Lý thuyết tổng quan về mối quan hệ giữa các thành phần vốn lưu động với tỷ suất sinh lời của công ty
động với tỷ suất sinh lời của công ty
Vốn lưu động là chỉ số quan trọng phản ánh hiệu suất và sức mạnh tài chính ngắn hạn của doanh nghiệp Quản lý vốn lưu động hiệu quả giúp giảm nhu cầu vay nợ, ngay cả khi doanh nghiệp có tiền nhàn rỗi Đối với các nhà đầu tư tại Việt Nam, việc đánh giá hiệu quả quản lý vốn lưu động của công ty là rất cần thiết, vì doanh thu cao hay tài sản lớn không nhất thiết đồng nghĩa với việc doanh nghiệp có nhiều tiền mặt Tiền có thể bị mắc kẹt trong các khoản phải thu hoặc doanh nghiệp có thể đang phải đối mặt với nhiều khoản phải trả Do đó, việc xem xét kỹ lưỡng các chỉ số và thông tin liên quan đến quản lý vốn lưu động sẽ mang lại lợi ích lớn cho các quyết định đầu tư.
Quản trị vốn lưu động bao gồm việc quản lý các thành phần cấu thành như khoản phải thu khách hàng, hàng tồn kho và tiền mặt.
Quản trị khoản phải thu khách hàng (quản trị tín dụng):
Việc quản trị tín dụng thương mại đòi hỏi trả lời năm tập hợp các câu hỏi sau:
Doanh nghiệp cần xác định rõ các điều kiện khi đề nghị bán hàng hoặc dịch vụ, bao gồm thời gian thanh toán mà khách hàng được phép sử dụng Ngoài ra, việc chuẩn bị các chương trình giảm giá cho khách hàng thanh toán nhanh cũng là một yếu tố quan trọng để khuyến khích giao dịch.
Doanh nghiệp cần đảm bảo rằng số tiền khách hàng nợ được ghi nhận một cách chính xác và hợp pháp Việc chỉ yêu cầu khách hàng ký vào biên nhận có thể không đủ để bảo vệ quyền lợi của doanh nghiệp Thay vào đó, nên buộc khách hàng ký vào một loại giấy nhận nợ chính thức để đảm bảo tính ràng buộc pháp lý và dễ dàng trong việc thu hồi nợ sau này.
Để phân loại khách hàng có khả năng trả tiền vay ngay, doanh nghiệp cần xem xét hồ sơ quá khứ và các báo cáo tài chính của khách hàng Ngoài ra, việc dựa vào chứng nhận từ ngân hàng cũng là một yếu tố quan trọng trong quá trình đánh giá khả năng thanh toán của khách hàng.
Doanh nghiệp cần xác định hạn mức tín dụng phù hợp cho từng khách hàng nhằm giảm thiểu rủi ro tài chính Việc từ chối cấp tín dụng cho những khách hàng có dấu hiệu rủi ro là một chiến lược thông minh, nhưng cũng có thể chấp nhận một số khoản nợ khó đòi như một phần chi phí trong việc xây dựng và duy trì mối quan hệ với nhóm khách hàng lớn và thường xuyên.
Doanh nghiệp áp dụng nhiều biện pháp để thu nợ khi đến hạn, bao gồm việc theo dõi sát sao tình hình thanh toán của khách hàng Họ thường xuyên nhắc nhở khách hàng về hạn thanh toán và có thể sử dụng các phương thức giao tiếp khác nhau để đảm bảo thông tin được truyền đạt hiệu quả Đối với những khách hàng trả tiền miễn cưỡng hoặc gặp khó khăn tài chính, doanh nghiệp có thể xem xét các giải pháp linh hoạt như gia hạn thời gian thanh toán hoặc thương lượng để tìm ra phương án hợp lý cho cả hai bên.
Quản trị hàng tồn kho
Hàng tồn kho là tài sản lưu động quan trọng thứ hai, đóng vai trò then chốt trong việc tạo ra doanh thu cho doanh nghiệp Bao gồm nguyên vật liệu thô, sản phẩm dở dang và thành phẩm chờ bán, hàng tồn kho có tính chất ngành nghề đặc thù Mức tồn kho không phải lúc nào cũng thấp là tốt hay cao là xấu; điều quan trọng là xác định mức tồn kho hợp lý để giảm chi phí và đảm bảo đáp ứng nhu cầu khách hàng Việc xác định mức tồn kho tối ưu phụ thuộc vào đặc điểm ngành nghề và chiến lược kinh doanh của từng doanh nghiệp.
Hình 1.1 Trình bày tóm tắt hậu quả của việc tồn kho hàng hóa quá ít hoặc quá nhiều
Tiền đầu tư vào hàng tồn kho không mang lại lãi suất, trong khi các chi phí liên quan đến lưu trữ và bảo hiểm vẫn phải thanh toán, cùng với nguy cơ hàng hóa bị hư hỏng hoặc lỗi thời Vì vậy, các nhà quản lý sản xuất cần xem xét kỹ lưỡng giữa lợi ích và chi phí của việc duy trì hàng tồn kho.
Hiện nay có một số phương pháp dùng để quản lý hàng tồn kho như :
Hệ thống quản lý tồn kho Just In Time (JIT) tập trung vào việc sản xuất đúng sản phẩm, với số lượng chính xác, tại vị trí thích hợp và vào thời điểm cần thiết Mô hình JIT mang lại hiệu quả cao nhất cho những doanh nghiệp có quy trình sản xuất lặp đi lặp lại và có sự phối hợp chặt chẽ giữa nhà sản xuất và nhà cung cấp.
Mô hình EOQ (Economic Order Quantity) là một phương pháp quản lý hàng tồn kho định lượng, giúp doanh nghiệp xác định mức tồn kho tối ưu Mô hình này dựa trên mối quan hệ tỉ lệ nghịch giữa chi phí tồn trữ và chi phí đặt hàng; khi số lượng sản phẩm trong mỗi lần đặt hàng tăng, số lần đặt hàng trong kỳ giảm, dẫn đến chi phí đặt hàng giảm nhưng chi phí tồn trữ lại tăng Mục tiêu của quản lý hàng tồn kho là cân bằng hai loại chi phí này để tối thiểu hóa tổng chi phí tồn kho.
Mô hình POQ (Production Order Quantity) là phương pháp quản lý tồn kho hiệu quả, cho phép doanh nghiệp nhận hàng hóa theo từng đợt Mô hình này giúp doanh nghiệp vừa nhận hàng vừa sử dụng, tối ưu hóa quy trình sản xuất và giảm thiểu chi phí lưu kho Việc áp dụng mô hình POQ giúp cải thiện khả năng đáp ứng nhu cầu thị trường và nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh.
Quản trị tiền mặt là quá trình quản lý và kiểm soát lượng tiền mặt trong quỹ và tài khoản ngân hàng, nhằm xác định nhu cầu tiền mặt của doanh nghiệp trong từng giai đoạn sản xuất kinh doanh Việc duy trì một lượng tiền mặt dự trữ hợp lý là cần thiết để đảm bảo hoạt động kinh doanh diễn ra suôn sẻ, tránh tình trạng thừa hoặc thiếu tiền mặt Nếu dự trữ quá nhiều, vốn tiền mặt sẽ bị ứ đọng, trong khi lạm phát có thể làm giảm sức mua Ngược lại, nếu dự trữ quá ít sẽ ảnh hưởng đến khả năng thanh toán và uy tín của doanh nghiệp Để xác định lượng dự trữ tiền mặt hợp lý và hạn chế rủi ro, doanh nghiệp có thể áp dụng một trong hai mô hình quản trị tiền mặt.
Mô hình Baumol kết hợp chi phí cơ hội và chi phí giao dịch, giúp thiết lập số dư tiền mục tiêu cho doanh nghiệp Mô hình này giải thích lý do tại sao các doanh nghiệp vừa và nhỏ thường giữ một số dư tiền mặt lớn, trong khi ở các công ty lớn, chi phí giao dịch mua bán chứng khoán trở nên nhỏ bé so với chi phí cơ hội mất mát khi giữ tiền mặt nhàn rỗi.
Merton Miller và Daniel Orr đã phát triển mô hình số dư tiền mặt nhằm giải quyết vấn đề biến động ngẫu nhiên của dòng tiền hàng ngày Mô hình này tính toán cả dòng tiền vào và ra, giả định rằng dòng tiền ròng hàng ngày tuân theo phân phối chuẩn Tương tự như mô hình Baumol, mô hình Miller – Orr cũng phụ thuộc vào chi phí giao dịch và chi phí cơ hội.
Nh ữ ng nghiên c ứ u th ự c nghi ệ m v ề tác độ ng c ủ a qu ả n tr ị v ố n l ư u độ ng đế n t ỷ su ấ t sinh l ờ i c ủ a công ty
Quyết định về lượng hàng tồn kho, kỳ hạn thu nợ khách hàng và kỳ thanh toán cho người bán đều ảnh hưởng đến chu kỳ chuyển đổi tiền mặt của công ty Nhiều nghiên cứu trước đây đã chỉ ra rằng các yếu tố này trong vốn lưu động có tác động đáng kể đến khả năng sinh lợi của doanh nghiệp.
Tác giả David M Mathuva, Khoa Thương mại, Đại học Strathmore, 9928,
Nghiên cứu tại Nairobi đã phân tích 30 công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Nairobi trong giai đoạn 1993-2008 để đánh giá ảnh hưởng của quản trị vốn lưu động đến khả năng sinh lợi của công ty Kết quả cho thấy có mối tương quan nghịch biến mạnh giữa thời gian thu hồi tiền mặt từ khách hàng (kỳ thu tiền bình quân) và tỷ suất sinh lợi (p