hồ số tiền Do đó, NHTW có thẻ phải phát hành trái phiếu chứng tiền KIL gửi NHTW Dù sử dụng loại trái phiếu chất hoạt động kiểu thị trường mở việc bán trái phiếu định kỳ thị trường sơ cấp, tốt thơng qua thầu để NHTW có tín hiệu thị trường Băng cách việc đấu thầu tín phiếu định kỳ, NHTW rút bớt bơm thêm vốn khả dụng thơng qua việc bán khối lượng tín phiếu nhiều (ít hơn) so với số tín phiếu đáo hạn việc bán nhiều hay địi hởi phải có tăng hay giảm lãi suất LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Việc xách đinh lãi suất vấn đề chủ chốt Trong dầu thầu, NHTW cần phải tiến hành xác định lãi suất sở khối lượng can thiệp cần thiết để đưa dự trữ cacs Ngân hàng mức định chương trình tiền tệ NHTW CO cần đảm bảo mức độ ổn định lãi suất hơp lý nhằm phát triển thị trường tiền tệ việc mua bán thị trường thứ cấp để làm điều đó, NHTW phải quy định lãi suất trần cho lầm đấu giá Tuy nhiên, điềud có nghĩa NHTW trực tiếp điều hành thị trường tiền tệ Nừu việc quản lý thực tốt tạo mức lãi suất minh bạch coi lãi suất sở thị trường điều KS quan trọng lãi suất thị trường đáng tin cậy dùng lãi suất tham chiếu cho loại lãi suất khác Lập chương trình xác định tiêu tiền tệ OO Việc chuyển đổi từ cơng cụ trực tiếp sang gián tiếp địi hỏi phải có thay đổi khn khổ lập chương trình tiền tệ tiêu vận hành Chỉ tiêu công cụ trực tiếp đại lượng tiền tệ hay lãi suất toàn hệ thống, cịn tiêu vận hành cơng cụ gián tiếp đại lượng hạn chế bảng cân đối OB NHTW mà cơng cụ kiểm sốt tiêu khối lượng tài sản có nước rịng NHTW, tiền dự trữ hay dự trữ vượt mức Các tiêu lãi suất lãi suất tái chiết khấu hay lãi suất tham chiếu thị trường tiền KIL tệ Việc lập chương trình tiền tệ dựa bảng cân đối NHTW thay cho đại lượng tiền tệ mở rộng xuất phát từ thực tế q trình chuyển đổi khơng thể dự báo xác diễn biến thị trường gia tăng cạnh tranh linh hoạt lãi suất Rõ ràng cần theo dõi số đại lượng tiền tệ mở rộng kinh nghiệm cho thấy người ta không càn quan tâm đến thay đổi vòng quay tiền tệ kiểm soát tốt đại lượng bảng cân đơí NHTW LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Q trình chuyển đổi cũn địi hỏi phải lập chương trình tiền tệ cho thưòi kỳ ngắn hạn cơng cụ trực tiếp áp dụng sở tồn hệ thốg Ngân hàng thf cần lập chương trình hàng quý cho bảng cân đối tiền tệ toàn ngành sau CO công bố tiêu NHTW thường phải can thiệp Việc sử dụng cơng cụ thị trường địi hỏi phải có thay đổi phải đặt r a chương trình ngắn hạn nhằm thiết lập tiêu can thiệp NHTW hàng thàng không hàng tuần NHTW cần phải phát triển kỹ dự báo ngắn hạn để phục vụ cho quy KS trình định Tron gviệc lạp chương trình tiền tệ ngắn hạn, thay đổi số dư tài khoản Chính phủ có tầm quan trọng đặc biệt Những thay đổi thường nằm kiểm sốt NHTW, có quy mơ lớn khó dự OO báo Do đó, NHTW cần phối hợp chặt chẽ với kho bạc Nhà nước kho bạc Nhà nước cần phải cải tiến hệ thống quản lý thu chi Phát triển thị trường tiền tệ OB Việc sử dụng cơng cụ gián tiếp địi hỏi phải có thị trường liên ngân hàng thị trường tiền tệ hoạt động tốt để chắp nối, cân đối cung cầu tổ chức hệ thống để truyền tải hiệu ứng sách tín hiệu lãi suất tới toàn kinh tế Do vậy, cần phải thiết lập thị trường có khả tạo lãi suất KIL mang tính thị trường, cho phép NHTW can thiệp để thực sách tiền tệ ngân hàng thương mại có chế quản lý vốn khả dụng dơi dư cách tích cực Cần phải nhìn nhận việc phát triển thị trường tiền tệ có chiều sâu Mỹ Anh địi hỏi phải có thời gian dài nhiều nước điều thực Tuy nhiên, mối nước tạo điều kiện cho thị trường liên ngân hàng sở phát triển thị trường số LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN loại tín phiếu định Điều kiện then chốt việc định giá tự tức kiểm sốt lãi suất thị trường tiền tệ Các điều kiện khác để phát triển thị trường ổn định hợp lý lãi suất, CO tính khoản cao, rủi ro thấp khn khổ pháp quy thích hợp Sự ổn định lãi suất khơng thiết trái với chế định giá thị trường Tuy nhiên NHTW cần thận trọng tìm cách hạn chế biên độ giao động lãi suất thông qua việc xác định lãi suất trần đấu thầu Điều cân tinh tế định cần đưa sở tiêu sách Để tạo khả KS toán cao thị trường thứ cấp chưa phát triển, NHTW cần phải thiết lập thể thức tái chiết khấu thiết kế thích hợp khuyến khích số ngân hàng thương mại đóng vai trò tạo lập thị trường OO Đương nhiên, yếu tố quan trọng việc phát triển thị trường tiền tệ thị trường vốn Ngân sách Nhà nước việc tài trợ cho ngân sách cần thực ngày nhiều thông qua thị trường với lãi suất thị trường Do đó, Chính phủ cần xây dựng sách vay nợ nước để bù đắp thâm hụt ngân sách tìm OB cách thiết kế cơng cụ thị trường chấp nhận Các định Chính phủ vay nợ nước số dư tiền gửi Kho bạc có tác độngtới hoạt động thị trường mở Đơi yếu tố tạo điều KIL kiện thuận lợi cho hoạt động thị trường đơi làm cho nhiệm vụ trở nên phức tạp Nhiều nước, Bộ Tài NHTW có phối hợp lĩnh vực với mức đọ khác Trong định vay nợ nước, Bộ Tài thường định cuối NHTW đứng làm đại lý Trong lĩnh vực mà hoạt động Chính phủ có tác động trực tiếp tới tiền dự trữ ngân hàng, NHTW thường có tiếng nói quan trọng Mối quan hệ hợp tác cụ thể có khác tuỳ thuộc vào truyền thống lịch sử tài nước LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Dù mối quan hệ nào, hoạt động thị trường mở hữu hiệu NHTW kiểm soát yếu tố tác động tới tiền dự trữ hệ thống ngân hàng Điều quan trọng NHTW phải có khả gây ảnh hưởng, CO kiểm soát, số dư tài khoản Kho bạc mở Ngân hàng Thơng thường NHTW khơng có quyền tự định tiền gửi Chính phủ, có trường hợp ngoại lệ Chẳng hạn NHTW Canada có quyền chuyển tiền gửi Chính phủ tài khoản mở NHTW Ngân hàng thương mại NHTW Malaysia có tổ chức đấu thầu tiền gửi cơng cụ sách KS NHTW Đức có quyền phủ việccp giữ tiền gửi bên ngồi NHTW Nhìn chung hoạt động thị trường mở hữu hiệu Chính phủ tơn trọng phân chia rõ ràng việc vay nước Chính phủ OO hoạt động sách tiền tệ Trong thực tế, điều thường đạt thông qua thoả thuận triệt tiêu tác động tiền tệ số dư Kho bạc trao cho NHTW quyền kiểm soát lớn số dư OB Xây dựng sở hạ tầng Với việc sử dụng công cụ chế thị trường để can thiệp, NHTW cần phải có thơng tin cập nhật tiếp xúc thường xuyên với thị trường Điều đòi hỏi phải có thay đổi phương thức hoạt động NHTW, chuyển từ KIL theo dõi thụ động định kỳ việc tuân thủ quy định bắt buộc sang tham gia cách tích cực thường xuyên thị trường địi hỏi phải có thay đổi quy trình định, tổ chức, hệ thống thơng tin bố trí nhân lực Các cơng cụ bắt buộc quản lý với chế định tập trung cấp cao nhât, thường Thống đốc Hội đồng quản trị NHTW chí địi hỏi phải có ý kiến Chính phủ Tuy nhiên, việc sử dụng công cụ chế thị trường địi hỏi phải có quy trình định phi tập trung treen sở uỷ quyền Các quan định cấp cao đề mục tiêu khung can thiệp mang tính LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN sách Sau khung hướng dẫn này, nhóm cán bọ điều hành đạo quan chức cao cấp, Phó thống đốc đưa định điều hành Thẩm quyền cần tiếp tục phân cấp xuống cho người giao CO dịch phòng giao dịch NHTW Đây người tiếp xúc trực tiếp với thị trường thực giao dịch Về mặt tổ chức, NHTW thường chia thành vụ riêng lẻ quản lý hoạt động ngoại tệ, tái cấp vốn, theo dõi việc chấp hành dự trữ bắt buộc, nghiên cứu lập chương trình tiền tệ Các vụ thường có tương tác sử KS dung cơng cụ công cụ trực tiếp Với thay đổi chế điều hành sách, cần phải tập trung việc quản lý tất cơng cụ kiểm sốt tiền tệ vào vụ Nhiều NHTW xa với việc sáp nhật vụ nghiệp vụ nước ngoại tệ để OO đảm bảo phối hợp tốt Hệ thống kế toán cần hợp lý hoá đại hoá để cung cấp thông tin cập nhật cần thiết để cung cấp thông tin cập nhật cần thiết để quản lý ngắn hạn hạng mục chủ yếu bảng cân đối NHTW OB Cần quan tâm mức vấn đề cán bộ, việc thay đổi công cụ chế vận hành sách địi hỏi phải có đào tạo lại cán quy mô lớn kỹ thực thi việc kiểm sốt trực tiếp khác hẳn với kỹ cần có để giao dịch thị trường Việc thiếu cán NHTW có đủ lực trở thnàh KIL trở ngại lớn cho việ cải cách quản lý tiền tệ cải cách thị trường tài nói chung NHTW phải trọng đào tạo cán bọ chuyên môn có hình thức khuyến khích thích hợp để giữ đội ngũ cổ phần hốá có chun môn cao Đồng thời NHTW phải đầutư cho công nghệ đại máy tính phương tiện viễn thông để hỗ trợ cho nghiệp vụ NHTW cần độc lập có thẩm quyền việc định mức lương mua sắm trang thiết bị LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Ngồi NHTW, cần phải có thay đổi hệ thống Ngân hàng nói chung Cần phải phát triển mơi trường cạnh tranh hiệu sở tiêu chí khả sinh lời Các Ngân hàng pải xếp lại cấp CO thêm vốn để hoạt động có lãi mơi trường cạnh tranh khốc liệt việc kiểm sốt phịng ngừa cần tăng cường để tạo điều kiện thị trường có trật tự khn khổ quy tắc quy chế thích hợp, thơng tin thị trường minh bạch đáng tin cậy sở quy tắc kế toan thống giám sát hữu KS hiệu hoạt động Ngân hàng 5.Các bước cải tổ phục vụ q trình chuyển đổi từ cơng cụ trực tiếp sang gián tiếp OO Giai đoạn 1: chuẩn bị Giai đoạn chuẩn bvị cho việc tự hoá lãi suất, việc kiểm sốt trực tiếp tín dụng lãi suất bao trùm Bắt đầu tự hoá hạn chế lãi suất (lãi suât liên Ngân hàng) bắt đầu xử lý trở ngại linh hoạt lãi suất nói chung OB - áp dụng chương trình hạn chế sách cải cách tài để xử lý khoản vay có lãi suất cố định, số khoản nợ khê đọng có chọn lọc, mức vốn khoản tín dụng bao cấp KIL - Xem xét điều chỉnh cách quy định mặt pháp lý tổ chức tra ngân hàng - Củng cố quy chế cấp giấy phép; thiết lập hợp lý hố khn khổ để can thiệp lý Ngân hàng cách có trật tự Giai đoạn 2: khởi đầu phát triển thị trường - Bắt đầu bỏ dần việc kiểm sốt trực tiếp tín dụng, bắt đầu sử dụng cơng cụ sách tiền tệ tỷ giá đơn giản sở thị trường hoạt động LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN kiểu thị trường mở với tín phiếu kho bạc đấu thầu tín dụng Thiết lập thể thức cho vay chiết khấu để cung cáp khoản cho thị trường tiền tệ - Cải cách hệ thống kế toán báo cáo Ngân hàng để giám sát việc thực CO thi chuẩn mực phòng ngừa tạo điều kiện thuận lợi cho việc phân tích tiền tệ - Cải cách hệ thống kế toán báo cáo Ngân hàng để giám sát việc thực thi chuẩn mực phòng ngừa tạo điều kiện thuận lợi cho việc phân KS tích tiền tệ - Bắt đầu áp dụng quy chế sau sở chuẩn mực kế toán mới: quy chế phòng ngừa, đặc biệt phân loại khoản vay trích lập dự phịng OO cho khoản lỗ, quy chế giới hạn cho vay tập trung, hướng dẫn thẩm định tín dụng quy chế trạng thái ngoại hối - Tăng cường đưa vào áp dụng tiêu chuẩn vốn phù hợp với chiến OB lược xếp lại Ngân hàng - áp dụng sách kết hợp tra từ xa kiểm tra chỗ với kiểm toán từ bên mức độ phù hợp với nguồn lực trợ giúp kỹ thuật - Tích cực xây dựng máy lực Ngân hàng, tiến hành KIL kiểm toán Ngân hàng lớn - Hoạch địnhmột chương trình tổng thể xếp lại Ngân hàng, lý Ngân hàng, thu hồi nợ khó địi Trong chương trình thực số sách đơn giản để xếp lại doanh nghiệp Ngân hàng giảm tỷ lệ nợ, vốn tự có doanh nghiệp cấp thêm vốn cho Ngân hàng Giai đoạn 3: củng cố thị trường tài LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Cũng cố thị trường tiền tệ thị trường tín phiếu kho bạc thứ cấp thông qua cải cách thể chế hệ thống toán, hoạt động thị trường mở trở nên sôi động hơn, thúc đẩy phát triển thị trường ngoại hối NHTW hoàn toàn chủ CO động quản lý vốn khả dụng thị trường tiền tệ Lãi suất hoàn toàn linh hoạt - Tiếp tục cách có hệ thống cải cách tồn diện Ngân hàng xếp lại doanh nghiệp phù hợp với chương trình nêu Giai đoạn - Khuyến khích phát triển tổ chức giao dịch chứng khốn Chính KS phủ( cơng cụ thị trường tiền tệ) có đủ vốn giám sát tốt để tăng cường quản lý giám sát thị trường chứng khốn - Hồn tất việc cải cách hệ thống kế toán tiêu chuẩn phòng ngừa OO Ngân hàng - Củng cố việc quản lý rủi ro tài hệ thống toán - Tăng cường việc giám sát khả quản lý rủi ro lãi suất, quản lý vốn OB khả dụng, kiểm soát nội hệ thống quản lý nói chung Ngân hàng thương mại Đạt cân đối cần thiết giám sát từ xa, tra chỗ KIL kiểm toán từ bên ngồi thơng qua trợ giúp kỹ thuật đào tạo - theo dõi chặt chẽ hệ việc áp dụng sản phẩm tài q trình quốc tế hố LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN KẾT LUẬN Việc chuyển đổi từ việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ trực tiếp sang gián tiếp xu tất yếu Có thể nói, khơng có khn mẫu áp CO dụng thống cho nước mà tuỳ theo tình hình điều kiện cuả nước để đưa lộ trình phù hợp Tuy nhiên, để sử dụng cơng cụ mang tính thị trường điều kiện tiên phải phát triển thị trường, tạo định giá thực mang tính thị trường khơng có can thiệp hành Muốn có thị KS trường phát triển phải có chuẩn bị kỹ sở vật chất, người Nền kinh tế ta đứng trước nhiều khó khăn thách thức nhu cầu mở cửa hội nhập Một sách tiền tệ cứng nhắc hiệu khơng OO đảm bảo cho tránh ảnh hưởng mạnh mẽ từ thị trường bên Hơn sau mười năm đổi cải cách mạnh mẽ lĩnh vực Ngân hàng, hoạt động cho phép sử dụng chế điều chỉnh gián tiếp dần hình thành, hứa hẹn khả chắn cho chuyển đổi chế điều OB tiết lượng tiền cung ứng Vì thời gian hạn hẹp kiến thức cịn nơng cạn, tơi xin mạo muội phân tích số vấn đề lý thuyết, thực tiễn điều hành sách tiền tệ Việt Nam đưa số giải phải để thực q trình chuyển đổi cơng cụ sách tiền tệ từ bạn KIL trực tiếp sang gián tiếp Rất mong nhận bảo thầy cô tất LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN TÀI LIỆU THAM KHẢO Vai trò NHTW (The Evolving Role of Central banks), IMF, 1991 CO Chuyển đổi sang sử dụng hoạt động thị trường mở (Transformation to Open Market Operations), Stephen H axilrod, IMF, 1996 Các công cụ sách tiền tệ nước phát triển (Monetary policy intruments in developing countries), World Bank, 1991 KS Vai trị tra an tồn cấu lại tài cho Ngân hàng q trình chuyển sang sử dụng cơng cụ gián tiếp sách tiền tệ , Sundarara Ran _IMF OO Một số tài liệu NHTW Balan Các báo NHNN từ 1994-1998 OB Một số tạp chí khoa học Ngân hàng MỤC LỤC CHƯƠNG I: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ VAI TRỊ ĐIỀU TIẾT KINH TẾ KIL VĨ MÔ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG I CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Thực chất sách tiền tệ Chính sách tiền tệ Việt Nam II CÁC CƠNG CỤ ĐIỀU TIẾT CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Các công cụ truyền thống nước giới 1.1 Công cụ trực tiếp 1.2 Công cụ gián tiếp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Các cơng cụ sách tiền tệ Việt nam III VAI TRỊ ĐIỀU TIẾT KINH TẾ VĨ MƠ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG CO CHƯƠNG 2: CÁC GIẢI PHÁP NHẰM CHUYỂN ĐỔI CƠNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỪ TRỰC TIẾP SANG GIÁN TIẾP Ở VIỆT NAM Thiết kế công cụ 1.1 Dự trữ bắt buộc (DCBB) 1.3 Tiền gửi có kỳ hạn NHTW KS 1.2 Hoạt động tái chiết khấu tái cấp vốn 1.4 Hoạt động thị trường mở tuý 1.5 Hoạt động kiểu thị trường mở Phát triển thị trường tiền tệ Xây dựng sở hạ tầng OO Lập chương trình xác định tiêu tiền tệ 5.Các bước cải tổ phục vụ trình chuyển đổi từ công cụ trực tiếp sang gián Giai đoạn 1: chuẩn bị OB tiếp Giai đoạn 2: khởi đầu phát triển thị trường Giai đoạn 3: củng cố thị trường tài KẾT LUẬN KIL TÀI LIỆU THAM KHẢO LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... hiên sách tiền tệ quốc gia ƯƠNG OB III VAI TRỊ ĐIỀU TIẾT KINH TẾ VĨ MƠ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG Thơng qua cơng cụ sách tiền tệ Ngân hàng trung ương thực vai trị điều tiết kinh tế vĩ mơ việc thực thi sách. .. ĐIỀU TIẾT KINH TẾ KIL VĨ MƠ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG I CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Thực chất sách tiền tệ Chính sách tiền tệ Việt Nam II CÁC CƠNG CỤ ĐIỀU TIẾT CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Các công cụ truyền... điều tiết kinh tế vĩ mô Ngân hàng trung ương thể chỗ điều tiết cung ứng tiền phù hợp để thúc đẩy kinh tế với mục tiêu đề .CO 1.Các mục tiêu điều tiết sách tiền tệ 1.1 Chính sách tiền tệ phải phục