Xây dựng mô hình cấu trúc tài chính cho các doanh nghiệp ngành viễn thông việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ oOo HOÀNG THỊ ÚT TRINH XÂY DỰNG MƠ HÌNH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CHO CÁC DOANH Chuyên nghành: Kinh tế Tài – Ngân hàn LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH Người hướng dẫn khoa học: TS L Tp.Hồ Chí Minh - Năm 20 LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan luận văn cơng trình nghiên cứu cá nhân chưa công bố Số liệu sử dụng mô hình số liệu thực tế tổng hợp từ báo cáo tài 13 Cơng ty hoạt động ngành Viễn thông qua năm từ 2005-2008 Nội dung luận văn đảm bảo không chép cơng trình khác Mặc dù tác giả nỗ lực cố gắn luận văn chắn khơng tránh khỏi thiếu sót Rất mong nhận ý kiến đóng góp Thầy Cơ bạn để luận văn hoàn chỉnh Người thực Hoàng Thị Út Trinh Học viên cao học Lớp TCDN – Đêm - Khóa 16 Trường đại học kinh tế Tp HCM LỜI CẢM ƠN Trong suốt thời gian qua, với nỗ lực thân giúp đỡ nhiệt tình từ phía thầy bạn bè, tơi hồn thành luận văn “Xây dựng mơ hình cấu trúc tài cho DN Viễn thơng Việt nam” Qua đó, tơi xin chân thành cảm ơn: - TS Lê Thị Lanh – Giáo viên hướng dẫn trực tiếp- nhiệt tình hướng dẫn, giúp đỡ động viên nhiều để hồn thành luận văn - Q Thầy Cô khoa sau đại học tạo điều kiện để tơi thực hồn thành luận văn - Bạn bè người thân – người bên cạnh động viên để hồn thành luận văn NHỮNG KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC CỦA LUẬN VĂN Chương 1: Cơ sở lý luận chung cấu trúc tài DN Chương luận văn trình bày lý luận tảng cấu trúc tài DN Đó tảng lý thuyết để DN Việt nam nói chung DN viễn thơng nói riêng tiếp cận ứng dụng công tác quản trị tài DN mà ứng dụng vào việc xây dựng cấu trúc tài Chương 2: Thực trạng cấu trúc tài DN Viễn thông Việt nam Chương luận văn phản ảnh thực trạng cấu trúc tài 13 Công ty đại diện cho ngành viễn thông Qua đó, giúp ban quản trị Cơng ty có nhìn sâu sắc cấu trúc nguồn tài trợ mà họ sử dụng, mà cụ thể cấu trúc tài tồn hạn chế nguyên nhân hạn chế Chương 3: Xây dựng mơ hình cấu trúc tài DN Viễn thơng Việt nam Chương tập trung xây dựng mơ hình cấu trúc tài cho DN Viễn thơng Việt nam Mơ hình 1: Hê số tổng nợ vốn chủ sở hữu (Y1 = DE) Mơ hình 2: Hê số nợ ngắn hạn vốn chủ sở hữu (Y2 = DSE), sau luận văn suy luận mơ hình nợ dài hạn vốn chủ sở hữu (DLE) Mô hình 3: Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (Y3 = ROE) Cả mơ hình phù hợp với thực tế Công ty ngành viễn thông khảo sát Thông qua mô hình này, Cơng ty ngành Viễn thơng biết cấu trúc tài chịu tác động nhân tố nào, mức tác động khuynh hướng tác động chúng Song, giá trị lớn mơ hình giúp cơng ty ngành dự báo cấu trúc tài tỷ suất sinh lời tương lai Đây giá trị thực tiễn mà luận văn đạt Hạn chế luận văn Bên cạnh kết đạt được, luận văn cón nhiều hạn chế Trước hết, yếu tố vĩ mô chưa đưa vào xem xét xây dựng mơ hình cấu trúc tài cho DN ngành Viễn thơng Chính điều phần ảnh hưởng đến kết mơ hình Ngồi ra, hạn chế việc công bố thông tin, tác giả chưa thể tiếp cận số liệu Cơng ty có tên tuổi uy tín thuộc tập đồn Bưu Viễn thông Việt nam Công ty Viễn thông Quốc tế; Công ty Viễn thông Liên tỉnh; Công ty Dịch vụ viễn thông GPC, Công ty Dịch vụ viễn thông VMS…Bênh cạnh đó, số liệu Viettel, Sfone tác giả chưa thu thập Việc bỏ sót DN trình nghiên cứu khiến cho việc phân tích ngành chưa thật tổng qt DN bỏ sót nêu DN lớn ngành Thiết nghĩ, có nhiều thời gian nữa, tác giả bổ sung biến vĩ mô vào mô hình thu thập thêm nguồn số liệu để khắc phục hạn chế trên, mức độ giải thích mơ hình tốt MỤC LỤC  LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN NHỮNG KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC CỦA LUẬN VĂN DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ CÁCH TRÌNH BÀY SỐ LIỆU LỜI MỞ ĐẦU Chương NGHIỆP TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA DOANH 1.1 Cấu trúc tài DN .3 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Thành phần cấu trúc tài 1.1.3 Các tiêu phản ảnh cấu trúc tài .4 1.1.4 Địn bẩy tài tác động đến tỷ suất sinh lời 1.1.5 Các lý thuyết cấu trúc vốn đại 1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài .8 1.2.1 Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) .8 1.2.2 sản cố định hữu hình 1.2.3 Thuế thu nhập doanh nghiệp 1.2.4 Khả toán hành 1.2.5 Tỷ lệ tăng trưởng 10 1.2.6 Quy mô DN 10 1.2.7 Đặc điểm riêng tài sản DN 10 1.2.8 Sự phát triển tính hiệu thị trường tài 11 1.2.9 Các đặc tính ngành kinh doanh 11 1.2.10 Các nhân tố khác 12 1.3 Đặc điểm ngành Viễn thông 12 1.4 Giới thiệu mơ hình cấu trúc tài Công ty niêm yết TTCK Việt nam 13 Kết luận chương 19 Chương THỰC TRẠNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỄN THÔNG VIỆT NAM 20 2.1 Phân tích hiệu sản xuất kinh doanh DN Viễn thơng điển hình 20 2.1.1 Doanh thu 20 2.1.2 Lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) 21 2.1.3 Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) 22 2.1.4 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 23 2.1.5 Khả toán hành (Rc) 24 2.2 Tỷ lệ Tài sản cố định hữu hình tổng tài sản 27 2.3 Thực trạng cấu trúc tài DN Viễn thông Việt nam .27 2.3.1 Thực trạng cấu nợ ngắn hạn 27 2.3.2 Thực trạng cấu nợ dài hạn 29 2.3.3 Thực trạng cấu nợ 30 2.3.4 Thực trạng cấu vốn chủ sở hữu 31 2.3.5 Thực trạng cấu trúc tài 32 2.4 Tác động địn bẩy tài đến tỷ suất sinh lợi 33 2.5 Ưu nhược điểm cấu trúc tài DN Viễn thơng 34 2.6 Ngun nhân hạn chế chủ yếu cấu trúc tài DN Viễn thơng Việt nam 35 2.6.1 Nguyên nhân khách quan 35 2.6.1.1 Nguyên nhân từ sách, chế nhà nước 35 2.6.1.2 Các nguyên nhân khách quan khác 36 2.6.2 Nguyên nhân chủ quan 42 2.6.2.1 Tỷ lệ vốn chiếm dụng cao 42 2.6.2.2 Khả toán hành cao 42 2.6.2.3 Hiệu kinh doanh giảm sút 42 2.6.2.4 Tỷ lệ tài sản cố định hữu hình thấp 42 2.6.2.5 Tính khả thi hiệu kinh tế dự án chưa cao 42 2.6.2.6 Chưa trọng mức đến công tác quản trị tài doanh nghiệp .44 2.6.2.7 Thơng tin tài cơng bố chưa đầy đủ chi tiết .45 2.6.2.8 Chưa tiếp cận kênh huy động vốn từ trái phiếu doanh nghiệp thuê mua tài 45 Kết luận chương 45 Chương XÂY DỰNG MÔ HÌNH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CHO CÁC DN VIỄN THƠNG VIỆT NAM 47 3.1 Xây dựng mơ hình cấu trúc tài cho DN ngành Viễn thơng .47 3.1.1 iết lập mơ hình 47 3.1.2 Phân tích tương quan thống kê mô tả biến 48 3.1.2.1 Thống kê mô tả biến 48 3.1.2.2 Phân tích tương quan biến 50 3.1.3 Ước lượng tham số (β) mơ hình 51 3.1.3.1 Mơ hình hệ số tổng nợ vốn chủ sở hữu (Y1 = DE) 51 3.1.3.2 Mơ hình hệ số nợ ngắn hạn vốn chủ sở hữu (Y2 = DSE) 54 3.1.3.3 Mơ hình tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (Y3 = ROE) 58 3.2 Kiểm chứng mơ hình thực tế 64 3.2.1 iểm chứng mơ hình hệ số tổng nợ vốn chủ sở hữu (Y1 = DE) 64 3.2.2 iểm chứng mơ hình hệ số nợ ngắn hạn vốn chủ sở hữu (Y2 = DSE) 65 3.2.3 iểm chứng mô hình tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (Y3 = ROE) 66 3.3 Vận dụng mơ hình để dự báo cấu trúc tài BQ cho ngành Viễn thông 67 3.4 Hạn chế mơ hình 69 3.5 Điều kiện để ứng dụng thành cơng mơ hình kinh tế lượng việc xây dựng cấu trúc tài cho DN Viễn thông Việt nam 69 3.6 Giải pháp để hồn thiện hỗ trợ xây dựng mơ hình cấu trúc tài DN Viễn thơng Việt nam 70 3.6.1 Nâng cao hiệu kinh doanh hiệu sử dụng vốn DN viễn thông 70 3.6.2 ây dựng kế hoạch toán nợ cho nhà cung cấp 71 3.6.3 Chun mơn hóa phận làm cơng tác quản trị tài DN 71 3.6.4 Minh bạch thông tin 71 3.6.5 Đảm bảo chất lượng số liệu kế toán 72 3.6.6 Nâng cao vai trò hệ thống kiểm soát nội 73 3.6.7 Chú trọng công tác thu thập lưu trữ thông tin 73 Kết luận chương 74 KẾT LUẬN 75 PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO độ cạnh tranh diễn gay gắt hơn, phạm vi rộng sâu Đi kèm với chia sẻ thị phần thị trường cách đáng kể tập đồn viễn thơng lớn đầu tư vào Việt Nam Ngoài ra, DN nước liên doanh có quyền nâng mức góp vốn lên cao hơn, khả kiểm soát họ việc điều hành kinh doanh dịch vụ lớn Đây là nguy cơ, thách thức mà DN viễn thông Việt phải đối mặt Cơ chế sách tác động đến hoạt động DN Viễn thơng 2.1 Chính sách nhà nước Bưu viễn thơng Phát huy nguồn lực đất nước để phát triển nhanh đại hoá bưu chính, viễn thơng, bảo đảm đáp ứng nhu cầu phát triển kinh - tế - xã hội, góp phần nâng cao chất lượng sống nhân dân bảo đảm quốc phòng, an ninh Ưu tiên đầu tư phát triển bưu chính, viễn thống nơng thơn, vùng sâu vùng xa, biên giới, hải đảo; có sách ưu đãi, hỗ trợ DN cung cấp dịch vụ bưu chính, viễn thơng cơng ích thực nhiệm vụ cơng ích khác theo u cầu Nhà nước Khuyến khích, tạo điều kiện để thành phần kinh tế tham gia kinh doanh bưu chính, viễn thống môi trường cạnh tranh công bằng, minh bạch Nhà nước quản lý với đầy đủ loại hình dịch vụ, bảo đảm chất lượng giá cước hợp lý Tơn trọng, bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp tổ chức, cá nhân tham gia hoạt động bưu chính, viễn thơng Tạo điều kiện ứng dụng thúc đẩy phát triển công nghệ công nghiệp bưu chính, viễn thơng Mở rộng hợp tác quốc tế bưu chính, viễn thơng sở tơn trọng độc lập chủ quyền, bình đẳng, có lợi, phù hợp với pháp luật Việt Nam điều ước quốc tế mà Việt Nam ký kết gia nhập (Nguồn: Điều Pháp lệnh Bưu Viễn thơng Việt nam năm 2002) 2.2 Chính sách thuế TNDN Tính đến 31/12/08, hầu hết DN hoạt động ngành khảo sát hưởng ưu đãi định thuế suất thuế TNDN cụ thể: Công ty CP Dịch vụ Bưu Viễn thơng Sài Gịn (SPT) hưởng mức thuế suất 25%, miễn thuế năm giảm 50% số thuế phải nộp năm dự án lắp đặt tổng đài cửa ngõ Tadem SPT hoàn thành đưa vào khai thác tháng 8/2003 tổng đài VoIP 177 đưa vào khai thác năm 2002 Công ty CP Viễn thông VTC áp dụng mức thuế suất thuế TNDN 28%, nhiên Công ty áp dụng mức thuế TNDN 20% hoạt động sản xuất thẻ thông minh tổng đài chuyển mạch số truy cập mạng Công ty CP Cáp Sài Gòn (SAM) giảm 50% thuế TNDN thời hạn năm cho toàn thu nhập doanh nghiệp từ 01/01/2004 đến 31/12/2008 với thuế suất thuế TNDN 15% Đồng thời, SAM hưởng thuế suất thuế TNDN 15% thời hạn năm cho toàn thu nhập doanh nghiệp từ 01/01/2009 đến 31/12/2010 Riêng thu nhập từ chuyển nhượng cổ phiếu chịu thuế suất 28% Công ty CP Đầu Tư Sản xuất Việt Hàn (VHG): Đối với hoạt động sản xuất thành phẩm cáp từ dự án đầu tư Công ty áp dụng thuế suất thuế TNDN 15% kể từ năm 2007, miễn thuế TNDN thời hạn năm kể từ có thu nhập chịu thuế giảm 50% năm Đối với dự án đầu tư mở rộng Công ty miễn thuế 01 năm giảm 50% số thuế phải nộp năm phần thu nhập tăng thêm đầu tư mang lại Đối với hoạt động bán hàng hóa thương mại cho thuê bất động sản đầu tư Công ty áp dụng thuế suất thuế TNDN theo quy định hành (28%) Như vậy, qua ví dụ cụ thể đây, rõ ràng Chính phủ có quan tâm đáng kể đến ngành Viễn thơng, khuyến khích DN đầu tư phát triển sản phầm dịch vụ sẳn có góp phần vào phát triển chung đất nước 2.3 Hành lang pháp lý điều chỉnh cho ngành Viễn thông Theo đánh giá sơ bộ, hành lang pháp lý viễn thông với văn pháp quy cao Pháp lệnh BCVT ban hành tháng 5/2002 sau năm tạo nhiều thành tựu bật cho viễn thông Việt Nam xóa bỏ độc quyền, thúc đẩy cạnh tranh… Đây sở pháp lý quan trọng để tự hóa thị trường sản xuất, mua bán thiết bị, vật tư viễn thông; mở cửa sâu rộng thị trường mạng dịch vụ viễn thông Pháp lệnh năm 2002 không quy định hạn chế số lượng doanh nghiệp viễn thông tham gia thị trường hạn chế vốn sở hữu thành phần kinh tế tư nhân nước nước doanh nghiệp cung cấp dịch vụ hạ tầng mạng Theo đó, DN cung cấp hạ tầng mạng doanh nghiệp nhà nước doanh nghiệp mà vốn góp Nhà nước chiếm cổ phần chi phối cổ phần đặc biệt, thành lập theo quy định pháp luật để thiết lập hạ tầng mạng cung cấp dịch vụ viễn thông; (Điều 38 Pháp lệnh Bưu Viễn thơng) Với mục tiêu xây dựng hành lang pháp lý nhằm phát huy nguồn lực nước để phát triển nhanh đại hóa sở hạ tầng viễn thơng, tạo chế thơng thống cho nhà đầu tư tham gia phát triển hạ tầng thị trường viễn thơng mở cửa hồn tồn theo cam kết gia nhập WTO, dự thảo Luật Viễn thông tiếp tục thúc đẩy cạnh tranh tự hóa lĩnh vực đầu tư phát triển hạ tầng viễn thông Dự thảo Luật Viễn thông không hạn chế vốn đầu tư tư nhân nước xây dựng sở hạ tầng viễn thông; nhà đầu tư nước phép đầu tư cung cấp dịch vụ hạ tầng mạng theo cam kết quốc tế Việt Nam; đồng thời nêu trường hợp ngoại lệ “Nhà nước nắm giữ cổ phần chi phối doanh nghiệp cung cấp sở hạ tầng viễn thông có tầm quan trọng đặc biệt hoạt động tồn sở hạ tầng viễn thơng quốc gia ảnh hưởng trực tiếp đến việc phát triển KT-XH, bảo đảm an ninh, quốc phòng đất nước” Tuy nhiên dự kiến đến năm 2010 Luật Viễn thông thức ban hành có hiệu lực 2.4 Thành lập Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt Nam Ngày 09/01/2006 Thủ tướng Chính phủ Quyết định số 6/2006/QĐ-TTg việc thành lập Công ty mẹ - Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt nam Điểm bật tập đoàn thay đổi chế quản lý, hoạt động vai trò chi phối Nhà nước Thay đổi mơ hình phương thức quản lý, tách bưu khỏi viễn thơng, chuyển từ chế cấp vốn sang đầu tư vốn, từ tổng công ty với đơn vị thành viên chủ yếu hoạch tốn phụ thuộc sang mơ hình cơng ty mẹ, cơng ty Vì thế, coi mơ hình mở rộng cơng ty mẹ cơng ty con, khác với công ty mẹ - khơng có quan hệ vốn đầu tư mà cịn liên hệ với cơng nghệ, thị trường thương hiệu Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt Nam tổ hợp kinh tế bao gồm DN thành viên hạch toán độc lập, đa sở hữu, đó, nhà nước giữ vai trị chủ đạo; kinh doanh đa lĩnh vực lĩnh vực bưu chính, viễn thơng, tin học đóng vai trị nịng cốt Tập đoàn xây dựng sở mối liên kết công ty mẹ công ty theo quan hệ sở hữu vốn, Bưu Viễn thơng Việt Nam với vai trị cơng ty mẹ DN khác với vai trị cơng ty Cơng ty mẹ DN nhà nước nhà nước sở hữu 100% vốn điều lệ, có tiềm lực kinh tế mạnh kinh doanh, có khả quản lý điều hành thống mạng bưu chính, viễn thơng, thuộc quyền sở hữu Tập đoàn Chịu trách nhiệm trước Nhà nước hiệu kinh doanh, bảo toàn phát triển nguồn vốn Nhà nước đầu tư vào công ty mẹ Công ty mẹ pháp nhân thừa kế pháp nhân Tổng cơng ty Bưu Viễn thơng Việt Nam Công ty mẹ trực tiếp kinh doanh công ty viễn thông đường trục quốc gia quốc tế; thực quyền quản lý, điều hành cơng ty tỷ lệ góp vốn nhà nước, cơng ty mẹ góp vào cơng ty tập đồn, thơng qua quan quản lý, điều phối Công ty pháp nhân độc lập với công ty mẹ công ty mẹ sở hữu toàn phần vốn điều lệ ghi Điều lệ; chịu chi phối công ty mẹ lĩnh vực chiến lược phát triển, tổ chức hợp tác cạnh tranh, công nghệ, đào tạo, phát triển nguồn nhân lực Cơ cấu tổ chức tập đồn Bưu Viễn thơng Viện nam (Phụ lục 4) Tập đoàn tạo quyền tự chủ cho DN, phân cấp mạnh để DN tự chủ định hình thức kinh doanh theo điều lệ Tổng Cơng ty Mơ hình tập đồn tạo sức cạnh tranh mục tiêu để đơn vị kinh doanh động hơn, chủ động Tập đồn quản lý vốn chính, giữ vai trò nhà đầu tư vốn, quản lý theo quy mô đầu tư vốn 2.5 Cơ chế quản lý giá cước dịch vụ Bưu Viễn thơng Thực theo chế thị trường, thúc đẩy cạnh tranh lành mạnh, phát huy quyền tự chủ DN Thực bình đẳng, khơng phân biệt đối tượng sử dụng dịch vụ; khuyến khích DN tham gia thị trường; bảo đảm hoạt động bưu viễn thơng cơng ích Đảm bảo quyền, lợi ích hợp pháp người sử dụng dịch vụ, DN bưu chính, viễn thơng; bảo đảm lợi ích Nhà nước chủ quyền quốc gia Loại trừ dịch vụ thuộc danh mục nhà nước quy định giá cước, DN viễn thông quyền định giá cước dịch vụ bưu chính, viễn thơng DN cung cấp theo khung giới hạn giá cước quan nhà nước có thẩm quyền định 2.6 Hạ tầng viễn thông Thật vậy, việc DN viễn thông chủ động phát triển hạ tầng viễn thơng làm lãng phí nguồn vốn đầu tư mỹ quan đô thị Có thể nói hạ tầng viễn thơng thực trở thành sở hạ tầng quan trọng cho phát triển kinh tế xã hội Tuy nhiên, với phát triển nhanh chóng bùng nổ xuất mối lo ngại hạ tầng viễn thông thiếu bền vững, phát triển manh mún… Hạ tầng viễn thông truyền tải thông tin, liệu ví đường huyết mạch quốc gia Do vậy, việc xây dựng phát triển bền vững viễn thông để trở thành sở hạ tầng quốc gia theo hướng đại, đồng việc quan trọng cấp thiết Nhưng nhìn vào tình trạng xây dựng sở hạ tầng viễn thơng theo kiểu “mạnh người làm” nhà cung cấp dịch vụ viễn thông mà khơng có quy hoạch, mạng dây cáp chằng chịt, “lếch thếch” đường, trạm thu phát sóng di động thi phát triển dày đặc (có điểm, vịng bán kính 50m, có đến trạm phát sóng, DN trạm) mà khơng có chia sẻ, dùng chung lẫn nhau…., thật khó hình thành hạ tầng viễn thơng bền vững Tình trạng DN viễn thông đua xây dựng hạ tầng mạng viễn thông, Internet phủ rộng khắp nơi lại khơng có hợp tác, khai thác lẫn tạo nên phát triển không bền vững Tại thành phố lớn hạ tầng mạng viễn thơng cịn sử dụng hiệu quả, cịn với vùng nông thôn, miền núi với nhu cầu sử dụng hạn chế, nên hạ tầng mạng viễn thông dù xây dựng tốn tỷ lệ khai thác lại thấp Nếu DN viễn thông không mạnh làm, chắn việc chia sẻ hạ tầng viễn thông đem lại hiệu to lớn Đặc biệt, DN viễn thông nhà nước, dùng nguồn lực nhà nước để đầu tư, việc khơng hợp tác cịn thực gây lãng phí lớn Một tình trạng ảnh hưởng đến phát triển bền vững lĩnh vực viễn thơng, “phung phí” nguồn tài ngun kho số viễn thơng quốc gia Tính đến cuối năm 2008, nước có khoảng 70 triệu thuê bao di động Tuy nhiên, phần lớn số thuê bao di động trả trước, phát triển bùng nổ thông qua đợt khuyến mại rầm rộ nhà cung cấp dịch vụ, kéo theo tình trạng số điện thoại dùng lần bỏ phổ biến Hậu kho số di động ngày cạn kiệt Nếu tài nguyên có hạn tiếp tục bị “hoang phí” mà khơng kiểm sốt chặt chẽ thời gian tới, chắn ngày xã hội lại “nháo nhào” lên phải thêm đầu số di động giống toàn số điện thoại cố định toàn quốc vừa qua phải thêm đầu số kho số hết… Một hạ tầng viễn thông xem phát triển cách bền vững hạ tầng phải mang tính đại, đồng bộ, tốc độ cao, vùng bao phủ rộng, đáp ứng cao nhu cầu phát triển xã hội, phải gắn liền với việc bảo đảm sử dụng hiệu quả, tiết kiệm tài ngun viễn thơng Ngồi ra, khó khăn DN cung cấp dịch vụ viễn thông thoại, ADSL họ đối mặt việc chi phí thuê cột điện để treo cáp thông tin tăng lên cao khoảng từ đến lần so với trước Nguyên nhân Tập đoàn Điện lực (EVN) định tăng giá thuê trụ điện Có thể nói DN viễn thông phải phụ thuộc vào hạ tầng sẵn có ngành điện họ chưa có đủ điều kiện để tự xây dựng trụ Hơn nữa, với chủ trương hạ ngầm dây điện đảm bảo an tồn mỹ quan tính chất độc quyền việc cho thuê trụ nguyên nhân khiến tâp đoàn Điện lực tăng giá cho thuê thấp 20.114 đồng /cột/tháng cao 109.327 đồng /cột/tháng cho sợi cáp thông tin DN viễn thơng có đủ khả tiếp tục thuê, EVN không tiếp tục hỗ trợ với mức giá cho thuê thấp trước Tuy nhiên có ưu VNPT Viettel việc thuê trụ điện, cụ thể Viettel miễn tiền thuê trụ cho tuyến cáp thông tin nối vào đơn vị quân đội, phục vụ cho mục đích quân đội VNPT miễn tiền thuê trụ cáp thông tin nối vào quan hành nghiệp Trong đó, doanh nghiêp khác khơng có ưu đãi Phải có phân biệt đối xử DN lớn DN nhỏ Phụ lục 7: Cơ cấu tổ chức Tập đoàn VNPT Nguồn: www.vnpt.com.vn Phụ lục Lãi suất từ năm 2005- 2008 Loại lãi suất Lãi suất Văn Áp dụng từ Mức lãi suất cao cho phép áp dụng giao dịch Lãi suất 7%/năm Quyết định số 1811/QĐNHNN 01/08/09 Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 7%/năm 01/07/09 Quyết định số 1539/2009/QĐNHNN Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 7%/năm 01/06/09 Quyết định số 1250/2009/QĐNHNN Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 7%/năm Quyết định số …/QĐ-NHNN ngày …./2009 01/05/09 Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 7%/năm Quyết định số 626/QĐNHNN ngày 24/3/2009 01/04/09 Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 7%/năm Quyết định số 378/QĐNHNN ngày 24/2/2009 01/03/09 Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 7%/năm Quyết định số 172/QĐNHNN ngày 23/1/2009 Quyết định số 3161QĐNHNN ngày 19/12/2008 01/02/09 Không vượt 150% lãi suất 22/12/08 Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 8,5%/năm Lãi suất 10%/năm 05/12/08 Quyết định số 2948/QĐNHNN ngày 03 /12/2008 Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 11%/năm Quyết định số 2809/QĐNHNN ngày 20/11/2008 Quyết định số 2559/QĐNHNN ngày 03/11/2008 21/11/08 Không vượt 150% lãi suất 05/11/08 Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 13%/năm Quyết định số 2316/QĐNHNN ngày 20/10/2008 21/10/08 Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 14%/năm Quyết định 2131/QĐNHNN ngày 26/9/2008 01/10/08 Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 14%/năm - Quyết định số 1906/QĐNHNN ngày 29/8/2008 - Quyết định số 1727/QĐNHNN ngày 30/7/2008 1/9/2008 Không vượt 150% lãi suất 1/8/2008 Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 12%/năm Lãi suất 14%/năm Lãi suất 14%/năm Lãi suất 12%/năm - 1434/QĐ1/07/2008 NHNN ngày 26 tháng năm 2008 1257/QĐ01/06/2008 NHNN ngày 30 tháng năm 2008 Không vượt 150% lãi suất Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 12%/năm Lãi suất 8.75%/năm 1099/QĐ19/05/2008 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 16 tháng năm 2008 978/QĐ01/05/2008 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 29/4/2008 Lãi suất 8.75%/năm 689/QĐ01/04/2008 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 31 tháng 03 năm 2008 Lãi suất 8.75%/năm 01/03/2008 Không vượt 150% lãi suất Quyết định 479/QĐcơ NHNN ngày 29 tháng năm 2008 Lãi suất 8.75%/năm 305/QĐNHNN Ngày 30/1/2008 01/02/2008 Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 8.25%/năm 3096/QĐNHNN 01/01/2008 Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 8.25%/năm 2881/QĐNHNN 01/12/2007 Không vượt 150% lãi suất Lãi suất 8,25%/năm 2538/QĐ01/11/2007 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 31/10/2007 Lãi suất 8,25%/năm 2265/QĐ01/10/2007 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 28 tháng năm 2007 Lãi suất 8,25%/năm Số:2018/QĐ 01/09/2007 Không vượt 150% lãi suất -NHNN ngày 30 tháng năm 2007 Lãi suất 8,25%/năm 1787/QĐ01/08/2007 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 31/7/2007 Lãi suất 8,25%/năm 1546/QĐ01/07/2007 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 29/06/2007 Lãi suất 8,25%/năm 1143/QĐ01/06/2007 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 29 tháng năm 2007 Lãi suất 8.25%/năm 908/QĐ01/05/2007 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 27/04/2007 Lãi suất 8,25%/năm 632/QĐ01/04/2007 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 29/03/2007 Lãi suất 8,25%/năm 424/QĐ01/03/2007 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 27/02/2007 Lãi suất 8,25%/năm số 298/QĐ- 01/02/2007 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 31/1/2007 Lãi suất 8,25%/năm 2517/QĐ01/01/2007 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 29/12/2006 Lãi suất 8,25%/năm 2308/QĐ01/12/2006 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 30/11/2006 Lãi suất 0,6875%/tháng (8,25%/năm) 2045/QĐ01/11/2006 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 30/10/2006 Lãi suất 8,25%/năm 1887/QĐ01/10/2006 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 29/09/2006 Lãi suất 0,6875%/tháng (8,25%/năm) 1714/QĐ01/09/2006 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 31/08/2006 1522/QĐ01/08/2006 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 31/7/2006 Lãi suất 0,6875%/tháng (8,25%/năm) Lãi suất 0,6875%/tháng (8,25%/năm) 1234/QĐ01/07/2006 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 30/6/2006 Lãi suất 0,6875%/tháng (8,25%/năm) 1234/QĐ01/07/2006 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 30/06/2006 Lãi suất 0,6875%/tháng (8,25%/năm) 1044/QĐ01/06/2006 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 31/05/2006 Lãi suất 0,6875%/tháng (8,25%/năm) 854/QĐ01/05/2006 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 28/4/2006 Lãi suất 0,6875%/tháng (8,25%/năm) 581/QĐ01/04/2006 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 30/3/2006 Lãi suất 0,6875%/tháng (8,25%/năm) 311/QĐ01/03/2006 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 28/2/2006 Lãi suất 0,6875%/tháng (8,25%/năm) 140/QĐ01/02/2006 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 26/01/2006 Lãi suất 0,6875%/tháng (8,25%/năm) 1894/QĐ01/01/2006 Không vượt 150% lãi suất NHNN ngày 30/12/2005 Lãi suất 0,6875%/tháng (8,25%/năm) 1746/QĐ01/12/2005 Không vượt 50% lãi suất NHNN ngày 1/12/2005 Lãi suất 0,65%/tháng (7,80%/năm) 1556/QĐ01/11/2005 Không vượt 50% lãi suất NHNN ngày 28/10/2005 Lãi suất 0,65%/tháng (7,8%/năm) 1426/QĐ01/10/2005 Không vượt 50% lãi suất NHNN ngày 30/9/2005 Lãi suất 0,65%/tháng (7,8%/năm) 1246/QĐ01/09/2005 Không vượt 50% lãi suất NHNN ngày 26/8/2005 Lãi suất 0,65%/tháng (7,8%/năm) 1103/QĐ01/08/2005 Không vượt 50% lãi suất NHNN ngày 28/7/2005 Lãi suất 0,65%/tháng (7,80%/năm) 936/QĐ01/07/2005 Không vượt 50% lãi suất NHNN ngày 30/6/2005 Lãi suất 0,65%/tháng (7,80%/năm) 781/QĐ01/06/2005 Không vượt 50% lãi suất NHNN ngày 31/5/2005 Lãi suất 0,65%/tháng (7,8%/năm) 567/QDD01/05/2005 Không vượt 50% lãi suất NHNN ngày 29/4/2005 Lãi suất 0,65%/tháng (7,80%/năm) 567/QĐ01/05/2005 Không vượt 50% lãi suất NHNN ngày 29/4/2005 Lãi suất 0,65%/tháng (7,80%/năm) 315/QĐ01/04/2005 Không vượt 50% lãi suất NHNN ngày 25/03/2005 Lãi suất 0,65%/tháng (7,8%/năm) 211/QĐ01/03/2005 Không vượt 50% lãi suất NHNN ngày 28/2/2005 Lãi suất 0,65%/tháng (7,80%/năm) 93/QĐ01/02/2005 Không vượt 50% lãi suất NHNN ngày 27 tháng năm 2005 Nguồn: http://vbqppl.moj.gov.vn TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Nguyễn Linh, Những lo ngại phát triển hạ tầng viễn thơng, http://www.taichinhdientu.vn/Home/Nhung-lo-ngai-trong-phat-trien-ha-tang-vienthong/20092/38462.dfis ngày 08/02/2009 Nguyễn Trọng Hồi, Chiến lược xây dựng mơ hình, Chương trình giảng dạy kinh tế Fullbright, niên khóa 2006-2007 Nguyễn Minh Kiều, Phân tích tài chính, Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright, niên khóa 2007-2008 Nguyễn Hải Sản (2005), Quản trị tài doanh nghiệp, Nhà xuất tài Trần Ngọc Thơ (chủ biên) (2005), Tài doanh nghiệp đại, Nhà xuất thống kê Lê Cơng Tồn (2007), Xây dựng cấu vốn cho Công ty Cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán Việt nam, Luận văn Thạc sĩ kinh tế, Trường đại học kinh tế Khoa Tốn thống kê Bộ mơn tốn kinh tế (2008), Kinh tế lượng, Nhà xuất Lao động – Xã hội Pháp lệnh Bưu Viễn thông năm 2002 Dự thảo Luật Viễn thông 10 Quyết định 39/2007/QĐ-TTg ngày 21/3/07 quản lý giá cước dịch vụ bưu viễn thơng 11 Nghị định 95/2008/NĐ – CP tổ chức hoạt động Cơng ty cho th Tài 12 Luật chứng khốn 13 Các nhân tố tác động đến cấu vốn công ty niêm yết TTCK Việt Nam – saga.com.vn ngày 14/01/2008 Tiếng Anh Robert C Higgings, Analysic for Finamcial Management,– Chapter 6, Page 206 Web http://spt.vn http://ocw.fetp.edu.vn http://www.dantri.com.vn http://www.sbv.gov.vn http://www.saga.com.vn http://www.vndirect.vn http://vbqppl.moj.gov.vn http://www.cophieu68.com.vn http://mic.gov.vn http://www.taichinhdientu.vn ... quan cấu trúc tài doanh nghiệp Chương Thực trạng cấu trúc tài doanh nghiệp Viễn thơng Việt na Chương Xây dựng mơ hình cấu trúc tài cho doanh nghiệp Viễn thơng Việt nam Chương TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC... DN viễn thông Việt nam Chính lẻ vấn đề ? ?Xây dựng mơ hình cấu trúc tài cho DN ngành Viễn thông Việt nam? ?? trở nên cấp thiết hết Thơng qua việc xây dựng mơ hình tác giả hi vọng trang bị cho DN viễn. .. tác giả xây dựng mơ hình cấu trúc tài cho DN ngành Viễn thơng Việt nam mơ hình hồi quy đa biến kinh tế lượng kèm với giải pháp nhằm hoàn thiện cấu trúc tài giúp DN ngành nhận cấu trúc tài ngành