Các yếu tố tác động ,cấu trúc vốn doanh nghiệp, ngành thép niêm yết, trên sàn chứng khoán Việt Nam 2022
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH VŨ THỊ TRÚC LINH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 52340201 TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2022 TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH VŨ THỊ TRÚC LINH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUN NGÀNH TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 52340201 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS Trần Tuấn Vinh TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2022 TÓM TẮT Tên đề tài: Các yếu tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam Nội dung luận văn: Nghiên cứu đƣợc thực nghiên cứu dựa số liệu thứ cấp 16 doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Dữ liệu nghiên cứu đƣợc tổng hợp dựa báo cáo tài qua năm từ 2011 – 2020 Báo cáo tài 16 doanh nghiệp ngành thép niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Trong nghiên cứu tác giả tiến hành hành tổng hợp lý thuyết liên quan đến cấu trúc vốn mơ hình lý thuyết nhân tố ảnh hƣởng đến cấu trúc vốn Từ đó, tác giả tiến hành khảo lƣợc cơng trình nghiên cứu liên quan ngồi Đồng thời tác giả xác định khoảng trống nghiên cứu để làm sở thành lập mơ hình giả thuyết nghiên cứu Các nhân tố tác giả đƣa vào mơ hình nghiên cứu bao gồm quy mơ doanh nghiệp, tính khoản, tốc độ tăng trƣởng, thuế thu nhập doanh nghiệp, tài sản cố định hữu hình đặc điểm riêng sản phẩm Tác giả tiến hành trình bày kết nghiên cứu thơng qua thống kê mô tả, xem xét tƣơng quan biến, chạy mơ hình hồi quy POOLED OLS; mơ hình tác động cố định FEM; mơ hình tác động ngẫu nhiên REM Tác giả tiến hành so sánh phù hợp ba mơ hình lựa chọn mơ hình FEM làm mơ hình cuối cùng, nhiên kết cuối phải trải qua việc khắc phục khuyết tật phƣơng sai thay đổi tự tƣơng quan Từ kết sau khắc phục khuyết tật tác giả thảo luận kết nghiên cứu, đối sánh với nghiên cứu trƣớc kết luận giả thuyết thống kê Kết nghiên cứu cho thấy đƣợc vai trò quan trọng cấu trúc vốn phát triển doanh nghiệp Đề tài hệ thống đƣợc nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp Đề tài trình bày tác động số nhân tố đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép niêm yết sàn chứng khoán HOSE, cung cấp đƣợc thêm b ng chứng thực nghiệm chứng minh cho số học thuyết cấu trúc vốn, giúp doanh nghiệp Việt Nam nói chung ngành thép nói riêng có thêm sở để thiết lập cấu trúc vốn tối ƣu Từ khóa: cấu trúc vốn, quy mô ngân hàng, tỷ lệ khoản, tốc độ tăng trƣởng, thuế thu nhập doanh nghiệp, tài sản cố định hữu hình ABSTRACT Thesis title: Factors affecting the structural capital of the business industry listed on the Vietnamese stock exchange Dissertation content: This is a study of performance Research data will be compiled based on the financial statements through the years from 2011 to 2020 the financial statements of 16 industry enterprises listed on the Vietnam stock market In this research, the author synthesizes theories related to structural capital and presents a model of the factors affecting structural capital From there, the author refers to the research and related works inside and outside At the same time, the author identifies gap studies as serving as a basis for model setting and hypothesis research The authors introduce several factors to this research model, including firm size, liquidity, growth rate, corporate income tax, fixed assets, and product characteristics The author presents the research results through the descriptive system, considers the similarities between the variables, and runs the POOLED OLS regression model, the fixed FEM model, and the REM random impact model The author compares the fit of the three models and chooses FEM as the final model of the model, but the final result must undergo a change in the method of overcoming defects and interacting with the character From the results, the author discusses the research results, compares them with previous studies, and makes statistics on the resulting hypotheses Research results show the importance of structured capital for the development of a business The documentation system has also been moved to the impact of prefixes on the capital structure of the business The project presents some factors to the structural capital of industry enterprises listed on the HOSE, providing additional evidence to prove some capital structure theories, and assisting businesses in Vietnam in general and the discipline in particular in establishing an optimal capital structure Keywords: capital structure, bank regulation, liquidity ratio, growth rate, corporate income tax, fixed production configuration LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Khóa luận tốt nghiệp tự thân thực có hỗ trợ từ giáo viên hƣớng dẫn khơng chép cơng trình nghiên cứu ngƣời khác Các liệu thông tin thứ cấp sử dụng Khóa luận có nguồn gốc đƣợc trích dẫn rõ ràng Tơi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm lời cam đoan Sinh viên Vũ Thị Trúc Linh LỜI CẢM ƠN Trong trình thực nghiên cứu hồn thành Khóa luận tốt nghiệp, em nhận đƣợc giúp đỡ nhƣ động viên từ nhiều phía Trƣớc tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành tới giảng viên hƣớng dẫn em - TS Trần Tuấn Vinh Thầy ngƣời ln ln tận tâm, tận lực, nhiệt tình bảo, hƣớng dẫn em suốt thời gian nghiên cứu thực Khóa luận Ngồi ra, em muốn gửi lời cảm ơn sâu sắc đến thầy giáo, cô giáo giảng dạy trƣờng Đại học Ngân Hàng Thành phố Hồ Chí Minh, ngƣời truyền lửa, truyền đam mê kiến thức kinh tế từ môn học nhất, giúp em có đƣợc tảng chun ngành tài - ngân hàng Em xin chân thành cảm ơn! Sinh viên Vũ Thị Trúc Linh MỤC LỤC CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU .2 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.4 ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.4.1 Đối tƣợng nghiên cứu .2 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 1.5 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .3 1.6 ĐÓNG GÓP ĐỀ TÀI 1.7 KẾT CẤU KHOÁ LUẬN CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT CẤU TRÚC VỐN 2.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn 2.1.2 Ý nghĩa cấu trúc vốn doanh nghiệp 2.1.3 Các thành phần cấu trúc vốn doanh nghiệp 2.2 CÁC LÝ THUYẾT NGHIÊN CỨU VÀ LÝ THUYẾT CẤU TRÚC VỐN DOANH NGHIỆP 2.2.1 Lý thuyết cấu vốn theo quan điểm truyền thống 2.2.2 Lý thuyết cấu nguồn vốn đại (Lý thuyết M&M) 10 2.2.3 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn (Trade-off Theory) 12 2.2.4 Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking Order Theory) 13 2.2.5 Lý thuyết định thời điểm thị trƣờng cấu vốn (The Market timing Theory) 16 2.2.6 Lý thuyết chi phí đại diện .17 2.2.7 Lý thuyết tín hiệu 19 2.3 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 20 2.3.1 Các nghiên cứu nƣớc 20 2.3.2 Các nghiên cứu nƣớc 22 2.3.3 Khoảng trống nghiên cứu 26 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 28 3.1 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 28 3.1.1 Mơ hình nghiên cứu 28 3.1.2 Giải thích biến 30 3.1.3 Giả thuyết nghiên cứu kỳ vọng dấu biến 34 3.1.4 Quy trình nghiên cứu 37 3.1.5 Phƣơng pháp hồi quy ƣớc lƣợng tham số .39 3.2 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU .44 3.2.1 Mẫu nghiên cứu 44 3.2.2 Thu thập liệu 44 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 46 4.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu 46 4.2 Lựa chọn mơ hình ƣớc lƣợng 47 4.2.1 Kết hồi quy mơ hình 47 4.2.2 Kiểm định lựa chọn mơ hình 49 4.2.3 Kiểm định khuyết tật mơ hình 49 4.3 Mơ hình hồi quy sau khắc phục khuyết tật 51 4.4 Giải thích kết nghiên cứu 52 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 58 PHỤ LỤC A: MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU encode FIRM,gen(x) xtset x YEAR panel variable: x (strongly balanced) time variable: YEAR, 2011 to 2020 delta: unit THỐNG KÊ MÔ TẢ sum LEV SIZE LIQ GROW TAX TANG UNI Variable | Obs Mean Std Dev Min Max -+ LEV | 160 2010588 SIZE | 160 6.98804 4120879 5.490517 7.859405 LIQ | 160 8936385 7022541 0591904 4.508165 GROW | TAX | 160 160 1386443 0001424 1.131476 2169765 1803857 2450483 -.279572 1.648397 0946293 0279138 4192444 -+ TANG | UNI | 160 160 5690739 9377808 182715 1206091 9841656 0794627 7845498 1.095782 TƢƠNG QUAN BIẾN corr LEV SIZE LIQ GROW TAX TANG UNI (obs=160) | LEV SIZE LIQ GROW TAX TANG -+ - UNI LEV | 1.0000 SIZE | 0.2831 1.0000 LIQ | 0.7037 0.1352 1.0000 GROW | 0.4405 0.0756 0.2152 1.0000 TAX | 0.0957 0.3422 -0.1323 0.1040 1.0000 TANG | -0.1016 -0.1266 -0.0044 -0.0175 0.2434 1.0000 UNI | 0.1455 0.3532 0.0092 0.1395 0.6104 0.2333 1.0000 MƠ HÌNH POOLED OLS reg LEV SIZE LIQ GROW TAX TANG UNI Source | SS df MS Number of obs = -+ F(6, 153) Model | 1.93784469 Residual | 1.11848997 = 322974114 Prob > F 160 44.18 = 153 007310392 R-squared 0.0000 = 0.6340 -+ Adj R-squared = 0.6197 Total | 3.05633466 159 019222231 Root MSE = 0855 -LEV | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -SIZE | 0373437 0188172 1.98 0.049 0001686 0745189 LIQ | 1278293 0102498 12.47 0.000 1075799 1480788 GROW | 1560047 0287471 TAX | 2066776 0957427 5.43 0.000 2.16 0.032 0992122 0175293 2127971 3958258 TANG | -.0871568 0400226 -2.18 0.031 -.1662251 -.0080885 UNI | 0045442 1119427 0.04 0.968 -.2166088 2256971 _cons | -.1999278 1436155 -1.39 0.166 -.4836532 0837976 -MƠ HÌNH FEM xtreg LEV SIZE LIQ GROW TAX TANG UNI,fe Fixed-effects (within) regression Number of obs Group variable: x = Number of groups = R-sq: 160 16 Obs per group: within = 0.5789 = between = 0.6661 10 avg = overall = 0.6004 10.0 max = F(6,138) corr(u_i, Xb) = 0.0776 = 10 31.62 Prob > F = 0.0000 -LEV | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -SIZE | 015496 0314785 LIQ | 1309066 0122389 0.49 0.623 0777385 1067066 1551066 10.70 0.000 GROW | 1239669 0332935 TAX | 1384651 1176652 -.0467465 3.72 0.000 1.18 0.241 0581355 -.0941948 1897982 371125 TANG | 0264284 080246 0.33 0.742 -.1322423 1850991 UNI | 0076013 1618081 0.05 0.963 -.3123426 3275451 _cons | -.0982538 2466193 -0.40 0.691 -.585895 3893873 -+ -sigma_u | 04299483 sigma_e | 0827858 rho | 21242773 (fraction of variance due to u_i) -F test that all u_i=0: F(15, 138) = 1.68 Prob > F = 0.0616 est sto fe MƠ HÌNH REM xtreg LEV SIZE LIQ GROW TAX TANG UNI,re Random-effects GLS regression Number of obs Group variable: x Number of groups = R-sq: = 160 16 Obs per group: within = 0.5675 = between = 0.8205 10 avg = overall = 0.6338 max = Wald chi2(6) corr(u_i, X) = (assumed) = 10.0 10 253.49 Prob > chi2 = 0.0000 -LEV | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ SIZE | 0365655 0198346 1.84 0.065 -.0023097 0754406 LIQ | 1288604 0104086 12.38 0.000 1084599 1492609 GROW | 1503257 0290408 TAX | 2002161 0971346 5.18 0.000 2.06 0.039 TANG | -.0803094 0427988 0934068 2072446 0098357 -1.88 0.061 3905965 -.1641934 0035747 UNI | 0098113 1155254 0.08 0.932 -.2166144 2362369 _cons | -.201849 1500105 -1.35 0.178 -.4958641 0921661 -+ -sigma_u | 0130079 sigma_e | 0827858 rho | 0240941 (fraction of variance due to u_i) - est sto re LỰA CHỌN GIỮA FEM VÀ REM (HAUSMAN) hausman fe re Coefficients -| (b) (B) (b-B) sqrt(diag(V_b-V_B)) | fe re Difference S.E -+ -SIZE | 015496 0365655 -.0210695 0244434 LIQ | 1309066 1288604 0020462 0064383 GROW | TAX | 1239669 1384651 1503257 2002161 -.0263589 -.061751 0162816 0664076 TANG | UNI | 0264284 0076013 -.0803094 1067377 0098113 0678799 -.00221 113295 -b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(6) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 15.24 Prob>chi2 = 0.0185 xtreg LEV SIZE LIQ GROW TAX TANG UNI,fe Fixed-effects (within) regression Number of obs Group variable: x = Number of groups = R-sq: 160 16 Obs per group: within = 0.5789 = between = 0.6661 10 avg = overall = 0.6004 10.0 max = F(6,138) corr(u_i, Xb) = 0.0776 = Prob > F 10 31.62 = 0.0000 -LEV | Coef Std Err t P>|t| [95% Conf Interval] -+ -SIZE | 015496 0314785 LIQ | 1309066 0122389 0.49 0.623 10.70 0.000 -.0467465 0777385 1067066 1551066 GROW | 1239669 0332935 3.72 0.000 0581355 1897982 TAX | 1384651 1176652 1.18 0.241 -.0941948 371125 TANG | 0264284 0.33 0.742 -.1322423 1850991 080246 UNI | 0076013 1618081 0.05 0.963 -.3123426 3275451 _cons | -.0982538 2466193 -0.40 0.691 -.585895 3893873 -+ -sigma_u | 04299483 sigma_e | 0827858 rho | 21242773 (fraction of variance due to u_i) -F test that all u_i=0: F(15, 138) = 1.68 Prob > F = 0.0616 KIỂM ĐỊNH PHƢƠNG SAI THAY ĐỔI xttest3 Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (16) = 86.14 Prob>chi2 = 0.0000 KIỂM ĐỊNH TỰ TƢƠNG QUAN xtserial LEV SIZE LIQ GROW TAX TANG UNI Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first order autocorrelation F( 1, 15) = 4.219 Prob > F = 0.0578 xtreg LEV SIZE LIQ GROW TAX TANG UNI,panels(h) option panels() not allowed r(198); KHẮC PHỤC KHUYẾT TẬT xtgls LEV SIZE LIQ GROW TAX TANG UNI,panels(h) Cross-sectional time-series FGLS regression Coefficients: generalized least squares Panels: heteroskedastic Correlation: no autocorrelation Estimated covariances = 16 Estimated autocorrelations = Estimated coefficients Number of obs = = 160 Number of groups = Time periods Wald chi2(6) Prob > chi2 = = 16 = 10 238.38 0.0000 -LEV | Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] -+ -SIZE | 0376905 0161607 2.33 0.020 0060162 0693649 LIQ | 1193187 0093906 12.71 0.000 1009135 1377239 GROW | 1311055 0258741 TAX | 229971 0823527 TANG | -.0782074 0375948 5.07 0.000 2.79 0.005 -2.08 0.038 0803931 0685627 -.1518918 1818179 3913792 -.004523 UNI | -.0121659 0921113 -0.13 0.895 -.1927007 168369 _cons | -.1875837 1290897 -1.45 0.146 -.4405949 0654276 PHỤ LỤC B FIRM DNS DTL HMC HPG HSG KKC KMT NKG POM SMC SSM TLH TNB VCA VGS VIS DNS DTL HMC HPG HSG KKC KMT NKG POM SMC SSM TLH TNB VCA VGS VIS DNS DTL HMC HPG HSG KKC LEV 0,200127 0,140775 0,187911 0,076842 0,079692 0,308756 0,197687 0,057435 0,186481 0,36487 0,200537 0,316878 0,059874 0,26162 0,17828 0,177059 0,230545 0,338538 0,1173 0,107261 0,011005 0,238145 0,228106 0,058076 0,157325 0,239549 0,13185 0,195256 0,060516 0,459383 0,178921 0,131808 0,238827 0,187364 0,091701 0,115542 0,237836 0,212546 SIZE 7,477509 6,890569 6,553278 6,337804 6,47785 6,769123 6,677449 5,490517 6,718894 6,6404 7,543695 7,252886 6,269157 7,113744 6,421432 6,732749 7,461787 6,928497 6,570195 6,322082 6,462195 6,78604 6,661727 6,490517 6,695254 6,652164 7,52804 7,287062 7,269157 7,151672 7,421432 6,750117 7,494732 6,953539 6,872077 6,405028 6,448497 7,087922 LIQ 0,838049 0,502567 0,271126 0,714765 0,23254 0,391971 0,83561 0,772587 0,774429 0,832924 0,353385 0,812389 0,775026 0,623412 0,893432 0,221847 0,587669 0,49242 0,369492 0,464384 0,239972 0,490337 0,585229 0,750413 0,763796 0,791277 0,360817 0,909305 0,752853 0,613265 0,871258 0,235908 0,640668 0,497614 0,314304 0,517384 0,267914 0,435149 GROW 0,684478 0,047355 0,19169 0,561193 0,017928 0,312535 0,682038 0,259618 0,529759 0,223179 0,138773 0,072683 0,262058 0,1682 0,380463 0,117809 0,155649 0,148134 0,295322 0,032365 0,20122 0,416167 0,15321 0,092307 -0,06493 0,168059 0,322065 -0,08157 0,094747 0,268979 0,213152 -0,01525 0,103235 0,406913 0,130525 -0,02005 -0,08578 0,25137 TAX 0,199015 0,179458 0,092322 0,07573 0,26512 0,213167 0,196575 0,168915 0,0976 0,064187 0,385965 0,094408 0,171354 0,300303 0,28976 0,082747 0,253531 0,098209 0,123746 0,130247 0,270015 0,244591 0,251092 0,184094 0,036245 0,090453 0,39086 0,047627 0,186534 0,219054 0,304939 0,092499 0,369723 0,098138 0,096784 0,246438 0,16604 0,217629 TANG 0,386388 0,716423 0,728376 0,638505 0,535762 0,650699 0,583948 0,668915 0,474894 0,573019 0,656607 0,534736 0,471354 0,383927 0,55806 0,192695 0,458776 0,700601 0,777476 0,710893 0,460963 0,6998 0,656336 0,684094 0,630512 0,473263 0,581808 0,485806 0,486534 0,368105 0,573239 0,120609 0,786605 0,704614 0,840693 0,895352 0,483752 0,763017 UNI YEAR 0,958389 2011 0,842466 2011 0,871094 2011 0,835104 2011 0,82732 2011 0,991939 2011 0,955949 2011 0,839349 2011 0,938387 2011 0,865753 2011 0,948165 2011 0,824944 2011 0,841789 2011 0,963311 2011 0,960194 2011 0,918017 2011 1,078976 2012 0,848301 2012 0,880257 2012 0,955691 2012 0,822729 2012 1,001102 2012 1,076536 2012 0,937009 2012 0,98335 2012 0,888633 2012 0,943574 2012 0,828904 2012 0,939449 2012 0,969146 2012 1,057854 2012 0,920123 2012 1,085888 2013 0,846691 2013 0,788299 2013 0,962604 2013 0,83553 2013 0,909144 2013 FIRM KMT NKG POM SMC SSM TLH TNB VCA VGS VIS DNS DTL HMC HPG HSG KKC KMT NKG POM SMC SSM TLH TNB VCA VGS VIS DNS DTL HMC HPG HSG KKC KMT NKG POM SMC SSM TLH TNB VCA LEV 0,236387 0,339429 0,077955 0,186025 0,358681 0,250898 0,341869 0,308209 0,460274 0,077008 0,199926 0,05453 0,021778 0,076641 0,143565 0,142623 0,197486 0,152116 0,148685 0,141894 0,26441 0,223516 0,154556 0,175375 0,272961 0,021332 0,099403 0,057159 0,013464 0,000142 0,115018 0,134309 0,096963 0,244259 0,12295 0,173171 0,235863 0,107515 0,246698 0,178004 SIZE 6,694673 6,544223 6,765457 6,737467 7,514342 7,282837 7,322862 7,176714 7,475138 6,770712 7,52768 6,977206 6,950156 6,437976 6,450679 7,166001 6,727621 6,602799 6,819653 6,749134 7,516524 7,284623 7,381438 7,200381 7,533714 6,777431 7,526839 6,933797 7,061767 6,437135 6,497182 7,202612 6,72678 6,660541 6,818564 6,737737 7,563027 7,294158 7,439181 7,156972 LIQ 0,638229 0,782073 0,517438 0,724147 0,388759 0,930515 0,784512 0,618459 0,902918 0,2375 0,529905 0,374496 0,342276 0,406621 0,313738 0,463121 0,527466 0,778319 0,768991 0,594202 0,434583 0,674657 0,780759 0,495341 0,899164 0,229612 0,397298 0,363189 0,221549 0,274013 0,711385 0,342394 0,394858 0,781279 0,685386 0,566325 0,83223 0,572356 0,783718 0,484034 GROW 0,100796 0,004633 0,325408 0,252958 0,035069 0,197067 0,007073 0,527758 0,125478 0,047355 0,475394 0,195642 -0,03432 0,35211 0,059769 0,086527 0,472955 0,166458 0,063202 0,138281 0,180614 0,344802 0,168898 0,316487 0,287303 0,148134 0,139977 0,096702 0,173212 0,016692 0,097134 0,294057 0,137537 0,475729 0,141304 0,021247 0,217979 0,449892 0,478169 0,217547 TAX 0,367283 0,183301 0,027914 0,092634 0,286885 0,06946 0,185741 0,218983 0,304146 0,09902 0,290941 0,266986 0,105343 0,167656 0,055347 0,226188 0,288501 0,221781 0,196578 0,12164 0,176192 0,115739 0,224221 0,387831 0,342626 0,045925 0,26384 0,182987 0,053137 0,140555 0,047178 0,173982 0,2614 0,245834 0,125098 0,064187 0,168023 0,101921 0,248274 0,303832 TANG 0,984166 0,683301 0,621183 0,601623 0,604597 0,354235 0,485741 0,372117 0,572446 0,215479 0,544936 0,753639 0,865521 0,785051 0,399361 0,787844 0,742496 0,721781 0,465544 0,569623 0,520206 0,272263 0,524221 0,421142 0,610926 0,3187 0,451469 0,75229 0,890663 0,691585 0,347933 0,812986 0,64903 0,745834 0,374866 0,498453 0,468778 0,293848 0,548274 0,419793 UNI YEAR 1,083449 2013 0,894191 2013 0,984578 2013 0,919226 2013 0,956375 2013 0,833174 2013 0,896631 2013 0,967536 2013 1,015036 2013 0,920719 2013 1,093964 2014 0,851159 2014 0,78455 2014 0,97068 2014 0,832611 2014 0,905395 2014 1,091525 2014 0,915804 2014 0,991973 2014 0,92005 2014 0,953456 2014 0,919721 2014 0,918244 2014 0,972004 2014 1,036649 2014 0,823044 2014 1,089862 2015 0,856622 2015 0,810305 2015 0,966577 2015 0,830985 2015 0,93115 2015 1,087422 2015 0,928464 2015 0,828224 2015 0,930624 2015 0,95183 2015 0,920501 2015 0,930903 2015 0,977467 2015 FIRM VGS VIS DNS DTL HMC HPG HSG KKC KMT NKG POM SMC SSM TLH TNB VCA VGS VIS DNS DTL HMC HPG HSG KKC KMT NKG POM SMC SSM TLH TNB VCA VGS VIS DNS DTL HMC HPG HSG KKC LEV 0,365104 0,011897 0,255503 0,212157 0,027151 0,132219 0,0787 0,147996 0,253064 0,330875 0,173803 0,158532 0,111041 0,140265 0,333315 0,333002 0,45172 0,152367 0,229807 0,291058 0,00625 0,106522 0,054365 0,127095 0,227367 0,292982 0,261892 0,249804 0,086706 0,155058 0,295422 0,411903 0,413827 0,099517 0,300165 0,363035 0,116859 0,17688 0,214515 0,237704 SIZE 7,591456 6,813827 6,836516 6,831686 6,775005 6,746811 6,667031 6,91585 6,036456 6,678476 6,74563 6,893372 7,732876 7,201319 7,457116 7,054861 7,609391 6,787805 7,804709 6,953784 6,823233 6,715004 6,66784 6,964078 7,004649 6,59277 6,720739 6,992238 7,763685 7,124884 7,37141 7,076959 7,523685 6,811858 7,777224 6,883148 6,853512 6,687519 6,76356 6,994357 LIQ 0,902124 0,692471 1,703606 1,076855 0,371515 1,580321 0,296407 0,49236 1,701166 2,524515 1,35957 1,019201 0,417252 0,836009 2,526955 1,1977 2,64536 0,653044 1,437155 1,06534 0,240189 1,313871 0,082816 0,361034 1,434716 2,48617 1,785035 1,319159 0,203661 0,934664 2,488609 1,186185 2,607015 0,490603 2,058744 1,679641 0,568021 1,935459 2,207418 0,688866 GROW 0,596574 0,406913 0,333759 0,767512 0,235606 0,210474 -0,01616 0,356451 0,331319 0,083618 -0,23249 -0,01651 0,104688 0,118914 0,086058 0,888357 0,204463 -0,2561 0,033712 0,610027 0,374996 -0,08957 0,083255 0,495841 0,031272 0,057884 -0,0246 0,540441 0,2041 0,197544 0,060324 0,730872 0,178729 0,274878 0,119182 0,476427 0,574418 -0,0041 -0,19889 0,695263 TAX 0,366679 0,127867 0,337242 0,039473 0,130544 0,213957 0,175655 0,251389 0,334802 0,114162 0,065901 0,089884 0,2965 0,179713 0,116602 0,160318 0,235007 0,104968 0,327423 0,086279 0,152784 0,204138 0,130453 0,273629 0,324983 0,070106 0,064068 0,053352 0,251298 0,187021 0,072546 0,207124 0,190951 0,115363 0,27421 0,092607 0,176812 0,150925 0,0813 0,297657 TANG 0,634979 0,227847 0,67145 0,579328 0,81361 0,748165 0,342001 0,735934 0,86901 0,609109 0,463887 0,472861 0,462846 0,16724 0,411549 0,246831 0,498254 0,388854 0,649541 0,794933 0,783016 0,726256 0,301787 0,70534 0,847101 0,536289 0,485679 0,441941 0,422632 0,179256 0,338729 0,462436 0,425434 0,432456 0,682823 0,846853 0,843902 0,759538 0,5813 0,766225 UNI YEAR 1,049309 2015 0,834894 2015 1,079452 2016 0,878159 2016 0,894711 2016 0,956167 2016 0,837222 2016 1,015556 2016 1,077012 2016 0,840176 2016 0,921842 2016 0,936721 2016 0,958067 2016 0,885923 2016 0,842616 2016 0,999004 2016 0,961021 2016 0,891149 2016 1,081432 2017 0,884407 2017 0,956637 2017 0,958147 2017 0,84772 2017 1,077482 2017 1,078992 2017 0,834067 2017 0,944091 2017 0,938925 2017 0,968565 2017 0,889641 2017 0,836507 2017 1,005252 2017 0,954912 2017 0,906553 2017 1,088348 2018 0,889434 2018 0,948127 2018 0,965063 2018 0,844874 2018 1,068972 2018 FIRM KMT NKG POM SMC SSM TLH TNB VCA VGS VIS DNS DTL HMC HPG HSG KKC KMT NKG POM SMC SSM TLH TNB VCA VGS VIS DNS DTL HMC HPG HSG KKC KMT NKG POM SMC SSM TLH TNB VCA LEV 0,297725 0,263345 0,059496 0,186533 0,33536 1,131476 0,265784 0,48388 0,38419 0,043724 0,13065 0,083639 0,159928 0,007365 0,013371 0,280773 0,12821 0,125067 0,132779 0,196276 0,134216 0,21233 0,127507 0,204484 0,245912 0,058841 0,199419 0,058605 0,052656 0,076134 0,573297 0,173501 0,196979 0,230572 0,218804 0,259697 0,694142 0,271687 0,233011 0,267955 SIZE 6,977164 6,631669 6,71369 7,00713 7,859405 7,105773 7,410309 7,106323 7,562584 6,771785 7,774578 6,890106 7,35561 6,684874 6,213013 7,496455 6,974519 6,632903 6,488201 7,01645 7,308858 7,270373 7,436543 7,113281 7,588818 6,763677 7,80406 7,073401 7,475864 6,714356 6,294655 7,616709 7,004001 6,683169 6,668537 7,062881 7,3905 7,314335 7,486809 7,196576 LIQ 2,056304 2,312952 0,143726 0,928603 2,328263 4,508165 2,315391 1,800486 2,433797 0,292001 0,578041 0,654327 0,688194 0,454756 0,549617 0,809039 0,575601 1,307286 1,397071 0,97635 0,670462 0,918307 1,309726 0,775172 1,428131 0,05919 0,401846 0,540905 0,078667 0,278561 2,867067 0,199512 0,399406 1,347131 1,01128 0,876283 2,987912 0,70633 1,349571 0,66175 GROW 0,116742 0,090143 0,126053 0,387263 -0,07805 1,648397 0,092582 0,597272 0,210988 -0,13132 -0,01071 0,102711 0,486916 -0,134 -0,0246 0,607761 -0,01315 -0,10635 0,41109 0,227779 0,09625 0,554898 -0,10391 0,223556 0,01449 -0,27957 0,180363 0,277709 -0,03358 0,057079 0,287324 0,087261 0,177924 0,357851 0,560192 0,210046 0,408169 0,252269 0,360291 0,398554 TAX 0,27177 0,07241 0,144756 0,065179 0,202145 0,184732 0,07485 0,213452 0,193255 0,229938 0,288198 0,109997 0,207918 0,164913 0,104135 0,328763 0,285758 0,032873 0,110129 0,054243 0,22498 0,18596 0,035312 0,230842 0,153718 0,137481 0,419244 0,116438 0,152582 0,29596 0,0934 0,273427 0,416805 0,030392 0,085058 0,172314 0,214245 0,158351 0,032832 0,237283 TANG 0,880383 0,758243 0,482939 0,364014 0,702145 0,323561 0,560683 0,514357 0,647388 0,333221 0,596799 0,823546 0,915403 0,673514 0,604135 0,837726 0,794359 0,711238 0,463236 0,466273 0,72498 0,341977 0,513677 0,491049 0,600383 0,236935 0,491546 0,86285 0,69133 0,568261 0,5934 0,613653 0,689106 0,508346 0,531563 0,452132 0,714245 0,252141 0,310786 0,530353 UNI YEAR 1,085908 2018 0,831008 2018 0,939599 2018 0,881852 2018 0,965719 2018 0,893265 2018 0,833447 2018 1,010279 2018 0,951853 2018 0,912364 2018 1,095782 2019 0,89555 2019 0,952084 2019 0,972497 2019 0,838009 2019 1,072929 2019 1,093342 2019 0,961835 2019 0,934693 2019 0,891011 2019 0,958854 2019 0,878533 2019 0,964275 2019 1,016395 2019 1,08268 2019 0,907002 2019 0,95974 2020 0,892605 2020 0,944479 2020 0,836455 2020 0,843206 2020 1,065324 2020 0,9573 2020 0,911383 2020 0,93453 2020 0,896776 2020 0,964051 2020 0,881177 2020 0,913823 2020 1,01345 2020 FIRM VGS VIS LEV SIZE LIQ GROW TAX TANG UNI YEAR 0,351417 7,639084 1,467976 0,478696 0,151237 0,460891 1,032228 2020 0,415952 6,750495 0,620899 0,078783 0,134516 0,220726 0,915851 2020 LEV | 1.0000 SIZE | 0.2831 1.0000 LIQ | 0.7037 0.1352 1.0000 GROW | 0.4405 0.0756 0.2152 1.0000 TAX | 0.0957 0.3422 -0.1323 0.1040 1.0000 TANG | -0.1016 -0.1266 -0.0044 -0.0175 0.2434 1.0000 0.6104 0.2333 UNI | 0.1455 0.3532 0.0092 0.1395 1.0000 ... HÀNG TP HỒ CHÍ MINH VŨ THỊ TRÚC LINH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN VIỆT NAM KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH - NGÂN... đƣợc nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp Đề tài trình bày tác động số nhân tố đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép niêm yết sàn chứng khoán HOSE, cung cấp đƣợc thêm b ng chứng thực... hƣởng nhân tố đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép niêm yết tại thị trƣờng chứng khoán Việt Nam nhƣ ? Các gợi ý sách đƣợc đƣa nh m nâng cao cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép niêm yết tại