Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu của nghiên cứu này là phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) trên báo cáo tài chính (BCTC) tại các công ty niêm yết trong ngành xây dựng tại Việt Nam Từ những phân tích đó, tác giả sẽ đưa ra một số kiến nghị nhằm giảm thiểu hành vi QTLN tiêu cực, góp phần bảo vệ sự ổn định của thị trường chứng khoán.
Mục tiêu nghiên cứu cụ thể
Đo lường hành vi QTLN tại các công ty niêm yết thuộc nhóm ngành xây
Mục tiêu của nghiên cứu là xác định mức độ ảnh hưởng của các nhân tố khác nhau đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) trên báo cáo tài chính (BCTC) của các công ty niêm yết trong ngành xây dựng tại Việt Nam Nghiên cứu sẽ phân tích các yếu tố tác động và đánh giá sự tương quan giữa chúng với hành vi QTLN, từ đó cung cấp cái nhìn sâu sắc về cách thức các công ty trong ngành xây dựng thực hiện quản lý lợi nhuận.
Câu hỏi nghiên cứu
Câu hỏi 1: Mức độ QTLN của các công ty niêm yết thuộc ngành xây dựng tại Việt Nam năm 2014 – 2018 như thế nào?
Các nhân tố đặc điểm công ty đóng vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) của các công ty niêm yết trong ngành xây dựng tại Việt Nam Những yếu tố như quy mô công ty, cấu trúc vốn, và trình độ quản lý có thể tác động mạnh mẽ đến chiến lược QTLN mà các doanh nghiệp áp dụng Ngoài ra, môi trường kinh doanh và các quy định pháp lý cũng góp phần định hình cách thức mà các công ty thực hiện quản trị lợi nhuận, từ đó ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động và sự phát triển bền vững của ngành xây dựng.
Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu
Đối tượng nghiên cứu: Hành vi QTLN tại các công ty niêm yết thuộc nhóm ngành xây dựng tại Việt Nam trong giai đoạn 2014 – 2018
Luận văn này nghiên cứu hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) trên báo cáo tài chính (BCTC) của các công ty trong ngành xây dựng, được niêm yết trên hai sàn giao dịch chứng khoán HOSE và HNX.
Để đánh giá hành vi QTLN của một công ty trong một năm, cần thu thập dữ liệu từ năm nghiên cứu và năm trước đó Nguồn dữ liệu cho nghiên cứu này là báo cáo tài chính của 50 công ty niêm yết trong ngành xây dựng tại Việt Nam, được khảo sát từ năm 2013 đến 2018.
Phương pháp nghiên cứu
Luận văn này đã tổng hợp các nghiên cứu trong và ngoài nước, kết hợp với lý thuyết liên quan đến hành vi QTLN để phát triển một mô hình đo lường hành vi QTLN cho các công ty niêm yết trong ngành xây dựng Dựa trên lý thuyết nền và các nghiên cứu trước, tác giả đã xây dựng mô hình nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN Phương pháp nghiên cứu định lượng được sử dụng để thu thập thông tin và số liệu, nhằm phân tích mối quan hệ giữa các yếu tố này với hành vi QTLN trên báo cáo tài chính của các công ty niêm yết trong ngành xây dựng tại Việt Nam.
Phương pháp phân tích dữ liệu:
Dữ liệu đã được thu thập và xử lý bằng phần mềm SPSS 20 Sau khi thực hiện sàng lọc và làm sạch, dữ liệu này được áp dụng để thực hiện các phân tích thống kê mô tả, phân tích tương quan và phân tích hồi quy.
Ý nghĩa của nghiên cứu
Tại Việt Nam, đã có nhiều nghiên cứu về hành vi QTLN, nhưng chủ yếu tập trung vào nhận diện và phân tích mà chưa chú trọng đến ảnh hưởng của các nhân tố đến hành vi này trong một nhóm ngành cụ thể Mặc dù nhiều quốc gia đã thực hiện nghiên cứu tương tự, Việt Nam vẫn còn hạn chế trong lĩnh vực này Các nghiên cứu trước đây chủ yếu sử dụng mô hình của Jones (1991) hoặc Modified Jones (1995), nhưng những mô hình này không chính xác cho các công ty có mức tăng trưởng cao Để khắc phục những hạn chế đó, bài nghiên cứu này sẽ áp dụng mô hình của Kothari, Leone & Wasley (2005), góp phần làm phong phú thêm tài liệu nghiên cứu về hành vi QTLN tại Việt Nam.
Luận văn này nghiên cứu ảnh hưởng của các đặc điểm công ty đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) tại các công ty niêm yết trong ngành xây dựng ở Việt Nam Tác giả đề xuất các kiến nghị và giải pháp nhằm hạn chế hành vi QTLN tiêu cực ảnh hưởng đến nền kinh tế Việt Nam, đồng thời cung cấp thông tin hữu ích cho các bên liên quan để hỗ trợ quyết định của họ.
Kết cấu luận văn
Luận văn được kết cấu theo 5 chương
Chương 1: Tổng quan các nghiên cứu trước đây
Chương 2: Cơ sở lý thuyết và mô hình nghiên cứu
Chương 3: Phương pháp nghiên cứu
Chương 4: Kết quả nghiên cứu và thảo luận
Chương 5: Kiến nghị và hàm ý quản lý
TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
Tổng quan tình hình nghiên cứu trên thế giới
1.1.1 Nghiên cứu về mô hình đo lường hành vi QT N
Nghiên cứu về QTLN xuất phát từ sự tồn tại của hành vi và ý định QTLN, mặc dù chúng không thể được quan sát trực tiếp Do đó, các nhà nghiên cứu đã phát triển nhiều phương pháp và mô hình đo lường khác nhau nhằm phát hiện hành vi QTLN.
Nghiên cứu của Healy (1985) là bước đầu tiên trong việc sử dụng các khoản dồn tích có thể điều chỉnh để phát hiện hành vi QTLN, nhưng chỉ so sánh chỉ số dồn tích giữa các nhóm doanh nghiệp DeAngelo (1986) cải tiến bằng cách xác định giá trị dồn tích riêng biệt cho từng công ty, dựa vào chênh lệch tổng dồn tích giữa hai kỳ Friedlan (1994) sử dụng doanh thu để chuẩn hóa các khoản dồn tích không thể điều chỉnh, trong khi Jones (1991) phát triển mô hình ước tính dồn tích phổ biến nhất nhưng bị chỉ trích bởi Dechow và cộng sự (1995) và Kothari và cộng sự (2005) vì không chính xác với công ty tăng trưởng cao Dechow và cộng sự (1995) đã sửa đổi mô hình Jones để loại bỏ xu hướng phỏng đoán, sử dụng doanh thu bằng tiền trong việc xác định các khoản dồn tích Kothari và cộng sự (2005) tiếp tục phát triển mô hình Modified Jones bằng cách thêm biến lợi nhuận trên tổng tài sản, cho thấy mối quan hệ giữa dồn tích và hiệu quả hoạt động là cần thiết để hiểu hành vi QTLN Các nghiên cứu tiếp theo đã mở rộng trên nền tảng của mô hình Modified Jones, dẫn đến sự phát triển của nhiều mô hình khác như của Shivakumar (1996), Key (1997), và Kasznik Model (1999).
Từ năm 2007 đến nay, nghiên cứu về hành vi quản trị thu nhập chủ yếu dựa vào các mô hình Jones (1991), Modified Jones (1995) và Kothari cùng các cộng sự (2005).
1.1.2 Nghiên cứu về động cơ dẫn đến hành vi QTLN
Tham gia vào QTLN tiềm ẩn nhiều rủi ro, bao gồm nguy cơ mất danh tiếng và khả năng bị kiện tụng Vì vậy, các công ty chỉ quyết định tham gia khi lợi ích thu được từ QTLN vượt trội hơn so với các rủi ro và chi phí liên quan.
Healy (1985) đã nghiên cứu tác động của kế hoạch thưởng cho nhà quản lý đến số liệu kế toán trên báo cáo tài chính, cho thấy rằng các kế hoạch thưởng ảnh hưởng đến lựa chọn chính sách kế toán của họ Nghiên cứu này đã mở đường cho các nghiên cứu về hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Watts và Zimmerman (1986) cho rằng nhà quản lý có động cơ thao túng thu nhập để tối đa hóa tiền thưởng bằng cách chọn chính sách kế toán tăng lợi nhuận DeAngelo (1986) nghiên cứu các quyết định kế toán của nhà quản lý công ty giao dịch chứng khoán Mỹ, tuy nhiên, kết quả không ủng hộ giả thuyết rằng họ sẽ giảm lợi nhuận để giảm giá mua Healy và Wahlen (1999) xác định các động cơ chính cho hành vi QTLN bao gồm kỳ vọng và định giá thị trường vốn, hợp đồng liên quan đến số liệu kế toán, và quy định của chính phủ Burgstaler và Dichev (1997) chứng minh rằng các công ty QTLN để tránh sụt giảm và lỗ trong lợi nhuận, sử dụng dòng tiền từ hoạt động và thay đổi vốn lưu động để điều chỉnh lợi nhuận Nghiên cứu của Shivakumare (2005) chỉ ra rằng thuế là mục tiêu chính trong báo cáo của các công ty tư nhân Tóm lại, động cơ dẫn đến hành vi QTLN bao gồm lợi ích từ hợp đồng dựa trên lợi nhuận kế toán, kỳ vọng thị trường vốn, quy định pháp lý của chính phủ và các quy định liên quan.
1.1.3 Nghiên cứu về kỹ thuật QT N
Hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) trong kỳ kế toán hiện tại có thể ảnh hưởng đến khả năng QTLN trong tương lai Nhà quản lý cần cân nhắc chi phí và lợi ích liên quan khi lựa chọn kỹ thuật QTLN Lợi ích của QTLN phụ thuộc vào động lực cụ thể, diễn ra trong từng tình huống hoặc ngành nghề nhất định, thông qua việc điều chỉnh các khoản dồn tích Chẳng hạn, trong trường hợp chào bán cổ phần, động lực là tăng giá cổ phiếu, khiến các công ty sẵn sàng chịu chi phí QTLN cao để ghi nhận doanh thu nhanh chóng, dẫn đến sự gia tăng bất thường của các khoản phải thu Ngược lại, khi các công ty dự kiến mua lại cổ phần để giữ quyền quản lý, nhà quản lý có xu hướng trì hoãn ghi nhận doanh thu nhằm giảm giá cổ phiếu Cuối cùng, các công ty muốn tránh báo cáo lợi nhuận giảm thường sử dụng các mặt hàng nhất thời với chi phí thấp để đạt được mục tiêu thu nhập.
Verbruggen và các cộng sự (2008) đã chỉ ra rằng có ba kỹ thuật quản lý chất lượng (QTLN) bổ sung, bao gồm: QTLN thông qua việc phân bổ chi phí và doanh thu, QTLN thông qua công bố thông tin, và QTLN thông qua các hoạt động thực tế khác.
1.1.4 Nghiên cứu về các nhân tố đặc điểm của công ty ảnh hưởng đến hành vi
Dwi Lusi Tyasing Swastika (2013) đã nghiên cứu ảnh hưởng của các yếu tố như số lượng thành viên Hội đồng Quản trị (HĐQT), tỷ lệ thành viên độc lập, quy mô công ty và chất lượng kiểm toán đối với hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) tại Indonesia Sử dụng mô hình Kothari và cộng sự (2005) để đo lường hành vi QTLN, nghiên cứu cho thấy số lượng thành viên HĐQT có mối quan hệ thuận chiều với hành vi QTLN, trong khi quy mô công ty và chất lượng kiểm toán lại có mối quan hệ nghịch chiều Đặc biệt, tỷ lệ thành viên độc lập của HĐQT không cho thấy ý nghĩa thống kê trong nghiên cứu này.
Nalarreason và các cộng sự (2019) đã nghiên cứu tác động của đòn bẩy tài chính và quy mô công ty đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Nghiên cứu sử dụng mẫu dữ liệu báo cáo tài chính từ các công ty sản xuất niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán chính, cho thấy rằng quy mô công ty tăng lên sẽ thúc đẩy các nhà quản lý thực hiện hành vi QTLN.
Nghiên cứu của Backer và các cộng sự (1988) tập trung vào mối quan hệ giữa chất lượng kiểm toán và hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN), dựa trên mẫu quan sát từ các công ty được kiểm toán bởi Big6 (hiện nay là Big4) và các công ty không thuộc Big6 Hành vi QTLN được xác định thông qua các khoản dồn tích có thể điều chỉnh, được ước lượng bằng mô hình Jones Kết quả cho thấy rằng các công ty không do Big6 kiểm toán có xu hướng thực hiện hành vi QTLN cao hơn so với các công ty được kiểm toán bởi Big6.
Kim và Yi (2005) nghiên cứu ảnh hưởng của ba yếu tố đặc điểm công ty đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) tại các công ty Hàn Quốc, bao gồm quyền kiểm soát của cổ đông đa số, mối liên kết giữa các công ty trong nhóm doanh nghiệp lớn, và tình trạng niêm yết của công ty Nghiên cứu được thực hiện trên mẫu lớn với 15.159 công ty đại chúng và doanh nghiệp tư nhân trong giai đoạn năm.
1992 -2000 Bài viết sử dụng giá trị dồn tích có thể điều chỉnh từ mô hình Jones
Nghiên cứu năm 1991 đã đánh giá mức độ quản trị công ty, cho thấy rằng các công ty có cổ đông lớn thường phân chia quyền kiểm soát, dẫn đến việc các cổ đông này có xu hướng tham gia nhiều hơn vào việc quản trị để che giấu hành vi và tránh hậu quả bất lợi Ngoài ra, thị trường chứng khoán cũng tạo động lực cho các công ty đại chúng tham gia vào các hành vi quản trị trên báo cáo tài chính nhằm đáp ứng kỳ vọng của các nhà đầu tư.
Nghiên cứu của Halioui và cộng sự (2012) phân tích ảnh hưởng của các cổ đông chi phối đến hành vi QTLN tại các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Tunisia trong giai đoạn 1998-2009 Hành vi QTLN được đo lường thông qua các ước tính dồn tích có thể điều chỉnh bằng hai mô hình: Kothari và cộng sự (2005) cùng Zhong và cộng sự (2007) Kết quả nghiên cứu cho thấy sự hiện diện của các cổ đông chi phối tạo ra áp lực cho các nhà quản lý, khiến họ thực hiện hành vi QTLN nhằm che giấu tình trạng hiệu quả hoạt động kém.
Lazzem và cộng sự (2017) đã nghiên cứu ảnh hưởng của đòn bẩy tài chính đối với hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) tại các công ty niêm yết ở Pháp trong giai đoạn 2006 – 2012 Nghiên cứu này ước lượng các khoản dồn tích có thể điều chỉnh nhằm nhận diện hành vi QTLN thông qua bốn mô hình: Hribar và Collins (2002), Kothari và cộng sự (2005), McNichols (2002), và Raman và Shahrur.
Nghiên cứu năm 2008 chỉ ra rằng đòn bẩy tài chính có ảnh hưởng tích cực đến hành vi quản trị lợi nhuận Cụ thể, khi đòn bẩy tài chính gia tăng, nó tạo ra động lực cho các nhà quản lý trong việc thao túng lợi nhuận.
1.1.5 Nghiên cứu về hành vi QTLN theo từng nhóm ngành
Tình hình nghiên cứu trong nước
1.2.1 Nghiên cứu về mô hình đo lường hành vi QT N
Phạm Thị Bích Vân (2012) đã tiến hành phân tích mô hình Modified Jones của Dechow và các cộng sự (1995) để nhận diện hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) tại 54 doanh nghiệp niêm yết trên Sàn giao dịch HOSE trong năm 2010 Kết quả nghiên cứu cho thấy mô hình này không hiệu quả trong việc nhận diện hành vi QTLN của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE Bên cạnh đó, tác giả cũng đã phân tích môi trường vĩ mô của thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh và Việt Nam.
Năm 2012, một mô hình mới được đề xuất để nhận diện hành vi QTLN, dựa trên mô hình Modified Jones Mô hình này bổ sung biến chi phí dự phòng và biến chi phí khấu hao thay thế cho biến TSCĐ Kết quả cho thấy hệ số đo lường sự phù hợp của mô hình được cải thiện, tuy nhiên biến chi phí dự phòng không có ý nghĩa thống kê Trong khi đó, các biến doanh thu và chi phí khấu hao vẫn có ý nghĩa quan trọng trong việc xác định hành vi QTLN tại các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán HOSE.
1.2.2 Nghiên cứu về động cơ dẫn đến hành vi QT N
Nghiên cứu của Nguyễn Thị Minh Trang (2012) cho thấy động cơ quản trị lợi nhuận (QTLN) khác nhau giữa các loại hình doanh nghiệp, với công ty cổ phần thường điều chỉnh tăng lợi nhuận để thu hút vốn đầu tư và tiết kiệm thuế TNDN, trong khi các loại hình khác ưu tiên điều chỉnh giảm lợi nhuận Thái Thị Hằng (2014) phát hiện rằng các công ty niêm yết trước khi phát hành cổ phiếu thường điều chỉnh tăng lợi nhuận nhằm thu hút nhà đầu tư Đặng Ngọc Hùng (2015) chỉ ra rằng khi thuế suất thuế TNDN giảm, các công ty niêm yết có xu hướng điều chỉnh giảm lợi nhuận để tiết kiệm thuế, trong khi các năm khác lại điều chỉnh tăng lợi nhuận Nghiên cứu của Nguyễn Đỗ Quyên và Trần Quốc Hoàng (2017) cho thấy các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2010-2015 có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận giảm, có thể do giao dịch ngầm hoặc tìm kiếm ưu đãi thuế, và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp có mối quan hệ thuận chiều với hành vi QTLN.
1.2.3 Nghiên cứu về kỹ thuật QT N
Nguyễn Công Phương (2009) đã tổng hợp bốn kỹ thuật mà nhà quản lý sử dụng kế toán theo cơ sở dồn tích để thực hiện hành vi quản trị lợi nhuận, bao gồm: lựa chọn phương pháp kế toán, vận dụng phương pháp kế toán, lựa chọn thời điểm áp dụng phương pháp kế toán, và ước tính doanh thu, chi phí cùng thời điểm đầu tư hoặc thanh lý tài sản cố định Võ Văn Nhị và Trần Thị Thanh Hải (2016) cũng đã trình bày một số kỹ thuật kế toán nhằm chi phối thu nhập tại các doanh nghiệp Việt Nam, như thay đổi chính sách kế toán, trích lập và hoàn nhập các khoản dự phòng tổn thất tài sản, lựa chọn phương pháp đánh giá sản phẩm dở dang, thực hiện các khoản trích trước và phân bổ, cùng với các khoản dự phòng phải trả và ước tính tỷ lệ hoàn thành trong ghi nhận doanh thu, chi phí cho hợp đồng dài hạn.
Nghiên cứu năm 2017 đã chỉ ra các thủ thuật phổ biến trong việc áp dụng cơ sở dồn tích nhằm quản trị lợi nhuận Khi nhà quản lý muốn tăng lợi nhuận, các kỹ thuật bao gồm trì hoãn ghi nhận tài sản ngắn hạn, ghi nhận thấp hơn các khoản dự phòng nợ xấu, đẩy nhanh ghi nhận doanh thu, trì hoãn ghi nhận tài sản dài hạn và ghi nhận thấp hơn giá trị hao mòn tài sản dài hạn Ngược lại, khi muốn giảm lợi nhuận, đặc biệt khi doanh nghiệp có khả năng sinh lời lớn và muốn dự trữ lợi nhuận cho tương lai, các thủ thuật được sử dụng bao gồm ghi nhận giảm quá mức tài sản ngắn hạn và dài hạn, ước tính dự phòng quá cao, chuyển tài sản cho thuê tài chính ngoại bảng, ghi giảm nợ phải thu đã bán cho tổ chức tài chính và không vốn hóa tài sản vô hình.
1.2.4 Nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi QT N
Huỳnh Thị Vân (2012) đã thực hiện khảo sát số liệu báo cáo tài chính của các công ty cổ phần niêm yết trên hai sàn giao dịch HNX và HOSE trong giai đoạn 2008 – 2010 Nghiên cứu tập trung vào ảnh hưởng của ba yếu tố: năm đầu tiên niêm yết, chính sách ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp và quy mô doanh nghiệp đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận Hành vi này được xác định và đo lường thông qua hai mô hình DeAngelo.
Nghiên cứu của năm 1986 và Friedlan (1994) cho thấy hầu hết các doanh nghiệp đều điều chỉnh tăng lợi nhuận trong năm đầu tiên niêm yết trên thị trường chứng khoán Điều kiện ưu đãi thuế TNDN có tác động tích cực đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận, trong khi quy mô công ty không ảnh hưởng đến mức độ thực hiện hành vi này.
Lê Văn Thừa (2017) nghiên cứu sử dụng số liệu BCTC trong giai đoạn 2013 –
Nghiên cứu năm 2016 của 270 công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh sử dụng mô hình Modified Jones (1995) để đo lường hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Tác giả xác định mối quan hệ và mức độ tác động của các yếu tố như đòn bẩy tài chính, đa dạng đầu tư, biến tích hợp giữa đòn bẩy tài chính và đa dạng đầu tư, quy mô công ty, chất lượng kiểm toán và tính độc lập của Hội đồng quản trị Kết quả cho thấy ba yếu tố có mối quan hệ nghịch biến với hành vi QTLN là chất lượng kiểm toán, tỷ lệ độc lập của Hội đồng quản trị và quy mô công ty, trong khi hai yếu tố đa dạng đầu tư và đòn bẩy tài chính có mối quan hệ đồng biến Một biến còn lại không đạt yêu cầu và đã bị loại khỏi mô hình nghiên cứu.
Nguyễn Hà Linh (2017) đã thực hiện một nghiên cứu tổng quan nhằm lựa chọn mô hình phù hợp để phát hiện hành vi điều chỉnh lợi nhuận tại các công ty niêm yết ở Việt Nam Nghiên cứu làm rõ mối quan hệ giữa các đặc điểm công ty và cơ chế quản lý với hành vi điều chỉnh lợi nhuận trong các công ty phi tài chính Kết quả kiểm định cho thấy trong 9 biến nghiên cứu, có 7 biến có mối quan hệ thống kê có ý nghĩa với hành vi điều chỉnh lợi nhuận, bao gồm hệ số nợ, hiệu quả tài chính, quy mô công ty, quy mô HĐQT, cấu trúc sở hữu, tỷ lệ sở hữu nhà nước và tỷ lệ sở hữu nước ngoài, cùng với kiểm toán độc lập Ngược lại, số lượng thành viên HĐQT độc lập và sự kiêm nhiệm CEO và chủ tịch HĐQT không có mối quan hệ có ý nghĩa thống kê với hành vi điều chỉnh lợi nhuận.
Nguyễn Thị Hồng Nhung (2018) đã thực hiện nghiên cứu nhằm đánh giá mối quan hệ giữa quy mô doanh nghiệp và hành vi quản lý thu nhập (QTLN) của các công ty niêm yết tại Việt Nam, với mẫu nghiên cứu gồm 100 công ty trong giai đoạn 2014 - 2017 trên hai sàn giao dịch chứng khoán HOSE và HNX Nghiên cứu áp dụng mô hình Modified Jones để phát hiện các khoản trích trước bất thường, từ đó xác định hành vi điều chỉnh lợi nhuận Kết quả cho thấy quy mô doanh nghiệp có tác động tích cực đến hành vi QTLN của các công ty niêm yết tại Việt Nam.
1.2.5 Nghiên cứu về hành vi QTLN theo từng nhóm ngành
Nghiên cứu của Nguyễn Thị Thủy Tiên (2017) chỉ ra rằng có ba nhân tố chính ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) của các công ty trong ngành dầu khí tại Việt Nam, bao gồm quy mô công ty, chất lượng kiểm toán độc lập và lĩnh vực kinh doanh Hai yếu tố khác, là hệ số nợ và khủng hoảng ngành, không cho thấy mối liên hệ thống kê đáng kể.
Năm 2017, nghiên cứu về hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) đã chỉ ra rằng các công ty niêm yết trong ngành xây dựng trên thị trường chứng khoán Việt Nam có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận để tránh báo cáo lỗ hoặc giảm lợi nhuận Sử dụng mô hình phân phối lợi nhuận theo phương pháp của Burgstahler & Dichev, nghiên cứu đã cung cấp bằng chứng rõ ràng về hành vi này trong các công ty thuộc nhóm ngành xây dựng.
Nhận xét và xác định khoản trống nghiên cứu
Đối với các nghiên cứu nước ngoài
Từ giữa thập niên 80, hành vi QTLN trên BCTC đã thu hút sự chú ý của nhiều nhà nghiên cứu quốc tế, khởi đầu với Healy (1985) khi giới thiệu các khoản dồn tích điều chỉnh để phát hiện hành vi này Nhiều nghiên cứu sau đó đã cải tiến mô hình đo lường hành vi QTLN, như của DeAngelo (1986) và Jones (1991), nhằm đạt độ chính xác cao hơn Các nhà nghiên cứu cũng đã mở rộng điều tra về động cơ và kỹ thuật mà nhà quản lý sử dụng để QTLN, cùng với các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi này Một số nghiên cứu đã xem xét ảnh hưởng riêng lẻ của từng yếu tố (Backer, 1988; Halioui, 2012), trong khi các nghiên cứu khác lại phân tích sự tác động của tổ hợp nhiều yếu tố (Swastika, 2013) Tuy nhiên, vẫn chưa có nghiên cứu nào tập trung vào các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN trong ngành xây dựng, mặc dù Gasteratos và cộng sự (2016) đã chỉ ra rằng các công ty trong ngành này thường xuyên QTLN khi thuế suất tăng.
Nghiên cứu năm 2019 đã xem xét tác động của quy mô công ty, tỷ lệ nợ và tình trạng khó khăn tài chính đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) ở các công ty vừa và nhỏ trong ngành xây dựng Tuy nhiên, do kích thước mẫu hạn chế và mức độ công bố thông tin thấp của các doanh nghiệp này, nghiên cứu chưa cung cấp bằng chứng thống kê rõ ràng về mối quan hệ giữa các nhân tố này và hành vi QTLN Điều này chỉ ra rằng còn tồn tại khoảng trống trong việc nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN trên báo cáo tài chính (BCTC) của các công ty trong ngành xây dựng.
Đối với các nghiên cứu trong nước
Thị trường chứng khoán Việt Nam còn non trẻ, và việc quản trị lợi nhuận (QTLN) chỉ mới được chú ý gần đây Nghiên cứu về hành vi QTLN chủ yếu tập trung vào nhận diện và ảnh hưởng của các yếu tố công ty đến hành vi này Một số nghiên cứu đã xem xét hành vi QTLN trong các ngành khác nhau, nhưng chưa có nghiên cứu nào tập trung vào ngành xây dựng niêm yết, mặc dù ngành này có tác động lớn đến sự phát triển của thị trường chứng khoán và nền kinh tế Việt Nam Kế toán trong ngành xây dựng cung cấp nhiều cơ hội cho nhà quản lý điều chỉnh lợi nhuận theo mục đích riêng, điều này cần được các nhà đầu tư và các bên liên quan chú ý để tránh thiệt hại và đảm bảo sự phát triển bền vững của nền kinh tế.
Các nghiên cứu trước đây chủ yếu sử dụng mô hình của DeAngelo (1986), Jones (1991) và Modified Jones (1995) để đo lường hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN), nhưng những mô hình này không hiệu quả khi công ty có mức tăng trưởng quá cao Nghiên cứu của Nguyễn Đỗ Quyên và Trần Quốc Hoàng (2017) chỉ ra rằng có mối liên hệ giữa hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp và hành vi QTLN Do đó, việc áp dụng mô hình nhận diện hành vi quản trị lợi nhuận cần xem xét đến hiệu quả hoạt động của công ty để đạt được độ chính xác cao hơn.
Kothari, Leone and Wasley (2005) thì sẽ mang lại kết quả chính xác hơn
1.3.2 Xác định khe hổng nghiên cứu
Các nghiên cứu về hành vi quản trị tài chính (QTLN) trong và ngoài nước cho thấy chưa có nghiên cứu nào tập trung vào các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN trên báo cáo tài chính (BCTC) tại các công ty niêm yết trong ngành xây dựng.
Ngành xây dựng tại Việt Nam đóng vai trò quan trọng trong phát triển kinh tế, với các nguyên tắc kế toán phức tạp tạo cơ hội cho nhà quản lý thực hiện hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Nhằm khắc phục hạn chế của các nghiên cứu trước đây, bài luận văn này sẽ tập trung vào việc nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN của các công ty niêm yết trong ngành xây dựng tại Việt Nam Tác giả sẽ áp dụng mô hình Kothari, Leone và Wasley (2005) để đo lường hành vi QTLN và kế thừa các biến nhân tố từ các nghiên cứu trước, đặc biệt là biến quy mô công ty.
Nghiên cứu đã chỉ ra rằng các yếu tố như đòn bẩy tài chính (Lazzem và cộng sự, 2017; Nalarreason và các cộng sự, 2019), chất lượng kiểm toán (Backer và các cộng sự, 1988) và tính độc lập của Hội đồng Quản trị (Swastika, 2013; Huỳnh Thị Vân, 2012; Nguyễn Thị Hồng Nhung, 2018) đóng vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Lê Văn Thừa, 2017), Tỷ lệ sở hữu nước ngoài (Nguyễn Hà Linh, 2017) và Quyền sở hữu của cổ đông lớn (Kim và Yi, 2005; Halioui và cộng sự, 2012)
Trong chương 1, tác giả đã tổng quan các nghiên cứu tiêu biểu về hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) trong và ngoài nước, nhấn mạnh rằng nghiên cứu quốc tế đã xem xét đa dạng vấn đề liên quan đến QTLN, từ việc xây dựng mô hình nhận diện đến xác định ảnh hưởng của các nhân tố Ngược lại, nghiên cứu tại Việt Nam chủ yếu tập trung vào việc nhận diện hành vi QTLN, trong khi số lượng nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng còn hạn chế, đặc biệt là trong ngành xây dựng Từ đó, tác giả xác định được khe hổng nghiên cứu và hướng đến việc phát triển nghiên cứu để xác định các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN của các công ty niêm yết trong ngành xây dựng tại Việt Nam.
CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU
Các vấn đề cơ bản về QTLN
Lợi nhuận của doanh nghiệp được xác định là sự chênh lệch giữa doanh thu và chi phí phát sinh từ các hoạt động sản xuất, kinh doanh, tài chính và các hoạt động khác Theo chế độ kế toán hiện hành, doanh nghiệp phải áp dụng phương pháp kế toán dồn tích, ghi nhận doanh thu và chi phí tại thời điểm phát sinh, bất kể việc thu chi bằng tiền đã diễn ra hay chưa Tuy nhiên, chế độ kế toán cũng cho phép doanh nghiệp lựa chọn một số phương pháp và ước tính kế toán khi ghi nhận doanh thu và chi phí, tạo cơ hội cho nhà quản lý điều chỉnh thông tin lợi nhuận trên báo cáo tài chính.
2.2.1 Khái niệm về QTLN Đã có nhiều nghiên cứu đưa ra khái niệm về QTLN, trong đó Schipper (1989) cho rằng QTLN là sự điều chỉnh lợi nhuận nhằm đạt mục tiêu đã đặt ra trước đó của nhà quản trị Nó là “một sự can thiệp có tính toán kỹ lưỡng trong quá trình cung cấp thông tin tài chính nhằm đạt được những mục đích cá nhân” Levitt (1998) định nghĩa “QTLN là một mảng mà ở đó, kế toán đang bị làm sai do nhà quản trị đã “cắt gọt” các khía cạnh của nó Khi đó, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh phản ánh mong muốn của nhà quản trị hơn là phản ánh tình hình tài chính thực của doanh nghiệp” Quan điểm này có phần nhấn mạnh thái quá phần tiêu cực của QTLN nên đã được thay thế dần bởi quan điểm toàn diện hơn của Healy và Wahlen (1999), cho rằng “QTLN xảy ra khi nhà quản trị sử dụng các ước tính kế toán hoặc giao dịch nội bộ để tác động đến BCTC, nhằm làm cho các đối tượng sử dụng thông tin trên BCTC hiểu sai về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty hoặc làm ảnh hưởng đến các hợp đồng mà có cam kết dựa trên chỉ tiêu lợi nhuận kế toán (ví dụ: hợp đồng tín dụng với ngân hàng, hợp đồng thù lao giữa nhà quản trị và công ty…)”
Hành vi QTLN (Quản trị tài chính) được hiểu là các hành động của nhà quản trị ảnh hưởng đến kết quả hoạt động của doanh nghiệp, được phản ánh trong báo cáo tài chính (BCTC), nhằm tạo ra hình ảnh tài chính theo mong muốn Mặc dù QTLN không vi phạm pháp luật và được chấp nhận trong kế toán, nhưng nó có thể dẫn đến sự hiểu sai của nhà đầu tư về tình hình tài chính thực tế của công ty Các mục đích của QTLN có thể bao gồm việc tối đa hóa lợi nhuận qua giao dịch trên thị trường vốn hoặc giảm thiểu chi phí trong phát hành cổ phiếu và mua bán sáp nhập Tuy nhiên, hành vi này có thể gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi ích của nhà đầu tư, đặc biệt khi công ty gặp khó khăn về khả năng thanh toán, dẫn đến thâm hụt lớn Bài viết sẽ phân tích hành vi QTLN dựa trên cơ sở dồn tích và việc áp dụng linh hoạt các chính sách kế toán trong khuôn khổ chuẩn mực kế toán.
2.2.2 Phân loại hành vi QTLN
Theo nghiên cứu của Miloud (2014) thì hành vi QTLN có thể được phân thành
QTLN, hay Quản lý thu nhập dựa trên cơ sở dồn tích (Accrual based Earnings Management - AEM), được định nghĩa bởi Gordon (1964) là hành vi thực hiện QTLN thông qua sự linh hoạt trong việc lựa chọn các chính sách kế toán và ước tính kế toán phù hợp với các quy định hiện hành Ví dụ, nhà quản lý có thể điều chỉnh và thay đổi các chính sách liên quan đến dự phòng, khấu hao, và phương pháp xuất kho để đạt được mục tiêu tài chính mong muốn.
Quản lý thu nhập thực tế (Real Earnings Management - REM) là hành động mà các nhà quản lý sử dụng để can thiệp vào các hoạt động kinh doanh nhằm điều chỉnh lợi nhuận theo mong muốn, từ đó tạo ra sự hiểu lầm cho các bên liên quan về các mục tiêu báo cáo tài chính đạt được trong quá trình hoạt động bình thường của doanh nghiệp (Rowchowdhury, 2006) Ví dụ, để đạt được mục tiêu lợi nhuận, nhà quản lý có thể thay đổi mức hoạt động tối ưu bằng cách áp dụng các chính sách chiết khấu, kéo dài thời hạn thanh toán để tăng doanh thu, giảm chi phí nghiên cứu và phát triển, hoặc sản xuất quá mức vào cuối năm, dẫn đến tăng hàng tồn kho, giảm giá vốn và tăng lợi nhuận cho năm hiện tại.
2.2.3 Cơ sở của hành vi QTLN – cơ sở dồn tích
Theo Chuẩn mực kế toán chung (VAS 01), mọi nghiệp vụ kinh tế và tài chính của doanh nghiệp liên quan đến tài sản, nợ phải trả, nguồn vốn chủ sở hữu, doanh thu và chi phí cần được ghi sổ kế toán vào thời điểm phát sinh, không dựa vào thời điểm thực tế thu hoặc chi tiền Điều này đảm bảo tính chính xác và minh bạch trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp.
Báo cáo tài chính (BCTC), ngoại trừ báo cáo lưu chuyển tiền tệ, phải được lập theo nguyên tắc dồn tích Các khoản chi phí được ghi nhận trong báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh dựa trên nguyên tắc phù hợp giữa doanh thu và chi phí Việc lập BCTC trên cơ sở dồn tích giúp phản ánh chính xác tình hình tài chính của doanh nghiệp trong quá khứ, hiện tại và tương lai.
Kế toán trên cơ sở dồn tích đảm bảo sự phù hợp giữa doanh thu và chi phí trong một kỳ kế toán, giúp doanh nghiệp đánh giá hiệu quả hoạt động toàn diện Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh theo cơ sở dồn tích phản ánh tất cả các khoản thu nhập và chi phí phát sinh tương ứng, từ đó cung cấp cái nhìn rõ nét về tình hình tài chính của công ty Hơn nữa, cơ sở dồn tích cho phép áp dụng linh hoạt các chính sách và ước tính kế toán, làm nổi bật chỉ tiêu lợi nhuận trong kỳ kế toán.
Kế toán trên cơ sở dồn tích, mặc dù có nhiều ưu điểm, nhưng đôi khi không đáp ứng đầy đủ yêu cầu khách quan trong lĩnh vực kế toán Các khoản phải thu và phải trả, cùng với doanh thu và chi phí, được ghi nhận dựa trên thời điểm phát sinh Khoản khấu hao tài sản cố định được xác định theo thời gian hữu dụng ước tính, phù hợp với quy định hiện hành Do đó, số liệu trên báo cáo tài chính (BCTC) có thể phản ánh ý kiến chủ quan của nhà quản trị, tạo cơ hội cho việc điều chỉnh lợi nhuận và cung cấp thông tin kế toán tài chính không chính xác.
2.2.4 Động cơ dẫn đến hành vi QTLN
Trong một doanh nghiệp, nhà quản trị có hiểu biết sâu sắc về hoạt động và cơ hội kinh doanh tương lai hơn so với bên ngoài, do đó, việc lựa chọn chính sách kế toán phù hợp là rất quan trọng để duy trì sự ổn định Đồng thời, nhà quản trị có thể sử dụng phương pháp ghi nhận kế toán dồn tích để điều chỉnh mức lợi nhuận nhằm đạt được các mục tiêu kinh doanh.
Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra động cơ thúc đẩy hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) của nhà quản trị Healy (1985) phát hiện rằng các khoản dồn tích thường được sử dụng để tối đa hóa thưởng Watts và Zimmerman (1990) cho rằng nhà quản lý có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận từ tương lai về kỳ kế toán hiện tại khi thưởng dựa trên kết quả lợi nhuận Healy và Wahlen (1999) xác định ba động lực chính dẫn đến hành vi QTLN: kỳ vọng thị trường vốn, các hợp đồng bằng văn bản liên quan đến số liệu kế toán, và phản ứng với các quy định vốn Họ cũng nhận thấy rằng hành vi QTLN gia tăng khi cần đáp ứng kỳ vọng của các nhà phân tích và dự báo quản lý.
Có nhiều nguyên nhân thúc đẩy nhà quản lý thực hiện hành vi quản lý lợi nhuận Tác giả đã khái quát một số động cơ điều chỉnh lợi nhuận phổ biến, giúp hiểu rõ hơn về các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định của nhà quản lý trong việc tối ưu hóa kết quả tài chính.
Hợp đồng quản lý – thù lao
Các doanh nghiệp niêm yết thường có thỏa thuận trả lương hoặc thưởng cho nhà quản lý dựa trên tỷ lệ phần trăm của lợi nhuận kế toán Theo lý thuyết ủy nhiệm, nhà quản lý có xu hướng ưu tiên lợi ích cá nhân hơn là lợi ích của bên ủy nhiệm Khi hợp đồng thù lao dựa trên các chỉ tiêu như doanh thu hoặc lợi nhuận, điều này sẽ khuyến khích nhà quản lý thực hiện hành vi quản trị lợi nhuận.
Nhà quản lý có động cơ QTLN khi kết quả kinh doanh không đạt mục tiêu đề ra Lợi nhuận thực có thể cao hoặc thấp hơn so với kỳ vọng của cổ đông hoặc yêu cầu trong hợp đồng quản lý Nếu lợi nhuận thực thấp hơn mục tiêu, nhà quản lý có thể điều chỉnh lợi nhuận bằng cách chuyển lợi nhuận từ tương lai về kỳ kế toán hiện tại hoặc sử dụng xét đoán kế toán để tăng lợi nhuận nhằm nhận thưởng Trong trường hợp hợp đồng quy định mức thưởng tối đa khi đạt mục tiêu, nhà quản lý có xu hướng chuyển bớt lợi nhuận năm nay sang năm sau.
Mục tiêu thu hút vốn đầu tƣ từ bên ngoài
Lợi nhuận là chỉ tiêu quan trọng giúp nhà đầu tư đánh giá khả năng sinh lợi trong tương lai của công ty, ảnh hưởng trực tiếp đến giá cổ phiếu và gián tiếp đến thị trường vốn thông qua việc xác định dòng tiền trong tương lai Khi phát hành cổ phiếu ra công chúng, nhà quản lý công ty thường điều chỉnh lợi nhuận lên mức tối đa trong khuôn khổ cho phép của kế toán nhằm thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư và bán cổ phiếu với giá cao Hành vi này thường xảy ra khi công ty lần đầu chào bán cổ phiếu trên thị trường chứng khoán, trong bối cảnh thông tin mà nhà đầu tư tiếp nhận còn hạn chế, dẫn đến hiện tượng thông tin bất cân xứng giữa công ty và nhà đầu tư tiềm năng, gây tác động tiêu cực đến thị trường.
Các lý thuyết nền tảng đƣợc vận dụng để nghiên cứu hành vi QTLN
2.3.1.1 Nội dung lý thuyết ủy nhiệm
Lý thuyết ủy nhiệm, được phát triển bởi Jensen và Meckling vào năm 1976, nghiên cứu mối quan hệ giữa bên ủy quyền và bên được ủy quyền Theo lý thuyết này, có hai mối quan hệ chính cần được xem xét.
Quan hệ giữa nhà quản lý và cổ đông có thể được cải thiện để giảm chi phí ủy quyền thông qua việc thiết lập hợp đồng khuyến khích nhà quản lý tối đa hóa giá trị thị trường và lợi nhuận của công ty Tuy nhiên, nhiều kế hoạch khen thưởng dựa trên các chỉ tiêu kế toán, dẫn đến việc nhà quản lý có thể điều chỉnh báo cáo tài chính bằng cách áp dụng các chính sách kế toán nhằm đạt được lợi ích cá nhân.
Quan hệ giữa cổ đông và chủ nợ có thể được cải thiện bằng cách đưa vào hợp đồng các điều khoản hạn chế nhằm giảm chi phí ủy quyền, như kiểm soát chia cổ tức, kiểm soát hoạt động đầu tư và yêu cầu thông tin để giám sát doanh nghiệp Việc áp dụng các điều khoản này cần dựa trên số liệu kế toán của doanh nghiệp, do đó, các nhà quản lý thường tìm cách điều chỉnh chính sách kế toán khi lập báo cáo tài chính để đảm bảo lợi ích cho doanh nghiệp, đặc biệt khi gần đến tình trạng vi phạm hợp đồng vay.
Lý thuyết ủy nhiệm chỉ ra rằng xung đột xuất hiện do bất cân xứng thông tin giữa cổ đông và người quản lý công ty Để giảm thiểu vấn đề này, cần áp dụng các cơ chế thích hợp nhằm hạn chế sự phân hóa lợi ích giữa hai bên, bao gồm thiết lập chế độ đãi ngộ hợp lý cho các nhà quản trị và xây dựng cơ chế giám sát hiệu quả, nhằm ngăn chặn những hành vi không chính đáng và tư lợi của người quản lý.
2.3.1.2 Sự vận dụng lý thuyết ủy nhiệm trong các nghiên cứu về QTLN
Trong các công ty tư nhân, quyền sở hữu và quản lý tài sản thường gắn liền, dẫn đến việc ít áp lực công bố thông tin và giảm thiểu các thủ thuật kế toán Ngược lại, ở các công ty cổ phần, mối quan hệ đại diện tạo ra động lực cho nhà quản lý thực hiện hành vi quản lý tài chính không minh bạch và che giấu thông tin kế toán Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng lý thuyết ủy nhiệm giải thích tại sao nhà quản lý có thể hành động trái ngược với lợi ích của cổ đông, dẫn đến sự can thiệp chủ quan trong việc ghi nhận lãi lỗ và công bố thông tin kế toán Do đó, lý thuyết ủy nhiệm trở thành nền tảng để hiểu rõ tình trạng thông tin bất cân xứng giữa nhà quản lý và cổ đông, làm gia tăng rủi ro thông tin.
Trong luận văn này, tác giả sử dụng lý thuyết ủy nhiệm để giải thích các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi QTLN của nhà quản lý Tác giả cho rằng tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập tăng sẽ giúp giảm thiểu hành vi QTLN HĐQT có vai trò giám sát các nhà quản lý thay mặt cho cổ đông, và khi thị trường mở rộng, xung đột lợi ích giữa cổ đông và nhà quản lý gia tăng, khiến thành viên độc lập trở nên cần thiết để bảo vệ nhà đầu tư Tỷ lệ thành viên HĐQT cao sẽ nâng cao hiệu quả giám sát, từ đó giảm khả năng nhà quản lý thực hiện hành vi QTLN Ngược lại, trong các công ty có cổ đông lớn, họ có thể gây áp lực lên nhà quản lý để điều chỉnh thông tin BCTC, đe dọa lợi ích của cổ đông thiểu số Do đó, lý thuyết ủy nhiệm cũng giải thích rằng khi quyền sở hữu của cổ đông lớn gia tăng, hành vi QTLN của nhà quản lý cũng tăng theo.
2.3.2.1 Nội dung lý thuyết tín hiệu
Lý thuyết tín hiệu, được phát triển từ nghiên cứu của Akerlof (1970) và Spence (1973), nhằm giải quyết vấn đề bất cân xứng thông tin trên thị trường Khi thông tin không đồng đều, bên nắm giữ thông tin cần phát tín hiệu để đáp ứng nhu cầu của bên cần thông tin Trong các công ty cổ phần, đặc biệt là những công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán, sự bất cân xứng thông tin thường xuất hiện giữa nhà quản lý và cổ đông, cũng như giữa doanh nghiệp và nhà đầu tư.
Quan hệ giữa nhà quản lý và cổ đông rất quan trọng, vì nhà quản lý là người điều hành trực tiếp công ty và nắm rõ thông tin nội bộ Tuy nhiên, họ có thể lợi dụng vị trí của mình để che giấu thông tin bằng cách lựa chọn và áp dụng các chính sách kế toán không minh bạch, từ đó gây thiệt hại cho quyền lợi của cổ đông.
Quan hệ giữa công ty và nhà đầu tư có thể gặp khó khăn khi công ty không phát tín hiệu rõ ràng hoặc gửi thông tin sai lệch, gây bất lợi cho nhà đầu tư và chủ nợ Nhà quản lý thường nắm giữ thông tin chi tiết hơn về tình hình hoạt động và triển vọng tương lai của công ty so với các bên ngoài Do đó, họ có khả năng điều chỉnh các chính sách kế toán nhằm tăng lợi nhuận, từ đó đáp ứng yêu cầu thông tin tài chính theo hợp đồng với chủ nợ.
2.3.2.2 Vận dụng lý thuyết tín hiệu trong các nghiên cứu hành vi QTLN
Sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quyền quản lý trong công ty cổ phần tạo ra vấn đề bất cân xứng thông tin, khi nhà quản lý có quyền điều hành và nắm rõ tình hình tài chính thực tế Họ có thể sử dụng các chính sách kế toán để điều chỉnh báo cáo tài chính (BCTC), nhằm cung cấp thông tin có lợi cho bản thân hoặc che giấu những yếu kém của công ty Theo lý thuyết tín hiệu, việc nhà quản lý không phát tín hiệu chính xác đến nhà đầu tư có thể gây bất lợi cho họ trong việc ra quyết định Để đảm bảo BCTC tuân thủ chuẩn mực và quy định pháp luật, cần có sự kiểm tra của bên thứ ba độc lập, như các công ty kiểm toán Vì vậy, lý thuyết tín hiệu được áp dụng để giải thích tác động của chất lượng kiểm toán độc lập trong nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến hành vi quản lý tài chính.
Các công ty lớn với tỷ lệ đòn bẩy cao có khả năng cao hơn trong việc thực hiện hành vi QTLN để che giấu tình trạng hoạt động kinh doanh thực tế nhằm đáp ứng kỳ vọng của nhà đầu tư và chủ nợ Thời gian niêm yết cũng ảnh hưởng đến hành vi này; trong năm đầu niêm yết, nhà quản lý thường áp dụng các chính sách kế toán để thổi phồng doanh thu và giảm chi phí nhằm đạt chỉ tiêu lợi nhuận cao, trong khi nhà đầu tư chưa có cái nhìn toàn diện về công ty Tuy nhiên, khi có thêm thông tin trong những năm tiếp theo, giá cổ phiếu trở nên ổn định hơn, làm giảm động cơ thực hiện hành vi QTLN Đặc biệt, các công ty có tỷ lệ sở hữu nước ngoài cao thường cung cấp thông tin tích cực hơn, và nhà đầu tư nước ngoài thường được coi là chuyên nghiệp hơn trong việc đánh giá thông tin, từ đó ảnh hưởng đến khả năng QTLN của các công ty niêm yết.
Nghiên cứu cho thấy rằng, theo lý thuyết tín hiệu, các công ty lớn với đòn bẩy tài chính cao có xu hướng cao hơn trong việc thực hiện hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) để che giấu tình hình hoạt động thực tế Ngược lại, những công ty có thời gian niêm yết lâu, tỷ lệ nhà đầu tư nước ngoài cao và được kiểm toán bởi các công ty thuộc Big4 sẽ có mức độ QTLN thấp hơn.
Một số mô hình đo lường hành vi QTLN của doanh nghiệp
Các nhà quản lý có thể sử dụng cơ sở dồn tích và các chính sách kế toán để thực hiện hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) trên báo cáo tài chính (BCTC) Để nhận diện hành vi QTLN, các nhà nghiên cứu sẽ tiếp cận các cơ sở kế toán mà nhà quản lý áp dụng, đặc biệt là báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và báo cáo lưu chuyển tiền tệ.
Theo Chuẩn mực kế toán Việt Nam, Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh được lập dựa trên cơ sở dồn tích, ghi nhận doanh thu và chi phí tại thời điểm phát sinh nghiệp vụ, không phụ thuộc vào thời điểm thực thu hay chi tiền Điều này tạo cơ hội cho nhà quản lý điều chỉnh lợi nhuận doanh nghiệp Ngược lại, báo cáo lưu chuyển tiền tệ theo dõi dòng tiền thực tế từ các hoạt động, khiến nhà quản lý không thể thay đổi thời điểm ghi nhận nghiệp vụ Sự chênh lệch giữa lợi nhuận trong Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và dòng tiền trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ có thể phản ánh tình hình tài chính thực tế của doanh nghiệp.
Biến dồn tích có thể điều chỉnh (DA)
Tổng dồn tích (TA) = Biến dồn tích không thể + điều chỉnh (NDA) nghiên cứu gọi đây là biến tổng dồn tích (Total Accruals -TA), được tính bằng công thức:
TA = Lợi nhuận sau thuế - Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh
Biến tổng dồn tích bao gồm hai thành phần chính: Biến dồn tích không thể điều chỉnh (Non Discretionary Accruals – NDA) và Biến dồn tích có thể điều chỉnh (Discretionary Accruals – DA).
Biến dồn tích không thể điều chỉnh (NDA) là các giá trị dồn tích tự nhiên xuất hiện dựa vào điều kiện, sự tăng trưởng và chu kỳ kinh doanh của công ty, cũng như việc tuân thủ các nguyên tắc kế toán Ngược lại, biến dồn tích có thể điều chỉnh (DA) là lợi nhuận mà nhà quản lý đạt được thông qua hành vi quản lý tài chính, bằng cách áp dụng các chính sách kế toán phù hợp.
DA không thể quan sát trực tiếp, vì vậy các nhà nghiên cứu xác định phần NDA để đo lường NDA liên quan đến mức độ hoạt động bình thường của doanh nghiệp, do đó, mô hình nghiên cứu hành vi QTLN thực chất là các mô hình xác định NDA.
Những mô hình nghiên cứu thường được sử dụng để nghiên cứu hành vi QTLN là Mô hình của Healy (1985), Mô hình DeAngelo (1986), Mô hình Jones
(1991), Mô hình Jones điều chỉnh (Dechow, Sloan và Sweeney, 1995) và nhiều mô hình khác được phát triển từ mô hình gốc Jones (1991)
Healy (1985) đã tiến hành nghiên cứu về hành vi quản lý nhằm tối đa hóa tiền thưởng cho các nhà quản lý, sử dụng một mẫu gồm 94 công ty để kiểm tra lý thuyết này thông qua các tham số thực tế và định nghĩa hợp đồng thưởng Bài viết mô tả hai bước kiểm tra, bao gồm kiểm tra dồn tích và kiểm tra các thay đổi trong quy trình kế toán Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng các thay đổi trong chính sách sử dụng các biến dồn tích trong quy trình kế toán của nhà quản lý bị ảnh hưởng bởi kế hoạch thưởng.
NDA và DA là những biến khó quan sát, do đó, nhà nghiên cứu phải giả định một biến Healy giả định rằng phần NDA là phần dồn tích không thay đổi qua các năm và không bị ảnh hưởng bởi nhà quản trị, trong khi DA, xét về dài hạn, tổng sẽ bằng không Do đó, NDA trong năm sự kiện được tính toán dựa trên TA trung bình của kỳ ước tính.
Biến kế toán dồn tích không thể điều chỉnh của i năm sự kiện:
Biến kế toán dồn tích có thể điều chỉnh của i năm sự kiện:
NDA it : Biến dồn tích không thể điều chỉnh của công ty i, năm sự kiện t
DA it : Biến dồn tích có thể điều chỉnh của công ty i, năm sự kiện t
TA it : Tổng dồn tích của công ty i, năm sự kiện t
A it-1 : Tổng tài sản của công ty i, năm t-1 n : Số năm trong kỳ ước tính t : năm thứ t (t = 1, 2, 3,…, n)
Nghiên cứu của Healy (1985) là mô hình đầu tiên nhận diện và đo lường hành vi QTLN Do đó, mô hình này được nhận định còn nhiều thiếu sót
Nghiên cứu này phân tích các quyết định kế toán của các nhà quản lý khi thực hiện mua lại toàn bộ cổ phần trong một khoảng thời gian cụ thể.
Từ năm 1973 đến 1982, biến dồn tích có thể điều chỉnh (DA) được sử dụng để kiểm tra khả năng điều chỉnh giảm lợi nhuận của nhà quản trị trước khi mua lại cổ phần DeAngelo (1986) giả định rằng DA của năm trước kỳ ước tính bằng 0, cho thấy doanh nghiệp không thực hiện điều chỉnh lợi nhuận Biến dồn tích không thể điều chỉnh (NDA) trong năm t được coi là ngẫu nhiên và tương đương với tổng biến dồn tích (TA) của năm trước đó, t-1 Do đó, sự thay đổi mức độ dồn tích (TA) giữa hai năm hiện tại và năm trước chính là phần biến dồn tích có thể điều chỉnh (DA), phản ánh lợi nhuận mà nhà quản lý điều chỉnh thông qua các chính sách kế toán.
Từ đó, công thức biến dồn tích không thể điều chỉnh của năm t được tính:
Biến dồn tích có thể điều chỉnh năm t:
NDA it : Biến dồn tích không thể điều chỉnh của công ty i, năm sự kiện t
DA it : Biến dồn tích có thể điều chỉnh của công ty i, năm sự kiện t
TA it-1 : Tổng dồn tích của công ty i, năm sự kiện t-1
A it-1 : Tổng tài sản của công ty i, năm t-1
A it-2 : Tổng tài sản của công ty i, năm t-2 n : Số năm trong kỳ ước tính t : năm thứ t (t = 1, 2, 3…, n)
Theo mô hình Healy (1985), phần biến NDA được xác định dựa vào trung bình tổng dồn tích trong giai đoạn ước tính Ngược lại, mô hình DeAngelo (1986) thực hiện tính toán khác biệt Do đó, mô hình DeAngelo (1986) có thể được coi là một trường hợp đặc biệt của mô hình Healy (1985).
Biến dồn tích không thể điều chỉnh thường phụ thuộc vào mức độ hoạt động kinh doanh của công ty Khi công ty tăng trưởng, biến dồn tích không thể điều chỉnh sẽ liên tục thay đổi qua các năm.
Do đó, việc áp dụng mô hình DeAngelo (1986) không mang lại kết quả chính xác cho các công ty đang có xu hướng phát triển
Nghiên cứu này phân tích hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty để tận dụng chính sách cứu trợ nhập khẩu từ chính phủ Mô hình Jones (1991) chỉ ra rằng biến dồn tích không thể điều chỉnh (NDA) bị ảnh hưởng bởi doanh thu và quy mô tài sản cố định (TSCĐ) Do đó, Jones đã sử dụng mức độ biến động của doanh thu thuần và nguyên giá TSCĐ để xác định NDA.
Tổng dồn tích năm sự kiện t được xác định như sau:
TA it : tổng dồn tích năm t của công ty i
REV t : Doanh thu thuần t – Doanh thu thuần t-1
PPE t : nguyên giá TSCĐ hữu hình cuối năm t
A it-1 : tổng tài sản cuối năm t-1 t : năm nghiên cứu hành vi QTLN a o, a 1, a 2 : ước lượng của các hệ số α o, α1, α2
it : sai số ước tính năm t của công ty i
Từ đó, phần giá trị dồn tích NDA và DA được tính như sau:
NDA it : biến dồn tích không thể điều chỉnh của công ty i năm t
DA it : biến dồn tích có thể điều chỉnh của công ty i, năm t α o, α 1, α 2 : các tham số được tính bằng ước lượng OLS của a 1 , a 2 , a 3
Khắc phục nhược điểm của các mô hình trước đó của Healy (1985), DeAngelo
Mô hình của Jones (1991) đã xem xét ảnh hưởng của mức độ hoạt động kinh doanh đến biến dồn tích không thể điều chỉnh (NDA), giúp nhận diện hành vi QTLN ở các nước phát triển Tuy nhiên, mô hình này gặp phải nhược điểm khi sử dụng biến nghiên cứu REV t, vì khi doanh thu bị điều chỉnh, biến NDA trở nên không đáng tin cậy Các mô hình cải tiến sau đó đã dần khắc phục được vấn đề này.
Mô hình Modified Jones (1995) được phát triển bởi các nhà nghiên cứu Dechow, Slow và Sweeney nhằm khắc phục những hạn chế của mô hình gốc Jones (1991), trong đó doanh thu được coi là một yếu tố không thể điều chỉnh Mô hình này cải tiến bằng cách thay thế sự biến động doanh thu (REV it) bằng sự biến động của doanh thu bằng tiền (REV it - REC it).
RECit : Phải thu khách hàng t – Phải thu khách hàng t-1
Nghiên cứu của Dechow, Sloan và Sweeney (1995) đã có những đóng góp quan trọng trong việc đo lường QTLN Nghiên cứu này không chỉ bổ sung ước tính về ảnh hưởng của cơ sở dữ liệu cắt ngang và chuỗi thời gian, mà còn khởi xướng dòng nghiên cứu về mô hình phát hiện hành vi quản trị thu nhập, tạo nền tảng cho các nghiên cứu phát triển mạnh mẽ sau này.
2.4.5 Mô hình Kothari, Leone and Wasley (2005)
Kothari, Leone and Wasley (2005) đã tiếp tục phát triển mô hình của Jones
Mô hình đo lường hành vi QTLN được lựa chọn áp dụng
Các nghiên cứu trước đây cho thấy các khoản dồn tích có mối liên hệ chặt chẽ với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp trong năm trước (Healy, 1996; Dechow và cộng sự, 1995, 1998; Barth và cộng sự, 2001) Mặc dù các mô hình Jones (1991) và Modified Jones (1995) không đạt được độ chính xác cao trong trường hợp công ty có mức tăng trưởng mạnh, nhưng các đánh giá thực nghiệm cho thấy rằng các khoản dồn tích có thể điều chỉnh phụ thuộc nhiều vào hiệu suất hoạt động trong quá khứ và hiện tại (Dechow và cộng sự, 1998) Điều này có nghĩa là khi doanh nghiệp dự kiến tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận từ đầu tư vào vốn lưu động, các khoản dồn tích vốn lưu động sẽ gia tăng Để khắc phục những hạn chế của các mô hình trước, Kothari, Leone & Wasley (2005) đã bổ sung tỷ số thu nhập trên tài sản (ROA) vào mô hình của Dechow và cộng sự (1995), với hy vọng mang lại kết quả đo lường hành vi QTLN đáng tin cậy hơn.
Phát triển các giả thuyết nghiên cứu
Công ty có quy mô lớn thường chú trọng xây dựng hệ thống kiểm soát nội bộ hiệu quả, điều này không chỉ nâng cao chất lượng thông tin tài chính công bố mà còn giảm khả năng thao túng lợi nhuận của ban quản lý Nghiên cứu của Beasley và cộng sự (2000) cho thấy các công ty lớn có khả năng thiết kế và duy trì hệ thống kiểm soát nội bộ tinh vi hơn so với các công ty nhỏ Lee và Choi (2002) chỉ ra rằng các công ty lớn phải tuân thủ các quy định công bố thông tin nghiêm ngặt hơn, từ đó giảm thiểu sự bất cân xứng thông tin và ngăn chặn hành vi quản lý lợi nhuận Thêm vào đó, Watts và Zimmerman (1986) chứng minh rằng các công ty lớn thường bị giám sát chặt chẽ hơn bởi các tổ chức bên ngoài, làm giảm cơ hội cho quản lý thực hiện các thủ thuật kế toán nhằm thao túng lợi nhuận.
Một số nghiên cứu, như của Richardson và cộng sự, chỉ ra rằng có mối quan hệ thuận chiều giữa quy mô công ty và hành vi điều chỉnh lợi nhuận Quan điểm này nhấn mạnh rằng các công ty lớn có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận một cách tích cực hơn.
Nghiên cứu của Nelson và cộng sự (2002) chỉ ra rằng các công ty lớn phải đối mặt với áp lực lớn từ kỳ vọng của thị trường vốn, nhà phân tích và ngân hàng, dẫn đến việc họ thường áp dụng các chính sách kế toán nhằm cải thiện lợi nhuận Hơn nữa, các công ty lớn có lợi thế trong việc thương lượng với kiểm toán viên để bỏ qua các phát hiện liên quan đến hành vi quản trị lợi nhuận của quản lý Mặc dù sở hữu hệ thống kiểm soát nội bộ mạnh mẽ hơn, nhưng các công ty lớn cũng có khả năng quản lý và kiểm soát hệ thống này để đạt được mục tiêu kiểm soát lợi nhuận Do đó, quy mô công ty được xem là yếu tố ảnh hưởng tích cực đến hành vi quản trị lợi nhuận.
Giả thuyết H1: Công ty có quy mô càng lớn thì mức độ thực hiện hành vi QTLN càng cao
2.6.2 Thời gian niêm yết của công ty
Thời gian niêm yết của công ty ảnh hưởng đáng kể đến quyết định đầu tư, với những công ty niêm yết lâu năm cung cấp thông tin đầy đủ hơn, giúp nhà đầu tư yên tâm hơn Ngược lại, các công ty mới niêm yết thường có xu hướng tăng lợi nhuận để thu hút sự quan tâm từ nhà đầu tư, dẫn đến hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) gia tăng trong năm IPO Nghiên cứu của Ahmad-Zaluki và cộng sự (2011) đã chỉ ra rằng hành vi QTLN làm tăng thu nhập trong năm niêm yết đầu tiên, trong khi nghiên cứu của Nguyễn Thị Phương Hồng (2016) cho thấy hành vi này giảm dần theo thời gian niêm yết Do đó, giả thuyết được đặt ra là thời gian niêm yết ảnh hưởng đến hành vi QTLN của các công ty.
Giả thuyết H2: Công ty có thời gian niêm yết càng lâu thì mức độ thực hiện hành vi QTLN càng giảm
Các công ty không chỉ dựa vào nguồn vốn từ nhà đầu tư mà còn huy động vốn vay từ cá nhân và tổ chức để đáp ứng nhu cầu đầu tư và giảm thiểu chi phí đại diện giữa nhà quản lý và cổ đông Nghiên cứu của Jensen và Williamson cho thấy việc sử dụng nợ giúp giảm xung đột lợi ích Jelinek chỉ ra rằng tăng cường đòn bẩy tài chính có thể làm giảm hành vi quản trị lợi nhuận thông qua việc giám sát chặt chẽ hơn từ các bên cho vay, qua đó hạn chế chi tiêu tùy ý của nhà quản lý và giảm khả năng điều chỉnh lợi nhuận qua ước tính kế toán.
Công ty có đòn bẩy tài chính cao đối mặt với nguy cơ phá sản nếu không thanh toán được nợ đến hạn và khó khăn trong việc vay vốn mới Điều này dẫn đến việc các công ty này có xu hướng tham gia vào hành vi quản lý lợi nhuận (QTLN) để tránh vi phạm hợp đồng Nghiên cứu của Watts và Zimmerman (1986, 1990) chỉ ra rằng các công ty này thường sử dụng thủ thuật kế toán để tăng lợi nhuận hiện tại Richardson và cộng sự (2002) cũng cho thấy động lực chính để thao túng lợi nhuận là nhằm thu hút nguồn tài chính bên ngoài với chi phí thấp Áp lực từ thị trường vốn thúc đẩy các công ty áp dụng chính sách kế toán tích cực, trong đó đòn bẩy tài chính có tác động làm tăng hành vi QTLN Quan điểm này cũng được tác giả đồng tình trong nghiên cứu.
Giả thuyết H3: Đòn bẩy tài chính có mối quan hệ cùng chiều đối với hành vi QTLN
2.6.4 Tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập
Một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hành vi QTLN là tính độc lập của Hội đồng quản trị (HĐQT), được thể hiện qua tỷ lệ thành viên độc lập HĐQT có nhiệm vụ giám sát các nhà quản lý điều hành thay mặt cho cổ đông Để thực hiện giám sát tài chính hiệu quả, HĐQT cần xác định tính hợp lệ của các chính sách kế toán mà ban quản lý áp dụng và hiểu rõ ý nghĩa tài chính của các quyết định này (Davidson và cộng sự, 2005) Trong một doanh nghiệp, khả năng HĐQT hoạt động như một cơ chế giám sát hiệu quả phụ thuộc vào mức độ độc lập của nó so với ban quản lý (Beasley, 1996; Dechow và cộng sự).
Luật doanh nghiệp (2014) quy định rằng để Hội đồng quản trị (HĐQT) hoạt động hiệu quả, việc đảm bảo sự cân bằng giữa các thành viên điều hành và các thành viên độc lập là rất cần thiết.
Một thành viên HĐQT độc lập không tham gia điều hành mang lại sự bảo vệ lớn cho cổ đông trong quản lý giám sát Điều này xảy ra vì các thành viên này có khả năng phát triển và duy trì danh tiếng như những chuyên gia ra quyết định, đồng thời cung cấp đánh giá khách quan về quyết định quản lý.
Nghiên cứu năm 2008 chỉ ra rằng tỷ lệ thành viên Hội đồng Quản trị độc lập cao có mối liên hệ tích cực với việc kiểm soát hành vi quản trị công ty Dựa trên những lập luận này, bài nghiên cứu đưa ra giả thuyết rằng việc gia tăng tỷ lệ thành viên độc lập sẽ cải thiện hiệu quả kiểm soát hành vi quản lý.
Giả thuyết H4: Các công ty có tỷ lệ thành viên HĐQT độc lập càng cao thì mức độ thực hiện hành vi QTLN càng giảm
Kiểm toán BCTC bởi một công ty kiểm toán độc lập giúp cung cấp dữ liệu kế toán đáng tin cậy cho người dùng trong việc ra quyết định kinh tế Chất lượng kiểm toán độc lập là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến chất lượng BCTC, với các cuộc kiểm toán chất lượng cao hạn chế hành vi QTLN của nhà quản lý và tăng cường niềm tin của nhà đầu tư Đánh giá chất lượng kiểm toán dựa trên nhiều yếu tố, bao gồm danh tiếng và quy mô của công ty kiểm toán, cho thấy các công ty nổi tiếng có khả năng phát hiện hành vi QTLN tốt hơn Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng quy mô công ty kiểm toán có mối quan hệ thuận chiều với chất lượng kiểm toán, với các công ty lớn sở hữu đội ngũ nhân viên dày dạn kinh nghiệm và quy trình kiểm toán khoa học giúp phát hiện gian lận và sai sót Do đó, BCTC được kiểm toán bởi các công ty lớn như Big4 có chất lượng cao hơn so với các công ty khác, với các công ty không được kiểm toán bởi Big4 có khả năng thực hiện hành vi QTLN cao hơn đáng kể.
Giả thuyết H5: Công ty được kiểm toán bởi Big4 thì có mức độ QTLN thấp hơn so với các công ty không được kiểm toán bởi Big4
2.6.6 Quyền sở hữu của cổ đông lớn
Có hai quan điểm về mối liên hệ giữa quyền sở hữu của cổ đông lớn và hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) trong công ty Quan điểm đầu tiên cho rằng cổ đông lớn có lợi thế trong việc giám sát công ty hơn cổ đông thiểu số, vì chi phí quản lý giám sát thấp hơn lợi ích từ việc sở hữu vốn lớn (Jensen và Meckling, 1976) Điều này cho thấy cổ đông lớn có khả năng giám sát hiệu quả hơn, giúp hạn chế hành vi QTLN trong báo cáo tài chính của nhà quản trị (Zhong và cộng sự, 2007).
Có quan điểm cho rằng các cổ đông lớn có thể gây áp lực lên nhà quản lý để điều chỉnh báo cáo tài chính theo ý họ, gây thiệt hại cho cổ đông thiểu số và tạo ra mối đe dọa lớn hơn so với quản lý kém hiệu quả (Barclay và cộng sự, 1993) Sự hiện diện của các cổ đông lớn làm gia tăng hành vi quản trị lợi nhuận (QTLN) Nghiên cứu của Kim và Yoon (2008) cũng chỉ ra rằng mức độ tập trung quyền sở hữu có mối quan hệ tích cực với hành vi QTLN, điều này cũng được tác giả đồng tình trong bài nghiên cứu này.
Giả thuyết H6: Quyền sở hữu của cổ đông lớn có mối quan hệ thuận chiều với hành vi QTLN
2.6.7 Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài
Huy động vốn từ các nhà đầu tư nước ngoài là một kênh hấp dẫn cho doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại Việt Nam đã được nới lỏng, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng vốn đầu tư nước ngoài gia tăng Việc thu hút vốn đầu tư nước ngoài không chỉ nâng cao uy tín của doanh nghiệp mà còn cải thiện khả năng cạnh tranh trên thị trường quốc tế Nghiên cứu của Aggarwal, Klapper & Wysocki (2003) cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài thường ưu tiên đầu tư vào các công ty có chất lượng thông tin kế toán cao Hơn nữa, Dalquist và Robertson (2001) chỉ ra rằng sở hữu nước ngoài có thể nâng cao hiệu quả hoạt động quản trị của công ty.
Nghiên cứu năm 2013 cho thấy sự gia tăng sở hữu cổ phần của nhà đầu tư nước ngoài có tác động tích cực đến chất lượng báo cáo tài chính, đặc biệt là ở những quốc gia với cơ chế bảo vệ nhà đầu tư mạnh mẽ Do đó, tỷ lệ sở hữu nước ngoài được coi là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến hoạt động quản trị doanh nghiệp Việc nghiên cứu tác động của tỷ lệ sở hữu nước ngoài đối với hành vi quản trị lợi nhuận tại Việt Nam là điều cần thiết Bài viết đề xuất một giả thuyết liên quan đến vấn đề này.
Giả thuyết 7: Tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại các công ty niêm yết thuộc nhóm ngành xây dựng có mối quan hệ nghịch biến với mức độ QTLN
