Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp và ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến giá trị doanh nghiệp

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM LÊ KIỀU THỊ NHƯ NGỌC CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN DOANH NGHIỆP VÀ ẢNH HƯỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM LÊ KIỀU THỊ NHƯ NGỌC CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN DOANH NGHIỆP VÀ ẢNH HƯỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS Nguyễn Văn Lương Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2013 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn “Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ảnh hưởng cấu trúc vốn đến giá trị doanh nghiệp” công trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ người hướng dẫn khoa học TS Nguyễn Văn Lương Ngồi tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn, cam đoan số liệu kết nghiên cứu luận văn chưa công bố sử dụng hình thức TP Hồ Chí Minh, ngày 11 tháng 11 năm 2013 Tác giả Lê Kiều Thị Như Ngọc MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG TÓM TẮT 1.GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.1 Lý nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng nghiên cứu phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp nghiên cứu 1.5 Kết cấu đề tài nghiên cứu 2.TỔNG QUAN VỀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC Các lý thuyết cấu trúc vốn 2.1 Quan điểm 2.1.1 2.1.2 Lý thuyết MM (The Miller & Modigliani theory (MM)) Lý thuyết 2.1.3 2.1.4 Lý thuyết tr ật tự phân hạng (Pecking order theory) Các nghiên cứu thực nghiệm 2.2 Cấu trúc 2.2.1 Sakatan,2010 Cấu trúc v 2.2.2 Maksimovic, 2001 Cấu trúc v 2.2.3 yếu tố đặc trưng quốc gia, Abe de Jong, Re 2.2.4 Nghiê tố định Cấu trúc vố n Việt Nam, Dzung Nguyen, Ivan Diaz-Rainey, Andros Gregoriou, 2012 2.2.5 Sở hữ từ công ty niêm yết Việt Nam, Lê Thị Phương Vy Phùng Đức Nam, 2013 2.2.6 Ảnh h nghiệp chế biến thủy sản Việt Nam, Nguyễn Thanh Cương, Nguyễn Thị Cảnh, 2012 2.2.7 Cấu t J.M.C Lara, J.E, 2003 3.PHƯƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 3.1 Phương pháp nghiên cứu 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 3.2.1 Nguồn 3.2.2 Xử lý d 4.MƠ HÌNH VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Nghiên cứu nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp 4.1.1 Biến n 4.1.1.1 Biến phụ thuộc 4.1.1.2 Biến độc lập 4.1.2 Mơ hìn 4.1.3 Phân tích thống kê mơ tả 4.1.4 Phân tí 4.1.5 Kiểm định để lựa chọn mơ hình phù hợp 4.1.6 Kết qu 4.1.7 Thảo l 4.2 Nghiên cứu ảnh hưởng c ấu trúc vốn đến giá trị doanh nghiệp 4.2.1 Biến n 4.2.1.1 4.2.1.2 4.2.2 Mơ hình ngh 4.2.3 Phân tích th 4.2.4 Phân tích tư 4.2.5 Kiểm định để lựa chọ n mơ hình phù hợp 4.2.6 Kết ngh 4.2.7 Thảo luận v 5.KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC BẢNG DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt HNX HOSE MH MM OLS DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 4.1: Phân tích tỷ số nợ công ty giai đoạn 2009 – 2012 22 Bảng 4.2: Giải thích biến độc lập cho mơ hình hồi quy (4.1) 26 Bảng 4.3: Tổng hợp chiều hướng ảnh hưởng nhân tố lên đòn bẩy tài theo dự báo lý thuyết 27 Bảng 4.4: Thống kê mơ tả biến nghiên cứu cho mơ hình (4.1) 29 Bảng 4.5: Ma trận hệ số tương quan cho mơ hình (4.1) 30 Bảng 4.6: Kết nhân tử phóng đại phương sai – VIF cho mơ hình (4.1) 30 Bảng 4.7: Kiểm định Likelihood cho mơ hình (4.1) 31 Bảng 4.8: Kiểm định Hausman cho mơ hình (4.1) 33 Bảng 4.9: Tổ ng hợp kết hồi quy c mô hình (4.1) 34 Bảng 4.10: Tổng hợp chiều hướng ảnh hưởng nhân tố lên địn bẩy tài theo kết hồi quy 35 Bảng 4.11: Kết hồi quy mơ hình (4.1) theo phương pháp pooling 35 Bảng 4.12: Kết hồi quy mơ hình (4.1) theo phương pháp fixed effect 35 Bảng 4.13: Kết mơ hình (4.1) theo phương pháp random effect 36 Bảng 4.14: Thống kê mô t ả biến cho mơ hình hồi quy (4.2) 42 Bảng 4.15: Ma trận hệ số tương quan cho mơ hình hồi quy (4.2) 43 Bảng 4.16: Kết nhân tử phóng đại phương sai – VIF cho mơ hình (4.2) 44 Bảng 4.17: Kiểm định Likelihood cho mơ hình (4.2) 45 Bảng 4.18: Kiểm định Hausman cho mơ hình (4.2) 46 Bảng 4.19: Kết hồi quy mơ hình (4.2) 47 Bảng 4.20: Kết hồi quy mơ hình (4.2) theo phương pháp pooling 48 Bảng 4.21: Kết hồi quy mô hình (4.2) theo phương pháp fixed effect 51 Bảng 4.22: Kết mơ hình (4.2) theo phương pháp random effect 51 TÓM TẮT Bài nghiên cứu xem xét nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ảnh hưởng cấu trúc vốn đến giá trị doanh nghiệp công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam cho giai đoạn 2009 – 2012, dựa lý thuyết cấu trúc vốn: lý thuyết MM, lý thuyết đánh đổi, lý thuyết trật tự phân hạng Mơ hình nghiên cứu sử dụng liệu bảng (data panel) hồi quy theo ba cách pooling, fixed effect (hiệu ứng cố định) random effect (hiệu ứng ngẫu nhiên) Bằng kiểm định Likelihood Hausman (Hausman, 1978) để tìm mơ hình phù hợp Phần nghiên cứu, tác giả sử dụng phương trình hồi quy đa biến với việc sử dụng tỷ số nợ tổng quát để đo lường cấu trúc vốn, biến phụ thuộc Các nhân tố xem xét ảnh hưởng đến cấu trúc vốn cấu tài sản, lợi nhuận, tốc độ tăng trưởng, quy mơ cơng ty, độ rủi ro kinh doanh, tính khoản, sách cổ tức, thuế thu nhập doanh nghiệp Kết hồi quy ủng hộ lý thuyết trật tự phân hạng Các nhân tố lợi nhuận, cấu tài sản, tốc độ tăng trưởng, quy mô công ty, độ rủi ro kinh doanh, tính khoản có ảnh hưởng đáng kể đến cấu trúc vốn doanh nghiệp Phần hai nghiên cứu xem xét ảnh hưởng cấu trúc vốn đến giá trị doanh nghiệp cho mẫu nghiên cứu phần Chỉ số Tobin’s Q đại diện cho giá trị doanh nghiệp biến phụ thuộc, biến độc lập đo lường cấu trúc vốn tỷ số nợ tổng quát, tỷ số nợ ngắn hạn, tỷ số nợ dài hạn tỷ số nợ phải trả vốn chủ sở hữu Kết hồi quy trái ngược với lý thuyết MM Kết nghiên cứu cho thấy tỷ số nợ ngắn hạn dài hạn có quan hệ ngược chiều với số Tobin’s Q, tức doanh nghiệp sử dụng nợ cao làm giảm giá trị doanh nghiệp Điều giải thích chi phí lãi vay cao việc sử dụng nguồn vốn vay chưa hiệu Từ khóa: Cấu trúc vốn, giá trị doanh nghiệp, liệu bảng (data panel), OLS 57 Mặt khác, biến đại diện cho giá trị doanh nghiệp nghiên cứu cho số khác sử dụng để đo lường giá trị doanh nghiệp Một hướng nghiên cứu nghiên cứu xem với mức nợ khơng làm giảm giá trị doanh nghiệp với mức nợ tăng giá trị doanh nghiệp TÀI LIỆU THAM KHẢO  Tiếng Việt Lê Đạt Chí, 2013 Các nhân tố ảnh hưởng đến việc hoạch định cấu trúc vốn nhà quản trị tài Việt Nam Tạp chí phát triển & hội nhập, số (19), trang 22 – 28 Nguyễn Thị Ngọc Trang Nguyễn Thị Liên Hoa, 2008 Phân tích tài Trường Đại học Kinh tế TP.HCM: Nhà xuất lao động – xã hội Nguyễn Thị Ngọc Trang, 2007 Quản trị rủi ro tài Trường Đại học Kinh tế TP.HCM: Nhà xuất thống kê Nguyễn Thị Thanh Xuân, 2012 Đo lường nhân tố ảnh hưởng đến mức nợ doanh nghiệp niên yết thị trường chứng khoán Việt Nam Luận văn Thạc sĩ Trường Đại học kinh tế TP.HCM Trần Ngọc Thơ cộng sự, 2005 Tài doanh nghiệp đại Trường Đại học Kinh tế TP.HCM: Nhà xuất thống kê Tiếng Anh Abe de Jong et al., 2007 Capital structure around the world: The roles of firm- and country-specific determinants Journal of Banking & Finance, Vol.32, 1954 – 1969 Booth, L et al., 2001 Capital structure in developing countries Journal of Finance , 56, 87-130 Dzung Nguyen et al., 2012 Financial Development and the Determinants of Capital Structure in Vietnam, Social Science Research Network, id 2014834 Jeffrey K MacKie-Mason, 1990 Do Taxes Affect Corporate Financing Decisions?, The Office of Tax Policy Research Mesquita, J.M.C and Lara, J.E., 2003 Capital structure and profitability: the Brazilian case, Academy of Business and Administration Sciences Conference,Vancouver, July 11-13 Nguyen Thanh Cuong and Nguyen Thi Canh, 2012 The Effect of Capital Structure on Firm Value for Vietnam’s Seafood Processing Enterprises, International Research Journal of Finance and Economics, Issue 89 (2012), 1450-2887 Rajan, R and Zingales, L (1995) What Do We Know about Capital Structure? Some Evidence from International Data, Journal of Finance, Vol 50, pp 1421- 1460 Riyad Sakatan, 2010 The Capital Structure in developing countries: Saudi Arabia Social Science Research Network, id 2144187 Thi Phuong Vy Le and Duc Nam Phung, 2013 Foreign Ownership, Capital Structure and Firm Value: Empirical evidence from Vietnamese listed firms, Social Science Research Network, id 2196228 Các website - http://www.hsx.vn - http://hnx.vn - www.cophieu68.vn - http://vietstock.vn/ - http://cafef.vn/ PHỤ LỤC MẪU DỮ LIỆU KHẢO SÁT NĂM 2009 STT MCK AGD ALP BCC BCI BMC BMP BTP CII CNG 10 CSM 11 CTD 12 DBC 13 DHG 14 DIG 15 DMC 16 DPM 17 DPR 18 DQC 19 DRC 20 DSN 21 DTL 22 DVP 23 ELC 24 EVE 25 FLC 26 FPT 27 GAS 28 GMD 29 HAG 30 HAR 31 HBC 32 HDG 33 HGM 34 HPG 35 HRC 36 HSG 37 HT1 38 HVG 39 IJC 40 IMP 41 ITA 42 ITC Tên công ty Cơng ty cổ phần Gị Đàng Cơng ty cổ phần Alphanam Công ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn Công ty cổ phần Đầu tư xây dựng Bình Chánh Cơng ty cổ phần Khống sản Bình Định Cơng ty cổ phần nhựa Bình Minh Cơng ty cổ phần Nhiệt điện Bà Rịa Công ty cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM Công ty Cổ phần CNG Việt Nam Công ty cổ phần Công nghiệp Cao su Miền Nam Công ty cổ phần Xây dựng Cotec Công ty cổ phần Tập Đồn Dabaco Việt Nam Cơng ty cổ phần Dược Hậu Giang Tổng công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng Công ty cổ phần Xuất nhập Y tế Domesco Tổng Cơng ty Phân bón Hóa chất Dầu khí - CTCP Cơng ty cổ phần Cao su Đồng Phú Cơng ty cổ phần Bóng đèn Điện Quang Công Ty Cổ Phần Cao Su Đà Nẵng Công ty cổ phần Công viên nước Đầm Sen Công ty cổ phần Đại Thiên Lộc Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển cảng Đình Vũ Cơng ty cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghệ điện tử - Viễn thông Công ty cổ phần Everpia Việt Nam Cơng ty Cổ phần Tập đồn FLC Cơng ty cổ phần FPT Tổng Cơng ty Khí Việt Nam - CTCP Công ty cổ phần Đại lý Liên hiệp vận chuyển Cơng ty cổ phần Hồng Anh Gia Lai Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thương mại Bất động sản An Dương Thảo Điền Công ty cổ phần Xây Dựng Kinh Doanh Địa ốc Hịa Bình Cơng ty cổ phần Tập đồn Hà Đơ Cơng ty cổ phần Cơ khí Khống sản Hà Giang Cơng ty cổ phần Tập đồn Hịa Phát Cơng Ty Cổ Phần Cao su Hịa Bình Cơng ty cổ phần Tập đồn Hoa Sen Cơng ty cổ phần xi măng Hà Tiên Công ty Cổ phần Hùng Vương Công ty cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật Công ty cổ phần dược phẩm Imexpharm CTCP Đầu tư Công nghiệp Tân Tạo Công ty Cổ phần Đầu tư - Kinh doanh nhà PHỤ LỤC MẪU DỮ LIỆU KHẢO SÁT NĂM 2009 STT MCK 43 JVC 44 KBC 45 KDC 46 LAS 47 LIX 48 LSS 49 MPC 50 MSN 51 NLG 52 NSC 53 NTL 54 NTP 55 OCH 56 OGC 57 OPC 58 PDR 59 PET 60 PGD 61 PGS 62 PHR 63 PLC 64 PNJ 65 POM 66 PPC 67 PVC 68 PVD 69 PVS 70 PVT 71 PVX 72 QCG 73 REE 74 SAM 75 SBT 76 SCR 77 SII 78 SJD 79 SJS 80 SQC 81 SSC 82 TAC 83 TBC 84 TCM Tên công ty Công ty cổ phần Thiết bị Y tế Việt Nhật Tổng Công ty Phát triển Đô Thị Kinh Bắc – Công ty Cổ phần Công ty cổ phần Kinh Đô Công ty cổ phần Supe Phốt phát Hóa chất Lâm Thao Cơng ty cổ phần Bột giặt Lix Cơng ty cổ phần Mía đường Lam Sơn CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú CTCP Tập đồn Ma San Cơng ty Cổ phần Đầu tư Nam Long Công ty Cổ phần Giống trồng Trung Ương Công ty cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm Công ty cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong Công ty cổ phần Khách sạn Dịch vụ Đại Dương Cơng ty cổ phần Tập đồn Đại Dương Công ty cổ phần Dược phẩm OPC Công ty cổ phần Phát triển Bất động sản Phát Đạt Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí CTCP Phân phối Khí thấp áp Dầu khí Việt Nam Cơng ty cổ phần Kinh doanh khí hóa lỏng miền Nam Cơng ty cổ phần Cao su Phước Hịa Cơng ty Cổ phần Hóa dầu Petrolimex Cơng ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận Công ty cổ phần Thép Pomina Công ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại Tổng cơng ty cổ phần Dung dịch khoan Hóa phẩm Dầu khí Tổng cơng ty cổ phần Khoan Dịch vụ khoan dầu khí Tổng Cơng ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam Tổng Cơng ty cổ phần Vận tải dầu khí Tổng cơng ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam Cơng ty cổ phần Quốc Cường Gia Lai Công ty cổ phần Cơ điện lạnh Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển SACOM Công ty cổ phần Bourbon Tây Ninh Công ty cổ phần Địa ốc Sài Gịn Thương Tín Cơng ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Bất động sản Sài Gịn Cơng Ty Cổ Phần Thủy Điện Cần Đơn Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Khu công nghiệp Sông Đà Công ty cổ phần Khống sản Sài Gịn - Quy Nhơn Cơng ty cổ phần Giống trồng miền Nam Công ty cổ phần Dầu thực vật Tường An Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà Công ty cổ phần Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công PHỤ LỤC MẪU DỮ LIỆU KHẢO SÁT NĂM 2009 STT MCK 85 TDC 86 TDH 87 TLG 88 TLH 89 TMP 90 TMS 91 TRA 92 TRC 93 VCF 94 VCG 95 VFG 96 VHC 97 VIC 98 VIS 99 VNM 100 VNS 101 VSC 102 VSH 103 VTF Tên công ty Công ty cổ phần Kinh doanh Phát triển Bình Dương Công ty Cổ phần Phát triển nhà Thủ Đức Công ty cổ phần Tập đồn Thiên Long Cơng ty cổ phần Tập đồn thép Tiến Lên Cơng ty cổ phần Thủy điện Thác Mơ Công ty cổ phần Kho vận Giao nhận Ngoại thương TP.HCM Công ty cổ phần Traphaco Công ty Cổ phần Cao su Tây Ninh Công ty Cổ phần VinaCafé Biên Hịa Tổng cơng ty cổ phần Xuất nhập xây dựng Việt Nam Công ty cổ phần Khử trùng Việt Nam Công ty cổ phần Vĩnh Hồn Tập Đồn VINGROUP - Cơng ty cổ phần Công ty Cổ phần Thép Việt Ý Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Công ty cổ phần Ánh Dương Việt Nam Công ty cổ phần Container Việt Nam CTCP Thủy điện Vĩnh sơn Sông hinh CTCP Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng PHỤ LỤC MẪU DỮ LIỆU KHẢO SÁT NĂM 2010 STT MCK AGD ALP BCC BCI BMC BMP BTP CII CNG 10 CSM 11 CTD 12 DBC 13 DHG 14 DIG 15 DMC 16 DPM 17 DPR 18 DQC 19 DRC 20 DSN 21 DTL 22 DVP 23 ELC 24 EVE 25 FLC 26 FPT 27 GAS 28 GMD 29 HAG 30 HAR 31 HBC 32 HDG 33 HGM 34 HPG 35 HRC 36 HSG 37 HT1 38 HVG 39 IJC 40 IMP 41 ITA 42 ITC Tên Công ty Cơng ty cổ phần Gị Đàng Cơng ty cổ phần Alphanam Công ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn Cơng ty cổ phần Đầu tư xây dựng Bình Chánh Cơng ty cổ phần Khống sản Bình Định Cơng ty cổ phần nhựa Bình Minh Cơng ty cổ phần Nhiệt điện Bà Rịa Công ty cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM Công ty Cổ phần CNG Việt Nam Công ty cổ phần Công nghiệp Cao su Miền Nam Công ty cổ phần Xây dựng Cotec Công ty cổ phần Tập Đồn Dabaco Việt Nam Cơng ty cổ phần Dược Hậu Giang Tổng công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng Công ty cổ phần Xuất nhập Y tế Domesco Tổng Cơng ty Phân bón Hóa chất Dầu khí - CTCP Cơng ty cổ phần Cao su Đồng Phú Cơng ty cổ phần Bóng đèn Điện Quang Công Ty Cổ Phần Cao Su Đà Nẵng Công ty cổ phần Công viên nước Đầm Sen Công ty cổ phần Đại Thiên Lộc Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển cảng Đình Vũ Cơng ty cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghệ điện tử - Viễn thông Công ty cổ phần Everpia Việt Nam Cơng ty Cổ phần Tập đồn FLC Cơng ty cổ phần FPT Tổng Cơng ty Khí Việt Nam - CTCP Công ty cổ phần Đại lý Liên hiệp vận chuyển Cơng ty cổ phần Hồng Anh Gia Lai Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thương mại Bất động sản An Dương Thảo Điền Công ty cổ phần Xây Dựng Kinh Doanh Địa ốc Hịa Bình Cơng ty cổ phần Tập đồn Hà Đơ Cơng ty cổ phần Cơ khí Khống sản Hà Giang Cơng ty cổ phần Tập đồn Hịa Phát Cơng Ty Cổ Phần Cao su Hịa Bình Cơng ty cổ phần Tập đồn Hoa Sen Công ty cổ phần xi măng Hà Tiên Công ty Cổ phần Hùng Vương Công ty cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật Công ty cổ phần dược phẩm Imexpharm CTCP Đầu tư Công nghiệp Tân Tạo Công ty Cổ phần Đầu tư - Kinh doanh nhà PHỤ LỤC MẪU DỮ LIỆU KHẢO SÁT NĂM 2010 STT MCK 43 JVC 44 KBC 45 KDC 46 LAS 47 LIX 48 LSS 49 MPC 50 MSN 51 NLG 52 NSC 53 NTL 54 NTP 55 OCH 56 OGC 57 OPC 58 PDR 59 PET 60 PGD 61 PGS 62 PHR 63 PLC 64 PNJ 65 POM 66 PPC 67 PVC 68 PVD 69 PVS 70 PVT 71 PVX 72 QCG 73 REE 74 SAM 75 SBT 76 SCR 77 SII 78 SJD 79 SJS 80 SQC 81 SSC 82 TAC 83 TBC 84 TCM Tên Công ty Công ty cổ phần Thiết bị Y tế Việt Nhật Tổng Công ty Phát triển Đô Thị Kinh Bắc – Công ty Cổ phần Công ty cổ phần Kinh Đô Công ty cổ phần Supe Phốt phát Hóa chất Lâm Thao Cơng ty cổ phần Bột giặt Lix Công ty cổ phần Mía đường Lam Sơn CTCP Tập đồn Thủy sản Minh Phú CTCP Tập đồn Ma San Cơng ty Cổ phần Đầu tư Nam Long Công ty Cổ phần Giống trồng Trung Ương Công ty cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm Công ty cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong Công ty cổ phần Khách sạn Dịch vụ Đại Dương Cơng ty cổ phần Tập đồn Đại Dương Công ty cổ phần Dược phẩm OPC Công ty cổ phần Phát triển Bất động sản Phát Đạt Tổng Cơng ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí CTCP Phân phối Khí thấp áp Dầu khí Việt Nam Cơng ty cổ phần Kinh doanh khí hóa lỏng miền Nam Cơng ty cổ phần Cao su Phước Hịa Cơng ty Cổ phần Hóa dầu Petrolimex Cơng ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận Công ty cổ phần Thép Pomina Công ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại Tổng cơng ty cổ phần Dung dịch khoan Hóa phẩm Dầu khí Tổng cơng ty cổ phần Khoan Dịch vụ khoan dầu khí Tổng Cơng ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam Tổng Cơng ty cổ phần Vận tải dầu khí Tổng cơng ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam Cơng ty cổ phần Quốc Cường Gia Lai Công ty cổ phần Cơ điện lạnh Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển SACOM Công ty cổ phần Bourbon Tây Ninh Cơng ty cổ phần Địa ốc Sài Gịn Thương Tín Công ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Bất động sản Sài Gịn Cơng Ty Cổ Phần Thủy Điện Cần Đơn Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Khu công nghiệp Sông Đà Công ty cổ phần Khống sản Sài Gịn - Quy Nhơn Cơng ty cổ phần Giống trồng miền Nam Công ty cổ phần Dầu thực vật Tường An Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà Công ty cổ phần Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công PHỤ LỤC MẪU DỮ LIỆU KHẢO SÁT NĂM 2010 STT MCK 85 TDC 86 TDH 87 TLG 88 TLH 89 TMP 90 TMS 91 TRA 92 TRC 93 VCF 94 VCG 95 VFG 96 VHC 97 VIC 98 VIS 99 VNM 100 VNS 101 VSC 102 VSH 103 VTF Tên Công ty Cơng ty cổ phần Kinh doanh Phát triển Bình Dương Công ty Cổ phần Phát triển nhà Thủ Đức Cơng ty cổ phần Tập đồn Thiên Long Cơng ty cổ phần Tập đồn thép Tiến Lên Cơng ty cổ phần Thủy điện Thác Mơ Công ty cổ phần Kho vận Giao nhận Ngoại thương TP.HCM Công ty cổ phần Traphaco Công ty Cổ phần Cao su Tây Ninh Công ty Cổ phần VinaCafé Biên Hịa Tổng cơng ty cổ phần Xuất nhập xây dựng Việt Nam Công ty cổ phần Khử trùng Việt Nam Công ty cổ phần Vĩnh Hồn Tập Đồn VINGROUP - Cơng ty cổ phần Công ty Cổ phần Thép Việt Ý Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Công ty cổ phần Ánh Dương Việt Nam Công ty cổ phần Container Việt Nam CTCP Thủy điện Vĩnh sơn Sông hinh CTCP Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng PHỤ LỤC MẪU DỮ LIỆU KHẢO SÁT NĂM 2011 STT MCK AGD ALP BCC BCI BMC BMP BTP CII CNG 10 CSM 11 CTD 12 DBC 13 DHG 14 DIG 15 DMC 16 DPM 17 DPR 18 DQC 19 DRC 20 DSN 21 DTL 22 DVP 23 ELC 24 EVE 25 FLC 26 FPT 27 GAS 28 GMD 29 HAG 30 HAR 31 HBC 32 HDG 33 HGM 34 HPG 35 HRC 36 HSG 37 HT1 38 HVG 39 IJC 40 IMP 41 ITA 42 ITC Tên cơng ty Cơng ty cổ phần Gị Đàng Cơng ty cổ phần Alphanam Công ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn Cơng ty cổ phần Đầu tư xây dựng Bình Chánh Cơng ty cổ phần Khống sản Bình Định Cơng ty cổ phần nhựa Bình Minh Cơng ty cổ phần Nhiệt điện Bà Rịa Công ty cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM Công ty Cổ phần CNG Việt Nam Công ty cổ phần Công nghiệp Cao su Miền Nam Công ty cổ phần Xây dựng Cotec Công ty cổ phần Tập Đồn Dabaco Việt Nam Cơng ty cổ phần Dược Hậu Giang Tổng công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng Công ty cổ phần Xuất nhập Y tế Domesco Tổng Công ty Phân bón Hóa chất Dầu khí - CTCP Cơng ty cổ phần Cao su Đồng Phú Công ty cổ phần Bóng đèn Điện Quang Cơng Ty Cổ Phần Cao Su Đà Nẵng Công ty cổ phần Công viên nước Đầm Sen Công ty cổ phần Đại Thiên Lộc Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển cảng Đình Vũ Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghệ điện tử - Viễn thông Công ty cổ phần Everpia Việt Nam Cơng ty Cổ phần Tập đồn FLC Cơng ty cổ phần FPT Tổng Cơng ty Khí Việt Nam - CTCP Công ty cổ phần Đại lý Liên hiệp vận chuyển Cơng ty cổ phần Hồng Anh Gia Lai Công ty Cổ phần Đầu tư Thương mại Bất động sản An Dương Thảo Điền Công ty cổ phần Xây Dựng Kinh Doanh Địa ốc Hịa Bình Cơng ty cổ phần Tập đồn Hà Đơ Cơng ty cổ phần Cơ khí Khống sản Hà Giang Cơng ty cổ phần Tập đồn Hịa Phát Cơng Ty Cổ Phần Cao su Hịa Bình Cơng ty cổ phần Tập đồn Hoa Sen Công ty cổ phần xi măng Hà Tiên Công ty Cổ phần Hùng Vương Công ty cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật Công ty cổ phần dược phẩm Imexpharm CTCP Đầu tư Công nghiệp Tân Tạo Công ty Cổ phần Đầu tư - Kinh doanh nhà PHỤ LỤC MẪU DỮ LIỆU KHẢO SÁT NĂM 2011 STT MCK 43 JVC 44 KBC 45 KDC 46 LAS 47 LIX 48 LSS 49 MPC 50 MSN 51 NLG 52 NSC 53 NTL 54 NTP 55 OCH 56 OGC 57 OPC 58 PDR 59 PET 60 PGD 61 PGS 62 PHR 63 PLC 64 PNJ 65 POM 66 PPC 67 PVC 68 PVD 69 PVS 70 PVT 71 PVX 72 QCG 73 REE 74 SAM 75 SBT 76 SCR 77 SII 78 SJD 79 SJS 80 SQC 81 SSC 82 TAC 83 TBC 84 TCM Tên công ty Công ty cổ phần Thiết bị Y tế Việt Nhật Tổng Công ty Phát triển Đô Thị Kinh Bắc – Công ty Cổ phần Công ty cổ phần Kinh Đô Công ty cổ phần Supe Phốt phát Hóa chất Lâm Thao Công ty cổ phần Bột giặt Lix Công ty cổ phần Mía đường Lam Sơn CTCP Tập đồn Thủy sản Minh Phú CTCP Tập đồn Ma San Cơng ty Cổ phần Đầu tư Nam Long Công ty Cổ phần Giống trồng Trung Ương Công ty cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm Công ty cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong Công ty cổ phần Khách sạn Dịch vụ Đại Dương Cơng ty cổ phần Tập đồn Đại Dương Công ty cổ phần Dược phẩm OPC Công ty cổ phần Phát triển Bất động sản Phát Đạt Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí CTCP Phân phối Khí thấp áp Dầu khí Việt Nam Cơng ty cổ phần Kinh doanh khí hóa lỏng miền Nam Cơng ty cổ phần Cao su Phước Hịa Cơng ty Cổ phần Hóa dầu Petrolimex Cơng ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận Công ty cổ phần Thép Pomina Công ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại Tổng công ty cổ phần Dung dịch khoan Hóa phẩm Dầu khí Tổng cơng ty cổ phần Khoan Dịch vụ khoan dầu khí Tổng Cơng ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam Tổng Cơng ty cổ phần Vận tải dầu khí Tổng cơng ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam Cơng ty cổ phần Quốc Cường Gia Lai Công ty cổ phần Cơ điện lạnh Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển SACOM Công ty cổ phần Bourbon Tây Ninh Cơng ty cổ phần Địa ốc Sài Gịn Thương Tín Cơng ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Bất động sản Sài Gịn Cơng Ty Cổ Phần Thủy Điện Cần Đơn Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Khu công nghiệp Sông Đà Công ty cổ phần Khống sản Sài Gịn - Quy Nhơn Cơng ty cổ phần Giống trồng miền Nam Công ty cổ phần Dầu thực vật Tường An Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà Công ty cổ phần Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công PHỤ LỤC MẪU DỮ LIỆU KHẢO SÁT NĂM 2011 STT MCK 85 TDC 86 TDH 87 TLG 88 TLH 89 TMP 90 TMS 91 TRA 92 TRC 93 VCF 94 VCG 95 VFG 96 VHC 97 VIC 98 VIS 99 VNM 100 VNS 101 VSC 102 VSH 103 VTF Tên công ty Công ty cổ phần Kinh doanh Phát triển Bình Dương Cơng ty Cổ phần Phát triển nhà Thủ Đức Cơng ty cổ phần Tập đồn Thiên Long Cơng ty cổ phần Tập đồn thép Tiến Lên Cơng ty cổ phần Thủy điện Thác Mơ Công ty cổ phần Kho vận Giao nhận Ngoại thương TP.HCM Công ty cổ phần Traphaco Công ty Cổ phần Cao su Tây Ninh Cơng ty Cổ phần VinaCafé Biên Hịa Tổng cơng ty cổ phần Xuất nhập xây dựng Việt Nam Công ty cổ phần Khử trùng Việt Nam Công ty cổ phần Vĩnh Hồn Tập Đồn VINGROUP - Cơng ty cổ phần Công ty Cổ phần Thép Việt Ý Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Công ty cổ phần Ánh Dương Việt Nam Công ty cổ phần Container Việt Nam CTCP Thủy điện Vĩnh sơn Sông hinh CTCP Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng PHỤ LỤC MẪU DỮ LIỆU KHẢO SÁT NĂM 2012 STT MCK AGD ALP BCC BCI BMC BMP BTP CII CNG 10 CSM 11 CTD 12 DBC 13 DHG 14 DIG 15 DMC 16 DPM 17 DPR 18 DQC 19 DRC 20 DSN 21 DTL 22 DVP 23 ELC 24 EVE 25 FLC 26 FPT 27 GAS 28 GMD 29 HAG 30 HAR 31 HBC 32 HDG 33 HGM 34 HPG 35 HRC 36 HSG 37 HT1 38 HVG 39 IJC 40 IMP 41 ITA 42 ITC Tên Cơng ty Cơng ty cổ phần Gị Đàng Cơng ty cổ phần Alphanam Công ty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn Công ty cổ phần Đầu tư xây dựng Bình Chánh Cơng ty cổ phần Khống sản Bình Định Cơng ty cổ phần nhựa Bình Minh Cơng ty cổ phần Nhiệt điện Bà Rịa Công ty cổ phần Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM Công ty Cổ phần CNG Việt Nam Công ty cổ phần Công nghiệp Cao su Miền Nam Công ty cổ phần Xây dựng Cotec Cơng ty cổ phần Tập Đồn Dabaco Việt Nam Cơng ty cổ phần Dược Hậu Giang Tổng công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng Công ty cổ phần Xuất nhập Y tế Domesco Tổng Công ty Phân bón Hóa chất Dầu khí - CTCP Cơng ty cổ phần Cao su Đồng Phú Công ty cổ phần Bóng đèn Điện Quang Cơng Ty Cổ Phần Cao Su Đà Nẵng Công ty cổ phần Công viên nước Đầm Sen Công ty cổ phần Đại Thiên Lộc Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển cảng Đình Vũ Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Công nghệ điện tử - Viễn thông Công ty cổ phần Everpia Việt Nam Cơng ty Cổ phần Tập đồn FLC Cơng ty cổ phần FPT Tổng Cơng ty Khí Việt Nam - CTCP Công ty cổ phần Đại lý Liên hiệp vận chuyển Cơng ty cổ phần Hồng Anh Gia Lai Công ty Cổ phần Đầu tư Thương mại Bất động sản An Dương Thảo Điền Công ty cổ phần Xây Dựng Kinh Doanh Địa ốc Hịa Bình Cơng ty cổ phần Tập đồn Hà Đơ Cơng ty cổ phần Cơ khí Khống sản Hà Giang Cơng ty cổ phần Tập đồn Hịa Phát Cơng Ty Cổ Phần Cao su Hịa Bình Cơng ty cổ phần Tập đồn Hoa Sen Công ty cổ phần xi măng Hà Tiên Công ty Cổ phần Hùng Vương Công ty cổ phần Phát triển Hạ tầng Kỹ thuật Công ty cổ phần dược phẩm Imexpharm CTCP Đầu tư Công nghiệp Tân Tạo Công ty Cổ phần Đầu tư - Kinh doanh nhà PHỤ LỤC MẪU DỮ LIỆU KHẢO SÁT NĂM 2012 STT MCK 43 JVC 44 KBC 45 KDC 46 LAS 47 LIX 48 LSS 49 MPC 50 MSN 51 NLG 52 NSC 53 NTL 54 NTP 55 OCH 56 OGC 57 OPC 58 PDR 59 PET 60 PGD 61 PGS 62 PHR 63 PLC 64 PNJ 65 POM 66 PPC 67 PVC 68 PVD 69 PVS 70 PVT 71 PVX 72 QCG 73 REE 74 SAM 75 SBT 76 SCR 77 SII 78 SJD 79 SJS 80 SQC 81 SSC 82 TAC 83 TBC 84 TCM Tên Công ty Công ty cổ phần Thiết bị Y tế Việt Nhật Tổng Công ty Phát triển Đô Thị Kinh Bắc – Công ty Cổ phần Công ty cổ phần Kinh Đô Công ty cổ phần Supe Phốt phát Hóa chất Lâm Thao Công ty cổ phần Bột giặt Lix Công ty cổ phần Mía đường Lam Sơn CTCP Tập đồn Thủy sản Minh Phú CTCP Tập đồn Ma San Cơng ty Cổ phần Đầu tư Nam Long Công ty Cổ phần Giống trồng Trung Ương Công ty cổ phần Phát triển đô thị Từ Liêm Công ty cổ phần Nhựa Thiếu niên Tiền Phong Công ty cổ phần Khách sạn Dịch vụ Đại Dương Công ty cổ phần Tập đồn Đại Dương Cơng ty cổ phần Dược phẩm OPC Công ty cổ phần Phát triển Bất động sản Phát Đạt Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí CTCP Phân phối Khí thấp áp Dầu khí Việt Nam Cơng ty cổ phần Kinh doanh khí hóa lỏng miền Nam Công ty cổ phần Cao su Phước Hịa Cơng ty Cổ phần Hóa dầu Petrolimex Cơng ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận Công ty cổ phần Thép Pomina Công ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại Tổng công ty cổ phần Dung dịch khoan Hóa phẩm Dầu khí Tổng cơng ty cổ phần Khoan Dịch vụ khoan dầu khí Tổng Cơng ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam Tổng Cơng ty cổ phần Vận tải dầu khí Tổng cơng ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam Công ty cổ phần Quốc Cường Gia Lai Công ty cổ phần Cơ điện lạnh Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển SACOM Công ty cổ phần Bourbon Tây Ninh Cơng ty cổ phần Địa ốc Sài Gịn Thương Tín Cơng ty Cổ phần Đầu tư Hạ tầng Bất động sản Sài Gịn Cơng Ty Cổ Phần Thủy Điện Cần Đơn Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Khu công nghiệp Sông Đà Công ty cổ phần Khống sản Sài Gịn - Quy Nhơn Công ty cổ phần Giống trồng miền Nam Công ty cổ phần Dầu thực vật Tường An Công ty Cổ phần Thủy điện Thác Bà Công ty cổ phần Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công PHỤ LỤC MẪU DỮ LIỆU KHẢO SÁT NĂM 2012 STT MCK 85 TDC 86 TDH 87 TLG 88 TLH 89 TMP 90 TMS 91 TRA 92 TRC 93 VCF 94 VCG 95 VFG 96 VHC 97 VIC 98 VIS 99 VNM 100 VNS 101 VSC 102 VSH 103 VTF Tên Công ty Công ty cổ phần Kinh doanh Phát triển Bình Dương Cơng ty Cổ phần Phát triển nhà Thủ Đức Cơng ty cổ phần Tập đồn Thiên Long Cơng ty cổ phần Tập đồn thép Tiến Lên Cơng ty cổ phần Thủy điện Thác Mơ Công ty cổ phần Kho vận Giao nhận Ngoại thương TP.HCM Công ty cổ phần Traphaco Công ty Cổ phần Cao su Tây Ninh Cơng ty Cổ phần VinaCafé Biên Hịa Tổng cơng ty cổ phần Xuất nhập xây dựng Việt Nam Công ty cổ phần Khử trùng Việt Nam Công ty cổ phần Vĩnh Hồn Tập Đồn VINGROUP - Cơng ty cổ phần Công ty Cổ phần Thép Việt Ý Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam Công ty cổ phần Ánh Dương Việt Nam Công ty cổ phần Container Việt Nam CTCP Thủy điện Vĩnh sơn Sông hinh CTCP Thức ăn Chăn nuôi Việt Thắng ...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM LÊ KIỀU THỊ NHƯ NGỌC CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN DOANH NGHIỆP VÀ ẢNH HƯỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP... yếu tố định lựa chọn cấu trúc vốn doanh nghiệp thị trường chứng khoán Ả Rập Xê – út, xác định nhân tố ảnh hưởng đến Cấu trúc vốn, đồng thời nghiên cứu ảnh hưởng Cấu trúc vốn đến giá trị doanh nghiệp. .. lời cho câu hỏi nghiên cứu sau: - Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn doanh nghiệp xu hướng ảnh hưởng nào? - 1.3 Cấu trúc vốn ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp Đối tượng nghiên cứu phạm vi