Phòng ngừa nguy cơ ô nhiễm môi trường tài chính việt nam trong tiến trình hội nhập

-1- BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN THANH SƠN PHOØNG NGỪA NGUY CƠ Ô NHIỄM MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM TRONG TIẾN TRÌNH HỘI NHẬP Chun ngành : KINH TẾ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Mã số : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2007 CHƯƠNG I TỔNG LUẬN VỀ MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ Ơ NHIỄM MƠI TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.1 Mơi trường đầu tư mơi trường tài 1.1.1 Mơi trường đầu tư Môi trường đầu tư nơi tổng hịa yếu tố bên ngồi liên quan đến hoạt động đầu tư sách, kinh tế, trị, luật pháp văn hoá, xã hội yếu tố: sở hạ tầng, lực thị trường, lợi quốc gia có liên quan, ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp đến hoạt động đầu tư nước quốc gia Những yếu tố có mối quan hệ tác động qua lại lẫn Một môi trường đầu tư thuận lợi tạo hội động lực cho doanh nghiệp từ doanh nghiệp nhỏ đến công ty đa quốc gia đầu tư có hiệu quả, tạo nhiều việc làm mở rộng hoạt động có vai trị quan trọng tăng trưởng kinh tế góp phần giảm nghèo Khi phân tích mơi trường đầu tư, thấy tính chất dài hạn ngắn hạn chi phối định nhà đầu tư Nếu lợi môi trường đầu tư quốc gia mức lương thấp bất lợi mơi trường xét giác độ dài hạn trình độ lao động thấp, không hiệu Hoặc sách ưu đãi thuế tạo nên điểm hấp dẫn nhà đầu tư ngắn hạn dài hạn, hệ thống luật pháp hoàn chỉnh rõ ràng nhân tố tích cực để thu hút đầu tư Các nhà đầu tư có tầm nhìn chiến lược quan tâm đến ưu đãi thuế quan tâm đến hệ thống luật pháp nước chủ nhà Môi trường đầu tư bao gồm:  Môi trường tự nhiên vị trí địa lý, tài nguyên,… nhân tố khách quan tác động đến hoạt động đầu tư Nước tiếp nhận đầu tư có vị trí địa lý thuận lợi, nguồn tài nguyên thiên nhiên phong phú đặc điểm mà nhà đầu tư quan tâm  Môi trường xã hội mơi trường pháp lý, kinh tế, tài chính, lao động,… Khi thực đầu tư vào quốc gia, để đảm bảo an toàn hiệu việc đầu tư, nhà đầu tư phải nắm vững hệ thống luật pháp nước tiếp nhận đầu tư - Môi trường luật pháp: hệ thống luật pháp rõ ràng, chi tiết ổn định tạo điều kiện cho nhà đầu tư dễ dàng đầu tư vào quốc gia Ngược lại, hệ thống luật pháp rối rắm, phức tạp, mơ hồ thường biến động dễ làm nản lòng nhà đầu tư, người có thiện chí - Mơi trường kinh tế: định hướng phát triển kinh tế quốc gia, hệ thống lĩnh vực kinh tế… quốc gia có đường lối kinh tế mở sách kinh tế thơng thống tạo điều kiện thu hút nhà đầu tư nước có sách kinh tế đóng cửa - Mơi trường trị: quán, ổn định cấu, máy trị quốc gia điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư nào, làm cho họ thật an tâm tiến hành đầu tư - Môi trường tài chính: sách tài sách thu chi tài chính, mở tài khoản vay vốn, lãi suất, chuyển lợi nhuận nước… Nền tài quốc gia đánh giá qua tiêu: cán cân thương mại quốc tế, cán cân toán quốc tế, nợ quốc gia, tỷ lệ lạm phát, tỷ giá hối đoái khả điều tiết nhà nước, khả chuyển đổi đồng tiền, hiệu hoạt động hệ thống ngân hàng Sự hoạt động thị trường tài chính: thị trường chứng khốn, cho th tài chính, bất động sản… Hệ thống thuế lệ phí: loại thuế, thuế suất tính ổn định Khả đầu tư từ Chính phủ cho phát triển - Mơi trường sở hạ tầng: hệ thống đường xá, cầu cống, sân bay, bến cảng… Mức độ thoả mãn dịch vụ: điện, nước, bưu viễn thơng, khách sạn… khả thuê đất sở hữu nhà Chi phí thuê đất, đền bù giải toả, thuê nhà, chi phí dịch vụ vận tải, điện, nước, điện, thoại, fax, internet… - Môi trường lao động: nguồn lao động giá nhân cơng lao động Trình độ đào tạo cán quản lý tay nghề Cường độ lao động suất lao động Tính cần cù kỷ luật lao động Tình hình đình cơng bãi cơng Hệ thống giáo dục đào tạo Sự hỗ trợ Chính phủ cho phát triển nguồn nhân lực Cải thiện môi trường đầu tư phải thực song song với việc tăng cường nguồn nhân lực Lực lượng lao động lành nghề điều kiện thiết yếu để tiếp thu công nghệ có hiệu cao mơi trường đầu tư tốt làm tăng lợi suất đầu tư cho giáo dục, tăng cường chế để đảm bảo chất lượng tạo dựng môi trường đầu tư lành mạnh cho người cung ứng dịch vụ giáo dục đào tạo Trong phạm vi đề tài này, tập trung nghiên cứu môi trường tài tác động đến phát triển kinh tế ổn định Quốc gia 1.1.2 Môi trường tài Mơi trường tài tương tác lẫn yếu tố tài gây ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp tới hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Nói cách khái qt, mơi trường tài tập hợp nhân tố vi mô vĩ mô kinh tế, tác động cách trực tiếp gián tiếp đến doanh nghiệp hoạt động Có thể nói mơi trường tài (bao gồm yếu tố mơi trường luật pháp tài chính) môi trường ảnh hưởng gần lớn hay nói có tính chất định tồn tại, phát triển hay phá sản doanh nghiệp Mơi trường tài sở hạ tầng vận hành tốt thị trường tài kết nối doanh nghiệp với người cho vay nhà đầu tư, người sẵn sàng cấp vốn cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp chia sẻ phần rủi ro Ngược lại tài sở hạ tầng khơng đủ gây trở ngại cho hội, làm tăng chi phí rủi ro cho doanh nghiệp nhỏ công ty đa quốc gia 1.2 Các dấu hiệu mơi trường tài bị nhiễm 1.2.1 Ơ nhiễm mơi trường tài Hiểu cách tổng qt, nhiễm mơi trường tài bất ổn thị trường, bất bình đẳng nhà đầu tư gây nên tâm lý “e dè”, “chần chừ” định bỏ vốn đầu tư, hạn chế chủ quan hay khách quan sách gây tác động xấu đến môi trường tài nói riêng kinh tế quốc gia nói chung 1.2.2 Các dấu hiệu mơi trường tài bị nhiễm Tăng trưởng nóng khơng ổn định Mơi trường đầu tư bất bình đẳng Thị trường tài bất ổn Mơi địnhtrường tài bị nhiễm Chính sách kinh tế tài vĩ mơ khơng thỏa đáng 1.2.2.1 Nền kinh tế tăng trưởng nóng không ổn định Khi kinh tế tăng trưởng nhanh, thực tế cho thấy khó giữ vững ổn định dài hạn thân tăng trưởng kinh tế nhanh thường chứa đựng nhiều nhân tố gây cân đối dẫn tới khủng hoảng Và ngược lại, kinh tế tăng trưởng chậm lại làm cản trở hoạt động sản xuất kinh doanh gây trì trệ làm hạn chế đầu tư Sự tăng trưởng lúc nhanh lúc chậm có ảnh hưởng khơng tốt đến kinh tế thân chứa đựng nhiều nguy rủi ro làm cho nhà đầu tư e ngại phải liều lĩnh bỏ vốn vào thị trường Đến lúc này, kinh tế rơi vào cảnh mở cửa khơng vào 1.2.2.2 Thị trường tài bất ổn định Khi có thiếu đồng việc phối hợp quản lý, điều hành kênh huy động loại thị trường, khả tập trung, phân bổ, kiểm sốt nguồn lực tài qua thị trường chưa thực hiệu gây bất ổn thị trường tài Thị trường tài nơi tạo lập cung ứng vốn cho thị trường Khi có “trục trặc” xảy với thị trường tài nguồn vốn “thừa” “thiếu” không bù đắp cho Thông tin nguồn vốn lúc trở nên khó khăn khơng hồn hảo cho nhà đầu tư Sự hạn chế thị trường chứng khoán nguyên nhân Nguồn tài ví dầu bôi trơn hoạt động cho doanh nghiệp kinh tế ngày lớn mạnh, phức tạp, vận hành với tốc độ cao địi hỏi chất lượng dầu nhờn phải nâng cấp lên nhiều Nhưng làm để nâng cao chất lượng chúng mà tính bất ổn kinh tế mà cụ thể thị trường tài ngày trở nên cao độ? Với tính bất ổn nhà đầu tư nắm giữ chứng khoán doanh nghiệp phát hành nhà đầu tư ngắn hạn, nhỏ lẻ, không đủ khả cung cấp nguồn vốn cho kinh tế họ sợ phải gánh chịu biến động cú sốc từ thị trường Điều khiến nguồn vốn mà họ cung ứng cho doanh nghiệp trước bị tổn thất đáng kể Ngoài ra, việc sử dụng công cụ phái sinh vào mục đích bất làm làm tăng thêm bất ổn cho thị trường tài hậu làm đóng băng thị trường tín dụng dẫn đến ngân hàng thương mại bị phá sản khả tốn… 1.2.2.3 Chính sách kinh tế tài vĩ mơ khơng thỏa đáng Chính sách tài khóa cơng cụ vĩ mơ quan trọng để Nhà nước can thiệp vào kinh tế theo mục tiêu Nó có vai trị to lớn việc hỗ trợ, thúc đẩy tăng trưởng, đồng thời tạo môi trường kinh tế vĩ mô ổn định Vì sai lầm việc điều hành sách tài khóa đem lại kết ngược lại Kinh nghiệm quốc tế cho thấy, nhiều nước dựa vào mơ hình tăng nhanh đầu tư dù phải chấp nhận gánh nặng nợ nước ngày gia tăng, nghĩa tăng trưởng cao giá Kết đưa tốc độ tăng trưởng kinh tế xấp xỉ hai số dẫn tới lạm phát gia tăng, kinh tế phát triển “nóng”, nhân tố khủng hoảng kinh tế - tài hình thành ngày chín muồi, dẫn tới khủng hoảng khơng thể tránh khỏi Ngồi ra, sách thuế hợp lý hay khơng tác động đến tình hình kinh tế trị quốc gia Việc cắt giảm thuế khuyến khích thành phần kinh tế sản xuất kinh doanh lại làm hẹp nguồn thu ngân sách Vì vậy, sách tài khóa phải dung hòa hai vấn đề để đảm bảo kinh tế phát triển ổn định Khơng riêng sách tài khóa mà sách tỷ giá khơng phù hợp gây tổn hại cho kinh tế như: suy giảm lực cạnh tranh thương mại quốc tế hàng hóa dịch vụ, kìm hãm xuất khẩu, khuyến khích nhập khẩu, gây sức ép cho ngành sản xuất nước Bên cạnh đó, sách tiền tệ thực thi tốt khuyến khích đầu tư, sản xuất, kích thích tăng trưởng Nhưng gia tăng hay cắt giảm lãi suất không hợp lý tác động nhanh chóng tới thị trường tiền tệ khả gây lạm phát hay giảm phát Bản chất kinh tế thường xuyên phát sinh nhân tố gây khủng hoảng Nếu khơng có giải pháp kịp thời nhẹ nguồn vốn cho kinh tế chắn giảm, vốn trở nên hoi cho nhà đầu tư sản xuất kinh doanh, ngăn cản phát triển thị trường tài Nếu nặng gây khủng hoảng kinh tế, điều đáng lo ngại quốc gia 1.2.2.4 Mơi trường đầu tư bất bình đẳng Thực tế cho thấy, có phân biệt doanh nghiệp với chắn có bất bình đẳng doanh nghiệp, tình trạng bảo hộ, độc quyền, đặc quyền làm cho nhà đầu tư e ngại hạn chế hoạt động đầu tư nước ngồi Khi mơi trường đầu tư khơng bình đẳng khả tiếp cận nguồn vốn khác Nguồn vốn lúc phân phối cách thiếu hợp lý Nếu không sớm xây dựng mơi trường đầu tư lành mạnh làm hạn chế hoạt động doanh nghiệp tham gia vào vận động kinh tế Ngoài ra, Chính phủ khơng có nỗ lực cụ thể cải thiện môi trường đầu tư nhằm gây ảnh hưởng đến lựa chọn nhà nhà đầu tư nhà đầu tư định đầu tư khu vực có mơi trường đầu tư tốt để tận dụng lợi môi trường mang lại Mặc dù tác động chậm so với nguyên nhân môi trường đầu tư bất bình đẳng dấu hiệu để ta nhận biết mơi trường tài có bị nhiễm hay không 1.2.3 Phân cấp mức độ ô nhiễm mơi trường tài Chúng ta phân chia nhiễm mơi trường tài cấp độ: 1.2.3.1 Ô nhiễm nhẹ: Theo cấp độ biến động mạnh số kinh tế số giá, lạm phát, thất nghiệp gây mức độ nhiễm thấp Vì với biến động này, thân khơng gây tác động xấu cho kinh tế mà vấn đề phủ sử dụng sách hợp lý hay khơng để điều chỉnh 1.2.3.2 Ơ nhiễm vừa: Mức độ nhiễm mơi trường tài coi mức vừa, sách kinh tế vĩ mơ có bất cập gây biến động kinh tế Vì sách khơng gây lịng tin người dân việc bắt người dân tiếp tục thực theo sách khó Mặt khác sách bất cập tạo khe hở cho phép nhà đầu có hội thao túng làm rối loạn thị trường tiền tệ Do đó, việc giải khó khăn ảnh hưởng thời gian dài so với biến số kinh tế hậu nghiêm trọng 1.2.3.3 Ô nhiễm nặng: Đây mức độ nghiêm trọng mà hậu gây khơng cịn phạm vi quốc gia Đó tượng khủng hoảng tài theo sau khủng hoảng kinh tế Có thể thấy rằng, chia cấp độ nhiễm mơi trường tài chúng không tách rời mà chuỗi liên kết chặt chẽ với Một có biến động xảy số kinh tế, sách kinh tế vĩ mơ khơng thỏa đáng đưa tới khủng hoảng Đầu tiên khủng hoảng thị trường tài sau kinh tế bị khủng hoảng Từ mức độ ô nhiễm coi nhẹ biến thành ô nhiễm trầm trọng Thực tế chứng minh qua khủng hoảng tài tiền tệ Châu Á, nơi châm ngịi cho phản ứng dây chuyền khu vực Thái Lan – nước nhóm nước đứng đầu ASEAN 1.3 Các yếu tố tác động đến môi trường tài Như trình bày trên, mơi trường tài tập hợp nhân tố vi mơ vĩ mơ kinh tế, tác động cách trực tiếp gián tiếp đến doanh nghiệp hoạt động Vì nghiên cứu yếu tố tác động đến mơi trường tài bao hàm nhiều yếu tố, kể số yếu tố quan trọng như: lạm phát, thị trường tài chính, sách tài chính, sách tiền tệ, sách tỷ giá hối đối 1.3.1 Lạm phát Có thể hiểu cách tổng quát rằng, lạm phát gia tăng liên tục mức giá chung kinh tế Như vậy, tăng giá vài mặt hàng cá biệt ngắn hạn ngồi thị trường khơng có nghĩa có lạm phát Các nhà kinh tế thường đo lạm phát hai tiêu CPI (Consumer price index) số khử lạm phát GDP (GDP deflator) Các nguyên nhân chất lạm phát hiểu theo nhiều cách khác lại lạm phát xuất phát từ nguyên nhân chủ yếu sau: - Nền kinh tế quốc dân bị cân đối, sản xuất sút kém, ngân sách quốc gia bị thâm hụt Đây coi nguyên nhân nguyên nhân - Bộc phát tiền mặt, cung cấp tiền tệ tăng trưởng mức - Hệ thống trị bị khủng hoảng tác động bên bên - Nhà nước chủ động sử dụng lạm phát cơng cụ để thực thi sách kinh tế Loại trừ lạm phát vừa phải (lạm phát số), có tác động tích cực đến kinh tế tăng lương danh nghĩa, tạo thêm nhiều công ăn việc làm, giải nạn thất nghiệp, kích thích tăng trưởng kinh tế … Nói chung lạm phát gây ảnh hưởng tiêu cực đến phát triển kinh tế, người lao động lâm vào cảnh khốn khó gánh chịu phần lớn hậu Tuy lạm phát nhận diện tác động khác nhau, biểu nhiều trường phái kinh tế nói lạm phát gây tác động sau: - Phân phối lại thu nhập cải giai cấp khác Khi lạm phát xảy người có tài sản, người vay nợ có lợi giá loại tài sản tăng lên, giá trị đồng tiền lại giảm xuống Những người làm công ăn lương, người cho vay lại bị thiệt hại Khuynh hướng chung dự đốn có lạm phát, người làm ăn “kinh tế ngầm” thường dự trữ vàng, đầu tư vào bất động sản ngồi chờ lạm phát xảy Khi giá vàng bị đẩy lùi trở lại, người dự trữ vàng không bị thiệt hại Trong thời kỳ này, người gửi tiết kiệm bị thiệt hại nhiều Ở thời kỳ lạm phát, Nhà nước thấy họ giảm bớt gánh nặng nợ nần Song họ bị áp lực trị khối quần chúng nhân dân lao động bị thiệt hại lạm phát xảy Nếu Nhà nước mở rộng khối cung tiền tệ để đáp ứng yêu cầu đầu tư, kích thích nhà đầu tư người vay tiền ln có lợi kinh tế có khả phát triển Nhưng chi tiêu Nhà nước nhằm vào khoản phi sản xuất kinh tế bị tồi tệ - Tác động đến phát triển kinh tế công ăn việc làm: -75- phịng ngừa rủi ro mang tính hệ thống Khi đạt điều kiện này, nên tiến hành tự hóa giao dịch tài khoản vốn để tiếp tục thu hút vốn nước ngoài, kể ngắn hạn, phục vụ cho mục tiêu phát triển Sự cứng nhắc kiểm sốt vốn làm tăng nghi ngờ nhà đầu tư vào tính lành mạnh hệ thống tài 3.3 Phát triển thị trường tài lành mạnh hiệu Mục tiêu phát Thị trường tài chính: Phát triển thị trường vốn, huy động vốn đầu tư cho mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn 2006-2010 đạt mức tăng trưởng bình quân khoảng 20% GDP Thông qua thị trường để phân phối sử dụng hiệu nguồn tài chính, tập trung đầu tư cho nguồn lực quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế Giám sát Thị trường tài hoạt động an tồn hiệu quả, đảm bảo an ninh tài quốc gia, có chế kiểm tra, giám sát nguồn vốn kinh tế, thực mở cửa khu vực tài theo cam kết đồng thời với việc nâng cao lực cạnh tranh cho tổ chức tài chính, thể chế tham gia hoạt động thị trường Để đạt mục tiêu cần: 3.3.1 Đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô sở hoạt động hiệu Thị trường tài chính: Lãi suất tỷ giá hối đoái phải thỏa thuận theo quan hệ cung cầu thị trường, kiểm soát gián tiếp thơng qua cơng cụ sách tiền tệ Để điều hành sách tỷ giá hối đối, nước phải đối phó với nhiều vấn đề Nhưng có đặc điểm chung là: sách tỷ giá hối đối phải trở thành tín hiệu để nhà đầu tư có kỳ vọng hợp lý bước tương lai thị trường Theo IMF sách tỷ giá hối đối thả có kiểm sốt thích hợp cho hồn cảnh Việt Nam, Việt Nam cần phải linh hoạt nữa, phép có biến động nhiều sách tỷ giá Do vậy, sách tỷ giá Việt Nam nên trì mức linh hoạt định để khuyến -76- khích người vay phải chịu phần trách nhiệm rủi ro tỷ giá Điều phù hợp với chuyển động lộ trình cam kết hội nhập WTO nước khu vực 3.3.2 Khuyến khích cạnh tranh, mở rộng hoạt động cho ngân hàng nước Các sách cản trở cạnh tranh như: hạn chế hoạt động ngân hàng nước ngồi lo ngại khuyến khích cạnh tranh ngân hàng nước làm suy yếu hệ thống ngân hàng nước, chiếm lĩnh thị trường hệ thống ngân hàng nước cần phải xóa bỏ Thực tế, cạnh tranh ngân hàng nước giúp để tạo ổn định hoạt động ngân hàng, làm giảm chênh lệch lãi suất, tiếp thu kinh nghiệm quốc tế mở rộng khả tiếp cận nguồn tài Ngồi ra, trung gian tài phi ngân hàng phát triển thị trường tài trở nên sơi động việc chuyển tài sản họ thành chứng khoán, làm cho thị trường chứng khoán phát triển mạnh 3.3.3 Kiểm soát việc chấp nhận rủi ro Nhằm ngăn chặn khủng hoảng mang tín hệ thống, giảm rủi ro nguồn cứu trợ Chính phủ, cần giám sát thận trọng việc trì tỷ lệ tối thiểu vốn khoản tiền cho vay ngân hàng, lựa chọn quy định phù hợp thực cách có hiệu Do vậy, địi hỏi phải có nguồn lực lực thực tránh méo mó tình trạng tham nhũng quan hệ thân quen chủ thể nhằm đảm bảo quyền người vay, người cho vay, cổ đơng, họ tăng thiện chí cung cấp tài họ cho thị trường 3.3.4 Đa dạng hóa hình thức huy động vốn ngồi nước Nguồn tài ví “dầu nhờn bôi trơn” hoạt động cho doanh nghiệp kinh tế Khi kinh tế ngày lớn mạnh, phức tạp vận hành với tốc độ cao địi hỏi chất lượng “dầu nhờn bơi trơn” phải nâng -77- cấp lên nhiều làm nâng cao chất lượng chúng mà tính bất ổn kinh tế nước quốc tế ngày trở nên cao độ? - Xây dựng khung pháp lý cho hoạt động thị trường theo hướng bao quát, toàn diện phù hợp với điều kiện thực tế Việt Nam - Thành lập thị trường chứng khoán phi tập trung để giảm bớt áp lực hạn chế hoạt động chứng khốn ngồi tầm quản lý Nhà nước - Phổ cập kiến thức chứng khoán TTCK Phát triển hệ thống công ty quản lý quỹ, tổ chức định mức tín nhiệm tổ chức phụ khác cung cấp dịch vụ cho thị trường (lưu ký, toán bù trừ) - Áp dụng biện pháp cụ thể hữu hiệu để phát triển hoạt động giao dịch trái phiếu Chính phủ như: đa dạng hóa loại hình trái phiếu phủ, sử dụng công cụ kỳ hạn trái phiếu tạo giao dịch lơ lớn, hình thành xây dựng đường cong lợi tức trái phiếu, tạo điều kiện thuận lợi cho việc đánh giá hiệu nhà đầu tư - Gắn chương trình chuyển đổi sở hữu DNNN với việc niêm yết chứng khoán DN thị trường có đủ điều kiện nhằm tạo thêm hàng hóa cho TTCK - Cần tăng tỷ trọng vốn trung dài hạn, mở rộng loại trái phiếu vô danh tạo thuận lợi cho việc mua bán, chuyển nhượng thị trường loại trái phiếu có mệnh giá tự trao đổi, chuyển đổi thành cổ phiếu sử dụng làm tài sản chấp vay vốn - Xúc tiến việc phát hành trái phiếu Chính phủ thị trường quốc tế Đây kênh huy động vốn hữu hiệu đáp ứng nhu cầu đầu tư phát triển kinh tế xã hội Tuy nhiên, cần phải có biện pháp quản lý sử dụng hiệu nguồn vốn không gây ảnh hưởng tiêu cực đến an ninh tài quốc gia Vì vậy, Nhà nước cần thận trọng nghiên cứu phân tích diễn biến tình hình tài quốc tế, -78- nhu cầu khả hấp thụ vốn kinh tế, đồng thời thực việc cải thiện hệ số tín nhiệm quốc gia đánh giá xác mức cung trái phiếu: Cải thiện hệ số tín nhiệm quốc gia: hệ số đánh giá khả tài khả hoàn trả tiền gốc lãi Chính phủ phát hành Nó cịn có tác dụng nước phát triển tạo điều kiện thuận lợi khoản vay thương mại Đối với nước phát triển hưởng ưu đãi qua khoản vay ODA nên hệ số tín nhiệm thấp gây khó khăn cho khoản vay thương mại, ngược lại, hệ số tín nhiệm cao thuận lợi cho khoản vay thương mại khoản vay ưu đãi ODA giảm Để nâng cao mức tín nhiệm chủ thể phát hành trình tiếp cận nguồn vốn cần thiết lựa chọn đối tác bảo lãnh phát hành, tập đồn tài ngân hàng đầu tư có uy tín, có kinh nghiệm thị trường vốn quốc tế Việc lựa chọn thông qua phương thức đấu thầu cạnh tranh để đảm bảo có lợi cho Chính phủ phát hành Để đánh giá xác mức cung trái phiếu, Chính phủ phát hành cần phải tìm hiểu quy mơ, giá loại trái phiếu phát hành tình hình lãi suất thực tế thị trường tài quốc tế thời điểm phát hành với tài liệu có liên quan như: cáo bạch, thỏa thuận nhà quản lý trái phiếu … nhằm cung cấp thông tin cần thiết cho nhà đầu tư 3.4 Hoàn thiện sách tài vĩ mơ Xu hướng tất yếu khách quan ngày hòa nhập kinh tế tồn cầu, gắn liền với q trình tự hóa thương mại dịng vốn lưu chuyển khơng biên giới Nếu tách biệt khỏi trình này, quốc gia đạt phát triển cao bền vững Đối với Việt Nam, đổi sách tài phận cấu thành tiến trình hội nhập kinh tế giới, thành cơng việc thực sách tài góp phần không nhỏ vào thành công công đổi kinh tế - xã hội Có vậy, Việt Nam thực thành cơng tự hóa -79- tài – bước tất yếu quan trọng, xu tất yếu trình tồn cầu hóa kinh tế giai đoạn Với mục tiêu đặt ra: tiếp tục trì tốc độ tăng trưởng từ 7-8%/năm Chủ trương Chính phủ Việt Nam giai đoạn 2006-2010 sách tiền tệ tương đối thắt chặt, sách tài khóa tiếp tục điều chỉnh theo hướng mở rộng nhằm hỗ trợ cho việc trì tốc độ tăng trưởng kinh tế 3.4.1 Chủ động điều hành sách tiền tệ tín dụng Thực phương châm: tích cực, linh hoạt, chủ động điều hành sách tiền tệ, thận trọng cung ứng tiền tổng phương tiện toán, sử dụng linh hoạt có hiệu cơng cụ sách tiền tệ để kiểm sốt cách phù hợp lãi suất, tỷ giá Tăng tín dụng phải đơi với nâng cao chất lượng tín dụng giảm nợ xấu hệ thống ngân hàng Điều đặt vấn đề: - Xây dựng thực thi sách tiền tệ theo nguyên tắc thị trường, khẩn trương thực đầy đủ chuẩn mực thông lệ quốc tế hoạt động ngân hàng, mở rộng nhanh hình thức tốn khơng dùng tiền mặt toán qua qua ngân hàng Thực sách lãi suất thỏa thuận theo nguyên tắc thị trường tới loại bỏ quy định hành lãi suất ngoại tệ - Tiếp tục thực sách tỷ giá hối đối linh hoạt theo nguyên tắc thị trường với biên độ mở rộng phù hợp với mức độ mở cửa thị trường tài lực kiểm sốt NHNN, tiến tới thực chế tỷ giá hối đoái thả có kiểm sốt - Phải cải cách máy, đổi cơng tác tổ chức, xem xét quy trình đầu vào, quan trọng phải xây dựng chế quản lý minh bạch, cơng khai để khơng cịn kẽ hở cho tham nhũng - Tiếp tục theo dõi điều hành chặt chẽ cân toán, cân đối tiền hàng, kiểm soát hạn chế nhập siêu, giữ bội chi ngân sách mức dự kiến kế hoạch -80- - Điều chỉnh nhằm giảm bớt tỷ trọng khu vực kinh tế nhà nước toàn kinh tế Tái cấu DNNN theo hướng chuyển đổi thành công ty cổ phần phá sản, bán khoán …chỉ giữ lại DNNN thực liên quan tới huyết mạch kinh tế để tạo lập quyền tự chủ tối đa cho doanh nghiệp, gắn lợi ích kinh tế người lao động với kết sản xuất kinh doanh doanh nghiệp cổ phần hóa Muốn vậy, phải lựa chọn mơ hình thích hợp xử lý nợ tồn đọng thúc đẩy cổ phần hóa DNNN - Tạo mơi trường để khuyến khích khu vực kinh tế tư nhân phát triển, ưu tiên, ưu đãi rành mạch nhằm tạo lập môi trường đầu tư thơng thống, rõ ràng Để đạt mục tiêu vòng năm tới, thu ngân sách cần tiếp tục giữ mức 1920% GDP thông qua hai biện pháp: Một là: Cắt giảm thuế, khuyến khích thành phần kinh tế phát triển sản xuất kinh doanh Hai là: đảm bảo nguồn thu cho ngân sách thông qua mở rộng diện thu thuế, cải tiến quy trình hành thu, tích cực chống thất thu Tác dụng kích thích sản xuất kinh doanh dựa thuế suất thấp (giảm thuế suất thuế GTGT thuế TNDN), tính chất bình đẳng thể bình đẳng đối tượng thu hạn chế tới mức thấp ưu đãi, miễn giảm thuế (căn vào hoạt động kinh tế không vào chủ thể hoạt động kinh tế) - Kiến thiết sở hạ tầng, nghiên cứu phát triển khoa học công nghệ, giáo dục đào tạo số lĩnh vực khác mà thành phần kinh tế khác không thể, không phép hay không muốn đầu tư Chính quy mơ NSNN tiếp tục tăng - Bên cạnh đó, cần đặc biệt quan tâm đến chất lượng việc lựa chọn quản lý khoản chi đầu tư sở rút kinh nghiệm từ chương trình hiệu công nghệ sản xuất xi măng hay sản xuất đường nhập từ Trung Quốc gần đây, hay việc cho vay vốn đầu tư tàu thuyền đánh bắt xa bờ … -81- - Mở rộng quan hệ hợp tác tài với nước, tổ chức tài quốc tế Tích cực đàm phán, ký kết hiệp định bảo hộ đầu tư, tránh đánh thuế hai lần, hiệp định tự hóa thương mại - Xây dựng, thực chế quản lý nợ nước theo hướng gắn nghĩa vụ trách nhiệm quản lý, sử dụng trả nợ Hoàn thiện quy hoạch thu hút sử dụng vốn ODA Cùng với việc tăng quỹ dự trữ ngoại tệ quốc gia, trì cấu dự trữ ngoại tệ hợp lý đảm bảo khả trả nợ nước 3.4.2 Điều chỉnh mở rộng sách tài khóa 3.4.2.1 Đối với hệ thống chi NSNN: Trong giai đoạn phục hồi tăng trưởng, chủ trương “tăng tỷ lệ chi ngân sách theo tốc độ tăng trưởng kinh tế hiệu quản lý kinh tế, tài Tăng chi ngân sách cho mục tiêu xã hội trọng điểm… chuyển cấu phân bổ nguồn vốn vay nhà nước mang tính hành sang cho vay theo chế thị trường, tiếp tục cải cách hệ thống thuế, đơn giản hóa sắc thuế, bước áp dụng hệ thống thuế thống nhất, không phân biệt đầu tư nước đầu tư nước ngoài, bồi dưỡng đạo tạo cán bộ, sử dụng NSNN phải chủ động có hiệu quả, tăng cường kiểm soát khoản chi, kiên đấu tranh chống tham nhũng lãng phí, thất thốt; nâng cao hiệu đầu tư vốn NSNN, thực chế độ tự chủ, tự chịu trách nhiệm tách bạch tài nhà nước tài doanh nghiệp” Với mục đích giữ bội chi NS mức hợp lý, tiến tới giảm dần bội chi Tiếp tục thực đề án phát hành trái phiếu Chính phủ phát hành trái phiếu quốc tế gắn với chương trình dự án đầu tư lớn sở cân đối nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển - Đối với dự án trọng điểm sử dụng vốn từ NSNN nguồn vốn phát hành trái phiếu Chính phủ nước cần tăng cường giám sát tính hiệu - Tăng cường xây dựng hồn chỉnh áp dụng chuẩn mực, luật lệ quốc tế hệ thống luật pháp kinh tế Việt Nam -82- - Ngân hàng Trung ương phải sử dụng công cụ với mức độ rộng hẹp định thời kỳ, muốn thị trường tiền tệ ngày phát triển nhanh chóng cần hồn thiện điều hành lãi suất giai đoạn tới Lãi suất phải đáp ứng lợi ích người cho vay lợi ích người vay Đối với người vay, mức lãi suất vay phải nhỏ lợi nhuận mà họ thu từ hoạt động kinh doanh Còn người cho vay, lãi suất tiền gửi phải bao gồm lạm phát dự kiến, rủi ro, lợi nhuận mong muốn Vì vậy, phía ngân hàng cần xác định xác mức lạm phát dự kiến, rủi ro lợi nhuận mong đợi để xác định mức lãi suất hợp lý nhằm kích thích sản xuất tiêu dùng - Để trì nhịp độ tăng trưởng kinh tế cao, Chính phủ phải huy động lượng lớn vốn đầu tư nước Tuy nhiên, hiệu sử dụng vốn đầu tư lại thấp, thể nợ đọng xây dựng ngày gia tăng, tình trạng thất thốt, lãng phí nguồn vốn đầu tư ngày báo động Để nâng cao hiệu đầu tư, dự án đầu tư từ NSNN thực giải ngân với dự án kế hoạch; khơng tốn cho dự án kế hoạch Ưu tiên dự án tiến hành sản xuất kinh doanh ngay; giảm bớt dự án nhóm C khơng có hiệu - Tiếp tục đổi phân cấp quản lý NSNN, đảm bảo tính thống NSNN, khắc phục tình trạng lồng ghép ngân sách cấp, đảm bảo vai trò chủ đạo ngân sách trung ương Đồng thời tăng cường phân cấp, tăng tính tự chủ, tự chịu trách nhiệm ngân sách cấp Phấn đấu đến năm 2010 có 50 địa phương có số thu 500 tỷ đồng, có 40 địa phương có số thu 1.000 tỷ đồng; 2025 tỉnh thành phố có tỷ lệ điều tiết ngân sách trung uơng 3.4.2.2 Đối với hệ thống thu NSNN: Hệ thống thu NSNN cần hướng đến đơn giản, xóa bỏ phân biệt đối xử, hồn thiện cơng tác hành thu, giảm thuế suất, cụ thể: - Tăng cường công tác quản lý hóa đơn nhằm ngăn chặn vi phạm quy định quản lý, sử dụng hóa đơn tăng mức hình phạt hành vi trốn thuế, -83- giả mạo chứng từ để chiếm đoạt tiền NSNN, bổ sung số chế tài xử lý hình hành vi mua bán khống hóa đơn, phát hành hóa đơn giả - Quản lý chặt chế quản lý tiền tệ, bắt buộc quan hệ mua bán, trao đổi hàng hóa, dịch vụ phải tốn chuyển khoản, hạn chế mức thấp sử dụng tiền mặt để tốn Từ đó, Nhà nước quản lý hoạt động kinh tế phát sinh, hạn chế tham nhũng, trốn lậu thuế - Cần nghiên cứu để kéo dài tổng thời gian lập dự tốn NSNN, thay đổi giảm bớt tính lồng ghép cấp ngân sách, nâng cao trình độ chuyên mơn kinh tế - tài cho quan Quốc hội để có ý kiến xác đáng, có chiều sâu chun mơn nhằm hoạch định ngân sách thật phù hợp với tình hình tài đất nước Tổ chức tốt việc giao kế hoạch dự toán NSNN cấp ngành cho đơn vị, Bộ ngành địa phương cần bố trí theo cấu giao, mục tiêu kế hoạch, khơng bố trí dàn trải, phân tán Các dự án khởi cơng phải có đầy đủ thủ tục đầu tư theo quy định hành Chỉ bố trí vốn cho cơng trình có kế hoạch duyệt, có định đầu tư, thiết kế kỹ thuật tổng dự toán duyệt 3.5 Xây dựng phát triển định chế tài trung gian nâng cao chất lượng hoạt động tổ chức làm cho vốn thực trở thành hàng hóa lưu chuyển thị trường đem lại hiệu kinh tế cao 3.5.1 Nâng cao chất lượng mở rộng hoạt động tổ chức trung gian tài Mở rộng hoạt động loại quỹ quỹ tương trợ, quỹ hưu trí … đến khu vực nước để thu hút nhà đầu tư nhỏ vốn, cá nhân có tiền tiết kiệm vào quỹ tương trợ, đảm bảo cho cá nhân hưu có thu nhập đầu tư chủ yếu vào chứng khoán dài hạn tài sản sinh lãi khác -84- Phát triển tăng cường hoạt động cơng ty trung gian tài để với NHTM cầu nối chi phối thành phần kinh tế, tầng lớp nhân dân có thu nhập cho hoạt động kinh tế Là công cụ cho phép tập trung vốn nhanh phân phối vốn khớp không theo kiểu bao cấp mà theo chế thị trường, kết hợp quan hệ sở hữu với quan hệ sử dụng vốn mục đích hiệu quả, bao gồm loại như: - Cơng ty tài thương mại: để cung cấp tín dụng cho doanh nghiệp mua máy móc thiết bị chấp máy móc thiết bị, tài trợ cho khoản thu doanh nghiệp, mua nợ họ - Cơng ty tài bán hàng: cung cấp mẫu hợp đồng để doanh nghiệp bán hàng ký kết với khách hàng, hợp đồng bán hàng trả góp bán lại cho cơng ty tài - Cơng ty tài cung cấp tín dụng cho người tiêu dùng: mua dụng cụ gia đình, đài thọ chi phí giao dục … - Cơng ty chứng khốn - Công ty bảo hiểm: công ty bảo hiểm nhân thọ, công ty bảo hiểm phi nhân thọ để cung ứng tài quan trọng cho thị trường vốn - Cơng ty th mua tài chính: cho doanh nghiệp thuê máy móc, dụng cụ, trang thiết bị, phương tiện vận chuyển… - Khuyến khích, tiến tới bắt buộc công chức, viên chức , người lao động mở tài khoản cá nhân trả thu nhập qua tài khoản Việc vừa có lợi cho ngân hàng huy động vốn nhàn rỗi, vừa có lợi cho người dân việc tiếp cận với phương tiện toán văn minh, đại, tiết kiệm thời gian, đảm bảo an tồn, vừa có lợi cho NSNN hạn chế hành vi tiêu cực tham nhũng, trốn thuế thu nhập cá nhân -85- 3.5.2 Cơ cấu lại hệ thống ngân hàng 3.5.2.1 Đối với hệ thống NHNN: - Cấu trúc lại hệ thống NHNN từ trung ương xuống chi nhánh tinh gọn hơn, đại hơn, tránh can thiệp quyền cấp, bước hoàn thiện khung pháp lý đảm bảo bình đẳng cho hoạt động tổ chức tín dụng hoạt động lãnh thổ Việt Nam - Xóa bỏ chế bao cấp NHTM, đặc biệt NHTM quốc doanh Buộc ngân hàng phải thực hoạt động theo nguyên tắc thị trường, xóa bỏ dần chế tín dụng định, giao nghiệp vụ tín dụng ưu đãi theo sách nhà nước cho ngân hàng sách - Tiêu chuẩn hóa cán bộ, cơng chức ngân hàng - Xây dựng hệ thống thơng tin tài đại, đảm bảo cho hệ thống tài hoạt động an tồn hiệu quả, dễ giám sát theo thơng lệ quốc tế - Để hạn chế sai sót việc cung ứng tiền, phương thức giao dịch áp dụng thị trường mở nên phương thức mua bán có kỳ hạn nhằm làm tăng tạm thời hay giảm tạm thời lượng tiền định thời gian giao dịch mua bán Trong thời gian tới, cần bổ sung vào cấu hàng hóa thị trường mở hàng hóa như: trái phiếu kho bạc có thời hạn năm, loại chứng tiền gửi, thương phiếu, chấp phiếu ngân hàng, cao loại trung dài hạn Thêm vào đó, cần trang bị phần mềm kết nối nội NHNN, kết nối NHNN với tổ chức tín dụng thành viên nhằm đảm bảo thực công đoạn giao dịch cách nhanh chóng 3.5.2.2 Đối với hệ thống NHTM: Với mục tiêu đẩy nhanh tiến độ cổ phần hóa NHTM quốc doanh tiếp tục cải cách NHTM nhà nước mặt: chế tổ chức cơng nghệ, chế sách, người Chúng ta cần: -86- - Nâng cao lực quản lý tiềm lực tài NHTM sở cấu lại tài chính, bao gồm: xử lý nợ hạn, đẩy mạnh tái đầu tư cấu lại sở hữu nhằm tăng vốn điều lệ Tiến hành tổng kiểm kê, kiểm soát hệ thống NHTM kiểm toán độc lập nghiêm túc theo tiêu chuẩn quốc tế Trên sở tổ chức xếp lại, sát nhập giải thể NH hoạt động hiệu - Cấu trúc lại hệ thống ngân hàng khu vực tài chính: tổ chức phải thiết lập khuôn khổ điều chỉnh luật ngân hàng Nếu không gây nên rối loạn thị trường tiền tệ thị trường tài Để đẩy mạnh q trình xếp lại tổng cơng ty, Chính phủ xây dựng lộ trình cải cách NHNN hệ thống ngân hàng Đặc biệt năm 2006, bốn NHTM quốc doanh (gồm ngân hàng ngoại thương, Ngân hàng công thương, Ngân hàng đầu tư phát triển, Ngân hàng phát triển nhà đồng sông cửu long) bắt đầu cổ phần hóa Vì vậy, cần phải có nỗ lực tâm từ cấp, ban ngành cao để đảm bảo bước đề chương trình cải tổ ngân hàng thực tiến độ - Hiện đại hóa hoạt động ngân hàng, xây dựng áp dụng chế kiểm tra, kiểm soát nội theo thông lệ quốc tế nhằm tạo sức cạnh tranh mở rộng thị phần nước tranh thủ thời mở thị trường kinh doanh nước - Xây dựng tảng công nghệ đại, đảm bảo yêu cầu quản lý nội ngân hàng, thỏa mãn yêu cầu phát triển giao dịch kinh doanh ngày đa dạng, yêu cầu quản trị rủi ro, quản trị khoản, có khả kết nối với ngân hàng khác Phát triển dịch vụ ngân hàng đại sở đảm bảo phòng chống rủi ro, bảo mật hoạt động an toàn - Đảm bảo chất lượng nguồn nhận lực ngân hàng với tiêu chí lực, trình độ, khả hội nhập, hiệu công tác phẩm chất đạo đức tốt - Xây dựng chiến lược kinh doanh trung dài hạn, trình xây dựng chiến lược phải ý số vấn đề: bước xây dựng định vị thương hiệu ngân hàng Việt Nam, trọng phát triển sản phẩm dịch vụ lợi ngân hàng Cần xác định cạnh tranh không yếu tố chi phí mà cịn -87- việc cung cấp sản phẩm đa dạng tiện ích cho khách hàng, ngân hàng phải nỗ lực tạo vị cạnh tranh đặc thù mang tính dài hạn 3.6 Cải thiện môi trường đầu tư tạo sức hút nhà đầu tư nước Đầu tư nước ngồi đánh giá có tăng trưởng cao thành phần kinh tế khác, góp phần khơng nhỏ nâng cao tốc độ tăng trưởng chung kinh tế Thời gian qua Việt Nam có nhiều nỗ lực việc cải thiện môi trường đầu tư, hồn thiện hệ thống pháp luật, sách đầu tư, kinh doanh nhằm đáp ứng nhu cầu hội nhập kinh tế quốc tế, tạo mơi trường pháp lý bình đẳng, thơng thống minh bạch cho nhà đầu tư nước nước ngồi Mặc dù có nhiều cải cách nhằm cải thiện môi trường đầu tư, thực tế môi trường đầu tư Việt Nam thua nhiều nước khu vực Vì vậy, để tạo môi trường pháp lý, “sân chơi” bình đẳng thành phần kinh tế, khơng phân biệt đối xử nhằm tạo môi trường đầu tư lành mạnh, Việt Nam cần phải: - Tiếp tục xóa bỏ hàng rào bảo hộ sản xuất có thời hạn ngành phát triển có khả cạnh tranh Đa dạng hóa hoạt động ĐTNN, tạo điều kiện thuận lợi cho dự án hoạt đơng hiệu quả, khuyến khích mở rộng quy mơ đầu tư Xóa bỏ hạn chế phân biệt đối xử: khuyến khích nhà đầu tư tham gia đầu tư vào xây dựng sở hạ tầng, cơng trình giao thơng cảng biển, cung cấp điện nước, bệnh viện, trường học, khu vui chơi giải trí… - Triển khai thực có hiệu Luật đầu tư, Luật Doanh nghiệp năm 2005 Tiếp tục xây dựng văn hướng dẫn thiếu văn hướng dẫn thi hành luật khác có liên quan đến hoạt động đầu tư kinh doanh Tiến hành rà soát để sửa đổi bổ sung sách thuế, sách ưu đãi đầu tư sách khác nhằm khuyến khích đầu tư vào lĩnh vực địa bàn ưu tiên Rà sốt có chương trình triển khai đầy đủ, theo tiến độ cam kết hội nhập liên quan đến mở cửa thị trường -88- - Đẩy mạnh cải cách hành cơng, nâng cao hiệu lực quản lý nhà nước kinh tế, xã hội Minh bạch hóa qui trình, thủ tục hành đầu tư nước ngoài; thực chế “một cửa” việc giải thủ tục đầu tư; rà soát vướng mắc hành tất lĩnh vực, cấp nhằm đẩy nhanh tiến độ cấp phép đầu tư điều chỉnh giấy chứng nhận đầu tư, thủ tục liên quan tới triển khai dự án đầu tư thủ tục đất đai, XNK, cấp dấu, xử lý tranh chấp - Thực đồng bộ, kiên giải pháp để phòng, chống tham nhũng máy nhà nước: điều tra, xử lý nghiêm minh, kịp thời, công khai vụ tham nhũng phát hiện; ban hành thực quy định để xử lý thích đáng pháp luật người đứng đầu quan đơn vị nơi xảy tham nhũng, gây hiệu nghiêm trọng… - Tiếp tục sách tự hóa tài khoản vãng lai nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho luân chuyển dòng vốn Ưu đãi thuế quĩ đầu tư nước ngồi Tăng cường kênh thơng tin, quảng bá hình ảnh Việt Nam giới - Thực giải pháp đồng nhằm gia tăng tính minh bạch thị trường tài Hồn thiện việc ban hành văn hướng dẫn thực thi luật chứng khoán, bổ sung sửa đổi văn pháp quy đáp ứng nhu cầu phát triển quản lý thị trường - Tăng cường an ninh tài chính, thực sách kiểm sốt dịng vốn Đảm bảo phối hợp chặt chẽ quan ngân hàng – tài – chứng khốn việc quản lý dịng vốn nhằm bảo bảo an tồn vững lành mạnh hệ thống tài Kết luận chương 3: Việt Nam xác định cần sớm khỏi tình trạng phát triển vào trước năm 2010, tạo đà phát triển để đến năm 2020 trở thành nước công nghiệp theo hướng đại Để thực mục tiêu nhiệm vụ quan trọng Việt Nam cần phải tạo dựng mơi trường tài -89- lành mạnh Trong chương tác giả đề xuất sáu giải pháp nhằm phịng ngừa nhiễm mơi trường tài Việt Nam năm đầu đầy thách thức hậu WTO Sự thực đồng giải pháp nêu trên, việc kết hợp, huy động nguồn nội lực ngoại lực với xây dựng máy quản lý mà chủ động được, chắn yếu tố quan trọng cho lành mạnh hóa mơi trường tài Việt Nam q trình hội nhập ... triển, thị trường tài chính, thị trường vốn thị trường chứng khốn cịn non trẻ Vì vậy, để tránh rủi ro rủi ro khủng hoảng tài chính, phịng ngừa nguy nhiễm mơi trường tài xảy q trình hội nhập kinh... nguồn lực phòng ngừa, xử lý vấn đề liên quan đến lành mạnh mơi trường tài chính, ngăn ngừa nguy khủng hoảng CHƯƠNG II THỰC TRẠNG MƠI TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN HIỆN NAY Trong 20... với nguy? ?n nhân mơi trường đầu tư bất bình đẳng dấu hiệu để ta nhận biết môi trường tài có bị nhiễm hay khơng 1.2.3 Phân cấp mức độ nhiễm mơi trường tài Chúng ta phân chia nhiễm mơi trường tài