Giáo trình Thanh toán và tín dụng quốc tế trang bị cho người học những kiến thức và kỹ năng cần thiết cho thực tiễn hoạt động thanh toán và tín dụng trong tương lai ở phạm vi quốc tế. Giáo trình được chia thành 2 phần, trong đó phần 1 giới thiệu các vấn đề liên quan đến cả thanh toán và tín dụng quốc tế như: tỷ giá hối đoái, thị trường ngoại hối và cán cân thanh toán quốc tế; giới thiệu những vấn đề liên quan đến tín dụng quốc tế như khái niệm, vai trò, phân loại và đặc biệt là thẩm định và bảo lãnh tín dụng quốc tế. Mời các bạn cùng tham khảo.
B ỉ GIÁO DỤC VÀ BÀO TẠO VIỆN DẠI HỌC MỞ HÀ NỘI T H A N H T O Á N & TÍN DỤNG QUỐC TẾ Chù biên: ThS Nguyễn Thị Thu Hương ThS Lại Lâm Anh NHÀ XUẤT BẢN THẾ GIỚI Hà Nội 6-2011 Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn LỜI NÓI ĐÂU Xin chào anh/chị học viên! Trong bối cảnh kinh tế giới theo xu hướng toàn cầu hoa hội nhập, vói hoạt động thương mại, hoạt động tốn tín dụng quốc tê phát triển giữ vai trò quan trọng phát triển cùa đất nước Chính vậy, tốn tin dụng quốc tể trờ thành mơn học chuyên ngành quan trọng cùa khoa Kinh tế - Tài - Ngân hàng trường Đại học Mơn học Thanh tốn tín dụng quốc tế nham trang bị cho người học kiến thức kỹ cần thiết cho thực tiễn hoạt động tốn tín dụng tương lai phạm vi quốc tế Sau học xong môn này, anh/chị nam vấn đề liên quan đến tỳ giá hối đối, thị trường ngoại hơi, cán cân tốn quốc tế, vấn đề liên quan đến tín dụng quốc tế, cơng cụ phương thức tốn, tổ chức tài quốc tế Giáo trinh kết cấu thành phần: Phần ỉ: Tổng quan tốn tín dụng quốc tế gồm chương, giới thiệu vấn đề liên quan đến cà tốn tín dụng quốc tế như: tỳ giá hối đoái, thị trường ngoại hối cán cân toán quốc tế Phần 2: Tin dụng quốc tế gồm chương, giới thiệu vấn đề liên quan đến tín dụng quốc tế khái niệm, vai trị, phân loại đặc biệt thẩm định bào lãnh tín dụng quốc tế Phần 3: Thanh tốn quắc tế gồm chương, nội dung giới thiệu vấn đề chung cùa toán quốc tế, sâu trình bày cơng cụ tốn phương thức toán sứ dụng Phần 4: Các tổ chức tài chinh quốc tế giới thiệu đời, mục tiêu hoạt động, cấu tổ chức mối quan hệ tố chức tài quốc tế với Việt Nam, IMF, WB, ADB, BIS Trong trình biên soạn giáo trình, tác giả sử dụng ví dụ cụ thể đề minh họa, đưa số trường hợp thực tiễn để liên hệ cho phần lý thuyết phức tạp trừu tượng Anh/chị cân có cách tiếp cận phù hợp, nam vững phương pháp tư duy, có kỹ vận dụng công cụ đồ thị, sơ đồ việc tìm hiểu giãi thích quy trình toán Đe thuận tiện cho người học, sau chương có phần tóm tất câu hỏi tự luận, số tập chọn lọc Sau nghiên cứu kỹ phần lý thuyết, anh/chị nên tháo luận theo nhóm tự trả lời câu hói Ngồi ra, cố gang làm hết tập mẫu cho hữu ích với người học q trình học tập Các cảu hỏi trắc nghiệm có nhiều Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn dạng khác trà lời mệnh đề hay sai giải thích sao; lựa cnọn câu trà lời phù hợp giải thích vi Đi kèm vói giáo trình có học liệu điện tù dạng đĩa CD đề người học khai thác theo cách riêng cùa Tham gia biên soạn giáo trình: - Chương 3, 4, 6, 7, ThS Nguyễn Thị Thu Hương, giảng viên Đại học Mở Hà Nội thực - Chương Ì, 5, Th.s Lại Lâm Anh, Viện Kinh tế Chính trị Thế giới Th.s Nguyễn Thị Thu Hương biên soạn Trong trình biên soạn, tác già nghiên cứu, sử dụng nhiều nguồn tư liệu sách giáo khoa tài liệu cùa trường đại học ngân hàng nước nước ngồi; nhiên, khơng tránh khỏi hạn chế khiếm khuyết Nhóm tác già mong nhận ý kiến đóng góp cùa đồng nghiệp, bạn đọc đề hoàn thiện cho lần tái Chúc anh/chị đạt kết tốt! NHÓM TÁC GIẢ Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT OTC : Over the counter: Giao dịch không qua quầy WTO : World Trade Organization: Tổ chức thương mại giới CA : Current Account: FDI : Foreign Direct Investment: Đầu tư trực tiếp nước FPI : Poreign Direct Investment: Đầu tư gián tiếp nước SDR : Special Drawing Right: ADB : Asian Developmenl Bank: Ngàn hàng phát triển Châu Á BIS : Bank for International Settlement: Ngân hàng toán quốc tế WB : World Bank: Ngân hàng giới D/C : Document Credit: Tín dụng chứng từ L/C : Letter of Credit: Thư tín dụng ATM : Automatic Teller Machine: Máy trà tiền tự động B/E : Bin of Exchange: IMF : International Monetary Found: Quỹ tiền tệ quốc tế PV : Present Value: Giá trị FV : Future Value: Giá trị tương lai NPV : Nét present value: Giá trị ròng IRR : Internal Rate of Return: Tý lệ hoàn vốn nội B/L : BÌU of Loading: Vận đem Tài khoản vãng lai Quyền rút vốn đặc biệt Hối phiếu Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn Phân ì TỐNG QUAN VÈ THANH TỐN VÀ TÍN DỤNG QUỐC TÉ Phân cône lao động quốc tế phát triên rmàv sâu sác với ma rộng mạnh mẽ cua bn bán quốc tế hàng hoa hữu hình vơ hình Khi quan hệ kinh tế - thương mại phát triển rộrm khắp quan hệ xã hội ngoại giao hợp tác khoa học kỹ thuật; quan hệ trị vãn hóa nước phát triên Két qua thực môi quan hệ hình thành khoan thu chi tiền tệ quốc tế nước với khiến cho hoạt động tốn nước gia tăng Ngồi giới xu hướng di chuyên vốn đầu tư quôc gia ngày nhiêu trorm nước có nhu cầu vốn đẽ thực cơng nghiệp hóa đất nước số nước lại dư thừa vốn muốn xuất khâu vốn đê tận dụng nguồn lực ngồi đê sinh lợi Chính vậy, bối cành hội nhập kinh tế quốc tế tốn tín dụng quốc tế lại phát triên hon hết Hoạt động tốn tín dụng quốc tế thực nước Tuy nhiên, quốc gia trẽn giới có đồng tiền riêng cua (trừ EU) nên q trinh giao dịch tốn tín dụng nước làm nảy sinh nhu câu quy đôi đông tiền cua quốc gia thônc qua công cụ tý giá hối đoái Đặc biệt với xu hướng hội nhập kinh tế quốc tế ngày sâu rộng khỏi lượng quy mỏ hoạt động toán tin dụng quốc tế phát sinh ngày tăng lên tác động đến cán cân tốn quốc tế nên cân thiêl hình thành thị trường hoạt động cho nhữrm giao dịch bàrm ngoại tệ (hay cịn gọi thị trường ngoại hối) Vì vạy phàn Ì tập chung vào vấn đê tơng quan liên quan đến tốn tín dụng quốc tế ty giá hối đoái thị trường ngoại hối cán cân tốn quốc tế Sớ hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn CHƯƠNG ì TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Mục liêu chung Hệ thơng tiền tệ giới dù có hướnti hợp hình thành nên dịng tiền chung nhàm tạo bình đảng thuận lợi giao dịch quốc tế đỏng EURO Tuy nhiên, tương lai xa cịn tồn nhữnií đơng tiện quốc gia nên việc toán giao dịch nước với đong tiên quôc gia khác náy sinh vấn đề chuyển dồi so sánh đơng tiên Mục tiêu cùa chương làm rõ vấn đề chung liên quan đến ty giá hỏi đối cách xác định tý giá tính chéo nhân tố anh hương đến tỷ giá biện pháp điều chinh tỳ giá Mục tiêu cụ thể Sau học xong chương neười học cần: - Năm vùng khái niệm sớ hình thành ty giá hối đoái Phân bièt chế độ tỳ giá hối đoái loại tỵ giá hối đoái khác đề hiếu ý nghĩa, trường hợp sử dụng cua chúng - Hiểu hình thức niêm yết ty giá hối đối thơng lê thi trường tài chinh - Nấm vững chức tác động cùa ty giá hối đối có kha vận dụng kiến thức tiếp thu đè phân tích thực tiền - Biêt vận dụng công thức đè xác dinh ty giá tính chéo - liều nhân tơ ánh hương đến ty giá hối đoái biện pháp điều chinh tỳ giá hối đoái dề vận dụng phân tích thực tiễn liên quan Nội dung Chương trinh bày tồng quan ty giá hối đối, phương pháp xác định ty giá tính chéo nhân tố anh hướng đến ty giá hoi đoái Phân cuối chương giới thiệu biện pháp điều chinh ty giá hối đoài' ĩ TỐNG QUAN VỀ TÝ GIÁ HỐI ĐOÁI ị Khái niệm sở hình thành tỷ giá đối Hối đối nghiệp vụ trao dồi ngoại tệ nước Tuy nhiên đề trao Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn đôi neoại tệ thi nước phai vào quan hệ tý lệ nhài định đỏnti tiền khác - tỳ giá hối đối Tỵ nia hối đối định niihĩa theo nhiêu cách khác - Tỳ nia hối đoái mối quan hệ mặt siá trị đồng tiền nước với - Ty ỉiiá đối tỳ lệ (rate) chun đơi (exchange) từ đơn vị tiên tệ nước sang đơn vị tiền tệ nước khác + Tỳ giá hối đoái aiá cà cùa đồng tiền nước biêu băng sò lượng đơn vị tiền tệ cùa quốc gia khác Vi dụ: Ì USD = 16.082 VND có nghĩa giá đê mua Ì đồng USD cùa Mỹ 16.082 VND Việc xác định tý giá hối đoái dựa số sờ nhát định Trong thời kỳ chế độ vị vàng (trước tháng 12/1971) Thời kỳ đồne tiền cùa nước quy định hàm lượng vàngấn định cho Ì đơn vị tiền tệ Vì tỵ giá hối đối đồna tiền hình thành từ so sánh hàm lưcmu vàng đồng tiền (sự so sánh gọi naang giá vàn" (Gold Paritv) Ì 'í dụ: Hàm lượng vàng cua: lUSD = 0,888671g 0.88867 USD/DEM= lDEM = 0.3600g 0.3600 Trong thời kỳ vị tiền giày (sau tháng ì2/197Ị đến nay) Sự sụp cua hệ thống ban vị USD kéo theo sụp đô hệ thảng ban vị vàng phạm vi toàn giới thay bàne hệ thốne tiền tệ dựa chè độ bàn vị tiên giây (ban vị pháp định - Fiat Standard) Do sơ hình thành tỵ giá hối đối hình thành từ so sánh sức mua cua đòng tiền (ngang giá sức mua - PPP- Purchasina Povver Parity) Vi dụ: Giá hàng hóa A = = 20.000 USDờ Mỹ 310 trđ = - i n - wx-r^ ux, ; ° USD/VND= = 15.500 = 310 triệu VND VN 20 000$ Các hệ thống (chế độ) tỳ giá đối Các nước khác có chế độ quan lý tỳ giá hối đoái khác Tuy nhiên, tùy mức độ can thiệp cua Ngàn hàng Trung ươne để tác độna đến tỷ giá đối mà ta có chế độ tỳ siá hối đối sau: Sớ hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn a Chế độ tỷ giá hổi đoái cố định (Fix Exchange Rate) - Khái niệm: C hế độ tý giá hối đoái cố định (hay gọi chế độ tý giá neo) chê độ tỷ giá hối đối màờ Ngàn hàng Trung ương cơng bố ty giá thức đơng then thường tiên hành mua - bán ngoại tệ thị trường tiền tệ đẽ trì tỷ giá mức cam kết quốc tế thời gian dài - Đặc diêm: C hế độ tý giá hối đoái giúp trì ổn dinh giá cá cùa kinh tê, tiết kiệm chi phí can thiệp vào thị trường ngoại hoi đồng thời thê sức mạnh cùa phù Ngân hàrm Trung ương điều hành tỷ giá Tuy nhiên, chế độ tỷ giá hối đoái cố định tạo chế cứng nhấc kinh tê có chu kỳ kinh doanh thay đồi nên anh hương tiêu cực đến thương mại đầu tư, cán cân thương mại - Thực tiễn: C hế độ tỷ giá chi tồn lo năm chế độ vị vàng tồn (từ kết thúc chiến tranh giới li - 1947 đến 1973) hay gọi thời kỳ hệ thống Bretton Wood Trong thời gian tỳ giá hối đoái vào hàm lượng vàng cùa USD cùa đồng tiền khác nước tham gia Hiệp ước tiền tệ Bretton Woods Hiện hệ thống không tồn nhiều nước phát triên tri hình thức hay hình thức khác Chảng hạn, Trung Quốc từ 1997 ty giá hối đoái NDT/USD cố định mức 8,28 NDT/ƯSD b Chế độ tỷ giá hối đối thả nơi tự (Floating Exchange Rate) - Khái niệm: C hế độ tỷ giá hối đoái thả nồi tự chế độ tý giá hối đối mà mối tương quan giá đồng tiền xác định sở cung cầu tiền tệ tự thị trường, không chịu quàn lý điều tiết cùa nhà nước Trong hệ thống tỷ giá hối đối tha nối quan có thấm quyền tiền tệ cùa quốc gia (Ngân hàng Trung ương ) không tiến hành mua - bán thị trường ngoại hối nhằm tác động vào tý giá hối đoái - Đặc điếm: Chế độ tỳ giá hối đoái bên cạnh ưu điểm vặn hành theo quy luật cùa kinh tế thi có nhược diêm phủ khó kiêm sốt qn lý - Thực tiễn: Đây chế áp dụng thị trường tài tiền tệ cùa nước phát triển vững chế "bắt buộc", phu khơng cịn khả kiềm sốt tiền tệ khơng có lợi can thiệp tỷ giá Chẳng hạn Thái Lan sau khủng hoàng tài chinh tiền tệ 1997 phai phá giá đồng Bath cùa Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn c Chế độ tý giá hổi đoái thả nồi có điểu tiết (Managed Floating ELxchange Rate) - Khái niệm: Chế độ tỷ giá hối đối nồi có điều tiết chế độ ty giá hối đối màờ mối tương quan giá cà aiữa loại đồng tiền mặt xác định sở cun" - cầu tiền tệ thị trường mặt khác chịu điều tiết từ phu Vi dụ: Ngân hàn" Trung ươne cơng bố tỳ giá thức cho phép dao độns ± x% đè từ ngàn hàng thương mại có quyền cơng bố tỷ giá kinh doanh nhung khôn" \irợt giới hạn giới hạn cho phép Khi tỷ giá hối đoái tảng lên cao giảm xuống tháp so với biên độ quv định Ngân hàng Truns ươn" can thiệp đê duv trì tỳ giáờ phạm vi cho phép không gây ánh hươrm xấu đến xuất nhập hoạt độne khác kinh tế - Đặc điếm: C hế độ tỷ giá hối đoái tận dụna ưu điềm cùa hệ thống tỳ giá hối đối cố định trì mức độ linh hoạt cần thiết để điều chinh nhữna cân đối cán cân toán - Thực tiễn: Hiện đa số nước áp dụng chế độ tỳ giá Việt Nam từ 1998 đến thôn" qua Naân hàne Nhà nước áp dụng hệ thốne tỷ giá hối đối nơi có qn lý Niêm yết tỷ giá đối Niêm vét tý giá thực dựa trẽn số như: - Căn vào giá niêm yết: + Niêm yết giá bán bn: hình thức niêm yết thực ngân hàng thương mại công ty tài chinh VA + Niêm yết giá bán lè: hình thức niêm vết thực quầy đôi tiên siêu thị - Căn vào hình thức niêm yết: có niêm yết trực tiếp niêm yết gián tiếp Bảng Hình thức niêm yết tỷ giá hối đoái Niêm yết trực tiếp (yết giá nội tệ) Niêm yết gián tiếp (vết giá ngoại tệ) Thường Anh Mỹ úc sứ dụng đông nội tệ = X đồna ngoại tệ Da số nước sử dụng gom cà VN đồng ngoại tệ = X đồng nội tệ lương nôi tê cố đinh đươc biểu diễn luông neoai tè đinh đirnrr hiẨn bảng sơ lươnti biến địi đồne nsoai tè diễn bàng số lượng biến đôi đồnp lũ Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn Câu Người xuât khâu cáptíndụng cho người nhập hình thức: A Chấp nhận hối phiếu B C hiết khấu hối phiếu c Bào lãnh hối phiếu D C àA, BvàC Câu Chiết khấu hối phiếu bàn chất hình thức tín dụng: A Do ngân hàng cấp cho người xuất B Do ngân hàng cấp cho người nhập c Do ngân hàng cấp cho người xuất nhập D Do ngân hàng cấp cho người vận tải Câu Chấp nhận hối phiếu chiết khấu hối phiếu giống vì: A Đều tín dụng người xuất cấp B Đều tín dụng người nhập cấp c CảAvàB D Khơng có phương án Câu 10 Ký chấp nhận trả tiền theo Hối phiếu hình thức tín dụng A Người xuất cấp cho người nhập B Người nhập cấp cho người xuất c Ngân hàng cấp cho người nhập D Tất cà tình sai Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn CHƯƠNG V THẨM Đ Ị N H VÀ BẢO LÃNH T Í N DỤNG QUỐC T Ế Mục tiêu chung Tín dụng quốc tế phận khơng thề thiếu quan hệ kinh tế nước Tuy nhiên, tham gia vào hoạt động tín dụng quốc tế nước vay nước cho vay cần phải thầm định xem khoản tín dụng quốc tê có mang lại hiệu cho hay khơng Bên cạnh đó, số trường hợp, đê khoản tín dụng quốc tế thực cần phải bảo lãnh Chính vậy, chương cung cấp cho học viên kiến thức để thẩm định bảo lãnh tín dụng quốc tế Mục tiêu cụ thể Sau học xong chương này, học viên cần: - Nam vững vận dụng tính toán chi tiêu để thẩm định hiệu quà tài cùa khoản tín dụng quốc tế - Hiểu vấn đề liên quan đến bảo lãnh tín dụng quốc tế khái niệm, tác dụng hình thức bào lãnh Nội dung Chương bắt đầu bàng việc giới thiệu chì tiêu để thẩm định khoản tín dụng quốc tế thời hạn tín dụng, phí suất tín dụng, giá trị tại, giá trị tương lai cùa dòng tiền, tỷ lệ hoàn vốn nội Phần cuối cùa chương trình bày vấn đề bào lãnh tín dụng quốc tế ì THẨM ĐỊNH HIỆU Q TÀI CHÍNH TÍN DỤNG QUỐC TẾ Trong tín dụng quốc tế khốn vay thường kéo dài nhiều năm, có dự án lên tới 20 năm, 30 năm, trí 50 năm với số tiền cho vay số tiền hoàn trả chia làm nhiều lần Tuy nhiên, theo khái niệm giá trị thời gian cùa dịng tiền (C ash Flow) tiền khơng có giá trị giống nhauờ thời điểm khác Vì để thẩm định hiệu q cùa khốn tín dụng quốc tế này, người ta cịn tính tốn phân tích số chi tiêu sau: Thời hạn tín dụng quác tế Khi sử dụng tín dụng người vay người cho vay quan tâm đến 75 Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn thời hạn tín dụng liên quan đến lợi tức, rủi ro xảy tiền, thời gian sử dụng tiền a Thòi hạn tín dụng chung - T Thời hạn tín dụng chung tính từ lúc bát đầu cấp tín dụng lúc hồn trà xona khốn tín dụne đó: T = t, + t + t - Thời hạn cấp tin dụng (tì): Được tính từ lúc bất đầu cấp khoản tín dụng lúc cấp xong Tín dụng cấp Ì lần nhiều lần tùy thuộc vào phương thức bên thỏa thuận Nếu cấp Ì lần ti = 0, cấp > lần ti > - Thời hạn ưu đãi (tý: Được tính từ lúc thời hạn cấp xong khoản tín dụng nhung thời hạn bên vay chưa phải thực nghĩa vụ hoàn trả - Thời hạn hồn trà (tỉ): Được tính từ lúc bát đầu thực nghĩa vụ hồn ữã khốn vay cho đen hoàn trà xong sổ tiền vay lĩ ngăn hay dài phụ thuộc vào khả trả nợ cùa người vay, phương thức trả nợ Nếu trà Ì lần t = trà > lần t > Vi dụ ỉ: Một khoản vay trị giá 150 triệu USD cấp vòng năm (1992 - 1995) Thời hạn hoàn trả năm (1997 - 2001) =>t| =4 năm (1992 - 1995) t = năm (1998-2001) => ĩ: = năm (1996- 1997) 3 3 b Thin hạn tin dụng trung bình - T Do phụ thuộc vào cách cấp hồn ưả tín dụng nên khơng phái lúc st thời gian cáp hồn trà tín dụng 100% số tiền vay cung sử dụng Vì vậy, người ta đua khái niệm thơi hạn tín dụng trung bình Thời hạn tín dụng trung binh khoảng thời gian mà toàn số tiền vay Sừ dụng giúp xác định thời hạn thực tế sư dụng khoản vay f = li+t:+ tỉ Trong đó: í Ì thời hạn cấp tín dụng trung bình /2 thời hạn ưu đãi trung binh tì thời hạn hồn trà trung bình 76 Sớ hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn Do thời kỳ ưu đãi số tiền vay sứ dụng 100% nên thời hạn ưu đãi tín dụng trung bình bàng với thời hạn ưu đãi (/•>=/-,) Đê tính thời hạn tính trung bình cùa ti cùa t3 ta có cơng thức sau: X Dư nợ đầu kỳ + Dư nợ cuối kỳ ( õ ) Sô tiên vay Thời hạn tín dụng dài có lợi cho người vay Người cho vay muốn T ngắn tốt Cách cáp hoàn trả tín dụng có ánh hường đến thời hạn tín dụng trung bình Nếu cấp hồn trả thời điểm (cấp Ì lần hồn trà Ì lần) (ti = ta =0) hay T = T Nếu cấp hoàn trả nhiều lần, lần bàng khoảng thời gian hay trả theo phương pháp tăng dần (giám dần) số tiền đạt thỉ T > T Ví dụ 2: Một khoản vay trị giá 900 triệu USD, thời hạn lo năm thời kỳ cấp tín dụng năm (1991 - 1993), năm cấp Ì phần Thời hạn hồn trà năm (1998 - 2000) Nếu hoàn trà trường hợp sau cho then hạn trung binh khác Năm Trường hợp Trường hợp Trường hợp 1998 200 300 400 1999 300 300 300 400 300 200 2000 900 900 Tổng 900 Phí suất tín dụng quốc tế Đe đánh giá chi phí thực tế mà người vay bỏ cho việc sư dụng đơn vị tiền vay khoáng thời gian định, người ta sứ dụng chì tiêu "phí suất tín dụng'" Phí suất tín dụng quan trọng đê đánh giá hiệu sử dụng vốn tín dụng, tiêu chí quan trọng để lựa chọn nguồn tài trợ vốn đầu tư Tuy nhiên, tiêu phí suất tín dụng thường khơng cơng bố hợp đồng tín dụng 77 Sớ hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn a Khái niệm Phí suất tín dụns tỳ lệ % tính theo năm cùa quan hệ so sánh tồng chi phí vay tổng số tiền vay thực tế Phí suất Chi phí (thực tế) 12 tín dụng = — — X — X 100% quốc te ° tiền sư dụng (thực te) Thời hạn tín dụng TB Số tiền tín dụng sử dụng thực tế = số tiền vay danh nghĩa (trên hợp đồng) - khoản khấu trừ nhận tiền vay Chi phí tín dụng thực tế = lãi suất + chi phí khác để thực khoản tín dụng b Các yếu tố cẩu thành phí suất tín dụng Từ cơng thức thấy ràng có nhiều yếu tố cấu thành phí suất tín dụng như: Thù tục phí lệ phí; hoa hồng, lãi suất khoản phí "dâu mặt" khác Lãi suất: Lãi suất tỷ lệ % tính theo năm (tháng quý) tiền lãi số tiền vay Lãi suất có nhiều loại loại ảnh hưởng đèn chi phí tín dụng nói riêng đến phí suất tín dụng nói chung - Căn vào hình thức tín dụng: * Lãi suất cho vay (OíTered Rate): Là lãi suất mà người vay vào để trả lãi vay cho ngân hàng * Lãi suất vay (Bid Rate/ lãi suất huy động): Là lãi suất mà ngân hàng vay tiền cùa khách hàng vào đế trà lãi vay cho khách hàng - Căn vào cách tinh lãi: * Lãi suất đơn: Là lãi suất hình thành khơng ghép lãi vào vốn Loại thường lãi suất danh nghĩa (ghi hợp đồng tín dụng) * Lãi suất ghép (hay cịn gọi lãi gộp): Là lãi suất dược hình thành bời ghép lãi vào vốn (lãi mẹ đẻ lãi con) Loại lãi suất thực tế - Căn vào niêm yết: * Lãi suất LIBOR (London Interbank Offered Rate)/PIBOR/NIBOR, : lãi suất cho vay liên ngân hàngờ London Pari, NevvYork, * Lãi suất LIBID (London Interbank Bid Rate)/ NIBID, PIBID, lãi suất vay liên neân hàng quốc tếờ London, NevvYork, Pari, * Lãi suất LIMEAN: lãi suất bình quân cùa LIBOR LIBID : s 78 Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn Các loại lãi suất nàv thường sờ để tính lãi cho khốn phạt tốn khơng kỳ hạn Giá tri tương lai dòng tiền - FV(Future Value) Giá trị tương lai dịng tiền tính theo cơng thức: FV = PV(1 +r)" Ị Trong đó: PV: vốn ban đầu; FV: giả trị tương lai cùa dòng tiền; r: lãi suất, n: so kỳ tính lãi Đe hiểu rõ tiêu này, nghiên cứu ví dụ sau: Một doanh nghiệp lập hồ sơ tín dụng vay 100 triệu USD để đầu tư công nghệ xứ lý chất thải Tới năm thứ lo thỉ trà nợ Nếu bạn cán tín dụng cùa doanh nghiệp, tính tổng số tiền mà doanh nghiệp phải trà vào cuối năm thứ 10 biết ràng ngân hàng đồng ý cho doanh nghiệp vay với lãi suất ưu đãi 8%/năm Như vậy, để xác định số tiền phải trả vào năm thứ 10, nghĩa xác định giá trị tương lai sau 10 năm cùa số tiền đầu tư tại, ta áp dụng công thức: FV = PV (l+r) = 100 X (1+ 8%)'°= 215,89 triệu USD n Giá trị dòng tiền tương lai - PV(Present Value) Đe so sánh kết quà đầu tư cùa khoản tin dụngờ thời điểm khác (hiện tương lai) người ta thường quy đối khoản tín dụng thu nhậpờ thời điểm khác tương lai thời điểm theo lãi suất chiết khấu định - giá trị cùa dòng tiền tương lai Giá trị dịng tiền tương lai tính theo công thức: FV PV= — (1 + 0" Trong trường hợp r ti lệ chiết khấu hay tỷ lệ hóa Ví dụ sau làm rõ chi tiêu Một dự án xin vay vốn tín dụng cùa ngân hàng biết ràng cuối năm thứ dự án bát đầu sinh lời liên tục năm, năm lãi 300.000 USD Nêu bạn cán tín dụng, tính số tiền mà ngân hàng có thê cho vay đê sau năm dự án dùng lãi cùa minh trà hết nợ biết lãi suất ngân hàng 15% năm 79 Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn Như vây, trường hợp số tiền thu tương lai năm cua dự án dự tính vấn đề phải tính tốn, quy đồi số tiền _FV 300.000 300.000 300 000 (1 + r)" (1 + 15%)' (1 + 15%) (1 + 15%) = + + m U S D : Giá trị ròng - NPV (Nét Present Value) Giá trị ròna số tiền chênh lệch giá trị cùa luồng tiền ròng kỳ vọng tương lai với giá trị cùa vốn đâu tư chất NPV lợi nhuận rịng tương lai dự án có tính đèn lãi suât ngân hàng quỵ vê Như vậy, với khoản vay tín dụng để thực dự án với vốn đầu tu ban đầu Co, theo dự kiến tương lai dự án đem lại khoán lợi nhuận đặn hàng năm d C: c Ta có: n NP V = -c„ + ——r + —^-T + • • • + ——— = -Co + > ——ĩ + + r) (l + r)" t r o + r)' Hoặc hiểu sau: (Tồng khoản thu (Tổng khoản chi quy tại) quy tại) Trong r tỳ lệ chiết khấu (người ta thường sứ dụng lãi suất ngân hàng làm tỷ lệ chiết khấu) NPV > tức dự án có tính thi NPV = thu nhập chi vừa đù trả nợ theo giá trị thời gian dòng tiên NPV < nghĩa dự án hồn tồn khơng có tính thi Khoản tính dụng cấp cho dự án khó có hội hồn trà Từ cơne thức có thê dễ ràng nhận thấy r tăng lên NPV cùa dự án giảm xuống NPV nhị độ rủi ro cùa dự án cao ngược lại Vi dụ: Một dự án đầu tư 100 triệu USD vào đầu năm, liên tục năm Tới cuối năm thứ dự án bát đầu sinh lợi Già sử lợi nhuận thu liên tục năm, vào cuối năm bàng no triệu USD Tới năm thứ kết thúc dự án với giá trị tài sàn đầu tư ban đầu lý 20 triệu USD Nếu ngân hàng đưa mức lãi suất 20% năm Nếu bạn cán tín dụng cùa ngàn hàng bạn có cho vay số tiền trẽn để thục dự án khơng? Như vậy, đẻ xác định xem có cho vay tiền hay không bạn phải thẩm định 80 Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn xem khoản tín dụng có khả thi hay khơng hay nói cách khác bạn phải tính NPV NPV giá trị cùa lợi nhuận ròng tương lai giá trị cùa khoản thu tương lai trừ giá trị khoản chi tương lai Vì dự án đầu tư 100 triệu USD vào đầu năm liên tục năm nên giá trị cùa khoản chi (đầu tư) là: _Ị_ PV = 100 + 100x — — f r r - = 183,33 triệu USD (1 + 20%) CP Vì tới năm thứ dự án lý tài sản ban đầu 20 triệu USD nên giá trị cùa tài sản lý là: PV = 20X ỉ = 4,65 triêu USD (l + 20%) Vì dự án bắt đầu sinh lợi từ cuối năm thứ hay đầu năm thứ vói số tiền 300 triệu USD vòng năm nên giátoihiện cùa khoản thu năm là: TL 71 P - ụgl - "Ọ,,/ "° Ý °- + - "° =190,37 (l+20%) (l + 20%) (l + 20%) u Vul= + m NPV (l + 20%) (1 + 20%)" =(PV +PVTS)-PVCP LN = (190,37 + 4,65) -183,33 = 11,69 triệu USD > Dự án có lãi, có tính khả thi Vì thế, cán tín dụng nên đồng ý cấp tín dụng cho khoản vay Tỷ lệ hoàn vốn nội - IRR (The Internal Rate of Re tùm) Tỳ lệ hoàn vốn nội (hay cịn gọi tỷ lệ nội hồn) đo lường tỷ lệ hoàn vốn đầu tư dự án đàu tư kỹ thuật tính tốn, tỳ lệ hồn vốn nội tỷ lệ chiết khấu mà NPV = Có nhiều cách tính tỷ lệ IRR Có thể tính IRR phương pháp đồ thị sau: Với khoản vay đầu tư có NPV r nhỏ NPV cao Với ri ta có NPVi- Khi r tăng dần lên NPV tiến dần tới Khi NPV = r = IRR Nếu r tiếp tục tăng NPV Zẽ âm Chẳng hạn, r tăng tới r ta có NPv < Nhìn vào đồ thị ta thấy: Khi ri Tỉ tiến gần tới c, điểm A, c E coi gần thẳng hàng Khi AABC đồng dạng với AEDC (vì tam giác vng có góc đối đỉnh nhau) 2 81 Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn NPV NPV NPV; Khi ta có: AB _ BC DE ~ CD ÌNPV.ị IRR-K \NPV \~ K-IRR IRR =r,+ \NPV,\+\NPV> Giống NPV, dự án có IRR lớn hiệu cùa dự án cao Thường nguôi ta hay so sánh IRR với mức lãi suất ngân hàng (r) Nếu IRR bàng lãi suất vay ngân hàng dự án có thu nhập vừa đù trà nợ theo aiá trị thòi gian dòng tiền Cũng vói ví dụ bạn nhà đầu tư, mức lãi suất tối đa bạn vay vốn để dự án khơng bị lỗ bao nhiêu? Đe trà lời câu hịi tính IRR l i BÀO LÃNH TÍN DỤNG QUỐC TẼ Tín dụng mang lại lãi cho người chù nợ kèm theo rủi ro khơng trà nợ từ nguyên nhàn chủ quan khách quan cùa nợ Vì vậy, để giám thiệt hại rủi ro gây người cho vay thi bên cho vay thường u cầu khốn tín dụng quốc tế phái bào lãnh toán Khái niệm Bảo lãnh tín dụng nghiệp vụ màờ người bảo lãnh thơng qua thu bào lãnh cam kết trách nhiệm trà tiền với người cho vay trường hợp người vay khôna thực nghĩa vụ cùa hợp đồng tín dụng Bào lãnh tín dụng quốc tế nghiệp vụ bào lãnh tín dụng thực hiệnờ phạm vi quốc tế bên tham gia nước khác 82 Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn ĐƠI tượng tham gia Dựa vào khái niệm thấy tham gia vào hoạt động bảo lãnh có đôi tượng sau: + Người cho vay người hưởng lợi + Người vay người bảo lãnh + Người bảo lãnh quan tài chính, ngân hàng lớn có uy tín thị trường vịn nước quốc tế Người bào lãnh phải chịu trách nhiệm vân đê ghi thư bảo lãnh Người bảo lãnh thực tế chi cho vay vay trừu tượng, bỏ khoản vốn mà chi lấy uy tín, danh dự cho vay làm sờ vay Tác dụng Hoạt động bảo lãnh mang lại nhiều lợi ích cho bên tham gia - Đơi với người vay: Sẽ nhận khoản tín dụng để thực mục tiêu đề - Đôi với người cho vay: Thu lãi hoàn toàn yên tâm đến hạn nhận khoản tiền cho vay - Đoi với người bảo lãnh: Thu phí bào lãnh góp phần nâng cao lợi nhuận; bào lãnh đồng nghĩa vói việc bảo lãnh tín nhiệm, tin tưởng uy tín người cho vay người vay Hình thức bào lãnh tín dụng quốc tế Dựa vào tiêu chí khác mà người ta phân loại bảo lãnh thành nhiều loại khác nhau: í/ Căn vào hình thức tin dụng - Bảo lãnh tín dụng thương mại quắc lể (cho vay hàng hoa hay mua bán chịu): thương mại quốc tế, nhiều nhà xuất khơng nám khả tài để tốn mức độ tín nhiệm cùa nhà nhập nên nhà xuất yêu cầu nhà nhập phải có tổ chức (thường ngân hàng) đứng bảo lãnh - Bảo lãnh tín dụng tài (cho vay tiền): Là hình thức bảo lãnh cho khoản vay bàng tiền (vay ngoại hối) b Căn vào điều kiện bảo lãnh - Bào lãnh có điều kiện: Người bào lãnh chi tốn cho người hưởng lợi người hường lợi xuất trình thư bảo lãnh, bàng chứng chứng 83 Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn minh người bào lãnh vi phạm hợp đồng tín dụng - Báo lãnh vô điều kiện: Người bảo lãnh với tiềm lực, vị uy tín bảo lãnh cho người vay mà khơng cần điều kiện c Căn vào mục đích bảo lãnh - Bào lãnh hồn trà vốn vay: hình thức bảo lãnh người bảo lãnh cam kết với bên cho vay ưong trường hợp bên vay không trà đầy đủ, hạn nợ vay người bào lãnh chịu trách nhiệm trà nợ thay cho bên vay - Bào lãnh mở úc trà chậm: Ngân hàng mờ L/C để cam kết thay mặt nhà nhập ữả tiền cho nhà xuất /người hường lợi theo điều kiện đề L/C - Ký bào lãnh hối phiếu nhận nợ với người xuất khấu: Người bảo lãnh cam kết trà tiền cho người hưởng lợi Nếu đến kỳ hạn toán cùa hối phiếu mà người nhập khơng trà tiền người bão lãnh ữả tiền cho người hường lợi - Bào lãnh tiền ứng trước: Người bảo lãnh cam kết với ngườiứng trước (người Nhập khẩu) ràng nhà xuất vi phạm hợp đồng trả tiền ứng trước người bảo lãnh phải có trách nhiệmừà thay - Tái bào lãnh: Người nhận tái bảo lãnh bên cho vay việc thực cam kết người bào lãnh (A => bảo lãnh Ì => bào lãnh => B) Thủ tục bảo lãnh Để đươc chấp nhận bào lãnh, người bào lãnh phải gửi người bảo lãnh: + Đom xin bào lãnh (ghi rõ mục đích xin vay, số tiền xin bào lãnh, thời gian bào lãnh, ) + Các chứng từ chứng minh tinh hình sàn xuất kinh doanh, tình hình tài cùa vững mạnh, có khả tốn, + Tài sản chấp Đen hạn toán, người bảo lãnh khơng có khả tốn thi người bảo lãnh trả nợ thay Quá thời hạn bảo lãnh quy định người bảo lãnh không trà tiền cho người bào lãnh người bào lãnh phát mại tài sản chấp để thu hồi nợ Tóm lại thực chất người ngi bào lãnh cấp tín dụng cho người bào lãnh băng vốn người bào lãnh khơng chì thu phí bảo lãnh mà cịn hường lãi tín dụng 84 Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn Tóm tắt Trước định cho vay hay vay khoản tín dụng, bên liên quan cần phải xác định hiệu tín dụng thơng qua số tiêu thời hạn tín dụng trung bình, phí suất tín dụng, PV, FV, NPV, IRR Bảo lãnh tín dụng nghiệp vụ mà người bảo lãnh cam kết trách nhiệm trả tiền cho người cho vay trường hợp người vay không thực đầy đủ nghĩa vụ hợp đồng tín dụng Bảo lãnh tín dụng có tác dụng người vay, người cho vay người bảo lãnh Hiện có nhiều hình thức bảo lãnh khác Câu hói tự luận Câu Phân biệt thời hạn tín dụng chung thời hạn tín dụng trung bình Câu Ý nghĩa thời hạn tín dụng trung bình Câu Ý nghĩa phí suất tín dụng Câu Chi phí thực tế, chi phí tài ý nghĩa chúng phí suất tín dụng Câu Phân biệt PV NPV, PV FV Câu Ý nghĩa cùa tiêu PV, NPV, FV, T Ì dự án tài Câu Phân biệt hình thức bảo lãnh Câu Vai trò cùa bảo lãnh tốn quốc tế Câu Vai trị bảo lãnh tín dụng quốc tế Bài tập Bài Tính phí suất tín dụng khoản tín dụng 100.000 GBP với lãi suất 5% năm cấp Ì lần, tháng sau khí cấp trà 50%, tháng sau trà lần thứ trả nốt số cịn lại - Tiền hoa hồng trả cho người mơi giới bào đảm tiền vay 0,5% cùa số tiền vay không phụ thuộc vào thời hạn vay - Thủ tục phí 0,1% số tiền vay trả cho Ngân hàng - Ngân hàng thu tiền lãi thủ tục phí người vay phải có tiền gửi thường xuyên ngân hàng 10% số tiền vay suốt thời gian vay ngân hàng trà lãi cho khoản tiền gửi 0,5% năm - Tổng giá hàng bán theo khoản tín dụng cao giá hàng bán bàng tiền mặt 2% 85 Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn Bài Một hợp đồng tín dụng quốc tế chi tiết sau: Trị giá khoản vay 100 triệu thời hạn lo năm, cấp tín dụng ưong năm (1990 - 1992) với số tiền tương ứng 30, 45, 25 triệu hoàn trà năm (1996 - 1999) với số tiền tươngứng lũ, 20, 30, 40 triệu với lãi suất 5%/ năm Trên thực tế hợp đồng tín dụng quốc tế phát sinh khoản tiền sau: - Tiền hoa hồng môi giới đứng bảo đàm số tiền vay 0,5% tồng số tiền vay, không phụ thuộc thời gian vay - Thù tục phí 0,1% tổng số tiền vay trả cho ngân hàng - Ngân hàng thu lãi thù tục phí đồng thời phải có tiền gửi thường xuyên = 10% số tiền vay thời hạn vay ngân hàng trả lãi cho khoản tiền gửi 0,5%/ năm - Tổng giá trị hàng hóa bán theo khoản tín dụng cao han giá bán hàng bàng thương mại 2% - Các chi phí khác = 1% tồng giá trị tiền vay Yêu cầu tính phí suất tín dụng cùa khoản vay Bài Một doanh nghiệp vay 350.000 EUR để đầu tư cải tiến công nghệ Tới năm thứ trả nợ Nếu bạn cán tín dụng doanh nghiệp, tính tổng số tiền mà doanh nghiệp phải trà vào cuối năm thứ biết ràng ngân hàng đồng ý cho doanh nghiệp vay với lãi suất 18%/ năm Bài Một dự án xin vay vốn tín dụng ngân hàng biết cuối năm thứ ba dự án bắt đầu sinh lòa liên tục năm, năm lãi 300.000 USD Nếu bạn cán tín dụng, tính số tiền mà ngân hàng cho vay để sau năm dự án dùng lãi trà hết nợ biết ràng lãi suất ngân hàng 15% năm Bài Một dự án đầu tư 160 triệu USD vào đầu năm, liên tục năm Tới cuối năm thứ dự án bắt đầu sinh lợi Giả sử lợi nhuận thu liên tục năm, vào cuối năm 100 triệu USD Tới năm thứ 12 kết thúc dự án với giá trị tài sản đầu tư ban đầu lý 40 triệu USD Nếu ngân hàng đua mức lãi suất 15% năm, với tư cách cán tín dụng, bạn có cho vay số tiền ữên để thực dự án không? Bài Một khoản tín dụng có trị giá Ì 200 triệu EUR với thời hạn 10 năm với điều kiện sau: - Thời hạn cấp tín dụng năm (2006 - 2009), năm cấp phần băng 86 Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn - Thời kỳ hồn trả tín dụng năm (2012 - 2015), bắt đầu năm 2012 trả 300 triệu EUR, năm 2013 trà 240 triệu EUR, năm 2014 trà 140 triệu EUR năm 2015 trả nốt phần cịn lại u cầu: Tính thời hạn tín dụng trung bình khoản vay Bài Một khoản tín dụng có trị giá Ì 500 triệu GBP với thời hạn lo năm với điều kiện sau: - Thời hạn cấp tín dụng năm (2006 - 2008), bắt đầu năm 2006 cấp 700 triệu GBP, năm 2007 cấp 500 triệu GBP, năm 2008 cấp nốt phần cịn lại - Thời kỳ hồn trà tín dụng năm (2013 - 2015), năm trả phần băng Yêu cầu: Tính thời hạn tín dụng trung bình khoản vay Bài Một khoản tín dụng có trị giá Ì 200 triệu GBP với thời hạn lo năm với điều kiện sau: - Thịi hạn cấp tín dụng năm (2006 - 2008), bắt đầu năm 2006 cấp 50 triệu GBP, năm 2007 cấp 100 triệu GBP, năm 2008 cấp nốt phần lại - Thời kỳ hồn trả tín dụng năm (2013 - 2015), năm trà phần Yêu cầu: Tính thời hạn tín dụng trung bình khoản vay Bài Một khoản tín dụng có trị giá 900 triệu GBP với thời hạn 10 năm với điều kiện sau: - Thời hạn cấp tín dụng năm (2006 - 2008), bắt đầu năm 2006 cấp 500 triệu GBP, năm 2007 cấp 200 triệu GBP, năm 2008 cấp nốt phần lại - Thời kỳ hồn trả tín dụng năm (2013-2015), năm 2013 trả 500 triệu GBP, năm 2014 trả 200 triệu GBP, năm 2015 trả nốt phần lại Yêu cầu: Tính thịi hạn tín dụng trung bình khoản vay Bài 10 Một khoản tín dụng có trị giá 600.000 USD với thời hạn lo năm với điều kiện sau: - Thời hạn cấp tín dụng năm (2006 - 2008), bắt đầu năm 2006 cấp 40.000 USD, năm 2007 cấp 80.000 USD, năm 2008 cấp nốt phần cịn lại - Thời kỳ hồn trà tín dụng năm (2013 - 2015), năm 2013 trà 40.000 USD, năm 2014 trà 80.000 USD, năm 2015 trả nốt phần cịn lại 87 Sớ hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn u cầu: Tính thời hạn tín dụng trung bình cùa khoản vay Câu hỏi trắc nghiệm Hãy lựa chọn phương án trả lởi đúng: Câu Thời hạn tín dụng chung bàng thời hạn túi dụng trung binh nếu: A Tín dụng cấp Ì lần hết tồn số tiền vay B TÚI dụng nhiều lần hết toàn số tiền vay c CảAvàB D Khơng có phương án Câu Bảo lãnh công cụ: A Tài trợ, cho vay toán B Đàm bảo, bảo vệ, tài ữợ cho vay c Bảo vệ, bảo đảm tài ữợ D Khơng có phương án Câu Đe đảm bảo dự án vay vốn khả thi ưả nợ ngân hàng chi cấp túi dụng cho dự án vay vốn phải có: A Giá trị rịng = tỳ lệ hồn vốn nội lớn tốt B Giá trị rịng = tỷ lệ hồn vốn nội nhỏ tốt c Giá trị rịng = = tỷ lệ hồn vốn nội D Cả câu A, B c sai Câu Đe thục nghiệp vụ bảo lãnh cho khách hàng, ngân hàng phát hành bào lãnh hình thức: A Thư bào đàm cho bào lãnh, xác nhận bào lãnh, ký xác nhận bào lãnh ưẽn thương phiếu B Thư bào lãnh, lời hứa bào lãnh, ký xác nhận bảo lãnh thương phiếu c Phát hành thư bào lãnh xác nhận bảo lãnh, ký xác nhận bào lãnh thương phiếu D Phát hành thu bào lãnh, xác nhận bào lãnh, ký xác nhận bào lãnh hợp đồng 88 Số hóa bởi Trung tâm Học liệu – ĐH TN http://www.lrc-tnu.edu.vn ... Huy 10 .000 +12 .000 +1. 000 13 .000 + 10 .000 +1. 000 11 .000 HĐ Thực 14 .000 +12 .000 +1. 000 13 .000 +14 .000 +1. 000 15 .000 HI Thực 10 .000 +11 .500 -1 . 000 10 .500 + 10 .000 -1 . 000 9.000 HĐ Huy 14 .000 +11 .500... tháng 12 tháng USD/CHF= 1, 6 218 /39 16 /11 29/22 69/59 13 2 /11 2 EƯR/USD= 1, 2424/23 15 /23 29/49 92 /10 7 12 9 /14 5 => điểm khấu trừ => điểm gia tăng Kỳ hạn tháng: ƯSD/CHF=( Ì,6 218 -0 .0029)/( Ì,623 9-0 ,0022)... ~~~z " *• GBP Ì EUR= 1, 1235 USD 1GBP = 1, 6595 USD o 1USD = 1/ 1 ,12 35 EUR o Ì USD = 1/ 1.6595 GBP o Ì/ 1, 1235 EUR = 1/ 1, 6595 GBP(vì Ì USD) o Ì GBP= 1, 4770 EUR o GBP/ EUR = 1, 4770 (Bid) Bước 3: