Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các công ty bất động sản trên sàn giao dịch chứng khoán TP hồ chí minh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH LÂM TUẤN ĐỨC NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY BẤT ĐỘNG SẢN TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH LÂM TUẤN ĐỨC NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY BẤT ĐỘNG SẢN TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP HỒ CHÍ MINH Chun ngành: Quản trị kinh doanh Mã số: 60340102 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN VĂN TÂN TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 CỘNG HỊA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM Độc lập – Tự – Hạnh phúc LỜI CAM ĐOAN -Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế “Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty bất động sản sàn giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh” cơng trình nghiên cứu riêng hướng dẫn khoa học TS Nguyễn Văn Tân Các kết nghiên cứu Luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tác giả Lâm Tuấn Đức MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt Danh mục bảng Danh mục hình vẽ, đồ thị CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN ĐỀ TÀI .1 1.1 Mở đầu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu .2 1.5 Ý nghĩa đề tài 1.6 Kết cấu đề tài Kết luận chương .3 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 Cấu trúc vốn 2.1.1 thuyết MODIGLIANI AND MILLER 2.1.2 thuyết đánh đổi cấu trúc vốn .6 2.1.3 yết trật tự phân hạng thị trường 2.1.4 So sánh thuyết đánh đổi thuyết trật tự phân hạng thị trường 2.2 Các nghiên cứu nhân tố định cấu vốn .11 2.2.1 Nghiên cứu chung .11 2.2.2 Nghiên cứu lĩnh vực bất động sản 13 2.3 Mơ hình nghiên cứu 15 2.3.1 Các loại liệu 15 2.3.2 Dữ liệu bảng .15 2.3.3 Ước lượng hồi quy liệu bảng: mơ hình ảnh hưởng cố định 16 2.3.4 Ước lượng hồi quy liệu bảng: mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên 18 2.4 Giả thuyết nghiên cứu 19 Kết luận chương 20 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21 3.1 Biến giải thích hệ số nợ 21 3.1.1 hội tăng trưởng 21 3.1.2 sản cố định hữu hình 21 3.1.3 Thuế suất 22 3.1.4 ấm chắn thuế phi nợ 22 3.1.5 Quy mô doanh nghiệp .22 3.1.6 Khả sinh lợi 23 3.1.7 ị thương mại 23 3.1.8 ệ số nợ kỳ trước 23 3.2 Dữ liệu 25 3.3 Mơ hình hồi quy liệu bảng sử dụng phần mềm Stata 25 3.3.1 Dữ liệu bảng .26 3.3.2 Mơ hình ảnh hưởng cố định 26 3.3.3 Mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên 27 3.3.4 Phương pháp lựa chọn mơ hình ảnh hưởng cố định hay ngẫu nhiên 28 3.3.5 Phương pháp lựa chọn mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên hay OLS .29 3.3.6 iểm tra phương sai thay đổi .30 Kết luận chương 30 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 31 4.1 Thống kê mô tả 31 4.2 Mô hình liệu bảng tĩnh - Pool regression 32 4.3 Kiểm định giả thuyết OLS 37 4.4 Mơ hình ảnh hưởng cố định mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên 40 4.5 Kiểm định phương sai thay đổi panel data 47 4.6 Kiểm định tự tương quan panel data 48 4.7 Khắc phục phương sai thay đổi tự tương quan panel data 48 4.8 Hồi quy với biến công cụ 52 Kết luận chương 59 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 61 5.1 Kết luận 61 5.2 Kiến nghị 62 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Tên dầy đủ tiếng Anh BĐS GMM HOSE Tên đầy đủ tiếng Việt Bất động sản Generalized mothod of Phương pháp ước lượng moment moment tổng quát Ho Chi Minh Stock Sàn giao dịch chứng khoán Thành Exchange phố Hồ Chí Minh MM Modigliani Miller NPV Net present value Giá trị OLS ordinary least squares Mô hình hồi quy theo phương pháp bình phương bé OTC Over-The-Counter Thị trường chứng khoán phi tập trung TPHCM Thành phố Hồ Chí Minh DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: So sánh thuyết đánh đổi thuyết trật tự phân hạng 10 Bảng 3.1: Tóm tắt biến ảnh hưởng đến cấu trúc vốn 25 Bảng 3.2: Ví dụ liệu bảng .26 Bảng 4.1: Thống kê mô tả biến mô hình nghiên cứu 31 Bảng 4.2: Kết hồi quy OLS 33 Bảng 4.3: Kết hồi quy OLS sau loại biến lần 34 Bảng 4.4: Kết hồi quy OLS sau loại biến lần 35 Bảng 4.5: Kiểm định tượng đa cộng tuyến 38 Bảng 4.6: Kiểm định tượng phương sai thay đổi 39 Bảng 4.7: Hồi quy theo mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên 40 Bảng 4.8: Hồi quy theo mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên sau loại bỏ biến 42 Bảng 4.9: Hồi quy theo mơ hình ảnh hưởng cố định 44 Bảng 4.10: Hồi quy theo mơ hình ảnh hưởng cố định sau loại bỏ biến 45 Bảng 4.11: Kiểm định phương sai thay đổi panel data 48 Bảng 4.12: Kiểm định tự tương quan panel data 48 Bảng 4.13: Hồi quy khắc phục phương sai thay đổi tự tương quan 49 Bảng 4.14: Hồi quy khắc phục phương sai thay đổi tự tương quan sau loại bỏ biến 50 Bảng 4.15: Hồi quy bước 53 Bảng 4.16: Kiểm định tương quan biến độc lập với biến công cụ 54 Bảng 4.17: Kiểm định tượng nội sinh 55 Bảng 4.18: Hồi quy với GMM .55 Bảng 4.19: Tổng hợp mức độ ảnh hưởng theo các mô hình hồi quy 58 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 2.1: Cấu trúc vốn theo thuyết đánh đổi Hình 3.1: Giải thích kết mơ hình ảnh hưởng cố định sử dụng lệnh xtreg 27 Hình 3.2: Giải thích kết mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên sử dụng lệnh xtreg 28 Hình 3.3: Giải thích kết mơ hình ảnh hưởng ngẫu nhiên sử dụng lệnh xtreg 29 Hình 3.4: Sử dụng lệnh xttest0 để lựa chọn mơ hình ngẫu nhiên hay OLS 29 Hình 3.5: Sử dụng lệnh xttest3 để kiểm tra phương sai thay đổi ………… 30 21 de0 0.631037 0.100838 0.516029 0.790081 22 de0 0.550495 0.11573 23 de0 0.579086 0.082355 0.457007 0.66858 24 de0 0.589333 0.081956 0.52386 0.731426 25 de0 0.666526 0.042708 0.61809 0.718834 26 de0 0.633936 0.044479 0.591685 0.693422 27 de0 0.620448 0.085755 0.554554 0.748254 28 de0 0.643337 0.108301 0.515238 0.751037 29 de0 0.400849 0.178642 0.17858 0.626846 30 de0 0.531964 0.141141 0.38806 0.688392 31 de0 0.324555 0.041527 0.287295 0.375355 32 de0 0.638965 0.109686 0.526471 0.815637 33 de0 0.654169 0.155097 0.392062 0.767627 34 de0 0.324352 0.147589 0.168846 0.483939 35 de0 0.653763 0.071265 0.551399 0.731566 0.381811 0.664083 Phụ lục 5: Thống kê mô tả biến tốc độ tăng trường mơ hình Std Dev Firm Variable Obs Mean Min grow 8.832813 17.80721 -16.8514 27.08665 grow 13.30924 16.82615 -4.79916 32.37001 grow 7.858597 6.792492 -0.03643 17.78668 grow 32.66521 37.16455 -17.0244 83.2177 grow 15.96753 19.83284 -12.4918 34.9011 grow 11.33959 12.22278 -1.56393 31.37136 grow 30.56071 46.12772 -12.8012 102.2842 grow 101.0258 158.5713 -7.87498 379.1549 grow -2.26487 10 grow 38.00058 11.25488 22.31859 53.91433 11 grow 18.97843 20.48515 -2.24151 12 grow 35.12857 28.86979 10.85716 76.47964 13 grow 28.0921 14 grow 66.04712 123.1717 2.907073 285.7518 15 grow 16.75258 10.96545 0.688341 26.78194 16 grow -2.6862 17 grow 12.86265 33.38612 -37.313 55.62683 18 grow 33.34749 37.23072 -1.41486 90.24609 19 grow 30.47317 57.64198 -12.9499 126.8559 20 grow 3.712756 9.136361 -8.53464 12.47724 7.918801 -15.3406 31.62332 -5.23426 4.106232 -6.64211 Max 4.585217 42.6655 63.81762 3.302446 21 grow 54.5772 57.71835 10.34012 139.6117 22 grow 34.02553 32.27507 -8.72196 23 grow 34.79004 28.43548 7.968581 80.22623 24 grow 26.03671 41.82444 -17.566 86.29776 25 grow 21.0217 69.50314 26 grow 29.89597 41.97915 2.30004 104.0249 27 grow 14.59245 12.91689 -5.28111 30.6276 28 grow 35.05 29 grow 32.49549 36.06479 2.838326 88.44874 30 grow 12.98365 9.398616 1.561564 23.35953 31 grow 15.86151 16.89505 -3.08958 29.11094 32 grow -2.43838 5.946427 33 grow 80.55223 38.38852 35.81994 137.7017 34 grow 16.69974 9.10529 35 grow 13.16086 25.11606 -6.92256 29.90314 -6.05043 69.41624 34.93257 7.195748 94.83651 6.374758 -8.28392 5.38164 26.798 54.87076 Phụ lục 6: Thống kê mơ tả biến quy mơ mơ hình Std Dev Firm Variable Obs Mean Min Max size 26.64923 0.583027 26.01903 27.40448 size 25.4451 size 26.20835 0.402271 25.82627 26.69608 size 25.01399 1.126336 23.71351 26.26759 size 26.23061 0.134624 26.07887 26.40936 size 24.37943 1.589692 22.02734 26.12276 size 23.98257 1.348861 22.23515 25.41901 size 25.79883 1.149053 24.07705 26.72345 size 26.71103 0.577492 25.77755 27.27154 10 size 28.87958 0.375273 28.26269 29.14061 11 size 26.55815 0.19735 12 size 27.347 0.449545 26.57515 27.70983 13 size 26.3285 1.22708 14 size 26.78877 0.745561 26.13158 27.90913 15 size 27.0022 16 size 26.65112 0.833823 25.66431 27.44484 17 size 25.12375 0.981144 23.90408 26.36985 18 size 27.24791 0.528021 26.36294 27.67952 19 size 25.07572 2.027914 22.04487 27.37194 20 size 25.62058 0.423359 25.09274 26.15615 0.214153 25.10407 25.69583 26.38455 26.82106 24.46921 27.79945 1.650141 24.31399 28.55268 21 size 26.12289 0.38891 25.47996 26.53244 22 size 26.55225 0.163796 26.28037 26.69658 23 size 26.57983 0.394695 25.90915 26.90618 24 size 27.3806 0.575784 26.6403 27.96751 25 size 25.07718 0.625385 24.3332 25.94918 26 size 26.0496 27 size 26.24401 0.393326 25.77107 26.79855 28 size 26.10025 1.331244 23.84063 27.29873 29 size 26.4342 1.31936 30 size 25.5969 0.381128 25.07191 26.14929 31 size 26.8177 0.452271 26.02126 27.11941 32 size 27.32331 0.217186 27.05859 27.66419 33 size 28.33303 1.309241 26.20048 29.69845 34 size 24.01787 0.105312 23.87805 24.14343 35 size 25.50872 0.460568 25.03716 26.10669 1.468866 24.30864 28.08458 24.64882 27.73977 Phụ lục 7: Thống kê mô tả biến tài sản cố định mơ hình Std Dev Firm Variable Obs Mean Min Max tang 0.010932 0.004663 0.006702 0.017472 tang 0.104629 0.04575 tang 0.064996 0.011138 0.048609 0.075893 tang 0.100201 0.108863 0.002339 0.264346 tang 0.066855 0.032753 0.010612 0.093968 tang 0.00787 0.003231 0.004757 0.013202 tang 0.02268 0.005645 0.018576 0.032044 tang 0.013466 0.00376 tang 0.021806 0.016443 0.008541 0.050352 10 tang 0.073411 0.013606 0.055074 0.092922 11 tang 0.034131 0.002996 0.030544 0.037243 12 tang 0.041191 0.007676 0.033907 0.051968 13 tang 0.017689 0.030809 0.001686 0.07254 14 tang 0.325031 0.253964 0.133756 0.621391 15 tang 0.007409 0.001843 0.005042 0.010085 16 tang 0.016777 0.004584 0.008699 0.019822 17 tang 0.007055 0.001571 0.005523 0.009471 18 tang 0.00806 19 tang 0.002834 0.000564 0.001917 0.003458 20 tang 0.046157 0.006594 0.035572 0.052502 0.064711 0.175817 0.007483 0.017882 0.004591 0.001859 0.012578 21 tang 0.040271 0.044539 0.010645 0.11889 22 tang 0.024049 0.009729 0.014827 0.039862 23 tang 0.046113 0.023817 0.018708 0.074468 24 tang 0.013295 0.009879 0.006125 0.02846 25 tang 0.006769 0.003536 0.003995 0.012953 26 tang 0.00134 27 tang 0.044458 0.016768 0.023171 0.066604 28 tang 0.014211 0.019076 0.003481 0.048222 29 tang 0.012274 0.005384 0.006682 0.020021 30 tang 0.180285 0.029314 0.145697 0.219997 31 tang 0.062916 0.025576 0.031059 0.089492 32 tang 0.106372 0.038917 0.059171 0.140892 33 tang 0.028992 0.03536 34 tang 0.006759 0.013622 0.00032 35 tang 0.026339 0.01088 0.000603 0.000564 0.001859 0.002733 0.081518 0.031117 0.016947 0.042046 Phụ lục 8: Thống kê mô tả biến thuế suất mơ hình Firm Variable Obs Mean Std Dev tax 0.24597 0.078798 0.165624 0.336613 tax 0.236687 0.08465 tax 0.167408 0.060402 0.085975 0.249571 tax 0.30547 tax 0.229386 0.057951 0.141261 0.294374 tax 0.038761 0.391271 -0.60577 tax 0.220635 0.043427 0.171363 0.25681 tax 0.284892 0.075543 0.196024 0.402297 tax 0.275046 0.054202 0.227358 0.355625 10 tax 0.320207 0.298809 0.120421 0.837181 11 tax 0.185645 0.054409 0.120589 0.23594 12 tax 0.213117 0.06397 13 tax 0.187176 0.068329 0.10303 14 tax 0.168514 0.051057 0.095824 0.219854 15 tax 0.24175 16 tax 0.149512 0.13013 -0.02545 0.274967 17 tax 0.905573 1.42692 0.06256 18 tax 0.175978 0.150061 0.003079 0.369885 19 tax -4.72414 10.67849 -23.8248 20 tax 0.238186 0.019244 0.210001 0.262512 Min Max 0.151483 0.369589 0.098468 0.211189 0.467172 0.24073 0.429279 0.125997 0.28108 0.274 0.046683 0.60357 3.432385 0.270522 21 tax 0.276742 0.136287 0.115805 0.434756 22 tax 0.009955 0.016746 23 tax 0.247406 0.111268 0.099978 0.404613 24 tax 0.219037 0.045288 0.14423 0.256541 25 tax 0.261622 0.308983 0.756153 26 tax 0.290433 0.22369 27 tax 0.257316 0.080139 0.158002 0.382019 28 tax 0.168662 0.154506 -0.00587 29 tax 0.13948 30 tax 0.198704 0.045297 0.142914 0.265128 31 tax 0.192781 0.060174 0.104163 0.249394 32 tax 0.20787 33 tax 0.241813 0.048956 0.196299 0.316829 34 tax 0.174456 0.124482 35 tax -0.1921 0.03939 0.166639 0.685536 0.370296 0.186459 -0.09004 0.367458 0.065596 0.098388 0.260463 0.306554 0.622715 -1.28018 0.310916 Phụ lục 9: Thống kê mô tả biến chắn thuế phi nợ mô hình Std Dev Firm Variable Obs Mean ndts 0.003499 0.00103 ndts 0.016244 0.004426 0.01242 ndts 0.01284 ndts 0.003167 0.000689 0.002402 0.003982 ndts 0.022942 0.009306 0.013458 0.037114 ndts 0.0025 ndts 0.002373 0.000785 0.00177 ndts 0.003075 0.001486 0.001434 0.004771 ndts 0.012223 0.004161 0.006783 0.018166 10 ndts 0.008387 0.004064 0.004124 0.013046 11 ndts 0.008083 0.003167 0.003925 0.012495 12 ndts 0.008759 0.002158 0.006837 0.012228 13 ndts 0.001078 0.0007 14 ndts 0.013164 0.008899 0.006422 0.024878 15 ndts 0.001784 0.000667 0.000872 0.002494 16 ndts 0.002207 0.000975 0.001142 0.003192 17 ndts 0.000937 0.000283 0.00055 18 ndts 0.001126 0.000703 0.000358 0.001956 19 ndts 0.00402 20 ndts 0.009567 0.003278 0.007071 0.014835 0.00865 Min Max 0.002305 0.004764 0.022923 0.005451 0.022448 0.001213 0.001434 0.003992 0.003659 0.000506 0.002255 0.001279 0.004168 0.001076 0.011365 21 ndts 0.008907 0.005944 0.003155 0.015298 22 ndts 0.005911 0.005263 0.001936 0.014403 23 ndts 0.003704 0.001535 0.001859 0.00541 24 ndts 0.002077 0.001173 0.001178 0.004027 25 ndts 0.001402 0.000592 0.001022 0.002444 26 ndts 0.000729 0.000491 0.000308 0.001361 27 ndts 0.004544 0.001399 0.002552 0.006029 28 ndts 0.001675 0.000592 0.001088 0.002589 29 ndts 0.001336 0.000432 0.000936 0.001984 30 ndts 0.031963 0.02544 31 ndts 0.008879 0.004759 0.003695 0.014551 32 ndts 0.043626 0.003245 0.041124 0.048935 33 ndts 0.00444 34 ndts 0.001763 0.003 35 ndts 0.004998 0.001597 0.002946 0.006612 0.017016 0.077235 0.002639 0.001989 0.00849 0.000219 0.007124 Phụ lục 10: Thống kê mô tả biến khả sinh lợi mơ hình Std Dev Firm Variable Obs Mean Min Max roa 0.052249 0.021184 0.019897 0.073872 roa 0.118509 0.005749 0.111041 0.125401 roa 0.051558 0.007857 0.042632 0.063967 roa 0.029096 0.026847 0.009076 0.074861 roa 0.078467 0.029214 0.049208 0.123264 roa 0.010565 0.065115 -0.08179 roa 0.023466 0.039388 9.76E-05 0.093462 roa 0.06294 roa 0.051803 0.029275 0.013657 0.090142 10 roa 0.07473 11 roa 0.069806 0.026278 0.032403 0.098765 12 roa 0.109414 0.076635 0.021425 0.193978 13 roa 0.037657 0.058005 0.001594 0.139465 14 roa 0.071125 0.024794 0.039824 0.095956 15 roa 0.039642 0.03207 16 roa 0.017476 0.045357 -0.04957 17 roa 0.026492 0.029194 0.000817 0.072735 18 roa 0.039327 0.055953 -0.04109 0.097037 19 roa 0.023752 0.042215 -0.02709 0.085401 20 roa 0.095779 0.025181 0.064111 0.123388 0.076601 0.035211 0.022384 0.113201 0.043263 0.011675 0.118374 0.003327 0.075221 0.073055 21 roa 0.047072 0.040696 0.004056 0.09979 22 roa 0.120528 0.088966 0.03197 23 roa 0.050801 0.013612 0.027078 0.060552 24 roa 0.175576 0.180792 0.043413 0.45278 25 roa 0.010013 0.058072 -0.07613 26 roa 0.02619 27 roa 0.034968 0.028176 0.001259 0.061905 28 roa 0.019815 0.028889 -0.00805 0.055192 29 roa 0.068267 0.113342 -0.05524 0.235167 30 roa 0.083947 0.068538 0.04209 0.20499 31 roa 0.088664 0.072113 0.012405 0.163088 32 roa 0.067888 0.022576 0.04402 33 roa 0.050844 0.032003 0.020924 0.093014 34 roa 0.00329 35 roa 0.061786 0.06079 0.247702 0.079471 0.037058 0.000952 0.085901 0.007207 -0.00797 0.091994 0.009075 0.000348 0.155505 Phụ lục 11: Thống kê mô tả biến lợi thương mại mơ hình Std Dev Firm Variable Obs Mean Min nctp 0.011252 0.076065 -0.1123 0.069594 nctp 0.013337 0.011878 -0.0002 0.032186 nctp -0.22693 0.036387 nctp 0.259585 0.079942 0.138254 0.36215 nctp -0.03197 0.205182 -0.32637 nctp 0.13243 0.054913 0.078327 0.214228 nctp 0.022947 0.013518 -0.00017 0.03463 nctp 0.095086 0.193645 -0.20999 0.265571 nctp 0.07855 10 nctp 0.168602 0.06712 0.06319 0.238739 11 nctp -0.00271 0.081417 -0.1087 0.066121 12 nctp -0.12326 -0.33044 0.045821 13 nctp 0.109084 0.224979 -0.23052 0.390632 14 nctp 0.280916 0.06267 0.229965 0.380364 15 nctp 0.32267 0.202142 0.384642 16 nctp 0.091972 0.054411 0.022008 0.157247 17 nctp -0.10252 18 nctp 0.171683 0.063958 0.104543 0.24584 19 nctp 0.156539 0.059463 0.086824 0.240542 20 nctp 0.056296 0.126695 -0.15686 0.347942 -0.61444 Max 0.144173 0.016655 0.052831 0.098349 0.16271 0.07751 0.188774 -0.40135 0.063113 0.161362 21 nctp 0.470373 0.10302 0.381462 0.596786 22 nctp 0.283887 0.027653 0.249361 0.318506 23 nctp 0.056556 0.035429 0.011942 0.095296 24 nctp -0.12681 0.092324 -0.23474 -0.03528 25 nctp -0.05566 0.176923 -0.25037 0.19784 26 nctp -0.08129 0.11581 0.006154 27 nctp 0.290242 0.169559 0.007545 0.459509 28 nctp -0.04172 0.142955 -0.23501 0.093816 29 nctp 0.023652 0.069116 -0.07628 0.104772 30 nctp 0.016811 0.080242 -0.11722 0.074091 31 nctp 0.150289 0.09091 0.234561 32 nctp 0.124872 0.082327 0.032534 0.257508 33 nctp -0.02253 34 nctp 0.079589 0.071744 0.013477 0.196041 35 nctp -0.02297 -0.26654 -0.00017 0.188709 -0.25062 0.072133 -0.12312 0.18108 0.059357 ... TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH LÂM TUẤN ĐỨC NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC CÔNG TY BẤT ĐỘNG SẢN TRÊN SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP HỒ CHÍ MINH Chun ngành: Quản... Chính tác giả chọn đề tài ? ?Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn công ty bất động sản sàn giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh? ?? làm luận văn tốt nghiệp cho nhằm giúp doanh nghiệp bất động. .. Nghiên cứu cho thấy ảnh hưởng cấu sở hữu thể chế gần với ảnh hưởng đặc điểm công ty đến cấu trúc vốn 2.2.2 Nghiên cứu lĩnh vực bất động sản Bất động sản ngành thâm dụng vốn Nhu cầu vốn ngành bất động