Xây dựng mô hình logit cảnh báo sớm tình hình tài chính cho các doanh nghiệp và kiểm định lại tính hiệu quả thông qua mô hình bao dữ liệu dea

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM Nguyễn Thy Phương XÂY DỰNG MƠ HÌNH LOGIT CẢNH BÁO SỚM TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CHO CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM VÀ KIỂM ĐỊNH LẠI TÍNH HIỆU QUẢ THƠNG QUA MƠ HÌNH BAO DỮ LIỆU DEA LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM Nguyễn Thy Phương XÂY DỰNG MƠ HÌNH LOGIT CẢNH BÁO SỚM TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CHO CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM VÀ KIỂM ĐỊNH LẠI TÍNH HIỆU QUẢ THƠNG QUA MƠ HÌNH BAO DỮ LIỆU DEA Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: GS.TS TRẦN NGỌC THƠ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn Thạc Sĩ Kinh Tế “Xây dựng mơ hình logit dự báo sớm tình hình tài cho doanh nghiệp Việt Nam kiểm định lại tính hiệu thơng qua mơ hình bao liệu DEA” cơng trình nghiên cứu riêng tơi, có hỗ trợ từ người hướng dẫn khoa học GS.TS Trần Ngọc Thơ, chưa công bố trước Các số liệu sử dụng để phân tích, đánh giá luận văn có nguồn gốc rõ ràng tổng hợp từ nguồn thông tin đáng tin cậy Nội dung luận văn đảm bảo không chép cơng trình nghiên cứu nước khác TP HCM, ngày 16 tháng 10 năm 2014 Tác giả Nguyễn Thy Phương MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC HÌNH DANH MỤC CÁC BẢNG TĨM TẮT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Mơ hình dựa phân tích phân biệt 2.1.1 Phân tích phân biệt đơn biến Beaver (1966) 2.1.2 Mơ hình Z-score Altman (1968) 2.2 Mơ hình phân tích logit 11 2.2.1 Mơ hình phân tích logit Ohlson (1980) 11 2.2.2 Mô hình phân tích logit Shuangjie Li, Shao Wang (2014) 13 2.3 Mơ hình phân tích bao liệu DEA (Data Envelopment Analysis) 15 2.3.1 Sơ lược hình thành, trình phát triển phương pháp phân tích bao liệu (DEA) 15 2.3.2 Mơ hình DEA nghiên cứu của Shuangjie Li, Shao Wang (2014) 19 CHƯƠNG 3: XÂY DỰNG MƠ HÌNH LOGIT 23 3.1 Chỉ số liệu 23 3.2 Mơ hình logit cảnh báo sớm tài 49 3.3 Kiểm định mẫu 50 3.4 Kiểm định mẫu 54 CHƯƠNG 4: XÁC MINH TÍNH HIỆU QUẢ QUA MƠ HÌNH PHÂN TÍCH BAO DỮ LIỆU (DEA) 60 4.1 Kiểm định mẫu 62 4.2 Kiểm định mẫu 65 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 71 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC Phụ lục 1: Danh sách 50 công ty mẫu nghiên cứu Phụ lục 2: Danh sách 50 cơng ty ngồi mẫu nghiên cứu DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DEA – Mơ hình phân tích bao liệu DA – Phân tích phân biệt HNX – Sàn giao dịch chứng khốn Hà Nội HoSE – Sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh DANH MỤC CÁC HÌNH Hình Trang Hình 3.1: Phân phối xác suất dự báo mơ hình logit 54 DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng Trang Bảng 2.1: Kết dự báo mơ hình Altman (1968) 10 Bảng 2.2: So sánh kết mơ hình ZETA (1977) mơ hình Z-score Altman (1968) .11 Bảng 2.3: Tương tự quan số mơ hình logit số hiệu 21 Bảng 2.4: Gán điểm đánh giá tính hiệu dự báo mơ hình logit 22 Bảng 3.1: Mơ tả biến nhóm cơng ty ST 24 Bảng 3.2: Mô tả biến nhóm cơng ty bình thường 36 Bảng 3.3: Mô tả thống kê nhóm cơng ty ST 47 Bảng 3.4: Mơ tả thống kê nhóm cơng ty bình thường .48 Bảng 3.5: Kết mơ hình logit 50 Bảng 3.6: Kết dự báo mơ hình logit cho 50 cơng ty mẫu 50 Bảng 3.7: Kết dự báo mơ hình logit cho 50 cơng ty ngồi mẫu 55 Bảng 3.8: Mơ tả phân tích ACC 58 Bảng 3.9: TPR FPR 59 Bảng 4.1: Tương tự quan số mơ hình logit số hiệu 62 Bảng 4.2: Kết dự báo mơ hình DEA cho 50 cơng ty mẫu .62 Bảng 4.3: Kết dự báo mơ hình DEA cho 50 cơng ty mẫu .66 Bảng 4.4: Số thứ tự công ty có dự báo lệch .70 TĨM TẮT Các mơ hình cảnh báo sớm tài nhằm mục đích giúp cơng ty nhận khủng hoảng tài làm giảm rủi ro tài từ thơng điệp mơ hình Các mơ hình cảnh báo chủ yếu xây dựng hệ thống số tài độ xác dự báo xác nhận qua số tài khơng phải số phi tài Các vấn đề xảy tình số tài điều khiển thao túng nhân viên cấp quản lý cơng ty, đó, sử dụng số tài khơng thể đảm bảo độ tin cậy mơ hình Để xử lý vấn đề này, viết phát triển mơ hình logit có độ xác tốt dự báo Quan trọng hơn, tác giả đề xuất phương pháp để xác minh độ xác dự báo mơ hình logit cách sử dụng số hiệu phi tài vào mơ hình phân tích bao liệu (DEA) Một nghiên cứu thực nghiệm liệu công ty Việt Nam cho thấy mức độ dự đốn xác mơ hình đề xuất mẫu 88% 80%, kết tương đối cao Và sử dụng số hiệu phi tài để kiểm định lại kết dự đốn mơ hình logit mẫu tương ứng 72% 66% Kết cho thấy mơ hình logit đề xuất cảnh báo sớm tài xác ổn định; phương pháp tiếp cận sử dụng số hiệu phi tài để xác minh lại kết mơ hình logit dự báo tài đảm bảo đáng kể độ tin cậy mơ hình CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU Cuộc khủng hoảng kinh tế tài gây nên tổn thất to lớn giới thu hút quan tâm khơng phủ nước mà cịn giới nghiên cứu tồn giới Cuộc khủng hoảng kinh tế mổ xẻ, phân tích từ nhiều góc độ khác Các cơng ty tồn giới nhận thấy số tài họ xấu nhiều trước áp dụng biện pháp cải thiện tài thường cảnh giác, dẫn tới phá sản Ngày nay, nhiều người nhận công ty cần phải xây dựng hệ thống dự báo rủi ro tài để nhận khủng hoảng đến, có hành động thời điểm bắt đầu để ngăn chặn suy giảm Một phần việc xây dựng hệ thống dự báo rủi ro tài xây dựng mơ hình dự báo rủi ro tài Việc dự báo khơng có ý nghĩa doanh nghiệp, cổ đơng, nhà quản lý, mà cịn có ý nghĩa đặc biệt nhà đầu tư, chủ nợ, phủ, người lao động… Ở Việt Nam, năm qua, với tình hình kinh tế biến động không ngừng, số lượng doanh nghiệp nước lâm vào tình trạng khó khăn dẫn đến phá sản liên tục gia tăng Chi phí gây cho kinh tế khơng nhỏ Trước tình hình này, mơ hình dự báo tài phù hợp cho doanh nghiệp Việt Nam nhu cầu thực thiết nhằm giúp doanh nghiệp phát sớm cảnh báo sớm khả rơi vào kiệt quệ phá sản để tránh nguy vốn Có nhiều kỹ thuật cảnh báo sớm tài thống kê khác bao gồm mơ hình đơn biến, mơ hình tuyến tính đa biến, mơ hình xác suất tuyến tính, mơ hình logit mơ hình probit phát triển áp dụng trường hợp thực tế giới Đặc biệt, cách sử dụng mơ hình logit để giải vấn đề mơ hình cảnh báo sớm tài nhận nhiều quan tâm nhà nghiên cứu toàn giới khuyến khích nhiều nhà nghiên cứu Những mơ hình logit sử dụng loạt số tài quan trọng, STT Mã chứng khốn Tên cơng ty Giá trị dự báo Giá trị kỳ vọng Giá trị kiểm định Đúng/sai 21 TSM CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG TIÊN SƠN HÀ TÂY 0.206 S 22 SD1 CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 0.050 1 Đ 23 SDB CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 207 0.000 1 Đ 24 SJM CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 19 0.000 1 Đ 25 V15 CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG SỐ 15 0.065 1 Đ 26 CMS CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG VÀ NHÂN LỰC VIỆT NAM 0.191 0 Đ 27 AMC CƠNG TY CỔ PHẦN KHỐNG SẢN Á CHÂU 0.236 0 Đ 28 BMC CƠNG TY CỔ PHẦN KHỐNG SẢN BÌNH ĐỊNH 0.904 0 Đ 29 LCM CƠNG TY CỔ PHẦN KHAI THÁC VÀ CHẾ BIẾN KHOÁNG SẢN LÀO CAI 0.586 0 Đ 30 CTB CÔNG TY CỔ PHẦN CHẾ TẠO BƠM HẢI DƯƠNG 0.167 S 31 ABT CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU THỦY SẢN BẾN TRE 0.531 0 Đ 32 FPT CÔNG TY CỔ PHẦN FPT 0.354 0 Đ 33 EID CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN GIÁO DỤC HÀ NỘI 0.322 0 Đ 34 HAI CÔNG TY CỔ PHẦN NÔNG DƯỢC H.A.I 0.176 S 35 SVC CÔNG TY CỔ PHẦN DỊCH VỤ TỔNG HỢP SÀI GỊN 0.076 S 36 NLC CƠNG TY CỔ PHẦN THỦY ĐIỆN NÀ LƠI 0.323 0 Đ STT Mã chứng khốn Tên cơng ty Giá trị dự báo Giá trị kỳ vọng Giá trị kiểm định Đúng/sai 37 HMC CƠNG TY CỔ PHẦN KIM KHÍ TP HỒ CHÍ MINH 0.174 S 38 CJC CƠNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN MIỀN TRUNG 0.138 S 39 GSP CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI SẢN PHẨM KHÍ QUỐC TẾ 0.198 0 Đ 40 VGP CƠNG TY CỔ PHẦN CẢNG RAU QUẢ 0.239 S 41 TCT 1.000 0 Đ 42 BMP CÔNG TY CỔ PHẦN CÁP TREO NÚI BÀ TÂY NINH CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA BÌNH MINH 0.643 0 Đ 43 BT6 CÔNG TY CỔ PHẦN BETON 0.054 S 44 CVT CÔNG TY CỔ PHẦN CMC 0.156 S 45 NNC CÔNG TY CỔ PHẦN ĐÁ NÚI NHỎ 1.000 0 Đ 46 HOM CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG VICEM HOÀNG MAI 0.165 S 47 CTX TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG VÀ THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 0.058 S 48 HU1 CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY DỰNG HUD1 0.118 S 49 FCN 0.253 0 Đ 50 HBC 0.116 S CÔNG TY CỔ PHẦN KỸ THUẬT NỀN MĨNG VÀ CƠNG TRÌNH NGẦM FECON CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG VÀ KINH DOANH ĐỊA ỐC HỊA BÌNH 4.2 Kiểm định ngồi mẫu Các nghiên cứu bổ sung đề tài liên quan đến việc kiểm định liệu mẫu sử dụng mơ hình logit Các liệu năm 2011 sử dụng để dự đoán khả công ty tương ứng Giá trị trung bình tính hiệu mơ hình DEA 0.122 Kết kiểm tra thể Bảng 4.3 Bảng 4.3: Kết dự báo mơ hình DEA cho 50 cơng ty mẫu STT Mã chứng khốn Tên công ty Giá trị dự báo Giá trị kỳ vọng Giá trị kiểm định Đúng/sai BKC CÔNG TY CỔ PHẦN KHOÁNG SẢN BẮC KẠN 0.115 1 Đ CTM CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ, XÂY DỰNG VÀ KHAI THÁC MỎ VINAVICO 0.041 1 Đ KHB CƠNG TY CỔ PHẦN KHỐNG SẢN HỊA BÌNH 0.107 1 Đ PTM CÔNG TY CỔ PHẦN SẢN XUẤT, THƯƠNG MẠI VÀ DỊCH VỤ ÔTÔ PTM 0.033 1 Đ CLP CÔNG TY CỔ PHẦN THỦY SẢN CỬU LONG 0.067 1 Đ FDG CÔNG TY CỔ PHẦN DOCIMEXCO 0.051 1 Đ BVG CÔNG TY CỔ PHẦN THÉP BẮC VIỆT 0.005 1 Đ NVC CÔNG TY CỔ PHẦN NAM VANG 0.000 1 Đ BTH CÔNG TY CỔ PHẦN CHẾ TẠO BIẾN THẾ VÀ VẬT LIỆU ĐIỆN HÀ NỘI 0.071 1 Đ 10 VNA CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI BIỂN VINASHIP 0.040 1 Đ 11 VOS CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI BIỂN VIỆT NAM 0.002 1 Đ 12 VCV CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI VINACONEX 0.000 1 Đ 13 PGT CÔNG TY CỔ PHẦN TAXI SÀI GÒN PETROLIMEX 0.097 1 Đ 14 BHC CƠNG TY CỔ PHẦN BÊ TƠNG BIÊN HỊA 0.000 1 Đ STT Mã chứng khoán Giá trị dự báo Giá trị kỳ vọng Giá trị kiểm định Đúng/sai 15 BHV CÔNG TY CỔ PHẦN VIGLACERA BÁ HIẾN 0.047 1 Đ 16 BTS CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG VICEM BÚT SƠN 0.000 1 Đ 17 DAC CÔNG TY CỔ PHẦN VIGLACERA ĐÔNG ANH 0.129 S 18 DCT CÔNG TY CỔ PHẦN TẤM LỢP VẬT LIỆU XÂY DỰNG ĐỒNG NAI 0.059 1 Đ 19 LCG CÔNG TY CỔ PHẦN LICOGI 16 0.122 1 Đ 20 PID CƠNG TY CỔ PHẦN TRANG TRÍ NỘI THẤT DẦU KHÍ 0.065 1 Đ 21 PSG 0.000 1 Đ 22 PVA 0.000 1 Đ 23 PVV CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ XÂY DỰNG VINACONEX 0.006 1 Đ 24 PVX TỔNG CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY LẮP DẦU KHÍ VIỆT NAM 0.011 1 Đ 25 PXM CƠNG TY CỔ PHẦN XÂY LẮP DẦU KHÍ MIỀN TRUNG 0.053 1 Đ 26 HGM CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ KHÍ VÀ KHỐNG SẢN HÀ GIANG 1.000 0 Đ 27 KSB CƠNG TY CỔ PHẦN KHỐNG SẢN VÀ XÂY DỰNG BÌNH DƯƠNG 0.382 0 Đ 28 KTB CƠNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ KHỐNG SẢN TÂY BẮC 0.150 0 Đ 29 L10 CÔNG TY CỔ PHẦN LILAMA 10 0.058 S 30 ACL CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU THỦY SẢN CỬU LONG AN GIANG 0.246 0 Đ Tên công ty CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY LẮP DẦU KHÍ SÀI GỊN CƠNG TY CỔ PHẦN TỔNG CƠNG TY XÂY LẮP DẦU KHÍ NGHỆ AN STT Mã chứng khốn Giá trị dự báo Giá trị kỳ vọng Giá trị kiểm định Đúng/sai 31 NSC CÔNG TY CỔ PHẦN GIỐNG CÂY TRỒNG TRUNG ƯƠNG 0.292 0 Đ 32 HPG CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HỊA PHÁT 0.136 0 Đ 33 HSG CƠNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐỒN HOA SEN 0.065 S 34 NHW CÔNG TY CỔ PHẦN NGÔ HAN 0.125 0 Đ 35 SFI CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI LÝ VẬN TẢI SAFI 0.119 S 36 PJT CÔNG TY CỔ PHẦN VẬN TẢI XĂNG DẦU ĐƯỜNG THỦY PETROLIME 0.307 0 Đ 37 FDT CÔNG TY CỔ PHẦN FIDITOUR 0.113 S 38 HOT CÔNG TY CỔ PHẦN DU LỊCHDỊCH VỤ HỘI AN 0.381 0 Đ 39 NTP CÔNG TY CỔ PHẦN NHỰA THIẾU NIÊN TIỀN PHONG 0.363 0 Đ 40 QNC CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG VÀ XÂY DỰNG QUẢNG NIN 0.023 S 41 TDC CƠNG TY CỔ PHẦN KINH DOANH VÀ PHÁT TRIỂN BÌNH DƯƠNG 0.124 0 Đ 42 TBX CÔNG TY CỔ PHẦN XI MĂNG THÁI BÌNH 0.217 0 Đ 43 TMX CÔNG TY CỔ PHẦN VICEM THƯƠNG MẠI XI MĂNG 0.110 S 44 HUT CÔNG TY CỔ PHẦN TASCO 0.043 S 45 L18 CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY DỰNG SỐ 18 0.050 S 46 LM8 CÔNG TY CỔ PHẦN LILAMA 18 0.036 S Tên công ty STT Mã chứng khốn Tên cơng ty Giá trị dự báo Giá trị kỳ vọng Giá trị kiểm định Đúng/sai 47 PXS CÔNG TY CỔ PHẦN KẾT CẤU KIM LOẠI VÀ LẮP MÁY DẦU KHÍ 0.144 0 Đ 48 HU3 CƠNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ XÂY DỰNG HUD3 0.159 0 Đ 49 QTC CƠNG TY CỔ PHẦN CƠNG TRÌNH GIAO THÔNG VẬN TẢI QUẢNG NAM 0.252 0 Đ 50 SD6 CÔNG TY CỔ PHẦN SÔNG ĐÀ 0.060 S Bảng 4.3 cho thấy tất 50 cơng ty, có 39 cơng ty xác nhận cách xác, với tỷ lệ xác 78%; 11 cơng ty bị xác nhận khơng xác Cuối so sánh dự đốn kết mơ hình logit mơ hình DEA Tác giả thấy rằng, ngồi số dự báo lệch giống mơ hình, có số khác biệt kết mơ (Xem bảng 4.3) Với điểm này, người làm lại phương án thơng qua quản trị doanh nghiệp thơng tin khác để có đánh giá toàn diện thống Bảng 4.4: Số thứ tự cơng ty có dự báo lệch Dữ liệu Mơ hình Trong mẫu Logit DEA 21 21 Ngoài mẫu Logit DEA 17 17 35 35 29 29 43 43 40 40 47 47 44 45 30 45 44 19 34 46 46 37 50 50 38 33 40 35 44 19 37 46 43 48 50 Tổng 13 10 11 Tương tự mơ hình cảnh báo sớm tài khác khác, mơ hình logit tác giả khơng thể tránh tất lỗi dự đốn Mơ hình logit tác giả xác có độ tin cậy dự báo cáo Khi kết mơ hình logit phù hợp với số hiệu mơ hình DEA, kết xác nhận; khơng phù hợp kết có vấn đề Do đó, sau kiểm định, mơ hình logit cảnh báo sớm tài xác nhận quan điểm tính hiệu qua mơ hình DEA với chức phụ trợ CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN Bài viết đề xuất mơ hình logit cảnh báo sớm tình hình tài bao gồm có hai số tài biến giải thích Mơ hình có tỷ lệ xác cao dự đốn 50 cơng ty mẫu, đạt 88% 50 cơng ty ngồi mẫu 80% Do đó, mơ hình logit tác giả xác có độ ổn định Mức độ xác cao dự đốn mơ hình logit sử dụng số tài cần phải xác nhận phương pháp khác sử dụng số phi tài Tác giả sử dụng số hiệu mơ hình DEA để xác minh dự đốn mơ hình logit Tính hiệu mơ hình DEA đo tỷ số tự nhiên đầu đến đầu vào Vì số tự nhiên gần gũi với hoạt động công ty số tài Nó thật số tài khó khăn để thao tác, chỉnh sửa đáng tin cậy Bài viết cố gắng sử dụng số hiệu mơ hình DEA số quan trọng để thực số kiểm tra bổ sung cho vấn đề dự đốn mơ hình logit So sánh kết hai mơ hình cho thấy có tương đồng kết dự báo xác kiểm định ngồi mẫu Bên cạnh đó, dự báo lệch, kết mơ hình DEA gần bao gồm trường hợp mơ hình logit.Vì vậy, mơ hình hiệu DEA sử dụng số quan trọng để bổ sung dự đoán mơ hình logit Bài viết đề xuất mơ hình logit cảnh báo sớm tình hình tài cho cơng ty Việt Nam có độ xác cao dự đốn cách tiếp cận để xác minh dự đoán từ quan điểm tính hiệu Mặc dù có đóng góp đó, đề tài khơng phải khơng có hạn chế Nhận hạn chế đề tài độ xác dự báo mơ hình logit chưa tiến cận đến số tối đa; kết dự báo mơ hình DEA mức chấp nhận được, cịn có nhiều khác biệt kết mơ hình Trong tương lai, tác giả mở rộng giải vấn đề để nghiên cứu Có thể tìm kiếm biến đầu vào – đầu phù hợp để cải thiện kết mơ hình DEA sử dụng số hiệu mơ hình DEA vào mơ hình logit biến giải thích TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tiếng Việt Nguyễn Thị Ngọc Trang, Nguyễn Thị Liên Hoa, 2007 Phân tích tài chính, NXB Lao Động – Xã Hội, năm 2008 Trần Ngọc Thơ cộng sự, 2007 Tài doanh nghiệp đại, NXB Thống kê, năm 2007 Tài liệu nước Afriat, S.N (1972) Efficiecy Estimation of production Function Amarican Economic Review, 13, 568-598 Aktan S., 2011 Early Warning System for Bankruptcy: Bankruptcy Prediction Universität Karlsruhe Altman E I., 1968 Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy The Journal of Finance, 23(4), 589-609 Altman E I., 1984 A Further Empirical Investigation of the Bankruptcy Cost Question The Journal of Finance 39(4), 1067-1089 Altman E I, 1993 Corporate Financial Distress and Bankruptcy: A Complete Guide to Predicting and Avoiding Distress and Profiting from Bankruptcy, Edition, John Wiley & Sons, Inc Altman E.I., Haldeman, R.G., Narayanan, P., 1977 ZETA Analysis, A New Model to Identify Bankruptcy Risk of Corporations Journal of Banking and Finance, 1(1), 29-54 Altman E.I., Hotchkiss E., 2005 Corporate Financial Distress and Bankruptcy: Predict and Avoid Bankruptcy, Analyze and Invest in Distressed Debt Edition, John Wiley & Sons, New Jersey Beaver W H., 1966 Financial Ratios as Predictors of Failure, Empirical Research in Accounting: Selected Studies Journal of Accounting Research, 5, 71-111 Beaver W H., McNichols M F., Rhie J W., 2005 Have Financial Statements Become Less Informative? Evidence from the Ability of Financial Ratios to Predict Bankruptcy Review of Accounting Studies, 10, 93-122 Boels, J.N (1966) Efficiency Squared – Efficienent Computation of Efficiency Indexes Proceedings of the 39th Annual Meeting of the Westen Farm Economics Associations, pp137-142 Coelli, T J., D.S.P Rao, C J O’Donnell and G E Battese (2005) An introduction to Efficiency and Productivity Analysis Second edition, Springer Science + Business Media, Inc Farrell, M.J (1957) Multi-Output Production and Duallity: Theory and Aplications Kluwer Academic publishers, Boston I.M Premachandra, Gurmeet Singh Bhabra, Toshiyuki Sueyosh, 2009 DEA as a tool for bankruptcy assessment: A comparative study with logistic regression technique European Journal of Operational Research 193, 412–424 Ohlson J A., 1980 Financial Ratios and the Probabilistic Prediction of Bankruptcy Journal of Accounting Research, 18(1), 109-131 Shuangjie Li, Shao Wang, 2014 A financial early warning logit model and its efficiency verification approach Knowledge-Based Systems PHỤ LỤC Phụ lục 1: Danh sách 50 công ty mẫu nghiên cứu S T T Mã CK Tên cơng ty Sàn Nhóm ngành Nhóm ST Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) 2011 2012 2013 ILC CÔNG TY CỔ PHẦN HỢP TÁC LAO ĐỘNG VỚI NƯỚC NGOÀI HNX Đào tạo việc làm -31,812 -9,762 -11,621 MIC CƠNG TY CỔ PHẦN KỸ NGHỆ KHỐNG SẢN QUẢNG NAM HNX Khai khống -15,157 -9,730 -1,672 CƠNG TY CỔ PHẦN MMC KHỐNG SẢN MANGAN HNX Khai khống -2,780 -3,963 -5,918 TNT CÔNG TY CỔ PHẦN TÀI NGUYÊN HoSE Khai khoáng 353 -2,526 -25,367 DZM CÔNG TY CỔ PHẦN CHẾ TẠO MÁY DZĨ AN HNX Máy cơng nghiệp 11,260 -7,595 -2,453 TSC CƠNG TY CỔ PHẦN VẬT TƯ KỸ THUẬT NÔNG NGHIỆP CẦN THƠ HNX Nuôi trồng nông hải sản 31,246 -56,947 -231 S T T CK T T T T T T T T T Tên công ty Sàn Nhóm ngành Nhóm ST Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) 2011 2012 2013 Nhóm Nhóm Lợi nhuận sau thuế Phần mềm, ngành ST CƠNG TY CỔ (triệu VNĐ) Tên cơng ty Sàn Phân phối CK PHẦN SARA SRA HNX 179 -5,170 -2,764 2011 2012 2013 hàng điện VIỆT NAM tử Nhóm Nhóm CƠNG TY CỔ S Mã Lợi nhuận sau thuế ngành ST PHẦN VẬN (triệu VNĐ) Tên công ty Sàn Vân tải CK TẢI VÀ THUÊ 14 VST HoSE 2,441 -124,699 -223,718 2011 2012 2013 đường CÔNG TY CỔ Sách, biển ấn TÀU BIỂN 2011 2012 2013 PHẦNNAM VĂN bản, sản Nhóm Nhóm PNC HoSE nhuận -16,875 S Mã VIỆT Lợi sau thuế-23,392 CƠNG TY CỔ HỐ PHƯƠNG phẩm văn ngành ST Vật liệu (triệu VNĐ) CƠNG TY CỔ Tên cơng ty Sàn XI NAM hóa CƠNG TY CỔ Vật liệu CK PHẦN 21 TSM HoSE xây 5,341 -7,684 -4,221 dựng PHẦN DỊCH SảnKhai xuất ôMĂNG TIÊN 28 BMC 35 42 BMP SVC CÔNG HoSE xây 294,530 81,432 91,388 360,526 46,761 86,392 370,801 80,021 60,740 PHẦN TY NHỰA dựng CỔ nội thất KHỐNG VỤ SẢN HỢP khống tơ SƠNTỔNG HÀ TÂY BÌNH MINH nội thất PHẦN VẬN Vân tải Nhóm Nhóm SÀI GÒN ĐỊNH 15 SSG HNX nhuận -1,863 S Mã BÌNH Lợi sau thuế-34,686 CƠNG TY CỔ Sản phẩm đường biển TẢI BIỂN HẢI ngành ST (triệu VNĐ) Tên cơng Sàn PHẦN VẬT ty TƯ hóa dầu, CK ÂU HSI TỔNG HỢP VÀ HoSE nông dược 19,875 -2,000 -73,169 CÔNG TY CỔ CÔNG TY CỔ PHÂN BĨN hóa chất CƠNG KHAI TY TY CỔ CỔ Sản Vật xuất liệu Nhóm Nhóm PHẦN SƠNG 22 SD1 HNX Xây dựng 7,082 -49,580 S Mã PHẦN Lợi nhuận sau thuế -156 HÓA SINH khác Khai PHẦN THỦY BETON xây phân dựng phối 29 LCM 36 43 NLC BT6 THÁC VÀ CHẾ HoSE HNX 12,279 22,232 31,544 10,026 46,530 17,160 16,247 9,396 9,169 CÔNG TY CỔ Vận tải, ngành ST ĐÀTên công ty (triệu VNĐ) Sàn khống CK BIẾN 6ĐIỆN KHỐNG NÀ LƠI nội điện thất PHẦN VẬN hành 16 STT SẢN LÀO CAI HoSE 3,100 -21,639 -5,517 CHUYỂN SÀI khách, du CÔNGTOURIST TY CỔ GỊN lịch Nhóm Sản xuất Nhó S GGG Mã PHẦN Ô TÔ Lợi nhuận sau thuế-64,411 10 HNX -65,258 -27,343 ngành m tô (triệu VNĐ) Tên công ty CƠNG TY CỔ GIẢI PHĨNG TY CỔ CK T CƠNG Sàn ST Thép Vật dựng liệu 2011 2012 2013 23 SDB PHẦN Xây -28,931 -35,744 -36,373 PHẦN SÔNG CƠNG CHẾ KIM TY CỔ KHÍ HNX Máy cơng 30 HMC 37 44 CVT CTB CÔNG HoSE HNX 82,048 20,659 8,170 27,192 11,773 7,848 20,979 18,104 8,542 xây sản dựng phẩm TY CỔ ĐÀ 207 PHẦN CMC nghiệp TẠO TP HỒ BƠM CHÍCỔ HẢI CƠNG TY Vật liệu nội thép thất PHẦN CÔNG KỸ TY CỔ MINH PHẦN 17 DTC DƯƠNG HNX xây dựng 814 -68,979 -18,287 VIGLACERA PHẦN ĐẦU THUẬT NỀNTƯ nội thất Sản dựng xuất 49 FCN ĐÔNG HoSE Xây 96,310 100,103 116,910 TRIỀU VÀ PHÁT MÓNG VÀ 11 VPC HoSE phân phối 997 -8,828 -6,619 TRIỂN NĂNG CƠNG TY CỔ TRÌNH CƠNG TY CỔ điện CÔNG TY CỔ LƯỢNG VIỆT CÔNG TY CỔ Vật dựng trồng liệu NGẦM FECON 24 SJM PHẦN PHẦN XUẤT SƠNG HNX Ni Xây -8,343 -11,543 -28,511 PHẦN CƠ Thiết bị NAM 31 NNC 38 45 ABT CJC NHẬP PHẦN KHẨU ĐÁ NÚI HoSE HNX xây nông dựng hải 12,272 99,783 88,873 12,667 79,153 77,651 74,256 11,731 72,021 ĐÀ 19 ĐIỆN MIỀN điện TY CỔ CÔNG Vật liệu NHỎ SẢNCỔ nộisản thất THỦY TRUNGXÂY 18 HHL PHẦN HỒNG HNX xây dựng -12,960 -14,132 -2,793 BẾN TRE DỰNG VÀ HÀ LONG AN nội thất Thépdựng 50 HBC CÔNG TY CỔ HoSE Xây 149,553 130,888 53,857 12 VIS KINH PHẦNDOANH THÉP HoSE sản phẩm 27,213 -17,776 -27,788 CƠNG CỔ ĐỊA ỐCTY HỊA CƠNG VIỆT thép CÔNGÝTY TY CỔ CỔ Phần mềm, PHẦN VẬN Vật dựng liệu BÌNH 25 V15 CƠNG HNX Xây 8,480 -11,235 -30,264 PHẦN XÂY PHẦN XI TY CỔ Phân Vân phối tải 32 HOM 39 46 GSP FPT CÔNG TẢI SẢN HoSE HNX 2,079,148 129,577 48,376 1,985,487 112,709 50,804 2,065,313 55,014 1,635 xây dựng TY CỔ DỰNG SỐ 15 PHẦN đường biển MĂNGFPT VICEM hàng điện Vật liệu PHẨM ĐÁ KHÍXÂY nội thất PHẦN MAI tử 19 HPS HỒNG HNX xây dựng 1,870 -2,987 -4,036 QUỐC TẾ DỰNG HOÀ nội thất CÔNG TY CỔ PHÁT Thiết bị CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU 13 ALP TỔNG 15,362 -148,924 -205,239 CƠNGTƯ HoSE Phụ lục 2: Danh sách 50 cơng ty ngồiđiện mẫu nghiên cứu CƠNG TY CỔ PHẦN ALPHANAM Sách, ấn TY CỔXÂY PHẦN Đào tạo ĐẦU TƯ HNX CÔNG TY CỔ 26 CMS PHẦN 11,709 16,913 11,991 DỰNG VÀ ĐẦU TƯ XÂY bản, Vânlàm sản tải việc 33 CTX 40 47 VGP EID VÀ CẢNG HNX Xây dựng 22,772 30,569 36,492 19,486 29,372 10,297 32,364 20,526 42,913 PHÁT PHẦN SẢN NHÂN LỰC phẩm văn DỰNG VÀ đường biển Vật liệu TRIỂN RAU QUẢ GIÁO XUẤTS VIỆT NAMMẠI Lợi nhuận thuế (triệu-24,546 VNĐ) THƯƠNG hóa 20 PPG HNX xâyNhóm dựng - Nhóm 312 sau -13,971 Mã DỤC HÀ NỘI THƯƠNG MẠITên công ty Sàn T VIỆT NAM nội thất CK DỊCH ngành ST VỤ PHÚ T 2011 2012 2013 PHONG CÔNG TY CỔ Sản phẩm CÔNG CỔ Vận tải, Khai PHẦN TY TY CỔ hóa dầu, 27 AMC CÔNG HNX 6,265 8,698 9,762 PHẦN CÁP ĐẦU TƯ hành KHỐNG SẢN HoSE nơng khống NƠNG dược 34 HU1 41 48 TCT HAI PHẦN Xây dựng 47,759 46,009 54,139 53,462 48,188 17,486 37,874 47,742 4,734 TREO VÀ XÂY NÚI BÀ khách, du Á CHÂU DƯỢC H.A.I hóa chất TÂY NINH DỰNG HUD1 lịch khác S T T Mã Mã BKC CÔNG TY CỔ PHẦN KHỐNG SẢN BẮC KẠN HoSE Khai khống 7,995 -16,975 -21,438 CTM CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ, XÂY DỰNG VÀ KHAI THÁC MỎ VINAVICO HNX Khai khoáng 2,535 -3,289 -5,677 KHB CƠNG TY CỔ PHẦN KHỐNG SẢN HỊA BÌNH HNX Khai khống 4,542 -6,620 -3,337 S T T T T T T T T T T T T T T Mã CK CK 25 32 12 39 19 46 26 33 13 40 20 47 27 34 14 41 21 48 28 35 15 42 22 49 29 36 16 43 23 50 30 10 37 17 44 24 CK PTM CK VOS CK DCT CK PXM CK CLP HPG VCV NTP LCG LM8 HGM FDG HSG PGT QNC PID PXS KSB BVG NHW BHC TDC PSG HU3 KTB NVC SFI BHV TBX PVA QTC L10 BTH PJT BTS TMX PVV SD6 ACL VNA FDT DAC HUT PVX 31 NSC 38 HOT 45 L18 11 18 Tên công ty Tên cơng ty CƠNG TY CỔ PHẦN Tên SẢN cơng ty XUẤT, CƠNG TY MẠI CỔ Tên cơng ty THƯƠNG PHẦN VẬN TẢI VÀ DỊCH CƠNG TYVỤ CỔ Tên cơng ty BIỂN VIỆT ÔTÔ PHẦNPTM TẤM NAM LỢP VẬT CÔNG TY LIỆU CỔ Tên cơng ty XÂY DỰNG PHẦN XÂY CƠNG TY CỔ ĐỒNG NAIKHÍ CƠNG TY CỔ Tên cơng ty LẮP DẦU PHẦN THỦY PHẦN TẬP MIỀN TRUNG SẢN CỬU CƠNG TY CỔ CƠNG CỔ ĐỒN TY HỊA LONG PHẦN VẬN TẢI PHẦN NHỰA PHÁT CÔNG TY CỔ VINACONEX THIẾU NIÊN CÔNG LICOGI TY CỔ PHẦN CÔNG TY CỔ TIỀN PHONG PHẦN LILAMA 16 PHẦN CƠ KHÍ 18 CƠNG TY CƠNG TY CỔ CỔ VÀ KHỐNG PHẦN PHẦN TẬP CƠNG TY CỔ SẢN HÀ CƠNG TYGIANG CỔ DOCIMEXCO ĐỒN HOA PHẦN TAXI SÀI PHẦN XI CƠNG TY CỔ SEN GỊN TY CÔNG MĂNG VÀCỔ XÂY PHẦN TRANG PETROLIMEX PHẦN KẾT CƠNG TY CỔ DỰNG QUẢNG TRÍ NỘI THẤT CẤU PHẦN NIN KIM LOẠI DẦU KHÍ VÀ LẮP MÁY KHỐNG SẢN CƠNG TY CỔ CƠNG TY CỔ DẦU KHÍ VÀ XÂY DỰNG PHẦN THÉP CÔNG TY CỔ CÔNG TY CỔ PHẦN NGƠ BÌNH DƯƠNG BẮC VIỆT PHẦN BÊ PHẦN CƠNG KINH TY CỔ HAN TÔNG BIÊN DOANH VÀ PHẦN ĐẦU TƯ CƠNG TY CỔ HỊA PHÁT TRIỂN VÀ XÂY LẮP PHẦN TƯ CƠNG ĐẦU TY CỔ BÌNH DƯƠNG DẦU KHÍ SÀI VÀ XÂY DỰNG PHẦN ĐẦU TƯ CƠNG TY CỔ GỊN HUD3 KHỐNG CƠNG NAM TYSẢN CỔ PHẦN CƠNG TY CỔ TÂY BẮC PHẦN ĐẠI LÝ VANG CÔNG TY CỔ PHẦN CÔNGTẢI TYSAFI CỔ VẬN CÔNG TY CỔ PHẦN XI VIGLACERA PHẦN TỔNG PHẦN CÔNG MĂNG THÁI BÁ HIẾN CÔNG TY XÂY TRÌNH GIAO BÌNH CƠNG TY KHÍ CỔ LẮP DẦU THÔNG VẬN CÔNG TY LILAMA PHẦN CHẾ NGHỆ AN CỔ TẢI QUẢNG PHẦN VẬN TẢI 10 TẠO BIẾN THẾ CÔNG TY CỔ NAM XĂNG DẦU VÀ VẬT CÔNG TYLIỆU CỔ PHẦN XI ĐƯỜNG THỦY ĐIỆN HÀ NỘI PHẦN CÔNG TY CỔ MĂNGVICEM VICEM PETROLIME CÔNG TY MẠI CỔ THƯƠNG PHẦN ĐẦU TƯ BÚT SƠN CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT XI MĂNG XÂY DỰNG PHẦN SÔNG NHẬP KHẨU CÔNG VINACONEX ĐÀ TY CỔ THỦY PHẦN VẬN TẢI CÔNG SẢN TY CỔ CÔNGLONG TY CỔ CỬU AN BIỂN PHẦN PHẦN GIANG VINASHIP FIDITOUR CÔNG TY CỔ TỔNG CÔNG VIGLACERA PHẦN TASCO TY CỔ PHẦN ĐÔNG ANH CÔNG TY CỔ XÂY LẮP DẦU PHẦN GIỐNG KHÍ VIỆT NAM CƠNG TY CỔ CÂY TRỒNG PHẦN DU TRUNG ƯƠNG CÔNG TY CỔ LỊCH-DỊCH VỤ PHẦN HỘI ANĐẦU TƯ VÀ XÂY DỰNG SỐ 18 Nhóm Sàn ngành Sàn ngành Sàn ngành Máy công HNX Sàn ngành nghiệp Vân tải HNX Sàn ngành đường biển Vật liệu HoSE xây dựng Sàn ngành nội thất HoSE Xây Nuôi trồng Sàn ngành dựng Thép nông hải HoSE Vận tải, HNX sảnsản phẩm hành Vật liệu thép HNX khách, duHNX xây dựng lịch nội dựng thất HoSE Xây HNX Xây dựng Khai HNX Ni trồng khống Thép HoSE nông hải Vận tải, phẩm HoSE sảnsản hành Vật liệu thép HNX khách, dudựng HNX xây lịch nội dựng thất HNX Xây HoSE Xây dựng Khai HoSE Thép khoáng phẩm HNX sản Thiết bị HoSE Vật liệu thép điện Vậtdựng liệu HNX xây HNX xây dựng nội thất nội dựng thất HNX Xây HoSE Xây dựng Khai HoSE Thép khoáng HNX sản Vânphẩm tải HoSE Vật liệu thép đường biển Vậtdựng liệu HNX xây HNX xây nộidựng thất nội dựng thất HNX Xây HNX Xây dựng Máy công HoSE nghiệp Thiết bị HNX Vân tải điện HoSE Vật liệu đường biển Vật liệu HNX xây dựng HNX xây nộidựng thất nội dựng thất HNX Xây HNX Nuôi Xây dựng trồng HoSE nông hải Vận Vân tải, tải sản HoSE hànhbiển HNX đường Vật liệu khách, du HNX xây dựng lịch HNX Xây nội dựng thất HNX Xây dựng Nuôi trồng nông hải HoSE Vận tải, sản hành HoSE khách, du HNX Xâylịch dựng Nhóm ST ST ST ST ST ST ST 1 0 1 0 1 0 1 0 1 0 1 Lợi nhuận sau thuế (triệu VNĐ) 2011 2012 2013 2011 2012 2013 2011841 2012 -2,925 2013 -840 2011 6,715 2012 -33,178 2013 -190,325 2011 32,119 2012 -55,183 2013 -129,709 2011 2012 2013 23,755 -109,655 -152,230 23,857 -9,594 -79,174 2011 2012 2013 1,296,851 1,030,505 2,010,465 -6,535 -44,152 -50,924 276,180 291,285 289,579 159,497 -34,121 -254,230 21,643 38,717 41,014 149,450 138,284 87,261 35,913 -37,446 -116,064 230,254 393,869 558,131 5,919 -991 -21,078 27,636 3,930 7,481 1,997 -4,689 -10,271 108,488 67,430 75,946 120,004 90,381 83,721 648 -39,977 -7,172 44,150 30,657 46,108 -13,922 -20,367 -13,832 191,526 159,942 159,957 -87,236 -251,651 -208,484 49,328 25,334 15,465 28,270 40,348 1,750 -20,069 -128,034 -141,487 31,169 44,373 35,641 1,526 -10,376 -9,351 5,489 2,334 102 -83 -173,798 -47,972 11,942 15,176 10,028 23,810 25,960 25,580 2,708 -9,918 -6,422 12,557 15,383 11,243 -31,821 -225,330 12,629 8,470 6,912 3,039 -48,413 -58,746 39,152 41,312 44,332 114,883 15,114 5,580 32,342 -28,291 -107,895 7,826 929 5,818 3,225 -4,505 -1,174 100,866 37,947 12,154 97,245 1,847,337 2,632,299 62,253 78,222 96,110 28,119 33,825 20,871 28,831 16,731 13,679 ... DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HCM Nguyễn Thy Phương XÂY DỰNG MƠ HÌNH LOGIT CẢNH BÁO SỚM TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CHO CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM VÀ KIỂM ĐỊNH LẠI TÍNH HIỆU QUẢ THƠNG QUA. .. cam đoan luận văn Thạc Sĩ Kinh Tế ? ?Xây dựng mơ hình logit dự báo sớm tình hình tài cho doanh nghiệp Việt Nam kiểm định lại tính hiệu thơng qua mơ hình bao liệu DEA? ?? cơng trình nghiên cứu riêng... hoảng tài làm giảm rủi ro tài từ thơng điệp mơ hình Các mơ hình cảnh báo chủ yếu xây dựng hệ thống số tài độ xác dự báo xác nhận qua số tài khơng phải số phi tài Các vấn đề xảy tình số tài điều