Các yếu tố ảnh hưởng đến quản trị vốn luân chuyển tại các doanh nghiệp việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM BÙI NHẬT HẠNH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM BÙI NHẬT HẠNH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS LÊ THỊ LANH TP Hồ Chí Minh - năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM” kết nghiên cứu thân, có hỗ trợ Giảng viên hướng dẫn PGS.TS Lê Thị Lanh Các số liệu nội dung nghiên cứu trung thực theo danh mục tài liệu tham khảo Nếu phát gian lận nào, tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm trước Hội đồng, kết luận văn Tác giả Bùi Nhật Hạnh MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Lời cảm ơn Mục lục Danh mục chữ viết tắt Danh mục bảng biểu Danh mục hình Danh mục phụ lục Tóm tắt Chương Giới thiệu Chương Tổng quan kết nghiên cứu trước quản trị vốn luân chuyển 2.1 Cơ sở lý thuyết quản trị vốn luân chuyển 2.1.1 Vốn luân chuyển 2.1.2 Quản trị vốn luân chuyển 2.1.3 Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt 2.2 Những nghiên cứu trước yếu tố ảnh hưởng đến quản trị vốn luân chuyển 10 2.2.1 Khả sinh lợi 11 2.2.2 Dòng tiền hoạt động 14 2.2.3 Quy mô công ty 14 2.2.4 Tốc độ tăng trưởng doanh thu 16 2.2.5 Tỷ lệ toán hành tỷ lệ toán nhanh 16 2.2.6 Tỷ lệ nợ 17 Chương Phương pháp nghiên cứu .19 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 19 3.2 Giả thiết nghiên cứu 20 3.2.1 Khả sinh lợi 20 3.2.2 Dòng tiền hoạt động 20 3.2.3 Quy mô công ty 20 3.2.4 Tốc độ tăng trưởng doanh thu 21 3.2.5 Tỷ lệ toán hành tỷ lệ toán nhanh .21 3.2.6 Tỷ lệ nợ .21 3.3 Mơ hình nghiên cứu 22 3.3.1 Biến phụ thuộc 23 3.3.2 Biến giải thích 24 3.4 Phương pháp nghiên cứu 25 3.4.1 Thống kê mô tả 25 3.4.2 Phân tích tương quan 26 3.4.3 Phân tích hồi quy 26 Chương Kết nghiên cứu 28 4.1 Khái quát thống kê mô tả biến phụ thuộc biến giải thích .28 4.1.1 Thống kê mơ tả tổng hợp công ty 28 4.1.2 Thống kê mơ tả nhóm cơng ty quy mô lớn 29 4.1.3 Thống kê mơ tả nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ 30 4.2 Phân tích tương quan 32 4.2.1 Tương quan biến phụ thuộc biến giải thích .32 4.2.2 Tương quan biến giải thích với 35 4.3 Kiểm định mơ hình hồi quy 36 4.3.1 Kiểm tra đa cộng tuyến 36 4.3.2 Kiểm định Breusch – Pagan –Lagrange Multiplier (LM) 42 4.3.3 Kiểm định Hausman 44 4.3.4 Kiểm định Wald – Phương sai thay đổi 46 4.3.5 Kiểm định Lagram – Tương quan chuỗi 47 4.4 Kết hồi quy 48 4.4.1 Mơ hình tổng hợp 48 4.4.2 Nhóm cơng ty quy mô lớn 50 4.4.3 Nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ 51 4.5 Thảo luận kết 52 4.5.1 Khả sinh lợi 52 4.5.2 Dòng tiền hoạt động 52 4.5.3 Quy mô công ty 53 4.5.4 Tốc độ tăng trưởng doanh thu 53 4.5.5 Tỷ lệ toán hành tỷ lệ toán nhanh 54 4.5.6 Tỷ lệ nợ 54 Chương Kết luận 55 Tài liệu tham khảo .57 Phụ lục 61 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT CCC : Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt - Cash Conversion Cycle CR : Tỷ lệ toán thời - Current Ratio DEBT : Tỷ lệ nợ - Debt ratio FEM : Mơ hình hiệu ứng cố định - Fixed Effect Model GLS : Phương pháp bình phương nhỏ tổng quát - Generalized Least Squares GRO : Tốc độ tăng trưởng doanh thu - Sales Growth HOSE : Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh OCF : Dòng tiền hoạt động - Operating Cash Flow OLS : Phương pháp bình phương nhỏ - Ordinary Least Squares REM : Mơ hình hiệu ứng ngẫu nhiên - Random Effect Model QR : Tỷ lệ toán nhanh - Quick ratio ROA : Tỷ suất sinh lợi tài sản - Return On Assets ROE : Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu - Return On Equity VIF : Hệ số phóng đại phương sai - Variance Inflation Factor DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Chu kỳ hoạt động công ty Hình 2.2: Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt .9 DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Mô tả biến .22 Bảng 4.1: Thống kê mô tả - Tổng hợp 117 công ty 28 Bảng 4.2: Thống kê mơ tả - Nhóm cơng ty quy mơ lớn 29 Bảng 4.3: Thống kê mô tả - Nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ 30 Bảng 4.4: Ma trận hệ số tương quan - Tổng hợp 117 công ty 32 Bảng 4.5: Ma trận hệ số tương quan - Nhóm công ty quy mô lớn 33 Bảng 4.6: Ma trận hệ số tương quan - Nhóm cơng ty quy mô vừa nhỏ 34 Bảng 4.7: Kiểm tra đa cộng tuyến mơ hình (1) – Tổng hợp 117 công ty 36 Bảng 4.8: Kiểm tra đa cộng tuyến mơ hình (2) (3) – Tổng hợp 117 công ty 37 Bảng 4.9: Kiểm tra đa cộng tuyến mơ hình (1) – Nhóm cơng ty quy mơ lớn 38 Bảng 4.10: Kiểm tra đa cộng tuyến mơ hình (2) (3) – Nhóm công ty quy mô lớn 39 Bảng 4.11: Kiểm tra đa cộng tuyến mơ hình (1) – Nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ 40 Bảng 4.12: Kiểm tra đa cộng tuyến mơ hình (2) (3) – Nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ 41 Bảng 4.13: Kiểm định LM – Tổng hợp 117 công ty 42 Bảng 4.14: Kiểm định LM – Nhóm cơng ty quy mơ lớn 42 Bảng 4.15: Kiểm định LM – Nhóm cơng ty quy mô nhỏ 43 Bảng 4.16: Kiểm định Hausman – Tổng hợp 117 công ty .44 Bảng 4.17: Kiểm định Hausman – Nhóm công ty quy mô lớn 45 Bảng 4.18: Kiểm định Hausman – Nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ 45 Bảng 4.19: Kiểm định Wald – Tổng hợp 117 công ty .46 Bảng 4.20: Kiểm định Wald – Nhóm cơng ty quy mô lớn 46 Bảng 4.21: Kiểm định Wald – Nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ 46 Bảng 4.22: Kiểm định Lagram – Tổng hợp 117 công ty 47 Bảng 4.23: Kiểm định Lagram – Nhóm cơng ty quy mô lớn 47 Bảng 4.24: Kiểm định Lagram – Nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ 47 Bảng 4.25: Kết hồi quy – Tổng hợp 117 công ty 49 Bảng 4.26: Kết hồi quy – Nhóm cơng ty quy mô lớn .50 Bảng 4.27: Kết hồi quy – Nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ 51 4.4.3 Nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ Kết hồi quy cho thấy mối tương quan nghịch có ý nghĩa biến khả sinh lợi, tốc độ tăng trưởng doanh thu tỷ lệ toán nhanh với chu kỳ chuyển đổi tiền mặt Các biến lại, bao gồm: dòng tiền hoạt động, quy mô công ty tỷ lệ nợ có mức ý nghĩa > 0.1, dó biến với CCC không tồn mối quan hệ có ý nghĩa thống kê Bảng 4.27: Kết hồi quy - Nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: generalized least squares Panels: heteroskedastic Correlation: common AR(1) coefficient for all panels (0.9461) Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = 59 Coef Std.Err PROFIT -0.6810 0.1759 OCF -0.0915 SIZE Number of obs = Number of groups = Time periods = Wald chi2(6) = Prob > chi2 = P > |z| [95% Conf Interval] -3.87 0.000 -1.0258 -0.3361 0.0598 -1.53 0.126 -0.2086 0.0256 -5.0413 5.0356 -1.00 0.317 -14.9110 4.8283 GRO -0.1675 0.0245 -6.84 0.000 -0.2155 -0.1195 QR -1.6944 0.8993 -1.88 0.060 -3.4570 0.0681 0.1276 0.1452 0.88 0.379 -0.1569 0.4121 229.7303 132.2452 1.74 0.082 -29.4654 488.9261 DEBT Cons z 295 59 101.11 0.0000 Nguồn: Tính tốn tác giả 4.5 Thảo luận kết quả: 4.5.1 Khả sinh lợi Dựa theo kết hồi quy, tác giả thấy tồn mối quan hệ nghịch có ý nghĩa thống kê chu kỳ chuyển đổi tiền mặt khả sinh lợi cơng ty mơ hình hồi quy tổng thể, nhóm cơng ty quy mơ lớn nhóm cơng ty quy mô vừa nhỏ Kết tìm thấy nhiều nghiên cứu trước (Deloof, 2003; Eljelli, 2004; Raheman Naser, 2007; Uyar, 2009; Gill, 2010; Rimo Panbunyuen 2010; Valipour cộng sự, 2012) Mối quan hệ nghịch biến khả sinh lợi chu kỳ chuyển đổi tiền mặt thể hiệu việc quản lý vốn luân chuyển Có nghĩa là, lợi nhuận công ty tăng lên, chu kỳ chuyển đổi tiền mặt rút ngắn lại; để lợi nhuận tăng lên, công ty buộc phải quản lý vốn luân chuyển thật hiệu quả, cách tăng doanh thu bán hàng, thời gian lưu kho thu tiền khách hàng ngắn lại, đồng thời cơng ty thương lượng để kéo dài thời hạn tốn cho nhà cung cấp 4.5.2 Dịng tiền hoạt động Trong nghiên cứu trước cơng ty có dịng tiền hoạt động cao phản ánh sách quản trị vốn luân chuyển hiệu quả, thể qua khả tạo tiền việc rút ngắn chu kỳ chuyển đổi tiền mặt Kết nghiên cứu tác giả tìm thấy mối quan hệ nghịch biến dòng tiền hoạt động chu kỳ chuyển đổi tiền mặt mơ hình tổng thể, nhóm cơng ty quy mơ lớn nhóm cơng ty quy mô vừa nhỏ, nhiên mối quan hệ khơng có ý nghĩa thống kê Kết nghiên cứu tác giả tương tự với kết nghiên cứu Kamal đồng (2013) 4.5.3 Quy mô công ty Nghiên cứu Jeng – Ren (2006) ghi nhận cơng ty có quy mơ nhỏ chu kỳ chuyển đổi tiền mặt dài Các cơng ty lớn có ưu việc rút ngắn thời gian toán khách hàng, đồng thời gia hạn thêm thời gian toán cho nhà cung ứng, khả thương lượng quản trị vốn luân chuyển công ty lớn hiệu công ty nhỏ Tuy nhiên, nghiên cứu thị trường chứng khốn Việt Nam, tác giả khơng tìm thấy mối quan hệ có ý nghĩa thống kê chu kỳ chuyển đổi tiền mặt với quy mô công ty mơ hình tổng thể, nhóm cơng ty quy mơ lớn, nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ Có thể, Việt Nam khơng phải cơng ty có quy mơ lớn tận dụng lợi để trì hỗn thời gian tốn làm khoản chiết khấu ưu đãi toán sớm hạn 4.5.4 Tốc độ tăng trưởng doanh thu Tương quan nghịch biến chu kỳ chuyển đổi tiền mặt tốc độ tăng trưởng doanh thu tìm thấy kết mơ hình tổng hợp nhóm cơng ty có quy mơ lớn, nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ Kết hỗ trợ nghiên cứu Kim (1998), Laplante Moussawi (2006), Caballero cộng (2010), Zariyawati cộng (2010), Rimo (2010), Valipour (2012) Kamal (2013) Các cơng ty có tốc độ tăng tưởng doanh thu cao thường có sách quản lý hàng tồn kho, khoản phải thu khoản phải trả tốt so với cơng ty có tỷ lệ tăng trưởng thấp Kết nghiên cứu Jeng-Ren (2006) trái ngược hồn tồn, Jeng-Ren cho cơng ty có tốc độ tăng trưởng doanh thu cao sẵn sàng việc gia tăng vốn luân chuyển, CCC dài Những cơng ty thường có xu hướng kéo dài thời hạn toán nhằm tăng cường thu hút khách hàng Nói cách khác, thời hạn tốn khách hàng dài, doanh số tăng kết lợi nhuận tăng lên 4.5.5 Tỷ số toán hành tỷ số toán nhanh Trong kết nghiên cứu tác giả khơng tìm thấy mối quan hệ có ý nghĩa tỷ số toán hành tỷ lệ toán nhanh với chu kỳ chuyển đổi tiền mặt mơ hình tổng thể nhóm quy mơ lớn, điều tương tự với nghiên cứu Rimo cộng (2010), Valipour (2012) Tuy nhiên, nhóm quy mơ vừa nhỏ tồn mối quan hệ nghịch biến có ý nghĩa thống kê tỷ số toán nhanh chu kỳ chuyển đổi tiền mặt Ở Việt Nam, công ty quy mô vừa nhỏ Việt Nam có tỷ lệ tốn hành tỷ lệ tốn nhanh trung bình cao nhóm cơng ty quy mô lớn, điều cho thấy công ty nhóm khó khăn việc tiếp cận với nguồn tài trợ từ bên ngoài, việc kéo dài thời hạn toán thường diễn phổ biến công ty nhỏ 4.5.6 Tỷ lệ nợ Nếu công ty quản trị vốn luân chuyển hiệu quả, tỷ lệ vay nợ thấp chu kỳ chuyển đổi tiền mặt phải rút ngắn lại Kết nghiên cứu tìm thấy mối quan hệ nghịch có ý nghĩa thống kê tỷ lệ nợ CCC mô hình tổng hợp, nhóm cơng ty quy mơ lớn, Việt Nam cơng ty có khả tiếp cận nguồn vốn vay dễ dàng lại sử dụng khơng hiệu Đối với nhóm cơng ty quy mơ vừa nhỏ khó khăn việc vay nợ, mà nhà quản trị nỗ lực nhiều việc rút ngắn CCC việc trì hỗn khoản tốn cho nhà cung ứng, nhờ quản trị vốn luân chuyển đạt hiệu quả, song phát mối quan hệ đồng biến tỷ lệ nợ CCC nhóm quy mơ vừa nhỏ lại khơng có ý nghĩa mặt thống kê CHƯƠNG KẾT LUẬN Các định ngắn hạn đưa dễ dàng định dài hạn, không quan trọng Một cơng ty xác định hội đầu tư có giá trị, tỷ lệ nợ tối ưu, sách cổ tức hồn hảo thất bại khơng quan tâm đến việc quản trị vốn ln chuyển để đáp ứng nghĩa vụ ngắn hạn Có thể thấy hoạt động quản trị vốn luân chuyển giữ vai trò then chốt phát triển tồn cơng ty Chính vậy, tác giả thực nghiên cứu cho công ty niêm yết HOSE giai đoạn 2008 – 2012, chu kỳ chuyển đổi tiền mặt sử dụng làm thước đo quản trị vốn luân chuyển, yếu tố đặc tính cơng ty bao gồm: khả sinh lợi, dịng tiền hoạt động, quy mơ, tốc độ tăng trưởng doanh thu, tỷ lệ toán hành, tỷ lệ toán nhanh tỷ lệ nợ Nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm cho thấy mối quan hệ nghịch biến có ý nghĩa thống kê khả sinh lợi, tốc độ tăng trưởng doanh thu tỷ lệ nợ với chu kỳ chuyển đổi tiền mặt mơ hình tổng hợp cơng ty nhóm quy mơ lớn Ngồi ra, nhóm quy mô vừa nhỏ tác giả phát mối quan hệ nghịch biến có ý nghĩa thống kê tỷ lệ toán nhanh CCC, tỷ lệ nợ khơng có ý nghĩa thống kê nhóm Một hạn chế nghiên cứu, mẫu nghiên cứu 117 công ty niêm yết HOSE không bao gồm công ty hoạt động lĩnh vực tài bất động sản, kết nghiên cứu khơng mang tính đại diện cho tất công ty Việt Nam Những nghiên cứu tăng tính đại diện cách gia tăng cỡ mẫu, thời gian nghiên cứu dài nhằm phát thêm mối quan hệ yếu tố khác với quản trị vốn luân chuyển TÀI LIỆU THAM KHẢO  Tiếng Việt Phạm Trí Cao Vũ Minh Châu, 2009 Kinh tế lượng ứng dụng Nhà xuất Thống kê Hoàng Trọng Chu Nguyễn Mộng Ngọc, 2008 Phân tích liệu nghiên cứu với SPSS Nhà xuất Hồng Đức Trần Ngọc Thơ cộng sự, 2007 Tài doanh nghiệp đại Nhà xuất Thống kê Tiếng Anh S Caballero, J Pedro, M Pedro, 2010 Working capital management in SMEs International Journal of Accounting & Finance, 511 -527 M Deloof, 2003 Does working capital management affect profitability of Belgian firms? Journal of Business Finance & Accounting, 30 (3) & (4), 573587 A Eljelly, 2004 Liquidity - Profitability Tradeoff: An empirical Investigation in An Emerging Market International Journal of Commerce & Management, 14 (2), 48-61 Ebrahim Manoori & Joriah Muhammad (2012) Determinants of working capital management: Case of Singapore firms Research Journal of Finance and Accounting, 15–23 A Gill, 2011 Factors that influence working capital requirements in Canada Economics and Finance Review, 1(3), 30-40 J Chiou, L Cheng & H Wu, 2006 The determinants of working capital management, The Journal of American Academy of Business, Cambridge, 10(1), 149-155 C Jeng-Ren, et al., 2006 The determinants of working capital management Journal of American Academy of Business, Cambridge, 10(1), 149-155 M.L Jose, et al., 1996 Corporate returns and cash conversion cycles Journal of Economics and Finance, 20(1), 33-46 Kamal Naser, Rana Nuseibeh, Ahmad, 2013 Factors influencing corporate working capital management: Evidence from an Emerging economy Journal of Contemporary Issue in Business Research, 11 – 30 10 C Kim, D.C Mauer & A.E Sherman, 1998 The determinants of corporate liquidity: Theory and evidence Journal of Financial and Quantitative Analysis, 33(3), 335-359 11 D Lazaridis and D Tryfonidis, 2006 Relationship between Working Capital Management and Profitability of Listed Companies in the Athens Stock Exchange Journal of Financial Management and Analysis, 19 (1), 26-35 12 J.D Moss & B Stine, 1993 Cash conversion cycle and firm size: A study of retail firms Managerial Finance, 19(8), 25-34 13 Nikomaram, Hashem, Rahnamy Roodposhti Ferydoon and Heibati Farshid, 2005 Fundamentals of financial management Terme Poblication, 1(1), 25-27 14 A Raheman, M Naser, 2007 Working Capital Management and Profitability: Case of Pakistani Firms International Review of Business Research Papers, (1), 279-300 15 R Moussawi, M LaPlante, R Kieschnick and N Baranchuk, 2006 Corporate working capital management: determinants and consequences Working paper, http://www.fma.org/SLC/Papers/cwcmf_fma.pdf 16 A Rimo & P Panbunyuen, 2010 The effect of company characteristics on working capital management: A quantitative study of Swedish listed companies Master thesis Umeå School of Business 17 Rodposhti Rahnama and Kiayee Ali, 2010 Review and explanation of working capital in companies listed in Tehran stock Exchange Journal of knowledge and research, 6-13 & 66-70 18 Ross, et al., 2005 Corporate finance, 7th edition Mc Graw Hill 19 P Teruel & M Solano, 2007 Effects of Working Capital Management on SMEs Profitability International Journal of Managerial Finance, (3), 164-177 20 A Uyar, 2009 The relationship of Cash Conversion Cycle with Firm Size and Profitability: An Empirical Investigation in Turkey International Research Journal of Finance and Economics, 24, 47-54 21 H Valipour, et al., 2012 The impact of company characteristics on working capital management Journal of Applied Finance & Banking, 2(1), 105-125 22 M.A Willson, 2009 The Determinant factors of working capital management in the Brazilian Market, 23 M.A Zariyawati, M.N Annuar, H Taufiq, A.S.Abdul Rahim, 2009 Working capital management and corporate performance: Case of Malaysia Journal of Modern Accounting and Auditing, 5(11), 190-194 PHỤ LỤC – DANH SÁCH CÔNG TY TRONG MẪU NGHIÊN CỨU STT Mã cổ phiếu Tên công ty Nhóm ngành Ngày GDĐT AAM CTCP Thủy sản Mekong Nông nghiệp 24/09/2009 ABT CTCP Xuất nhập Thủy sản Bến Tre Nông nghiệp 25/12/2006 Nông nghiệp 5/9/2007 Nông nghiệp 7/1/2010 2/5/2002 AGD CTCP Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang CTCP Gò Đàng AGF CTCP Xuất nhập Thủy sản An Giang Nông nghiệp ALP CTCP Đầu tư Alphanam Xây dựng ANV CTCP Nam Việt Nông nghiệp 7/12/2007 ATA CTCP Việt An Nông nghiệp 8/9/2009 BBC CTCP Bibica Hàng tiêu dùng 19/12/2001 ACL 18/12/2007 10 BCE CTCP Xây dựng Giao thơng Bình Dương Xây dựng 28/06/2010 11 BHS CTCP Đường Biên Hồ Nơng nghiệp 20/12/2006 12 BMC CTCP Khống sản Bình Định Ngun vật liệu 28/12/2006 13 BMP CTCP Nhựa Bình Minh Cơng nghiệp 14 BT6 CTCP Beton Xây dựng 18/04/2002 15 BTP CTCP Nhiệt điện Bà Rịa Năng lượng 25/11/2009 16 BTT CTCP Thương mại - Dịch Vụ Bến Thành Dịch vụ 14/04/2010 17 C47 CTCP Xây dựng 47 Xây dựng 30/03/2011 18 CLC CTCP Cát Lợi Nguyên vật liệu 16/11/2006 19 CLW CTCP Cấp nước Chợ Lớn Dịch vụ 20 CMG CTCP Tập đoàn Công nghệ CMC Công nghệ 21 COM CTCP Vật tư - Xăng dầu Năng lượng 7/8/2006 22 CSM CTCP Công nghiệp Cao su Miền Nam Công nghiệp 11/8/2009 23 CTD CTCP Xây dựng Cotec Xây dựng 24 DAG CTCP Tập đồn Nhựa Đơng Á Cơng nghiệp 25 DCL CTCP Dược phẩm Cửu Long Y tế 11/7/2006 11/1/2011 22/01/2010 20/01/2010 8/4/2010 17/09/2008 STT Mã cổ phiếu Tên cơng ty Nhóm ngành Ngày GDĐT 26 DHG CTCP Dược Hậu Giang Y tế 21/12/2006 27 DLG CTCP Tập đoàn Đức Long Gia Lai Công nghiệp 22/06/2010 28 DMC CTCP Xuất nhập Y tế Domesco Y tế 25/12/2006 29 DPM Tổng CTCP Phân bón Hóa chất Dầu khí Nơng nghiệp 5/11/2007 30 DPR CTCP Cao Su Đồng Phú Nông nghiệp 30/11/2007 31 DRC CTCP Cao su Đà Nẵng Công nghiệp 29/12/2006 32 DVP CTCP Đầu tư Phát triển Cảng Đình Vũ Công nghiệp 1/12/2009 33 FPT CTCP FPT Công nghệ 13/12/2006 34 GDT CTCP Chế biến Gỗ Đức Thành Hàng tiêu dùng 17/11/2009 35 GIL CTCP Sản xuất Kinh doanh XNK Bình Thạnh Hàng tiêu dùng 2/1/2002 36 GMC CTCP Sản xuất Thương mại May Sài Gòn Hàng tiêu dùng 22/12/2006 37 GMD CTCP Gemadept Công nghiệp 22/04/2002 38 HAI CTCP Nông dược H.A.I Nông nghiệp 27/12/2006 39 HAP CTCP Tập Đoàn Hapaco Nguyên vật liệu 40 HAX CTCP Dịch vụ Ô tô Hàng Xanh Dịch vụ 26/12/2006 41 HBC CTCP Xây dựng Kinh doanh Địa ốc Hồ Bình Xây dựng 27/12/2006 42 HDG CTCP Tập đồn Hà Đơ Xây dựng 2/2/2010 43 HLG CTCP Tập đoàn Hoàng Long Dịch vụ 9/9/2009 44 HMC CTCP Kim khí Thành phố Hồ Chí Minh Xây dựng 21/12/2006 45 HPG CTCP Tập đồn Hòa Phát Nguyên vật liệu 15/11/2007 46 HRC CTCP Cao su Hịa Bình Nơng nghiệp 26/12/2006 47 HT1 CTCP Xi Măng Hà Tiên Công nghiệp 13/11/2007 48 HVG CTCP Hùng Vương Nông nghiệp 25/11/2009 49 IFS CTCP Thực phẩm Quốc tế Hàng tiêu dùng 17/10/2006 50 IMP CTCP Dược phẩm IMEXPHARM Y tế 4/8/2000 4/12/2006 STT Mã cổ phiếu Tên cơng ty Nhóm ngành Ngày GDĐT 12/12/2005 51 KDC CTCP Kinh Đô Hàng tiêu dùng 52 KHP CTCP Điện lực Khánh Hịa Năng lượng 53 KSA CTCP Cơng nghiệp Khống sản Bình Thuận Ngun vật liệu 27/07/2010 54 KSS Tổng CTCP Khống sản Na Rì Hamico Ngun vật liệu 4/1/2010 55 KTB CTCP Đầu tư Khoáng sản Tây Bắc Nguyên vật liệu 1/10/2010 56 L10 CTCP Lilama 10 Công nghiệp 25/12/2007 57 LBM Công nghiệp 20/12/2006 58 LCG CTCP Khoáng sản Vật liệu xây dựng Lâm Đồng CTCP LICOGI 16 Cơng nghiệp 18/11/2008 59 LGC CTCP Cơ khí - Điện Lữ Gia Công nghiệp 27/12/2006 60 LIX CTCP Bột giặt Lix Hàng tiêu dùng 10/12/2009 61 LSS CTCP Mía đường Lam Sơn Nơng nghiệp 62 MCG CTCP Cơ điện Xây dựng Việt Nam Xây dựng 24/09/2009 63 MPC CTCP Tập đồn Thủy sản Minh Phú Nơng nghiệp 27/12/2006 64 NHW CTCP Ngô Han Công nghệ 26/01/2010 65 NKG CTCP Thép Nam Kim Nguyên vật liệu 14/01/2011 66 NNC CTCP Đá Núi Nhỏ Năng lượng 23/06/2010 67 OPC CTCP Dược phẩm OPC Y tế 30/10/2008 68 PAN CTCP Xuyên Thái Bình Dịch vụ 22/12/2006 69 PET Tổng CTCP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí Dịch vụ 12/9/2007 70 PGC Tổng Công ty Gas Petrolimex-CTCP Năng lượng 24/11/2006 71 PHR CTCP Cao Su Phước Hịa Nơng nghiệp 18/08/2009 72 PNC CTCP Văn hóa Phương Nam Dịch vụ 11/7/2005 73 PNJ CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận Dịch vụ 23/03/2009 74 POM CTCP Thép Pomina Nguyên vật liệu 20/04/2010 75 PPC CTCP Nhiệt điện Phả Lại Năng lượng 19/05/2006 76 PTB CTCP Phú Tài Dịch vụ 22/07/2011 77 PVT Tổng CTCP Vận tải Dầu khí Năng lượng 10/12/2007 2/11/2005 9/1/2008 STT Mã cổ phiếu Tên cơng ty Nhóm ngành Ngày GDĐT 78 RAL CTCP Bóng đèn Phích nước Rạng Đông Hàng tiêu dùng 6/12/2006 79 RDP CTCP Nhựa Rạng Đông Nguyên vật liệu 22/09/2009 80 REE CTCP Cơ điện lạnh Xây dựng 28/07/2000 81 SAM CTCP Đầu tư Phát triển Sacom Công nghiệp 28/07/2000 82 SBT CTCP Bourbon Tây Ninh Nông nghiệp 25/02/2008 83 SCD CTCP Nước giải khát Chương Dương Hàng tiêu dùng 25/12/2006 84 SGT CTCP Cơng nghệ Viễn thơng Sài Gịn Cơng nghệ 18/01/2008 85 SHI CTCP Quốc tế Sơn Hà Hàng tiêu dùng 30/12/2009 86 SJD CTCP Thủy điện Cần Đơn Năng lượng 25/12/2006 87 SMC CTCP Ðầu tư Thương mại SMC Xây dựng 30/10/2006 88 SPM CTCP S.P.M Y tế 21/05/2010 89 SRC CTCP Cao Su Sao Vàng Công nghiệp 7/10/2009 90 SSC CTCP Giống trồng Miền Nam Nông nghiệp 1/3/2005 91 ST8 CTCP Siêu Thanh Dịch vụ 18/12/2007 92 SVC CTCP Dịch vụ tổng hợp Sài Gòn Dịch vụ 1/6/2009 93 SVI CTCP Bao bì Biên Hịa Ngun vật liệu 22/12/2008 94 TAC CTCP Dầu Thực vật Tường An Hàng tiêu dùng 26/12/2006 95 TBC CTCP Thủy điện Thác Bà Năng lượng 29/08/2006 96 TCM Hàng tiêu dùng 15/10/2007 97 TIC CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công CTCP Đầu tư Điện Tây Nguyên Năng lượng 12/10/2009 98 TIE CTCP TIE Dịch vụ 11/12/2009 99 TMP CTCP Thủy điện Thác Mơ Năng lượng 18/06/2009 100 TPC CTCP Nhựa Tân Đại Hưng Nguyên vật liệu 28/11/2007 101 TRA CTCP TRAPHACO Y tế 26/11/2008 102 TRC CTCP Cao Su Tây Ninh Nơng nghiệp 24/07/2007 103 TTF CTCP Tập đồn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành Hàng tiêu dùng 18/02/2008 STT Mã cổ phiếu Tên cơng ty Nhóm ngành Ngày GDĐT 5/12/2006 104 TTP CTCP Bao bì Nhựa Tân Tiến Nguyên vật liệu 105 TV1 CTCP Tư vấn Xây dựng Điện Xây dựng 23/09/2010 106 VIP CTCP Vận tải Xăng dầu VIPCO Năng lượng 21/12/2006 107 VIS CTCP Thép Việt Ý Nguyên vật liệu 25/12/2006 108 VNE Tổng CTCP Xây dựng điện Việt Nam Xây dựng 109 VNG CTCP Du lịch Golf Việt Nam Dịch vụ 17/12/2009 110 VNL CTCP Giao nhận Vận tải Thương mại Dịch vụ 10/8/2009 111 VNM CTCP Sữa Việt Nam Hàng tiêu dùng 19/01/2006 112 VPK CTCP Bao bì - Dầu thực vật Cơng nghiệp 16/11/2006 113 VSC CTCP Tập đoàn Container Việt Nam Cơng nghiệp 9/1/2008 114 VSG CTCP Container Phía Nam Cơng nghiệp 18/9/2008 115 VSH CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn Sông Hinh Năng lượng 28/6/2006 116 VST CTCP Vận tải Thuê tàu biển Việt Nam Công nghiệp 26/02/2009 117 VTO CTCP Vận tải Xăng dầu VITACO Năng lượng 9/10/2007 9/8/2007 ... nghiên cứu trước quản trị vốn luân chuyển 2.1 Cơ sở lý thuyết quản trị vốn luân chuyển 2.1.1 Vốn luân chuyển 2.1.2 Quản trị vốn luân chuyển 2.1.3 Chu kỳ chuyển đổi tiền... cam đoan luận văn “CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM? ?? kết nghiên cứu thân, có hỗ trợ Giảng viên hướng dẫn PGS.TS Lê Thị Lanh Các số liệu nội dung... tích ảnh hưởng yếu tố đến quản trị vốn luân chuyển đại diện chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm: khả sinh lợi, dịng tiền hoạt động, quy mơ cơng ty, tốc độ tăng trưởng doanh