NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH YẾU TỐ TÀI CHÍNH ẢNH HƢỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ.
NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM - BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH YẾU TỐ TÀI CHÍNH ẢNH HƢỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHỐ LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG SINH VIÊN THỰC HIỆN: LÝ TRƢỜNG THI GIẢNG VIÊN HƢỚNG DẪN: TS NGUYỄN PHƢỚC KINH KHA TP HCM, 2021 – 2022 TÓM TẮT Đề tài phân tích yếu tố tác động đến khả sinh lời doanh nghiệp niêm yết Sở giao dịch chứng khoán TPHCM giai đoạn 2017-2020, với liệu đƣợc thu thập từ báo cáo kết kinh doanh bảng cân đối kế toán 220 doanh nghiệp Biến phụ thuộc dùng để đo lƣờng khả sinh lời doanh nghiệp tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) Các biến đƣợc dùng để nghiên cứu tác động đến khả sinh lời doanh nghiệp bao gồm: Cấu trúc vốn (LEV); Quy mô doanh nghiệp (SIZE); Tỷ lệ tài sản cố định (TANG); Tốc độ tăng trƣởng doanh thu (GROWTH) và; Hiệu suất sử dụng tài sản (ME) Phân tích hồi quy phƣơng pháp ƣớc lƣợng bình phƣơng tổng quát nhỏ (GLS – Generalized Least Squared) cho thấy cấu trúc vốn tỷ lệ tài sản cố định có tác động ngƣợc chiều đến tỷ suất sinh lời tổng tài sản Trong đó, biến quy mô doanh nghiệp, tăng trƣởng doanh thu hiệu suất sử dụng tài sản có tác động chiều đến tỷ suất sinh lời tổng tài sản Dựa vào kết nghiên cứu, đề tài đƣa đề xuất cho doanh nghiệp cải thiện nâng cao khả sinh lời tƣơng lai ABSTRACT The thesis analyzes the factors affecting the profitability of companies listed on Ho Chi Minh Stock Exchange in the period from 2017 to 2020, with data collected from the income statements and balance sheets of 220 enterprises The dependent variable used to measure businesses’ profitability is return on total assets (ROA) The independent variables used to study the impact on firms’ profitability include: Capital structured (LEV); Enterprises’ size (SIZE); The proportion of fixed assets (TANG); Revenue growth rate (GROWTH) and; Asset utilization efficiency (ME) Regression analysis using the generalized least squared method (GLS) shows that, the capital structure and proportion of fixed assets have an opposite effect on enterprises’ return on assets Meanwhile, the variables, including firm size, revenue growth rate and asset utilization efficiency have a positive impact on enterprises’ return on assets Based on the research results, the thesis makes recommendations for businesses to improve and enhance their profitability in the future LỜI CAM ĐOAN Họ tên sinh viên: Lý Trƣờng Thi Lớp: HQ5-GE02 Khoá học: Chất lƣợng cao – Khoá MSSV: 030805170106 Khoá luận với đề tài “Các yếu tố tài ảnh hƣởng đến khả sinh lời doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh” Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Ngƣời hƣớng dẫn khoá luận: TS Nguyễn Phƣớc Kinh Kha Khoá luận đƣợc thực tại: Trƣờng Đại học Ngân hàng TPHCM Em xin cam kết, khoá luận đƣợc thực chỉnh sửa em giáo viên hƣớng dẫn – Thầy Nguyễn Phƣớc Kinh Kha Khố luận cơng trình nghiên cứu riêng em với nội dung kết nghiên cứu trung thực Khố luận chƣa đƣợc cơng bố trƣớc nơi với nội dung đƣợc trích dẫn đầy đủ từ nghiên cứu trƣớc Tác giả Lý Trƣờng Thi LỜI CẢM ƠN Sau thời gian thực đề tài “Các yếu tố tài ảnh hƣởng đến khả sinh lời doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh”, em muốn gửi lời cảm ơn đến giảng viên hƣớng dẫn; thầy cô ban lãnh đạo Trƣờng Đại học Ngân Hàng và; gia đình bạn bè việc hồn thành khoá luận tốt nghiệp Em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến TS Nguyễn Phƣớc Kinh Kha hƣớng dẫn giúp đỡ em q trình hồn thành khoá luận Em xin gửi lời cảm ơn đến ban lãnh đạo Trƣờng Đại học Ngân Hàng Thành phố Hồ Chí Minh, nhƣ tồn thể q thầy tạo điều kiện giúp đỡ em trình học tập trƣờng, nhƣ kiến thức mà em áp dụng khoá luận hay thực tiễn sau Em xin gửi lời cảm ơn đến gia đình bạn bè, hỗ trợ nhƣ giúp đỡ em hồn thành chƣơng trình học Em xin gửi lời cảm ơn đến tất tài liệu tham khảo tác giả nƣớc làm tiền đề cho em thực khoá luận Tác giả Lý Trƣờng Thi DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nguyên nghĩa TPHCM Thành phố Hồ Chí Minh HCM Hồ Chí Minh HOSE Sở giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh HNX Sở giao dịch Chứng khoán Hà Nội UPCOM Sàn giao dịch chứng khốn trung chuyển cơng ty đại chúng ROA Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản – Return on assets ROE Tỷ suất lợi nhuận tổng vốn chủ sở hữu – Return on equity ROS Tỷ suất lợi nhuận tổng doanh thu – Return on sales MBVR Tỷ lệ giá trị thị trƣờng giá trị sổ sách – Market-to-book ratio TSCĐ Tài sản cố định VCSH Vốn chủ sở hữu TTS Tổng tài sản TN Tổng nợ DTT Doanh thu FEM Mơ hình yếu tố tác động cố định – Fixed effects model REM Mơ hình yếu tố tác động ngẫu nhiên – Random effects model GLS Phƣơng pháp ƣớc lƣợng bình phƣơng tổng quát nhỏ VIF Hệ số lạm phát phƣơng sai – Variance inflation factor GDP Tổng sản phẩm quốc nội – Gross domestic product DANH MỤC HÌNH Hình 3.1–1 Quy trình nghiên cứu 19 DANH MỤC BẢNG ảng 3.4–1 Danh sách biến 24 ảng 3.4–2 Kì vọng dấu biến mơ hình 28 ảng 4.1–1 ình quân TTS, TN, DTT từ 2017-2020 30 ảng 4.1–2 Thống kê mô tả biến 31 ảng 4.2–1 Ma trận hệ số tƣơng quan 33 ảng 4.2–2 Kết kiểm định hệ số VIF 34 ảng 4.2–3 Kết phân tích hồi quy hai mơ hình FEM REM 34 ảng 4.2–4 Kết kiểm định Hausman 35 ảng 4.2–5 Kết kiểm định Wooldridge 35 ảng 4.2–6 Kết kiểm định Largrange 36 ảng 4.3–1 Kết phân tích hồi quy theo phƣơng pháp GLS 37 ảng 4.3–2 Kết luận dấu phù hợp kì vọng 38 ảng 5.1–1 Tóm tắt kết nghiên cứu 42 MỤC LỤC CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 TÍNH CẤP THIẾT VÀ LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU ĐỀ TÀI 1.2.1 Mục tiêu tổng quát 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.4 ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.4.1 Đối tƣợng nghiên cứu 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu 1.5 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.6 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI 1.7 KẾT CẤU CỦA KHOÁ LUẬN TÓM TẮT CHƢƠNG CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ KHẢ NĂNG SINH LỜI 2.1.1 Các lý thuyết lợi nhuận 2.1.2 Khả sinh lời doanh nghiệp 2.1.3 Phân loại khả sinh lời doanh nghiệp 2.2 CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP 11 2.3 CÁC NGHIÊN CỨU TRƢỚC CÓ LIÊN QUAN 12 2.3.1 Các nghiên cứu nƣớc 12 2.3.2 Các nghiên cứu nƣớc 15 TÓM TẮT CHƢƠNG 18 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 19 3.1 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 19 3.2 MẪU VÀ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 21 3.2.1 Mẫu nghiên cứu 21 3.2.2 Dữ liệu nghiên cứu 21 3.2.3 Công cụ nghiên cứu 21 3.3 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 22 3.3.1 Phƣơng pháp định tính 22 3.3.2 Phƣơng pháp định lƣợng 22 3.4 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 24 3.4.1 Khái qt mơ hình nghiên cứu 24 3.4.2 Giải thích biến 25 TÓM TẮT CHƢƠNG 29 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 30 4.1 PHÂN TÍCH THỐNG KÊ VÀ MIÊU TẢ 30 4.2 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 32 4.2.1 Phân tích tƣơng quan mơ hình nghiên cứu 32 4.2.2 So sánh hai mơ hình FEM REM 34 4.3 ƢỚC LƢỢNG MƠ HÌNH THEO PHƢƠNG PHÁP GLS 36 4.4 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 38 TÓM TẮT CHƢƠNG 41 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN, ĐỀ XUẤT, KHUYẾN NGHỊ 42 5.1 KẾT LUẬN 42 5.2 GỢI Ý, KHUYẾN NGHỊ 43 5.2.1 Gợi ý cho doanh nghiệp cấu vốn 43 5.2.2 Gợi ý cho doanh nghiệp quy mô công ty 44 5.2.3 Gợi ý cho doanh nghiệp tài sản cố định 44 5.2.4 Gợi ý cho doanh nghiệp doanh thu hiệu suất quản lý tài sản 45 5.3 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI VÀ HƢỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 45 5.3.1 Hạn chế đề tài 45 5.3.2 Hƣớng nghiên cứu 46 TÓM TẮT CHƢƠNG 47 TÀI LIỆU THAM KHẢO 48 PHỤ LỤC 1: CÁC DOANH NGHIỆP TRONG MẪU NGHIÊN CỨU 51 PHỤ LỤC 2: DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 58 PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ HỒI QUY 84 PNC PNC PNC POM POM POM POM POW POW POW POW PPC PPC PPC PPC PTC PTC PTC PTC PTL PTL PTL PTL PVT PVT PVT PVT PXI PXI PXI PXI PXT PXT PXT PXT 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 0.344 0.030 0.011 0.091 0.040 -0.027 0.001 0.037 0.033 0.045 0.044 0.113 0.161 0.174 0.140 0.008 -0.109 0.211 0.192 -0.043 -0.015 0.001 0.002 0.049 0.065 0.063 0.060 -0.036 0.001 -0.017 -0.116 0.049 0.005 -0.065 -0.051 0.6387 0.6367 0.6689 0.5600 0.6543 0.6989 0.6859 0.5424 0.5386 0.4702 0.4215 0.2744 0.1900 0.1779 0.1037 0.6058 0.6454 0.1949 0.1370 0.3508 0.3157 0.3344 0.3623 0.4935 0.4962 0.4825 0.4338 0.7870 0.7369 0.5600 0.4870 0.7701 0.7382 0.7564 0.8191 26.774 26.856 26.950 29.667 30.030 30.083 30.045 31.735 31.693 31.651 31.621 29.652 29.573 29.613 29.610 27.109 26.900 26.414 26.442 28.006 27.790 27.819 27.770 29.851 29.954 30.029 30.037 27.819 27.609 27.146 26.789 26.811 26.701 26.536 26.583 0.1508 0.1261 0.0881 0.2943 0.1902 0.1649 0.2857 0.7261 0.6914 0.6701 0.6404 0.0401 0.0409 0.0378 0.0400 0.0140 0.0041 0.0064 0.0187 0.0809 0.0980 0.0929 0.0888 0.5396 0.5516 0.6166 0.5284 0.0228 0.0220 0.0230 0.0220 0.1531 0.1468 0.1540 0.1275 0.1688 -0.0361 -0.1557 0.2229 0.1845 -0.094 -0.1952 0.0531 0.0994 0.083 -0.1595 0.0433 0.1413 0.1498 -0.031 -0.5181 -0.8117 -0.6413 -1.0487 0.2685 -0.5768 -0.0363 0.0831 -0.087 0.2237 0.0313 -0.0484 -0.3559 0.898 -0.1681 -0.9824 -0.5117 -0.1477 -0.4207 -0.3185 1.6693 1.4800 1.1331 1.4856 1.2235 1.0518 0.8846 0.4904 0.5621 0.6351 0.5501 0.8261 1.0203 1.1278 1.0962 0.2620 0.0608 0.0354 0.0006 0.0959 0.0411 0.0385 0.0438 0.6680 0.7374 0.7055 0.6657 0.2474 0.5789 0.7650 0.0192 0.4862 0.4629 0.3162 0.2055 74 QBS QBS QBS QBS QCG QCG QCG QCG RAL RAL RAL RAL RDP RDP RDP RDP REE REE REE REE RIC RIC RIC RIC ROS ROS ROS ROS S4A S4A S4A S4A SBA SBA SBA 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 0.011 0.030 -0.114 -0.080 0.036 0.010 0.007 0.005 0.090 0.075 0.042 0.084 -0.035 0.010 0.023 0.001 0.096 0.115 0.084 0.080 -0.118 0.015 -0.073 -0.087 0.082 0.019 0.017 0.000 0.109 0.117 0.105 0.084 0.098 0.073 0.077 0.6014 0.5447 0.5370 0.4944 0.6401 0.6207 0.6239 0.5898 0.6897 0.7000 0.7232 0.7319 0.6572 0.6916 0.7200 0.7854 0.3919 0.3594 0.4342 0.4100 0.1853 0.1738 0.1201 0.1537 0.4521 0.4450 0.4327 0.4268 0.5729 0.5728 0.5176 0.4834 0.4848 0.4237 0.3844 28.339 28.299 28.068 27.832 30.065 30.030 30.067 29.966 28.498 28.639 28.735 29.024 28.075 28.203 28.493 28.413 30.291 30.372 30.608 30.641 27.750 27.776 27.632 27.570 29.970 29.991 29.997 29.981 27.843 27.747 27.714 27.649 27.957 27.909 27.868 0.1746 0.1767 0.1510 0.1829 0.0524 0.0999 0.0928 0.1069 0.0839 0.1126 0.0970 0.0722 0.2779 0.4309 0.3640 0.3284 0.0344 0.0287 0.0947 0.1274 0.7940 0.7414 0.8092 0.8035 0.0131 0.0189 0.0146 0.0103 0.8727 0.9185 0.9038 0.9148 0.8914 0.9049 0.9089 -0.2226 -0.3743 -0.3455 -0.1588 -0.4606 -0.1454 0.1725 1.1759 0.1125 0.1073 0.1752 0.1567 0.1171 0.1737 0.3542 0.3058 0.365 0.0211 -0.0413 0.1534 -0.3725 0.4831 -0.1822 -0.4676 0.3557 -0.2165 0.3979 -0.6283 0.27 0.075 -0.1629 -0.0938 0.5715 -0.2373 -0.0021 1.7215 1.1210 0.9249 0.9846 0.0751 0.0665 0.0751 0.1808 1.3756 1.3275 1.4154 1.2249 0.8571 0.8806 0.8926 1.2620 0.3497 0.3293 0.2495 0.2782 0.1726 0.2494 0.2356 0.1334 0.4261 0.3270 0.4545 0.1716 0.2314 0.2739 0.2370 0.2291 0.2403 0.1924 0.2000 75 SBA SFC SFC SFC SFC SFG SFG SFG SFG SFI SFI SFI SFI SGR SGR SGR SGR SGT SGT SGT SGT SHA SHA SHA SHA SMA SMA SMA SMA SMB SMB SMB SMB SMC SMC 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 0.077 0.065 0.110 0.128 0.070 0.074 0.053 0.001 0.003 0.068 0.073 0.084 0.117 0.090 0.064 0.043 0.052 0.062 0.061 0.005 0.005 0.053 0.049 0.038 0.028 0.066 0.040 0.030 -0.087 0.168 0.167 0.260 0.198 0.053 0.033 0.3895 0.5600 0.2826 0.3375 0.4315 0.5243 0.5324 0.4879 0.4699 0.3796 0.4246 0.1904 0.3129 0.6272 0.6595 0.6692 0.6189 0.6519 0.6133 0.6383 0.6625 0.4929 0.5226 0.5449 0.5699 0.6326 0.5808 0.5449 0.6178 0.3708 0.4715 0.4081 0.3841 0.7606 0.7453 27.907 26.921 26.404 26.286 26.508 27.844 27.848 27.714 27.685 27.070 27.285 27.033 27.277 28.069 28.307 28.370 28.302 28.213 28.297 28.382 28.548 27.241 27.323 27.417 27.515 27.092 26.966 26.899 26.800 27.355 27.455 27.405 27.413 29.251 29.257 0.8976 0.2302 0.3753 0.3974 0.2821 0.1310 0.1397 0.1594 0.1600 0.1363 0.1367 0.1495 0.1142 0.0087 0.0071 0.0056 0.0043 0.0363 0.0357 0.0403 0.0316 0.1983 0.1952 0.1701 0.1580 0.8062 0.8941 0.9079 0.9627 0.6306 0.5286 0.5510 0.4752 0.1333 0.1696 0.1765 0.1666 0.0807 -0.1408 -0.2569 0.0189 -0.0594 -0.274 -0.1466 0.277 0.2133 -0.0099 0.3983 -0.5063 -0.2935 -0.6777 -0.3682 0.1241 -0.1511 0.0218 -0.3215 0.3463 -0.0972 0.0792 0.0813 0.1566 -0.0956 -0.6947 -0.4177 0.3678 0.3703 -0.0218 -0.1975 0.3403 0.3013 0.2264 2.6877 4.8708 4.7107 2.8049 1.9325 1.8234 1.5091 1.3572 1.2557 1.2286 1.5653 1.7138 0.3438 0.1914 0.0584 0.0412 0.4560 0.3507 0.3295 0.1889 1.3502 1.1157 1.1164 1.0887 0.7860 0.8059 0.2632 0.1691 1.4818 1.8355 1.8875 1.5013 2.5055 3.2407 76 SMC SMC SRC SRC SRC SRC SRF SRF SRF SRF SSC SSC SSC SSC ST8 ST8 ST8 ST8 STG STG STG STG STK STK STK STK SVC SVC SVC SVC SZC SZC SZC SZC SZL 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 0.018 0.046 0.040 0.014 0.051 0.052 0.050 0.052 0.034 0.020 0.160 0.201 0.156 0.083 0.053 0.070 0.043 0.029 0.157 0.058 0.047 0.047 0.050 0.086 0.104 0.085 0.023 0.040 0.033 0.036 0.033 0.038 0.043 0.042 0.059 0.7374 0.7643 0.5997 0.5974 0.5273 0.6953 0.7170 0.6899 0.7356 0.7256 0.2583 0.2727 0.3056 0.2898 0.2771 0.2616 0.2736 0.3869 0.3865 0.3085 0.2525 0.3042 0.6065 0.5711 0.4771 0.3643 0.6469 0.6476 0.6532 0.5909 0.4921 0.5520 0.6129 0.7138 0.6516 29.256 29.536 27.477 27.464 27.416 27.971 28.163 28.122 28.278 28.302 26.727 26.890 26.884 26.902 26.877 26.836 26.886 27.001 28.537 28.484 28.453 28.457 28.313 28.382 28.359 28.164 28.917 29.102 29.185 29.080 28.420 28.579 28.759 29.117 28.047 0.1546 0.1185 0.1195 0.1094 0.1004 0.0443 0.0613 0.0641 0.0506 0.1382 0.2140 0.1836 0.1707 0.1674 0.1093 0.0629 0.0676 0.0411 0.2388 0.2779 0.2984 0.3320 0.6104 0.5562 0.5060 0.5365 0.1090 0.1051 0.1063 0.1205 0.1485 0.1239 0.1021 0.0698 0.0967 0.0225 -0.0654 0.0272 -0.0091 0.0011 0.4568 0.1005 0.1958 -0.0152 -0.1288 0.2401 0.1055 0.0047 -0.2633 0.0526 0.1322 -0.1455 -0.2943 0.1567 0.2109 0.0419 0.107 0.4644 0.2105 -0.0742 -0.2079 0.0097 0.0791 0.2283 -0.1195 1.1672 0.3212 0.135 0.3144 0.1391 3.3182 2.3424 1.0919 1.0969 1.1516 0.9848 0.8519 1.0604 0.8934 0.7597 1.4859 1.3583 1.4130 0.9707 3.5717 4.1985 3.4097 2.1510 0.5882 0.7505 0.8074 0.8894 1.0152 1.1363 1.0775 1.0376 3.8138 3.4167 3.8651 3.7752 0.0998 0.1124 0.1066 0.0980 0.2124 77 SZL SZL SZL TCD TCD TCD TCD TCH TCH TCH TCH TCM TCM TCM TCM TCO TCO TCO TCO TCR TCR TCR TCR TCT TCT TCT TCT TDC TDC TDC TDC TDG TDG TDG TDG 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 0.068 0.063 0.062 0.049 0.037 0.038 0.020 0.097 0.051 0.066 0.088 0.063 0.084 0.074 0.093 0.076 0.065 0.076 0.082 -0.053 -0.088 0.008 -0.032 0.296 0.221 0.182 0.001 0.017 0.018 0.025 0.034 0.107 0.042 0.008 0.001 0.6380 0.5682 0.6654 0.6241 0.7117 0.7143 0.8940 0.1274 0.1706 0.4548 0.1469 0.6470 0.6069 0.5124 0.4494 0.0882 0.0793 0.0859 0.0928 0.5523 0.6375 0.5336 0.5001 0.0396 0.0295 0.0601 0.0742 0.8430 0.8180 0.8011 0.7733 0.3353 0.4301 0.5526 0.5528 28.101 28.124 28.134 27.774 28.162 28.291 29.462 29.235 29.282 29.735 29.961 28.741 28.809 28.704 28.722 26.172 26.146 26.089 26.104 27.906 27.895 27.646 27.546 26.257 26.473 26.632 26.507 29.694 29.542 29.470 29.367 26.324 26.555 26.816 26.819 0.1003 0.0880 0.0793 0.0501 0.0335 0.0694 0.0099 0.0156 0.0161 0.0094 0.0111 0.3904 0.3409 0.3731 0.3314 0.4195 0.3761 0.4315 0.3740 0.3019 0.2445 0.2978 0.2684 0.3589 0.3904 0.2306 0.1582 0.0266 0.0234 0.0307 0.0328 0.0135 0.0203 0.0128 0.0367 0.1373 0.017 -0.0316 0.3175 -0.2013 0.9434 0.677 0.5188 -0.5739 1.0823 1.562 0.0451 0.1411 -0.0049 -0.0479 0.0162 -0.0092 0.0165 0.0568 -0.1156 -0.0063 -0.1838 -0.1647 0.1366 0.0995 0.0311 -0.7562 -0.0658 0.2523 -0.0799 0.0231 0.3582 0.7371 0.6171 -0.0515 0.2281 0.2267 0.2174 0.9501 0.5149 0.8790 0.4572 0.3917 0.1594 0.2104 0.4304 1.0574 1.1284 1.2471 1.1660 0.6883 0.6999 0.7533 0.7835 1.0476 1.0511 1.1036 1.0132 0.6177 0.5473 0.4814 0.1330 0.1824 0.2713 0.3108 0.3039 1.1126 1.5341 1.9116 1.8075 78 TDM TDM TDM TDM TDP TDP TDP TDP TDW TDW TDW TDW THI THI THI THI TIX TIX TIX TIX TLH TLH TLH TLH TN1 TN1 TN1 TN1 TNA TNA TNA TNA TNC TNC TNC 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 0.037 0.106 0.087 0.073 0.027 0.041 0.038 0.040 0.051 0.041 0.052 0.079 0.162 0.109 0.052 0.048 0.109 0.091 0.080 0.077 0.118 0.030 -0.040 0.027 0.067 0.153 0.172 0.069 0.073 0.034 0.078 0.023 0.080 0.080 0.108 0.6406 0.3798 0.3293 0.3044 0.5890 0.6571 0.6535 0.6553 0.6195 0.5980 0.6079 0.6275 0.4236 0.5037 0.6101 0.6237 0.3254 0.3155 0.3065 0.3238 0.4567 0.4347 0.5910 0.4665 0.7427 0.5074 0.4840 0.6836 0.6946 0.7530 0.6802 0.7343 0.0693 0.0798 0.0787 28.359 28.212 28.485 28.498 27.203 27.510 28.108 28.235 26.629 26.590 26.654 26.837 28.318 28.562 28.790 28.770 27.655 27.756 27.722 27.764 28.693 28.677 28.905 28.651 26.316 26.922 27.180 28.129 27.942 28.214 28.190 28.387 26.539 26.555 26.592 0.2663 0.4276 0.3040 0.3478 0.2681 0.2426 0.2371 0.2557 0.7666 0.6978 0.6468 0.4788 0.0446 0.0977 0.0776 0.0929 0.0405 0.0271 0.0198 0.0205 0.1107 0.1276 0.0951 0.1145 0.1085 0.0527 0.0375 0.0162 0.0319 0.0263 0.0251 0.0195 0.1430 0.1470 0.1718 0.3085 0.453 0.208 0.1153 0.7762 0.4301 0.6033 0.1495 0.1319 0.1031 0.1144 0.1899 0.005 -0.1285 0.3538 -0.0582 0.8352 -0.5508 -0.0445 -0.114 0.2298 0.1973 -0.0936 -0.243 0.9014 0.1001 0.068 0.1999 -0.0381 0.1526 0.1294 0.3034 -0.1065 -0.1292 0.0951 0.1601 0.1471 0.1620 0.8010 0.8422 0.7424 0.7518 1.8792 2.1536 2.2512 2.2313 1.2814 0.8751 0.9433 0.9062 0.4670 0.1898 0.1883 0.1594 1.7195 2.0913 1.5112 1.4725 1.0140 1.0515 0.8936 0.3703 3.0648 2.2464 2.6538 2.4574 0.2281 0.2005 0.1683 79 TNC TNI TNI TNI TNI TNT TNT TNT TNT TPC TPC TPC TPC TRA TRA TRA TRA TRC TRC TRC TRC TSC TSC TSC TSC TTB TTB TTB TTB TVT TVT TVT TVT TYA TYA 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 0.143 0.033 0.013 0.014 0.000 0.010 -0.005 0.010 -0.008 0.046 0.046 0.032 0.031 0.160 0.101 0.098 0.119 0.079 0.062 0.042 0.047 -0.012 -0.013 0.001 0.009 0.059 0.025 0.027 0.008 0.056 0.061 0.052 0.045 0.082 0.078 0.1024 0.5449 0.4338 0.5478 0.4568 0.2655 0.2430 0.1092 0.2399 0.4882 0.5052 0.4961 0.5159 0.2589 0.3036 0.2886 0.2902 0.1563 0.2041 0.2221 0.2125 0.0971 0.0979 0.0617 0.0790 0.2502 0.5125 0.5663 0.6075 0.5486 0.5414 0.6409 0.6328 0.4668 0.4502 26.674 27.003 27.639 27.895 27.711 26.650 26.625 26.440 26.589 27.191 27.219 27.225 27.276 28.043 28.095 28.083 28.131 28.237 28.292 28.308 28.316 28.352 28.334 28.294 28.317 27.182 27.662 27.840 27.962 28.074 28.104 28.120 28.110 27.500 27.422 0.1698 0.0110 0.0045 0.0037 0.0031 0.0078 0.0063 0.0056 0.0031 0.0989 0.1062 0.2741 0.2913 0.4540 0.4126 0.3942 0.3570 0.1364 0.1236 0.1336 0.1553 0.1173 0.1200 0.0760 0.0753 0.0121 0.0371 0.0291 0.0238 0.4138 0.3832 0.3413 0.2991 0.1112 0.1189 -0.0984 0.4739 0.4785 0.2335 -0.2368 0.6431 -0.6231 2.2799 -0.927 0.0473 -0.0294 0.0944 0.1116 -0.064 -0.0385 -0.0489 0.116 0.1569 -0.1289 -0.0547 0.0831 -0.5082 -0.0562 -0.4646 0.1041 0.1897 0.0521 0.3776 -0.0348 0.0156 -0.0784 -0.0748 -0.1393 0.206 0.1473 0.1398 1.9617 1.5331 1.4642 1.3426 0.3803 0.1470 0.5803 0.0365 1.1422 1.0775 1.1721 1.2378 1.2454 1.1374 1.0920 1.1613 0.2212 0.1830 0.1698 0.1825 0.4165 0.3990 0.2169 0.2326 0.5664 0.3655 0.4209 0.3598 1.6272 1.4550 1.3239 1.1536 1.7756 2.2020 80 TYA TYA UDC UDC UDC UDC UIC UIC UIC UIC VAF VAF VAF VAF VCF VCF VCF VCF VHC VHC VHC VHC VHM VHM VHM VHM VID VID VID VID VIP VIP VIP VIP VIS 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 0.097 0.080 0.005 0.001 0.000 -0.009 0.137 0.118 0.127 0.117 0.087 0.073 0.021 0.037 0.104 0.276 0.306 0.342 0.120 0.230 0.178 0.100 0.028 0.117 0.110 0.129 0.165 0.017 0.002 0.023 0.049 0.051 0.025 0.040 0.015 0.4758 0.4645 0.6420 0.6451 0.6112 0.6389 0.4199 0.4159 0.3878 0.4343 0.2635 0.2482 0.2237 0.2218 0.7865 0.3674 0.3520 0.2992 0.4164 0.3625 0.2624 0.2827 0.8027 0.5977 0.6719 0.5935 0.3135 0.4216 0.4708 0.4564 0.3037 0.2735 0.2448 0.3112 0.6365 27.541 27.517 27.775 27.777 27.685 27.723 26.817 26.852 26.872 26.957 27.209 27.182 27.073 27.098 28.907 28.427 28.431 28.381 29.249 29.471 29.520 29.601 31.569 32.416 32.915 32.991 27.218 27.449 27.533 27.572 28.094 28.065 27.993 28.102 28.726 0.1157 0.1148 0.1143 0.4039 0.4262 0.3967 0.2960 0.2834 0.2968 0.2565 0.0197 0.0224 0.0251 0.0175 0.1860 0.2686 0.2357 0.2200 0.3105 0.2218 0.2275 0.2523 0.0264 0.0011 0.0035 0.0278 0.0760 0.0769 0.0792 0.0844 0.6111 0.5214 0.4348 0.5443 0.1391 0.054 -0.1197 -0.521 0.0045 -0.1431 0.0601 0.0264 0.1095 0.0806 -0.0497 0.0392 0.0026 -0.1619 -0.0597 -0.0184 0.0573 -0.0983 -0.0633 0.1161 0.1374 -0.1515 -0.1055 0.3637 1.5275 0.3353 0.3858 6.7795 0.4423 0.2175 0.0346 0.1551 0.0673 -0.2009 -0.1683 0.6326 2.0599 1.8577 0.4059 0.4069 0.3822 0.3898 5.1753 5.5464 5.8767 5.1254 1.4377 1.4812 1.3853 1.2694 0.9322 1.5586 1.3943 1.3710 1.6207 1.4935 1.1940 0.9997 0.2982 0.3230 0.2617 0.3365 0.9059 1.0374 1.1610 1.1549 0.4588 0.5039 0.4325 0.3227 2.0565 81 VIS VIS VIS VMD VMD VMD VMD VNE VNE VNE VNE VNG VNG VNG VNG VNL VNL VNL VNL VNM VNM VNM VNM VPD VPD VPD VPD VPG VPG VPG VPG VPH VPH VPH VPH 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 -0.122 -0.085 0.010 0.003 0.003 0.004 0.004 0.041 0.064 0.007 0.006 0.015 0.024 0.010 0.009 0.073 0.069 0.057 0.058 0.297 0.275 0.237 0.239 0.061 0.070 0.043 0.037 0.022 0.027 0.029 0.057 0.099 0.070 0.011 0.007 0.7327 0.8074 0.8161 0.9640 0.9650 0.9624 0.9562 0.3989 0.3535 0.3151 0.5251 0.3811 0.4367 0.5082 0.4732 0.4095 0.4042 0.3771 0.4512 0.3114 0.2969 0.3349 0.3188 0.5437 0.4894 0.4534 0.4131 0.8107 0.8582 0.8188 0.6660 0.5035 0.4931 0.4351 0.5428 28.618 28.582 28.687 29.881 29.908 29.831 29.748 28.075 28.040 27.990 28.370 28.105 28.246 28.396 28.394 26.555 26.593 26.554 26.721 31.177 31.252 31.431 31.468 28.602 28.538 28.454 28.402 27.926 28.420 28.281 28.070 28.288 28.361 28.207 28.292 0.1278 0.1157 0.0816 0.0059 0.0109 0.0147 0.0165 0.1054 0.0592 0.0631 0.0479 0.4922 0.5079 0.5686 0.4632 0.0294 0.0947 0.1396 0.1194 0.3060 0.3577 0.3332 0.2987 0.8989 0.9169 0.9375 0.9160 0.0361 0.0166 0.0685 0.0099 0.0092 0.0093 0.0106 0.0072 -0.1435 -0.1216 -0.1157 0.1244 0.0391 0.2015 -0.0053 0.1739 -0.1838 0.6608 0.055 2.7391 -0.0069 -0.002 -0.4981 0.1637 0.1417 -0.0444 0.3359 0.0908 0.0298 0.0715 0.0589 0.3223 0.0337 -0.211 -0.0595 0.4252 0.0289 0.0262 0.0141 2.2197 -0.489 -0.7698 0.6526 1.9798 1.8041 1.4310 1.5463 1.5611 2.0279 2.1873 0.5831 0.4928 0.8607 0.6210 0.5763 0.4970 0.4272 0.2147 2.4202 2.6590 2.6419 2.9861 1.4750 1.4085 1.2618 1.2879 0.2247 0.2476 0.2125 0.2106 1.6235 1.0176 1.1998 1.5039 0.7166 0.3405 0.0913 0.1434 82 VPI VPI VPI VPI VPS VPS VPS VPS VTB VTB VTB VTB 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019 2020 0.113 0.063 0.058 0.031 0.066 0.046 0.025 0.027 0.026 0.037 0.038 0.064 0.4550 0.6344 0.6982 0.6951 0.4372 0.3977 0.3799 0.3326 0.7147 0.5518 0.3822 0.3113 28.949 29.536 29.825 29.904 27.139 27.060 27.022 26.952 27.285 26.870 26.529 26.446 0.0023 0.0014 0.0425 0.0610 0.0932 0.0879 0.0751 0.0667 0.0670 0.0920 0.1177 0.1389 0.1338 -0.705 10.8356 -0.2917 0.0105 -0.0793 -0.1266 -0.1661 0.0875 -0.3494 -0.3298 0.2755 0.2342 0.0421 0.3612 0.2238 1.3116 1.3046 1.1829 1.0437 1.1717 1.1652 1.1078 1.5220 83 Phụ lục 3: Kết hồi quy • Thống kê miêu tả • Hệ số tƣơng quan • Kiểm định VIF 84 • Kết hồi quy theo FEM • Kết hồi quy theo REM 85 • Kết kiểm định Hausman • Kết kiểm định tƣợng phƣơng sai sai số thay đổi 86 • Kết kiểm định tƣợng tự tƣơng quan • Kết hồi quy theo phƣơng pháp GLS 87 ... Lý Trƣờng Thi LỜI CẢM ƠN Sau thời gian thực đề tài ? ?Các yếu tố tài ảnh hƣởng đến khả sinh lời doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh? ??, em muốn gửi lời cảm ơn đến giảng viên... nhƣ sau: Xác định đƣợc yếu tố tài ảnh hƣởng đến khả sinh lời doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán TPHCM Đo lƣợng mức độ ảnh hƣởng yếu tố doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán TPHCM Đƣa đề xuất... kinh doanh cho doanh nghiệp Đề tài nghiên cứu tập trung trả lời câu hỏi sau: Yếu tố có ảnh hƣởng hay khơng ảnh hƣởng đến khả sinh lời doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khốn TPHCM? Các yếu tố ảnh