Microsoft Word CHUÌłOÌłNG 1 5 full BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH ĐOÀN THỊ THU HIỀN CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHI[.]
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH ĐOÀN THỊ THU HIỀN CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TP Hồ Chí Minh - Năm 2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH ĐỒN THỊ THU HIỀN CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THÉP NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS ĐẶNG VĂN DÂN TP Hồ Chí Minh – Năm 2022 i LỜI CAM ĐOAN Tơi tên là: Đồn Thị Thu Hiền Hiện cơng tác NHTMCP Ngoại thương Việt Nam chi nhánh Bình Phước Là học viên cao học khóa 22 Trường ĐH Ngân hàng TP Hồ Chí Minh Cam đoan đề tài “Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp thuộc ngành thép niêm yết sở GDCK Việt Nam” Người hướng dẫn khoa học: PGS TS Đặng Văn Dân Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi, kết nghiên cứu có tính độc lập, khơng chép tài liệu chưa công bố nội dung đâu Các số liệu, trích dẫn minh bạch có nguồn trích dẫn rõ ràng Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm lời cam đoan TP Hồ Chí Minh, ngày tháng Tác giả Đồn Thị Thu Hiền năm 2022 ii LỜI CẢM ƠN Tôi xin chân thành bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến PGS TS Đặng Văn Dân tận tình hướng dẫn, bảo, giúp đỡ tơi thực hồn thành luận văn Tôi xin chân thành cảm ơn thầy cô trường ĐH Ngân hàng TP Hồ Chí Minh tận tình giảng dạy, hướng dẫn tơi suốt q trình học tập, nghiên cứu rèn luyện Xin cảm ơn Ban giám đốc anh chị đồng nghiệp Vietcombank Bình Phước tạo điều kiện giúp đỡ tơi hồn thiện luận văn Trân trọng ! iii TÓM TẮT LUẬN VĂN Tên đề tài: 'Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép niêm yết sở giao dịch chứng khoán Việt Nam’ Qua trình thực luận văn tác giả tổng hợp nội dung sau: Thứ nhất: Nghiên cứu nêu vấn đề, mục tiêu câu hỏi mà nghiên cứu cần đạt Đồng thời nghiên cứu xác định phương pháp tổng quát để thực phân tích Thứ hai: Nghiên cứu hệ thống hóa sở lý thuyết liên quan đến cấu trúc vốn doanh nghiệp vấn đề liên quan đến nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp Đồng thời, nghiên cứu khảo lược cơng trình nghiên cứu trước nhằm xác đinh khoảng trống nghiên cứu tiến hành lập mơ hình hồi quy gồm nhân tố sau Qui mô doanh nghiệp (Business size); Tính khỏan (Liquidity); Tốc độ tăng trưởng (Growth); Thuế thu nhập doanh nghiệp (Tax); Tài sản cố định hữu hình (Tangible assets); Đặc điểm riêng sản phẩm (Uniqueness) có tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép niêm yết TTCK Việt Nam Kết nghiên cứu cho thấy quy mô ngân hàng; tính khoản; tốc độ tăng trưởng có tác động tích cực cịn yếu tố khác tác động tiêu cực Thứ ba: Dựa vào kết nghiên cứu so sánh với nghiên cứu trước dựa vào mức độ tác động nhân tố đưa gợi ý sách cho yếu tố để các doanh nghiệp ngành thép niêm yết TTCK Việt Nam bảo đảm ổn định cấu trúc vốn thơng qua việc điều chỉnh nhân tố tác động đến Đồng thời, tác giả nhận thấy hạn chế nghiên cứu từ định hình cho hướng nghiên cứu cho thời gian tới Từ khóa: Cấu trúc vốn, quy mơ doanh nghiệp, tính khoản, tốc độ tăng trưởng, đặc tính sản phẩm, tài sản cố định hữu hình iv ABSTRACT Project title: 'Factors affecting the capital structure of steel industry enterprises listed on the Vietnam Stock Exchange’ Through the process of writing this thesis, the author has summarized the following main contents: Firstly: The research has stated the problem, objectives and questions that this research needs to achieve At the same time, the study has identified a general method to perform the analysis Second: This study has systematized the theoretical basis related to enterprise capital structure and issues related to factors affecting capital structure of enterprises At the same time, the study reviewed previous studies to identify research gaps and set up a regression model including the following factors: Business size; Liquidity (Liquidity); Growth rate (Growth); Corporate income tax (Tax); Tangible assets; Uniqueness of products has an impact on capital structure of steel enterprises listed on Vietnam stock market The research results show that the bank's size; creditial; growth rate has a positive effect while other factors have a negative effect Third: Based on the research results compared with previous studies and based on the impact of the factors, give policy suggestions for each factor so that the steel industry enterprises listed on the Vietnamese stock market Nam ensures the stability of its capital structure by adjusting the factors affecting it At the same time, the author recognizes the limitations of the study and thereby shapes new research directions for the coming time Keywords: Capital structure, enterprise size, liquidity, growth rate, product characteristics, tangible fixed assets v MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii TÓM TẮT LUẬN VĂN iii ABSTRACT iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ix DANH MỤC BẢNG BIỂU x DANH MỤC HÌNH VẼ, BIỂU ĐỒ xi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.4 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 1.5 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.6 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI 1.7 CẤU TRÚC CỦA LUẬN VĂN TÓM TẮT CHƯƠNG CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ HÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT CẤU TRÚC VỐN 2.1.1 Khái niệm cấu trúc vốn vi 2.1.2 Ý nghĩa cấu trúc vốn doanh nghiệp 2.1.3 Các thành phần cấu trúc vốn doanh nghiệp 2.2 CÁC LÝ THUYẾT NGHIÊN CỨU VÀ LÝ THUYẾT CẤU TRÚC VỐN DOANH NGHIỆP 2.2.1 Lý thuyết cấu vốn theo quan điểm truyền thống 2.2.2 Lý thuyết cấu nguồn vốn đại (Lý thuyết M&M) 10 2.2.2.1 Mệnh đề (I) - Giá trị doanh nghiệp 11 2.2.2.2 Mệnh đề (II) – Chi phí sử dụng vốn 12 2.2.3 Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn (Trade-off Theory) 13 2.2.4 Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking Order Theory) 14 2.2.5 Lý thuyết định thời điểm thị trường cấu vốn (The Market timing Theory) 17 2.2.6 Lý thuyết chi phí đại diện 18 2.2.7 Lý thuyết tín hiệu 19 2.3 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU VỀ CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 21 2.3.1 Các nghiên cứu nước 21 2.3.2 Các nghiên cứu nước 23 2.3.3 Khoảng trống nghiên cứu 26 TÓM TẮT CHƯƠNG 27 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 28 3.1 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 28 3.1.1 Mơ hình nghiên cứu 28 3.1.2 Giả thuyết nghiên cứu 30 vii 3.1.3 Biến độc lập 33 3.2 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 38 TÓM TẮT CHƯƠNG 44 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 45 4.1 THỐNG KÊ MƠ TẢ MẪU NGHIÊN CỨU VÀ TÍNH TƯƠNG QUAN CỦA CÁC BIẾN ĐỘC LẬP 45 4.1.1 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu 45 4.1.2 Xem xét tương quan biến độc lập 46 4.2 KẾT QUẢ MƠ HÌNH HỒI QUY 47 4.2.1 Tổng hợp mơ hình hồi quy 47 4.2.2 So sánh phù hợp mơ hình tác động cố định FEM tác động ngẫu nhiên REM 48 4.3 KIỂM ĐỊNH CÁC KHUYẾT TẬT CỦA MƠ HÌNH TÁC ĐỘNG NGẪU NHIÊN FEM 49 4.3.1 Kiểm định tượng phương sai thay đổi 49 4.3.2 Kiểm định tự tương quan 50 4.3.3 Khắc phục khuyết tật mơ hình tác động cố định FEM 50 4.4 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 51 TÓM TẮT CHƯƠNG 56 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH 57 5.1 KẾT LUẬN 57 5.2 HÀM Ý CHÍNH SÁCH 57 5.3 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI 59 5.4 HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 60 viii TÓM TẮT CHƯƠNG 61 TÀI LIỆU THAM KHẢO i PHỤ LỤC 1: KẾT QUẢ TÍNH TỐN TỪ PHẦN MỀM THỐNG KÊ STATA iv PHỤ LỤC 2: DỮ LIỆU DOANH NGHIỆP NGHIÊN CỨU viii ... cho cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép niêm yết sở GDCK Việt Nam 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU Nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép niêm yết sở GDCK Việt Nam ? Mức độ tác động nhân. .. định nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép niêm yết sở GDCK Việt Nam Đo lường mức độ tác động nhân tố cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép niêm yết sở GDCK Việt Nam Đề xuất gợi... động nhân tố đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép niêm yết sở GDCK Việt Nam ? Những gợi ý sách đề xuất nhằm nâng cao hiệu cho cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành thép niêm yết sở GDCK Việt Nam ?