Tác động của né tránh thuế đến giá trị doanh nghiệp của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH PHẠM TUẤN ANH TÁC ĐỘNG CỦA NÉ TRÁNH THUẾ ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN HOSE LUẬN VĂN THẠC SỸ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH – 2020 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH PHẠM TUẤN ANH TÁC ĐỘNG CỦA NÉ TRÁNH THUẾ ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN HOSE Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SỸ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Người hướng dẫn khoa học: PGS TS NGUYỄN MINH HÀ TP HỒ CHÍ MINH - 2020 LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan luận văn “Tác động né tránh thuế đến giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp niêm yết HOSE” nghiên cứu tơi Ngoại trừ tài liệu tham khảo trích dẫn luận văn này, tơi cam đoan tồn phần hay phần nhỏ luận văn chưa công bố sử dụng để nhận cấp nơi khác Khơng có sản phẩm nghiên cứu người khác sử dụng luận văn mà khơng trích dẫn theo quy định Luận văn chưa nộp để nhận cấp trường đại học sở đào tạo khác Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2020 Phạm Tuấn Anh i LỜI CẢM ƠN Sau thời gian học tập nghiên cứu Trường Đại Học Mở TP HCM, chân thành cảm ơn quý thầy, cô Trường Đại Học Mở TP HCM thầy, cô trường đại học sở đào tạo khác tận tình giúp đỡ, dạy bảo hướng dẫn cho tơi kiến thức quý báu để hoàn thiện nghiên cứu Bên cạnh đó, tơi xin cảm ơn gia đình tất bạn bè động viên giúp đỡ thời gian nghiên cứu Và đặc biệt, xin gửi lời cảm ơn chân thành đến PGS TS Nguyễn Minh Hà, người thầy quan tâm, tận tụy hướng dẫn suốt thời gian thực nghiên cứu Lời sau cùng, tơi xin kính chúc q thầy, thật nhiều sức khỏe thành công nghiệp giảng dạy Xin chân thành cảm ơn Thành phố Hồ Chí Minh, tháng 02 năm 2020 Học viên Phạm Tuấn Anh ii TĨM TẮT Tại Việt Nam, nghiên cứu tác động né tránh thuế đến giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp niêm yết HOSE Vì thế, đề tài nghiên cứu tác động né tránh thuế đến giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp niêm yết HOSE cần thiết thời gian Nghiên cứu thực nhằm phân tích tác động né tránh thuế đến giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp niêm yết HOSE giai đoạn 2010 – 2018 Biến phụ thuộc mơ hình nghiên cứu M/B đại diện cho giá trị doanh nghiệp, biến độc như: né tránh thuế (TA), tỉ lệ sở hữu nhà nước (STATE), tỉ lệ sở hữu nước (FOREIGN), quy mơ doanh nghiệp (SIZE), tổng dồn tích (ACCT), đầu tư doanh nghiệp (INV), tỷ suất sinh lợi tổng tài sản (ROA), đòn bẩy doanh nghiệp (DEBT), tuổi doanh nghiệp (FAGE), tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp (GROWTH) số doanh thu doanh nghiệp (SALES) Nghiên cứu sử dụng liệu gồm 209 doanh nghiệp phi tài niêm yết HOSE giai đoạn 2010 – 2018 với 1.881 quan sát Nghiên cứu sử dụng phương pháp ước lượng bình phương nhỏ (Pooled OLS), tác động cố định (FEM), tác động ngẫu nhiên (REM) phương pháp hồi quy sai số chuẩn hiệu chỉnh (PCSE) Kết nghiên cứu nhận né tránh thuế tác động ngược chiều đến giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp niêm yết HOSE với ý nghĩa 10% Ngoài ra, biến khác như: FOREIGN, INV, ROA, DEBT, GROWTH, SIZE, SALES FAGE có tác động chiều với giá trị doanh nghiệp phần lớn mức ý nghĩa 1% 5% Bên cạnh đó, biến như: STATE ACCT có tác động ngược chiều đến giá trị doanh nghiệp có mức ý mức nghĩa tương ứng với 5% 1% Tuy nhiên, biến SIZE GROWTH khơng có ý nghĩa thống kê nghiên cứu iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iv DANH MỤC BẢNG vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT vii CHƯƠNG TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Lý nghiên cứu 1.2 Vấn đề nghiên cứu 1.3 Mục tiêu nghiên cứu 1.4 Câu hỏi nghiên cứu 1.5 Phạm vi nghiên cứu 1.6 Phương pháp nghiên cứu 1.7 Dữ liệu nghiên cứu 1.8 Ý nghĩa đề tài 1.9 Bố cục luận văn CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Một số khái niệm 2.1.1 Khái niệm né tránh thuế 2.1.2 Né tránh thuế, trốn thuế tiết kiệm thuế 2.2 Lợi ích chi phí hoạt động né tránh thuế 2.2.1 Lợi ích hoạt động né tránh thuế 2.2.2 Chi phí hoạt động né tránh thuế 2.3 Nhận diện né tránh thuế 10 2.3.1 Nhận diện thông qua thuế suất hiệu (ETR) 10 2.3.2 Nhận diện thông qua thuế suất hiệu tiền mặt (CETR) 11 2.3.3 Nhận diện thông qua chênh lệch thuế (BTD) 11 2.4 Lý thuyết giá trị doanh nghiệp 11 2.4.1 Khái niệm giá trị doanh nghiệp 11 2.4.2 Một số phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp 12 2.4.3 Lý thuyết M&M 14 2.5 Mối quan hệ né tránh thuế giá trị doanh nghiệp 17 2.5.1 Né tránh thuế làm tăng giá trị doanh nghiệp 17 iv 2.5.2 Né tránh thuế làm giảm giá trị doanh nghiệp 18 2.5.3 Né tránh thuế không tác động đến giá trị doanh nghiệp 19 2.6 Giả thuyết nghiên cứu 19 2.7 Tổng quan nghiên cứu trước 23 2.8 So sánh với nghiên cứu trước 26 2.8.1 Giống 26 2.8.2 Khác 26 2.9 Tổng hợp thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 26 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 30 3.1 Quy trình nghiên cứu 30 3.2 Phương pháp nghiên cứu 30 3.3 Mô hình nghiên cứu 31 3.4 Đo lường biến 32 3.4.1 Biến phụ thuộc 32 3.4.2 Các biến độc lập 32 3.5 Tóm tắt đo lường kỳ vọng biến 40 3.6 Dữ liệu nghiên cứu 42 3.6.1 Dữ liệu nghiên cứu 42 3.6.2 Phương pháp xử lý liệu 43 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 45 4.1 Thống kê mô tả biến 45 4.2 Phân tích hệ số tương quan đa cộng tuyến 48 4.2.1 Ma trận hệ số tương quan 48 4.2.2 Kiểm định tượng đa cộng tuyến 50 4.3 Kiểm định lựa chọn mơ hình nghiên cứu 51 4.3.1 Các mơ hình hồi quy 51 4.3.2 Kiểm định lựa chọn mơ hình phù hợp 53 4.4 Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi tượng tự tương quan sai số mơ hình FEM 56 4.4.1 Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi mơ hình FEM 56 4.4.2 Kiểm định tượng tự tương quan sai số mơ hình FEM 57 4.5 Kết hồi quy phương pháp ước lượng sai số chuẩn hiệu chỉnh (PCSE) 58 4.6 Thảo luận kết nghiên cứu 59 CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 68 v 5.1 Kết luận 68 5.2 Kiến nghị 69 5.2.1 Đối với phủ 69 5.2.2 Đối với nhà quản trị doanh nghiệp 70 5.2.3 Đối với nhà đầu tư 71 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 73 TÀI LIỆU THAM KHẢO 75 PHỤC LỤC 01 DANH SÁCH CÁC CÔNG TY PHI TÀI CHÍNH 79 PHỤC LỤC 02 KẾT QUẢ ĐỊNH LƯỢNG 87 vi DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp Việt Nam 26 Bảng 4.1: Thống kê mô tả biến 45 Bảng 4.2: Ma trận tương quan 49 Bảng 4.3: Kiểm định đa cộng tuyến hệ số VIF 50 Bảng 4.4: Kết hồi quy Pooled OLS 51 Bảng 4.5: Kết mơ hình FEM 52 Bảng 4.6: Kết mơ hình REM 53 Bảng 4.7: Kết kiểm định lựa chọn mơ hình REM OLS 54 Bảng 4.8: Kết kiểm định lựa chọn mơ hình FEM REM 55 Bảng 4.9: Kết kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi 56 Bảng 4.10: Kết kiểm định tượng tự tương quan sai số mơ hình 57 Bảng 4.11: Kết hồi quy phương pháp PCSE 58 vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Tên đầy đủ Từ viết tắt ACCT Tổng dồn tích BTD Chênh lệch thuế CETR Thuế suất hiệu tiền mặt CTCP Công ty cổ phần DEBT Đòn bẩy doanh nghiệp ETR Thuế suất hiệu F Kiểm định F – test FAGE Tuổi doanh nghiệp FEM Mơ hình tác động cố định FOREIGN Tỷ lệ sở hữu nước GTDN Giá trị doanh nghiệp GROWTH Tốc độ tăng trưởng HOSE Sàn chứng khoán TP HCM INV Đầu tư doanh nghiệp LM Lagrange multiplier M/B Giá trị doanh nghiệp OLS Mơ hình bình phương nhỏ REM Mơ hình tác động ngẫu nhiên ROA Tỷ suất sinh lời tổng tài sản SALES Chỉ số doanh thu công ty SIZE Quy mô doanh nghiệp STATE Tỷ lệ sở hữu nhà nước TA Né tránh thuế TP HCM Thành phố Hồ Chí Minh PCSE Phương pháp ước lượng sai số chuẩn hiệu chỉnh viii 27 CTI Công ty Cổ Phần Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO 28 D2D Công ty Cổ Phần Phát triển Đô thị Công nghiệp Số 29 DAG Cơng ty Cổ Phần Tập đồn Nhựa Đơng Á 30 DCL Công ty Cổ Phần Dược phẩm Cửu Long 31 DHA Cơng ty Cổ Phần Hóa An 32 DHC Công ty Cổ Phần Đông Hải Bến Tre 33 DHG Công ty Cổ Phần Dược Hậu Giang 34 DIC Công ty Cổ Phần Đầu tư Thương mại DIC 35 DIG Tổng Công ty Cổ Phần Đầu tư Phát triển Xây Dựng 36 DLG Cơng ty Cổ Phần Tập đồn Đức Long Gia Lai 37 DMC Công ty Cổ Phần Xuất nhập Y tế Domesco 38 DPM Tổng Công ty Cổ Phần Phân bón Hóa chất Dầu khí 39 DPR Công ty Cổ Phần Cao su Đồng Phú 40 DQC Cơng ty Cổ Phần Bóng đèn Điện Quang 41 DRC Công ty Cổ Phần Cao su Đà Nẵng 42 DRH Công ty Cổ Phần DRH Holdings 43 DSN Công ty Cổ Phần Công viên nước Đầm Sen 44 DTA Công ty Cổ Phần Đệ Tam 45 DTL Công ty Cổ Phần Đại Thiên Lộc 46 DTT Công ty Cổ Phần Kỹ nghệ Đô Thành 47 DVP Công ty Cổ Phần Đầu từ Phát triển Cảng Đình Vũ 48 DXG Công ty Cổ Phần Dịch vụ Xây dựng Địa ốc Đất Xanh 49 DXV Công ty Cổ Phần VICEM Vật liệu xây dựng Đà Nẵng 50 ELC Công ty Cổ Phần Đầu tư Phát triển Công nghệ điện tử - Viễn thông 51 FDC Công ty Cổ Phần Ngoại thương Phát triển đầu tư TP HCM 52 FMC Công ty Cổ Phần Thực phẩm Sao Ta 53 FPT Công ty Cổ Phần FPT 54 GDT Công ty Cổ Phần Chế biến Gỗ Đức Thành 80 55 GIL Công ty Cổ Phần Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập Bình Thạnh 56 GMC Cơng ty Cổ Phần Sản xuất Thương mại may Sài Gịn 57 GMD Cơng ty Cổ Phần Gemadept 58 GTA Công ty Cổ Phần Chế biến Gỗ Thuận An 59 HAG Công ty Cổ Phần Hồng Anh Gia Lai 60 HAP Cơng ty Cổ Phần Tập đồn Hapaco 61 HAS Cơng ty Cổ Phần Hacisco 62 HAX Cơng ty Cổ Phần Dịch vụ Ơ tô Hàng Xanh 63 HBC Công ty Cổ Phần Xây dựng Kinh doanh địa ốc Hịa Bình 64 HDC Công ty Cổ Phần Phát triển Nhà Bà Rịa Vũng Tàu 65 HDG Cơng ty Cổ Phần Tập đồn Hà Đơ 66 HMC Cơng ty Cổ Phần Kim khí Thành phố Hồ Chí Minh – Vnsteel 67 HPG Cơng ty Cổ Phần Tập đồn Hịa Phát 68 HQC Cơng ty Cổ Phần Tư vấn – Thương mại – Dịch vụ địa ốc Hồng Qn 69 HRC Cơng ty Cổ Phần Cao su Hịa Bình 70 HSG Cơng ty Cổ Phần Tập đồn Hoa Sen 71 HT1 Cơng ty Cổ Phần Xi măng Hà Tiên 72 HTI Công ty Cổ Phần Đầu tư Phát triển Hạ tầng IDICO 73 HTV Công ty Cổ Phần Vận tải Hà Tiên 74 HU1 Công ty Cổ Phần Đầu tư Xây dựng HUD1 75 HVG Công ty Cổ Phần Hùng Vương 76 HVX Công ty Cổ Phần Xi măng VICEM Hải Vân 77 IJC Công ty Cổ Phần Phát triển Hạ tâng Kỹ thuật 78 IMP Công ty Cổ Phần Dược phẩm Imexpharm 79 ITA Công ty Cổ Phần Đầu tư Công nghệ Tân Tạo 80 ITC Công ty Cổ Phần Đầu tư Kinh doanh Nhà 81 KBC Tổng Công ty Phát triển Đô thị Bắc Kinh – CTCP 82 KDC Cơng ty Cổ Phần Tập đồn Kido 81 83 KDH Công ty Cổ Phần Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền 84 KHP Công ty Cổ Phần Điện lực Khành Hịa 85 KMR Cơng ty Cổ Phần Mirae 86 KSB Cơng ty Cổ Phần Khống sản Xây dựng Bình Dương 87 L10 Cơng ty Cổ Phần Lilama 10 88 LAF Công ty Cổ Phần Chế biến hàng xuất Long An 89 LBM Cơng ty Cổ Phần Khống sản Vật liệu xây dựng Lâm Đồng 90 LCG Công ty Cổ Phần Licogi 16 91 LGC Công ty Cổ Phần Đầu tư Cầu đường CII 92 LGL Công ty Cổ Phần Đầu tư Phát triển Đô thị Long Giang 93 LHG Công ty Cổ Phần Long Hậu 94 LIX Công ty Cổ Phần Bột giặt LIX 95 LM8 Công ty Cổ Phần Lilama 18 96 MCG Công ty Cổ Phần Cơ điện Xây dựng Việt Nam 97 MCP Cơng ty Cổ Phần In Bao bì Mỹ Châu 98 MHC Công ty Cổ Phần MHC 99 MSN Cơng ty Cổ Phần Tập đồn Masan 100 NAV Công ty Cổ Phần Nam Việt 101 NBB Công ty Cổ Phần Đầu tư Năm Bảy Bảy 102 NNC Công ty Cổ Phần Đá Núi Nhỏ 103 NSC Công ty Cổ Phần Giống trồng Trung Ương 104 NTL Công ty Cổ Phần Phát triển Đô thị Từ Liêm 105 NVT Công ty Cổ Phần Bât động sản Du lịch Ninh Vân Bay 106 OGC Công ty Cổ Phần Tập đồn Đại Dương 107 OPC Cơng ty Cổ Phần Dược phẩm OPC 108 PAC Công ty Cổ Phần Pin ác quy Miền Nam 109 PAN Công ty Cổ Phần Tập đồn PAN 110 PDN Cơng ty Cổ Phần Cảng Đồng Nai 82 111 PDR Công ty Cổ Phần Phát triển Bất động sản Phát Đạt 112 PET Tổng Công ty Cổ Phần Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí 113 PGC Tổng Công ty Cổ Phần Gas Petrolimex – Công ty Cổ Phần 114 PGD Công ty Cổ Phần Phân phối khí thấp áp dầu khí Việt Nam 115 PHR Cơng ty Cổ Phần Cao su Phước Hịa 116 PIT Cơng ty Cổ Phần Xuất Nhập Khẩu Petrolimex 117 PJT Công ty Cổ Phần Vận tải Xăng dầu đường thủy Petrolimex 118 PNC Cơng ty Cổ Phần Văn hóa Phương Nam 119 PNJ Công ty Cổ Phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận 120 POM Công ty Cổ Phần Thép Pomina 121 PPC Công ty Cổ Phần Nhiệt điện Phả Lại 122 PTC Công ty Cổ Phần Đầu tư Xây dựng Bưu Điện 123 PTL Công ty Cổ Phần Đầu tư hạ tầng Đơ thị Dầu khí 124 PVD Tổng Công ty Cổ Phần Khoan Dịch vụ khoan Dầu Khí 125 PVT Tổng Cơng ty Cổ Phần Vận tải Dầu khí 126 PXI Cơng ty Cổ Phần Xây dựng Cơng nghiệp Dân dụng Dầu khí 127 PXS Công ty Cổ Phần Kết cấu kim loại Lắp máy Dầu Khí 128 PXT Cơng ty Cổ Phần Xây lắp Đường ống Bể chứa Dầu Khí 129 QCG Cơng ty Cổ Phần Quốc Cường Gia Lai 130 RAL Công ty Cổ Phần Bóng đèn Phích nước Rạng Đơng 131 RDP Công ty Cổ Phần Rạng Đông Holding 132 REE Công ty Cổ Phần Cơ điện Lạnh 133 RIC Công ty Cổ Phần Quốc tế Hồng Gia 134 SAM Cơng ty Cổ Phần SAM HOLDINGS 135 SAV Công ty Cổ Phần Hợp tác kinh tế Xuất Nhập Khẩu Savimex 136 SBA Công ty Cổ Phần Sông Ba 137 SBT Cơng ty Cổ Phần Mía đường Thành Thành Cơng Tây Ninh 138 SC5 Công ty Cổ Phần Xây dựng Số 83 139 SCD Công ty Cổ Phần Nước giải khát Chương Dương 140 SCR Công ty Cổ Phần Địa ốc Sài Gịn Thương Tín 141 SFC Cơng ty Cổ Phần Nhiên liệu Sài Gịn 142 SFI Cơng ty Cổ Phần Đại lí Vận tải Safi 143 SGT Cơng ty Cổ Phần Cơng nghệ Viễn Thơng Sài Gịn 144 SHI Công ty Cổ Phần Quốc tế Sơn Hà 145 SJD Công ty Cổ Phần Thủy điện Cần Đơn 146 SJS Công ty Cổ Phần Đầu tư Phát triển Đô thị Khu CN Sông Đà 147 SMA Công ty Cổ Phần Thiết bị phụ tùng Sài Gịn 148 SMC Cơng ty Cổ Phần Đầu tư Thương mại SMC 149 SPM Công ty Cổ Phần S.P.M 150 SRC Công ty Cổ Phần Cao su Sao Vàng 151 SRF Công ty Cổ Phần Kỹ nghệ lạnh 152 SSC Công ty Cổ Phần Giống trồng Miền Nam 153 ST8 Công ty Cổ Phần Siêu Thanh 154 STG Công ty Cổ Phần Kho Vận Miền Nam 155 SVC Công ty Cổ Phần Dịch vụ tổng hợp Sài Gịn 156 SVI Cơng ty Cổ Phần Bao bì Biên Hịa 157 SZL Cơng ty Cổ Phần Sonadezi Long Thành 158 TAC Công ty Cổ Phần Dầu thực vật Tường An 159 TBC Công ty Cổ Phần Thủy điện Thác Bà 160 TCL Công ty Cổ Phần Đại lý giao nhận Vận tải Xếp dỡ Tân Cảng 161 TCM Công ty Cổ Phần Dệt may – Đầu tư – Thương mại Thành Công 162 TCO Công ty Cổ Phần Vận tải đa phương thức Duyên Hải 163 TCR Công ty Cổ Phần Công nghiệp gốm sứ Taicera 164 TCT Công ty Cổ Phần Cáp treo Núi Bà Tây Ninh 165 TDC Công ty Cổ Phần Kinh doanh Phát triển Bình Dương 166 TDH Cơng ty Cổ Phần Phát triển Nhà Thủ Đức 84 167 TDW Công ty Cổ Phần Cấp nước Thủ Đức 168 TIX Công ty Cổ Phần Sản xuất Kinh doanh XNK DV ĐT Tân Bình 169 TLG Cơng ty Cổ Phần Tập đồn Thiên Long 170 TLH Cơng ty Cổ Phần Tập đồn Thép Tiến Lên 171 TMP Cơng ty Cổ Phần Thủy điện Thác Mơ 172 TMS Công ty Cổ Phần Transimex 173 TMT Cơng ty Cổ Phần Ơ tơ TMT 174 TNA Công ty Cổ Phần Thương mại Xuất nhập Thiên Nam 175 TNC Công ty Cổ Phần Cao su Thống Nhất 176 TNT Công ty Cổ Phần Tài Nguyên 177 TPC Công ty Cổ Phần Nhựa Tân Đại Hưng 178 TRA Công ty Cổ Phần Traphaco 179 TRC Công ty Cổ Phần Cao su Tây Ninh 180 TS4 Công ty Cổ Phần Thủy sản Số 181 TSC Công ty Cổ Phần Vật tư kỹ thuật nông nghiệp Cần Thơ 182 TTF Công ty Cổ Phần Tập đồn Kỹ nghệ gỗ Trường Thành 183 TYA Cơng ty Cổ Phần Dây Cáp điện Taya Việt Nam 184 UDC Công ty Cổ Phần Xây dựng Phát triển đô thị tỉnh BRVT 185 UIC Công ty Cổ Phần Đầu tư Phát triển Nhà Đô thị IDICO 186 VCF Cơng ty Cổ Phần Vinacafe Biên Hịa 187 VFG Công ty Cổ Phần Khử trùng Việt Nam 188 VHC Cơng ty Cổ Phần Vĩnh Hồn 189 VIC Tập đồn Vingroup – Công ty Cổ phần 190 VID Công ty Cổ Phần Đầu tư Phát triển Thương mại Viễn Đông 191 VIP Công ty Cổ Phần Vận tải xăng dầu VIPCO 192 VIS Công ty Cổ Phần Thép Việt Ý 193 VMD Công ty Cổ Phần Y Dược Phẩm Vimedimex 194 VNE Tổng Công ty điện Xây dựng Điện Việt Nam 85 195 VNG Công ty Cổ Phần Du lịch Thành Thành Công 196 VNL Công ty Cổ Phần Logistics Vinamilk 197 VNM Công ty Cổ Phần Sữa Việt Nam 198 VNS Công ty Cổ Phần Ánh Dương Việt Nam 199 VOS Công ty Cổ Phần Vận tải Biển Việt Nam 200 VPH Công ty Cổ Phần Vạn Phát Hưng 201 VPK Cơng ty Cổ Phần Bao bì Dầu Thực Vật 202 VRC Công ty Cổ Phần Bất Động Sản Đầu tư VRC 203 VSC Công ty Cổ Phần Container Việt Nam 204 VSH Công ty Cổ Phần Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh 205 VSI Công ty Cổ Phần Đầu tư Xây dựng Cấp thoát nước 206 VTB Cơng ty Cổ Phần Viettronics Tân Bình 207 VTO Công ty Cổ Phần Vận tải xăng dầu VITACO 208 CVT Công ty Cổ Phần CMC 209 PHC Công ty Cổ Phần Xây dựng Phục Hưng Holdings 86 PHỤC LỤC 02 KẾT QUẢ ĐỊNH LƯỢNG Mô tả thống kê biến Variable Obs Mean Std Dev Min MKB TA STATE FOREIGN SIZE 1881 1881 1881 1881 1881 1.180811 19.48921 20.28733 14.23622 27.95293 9561379 12.9525 657.015 -22512.01 2700.226 24.53043 82.38 15.47686 77.57961 1.243051 25.42188 33.29781 ACCT INV FAGE ROA DEBT 1881 1881 1881 1881 1881 0102586 0111107 33.01914 0699374 1.588639 1271084 -1.834769 8066997 0748793 -.5483326 8224728 13.80702 11 100 0839213 -.4922001 7218751 2.569838 03 42.22 GROWTH SALES 1881 1881 2943511 11.9679 2.818381 -24.16174 102.1511 5896668 9.865441 14.08626 87 Max Ma trận tương quan 88 Kiểm định đa cộng tuyến hệ số VIF Variable VIF 1/VIF SIZE SALES ROA FOREIGN DEBT ACCT STATE FAGE TA INV GROWTH 2.20 2.16 1.43 1.32 1.22 1.15 1.07 1.06 1.04 1.01 1.01 0.454688 0.462919 0.700694 0.759772 0.822793 0.872475 0.932583 0.942495 0.962959 0.991392 0.992923 Mean VIF 1.33 89 Mơ hình Pooled OLS Source SS df MS Model Residual 584.744527 1133.95086 11 1869 53.1585934 606715282 Total 1718.69539 1880 914199675 MKB Coef TA STATE FOREIGN ACCT INV GROWTH SIZE ROA DEBT FAGE SALES _cons -.0001837 -.0022947 0089087 -.7646797 5810296 -.001131 1130967 5.851301 0713615 0049487 1183382 -4.1578 Std Err t 0000279 0007583 0013316 1513083 2409513 0063967 0214322 2557274 0077066 0013402 0447769 4638044 -6.59 -3.03 6.69 -5.05 2.41 -0.18 5.28 22.88 9.26 3.69 2.64 -8.96 90 Number of obs F( 11, 1869) Prob > F R-squared Adj R-squared Root MSE P>|t| 0.000 0.003 0.000 0.000 0.016 0.860 0.000 0.000 0.000 0.000 0.008 0.000 = = = = = = 1881 87.62 0.0000 0.3402 0.3363 77892 [95% Conf Interval] -.0002384 -.003782 0062971 -1.061431 1084676 -.0136764 0710631 5.34976 0562471 0023203 0305201 -5.067429 -.0001291 -.0008074 0115204 -.4679287 1.053592 0114145 1551304 6.352843 086476 0075772 2061562 -3.248171 Mơ hình tác động cố định FEM Fixed-effects (within) regression Group variable: ID Number of obs Number of groups = = 1881 209 R-sq: Obs per group: = avg = max = 9.0 within = 0.2182 between = 0.1243 overall = 0.1363 corr(u_i, Xb) F(11,1661) Prob > F = -0.4306 = = MKB Coef TA STATE FOREIGN SIZE ACCT INV FAGE ROA DEBT GROWTH SALES _cons -.0000473 -.0041319 0132039 -.0931214 -.1058344 1546666 0323136 2.814328 1664474 0010743 2442177 -.771338 0000257 0012724 0020955 0507657 1241221 1856757 0068934 2935408 010412 0049227 0810637 1.136425 sigma_u sigma_e rho 79526496 55950229 66890915 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err t -1.84 -3.25 6.30 -1.83 -0.85 0.83 4.69 9.59 15.99 0.22 3.01 -0.68 F(208, 1661) = P>|t| 0.066 0.001 0.000 0.067 0.394 0.405 0.000 0.000 0.000 0.827 0.003 0.497 9.56 91 42.13 0.0000 [95% Conf Interval] -.0000977 -.0066276 0090937 -.1926929 -.3492867 -.2095164 018793 2.23858 1460252 -.0085809 0852198 -3.000315 3.11e-06 -.0016363 017314 0064501 1376178 5188497 0458341 3.390077 1868695 0107296 4032155 1.457639 Prob > F = 0.0000 Mơ hình tác động ngẫu nhiên REM Random-effects GLS regression Group variable: ID Number of obs Number of groups = = 1881 209 R-sq: Obs per group: = avg = max = 9.0 within = 0.1976 between = 0.3127 overall = 0.2675 corr(u_i, X) Wald chi2(11) Prob > chi2 = (assumed) MKB Coef TA STATE FOREIGN SIZE ACCT INV FAGE ROA DEBT GROWTH SALES _cons -.0000794 -.0038933 0135768 0541688 -.3581004 176492 0092758 3.658943 1281648 0002938 1422571 -2.912792 0000255 0009851 0017352 0322418 1250224 1893375 0024323 2747333 0092614 0050357 0634866 7196463 sigma_u sigma_e rho 46938872 55950229 41308352 (fraction of variance due to u_i) Std Err z -3.11 -3.95 7.82 1.68 -2.86 0.93 3.81 13.32 13.84 0.06 2.24 -4.05 92 P>|z| 0.002 0.000 0.000 0.093 0.004 0.351 0.000 0.000 0.000 0.953 0.025 0.000 = = 519.58 0.0000 [95% Conf Interval] -.0001294 -.0058241 0101758 -.0090239 -.6031399 -.1946026 0045086 3.120476 1100128 -.009576 0178257 -4.323272 -.0000294 -.0019625 0169778 1173614 -.113061 5475866 0140431 4.197411 1463168 0101636 2666885 -1.502311 Kiểm định tượng phương sai sai số thay đổi Modified Wald test for groupwise heteroskedasticity in fixed effect regression model H0: sigma(i)^2 = sigma^2 for all i chi2 (209) = 31554.93 Prob>chi2 = 0.0000 Kiểm định tượng tự tương quan sai số mơ hình Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first order autocorrelation F( 1, 208) = 12.614 Prob > F = 0.0005 93 Kết hồi quy Prais-Winsten regression, correlated panels corrected standard errors (PCSEs) Group variable: Time variable: Panels: Autocorrelation: ID Nam correlated (balanced) panel-specific AR(1) Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = MKB Coef TA STATE FOREIGN SIZE ACCT INV FAGE ROA DEBT GROWTH SALES _cons -.0001073 -.0025832 0132015 0234045 -.4438246 266853 0074209 4.235627 1430442 0012813 0898825 -1.439921 rhos = Number of obs Number of groups Obs per group: avg max R-squared Wald chi2(11) Prob > chi2 21945 209 12 Panel-corrected Std Err .0000638 001016 0021198 0392136 1428725 1553237 0024436 4781149 0130033 002555 0451256 7815123 6304425 -.1659585 z -1.68 -2.54 6.23 0.60 -3.11 1.72 3.04 8.86 11.00 0.50 1.99 -1.84 5902943 94 P>|z| = = = = = = = = 1881 209 9 0.4108 376.17 0.0000 [95% Conf Interval] 0.093 0.011 0.000 0.551 0.002 0.086 0.002 0.000 0.000 0.616 0.046 0.065 -.0002324 -.0045746 0090467 -.0534527 -.7238497 -.0375758 0026314 3.298539 1175582 -.0037264 0014381 -2.971657 0000178 -.0005918 0173562 1002617 -.1637996 5712817 0122104 5.172715 1685302 006289 178327 0918153 2894047 2734976 6742436 ... tránh thuế đến giá trị doanh nghiệp Việt Nam chưa nhà nghiên cứu quan tâm, vậy, tác giả chọn đề tài ? ?Tác động né tránh thuế đến giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp niêm yết HOSE? ?? để xem xét tác động. .. động né tránh thuế đến giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp niêm yết HOSE, qua đưa kết thực nghiệm nhằm giúp nhà quản trị doanh nghiệp gia tăng giá trị doanh nghiệp thông qua hoạt động né tránh thuế. .. doanh nghiệp niêm yết HOSE Vì thế, đề tài nghiên cứu tác động né tránh thuế đến giá trị doanh nghiệp doanh nghiệp niêm yết HOSE cần thiết thời gian Nghiên cứu thực nhằm phân tích tác động né tránh