Bài giảng Định giá và chuyển nhượng thương hiệu - Chương 3: Định giá và thẩm định giá trị thương hiệu (Trường ĐH Thương Mại)

Bài giảng Định giá và chuyển nhượng thương hiệu - Chương 3: Định giá và thẩm định giá trị thương hiệu. Chương này có nội dung trình bày về: khái niệm và nguyên tắc định giá thương hiệu; quy trình và phương pháp định giá thương hiệu; thực hành định giá thương hiệu theo mô hình của Interbrand;... Mời các bạn cùng tham khảo!

CHƯƠNG ĐỊNH GIÁ VÀ THẨM ĐỊNH GIÁ TRỊ THƯƠNG HIỆU August 2020 35 ĐỊNH GIÁ VÀ CHUYỂN NHƯỢNG THƯƠNG HIỆU Chương 3: ĐỊNH GIÁ VÀ THẨM ĐỊNH GIÁ TRỊ THƯƠNG HIỆU 3.1 Khái niệm nguyên tắc định giá thương hiệu 3.1.1 Khái niệm định giá thương hiệu 3.1.2 Sự cần thiết định giá thương hiệu nói riêng tài sản vơ hình nói chung doanh nghiệp 3.1.3 Nguyên tắc định giá thương hiệu 3.2 Quy trình phương pháp định giá thương hiệu 3.2.1 Quy trình chung định giá thương hiệu 3.2.2 Các phương pháp định giá tài sản thương hiệu 3.2.3 Kinh nghiệm định giá số tài sản trí tuệ điển hình 3.3 Thực hành định giá thương hiệu theo mơ hình Interbrand 3.3.1 Xây dựng kế hoạch định giá xác định yếu tố liên quan 3.3.2 Đo lường sức mạnh thương hiệu 3.3.3 Tính tốn giá trị thương hiệu 3.4 Thẩm định giá trị thương hiệu 3.4.1 Khái niệm thẩm định giá trị 3.4.2 Động thẩm định giá trị thương hiệu 3.4.3 Nội dung quy trình thẩm định giá trị thương hiệu Tài liệu tham khảo (bổ sung cho Chương 3) Luật Giá (2012) Bộ Tiêu chuẩn Thẩm định giá số 7,8,9,10,13 Thông tư số 06/2014/TT-BTC ngày 07/01/2014 Bộ trưởng Bộ Tài Chính TS Vũ Minh Đức (2015) Giáo trình Nguyên lý Tiêu chuẩn thẩm định giá NXB Đại học Kinh tế quốc dân Hà Nội TS Phạm Thị Thuỷ; ThS Nguyễn Thị Lan Anh (2013) Báo cáo tài chính: Phân tích, dự báo định giá NXB Đại học Kinh tế quốc dân Hà Nội Aswarth Damodaran 2012 Investment Valuation: Tools and Techiques for Determining the Value of Any Asset Wiley Finance 3.1.1 Khái niệm định giá thương hiệu Định giá thương hiệu việc ước tính tiền với độ tin cậy dựa hệ thống tiêu lợi ích mà thương hiệu mang lại cho chủ thể thời điểm định • • • • • Định giá thương hiệu cơng việc ước tính Giá trị thương hiệu tính tiền Giá trị thương hiệu xác định thời điểm cụ thể Việc định giá tiến hành cho mục tiêu định Sử dụng liệu trực tiếp dán tiếp tùy theo mục tiêu định giá August 2020 38 3.1.2 Sự cần thiết định giá thương hiệu tài sản vơ hình doanh nghiệp • SV tự nghiên cứu August 2020 39 3.1.3 Nguyên tắc định giá thương hiệu Nguyên tắc trung thực khách quan • Chuẩn mực tuân thủ quy định pháp luật • Trung thực nguồn liệu hoạt động • Đảm bảo tính khách quan đánh giá Nguyên tắc bao quát • Bao quát tất các đoạn thị trường khác • Bao quát tất loại tài sản vơ hình Ngun tắc tương đối • Mọi phép đo lường mang tính tương đối • Giá trị đo lường mang tính thời điểm quy đổi • Các phép đo khác cho kết khác Nguyên tắc giá trị • Giá trị thương hiệu phản ánh qua nguồn thu nhập kỳ vọng • Giá trị thương hiệu giá trị quy đổi tiền, không đồng với giá trị trao đổi thực tế August 2020 40 3.2.1 Quy trình chung định giá thương hiệu Xác định mục đích định giá Xác định phương pháp định giá Tổ chức trình định giá Kiểm định kết August 2020 41 3.2.2 Các phương pháp định giá tài sản thương hiệu • Dựa vào chi phí xây dựng thương hiệu: – Tổng chi phí hợp lý khứ cho xây dựng thương hiệu (Quảng cáo, PR, khuyến mại, hệ thống phân phối…); Quy đổi giá trị – Ước tính số tiền cần đầu tư để xây dựng thương hiệu đạt đến mức độ thương hiệu hữu; Chiết khấu • Dựa vào giá trị khác biệt thương hiệu tạo ra: – Tính “khác biệt” giá sản phẩm có khơng có thương hiệu; Tính dịng tiền “khác biệt” chiết khấu – Tính “khác biệt” doanh số sản phẩm có khơng có thương hiệu; Tính dịng tiền “khác biệt”này chiết khấu – Tổng hợp phương án August 2020 42 3.2.2 Các phương pháp định giá tài sản thương hiệu • Dựa vào giá trị kinh tế thương hiệu mang lại – Kết hợp yếu tố marketing (Phân tích ảnh hưởng TH nhu cầu tính bền vững ảnh hưởng này) yếu tố tài (Tính tốn chi tiết giá trị tài chính) thương hiệu; Chiết khấu dịng tiền • Dựa vào giá trị vốn hố thị trường – Giả định thị trường đánh giá giá trị cơng ty Giá trị vốn hóa = (Giá thị trường CP) * (Số CP phát hành); Tính giá trị sổ sách toàn tài sản Giá trị thương hiệu = Giá trị vốn hoá - Giá trị sổ sách điều chỉnh • Dựa vào giá trị đoán (Options) – Giá trị xác định dựa vào kỳ vọng đạt tương lai (bán giá cao hơn, bán nhiều sản phẩm hơn, tham gia vào hệ thống phân phối mới, xâm nhập thị trường mới…) August 2020 43 Các cách tiếp cận hoạt động định giá tài sản Cách tiếp cận CHI PHÍ Cách tiếp cận THU NHẬP Cách tiếp cận THỊ TRƯỜNG August 2020 44 3.2.3 Kinh nghiệm định giá số tài sản trí tuệ điển hình • Định giá nhãn hiệu • Định giá sáng chế August 2020 45 3.3.1 Giới thiệu PP Interbrand xác định yếu tố liên quan • Phương pháp Interbrand vừa tiếp cận từ góc độ tài (sự dịch chuyển dự báo dòng tiền tương lai) từ góc độ marketing (sức mạnh thương hiệu để xác định khả cạnh tranh  thu nhập tăng thêm từ thương hiệu) • Xây dựng kế hoạch định giá: – Thời gian thời điểm tiến hành định giá; – Nhân tham gia định giá bên tư vấn; – Phân bổ nội dung triển khai nhân tham gia; – Dự kiến kinh phí thực việc định giá; • Điều kiện yếu tố liên quan: – Doanh nghiệp thuộc loại công bố rộng rãi thông tin kinh doanh – Yếu tố quốc tế thương hiệu (phải thương hiệu có thu nhập từ 1/3 từ thị trường quốc tế); – Sự tăng trưởng thu nhập từ thương hiệu phải dương (+); – Phải thương hiệu biết đến rộng rãi (bỏ qua TH B2B) August 2020 46 Mơ hình bước định giá thương hiệu theo Interbrand Phân đoạn thị trường (Segmentation) Phân tích tài (Financial Analysis) Thu nhập từ tài sản vơ hình (Intangible Earnings) PT vai trị TH (RBI Analysis) Thu nhập từ thương hiệu (Brand Earnings) PT sức mạnh TH (BSS Analysis) TN từ TH chiết khấu (Discounted Brand Earnings) Tính tốn TN rịng (NPV Calculation) Giá trị thương hiệu (Brand Value) 3.3.2 Các bước định giá theo Interbrand Mỗi đoạn thị trường, tác động thương hiệu khác cần xác định tất đoạn thu nhập từ đoạn thị trường Phân đoạn thị trường Phân tích tài Phân tích nhu cầu       Tổng doanh thu (Branded Revenues - BM) Lợi nhuận sau thuế, (NOPAT) Tổng vốn huy động (Capital Employed- CE) Vốn lưu động (Working Capital - WC) Tài sản rịng (Net PPE) Chi phí sử dụng vốn bình quân (Weighted Average Cost of Capital – WACC [%])  Tổng chi phí sử dụng vốn (Capital charge - CC)  Thu nhập từ TS vơ hình (Intangible Earnings – IE)  Đo lường tác động TH đến nhu cầu  Chỉ số vai trò TH (RBI – Role of Brand Index)  Thu nhập từ thương hiệu (Brand Earnings – BE) Net PPE=CE-WC CC=CE*WACC IE=NOPAT-CC RBI - khảo sát so sánh (%) BE=RBI*IE Phân tích cạnh tranh  Đo lường khả trì nhu cầu TH (sinh lời)  Chỉ số sức mạnh TH (Brand Strength scores – BSS) BSS mạnh tỷ lệ chiết khấu thấp – khả sinh lời cao Dữ liệu khứ Sử dụng thẻ điểm So sánh với TH khác Xác định giá trị thương hiệu  Tỷ suất chiết khấu (Brand Discount Rate – BDR)  Giá trị thu nhập thương hiệu (Discounted Brand Earning - DBE)  Giá trị dòng tiền năm đầu  Giá trị dòng tiền từ năm thứ trở  Giá trị thương hiệu BDR - xác định: Lãi suất trái phiếu CP Sức mạnh TH DBE=BE/(1+BDR)^t WACC=(Wd*rd)(1-T)+(Wp*rp)+(We*re)+(Wne*rne) Trong đó: W d: Tỷ trọng nợ vay tổng nguồn vốn; rd: Chi phí sử dụng nợ vay; W p: Tỷ trọng cố phần ưu đãi tổng nguồn vốn; rp: Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi; We: Tỷ trọng vốn cổ phần thường; re: Chi phí sử dung vốn cổ phần thường; W ne: Tỷ trọng cổ phần thường (phát hành CP mới); rne: Chi phí cổ phàn thường (phát hành CP mới) Yếu tố Điểm Tiên phong (Leadership) 25 Quốc tế hóa (Geographic Spread) 25 Ổn định (Stability) 15 Thị trường (Market) 10 Xu hướng (Profit Trend) 10 Hỗ trợ, đầu tư (Support) 10 Bảo vệ (Protection) 3.3.3 Thực hành tính giá trị TH Số liệu trích từ tài liệu ThS Lâm Minh Chánh Nội dung ĐVT Năm Năm Năm Năm Năm Tăng trường – Market growth rate % 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5% Thị Phần (Market Share) % 15% 17% 19% 21% 20% Doanh Số (Branded Revenues - BM) Triệu 375,00 450,88 531,98 621,34 625,33 Giá thành hàng bán (Cost of sales) Triệu 150,00 180,35 212,79 248,54 250,13 Lời gộp (Gross margin) Triệu 225,00 270,52 319,19 372,80 375,19 Chi phí marketing (Marketing cost) Triệu 67,50 81,16 95,76 111,84 112,56 Khấu hao (Depreciation) Triệu 28,12 33,81 39,90 46,60 46,90 Các chi phí khác (Other Overheads) Triệu 18,75 22,54 26,60 31,07 31,27 CP phân bổ (Central cost allocation) Triệu 3,75 4,50 5,32 6,21 6,25 Lợi nhuận trước lãi, thuế, giảm trừ (EBITA) Triệu 106,85 128,50 151,62 177,08 178,22 Thuế phải trả (Applicable Taxes) Triệu 37,39 44,97 53,06 61,98 62,38 Lợi nhuận sau thuế (Net operating profit after tax - NOPAT) Triệu 69,45 83,52 98,55 115,10 115,84 Tổng vốn huy động (Capital Employed) Triệu 300,00 360,69 425,59 497,07 500,26 Vốn lưu động (Working Capital) Triệu 112,50 135,26 159,59 186,40 187,59 Tài sản ròng (Net PPE) CP sử dụng vốn (Capital charge - CC) T.nhập từ TSVH (Intangible Earnings - IE) Triệu 187,50 24,00 45,45 225,43 28,86 54,67 265,99 34,06 64,50 310,67 39,77 75,34 312,66 40,02 75,82 35,90 43,19 50,96 59,52 59,90 33,42 37,44 41,13 44,73 41,92 Chỉ số vai trò TH (Role of Brand Index - RBI) 8% (WACC) Triệu 79% T.nhập từ TH (Brand Earnings - BE) C.số sức mạnh TH (Brand Strength Scores – BSS) C.số chiết khấu (Brand Discount Rate - BDR) 66 7.4% Giá trị TN TH (Discounted Brand Earning - DBE) GTHT dòng tiền năm đầu 198,66 GTHT dòng tiền từ năm thứ trở (tăng trường 2.5%) 613,62 Trị giá Thương hiệu (Brand Value) 812,28 3.4.1 Khái niệm thẩm định giá trị Thẩm định giá việc quan, tổ chức có chức thẩm định giá xác định giá trị tiền loại tài sản theo quy định Bộ luật dân phù hợp với giá thị trường địa điểm, thời điểm định, phục vụ cho mục đích định theo tiêu chuẩn thẩm định giá (Luật Giá – 2012) August 2020 51 3.4.2 Động thẩm định giá trị thương hiệu • Thực thẩm định giá tài sản vơ hình để phục vụ cho mục đích – Mua, bán, chuyển nhượng, chấp – Hợp sáp nhập doanh nghiệp – Góp vốn, phân chia lợi nhuận, – Tranh chấp tố tụng phá sản – Các mục đích khác theo quy định pháp luật August 2020 52 3.4.3 Nội dung quy trình thẩm định giá trị thương hiệu • Bước Xác định tổng quát tài sản cần thẩm định giá xác định giá trị thị trường phi thị trường làm sở thẩm định giá • Bước Lập kế hoạch thẩm định giá • Bước Khảo sát thực tế, thu thập thông tin • Bước Phân tích thơng tin • Bước Xác định giá trị tài sản cần thẩm định giá • Bước Lập báo cáo kết thẩm định giá, chứng thư thẩm định giá gửi cho khách hàng, bên liên quan August 2020 53 ...ĐỊNH GIÁ VÀ CHUYỂN NHƯỢNG THƯƠNG HIỆU Chương 3: ĐỊNH GIÁ VÀ THẨM ĐỊNH GIÁ TRỊ THƯƠNG HIỆU 3.1 Khái niệm nguyên tắc định giá thương hiệu 3.1.1 Khái niệm định giá thương hiệu 3.1.2 Sự... định giá xác định yếu tố liên quan 3.3.2 Đo lường sức mạnh thương hiệu 3.3.3 Tính tốn giá trị thương hiệu 3.4 Thẩm định giá trị thương hiệu 3.4.1 Khái niệm thẩm định giá trị 3.4.2 Động thẩm định. .. Tính giá trị sổ sách toàn tài sản Giá trị thương hiệu = Giá trị vốn hoá - Giá trị sổ sách điều chỉnh • Dựa vào giá trị đốn (Options) – Giá trị xác định dựa vào kỳ vọng đạt tương lai (bán giá cao