5.6.Chương 4. Phân tích tài chính doanh nghiệp

21/08/2015 TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP II TS Nguyễn Đăng TUỆ Viện Kinh tế Quản lý Đại học Bách khoa Hà Nội TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 21/08/2015 ON TARGET MỤC TIÊU CỦA PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 2 21/08/2015 ON TARGET ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU CỦA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP  Nghiên cứu mối quan hệ tiền  lòng doanh nghiệp  với chủ thể có liên quan bên  Cơ sở tạo lập giá trị doanh nghiệp  Giá trị doanh nghiệp: hữu ích doanh nghiệp chủ sở hữu xã hội  Các hoạt động doanh nghiệp để làm tăng giá trị bao gồm:    Tìm kiếm, lựa chọn hội kinh doanh tổ chức huy động vốn, Quản lý chi phí q trình sản xuất kinh doanh, hạch tốn chi phí lợi nhuận, Tổ chức phân phối lợi nhuận cho chủ thể liên quan tái đầu tư TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 3 21/08/2015 ON TARGET MỤC TIÊU CỦA PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Nhận dạng điểm mạnh, điểm yếu, thuận lợi, khó khăn mặt tài theo tiêu chí:  Hiệu tài (Khả sinh lợi khả quản lý tài sản)  Rủi ro tài (Khả tốn, Khả quản lý nợ,  Tổng hợp hiệu rủi ro tài (Cân đối tài chính, địn bẩy, đẳng thức Du Pont) Tìm hiểu, giải thích ngun nhân đứng sau thực trạng đó, Đề xuất giải pháp cải thiện vị tài doanh nghiệp 4 21/08/2015 ON TARGET CĂN CỨ ĐỂ PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÀI CHÍNH Các báo cáo tài doanh nghiệp:  Bảng cân đối kế tốn  Bảng kết hoạt động kinh doanh (Báo cáo thu nhập)  Báo cáo lưu chuyển tiền tệ  Thuyết minh báo cáo tài Các tài liệu liên quan:  Đường lối, chủ trương sách nhà nước  Các văn pháp lý liên quan đến hoạt động kinh doanh 5 21/08/2015 ON TARGET CĂN CỨ ĐỂ PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÀI CHÍNH Dữ liệu kinh tế ngành kinh doanh Dữ liệu đối thủ cạnh tranh trực tiếp Định hướng phát triển doanh nghiệp 6 21/08/2015 ON TARGET NỘI DUNG CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 7 21/08/2015 ON TARGET Nội dung báo cáo tài • Ghi nhận phản ánh tất giao dịch phát sinh từ định tài cơng ty • Cung cấp thơng tin cho việc phân tích, đánh giá hoạt động cơng ty q khứ hoạch định tài cơng ty tương lai 21/08/2015 ON TARGET Báo cáo tài DN Bảng cân đối kế tốn Báo cáo kết hoạt động kinh doanh (Báo cáo thu nhập) Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Thuyết minh báo cáo tài 21/08/2015 ON TARGET BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH (BÁO CÁO THU NHẬP) TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 11 10 21/08/2015 ON TARGET Phương pháp thay liên hoàn Là phương pháp xác định ảnh hưởng nhân tố cách thay liên tiếp nhân tố từ giá trị kỳ gốc sang kỳ phân tích để xác định trị số tiêu nhân tố thay đổi Sau so sánh trị số tiêu vừa tính với trị số tiêu chưa có biến đổi cuả nhân tố cần xác định tính mức độ ảnh hưởng nhân tố Phương pháp thay liên hoàn sử dụng để xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố đến kết kinh doanh nhân tố có quan hệ tích số, thương số kết hợp tích thương với kết kinh tế TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 112 99 21/08/2015 ON TARGET Điều kiện áp dụng Mối quan hệ nhân tố cần đo ảnh hưởng tiêu phân tích phải thể dạng công thức Việc xếp nhân tố ảnh hưởng xác định ảnh hưởng chúng tiêu phân tích phải theo thứ tự từ nhân tố số lượng đến nhấn tố chất lượng Trình tự thay nhân tố phải tuân theo nguyên tắc định vừa phù hợp với ý nghĩa tượng nghiên cứu vừa phải đảm bảo mối liên hệ chặt chẽ thực chất nhân tố TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 113 100 21/08/2015 ON TARGET Trình tự thực phương pháp thay liên hoàn + Bước 1: Sơ phân tích mặt lý luận mối quan hệ nhân tố tiêu kết phân loại nhân tố thành nhân tố số lượng nhân tố chất lượng + Bước 2: Sắp xếp nhân tố theo thứ tự: nhân tố đứng sau chất lượng nhân tố đứng trước X= a* b* c* d Số liệu kế hoạch: X0=a0*b0*c0*d0 Số liệu thực tế: X1= a1*b1*c1*d1 + Bước 3: Lập tích số trung gian tích số sau, tiêu báo cáo thay tương ứng cho tiêu kế hoạch X01= a1*b0*c0*d0 X02= a1*b1*c0*d0 X03= a1*b1*c1*d0 TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 114 101 21/08/2015 ON TARGET Trình tự thực phương pháp thay liên hoàn + Bước 4: Xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố cách lấy tích số thứ hai trừ tích số thứ nhất, tích số thứ ba trừ tích số thứ hai, tích số thứ tư trừ tích số thứ thứ ba ΔXa = (a1*b0*c0*d0) - (a0*b0*c0*d0) ΔXb = (a1*b1*c0*d0) - ( a1*b0*c0*d0) ΔXc = (a1*b1*c1*d0) - (a1*b1*c0*d0) ΔXd = (a1*b1*c1*d1) - (a1*b1*c1*d0) Như vậy, có n nhân tố có (n- 1) lần thay tức lập (n- 1) tích số trung gian Khi thay đổi trình tự thay mức độ ảnh hưởng nhân tố thay đổi, tổng mức độ ảnh hưởng chúng khơng đổi TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 115 102 21/08/2015 ON TARGET Phân tích tài Cơng ty Phương Đơng TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 118 103 21/08/2015 ON TARGET CÔNG TY PHƯƠNG ĐÔNG: BÁO CÁO THU NHẬP (INCOME STATEMENT) Cho năm kết thúc vào ngày 31 tháng 12 (Đơn vị tính: triệu USD, khơng kể số liệu cổ phần) KHOẢN MỤC Doanh thu rịng Giá vốn hàng bán khơng kể khấu hao Khấu hao Tổng chi phí hoạt động:(2) + (3) Lợi nhuận trước lãi vay thuế (EBIT):(1) - (4) Lãi vay Lợi nhuận trước thuế (EBT):(5) - (6) Thuế (40%): (7)  40% 2020 3.000,0 2.616,2 100,0 2.716,2 283,8 88,0 195,8 78,3 2019 2.850,0 2.497,0 90,0 2.518,0 263,0 60,0 203,0 81,0 10 11 12 13 Lãi ròng trước cổ tức ưu đãi: (7) - (8) Cổ tức ưu đãi Lãi rịng cổ đơng đại chúng (NI): (9) - (10) Cổ tức đại chúng Gia số lợi nhuận giữ lại 117,5 4,0 113,5 57,5 56,0 122,0 4,0 118,0 53,0 65,0 14 15 16 Số liệu cổ phần (Đơn vị tính USD) Giá bán cổ phiếu đại chúng (P0) Lợi nhuận cổ phiếu (EPS) Cổ tức (Phần lợi nhuận chia cổ phiếu DPS) 23,00 2,27 1,15 24,00 2,36 1.06 17 Số cổ phiếu hành 50 triệu cổ phiếu 104 21/08/2015 ON TARGET CÔNG TY PHƯƠNG ĐÔNG: BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TỐN (BALANCE SHEET) (Tính đến ngày 31 tháng 12 năm, Đơn vị tính: triệu USD) 2020 2019 TÀI SẢN Tiền chứng khoán dễ bán Khoản phải thu Hàng tồn kho Tổng tài sản ngắn hạn: (1)+(2)+(3) Tài sản cố định ròng Tổng tài sản: (4)+(5) 10 375 615 1.000 1.000 2.000 80 315 415 810 870 1.680 10 11 12 13 14 15 16 17 NGUỒN VỐN Khoản phải trả Vay ngắn hạn Nợ định kì Tổng nợ ngắn hạn: (7)+(8)+(9) Nợ dài hạn Tổng nợ: (10)+(11) Cổ phần ưu đãi (400.000 cổ phiếu) Cổ phiếu đại chúng (50.000.000 cổ phiếu) Lợi nhuận giữ lại, RE Cổ phần đại chúng Tổng nguồn vốn: (12)+(13)+(16) 60 110 140 310 754 1.064 40 130 766 896 2.000 30 60 130 220 580 800 40 130 710 840 1.680 105 21/08/2015 ON TARGET TÓM TẮT CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CTY PHƯƠNG ĐÔNG CƠ CẤU TÀI SẢN VÀ NGUỒN VỐN VÀ SỰ CÂN ĐỐI GIỮA TÀI SẢN VÀ NGUỒN VỐN 1000 TSNH Tỷ suất cấu = = 50% tài sản 2000 Tài sản cố định đầu tư dài hạn 1000 TSCĐ ĐTDH Tỷ suất tài sản = = 60,6% cố định 754 + 896 Nguồn vốn thường xuyên nguồn vốn thường xuyên 1000 Tỷ suất tài sản = TSLĐ ĐTDH = 3,2 ngắn hạn Nguồn vốn ngắn hạn 310 nguồn vốn ngắn hạn 896 Tỷ suất tự tài = Vốn chủ sở hữu = 89,6 trợ tài sản cố 1000 Tài sản cố định định TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 121 106 21/08/2015 ON TARGET TÓM TẮT CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CTY PHƯƠNG ĐÔNG KHẢ NĂNG SINH LỢI (PROFITABILITY RATIOS) Lợi nhuận biên PM, = Lãi ròng cổ đông đại chúng (Doanh lợi sau thuế Doanh thu doanh thu ROS ) Sức sinh lợi sở BEP, = Lợi nhuận trước lãi vay thuế EBIT (Doanh lợi trước thuế Tổng tài sản tài sản) Tỷ suất sinh lời tài = Lãi ròng cổ đông đại chúng sản ROA, (Doanh lợi sau Tổng tài sản thuế tài sản) Tỷ suất sinh lời vốn = Lãi rịng cổ đơng đại chúng chủ sở hữu ROE, Tổng vốn cổ phần đại chúng (Doanh lợi sau thuế vốn cổ phần) TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 113,5 3000 = 3.8% 283,8 2000 = 14,2% 113,5 2000 = 5,7% 113,5 896 = 12,7% 122 107 21/08/2015 ON TARGET TÓM TẮT CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CTY PHƯƠNG ĐÔNG CHỈ SỐ GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG Giá / Lợi nhuận = Giá thị trường cổ phiếu (P/E) Lợi nhuận cổ phiếu Giá thị trường / Giá = sổ sách Giá thị trường cổ phiếu Giá sổ sách cổ phiếu TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 23,00 2,27 = 10,1 23,00 = 1,3 17,92 123 108 21/08/2015 ON TARGET TÓM TẮT CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CTY PHƯƠNG ĐÔNG KHẢ NĂNG QUẢN LÝ TÀI SẢN (ASSET MANAGEMENT RATIOS), NĂNG SUẤT SỬ DỤNG TÀI SẢN 3000 Doanh thu Vòng quay hàng tồn = = 4,9 615 kho (VQHTK) Hàng tồn kho 3750 Khoản phải thu 360 Kì thu nợ bán chịu = = Doanh thu 8.333 (KTN) Vòng quay tài sản cố định (VQTSCĐ) Vòng quay tài sản ngắn hạn (VQTSLĐ) Vòng quay tổng tài sản (VQTTS) = Doanh thu = Tài sản cố định Doanh thu = Tài sản ngắn hạn Doanh thu Tổng tài sản TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 45 𝑛𝑔à𝑦 3000 = 3,0 1000 3000 1000 3000 2000 = 3,0 = 1,5 124 109 21/08/2015 ON TARGET TÓM TẮT CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CTY PHƯƠNG ĐÔNG KHẢ NĂNG THANH KHOẢN (LIQUIDITY RATIOS), KHẢ NĂNG TRẢ NỢ NGẮN HẠN 1000 Chỉ số hành = Tài sản ngắn hạn = 3,2 (Khả 310 Tổng nợ ngắn hạn toán thời) 385 Chỉ số nhanh = Tài sản ngắn hạn − Hàng tồn kho = 1,2 (Khả 310 Tổng nợ ngắn hạn toán nhanh) 10 Chỉ số tức thời = Vốn tiền = 0,032 (Khả 310 Tổng nợ ngắn hạn toán tức thời) TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 125 110 21/08/2015 ON TARGET TÓM TẮT CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CTY PHƯƠNG ĐÔNG KHẢ NĂNG QUẢN LÝ VỐN VAY (DEBT MANAGEMENT RATIOS) 1064 Chỉ số nợ = Tổng nợ = 53,2% 2000 Tổng tài sản 283,8 Khả = Lợi nhuận trước lãi vay thuế (EBIT) = 3,2 toán 88 Lãi vay lãi vay (TIE) 2000 Khả = Tổng tài sản = 1,879 toán 1064 Nợ phải trả tổng quát TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 126 111 21/08/2015 ON TARGET CÁC ĐẲNG THỨC DU PONT Tỷ suất thu hồi tài sản (ROA) = Lãi ròng CĐ Doanh thu = Lợi nhuận biên 5,7% = 3,8% Tỷ suất thu hồi vốn góp (ROE)    Doanh thu Tổng tài sản Vòng quay tổng tài sản 1,5 = Lãi ròng CĐ Tổng tài sản  Tổng tài sản Tổng vốn cổ phần đại chúng = ROA  Tổng tài sản  Tổng vốn cổ phần đại chúng 12% = 5,7% (2.000/896) TS Nguyễn Đăng Tuệ Viện KT&QL - ĐHBKHN 127 112 21/08/2015 SƠ ĐỒ DU PONT Tû suÊt thu håi vèn chủ sở hữu: ROE: 12,7% Tû suÊt thu håi tµi sản ROA: 5,7% Lợi nhuận biên : 3,8% Nhõn vi Tài sản / Vốn ch s hu: 2000 / 896 = 2,23 Vòng quay Tổng tài sản: 1,5 Nhõn vi L·i rßng: 113,5 Chia cho Doanh thu: 3000 Doanh thu: 3000 Chia cho Tổng tài sản: 2000 Doanh thu: 3000 Tr i Tổng chi phí: 2886,5 Tài sản cố định: 1000 Cng vi Tài sản lu động: 1000 Các chi phí hoạt động khác: 2620,2 Khấu hao: + + 100 LÃi vay: 88 Thuế: + 78,3 Tiền mặt chứng khoán + dễ bán: 10 Khoản phải thu: 375 Hàng + tån kho: 615 128 113 ... tiền  lòng doanh nghiệp  với chủ thể có liên quan bên  Cơ sở tạo lập giá trị doanh nghiệp  Giá trị doanh nghiệp: hữu ích doanh nghiệp chủ sở hữu xã hội  Các hoạt động doanh nghiệp để làm tăng... ĐÁNH GIÁ TÀI CHÍNH Các báo cáo tài doanh nghiệp:  Bảng cân đối kế toán  Bảng kết hoạt động kinh doanh (Báo cáo thu nhập)  Báo cáo lưu chuyển tiền tệ  Thuyết minh báo cáo tài Các tài liệu... TARGET A Tài sản DN a Tài sản ngắn hạn (Tài sản lưu động) b Tài sản dài hạn (Tài sản cố định) 31 21/08/2015 ON TARGET a Tài sản ngắn hạn (lưu động) * Là tài sản có thời gian sử dụng năm (các tài sản