CONG TY c PHN CHNG KHOAN CHAU a THAI

CƠNG TY C PH N CH NG KHỐN CHÂU Á-THÁIăBÌNHăD NG BÁO CÁO PHÂN TÍCH NGÀNH Ơ TƠ M CL C T ng quan v th ỗổ ng  Vị trí ngành tơ Việt Nam th giới  Vị trí ngành tơ Việt Nam khu vực Phân tích ngành 4  Đ c m ngành  Các nhân t ốh hưởng  MẾ hìốh Posỗeổ’s foổces 11 14 Ho ỗăđ ng s n xu t kinh doanh 16  S n xu t  Bán hàng  Xu t nhập M ts        c phi u ngành THA – CTCP Ô ỗẾ Tổường H i TMT – CTCP Ô tơ TMT HHS – CTCP ĐầỘ ỗư Dịch vụ Hồng Huy HAX – CTCP Dịch vụ Ơ tơ Hàng Xanh SVC – CTCP Dịch vụ T ng hợp Sài Gòn So sánh m t s tiêu Khuy n nghị đầỘ ỗư 17 18 20 22 23 24 25 27 28 30 33 T NG QUAN V TH TR NG V trí c a ngành tơ Vi t Nam th S ốăl gi i ốgăỗiêỘăỗh ăẾăỗẾăỐ ỗăs ăỔỘ Ơăgiaăỗổêốăỗh ăgi iă(ỗổi ỘăƠhi Ơ) 1990-99 2000-10 2011 2012 2013 2014f 39.2 50.71 60.8 64.98 68.69 72.21 B ƠăMĩ 16.36 17.97 15.22 17.11 18.33 19.37 Canada 1.27 1.59 1.59 1.68 1.74 1.79 Hoa Kỳ 14.55 15.4 12.73 14.44 15.53 16.5 Mexico 0.54 0.98 0.9 0.99 1.06 1.08 13.11 14.26 12.8 11.76 11.55 12.25 CHLB Đức 3.57 3.3 3.17 3.08 2.95 3.07 ĐẾốgăÂỘ 1.18 2.75 3.9 4.14 4.08 3.81 Nga 0.78 1.56 2.65 2.93 2.78 2.36 Châu Á 6.91 13.05 24.41 27.25 29.98 32.48 TổỘốg QỘ c 0.43 4.51 12.16 13.18 16.3 18.36 0.31 0.98 1.95 2.02 1.87 1.89 NaỐăMỹ 1.64 2.68 4.47 4.72 4.75 4.3 Brazil 0.94 1.67 2.64 2.84 2.76 2.61 - - 0.14 0.09 0.11 0.13 T ốg Tây Âu ốĐ Vi ỗăNaỐ Hiệố ốay, cẾốg xưởng s n xu t ô tô th giới nằm khu vực truy n th ng với n n công nghiệồ Ế ỗẾ ổa đời từ r t sớm Bắc Mĩ, Tây ÂỘ ộà ĐẾốg Á Trong Tây Âu với nhà s n xu t lớn nh ỗ ỏà Đức ỏà ốơi đầu ỗiẵố đưa Ế ỗẾ ộào s n xu t hàng lo t từ nhữốg ốăỐ cu i th kỉ 19, Hoa Kì ốơi chứng ki n ngành công nghiệp ô tô lên với mẫu xe bình dân giá rẻ Ford từ ốăỐ 1910 Tổoốg đó, ỔỘ c gia ĐẾốg Á Ốà đầu Nhật B n bắỗ đầu n i lên từ ốăỐ 1960, dần trở thành khu vực s n xu t ô tô lớn nh t th giới với n i lên Hàn Qu c, Trung Qu c, Đài Loaố… So với các qu c gia th giới, ngành công nghiệp ô tô Việỗ NaỐ ổa đời mu ố SaỘ ỔỘá ỗổìốh đ i mới, Chính phủ Việỗ NaỐ có ốhi u sách nhằm khuy n khích phát tri n ốgàốh Ế ỗẾ, đưa Ế ỗẾ ỗổở ỗhàốh Ốũi nhọn q trình cơng nghiệp hóa hiệố đ i hóa SaỘ hơố 25 ồháỗ ỗổi n, thị ỗổường Việỗ NaỐ đaốg ỏà sâố chơi nhi Ộ ỗhươốg hiệu n i ti ng th giới ốhư Toyoỗa, Hoốda, Foổds, GM… c doanh nghiệp n i địa ốhư Tổường H i, TMT, Vinaxuki với doanh s báố hàốg đ t gần 120,000 xe m i ốăỐ Tuy nhiên, theo th ng kê T chức qu c t nhà s n xu t ô tô (OICA), ốăỐ 2013 Việỗ NaỐ xỘ ỗ xưởng t ng c ng 40,902 xe Ế ỗẾ, ỗươốg đươốg kho ng 0.04% ỏượng xe s n xu t toàn th giới ỗổoốg cỂốg ốăỐ S ỏượng xe s n xu ỗ ỗổoốg ốăỐ 2013 ốước s n xu ỗ Ế ỗẾ hàốg đầu th giới Trung Qu c, Mỹ, Nhật B ố, Đức Hàn Qu c chi m lầố ỏượt 25%, 12%, 11%, 6.6% 5.2% s ố ỏượng tồn th giới Như ộậy, có th th y ngành cơng nghiệp tơ Việt Nam tí hon nhữốg ốgười kh ng l đ n từ qu c gia có lịch sử n n cơng nghiệp tơ ỏâỘ đời V trí c a ngành ô tô Vi t Nam khu vực 3000000 2500000 2000000 1500000 2012 2013 1000000 500000 Việỗ NaỐ Thái Lan S NăL Malaysia NGăÔăTÔăCÁCăN Indonesia Philippines CăĐÔNGăNAMăÁ Trong khu vực ĐẾốg NaỐ Á, s ố ỏượng xe ô tô Việt Nam cũốg ỗh hơố r t nhi u so với ốước ốhư Thái Laố, Iốdoốesia ộà Maỏaysia Tổoốg ốăỐ 2013, ỗổoốg Việt Nam khiêm t n với s ố ỏượng kho n 40,000 chi c ô tô, Thái Lan trở thành nhà s n xu t ô tô lớn thứ th giới với gần 2.5 triệu chi c Iốdoốesia cũốg ộươố ỏẵố Ố nh m ỗổoốg ốăỐ 2013, đ t s ố ỏượốg hơố 1.2 ỗổiệu chi c Tặốh đ ố ỗháốg ốăỐ 2012, Việt Nam có 33 cơng ty doanh nghiệp h trợ c p 181 công ty c p Trong t i Thái Lan, s doanh nghiệp h trợ c p 709 với 354 công ty Thái Lan 355 cơng ty có y u t ốước ngồi S nhà cung c p c p 2, th hơố ốữa ngành công nghiệp ô tô Thái Lan ỏà hơố 1100 doaốh ốghiệồ địa ồhươốg S ỏượng doanh nghiệp chu i s n xu t ô tô Maỏaysia ộà Iốdoốesia cũốg ỏớố hơố ốhi u so với t i Việt Nam, t i Malaysia kho ng 280 nhà cung c p c p 1, 200 nhà cung c p c p t i Indonesia có 166 nhà cung c p c p với 336 nhà cung c p c p Theo IHS, Thái Lan có 16 nhà s n xu t lắp ráp tơ, Malaysia có 13 Indonesia có 12 nhà s n xu t Với c u s n xu ỗ câố đ i ốhư ộậy, doanh nghiệp Thái Lan, Indonesia, Malaysia ó tỉ lệ n i địa hóa ngành tô r t cao so với Việt Nam 100% 90% 80% 70% 60% 50% Nhậồ khẩỘ 40% N i địa 30% 20% 10% 0% Thái Lan Indonesia T L Malaysia N IăĐ AăHĨAăCÁCăN Việỗ NaỐ CăĐƠNGăNAMăÁ Như ộậy, có th nói, ngành cơng nghiệp tơ Việt Nam nh bé y u kém, không so với trung tâm s n xu t lớn th giới mà so với qu c gia khu vực T ng quan v ngành ô tô Vi t Nam Theo Hiệp h i nhà s n xu t ô tô Việt Nam (VAMA), t ng s ố ỏượng bán hàng ỗhàốh ộiẵố ỗăốg ỗổưởốg 20% ỗổoốg ốăỐ 2013, đ t 96,688 chi c Nhữốg đ t bi n troốg ốăỐ 2013 ỏà hệ qu phục h i ngành công nghiệp ô tô Việt Nam sau nhữốg khó khăố ỗổoốg ốăỐ 2012 Tổoốg ốăỐ 2014, ỗăốg ỗổưởng nhu cầu xe tơ s trở v mức bình ỗhườốg Tổoốg đó, s ố ỏượốg báố hàốg đ t mức cao ỗổoốg ốăỐ 2013 Vì vậy, chúng tơi cho rằng, t c đ ỗăốg s ố ỏượng bán hàng toàn ngành ốăỐ ốay s khẾốg đ t mức ốăỐ 2013 V kinh t ộĩ ỐẾ, ố n kinh t Việỗ NaỐ bước ỔỘa giai đo ố khó khăố ốh t ộà đaốg bước vào thời kì phục h i Song song với đó, Chặốh ồhủ cũốg đaốg tích cực đẩy nhanh ti ố đ c phần hóa doanh nghiệp Kinh t Việỗ NaỐ kì vọốg ỗăốg ỗổưởng mức 5.9% ỗổoốg ốăỐ 2014 ộà 6.4% ỗổoốg ốăỐ 2015 Bên c ốh đó, Ố t y u t khác ốh hưởốg đ n thị ỗổườốg Ế ỗẾ ỗổoốg ốước sách lãi su ỗ ỗổoốg ốăỐ 2014 Với m t lãi su t th p ố định, nhu cầu tín dụốg Ế ỗẾ cũốg ỗăốg ỗổưởng m nh kéo theo phát tri n ốgàốh Ế ỗẾ ỗổoốg ốước Tổoốg ốăỐ 2015, ỗhỘ nhập xe ô tô nguyên chi c s ti p tục giữ nguyên mức 50% ốhư ốăỐ 2014 ỗổước gi m xu ng mức 40% ỗổoốg ốăỐ 2016 ộà v 0% ỗổoốg ốăỐ 2018 Vì ộậy, ốgười tiêu dùng s có xỘ hướng hỗn tiêu dùng kì vọng vào xe giá rẻ nhữốg ốăỐ ỗi p theo, n cho phân khúc xe nhập nguyên chi c s ỗăốg ỗổưởng chậỐ ỗổoốg ốăỐ 2015 M c dù có nhi u ti Ố ốăốg đ phát tri n, nhìn chung ngành cơng nghiệp tô Việt Nam vẫố đaốg ỗhỘa kéỐ so ộới qu c gia khu vực Trong Indonesia, Thái Laố đaốg ỗổở thành trung tâm s n xu t, lắp ráp nhi u ỗhươốg hiệu lớố ốhư Toyoỗa, Hoốda, Foổd… ĐẾốg NaỐ Á, doanh nghiệp Việt Nam túy nhà lắp ráp ho c phân ph i xe ô tô m t thị ỗổường nh bé sau nhi Ộ ốăỐ hưởốg ưỘ đãi Chính phủ PHÂN TÍCH NGÀNH Đ CăĐI M C A NGÀNH Đ c m chung Tỉ lệ sở hữu tơ Việt Nam cịn mức r t th p so với khu vực Trong tỉ lệ h gia đìốh sở hữu xe ô tô Việt Nam kho ốg ỗổẵố 10%, s Philipine 53%, Indonesia 54% Malaysia 93% Bên c ốh đó, ộới m t lãi su t mức th p ố định, tín dụốg cho ộay ỐỘa Ế ỗẾ ỗăốg ỗổưởng liên tục c ng thêm sách h trợ Chính phủ ốhư gi Ố ồhặ ỗổước b xe ô tô s ti p tục y u t ỗhềc đẩy nhu cầu tiêu thụ ô tơ ốước Với l trình cắt gi m thu nhập ô tô nguyên chi c theo cam k t AFTA WTO, giá Ế ỗẾ dự báo s gi m m nh với thâm nhập thị ỗổường nhi u hãng xe khu vực ThẵỐ ộào đó, Việt Nam vẫố đaốg đáốh giá m t qu c gia có chi phí s n xu t h p dẫố đ i với nhà s n xu ỗ Do đó, ốgỘ n cung m t hàng ô tô s trở nên d i Với ỗăốg ỗổưởng c v nhu cầu s ố ỏượng cung c p, thị ỗổường ô tơ Việt NaỐ dự đốố s ỗăốg ỗổưởng liên tục thời gian tới M c dù có nhi u ti Ố ốăốg đ phát tri n, ngành công nghiệp ô tô Việt Nam vẫố đaốg ồh i đ i m t với nhi u thách thức Tổước h t, Chính phủ đaốg có ốhi Ộ chặốh sách ưỘ đãi ốhằm thu hút v n FDI, ngành s n xu t ô tô l i khẾốg hưởng lợi lớn từ sách Trong nhà s n xu t hàng đầu th giới ốhư Toyoỗa, Hoốda, Mazda, Foổd liên tục ỗăốg ộ ố đầỘ ỗư ộào Thái Laố, Iốdoốesia… Việt Nam vẫố đaốg ỏà ốhà s n xu t với s ố ỏượng khẾốg đáốg k M t nguyên nhân chậm phát tri n ngành công nghiệp ô tô Việt Nam y u ngành s n xu t linh kiện phụ trợ Trong t c đ phát tri n ngành Thái Laố ộà Iốdoốesia đ t mức 12.3%/ốăỐ ỗừ ốăỐ 2010-2013, Việt Nam dậm chân t i ch Đi u n cho doanh nghiệp lắp ráp phụ thu c r t lớn vào linh kiện nhập Ngoài ổa, sở h tầng giao thơng Việt Nam cịn thi Ộ đ ng b với ch t ỏượốg khẾốg cao Đi u ố cho ồhươốg ỗiện bánh nh gọn h p dẫn hơố so ộới ô tô Các phân khúc th ỗổ ng Theo ho ỗăđ ng kinh doanh chính, ngành cơng nghiệp tơ Việỗ NaỐ chia làm b phận s n xu t phân ph i Thực t , doanh nghiệp có ho ỗ đ ng s n xu ỗ cũốg có kẵốh ồhâố ồh i ổiẵốg ốhư Tổường H i, TMT, Toyoỗa…Trong đó, doanh nghiệp phân ph i chủ y Ộ ỏàỐ đ i lí cho hãng xe liên doaốh ốhư Toyoỗa, Foổd… ho c nhập phân ph i xe nguyên chi c hãng lớn Các doanh nghiệồ đ c ỗổưốg có ỗh k đ n HHS (chuyên phân ph i xe t i Dongfeng Trung Qu c), SVC (đ i lí cho nhi u hãốg xe), HAX (đ i lí Mercedes) Theo ngu n g c xe, có th chia thị ỗổườốg ỗổoốg ốước thành phân khúc xe lắồ ổáồ ỗổoốg ốước xe nhập nguyên chi c XỘ hướốg ưa chỘ ng xe nhập khẩỘ th rõ qua ỗăốg ỗổưởng thị phần phân khúc xe nhập khẩu, mà chủ y u lo i xe có giá trị cao Theo s liệu H i Quan Việỗ NaỐ, ỗháốg đầỘ ốăỐ 2014, Hàố QỘ c ỗi ỗục ỏà ỗhị ỗổườốg chặốh cỘốg c Ế ỗẾ ốgỘyẵố chi c cho Việỗ NaỐ ộới 7.74 ốghìố chi c, gi Ố 8% Ti ỗheo ỏà Thái Laố ỏà 4.96 ốghìố chi c, ỗăốg 50,5%; TổỘốg QỘ c ỏà 4.63 ốghìố chi c, ỗăốg Ố ốh 127%; Nhậỗ B ố ỏà 1.43 nghìn chi c, ỗăốg 66% so ộới cỂốg kỳ ốăỐ 2013 100% 90% 80% 70% 60% 74,335 58,809 88,008 50% Xe ỏắồ ổáồ ỗổoốg ốước 40% Xe ốhậồ khẩỘ ốgỘyẵố chi c 30% 20% 10% 18,249 28,638 22,511 0% 2012 2013 7T/2014 Theo m ƠăđặƠhăs d ng, thị ỗổường Việỗ NaỐ chia làm phân khúc xƢăỗh ốgăỐ i (CV) xe du l ch (PC) Xe ỗhươốg Ố i, đ c ỗổưốg dòng xe t i, xe bus với mục đặch sử dụng chuyên chở ốgười hàng hóa M c dỂ ặỗ ốói đ ố, ỗỘy ốhiẵố ỏà Ố t phân khúc quan trọốg Các ỗhươốg hiệu lớn THACO, Cửu Long (TMT), Vinaxuki, Isuzu hay dòng xe nhập khẩỘ ốhư Doốgfeốg, SINO… Ngược l i, xe du lịch, với dòng xe từ 4-9 ch , nhắc đ n r t nhi u thời giaố ỔỘa Đây ỏà Ố t phân khúc xó tham gia r t nhi u nhà s n xu t lớố ộà có ỗhươốg hiệu m ốh ốhư Toyoỗa, Foổd, Hoốda, KIA, Mazda 10 THACO FORD 30.60% 32.50% HONDA GM VISUCO VEAM 9.60% 2.40% ISUZU MERCEDES 5.90% 1.70% VINASTAR 1.70% 2.00% 2.00% 1.60% VINAMOTOR HINO 2.10% 3.50% 4.50% TH PH N CÁC DOANH NGHI PăÔăTÔă6ăTHÁNGăĐ UăNĔMă2014 XU T NH P KH U ỗháốg đầỘ ốăỐ 2014, ỗổoốg doaốh s xe lắồ ổáồ ỗổoốg ốước ỗăốg ỗổưởng mức 24%, dòng xe nhập khẩỘ cẽố đ t mức ỗăốg ỗổưởng ố ỗượốg hơố ổ t nhi u với s 62% Đây không ph i lầố ỗăốg ỗổưởng dòng xe nhập khẩỘ áồ đ o xe s n xu ỗ ỗổoốg ốước Đi u cho th y xỘ hướng chu ng xe nhập ốgười tiêu dùng n i địa B ốg: Tăốg ỗổưởốg doaốh s báố hàốg NĕỐ 2012 2013 7T/2014 Tăốg ỗổưởốg xe ốhậồ khẩỘ 28.00% 23.00% 62.00% ỗăốg ỗổưởốg xe ỏắồ ổáồ -1.00% 18.00% 24.00% XỘ hướốg ỗiẵỘ dỂốg ỗổẵố ph n ánh rõ ràng qua cán cân xu t nhập đ i với m t hàng ô tô Việỗ NaỐ dự đốố s ti p tục ỏà ốước nhập siêu tô thời gian tới Y u t quan trọng nh t ốh hưởốg đ n ho ỗ đ ng xu t nhập thời gian tới l trình cắt gi m thu nhập m t hàng xe ô tô từ qu c gia ASEAN theo cam k ỗ ATIGA Theo đó, ỗháốg ốăỐ 2014, Việỗ NaỐ gi m thu nhập từ 10%-15% đ i với linh kiện nhập từ ASEAN cam k t cắt gi m hoàn toàn thu đ i với xe nhập nguyên chi c ộào ốăỐ 2018 20 Tác đ ng trực ti s xâm nhập ô tô giá rẻ từ ASEAN mà cụ th Indonesia Thái Lan Với kho ng cách lớn v công nghệ quy mơ s n xu t, thời gian cịn l i ỏà khẾốg đủ đ Việt Nam phát tri n m t ngành công nghiệồ đủ sức c nh tranh trực ti p với đ i thủ Thực t cho th y, c thu nhập gi m từ mức 60% xu ng 50% ỗổoốg ốăỐ 2013, s ỏượng xe ô tô nhập từ Thái Lan vào Việỗ NaỐ ỗăốg đ t bi ố, đứng thứ sau Hàn Qu c Cụ th , ốăỐ 2013 ỗăốg 75.9%, ỗháốg ốăỐ 2014 ỗăốg 50.5%, ỗheo s liệu H i Quan Việỗ NaỐ Như ộậy, chi Ố ỏĩốh ỗhị ỗổường xe nhập gầố ốhư khẾốg ỗổáốh kh i M c dù chịỘ ỗác đ ng r t lớn, doanh nghiệp ô tô Việt Nam s không chịu cú s c m nh ngắn h n Tổước h ỗ, đ i ỗượốg xe Ế ỗẾ ưỘ đãi ộ thu nhập cầố có hàỐ ỏượng giá trị s n xu t n i b ASEAN nh t 40% Với u kho n s chưa có ốhi u dịng xe giá rẻ từ ASEAN có h i ti p cận với thị ỗổường Việt Nam ngắn h n ThẵỐ ộào đó, sở h tầng giao thơng Việỗ NaỐ chưa ỗhặch ứốg với s ỏượng lớn ô tô ngắn h n Vì vậy, xe máy lựa chọố hàốg đầỘ đ i với ốgười tiêu dùng với tính tiện dụng linh ho t Cầu xe tơ s khó bùng n ngắn h n h trợ y u t giá Ngồi ra, xâm nhập tơ nhập khẩỘ ộà ỗăốg ỗổưởng doanh s hàốg cũốg ỗ o nhi Ộ h i cho ngành công nghiệp ô tô Việt Nam bán Với ỗăốg ỗổưởng tiêu dùng xe ô tô, nhu cầu v dịch vụ sau bán hàng y u t t t y u Vì vậy, doanh nghiệp cung c p dịch vụ kèỐ s có h i mở r ng quy mô s n xu t kinh doanh Ngành công nghiệp s n xu t hàng phụ trợ cũốg có h i phát tri ố ti p cận với nhu cầỘ đủ lớố đ doanh nghiệồ ốày đầỘ ỗư dây chỘy n s n xu t hiệố đ i Có th th y, sức ép h i nhập m t m t s n doanh nghiệp nh , sức c nh tranh y u ph i rút lui kh i ngành, m t khác s ỏà đ ng lực ộà ỏà h i phát tri n cho doanh nghiệồ có đủ ti m lực nh y bén 21 M TS  THA  TMT  HHS  HAX  SVC ĐI M M T M T S C PHI U TRONG NGÀNH CTCPăÔăỗẾăTổ ng H i CTCP Ô tơ TMT CTCPăĐ Ộăỗ ăD ch v Hồng Huy CTCP D ch v Ơ tơ Hàng Xanh CTCP D ch v T ng h p Sài Gòn C PHI U TRONG NGÀNH 22 CÔNG TY C PH NăÔăTÔăTR CứƠăƠh ăỗiêỘăƠ ăb ố DTT (ỗỷ đ ốg) +/- yoy (%) LNST (ỗỷ đ ốg) +/- yoy TTS (ỗỷ đ ốg) +/- yoy VCSH (ỗỷ đ ốg) +/- yoy Nợ/TTS TS LN g TS LN ròng EPS (đ ốg) ROA ROE 2011 11,611.19 41.51% 673.25 0.53% 10,208.11 30.90% 4,411.58 0.36% 55.91% 14.76% 5.22% 2,679.00 6.60% 15.26% THA THÔNGăTINăC ăB N Giá hiệố ỗ i (VNĐ) EPS (VNĐ) P/E n/a 3,509.00 n/a Book value (VNĐ) Beta n/a KL trung bình n/a KL CP ốiẵỐ y ỗ KL CP ỏưỘ hàốh V ố hóa (ỗỉ VNĐ) n/a 352,500,000 352,500,000 n/a C ăC UăC ăĐƠNG Ơốg Tổầố Bá 61.22% Dươốg ộà gia đìốh Jardine Cycle & 18.55% Carriage Hoàốg Cườốg 7.24% Khác NG H I 12.99% 2012 10,389.20 -10.52% 245.33 -63.56% 12,718.70 24.59% 4,433.71 0.50% 64.48% 14.65% 2.17% 966.00 1.93% 5.53% 2013 13,305.03 28.07% 1,121.20 357.02% 14,322.20 12.61% 5,240.58 18.20% 63.04% 17.81% 7.60% 3,509.00 7.83% 21.39% 2014F 20,947.27 57.44% 2,562.57 128.56% 17,539.41 22.46% 5,711.78 8.99% 67.43% 15.74% 12.23% 7,269.69 14.61% 44.86% Đ t 8,974 tỉ đ ng doanh thu 1,245 tỉ đ ng lợi nhuận sau thu ỗổoốg ỗháốg đầỘ ốăỐ 2014, Tổường H i hoàố ỗhàốh gần 50% k ho ch doanh thu 67% k ho ch lợi nhuận c ốăỐ 2014 So ộới ỗháốg đầỘ ốăỐ 2013, doanh thu Tổường H i ỗăốg ỗổưởng mức 57% Sự ỗăốg ỗổưởng doanh thu Tổường H i đ n từ phục h i m nh m v nhu cầu ốgười tiêu dùng sách lãi su t Chính phủ, y u t s ti p tục trì tháng cu i ốăỐ Vì vậy, kì vọng v doanh thu tỉ USD Tổường H i hoàn tồn có th thực hiệố Những s ố ỗượng phần ph ố áốh đềốg ộị th dẫố đầu ngành công nghiệp ô tô Việt Nam Tổường H i Theo s liệu VAMA, ỗặốh đ ố ỗháốg đầỘ ốăỐ 2014, Tổường H i với dòng s n phẩm chủ lực THACO TRUCK giữ vững vị trí dẫố đầu phân khúc xe t i, b xa đ i thủ khác ốhư TMT hay IsỘzỘ Tổoốg đó, m c dù kho ốg cách ỗươốg đ i lớn với Toyota Việt Nam v ố chi Ố ỏĩốh ỗhị ỗổường ô tô du lịch Việt Nam từ ỏâỘ, Tổường H i cũốg đ ỗ nhữốg bước phát tri n m nh m , chi m vị trí thứ với lo t s n phẩỐ hướốg đ n khách hàng tầỐ ỗổỘốg Ốaốg ỗhươốg hiệu KIA Mazda Đi m n i bật ho ỗ đ ng s n xu t kinh doanh Tổường H i tầm nhìn chi ố ỏược baố ỏãốh đ o cơng ty Chính quy t định mang tính chi ố ỏược giềồ Tổường H i có nhi Ộ bước ngo t quan trọốg ỗổẵố coố đường trở thành doanh nghiệp có doanh s báố hàốg đứốg đầu thị ỗổường Việt Nam: Khu công nghiệp Chu Lai-Tổường H i đầỘ ỗư ốăỐ 2003 ỗổở ỗhàốh đ i b n doanh cho công ty với m t quy trình s n xu t khép kín hàng lo t nhà máy s n xu t thi t bị phụ trợ; s n phẩỐ ỗư ốhững hợồ đ ng liên doanh với KIA ộà Mazda đaốg ỏà s n phẩm chi ố ỏược quan trọng hàốg đầu công ty; hệ th ốg showổooỐ đầỘ ỗư Ố nh m thời gian 23 gầố giềồ cho cẾốg ỗy có đ c ốước phủ r ng lớn thị ỗổường Trong ngắn h ố, Tổường H i ti p tục hưởng lợi từ ỗăốg ỗưởng m nh m nhu cầu ô tô ốước tháng cu i ốăỐ kì vọng s giúp cơng ty tiêu thụ 21,624 xe Ế ỗẾ, đ t mức ỗăốg ỗổưởng 21% so với ỗháốg đầỘ ốăỐ Kì vọng trung h n Tổường H i cũốg ỗi p tục h trợ đà ồhục h i kinh t thị ỗổườốg TỘy ốhiẵố, cũốg kho ng thời gian mà doanh nghiệp cần có nhữốg u chỉnh liên tục sách đầỘ ỗư hợồ ỏặ đ đươốg đầu với thách thức c ốh ỗổaốh đ n từ h i nhập Trong dài h n, với cắt gi m hoàn toàn thu nhập m t hàng ô tô nguyên chi c linh kiệố, giá Ế ỗẾ dự đoàố s gi m, t o ỗăốg ỗổưởng m nh m v tiêu dùng Tuy nhiên, bên c nh nhữốg h i, Tổường H i s ph i c nh tranh gay gắỗ đ t n t i ỗổước nhữốg đ i thủ r t m nh từ Thái Lan Indonesia CÔNG TY C PH N Ô TÔ TMT CứƠăƠh ăỗiêỘăƠ ăb ố DTT (ỗỷ đ ốg) +/- yoy (%) LNST (ỗỷ đ ốg) +/- yoy TTS (ỗỷ đ ốg) +/- yoy VCSH (ỗỷ đ ốg) +/- yoy Nợ/TTS TS LN g TS LN ròng EPS (đ ốg) ROA ROE TMT 2011 883.20 -38.85% 2.70 -93.72% 634.00 -10.82% 324.20 -8.78% 48.86% 10.86% 0.31% 88.73 0.43% 0.83% 2012 488.50 -44.69% 1.20 -55.56% 606.50 -4.34% 314.30 -3.05% 48.18% 7.97% 0.25% 39.44 0.20% 0.38% 2013 502.70 2.91% 5.70 375.00% 529.60 -12.68% 318.70 1.40% 39.82% 10.25% 1.13% 187.32 1.08% 1.79% 2014F 984.20 95.78% 39.80 598.25% 852.30 60.93% 323.00 1.35% 62.10% 11.62% 4.04% 1,307.94 4.67% 12.32% Với hơố 40 ốăỐ kiốh ốghiẵỐ ộà ỗhươốg hiệu xe ô tô Cửu Loốg, TMT bi ỗ đ n m t nhữốg cẾốg ỗy Ế ỗẾ thị ỗổường Việỗ NaỐ Tổước c nh tranh từ r t nhi Ộ đ i thủ m nh với ti m lực lớn v v n công nghệ, TMT không ph i m t công ty dẫố đầu ngành công nghiệp ô tô Tr i qua nhữốg khó khăố ỏiẵố ỗục từ ốăỐ 2010-2013, doanh nghiệp khác m nh d ố đ t k ho ch ỗăốg 24 THÔNGăTINăC ăB N Giá hiệố ỗ i (VNĐ) EPS (VNĐ) P/E 13,600.00 1,140.00 11.93 Book value (VNĐ) Beta 10,610.00 KL trung bình 76,316.00 KL CP niêm y ỗ KL CP ỏưỘ hành V ố hóa (ỗỉ VNĐ) 0.75 30,839,117.00 30,429,590.00 413.84 C ăC UăC ăĐÔNG T chức ỗổoốg 60.48% ốước T chức ốước 0.14% Cá nhân 38.02% ốước Cá ốhâố ốước 1.36% ỗổưởốg đầy tham vọốg ỗổoốg ốăỐ 2014, TMT đ t tiêu khiêm t n 583.35 tỉ đ ng doanh thu 5.29 tỉ đ ng lợi nhuận sau thu , ỗăốg ỗươốg ứng 16% -7% so với ốăỐ 2013 Tuy ốhiẵố ỗổoốg ỗháốg đầỘ ốăỐ, TMT đ t mức doanh thu 492.1 tỉ đ ng doanh thu 19.9 tỉ đ ng lợi nhuận sau thu , đ t 67% 376% k ho ch lợi nhuận M c dỂ ộượt xa k ho ch đ ra, nhiên s n u so sánh với doanh nghiệp khác không th nhữốg đ t bi ố ỗổoốg ốăốg lực s n xu t kinh doanh TMT, ốgược l i cho th y v n đ việc lập k ho ch công ty Thực t cho th y TMT không ph i m t doanh nghiệp thực nh y bén với chu kì kinh t Trong khúc nh c r n ràng báo lãi ngành, TMT m t n t trầm thoát l nửa cu i ốăỐ 2013, ỗhời Ố coi khởi đầu cho trình phục h i ô tô Chúng cho rằng, qu n trị không ph i m ỗ m m nh công ty Với y u t trên, có th th y tri n vọng thời gian tời TMT phụ thu c nhi u vào phục h i n n kinh t hơố c i thiện kh ốăốg s n xu t kinh doanh công ty Trong tháng cu i ốăỐ 2014, ho ỗ đ ng s n xu t kinh doanh TMT ti p tục c i thiện nhờ lực cầu lớn từ thị ỗổường Hàng t n kho gi m m nh, doanh thu có th ộượt 70% k ho ch đ Tri n vọng trung dài h n TMT cũốg ốhư cẾốg ty khác, s chịu ốh hưởng lớn từ cam k t ATIGA Tuy nhiên, cam k t có th ỏà h i cho TMT giúp cơng ty có th ti p cận với linh kiện giá rẻ từ ốước ASEAN, thay th dần phụ thu c vào linh kiện nhập Trung Qu c Nhữốg đ t bi n thời gian tới TMT có th dự án: đ n từ hai  Dự áố ốhà Ốáy sơố ỗĩốh điện TMT: Là nhà máy thứ t i Việt Nam sử dụng công nghệ sơố ỗĩốh điện, sau Mercedes Benz Việỗ NaỐ Đây ỏà cẾốg ốghệ tiên ti n, cho s n phẩm có b m ỗ sơố b ố đẹp ti t kiệm nguyên liệu so với công nghệ khác Nhà Ốáy dự ki ố hoàố ỗhàốh ộào ỔỘý ốăỐ ốay Ngoài Ốục đặch sử dụng cho s n phẩm TMT, nhà máy hi vọng cung c p dịch vụ cho nhà s n xu t khác  Dự án xe giá rẻ, liên doanh với tậồ đoàố TATA ố Đ : Với lợi th giá rẻ so với s n phẩm ô tô thị ỗổường, liên doanh TATA-TMT kì vọng s t o phân khúc tiêu dùng thị ỗổường ô tô Việt Nam Tuy nhiên, dự án vẫố đaốg ỗổoốg ỔỘá ỗổìốh xây dựng k ho ch 25 PH NăĐ UăT ăD CH V CÔNG TY C CứƠăƠh ăỗiêỘăƠ ăb ố DTT (ỗỷ đ ốg) +/- yoy (%) LNST (ỗỷ đ ốg) +/- yoy TTS (ỗỷ đ ốg) +/- yoy VCSH (ỗỷ đ ốg) +/- yoy Nợ/TTS TS LN g TS LN ròng EPS (đ ốg) ROA ROE 2011 626.23 -8.7% 103.66 59.9% 410.7 26.1% 300.29 62.9% 26.9% 16.9% 16.6% 7,204 28.2% 42.8% HHS THÔNGăTINăC ăB N Giá hiệố ỗ i (VNĐ) EPS (VNĐ) P/E Book value (VNĐ) Beta KL trung bình 17,400.00 1,840.00 12.47 9,160.00 0.36 686,579 KL CP ốiẵỐ y ỗ 38,249,948 KL CP ỏưỘ hàốh 57,364,241 V ố hóa (ỗỉ VNĐ) HỒNG HUY 998.14 C ăC UăC ăĐƠNG T chức ỗổoốg 0.00% ốước T chức ốước 0.00% Cá nhân 99.97% ốước Cá ốhâố ốước 0.03% 2012 462.98 -26.1% 68.89 -32.6% 515.25 25.5% 370.18 23.3% 28.2% 16.8% 15.1% 11,157 15.1% 20.8% 2013 498.95 7.8% 82.05 17.4% 679.49 31.9% 497.17 34.3% 26.8% 18.6% 16.4% 2,262 12.1% 16.5% 2014F 620 24.3% 85 3.6% 815.39 20% 505.67 1.7% 33.8% 0.0% 13.7% 2,222 10.4% 16.8% Với ưỘ ỗh giá rẻ, dòng xe t i h ng trung, h ng n ốg, xe đầu kéo Trung Qu c nhập khẩỘ đaốg ỗăốg ỗổưởng m nh m dần chi Ố ỏĩốh phân khúc thị ỗổườốg đầy ti Ố ốăốg ốày Đi cỂốg phát tri ố đó, Hồng Huy, với vị th nhà phân ph i đ c quy n s n phẩm xe ô tô Dongfeng Trung Qu c t i Việỗ NaỐ có ỗăốg ỗổưởng n ỗượng thời gian vừa qua Hoàốg HỘy bi ỗ đ n m t doanh nghiệp có mơt hình s n xu t kiốh doaốh đ c biệt Với s ỏượng nhân lực kho ng 20-25 ốgười, ỗổoốg có hơố 75% ốgười ỏao đ ng tàn tật, Hoàng Huy chủ y u thực nhiệm vụ nhập khẩu, làm thủ tục đăốg ki Ố ộà ỏà cẾốg ỗy miễn hoàn toàn thu thu nhập doanh nghiệồ Tổoốg đó, ho ỗ đ ng cơng ty phân ph i xe Ế ỗẾ thực qua hệ th ng gần 40 đ i lí 30 tỉnh thành c ốước, tập trung vào thành ph lớn Với s n phẩm chi ố ỏược xe t i h ng trung h ng n ng, khách hàng chi n ỏược Hoàng Huy hãng vận t i logistics Hoàng Huy doanh nghiệp niêm y t có k t qu kinh doanh n ỗượốg ỗháốg đầỘ ốăỐ 2014, Hoàốg HỘy đ t 323.35 tỉ đ ng doanh thu 28.51 tỉ đ ng lợi nhuận sau thu , lầố ỏượỗ ỗăốg 35.54% ộà gi m 29.06% so với cỂốg kì Đây ỏà k t qu sách ki m sốt trọng t i đ i với lo i xe ô tô h ng n ng Chính phủ thời gian vừa qua Tuy nhiên, doanh nghiệồ cũốg ỗặốh đ n kh ốăốg ốày việc thực k ho ch ốăỐ K t qu kinh doanh thời kì vừa qua cũốg cho ỗh y, b t ch p hệ qu từ suy thối kinh t , Hồng Huy doanh nghiệp có tỉ su t lợi nhuận r t cao Tập trung vào phân khềc đ c thù xe t i h ng n ng có th coi m t chi ố ỏược hợp lí Hoàng Huy Khác với phân khúc xe du lịch xe t i h ng nhẹ, m t hàng xe t i h ng n ng Hoàng Huy s chịu ốh hưởng bợi l trình cắt gi m 26 thu quan Chính phủ ộì khẾốg ồh i m t hàng có mà ốước ASEAN thực có lợi th Vì vậy, tri n vọng Hoàng Huy nhữốg ốăỐ ỗới s phụ thu c nhi u vào sách Chính phủ ộà đ c biệt bi ố đ ng v trị quan hệ Việt Nam Trung Qu c bi ố ĐẾốg CÔNG TY C PH N D CH V CứƠăƠh ăỗiêỘăƠ ăb ố DTT (ỗỷ đ ốg) +/- yoy (%) LNST (ỗỷ đ ốg) +/- yoy TTS (ỗỷ đ ốg) +/- yoy VCSH (ỗỷ đ ốg) Ô TÔ HÀNG XANH 2011 2012 2013 2014F 949.50 641.40 686.80 1,117.60 -10.40% -32.45% 7.08% 62.73% -12.5 -23.8 1.5 11.18 -232.98% 90.40% -106.30% 645.07% 301.2 232.2 232.2 226.5 -2.84% -22.91% 0.00% -2.45% 105 82.5 84 84.9 +/- yoy -9.87% -3.05% 1.40% 1.07% Nợ/TTS 63.68% 63.14% 62.88% 61.63% TS LN g 4.33% 3.10% 4.15% 2.38% TS LN ròng -1.32% -3.71% 0.22% 1.42% EPS (đ ốg) -1,124 -2,141 135 1,005 ROA -4.15% -10.25% 0.65% 4.93% ROE -11.90% -28.85% 1.79% 13.16% HAX THÔNGăTINăC ăB N Giá hiệố ỗ i (VNĐ) EPS (VNĐ) P/E Book value (VNĐ) Beta KL trung bình 7,500.00 910.00 8.27 8,050.00 0.36 1,993 KL CP ốiẵỐ y ỗ 11,116,169 KL CP ỏưỘ hàốh 11,116,169 V ố hóa (ỗỉ VNĐ) 83.37 Người tiêu dùng m t hàng phân khúc xe sang Việt Nam ngày có nhi u lựa chọn với xu t hàng lo t hãng xe n i ti ốg ốhư Meổcedes, AỘdi, LexỘs ộà Ốới ỏà PeỘgeoỗ CỂốg ộới gia ỗăốg ộ nhu cầu, c nh tranh hãốg xe cũốg đaốg ỗ o m t cu c chơi đầy thú vị thị ỗổường Việt Nam Là m ỗ ỗổoốg đ i ỏặ đ c quy n Mercedes-Benz Việt Nam (MBV), Hàng Xanh tham gia cu c chơi ộới vị th m t doanh nghiệp có kinh nghiệm ti ốg ỗăỐ ỗổẵố ỗhị ỗổường Tuy nhiên, thời gian gầố đây, ộị th Hàốg Xaốh đaốg ốgày càốg sụt gi m, không n i b đ i lí MBV mà thị ỗổường xe sang Việt Nam SaỘ giai đo n 2009-2012 với lợi nhuậố âỐ, Hàốg Xaốh bắỗ đầu thoát l từ ốăỐ 2013 ỗháốg đầỘ ốăỐ 2014, Hàốg Xaốh đ t 558.5 tỉ đ ng doanh thu 5.3 tỉ đ ng lợi nhuận sau thu , ỗươốg đươốg 58% 83% k ho ch Tuy nhiên, có th th y, lợi nhuận từ ho ỗ đ ng kinh doanh công ty âm, lợi nhuậố đ n từ kho n mục lợi nhuận khác Như ộậy, có th th y, ho ỗ đ ng s n xu t kinh doanh Hàng Xanh vẫố chưa có ốhi u c i thiệố Đi m c ng lớn nh t doanh nghiệp thời gian vừa qua hàng t n kho từ ốăỐ ỗổước doanh nghiệồ gi i phóng 27 C ăC UăC ăĐƠNG T chức ỗổoốg 43.86% ốước T chức ốước 0.85% Cá nhân 53.28% ốước Cá ốhâố ốước 2.01% Trong ho ỗ đ ng phân ph i ô tô Hàốg Xaốh đaốg g p nhi u khó khăố, m sáng ho ỗ đ ng s n xu t kinh doanh hàng Xanh ho ỗ đ ng dịch vụ sửa chữa, cung c p phụ ỗỂốg Được Mercedes-Benz công nhận doanh nghiệp cung c p dịch vụ ô tô t t nh ỗ ỗổoốg đ i lí, ho t đ ng Hàốg Xaốh kì vọng s ti p tục mang l i dịng ti n ố địốh ỗổoốg ốăỐ ỗới Với lực cầu m nh m ốgười tiêu dùng tham vọng Mercedes-Benz việc chi Ố ỏĩốh ỗhị ỗổường Việt Nam, ho ỗ đ ng s n xu t kinh doanh Hàốg Xaốh kì vọng s có nhi u c i thiện thời gian tới Tuy nhiên, n u khơng có c i thiện qu n lí, r ỗ khó đ Hàng Xanh có th c ốh ỗổaốh với doanh nghiệp khác ho ỗ đ ng phân ph i ô tô ốh hưởng m nh m cam k t mởi cửa thị ỗổường ô tô, tiêu thụ xe ô tô s ỗăốg ỗổưởốg đ t bi n thời gian tới kéo theo nhu cầu v sửa chữa, b o dưỡng phụ tùng Ho ỗ đ ng dịch vụ Hàng Xanh s phát tri n m nh CÔNG TY C PH N D CH V CứƠăƠh ăỗiêỘăƠ ăb ố DTT (ỗỷ đ ốg) +/- yoy (%) LNST (ỗỷ đ ốg) T NG H P SÀI GÒN 2011 2012 2013 2014F 6,155.31 5,414.08 6,582.37 7,700.00 47.50% -12.00% 21.60% 17.00% 44.62 44.85 41.17 48.95 +/- yoy -37.80% 0.50% -8.20% 18.90% TTS (ỗỷ đ ốg) 2,724.65 2,714.58 2,805.82 3,366.98 15.60% -0.40% 3.40% 20.00% 740.98 733.04 741.61 740.57 +/- yoy VCSH (ỗỷ đ ốg) +/- yoy 1.10% -1.10% 1.20% -0.10% Nợ/TTS 67.10% 66.80% 67.30% 73.80% TS LN g 6.60% 7.10% 6.00% 6.50% TS LN ròng 0.70% 0.80% 0.60% 0.60% EPS (đ ốg) 2,871 1,787 1,648 1,958 ROA 3.20% 1.70% 1.50% 1.50% ROE 11.10% 6.30% 5.60% 6.60% SVC Savico liên tục giữ vị th hệ th ng phân ph i xe ô tô s Việt Nam Với hơố 20 cẾốg ỗy, đơố ộị thành viên chuyên kinh doanh ô tô, tr i r ng từ Bắc ộào NaỐ, Saộico ộà đaốg chi Ố ỏĩốh ỗhị ỗổường chủ lực ốhư Hà N i, Đà N ng, TP H Chí Minh, Cầố Thơ NăỐ 2013, hệ th ng phân ph i Savico chi m 10.3% t ng thị phần doanh nghiệp VAMA 28 THÔNGăTINăC ăB N Giá hiệố ỗ i (VNĐ) EPS (VNĐ) P/E Book value (VNĐ) Beta KL trung bình 16,500.00 1,590.00 10.36 29,260.00 1.23 101,245 KL CP ốiẵỐ y ỗ 24,995,573 KL CP ỏưỘ hàốh 24,975,507 V ố hóa (ỗỉ VNĐ) 412.1 C ăC UăC ăĐÔNG CĐ Nhà ốước 43.86% C ồhi Ộ ỔỘỹ CĐ đ c biệỗ 0.85% 53.28% CĐ ỗổoốg ốươc 2.01% CĐ ốước ốgoài 8.90% Thực t , SVC ho ỗ đ ốg ỗổẵố ỏĩốh ộực Dịch vụ-ỗhươốg Ố i, Dịch vụ b ỗ đ ng s n Dịch vụ tài Trong thời gian vừa qua, b ỗ đ ng s ố ỏà ỏĩnh vực chủ ch ỗ, đóốg góồ hơố 50% doaốh ỗhỘ ộà lợi nhuậố cho cẾốg ỗy ỗổoốg ốăỐ 2013 ộà dự ki ố ốăỐ 2014 TỘy nhiên, thời gian tới, SVC chủ ỗổươốg cắt gi Ố đầỘ ỗư ốgoài ngành (b ỗ đ ng s ố, ỗài chặốh) đ tậồ ỗổỘốg ộào ỏĩốh ộực phân ph i ô tô M c dù m t doanh nghiệồ có ỗhươốg hiệu n i ti ng vị trí hàng đầu ngành, nhiên hiệu qu ho ỗ đ ng s n xu t kinh doanh công ty thời gian vừa ỔỘa ỏà ỗươốg đ i th ỗháốg đầu ốăỐ 2014, đ t 1,806 tỉ đ ng doanh thu, nhiên lợi nhuận sau thu SVC hơố 10 ỗỉ, ỗươốg đươốg TMT-doanh nghiệp có doanh thu bằốg 1/7 Saộico Đi Ố đáốg ỏưỘ ý ỏà k t qu ho ỗ đ ng kinh doanh SVC khẾốg ỗươốg xứng với mức đ sử dụốg đẽố bẩy công ty Trong tỉ su t lợi nhuận rịng r t th ồ, ROE đóốg góồ chủ y u mức đ sử dụng nợ cẾốg ỗy Đi Ộ có ỗh nh hưởốg đ n kh ốăốg ho ỗ đ ng ố định doanh nghiệp Savico hiệố đaốg chi m 20.2% s ố ỏượng tiêu thụ Toyota, 28% thị phần Ford, 7% GM Đây ỏà ốhữốg ỗhươốg hiệu có sức thu hút m nh m ch đứng thị ỗổường Việt Nam Ngồi ra, m t cơng ty chuyên v phân ph i, SVC có kh ốăốg ỗhay đ i s n phẩm r ỗ ốhaốh đ thích ứng với thâm nhập ỗhươốg hiệu khác đ n từ ốước ASEAN Vì vậy, đ i với SVC, ATIGA ỏà h i nhi Ộ hơố ỏà ỗhách ỗhức 29 SO SÁNH M T S CH TIÊU 100% 90% 80% 70% 60% 76.81% 98.50% 50% 99.97% 97.14% 91.10% 40% Tỉ ỏệ sở hữỘ ỗổoốg ốước Tỉ ỏệ sở hữỘ ốước ốgoài 30% 20% 10% 23.19% 0% THA 1.50% 0.03% 2.86% TMT HHS HAX C ăC U S 8.90% SVC H U 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 V ố Ộ ỏệ 1,500 1,000 500 HHS SVC TMT HAX THA V NăĐI U L 30 14000 12000 10000 8000 Doanh thu 6T/2014 6000 Doanh thu 2013 Doanh thu 2012 4000 2000 HHS SVC TMT HAX THA BI NăĐ NG DOANH THU 1400 1200 1000 800 Lợi nhuận ròng 6T/ 600 Lợi nhuận ròng 400 Lợi nhuận ròng 200 -200 HHS SVC TMT HAX THA BI NăĐ NG L I NHU N 31 25.00% 20.00% Lãi g ồ/Doaốh ỗhỘ 15.00% Lãi ho ỗ đ ốg/Doaốh ỗhỘ Lãi ròng/Doanh thu 10.00% ROE ROA 5.00% 0.00% HHS SVC TMT HAX THA T SU T L I NHU NăNĔMă2013 100% 90% 80% 70% 60% 50% V ố chủ sở hữỘ 40% Nợ 30% 20% 10% 0% HHS SVC TMT HAX THA C ăC U V N (30/06/2014) 32 s KHUY N NGH Đ UăT Mà CP KHUY N NGH GÍA HI N T I GIÁ M C TIÊU L I NHU N T MăNHÌNăĐ UăT THA TMT HHS HAX SVC Mua Nắm giữ Mua Bán Mua 13,600 15,500 7,500 16,500 51,000 16,000 20,000 5,500 27,000 17.65% 29.03% -26.67% 63.64% 1 ốăỐ ốăỐ ốăỐ ốăỐ ốăỐ 33 BứỒă ƠứỒă ốậỜă đ c thực hi n b i chuyên gia phân tích c a Công Ty C Ph n Ch ốgă KhỒứốă ChẮỘă Áă Thứiă Bìốhă D ốgă - APEC, phân tích ch có giá tr tham kh o, APEC khơng ch u b t c trách nhi ỐăốậỒăđ i v i vi c s d ng tài li u Phát hành b i: Phịng Phân Tích - Cơng Ty C Ph n Ch ốgăKhỒứốăChẮỘăÁăThứiăBìốhăD ốgă Chun viên Phân tích: Nguy n H u Hồng H iS Chính: Tịa nhà APEC Building, s 14ăLêăĐ iăHậốh,ăQ.HaiăBậăTổ ốg,ăTP.ăHậăN i Tel: (84- 4) 3573 0200 Fax: (84- 4) 35771966 Website: http://www.apec.com.vn Mọiă ỗhẾốgă ỗiốă liêốă ỔỘaốă đ n báo cáo này, vui lòng liên h APECS: Phịng Phân tích c a VŨăTH THU TRANG NGUY N H U HỒNG Tổ Chun viên Phân tích ng phịng Phân tích trangvtt@apec.com.vn hoangnh@apec.com.vn Tel: (84- 4) 3573 0200 – 692 Tel: (84- 4) 3573 0200 – 692 34 ... 2012, Việt Nam c? ? 33 c? ?ng ty doanh nghiệp h trợ c p 181 c? ?ng ty c p Trong t i Thái Lan, s doanh nghiệp h trợ c p 709 với 354 c? ?ng ty Thái Lan 355 c? ?ng ty c? ? y u t ốư? ?c ngồi S nhà cung c p c p 2, th... 280 nhà cung c p c p 1, 200 nhà cung c p c p t i Indonesia c? ? 166 nhà cung c p c p với 336 nhà cung c p c p Theo IHS, Thái Lan c? ? 16 nhà s n xu t lắp ráp ô tô, Malaysia c? ? 13 Indonesia c? ? 12 nhà... Nam vẫố ? ?a? ??g dẫố đầỘ ốhưốg ? ?a? ??g ộ p ph i c nh tranh quy t liệt Tổường H i C? ?c dòng xe du lịch nhập nguyên chi c kh? ?c ốhư Meổcedes Beốz (Hàốg Xaốh), Toyo? ?a (Saộico)… vẫố ? ?a? ??g c? ? kho ng c? ?ch xa