PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH tài CHÍNH của CÔNG TY cổ PHẦN VÀNG bạc đá PHÚ NHUẬN – PNJ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC DUY TÂN TIỂU LUẬN MÔN HỌC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 2 PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ PHÚ NHUẬN – PNJ Lớp FIN 302 B Nhóm 9 Lê Nguyễn Bảo An.

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC DUY TÂN TIỂU LUẬN MƠN HỌC: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ PHÚ NHUẬN – PNJ Lớp: FIN 302 B Nhóm: Lê Nguyễn Bảo Anh_0672 Hồ Lâm Anh_0277 Lê Thị Bông_6256 Võ Trần Phương Duyên_0072 Bùi Thị Mỹ Hiền_0710 Ngô Thị Ly_0447 Nguyễn Thị Quỳnh Như_3477 Rơ Mah H’Yên_3154 Giáo viên: Hồ Tấn Tuyến Đà Nẵng, ngày 25 tháng 05 năm 2022 MỤC LỤC CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ PHÚ NHUẬN – PNJ 1.1 Giới thiệu công ty PNJ 1.2 Các lĩnh vực hoạt động cơng ty PNJ 1.3 Cơ cấu tổ chức Công ty PNJ 1.4 Lịch sử hình thành phát triển 1.5.Tầm nhìn sứ mạng .5 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ PHÚ NHUẬN GIAI ĐOẠN 2020–2021 2.1 Bảng báo cáo Cân đối kế toán .7 2.2.Bảng báo cáo Kết hoạt động kinh doanh .8 2.3.Bảng tính tốn số tài 2.4.Mô hình Dupont 10 2.5.Phân tích 10 CHƯƠNG 3: ĐÁNH GIÁ TRẠNG THÁI TĂNG TRƯỞNG VÀ CÁC BIỆN PHÁP QUẢN TRỊ TĂNG TRƯỞNG CỦA CÔNG TY PNJ (GIAI ĐOẠN 2017-2021) 13 3.1.Những tiêu tài liên quan đến tăng trưởng 13 3.2 Những nhân tố tài tác động đến tốc độ tăng trưởng bền vững doanh nghiệp .14 3.3 Đánh giá trạng thái tăng trưởng Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận giai đoạn 2017 – 2019; 2019 – 2020 15 3.4 Những yếu tố tác động biện pháp Công ty .16 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA GIÁ CỔ PHIẾU GIAI ĐOẠN 2019-2021 VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ PHÚ NHUẬN (PNJ) 22 4.1 Phân tích biến động giá Cổ phiếu giai đoạn 2019-2021 22 4.1.1 Thông tin cổ phiếu 22 4.1.2 Phân tích 23 4.2 Định giá Cổ phiếu Công ty Cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Thuận 24 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ PHÚ NHUẬN – PNJ 1.1 Giới thiệu công ty PNJ  PNJ ? PNJ viết tắt tên tiếng anh Công ty cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (tên tiếng Anh: Phu Nhuan Jewelry Joint Stock Company) Đây doanh nghiệp thuộc ngành chế tác bán lẻ trang sức Việt Nam Lĩnh vực cơng ty sản xuất kinh doanh trang sức vàng, bạc, đá quý, quà tặng doanh nghiệp, phụ kiện thời trang,… kinh doanh bất động sản Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận Chứng khoán PNJ Hai nhãn hàng nữ trang thời trang công ty PNJ là: PNJ, CAO  Ý nghĩa logo: Hội Tụ Tỏa Sáng  Biểu tượng: - Việc thiết kế logo lấy ý tưởng từ viên kim cương, loại đá quý loại đá quý, biểu tượng trường tồn minh bạch - Biểu tượng thiết kế logo PNJ thể rõ nét lãnh vực hoạt động công ty đa dạng dựa tảng giá trị cốt lõi xây dựng không ngừng củng cố - tia sáng biểu tượng đơn giản, mạnh mẽ không phần mềm mại, uyển chuyển, đặc trưng cho ngành chế tác kim hoàn vốn hoạt động cốt lõi doanh nghiệp tia sáng tượng trưng cho nguyên tố ngũ hành, thể vận động phát triển không ngừng PNJ - PNJ chữ viết tắt tên doanh nghiệp, tài sản vô giá xây dựng phát triển suốt 20 năm qua  Màu sắc: Hai màu chủ đạo vàng nhũ xanh dương - Màu vàng nhũ: màu kim loại vàng, chất liệu lãnh vực chế tác trang sức quý Đó biểu tượng phồn thịnh, giàu có, mang lại cảm xúc vui tươi may mắn - Màu xanh dương: màu bầu trời, đại dương biểu tượng niềm tin Màu xanh dương xem màu hợp tác, thành công bền vững => Sự phối hợp vàng nhũ xanh dương đậm thể tính thời trang, phong cách niềm tin vững 1.2 Các lĩnh vực hoạt động cơng ty PNJ Năm 2010, công ty PNJ xếp thứ 16 top 500 công ty nữ trang lớn giới Plimsoll Hiện tại, cơng ty có gần 6000 nhân viên với hệ thống bán sỉ, 300 cửa hàng bán lẻ trải rộng tồn quốc Cơng suất sản xuất công ty đạt triệu sản phẩm/năm PNJ đánh giá xí nghiệp chế tác trang sức lớn khu vực Châu Á với đội ngũ 1.200 nhân viên Với tôn cơng ty chế tác bán lẻ trang sức hàng đầu châu Á, giữ vị trí số phân khúc trung cao cấp Việt Nam PNJ phát triển, khẳng định vị thương hiệu thị trường nước Với vị doanh nghiệp số ngành chế tác, bán lẻ trang sức Việt Nam Hiện tại, lĩnh vực chủ yếu PNJ gồm có: - Sản xuất, bán lẻ mặt 3ang trang sức, phụ kiện thời trang vàng, bạc, đá - quý… Kinh doanh, phân phối vàng miếng theo quy định ngân 3ang nhà nước Kiểm định chất lượng kim cương, đá quý, kim loại quý Kinh doanh bất động sản Kinh doanh đồng hồ 1.3 Cơ cấu tổ chức Cơng ty PNJ Tính đến nay, doanh nghiệp có 353 cửa hàng bao gồm: 286 cửa hàng PNJ Gold, 63 cửa hàng PNJ Silver, cửa hàng CAO 24 cửa hàng PNJ Watch Tập đồn PNJ đặt trụ sở địa chỉ: số 170E Phan Đăng Lưu, Phường 3, Quận Phú Nhuận, TP.HCM PNJ có cơng ty thành viên bao gồm: - Công ty TNHH MTV Kỷ Nguyên Khách hàng (Customer Era Company - Limited – PNJ Watch) Công ty Cổ phần Năng lượng Đại Việt Công ty CP Hải sản S.G (S.G Fisco) Công ty TNHH MTV Chế tác Kinh doanh Trang sức PNJ (PNJP – PNJ - ART) Công ty TNHH MTV Giám định PNJ Công ty TNHH MTV Thời trang CAO Công ty TNHH Bình Khí đốt Hong Vi Na 1.4 Lịch sử hình thành phát triển  Ngày 28/04/1988: Cửa hàng Kinh doanh Vàng Bạc Phú Nhuận đời  Năm 1992: PNJ thức mang tên Cơng ty Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận  Năm 1994 1998: PNJ thành lập Chi nhánh trung tâm kinh tế trọng điểm Hà Nội Đà Nẵng  Năm 1999: Khai trương chi nhánh Cần Thơ, PNJ hoàn thành việc có mặt trung tâm kinh tế lớn  Năm 2001: Nhãn hiệu PNJSilver đời, năm 2005 tái tung hình ảnh  Năm 2004: PNJ thành CTCP Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận PNJ đạt danh hiệu Top 500 Doanh nghiệp bán lẻ hàng đầu Châu Á - Thái Bình Dương, đón nhận Hn chương Lao động Hạng  Năm 2005: Nhãn hiệu trang sức cao cấp CAO Fine Jewellery đời  Năm 2008: PNJ nhà tài trợ trang sức vương miện thi Hoa hậu Hoàn vũ, tổ chức Việt Nam  Năm 2008: 20 năm thành lập, PNJ công bố thay đổi logo PNJ trở thành 200 doanh nghiệp lớn Việt Nam theo công bố UNDP vinh dự đón Huân chương Độc lập Hạng ba  Năm 2009: Cổ phiếu PNJ thức niêm yết HOSE, PNJ doanh nghiệp kim hoàn niêm yết sàn chứng khốn  Tháng 08/2009: Cơng ty TNHH MTV Thời trang CAO thành lập  Năm 2012: Khánh thành XNNT PNJ - xí nghiệp chế tác nữ trang hàng đầu Châu Á - tiền thân Công ty TNHH MTV Chế tác & Kinh doanh trang sức PNJ Khánh thành Trung tâm trang sức, kim cương đồng hồ lớn toàn hệ thống 52A-52B Nguyễn Văn Trỗi, Phú Nhuận, TP.HCM  Năm 2013: 25 năm thành lập, nhãn hàng PNJSilver tái định vị Nhãn hàng trang sức vàng PNJ công bố thơng điệp “Tơn vinh giá trị đích thực”  Năm 2016: PNJ mắt BST Tôi yêu Việt nam mang đậm tinh thần dân tộc Vietnam Fashion Week PNJ ký kết hợp tác thương hiệu với Tập đoàn Swarovski  Năm 2017: PNJ vinh dự đồng hành tuần lễ cấp cao APEC 2017, quảng bá hình ảnh Việt Nam qua huy hiệu APEC VIETNAM 2017; PNJ đoạt giải “ASIA’S BEST REPORT ON THE SDGS”, Doanh nghiệp xuất sắc ASEAN (Outstanding Enterprise of the Year - ASEAN) Top Nhà bán lẻ Châu Á JNA bình chọn,…  Năm 2018: PNJ đánh dấu mốc son 30 năm với fashion show trang sức lớn Việt Nam, lập huy chương Niềm tin vàng tặng đội tuyển U23 Việt Nam, lọt Top 50 Công ty kinh doanh hiệu Việt Nam, nhận giải thưởng JNA lần thứ 4, lần liên tiếp lọt Top 10 100 Doanh nghiệp phát triển bền vững, trở thành doanh nghiệp vốn hóa tỷ đơ,…  Năm 2019: Trở thành Nhà bán lẻ xuất sắc ngành kim hoàn châu Á - JNA, Top 50 Thương hiệu dẫn đầu, Top 10 Doanh nghiệp PTBV, bắt tay Walt Disney - mở rộng hợp tác quốc tế, khẳng định uy tín thương hiệu toàn cầu  Năm 2020: PNJ trở thành Doanh nghiệp xuất sắc ngành kim hoàn châu Á – Thái Bình Dương Thương hiệu PNJ khơng ngừng gia tăng giá trị Forbes Việt Nam định giá 93,1 triệu USD, tăng 18% so với kỳ đánh giá 2019 Những hành động kịp thời hiệu tiến trình F5-freresh PNJ Talentnet đánh giá cao vinh danh Chính sách nhân ứng biến Covid xuất sắc Năm 2020 đánh dấu đời nhãn hiệu Style by PNJ 1.5.Tầm nhìn sứ mạng - Tầm nhìn: khẳng định vị trí dẫn đầu sáng tạo, tinh tế đáng tin cậy ngành nữ trang thời trang - Sứ mạng: không ngừng vận động để đạt phát triển bền vững môi trường kinh doanh toàn cầu cung cấp cho khách hàng sản phẩm dịch vụ đa dạng với chất lượng tốt giá cạnh tranh - Triết lý kinh doanh: đặt lợi ích khách hàng lợi ích xã hội vào lợi ích doanh nghiệp  Nhãn hàng PNJ - CAO - Fine Jewellery: tự hào nhãn hàng trang sức cao cấp PNJ, giới thiệu thị trường năm 2005 với sứ mệnh đột phá thiết kế kỹ thuật chế tác mang đến sản phẩm trang sức độc đáo tinh xảo - PNJ: thương hiệu trang sức vàng PNJ thức có mặt thị trường Việt Nam năm 1989 thương hiệu trang sức mạnh dạn đầu tư nguồn nhân lực kỹ thuật trang thiết bị máy móc đại, góp phần phát triển chuyên nghiệp hóa ngành nữ trang truyền thống - PNJSilver: Nhãn hiệu trang sức bạc cao cấp PNJSilver đời vào tháng 8/2005 dành cho đối tượng khách hàng trẻ tính sành điêu Với gần năm góp mặt thị trường thời trang sơi động, PNJSilver mang đến dịng sản phẩm nữ trang đại, phá cách lạ  Nhân Từ cửa hàng kinh doanh nhỏ ban đầu có 20 nhân sự, tài sản vỏn vẹn 7,4 lượng vàng, hôm PNJ trở thành doanh nghiệp có tổng tài sản hoạt động gần 2.000 tỷ đồng, với đội ngũ nhân gần 2.000 người, sở hữu xí nghiệp sản xuất nữ trang quy mô lớn, đạt chuẩn quốc tế với công nghệ đại, qui trình sản xuất tiên tiến theo tiêu chuẩn ISO 9001-2000 gần 1.000 thợ kim hoàn lành nghề  Dây chuyền công nghệ PNJ không ngừng đầu tư máy móc dây chuyền mở rộng sản xuất đáp ứng với quy mô phát triển công ty nhu cầu thị trường, công suất máy hoạt động xấp xỉ 60%, lực sản xuất lớn  Sản lượng sản xuất Sản lượng sản phẩm năm tăng cao chứng tỏ quy mô thị trường khối lượng giao dịch PNJ ngày tăng, nhu cầu tin học hóa quản lý ngày tăng  Hệ thống phân phối - Thương hiệu PNJ trở thành thương hiệu nữ trang hàng đầu Việt Nam với nhãn hiệu trang sức uy tín, đủ sức cạnh tranh với nhãn hiệu nữ trang tiếng quốc tế, phân phối rộng khắp nước với hệ thống gần 100 cửa hàng toàn quốc Sản phẩm nữ trang PNJ xuất sang nước thuộc Châu Âu, Mỹ Úc Năm 2007 PNJ Chương trình Phát triển Liên Hiệp Quốc UNDP xếp vào top 200 doanh nghiệp lớn Việt Nam Hệ thống phân phối bao gồm: - 15 Chi nhánh - 90 Cửa hàng bán lẻ - 3000 Nhà phân phối - Hồ Chí Minh: Trụ sở 170E Phan Đăng Lưu 49 Cửa hàng Vàng bạc Quy mô hệ thống phân phối sản lượng sản xuất qua năm, PNJ chứng tỏ phát triển mạnh lượng chất, nhu cầu tin học hóa tồn diện cần thiết giai đoạn để đảm bảo phát triển bền vững CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ PHÚ NHUẬN GIAI ĐOẠN 2020–2021 2.1 Bảng báo cáo Cân đối kế toán BC Cân đối kế toán (ĐVT: VNĐ) A TÀI SẢN NGẮN HẠN I Tiền II Các khoản phải thu ngắn hạn III Hàng tồn kho IV Tài sản ngắn hạn khác Năm 2020 7.143.929.036.497 422.234.781.061 98.997.286.429 6.545.905.987.056 76.790.981.951 Năm 2021 9.292.192.238.421 355.454.383.957 111.969.758.488 8.754.741.712.359 70.025.928.617 B TÀI SẢN DÀI HẠN I Khoản phải thu dài hạn II Tài sản cố định III Tài sản dở dang dài hạn IV Đầu tư tài dài hạn V Tài sản dài hạn khác TỔNG CỘNG TÀI SẢN A NỢ PHẢI TRẢ I Nợ ngắn hạn II Nợ dài hạn B VỐN CHỦ SỞ HỮU I Vốn chủ sở hữu TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 1.339.217.061.954 77.310.617.360 931.617.117.533 33.003.867.003 _ 297.285.460.058 8.483.146.098.451 3.241.284.233.443 3.231.907.356.443 9.376.877.000 5.241.861.865.008 5.241.861.865.008 8.483.146.098.451 1.326.824.308.701 84.131.506.164 909.985.491.983 30.795.369.850 _ 301.911.940.704 10.619.016.547.122 4.606.382.566.869 4.563.002.409.508 43.380.157.361 6.012.633.980.253 6.012.633.980.253 10.619.016.547.122 2.2.Bảng báo cáo Kết hoạt động kinh doanh BC Kết kinh doanh (ĐVT: VNĐ) Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán cung cấp dịch vụ Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp 10 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 11 Thu nhập khác 12 Chi phí khác 13 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 14 Chi phí thuế TNDN hành 15 Chi phí thuế TNDN hoãn lại 16 Lợi nhuận sau thuế TNDN Năm 2020 17.681.913.026.177 -171.124.375.178 17.510.788.650.999 -14.076.055.770.112 3.434.732.880.887 2.368.958.316 -161.541.087.492 -154.416.694.276 -1.423.499.070.565 -502.929.377.487 1.349.132.303.659 5.485.848.150 -8.637.683.094 1.345.980.468.715 -279.422.477.414 2.752.113.960 1.069.310.105.261 Năm 2021 19.735.646.137.250 -188.587.772.416 19.547.058.364.834 -15.958.760.134.458 3.598.298.230.376 16.326.114.795 -118.252.734.395 -104.380.274.160 -1.687.654.952.494 -501.819.303.928 1.306.897.354.354 8.861.354.013 -36.528.186.336 1.279.230.522.031 -259.673.455.974 9.485.099.588 1.029.042.165.645 BẢNG TÀI SẢN Chỉ tiêu Tiền KPTNH HTK TSCĐ TSDDDH Xu hướng 2021/2020 (%) -15,82 13,10 33,74 -2,32 -6,69 Cơ cấu TS/TTS (%) Năm 2020 Năm 2021 4,98 3,35 1,17 1,05 77,16 82,44 10,98 8,57 0,39 0,29 BẢNG DOANH THU Năm DOANH THU (ĐVT: VNĐ) Doanh thu bán vàng, bạc đồ trang sức Doanh thu bán phụ kiện Doanh thu dịch vụ Năm 2020 Xu hướng 2021/2020 (%) Năm 2021 17.487.379.140.948 19.608.294.312.644 Cơ cấu DT/Tổng DT (%) Năm Năm 2020 2021 12,13 99,87 100,31 153.937.831.108 79.149.769.974 -48,58 0,88 0,40 40.596.054.121 48.202.054.632 18,74 0,23 0,25 BẢNG CHI PHÍ Chỉ tiêu GVHB CPLV CPBH CPQLDN Xu hướng 2021/2020 (%) 13,38 -32,40 18,56 -0,22 Cơ cấu CP/DTT (%) Năm 2020 Năm 2021 -80,39 -81,64 -0,88 -0,53 -8,13 -8,63 -2,87 -2,57 BQN 78,27 1,72 6,76 2,79 BẢNG NỢ PHẢI TRẢ Năm Chỉ tiêu Phải trả người bán ngắn hạn Chi phí phải trả ngắn hạn Vay ngắn hạn 2020 Xu hướng Cơ cấu Nợ/Tổng Nợ (%) 2021/2020 Năm 2020 Năm 2021 (%) 2021 481.588.464.720 680.447.298.103 41,29 14,86 14,77 55.520.256.916 69.534.599.697 25,24 1,71 1,51 1.839.275.064.065 2.721.930.701.144 47,99 56,75 59,09 2.3.Bảng tính tốn số tài Năm 2020 2021 Bình qn ngành => Qua ta thấy doanh nghiệp hoạt động ổn định 3.2 Những nhân tố tài tác động đến tốc độ tăng trưởng bền vững doanh nghiệp Các nhân tố R (Tỷ lệ thu nhập giữ lại) P (Lợi nhuận ròng biên) A (Vòng quay tổng tài sản) T0 (Số nhân vốn chủ) 2017 74% 0,07 2,40 1,51 2019 90% 0,07 1,98 2,84 2021 84% 0,05 1,86 3,48  Nhận xét: Qua bảng số liệu biểu đồ ta thấy: - Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại công ty (R) năm 2019 cao năm 2017 2020 theo bảng số liệu mục 3.1 ta thấy tỷ lệ trả cổ tức năm 2019 có 10%, năm 2017 26%, năm 2020 16% nên năm 2019 cao - Lợi nhuận rịng biên (P) năm 2017, 2019 mức 0,07, đến năm 2020 giảm cịn có 0,05 đến năm 2020 lợi nhuận sau thuế giảm so với 2019 cụ thể giảm từ 1.193.924.957 nghìn đồng xuống cịn 1.032.918.414 nghìn đồng nên kéo theo lợi nhuận ròng biên giảm - Vòng vay tổng tài sản (A) giảm dần qua năm cho thấy chưa có hiệu việc sử dụng tài sản để tạo doanh thu 13 - Số nhân vốn chủ (T0) tăng dần qua năm, điều cho biết việc huy động vốn cơng ty có hiệu 3.3 Đánh giá trạng thái tăng trưởng Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận giai đoạn 2017 – 2019; 2019 – 2020 Giai đoạn g* ( tốc độ tăng trưởng bền vững) gtt (tốc độ tăng trưởng thực tế) 2017-2019 35% 55% 2019-2021 27% 15%  Nhận xét:  Giai đoạn 2017-2019 Tốc độ tăng trưởng bền vững công ty năm 2019 là: g* = R*P*A*T0= 0,9*0,07*1,98*2,84= 0,35= 35% gtt = (17.000.681 - 10.976.837)/10.976.837=0,55=55% Vì tốc độ tăng trưởng thực tế giai đoạn 2017-2019 lớn tốc độ tăng trưởng bền vững (gtt > g*) nên cơng ty có tốc độ tăng trưởng nhanh  Giai đoạn 2019-2021 Tốc độ tăng trưởng bền vững công ty năm 2021 là: g*=R*P*A*T0=0,84*0,05*1,86*3,48=0,27=27% gtt=(19.613.052-17.000.681)/17.000.681=0,15=15% 14 Vì tốc độ tăng trưởng thực tế giai đoạn 2019-2021 lớn tốc độ tăng trưởng bền vững (gtt < g*) nên công ty có tốc độ tăng trưởng chậm 3.4 Những yếu tố tác động biện pháp Công ty  Yếu tố môi trường tác động đến tăng trưởng DN  Môi trường Kinh tế  Năm 2017 PNJ đạt doanh thu 10.976 tỷ đồng, tăng 2.412 tỷ đồng tương ứng tăng 22% so với năm 2016, doanh thu trang sức bán lẻ tăng 40% - nhóm hàng đóng góp lợi nhuận cao Đây thành chiến lược mở rộng hệ thống bán lẻ khẳng định ưu vượt trội hệ thống bán lẻ Năm 2017 PNJ đạt lợi nhuận gộp 1.912 tỷ đồng tăng 35% so với năm 2016 Bên cạnh yếu tố đóng góp doanh thu, yếu tố giá thành sản phẩm giảm, tăng mức độ cạnh tranh Xí nghiệp nữ trang đầu tư máy móc, thiết bị đại  Năm 2017: PNJ khai trương 50 cửa hàng, nâng hệ thống bán lẽ lên 269 toàn quốc  Liên tục mở rộng mạng lưới bán lẻ không nhằm thực mục tiêu, chiến lược cơng ty đặt mà cịn nhằm đảm bảo tối đa nhu cầu mua sắm khách hàng thị trường trang sức mùa mua sắm nhộn nhịp cuối năm 2017 – đầu năm 2018 → Kết luận:  Nền kinh tế tăng trưởng ổn định, kiểm sốt  Có tiềm phát triễn thành phố ngồi nước  Mơi trường xã hội  Trong điều kiện tình hình quốc tế nước có nhiều biến động, Chính phủ đạo theo dõi sát, điều hành chủ động, linh hoạt, phối hợp chặt chẽ sách tiền tệ với sách tài khóa sách khác nhằm kiểm sốt lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mơ, thúc đẩy tăng trưởng Lạm phát khoảng 1,6% Tín dụng tháng tăng 12%, cấu chuyển dịch tích cực, chất lượng nâng lên; khoản, an toàn hệ thống bảo đảm Mặt lãi suất giảm, lĩnh vực ưu tiên giảm 0,5 - 1% Tỷ giá, thị trường vàng, ngoại tệ, giá trị đồng tiền Việt Nam ổn định  Với mức thu nhập ổn định cao, người VN bắt đầu có nhu cầu sử dụng , mua sản phẩm cao cấp =>Mở rộng thị trường công ty → Kết luận:  Thị trường người tiêu dùng có thu nhập cao mở rộng 15  Thị trường nguồn lao động chất lượng cao lớn  Môi trường trị  Chính sách ưu đãi thuế lãi suất  Chính sách ưu đãi đất đai  Tận dụng hội từ chế hành → Kết luận: Chính trị ổn định  Mơi trường Công nghệ Là yếu tố quan trọng để tiếp tục có lợi thế, có khả kiểm sốt tối đa hóa vận hành vài năm tới PNJ cần có hệ thống cơng nghệ đủ sức giúp cho công ty mở rộng mạng lưới, mở rộng ngành hàng, có độ sâu cấu trúc thông tin tốt nhằm phục vụ khách hàng giúp hoạt động quản trị công ty đạt hiệu Năm 2017, PNJ tập trung vào việc củng cố phát triển hệ thống công nghệ thông tin, thành lập Khối công nghệ thông tin, ổn định Cơ cấu tổ chức vào hoạt động tạo thay đổi tích cực Với định hướng lấy tảng cơng nghệ thơng tin làm địn bẩy cho phát triển để đưa PNJ thành công ty định hướng hoạt động liệu, công ty tập trung triển khai ứng dụng hệ thống CNTT tiến tiến giới đầu tư triển khai hệ thống ERP thay hệ thống vận hành Bên cạnh dự án chiến lược ERP, năm 2017, PNJ triển khai số dự án CNTT nội bộ, chủ yếu tập trung vào tính bảo mật, quản trị rủi ro đồng hệ thống tảng công nghệ cho tất phần mềm áp dụng PNJ trọng việc xây dựng, kiểm soát vận hành hệ thống theo quy trình chuẩn giới như: ISO 9001, ISO 14001 Các quy trình hoạt động liên tục rà sốt cập nhật nhằm đáp ứng kịp thời nhu cầuđổi thực thi chiến lược, đồng thời sở để đưa vào vận hành hiệu hệ thống ERP tương lai Năm 2018, công ty bước đầu áp dụng mơ hình DMAIC vào cơng tác cải tiến, hứa hẹn mang lại nhiều giá trị bật Hiện nay, VN đa phần nhập thiết bị cơng nghệ từ nước ngồi, điều nhiều gây khó khăn đến việc hoạt động cơng ty → Kết luận: áp dụng công nghệ tốt hoạt động quản lý bán hàng  Môi trường làm việc – văn hóa tổ chức: 16 PNJ ln hướng tới mục tiêu xây dựng, phát triển trì môi trường làm việc lành mạnh, lý tưởng cho người lao động Bên cạnh việc giữ vị trí cao Top 100 doanh nghiệp có nơi làm việc tốt Việt Nam – đặc biệt Top doanh nghiệp bán lẻ Việt Nam (do Anphabe + Neilsen Việt Nam khảo sát), năm 2017 PNJ tiếp tục Tổng Liên đồn Lao động Việt Nam cơng nhận bảng xếp hạng Doanh nghiệp người Lao động lần tham dự Môi trường làm việc ngày đầu tư chăm chút động lực để người lao động gắn kết với công ty Các hoạt động tập thể, ngày hội văn hóa hội kết nối thành viên công ty, phấn đấu mục tiêu chung Năm 2017 tỷ lệ nghỉ việc PNJ mức 13.2% (chủ yêu lao động phổ thông), thấp 60% so với trung bình ngành bán lẻ (32.2%) → Kết luận: Mơi trương làm việc chuyên nghiệp  Tự nhiên Với lĩnh vực hoạt động PNJ đất đai, vị trí xem yếu tố quan trọng hoạt động công ty Đặc biệt vị trí đẹp đắc địa đường trung tâm thành phố → Kết luận: PNJ sở hữu nhiều vị trí đẹp  Các hoạt động đầu tư, tài trợ Hoạt động kinh doanh cơng ty kinh doanh vàng, bạc, trang đá quý Ngoài ra, hoạt động kinh doanh khác chủ yếu kinh doanh phụ kiện thời trang, dịch vụ kiểm định Doanh thu từ hoạt động kinh doanh khác chiếm nhỏ tổng doanh thu  Đầu tư: + Đầu tư máy móc, trang thiết bị + Đầu tư nguồn nhân lực chất lượng  PNJ tài trợ chi phí cho hoạt động nghiên cứu môi trường sinh viên + Ngày 14/08/2017 trụ sở Thời báo Kinh tế Sài Gòn diễn buổi báo cáo đề tài nghiên cứu khoa học lĩnh vực môi trường 05 nhóm tác giả sinh viên đến 17 từ khoa mơi trường khu vực phía Nam Đây hoạt động tổ chức Quỹ Thời báo Kinh tế Sài Gịn (STF) với gói tài trợ 70 triệu đồng từ PNJ Nằm khuôn khổ hoạt động tài trợ cho đề tài nghiên cứu môi trường, tháng 10 tới, PNJ phối hợp với STF trao 40 suất học bổng cho sinh viên nghèo vượt khó học giỏi Tổng trị giá học bổng 200 triệu đồng Việc tiếp tục đồng hành STF thực chương trình đầy ý nghĩa này, khẳng định hướng đắn PNJ với triết lý kinh doanh “đặt lợi ích khách hàng, lợi ích xã hội vào lợi ích doanh nghiệp” + PNJ đồng hành hổ trợ 1.000 thai phụ có hồn cảnh khó khăn vượt cạn Chương trình "Đồng hành vượt cạn" hỗ trợ cho 1.000 thai phụ có hồn cảnh khó khăn TP.HCM với mức hỗ trợ 3.000.000 đồng/người, thai phụ thuộc diện hộ nghèo, hộ cận nghèo, hộ có hồn cảnh khó khăn  Chính sách cổ tức doanh nghiệp Năm 2017 năm thành công lớn PNJ lĩnh vực, cụ thể như: - Tổng doanh thu tăng 28% so với năm 2016 vượt 8.3% so với kế hoạch đề - Lợi nhuận sau thuế năm 2017 đạt 724,9 tỷ đồng tăng 61% so với năm 2016, bên cạnh gia tăng biên lợi nhuận rịng Công ty tăng từ mức 5.2% lên mức 6.6% năm 2017 cho thấy hiệu trình hoạt động PNJ - Bên cạnh kết tài trên, đặc biệt năm 2017 vị doanh nghiệp kim hoàn hàng đầu Việt Nam khu vực PNJ khẳng định công ty vinh dự nhận giải thưởng Outstanding Enterprise of the Year – ASEAN (Doanh nghiệp Xuất sắc khu vực ASEAN) Top giải thưởng Retailer of the Year (Nhà Bán lẻ năm) Jewelry News Asia – Tạp chí chuyên ngành nữ trang uy tín giới tổ chức - Trong năm 2017, lần tham dự PNJ xuất sắc vượt qua 450 doanh nghiệp đến từ 16 quốc gia khu vực Châu Á PNJ để vinh dự 18 nhận giải thưởng Báo cáo tốt Châu Á việc gắn kết 17 mục tiêu phát triển bền vững Liên hợp quốc – ASIA’S BEST REPORT ON THE SDGS Giải thưởng nhằm tôn vinh doanh nghiệp dẫn đầu việc thực Báo cáo, thúc đẩy hoạt động kinh doanh có trách nhiệm cơng bố thơng tin phát triển bền vững khu vực toàn Châu Á Giải thưởng thành trình xây dựng lộ trình để gắn kết mục tiêu phát triển bền vững Liên Hợp Quốc Việt Nam chiến lược phát triển dài hạn PNJ - Theo kết thống kê từ hoạt động kinh doanh PNJ, số lượng khách hàng đến với PNJ tăng trưởng tốt qua năm, đặc biệt năm 2017 lượng khách hàng PNJ tăng 44% so với năm 2016 - Bên cạnh mục tiêu tăng số lượng khách hàng, chất lượng phục vụ khách hàng xem yếu tố cốt lõi trình xây dựng niềm tin tình yêu khách hàng với thương hiệu PNJ, chương trình đào tạo phong cách phục vụ, chăm PNJ - Báo cáo kết hoạt động SX-KD 2017 sóc khách hàng cho lực lượng bán hàng ln tổ chức thường xuyên Kết số tín nhiệm thương hiệu (NPS) PNJ đo năm 2017 đạt 8.71 điểm (trên thang điểm 10) tăng 0.15 điểm so với năm 2016 - Với tỷ lệ cổ tức 2% tiền mặt, dự kiến PNJ khoảng 21,62 tỷ đồng để trả cổ tức cho cổ đông, tương ứng với 108,1 triệu cổ phiếu lưu hành sàn chứng khoán Được biết, trước đó, PNJ thực tạm ứng cổ tức năm 2017 tiền theo đợt ngày 8/9/2017 (tỷ lệ 10%) ngày 12/1/2018 (tỷ lệ 8%) => Như vậy, tổng mức chia cổ tức PNJ năm PNJ 20% tiền mặt, vượt kế hoạch đề ĐHCĐ thường niên năm 2017 Công ty  Các biện pháp cơng ty PNJ - Hồn thiện máy quản lý + Nâng cao trình độ quản lý + Khuyến khích khen thưởng, động viên 19 + Phân định chức năng, nhiệm vụ phòng ban cụ thể - PNJ tiếp tục đầu tư vào người để đảm bảo cho công ty ln có đội ngũ lãnh đạo giàu tài nhân viên giàu tâm huyết gắn bó - có khả liên tục sáng tạo trước bước so với biến hóa thị trường - PNJ tiếp tục đầu tư vào cơng nghệ để đảm bảo ln có lợi cạnh tranh mang đến từ việc áp dụng công nghệ - sáng tạo - PNJ tiếp tục nghiên cứu, đầu tư vào số mảng kinh doanh để xây dựng sẵn “động mới” giúp PNJ trì tốc độ tăng trưởng cao dài hạn - Tăng lợi nhuận: +Giảm chi phí: Tuyển dụng nhân viên có kinh nghiệm, bớt chi phí đào tạo lại + Hạn chế chi phí phát sinh + Quản lý chất lượng chặt chẽ CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA GIÁ CỔ PHIẾU GIAI ĐOẠN 2019-2021 VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ PHÚ NHUẬN (PNJ) 4.1 Phân tích biến động giá Cổ phiếu giai đoạn 2019-2021 Chỉ tiêu 2019 2020 2021 20 ĐVT EPS P/E P/B ROE ROA 6015.99 4747.69 4525.79 14,3 17,06 21,26 4,23 3,51 3,64 26,08 20,40 17,11 13,88 12,61 9,69 VNĐ Lần Lần % % 4.1.1 Thông tin cổ phiếu Mã cổ phiếu: POW Mã chứng khoán: PNJ Loại cổ phiếu: Cổ phiếu phổ thông Vốn điều lệ: 2.276.123.620.000 đồng Tổng số cổ phiếu lưu hành: 225.188.176 cổ phiếu Mệnh giá: 10.000 đồng/cổ phiếu Sàn giao dịch: HOSE Hình 4.1 Biều đồ giá cổ phiếu giai đoạn 2019-2021 Thực tế, cổ phiếu PNJ chưa phải cổ phiếu lớn hay thuộc nhóm ngành dẫn dắt thị trường song mã cổ phiếu cac nhà đầu tư quan tâm giữ vị trí nhóm ngành kinh doanh vàng bạc đá quý 4.1.2 Phân tích - Năm 2019 PNJ đạt mục tiêu tăng trưởng 25% doanh thu 25% lãi gộp, tương ứng 18.207,6 tỷ đồng 3.477,8 tỷ đồng Trong đó, mảng trang sức bán lẻ kỳ vọng mang lại 10,225 tỷ đồng, tăng 29% Lợi nhuận trước thuế đạt 1,480 tỷ đồng lãi sau thuế tương ứng 1,182 tỷ đồng, tăng 23% ĐHCĐ thông qua phương án 21 phát hành cổ phiếu để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu Số lượng cổ phiếu phát hành 55.67 triệu cổ phiếu, tương ứng tỷ lệ phát hành 3:1 (cổ đông sở hữu cổ phiếu nhận thêm cổ phiếu mới) Bên cạnh đó, PNJ phát hành 2.23 triệu cổ phiếu cho lãnh đạo chủ chốt PNJ công ty với giá phát hành 20.000 đồng/cổ phiếu - Năm 2020 năm đầy khó khăn với thị trường bia Việt Nam tác động tiêu cực từ dịch bệnh quy định Chính phủ Rủi ro PNJ hữu sóng dịch COVID-19 Việt Nam bùng phát trở lại, dẫn đến giãn cách xã hội Trong bối cảnh đó, niềm tin người tiêu dùng Việt Nam cao nhiều thị trường lân cận có tham gia ngày nhiều giới trẻ vào thị trường tiêu dùng, họ có xu hướng chi tiêu nhiều cho sản phẩm thời trang quần áo, hàng hiệu trang sức Nhưng mặt khác, tham gia giới trẻ tạo thách thức lớn PNJ người trẻ ln có xu hướng thay đổi, sở thích tiêu dùng có xu hướng biến động liên tục - Cổ phiếu PNJ giao dịch với P/E dự phóng 2021 13,7 lần so với mức bình quân năm 16 lần vòng năm qua dự báo cần xem xét Cịn theo cơng ty chứng khoán VDSC nhận định, triển vọng dài hạn PNJ tích cực, dựa vị dẫn đầu thị trường sức mua tiềm từ tầng lớp trung lưu tăng nhanh, chất xúc tác ngắn hạn phục hồi lợi nhuận ròng từ mức thấp vào năm 2020 hưởng lợi từ chi tiêu sản phẩm không thiết yếu phục hồi Kết thúc phiên giao dịch ngày 2/1, cổ phiếu PNJ đóng cửa mức 81.500đ/cp, tăng nhẹ 3,43% VDSC khuyến nghị giá mục tiêu năm PNJ 94.000đ/cp, tương ứng lợi nhuận kỳ vọng 23% bao gồm cổ tức tiền mặt 1.800 đồng - Năm 2021, doanh thu đạt 19.593 tỷ đồng (+11,9% YoY) – hoàn thành 93,3% kế hoạch đặt năm LNST đạt 1.030 tỷ đồng (-3,7% YoY) – tương đương mức hoàn thành 83,8% kế hoạch lợi nhuận Lợi nhuận công ty bị ảnh hưởng chủ yếu dịch Covid-19 gây gián đoạn HĐKD nghiêm trọng tháng đầu quý 3/2021 Tính riêng Q4/2021, doanh thu đạt 7.098 tỷ đồng (+21,4% YoY), chủ yếu thúc đẩy doanh thu bán lẻ (+15,2% YoY) LNST 22 đạt 457 tỷ đồng (+7% YoY), phục hồi mạnh mẽ so với quý trước (-159 tỷ đồng) Có thể thấy, doanh thu LNST doanh nghiệp hồi phục nhanh chóng sau biện pháp giãn cách gỡ bỏ thành phố lớn; mức doanh thu LNST theo quý thấp mức Q1/2021, 7,181 tỷ đồng 513 tỷ đồng (mức cao ghi nhận PNJ) Biên lợi nhuận gộp Q4/2021 đạt 17,7%, thấp 245 điểm so với mức 20,15% kì năm 2020 Tính năm 2021, biên gộp PNJ mức 18,2% thấp 1,4 điểm % so với năm 2020 4.2 Định giá Cổ phiếu Công ty Cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Thuận Trong năm 2022, chúng tơi dự phóng kết hoạt động kinh doanh PNJ với doanh thu đạt 24.111 tỷ đồng (+23% YoY) lợi nhuận sau thuế đạt 1.435 tỷ đồng (+38,9% YoY) Cho năm 2023, mức doanh thu đạt 27.772 tỷ đồng (+15,1% YoY) LNST mức 1.898 tỷ đồng (+32% YoY) Sau kết hợp hai phương pháp định giá DCF so sánh P/E (tỉ trọng 50-50) Phương pháp P/E, đặt mức P/E mục tiêu PNJ 21,x (lần) với EPS cho năm 2022 mức 5.914 VNĐ/cp Chúng khuyến nghị MUA cổ phiếu PNJ, mức giá mục tiêu 129.100 VNĐ/cp, cao 22% so với mức giá đóng cửa ngày 21/03/2022 Định giá P/E DCF Gía trị nội % sinh lời mục tiêu 70.2 50%- 90% 67.8 PNJ dự phóng doanh thu 2021 mức 21.161 tỷ đồng (+20,8% ck) lợi nhuận sau thuế đạt 1.257 tỷ đồng (17,6% ck), phản ánh phục hồi ấn tượng mảng bán lẻ với kinh tế Việt Nam, kỳ vọng mang lại doanh thu quý vượt kế hoạch 23  Rủi ro: Trong cần tiếp tục theo dõi tình hình để xác nhận phục hồi nhu cầu vài tháng tới, tình hình dịch Covid-19 dẫn đến phục hồi theo mơ hình chữ K kinh tế nhanh chóng chọn lọc người thắng người thua, với củng cố thị trường trang sức nói chung Do thị trường bão hòa bị chi phối số lượng lớn cửa hàng tư nhân, cho PNJ có nhiều khả mở rộng giành thị phần trung hạn - Xu hướng sử dụng vàng trang sức chậm lại Khủng hoảng kinh tế giới (Covid 19) kéo dài, Việt Nam bị ảnh - hưởng nặng: Ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu bị giảm mạnh Giá vàng cao có lợi ngắn hạn, trung dài hạn khiến trang sức đắt đỏ => Nhu cầu giảm sút  Khuyến nghị: Chúng cho PNJ vẫ cổ phiếu tốt ngành bán lẻ mà nhà đầu tư lựa chọn Bên cạnh đó, tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng tiếp tục mức cao điểm quan trọng 24 Chúng tin tiềm cơng ty cịn vài năm tới Và tỷ suất sinh lợi nhuận giảm cơng ty cịn niềm tiềm lớn để đẩy mạnh hiệu hoạt động Công ty ước tính giá trị hợp lý cổ phiếu PNJ 129.100 VNĐ, tương đương P/E dự phóng 21,x (lần) Triển vọng dài hạn PNJ khả quan nhờ vào: bị cạnh tranh, tích cực mở cửa hàng đầu tư vào công nghệ có khả lấy thị phần từ thị trường trang sức với quy mô lớn, đặc biệt công ty thành lập công ty tập trung vào hoạt động bán bn Vì vậy, tiềm tăng trưởng dài hạn công ty tốt cơng ty cịn tiềm để tối ưu hóa hiệu hoạt động BẢNG PHÂN CƠNG CÔNG VIỆC Họ tên Lê Nguyễn Bảo Anh_0672 Hồ Lâm Anh_0277 Nội dung thực - Chương phần 3.4 Hoàn thành (%) 100% - Chương -Chương phần 3.3: tính 100% tốn nhận xét 25 - Chương - Chương Lê Thị Bơng (Nhóm trưởng)_6256 Võ Trần Phương Duyên_0072 Bùi Thị Mỹ Hiền_0710 - Chương 3: vẽ biểu đồ - Chương - Chương phần 3.4 100% - Chương -Chương phần 3.3: tính 100% tốn nhận xét - Chương -Chương phần 3.1: tính Ngơ Thị Ly_0447 Rơ Mah H’n_3154 100% toán nhận xét - Chương -Chương phần 3.1: tính Nguyễn Thị Quỳnh Như_3477 100% 100% tốn nhận xét - Chương -Chương -Photo nhóm 26 100% ... giá Cổ phiếu Công ty Cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Thuận 24 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ PHÚ NHUẬN – PNJ 1.1 Giới thiệu cơng ty PNJ  PNJ ? PNJ viết tắt tên tiếng anh Công ty. .. VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ PHÚ NHUẬN – PNJ 1.1 Giới thiệu công ty PNJ 1.2 Các lĩnh vực hoạt động cơng ty PNJ 1.3 Cơ cấu tổ chức Công ty PNJ 1.4 Lịch sử hình. .. chặt chẽ CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA GIÁ CỔ PHIẾU GIAI ĐOẠN 2019-2021 VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ PHÚ NHUẬN (PNJ) 4.1 Phân tích biến động giá Cổ phiếu giai đoạn