TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA KẾ TOÁN – KIỂM TOÁN o0o KHÓA LUẬN TÔT NGHIỆP CAC NHÂN TÔ ẢNH HƯỞNG ĐÊN HIỆN TƯỢNG HỦY NIÊM YÊT BẰNG CHỨNG TỪ CAC DOANH NGHIỆP NIÊM YÊT T[.]
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA KẾ TOÁN – KIỂM TOÁN o0o KHÓA LUẬN TÔT NGHIỆP CAC NHÂN TÔ ẢNH HƯỞNG ĐÊN HIỆN TƯỢNG HỦY NIÊM YÊT: BẰNG CHỨNG TỪ CAC DOANH NGHIỆP NIÊM YÊT TRÊN THỊ TRƯƠNG CHỨNG KHOAN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn : Ths Nguyễn Hoàng Thái Họ và̀ tên : Lớp : QH 2018 – KTKT CLC2 Mã sinh viên : Đỗ Ngọc Phương 18051089 Hà Nội, tháng năm 2022 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA KẾ TOÁN – KIỂM TOÁN o0o KHÓA LUẬN TÔT NGHIỆP CAC NHÂN TÔ ẢNH HƯỞNG ĐÊN HIỆN TƯỢNG HỦY NIÊM YÊT: BẰNG CHỨNG TỪ CAC DOANH NGHIỆP NIÊM YÊT TRÊN THỊ TRƯƠNG CHỨNG KHOAN VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn : Ths Nguyễn Hoàng Thái Họ và̀ tên : Lớp : QH 2018 – KTKT CLC2 Mã sinh viên : Đỗ Ngọc Phương 18051089 Hà Nội, tháng năm 2022 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan nghiên cứu “Các nhân tố ảnh hưởng đến hiện tượng hủy niêm yết: Bằng chứng từ các doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” cơng trình nghiên cứu tơi, thực hướng dẫn khoa học ThS Nguyễn Hoàng Thá́i Các trích dẫn, tài liệu tham khảo, số liệu thống kê sử dụng nghiên cứu trung thực, có nguồn gốc rõ ràng Tơi xin hồn toàn chịu trách nhiệm lời cam đoan này! Tác giả nghiên cứu Đỗ Ngọc Phương LỜI CẢ̉M ƠN Trong q́ trình thực hiện khóa ḷn tớt nghiệp, bên cạnh sự̣ nỗ lự̣c học tậ̣p và̀ tìm hiểu ban thân, em nhậ̣n nhiều sự̣ giúp đỡ từ bạn bè và̀ hướng dẫn nhiệ̣t tình các thầy khoa Kế tố́n – Kiểm tố́n, Trường Đại học Kinh tế - Đại học Quố́c gia Hà̀ Nội Em xin chân thà̀nh cảm ơn cá́c thầy khoa Kế tố́n – Kiểm tố́n, Trường Đại học Kinh tế – Đại học Quố́c gia Hà̀ Nội cung cấp nhiều kiên thức chuyên môn hữu ích śt quá trinh hoc tập, có́ chia sẻ bổ ích qua cá́c buổi định hướng nghiên cứ́u trươc để em có thêm kinh nghiệm thực hiện khóa ḷn tớt nghiệp Đặc biệ̣t, em xin bà̀y tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới giảng viên hướng dẫn ThS Nguyễn Hoàng Thá́i, người tậ̣n tình, chu đá́o trự̣c tiếp hướng dẫn, giúp đỡ em śt q́ trình thự̣c hiệ̣n khóa luận tư khâu nho nhât Bên canh nô lực và cố́ gắng không ngưng nghỉ, song đê tài khóa ḷn khơng trá́nh khỏi thiếu só́t Em mong nhậ̣n sự̣ đó́ng gó́p ý kiến cá́c q thầy để bà̀i khóa ḷn hồ̀n thiệ̣n Em xin chân thành cả̉m ơn! Tác giả nghiên cứu Đỡ Ngọc Phương NƠI DUNG LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢ̉M ƠN CHƯƠNG 1: MỞ̉ ĐẦU 10 1.1 Lý chọn đề tà̀i 10 1.2 Mục tiêu và câu hoi nghiên cứ́u 13 1.2.1 Muc tiêu nghiên cứu 13 1.2.2 Câu hỏi nghiên cứ́u 14 1.3 Đố́i tượng và̀ phạm vi nghiên cứ́u 14 1.4 Phương phá́p nghiên cứ́u 15 1.5 Dự̣ kiến đó́ng gó́p đề tà̀i 15 1.6 Kết cấu đề tà̀i 16 CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU, CƠ SỞ̉ LÝ LUẬ̣N VA THỰC TIỄN VỀ CÁC NHÂN TỐ Ả̉NH HƯỞ̉NG ĐẾN HIỆN TƯỢNG HỦ̉Y NIÊM YẾT 17 2.1 Cơ sở ly thuyêt 17 2.1.1 Cơ sở ly thuyêt vê doanh nghiệp niêm yêt 17 2.1.1.1 Khá́i niệ̣m Công ty niêm yết .17 2.1.1.2 Cơ cấu tổ chứ́c công ty niêm yết 19 2.1.1.3 Cá́c quy định niêm yết chứ́ng khoá́n 24 2.1.2 Cơ sở ly thuyêt hiệ̣n tượng hủy niêm yết 30 2.1.2.1 Khá́i niệ̣m hủy niêm yết 30 2.1.2.2 Các hinh thức huy niêm yêt 31 2.1.3 Cơ sở ly thuyêt vê chỉ số tài chinh liên quan .38 2.1.3.1 Chỉ số́ lợi nhuậ̣n (Profitability ratio) 40 2.1.3.2 Chỉ số toán (Liquidity ratio) 43 2.1.3.3 Chỉ số đon bẩy (Leverage ratio) 46 2.1.3.4 Chỉ số hiệu suât (Efficiency ratio) 47 2.2 Các nghiên cứu liên quan đên các nhân tố anh hưởng đên việc huy niêm yêt 50 2.2.1 Cá́c nghiên cứ́u nước ngoà̀i .50 2.2.2 Cá́c nghiên cứ́u nước 53 2.3 Khoang trống nghiên cứu 55 CHƯƠNG 3: XÂY DỰNG GIẢ THUYÊT VA MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 57 3.1 Quy trình nghiên cứ́u 57 3.2 Gia thuyêt nghiên cứu .59 3.2.1 Suy giam lơi ich cua việc niêm yêt 59 3.2.2 Hiệu qua hoat đông 59 3.2.3 Cơ câu nguồn vốn 60 3.2.4 Tỷ suât sinh lơi 61 3.2.5 Câu truc tài chinh .62 3.3 Mô hinh nghiên cứu 64 3.3.1 Phương trinh nghiên cứu 64 3.3.2 Mô hinh nghiên cứu 65 3.4 Lây mâu và dư liệu nghiên cứu 65 3.4.1 Chon mâu 65 3.4.2 Dư liệu nghiên cứu 68 CHƯƠNG 4: KÊT QUẢ NGHIÊN CỨU 71 4.1 Thống kê mô ta 71 4.2 Ma trận tương quan 73 4.3 Kêt qua hồi quy 74 4.3.1 Quy trinh lựa chon mô hinh phù hơp 74 4.3.2 Khuyêt tật mô hinh 75 4.3.3 Thao luận kêt qua thực nghiệm 77 CHƯƠNG 5: KÊT LUẬN VA KIÊN NGHỊ 79 5.1 Kêt luận .79 5.2 Kiên nghi 80 5.2.1 Đối vơi doanh nghiệp 80 5.2.2 Đối vơi nhà đâu tư .81 TAI LIỆU THAM KHẢO 83 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Chữ viết đầy đủ Nguyên nghĩa HNX Hanoi Stock Exchange Sở̉ giao dịch chứ́ng khoá́n Hà̀ Nội HOSE Ho Chi Minh Stock Exchange Sở̉ giao dịch chứ́ng khố́n Hờ Chi Minh UPCOM Unlisted Public Company Market Sàn giao dich UPCOM TTCK Thi trương chứng khoán Thi trương chứng khoán CTCP Công ty cô phân Công ty cô phân Đai hôi đồng cô đông Đai hôi đồng cô đông Hôi đồng quan tri Hôi đồng quan tri Initial Public Offering Phá́t hà̀nh lần đầu công chúng ĐHĐCĐ HĐQT IPO SSC The State Securities Commission Of Vietnam Uỷ̉ Ban Chứ́ng Khoá́n Nhà̀ Nước SOX Sarbanes-Oxley SEC Securities & Exchange Commission (US government) Ủy ban chứ́ng khoá́n và̀ sà̀n giao dịch Mỹ NYSE New York Stock Exchange Đạo luậ̣t Sarbanes-Oxley Sàn giao dich chứng khoán New York FSL PSE ASEAN Financial Security Law of France Prague Stock Exchange Association of Southeast Asian Nations Luậ̣t An ninh Tà̀i Phá́p Thị trường chứ́ng khố́n Prague Hiệ̣p hội cá́c quố́c gia Đông Nam Á SALEGR Sale growth Tốc đô tăng trưởng doanh thu MARGIN EBITDA Margin Hệ số biên lơi nhuận IT Inventory turnover Vong quay hàng tồn kho FAT Fixed asset turnover Vong quay tài san cố đinh TAT Total asset turnover Vong quay tông tài san ES Net asset ratio Tỷ lệ tự tài trơ (vốn chu sở hưu tông tài san) FAS Fixed asset ratio Tỷ lệ TSCĐ tông tài san ROA Return on asset Tỷ suât sinh lơi tông tài san ROS Return on sale Tỷ suât sinh lơi doanh thu thuân Profit to cost ratio Tỷ suât lơi nhuận gôp PC DR Debt ratio Tỷ lệ nơ tơng tài san DANH MỤC BẢ̉NG, BIỂU ĐỒ, HÌ̀NH Bảng/ Hình Tên Bảng Bảng tổng hợp dấu kỳ vọng cá́c biến độc lậ̣p Bang Số lương và tỷ lệ doanh nghiệp huy niêm yêt giai đoan 2018 – 2021 Bang Số lương và tỷ lệ doanh nghiệp kiêm soát giai đoan 2018 – 2021 Bảng Bảng tó́m tắt cá́c biến nghiên cứ́u Bảng Bảng thố́ng kê mô tả Bang Kêt qua hồi quy Bảng Bảng kết kiểm định hiệ̣n tượng đa cộng tuyến Hình Quy trình nghiên cứ́u Hinh Ma trận tương quan CHƯƠNG 1: MỞ̉ ĐẦU 1.1 Lý chọ̣n đề tài Dù̀ là̀ kinh tế khá non trẻ - thi trường chứ́ng khố́n Việ̣t Nam hình thà̀nh và̀ phá́t triển 20 năm đó́ng gó́p nhiều cho hoạt động kinh tế vĩ mô đất nước Dươi tá́c động tiêu cự̣c đai dịch Covid-19, năm 2021 tiếp tục là̀ năm đầy thách thức với đời số́ng kinh tế - xã hội nước Tuy nhiên, thị trường chứ́ng khoá́n lại ghi dấu năm “thăng hoa” với cá́c mố́c kỷ̉ lục xá́c lậ̣p chặng đường phá́t triển 21 năm Dấu ấn lớn phải kể đến, đó́ là̀ VN-Index lần vượt mố́c 1.500 điểm (ngà̀y 26/11) [1], đá́nh dấu “đỉ̉nh lịch sử” chỉ̉ số́ thị trường chứ́ng khoá́n Việ̣t Nam Bên cạnh đó́, số́ tà̀i khoản giao dịch mở̉ đạt kỷ̉ lục, tính chung 11 thá́ng năm 2021, có́ 1,3 triệ̣u tà̀i khoản mở̉ tồ̀n thị trường, lớn số́ tà̀i khoản bốn năm trước cộng lại [1] Với sự̣ “bù̀ng nổ” số́ tà̀i khoản mở̉ mới, khoản thị trường tăng trưở̉ng chưa có́ Quy mơ giao dịch thị trường chứ́ng khoá́n Việ̣t Nam hiệ̣n vượt Singapore, đứ́ng thứ́ hai ASEAN, sau Thá́i Lan [1] Thị trường chứ́ng khoá́n Việ̣t Nam lọt và̀o TOP thị trường mang lại suất sinh lời cao giới [1] Bên cạnh đó́, nó đá́nh giá́ là̀ 10 thị trường chứ́ng khố́n có́ sứ́c chố́ng chịu với dịch Covid-19 và̀ phục hồ̀i tố́t giới [1] Tư đó ta thây, thị trường nà̀y thu hut sự̣ quan tâm rât lơn thà̀nh phần kinh tế xã hội, đặc biệ̣t là̀ nhà̀ đầu tư trự̣c tiếp và̀o thị trường Tuy nhiên, đai dịch Covid-19 kéo dà̀i là̀m nhiều doanh nghiệ̣p phải đố́i mặt với nguy phá́ sản Tính chung năm 2021, nước có́ 116,8 nghìn doanh nghiệ̣p đăng ký thà̀nh lậ̣p với tổng số́ vố́n đăng ký là̀ 1.611,1 nghìn tỷ̉ đồ̀ng, giảm 13,4% số́ doanh nghiệ̣p và giảm 27,9% vố́n đăng ký so với năm trước [2] Vố́n đăng ký bình quân doanh nghiệ̣p thà̀nh lậ̣p năm 2021 đạt 13,8 tỷ̉ đồ̀ng, giảm 16,8% so với năm trước [2] Bên cạnh đó́, cịn có́ 43,1 nghìn doanh nghiệ̣p quay trở̉ lại hoạt động (giảm 2,2% so với năm 2020) [2] Hơn nưa, số́ doanh nghiệ̣p tạm ngừng kinh doanh có́ thời hạn 10