LÝ THUYẾT VỀ MUA LẠI VÀ SÁP NHẬP QUA BIÊN GIỚI
Khái niệm M&A
M&A là tên viết tắt của Mergers (Sáp nhập) và Acquisitions (Mua lại).
M&A, hay sáp nhập và mua lại, là quá trình các doanh nghiệp hợp nhất hoặc mua lại lẫn nhau nhằm giành quyền kiểm soát và sở hữu một phần hoặc toàn bộ công ty.
M&A qua biên giới là hình thức M&A được tiến hành giữa các chủ thể ở ít nhất 2 quốc gia khác nhau.
M&A (sáp nhập và mua lại) thường được sử dụng như một thuật ngữ chung, nhưng thực tế, sáp nhập và mua lại có những điểm khác biệt quan trọng Việc phân biệt rõ ràng giữa sáp nhập và mua lại là cần thiết để hiểu đúng về các chiến lược này trong lĩnh vực kinh doanh.
‣ Theo Luật Cạnh tranh Việt Nam (2005):
Mua lại doanh nghiệp là quá trình trong đó một doanh nghiệp tiến hành mua toàn bộ hoặc một phần tài sản của doanh nghiệp khác, nhằm đạt được quyền kiểm soát và chi phối toàn bộ hoạt động hoặc một lĩnh vực cụ thể của doanh nghiệp được mua lại.
Sáp nhập doanh nghiệp là quá trình trong đó một hoặc nhiều doanh nghiệp chuyển giao toàn bộ tài sản, quyền lợi, nghĩa vụ và lợi ích hợp pháp của mình cho một doanh nghiệp khác, dẫn đến việc chấm dứt sự tồn tại của doanh nghiệp bị sáp nhập.
‣ Theo Giáo trình “Đầu tư quốc tế”:
Mua lại là quá trình khi một công ty tiếp quản một công ty khác, trở thành chủ sở hữu mới Về mặt pháp lý, công ty mục tiêu sẽ không còn tồn tại, trong khi công ty mua lại sẽ kiểm soát toàn bộ hoạt động kinh doanh Cổ phiếu của công ty mua lại vẫn sẽ được lưu hành trên thị trường.
Sáp nhập là quá trình hai doanh nghiệp có quy mô tương đương quyết định hợp nhất để hình thành một công ty mới, thay vì tiếp tục hoạt động độc lập Sau khi sáp nhập, cổ phiếu của hai công ty trước đó sẽ không còn tồn tại, mà được thay thế bằng cổ phiếu của công ty mới được thành lập.
Sáp nhập là hình thức hợp tác giữa hai hoặc nhiều doanh nghiệp nhằm kết hợp tài sản và thị phần để tạo ra một doanh nghiệp mới với thương hiệu mới hoặc kết hợp các thương hiệu cũ.
Mua lại là một hình thức đầu tư, trong đó một doanh nghiệp tiến hành mua lại phần lớn hoặc toàn bộ cổ phần của một hoặc nhiều doanh nghiệp khác Khác với sáp nhập, trong quá trình mua lại, doanh nghiệp đứng ra mua lại sẽ kiểm soát doanh nghiệp bị thâu tóm.
Trong phạm vi chương trình học, chúng ta có thể phân biệt như sau:
Thường là các doanh nghiệp có cùng quy mô
Thường có sự chênh lệch quy mô giữa doanh nghiệp thu mua và doanh nghiệp mục tiêu
Hai doanh nghiệp đồng ý hợp nhất với nhau tạo thành công ty mới thay vì được sở hữu và hoạt động riêng lẻ như trước đây
Một công ty tiến hành mua lại một công ty khác và thể hiện rõ ràng vị trí là chủ sở hữu mới của công ty này
Kết quả trên phương diện pháp lý
Cổ phiếu của cả 2 công ty cũ không còn nữa mà thay vào đó là cổ phiếu của công ty mới thành lập
Công ty mục tiêu không còn tồn tại Công ty tiến hành mua lại vẫn tiếp tục được phát hành cổ phiếu trên thị trường
Đặc điểm
- Thời gian tiến hành ngắn hơn so với đầu tư mới
- Sở hữu các tài sản chiến lược có giá trị
- Tăng tính hiệu quả của các đơn vị được mua lại thông qua chuyển giao vốn, công nghệ hay kỹ năng quản lý
2 DOANH NGHIỆP CÓ QUY MÔ TƯƠNG ĐƯƠNG (A=B)
2 DOANH NGHIỆP CÓ QUY MÔ KHÔNG TƯƠNG ĐƯƠNG (A>B)
- Thương hiệu: bộ phận tài sản của ngân hàng, 2 bên cùng xây dựng 1 thương hiệu mới (1 tên hoàn toàn mới hoặc ghép từ 2 thương hiệu cũ lại với nhau)
- Bộ máy tổ chức và chính sách mới sau sáp nhập:
+ Vai trò và quyền lực của các bên -> điều chỉnh để xây dựng môi trường văn hóa quản trị của doanh nghiệp.
+ Nhân sự, thuế, kế toán, chuyển đổi tài sản, phân chia lợi nhuận, trách nhiệm giải quyết các khoản nợ chưa thanh toán.
- Cách thức và quy mô M&A quyết định thành công (Vì A có quy mô lớn hơn B rất nhiều)
Sáp nhập doanh nghiệp là giải pháp tiết kiệm chi phí hơn so với việc thành lập ngân hàng mới hoặc mở rộng văn phòng chi nhánh Điều này mang lại lợi ích cho A, khi họ có thể tìm kiếm hướng phát triển hiệu quả hơn bằng cách thực hiện M&A với các doanh nghiệp vừa và nhỏ trong cùng ngành nghề.
- A nắm thương hiệu, quyền lực và toàn quyền điều phối kinh doanh.
- M&A ko đem lại sự thay đổi quá lớn đối với A nhung lại có tác động lớn đến
B do cổ đông của họ được hưởng giá trị
Tăng quy mô đầu tư có thể mang lại rủi ro lớn, đặc biệt khi huy động vốn khổng lồ thông qua vay nợ từ thị trường hoặc phát hành thêm cổ phiếu sau các thương vụ M&A Điều này tạo điều kiện cho A có thể ảnh hưởng đến văn hóa của B, yêu cầu B điều chỉnh hoạt động để đạt được sự hài hòa trong tổ chức.
Bảng 2: Mô hình sát nhập
• Những nhân tố ảnh hưởng đến thành công/thất bại của M&A:
1 Logic chiến lược trong M&A ngân hàng: do mức độ đồng hạng về thị trường, bổ trợ về thị trường, có nhiều điểm chung trong chiến lược hoạt động, sẵn sàng hỗ trợ nhau về chiến lược này, có sức mạnh thị trường, có uy tín về thương hiệu và chất lượng dịch vụ.
2 Hội nhập về mặt tổ chức: do 3 nhân tố quyết định là: kinh nghiệm thâu tóm và khả năng hấp thụ, quy mô M&A, khả năng hòa nhập về văn hóa giữa A&B
3 Triển vọng đầu tư tài chính và chiến lược giá cả: do mức bù mua lại quyết định - (phần chênh lệch giữa chi phí hiện tại ở thời điểm hoàn tất thương vụ M&A và chi phí theo giá thị trường ở thời điểm lập kế hoạch M&A), quy trình bỏ thầu và trách nhiệm hết mức (những phân tích và thẩm định kỹ càng về tổ chức và hoạt động của các bên)
• Những nhân tố ảnh của nước chủ nhà tác động đến phương thức thâm nhập của chủ đầu tư:
1 Mức độ phát triển kinh tế
3 Khung thể chế: cơ cấu tổ chức và quản lý công ty
4 Các trường hợp đặc biệt
1.3.1 Theo quan hệ dây chuyền sản xuất kinh doanh
M&A theo chiều ngang (Horizontal) là hình thức sáp nhập giữa các công ty trong cùng ngành hoặc giữa các đối thủ cạnh tranh, giúp mở rộng thị trường và kết hợp thương hiệu Những vụ sáp nhập này giảm thiểu chi phí cố định, nâng cao hiệu quả hệ thống phân phối và logistics Khi hai đối thủ cạnh tranh hợp nhất, họ không chỉ loại bỏ một đối thủ mà còn tạo ra sức mạnh lớn hơn để cạnh tranh với các đối thủ còn lại.
Năm 2002, General Motors Corp (GM) đã đầu tư 251 triệu USD để mua lại Daewoo Motors, một nhà sản xuất ô tô Hàn Quốc, và từ đó hình thành thương hiệu GM Daewoo.
M&A theo chiều dọc (Vertical) là hình thức sáp nhập giữa các công ty khác nhau trong cùng một chuỗi sản xuất sản phẩm cuối cùng Ví dụ, hình thức này có thể xảy ra giữa một công ty và khách hàng hoặc nhà cung cấp của công ty đó, nhằm tối ưu hóa quy trình sản xuất và nâng cao hiệu quả kinh doanh.
Có hai dạng sáp nhập theo chiều dọc:
Liên kết ngược là mối quan hệ giữa nhà cung cấp và công ty sản xuất, ví dụ như doanh nghiệp sản xuất sữa mua lại công ty bao bì, đóng chai hoặc doanh nghiệp chăn nuôi bò sữa.
Liên kết xuôi (forward) là mối quan hệ giữa công ty sản xuất và nhà phân phối, ví dụ như doanh nghiệp may mặc mua lại chuỗi cửa hàng bán lẻ quần áo Sáp nhập theo dọc mang lại lợi thế cho công ty trong việc đảm bảo và kiểm soát chất lượng nguồn hàng, giảm chi phí trung gian, và khống chế nguồn hàng hoặc đầu ra của đối thủ cạnh tranh.
M&A tổ hợp, hay còn gọi là M&A hỗn hợp, là hình thức sáp nhập giữa các công ty hoạt động trong các lĩnh vực khác nhau với mục tiêu chính là đa dạng hóa Những vụ sáp nhập này thường thu hút sự quan tâm từ các công ty có nguồn tài chính dồi dào M&A tổ hợp bao gồm hai hình thức chính.
Tổ hợp thuần túy là khi hai công ty hoàn toàn không có cái gì chung VD: một công ty thiết bị y tế mua một công ty thời trang
Tổ hợp phức hợp là tổ hợp giữa hai công ty có động cơ mở rộng sản phẩm hoặc mở rộng thị trường.
1.3.2 Theo cách thức tài trợ
M&A mua lại là hình thức mà một công ty mua lại công ty khác, thường thực hiện bằng tiền mặt hoặc phát hành công cụ nợ Hoạt động này sẽ bị đánh thuế, tuy nhiên, doanh nghiệp mua lại thường ưu tiên hình thức này vì những lợi thế mà nó mang lại Tài sản được mua sẽ được ghi nhận theo giá mua thực tế, và sự chênh lệch giữa giá trị sổ sách và giá mua sẽ được khấu hao hàng năm, giúp giảm số thuế phải nộp cho công ty mua lại.
VD: Thương vụ Thế giới di động mua Trần Anh (2007)
M&A hợp nhất là quá trình hình thành một công ty mới hoàn toàn, trong đó cả hai công ty tham gia đều được mua lại bởi công ty mới này Điều kiện về thuế trong trường hợp M&A hợp nhất tương tự như khi thực hiện M&A mua lại.
VD: Thương vụ PVFC và WesternBank hợp nhất thành Pvcombank (10/2013)
1.3.3 Theo thiện chí của các bên
-M&A thân thiện xảy ra khi doanh nghiệp bị mua lại thể hiện sự sẵn sang đồng ý với thỏa thuận mua lại của doanh nghiệp nhận mua lại.
M&A thù địch là quá trình mua lại công ty mà không có sự đồng ý của công ty bị mua, trong đó bên mua chủ động thu mua một lượng lớn cổ phiếu của công ty mục tiêu nhằm nắm giữ phần lớn cổ phần của công ty đó.
Phương thức tiến hành M&A
- Bán công ty con (Sell – off)
- Chào bán cổ phần ra công chúng (Equity carve – out)
- Phân bố cổ phiếu cho công ty con (Spinoffs)
- Phát hành cổ phiếu theo lĩnh vực (Tracking stock)
Lợi ích khi thực hiện M&A
M&A mang lại lợi ích lớn cho tất cả các bên tham gia, giúp doanh nghiệp lớn giảm chi phí đầu tư, hỗ trợ doanh nghiệp yếu kém thoát khỏi nguy cơ phá sản và tạo điều kiện cho doanh nghiệp mới phát triển mạnh mẽ Đối với doanh nghiệp thua lỗ hoặc suy thoái, M&A là giải pháp để tránh thua lỗ kéo dài Ngay cả doanh nghiệp hoạt động bình thường cũng có thể mở rộng quy mô và tăng cơ hội kinh doanh thông qua M&A Ngoài việc thu hút vốn, M&A còn thiết lập quan hệ đối tác chiến lược, tăng giá trị bền vững cho doanh nghiệp nhờ vào năng lực quản lý và công nghệ Đối với nhà đầu tư, M&A là cách nhanh chóng để tham gia thị trường mà không mất thời gian tìm kiếm dự án hay làm thủ tục hành chính, đồng thời tiết kiệm chi phí khi thành lập doanh nghiệp mới.
Tóm lại, M&A tác động tích cực đến doanh nghiệp đầu tư bởi:
Kế hoạch đầu tư được thực hiện nhanh chóng giúp doanh nghiệp xây dựng cơ sở sản xuất và kinh doanh tại thị trường nước ngoài mục tiêu thông qua hình thức mua lại.
Việc loại bỏ đối thủ cạnh tranh thông qua mua lại là một chiến lược phổ biến mà nhiều doanh nghiệp áp dụng Điều này đặc biệt cần thiết trong bối cảnh thị trường toàn cầu hóa nhanh chóng, nơi sự cạnh tranh ngày càng gay gắt.
Mua lại công ty ít rủi ro hơn so với đầu tư mới, vì doanh nghiệp sẽ tiếp nhận toàn bộ tài sản đang tạo ra doanh thu và lợi nhuận Khi thực hiện mua lại ở thị trường nước ngoài, công ty không chỉ sở hữu tài sản cố định như nhà máy và hệ thống phân phối, mà còn có được các giá trị vô hình như nhãn hiệu và kiến thức về môi trường kinh doanh địa phương Điều này giúp giảm thiểu rủi ro do thiếu hiểu biết về văn hóa của nước sở tại.
Sự kết hợp giữa hai doanh nghiệp sẽ tạo ra một sức mạnh mới cho các nhà đầu tư, mang lại giá trị tổng hợp lớn hơn so với giá trị hiện tại của từng doanh nghiệp Những lợi ích từ sự xung lực này thông qua hoạt động M&A sẽ giúp tối ưu hóa lợi nhuận và tăng trưởng bền vững cho cổ đông.
Lợi thế kinh tế nhờ quy mô
M&A là một chiến lược quan trọng giúp các công ty mới tạo ra cơ hội tiếp cận thị trường và khẳng định vị thế trong ngành Qua việc hợp nhất, doanh nghiệp có thể khắc phục các điểm yếu, tăng cường sức mạnh và giảm chi phí bằng cách tối ưu hóa nguồn nhân lực Chuyển giao công nghệ cũng giúp nâng cao năng suất lao động Với quy mô lớn hơn, các công ty mới có lợi thế trong đàm phán, mở rộng kênh marketing và hệ thống phân phối, đồng thời nâng cao uy tín trong cộng đồng Trong lĩnh vực bất động sản, M&A hỗ trợ phát triển bền vững, tăng cường khả năng tài chính và chia sẻ rủi ro, trong khi trong ngành tài chính ngân hàng, nó cải thiện năng lực quản trị và điều hành, giúp quản lý hiệu quả hơn.
Sơ lược về tình hình M&A tại Việt Nam và thế giới giai đoạn 2005 - 2018
Hiện nay, hoạt động M&A đang bùng nổ trên toàn cầu, với nhiều vụ sáp nhập có giá trị lớn tương đương GDP của một quốc gia đang phát triển, theo thông tin từ Thomson Financial Tại Việt Nam, hoạt động M&A vẫn còn ở giai đoạn khởi đầu so với xu thế phát triển mạnh mẽ trên thế giới.
• Thứ nhất, các thương vụ M&A tại việt Nam tăng cả về số lượng và giá trị
Năm 2005, số thương vụ M&A tại Việt Nam chỉ đạt khoảng 18 vụ, nhưng từ năm 2007, sự gia tăng mạnh mẽ về số lượng và quy mô đã diễn ra, với 108 thương vụ, đặc biệt sau sự kiện Việt Nam gia nhập WTO vào ngày 7/11/2006 Một số thương vụ M&A tiêu biểu đã góp phần vào sự phát triển này.
Vào tháng 12 năm 2006, Citigroup Inc đã ký một biên bản ghi nhớ để mua 10% cổ phần tại Ngân hàng thương mại Đông Á Đến tháng 5 năm 2007, Công ty tài chính VinaCapital công bố khoản đầu tư 21 triệu USD, chiếm 70% vốn của khách sạn Omni Saigon.
Hoạt động M&A đang diễn ra mạnh mẽ trong nhiều lĩnh vực tại Việt Nam, bao gồm tài chính, ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm và phân phối Đặc biệt, làn sóng mua lại cổ phần để trở thành cổ đông chiến lược tại các ngân hàng thương mại cổ phần đang nổi bật như một xu hướng tiên phong trong lĩnh vực này.
Nam từ các tập đoàn ngân hàng, tài chính lớn trên thế giới (thay vì thành lập ngân hàng 100% vốn nước ngoài)
Kể từ năm 2008, thị trường M&A tại Việt Nam đã chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ về số lượng và giá trị giao dịch, với 92 giao dịch M&A thành công được ghi nhận trong năm đó, theo thống kê của Capital IQ.
Từ năm 2009 đến nửa đầu năm 2013, hoạt động giao dịch đã có sự tăng trưởng đáng kể Cụ thể, năm 2009 ghi nhận 295 vụ với tổng trị giá 1,14 tỷ USD, năm 2010 có 245 vụ với tổng giá trị 1,75 tỷ USD, và năm 2011 có 266 vụ với giá trị lên tới 6,25 tỷ USD Sự gia tăng tiếp tục diễn ra khi năm 2012 đạt 308 vụ, và trong nửa đầu năm 2013 đã có 120 giao dịch được thực hiện.
Vào tháng 10 năm 2015, thông tin về việc nhà nước thoái vốn 45% cổ phần tại Vinamilk, với giá trị gần 3 tỷ USD, đã thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư nước ngoài, thể hiện rõ tham vọng mua lại công ty niêm yết lớn nhất trên thị trường Việt Nam.
Năm 2016, hoạt động M&A tại Việt Nam diễn ra sôi nổi, đặc biệt là thỏa thuận của ANA Holdings Inc, công ty sở hữu hãng hàng không lớn nhất Nhật Bản, khi mua 8,8% cổ phần của Vietnam Airlines với giá khoảng 109 triệu USD.
Biểu đồ 1: Số lượng và giá trị các thương vụ M&A tại Việt Nam (Nguồn: IMAA)
Hoạt động M&A ngân hàng ở Việt Nam từ năm 2007 đến 2012 cho thấy sự tham gia mạnh mẽ của các nhà đầu tư nước ngoài, với 15 thương vụ M&A, trong đó 10 thương vụ diễn ra vào năm 2007 và 2008 Hai thương vụ lớn nhất bao gồm Mizuho mua 15% cổ phần Vietcombank trị giá 567,3 triệu USD và Bank of Tokyo - Mitsubishi UFJ mua 20% cổ phần Vietinbank trị giá 743 triệu USD Điều này chứng tỏ thị trường ngân hàng Việt Nam hấp dẫn đối với các đối tác nước ngoài, đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ bán lẻ và thanh toán quốc tế Hầu hết các thương vụ M&A lớn đều có sự tham gia của nhà đầu tư ngoại, chủ yếu từ Singapore, Hàn Quốc, Thái Lan và Nhật Bản Các nhà đầu tư Singapore nổi bật với việc mua lại các dự án bất động sản như Duxton Hotel Saigon và Empire City, trong khi các doanh nghiệp Thái Lan tập trung vào lĩnh vực bán lẻ và sản xuất, với các thương vụ lớn như Central Group mua lại Big C Các nhà đầu tư Hàn Quốc cũng ghi dấu ấn với thương vụ CJ mua cổ phần của Cầu Tre và Deasang mua Công ty thực phẩm Đức Việt với giá trị 33 triệu USD.
Bảng 3: 15 thương vụ M&A có yếu tố nước ngoài
• Thứ ba, tài chính ngân hàng và hàng tiêu dùng là ngành đứng đầu tham gia các thương vụ M&A
Lĩnh vực ngân hàng và dịch vụ tài chính đang trong quá trình tái cấu trúc, tiếp tục là điểm nóng cho các thương vụ M&A và đầu tư Ngành sản xuất hàng tiêu dùng cũng thu hút sự chú ý với thị trường gần 90 triệu dân và dân số trẻ, nơi các thương vụ có thể liên quan đến việc chuyển nhượng các công ty sở hữu thương hiệu địa phương lâu đời hoặc thị phần trong một số loại hàng hóa Các doanh nghiệp trong ngành công nghiệp chiếm tỷ trọng lớn nhờ sở hữu tài sản giá trị như dự án, đất đai, nhà xưởng và hệ thống, làm cho chúng trở thành mục tiêu hấp dẫn cho các công ty trong cùng ngành tìm kiếm cơ hội mua lại hoặc liên kết.
Biểu đồ 2: M&A phân loại theo ngành
M&A xuyên biên giới không chỉ bao gồm việc doanh nghiệp nước ngoài mua lại doanh nghiệp Việt Nam, mà còn có sự tham gia của doanh nghiệp Việt Nam trong việc mua lại doanh nghiệp nước ngoài Chẳng hạn, chủ sở hữu thương hiệu Nguyễn Kim đã hoàn tất việc mua 100% vốn của Zalora Việt Nam, thuộc Central Group, trong khi Vinamilk đã sở hữu 100% cổ phần của Angkormilk, một công ty sữa tại Campuchia.
GIỚI THIỆU SABECO VÀ THAIBEV
Công ty Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (SABECO)
2.1.1 Tổng quan về công ty
Tên công ty : Tổng Công ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn
Tên giao dịch Sabeco (Saigon Beer – Alcohol - Beverage Joint Stock
Sabeco, một doanh nghiệp cổ phần tại Việt Nam, hiện đang có gần 90% vốn điều lệ thuộc sở hữu của Nhà nước, với Bộ Công Thương là đại diện cho phần vốn này Công ty có trụ sở tại 187 Nguyễn Chí Thanh, phường 12, quận 5, Thành phố Hồ Chí Minh.
2.1.2 Lịch sử hình thành và phát triển
Năm 1875, ông Victor Larue, một người Pháp, đã thành lập một xưởng bia nhỏ tại Sài Gòn Đến năm 1910, xưởng này đã phát triển thành một nhà máy hoàn chỉnh, sản xuất bia, nước ngọt và nước đá Vào tháng 9 năm 1927, nhà máy chính thức sáp nhập vào hệ thống hãng BGI của Pháp.
1977: Nhà máy bia Sài Gòn ra đời.Tháng 9 năm 1977 được Công ty Rượu Bia
Miền Nam quản lý và được đổi tên thành Nhà máy Bia Sài Gòn, bước sang giai đoạn phát triển mới
1985 Ra mắt bia lon 333 Tháng 10/1985, Nhà máy đã lắp đặt hệ thống chiết lon, cho ra đời sản phẩm bia lon đầu tiên tại Việt Nam
Năm 1992, bia chai Saigon Lager chính thức ra mắt với dây chuyền chiết bia mới có công suất 30.000 chai/giờ được lắp đặt tại nhà máy Đồng thời, két nhựa đã được sử dụng thay thế cho két gỗ truyền thống, mang đến sự cải tiến trong quy trình sản xuất Sản phẩm cũng được thiết kế đa dạng hơn, trong đó loại chai 450ml được giới thiệu để thay thế cho chai 500ml trước đó.
Năm 1993, Nhà máy Bia Sài Gòn được chuyển đổi thành Công ty Bia Sài Gòn thông qua việc sáp nhập với các Nhà máy Nước đá Sài Gòn, Nhà máy Cơ khí Rượu Bia và Nhà máy nước khoáng Đakai.
10/1996 Ra mắt bia chai SaiGon Export với dung tích 355ml
1999 Ra mắt bia chai Saigon Special
Năm 2003, Tổng Công ty Bia - Rượu - NGK Sài Gòn (SABECO) được thành lập từ Công ty Bia Sài Gòn, cùng với việc tiếp nhận các thành viên mới như Công ty Rượu Bình Tây, Công ty nước giải khát Chương Dương, Nhà máy Thủy tinh Phú Thọ, và Công ty Thương mại Dịch vụ Bia - Rượu - NGK Sài Gòn.
Năm 2008 đánh dấu sự chuyển đổi mô hình hoạt động của Tổng Công ty Cổ phần Bia - Rượu - NGK Sài Gòn thông qua quá trình cổ phần hóa Trong năm này, Tổng Công ty vinh dự nhận Huân chương Anh hùng Lao động trong thời kỳ Đổi mới và chính thức khánh thành nhà máy Bia Sài Gòn - Củ Chi, được xem là nhà máy bia hiện đại bậc nhất Đông Nam Á.
2010 SABECO đạt mức sản lượng tiêu thụ 1 tỷ lít bia
2016 Chính thức niêm yết cổ phiếu trên sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh
2.1.3 Tầm nhìn, sứ mệnh, giá trị cốt lõi
Tầm nhìn đến năm 2025: Phát triển SABECO trở thành Tập đoàn công nghiệp đồ uống hàng đầu của Quốc gia, có vị thế trong khu vực và Quốc tế
Sứ mệnh của chúng tôi là phát triển ngành đồ uống Việt Nam đạt tiêu chuẩn quốc tế, tôn vinh văn hóa ẩm thực Việt Nam và nâng cao chất lượng cuộc sống bằng cách cung cấp các sản phẩm đồ uống an toàn, chất lượng cao và bổ dưỡng Chúng tôi cam kết mang lại lợi ích thiết thực cho cổ đông, khách hàng, đối tác, người lao động và xã hội.
Thương hiệu truyền thống của SABECO thể hiện sự vượt trội qua thời gian, khẳng định vị trí đặc biệt trong lòng khách hàng Sự gần gũi, bản lĩnh và khả năng phục vụ tận tâm đã tạo ra nhiều sự lựa chọn cho khách hàng, giúp thương hiệu này không cần cầu kỳ hay phô trương nhưng vẫn nổi bật và được yêu mến.
SABECO cam kết phát triển bền vững gắn liền với trách nhiệm xã hội Chúng tôi không chỉ cung cấp sản phẩm an toàn và hữu ích cho cộng đồng, mà còn tích cực tham gia vào các hoạt động bảo vệ môi trường và hỗ trợ xã hội thông qua những hành động thiết thực.
- Hợp tác cùng phát triển: Chúng tôi xây dựng các mối quan hệ hợp tác
Chúng tôi cam kết phát triển bền vững thông qua việc xây dựng các chính sách hợp tác, nhằm tạo ra lợi ích chung cho tất cả các đối tác và khuyến khích sự gắn bó lâu dài với SABECO.
Trong một môi trường làm việc thân thiện và chia sẻ, sự gắn bó giữa các thành viên được đề cao Mọi người được khuyến khích học tập, sáng tạo và cống hiến, từ đó cùng nhau tận hưởng niềm vui từ những thành công đạt được.
Chúng tôi cam kết cải tiến không ngừng để đáp ứng tốt hơn nhu cầu ngày càng cao và thay đổi của thị trường Với tinh thần học hỏi, sáng tạo và đổi mới thường xuyên, chúng tôi luôn nỗ lực vươn lên và không ngừng nâng cao chất lượng dịch vụ.
Bia: Saigon Gold, 333 export, Saigon Lager , Saigon Special , Saigon Export Nước giải khát: Nước giải khát có gas, Nước giải khát không gas
2 Nhà máy trực thuộc : Nhà máy Bia Sài Gòn - Nguyễn Chí Thanh, Nhà máy Bia Sài Gòn Củ Chi
23 Công ty con, 10 công ty liên kết lớn và 5 Công ty liên doanh
Bia Sài Gòn đã được xuất khẩu sang 38 quốc gia:
- Châu Âu: Pháp, Hà Lan, Anh, Thụy Điển, Thụy Sĩ, Nga, Đan Mạch, Tây Ban Nha, Cộng hòa Séc, Áo, Ý, Đức, Romania;
- Châu Á: Lào, Trung Quốc, Đài Loan, Nhật Bản, Hồng Kông, Hàn Quốc , Thái Lan, Singapore, Bahrain, Israel;
- Châu Mỹ: Hoa Kỳ, Canada, Panama, Cuba;
- Châu Đại Dương: Úc, New Zealand, Kiribati
- Châu Phi: Equatorial Guinea, Gabon, Cameroon, Ghana, Cộng hòa Congo,Benin, Liberia và Sierra Leone.
Công ty TNHH Thai Beverage
2.2.1 Giới thiệu về Công ty
Công ty TNHH Nước giải khát Thái Lan, ThaiBev, được thành lập vào năm 2003 nhằm hợp nhất các doanh nghiệp rượu và bia hàng đầu tại Thái Lan Năm 2006, ThaiBev niêm yết trên Sàn giao dịch Singapore (SGX) và mở rộng sang lĩnh vực thực phẩm và đồ uống không cồn để đa dạng hóa sản phẩm và giảm rủi ro kinh doanh Hiện nay, ThaiBev là nhà sản xuất đồ uống hàng đầu tại Thái Lan và một trong những nhà sản xuất lớn nhất châu Á, với bốn phân khúc kinh doanh chính: rượu mạnh, bia, đồ uống không cồn và thực phẩm.
Tầm nhìn của ThaiBev Group là trở thành nhà sản xuất và phân phối đồ uống hàng đầu toàn cầu, đại diện cho sự xuất sắc trong thương mại, phát triển sản phẩm bền vững và cam kết chuyên nghiệp.
Nhiệm vụ của chúng tôi là thiết lập các mối quan hệ hợp tác có lợi cho tất cả các bên liên quan, dựa trên sáu nguyên tắc hướng dẫn chính.
• Cung cấp sản phẩm chất lượng hàng đầu cho tất cả các phân khúc khách hàng;
• Đáp ứng chuyên nghiệp với nhu cầu của nhà phân phối;
• Tăng doanh thu và lợi nhuận một cách bền vững để tạo ra giá trị cho các cổ đông và mang lại lợi nhuận đầu tư thuận lợi;
• Là một hình mẫu của các tiêu chuẩn cao nhất về tính chuyên nghiệp, quản trị doanh nghiệp và tính minh bạch;
• Xây dựng ý thức sở hữu giữa các nhân viên bằng cách tin tưởng, trao quyền và khen thưởng cho họ; và
• Đóng góp cho xã hội
Tầm nhìn 2020 của ThaiBev là lộ trình chiến lược nhằm củng cố những thành công đã đạt được trong những năm qua, hướng tới một câu chuyện tăng trưởng nhanh Với năm mệnh lệnh chiến lược, ThaiBev cam kết cung cấp sản phẩm tốt hơn, tạo ra giá trị lớn hơn, mang lại lợi nhuận bền vững cho cổ đông và mở rộng cơ hội cho nhân viên.
Công ty đặt mục tiêu củng cố vị thế của ThaiBev là công ty nước giải khát lớn nhất và có lợi nhuận cao nhất tại Đông Nam Á Để hỗ trợ sự tăng trưởng bền vững, kế hoạch đa dạng hóa nguồn thu sẽ được triển khai, tăng cường doanh thu từ đồ uống không cồn và mở rộng thị trường bán sản phẩm ra ngoài Thái Lan.
ThaiBev đang hợp lý hóa doanh nghiệp của mình thành ba nhóm sản phẩm chính: rượu mạnh, bia và đồ uống không cồn Bằng cách xác định các thương hiệu tiềm năng có khả năng tăng trưởng lớn nhất, công ty hướng tới việc mở rộng kinh doanh thông qua người tiêu dùng và áp dụng cách tiếp cận theo định hướng thị trường.
Để khai thác tiềm năng của các thương hiệu cốt lõi tại ThaiBev, cần thiết phải có các tuyến đường phân phối mạnh mẽ và hiệu quả đến tất cả các thị trường ThaiBev đang nỗ lực xây dựng quy trình kinh doanh và chuỗi cung ứng hàng đầu, nhằm tăng cường mạng lưới phân phối hiện có, thiết lập các mạng lưới mới và hợp tác với các nhà phân phối bên thứ ba khi cần thiết.
Đảm bảo công ty có lực lượng lao động đa dạng và hiệu suất cao là điều quan trọng Các nhóm sản phẩm cần hợp tác liền mạch, tận dụng sự phối hợp giữa các nhóm sản phẩm chéo để tối ưu hóa quy trình làm việc, từ đó nâng cao tiềm năng phát triển bền vững của công ty.
Bia nổi bật của Thai Beverage bao gồm Chang Beer, Archa Beer và Federbrau Beer Để tìm hiểu thêm về các loại rượu, bạn có thể truy cập vào [đây](http://www.thaibev.com/en08/product.aspx?sublv1gID) Ngoài ra, Thai Beverage cũng cung cấp nhiều sản phẩm nước không có cồn, thông tin chi tiết có thể xem tại [đây](http://www.thaibev.com/en08/product.aspx?sublv1gID3).
Tập đoàn Plc Thái không chỉ nổi bật với các sản phẩm rượu và bia mà còn cung cấp nhiều sản phẩm liên quan khác trong lĩnh vực kinh doanh.
Chúng tôi được thành lập nhằm sản xuất và tiếp thị các sản phẩm từ vật liệu phế thải, không chỉ giúp giảm thiểu vấn đề chất thải mà còn nâng cao giá trị cho cộng đồng Chúng tôi cũng khởi xướng các nghiên cứu kỹ thuật có lợi cho công chúng Sản phẩm của chúng tôi bao gồm gạch xây dựng nhẹ, phân bón từ chất thải sản xuất rượu, và thức ăn chăn nuôi bổ sung từ chất thải mạch nha.
Nhà hàng Nhật Bản được phát triển bởi Oishi Group http://www.thaibev.com/en08/product.aspx?sublv1gID5
Danh mục sản phẩm : http://www.thaibev.com/en08/product.aspx?sublv1gID6
- Beer Thai (1991) Public Company Limited
- Beer Thip Brewery (1991) Co., Ltd.
- Cosmos Brewery (Thailand) Co., Ltd
Nhóm kinh doanh rượu của Thai Plc đã đóng góp tích cực vào sự phát triển ngành công nghiệp rượu vang tại Việt Nam, với nhiều năm kinh nghiệm trong sản xuất và phân phối đa dạng các loại rượu nhằm phục vụ nhu cầu tiêu dùng nội địa và xuất khẩu Với 18 nhà máy chưng cất, nhóm đã cho ra đời nhiều sản phẩm nổi tiếng, tạo ra doanh thu ổn định và duy trì vai trò quan trọng trong việc phát triển rượu địa phương đạt tiêu chuẩn quốc tế.
- Red Bull Distillery (1988) Co., Ltd.
Nhóm kinh doanh liên quan
Thai Beverage Recycle Co., Ltd.
Thai Beverage Energy Co., Ltd.
Pan International (Thailand) Co., Ltd.
Thai Beverage Logistics Co., Ltd.
Nhóm Marketing Thai Beverage Marketing Co., Ltd.
Nhóm kinh doanh quốc tế
Kể từ khi niêm yết, ThaiBev đã triển khai chiến lược mở rộng ra quốc tế thông qua công ty con hoàn toàn thuộc sở hữu, International Juice Holdings Limited (IBHL) Tính đến năm 2008, IBHL đã thiết lập văn phòng tại sáu quốc gia và bắt đầu hoạt động bán hàng tại các thị trường lớn như Hoa Kỳ, Anh và Úc với các sản phẩm nổi bật như bia Chang và Mekhong Ngoài ra, việc mở rộng còn bao gồm các dòng rượu whisky và rượu mạnh cao cấp được sản xuất tại Scotland thông qua Inver House Distillers Limited, một công ty con của IBHL.
IBHL được thành lập tại Hồng Kông và hiện có các công ty con tại 5 quốc gia:
Trung Quốc, Campuchia,Malaysia, Singapore, Mỹ
Một trong những yếu tố thành công quan trọng của Bia Chang là quản lý tiếp thị hiệu quả, với tầm nhìn tổ chức các nhóm công ty tiếp thị bia và không cồn Sự thành công này đến từ kinh nghiệm của các giám đốc điều hành, cùng với sự phối hợp nhanh chóng và hiệu quả của hơn 4.000 nhân viên tiếp thị chuyên nghiệp Họ có khả năng đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng trên toàn quốc nhờ vào 90 chi nhánh phân phối trải dài khắp cả nước Tập đoàn tiếp thị bia được chia thành hai khu vực chính, gồm 8 công ty nhỏ, chuyên tiếp thị và phân phối các sản phẩm như Bia Chang trong chai, lon, và thùng, cũng như nước uống và nước soda Chang.
Nhóm kinh doanh đồ uống không cồn
SPM Foods and Beverage Co., Ltd.
Nhóm đại lý độc quyền
Thai Beverage Brands Co., Ltd.
Chang Beer International Co., Ltd.
THƯƠNG VỤ M&A THAIBEV – SABECO
Nguyên nhân
3.1.1 Môi trường đầu tư Viêt Nam 3.1.1.1 Khung chính sách liên quan đến FDI
Khung chính sách bao gồm các quy định hành chính, luật pháp và chiến lược nhà nước, tạo nền tảng cho Chính phủ và các cơ quan có thẩm quyền điều hành nền kinh tế Mục tiêu của khung chính sách là đạt được các mục tiêu phát triển trong từng giai đoạn lịch sử cụ thể.
Quy định liên quan trực tiếp
Luật và các quy định điều chỉnh thâm nhập và hoạt động
Về Luật điều chỉnh theo Luật Doanh nghiệp 2014
Khoản 18 điều 3 quy định Tổ chức kinh tế có vốn đầu tư nước ngoài là tổ chức kinh tế có nhà đầu tư nước ngoài là thành viên hoặc cổ đông” Trong đó khoản 16 cũng quy định: “Tổ chức kinh tế là tổ chức được thành lập và hoạt động theo quy định của pháp luật Việt Nam, gồm doanh nghiệp, hợp tác xã, liên hiệp hợp tác xã và các tổ chức khác thực hiện hoạt động đầu tư kinh doanh”.
Như vậy có thể hiểu Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài là doanh nghiệp có nhà đầu tư nước ngoài là thành viên hoặc cổ đông.
Nhà đầu tư nước ngoài, theo quy định tại khoản 14 điều 3, được định nghĩa là cá nhân mang quốc tịch nước ngoài hoặc tổ chức được thành lập theo pháp luật nước ngoài, thực hiện hoạt động đầu tư kinh doanh tại Việt Nam.
Các tổ chức kinh tế có vốn đầu tư nước ngoài sau đây phải đề nghị cấp Giấy chứng nhận đăng ký đầu tư khi thành lập:
Các tổ chức kinh tế cần tuân thủ các điều kiện và thủ tục đầu tư theo quy định đối với nhà đầu tư nước ngoài khi thành lập, góp vốn, mua cổ phần hoặc phần vốn góp của tổ chức kinh tế, cũng như khi đầu tư theo hợp đồng BCC trong các trường hợp cụ thể.
Nếu một nhà đầu tư nước ngoài sở hữu từ 51% vốn điều lệ trở lên, hoặc nếu có đa số thành viên hợp danh là cá nhân nước ngoài, thì tổ chức kinh tế đó sẽ được coi là công ty hợp danh.
Có tổ chức kinh tế quy định tại điểm a khoản này nắm giữ từ 51% vốn điều lệ trở lên;
Có nhà đầu tư nước ngoài và tổ chức kinh tế quy định tại điểm a khoản này nắm giữ từ 51 % vốn điều lệ trở lên”
3 thay đổi mới về luật quy định M&A
Việt Nam hiện xếp hạng 116/188 quốc gia về mức độ bảo vệ nhà đầu tư, nhưng với luật mới, thứ hạng này dự kiến sẽ cải thiện đáng kể, có thể tăng lên tương đương với các nước ASEAN 6, đạt vị trí 60 - 70 trong bảng xếp hạng nếu không có thay đổi từ các quốc gia khác Sự cải thiện này sẽ có tác động mạnh mẽ đến niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường Việt Nam.
Luật Doanh nghiệp mới cho phép thực hiện M&A và sáp nhập giữa các loại hình công ty khác nhau mà không bị hạn chế như luật cũ, cho phép công ty cổ phần sáp nhập với công ty TNHH mà không cần phải chuyển đổi loại hình doanh nghiệp.
Sự thay đổi trong Luật Đầu tư đã làm cho quy trình M&A trở nên dễ dàng và đơn giản hơn so với việc nhà đầu tư nước ngoài thành lập doanh nghiệp mới Cụ thể, khi một nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phần hoặc góp vốn dưới 51% và không thuộc ngành nghề kinh doanh có điều kiện, họ không cần thực hiện thủ tục đầu tư phức tạp mà chỉ cần đăng ký thay đổi thành viên Điều này sẽ kích thích hoạt động M&A trong thời gian tới.
Tiêu chuẩn đối xử: NT và MFN
Các hiệp định đầu tư quốc tế
Thái Lan hiện là đối tác thương mại lớn nhất của Việt Nam trong ASEAN, với kim ngạch thương mại đạt 17 tỷ USD vào năm 2015 Sự chuyển hướng đầu tư của các công ty Thái Lan vào Việt Nam được hưởng nhiều ưu đãi Đặc biệt, trong chuyến thăm Thái Lan của Tổng Bí thư Nguyễn Phú Trọng vào tháng 6/2013, hai nước đã chính thức nâng cấp quan hệ lên "Đối tác chiến lược", trở thành hai quốc gia đầu tiên trong ASEAN thiết lập mối quan hệ này.
Vào tháng 11/2014, trong chuyến thăm chính thức Việt Nam của Thủ tướng Thái Lan Prayut Chan-o-cha, hai bên đã ký Chương trình hành động triển khai quan hệ Đối tác chiến lược Việt Nam - Thái Lan cho giai đoạn 2014 - 2018.
Hai bên thường xuyên trao đổi các đoàn cấp cao sang thăm lẫn nhau.
Các chuyến thăm giữa Việt Nam và Thái Lan đã dẫn đến việc thiết lập nhiều cơ chế hợp tác song phương hiệu quả Nổi bật trong số đó là Họp nội các chung Việt Nam - Thái Lan, Ủy ban Hỗn hợp về hợp tác song phương, và các cuộc tham khảo chính trị cấp Thứ trưởng Bộ Ngoại giao của hai nước.
Tập đoàn Thaibev của Thái Lan đã thành công trong việc xâm nhập thị trường Việt Nam nhờ vào mối quan hệ ngoại giao và thương mại thuận lợi, cho phép họ thực hiện các chiến lược thị trường riêng.
Để thu hút đầu tư, đặc biệt là từ nước ngoài, Việt Nam đã triển khai chính sách "trải thảm đỏ" trong những năm qua Chính phủ đã áp dụng nhiều chính sách khuyến khích và ưu đãi nhằm thu hút nguồn vốn đầu tư nước ngoài, tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư.
Luật Thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN) được ban hành năm 2008 và đã có sự sửa đổi quan trọng thông qua Luật số 32/2013/QH13 vào ngày 19/6/2013, có hiệu lực từ 01/01/2014 Những thay đổi này được đánh giá là mạnh mẽ, với nhiều chính sách ưu đãi nhằm khuyến khích doanh nghiệp đầu tư và phát triển.
Cụ thể: Ưu đãi thuế suất (10% lên đến 15 năm và 20% lên đến 10 năm);
Miễn, giảm thuế có thời hạn (tối đa đến 9 năm);
Cho phép chuyển lỗ (trong vòng 5 năm);
Miễn đánh thuế chuyển lợi nhuận ra nước ngoài;
Hoàn thuế cho lợi nhuận tái đầu tư; cho phép được khấu hao nhanh…
Chính sách về đất đai
Chính phủ ban hành khung giá thuê đất chung, ổn định và rõ ràng với các dự án đầu tư vốn nước ngoài.
Dự án sử dụng đất tại khu công nghiệp, khu chế xuất và khu công nghệ cao có mức giá thuê được tính bằng 80% so với giá áp dụng cho mảnh đất có điều kiện tương tự.
Dự án sử dụng đất đô thị ở địa bàn có điều kiện khó khăn được giảm giá thuê đất 50% so với quy định.
Chính sách ngoại hối và giá
Quá trình mua lại
Trong thương vụ M&A giữa ThaiBev và Sabeco, ThaiBev đã chấp nhận trả một mức giá cao để thâu tóm thương hiệu bia lâu năm của Việt Nam, điều này được gọi là “control premium” "Control premium" là khoản tiền lớn hơn giá thị trường mà bên mua phải trả để nắm quyền kiểm soát doanh nghiệp Mức "control premium" cao thường phản ánh kỳ vọng của bên mua rằng họ sẽ có thể điều chỉnh chiến lược, đội ngũ, cấu trúc quản trị và sản phẩm của doanh nghiệp để tạo ra dòng tiền đủ lớn nhằm bù đắp chi phí mua cao hơn.
Giai đoạn 1: Các bước để Thaibev thâu tóm 53,59% cổ phần của Sabeco
Tập đoàn Thai Beverage đã đặt mục tiêu thâu tóm Sabeco, nhưng gặp phải rào cản từ quy định tỷ lệ sở hữu nước ngoài, theo đó, đối với công ty đại chúng trong ngành kinh doanh có điều kiện, tỷ lệ sở hữu tối đa là 49% Để vượt qua trở ngại này, tập đoàn đã thành lập công ty con TNHH Vietnam Beverage (Vietbev) nhằm "lách luật" và tham gia đấu giá cổ phần của Sabeco, doanh nghiệp sản xuất bia lớn nhất Việt Nam.
Vào tháng 10/2017, Công ty TNHH Vietnam Beverage được thành lập với vốn điều lệ hơn 682 tỷ đồng, có trụ sở tại một ngõ nhỏ trên phố Lý Nam Đế, Hà Nội, và chỉ có 2 nhân viên Người đại diện theo pháp luật là Michael Chye Hin Fah, trong khi giám đốc là bà Trần Kim Nga Vietnam Beverage là công ty con 100% vốn của Công ty Cổ phần Đầu tư F&B Alliance Việt Nam, trong đó F&B Alliance Việt Nam được nắm giữ gián tiếp 49% bởi Beer Co Ltd, một công ty bia thuộc sở hữu hoàn toàn của Thailand Beverage (ThaiBev) có trụ sở tại Hồng Kông.
Như vậy, thông qua nhiều công ty con, tỷ phú Thái Lan Charoen
Vào ngày 18/12/2017, Vietnam Beverage, công ty thuộc ThaiBev của tỷ phú Charoen Sirivadhanabhakdi, đã mua 343,66 triệu cổ phiếu SAB của Sabeco, tương đương 53,59% vốn điều lệ, với giá 320.000 đồng/cổ phiếu, tổng giá trị giao dịch lên tới hơn 109.972 tỷ đồng (4,8 tỷ USD) Thương vụ này giúp Vietnam Beverage nắm quyền chi phối Sabeco, hãng bia lớn nhất Việt Nam, trong khi Bộ Công Thương vẫn giữ 36% cổ phần tại công ty.
Giai đoạn 2: Con số này có thể tăng lên 100% trong tương lai
Vào ngày 3/12/2018, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước đã phê duyệt việc gỡ bỏ hoàn toàn giới hạn sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tại Sabeco, cho phép tỷ lệ sở hữu tối đa lên tới 100%, thay vì chỉ 49% như trước đây.
ThaiBev đã thực hiện bước tiếp theo trong chiến lược của mình bằng cách tái cấu trúc khoản vay của BeerCo với Vietnam Beverage thông qua việc tăng vốn cho Vietnam Beverage.
Vào ngày 28/12/2018, Vietnam Beverage đã nhận được sự chấp thuận từ Sở Kế hoạch và Đầu tư Hà Nội để tăng vốn điều lệ từ 681,66 tỷ đồng lên 111.890,46 tỷ đồng, tương ứng với việc tăng thêm 111.208,8 tỷ đồng Điều này đã giúp Vietnam Beverage trở thành một trong những doanh nghiệp có vốn điều lệ lớn nhất tại Việt Nam.
Ngày 2/1/2019, Vietnam Beverage đã được cấp Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp với cơ cấu sở hữu mới từ Sở Kế hoạch và Đầu tư TP Hà Nội.
BeerCo đã mua lại khoản nợ của Vietnam Beverage và tăng vốn điều lệ của công ty này gấp 164 lần, hiện nắm giữ tới 99,39% vốn điều lệ của Vietnam Beverage Qua đó, Vietnam Beverage đã chuyển đổi từ công ty TNHH MTV thành công ty TNHH nhiều thành viên.
Việc chuyển đổi khoản vay của Vietnam Beverage khiến doanh nghiệp này cũng như Sabeco chính thức trở thành công ty nước ngoài và giúp giảm gần
Nợ quốc gia của Việt Nam đạt 5 tỷ USD, trong khi đó, nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ 9,84% vốn điều lệ trong thương vụ thoái vốn năm 2017 Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tại Sabeco sẽ tăng lên khi tính thêm phần sở hữu của Vietnam.
Beverage đã tăng lên 63,35%; thay vì chỉ cho phép giới hạn ở tỷ lệ 49% trước đó.
Tác động sau thương vụ
3.3.1 Tác động tới thị trường bia- rượu- nước giải khát Việt Nam
Sau thương vụ này, thị trường bia Việt Nam trở nên nóng hơn bao giờ hết, và tạo ra nhiều sự cạnh tranh giữa các hàng bia.
3.3.1.1 Thị phần của Sabeco so vs các đối thủ cạnh tranh trực tiếp trên thị trường bia Việt Nam
Biểu đồ 6: Thị phần tiêu thụ bia tại thị trường Việt năm 2017
Biểu đồ 7: Cơ cấu thị phần sản lượng của ngành bia Việt Nam (2018)
Sau khi Sabeco được mua lại bởi tập đoàn nước ngoài, thị phần bia tại Việt Nam vẫn chủ yếu nằm trong tay ba ông lớn: Sabeco, Heineken và Habeco, với tỷ lệ lần lượt là trên 40%, khoảng 25% và trên 15% Trong những năm gần đây, phân khúc bia tầm trung và giá rẻ chỉ tăng trưởng khiêm tốn 3,7%, trong khi phân khúc bia cao cấp ghi nhận mức tăng trưởng 7,2%, chủ yếu do các thương hiệu Heineken, Tiger và Sapporo dẫn dắt.
Để đối phó với sức ép cạnh tranh và đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của thị trường, các hãng bia đã liên tục đổi mới sản phẩm và phương thức kinh doanh Họ chú trọng vào nguồn nhân lực nhằm tăng cường sự gắn kết với người tiêu dùng, đồng thời hiện đại hóa nhận diện sản phẩm để thu hút đối tượng khách hàng trẻ trung hơn.
Các hãng bia đang đổi mới chiến lược tiếp cận để tăng cường sự gắn kết với người tiêu dùng, đặc biệt là giới trẻ, nhằm tạo ra hiệu ứng tích cực và thu hút sự quan tâm từ thị trường.
+Tập trung nghiên cứu các sản phẩm mới với mục tiêu chất lượng tốt hơn cho người tiêu dùng, với giá cạnh tranh cao.
Việc Thaibev mua lại 53,39% vốn tại Sabeco đã giúp thị phần của họ tại ASEAN tăng từ 23% lên 26%, theo Bangkok Post Sự gia tăng này chủ yếu đến từ thị phần 42,2% mà Sabeco nắm giữ tại Việt Nam, nơi có sức tiêu thụ bia cao nhất khu vực và đứng thứ ba ở châu Á, chỉ sau Nhật Bản và Trung Quốc Điều này có nghĩa là Thaibev hiện đang kiểm soát hơn 22% lợi ích tại thị trường bia Việt Nam.
3.3.3 Tác động tới Sabeco 3.3.3.1 Thương hiệu
Thương hiệu bia quốc gia Sabeco, với 140 năm lịch sử, đang đối mặt với câu hỏi liệu có biến mất hay không sau một thương vụ lớn Nhiều ý kiến trên mạng xã hội bày tỏ lo ngại về sự tồn tại của “bia Sài Gòn” và “bia 333”, trong khi một số người cho rằng không nên bán nhiều cổ phần của doanh nghiệp lớn này, vốn đóng góp hàng chục nghìn tỷ vào ngân sách mỗi năm Mặc dù nhà đầu tư đã chi 320.000 đồng/cổ phiếu, gấp ba lần mức giá khi Sabeco lên sàn, cho thấy họ nhận thức rõ giá trị của thương hiệu và tiềm năng lợi nhuận từ thị trường 100 triệu dân Những lợi thế này khiến nhà đầu tư khó có thể nghĩ đến việc thay đổi hay loại bỏ thương hiệu Sabeco, do đó, lo ngại về việc mất thương hiệu quốc gia chưa phải là vấn đề cấp bách hiện nay.
Bên cạnh đó, ông Bùi Trường Thắng, Phó Cục trưởng Cục Công Nghiệp,
Bộ Công Thương khẳng định rằng việc mua bán thương hiệu không bao giờ dẫn đến việc đánh mất hay hủy bỏ thương hiệu, vì điều đó sẽ tự làm suy yếu mục tiêu kinh tế của họ Nhà nước giữ lại 36% cổ phần để duy trì quyền phủ quyết trong các lĩnh vực kinh doanh, đầu tư và thương hiệu, nhằm bảo vệ thương hiệu bia Sài Gòn.
3.3.3.2 Tình hình kinh doanh:
Sản lượng và doanh thu
Kể từ khi đổi chủ, kết quả kinh doanh của Sabeco có xu hướng chững lại về cả mặt sản lượng và doanh thu.
(Nguồn: Báo cáo thường niên Sabeco 2018)
Biểu đồ 8: Sản lượng tiêu thụ toàn tập đoànnăm 2018
(Nguồn: Báo cáo thường niên Sabeco 2018)
Biểu đồ 9: Tổng doanh thu toàn tập đoàn năm 2018
Theo Báo cáo thường niên của Sabeco năm 2018, tổng sản lượng tiêu thụ bia đạt 1.796 triệu lít, chỉ tăng 0,3% so với năm 2017, thấp hơn nhiều so với mức tăng 8,7% của năm trước Mức tăng này cũng giảm 0,4% so với kế hoạch đề ra cho năm 2018 Tổng doanh thu không bao gồm thuế tiêu thụ đặc biệt đạt 37.016 tỷ đồng, tăng trưởng 5,1% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ vào việc gia tăng sản lượng tiêu thụ và điều chỉnh giá bán sản phẩm để bù đắp chi phí thuế tiêu thụ đặc biệt tăng 5% và chi phí nguyên vật liệu đầu vào.
Năm 2018, SABECO không chỉ chú trọng vào thị trường trong nước mà còn mở rộng xuất khẩu, với sản lượng bia xuất khẩu đạt 33 triệu lít, tương đương 1,8% tổng sản lượng tiêu thụ bia của công ty.
(Nguồn: Báo cáo thường niên Sabeco 2018)
Biểu đồ 10: Doanh thu bán hàng thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2018
Năm 2018, Sabeco ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 4.403 tỷ đồng, với kế hoạch cho năm 2019 là 4.716 tỷ đồng, thấp hơn mức 4.949 tỷ đồng của năm 2017 Sự biến động mạnh mẽ về cổ đông và Ban Điều hành đã ảnh hưởng không nhỏ đến kết quả kinh doanh của công ty Mặc dù có sự tăng trưởng, nhưng tốc độ tăng trưởng này không khả quan, thấp hơn so với thời điểm trước thương vụ thoái vốn, điều này dễ hiểu khi có sự thay đổi về quyền sở hữu dẫn đến trì hoãn trong sản xuất.
(Nguồn: Báo cáo thường niên Sabeco 2018)
Biểu đồ 12: Khối lượng và giá cổ phiếu Sabeco tháng 12/2017
Biểu đồ 13: Khối lượng và giá cổ phiếu Sabeco năm 2018
Biểu đồ 14: Khối lượng và giá cổphiếu Sabeco đến ngày 16/5/2019
Dựa vào 3 đồ thị trên , ta thấy khối lượng và giá cổ phiếu của Sabeco có sự biến đổi mạnh mẽ và liên tục từ khi tiến hành M&A
Sau khi Nhà nước bán hơn 53% cổ phần Sabeco, cổ phiếu SAB đã trải qua giai đoạn tăng giá mạnh, đạt gần 350.000 đồng/cp, trở thành cổ phiếu có giá trị lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam Tuy nhiên, giá cổ phiếu sau đó liên tục giảm Trong phiên giao dịch ngày 20/12, cổ phiếu SAB giảm sàn xuống còn 267.000 đồng/cp, giảm 7% và không có bên mua, với lượng bán dư còn lại Sáng ngày 21/12, cổ phiếu SAB tiếp tục giảm xuống 253.000 đồng/cp Một trong những nguyên nhân chính dẫn đến sự giảm giá mạnh của cổ phiếu SAB là mức giá 320.000 đồng/cp mà Vietnam Beverage mua được xem là quá cao so với các phương pháp định giá thông thường, hay còn gọi là “control premium”.
3.3.3.3 Bộ máy nhân sự+ lãnh đạo:
Quá trình M&A tại Việt Nam thường gặp phải thách thức từ mối quan hệ phức tạp trong bộ máy nhân sự, đặc biệt là tình trạng "con ông cháu cha" phổ biến ở các công ty nhà nước Sự tham gia của ThaiBev đã thúc đẩy cải cách mạnh mẽ trong hệ thống nhân sự, tập trung vào tiêu chí năng lực, bình đẳng và tính minh bạch.
Vào tháng 7 năm 2018, tại Đại hội đồng cổ đông thường niên, SABECO đã bầu ra Hội đồng quản trị mới cho nhiệm kỳ 2018 - 2023, trong đó ông Koh Poh Tiong được bầu làm Chủ tịch Đại hội cũng đã thông qua việc thay đổi cấu trúc quản trị công ty, thay thế Ban Kiểm soát bằng Ban Kiểm toán nội bộ trực thuộc Hội đồng quản trị.
Trong số 7 thành viên HĐQT Sabeco, có 3 thành viên là đại diện của Thaibev, 2 đại diện của Bộ Công thương và 2 thành viên HĐQT độc lập, gồm:
• Ông Koh Poh Tiong, Chủ tịch HĐQT, đại diện của Thaibev
• Ông Micheal Chye Hin Fah, đại diện của Thaibev
• Bà Trần Kim Nga, đại diện của Thaibev
• Ông Nguyễn Tiến Dũng, Kế toán trưởng Sabeco, đại diện của Bộ Công thương
• Ông Pramoah Phornprapha, thành viên HĐQT độc lập
• Ông Nguyễn Tiến Vỵ, thành viên HĐQT độc lập
Trong ban lãnh đạo Sabeco, hai vị trí chủ chốt là Chủ tịch HĐQT và Tổng giám đốc hiện đang do nhân sự của Thaibev đảm nhiệm, cụ thể là ông Koh Poh Tiong và ông Neo Gim Siong Bennett.
**Quá trình huyển đổi từ công ty nhà nước sang công ty tư nhân
Sau 6 tháng làm việc trong âm thầm để cải tổ Sabeco, CEO Bennett Neo đã chia sẻ về những thách thức lớn mà ông phải đối mặt trong quá trình chuyển đổi mô hình hoạt động của công ty Ông cho biết, trong thời gian qua, các lãnh đạo tập đoàn đã "im hơi lặng tiếng" để tập trung vào việc chuyển đổi này Vị CEO người Singapore nhấn mạnh rằng nhiệm vụ của ông là biến Sabeco thành một doanh nghiệp có khả năng cạnh tranh toàn cầu, bắt đầu bằng việc tái cấu trúc công ty sau thương vụ mua lại.
Sabeco là một hệ thống công ty lớn với cấu trúc và quan hệ phức tạp, việc chuyển đổi từ một tập đoàn Nhà nước sang tập đoàn cổ phần do người Thái kiểm soát đòi hỏi nhiều thời gian, nguồn lực và sự kiên nhẫn CEO Neo Gim Siong Bennett nhấn mạnh rằng, trong quá trình này, cần phải tinh giản và cắt giảm những yếu tố thừa thãi để tiết kiệm chi phí, nhằm đơn giản hóa quy trình chuyển đổi.
Phân tích mở rộng thương vụ
3.4.1 Tham vọng của Thái Lan
Theo Cục Đầu tư Nước ngoài, Thái Lan là một trong những quốc gia tiên phong trong hợp tác đầu tư vào Việt Nam, ngay sau khi Việt Nam thực hiện chính sách mở cửa thu hút đầu tư nước ngoài Thái Lan hiện đang đứng thứ hạng cao trong danh sách các quốc gia đầu tư vào Việt Nam.
Tính đến ngày 20/11/2016, tổng vốn đầu tư lũy kế vào Việt Nam từ năm 1988 đạt 7,75 tỷ USD, với 10 dự án đầu tư nổi bật.
443 dự án vào Việt Nam.
So với các quốc gia khác, Thái Lan không đầu tư nhiều vốn vào Việt Nam nhưng lại phủ sóng rộng rãi qua nhiều lĩnh vực như công nghiệp chế biến, bán buôn bán lẻ và nông nghiệp Phân tích cho thấy, quá trình 25 năm đầu tư của Thái Lan tại Việt Nam có thể được chia thành 5 giai đoạn chính.
Giai đoạn 1992 – 1993: Thái Lan bắt đầu đầu tư vào Việt Nam từ năm
1992 Tuy nhiên thời kỳ 1992-1993 thu hút FDI từ các Thái Lan vào Việt Nam rất khiêm tốn, đạt 7 dự án với tổng vốn đầu tư 52,77 triệu USD.
Giai đoạn 1994 – 1996 đánh dấu sự kiện quan trọng khi Việt Nam gia nhập ASEAN vào năm 1995, mở ra cơ hội hội nhập kinh tế quốc tế Trong thời gian này, đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) từ các quốc gia ASEAN, đặc biệt là Thái Lan, đã tăng mạnh Cụ thể, trong ba năm, Việt Nam thu hút 125 dự án đầu tư từ ASEAN với tổng vốn khoảng 6,2 tỷ USD, trong đó Thái Lan đóng góp 30 dự án với tổng vốn đầu tư đạt 579,9 triệu USD.
Giai đoạn 1997 – 2005: Năm 1997, khủng hoảng tài chính nổ ra tại Thái
Tình hình thu hút FDI của Việt Nam, đặc biệt từ Thái Lan, đã bị ảnh hưởng nặng nề do các yếu tố khu vực Trong giai đoạn 1997-2005, Việt Nam chỉ thu hút được 72 dự án FDI từ Thái Lan với tổng vốn đầu tư 426,97 triệu USD Năm 1997, số dự án đầu tư vào Việt Nam giảm xuống chỉ còn 9 dự án, với tổng vốn đầu tư đạt 39,7 triệu USD, giảm hơn một nửa so với cùng kỳ năm 1996.
2001 đến 2005, tình hình thu hút FDI từ Thái Lan đã khả quan hơn song vẫn rất thấp so với giai đoạn trước.
Giai đoạn từ 2006 – 2008: Đây là giai đoạn đỉnh cao của FDI tại Việt
Khi Việt Nam gia nhập WTO, đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) từ Thái Lan vào Việt Nam tăng mạnh Từ năm 2006 đến 2008, tổng vốn đầu tư của các nước ASEAN vào Việt Nam đạt 23,3 tỷ USD, trong đó Thái Lan đóng góp gần 5 tỷ USD, mức cao nhất từ trước đến nay.
Trong giai đoạn này, 48 dự án chủ yếu tập trung vào lĩnh vực công nghiệp chế biến chế tạo, với tổng vốn đăng ký đạt 4,81 tỷ USD, chiếm 98,5% tổng vốn đăng ký của Thái Lan.
Giai đoạn từ 2009 – nay: Sau thời kỳ đỉnh điểm của FDI năm 2007 –
Cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008, bắt nguồn từ khủng hoảng tài chính tại Hoa Kỳ, đã tác động mạnh mẽ đến nền kinh tế thế giới và ảnh hưởng đến thu hút FDI của Việt Nam Năm 2009, đầu tư từ Thái Lan vào Việt Nam giảm mạnh, chỉ đạt 26 dự án với tổng vốn đầu tư khoảng 90 triệu USD, tương đương 2% so với cùng kỳ năm 2008 Tuy nhiên, đến năm 2013, thu hút FDI từ Thái Lan đã phục hồi với 47 dự án và tổng vốn đầu tư đạt 597 triệu USD.
Ngành công nghiệp chế biến tại Việt Nam đang thu hút mạnh mẽ vốn đầu tư từ Thái Lan, chiếm 87,2% tổng vốn đầu tư của nước này Đứng thứ hai là lĩnh vực bán buôn, bán lẻ với 88 dự án mới và tổng vốn đầu tư đăng ký đạt 268,78 triệu USD.
Tập đoàn SCG của Thái Lan đã hoạt động tại Việt Nam từ năm 1992, chuyên về lĩnh vực hóa dầu và xi măng - vật liệu xây dựng Hiện tại, SCG có 22 công ty với hơn 6.500 nhân viên Theo báo cáo quý I/2016, tổng tài sản của SCG tại Việt Nam đạt 14.845 tỷ đồng.
Doanh thu của tập đoàn SCG trong Quý 1/2016 đạt 3.336 tỷ đồng (150 triệu USD), tăng 17% so với cùng kỳ năm trước, nhờ vào sự phát triển mạnh mẽ của ngành bao bì và gạch men Tổng doanh thu trong năm đạt 675 triệu USD, tăng 2% so với năm trước Các công ty con của SCG đang giữ vị trí quan trọng trong ngành.
CTCP nhựa Bình Minh, nhựa Thiếu niên tiền phong, giấy Kraft Vina, Prime Group, Bao bì Alcamax,…
Bảng 5: Hệ thống công ty con của SCG Việt Nam
Tập đoàn Berli Jucker, với công ty lõi là Thai Charoen Corp (TCC Holdings), đã có những bước tiến mạnh mẽ trong lĩnh vực bán buôn và bán lẻ Năm 2013, TCC Holdings sở hữu 64,55% cổ phần Phú Thái Group thông qua việc nắm giữ 65% cổ phần CTCP Thái An Việt Nam, đơn vị sở hữu 99% Phú Thái Group Phú Thái, do doanh nhân Phạm Đình Đoàn sáng lập, là một doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực phân phối và bán lẻ tại miền Bắc Năm 2015, tập đoàn này đã mua lại hệ thống Metro Cash & Carry với giá hơn 879 triệu USD, sau đó đổi tên thành Mega Market Việt Nam TCC Holdings cũng sở hữu 65% khách sạn Melia Hà Nội thông qua TTC Land và công ty con SAS Trading Ltd Gần đây, ThaiBev từ Thái Lan đã mua lại 51% Sabeco, công ty chiếm 70% thị phần trong ngành bia, rượu và nước giải khát tại Việt Nam.
Tập đoàn Central đã mua lại Big C Việt Nam với giá hơn 1 tỷ USD, đánh dấu sự mở rộng mạnh mẽ trong lĩnh vực bán lẻ Năm 2015, Central tiếp tục gia tăng ảnh hưởng khi sở hữu 49% cổ phần của Nguyễn Kim và cùng nhau đầu tư vào trang thương mại điện tử Zalora Việt Nam Bên cạnh đó, Central còn quản lý chuỗi siêu thị Lan Chi và tập đoàn khách sạn nghỉ dưỡng Centara, khẳng định vị thế đa dạng trong các lĩnh vực kinh doanh.
Tập đoàn C.P là doanh nghiệp hàng đầu trong ngành chăn nuôi và sản xuất thức ăn chăn nuôi tại Việt Nam, được thành lập vào năm 1993 C.P hoạt động chủ yếu trong ba lĩnh vực chính: sản xuất thức ăn chăn nuôi, quản lý trang trại và chế biến thực phẩm.
Tập đoàn Amata đã đầu tư mạnh mẽ vào hạ tầng khu công nghiệp tại Biên Hòa thông qua dự án Amata City với tổng diện tích 700 ha Năm 2016, tập đoàn tiếp tục mở rộng đầu tư với dự án Thành phố Amata Long Thành, có tổng vốn đầu tư trên 309 triệu USD, nhằm xây dựng khu đô thị dịch vụ theo quy hoạch tại Đồng Nai.
