Chính sách tiền tệ và tác động của nó đối với sự phát triển của nền kinh tế trong giai đoạn 2011 2012 và giải pháp hoàn thiện

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN  Bài tập nhóm PHÂN TÍCH CHÍNH SÁCH Tên đề tài: “Chính sách tiền tệ tác động phát triển kinh tế giai đoạn 2011-2012 Giải pháp hồn thiện” Nhóm thực : NHĨM Chuyên ngành : TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Cao học khoá : 21 Hà Nội – 2013 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC I Tổng quan sách tiền tệ Chính sách tiền tệ vai trị Mục tiêu sách tiền tệ Nội dung sách tiền tệ Các cơng cụ sách tiền tệ 4.1 Các công cụ trực tiếp 4.2 Các công cụ gián tiếp .10 II Thực trạng sách tiền tệ VN tác động tới phát triển kinh tế giai đoạn 2011-2012 14 Việc sử dụng công cụ CSTT năm 2011-2012 14 1.1 Mục tiêu hàng đầu CSTT: .14 1.2 Điều hành công cụ CSTT năm 2011-2012 .14 Đánh giá trình thực công cụ CSTT năm qua 18 2.1 Những thành tựu 18 2.2 Những tồn 19 III Định hướng giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam 28 Định hướng 28 Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ 29 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LỜI MỞ ĐẦU Chính sách tiền tệ sách điều tiết kinh tế vĩ mơ quan trọng nhà nước kinh tế thị trường có ảnh hưởng lớn đến biến số vĩ mô như: tốc độ tăng trưởng, lạm phát Để đạt mục tiêu sách tiền tệ việc sử dụng cơng cụ có vai trị bản, định Ở Việt Nam kể từ đổi đến nay, sách tiền tệ đặc biệt cơng cụ bước hình thành, hoàn thiện phát huy tác dụng kinh tế Với đặc điểm kinh tế Việt Nam việc lựa chọn cơng cụ nào, sử dụng giai đoạn cụ thể kinh tế vấn đề thường xuyên phải quan tâm theo dõi giải nhà hoạch định điều hành sách tiền tệ quốc gia, nhà nghiên cứu kinh tế Đặc biệt bối cảnh kinh tế nước quốc tế việc nghiên cứu sách tiền tệ cụ thể cơng cụ sách tiền tệ vấn đề có ý nghĩa lý luận thực tiễn cao Với mục đích trau dồi kiến thức học góp phần nghiên cứu, tìm hiểu sách tiền tệ, nhóm em định chọn đề tài: “Chính sách tiền tệ tác động phát triển kinh tế giai đoạn 2011-2012 Giải pháp hoàn thiện” Ngoài phần mở đầu kết luận, đề tài gồm phần bố cục sau: Phần I Tổng quan sách tiền tệ Phần II Thực trạng sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2011-2012 Phần III Định hướng giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam Khi nghiên cứu đề tài này, thân nhóm cịn nhiều hạn chế nên chắn khơng tránh khỏi thiếu sót Rất mong giúp đỡ thầy, giáo đóng góp bạn Hà Nội, ngày 20 tháng năm 2013 Nhóm CH210386 CH210390 CH210391 CH210396 CH210398 Nguyễn Phương Hà Đào Thu Hằng Đinh Minh Hằng Phạm Thị Hằng Hạnh Đoàn Thị Thu Hiền CH210408 Đàm Thị Hoa LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com I Tổng quan sách tiền tệ Chính sách tiền tệ vai trị Chính sách tiền tệ hai công cụ quan trọng chủ yếu hệ thống cơng cụ sách kinh tế nhà nước để điều hành vĩ mô kinh tế Theo điều luật Ngân hàng nhà nước Việt Nam (06-2010) thì: “Chính sách tiền tệ quốc gia định tiền tệ tầm quốc gia quan nhà nước có thẩm quyền, bao gồm định mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền biểu tiêu lạm phát, định sử dụng công cụ biện pháp để thực mục tiêu đề ra” Với sách này, Nhà nước thống quản lý hoạt động Ngân hàng, động viên nguồn lực nước, đồng thời tranh thủ nguồn lực từ bên ngoài, tạo nguồn vốn để phát triển kinh tế Trên sở đó, giữ vững chủ quyền quốc gia, mở rộng hợp tác hội nhập quốc tế, đáp ứng yêu cầu phát triển kinh tế-xã hội Tại quốc gia, với tư cách thiết chế đầu não tồn hệ thống tài & ngân hàng, NHTW quan chủ chốt, thiết kế định sách tiền tệ Dù với tên gọi khác (NHTW, NHNN, Hệ thống dự trữ lên bang ), tất chúng có chung tính chất quan máy quản lý Nhà nước, độc quyền phát hành tiền, thực nhiệm vụ ổn định giá trị tiền tệ, thiết lập trật tự, bảo dảm hoạt động an toàn ổn định hiệu toàn hệ thống ngân hàng nhằm thực mục tiêu kinh tế vĩ mô đất nước Hoạch định thực thi sách tiền tệ nhiệm vụ trung tâm NHTW lĩnh vực tiền tệ Điều hành sách tiền tệ NHTW kinh tế thị trường mang tính chất điều tiết vĩ mơ, hướng tổ chức tín dụng vào thực mục tiêu sách tiền tệ, đồng thời đảm bảo tính tự chủ hoạt động kinh doanh tổ chức tín dụng NHTW thường khơng can thiệp khơng lệnh trực tiếp vào định tác nghiệp tổ chức tín dụng mà chủ yếu sử dụng biện pháp tác động gián tiếp để điều chỉnh môi trường điều kiện kinh doanh tổ chức tín dụng như: khả tốn, lãi suất chiết khấu, dự trữ, khối lượng tiền cung ứng, tỷ giá để thơng qua đạt tối mục tiêu sách tiền tệ Để điều hành sách tiền tệ, NHTW phải hình thành sử dụng hệ thống cơng cụ Đặc điểm cơng cụ sách tiền tệ tạo cho NHTW khả tác động có hiệu lực đến yếu tố tiền đề buộc tổ chức tín dụng phải tự điều chỉnh hoạt động theo hướng đạo NHTW phải đảm bảo quyền tự chủ kinh doanh bình đẳng môi trường cạnh tranh ngân hàng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mục tiêu sách tiền tệ Bất kỳ sách kinh tế - xã hội có mục tiêu nó, sách tiền tệ khơng nằm ngồi quy luật Đối với sách tiền tệ có mục tiêu thường xuyên nhắc đến, nhiên hoàn cảnh cụ thể, quốc gia việc đề sách tiền tệ có điểm khác biệt 2.1 Giải việc làm Việc làm cao mục tiêu có giá trị thất nghiệp cao gây gánh nặng tài cho gia đình tồn thể xã hội thất nghiệp cao, kinh tế có nhiều lao động ngồi khơng mà cịn có nguồn tài ngun để khơng,gây lãng phí& khơng làm tăng sản lượng tiềm quốc gia Việc làm nhiều hay ít, tăng hay giảm phụ thuộc chủ yếu vào tình hình tăng trưởng kinh tế Tuỳ theo tình hình mà NHTW phải vận dụng cơng cụ góp phần tăng cường mở rộng đằu tư sản xuất kinh doanh, đồng thời tham gia tích cực vào tăng trưởng liên tục ổn định, khống chế tỷ lệ thất nghiệp không tăng mức tự nhiên 2.2 Tăng trưởng kinh tế Mục tiêu tăng trưởng kinh tế quan hệ chặt chẽ với mục tiêu việc làm cao Các sách tập trung vào kích thích đầu tư vào sản xuất kinh doanh Tăng trưởng kinh tế mục tiêu hàng đầu quan trọng sách tiền tệ Với tư cách trung tâm tiền tệ tín dụng & tốn kinh tế quốc dân, NHTW có vai trò quan trọng việc thực mục tiêu NHNN Việt Nam cần phương thức để huy dộng hầu hết nguồn vốn nhàn rỗi nước để phục vụ cho mục tiêu 2.3 Về ổn định giá kiềm chế lạm phát Khi giá ổn định, lạm phát mức thấp thu nhập thực tế người dân nâng cao, đời sống nhân dân cải thiện, đầu tư cho KT đảm bảo, tăng trưởng kinh tế thực dương Ngược lại, lạm phát mức cao,thu nhập người dân bấp bênh, nguy khủng hoảng kinh tế cao Chính mà mục tiêu xem mục tiêu quan trọng CSTT Mục tiêu tăng trưởng kinh tế luôn gắn liền với mục tiêu ổn định giá kiềm chế lạm phát 2.4 Mục tiêu ổn định lãi suất: Tất quốc gia mong muốn ổ định lãi suất Vì lãi suất có ảnh hưởng lớn đến đầu tư tăng trưởng, ảnh hưởng đến luồng vốn, ngoại tệ Chính thế, ổn định lãi suất tạo ổn định cho lĩnh vực tín dụng, đầu tư, di chuyển vốn… dẫn đến ổn định chung cho kinh tế LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lãi suất công cụ quan trọng CSTT Để cho kinh tế ổn định đòi hỏi CSTT phải đưa hệ thống lãi suất mềm dẻo đắn,phù hợp với vận động chế thị trường 2.5 Về ổn định thị trường tài chính: Việc tạo tảng tài ổn định để hệ thống NH & tổ chức tín dụng hoạt động cách có hiệu hỗ trợ cách tốt cho tăng trưởng KT cao, lạm phát thấp, hạn chế khuyết tật hệ thống tài mục tiêu chủ đạo sách tiền tệ NHTW phải điều hồ hoạt động hệ thống TC nước cách gián tiếp,tăng cường hiệu cho Bản thân hệ thống TC có mục tiêu riêng nhiều mục tiêu lại đối chọi với mục tiêu chung KT Do vai trị CSTT làm hài hồ cách tối ưu mục tiêu trên,để phục vụ tốt cho lợi ích chung KT mà khơng làm tổn hại hay hạn chế phát triển hệ thống TC 2.6 Mục tiêu ổn định thị trường ngoại hối: Nhằm ổn định giá trị đối ngoại đồng tiền quốc gia, NHTW thực nhiệm vụ giao dịch TC Tiền tệ đối ngoại phương diện: quản lý ngoại hối, lập theo dõi diễn biến cán cân toán quốc tế, thực nghiệp vụ hối đoái, tổ chức điều tiết thị trường hối đoái nước, xây dựng thống quản lý dự trữ ngoại hối đất nước, tiến hành kinh doanh ngoại hối thị trường ngoại hối quốc tế Cần thiết lập mối quan hệ với tổ chức tài tiền tệ quốc tế nhằm tìm kiếm nguồn vốn huy động (viện trợ, vay nợ, vay ưu đãi, thu hút đầu tư, thu hút kiều hối ) 2.7 Quan hệ mục tiêu Mặc dù mục tiêu sách tiền tệ khơng phải lúc mục tiêu trí với nhau, đặc biệt dài hạn Chỉ đạt mục tiêu chấp nhận cắt giảm định mục tiêu khác Chẳng hạn muốn kiềm chế lạm phát phải chấp nhận nạn thất nghiệp tăng lên Vì tuỳ theo việc hướng vào mục tiêu mà người ta coi sách tiền tệ sách ổn định giá cả, sách tạo việc làm, sách cân cán cân tốn hay sách tăng trưởng kinh tế Để đạt mục tiêu cuối sách tiền tệ, NHTW phải xác định mục tiêu trung gian Bởi lẽ NHTW sử dụng mục tiêu trung gian để xét đốn nhanh chóng tình hình hoạt động phục vụ cho mục tiêu cuối cùng, chờ thấy kết cuối mục tiêu LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nội dung sách tiền tệ Xét cho NHTW thực thi hai loại sách tiền tệ phù hợp với tình hình thực tiễn kinh tế: - Chính sách mở rộng tiền tệ: việc cung ứng thêm tiền cho kinh tế nhằm khuyến khích đầu tư phát triển sản xuất tạo cơng ăn việc làm Chính sách đưa trường hợp kinh tế trì trệ, tăng trưởng thấp Nó tạo khơng khí tiêu dùng mạnh mẽ kích thích đầu tư tăng trưởng kinh tế - Chính sách thắt chặt tiền tệ: việc giảm cung ứng tiền cho kinh tế nhằm khuyến khích đầu tư, ngăn chặn phát triển đà kinh tế kiềm chế lạm phát Chính sách đưa nhằm ngăn trặn tình trạng phát triển q nóng kinh tế Nó tạo khan tiền, đắt đỏ chi phí, làm giảm tốc độ tăng trưởng nhanh, tạo phát triển bền vững Trong kinh tế thị trường, CSTT bao gồm thành phần gắn liền với kênh dẩn nhập tiền vào lưu thơng  Chính sách tín dụng: Thực chất CSTD cung ứng phương tiện tốn cho kinh tế quốc dân, thơng qua nghiệp vụ ngân hàng, dựa quỹ cho vay tạo lập từ nguồn tiền gửi XH với hệ thống lãi suất mềm dẻo, phù hợp với vận động chế thị trường  Chính sách ngoại hối: Nhằm đảm bảo việc sử dụng có hiệu tài sản có giá trị toán đối ngoại phục vụ cho việc ổn định tiền tệ, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bền vững gia tăng việc làm xã hội, đảm bảo chủ quyền tiền tệ đất nước  Chính sách ngân sách nhà nước: Nhằm đảm bảo phương tiện tốn cho phủ trường hợp Ngân sách nhà nước bị thiếu hụt Phương thức tối ưu NHTW cho ngân sách nhà nước vay theo kỳ hạn định, tiến tới loại bỏ hoàn toàn phát hành tiền để bù đắp thiếu hụt ngân sách Ngân sách nhà nước ba trạng thái, thâm hụt ngân sách, cân ngân sách & thặng dư ngân sách - Trong trường hợp NSNN bị thiếu hụt, chênh lệch thu chi ngân sách có tác dụng khác đến KT, tuỳ theo tác động mà có cách thức để giảm bớt thiếu hụt: Một vay dân cư; Hai vay từ hệ thống tín dụng thị trường tài nước; Ba vay NHNN; Bốn vay nước Việc vay NHTW & vay nước làm tăng mạnh khối tiền tệ gây áp lực tiềm tàng sau Vay dân cư & NHTM nước làm cho nguy giảm Hiện nay, áp lực lạm phát nước & phát triển cao LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com so với nước phát triển họ bù đắp thâm hụt ngân sách chủ yếu biện pháp phát hành tiền & vay nợ nước - Trong trường hợp NSNN cân bằng, phủ thu thuế tức lấy khỏi lưu thông lượng tiền chi tiêu trở lại số tiền vào máy kinh tế khối lượng tiền khơng thay đổi tăng giảm lượng Với sách tiền tệ mở rộng, dịch chuyển tiền tệ theo hướng góp phần chống suy thối cách làm tăng mức tiêu thụ - Trường hợp NS thặng dư: Đây trường hợp có lợi rút bớt khối tiền tệ dư thừa, tác động có lợi cho mối tương quan tổng cung tổng cầu Để thực tốt mục tiêu nội dung nêu trên, thân CSTT phải sử dụng cách có hiệu cơng cụ mà có Các cơng cụ bao gồm ưu nhược điểm Vì sử dụng cần lưu ý, tránh tình trạng đà khơng kiểm sốt để chúng gây phản tác dụng, gây hậu khó lường KT Các cơng cụ sách tiền tệ Cơng cụ sách tiền tệ hoạt động thực trực tiếp gián tiếp đến khối lượng tiền lưu thơng lãi suất, từ mà đạt mục tiêu sách tiền tệ 4.1 Các công cụ trực tiếp Các công cụ sau gọi công cụ trực tiếp thơng qua chúng, NHNN tác động trực tiếp tới khối lượng tiền lưu thông mà không cần phải thông qua công cụ khác Công cụ trực tiếp áp dụng phổ biến nước thời kỳ hoạt động tài điều tiết chặt chẽ hạ mức tín dụng 4.1.1 Hạn mức tín dụng Hạn mức tín dụng mức dư nợ tối đa mà Ngân hàng trung ương buộc tổ chức tín dụng phải tơn trọng cấp tín dụng cho kinh tế Mức dư nợ quy định cho Ngân hàng vào đặc điểm kinh doanh (cơ cấu khách hàng, mức rủi ro), định hướng cấu kinh tế tổng thể, nhu cầu tài trợ đối tượng sách phải nằm giới hạn tổng dư nợ tín dụng dự tính tồn kinh tế khoảng thời gian định Công cụ thường sử dụng trường hợp lạm phát cao nhằm khống chế trực tiếp lượng tín dụng cung ứng Trong trường hợp công cụ gián tiếp không phát huy hiệu thị trường tiền tệ chưa phát triển mức cầu tiền tệ không nhạy cảm với biến động lãi suất hay Ngân hàng trung ương khơng có khả khơng chế kiểm soát biến động lượng vốn khả dụng hệ thống Ngân hàng thương mại hạn mức tín dụng cứu cánh Ngân hàng trung ương việc điều tiết lượng tiền cung ứng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Tuy nhiên, hiệu điều tiết công cụ không cao thiếu tính linh hoạt đơi ngược lại chiều hướng biến động thị trường tín dụng đẩy lãi suất lên cao làm suy giảm khả cạnh tranh Ngân hàng thương mại 4.1.2 Lãi suất tiền gửi cho vay Lãi suất át chủ tác động đến đầu tư tiêu dùng hành lang mà từ thay đổi cung ứng tiền dẫn đến thay đổi kinh tế vĩ mô NHTW qui định khung lãi suất tiền gửi cho vay thị trường thông qua chế điều chỉnh cung cầu tiền tệ Nếu lãi suất tiền gửi cao thu hút nhiều tiền gửi làm tăng nguồn vốn vay, ngược lại làm giảm khả mở rộng kinh doanh tín dụng Khi muốn tăng khối lượng cho vay, NHTW giảm mức lãi suất cho vay để kich thích nhà đầu tư vay vốn, cần hạn chế đầu tư NHTW ấn định mức lãi suất cao Tuy nhiên, biện pháp làm cho NHTM tính chủ động, linh hoạt kinh doanh Mặt khác, dễ dẫn đến tình trạng ứ đọng vốn Ngân hàng, lại thiếu vốn đầu tư khuyến khích dân cư dùng tiền để dự trữ vàng, ngoại tệ, bất động sản ngân hàng bị thiếu hụt tiền mặt nguồn cho vay Biện pháp có ưu điểm giúp Ngân hàng lựa chọn dự án kinh tế tối ưu vay, loạI bỏ dự án hiệu làm cho tính linh hoạt thị trường tiền tệ bị suy giảm, NHTM bị động kinh doanh Ngày biện pháp sử dụng nước theo chế thị trường chế thị trường lãi suất nhạy cảm với đầu tư, phải vận động theo quan hệ cung cầu vốn thị trường 4.1.3 Phát hành tiền trực tiếp cho ngân sách đầu tư, phát hành trái phiếu: Như xét trên, NSNN bị thiếu hụt biện pháp giải phát hành tiền Rõ ràng biện pháp làm tăng lượng tiền lưu thơng, lượng hàng hố khơng tăng tăng không kịp dãn đến hậu tất yếu lạm phát Chính mà cơng cụ hồn tồn khơng nên sử dụng Phát hành trực tiếp cho đầu tư thơng qua đường NSNN đường tín dụng ngân hàng Biện pháp gọi biện pháp ứng trước cho sản xuất, biện pháp tốt trường hợp kinh tế suy thoái, dư thừa tiềm Nó mang lại hiệu tích cực, khơi dậy tiềm tài nguyên người Trong điều kiện biện pháp khác không thuận lợi, Nhà nước muốn làm giảm lượng tiền lưu thơng, có htể phát hành lượng định trái phiếu CP để thu hút khối lượng tiền lưu thông LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Bên cạnh cơng cụ trực tiếp trên, CSTT cịn bao gồm công cụ gián tiếp tác động đến cung cầu tiền tệ thông qua tác động thị trường tiền tệ 4.2 Các công cụ gián tiếp Đây nhóm cơng cụ tác đơng trước hết vào mục tiêu hoạt động sách tiền tệ, thơng qua chế thị trường mà tác động truyền đến mục tiêu trung gian khối lượng tiền cung ứng lãi suất Thuộc nhóm cơng cụ bao gồm: 4.2.1.Dự trữ bắt buộc Khái niệm nội dung: Dự trữ bắt buộc số tiền ngân hàng thương mại buộc phải trì tài khoản tiền gửi không hưởng lãi Ngân hàng trung ương Nó xác định tỷ lệ phần trăm định tổng số dư tiền gửi khoảng thời gian Mức dự trữ bắt buộc quy định khác vào thời hạn tiền gửi, vào quy mơ tính chất hoạt động ngân hàng thương mại Cơ chế tác động dự trữ bắt buộc: Việc thay đổi dự trữ bắt buộc mức dự trữ bắt buộc ảnh hưởng đến lượng tiền cung ứng theo ba cách: Thứ nhất: Giả sử Ngân hàng trung ương định tăng tỷ lệ bắt buộc từ 10% đến 12%, phận dự trữ dư thừa trước trở thành bắt buộc, làm giảm khả cho vay hệ thông Ngân hàng thương mại Thứ hai: Tỷ lệ dự trữ bắt buộc thành phần mẫu số cơng thức tạo tiền Vì tăng lên tỷ lệ dự trữ bắt buộc làm giảm hệ số tạo tiền khả mở rộng tiền gửi hệ thống Ngân hàng giảm Thứ ba: tỷ lệ dự trữ bắt buộc tăng lên làm giảm mức cung vốn Ngân hàng trung ương thị trường liên Ngân hàng Trong điều kiên nhu cầu vốn khả dụng không thay đổi, sút giảm làm tăng lãi suất liên Ngân hàng, từ mà tác động đến mức lãi suất dài hạn khối lượng tiền cung ứng Quyết định giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc gây lên ảnh hưởng ngược lại Ưu điểm nhược điểm dự trữ bắt buộc: Điểm lợi cơng cụ tác động đến tất ngân hàng có tác dụng đâỳ quyền lực đến cung ứng tiền tệ Tuy nhiên dự trữ bắt buộc không trả lại, chúng tương đương với khoản thuế dẫn đến tượng phi trung gian hố Mặt khác bự trữ bắt buộc thiếu tính mềm dẻo vất vả để thực thay đổi nhỏ cung ứng tiền tệ cách thay đổi dự trữ bắt buộc Một điểm bất lợi khác việc sử dụng dự trữ bắt buộc để kiểm soát việc cung ứng tiền tệ việc tăng dự trữ bắt buộc cói thể gây ảnh hưởng xấu đến khả khoản NHTM, gây tình trạng khơng ổn định cho 10 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com d Nghiệp vụ thị trường mở (OMO) Trong thời gian 2011-2012, NHNN điều hành công cụ Nghiệp vụ Thị trường mở theo Quy chế nghiệp vụ thị trường mở ban hành kèm theo Quyết định số 01/2007/QĐ- NHNN Quyết định 27/2008/QĐ-NHNN sửa đổi bổ sung QĐ 01/2007/QĐ-NHNN Theo quy chế trên, Ngân hàng Nhà nước thực nghiệp vụ thị trường mở thơng qua việc mua, bán giấy tờ có giá tổ chức tín dụng Các loại giấy tờ có giá phép giao dịch thông qua nghiệp vụ thị trường mở là:Tín phiếu NHNN, tín phiếu kho bạc, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh, trái phiếu địa phương UBND thành phố Hà nội, UBNN thành phố Hồ Chí Minh phát hành Trong thời gian qua, nghiệp vụ thị trường mở phát triển nhanh, quy mô ngày mở rộng, góp phần giải khó khăn nguồn vốn toán kinh doanh cho TCTD, ngày đóng vai trị quan trọng việc tác động đến tổng lượng tiền cung ứng (M2) kinh tế, theo mục tiêu sách tiền tệ Thơng qua hoạt động mua bán giấy tờ có giá, NHNN tác động trực tiếp đến nguồn vốn khả dụng tổ chức tín dụng, từ điều tiết lượng tiền tệ cung ứng tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường theo mục tiêu giảm lãi suất huy động cho vay TCTD, giải khó khăn cho doanh nghiệp e Kiểm sốt hạn mức tín dụng Hạn mức tín dụng cơng cụ can thiệp trực tiếp, mang tính hành chínhcủa NHNN, sử dụng để khống chế tổng dư nợ tín dụng, qua khống chế tổng khối lượng tiền cung ứng cho kinh tế Công cụ thực phát huy hiệu tổng phương tiện toán kinh tế tăng cao công cụ gián tiếp khác tỏ hiệu lực Năm 2011, NHNN đưa mục tiêu tăng trưởng tín dụng chung cho tồn hệ thống TCTD, khơng phân bổ hạn mức theo TCTD Năm 2012 lần NHNN định phân bổ hạn mức tín dụng cho NHTM theo tiêu chí: chất lượng tài sản nợ, tài sản có, quy mơ vốn, lực quản trị điều hành, quản trị rủi ro, chất lượng nhân lực tuân thủ quy định.Theo đó, nhóm phân loại NHNN áp dụng hạn mức sau: Nhóm thứ 1tăng trưởng tín dụng mức tối đa 17%; nhóm thứ tăng trưởng tín dụng mức tối đa 15%; nhóm tăng trưởng 8%; nhóm thuộc diện phải cấu lại, khơng tăng trưởng tín dụng 17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đến tháng 6/2012, tổng dư nợ tín dụng tồn hệ thống ngân hàng tăng 1, 51% so với cuối năm 2011 (kế hoach năm 2012 12%), 69 TCTD có mức tăng trưởng âm Có 23 TCTD đề nghị mức tăng trưởng tín dụng vượt tiêu, có 29 TCTD xây dựng kế hoạch tăng trưởng mức tiêu thơng báo, có 10 TCTD xây dựng kế hoạch tăng trưởng tín dụng thấp Tính đến thời điểm tại, Ngân hàng Nhà nước cho phép tăng tiêu 10 TCTD có tính hình tài lành mạnh, có tăng trưởng tín dụng đạt 50% tiêu thơng báo Ngân hàng Nhà nước từ đầu năm Đánh giá q trình thực cơng cụ CSTT năm qua 2.1 Những thành tựu - Công cụ lãi suất Cơ chế điều hành loại lãi suất năm 2012 điều chỉnh linh hoạt, hợp lý đồng so với 2011, phát huy vai trò NHNN người cho vay cuối Sự đổi chế lãi suất nói khuyến khích TCTD huy động vốn từ kinh tế, hạn chế vay vốn từ NHNN, khơng cịn hội cho TCTD lợi dụng vay tái cấp vốn NHNN vay lại thị trường liên ngân hàng với lãi suất cao để hưởng chênh lệch lãi suất lớn Lãi suất huy động cho vay TCTD 2012 giảm nhiều so với 2011, đặc biệt sách cho vay lãi suất thấp đối tượng khác đối tượng sản xuất kinh doanh ưu tiên, định đắn, kịp thời; tác động tích cực đến giảm chi phí vay vốn cho doanh nghiệp, hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng So với cuối năm 2011, lãi suất tiền gửi có kỳ hạn 12 tháng giảm 6%/năm, lãi suất cho vay đối tượng ưu đãi giảm 4%-5%/năm Đặc biệt, lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh 8-9%/năm so với đầu năm 2012, thị trường tiền tệ có cải thiện tích cực nhiều so với năm 2011 Cơ chế lãi suất thỏa thuận lãi suất huy động vốn 12 tháng lãi suất cho vay trung dài hạn bước phù hợp, tạo điều kiện cho NHTM hoạt động kinh doanh theo nguyên tắc thương mại thị trường Cơ chế lãi suất huy động lãi suất thỏa thuận thực theo thông tư 19/2012/TT-NHNN ngày 8/6/2012: “Lãi suất tiền gửi có kỳ hạn 12 tháng trở lên TCTD ấn định sở cung cầu vốn thị trường” - Tái cấp vốn Thơng qua hình thức tái cấp vốn: cho vay đảm bảo giấy tờ có giá, chiết khấu giấy tờ có giá cho vay lại hồ sơ tín dụng, cơng cụ tái cấp vốn NHNN 18 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com phát huy vai trò chủ đạo việc giải vấn đề rủi ro khoản cho NHTM thời gian qua - Nghiệp vụ thị trường mở (OMO) Nghiệp vụ thị trường mở phát triển nhanh, quy mơ ngày mở rộng, góp phần giải khó khăn nguồn vốn tốn kinh doanh cho TCTD, ngày đóng vai trò quan trọng việc tác động đến tổng lượng tiền cung ứng (M2) kinh tế, theo mục tiêu sách tiền tệ Thơng qua hoạt động mua bán giấy tờ có giá, NHNN tác động trực tiếp đến nguồn vốn khả dụng tổ chức tín dụng, từ điều tiết lượng tiền tệ cung ứng tác động gián tiếp đến lãi suất thị trường theo mục tiêu giảm lãi suất huy động cho vay TCTD, giải khó khăn cho doanh nghiệp Đánh giá cách khách quan, năm 2012, NHNN điều hành nghiệp vụ thị trường mở OMO chủ động, linh hoạt hiệu thời gian trước - Kiểm sốt hạn mức tín dụng Cơng cụ hạn mức tăng trưởng tín dụng mà NHNN đưa 2012 phát huy tác động tích cực thúc đẩy TCTD đổi tái cấu hoạt động theo quan điểm mục tiêu sách tiền tệ Chính phủ mặt sau: - Thúc đẩy NHTM phấn đấu nâng cao chất lượng, hiệu số an toàn hoạt động để xếp hạng tín nhiệm cao có hạn mức tăng trưởng cao - Điều chỉnh, hạn chế tốc độ tăng trưởng tín dụng cao tăng trưởng huy động vốn, góp phần cải thiện tính khoản ngân hang hệ thống hệ thống, giảm áp lực lạm phát - Tác động mạnh mẽ có hiệu đến mục tiêu tái cấu, sát nhập NHTM yếu kém, tăng vốn chủ sở hữu, nâng cao lực cạnh tranh 2.2 Những tồn - Cơ chế lãi suất Duy trì lâu chế điều hành trực tiếp lãi suất lãi suất huy động vốn cho vay TCTD, làm cho mức lãi suất kinh doanh TCTD không phù hợp với cung cầu vốn tín dụng thị trường giảm tác dụng công cụ lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu, lãi suất OMO, cơng cụ dự trữ bắt buộc NHNN có nhiều giải pháp công cụ gián tiếp để tác động điều chỉnh lãi suất kinh doanh TCTD Cụ thể, muốn điều chỉnh lãi suất kinh doanh 19 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TCTD kinh tế, NHNN thực thông qua việc điều chỉnh mức lãi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu TCTD Từ tác động đến lãi suất thị trường liên ngân hàng Cuối tác động đến lãi suất kinh doanh TCTD khách hàng Nếu NHNN trực tiếp định mức lãi suất cho vay huy động vốn TCTD cơng cụ lãi suất điều hành NHNN không phát huy hết tác dụng Trên thực tế, suốt thời kỳ 2011-2012, NHNN định trực tiếp mức lãi suất huy động cho vay TCTD khách hàng kỳ hạn đối tượng khách hàng (trừ lãi suất huy động 12 tháng theo Thông tư 19/2012/TTNHNN ngày 8/6/2012 lãi suất cho vay thỏa thuận theo Thông tư số 12/2010/TTNHNN Thông tư 14/2012/TT-NHNN ngày 4/5/2012); Cơ chế điều hành trực tiếp mức lãi suất kinh doanh TCTD làm vô hiệu hóa mức lãi suất điều hành chủ chốt NHNN (lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu) Lãi suất đồng Việt Nam theo quy định pháp luật hành lãi suất thực vai trò định hướng thị trường tiền tệ, mang tính hình thức, chưa trở thành lãi suất sở, chuẩn mực để định hướng cho loại lãi suất khác thị trường.Vì làm tăng rủi ro pháp lý hoạt động kinh doanh tiền tệ tín dụng quan hệ dân có phát sinh tố tụng Luật dân 2005 quy định TCTD không phép huy động cho vay với lãi suất cao 150% mức lãi suất NHNN công bố Luật NHNN số 46/2010/QH12 “Ngân hàng Nhà nước công bố lãi suất tái cấp vốn, lãi suất loại lãi suất khác để điều hành sách tiền tệ, chống cho vay nặng lãi” Trên thực tế, lãi suất lãi suất mang tính hình thức, khơng có sở kinh tế khơng liên quan đến quan hệ cung cầu vốn thị trường Vai trò định hướng tác động loại lãi suất điều hành NHNN (lãi suất tái cấp vốn, tái chiết khấu, OMO) đến lãi suất thị trường hạn chế Một nguyên nhân chủ yều phương pháp xác định loại lãi suất cịn bất cập, khơng dựa sở lãi suất lãi suất chuẩn; chế điều hành cụ thể loại lãi suất chưa ban hành rõ ràng Thực tế thời gian qua, NHNN chưa ban hành chế điều hành phương pháp xác định cụ thể loại lãi suất Khi định loại lãi suất chủ yếu dựa vào diễn biến số liệu báo cáo thực số CPI, số kinh tế vĩ mô tháng trước quan điểm đạo điều hành mục tiêu CSTT Chính phủ, thiếu thơng tin, phân tích dự báo thị trường cung cầu, số lượng giao dịch, lãi suất, 20 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Do lãi suất điều hành không sát với cung cầu tiền tệ lãi suất thực thị trường, hạn chế tác dụng điều tiết công cụ lãi suất Duy trì lâu chế cố định “trần” lãi suất huy động “thả nổi” lãi suất cho vay thỏa thuận, tạo sở pháp lý thuận lợi cho TCTD đẩy lãi suất cho vay lên tối đa, làm tăng rủi ro tài sản có nợ xấu hệ thống NHTM TCTD khác Từ tháng 1/2011-4/2012, NHNN quy định “trần” lãi suất huy động cố định theo xu hướng giảm dần (14%/năm, 13%/năm, 12%/năm, 11%/năm) lãi suất cho vay thỏa thuận tất đối tượng kỳ hạn vay vốn khách hàng Tháng 5/2012, NHNN quy định “trần” lãi suất huy động (11%/năm) “trần” lãi suất cho vay ngắn hạn theo biên độ (lãi suất cho vay = lãi suất huy động + 3%/năm) với đối tượng cho vay ưu tiên, đối tượng cho vay khác cho vay trung dài hạn lãi suất thỏa thuận Từ tháng 6/2012- nay, NHNN quy định “trần” lãi suất huy động cố định (9%/năm) “trần” lãi suất cho vay cố định (13%/năm) với đối tượng sản xuất kinh doanh ưu tiên đối tượng khác cho vay theo lãi suất thỏa thuận Trong điều kiện kinh tế khó khăn, lợi nhuận hầu hết doanh nghiệp cao lãi suất cho vay thỏa thuận TCTD Với chế lãi suất cho vay thỏa thuận khách hàng tốt không dám vay vốn, khách hàng chấp nhận lãi suất cao khách hàng thực khó khăn tài chính, có nhu cầu tài trợ cho dự án có rủi ro cao.Vì chế lãi suất thỏa thuận mang lại lợi ích trước mắt cho TCTD, lại tăng thêm rủi ro lựa chọn khách hàng, rủi ro tín dụng, tăng nguy tiềm ẩn nợ xấu, tạo danh mục tài sản có rủi ro cao Cố định mức lãi suất trần huy động vốn thời gian dài (trong suốt 12 tháng từ 3/2011-2/2012) CPI giảm mạnh liên tục từ tháng 6/201112/2011, làm tăng áp lực khoản hệ thống, tăng thêm rủi ro kỳ hạn, rủi ro khoản, rủi ro đạo đức hệ thống Tài - Ngân hàng Hậu chế điều hành gây thiệt hại cho người gửi tiền(7 tháng liên tục lãi suất tiền gửi mức thực âm); NHTM phá rào trần lãi suất huy động vốn cách (hoa hồng, chi tiền mặt sổ sách, nhận ủy thác đầu tư trá hình, ) khoản căng thẳng, thị trường tiền tệ, thị trường liên Ngân hang đua cạnh tranh lãi suất “ngầm” 21 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trong suốt 12 tháng liên tục từ tháng 3/2011-2/2012, mức lãi suất “trần” huy động vốn TCTD cố định 1, 17%/tháng(14%/năm).Trong CPI biến động liên tục hàng tháng với biên độ lớn xu giảm rõ rệt là:2.25%;3.53%;2.43%;1.22%;1.32%;1.07%;0.95%;0.42%;0.45%;0.63%;1.00%; 1.37% Kết rủi ro kỳ hạn, rủi ro khoản TCTD tăng lên tiền gửi huy động NHTM chủ yếu khơng kỳ hạn tiền gửi có kỳ hạn 1-2 tháng, tiền gửi từ -12 tháng chiểm tỷ lệ ít;tiền gửi trung dài hạn 12 tháng huy động - Tỷ lệ dự trữ bắt buộc NHNN cố định tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi VND suốt thời gian dài từ 2009-2012 trình lạm phát cao năm 2011 xu hướng thiểu phát tháng 2012.Công cụ tỷ lệ DTBB không phát huy tác dụng điều chỉnh nguồn vốn toán cho vay TCTD.Vì vậyhạn chế vai trị, tác dụng tỷ lệ dự trữ bắt buộc việc điều chỉnh lãi suất cho vay, lượng tiền cung ứng hệ số tạo tiền hệ thống TCTD Tỷ lệ dự trữ bắt buộc cơng cụ có tác động mạnh đến khối lương tiền cung ứng lưu thông theo cấp số nhân, cơng cụ kiểm sốt lạm phát có hiệu nhất, NHNN khơng tăng giảm tỷ lệ suốt thời gian dài, bối cảnh lạm phát cao (2011) xu hướng thiểu phát (6 tháng đấu năm 2012), nên không phát huy vai trị tác dụng cơng cụ để thực mục tiêu sách tiền tệ Để phát huy vai trị tác dụng cơng cụ dự trữ bắt buộc phải điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc (DTBB) để tác động đến khối lượng lãi suất cho vay tín dụng NHTM, từ tác động đến khả cung ứng tín dụng khả tạo tiền hệ thống NHTM theo mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ Trong giai đoạn lãi suất cho vay mức cao thời gian vừa qua, tăng tỷ lệ DTBB tăng chi phí đầu vào nguồn vốn cho vay làm tăng lãi suất cho vay TCTD, NHNN tăng lãi suất tiền gửi DTBB lên mức hợp lý để bù đắp chi phí huy động vốn cho TCTD, giảm áp lực tăng lãi suất cho vay Chính sách dự trữ bắt buộc áp dụng mức chung cho tất NHTM, không vào quy mô vốn tài sản, chất lượng hoạt động mức độ an toàn ngân hàng, chưa phù hợp với quy mơ trình độ phát triển khơng đồng NHTM VN, làm cho công cụ dự trữ bắt buộc hồn tồn trở thành vơ tác dụng 22 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Đặc điểm quan trọng hệ thống NHTM VN trình độ phát triển không đồng lịch sử phát triển, quy mô vốn chủ sở hữu, quy mô tài sản, chất lượng hoạt động mức độ an toàn Trong nhóm NHTM cổ phần Nhà nước Ngân hàng nông nghiệp phát triển nông thôn (Agribank) có kinh nghiệm hoạt động kinh doanh 24 năm chiếm khoảng gần 50% thị phần lĩnh vực hoạt động, nhóm G12 (12 ngân hàng TMCP lớn nhất) chiếm thị phần khoảng 80-85%, nhóm 13 NHTMCP tư nhân, quy mô vốn nhỏ bé, mức độ an toàn hoạt động thấp, chuyển đổi từ hợp tác xã tín dụng Ngân hàng nơng thơn lên từ năm 20022006 Theo quan điểm số chuyên gia NHNN, thời gian qua, hệ thống ngân hàng thiếu khoản nên Ngân hàng Nhà nước tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc gây khó khăn cho kinh tế Quan điểm với nhóm 13 NHTM cổ phần nơng thơn chuyển đổi thành NHTM triền miên khó khăn khoản Nhưng nhóm G12, gồm 12 NHTM chiếm gần 80-85% thị phần NHTM thiếu khoản, nhiều NHTM thừa tiền gửi vào TCTD khác Mặt khác, suốt thời gian dài 2009- 2012, hệ thống NHTM thiếu khoản liên tục Vì vậy, cần phải tiếp tục nghiên cứu bổ sung hồn thiện chế điều hành cơng cụ dự trữ bắt buộc, để phát huy hiệu cao - Tái cấp vốn Trong thời gian qua, công cụ tái cấp vốn chưa đủ tiềm lực vốn điều kiện để phát huy hiệu quả, vai trò cung ứng vốn ngắn hạn phương tiện toán cho TCTD, chưa tác động nhiều đến cung cầu vốn loại lãi suất thị trường Nguyên nhân chủ yếu nguồn vốn cho vay hạn hẹp, NHNN cho vay tái cấp vốn giới hạn định, nằm hạn mức tăng tổng phương tiện tốn M2 Chính phủ duyệt hàng năm;nhiều TCTD cần vay không điều kiện vay tái cấp vốn; số TCTD đủ điều kiện vay vốn khơng có nhu cầu vay Do đó, doanh số cho vay dư nợ tái cấp vốn TCTD không lớn;mức độ tác động tới lãi suất cung cầu vốn thị trường hạn chế Trong điều kiện lạm phát bùng phát cao từ 1/2011- 2/2012, việc lựa chọn sử dụng công cụ tái cấp vốn giải khó khăn khoản cho số TCTD, làm tăng thêm tiền cung ứng lưu thông, gây áp lực thêm cho mục tiêu kiểm soát lạm phát 23 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Công cụ tái cấp vốn phát huy hiệu cao điều kiện lạm phát bình thường mục đích cho vay nhằm giải khó khăn chi trả có tính chất tạm thời Đối với trường hợp khoản có nguyên nhân từ rủi ro cấu kỳ hạn nguồn vốn sử dụng, chất lượng tài sản sản thấp, nợ xấu cao TCTD nông thôn chuyển đổi thành NHTM khoản có tính tạm thời phải giải biện pháp tái cấu tài chính, tái cấu tài sản nợ, tài sản có chất Trong điều kiện lạm phát cao thực sách thắt chặt tiền tệ, sử dụng công cụ tái cấp vốn để bơm vốn cách thường xuyên nhằm giải khó khăn khoản triền miên cho NHTM lựa chọn hợp lý Mức lãi suất tái cấp vốn giai đoạn 1/2011-3/2012 thấp nhiều so với lãi suất cho vay thỏa thuận TCTD lãi suất thị trường, tạo hội cho số TCTD có điều kiện vay nguồn vốn giá rẻ từ nguồn tái cấp vốn có hiệu huy động vốn từ dân cư làm gia tăng rủi ro đầu tư tiền gửi thị trường tiền tệ Giai đoạn từ tháng 1/2011-3/2012, lãi suất tái cấp vốn giao động từ 715%/năm, có thời điểm1lãi suất cho vay thỏa thuận ngân hàng vay thị trường liên ngân hàng 25-30%/năm, NHTM cho doanh nghiệp vay vốn với lãi suất thỏa thuận 22-25% năm.Chênh lệch loại lãi suất lớn tạo hội phát triển hoạt động kinh doanh chênh lệch lãi suất thị trường tiền tệ nhiều hình thức đầu tư tiền gửi khác nhau, làm bất ổn thêm thị trường tiền tệ Với mức chênh lệch cao lãi suất cho vay thỏa thuận TCTD với khách hàng lãi suất cho vay thỏa thuận TCTD với so với lãi suất tái cấp vốn trên, tạo hội cho số TCTD tìm cách để vay tái chiết khấu có lợi huy động vốn từ kinh tế, vay lại thị trường với lãi suất cao để hưởng chênh lệch lãi suất - Nghiệp vụ thị trường mở Quy chế nghiệp vụ thị trường mở chậm điều chỉnh, sửa đổi theo đổi môi trường pháp lý, tạo rủi ro pháp lý kinh tế cho TCTD Quy chế nghiệp vụ thị trường mở ban hành theo 01/2007/QĐ- NHNN Quyết định 27/2008/QĐ-NHNN sửa đổi bổ sung QĐ 01/2007/QĐ-NHNN chưa điều chỉnh cho phù hợp với thay đổi quy định pháp luật khác có liên quan như: Nghị định 01/2011/NĐ-CP ngày 5/1/2011 phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh, trái phiếu quyền địa phương; Luật sửa 24 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com đổi, bổ sung Luật Chứng khoán(Luật 62/2010/QH 12); Luật NHNN Việt Nam (luật 46/2010/QH12) Luật Các TCTD (Luật 47/2010/QH12), Nhiều vấn đề cần phải bổ sung sửa đổi để đồng với văn pháp luật (đặc biệt quy định phát hành giấy tờ có giá, tiêu chuẩn giấy tờ có giá, định giá giấy tờ có giá, ) khơng sớm điều chỉnh phát sinh rủi ro pháp lý, rủi ro kinh tế cho TCTD làm giảm hiệu công cụ Thị trường mở Cơ chế mua bán giấy tờ có giá thị trường mở hành chủ yếu đấu thầu khối lượng, mức lãi suất giao dịch thực tế phản ánh chưa xác quan hệ cung cầu vốn, khơng khuyến khích cạnh tranh thực TCTD với mục tiêu hạ lãi suất thị trường Phương thức mua bán thời gian qua chủ yếu đấu thầu khối lượng: việc xét thầu sở khối lượng dự thầu tổ chức tín dụng, khối lượng giấy tờ có giá Ngân hàng Nhà nước cần mua bán lãi suất Ngân hàng Nhà nước thông báo Trong giai đoạn lạm phát thấp (từ tháng 3/2012-8/2012), lãi suất cho vay kinh tế cao so với CPI, thành viên đủ điều kiện tham gia thị trường mở NHTM lớn, khoản đảm bảo, dư vốn khả dụng không cho vay được, phương thức xét thầu khối lượng chưa phù hợp, không tạo cạnh tranh lãi suất TCTD, để hạ lãi suất thị trường Phương thức xét thầu khối lượng nhằm mục đích hỗ trợ khoản, tạo điều kiện cho thành viên tham gia dự thầu trúng thầu, phù hợp với TCTD nhỏ, khó khăn khoản Tuy nhiên NHTM nhỏ, yếu kém, khoản khó khăn, khơng sở hữu nhiều giấy tờ có giá, không đủ điều kiện thành viên để tham gia thị trường mở Khối lượng giao dịch bị hạn chế mức cung tiền mục tiêu hàng năm khả năng, điều kiện tham gia thị trường mở TCTD, làm giảm hiệu điều tiết, tác dụng công cụ thị trường mở Trong năm 2011, lạm phát cao NHNN thực hiện, sách tiền tệ thắt chặt, đó, cơng cụ thị trường mở phải nhằm mục đích hút tiền Tuy nhiên, TCTD khó khăn khoản thiếu vốn để đảm bảo mục tiêu tăng trưởng tín dụng, nên biện pháp hút tiền qua OMO không thực Trong 2012, lạm phát giảm xuống nhanh số, tăng trưởng tín dụng thấp so với mục tiêu, công cụ thị trường mở phải nhằm mục tiêu bơm tiền 25 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com để hạ lãi suất, kích thích tăng trưởng tín dụng, lại mâu thuẫn với khả hấp thụ vốn doanh nghiệp thấp, TCTD thừa tiền khơng cho vay - Kiểm sốt hạn mức tín dụng Việc sử dụng cơng cụ kiểm sốt hạn mức tín dụng NHNN thời gian qua cho thấy số vấn đề cần nghiên cứu bổ sung nhằm phát huy hiệu cao hơn: Thời điểm áp dụng cơng cụ hạn mức tín dụng chưa phù hợp với giai đoạn suy kiệt tín dụng giảm tổng cầu kinh tế, nên công cụ hạn mức tín dụng khơng phát huy tác dụng với nhiều TCTD Cơng cụ hạn mức tín dụng áp dụng cho TCTD năm 2012, thời điểm điều kiện không phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mơ, làm vơ hiệu hóa tác dụng hạn mức tín dụng Trong năm 2011, dư nợ tín dụng tăng trưởng 14%/, 70% mục tiêu đề ra( 20%) giảm -56% so với mức tăng trưởng 2010( 31.19%) Từ tháng 3/2011-7/2012, CPI giảm liên tục xuống mức âm theo tháng(0.16;0.05;0.18;-0.26;-0.29 ), CPI năm 2012 tăng thấp, ước 7, 0% Tổng dư nợ cho vay kinh tế 2012 ước tăng +5.5%, đạt 30% so với mục tiêu(+15% -17%/năm) 39% mức tăng trưởng tín dụng 2011 Trong 2012 tổng cầu kinh tế suy giảm, kinh tế khơng hấp thu tín dụng, tổng phương tiện tốn giảm thấp, cơng cụ hạn mức tín dụng trở nên vơ tác dụng Cơng cụ hạn mức tín dụng can thiệp hành chính, trực tiếp để khống chế khối lượng tín dụng hệ thống TCTD kinh tế Công cụ phát huy hiệu tổng phương tiện tốn kinh tế tăng cao cơng cụ gián tiếp khác không phát huy hiệu Chưa xây dựng tiêu chí phân loại TCTD phương pháp tính tốn tiêu chí phân loại để làm cư phân bổ hạn mức tín dụng cho TCTD Năm 2012 năm NHNN thực cơng cụ kiểm sốt hạn mức tín dụng cho TCTD.Việc phân loại nhóm TCTD NHNN vào yếu tố định tính, định lượng NHNN khơng cơng khai tiêu chí xếp hạng, phương pháp tính tốn bảng xếp hạng Vì TCTD cho chưa có sở thuyết phục việc xếp loại TCTD để làm phân hạn mức tín dụng.Trong điều kiện Việt Nam nay, tiêu chí phương pháp đánh 26 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com giá, xếp hạng tín nhiệm TCTD cịn nhiều bất cập, chất lượng xếp hạng tín nhiệm vài tổ chức công bố chưa thị trường cơng nhận Vì để đánh giá, xếp loại, phân hạng TCTD làm cho phân bổ hạn mức tín dụng cịn nhiều vấn đề chưa đảm bảo xác 27 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com III Định hướng giải pháp hoàn thiện sách tiền tệ Việt Nam Định hướng Trong văn kiện đại hội Đảng lần thứ VIII phương hướng đổi sách tiền tệ tín dụng khẳng định sau:” Chuyển mạnh sách tiền tệ hoạt động ngân hàng phù hợp với chế thị trường, góp phần ổn định sức mua đồng Việt Nam, kiềm chế lạm phát mức thấp, huy động cho vay vốn hiệu quả” Ngân hàng nhà nước có trách nhiệm việc kiểm sốt lạm phát, ổn định tỉ giá đồng tiền, quản lý ngoại tệ, vàng, tổ chức tốt hệ thống quỹ tín dụng nhân dân Quản lý chặt chẽ hoạt động ngân hàng thương mại chi nhánh ngân hàng nước ngồi Có biện pháp đồng để giảm dần lãi suất tạo điều kiện cho đầu tư phát triển Năm 2013 tiếp tục năm khó khăn kinh tế nước kinh tế giới Để đối phó với kinh tế giai đoạn khó khăn, thủ tướng Chính phủ thị 01/CT- NHNN để có định hướng sách tiền tệ Mục tiêu nhiệm vụ tổng quát thị là: - Điều hành sách tiền tệ chặt chẽ, thận trọng, linh hoạt, gắn kết chặt chẽ với sách tài khóa nhằm kiểm sốt lạm phát thấp hơn, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế cao năm 2012, tăng cường ổn định kinh tế vĩ mô; sử dụng chủ động, linh hoạt cơng cụ sách tiền tệ, bảo đảm tốc độ tăng trưởng tín dụng, tổng phương tiện toán hợp lý, đáp ứng yêu cầu toán kinh tế; điều hành lãi suất tỷ giá phù hợp với diễn biến tiền tệ cân đối vĩ mô, đặc biệt diễn biến lạm phát Trước mắt, định hướng tổng phương tiện tốn tăng khoảng 14-16%, tín dụng tăng khoảng 12% vào diễn biến, tình hình thực tế để điều chỉnh phù hợp Triển khai đồng giải pháp quản lý, tra, giám sát, hoàn thiện thể chế để củng cố trật tự, kỷ cương thị trường tiền tệ, tín dụng, ngoại hối, tỷ giá, thị trường vàng, bảo đảm hoạt động hệ thống tổ chức tín dụng an tồn, tn thủ theo quy định pháp luật tiền tệ hoạt động ngân hàng - Triển khai liệt giải pháp nhằm tháo gỡ khó khăn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, hỗ trợ thị trường, giải nợ xấu theo đạo Chính phủ Nghị số 02 - Tập trung triển khai đồng bộ, liệt giải pháp tái cấu hệ thống ngân hàng theo đạo Thủ tướng Chính phủ - Mở rộng hình thức tốn qua ngân hàng tốn khơng dùng tiền mặt kinh tế; tiếp tục triển khai có hiệu Đề án đẩy mạnh tốn khơng dùng tiền mặt giai đoạn 2011 - 2015 theo Quyết định số 2453/QĐ-TTg ngày 27 tháng 12 năm 2011 Thủ tướng Chính phủ 28 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ a Với công cụ lãi suất Cần xây dựng phương pháp tính lãi suất cho hợp lý, khơng cịn mang tính hình thức Trên thực tế, lãi suất lãi suất mang tính hình thức, khơng có sở kinh tế khơng liên quan đến quan hệ cung cầu vốn thị trường Do cần lấy lãi suất làm lãi suất chuẩn, xác định loại lãi suất dựa cung cầu vốn thực tế có điều chỉnh cho phù hợp với biến động CPI hàng tháng biên độ xu hướng dự báo Khơng trì q lâu chế cố định “trần” lãi suất huy động “thả nổi” lãi suất cho vay thỏa thuận tạo sở pháp lý thuận lợi cho TCTD đẩy lãi suất cho vay lên tối đa, làm tăng rủi ro tài sản có nợ xấu hệ thống NHTM TCTD khác b Tỷ lệ dự trữ bắt buộc Để phát huy vai trò tác dụng công cụ dự trữ bắt buộc phải điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc để tác động đến khối lượng lãi suất cho vay tín dụng NHTM, từ tác động đến khả cung ứng tín dụng khả tạo tiền hệ thống NHTM theo mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ Chính sách dự trữ bắt buộc không nên áp dụng mức chung cho tất NHTM, mà phải vào quy mô vốn tài sản, chất lượng hoạt động mức độ an toàn ngân hàng để quy định cho phù hợp với quy mơ trình độ phát triển không đồng NHTM VN, có làm cho cơng cụ dự trữ bắt buộc có tác dụng c Cơng cụ tái cấp vốn Với mức chênh lệch cao lãi suất cho vay thỏa thuận TCTD với khách hàng lãi suất cho vay thỏa thuận TCTD với so với lãi suất tái cấp vốn thời gian vừa qua tạo hội cho số TCTD tìm cách để vay tái chiết khấu có lợi huy động vốn từ kinh tế, vay lại thị trường với lãi suất cao để hưởng chênh lệch lãi suất Do NHNN cần xem xét điều chỉnh lại mức lãi suất cho hợp lý để tránh tình trạng trục lợi giúp cho thị trường tiền tệ tránh bị bất ổn thêm d Nghiệp vụ thị trường mở Quy chế nghiệp vụ thị trường mở cần điều chỉnh, sửa đổi theo đổi môi trường pháp lý, tránh rủi ro pháp lý kinh tế cho TCTD Nhiều vấn đề cần phải bổ sung sửa đổi để đồng với văn pháp luật (đặc biệt quy định phát hành giấy tờ có giá, tiêu chuẩn giấy tờ có giá, định giá giấy tờ có giá, ) không sớm điều chỉnh phát sinh rủi ro pháp 29 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com lý, rủi ro kinh tế cho TCTD làm giảm hiệu công cụ Thị trường mở Thêm vào mức lãi suất giao dịch thực tế cần phản ánh xác quan hệ cung cầu vốn để khuyến khích cạnh tranh thực TCTD với mục tiêu hạ lãi suất thị trường e Kiểm sốt hạn mức tín dụng Phải tính tốn thời điểm áp dụng cơng cụ hạn mức tín dụng cho phù hợp, cơng cụ phát huy hiệu tổng phương tiện toán kinh tế tăng cao công cụ gián tiếp khác không phát huy hiệu Bên cạnh cần xây dựng tiêu chí phân loại TCTD phương pháp tính tốn tiêu chí phân loại để làm phân bổ hạn mức tín dụng cho TCTD Trong điều kiện Việt Nam nay, tiêu chí phương pháp đánh giá, xếp hạng tín nhiệm TCTD cịn nhiều bất cập, chất lượng xếp hạng tín nhiệm vài tổ chức công bố chưa thị trường công nhận Vì để đánh giá, xếp loại, phân hạng TCTD làm cho phân bổ hạn mức tín dụng cịn nhiều vấn đề chưa đảm bảo xác cần thay đổi 30 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com KẾT LUẬN Qua nghiên cứu sách tiền tệ kinh tế nói chung thực tế Việt Nam nói riêng nhóm thấy để điều hành kinh tế có hiệu quả, bắt kịp với xu hướng mở cửa giới sách tiền tệ công cụ quan trọng linh hoạt phủ nước nói chung Việt Nam nói riêng Thực tế Việt Nam cho thấy, cơng cụ sách tiền tệ như: tỉ lệ dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở, tỉ giá, lãi suất sử dụng cách linh hoạt, nhịp nhàng, công cụ kiểm sốt trực tiếp giảm bớt thay vào việc gia tăng công cụ gián tiếp nhằm đảm bảo thị trường vận hành theo quy luật chung, tạo điều kiện hoạt động ổn định cho hệ thống ngân hàng tạo hiệu cao cho sách tiền tệ Vấn đề quan trọng hàng đầu sach tiền tệ cần kết hợp với sách tài để đẩy lùi kiềm chế lạm phát, ổn định giá trị đồng tiền nước , đảm bảo an sinh xã hội, ngăn chặn suy giảm kinh tế tạo điều kiện cho tăng trưởng thị trường với tốc độ cao 31 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... học góp phần nghiên cứu, tìm hiểu sách tiền tệ, nhóm em định chọn đề tài: ? ?Chính sách tiền tệ tác động phát triển kinh tế giai đoạn 2011- 2012 Giải pháp hoàn thiện? ?? Ngoài phần mở đầu kết luận,... phần bố cục sau: Phần I Tổng quan sách tiền tệ Phần II Thực trạng sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2011- 2012 Phần III Định hướng giải pháp hoàn thiện sách tiền tệ Việt Nam Khi nghiên cứu đề tài...MỤC LỤC I Tổng quan sách tiền tệ Chính sách tiền tệ vai trị Mục tiêu sách tiền tệ Nội dung sách tiền tệ Các công cụ sách tiền tệ 4.1 Các